FINANZAS

CORPORATIVAS

Semana 2: Anlisis de Estados Financieros, Ratios, Activo Corriente y Pasivo Corriente

Eco. Oscar Diestra

Bloques del anlisis

Liquidez y

EficienciaSolvencia

Rentabilidad Mercado

Capacidad de atender las

obligaciones a cortoplazo y de generaringresos de forma

eficiente

Capacidad de generar ingresos

futuros y de atender las

obligaciones a largo plazo

Capacidad para generar

expectativas positivas en el

mercado

Capacidad para ofrecer

recompensas financieras

suficientes para atraer y retener

recursos

Qu es la Liquidez?

Se refiere a la disponibilidad de losrecursos de una empresa parasatisfacer necesidades de efectivo acorto plazo.

Es la capacidad de generarutilidades a partir de la venta de losproductos y servicios y lasnecesidades del capital de trabajo

Relacin Liquidez y Capital de Trabajo

Liquidez: es la capacidad de convertir activos enefectivo, o de obtener efectivo para cumplir con lasobligaciones de corto plazo.

El Capital de Trabajo es una medida de la liquidez y sedefine como el excedente del activo corriente conrespecto al pasivo corriente

Activo y Pasivo Corriente

El Activo Corriente se compone del Efectivo y otrosactivos que, dentro de lo razonable se espera que:

1. Se perciban en efectivo.

2. Se vendan o consuman en menos de un ao.

En el balance generalmente se incluyen: Efectivo,

Valores negociables,

Cuentas por Cobrar,

Inventarios y

Gastos pagados por adelantado.

Activo y Pasivo Corriente

El Pasivo Corriente esta compuesto por

obligaciones a corto plazo (01 ao)

El pasivo corriente incluye:

Cuentas por pagar

Prestamos a corto plazo

Impuestos por pagar

Gastos Acumulados

Parte de la deuda a largo plazo

DESCRIPCION FORMULA

CAPITAL DE TRABAJO Activo Corriente Pasivo Corriente

LIQUIDEZ CORRIENTE Activo Corriente

Pasivo Corriente

LIQUIDEZ ACIDAA. Cte. Existencias Gtos. Pag. x adelantados

Pasivo Corriente

LIQUIDEZ DE TESORERIA Caja y Bancos + Valores Negociables

Pasivo Corriente

Ratios de Liquidez

Ratios de Liquidez

Liquidez Corriente, Establece si la empresa posee suficientesactivos corrientes que puedan ser convertidos a efectivo parasatisfacer el pago de sus deudas a corto plazo.

Prueba Acida: muestra la capacidad de la empresa pararesponder a sus obligaciones de corto plazo con sus activoscorrientes excluidos aquellos de no muy fcil liquidacin(existencias y gastos pagados por anticipado)

Liquidez de Tesorera, muestra la capacidad de la empresa pararesponder a sus obligaciones de corto plazo con sus activosrealmente lquidos.

Rotacin de los Inventarios

Los inventarios son inversionesrealizadas con el propsito de obtenerun rendimiento por medio de la ventaa los clientes.

Si el inventario es insuficiente, elvolumen de ventas desciende . A lainversa el exceso de inventariosexpone a la empresa a costos dealmacenamiento, seguros impuestos,obsolescencia y deterioro fsico einmoviliza fondos que pueden usarsede manera mas rentable

ROTACIN DE INVENTARIOS

Veces de vueltas en el periodo

Das que una empresa tarda en vender el inventarios promedio

de ese ao

Rotacin de los Inventarios

Mide la tasa promedio de rapidez a la que los inventarios entrany salen de una empresa.

Esta razn tiene ms sentido si se convierte en das:

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS

Rotacin de las Cuentas por Cobrar

Tanto la calidad como la liquidez de lascuentas por cobrar se ven afectadas por elndice de rotacin.

La calidad se refiere a la probabilidad decobranza sin incurrir en perdidas.

La liquidez se refiere a la prontitud paraconvertir las cuentas por cobrar enefectivo

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR

Veces en el periodo

Das que se necesita en promedio para cobrar las

cuentas

Rotacin de las Cuentas por Cobrar

Indica la frecuencia, con que las cuentas por cobrar se reciben ycobran durante un ao.

Esta razn tiene ms sentido si se convierte en das:

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR

Veces de pagos en el periodo

Das de crdito concedido por el proveedor

Rotacin de las Cuentas por Pagar

Analiza la rapidez con la que se pagan las compras al crdito.

Esta razn tiene ms sentido si se convierte en das:

PLAZO PROMEDIO DE PAGOS

PPP = 360

Ciclo de Caja

Se define como el lapso queabarca desde el momentoen el se realiza undesembolso para la comprade materia prima, hasta elmomento en el que se cobrael efectivo de la venta delproducto terminado.

Ciclo de Caja

85 das promedio de

inventarioDPI

70 das promedio para

cobrarDPC

Das

0 85 15535

Venta de Bienes

Pago a Proveedores

Compra de Materia Prima

Entrada de Efectivo

Ciclo de Caja120 das

Ciclo de Caja

Se calcula obteniendo la cantidad promedio de das que

transcurren entre las salidas de efectivo asociadas al pago

de cuentas por pagar, y las entradas de efectivo que se

relacionan con la cobranza de las cuentas por cobrar:

Ciclo de Caja = PPI + PPC PPP

Donde:

PPI: Das promedio de Inventarios.

PPC : Das promedio de Cuentas por Cobrar

PPP: Das promedio de Cuentas por Pagar

CC = 85 das + 70 das 35 das;

C = 120 das

Rotacin del Efectivo

Es el nmero de veces al ao que rota el efectivo. Se

calcula dividiendo los das del ao entre los Das del Ciclo

de Caja.

Efectivo Mnimo para Operaciones (EMO) es la cantidad

de fondos necesarios para que el capital neto de trabajo

sostenga un nivel especfico de ventas.

CajadeRotacin

aoelenEgresosdeTotalMnimaCaja =

CajadeCiclo

360CajadeRotacin =

Perdida mnima = (Caja mnima)x(Costo de oportunidad)

Determinar el ciclo de caja

Calculo del Ciclo de Caja

Ejemplo:

Consideremos una firma que presenta la siguiente

informacin:

Perodo promedio de pago: 35 das

Perodo promedio de cobro: 70 das

Perodo promedio de inventario: 85 das

PPP

35

PAGO A PROVEEDORESPOR COMPRA

DE INVENTARIO

85

PPI

155

PPC

VENTA A CRDITO

COBRO ACLIENTES

0

COMPRA DEINVENTARIOA CRDITO

Ciclo de Caja = 155 - 35 = 120 das

Determinacin del Ciclo de Caja

Ciclo de Caja = 85 + 70 35 = 120

Si el total de egresos en el ao es de $12.000.000 y el costo deoportunidad de la firma es del 20%, la caja mnima y la prdidade oportunidad sern de:

000.000..4..3

000000..12.CM ==

.3120

360cajadeRotacin ==

2.0.x000.000..4OportPrdida Mnima =

PM = $ 800.000

Cmo disminuir La Prdida Mnima?

DISMINUYENDOEL PERODO PROMEDIO

DE INVENTARIO

DISMINUYENDOEL PERODO PROMEDIO

DE COBRO

AUMENTANDO EL PERODO PROMEDIO

DE PAGO

Disminucin de la Perdida Mnima

Anlisis de la Solvencia

Se refiere al anlisis de la estructura delcapital, que a su vez hace referencia a lasfuentes de financiamiento de unaempresa.

El financiamiento puede variar entrecapital contable relativamentepermanente y fuentes de financiamientoa corto plazo ms riesgosas y temporales.

DESCRIPCION FORMULA

ENDEUDAMIENTO TOTALPasivo Total

Activo Total

APALANCAMIENTOPasivo Total

Patrimonio Neto

COBERTURA FINANCIERA Utilidad Antes de impuestos e intereses

Gastos Financieros

Ratios de Solvencia

Ratios de Solvencia

Endeudamiento Total, Mide la proporcin del total de

activos financiados con recursos de terceros.

Endeudamiento Patrimonial, Refleja la cantidad de

fondos o recursos de terceros que utiliza la empresa por

cada Nuevo Sol de fondos propios. Cuando el

Apalancamiento Financiero es mayor, se puede generar

una mayor rentabilidad.

Cobertura de Intereses, Se expresa como el nmero de

veces en que las utilidades antes de intereses e impuestos

de la empresa cubren el gasto por intereses.

Anlisis del Rendimiento

Se refiere a las utilidades deuna empresa con respecto ala cuanta y el origen delfinanciamiento.

Se trata de una medicin delxito de la compaa en el usodel financiamiento paragenerar utilidades

DESCRIPCION FORMULA

RENTABILIDAD PATRIMONIAL

ROE Return On EquityUtilidad Neta

Patrimonio Inicial

RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS

ROA Return On AssetUtilidad Neta

Activos Totales

MARGEN BRUTOUtilidad Bruta

Ventas Netas

MARGEN OPERATIVOUtilidad Operativa

Ventas Netas

MARGEN NETOUtilidad Neta

Ventas Netas

Ratios de Rentabilidad

Ratios de Rentabilidad

ROE: Mide el rendimiento de los capitales aportadospor los accionistas del negocio. Es decir, mide lacapacidad de la empresa para generar utilidad a favorde los accionistas.

ROA: Mide la eficiencia de la empresa en el uso de losactivos para producir utilidades netas.

Ratios de Rentabilidad

Margen Bruto: Mide la rentabilidad que se obtiene por cadaunidad de medida de ventas despus de que la organizacin hacubierto el costo de los bienes que produce o vende.

Margen Operativo: Mide la rentabilidad de las ventas frente alresultado operativo. Identifica la presencia de gastosadministrativos y los gastos de ventas segn la naturaleza de alempresa .

Margen Neto: Mide la rentabilidad de las ventas frente alresultado neto. Identifica la presencia de gastos e ingresosfinancieros, as como las ingresos y gastos extraordinarios .