Seguros de Vida Colpatria S.A. Estados Financieros por los Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2008 y 2007 e Informe del Revisor Fiscal

INFORME DEL REVISOR FISCAL

A los accionistas de Seguros de Vida Colpatria S.A.:

He auditado los balances generales de SEGUROS DE VIDA COLPATRIA S.A. al 31 de diciembre de 2008 y 2007 y los correspondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, y el resumen de las principales polticas contables y otras notas explicativas.

La administracin es responsable por la preparacin y correcta presentacin de estos estados financieros de acuerdo con las instrucciones contables y prcticas impartidas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Esta responsabilidad incluye disear, implementar y mantener un sistema de control interno adecuado para la administracin de riesgos y la preparacin y presentacin de los estados financieros, libres de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas, as como efectuar las estimaciones contables que resulten razonables en las circunstancias.

Entre mis funciones se encuentra la de expresar una opinin sobre estos estados financieros con base en mis auditoras. Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Colombia. Tales normas requieren que planifique y efecte la auditora para obtener una seguridad razonable acerca de si los estados financieros estn libres de errores significativos. Una auditora de estados financieros incluye examinar, sobre una base selectiva, la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos de auditora seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo su evaluacin de los riesgos de errores significativos en los estados financieros. En la evaluacin del riesgo, el auditor considera el control interno de la entidad que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, con el fin de disear procedimientos de auditora que sean apropiados en las circunstancias. Una auditora tambin incluye, evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones contables significativas hechas por la administracin, as como evaluar la presentacin general de los estados financieros. Considero que mis auditoras me proporcionan una base razonable para expresar mi opinin.

En mi opinin, los estados financieros antes mencionados, tomados de los libros de contabilidad, presentan razonablemente la situacin financiera de Seguros de Vida Colpatria S.A. al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los resultados de sus operaciones, los cambios en su patrimonio y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de conformidad con instrucciones y prcticas contables establecidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, aplicados sobre bases uniformes.

Con base en mis funciones como revisor fiscal y el alcance de mis exmenes al 31 de diciembre de 2008 y 2007, informo que la sociedad ha llevado su contabilidad conforme a las normas legales y a la tcnica contable; las operaciones registradas en los libros de contabilidad y los actos de los administradores se ajustaron a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y de la Junta Directiva; la correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de registro de acciones se llevan y se conservan debidamente y la adopcin del Sistema de Administracin de Riesgos de Mercado - SARM se efectu, en todos los aspectos materiales, de acuerdo con los criterios y procedimientos establecidos en la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia; el informe de gestin de los administradores guarda la debida concordancia con los estados financieros bsicos, y los aportes al Sistema de Seguridad Social Integral se efectuaron en forma correcta y oportuna. Mi evaluacin del control interno, efectuada con el propsito de establecer el alcance de mis pruebas de auditora, indica que la sociedad ha seguido medidas adecuadas de control interno y de conservacin y custodia de sus bienes y de los de terceros que estn en su poder. Mis recomendaciones sobre controles internos las he comunicado en informes separados dirigidos a la administracin.

JORGE ALFREDO HERNNDEZ ORDZ Revisor Fiscal T. P. No.21995-T Designado por Deloitte & Touche Ltda.

27 de enero de 2009.

SEGUROS DE VIDA COLPATRIA S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (En pesos, excepto cuando se indique lo contrario)

- 8 -

1. ENTIDAD REPORTANTE Seguros de Vida Colpatria S.A. es una entidad privada cuyo objeto social consiste en la realizacin de operaciones de seguros sobre la vida y las que tengan carcter complementario de stas. As mismo, podr efectuar operaciones de reaseguros en los trminos que establezca la Superintendencia Financiera de Colombia en desarrollo de su objeto social; la compaa podr, adems de todo aquello para lo cual est legalmente facultada, celebrar y ejecutar cualquier otra clase de contratos civiles o mercantiles que guarden relacin con su objeto social. Seguros de Vida Colpatria S.A. fue constituida mediante Escritura Pblica No. 121 de enero 30 de 1959 otorgada en la Notara Novena de Bogot D.C. y tiene un trmino de duracin para la realizacin de negocios propios de su objeto social hasta el 31 de diciembre del ao 3000, segn aprobacin de funcionamiento bajo la Resolucin No 81 de Mayo 22 de 1.959 de la Superintendencia Financiera. Las principales reformas a los estatutos de la sociedad se resumen a continuacin:

Escritura No. Fecha Notara

121 30-01-1959 9 Bogot 1574 08-05-1976 8 Bogot 2981 19-09-1977 8 Bogot 2387 06-07-1971 8 Bogot

287 11-02-1974 8 Bogot 2981 19-09-1977 8 Bogot 3558 02-11-1977 8 Bogot 1679 19-06-1978 8 Bogot 2037 07-07-1978 8 Bogot 1859 08-06-1979 8 Bogot 1428 15-06-1981 8 Bogot

531 19-06-1982 32 Bogot 2623 17-07-1989 32 Bogot 2284 05-07-1990 32 Bogot 1861 30-05-1991 32 Bogot 4090 18-11-1991 32 Bogot 1224 15-04-1993 32 Bogot 4669 07-12-1993 32 Bogot 3555 24-10-1995 32 Bogot 3555 24-10-1995 32 Bogot 0003 02-01-1997 32 Bogot

01566 03-06-1997 32 Bogot

- 9 -

Escritura No. Fecha Notara

03071 26-09-1997 32 Bogot 0994 14-04-1998 32 Bogot

0000986 30-04-1999 32 Bogot 04196 19-12-1997 32 Bogot 02809 26-12-2002 46 Bogot 02025 31-08-2007 46 Bogot

0000458 26-03-2008 46Bogot 0001042 26-06-2008 46Bogota

La aseguradora tiene su domicilio principal en Bogot D.C. y cuenta con 31 sucursales a nivel nacional, en las ciudades de: Armenia, Barranquilla, Bogot, Bucaramanga, Buga, Cali, Cartagena, Ccuta, Girardot, Ibagu, Manizales, Medelln, Montera, Neiva, Palmira, Pasto, Pereira, Santa Marta, Sincelejo, Valledupar y Villavicencio. Mediante documento privado de Bogot D.C. del 6 de octubre de 2003, inscrito en la Cmara de Comercio el 16 de octubre de 2003 bajo el nmero 00902268 del libro IX, fue declarada la existencia del Grupo Empresarial Colpatria, cuya sociedad matriz o controlante es Mercantil Colpatria S.A.. Seguros de Vida Colpatria S.A. es subsidiaria de Mercantil Colpatria S.A.

La existencia del Grupo Empresarial conlleva, para las sociedades controladas o subordinadas y por mandato legal, ciertas obligaciones adicionales a las que de ordinario deben cumplir las sociedades comerciales, a saber:

a. Informe especial Ley 222 de 1995 Artculo 29. b. Inscripcin en el registro mercantil de las modificaciones a la situacin del Grupo

Empresarial Ley 222 de 1995, Artculo 30, pargrafo 2. c. Restriccin al pago de dividendos en acciones Ley 222 de 1995, Artculo 33 y pargrafo

Artculo 455 del Cdigo de Comercio.

Nmero de empleados - La compaa Seguros de Vida Colpatria S.A. tena al 31 de diciembre de 2008 y 2007, 1196 y 980 funcionarios, respectivamente.

2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLTICAS Y PRCTICAS CONTABLES PARA LA PREPARACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros que se acompaan estn presentados de conformidad con las normas establecidas por la Superintendencia Financiera de Colombia que dispuso adoptar el Plan nico de Cuentas para todas las compaas que forman parte del sector de seguros y capitalizacin, de acuerdo a la Circular Externa 052 de 1994 modificada por la Circular Externa No.017 de 1995, Circular Externa 1800 de 1996, la Circular Externa 043 de 1998 y las dems normas que modifican y adicionan. A partir de abril 1 de 1993 entr en vigencia el Decreto 663 denominado Estatuto Orgnico del Sistema Financiero y el cual fue modificado por la Ley 795 de 2003, el cual regula las principales actividades y operaciones del sector financiero; y la Circular Externa

- 10 -

100 de 1995 expedida por la Superintendencia Financiera en la cual se renen los instructivos vigentes en materia contable financiera y remisin de informacin.

Los asuntos no contemplados por dicho organismo se rigen por las normas de contabilidad generalmente aceptadas contenido en el Decreto 2649 de 1993.

Las principales polticas y prcticas contables seguidas por la aseguradora son las siguientes:

a. Unidad de medida - La unidad monetaria utilizada por la compaa es el peso colombiano.

b. Inversiones - El Captulo I de la Circular Externa 100 de 1995 bsica financiera y contable de la Superintendencia Financiera, estableci el mtodo de causacin y registro de las inversiones.

Las entidades sometidas a la vigilancia de la Superintendencia Financiera, estn obligadas a valorar y contabilizar las inversiones en valores o ttulos de deuda y valores o ttulos participativos que conforman los portafolios o carteras colectivas bajo su control, sean stos propios o administrados a nombre de terceros, de conformidad con lo dispuesto en la presente norma, de las cuales se excluyen las inversiones en clubes sociales, cooperativas y entidades sin nimo de lucro, las cuales se registrarn por el costo de adquisicin.

Las entidades que tengan la calidad de matrices o controlantes, deben adoptar en sus subordinadas o controladas la misma metodologa que utilicen para valorar sus inversiones.

Objetivo de la valoracin de inversiones - La valoracin de las inversiones tiene como objetivo fundamental el clculo, el registro contable y la revelacin al mercado del valor o precio justo de intercambio al cual determinado valor o ttulo, podra ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus caractersticas particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha. El valor o precio justo de intercambio que se establezca debe corresponder a aquel por el cual un comprador y un vendedor, suficientemente informados, estn dispuestos a transar el correspondiente valor o ttulo.

Se considera valor o precio justo de intercambio: i. El que se determine de manera puntual a partir de operaciones representativas del

mercado, que se hayan realizado en mdulos o sistemas transaccionales administrados por el Banco de la Repblica, por entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia o con la intermediacin de los entes designados por la Direccin General de Crdito Pblico y del Tesoro Nacional como corredores de valores especializados en TES Clase B (CVETES).

ii. El que se determine mediante el empleo de tasas de referencia y mrgenes calculados a partir de operaciones representativas del mercado agregadas por categoras, que se hayan realizado en mdulos o sistemas transaccionales administrados por el Banco de la Repblica, por entidades vigiladas por la Superintendencia de Financiera de

- 11 -

Colombia o con la intermediacin de los entes designados por la Direccin General de Crdito Pblico y del Tesoro Nacional como corredores de valores especializados en TES Clase B (CVETES).

iii. El que se determine mediante otros mtodos, debido a la inexistencia de un valor o precio justo de intercambio que pueda ser establecido a travs de cualquiera de las previsiones de que tratan los literales anteriores.

Las metodologas que se establezcan para la determinacin de las tasas de referencia y mrgenes de que trata el literal II del inciso anterior, deben ser aprobadas de manera previa mediante normas de carcter general expedidas por la Superintendencia Financiera.

Las tasas de referencia y los mrgenes a utilizar para las diferentes categoras de ttulos, deben ser publicados diariamente por las entidades autorizadas para su clculo. As mismo, se deben publicar las metodologas aprobadas.

Son valores o precios justos de intercambio, para efectos de lo previsto en el literal III del inciso anterior, los que determine, de acuerdo con lo establecido en la presente norma, un agente especializado en la valoracin de activos mobiliarios o inmobiliarios una entidad que administre una plataforma de suministro de informacin financiera, siempre y cuando las metodologas que se empleen para el efecto sean aprobadas de manera previa mediante normas de carcter general expedidas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

Para los efectos propios de la presente norma, se entiende como agentes especializados en valoracin de activos mobiliarios o inmobiliarios, aquellas entidades cuyo objeto social principal consista en la prestacin del servicio de clculo, determinacin y suministro de precios para valorar carteras y portafolios conformados por ttulos y/o valores y activos financieros.

En todo caso, la Superintendencia Financiera de Colombia, podr aprobar de manera particular metodologas de valoracin para ttulos y/o valores no contemplados en la normatividad, con el fin de generar un precio justo de intercambio segn los parmetros establecidos en el literal c) del inciso anterior.

Criterios para la valoracin de inversiones - La determinacin del valor o precio justo de intercambio de un valor o ttulo, debe considerar todos los criterios necesarios para garantizar el cumplimiento del objetivo de la valoracin de inversiones establecido en la Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera, y en todos los casos los siguientes:

Objetividad - La determinacin y asignacin del valor o precio justo de intercambio de un valor o ttulo se debe efectuar con base en criterios tcnicos y profesionales, que reconozcan los efectos derivados de los cambios en el comportamiento de todas las variables que puedan afectar dicho precio.

Transparencia y representatividad - El valor o precio justo de intercambio de un valor o ttulo se debe determinar y asignar con el propsito de revelar un resultado econmico

- 12 -

cierto, neutral, verificable y representativo de los derechos incorporados en el respectivo valor o ttulo.

Evaluacin y anlisis permanentes - El valor o precio justo de intercambio que se atribuya a un valor o ttulo se debe fundamentar en la evaluacin y el anlisis permanentes de las condiciones del mercado, de los emisores y de la respectiva emisin. Las variaciones en dichas condiciones se deben reflejar en cambios del valor o precio previamente asignado, con la periodicidad establecida para la valoracin de las inversiones determinada en la presente norma.

Profesionalismo - La determinacin del valor o precio justo de intercambio de un valor o ttulo se debe basar en las conclusiones producto del anlisis y estudio que realizara un experto prudente y diligente, encaminados a la bsqueda, obtencin, conocimiento y evaluacin de toda la informacin relevante disponible, de manera tal que el precio que se determine refleje los montos que razonablemente se recibiran por su venta. Clasificacin de las inversiones - A partir de septiembre de 2002, las inversiones se clasifican en inversiones negociables, inversiones para mantener hasta el vencimiento e inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican en valores o ttulos de deuda y valores o ttulos participativos.

Se entiende como valores o ttulos de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o ttulo la calidad de acreedor del emisor.

Se entiende como valores o ttulos participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o ttulo la calidad de copropietario del emisor. Forman parte de los valores o ttulos participativos, los ttulos mixtos provenientes de procesos de titularizacin que reconozcan de manera simultnea derechos de crdito y de participacin.

Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores o ttulos de deuda, en tanto no se hayan convertido en acciones.

Inversiones negociables - Se clasifican como inversiones negociables todo valor o ttulo que ha sido adquirido con el propsito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman parte de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes:

a. La totalidad de las inversiones efectuadas en las carteras colectivas de acuerdo a lo definido en el Pargrafo del Numeral 1 Captulo 2 de la Circular100 de 1995 de la Superintendencia Financiera.

b. La totalidad de las inversiones que se pueden efectuar con los recursos de las carteras colectivas, las reservas pensinales administradas por entidades del rgimen de prima media y patrimonios autnomos o encargos fiduciarios cuyo propsito sea administrar recursos de la seguridad social, tales como los que se constituyan en cumplimiento de lo dispuesto en el Decreto 810 de 1998 y las

- 13 -

Leyes 549 y 550 de 1999, o dems normas que las sustituyan, modifiquen o subroguen. No obstante, las inversiones forzosas u obligatorias suscritas por stos en el mercado primario, as como las que establezca el contratante o fideicomitente en los patrimonios autnomos o encargos fiduciarios cuyo propsito sea administrar recursos pensionales de la seguridad social, podrn clasificarse como inversiones para mantener hasta el vencimiento, de conformidad con lo establecido en el numeral siguiente.

Inversiones para mantener hasta el vencimiento - Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o ttulos respecto de los cuales el inversionista tiene el propsito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su plazo de maduracin o redencin.

Con los valores o ttulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento no se pueden realizar operaciones de liquidez, como tampoco operaciones de reporto o repo, simultneas o de transferencia temporal de valores, salvo que se trate de las inversiones forzosas u obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre que la contraparte de la operacin sea el Banco de la Repblica, la Direccin General de Crdito Pblico y del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

En octubre de 2005 la Superintendencia Financiera expidi la Circular Externa 038 con la cual modific el Captulo I de la Circula Externa 100 de 1.995, instruyendo acerca de la valoracin de ttulos con opcin de prepagos, indicando que para stos los rendimientos y las fechas de pago deben ser los que resulten de proyectar los flujos de futuros del ttulo. Esta norma entr en vigencia en noviembre 14 de 2005, permitiendo amortizar el resultado de la valoracin, en alcuotas diarias hasta el 31 de diciembre de 2005.

Inversiones disponibles para la venta - Son inversiones disponibles para la venta los valores o ttulos que no se clasifiquen como inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de los cuales el inversionista tiene el propsito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos cuando menos durante un ao contado a partir del primer da en que fueron clasificados por primera vez, o en que fueron reclasificados, como inversiones disponibles para la venta.

Vencido el plazo de un (1) ao a que hace referencia el inciso anterior, el primer da hbil siguiente, tales inversiones pueden ser reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categoras a que hacen referencia el numeral 3 de la presente norma, siempre y cuando cumplan a cabalidad con las caractersticas atribuibles a la clasificacin de que se trate. En caso de no ser reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propsito serio de seguirlas clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por un perodo igual al

- 14 -

sealado para dicha clase de inversiones. El mismo procedimiento se seguir al vencimiento de los plazos posteriores.

El propsito serio de mantener la inversin es la intencin positiva e inequvoca de no enajenar el respectivo valor o ttulo durante el perodo a que hacen referencia los incisos anteriores, de tal manera que los derechos en l incorporados se entienden durante dicho lapso en cabeza del inversionista. Para el caso de las operaciones repo, simultneas y de transferencia temporal de valores, dicho propsito implica la intencin positiva e inequvoca de no transferir el respectivo valor o ttulo sin que exista un compromiso de retransferencia sobre el mismo. Cuando se realicen estas operaciones las mismas tendrn como fecha lmite para su cumplimiento la fecha de reclasificacin del respectivo ttulo o valor.

De igual forma, las inversiones clasificadas como disponibles para la venta, podrn utilizarse como garantas que respalden la negociacin de instrumentos financieros derivados, siempre y cuando la contraparte sea una cmara de riesgo central de contraparte.

En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los valores o ttulos participativos con baja o mnima bursatilidad; los que no tienen ninguna cotizacin y los valores o ttulos participativos que mantenga un inversionista cuando ste tiene la calidad de matriz o controlante del respectivo emisor de estos valores o ttulos. No obstante, estas inversiones, para efectos de su venta, no requieren de la permanencia de un (1) ao.

Se debe documentar y mantener a disposicin de la respectiva Superintendencia, los estudios, evaluaciones, anlisis y, en general, toda la informacin que se haya tenido en cuenta o a raz de la cual se hubiere adoptado la decisin de clasificar o reclasificar un valor o ttulo como inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la venta.

Reclasificacin de las inversiones - Para que una inversin pueda ser mantenida dentro de una cualquiera de las categoras de clasificacin indicadas anteriormente, el respectivo valor o ttulo debe cumplir con las caractersticas o condiciones propias de la clase de inversiones de la que forme parte.

En cualquier tiempo, la Superintendencia Financiera de Colombia puede ordenar a la entidad vigilada la reclasificacin de un valor, cuando quiera que ste no cumpla con las caractersticas propias de la clase en la que pretenda ser clasificado o dicha reclasificacin sea requerida para lograr una mejor revelacin de la situacin financiera del inversionista Periodicidad de la valoracin y del registro contable de la misma - La valoracin de las inversiones se debe efectuar diariamente, a menos que otras disposiciones indiquen una frecuencia diferente.

Los registros contables necesarios para el reconocimiento de la valoracin de las inversiones se deben efectuar con la misma frecuencia prevista para la valoracin.

- 15 -

Contabilizacin de las inversiones - Las inversiones se deben registrar inicialmente por su costo de adquisicin y desde ese mismo da debern valorarse a precios de mercado. La contabilizacin de los cambios entre el costo de adquisicin y el valor de mercado de las inversiones, se realizar a partir de la fecha de su compra, individualmente, por cada valor, de conformidad con las siguientes disposiciones:

Inversiones negociables - La diferencia que se presente entre el valor actual de mercado y el inmediatamente anterior del respectivo valor se debe registrar como un mayor o menor valor de la inversin y su contrapartida afectar los resultados del perodo. Tratndose de ttulos de deuda, los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un mayor valor de la inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversin.

En el caso de los ttulos participativos, cuando los dividendos o utilidades se repartan en especie, incluidos los provenientes de la capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio, no se registran como ingreso y, por ende, no afectan el valor de la inversin. En este caso slo se proceder a modificar el nmero de derechos sociales en los libros de contabilidad respectivos. Los dividendos o utilidades que se repartan en efectivo se contabilizan como un menor valor de la inversin.

Inversiones para mantener hasta el vencimiento - La actualizacin del valor presente de esta clase de inversiones se debe registrar como un mayor valor de la inversin y su contrapartida afectar los resultados del perodo.

Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un mayor valor de la inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversin.

Inversiones disponibles para la venta - Ttulos y/o valores de deuda. Los cambios que sufra el valor de los ttulos de deuda o valores se contabilizan de conformidad con el siguiente procedimiento:

a. Contabilizacin del cambio en el valor presente. La diferencia entre el valor presente del da de valoracin y el inmediatamente anterior (calculados de conformidad con lo dispuesto en el numeral 6.1.2 de la presente norma), se debe registrar como un mayor valor de la inversin con abono a las cuentas de resultados.

b. Ajuste al valor de mercado. La diferencia que exista entre el valor de mercado de dichas inversiones, calculado de conformidad con lo previsto en el numeral 6.1.1 de la presente norma, y el valor presente de que trata el literal anterior, se debe registrar como una ganancia o prdida acumulada no realizada, dentro de las cuentas del patrimonio.

Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se deben mantener como un mayor valor de la inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversin.

- 16 -

Ttulos y/o valores participativos -

a. Baja o mnima bursatilidad o sin ninguna cotizacin La actualizacin de la participacin que le corresponde al inversionista determinada de conformidad con lo establecido en el literal c del numeral 6.2.1 de la presente norma, se contabiliza de la siguiente manera:

(i) En el evento en que el valor de la inversin actualizado con la participacin que le corresponde al inversionista sea superior al valor por el cual se encuentra registrada la inversin, la diferencia debe afectar en primera instancia la provisin o desvalorizacin hasta agotarla, y el exceso se debe registrar como supervit por valorizacin.

(ii) Cuando el valor de la inversin actualizado con la participacin que le corresponde al inversionista sea inferior al valor por el cual se encuentra registrada la inversin, la diferencia debe afectar en primera instancia el supervit por valorizacin de la correspondiente inversin hasta agotarlo y el exceso se debe registrar como una desvalorizacin de la respectiva inversin dentro del patrimonio de la entidad.

(iii) Cuando los dividendos o utilidades se repartan en especie, incluidos los provenientes de la capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio, se debe registrar como ingreso la parte que haya sido contabilizada como supervit por valorizacin, con cargo a la inversin, y revertir dicho supervit. Cuando los dividendos o utilidades se repartan en efectivo, se debe registrar como ingreso el valor contabilizado como supervit por valorizacin, revertir dicho supervit, y el monto de los dividendos que exceda el mismo se debe contabilizar como un menor valor de la inversin.

b. Alta y media bursatilidad

(i) La actualizacin del valor de mercado de los ttulos de alta o media bursatilidad o que se coticen en bolsas del exterior internacionalmente reconocidas, determinado de conformidad con lo establecido en los literales a y b del numeral 6.2.1 y el numeral 6.2.2 de la presente norma, se contabiliza como una ganancia o prdida acumulada no realizada, dentro de las cuentas del patrimonio, con abono o cargo a la inversin.

(ii) Los dividendos o utilidades que se repartan en especie o en efectivo, incluidos los provenientes de la capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio, se deben registrar como ingreso hasta el monto que le corresponde al inversionista sobre las utilidades o revalorizacin del patrimonio del emisor contabilizadas por ste desde la fecha de adquisicin de la inversin, con cargo a cuentas por cobrar.

Contabilizacin de inversiones en el exterior - Las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta, representadas en valores o ttulos de deuda pblica

- 17 -

emitidos en el exterior y los valores o ttulos de deuda privada emitidos en el exterior por emisores extranjeros, se deben valorar con base en el precio sucio de compra (BID) publicado por Bloomberg BID a las 18:00 horas, hora oficial Colombiana, empleando la siguiente frmula:

VM = VN * PS

Donde:

VM : Valor de mercado

VN : Valor nominal

PS : Precio Sucio

Cuando no exista precio sucio de compra publicado por Bloomberg, y el emisor del ttulo o valor est calificado en sus obligaciones de largo plazo al menos como A por la firma Moodys (o una categora equivalente en otra agencia calificadora de riesgos reconocida internacionalmente), y haya acordado con los tenedores la obligacin de proveer permanentemente un mercado secundario, en el cual todos los das el propio emisor presente cotizaciones del ttulo o valor, y asegure la ejecutabilidad en cualquier fecha del correspondiente precio nico, ser ste el que debe utilizar la entidad vigilada para la valoracin diaria. Este precio deber corresponder al precio de cierre de mercado.

En los das en que no exista precio sucio de compra (BID) o precio suministrado por el emisor de acuerdo a las instrucciones antes sealadas, tales ttulos o valores se deben valorar en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno, en cuyo caso el valor por el cual se encuentra registrada la inversin se debe tomar como el valor de compra (pargrafo del literal c del numeral 6.1.1 del Captulo I de la Circular Bsica Contable y Financiera).

Tasas de conversin de divisas

El valor presente o el valor de mercado de los valores o ttulos denominados en una moneda distinta del dlar de los Estados Unidos de Norteamrica se debe convertir a dicha moneda con base en las tasas de conversin de divisas publicadas el da de la valoracin en la pgina web del Banco Central Europeo, con seis (6) decimales, aproximado el ltimo por el sistema de redondeo. Cuando la tasa de conversin de divisa no se encuentre en la pgina web del Banco Central Europeo, se deber tomar la tasa de conversin frente al dlar de los Estados Unidos de Norteamrica publicada por el Banco Central del respectivo pas.

Contabilizacin y valores de TES globales - Los TES globales son valores de deuda pblica emitidos en el exterior y, por lo tanto, para realizar su valoracin se debe tener en cuenta lo previsto los numerales 7.4. y 7.5. del captulo I de Circular Bsica Financiera.

- 18 -

La contabilizacin de las inversiones realizadas en TES globales se debe realizar de acuerdo con las reglas generales aplicables a las inversiones realizadas en valores de deuda pblica externa emitidos por la Repblica de Colombia contenidas en el numeral 7 del captulo I Circular Bsica Financiera.

Debe tenerse en cuenta que estos valores estn denominados en pesos colombianos y se liquidan en pesos colombianos, an cuando el pago de sus flujos, por parte del emisor, se realice en dlares u otra moneda extranjera. Por lo tanto, la posicin propia en moneda extranjera se afecta en aquellas fechas en las cuales se realicen los pagos descritos. En otras palabras, para efectos de la contabilizacin de este tipo de inversiones se debe aplicar por regla general el sufijo 1- Moneda legal mientras se mantenga la calidad de propietario de estos valores, salvo cuando se reciban los cupones o el respectivo valor alcance su madurez.

Cuando se adquieran TES globales en el mercado primario o se negocien en el secundario y su compensacin se realice en moneda extranjera, la obligacin de entregar los dlares (en el caso de la compra de TES globales) o el derecho de recibirlos (en el caso de la venta de TES globales), deben registrarse en la posicin propia el da de la negociacin, puesto que la operacin de compra o venta queda perfeccionada en esa fecha. Para el registro de la obligacin o derecho mencionados se debe aplicar el sufijo 2- Moneda extranjera. Una vez se compense dicha operacin, se eliminan la obligacin o el derecho, segn sea el caso disminuyendo o aumentando el disponible en moneda extranjera, tambin bajo el sufijo 2-Moneda extranjera, cuando el mismo sea aplicable, dependiendo del tipo de entidad supervisada.

Provisiones o prdidas por calificacin de riesgo crediticio - Los ttulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los ttulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por stas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin:

Para efecto de la estimacin de las provisiones sobre depsitos a trmino se debe tomar la calificacin del respectivo emisor.

Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento y respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio de

- 19 -

conformidad con lo previsto en el numeral 6.1.1, corresponden a la diferencia entre el valor registrado y dicho precio.

Valores o ttulos de emisiones o emisores no calificados - Para los ttulos y/o valores que no cuenten con una calificacin externa o ttulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas, el monto de las provisiones se debe determinar con fundamento en la metodologa que para el efecto determine la entidad inversionista. Dicha metodologa debe ser aprobada de manera previa por la Superintendencia Financiera de Colombia

Las entidades inversionistas que no cuenten con una metodologa interna aprobada para la determinacin de las provisiones, como es el caso de Seguros de Vida Colpatria S.A., se deben sujetar a lo siguiente: a. Categora "A"- Inversin con riesgo normal. Corresponde a emisiones que se

encuentran cumpliendo con los trminos pactados en el valor y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, as como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y dems informacin disponible reflejan una adecuada situacin financiera. Para los ttulos y/o valores que se encuentren en esta categora, no procede el registro de provisiones.

b. Categora "B"- Inversin con riesgo aceptable, superior al normal. Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podran afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. As mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y dems informacin disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situacin financiera.

Tratndose de ttulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin.

En el caso de ttulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos provisin) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisicin.

c. Categora "C"- Inversin con riesgo apreciable. Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y dems informacin disponible, presentan deficiencias en su situacin financiera que comprometen la recuperacin de la inversin.

- 20 -

Tratndose de ttulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin.

En el caso de ttulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos provisin) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisicin.

d. Categora "D"- Inversin con riesgo significativo. Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los trminos pactados en el ttulo, as como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y dems informacin disponible presentan deficiencias acentuadas en su situacin financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversin es altamente dudosa.

Tratndose de ttulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin.

En el caso de ttulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos provisin) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisicin.

e. Categora "E"- Inversin incobrable. Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y dems informacin disponible se estima que es incobrable.

Forman parte de esta categora los ttulos y/o valores respecto de los cuales no se cuente con la informacin de que trata el inciso segundo del acpite (i) del literal c del numeral 6.2.1, con la periodicidad prevista en el mismo, o se conozcan hechos que desvirten alguna de las afirmaciones contenidas en los estados financieros de la entidad receptora de la inversin.

El valor de estas inversiones debe estar totalmente provisionado.

Cuando una entidad vigilada califique en esta categora cualquiera de las inversiones, debe llevar a la misma categora todas sus inversiones del mismo emisor, salvo que demuestre a la respectiva superintendencia la existencia de razones valederas para su calificacin en una categora distinta.

Las calificaciones externas a las que hace referencia el presente numeral deben ser efectuadas por una sociedad calificadora de valores autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia, o por una sociedad calificadora de valores internacionalmente reconocida, tratndose de ttulos emitidos por entidades del exterior y colocados en el exterior.

En el evento en que la inversin o el emisor cuente con calificaciones de ms de una sociedad calificadora, se debe tener en cuenta la calificacin ms baja, si fueron expedidas

- 21 -

dentro de los ltimos tres (3) meses, o la ms reciente cuando exista un lapso superior a dicho perodo entre una y otra calificacin.

Las inversiones en sociedades de reciente creacin de que trata el numeral 6.2.4 de la presente norma debern ser sujetas de evaluacin de riesgo crediticio, teniendo en cuenta la evolucin de la situacin financiera con fundamento en los estudios de factibilidad, las proyecciones financieras y el nivel de cumplimiento de las mismas.

Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera, no estarn sujetos a las disposiciones de este numeral los valores o ttulos de deuda pblica interna o externa emitidos o avalados por la Nacin, los emitidos por el Banco de la Repblica y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantas de Instituciones Financieras FOGAFN. Disponibilidad de las evaluaciones - Las evaluaciones realizadas por las instituciones vigiladas deben permanecer a disposicin de la respectiva superintendencia y de la revisora fiscal.

En el mes de diciembre del ao 2008 se procedi a reclasificar del portafolio de inversiones negociables a inversiones disponibles para venta $14.974.700.000 mediante solicitud radicada en el 2009000627-000-000 de enero 6 del 2009 las cuales generaron un impacto en el estado de resultados por valor de $5.143.210.101.

c. Derivativos Segn la Circular Externa 100 de 1995 Captulo XVIII la Junta Directiva tendr a cargo el establecimiento y aprobacin de polticas, objetivos, lmites y procedimientos para la administracin de los riesgos inherentes a las operaciones con derivados, comit de riesgos, etc.

La Aseguradora realiza operaciones de derivativos con el sector financiero y el sector real de la economa, dentro de lo estipulado en la Circular Externa 44 de 1993 y la Circular Externa 014 de julio de 1998 de la Superintendencia Financiera, cumpliendo con los principios comerciales de negociacin, niveles de responsabilidad, procedimientos operativos y procedimientos contables exigidos por la misma.

Segn consta en el acta de Junta Directiva No. 493 efectuada en el mes de febrero de 2001, la Junta decidi por unanimidad, delegar las funciones de anlisis y control de riesgos, tanto de las operaciones con derivados, como de la totalidad de las operaciones de tesorera, al Comit de Inversiones de la compaa, manteniendo de esta manera el sistema de gobierno vigente y no creando nuevos comits.

La compaa adopt los cambios en el plan nico de cuentas establecidos en la resolucin 0429 del 30 de marzo de 2007, por medio de la cual se incluyeron en el plan nico de cuentas (PUC), cuentas para registrar las operaciones de reporto o repo (repo) simultneas y de transferencia temporal de valores a partir del 1 de enero de 2008.

- 22 -

La compaa aplic los cambios indicados en las circulares externas 025 y 049 de 2008 donde la Superintendencia Financiera de Colombia estableci las nuevas reglas de valoracin y contabilizacin aplicables a instrumentos financieros y productos.

En relacin a lo indicado en las circular externa 063 de diciembre 23 de 2008 mediante la cual Superintendencia Financiera de Colombia autoriz diferir los resultados econmicos causados por los ajustes en la metodologa de valoracin de los instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados informamos que la compaa no utiliz esta opcin, dejando en el resultado del ao el efecto del cambio.

d. Cartera de crditos y provisiones - La cartera de crditos de la compaa, corresponde a prstamos sobre plizas otorgados a planes permanentes y totales en una cartera de plizas antiguas, clasificadas por su riesgo crediticio de acuerdo con el capitulo II anexo 1 de la Circular Bsica de la Superfinanciera:

Categora A o riesgo normal Categora B o riesgo aceptable, superior al normal Categora C o riesgo apreciable Categora D o riesgo significativo Categora E o riesgo de incobrabilidad

Las polticas que aplica la compaa para la provisin de cartera de crdito son:

Provisin general: La cual corresponde como mnimo al uno por ciento de la cartera de crditos bruta.

Provisin individual: es el porcentaje de provisin es aplicado sobre el saldo pendiente de pago descontando el valor de las garantas idneas (efecto de las garantas idneas: regla general diferencia entre al valor del saldo insoluto y el (70%)). Los porcentajes de provisin son:

Calificacin de credito

Porcentaje mnimo de provisin neto de

garantia

A 1% B 3,2% C 20% D 50% E 100%

e. Cuentas por cobrar actividad aseguradora - Registra el valor de las operaciones que se derivan de la actividad aseguradora tales como: depsitos en poder de cedentes del interior

- 23 -

y del exterior, aceptaciones de contratos de reaseguro del interior y del exterior, coaseguro que puede ser cedido o aceptado y las primas que no han sido cubiertas por el tomador (primas por recaudar) y el sistema general de riesgos profesionales.

A partir de enero de 2003 la aseguradora constituye con cargo al estado de resultados una provisin del cien por ciento del total de las primas devengadas y los gastos de expedicin pendientes de cobro que cuenten con ms de setenta y cinco das comunes contados a partir de la iniciacin de la vigencia tcnica de la pliza, de los certificados o de los anexos que se expidan con fundamento en ella. Para las dems primas pendientes de recaudo la compaa aplica el sistema de devengadas.

Sobre las dems cuentas por cobrar la aseguradora constituye mensualmente con cargo al estado de resultados una provisin equivalente al 100 % de los saldos que cuentan con ms de treinta (30) das de vencidas o impagadas.

La compaa registra los saldos derivados del sistema general de riesgos profesionales, tales como las cotizaciones que no han sido cubiertas por el empleador, los intereses moratorios a cargo del empleador correspondientes a los aportes que no son cancelados dentro de los plazos sealados para el efecto, y constituye con cargo al estado de resultados una provisin del cien por ciento (100%) de la cotizacin a partir del primer mes en que el empleador presente mora en el pago.

f. Cuentas por cobrar - Corresponde a importes pendientes de cobro originados por los contratos a trmino y de futuros, intereses, comisiones, dividendos y participaciones, arrendamientos, pagos por cuenta de terceros, anticipos de contratos y proveedores, honorarios y servicios e intermediarios.

g. Propiedades y equipo Se contabilizan por el costo de adquisicin o construccin, incluyendo los costos y gastos directos e indirectos en que se incurre para dejar el bien en condiciones de ser utilizado. Las ventas y retiros de los activos son contabilizadas por el respectivo valor neto en libros y las diferencias entre el precio de venta y el valor en libros se lleva a los resultados del perodo. La depreciacin se calcula bajo el mtodo de lnea recta utilizando las siguientes tasas anuales: para equipo de oficina, muebles y enseres el 10%, para los equipos de computacin adquiridos a partir de 1989 el 20% (10% para los anteriores a esta fecha), el 20 % para vehculos, y el 5% para edificios.

h. Gastos pagados por anticipado y cargos diferidos- Registra el valor de las erogaciones en que incurre la compaa para el desarrollo de su actividad, con el fin de recibir servicios en el futuro, los cuales se amortizan en el perodo en que se reciben los servicios o se causen los costos y/o gastos.

i. Valorizaciones - Corresponden a las diferencias existentes entre a) valor de reposicin o el valor de realizacin o el valor presente, determinando por avalos de reconocido valor tcnico y el valor neto en libros de las propiedades, planta y equipo; y b) el costo de las inversiones y su valor de realizacin (de cotizacin en bolsa o valor patrimonial).

- 24 -

j. Desvalorizaciones - Registra el valor de las desvalorizaciones de las inversiones negociables y no negociables de renta variable dentro del patrimonio de la entidad. A partir del inicio del cuarto ao de su constitucin, los efectos de la valoracin debern contabilizarse conforme a las reglas generales establecidas en la Circular Externa 033 de 2002.

k. Reservas matemtica y tcnica Son calculadas de acuerdo con los procedimientos que se explican a continuacin:

Registra con cargo al estado de resultados como reserva matemtica el resultado del clculo actuarial efectuado de acuerdo a las condiciones especficas de cada pliza de vida individual.

Para el ramo de riesgos profesionales la sociedad constituye la reserva matemtica en forma individual, a partir de la fecha en que se reconoce la pensin de invalidez o de sobrevivientes.

Para los otros ramos de seguros de personas hasta el ao 2002 la aseguradora clculo las reservas tcnicas de riesgos en curso aplicando el sistema de octavos. A partir del 1 de enero de 2003, la sociedad solicit a la Superintendencia Financiera una autorizacin para calcular mediante un rgimen particular esta reserva, obteniendo la aprobacin para utilizar el sistema de pliza a pliza.

l. Pasivos laborales - Las cesantas consolidadas son consignadas cada ao por la compaa en el fondo de cesantas autorizado por sus empleados de acuerdo con lo establecido por la Ley 50 de 1990 aplicable a aquellos trabajadores que se acogieron al nuevo rgimen.

m. Transacciones en moneda extranjera - Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a pesos colombianos a la tasa promedio representativa del mercado, certificada por la Superintendencia Financiera, de $2.243,59 y $2.014,76 para el 31 de diciembre de 2008 y 2007, respectivamente. La diferencia en cambio se incluye en los resultados del perodo.

n. Pensiones de jubilacin - El pasivo para futuras pensiones de jubilacin es determinado anualmente con base en un clculo actuarial de reconocido valor tcnico, el cual tiene en cuenta las obligaciones asumidas por la compaa, dicho clculo fue realizado aplicando las siguientes bases tcnicas:

Mortalidad - Tabla colombiana de mortalidad de rentistas. Experiencia ISS 1980/89 Inters Tcnico 12,43 % anual con proyeccin de sueldos y pensiones del 7,63%.

o. Impuestos gravmenes y tasas - La provisin para impuesto sobre la renta y complementarios se determina con base en la utilidad comercial con el objeto de relacionar adecuadamente los ingresos del perodo con sus costos y gastos correspondientes, y se registra por el monto del pasivo estimado, neto de anticipos y retenciones pagados. La base para la provisin del impuesto de renta y complementarios est conformada por la renta lquida gravable ordinaria ola renta presuntiva la que fuere mayor.

- 25 -

p. Reconocimiento de ingresos y gastos - Los ingresos por concepto de la actividad aseguradora, se registran como operacionales de acuerdo a los parmetros establecidos en la Circular Externa 048 de 1998 de la Superintendencia Financiera y en los Artculos 1066 y 1068 del Cdigo de Comercio. Los gastos se registran al estado de resultados por el sistema de causacin.

De acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia Financiera el valor recibido que se deba destinar como ahorro segn lo estipulado en el contrato de seguros de vida individual, para el ao 2008 y 2007, no se debe contabilizar como prima de seguro, y el valor reconocido como tal se debe contabilizar como un menor valor del gasto de constitucin de reserva.

q. Utilidad por accin- Es determinada con base en el promedio ponderado de acciones en circulacin al final de cada ejercicio.

r. Reserva legal- Registra el valor apropiado de las utilidades lquidas conforme a las disposiciones legales, con el propsito de proteger el patrimonio social.

s. Cuentas contingentes- Registra las operaciones mediante las cuales la compaa adquiere un derecho o asume una obligacin, cuyo surgimiento est condicionado a que un hecho se produzca o no, dependiendo de factores futuros, eventuales o remotos.

t. Cuentas de orden- Registra las operaciones realizadas con terceros que por su naturaleza no afectan la situacin financiera de la compaa. As mismo, incluye las cuentas de orden fiscales donde se registran las cifras para las declaraciones tributarias; igualmente, incluye aquellas cuentas de registro utilizadas para efectos de control interno o informacin gerencial.

2A ESCISIN PATRIMONIAL Durante 2007 la sociedad adelant un proceso de escisin de sus activos no operativos, con el propsito de reflejar de manera ms clara los resultados del negocio de seguros y facilitar el anlisis de los estados financieros por parte de terceros y del pblico en general, el cual fue aprobado por la Asamblea Extraordinaria de Accionistas el 9 de agosto de 2007, segn Acta No 48 y aprobado mediante la Resolucin 1090 de junio 29 de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia. Mediante este proceso el patrimonio de la sociedad disminuy de $262.342 millones al corte de agosto 2007, en $128.415 millones, producto de la segregacin hacia la sociedad beneficiaria Compaa de Inversiones Colpatria S.A, elevado a escritura pblica No 2025 del 31 de agosto de 2007.

- 26 -

Un detalle de la escisin a 31 de agosto de 2007 es como sigue:

Seguros de Vida Colpatria S.A.

Seguros de Vida Colpatria S.A.

Compaa de Inversiones

Colpatria S.A.

(Escindente) (Escindida) (Beneficiaria)

Activos $ 799.399.004.734 $ 671.253.897.181 $ 128.145.107.553 Pasivos ( 537.056.042.277) (537.056.042.277) - Patrimonio ( 262.342.962.457) (134.197.854.904) (128.145.107.553) Capital autorizado 19.646.000.000 16.302.000.000 $ 3.344.000.000 Cantidad de acciones 11.000.000 11.000.000 11.000.000 Valor nominal 1.786 1.482 304 Capital suscrito y pagado 16.319.014.196 13.541.309.652 2.777.704.544 Cantidad de acciones 9.137.186 9.137.186 9.137.186

3. DISPONIBLE 2008 2007

Caja $ 3.245.215 $ 30.919.999 Bancos nacionales (1) 18.961.208.376 11.661.613.925 Bancos exterior

524.330.820 33.370.752

Total $ 19.488.784.411 $ 11.725.904.676

(1) El valor de Bancos en el 2008 de $18.961.208.376 corresponde a $1.760.242 Banco de la Republica, $722.877 Bogot, $372.234.347 Bancocolombia, $486.127 BBVA, $3.056.529.722 Red Multibanca Colpatria, $399.684.749 Banco Occidente, $60.418.446 Banco BCSC, $10.335.814.768 AVVillas, $ 3.568.686 Davivienda, Sobregiro Bancario $4.729.988.412.

El efectivo y los valores que posee la compaa en los bancos no tienen ningn tipo de restriccin al 31 de diciembre. El saldo que posee la compaa en cuentas del exterior a 31 de diciembre de 2008 corresponde a la cuenta del Banco Colpatria en Panam la cual presenta un saldo de US$ 233.701,71 que en pesos colombianos representa $524.330.820.

El saldo que posee la compaa en cuentas del exterior a 31 de diciembre de 2007 corresponde a la cuenta del Banco Colpatria en Panam la cual present un saldo de US$ 16.563,14 que en pesos colombianos representa $33.370.752.

A diciembre 31 de 2008 y 2007 existan partidas con ms de 30 das, las cuales fueron contabilizadas en las cuentas dispuestas para tal fin y en caso de las dbito quedaron debidamente provisionadas. Su valor ascenda a $175.209 y $2.604.615, respectivamente, distribuidos as:

- 27 -

Concepto Cuenta afectada 2008 2007

Notas dbito sin contabilizar Cta. 169395333 $ 75.209 $ - Cheques no contabilizados Cta. 169395333 - 284.824 Consignaciones sin abonar Cta. 169395333 - 2.319.791

Total $ 175.209 $ 2.604.615

3 A POSICIONES ACTIVAS EN OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS.

La composicin de las operaciones activas en operaciones de mercado monetario y relacionadas al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Emisor Especie Titulo Valor Mercado

Alianza Valores Simultanea Act. Alia 516869 $ 1.916.144.411 Banco Santander Sim. Activa Bco Sant 517018 7.672.533.684 Banco Santander Sim. Activa Bco Sant 517021 4.795.333.552 Banco Santander Sim. Activa Bco Sant 517024 4.795.333.552 Corredores Sim. Activa Corredor 516877 1.915.125.354 Interbolsa Sim. Activa Interbol 516883 2.875.745.201

$ 23.970.215.754

4. INVERSIONES 2008 2007 Activo corriente: Negociables en ttulos de deuda: Deuda pblica $ 106.484.951.664 $ 151.906.675.425 Sector financiero 36.018.690.776 51.929.503.493 Sector real 19.584.962.114 26.239.387.741 Titularizaciones 1.388.310.040 1.845.345.470 Emitidos en el exterior 21.986.101.615 3.134.755.155 Otros ttulos con moneda extranjera 8.974.360.000 -

Total negociables en ttulos de deuda 194.437.376.209 235.055.667.284

Negociables ttulos participativos: Acciones de alta liquidez burstil 47.679.937.233 59.770.142.426 Acciones con media liquidez burstil 37.062.098.400 1.142.935.563 Fondos comunes ordinarios 15.645.048.922 810.549.643 Carteras colectivas 84.796.671.187 125.037.999.408 Fondos mutuos de inversin internacionales 5.115.969.402 7.450.241.234

- 28 -

2008 2007

Total negociables ttulos participativos 190.299.725.144 194.211.868.274

Derechos de recompra inversiones negociables en ttulos de deuda. 11.344.357.245 -

Total activo corriente $ 396.081.458.598 $ 429.267.535.558

Activo no corriente: Inversiones hasta el vencimiento ttulos de deuda: Ttulos emitidos por instituciones financieras $ 85.395.022.636 $ 663.686.685 Ttulos emitidos por entidades del sector real 15.448.388.476 16.868.241.720 Otros ttulos emitidos por la Nacin 79.362.522.787 28.657.008.809 Otros ttulos de deuda pblica 6.920.504.418 2.065.290.810

Total inversiones hasta el vencimiento ttulos de deuda 187.126.438.317 48.254.228.024

Disponibles para la venta ttulos de deuda: Ttulos emitidos por entidades del sector real 14.848.162.358 14.798.897.294 Procesos de titularizacin 1.012.840.400 973.079.200 Otros ttulos emitidos por la Nacin 41.777.546.845 45.231.371.468 Otros ttulos de deuda pblica 5.083.064.372 6.393.047.324

Total disponibles para la venta ttulos de deuda 62.721.613.975 67.396.395.286

Disponibles para la venta ttulos participativos: Acciones con alta liquidez burstil 227.167.012 272.813.906 Acciones con media liquidez burstil 29.064.843.106 96.378.243.252 Sociedades annimas del sistema financiero 30.231.603.330 -

Total disponible para la venta ttulos participativos 59.523.613.448 96.651.057.158

Total activo no corriente $ 309.371.665.740 $ 212.301.680.468

Las inversiones en ttulos de deuda y ttulos participativos que componen los portafolios de Seguros de Vida Colpatria S.A. al 31 de diciembre de 2008 y 2007, se encuentran clasificadas de acuerdo a lo estipulado en la Circular Externa 033 de 2002, como categora A Riesgo Normal.

Las inversiones de Seguros de Vida Colpatria al 31 de diciembre de 2008 y 2007, no presentan ninguna situacin de tipo legal que pueda afectar la titularidad de las mismas o la efectiva recuperacin de su valor.

- 29 -

Los Riesgos de Mercado, liquidez, operacional y legal son evaluados constantemente, para ello la compaa tiene implementado controles y procedimientos que cumplen con los parmetros impartidos por la Circular Externa 088 de 2000.

La aseguradora registr en su estados financieros en el mes de enero del 2008, especficamente en el estado de resultados un ingreso por concepto de ganancia en inversiones disponibles para la venta de media bursatilidad, producto de la realizacin del G o P (ganancias o prdidas no realizadas) por la suma de $23.307.269.712, que se gener debido a que la accin del Banco Colpatria Red Multibanca que cotizaba en la Bolsa de Colombia, catalogada como de media bursatilidad, para el mes en mencin fue deslistada y por lo tanto se considera sin bursatilidad. En consecuencia y de acuerdo a lo sealado en el plan nico de cuentas para el sector asegurador se realizaron los ajustes pertinentes. Clasificacin del portafolio de ttulos de deuda al 31 de diciembre de 2008 Nota: no se tienen en cuenta las operaciones simultneas por corresponder a garantas.

Portafolio por plazos (Expresado en millones de pesos)

Portafolio por plazos Valor mercado Participacin

%

De 0-90 dias $ 136.387 24,8 De 90-180 das 11.495 2,1 De 180-360 das 10.739 2,0 De 1 2 aos 49.555 9,0 De 2 3 aos 59.496 10,8 De 3 5 aos 77.680 14,1 De 5 7 aos 147.757 26,9 De 7 - 9 aos 15.916 2,9 > 10 aos 40.818 7,4

Total $ 549.843 100,0

Portafolio por tipo de tasa (Expresado en millones de pesos)

DTF $ 4.935 0,9 IPC 262.766 47,8 Moneda extranjera 122.506 22,3 Fija 23.812 4,3 UVR 135.825 24.7

Total $ 549,843 100,0

- 30 -

Portafolio por papeles (Expresado en millones de pesos) Valor de Mercado Participacin %

Ttulos emitidos sector financiero $ 134.722 24,5 Bonos emitidos sector real 49.882 9,1 Titularizaciones 2.401 0.4 Deuda pblica interna de la Nacin 205.871 37.4 Deuda pblica externa de la Nacin 2.405 0.4 Bonos deuda pblica 31.354 5,7 Inversin extranjera 123.210 22,4

Total $ 549.843 100,0

Portafolio por Clasificacin Contable - (Expresado en millones de pesos)

Vencimiento $ 187.126 34,0 Disponible para la venta 62.722 11,4 Negociables 299.995 54,6

Total $ 549.843 100,0

Saldos portafolio promedio mes a mes- (Expresado en pesos)

2008 2007 Mes Promedio Promedio

Enero 524.362.255.014 414.061.529.082 Febrero 594.659.591.491 416.075.872.838 Marzo 564.068.001.956 430.444.020.564 Abril 582.933.681.630 435.454.434.508 Mayo 562.800.622.807 426.508.347.262 Junio 596.982.433.263 431.811.925.567 Julio 546.622.407.052 432.088.356.912 Agosto 551.613.443.847 439.750.729.991 Septiembre 568.255.921.728 438.162.244.866 Octubre 562.304.888.305 476.933.356.638 Noviembre 557.190.532.415 485.214.376.296 Diciembre 560.503.926.574 484.061.930.025

- 31 -

Clasificacin del portafolio de ttulos de deuda al 31 de diciembre de 2007 - Portafolio por plazos (Expresado en millones de pesos)

Portafolio por plazos Valor mercado Participacin

%

De 0-90 das $ 154.851 31,4 De 90-180 das 13.593 2,8 De 180-360 das 23.165 4,7 De 1 2 aos 37.660 7,6 De 2 3 aos 73.327 14,9 De 3 5 aos 84.555 17,2 De 5 7 aos 60.002 12,2 > 7 aos 45.638 9,3

Total $ 492.791 100,0

Portafolio por tipo de tasa (Expresado en millones de pesos) DTF $ 6.923 1,4 IPC 210.443 42,7 UVR 132.481 26,9 Moneda extranjera 39.428 8,0 Fija 103.516 21,0

Total $ 492.791 100,0

Portafolio por papeles (Expresado en millones de pesos)

Ttulos emitidos sector financiero $ 62.197 12,6 Bonos emitidos sector real 57.907 11.8 Titularizaciones 2.818 0,6 Fogafin 6.873 1,4 Deuda pblica interna de la Nacin 199.316 40,4 Bonos deuda pblica 28.064 5,7 Inversin extranjera 135.616 27,5

Total $ 492.791 100,0

- 32 -

5. CARTERA DE CRDITOS Con garanta prendara sobre pliza de vida $ 20.606.003 $ 20.606.003 Cartera por financiacin primas 3.461.038.545 7.963.774 Cartera de crditos por vta bienes realizables - 1.044.143.766 Prstamos compaas del grupo 4.695.693.424 4.302.758.145 Valor provisin sobre plizas (20.606.003) (20.606.003) Valor provisin individual (185.415.617) (53.469.019) Valor provisin general (34.610.385) (53.548.657)

Total $ 7.936.705.967 $ 5.247.848.009

Al 31 de diciembre de 2008 y de 2007 la cartera fue evaluada en un 100% de conformidad con lo previsto en la Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera y su resultado fu el siguiente:

A 31 de diciembre de 2008:

Calificacin Clase de Crdito Capital Inters Provisin Garantas

A Comercial $4.695.693.424 $ 737.479.469 $ 149.276.094 $ - A Consumo 3.359.096.074 62.470.190 33.590.961 - B Consumo 101.942.471 1.481.102 2.548.562 - E Consumo 20.606.003 1.435.503 20.606.003 -

A 31 de diciembre de 2007:

Calificacin Clase de Crdito Capital Inters Provisin Garantas

A Comercial $ 1.044.143.766 $ 95.249.640 $ 20.882.875 $ - A Comercial 4.302.758.145 217.060.958 86.055.163 - A Consumo 7.963.774 79.638 7.963.774 E Consumo 20.606.003 1.435.503 22.041.506 -

Por poltica de la aseguradora la cartera comercial por prstamos a compaas del grupo y de consumo por financiacin de primas se respalda con pagars como garanta de crdito.

Intereses generados por la cartera de Seguros de Vida Colpatria El inters efectivo anual promedio que gener la cartera de la compaa fue del 12,00% para prstamos a compaas del grupo y por financiacin de primas del 29,84 % EA.

- 33 -

Provisin cartera de crdito - El movimiento de la provisin fue el siguiente:

2008 2007

Saldo inicial $ 127.623.679 $ 75.945.664 Provisin 133.970.762 86.134.800 Recuperaciones (20.962.436) (34.456.785)

Saldo final $ 240.632.005 $ 127.623.679

Distribucin de la cartera por zonas geogrficas y sector econmico La cartera de crdito al 31 de diciembre del 2008 se encontraba concentrada en la ciudad de Bogot y en los siguientes sectores econmicos as:

Actividad Saldo

Asalariados $ 3.481.644.548 Salud 4.695.693.424

Total general $ 8.177.337.972

Los prstamos sobre plizas de seguros de vida, aplica para los planes de vida entera y dlares, en los cuales se permite prestar en efectivo o en aplicacin de una opcin automtica de NCA (no caducidad automtica) los valores de cesin garantizados de la pliza sin necesidad de cancelarla. La garanta de estos prstamos es la misma pliza y constituye el principal gravamen sobre la misma. Inclusive, si el asegurado fallece, de los valores del siniestro se deducen los prstamos que la pliza tenga pendientes, estos valores pueden ser reembolsados por el asegurado a su libre albedro o no ser pagados hasta su fallecimiento en la forma establecida anteriormente, pero si el valor del prstamo excede el valor de cesin de la pliza, esta debe ser rescindida y en caso tal se cruza el valor del prstamo contra los valores de cesin del contrato.

Polticas para el castigo de cartera - Para el proceso de ejecucin de castigo de cartera se tienen en cuenta los siguientes escenarios, previa gestin de cobranza realizada para cada cliente.

Cartera < = $ 500.000 > 1 ao Cartera < = $1.000.000 > 2 aos Cartera < = $2.000.000 > 3 aos Cartera > = $2.000.000 > 4 aos Cartera tiempos corridos > 365 das

- 34 -

Se tendr en cuenta solamente las producciones directa y aceptada. Slo se castigar cartera mayor a 365 das. Se castigar toda la cartera de clientes que presenten estado de concordato.

Ventas y/o compras de cartera - La compaa Seguros de Vida Colpatria S.A. a 31 de diciembre de 2008 y 2007 no posea ningn crdito por estos conceptos.

6. CUENTAS POR COBRAR ACTIVIDAD ASEGURADORA 2008 2007

Reaseguradores exterior cuenta corriente (1) $ 1.916.335.496 $ 3.154.942.105 Siniestros pendientes parte reaseguradores 10.687.554.831 9.920.130.944 Actividad aseguradora: Negocios directos 11.295.537.508 18.098.159.823 Provisin reaseguradores exterior (330.040.943) (330.040.943) Provisin primas pendientes (445.104.243) (337.042.094)

Total actividad aseguradora 23.124.282.649 30.506.149.835

Sistema general riesgos profesionales 23.458.569.697 20.623.374.535 Menos provisin sistema general de riesgos profesionales (5.563.728.407) (4.748.669.892)

Total $ 41.019.123.939 $ 46.380.854.478

(1) Detalle por reaseguradores

A 31 de diciembre de 2008

Reasegurador Valor Provisin %

Axa Reaseguradores $ 34.568.760 $ - 1,80 Munchener 221.941.829

- 11,58 Folksamerican Re 18.262.541

- 0,95 Sirius Int. 374.817.233 330.040.943 19,56 Mapfre 685.887.387

- 35,79 QBE 3.428.055

- 0,18 WorLdwide Rea 452.847.472

- 23,63 Sagicor Life INC. 124.582.219

- 6,50

Totales $ 1.916.335.496 $ 330.040.943 100,00

- 35 -

A 31 de diciembre de 2007 Valor Provisin %

Axa Reaseguradores $ 8.049.553 $ - 0,26 Munchener 126.122.727 - 4,00 Gen Re 617.129.888 - 19,56 Folksamerican Re 10.078.933 - 0,32 XL Re Latinamerican 213.131.791 - 6,76 Frankona 1.184.117.583 - 37,53 Sirius Int. 374.817.233 330.040.943 11,88 Mapfre 206.281.140 - 6,54 WorLdwide Rea 415.213.257 - 13,16

TOTALES $ 3.154.942.105 $ 330.040.943 100

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, las cuentas por cobrar actividad aseguradora representan en los estados financieros de la compaa el 4,99% y 6,39% del total de los activos, respectivamente.

Con relacin al cumplimiento de la Resolucin 1800 de diciembre de 1996, al 31 de diciembre de 2008 y 2007 las cuentas por cobrar actividad aseguradora incluyen plizas con mora en el pago superior a 45 das, sobre las cuales se han efectuado convenios de pago con los clientes, con el fin de ampliar plazos otorgados para el pago de las plizas.

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 la provisin de cartera asciende a $6.338.873.593 y $5.415.752.929, respectivamente, el cual corresponde a la aplicacin del mtodo de primas devengadas para aquellas plizas que cuentan con ms de 75 das comunes y no se han cancelado por convenios de pagos. La provisin de ARP corresponde al 100% del valor de la cotizacin no cancelada por el empleador dentro de los 30 das a su causacin.

Maduracin cuentas por cobrar actividad aseguradora 2008 (En Miles de pesos) - Cartera Vida

Antigedad das

Sucursal 0 - 60 61 - 90 91 - 120 121 - 180 > 180

Alianza Bogot $ 11.247.556 $ 238.720 $ - $ 196.450 $ 407.812 Alianza Bogot norte 7.691.819 - 344.109 792.556 28.690.045 Alianza eje cafetero 28.285.123 - 65.082 1.761.271 670.365 Armenia 123.043.599 864.504 1.441.753 184.609 635.230 Bancaseguros 454.295.496 - - - - Barranquilla 408.876.356 45.581.920 74.473.083 89.147.112 12.166.428 Barranquilla corredores 14.951.546 - - - - Bogot corredores 1.104.244.981 - - - (1.705.023) Bogot san diego 1.426.743.253 43.315.802 172.808.496 38.402.122 44.297.926 Bucaramanga 1.048.517.808 36.172.058 7.914.530 4.010.012 20.831.739

- 36 -

Sucursal 0 - 60 61 - 90 91 - 120 121 - 180 > 180

Buga 51.030.838 - - - 282.496 Cali centro 604.819.861 4.515.930 166.610.279 3.545.997 18.560.738 Cali corredores - - - - (5.198.171) Canal especial de vida 169.978.402 385.401.783 230.538.010 42.757.384 44.938.715 Cartagena 144.995.143 11.905.682 13.064.696 - 2.061.452 Ccuta 346.142.537 - 119.200 9.637.000 3.138.864 Girardot 347.523 58.636 - - 104.813 Ibagu 129.467.303 300.686 2.327.654 20.019.021 2.516.932 Manizales 365.122.894 73.402.524 41.198.555 122.109 (2.273.588) Matriz canal tradicional 347.991.174 193.920 - 30.075.133 2.545.013 Medelln centro 469.302.210 2.185.575 50.591.435 2.184.708 (730.768) Medelln corredores - 384.729 10.502 - 6.069.683 Montera 179.867.413 76.957.961 51.252.401 13.200.640 222.800 Neiva 272.272.722 56.087.141 3.116.177 - 25.818.700 Palmira 36.904.205 (63.321) 621.060 139.900 677.653 Pasto 112.282.568 57.855 - (1.497.676) 256.607 Pereira 478.772.168 (872.117) 14.622.061 789.906 6.349.079 Santa marta 174.523.341 5.116.605 7.889.946 1.173.266 782.596 Sincelejo 14.371.187 - - 25.856 - Tulua 52.037.692 - - 1.268.584 63.365 Valledupar 285.017.648 6.742.435 2.032.733 (41.098) 5.763.272 Villavicencio 325.599.987 10.591.593 20.575.198 74.870 10.121.069

Totales $ 9.188.744.353 $ 759.140.621 $ 861.616.960 $ 257.969.732 $ 228.065.842

Cartera ARP

Antigedad en Dias

Sucursales (0-30 dias) (> 30 dias) Total

Bogot $ 10.401.097.356 $ 3.174.168.969 $ 13.575.266.325 Cali 1.736.960.528 536.890.510 2.273.851.038 Medelln 1.650.685.448 463.501.288 2.114.186.736 Barranquilla 1.378.662.478 1.113.636.909 2.492.299.387 Cartagena 591.513.811 775.012.292 1.366.526.103 Pereira 709.989.938 327.225.495 1.037.215.433 Bucaramanga 728.269.699 140.806.299 869.075.998

Total $ 17.197.179.258 $ 6.531.241.762 $ 23.728.421.020

Inters depurado $ (274.097.323) Exmenes Mdicos Salud ocupacional 4.246.000

Total Cartera ARP $ 23.458.569.697

- 37 -

El saldo correspondiente a Vida Individual tiene una edad de 75 das.

Maduracin cuentas por cobrar actividad aseguradora 2007 (En Miles de pesos) - Cartera Vida -

Antigedad das

Sucursal 0-60 61-90 91-120 120-180 >180

Alianza Bogot $ 21.204 $ - $ 7 $ 32.959 $ 25.501 Alianza Bogot Norte 1.822 511 - 11.520 580 Alianza Bogot 9,799 - 18,076 - 7 Alianza Bogot norte 3,124 - - - 988 Alianza eje cafetero 39,238 83 83 165 756 Armenia 134,501 1,225 1,803 200 609 Bancaseguros 6,041,737 442.495 - - - Barranquilla 354,475 78,157 12,788 41,406 3,548 Bogota corredores 1,062,856 - (62) -251 -5,426 Bogota san diego 1,387,673 137,799 39,188 45,477 18,215 Bucaramanga 960,447 26,846 10,689 2,168 9,968 Buga 65,978 282 - - 41,257 Cali centro 561,490 49,082 5,725 800 17,593 Cali corredores - - - - (5,198) Canal especial de vida 1,339,441 529,348 162,676 78,796 15,779 Cartagena 119,342 15,877 8,434 - 2,081 Ccuta 318,691 - - - 2,312 Girardot 60 - - - 477 Ibague 181,441 12,673 2,334 340 897 Manizales 441,631 26,380 52,035 12,811 (4,982) Matriz canal tradicional 575,451 101,517 24,922 - 2,451 Medellin centro 512,663 539 26,832 1,008 2,280 Medellin corredores 1,942 336 - - 6,359 Monteria 183,297 1,691 230 236 11,477 Neiva 228,454 28,992 4,949 914 1,637 Palmira 41,044 22 - - 197 Pasto 104,031 - - - 312 Pereira 577,978 32,382 165 11,916 8,976 Santa Marta 179,945 8,686 4,430 706 323 Sincelejo 27,611 - - - 116 Tulu 70,813 - - 374 75 Valledupar 288,236 - - 741 1,640 Villavicencio 393,186 11,703 21,235 95,252 3,649

Totales $ 15.724.260 $ 1.482.884 $ 392.552 $ 337.538 $ 160.926

- 38 -

Cartera ARP

Antigedad en Das Sucursales (0-30 dias) (> 30 dias) Total

Bogota $ 9.265.108.382 $ 2.083.358.184 $ 11.348.466.566 Cali 1.845.293.435 449.871.418 2.295.164.853 Medelln 1.493.307.757 357.681.616 1.850.989.373 Barranquilla 1.274.874.056 696.521.992 1.971.396.048 Cartagena 627.568.034 851.090.671 1.478.658.705 Pereira 749.370.269 151.254.281 900.624.550 Bucaramanga 619.182.716 154.645.724 773.828.440

Total $ 15.874.704.649 $4.743.886.991 $ 20.619.128.535

Exmenes Mdicos Salud ocupacional 4.246.000

Total Cartera ARP $ 20.623.374.535

Castigo de cartera Para el ao 2008 y 2007 no se presentaron castigos de cartera.

7. OTRAS CUENTAS POR COBRAR 2008 2.007

Intereses por cobrar $ 802.866.264 $ 346.446.103 Contratos Forward (4.846.639.576) 207.933.049 Dividendos y Participaciones en Ttulos de Baja o Mnima

236.151.844 798.312.537

Arrendamientos 22.274.328 25.612.567 Anticipos de Contratos y proveedores 12.786.018 5.499.468 Adelantos al Personal 489.737.699 361.379.506 Intermediarios 47.849.523 37.024.161 Faltantes de prima individual 26.942.612 26.942.612 Deudores varios 73.272.868 460.652.669 Cuentas por cobrar empleados 35.674.211 10.501.265 Reversin cheques devueltos Colpatria - 1.361.317 Cuentas por cobrar Banco Colpatria 15.075.425 17.259.274 Diversas 30.282.377 50.179.284 Honorarios Ecopetrol 495.197.579 - Menos provisin (123.683.137) (89.614.610)

Total cuentas por cobrar $ (2.682.211.965) $ 2.259.489.202

- 39 -

Operaciones de derivados - Segn la Circular Externa 100 de 1995 Captulo XVIII de la Superintendencia Financiera, la Junta Directiva tendr a cargo el establecimiento y aprobacin de polticas, objetivos, lmites y procedimientos para la administracin de los riesgos inherentes a las operaciones con derivados, comit de riesgos, etc.

Revelacin de la evaluacin de los derivados

De acuerdo a las instrucciones impartidas en el Capitulo XVIII de la Circular Externa 100 de 1995 indicamos que las operaciones realizadas por la compaa estn clasificadas dentro de la categora de derivados Bsicos.

Consideramos que los instrumentos derivados negociados forward producen un nivel significativo de exposicin a riesgo financiero (tipo de cambio); por ello y de acuerdo a lo mencionado en el numeral 7.4 de la Circular Externa 100 de 1995 realizamos las siguientes precisiones:

a. Tipo de Instrumento: Forward peso moneda

b. Tipo de riesgo financiero y su respectiva justificacin: El riesgo financiero es el causado por la volatilidad propia de la tasa de cambio peso dlar; la compaa posee inversiones en activos en el exterior con los cuales se busca una sana diversificacin de los riesgos de solvencia y crdito, sin embargo no quiere especular con la moneda.

c. A diciembre de 2008 el rubro de operaciones de derivados (Contratos Forward) y futuros est soportado en el siguiente detalle:

Contratos Forward En Moneda Extranjera 2008 Contraparte Papel Fecha Vcto. Derecho Obligacin

BBVA Colombia Venta divisas 12/03/2009 $ 1.268.155.605 $ 1.339.138.733 BBVA Colombia Venta divisas 19/03/2009 3.313.914.988 3.346.063.417 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 22/01/2009 5.962.771.194 6.227.030.199 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 09/03/2009 10.330.250.190 11.162.050.811 BBVA Colombia Venta divisas 12/03/2009 31.703.890.125 33.478.468.291 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 30/03/2009 17.558.584.496 17.830.847.025

Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 22/01/2009 1.490.692.798 1.556.757.551 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 11/03/2009 4.232.158.572 4.464.137.255

BBVA Colombia Venta divisas 12/03/2009 10.567.963.375 11.159.489.430 BBVA Colombia Venta divisas 19/03/2009 2.209.276.659 2.230.708.944 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 26/03/2009 1.062.950.441 1.114.763.699 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 22/01/2009 298.138.559 311.351.510 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. Venta divisas 09/03/2009 4.210.542.236 4.464.820.324 BBVA Colombia Venta divisas 12/03/2009 4.227.185.350 4.463.795.772

CFC Corficolombiana Venta divisas 25/03/2009 3.210.851.929 3.344.543.132

$ 101.647.326.517 $ 106.493.966.093

- 40 -

A diciembre de 2007 el rubro de operaciones de derivados (contratos forward) y futuros est soportado en el siguiente detalle.

Contratos Forward En Moneda Extranjera 2007 Contraparte Papel Fecha Vcto. Derecho Obligacin

Multibanca Colpatria Venta divisas 25/03/2008 $ 12.227.628.300 12.088.560.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 01/02/2008 10.047.281.505 10.073.800.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 20/02/2008 4.054.549.566 4.029.520.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 22/04/2008 10.167.055.081 10.515.455.540 Multibanca Colpatria Venta divisas 26/02/2008 14.177.019.108 14.103.320.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 25/02/2008 2.117.748.956 2.014.760.000 Banco Santander Colombia S.A Venta divisas 13/02/2008 2.056.462.702 2.014.760.000 BBVA Colombia Venta divisas 07/04/2008 3.979.630.636 4.029.520.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 04/01/2008 1.101.543.600 1.007.380.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 22/04/2008 286.395.918 296.210.015 Multibanca Colpatria Venta divisas 28/03/2008 4.072.861.842 4.029.520.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 06/02/2008 3.075.700.046 3.022.140.000 BBVA Colombia Venta divisas 07/04/2008 5.969.445.954 6.044.280.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 25/03/2008 4.075.876.100 4.029.520.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 14/03/2008 4.868.953.229 4.835.424.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 22/04/2008 2.577.563.260 2.665.890.137 Multibanca Colpatria Venta divisas 26/02/2008 2.025.288.444 2.014.760.000 Banco Santander Colombia S.A Venta divisas 13/02/2008 2.467.755.242 2.417.712.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 14/03/2008 1.217.238.307 1.208.856.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 15/02/2008 1.022.654.220 1.007.380.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 20/02/2008 2.027.274.783 2.014.760.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 22/04/2008 286.395.918 296.210.015 Multibanca Colpatria Venta divisas 22/04/2008 429.593.877 444.315.023 BBVA Colombia Venta divisas 07/04/2008 9.949.076.590 10.073.800.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 04/01/2008 3.304.630.800 3.022.140.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 15/02/2008 3.067.962.659 3.022.140.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 22/04/2008 143.197.959 148.105.008 Multibanca Colpatria Venta divisas 28/03/2008 2.036.430.921 2.014.760.000 Multibanca Colpatria Venta divisas 06/02/2008 1.025.233.349 1.007.380.000

$ 113.858.448.869 $ 113.492.377.737 Contratos Forward En Ttulos 2007

Contraparte Papel Fecha Vcto. Derecho Obligacin

Banco Santander Colombia S.A TES 03/01/2008 $ 2.181.720.000 $ 2.181.484.972 Banco Santander Colombia S.A TES 03/01/2008 3.272.580.000 3.272.227.457 Banco Santander Colombia S.A TES 03/01/2008 1.090.860.000 1.090.742.486 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 03/01/2008 961.248.664 960.948.705 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 03/01/2008 1.922.497.327 1.921.897.409 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 03/01/2008 1.922.497.327 1.921.897.909 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 03/01/2008 961.248.664 960.948.954 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 03/01/2008 961.248.664 960.948.954 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 8.912.623.132 8.931.201.200

- 41 -

Banco Santander Colombia S.A TES UVR 04/01/2008 961.248.664 960.974.829 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 04/01/2008 961.248.664 960.974.829 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 04/01/2008 961.248.664 960.974.829 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 04/01/2008 3.844.994.654 3.843.899.317 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 1.782.524.626 1.786.240.240 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 1.782.524.626 1.786.240.240 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 8.912.623.132 8.931.201.200 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 5.347.573.879 5.358.720.720 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 1.782.524.626 1.786.240.240 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 1.782.524.626 1.786.240.240 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 5.278.812.879 5.358.669.912 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 3.565.049.253 3.572.480.480 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 891.262.313 893.120.120 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 891.262.313 893.120.120 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 3.565.049.253 3.572.480.480 Bancolombia TES UVR 04/01/2008 891.262.313 893.120.120 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 03/01/2008 961.248.664 960.948.705 Banco Santander Colombia S.A TES UVR 03/01/2008 961.248.664 960.948.705

$ 67.310.755.589 $ 67.468.893.372

d. Garantas: Las garantas de los Forward son cartas que respaldan el convenio, debidamente firmadas por las personas autorizadas, donde se indican las condiciones particulares del negocio.

e. Los flujos de efectivo de los forward son en pesos Colombianos. Teniendo en cuenta lo indicado en el numeral 7.4.2 del Capitulo XVIII de la Circular Externa 100 de 1995 indicamos que los saldos vigentes de forward son con fines de cobertura y poseen las siguientes caractersticas:

Caracterstica Descripcin Tipo de instrumento: : Forward non delivery Descripcin de la posicin primaria : Activos en moneda extranjera

Caracterstica Descripcin Descripcin de los instrumentos de los instrumentos financieros derivados designados como instrumentos de cobertura

: Operaciones de forwards non delivery en monedas.

Naturaleza de los riesgos que han sido cubiertos:

: Tasa de cambio.

- 42 -

De conformidad con el numeral 7.4.3 de la Circular externa 100 de 1995 indicamos que durante el ao no hubo incumplimiento en las condiciones y pago de las operaciones derivadas que realiz la compaa (Forward).

Los Forward de divisas al cierre de diciembre de 2008 ascendan a US 45.555.920 con una duracin promedio de 77 das.

Para el ao 2008 los forward de venta de divisas generaron una prdida de $1.847.387.416 y mientras que en diciembre 31 de 2007 generaron utilidad de $3.968.103.909. Estas operaciones se vienen realizando para cubrir el mayor valor de los activos adquiridos en moneda extranjera durante el ao 2008 los cuales se encuentran registrados en la cuenta 13 de Inversiones, esto con el nimo de proteger el portafolio contra la reevaluacin.

La compaa se acogi a la metodologa estndar de valoracin de instrumentos financieros derivados, contemplada en el Anexo 3 del Captulo XVIII de la Circular Bsica Contable; por lo tanto la administracin decidi de no diferir perdidas ni utilidades producto de valoracin de estos instrumentos debido a su materialidad; como lo informo en la comunicacin 2008089414-005-000 de enero 20 del 2009.

En operaciones de contado (simultneas) durante el ao 2008 se generaron prdida por $2.596.827.396 frente a las utilidades registradas en el ao 2007 por valor de $187.655.867.

La Aseguradora realiza operaciones de derivativos con el sector financiero dentro de lo estipulado en la Circular Externa 44 de 1993 y la Circular Externa 14 de julio de 1998 de la Superintendencia Financiera, cumpliendo con los principios comerciales de negociacin, niveles de responsabilidad, procedimientos operativos y procedimientos contables exigidos por la misma.

Segn consta en el acta de Junta Directiva No. 493 efectuada en el mes de febrero de 2001, la Junta decidi por unanimidad, delegar las funciones de anlisis y control de riesgos, tanto de las operaciones con derivados, como de la totalidad de las operaciones de tesorera, al Comit de Inversiones de la compaa, manteniendo de esta manera el sistema de gobierno vigente y no creando nuevos comits.

8. OTROS ACTIVOS 2008 2007 Activo corriente:

Gastos anticipados Costos de contratos no proporcionales

$ 754.244.458 $ 976.615.863

Crditos a empleados y agentes 364.864.697 369.620.523 Depsitos Judiciales 317.012.088 266.994.658 Diversos (1) 3.376.631.564 1.779.524.091 Provisin otros activos (326.837.861) (326.837.861)

Total activo corriente $ 4.485.914.946 $ 3.065.917.274

- 43 -

2008 2007 Activo no corriente:

Cargos diferidos (2) $ 5.386.610.622 $ 3.571.720.003

Total activo no corriente $ 5.386.610.622 $ 3.571.720.003

(2) El valor de diversos en el 2008 de $3.376.631.564 corresponde a $138.222.861 por Iva descontable, $8.959.000 de caja menor, $3.087.788.855 de saldos a favor por impuesto de renta, $21.410.690 por anticipo de Impuesto de Industria y Comercio, $250.158 por dobles pagos y $120.000.000 de acciones en clubes sociales.

El valor de diversos en el 2007 de $1.779.524.091 corresponde a $138.222.861 por Iva descontable, $6.705.000 de caja menor, $1.503.667.672 de saldos a favor por impuesto de renta, $10.678.400 por anticipo de Impuesto de Industria y Comercio, $250.158 por dobles pagos y $120.000.000 de acciones en clubes sociales.

(3) Detalle Cargos diferidos:

Naturaleza Saldo inicial Adiciones Amortizacin Saldo final

Software $ 505.056.327 $ 1.566.076.791 $ 789.253.946 $ 1.281.879.172 Remodelaciones 51.522.156 1.616.483.397 251.732.118 1.416.273.435 tiles y papel 33.134.862 1.217.128.784 1.212.961.251 37.302.395 Resolucin 1227 /2006 - 93.901.480 93.901.480 - Proyectos 218.649.947 554.197.871 677.787.541 95.060.277 Comisiones intermediarios

2.763.356.711 8.588.371.420 8.795.632.788 2.556.095.343

Total diferido $ 3.571.720.003 $ 13.636.159.743 $ 11.821.269.124 $ 5.386.610.622

Los plazos y criterios para amortizar los cargos diferidos fueron establecidos de acuerdo a la Circular Externa 036 de 1999; Software 3 aos, Comisiones 3 aos, tiles y papelera se amortizan en funcin directa del consumo, Proyectos de Software 3 aos. Los gastos que excedan los cincuenta (50) salarios mnimos mensuales en conjunto o diez (10) salarios mnimos individuales se toman como adiciones a la cuenta de cargos diferidos.

9. PROPIEDADES Y EQUIPO 2008 2007

Terrenos $ 1.105.259.299 $ 1.105.259.299 Edificios 4.902.853.520 4.720.614.170 Muebles y enseres 1.959.513.149 1.701.164.622 Equipo de computacin 10.070.643.373 9.339.977.387 Vehculos 518.954.533 718.892.042

Subtotal 18.557.223.874 17.585.907.520

- 44 -