Post on 22-Oct-2018
R e s u l t a d o s O p e r a t i v o s y F i n a n c i e r o s : S e g u n d o T r i m e s t r e d e 2 0 1 5
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Grupo Posadas, S.A.B. de C.V. y SubsidiariasMéxico, D.F., 22 de Julio de 2015
Datos presentados con respecto al mismo trimestre del año anterior en bases IFRS:
•LosingresostotalesyEBITDAcrecieron17%y52%,respectivamente•ConcluimossatisfactoriamentenuestroejercicioderefinanciamientoalargoplazoemitiendoUS$350millonesa7años•Secuentaconacuerdosfirmadosenelplandedesarrollopor39hoteles(27% más cuartos que estimamos abrirán durante los próximos 24 meses)•Recursosencajaal30dejuniode2015por$1,838millones(US$118millones)
Relación con Inversionistas: Gerardo de PrevoisinTel.:(5255)5326-6757gerardo.deprevoisin@posadas.com
Millones de pesos Variación Variación 30deJuniode20152T15%AA%2015%AA% Ingresos Totales Resultado de Operación EBITDA
Hemos reportado cuatro trimestres consecutivos ex-
cediendo los resultados pronosticados; el segundo
trimestre(2T15)registrouncrecimientoenEBITDA
de52.2% respecto al reportado en el 2T14. El ín-
dice de apalancamiento netomejoró en 2.6 veces
con respecto al segundo trimestre del año anterior y
marginalmente de manera secuencial con el trimes-
tre inmediato anterior. Esto se logró a pesar de la
depreciacióndelMXNfrentealUSDde41centavos
equivalentesal2.7%.
Durante el 2T15, continuamos registrando un buen
resultadooperativoennuestroshotelesanivelsiste-
mayconunmejormargen.
Latarifapromedioseincrementóen4.0%ylaocu
paciónen3.9puntosporcentuales(“pp”)loquere-
sultóenuncrecimientodelatarifaefectiva(RevPAR)
de10.5%.Estorepresentaunamejoracontinua-tri-
mestre a trimestre- durante losúltimos13 trimes-
tres.
Loshotelesdeciudad,loscualesrepresentanel81%
del total de los cuartos operados a nivel sistema,
continúanmostrandoundesempeñoconsistentecon
un incrementoen tarifaefectivade7.9%.Porotro
lado, los hoteles de playa reportan un incremento
extraordinarioentarifaefectivade18.4%.
Lapérdidanetaenel2T15 fuede$35.3millones,
la cual obedece principalmente a la pérdida cambi-
ariavaloradaen$109millonesderivadadeladepre-
ciación del MXN antes mencionada.
> CifrasRelevantes
“Duranteelsegundotrimestrede2015continuamosobservandounbuendesempeñodeloshotelesanivelcadenaexcediendoen1.5veceselEBITDAquegeneramosenel2T14.”comentóJoséCarlosAzcárraga,DirectorGeneraldePosadas.
17.097.0 52.2
3,403.1478.6667.8
23.2185.983.9
100 13 20
1,661.7222.7 324.1
100 14 20
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Paracumplirconelobjetivoestratégicodefortalecer
la estructurade capital, el 25de juniode2015, la
Compañíaconcluyósuejercicioderefinanciamientoa
largoplazoconlaemisióndeNotasporUSD$350mil-
lonesaunplazode7años(NC4)conunatasaanual
de7.875%(“7.875%SeniorNotesDue2022”).
Laemisiónfuesuscritapormásde2.4vecessuim-
porte y con más de 100 inversionistas institucionales.
Lavidapromediodeladeudatotaldelacompañíase
extendióa5.9años.Eslaemisióndemayortamañoy
menortasadeinterésanualenlahistoriadePosadas.
Losfondossehandestinadoparalossiguientesusos:
• US$295 millones para la recompra a través
de una oferta (Tender Offer) del 87.63% de
las SeniorNotesDue2017,interesesygastos
relacionados.
• US$50millonesdelEuro-PapelComercial(con
vencimientoel18denoviembrede2015).
• US$5 millones para usos corporativos.
Al30dejuniode2015,ladeudadePosadassecom-
pone de la siguiente manera:
Europapelcomercial: US$47.2millones
SeniorNotesDue2017: US$40.8millones
Senior Notes Due 2022: US$350.0 millones
Total:US$438.0millones
Despuésdel ejerciciode refinanciamiento, ladeuda
dePosadas(Pro-forma4T15)estarácompuestadela
siguiente manera:
SeniorNotesDue2017: US$38.3millones
Senior Notes Due 2022: US$350.0 millones
Total:US$388.3millones
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Aperturas U12M No. de cuartos Tipo de contrato
Aperturadehoteles(ÚltimosDoceMeses)No.decuartosTipoTipo
Marcas México Total % HotelesCuartos%
LiveAqua 3 450 7.4FiestaAmericanaGrand 3 788 13.0 FiestaAmericana 5 893 14.8FAVacation 2 574 9.5 Fiesta Inn 10 1,243 20.5 GammadeFiestaInn 3 449 7.4Onehoteles 13 1,656 27.4 TOTAL 39 6,053100.0
> Desarrollo de Hoteles
Al30dejuniode2015,laCompañíacontinúaconunplandedesarrollorobustoquecontemplaacuerdoscon
diversosgradosdecompromisoparaoperar39nuevoshotelescon6,053cuartos.De la inversióntotalde
USD$588millones,Posadascontribuiráconel18%deestosrecursosyel82%serárealizadaporinversionistas
independientesalaCompañía.Estorepresentaráunincrementoenlaofertadecuartosdeun27%.
Lasaperturasrespectodeestoshotelescomenzaránduranteeltercertrimestrede2015,yseesperaquetodos
esténenoperaciónantesdejuniode2017,deacuerdoconloscompromisosasumidosporlospropietariosde
dichosinmuebles.Lavidapromediodeestoscontratosdeoperaciónesdemásde15años.
Continuamosconunritmoagresivodeaperturas.Durantelosúltimosdocemeses,lacompañíahaabierto14
hoteles(incluyendo7conversionesalamarcaGamma,cuatrodeestosconelformatodefranquicia)repre-
sentandountotalde1,913cuartosadicionales:GammadeFiestaInnCiudadObregón,GammadeFiestaInn
León,GammadeFiestaInnTijuana,FiestaInnQuerétaroCentroSur,TheExploreanCozumel,OneMonclova,
OneLeónPoliforum,FIPlazaCentral,OneCuernavaca,GammaelCastellanoMérida,GammaMonterreyAn-
cira,OneVillahermosaTabasco2000,GammaIxtapayOneCelaya.
GAMMA Ciudad ObregonGammaLeónUniversidadGammaTijuanaOtay
FiestaInnQuéretaroCentroSurTheExploreanCozumel
One MonclovaOneLeónPoliforumFIPlazaCentralOne Cuernavaca
GammaElCastellano,MéridaGamma Monterrey Ancira
OneVillahermosaTabasco2000Gamma Ixtapa
One Celaya
1351591401345666126169125153244126153126
1,912
OperaciónOperaciónOperaciónOperación
PropioOperaciónOperaciónOperaciónOperaciónFranquiciaFranquiciaOperaciónFranquiciaOperación
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Eneltrimestre,losingresosdeestesegmentorepresentaronel44.8%delosingresostotalesdelaCom-
pañía.Elmargenencontribuciónrepresentóel22.4%,3.5ppmayorqueenel2T14.
Continuamosobservandounextraordinariodesempeñoenloshotelespropiosyarrendadosdeacuerdo
alossiguientesindicadoresoperativos:elaumentoenlatarifapromediode14.5%yenocupaciónde
4.4pp,loqueresultóenunatarifaefectivamayoren21.9%.
Losresultadosdeloshotelesdeciudadmostraronunamejoríaencomparaciónconlosregistradosenel
2T14.Noobstantecontarcon4.8%cuartospromediooperados,tenemosun incrementosostenidode
7.2%enlatarifapromedioyde5.1ppenelfactordeocupación,latarifaefectivafuemayoren15.6%.
LareducciónencuartospromediosedebeprincipalmenteaqueelhotelFiestaInnSanLuisPotosiOriente
cambiodeserhotelarrendadoahotelAdministrado.
Paraefectoscomparativos,loshotelesdeplayaoperaronenpromedio12.4%máscuartosalincluiren
estesegmentoelhotelFiestaAmericanaCozumelconel formatotodo incluido(“All Inclusive”). Como
resultadodeunamayorafluenciadevisitantesdelextranjeroydelperiodovacacionaldesemanasanta,
estoshotelestuvieronunincrementoenlatarifapromediode26.2%yenocupaciónde1.1pp,loquere-
sultóenunincrementoentarifaefectivade28.0%encomparaciónconelmismoperiododelañoanterior.
> Hoteles Propios y Arrendados
5,5681,35972%979
5,5671,40671%992
(0.9) 14.5 4.421.9
(1.4)15.83.7 22.3
(4.8)7.2 5.115.6
(5.4)8.43.814.9
1,4321,83479% 1,440
1,4321,93380%1,547
12.426.2 1.128.0
12.425.41.828.3
4,1361,16870%813
4,1351,18167%793
Acumulado Cuartos promedioTarifaPromedio
Ocupación(Var.enpp)TarifaEfectiva
Total Ciudad Playa %Variación%Variación%Variación
2T15(TT) Cuartos promedio TarifaPromedio Ocupación(Var.enpp)TarifaEfectiva
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Elnegociodeadministraciónconsideralosserviciosdeadministraciónymarca,asícomolosdelpro-
grama de lealtad y el call center.Lainformaciónoperativacontemplatodosloshotelesqueoperamos
enMéxico.LosingresosdelnegociodeAdministraciónrepresentaronel16.8%delosingresostotales
eneltrimestre.ElmargenenEBITDAfuede30.5%locualrepresentaunamejoríade15.2ppcon
relaciónal2T14.Estamejoraenmargencorrespondeaunadisminuciónenelcostodirecto.
Elnúmerodecuartospromediooperadosanivelsistemapresentóunincrementode8.2%mientras
quesereportóunamejoríade4.0%enlatarifapromedioyenocupaciónde3.9pp,resultandoen
unincrementoenlatarifaefectivade10.5%,elcualessimilaralqueveníamosobservandoenlos
trimestresanteriores.Porregión,todaspresentaronunmejordesempeñoencomparaciónalaño
anterior.Caberecordarqueloscontratosdeoperacióndeloshotelesadministradostienenunavida
-enpromedio-superiora10años.
Paraloshotelesdeciudadanivelsistema,observamosqueelnúmerodecuartospromediooperados
presentóunincrementode7.8%conunamejoríaenlatarifapromediode0.8%,yenocupaciónde
4.3ppparaalcanzarunatarifaefectivasuperioren7.9%.
Loshotelesdeplayapresentaronunincrementode10.7%enloscuartospromediooperadoscon
respectoaltrimestreanterioryaquedesdeel1°deenerode2015seincluyóelhotelFACozumel.La
ocupaciónsubió1.3%,mientrasquelatarifapromedioylatarifaefectivatuvieronunincrementode
16.2%y18.4%,respectivamente.Losresultadosoperativosdecrecimientoenplayacontinúancon
unamejoraenlamezcladetarifasyocupación.
Incluyehotelespropios,arrendados,franquiciadosyadministrados.
> Administración
19,8191,15666%760
19,7421,18664%760
8.2 4.03.910.5
10.1 5.32.79.9
16,990 1,03365%671
16,913 1,03463%647
7.80.84.37.9
9.61.12.96.0
2,8291,83570%1,293
2,8291,95973%1,432
10.716.2 1.318.4
13.718.5 1.220.6
Acumulado Cuartos promedioTarifaPromedio
Ocupación(Var.enpp)TarifaEfectiva
Total Ciudad Playa %Variación%Variación%Variación
2T15(TT) Cuartos promedio TarifaPromedio Ocupación(Var.enpp)TarifaEfectiva
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> Club Vacacional y Otros
El segmento Club Vacacional y Otros incluye principalmente nuestras Propiedades Vacacionales (Fiesta
AmericanVacationClub,TheFrontDooryKiVac).Losingresosdeestadivisiónrepresentaronel38.4%de
losingresosconsolidadosdelgrupoduranteel2T15.Elmargenfuede21.0%,4.6ppmayoralobservado
enel2T14,locualfueimpulsadoprincipalmenteporunincrementoenelvolumendeventademembresías.
Al31demarzode2015,elsaldodelacarteradeventademembresíasasciendeaUS$206millones(9.6%
de crecimiento desde el 31 de diciembre de 2014), de los cuales US$132 millones corresponden al pro-
gramadeFiestaAmericanVacationClubyelsaldoalosprogramasTheFrontDooryKiVac.
Paracontinuarsatisfaciendoelmercadodemayorpoderadquisitivo,seinvertiráenunnuevoproyectopara
elprogramaTheFrontDoorenLosCabos,esteinmueblecontempla84cuartosnuevos.Eldesarrollode
FiestaAmericanaVacationClubenlazonadeAcapulcoDiamantecontinúaenfasededeterminación.
>EBITDA
Enel segundo trimestre segeneróunEBITDAde$324.1millonesquecompara favorablemente contra
$212.9millonesdel2T14(+52.2%).
Paralosúltimosdocemeses,elEBITDA(IFRS)reportadofuede$1,258.6millones(US$87.4millonesaltipo
de cambio promedio de MXN$14.40 por USD).
ElEBITDAajustadoprincipalmenteporlaventadeunterrenoenIxtapayliquidacionesde$1,279millones
es65%mayoralEBITDAcorrespondienteal2T14(U12M)de$774millones.
> Gastos de capital
ElCapextotalparael2T15ascendióa$125.3millones.
HotelesyCorporativo:Losgastosdecapitalduranteelsegundotrimestrefueron$108.5millones,delos
cualesel75%sedestinoamantenimientoyremodelacióndehoteles,principalmentealhotelFiestaInn
AeropuertoenlaCiudaddeMéxico.Elsaldodel25%paraCorporativoestárelacionadoprincipalmentecon
lasoficinascorporativas.
ClubVacacional(PropiedadesVacacionales):Losgastosdecapitalparalaspropiedadesvacacionalesenel
2T15fueronde$16.8millones.
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> Resultado Integral de Financiamiento
> Resultado Neto Mayoritario
Comoresultadodeloanterior,lapérdidanetaenelsegundotrimestrede2015fuede$35.3millonesyacu-
muladoalprimersemestreesde$81.1millones.
(8,482)108,171
(19,148) 0
16,16996,711
(4,894)111,805109,438
012,919229,268
Alcierredeltrimestre,lacoberturadeinteresesnetosconelefectodelasIFRS,esde3.1veces,1.4
veces mayor que el reportado en el mismo trimestre del año anterior.
Lapérdidacambiariaenel2T15fuede41centavosyaqueelMXN/USDsedepreció2.7%desdeel
31demarzode2015.
(16,177)205,488(27,875)
028,405189,842
(20,127)
221,425236,784
028,980467,063
Concepto 2T15 2T14 2015 2014 Intereses ganados Intereses devengados Pérdida(Util.)cambiaria Otrosgastos(productos)financieros Gastosfinancieros Total RIF
Cifrasenmilesdepesos.
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> Situación Financiera
Elsaldoencajaal30dejuniode2015fuede$1,837.7millones(US$118.1millonesaltipodecambiodecierre
de$15.5676porUSD).
LosactivostotalesdelaCompañíaasciendena$14,130.0millones(US$907.7millones).
Lasprincipalespartidasdeusodeefectivoduranteeltrimestrefueronentreotras,impuestos,elpagodein-
teresesdelosSeniorNotes2017ylosgastosdecapital.
Ladeudatotalseubicóen$6,353.6millonesnetodegastosdeemisión(US$408.1millones),mientrasque
ladeudanetadeacuerdoaIFRSfuede$4,515.9millones(US$290.1millones),larazóndeDeudaNetaa
EBITDAfuede3.6veces,quecomparafavorablementeconlas6.2vecesreportadaenel2T14.
LamezcladelaDeudaTotalalcierredelprimertrimestreeralasiguiente:12%decortoplazo,100%enUSD
yentasafija.Lavidapromediodeladeudaerade5.9añosynoseteníadeudagarantizadaconactivosin-
mobiliarios.
Alafechadedifusióndeestereporte,lascalificacionescorporativasson:
Moody´s:escalaglobal“B2”conperspectivaestable.
S&P:escalaglobal“B”conperspectivaestable.
Fitch:escalaglobalIssuerDefaultRating(IDR)“B”yescalalocal“BB+(mex)”,ambasconperspectivaestable.
Lascalificacionesparalaemisióndelasnotas“7.875%SeniorNotes2017”y“7.875%SeniorNotesDue2022”
son:Moody´s:“B2”/S&P:“B”/Fitch:“B+RR3”.
Encumplimientoaloestablecidoenelartículo4.033.01fracc.VIIIdelreglamentointeriordelaBolsaMexi-
canadeValores,seinformaquelacoberturadeanálisisdedeudadeGrupoPosadasesrealizadapor:
J.P.MorganSecuritiesLLC,analista:JacobSteinfeldjacob.a.steinfeld@jpmorgan.com(1-212)834-4066
BankofAmericaMerrillLynch,analista:RoyYackulicroy.yackulic@baml.com(1-646)855-6945
BCPSecurities,LLC,analista:JamesHarperjharper@bcpsecurities.com(1-203)629-2181
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> Grupo Posadas al 30 de Junio de 2015
PosadaseslaoperadoradehoteleslíderenMéxicocon133hotelesy22,021cuartospropios,arrendados, franquiciadosy administradosen losdestinosde ciudadyplayamás impor-tantesyvisitadosenMéxico(99%deltotaldecuartos)yunhotelpropioenEstadosUnidos(1%).El81%deloscuartosseencuentranendestinosdeciudadyel19%endestinosdeplaya.Posadasoperaprincipalmentecon lasmarcas:LiveAqua,FiestaAmericanaGrand,FiestaAmericana,TheExplorean,FiestaAmericanaVacationVillas,FiestaInn,GammadeFiestaInnyOneHoteles.PosadascotizaenlaBMVdesde1992.
Marca México USA Total Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos
LiveAqua 2 506 2 506FiestaAmericana 17 4,889 17 4,889FiestaInn 62 9,091 62 9,091Gamma 7 1,068 7 1,068FAVacationVillas 7 1,613 7 1,613
OneHotels 36 4,438 36 4,438Otros 1 213 1 203 2 416 Total 13221,818 1 203 133 22,021% 99% 1% 100%
Arrendados 2,275habitaciones
Administrados14,295habitaciones
Propios 4,817habitaciones
Franquicia 634habitaciones
Distribución de cuartos
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>EstadodeResultadosIFRS (millonesdepesos)
Concepto
Ingresos TotalesHoteles Propios y ArrendadosIngresosCosto DirectoContribución
AdministraciónIngresosCosto DirectoContribución
FA Vacation Club y Otros IngresosCosto DirectoContribución
Gastos CorporativosDepreciación/amortizaciónDeterioro de activosOtros(Ingresos)yGastosUtilidad de operación
EBITDA
Result. Integral de Fnto.OtrosPart.enRes.deCías.AfiliadasUtilidad antes de ImpuestosOperaciones discontinuasISR y PTUImpuestoDiferido
Utilidad Neta ConsolidadaInterés minoritarioResultado Neto Mayoritario
2T15 1,661.7
744.3577.5166.8
278.7193.785.0
638.8504.5 134.3
83.7 101.4
0.0 (21.7)222.7
324.1
229.3 0.0 0.0
(6.6)(2.5)64.6
(44.0)
(29.7)5.6
(35.3)
%
100.0
100.0 77.6 22.4
100.0 69.5 30.5
100.0 79.0 21.0
5.0 6.1 0.0
(1.3) 13.4
19.5
13.8 0.0 0.0
(0.4)(0.2)3.9
(2.6)
(1.8) 0.3
(2.1)
20153
3,403.1
1,495.91,161.2334.7
610.1440.9169.1
1,297.2996.2 301.0
166.8189.3 0.0
(29.8)478.6
667.8
467.1 0.0 0.0 11.52.696.6
(3.4)
(84.3)(3.2)(81.1)
%
100.0
100.0 77.6 22.4
100.0 72.327.7
100.0 76.8 23.2
4.95.6 0.0
(0.9) 14.1
19.6
13.7 0.0 0.0
(0.3) 0.1 2.8
(0.1)
(2.5)(0.1)(2.4)
Var.%%
23.2
16.39.250.0
17.67.158.2
35.4 22.7
105.8
36.8(3.3)
na235.9185.9
83.9
146.0nananana
0.3 (96.7)
882.5420.5 918.5
2T14 1,420.9
642.4 521.2 121.2
271.6 230.1 41.5
506.9 423.5 83.4
64.899.9 0.0
(31.7) 113.1
212.9
96.7 0.0
(0.0)16.3
(7.2) 24.2
(19.7)
19.0(1.5)20.6
%
100.0
100.0 81.118.9
100.0 84.7 15.3
100.0 83.516.5
4.67.0 0.0
(2.2)8.0
15.0
6.8 0.0
(0.0) 1.2
(0.5)1.7
(1.4)
1.3 (0.1)
1.4
Var.%
17.0
15.910.837.6
2.6(15.8) 105.1
26.019.161.0
29.21.6
na(31.5)97.0
52.2
137.1nananana
167.4123.8
nanana
%
100.0
100.0 82.717.3
100.0 79.420.6
100.0 84.715.3
4.4 7.10.0
(0.3)6.1
13.1
6.90.0 0.0
(0.8)(0.2)
3.5 (3.7)
(0.3)(0.0)(0.3)
2014
2,763.1
1,286.71,063.6 223.1
518.6411.7106.9
957.9811.6146.2
121.9195.8 0.0
(8.9)167.4
363.2
189.8 0.0 0.0
(22.4)(6.7)96.3
(103.5)
(8.6)(0.6)(8.0)
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> Balance General Consolidado al 30 de Junio de 2015 y 31 de diciembre de2014-IFRS (millonesdepesos)
Concepto
ACTIVOCirculanteEfectivoeinversionesdisponiblesInversionesacortoplazoClientes y doctos. por cobrarInventariosActivos disponibles para venta y Otros Total circulante
LargoPlazoDoctos.porcobrarlargoplazoInversiones en accionesOtras InversionesInmuebles, planta y equipo, netoActivosintangiblesycargosdiferidosOtrosactivosdelargoplazoActivos no circulantesTotal ActivoPASIVOCirculante ProveedoresCréditos bancariosCréditos bursátilesImpuestos por pagar y OtrosOtros pasivos circulantesTotal circulante
LargoPlazoCréditos bancariosCréditos bursátilesOtros pasivosPasivosporimpuestosdiferidosTotal Pasivo
CAPITALCONTABLECapital contable mayoritarioCapital contable minoritarioTotal Total Pasivo y Capital
Dic-14
997.8519.1
2,669.6 321.0 212.0
4,719.4
1,684.2 305.0
6,267.3269.472.6
8,525.913,318.0
400.1 -
1,447.71,047.5
2.3 2,897.5
- 4,432.3 963.5915.4
9,208.7
3,890.5218.7
4,109.213,318.0
%
7.53.9
20.02.41.6
35.4
12.62.3
47.12.00.564.0
100.0
3.00.010.97.90.021.8
0.033.37.26.969.1
29.21.630.9
100.0
Jun-15
1,387.7 450.0 2,925.2269.3259.95,292.1
1,706.4 315.4
6,324.5359.2 132.4 8,705.5 14,130.0
457.7
-733.4
1,453.5 2.1
2,646.7
-5,618.11,156.4699.710,120.9
3,808.2200.94,009.1 14,130.0
%
9.8 3.220.71.91.837.5
12.1 2.2
44.8 2.50.961.6
100.0
3.2 0.0 5.210.3 0.018.7
0.039.88.2 5.071.6
27.0 1.428.4
100.0
Var.%
39.1(13.3)9.6
(16.1)22.612.1
1.33.4
0.933.382.3
2.16.1
14.4-
(49.3)38.8(6.2)(8.7)
-26.820.0
(23.6)9.9
(2.1)(8.1)(2.4)6.1
Re
su
lta
do
s:
S
eg
un
do
T
rim
es
tr
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>EstadosConsolidadosdeFlujodeEfectivo-IFRS (Millonesdepesosdel1°deEneroal30deJuniode2015y2014)
EstadosConsolidadosdeFlujodeEfectivo 2015 2014
Utilidad(Pérdida)netaantesdeimpuestosalautilidad +(-)Partidassinimpactoenelefectivo +(-)Otraspartidasnorealizadas +(-)Partidasrelacionadasconactividadesdeinversión +Deteriorodeactivos,Depreciaciónyamortizacióndelejercicio +(-)Utilidadopérdidaenventadeinmuebles,maquinariayequipo +(-)Participaciónenasociadasynegociosconjuntos +(-)Interesesafavor +(-)Otraspartidas+(-)Partidasrelacionadasconactividadesdefinanciamiento +Interesesdevengados +Fluctuacióncambiaria +OperacionesfinancierasdederivadosFlujoderivadodelresultadoantesdeimpuestosalautilidad Flujosgeneradosoutilizadosenlaoperación +(-)Decremento(incremento)encuentasporcobrar +(-)Decremento(incremento)eninventarios +(-)Decremento(incremento)enotrascuentasporcobraryotrosactivos +(-)Incremento(decremento)enproveedores +(-)Incremento(decremento)enotrospasivos +(-)ImpuestosalautilidadpagadosodevueltosFlujosnetosdeefectivodeactividadesdeoperaciónFlujosnetosdeefectivodeactividadesdeinversión (-)Inversionesconcarácterpermanente (-)Inversióneninmuebles,plantayequipo +Disposicióndenegocios +Interesescobrados +(-)Otraspartidas EfectivoexcedenteparaaplicarenactividadesdefinanciamientoFlujosnetosdeefectivodeactividadesdefinanciamiento +Financiamientosbancarios +Financiamientosbursátiles +Otrosfinanciamientos,incluyellamadasdemargen (-)Amortizacióndefinanciamientosbancariosybursátiles (-)Amortizacióndeotrosfinanciamientos +(-)Incremento(decremento)enelcapitalsocial(-)Dividendospagados +Primaenventadeacciones +Aportacionesparafuturosaumentosalcapital (-)Interesespagados (-)Recompradeacciones +(-)Otraspartidas
Incremento(disminución)netodeefectivoydemásequivalentesdeefectivo CambiosenelvalordelefectivoyequivalentedeefectivoEfectivoyequivalentesdeefectivoalprincipiodelperiodo Efectivoyequivalentesdeefectivoalfinaldelperiodo
11.5 (23.8)(23.8)
170.1189.3
1.0
(20.1)
458.2221.4 236.8
616.1
(225.0)(318.1)51.7
(70.4)57.6465.7
(411.3)391.1
(319.3)69.1
(207.1)(2.6)20.1
(198.8)71.9
318.0
5,448.7
(4,942.2)
(185.1)
(3.3)
389.9
997.81,387.7
(22.4)(43.1)(43.1)
208.7195.829.0
(16.2)
177.6205.5 (27.9)
320.7(417.7)68.44.4
(37.1)(3.6)(16.7)(433.2)(97.0)(209.7)
(292.5)6.716.260.0
(306.8)(169.6)
44.9
(8.0)
(217.5)10.9(0.1)
(476.4)
1,231.7755.3
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