SAN MIGUEL DE TUCUMÁN, DOMINGO 18 DE MARZO DE 2012 - 4TA. SECCIÓN - 4 PÁGINAS

i NVERSIÓN

El oro es uno de los activos másbuscados por su rentabilidad

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El cepo cambiario es cada

vez más fuerte en la Argentina.

Desde que fue reelecta, la presidenta

Cristina Fernández ha decidido profundizar

sus controles respecto de las operaciones con

dólares. El objetivo fue, en principio, consolidar las reservas

internacionales del Banco Central. Sin embargo, con el correr de

los meses, la sintonía fina del modelo llevó a la necesidad de seguir cuidando

los dólares para recomponer la cada vez más agobiada situación fiscal del país. Los expertos

consultados por LA GACETA consideran que los cepos cambiarios -el último conocido fue el mayor

control a las extracciones de divisas en el exterior- sólo complican más a la evolución

de la economía. Los cambios constantes en las reglas de juego económicas

desalientan la inversión, afirman.

Ahora, el principal temor de los expertos es que el Gobierno nacional, dentro

de estas baterías de medidas monetarias, decidan avanzar sobre la utilización

de las tarjetas de créditos en el exterior. No obstante, desde el Banco Central

se aclaró que no hay intenciones de avanzar en

ese sentido. El modelo económico

necesita seguir cazando al dólar.

EDUARDO ROBINSONECONOMISTA-FUNDACIÓN DEL TUCUMÁN

El tipo de cambio alto es un instrumentoque sirve sólo para el corto plazo, sino va

acompañado de medidascomplementarias.

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ECONOMÍALA GACETADOMINGO 18 DE MARZO DE 20122

A L A C A Z A D E L D Ó L A R

La Argentina, puso todas las fichas de su economía al dólar alto y al mantenimiento del precio de los commodities. Sinembargo, como hay un serio problema inflacionario, no admitido por el Gobierno, el tipo de cambio real, es decir el valor del

dólar ajustado por inflación empezó a deteriorarse, afirma Eduardo Robinson, de la Fundación del Tucumán

El cepo cambiario es parte de la sintonía finaEl dólar, bajo estricto control. Desde las elecciones

presidenciales de octubre de 2011, el Gobierno nacio-nal decidió profundizar el modelo. Y así fue instru-mentando una serie de medidas que implicaron mástrabas a las operaciones con dólares. En ese contex-to, la administración de la presidenta Cristina Fer-nández instrumentó normativas que tienden a la in-dividualización de cada movimiento en moneda ex-tranjera. La última, que entrará en vigencia a partirde abril, tiene que ver con la extracción de dólares enel exterior con tarjetas de débito argentinas. Quientenga que irse a otros países y operar con monedasforáneas necesariamente tendrá que tener una cuen-ta nominada en dólares. Más control cambiario.

La medida se inscribe dentro de lo que la propiaPresidenta ha denominado la “sintonía fina” del mo-delo. Eso equivale a mayor intervencionismo en losmercados, en la actividad privada, plantea a LA GA-

CETA Eduardo Robinson, economista jefe de la Fun-dación del Tucumán.

A su criterio, el esquema económico vigente hacerato muestras síntomas de fatiga. Se advirtió desde elmomento mismo de la devaluación que el tipo decambio alto no puede ser el pilar sobre el que seasiente la competitividad, porque es un instrumentoque sirve sólo para el corto plazo, sino va acompaña-do de medidas complementarias. Argentina, puso to-das las fichas de su economía al dólar alto y al man-tenimiento del precio de los commodities, indica Ro-binson. Sin embargo, como hay un serio problema in-flacionario, no admitido por el Gobierno, el tipo decambio real, es decir el valor del dólar ajustado porinflación empezó a deteriorarse.

Paralelamente, el hecho de haber negado los pro-blemas que surgían en el sector energético, por faltade reglas claras, atrasos tarifarios y clima adverso

para la inversión, se perdió el autoabastecimientocon el consiguiente incremento de las importacionesde combustibles, gas y electricidad. “Dado el crecien-te incremento de las importaciones de productosenergéticos, el relativo abaratamiento del dólar, y lasostenida demanda de divisa norteamericana, la ba-lanza comercial, es decir la diferencia entre exporta-ciones e importaciones se contrajo”, sostiene el ex-perto.

¿Cuál fue la consecuencia? La falta de dólares, res-ponde el economista de la Fundación del Tucumán.Argentina tiene que importar energía este año por unvalor de U$S 8.000 millones, muy similar al superá-vit del sector externo del año pasado que fue de U$S10.000 millones. Como el Gobierno decidió disminuirel ritmo devaluatorio, porque de lo contrario habrámás presiones inflacionarias, y la sequía afectó laproducción de granos, se agravó la competitividad de

los sectores exportadores, señala. Con lo cual, la úni-ca forma de contar con las divisas suficientes paraabastecer de energía al país y evitar que se frene laproducción es restringir al máximo la demanda de di-visas.

Así -sostiene-, se entiende las medidas para asfixiarla demanda de divisas: autorización de la Administra-ción Federal de Ingresos Públicos (AFIP), declaracio-nes juradas para importar y la reciente medida deabrir cuentas en divisas para los pagos en el extran-jero y la que se espera en estos días, agilizar el pro-ceso para que el comercio bilateral entre países delMercosur se realice en monedas locales, desplazandoal dólar. Ahora bien, estas medidas, tienen conse-cuencias. “Los hechos demostraron acabadamente enel pasado que los controles cambiarios y las interven-ciones traen más dificultades que soluciones. En eco-nomía, prohibir no quiere decir solucionar”, apunta.

Aquellas personas que viajen al exterior a partir del 3 de abril pró-ximo y retiren dinero de un cajero automático con una tarjeta de dé-bito deberán tener una cuenta nominada en dólares y contar con fon-dos suficientes para realizar la operación, según una nueva circulardel Banco Central. La medida se suma a los controles cambiarios apli-cados en octubre del 2011, cuando la autoridad monetaria dispusoque quien pretendía adquirir dólares debía contar la autorización dela AFIP. Hasta ahora, los argentinos podían retirar dólares o cualquierotra moneda en los cajeros automáticos de otros países por más quela tarjeta de débito utilizada estuviera ligada sólo a una cuenta en pe-sos, pero pronto eso será parte del pasado.

“Los que viajan al exterior y quieren retirar dinero con una tarjetade débito lo podrán hacer sólo si cuentan con una cuenta en monedaextranjera. Si el usuario está en Brasil y saca reales, extrae esa mone-da y se le debitará tomando como referencia el dólar”, explicó unafuente del Banco Central.

“Toman esta medida porque en la Argentina faltan dólares, no al-canza para pagar deuda, para pagar importaciones y los pedidos de lagente. Entonces aplican esta medida que sirve para fomentar el mer-cado paralelo”, advirtió Aldo Pignanelli, ex titular del Banco Central.

Pignanelli consideró que “esta es una falla total del modelo econó-

mico” y agregó que “en la Argentina faltan dólares y en el resto deAmérica Latina sobran”.

Como en los cajeros del exterior sólo puede retirarse moneda ex-tranjera, la circular implica, en los hechos, que no podrán usar caje-ros en otros países quienes no tengan fondos en cuentas en dólares,consigna la agencia NA.

Hasta ahora se podía retirar dinero en moneda extranjera que sedebitaba (al cambio del día) de las cuentas en pesos, mientras que eluso de tarjeta de crédito no tuvo modificaciones.

Si quiere sacar plataen otro país, deberáabrir otra cuenta

REUTERS

Hasta ahora se podía retirar dinero en monedaextranjera que se debitaba (al cambio del día) delas cuentas nominadas en pesos. El uso de tarjetasde crédito por ahora no tiene modificaciones.

Economistas advierten que la Argentina “irreversiblemente se enca-mina hacia un sistema de control de cambios” a partir de las nuevasmedidas dispuestas por el Banco Central, y acotan que estas políticastienen una “miopía fenomenal”. “No existe ninguna posibilidad de sa-lir de esto fácilmente, sólo cabe la profundización, y después tendre-mos que ver qué se define en el camino como éxito”, afirma el econo-mista Carlos Melconian. Según el experto, el Gobierno “tiene muy po-ca idea de la decisión que ha tomado” por el carácter “irreversible” dela profundización del control cambiario.

Evaluó que la Argentina está aún “en la cuestión arcaica y prehis-tórica” de la lógica diaria en la que se observan “cambios de reglas”.

“Entrás a correr detrás de la pelota, a ver si el Central compró, sivendió, si bajó la tasa, toda esa cuestión arcaica, prehistórica en laque está la Argentina. Estamos en un camino irreversible”, dijo.

Carlos Lizer, jefe de operaciones de Puente Hermanos, considera, asu vez, que “es un trámite más y ello significa invertir más tiempo”.Sin embargo, indica que las sumas que se mueven en el exterior “noson significativas”, más allá de que reconoció que “aumentaron” des-de octubre pasado cuando se aplicaron las restricciones a la comprade dólares.

En tanto que Aldo Abram, de la Fundación Libertad y Progreso,

alerta que la Argentina “entró en un círculo vicioso” y afirma que “te-nemos una moneda que no puede ser transada libremente”.

“Vamos a un control de cambios absoluto y sólo resta que prohíbancomprar en el exterior con la tarjeta de crédito”, se queja el economis-ta.

Abram, en declaraciones reproducidas por la agencia NA, puntuali-za que “la medida apunta al control cambiario absoluto y ningún paísdel mundo se ha desarrollado por ese camino” y añade que “a pesarde las experiencias, insistimos en ese camino”.

Los expertos dicenque los movimientosno son significativos

“Vamos hacia un control de cambios absoluto ysólo resta que el Gobierno nacional prohíbacomprar en el exterior con la tarjeta de crédito”,afirma el economista Aldo Abram.

Los controles tambiénllegan a artistas y jugadores

El Banco Central deberá prestar su “conformidad” para que seconcreten operaciones por más de U$S 100.000 anuales corres-pondientes al pago de recitales, primas de futbolistas, patentes opelículas por contratos firmados entre un prestador no residente yuna parte local. Esta reglamentación se inscribe dentro de las me-didas consideradas como un cepo cambiaria, con el fin de contro-lar las operaciones con divisas extranjeras.

La Comunicación “A” 5295, emitida por la máxima autoridadmonetaria de la Argentina, establece que deberán contar con unaaprobación preliminar del banco para acceder al mercado de cam-bios doméstico con el fin de hacer efectivo un pago por servicioscuando el prestador resida en el exterior del país y tenga un vín-culo directo o indirecto con la parte local.

“El producido de la liquidación de cambio por ingresos de resi-dentes que correspondan a servicios y rentas, deberá ser acredita-do en una cuenta a la vista a nombre del cliente en una entidad fi-nanciera local”, se señala.

De acuerdo con la nueva normativa, los controles del Banco Cen-tral recaerán en actividades como Servicios empresariales profe-sionales y técnicos; Primas por préstamos de jugadores; Otros ser-vicios de información e informática; Patentes y Marcas; Derechosde autor; y Servicios personales, culturales y recreativos.

La nómina se completa con Pagos de garantías comerciales porexportaciones de bienes y servicios; Derechos de explotación depelículas, video y audio extranjeras; y Servicios por transferenciasde tecnología por Ley 22.426, con excepción de Patentes y Marcas.

POLÍTICA. El Central consolida el plan para atesorar más dólares.

¿Cuándo entra en vigencia?El cepo cambiario para operar con cajerosautomáticos en otros países regirá desdeel 3 de abril. Quien quiera hacerse demoneda extranjera deberá abrir unacuenta bancaria en esa moneda parapoder efectuar extracciones sin grandescomplicaciones.

1CÓMO OPERAR EN EL EXTERIOR

¿Cómo se efectuará la operación?Si alguien efectúa una extracción en elexterior desde una cuenta (las másfrecuentes están nominadas en dólares yen euro), la entidad financiera podrádebitarle el monto según el tipo decambio del día en que se haga laoperación.

2 ¿La medida alcanza, además, alas tarjetas de crédito?En principio, no. El uso de esteinstrumento para compras fuera del paísaún no está limitado por parte de la AFIP.No obstante, la extracción como adelantode dinero por esta vía, tiene un costoadicional elevado.

3 ¿Y si quiero efectuar compras contarjeta de débito en el exterior?Las cuentas en pesos asociadas a lastarjetas de débito no están alcanzadaspor esta medida. No es intención delEstado frenar el consumo. Sin embargo,quienes viajen a otros países debenseguir de cerca el tipo de cambio diario.

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ECONOMÍALA GACETA

DOMINGO 18 DE MARZO DE 2012 3FMI APRUEBA CRÉDITO DE 28.000 MILLONES DE EUROS PARA GRECIAEl Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció este jueves queautorizó un nuevo plan de asistencia crediticia por cuatro años a Greciapor hasta 28.000 millones de euros tras el acuerdo del país con susacreedores privados. El Fondo precisó que las autoridades griegaspueden retirar desde ya unos 1.650 millones de euros de esta nuevalínea de crédito, aprobada luego de que Grecia reestructurara sudeuda con acreedores privados y destinada a “apoyar el programa deajuste económico” del país, según un comunicado del FMI. Pocodespués de este anuncio, el FMI divulgó sus nuevas previsiones decrecimiento para el país europeo. Grecia dejará atrás la recesión en2013, reiteró el FMI -que ya había hecho ese anuncio en diciembre-,pero su economía no crecerá ese año. El Fondo revisó en fuerte bajalas cifras con relación a diciembre: según el organismo el PIB griegodebería caer 4,8% en 2012 luego de retroceder 6,9% en 2011. Endiciembre, consideraba que el PIB griego caería 3,0% en 2012, trasuna caída de 6,0% en 2011 y que el crecimiento alcanzaría 0,3% en2013.

PRODUCCIÓN AZUCARERA DE CENTRO SUR BRASIL SUBIRÍA 9%La producción de azúcar del centro sur de Brasil en 2012/13 se estimóen 33,88 millones de toneladas, un aumento de un 9% respecto a las31,2 millones de toneladas de la actual cosecha de caña, informó lafirma de análisis Datagro en su primera proyección para la próximazafra. El presidente de Datagro, Plinio Nastari, dijo que la principalregión azucarera de Brasil producirá 518,3 millones de toneladas decaña en la próxima temporada entre abril y marzo, un aumentorespecto a los 493 millones de toneladas recolectadas durante esta

cosecha en el centro sur del país, afectado por una sequía. La sequía ymenores rendimientos provocaron que la actual cosecha de caña de laregión centro sur del mayor productor mundial de azúcar sufriera sumayor caída en 11 años. Una menor producción del principalproveedor mundial de azúcar ha brindado apoyo a los precios de losfuturos del endulzante, a pesar de las expectativas de mayorescosechas de caña y remolacha de países del Hemisferio Norte quetambién siembran la planta, pero en menor cantidad.

LA DESOCUPACIÓN CAYÓ AL 6,7%La desocupación descendió al 6,7% en el cuarto trimestre del 2011contra el 7,2% del trimestre anterior, y así perforó el nivel más bajoregistrado en mayo de 1992 y en igual mes de 1991, del 6,9%, segúncifras del Indec. El dato había sido adelantado por la presidentaCristina Fernández a fines de enero cuando regresó de licencia y enforma reciente cuando inauguró las sesiones ordinarias del CongresoNacional. Según el organismo oficial, la desocupación entre los Jefesde Hogar fue del 3% y la mayor tasa se observa en las mujereseconómicamente activas de hasta 29 años (16,7%). Para el total de los31 aglomerados urbanos, en el cuarto trimestre de 2011, el 77,4% delos ocupados eran asalariados. Con respecto al trimestre anterior, losasalariados sin descuento jubilatorio --es decir los trabajadores ennegro- descendieron apenas del 34,3% a 34,2%. Los datos oficialesconfirmaron lo anticipado por la Presidenta a fines de enero y durantela Asamblea Legislativa, que la tasa de desocupados se ubicó en el6,7% desde el 7,3% que tenía entre octubre y diciembre de 2010 ymarcó el nivel más bajo desde 1992.

“YPF ES UNA EMPRESA ARGENTINA CON ACCIONISTAS ESPAÑOLES”El ministro de Planificación Federal, Julio de Vido, afirmo que es “unerror confundir los intereses de España con los de Repsol, y menoscon los de YPF, ya que es solamente su principal accionista”, a la vezque recordó que se trata de “una empresa Argentina porque tienedomicilio y opera en nuestro país”. De Vido salió así al cruce de lasdeclaraciones del ministro de Industria de España, José Manuel Soria,quien había señalado que “los intereses de YPF son los de Repsol ylos de España”.

REUTERS

AL RITMO DE LA PIZARRAP E R S P E C T I V A S E C O N Ó M I C A S E V O L U C I Ó N

La Universidad Católica Argentina (UCA) y TNS Gallup presentaron el Índice General de ExpectativasEconómicas (IGEE) correspondiente a marzo. El indicador registró en febrero un valor de 110 puntos, lo querepresenta una caída del 5,3% con respecto a enero y alcanzó un valor similar al que obtenía 12 meses atrás

EL GASTO DE LOS ARGENTINOS. El Gobierno promueve el alto consumo como forma de sostener el actual modelo económico.

LA GACETA / ARCHIVO

La mitad de los argentinos diceque gana como para vivir bien

Febrero fue un mes de caída delas expectativas económicas de losargentinos, que se retrajeron porcuarto mes consecutivo. En formaparalela, por primera vez en dosaños el nivel general fue práctica-mente igual al de 18 meses atrás.

Sin embargo, el 53% de los ar-gentinos sostiene que sus ingresosle alcanzan para vivir con decoro,lo que es el registro más alto desde2005. En tanto, el 47% dice que susingresos no son suficientes para vi-vir decorosamente. Los datos sur-gen del relevamiento del índice ge-neral de expectativas económicas(IGEE) que realizan la UniversidadCatólica Argentina (UCA) y TNS Ga-llup, al que accedió LA GACETA. Elrelevamiento se realizó entre el 16y el 27 de febrero e incluyó 1.008casos en población mayor de 18años, con alcance nacional.

El nivel del IGEE quedó apenas0,5% por encima del de febrero de2011. Desde diciembre de 2009 nose registraba una diferencia favo-rable tan baja respecto de 12 me-ses atrás, y entonces lo era en com-paración con los pobres nivelesque resultaron ser récord por lobajos y que coincidieron con lo máscomplicado de la crisis internacio-nal, una sequía local y el conflictocon el campo.

Todos los componentes del índi-

ce cayeron en febrero. La valua-ción de la situación económica em-peoró 5,4% respecto de enero yacumula una caída de alrededordel 12% desde la reelección de lapresidenta Cristina Fernández. Porotra parte, la ponderación de la si-tuación futura cayó 3,5% respectode enero y retrocedió así más del7% desde octubre último. Y la eva-luación de lo oportuno o no decomprar electrodomésticos, otro delos ítems incluidos en el releva-miento como indicador de expecta-tiva, empeoró 6,8% respecto delprimer mes del año y resultó casi11% menos favorable que la regis-trada en el mes en que la Presiden-ta obtuvo el 54% de los votos váli-dos. Respecto de la situación eco-

nómica actual, el deterioro se re-gistró entre quienes pensaban enenero que no era ni buena ni mala,que sumaban el 50% y pasaron enfebrero a sólo el 46%. En tanto, losque creen que es mala o muy malaaumentaron del 19% al 24% en elmismo lapso. Los que creen que laeconomía marcha bien o muy biense mantuvieron en 29%. En cam-bio, respecto de cómo estará laeconomía dentro de seis meses sepasó del optimismo al pesimismo.El 36% que en enero pensaba quelas cosas estarían mejor cayó al21%. Y el 17% que pensaba que to-do empeoraría subió al 22%. Entanto, el 41% que preveía que todoseguiría igual pasó al 44%.

La visión negativa sobre la situa-

ción actual es mayor en la Ciudadde Buenos Aires, donde ronda el31%, mientras que sólo es del 19%en el conurbano y del 25% en elresto de las provincias. También esmás pesimista la clase media, conel 29% de expectativas negativas,mientras en los demás estratosrondan el 20%. Respecto de lospróximos seis meses, también laCapital Federal y la clase mediason las más pesimistas.

Respecto de la posibilidad de vi-vir decorosamente, aunque sin lu-jos, la proporción de quienes res-ponden que tienen ingresos sufi-cientes para ello aumentó sosteni-damente desde el piso registradoen abril de 2008, en coincidenciacon el inicio de la recesión y en losprolegómenos del conflicto con elcampo. Entonces sólo el 39% decíaque lo conseguía. En febrero de2009 era apenas un punto porcen-tual más alto y en febrero de 2010llegó al 41%. Sólo en febrero de2011 se logró igualar el nivel delmismo mes de 2005, con el 49%, loque fue superado en la última me-dición, con el 53%. La proporciónde los que consideran que tieneningresos insuficientes es mayor en-tre las mujeres, la población de en-tre 35 y 64 años y entre la de me-nor nivel educativo o socioeconó-mico.

■ Perspectivas a mediano plazoEl mediano plazo también entra en la consideración de lasexpectativas de los argentinos. Respecto de lo que ocurrirá enlos próximos seis meses con los ingresos del grupo familiartambién aumentó el pesimismo, según se desprende delrelevamiento del Índice General de Expectativas Económicas(IGEE). El 28% pensaba en enero que serían mejores que ahora,pero en febrero sólo totalizaron el 23 por ciento. Los que creenque serán iguales pasaron de 55 a 59%, mientras que pasaronde 11 a 13% los que piensan que resultarán menores.

Dos de cada cinco empresasbuscaron personal durante el últi-mo trimestre de 2011 y el 10% deellas no pudo cubrir el puesto bus-cado, según informó el Indec.

El servicio de hotelería y restau-rantes fue el segmento de mayorbúsqueda, dado que el 63% de lasfirmas de ese rubro que fueronconsultadas dijo que realizaronuna convocatoria de trabajadores.Este comportamiento obedece alinicio de la temporada estival, pe-ríodo en el que se reactiva el sector

gastronómico. De acuerdo con lascifras del Indec, sólo el 5,9% nopudo satisfacer su necesidad.

El conceptoEl organismo califica como de-

manda laboral insatisfecha a la“oferta idónea de trabajadores pa-ra responder a un requerimientoespecífico por parte de empresas,organismos públicos o cualquierotra organización que actúe comodemandante de servicios expresa-dos a través de diarios o internet,

carteles en la vía pública o boca aboca”. El segundo rubro con ma-yor pedido de trabajadores fue elde bebidas y tabaco, donde el55,9% de las empresas ofreció em-pleo. En curtido y fabricación decuero una de cada tres empresasrecurrió al mercado y en este casoel 60% no obtuvo respuesta positi-va, el porcentaje más alto de de-manda insatisfecha.

De acuerdo con la calificaciónrequerida, el 46,1% de los puestoscorresponde a profesionales, el

43,8% a personal técnico y el10,1% a operarios.

El informe agregó que el 14,2%del personal buscado que no pudocubrirse no tenía requerimientosde experiencia laboral previa, el38,9% debía tener entre uno y dosaños de experiencia, el 44,5% en-tre tres y cinco años y el 2,3% re-querían más de cinco años de ex-periencia laboral. A su vez, precisóque el 54,6% de los puestos no cu-biertos no tenía restricciones encuanto a la edad.

Según el IGEE, el 53%de los argentinosdeclara que la entradade dinero mensual desu familia le alcanzapara vivir con decoro.

1 El Índice General deExpectativasEconómicas muestrasu cuarta caídaconsecutiva desdenoviembre.

2 El 36% de losencuestados que enenero pensaba que enseis meses las cosasestarían mejor cayó al21% en febrero.

3DATOS CLAVE

La evaluación de looportuno o no decomprarelectrodomésticosempeoró 6,8% respectodel primer mes del año.

4El tucumano Facundo Garretón

fue elegido por el Foro EconómicoMundial, con sede en Davos, Suiza,para integrar el Younger GlobalLeader (YGL), sobre 19 jóvenes lí-deres representantes de AméricaLatina y dos de la Argentina.

A través de esta selección, se re-conoce a los dirigentes jóvenesmás distinguidos nombrados pordebajo de la edad de 40 años de to-do el mundo. El comité de selec-ción, presidido por la reina Rania Al Abdullah, del Reino Hachemitade Jordania, eligió cuidadosamen-te después de analizar los perfilesde miles de jóvenes líderes de to-das las regiones del mundo y deuna gran variedad de disciplinas ysectores. La nominación es un re-conocimiento a la trayectoria de lo-gros profesionales, el compromisocon la sociedad y su potencial paracontribuir a dar forma al futuro delmundo a través de su liderazgo

inspirador. Los jóvenes líderesmundiales provienen de todas lasregiones del mundo, del sector pri-vado, del sector público, del mundoacadémico, de los medios de comu-nicación y de organizaciones sin fi-nes de lucro o del mundo del arte yde la cultura. La comunidad YGLforma una red mundial única decompañeros de diversos orígenes ycampos, con una oportunidad muyvisible para impactar de manerasignificativa los asuntos del mundoy dar forma a la agenda global. Susopiniones son tenidas en cuenta endebates sobre distintos temas queafectan al mundo y su futuro. Porargentina fueron elegidos Laura Alonso, diputada nacional de Bue-nos Aires, destacada por su partici-pación en temas de derechos hu-manos (forma parte de TranspancyInternational y de Poder Ciudada-no) y Garretón, chief executive offi-cer de Invertir On Line.

Distinción internacionalpara un joven tucumanoGarretón integrará el Younger Global Leader

Parte de la demanda laboral resultóinsatisfecha en el último trimestre de 2011

ECONOMÍALA GACETADOMINGO 18 DE MARZO DE 20124

El oro es una de las mejores op-ciones de inversión a largo plazohoy. Es uno de los activos busca-dos por los inversores como unamanera de cubrirse por la alta vo-latilidad que se vive en los merca-dos mundiales.

Ese activo se caracteriza porquehistóricamente es utilizado comoreserva de valor. Es que el oro per-mite diversificar las carteras deinversión ya que tiene una bajacorrelación con la mayoría de losactivos; es contra cíclico, con locual compensa las caídas de losmercados en tiempos de crisis, ysirve como cobertura frente a lainflación mundial. Se puede inver-tir en oro a través de futuros, índi-ces de oro o compañías relaciona-das al sector, entre otras funcio-nes.

Futuros de oroEl contrato de futuros es un

acuerdo para comprar o venderun activo en un momento futurodeterminado, a un precio fijado.En el caso de los futuros de oro eltamaño de cada contrato es deuna onza troy -31,1 gramos-. Elprecio del contrato estará regidopor la cotización del oro en el mer-cado de Londres, el principal mer-cado de oro del mundo.

El futuro del Rofex no implica laentrega física del metal. La mone-da de negociación es el dólar esta-dounidense. y los meses listadospara negociar son junio y diciem-bre.

Los Exchange-Traded Funds(ETFs) son instrumentos de inver-sión que representan una fraccióno cuotaparte de una cartera de ac-tivos, que pueden ser acciones, bo-nos o futuros, entre otros.

Cada ETF tiene una composi-ción específica de estos activos, yaque su objetivo es replicar el com-portamiento de un determinadoíndice, mercado o industria. Esosinstrumentos poseen característi-cas similares a las acciones y a losfondos comunes de inversión.

Al igual que las acciones, losETFs cotizan en los principalesmercados y su operatoria es muysencilla, similar a la compra-ventade acciones. Una forma de invertiren oro es a través del ETF SPDRGold Shares (GLD), un fondo coti-zante que posee barras de oro 400

onzas calidad “Buena Entrega” ca-da una.

Entre las acciones que cotizan yestán relacionadas al oro podemosencontrar a Barrick Gold,Goldcorp, Kinross Gold, AnglogoldAshanti o Yamana Gold.

En el caso de Barrick Gold, es la

empresa minera dedicada a la ex-tracción de oro a cielo abierto másgrande del mundo con sede en Ca-nadá. La empresa Goldcorp no só-lo realiza operaciones de mineríade oro, sino que además realizaexploración, extracción, procesa-miento y saneamiento.

Según los analistas, el oro esuna de las inversiones más segu-ras y confiables a mediano y largoplazo. Este rasgo no es actual, sinoque el oro se ha convertido en unaopción altamente positiva hacemuchísimos años: es un capitalque no se pierde debido a su reva-

lorización.En el mercado hay diferentes

estrategias para invertir en oro.“En los países con alto nivel deendeudamiento, las inversionesresultan riesgosas, aunque la in-versión de oro es, sin lugar a du-das, la inversión segura por exce-

lencia. El oro es un capital sin pa-sivo por lo cual resulta la mejormanera de resguardar los aho-rros”, remarcó la firma Invertir.ccen uno de sus informes de febrero,publicado en su sitio de internet.

La inversión puede efectuarsede diferentes modalidades. Una deellas es la compra de oro físico.Otra forma es la adquisición delingotes o planchas y también cer-tificados e inversión, los futuros deoro o los fondos de inversión.

“Debido a la diversidad de lasformas de inversión en oro es ne-cesario tener el asesoramientoadecuado que se ajustará a las ne-cesidades”, aconsejó la consultora.

El oro se ha convertido en los úl-timos 15 años en una atractivo deinversión, al ser rentable, mante-ner un ritmo de crecimiento y por-que, a diferencia de otros capitalesde inversión, no pierde su valora-ción.

N E G O C I O S / E S T R A T E G I A S

BUENOS AIRES.- Mientras avan-za la sanción legislativa de la refor-ma a la Carta Orgánica del BancoCentral (Cobcra), la comunidad denegocios comienza a manifestaruna marcada preocupación por laabrupta caída del precio de los ac-tivos argentinos, al tiempo que seintensifica la fuga de capitales co-mo consecuencia de la falta de res-paldo de la moneda nacional.

No parece haber una vueltaatrás aun cuando vuelve a soplarviento de cola y la soja supera losU$S 500 por tonelada en Chicago.

“El gobierno cruzó un límitemuy peligroso y no debió hacerlo.Esta reforma a la Cobcra es unainvitación para la fuga de divisas ypara la venta de cualquier tenenciaen pesos”, explicó un operador ex-trabursátil. Algo que parecía olvi-dado en los ‘70 y ‘80, la emisiónmonetaria sin respaldo, vuelve contoda su intensidad y ahora con elsustento legal aunque bajo unmanto de ilegitimidad difícil desoslayar. En otras palabras, el go-bierno ha tomado al BCRA comouna oficina más de su dependenciay al igual que hace con la AFIP, laAnses o el PAMI, le sustrae fondosgenuinos y le inyecta deuda quenunca le va a pagar.

El inicio de todo este dislate lecorresponde a Néstor Kirchnercon su peregrina idea de pagarle alFMI con reservas y luego con elpago a acreedores comunes en2010 y 2011. Es decir, para el go-bierno la deuda con el BCRA, laAFIP, la Anses o el PAMI no es deu-da, es simplemente un asiento con-table cosmético que nunca se can-celará. Es una serie ininterrumpi-da de fraudes que tiene como vícti-

mas a los contribuyentes, los jubi-lados, los trabajadores y en defini-tiva, a toda la sociedad.

¿Qué pasaría si a un bono de ladeuda se le quita la garantía?¿Cuánto vale ese bono? ¿Es lícito ylegítimo hacerlo? ¿Acaso no es unfraude al acreedor? Lo mismo ocu-rre con los billetes de pesos. Quitarrespaldo a los pesos implica unfraude, una estafa a la sociedad ar-gentina que es el acreedor delBCRA porque los billetes de pesos

son pagarés que el organismo can-celará a su tenedor. ¿Cuánto val-drán esos pesos sin la garantía delas reservas?

Pero mientras esto ocurre, el go-bierno no ceja en su esfuerzo porllevar adelante su empresa másimportante que es convertir a laArgentina en una gran villa mise-ria. El avance sobre el capital pri-vado está generando una fuertedescapitalización bursátil por te-mor a medidas de cuño autoritariocomo las sufridas por YPF.

Si a esa pérdida de capital le su-mamos la pérdida de valor del sig-no monetario, nos encontramosque el precio de los activos argen-tinos está sufriendo una dramática

caída en términos reales. De otromodo, hoy los precios de los acti-vos productivos en la Argentina seencuentran a niveles de subasta.Es una tentación para cualquierinversor, la compra de una empre-sa argentina. Sin embargo, eso nose produce porque los factores dela producción -capital, tierra y tra-bajo-, han alcanzado valores su-perlativos, lo cual rehúye a la ten-tación de invertir en la Argentina.

Para colmo, el cerrojo aplicado a

los insumos importados, la caren-cia de energía, la inseguridad físi-ca y la inseguridad jurídica sumanmás espanto entre los inversoresque prefieren colocar su capital enotras playas.

A pesar de los controles fútiles,de tipo “Gestapo Criolla”, sin inver-sión y con el gobierno gastando aun ritmo insostenible, financiadocon emisión monetaria, la infla-ción se va a transformar en hipe-rinflación, con las lógicas conse-cuencias de mayor desigualdad ymiseria. Las próximas discusionessalariales sólo servirán para blan-quear un término de la ecuaciónque no ha sido considerado y queel gobierno pretende minimizarpara lograr otra estafa sobre lossalarios.

Todo el trasfondo de la reformade la Cobcra como antes lo fue dela confiscación de los ahorros pre-visionales consiste en un modelode gasto público monumental queha hecho crisis y que necesita delcombustible inflacionario parafuncionar.

En la era de los Kirchner, el gas-to público se ha duplicado supe-rando en 2012 el 40% del PBI.

El modelo ha hecho crisis y lacrisis se empezó a cobrar víctimas:trabajadores, jubilados, capital pri-vado y en definitiva a toda la socie-dad. Todos inequívocamente fue-ron estafados por la administra-ción Kirchner. El costo de esa esta-fa se traduce en más inflación ymás miseria.

El Gobierno ha tomado al BCRA como unaoficina más de su dependencia; le sustraefondos genuinos y le inyecta más deuda

MIGUEL ÁNGEL ROUCO | COLUMNISTA DE DYN

La gran villa miseria›› PANORAMA ECONÓMICO

El oro, una de las mejoresopciones para la inversión

Es un activo requerido por los inversionistas como resguardo ante la crisis. Su atractivo secentra en la rentabilidad, el ritmo de crecimiento y porque, a diferencia de otros capitales de

inversión, su valor se actualiza constantemente. Un apuesta a mediano y largo plazo

La complejidad de la economíanacional nos obliga a entender elcontexto global para llegar a unabuena comprensión del caso ar-gentino.

La primera parada obligada esEstados Unidos, que crece gene-rando cada vez más empleo conuna política fiscal expansiva y unamonetaria agresiva para bajar latasa de interés de largo plazo. Lasganancias corporativas están au-mentando y no parece haber ries-go de una recaída. Sin embargoObama enfrenta un desafío electo-ral con la debilidad, entre otrascuestiones, de un desempleo que esrécord desde 1981.

Europa ha impulsado el rescatede las economías frágiles defen-diendo al euro. Grecia parece quese encamina sin llegar al default.Alemania pretende liderar el conti-nente, pero no logra sacarlo de laanemia.

¿Qué pasa en Asia? Una granpregunta es si China bajará la tasade ahorro desde el 40% actual pa-ra impulsar el consumo. Así comoEstados Unidos es el “consumidorde última instancia”, China actúacomo “ahorrador de última instan-cia”. Sigue faltando en el sistemamundial el “prestamista de últimainstancia”.

Hay expectativas muy modera-das que surja una mayor coordina-ción mundial. No hay que esperarmucho del FMI en este sentido. Es-tá pendiente todavía a nivel inter-nacional un nuevo Bretton Woods yserá clave en el futuro que el con-senso hacia una nueva arquitectu-ra financiera internacional evite lasguerras cambiarias y el proteccio-nismo.

En un contexto global frágil, esteserá un buen año para América La-tina y las perspectivas son positivaspara 2013. Sin embargo, hay ame-nazas que deben ser controladas,como las burbujas y la excesivaapreciación cambiaria. Las aventu-ras populistas están acotadas en laregión y el país líder en esta estra-tegia, Venezuela, es el único quedecrece en Producto Bruto Interno(PBI) y además con alta inflación.

Hay tres países de la región quehoy son modelo. Uno es Brasil, quelogró que 40 millones de personas

dejaran la pobreza durante la ges-tión de Lula y que 10 millones depersonas, como dato anecdótico,viajen por primera vez en su vidaen avión. Una devaluación impor-tante en Brasil puede descolocar lamacro de los vecinos. Aunque seespera que el ajuste sea suave, esun riesgo latente para el vecinda-rio.

El segundo caso de éxito es Chi-le, que se prepara para alcanzar elPBI per cápita de los países desa-rrollados en 2020, dejando la con-dición de país emergente. Es unameta ambiciosa que coronaría 30años de crecimiento sostenido. Pe-rú, donde Alan García gobernó sinpopularidad, es la estrella desdemediados de los ´90, sosteniendo lapolítica de mercado que impulsóen su momento Alberto Fujimori.

Pese a los logros y avances, que-da mucho por mejorar. La regiónsigue atrasada en el campo de lainnovación. El sistema universita-rio es mediocre, con algunas ex-cepciones. La base de las exporta-ciones es aun muy primaria y salvoel caso de Chile, la competitividadsistémica de la región está en lamitad de tabla para abajo en elconjunto de países relevados por elWEF cada año.

El caso argentinoEl clima de negocios local sigue

siendo volátil en un contexto de ba-ja competitividad. Es notable elcontraste de esta percepción conlos datos todavía favorables de lamacro. Este contexto frágil quetambién se manifiesta en un riesgopaís elevado explica que hoy la ta-sa de inversión sea 5 puntos delPBI menor a la ideal. Los términosdel intercambio (viento de cola), se-gún FIEL, explican la mitad delcrecimiento del período kirchneris-ta. Es una oportunidad que puedeseguir varios años más dependien-do de la evolución de China y Asiaemergente.

›› COLUMNISTA INVITADO

EDUARDO LUIS FRACCHIAINVESTIGADOR DEL IAE-BUSINESS SCHOOL

APUESTA. La compra de lingotes de oro es una de las formas de inversión, según aconsejaron los especialistas.

LA GACETA / ARCHIVO

Este será un buen añopara los países deAmérica Latina y lasperspectivas sonpositivas para 2013.

CUMBRE. Los líderes de la política económica mundial, reunidos.

AFP

La economía delmundo transita adiferentes velocidades

“El Gobierno cruzó un límite muy peligroso. Estareforma a la carta orgánica del Central es una invitaciónpara la fuga de divisas y para la venta de cualquiertenencia en pesos”, explicó un operador extrabursátil.

El contrato de futuros es un acuerdo para compraro vender un activo a largo plazo y a un precio fijado. Elprecio del contrato estará determinado por lacotización del oro en el mercado de Londres.

NANNI PRESENTÓ SU LIBRO “CUESTIONES DE ECONOMÍA”“El mundo padeció inflación porque se usaron recetas keynesianas para casosequivocados” aseguró el economista Eugenio Franco Nanni, docente de la UNT alhablar en la presentación de su libro “Cuestiones de Economía” en la sede delColegio de Graduados en Ciencias Económicas de Tucumán. El catedrático, con35 años de ejercicio docente en la UNT, fue presentado por el presidente de Feput,Ricardo Nassif quien dijo que la obra “no pretende ser un tratado de economíapara expertos” sino que introduce con un lenguaje simple y sencillo a lacomprensión de los problemas económicos por parte del público en general.Nanni por su parte destacó la figura del economista John Maynard Keynes, aquien calificó como el mayor pensador del siglo y aseguró que tieneinvestigaciones que comprueban que sus aportes han permitido alcanzar unmundo mejor.

CURSO PARA EMPRENDEDORES“Finanzas para emprendedores” es la temática del curso que este martes, de 18 a21.30, se dictará en la Fundación del Tucumán (25 de Mayo 1.095 de esta ciudad).El ciclo, organizado por Inicia Tucumán “Emprender para el futuro”, será dictadopor Juan Padilla, economista y consultor internacional en Microfinanzas, trabajopara el BID, USAID, PNUD, consultoras internacionales y empresas nacionales.Padilla también es fundador de GPS, Gestión de Proyectos de Economía Social.Fue gerente de negocios en bancos nacionales y director de empresasagroindustriales. Para inscripciones ingresar al sitio www.inicia.org.ar o escribir almail tucuman@inicia.org.ar

NEGOCIACIONES EXITOSAS, ¿ARTE O CIENCIA?En el marco del lanzamiento de la 2° edición en Tucumán del Programa deDirección de Empresas (PDE) y la 1a del Seminario de Empresas Familiares, el IAEBusiness School realizará mañana, en esta ciudad, el Workshop denominado“Negociaciones exitosas, ¿Arte o Ciencia?”. El encuentro, que se iniciará a las 19en el Hotel Tucumán Center - 25 de Mayo 230-, está dirigido a dueños, socios, ydirectivos del NOA a participar de esta actividad donde se reflexionará sobre unaspecto clave de la gestión y la dirección: la Negociación. Será coordinado por elprofesor Roberto Luchi. Para informes, los interesados pueden ingresar al sitiowww.iae.edu.ar/PDE o escribir a pde.tucuman@iae.edu.ar.

PARA TENER EN CUENTA