Administración del Capital de Trabajo y

de Activos Corrientes

El balance general de la empresa ofrece información, por un lado, sobre la estructura de las inversiones de la empresa y, por otro, sobre la estructura de sus fuentes de financiamiento. Las estructuras elegidas deben maximizar de manera consistente el valor de la inversión de los dueños en la empresa.

Fundamentos del Capital de Trabajo Neto

La meta de la administración del capital de trabajo (o Administración financiera a corto plazo) es administrar cada uno de los activos corrientes de la empresa, así como los pasivos corrientes, para lograr un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo que contribuya a aumentar el valor de la compañía.

Administración del Capital de Trabajo

Activos Corrientes1. Inventario2. Cuentas por cobrar 3. Valores negociables4. Efectivo Pasivos Corrientes1. Documentos por pagar2. Deudas acumuladas3. Cuentas por pagar

Activos corrientes que representan la parte de la inversión que pasa de una forma a otra en la conducción normal del negocio.

Capital del trabajo

Se define como la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes.

Cuando los activos corrientes exceden a los pasivos corrientes, la empresa tiene un Capital de Trabajo Neto Positivo.

Cuando los activos corrientes son menores que los pasivos corrientes, la empresa tiene un Capital de Trabajo Neto Negativo.

Capital del trabajo Neto

Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la compañía (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas.

Rentabilidad

Probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus cuentas a medida que estas se vencen.

Riesgo (de insolvencia técnica)

Condición que describe a una empresa que es incapaz de pagar sus deudas a medida que se vencen.

Técnicamente Insolvente

Tiempo que requiere una empresa para convertir la inversión en efectivo, necesaria para sus operaciones, en efectivo recibido como resultado de esas operaciones.

Ciclo de conversión del efectivo.

El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso hasta el cobro del efectivo por la venta del producto terminado.

El ciclo operativo abarca dos categorías principales de activos a corto plazo: Inventario y cuentas por cobrar. Se mide en tiempo transcurrido, sumando la edad promedio de inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC).

Cálculo del ciclo de Conversión del efectivo

Luego entonces obtenemos:

CO = EPI + PPC

Cálculo del ciclo de Conversión del efectivo

Ciclo Operativo

Periodo Promedio de

Cobro

Edad promedio de Inventario

El proceso de fabricación y venta de un producto también incluye la compra de los insumos de producción (materia Prima), que generan cuentas por pagar. Las cuentas por pagar disminuyen el número de días que los recursos de una empresa permanecen inmovilizados en el ciclo operativo. El tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar, medido en días, es el periodo promedio de pago (PPP)

Cálculo del ciclo de Conversión del efectivo

La formula para calcular el ciclo de conversión del efectivo es:

CCE = CO - PPP

Ciclo de Conversión de Efectivo

Periodo Promedio de

Pago

Ciclo Operativo

Si sustituimos la relación de las ecuaciones anteriores podemos ver que:

CCE =EPI + PPC - PPP

Ciclo de Conversión de Efectivo

Periodo Promedio de

Pago

Periodo Promedio de

Cobro

Edad Promedio

del Inventario

Una Compañía registra ingresos anuales por $987,860.

Un Costo de lo vendido anual por $570,570. Cuentas por pagar de $80,540. Compras por $574,160 Tiene una EPI = 17.5 días Un PPC = 44.8 días Y Un PPP = 51.2 días

Ejemplo

De modo que el Ciclo de Conversión de Efectivo es de CCE = (17.5+44.8-51.2)= 11.1 días.

Inventarios = $570,570 x (17.5 ÷ 365) + Cuentas por cobrar = $987,860 x (44.8 ÷ 365) - Cuentas por pagar = $574,160 x (51.2 ÷ 365) = Recursos Invertidos

Inventarios $ 27,356.09 + CPC $121,249.66 - CPP $ 80,539.70 R. Invertido $ 68,071.05

Es decir que el Capital de trabajo de esta empresa es de $68,071.05 en este año.

1. ¿Cuál es la diferencia entre el ciclo operativo de la empresa y su ciclo de conversión del efectivo?

2. ¿Por qué es importante para una empresa disminuir al mínimo la duración de su ciclo de conversión del efectivo?

3. ¿Por qué la administración del capital de trabajo es una de las actividades más importantes y demandantes del gerente financiero?

Preguntas

Financiamiento Financiamiento de las necesidades del ciclo

de conversión

Se puede usar el ciclo de conversión del efectivo como base para analizar como financia la empresa la inversión requerida en activos operativos.

Primero, diferenciando entre las necesidades de financiamiento permanentes y estacionales y, después, describiendo las estrategias de financiamiento estacional, tanto agresivas como conservadoras.

Financiamiento

Inversión constante en activos operativos como resultado de las ventas constantes a través del tiempo.

Necesidades de financiamiento permanentes

Inversión en activos operativos que varía con el paso del tiempo como consecuencia de las ventas cíclicas.

Necesidad de financiamiento estacional (temporal)

El restaurante X mantiene, en promedio, $50,000 en efectivo y valores negociables, $350,000 en inventario, y $35,000 en cuentas por cobrar. Las cuentas por cobrar son de $42,500. y las ventas son muy estables. Por lo tanto tiene una inversión permanente en activos de $392,500. es decir,

$50,000 + $350,000 + $35,000 - $42,500. Este monto ($392,500) sería igual a su necesidad de financiamiento permanente.

Ejemplo

En contraste un restaurante en la playa, tiene $25,000 en efectivo, $100,000 en inventario y $60,000 en cuentas por cobrar. En época de mayor venta, el inventario se incrementa a $550,000, y las cuentas por cobrar a $400,000 y mantiene sus cuentas por pagar en $50,000 todo el año.

Ejemplo 2

Estrategia de financiamiento por medio de la cual la empresa financia sus necesidades estacionales con deuda a corto plazo, y sus necesidades permanentes con deuda a largo plazo.

Estrategia agresiva de financiamiento

Estrategia de financiamiento por medio de la cual la empresa financia sus necesidades tanto estacionales como permanentes con deuda a largo plazo.

Estrategia conservadora de financiamiento

Preguntas

1. ¿Por qué es útil separar las necesidades de financiamiento de un negocio estacional en necesidades de financiamiento permanente y estacional al desarrollar una estrategia de financiamiento?

2. ¿cuáles son los beneficios, costos y riesgos de una estrategia de financiamiento agresiva y cuáles de una conservadora?

Administración de inventarios