Antecedentes Reunión de Política Monetaria

1 División de Política Monetaria – Banco Central de Chile

Antecedentes Reunión de Política Monetaria

Este documento es preparado por la División de Política Monetaria. Los antecedentes contenidos en él consideran información públicamentedisponible hasta el martes 26 de enero de 2021. Para detalles sobre significado de acrónimos y siglas ver Glosario.

ENERO 2021


Economía Internacional


0

10

20

30

40

50

60

70

80

01.03 01.07 01.11

Effective Lockdown Index(Índice, 100 es máxima rigurosidad)

Hospitalizaciones ICU(stock de pacientes, miles)

Casos nuevos(promedio móvil 7 días)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

01.03 01.07 01.11

EE.UU.AlemaniaLATAM

Fuentes: Our World in Data y Goldman Sachs. Zona Euro corresponde a los datos de Alemania, Francia, Italia y España.

Escenario Internacional

0

5

10

15

20

25

30

0

2

4

6

8

10

12

14

16

01.03 01.07 01.11

Alemania

ZE

EE.UU.(Der.)


0 1 2 3

México

Argentina

Brasil

Italia

Alemania

Francia

EE.UU.

Reino Unido

Israel

Velocidad ultima semanaVelocidad extra para llegar a la meta

Velocidad actual de vacunación y metas anunciadas

(dosis por cada 100 habitantes, diario)

(1) Las metas son según los anuncios del gobierno (al costado de cada barra). En Israel el porcentaje no corresponde a la meta sino a lo que llegaría de mantener lavelocidad de la última semana. La velocidad actual es el promedio de dosis diarias administradas en los últimos 7 días hasta el 23 de enero. Para calcular la velocidadextra se considera la población ya vacunada.

Fuente: Anuncios de los respectivos gobiernos y Our World in Data

22% al 15/02

30% al 30/04

30% al 30/04

70% al 31/07

41% al 30/06

11% al 31/03

44% al 31/12

24% al 30/06

26% al 31/03

Dosis administradas totales(cada 100 habitantes)

0

2

4

6

8

10

12

07.dic 22.dic 06.ene 21.ene

EE.UU. Reino UnidoAlemania FranciaItalia EspañaChile MéxicoBrasil ArgentinaCanadá



Target Cuándo Cuanto dias faltan para esa fecha Comentario

EE.UU. 100 millones de dosis 29/04/2021 97Primeros 100 días de

su gobierno

Alemania 58.6 millones de personas 31/7/2021 190Considera el Target de la UE para sus estados miembros

Reino Unido 15 millones de dosis 31/03/2021 68

Francia 27 millones de personas 30/06/2021 159

Italia 42.3 millones de personas 31/07/2021 190

Considera el Target de la UE para sus estados miembros

Argentina 20 millones de personas 31/12/2021 343

Brasil 51 millones de personas 30/06/2021 159

México 14,1 millones de personas 31/03/2021 68

Tabla: Metas de vacunación anunciadas por los gobiernos (*)


(*) Días restantes calculados al 22/01/2021. Fuente: Anuncios de los respectivos gobiernos


0 100 200 300 400 500Sudáfrica

IndiaVenezuela

TailandiaEcuador

EgiptoTurquíaBolivia

FilipinasPanamá

ColombiaIndonesia

Costa RicaArgentina

MéxicoBrasilCorea…IsraelPerú

JapónUE

EE.UU.Australia

NZChile

RUCanadá

Población vacunada según dosis compradas (1)(2)

(% de la población de cada país)

Dosis según Fase en las que se encuentran (2)

(% del total de dosis compradas por cada país)

0 50 100LetoniaEstonia

República EslovacaEslovenia

LituaniaRepública Checa

HungríaNoruega

LuxemburgoIslandia

FinlandiaFrancia

DinamarcaSuecia

ItaliaEspañaGreciaIsrael

CanadáBélgica

Países BajosChile

Nueva ZelandaIrlandaEE.UU.

Reino UnidoCorea del Sur

Cobertura de la población: influenza 2019

(% población mayor a 65)

(1) Cobertura considerando la cantidad de dosis requeridas por cada tipo de vacuna. (2) Sólo se consideran contratos confirmados, los que están en negociación quedan fuera del cálculo. Fuente: elaboración propia en base a datos de Launch & Scale Speedometer de la Universidad de Duke. Datos al 22/1/2020. (3) Fase 3 superada considera las vacunas de Oxford, Pfizer, Moderna, Gamaleya (Sputnik V), Sinovac y Sinopharm.

0% 50% 100%India

VenezuelaTailandiaEcuador

EgiptoTurquía

FilipinasPanamá

ColombiaIndonesia

Costa RicaArgentina

MéxicoBrasil

Corea del SurIsraelPerú

JapónUE

EE.UU.Australia

NZChile

RUCanadá

Preclínico Fase 3 Fase 3 superada (3)



0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

ArgentinaAustralia

BrasilCanadá

ChileCorea del Sur

Costa RicaEcuador

EE.UU.Egipto

FilipinasIndia

IndonesiaIsrael

JapónMéxico

Nueva ZelandaPanamá

PerúReino Unido

TailandiaTurquía

VenezuelaUE

Colombia

Oxford Pfizer Moderna Novavax Gamaleya J&J Sanofi Sinovac Sinopharm CanSino CureVac

Dosis según laboratorio(% del total de dosis compradas por cada país)


Fuente: Elaboración propia en base a datos de Launch & Scale Speedometer de la Universidad de Duke.


PMI Manufacturero(índice de difusión, neutral = 50)

PMI Servicios(índice de difusión, neutral = 50)

Ventas Minoristas (*)(índice, dic.20=100)

70

80

90

100

110

120

dic.19 abr.20 ago.20 dic.20(*) Volúmenes reales, excepto para Estados Unidos y China (nominales).Fuente: Bloomberg.

20

30

40

50

60

70

ene.20 may.20 sept.20 ene.21

EE.UU.Zona EuroAlemaniaBrasilChina

20

30

40

50

60

70

ene.20 may.20 sept.20 ene.21



-8,0

-4,0

0,0

4,0

8,0

ene.19 jun.19 nov.19 abr.20 sept.20

Índice de actividad semanal - Bundesbank(porcentaje, variación trimestre móvil)

Nowcast Atlanta Fed: PIB 4T20(variación trimestral anualizada, porcentaje)

0

3

6

9

12

30.oct 13.nov 27.nov 11.dic 25.dic 08.eneExpectativas Bloomberg: PIB 2021

(variación trimestral anualizada, porcentaje)Expectativas Bloomberg: PIB 2021

(variación trimestral, porcentaje)

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

ene.20 abr.20 jul.20 oct.20 ene.21

1T 2T 3T 4T

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

sept.20 oct.20 nov.20 dic.20 ene.21

1T 2T 3T 4T


Fuente: Bloomberg


70

80

90

100

110


Situación ActualExpectativas

Confianza del Consumidor(variación respecto a febrero 2020, índice)

Confianza Empresarial(variación respecto a febrero 2020, índice)

-60

-40

-20

0

20


Consumidor - ActualConsumidor - Futuro

-100

-50

0

50


Negocios - ActualNegocios - Futuro

C. del consumidor- Situación Económica(balance de respuesta)

-80

-60

-40

-20

0

ene.20 abr.20 jul.20 oct.20

Pasada Futura


Encuesta IFO - Empresarial(índice, ene.20=100)

Fuente: Bloomberg


Nivel de Empleo(febrero de 2020 = 100)

Medidas Fiscales(porcentaje del PIB)

Ahorro de los Hogares(miles de millones de dólares)

84

86

88

90

92

94

96

98

100

102

feb abr jun ago oct dic

NFP (Empresas)

NFP exc. Ocio y Recreación

0 10 20 30

Hasta Dic.20 Dic.20 Ene.21

Presidente Biden anunció un nuevoprograma por US$1.9tn (9% PIB).

Medidas aprobadas alcanzarían lamitad de dicho monto (4,5% PIB).

Distanciamiento social afectamagnitud de multiplicadoresfiscales.

Efecto en el PIB fluctuaría entre3,0 – 5,7% (*)

(*) Estimación de 3,0% hasta 2023 utilizando multiplicadores fiscales del CBO; mientras que 5,7% es hasta fines de 2021 con multiplicadores de Moody’s Analytics. Fuente: Bureau of Economic Analysis, International Monetary Fund, Bloomberg.

0

100

200

300

400

500

600

nov.19 mar.20 jul.20 nov.20

Ahorro MensualProm. Ene-Feb 2020

US$1.5 billones(7% del PIB)



Avanzados Emergentes

Posición Fiscal (*)(número de países, Fiscal Monitor IMF)

(*) Relajación (Restricción) = cambios en el balance primario cíclicamenteajustado son menores (mayores) que el 0,25% del PIB. Neutral = cambios enel balance primario cíclicamente ajustado se encuentran entre –0,25% y0,25% del PIB.

20 21Restricción Neutral

0

5

10

15

20

25

30

35

40

20 21Relajación

Cambio en saldo de Cuenta Corriente(2020-2019, puntos porcentuales, FMI)

0

10

20

30

40

18 19 20

EE.UU. Reino UnidoAlemania Francia

Tasa Ahorro Hogares(porcentaje)

-6-5-4-3-2-101234

BR

APO

LC

HL

GB

RPH

LM

EXA

RG

IDN

ZAF

NZL

AU

SIN

DC

HN

PER

PRY

CO

LIT

AIS

RU

SAC

AN

AU

TK

OR

JPN

HU

NFR

AD

EU ESP

ECU

SGP

CR

IU

RY

NLD

MYS TH

AC

HE

PRT

TUR

Emergentes

Desarrollados


Fuente: FMI y Bloomberg


85

90

95

100

105

4T.1

8

1T.1

9

2T.1

9

3T.1

9

4T.1

9

1T.2

0

2T.2

0

3T.2

0

4T.2

0

85

90

95

100

105

4T.1

8

1T.1

9

2T.1

9

3T.1

9

4T.1

9

1T.2

0

2T.2

0

3T.2

0

4T.2

0

Empleo PIB

Empleo y Actividad (índice 4T.19=100, SA)

ZE Latam (1)EE.UU.

Expectativas de empleo(índices normalizados con media y desv. Std. históricas)

(1) Mediana de índices entre Brasil, Chile, Colombia y México. Para Europa, el indicador de expectativas de empleo considera todos los sectores y expectativasdel consumidor. Promedio de toda la serie=100. Para Brasil, el indicador incluye expectativas de consumidores, servicios e industria. Junio 2008=100. ParaChile, promedio expectativas empleo IM Comercio, Industria, Construcción y Minería. México: nivel esperado de personal ocupado sector manufacturero.Fuente: FGV, Comisión Europea, IMCE, Inegi y Bloomberg.

-5

-3

-1

1

dic.18 dic.19 dic.20

ISM ManufactureroISM No Manufacturero -5

-3

-1

1


Pm3m dic.20

Pm3m oct.20

Pm3m oct.20

85

90

95

100

105

4T.1

8

1T.1

9

2T.1

9

3T.1

9

4T.1

9

1T.2

0

2T.2

0

3T.2

0

4T.2

0

Empresas: cómo evolucionará el empleo en los prox 3 meses. Consumo: cómo evolucionará el desempleo en los prox. 12 meses -5

-3

-1

1


Brasil México Chile



6

7

8

9

10

sept nov ene

China

4

5

6

7

8

sept nov ene

Mundo

2

3

4

5

6

7

8

sept nov ene

ZonaEuro

2

3

4

5

6

7

sept nov ene

Estados Unidos

1

2

3

4

5

6

sept nov ene

Latam

4

5

6

7

ago oct dic

China

2

4

6

ago oct dic

Mundo

2

4

6

ago oct dic

ZonaEuro

0

2

4

6

8

ago oct dic

Estados Unidos 2

3

4

ago oct dic

Latam

Proyecciones crecimiento desde bancos de inversión en 2021 (arriba) y 2022 (abajo) (*)(porcentaje)

(*) Fuente: Elaboración propia en base a diversos bancos de inversión internacional. Puntos corresponden a proyecciones IPoM previos.



-4,019,921,121,522,422,431,2

4,714,419,316,419,419,735,9

-20 -10 0 10 20 30 40

OroGasolina

CobrePetróleo WTI

Petróleo BrentTrigo

Hierro

US BroadFAO alimentosFAO cerealesGSCI metales

GSCI commGSCI energíaGSCI granos

Fuente: Cochilco y Bloomberg.

Variación principales commodities(porcentaje)

Variación IPoM Dic. Variación IPoM Sep.

1,74,2

15,416,016,225,630,6

0,93,66,21,9

11,414,815,5

-10 0 10 20 30 40

OroCobreTrigo

Petróleo BrentPetróleo WTI

GasolinaHierro

US BroadFAO cereales

FAO alimentosGSCI metales

GSCI commGSCI energíaGSCI granos



Cobre y Monedas(centavos de dólar la libra (izq.); US broad y renminbi (der.))

Cobre real histórico y TCR(centavos de dólar la libra (izq.); US broad (der.)

708090100110120130

020406080

100120

75 80 85 90 95 00 05 10 15 20

Cobre real

7780838689929598

200

250

300

350

400

01-20 01-21

CobreBroad

13

14

15

16

200

250

300

350

400

01-20 01-21

CobreRenminbi

Cobre, Metales y Commodities(índice)

Posiciones especulativas(serie estandarizada, 2014-2018)

30507090

110130

13 14 15 16 17 18 19 20 21

Cobre Metales (sin cobre)GSCI commodities

-3

-1

1

3

18 19 20 21


(*) Fuente: Cochilco y Bloomberg.


PMI Global y Precio del Cobre(índice, centavos la libra)

3,4

7,4

2,5

10,8

5,2 5

1 1,20

5

10

15

2017 2018 2019 2020 YTDOct.Aparente Real

Demanda china de cobre refinado(variación anual)

100

150

200

250

300

350

35

40

45

50

55

60

2018 2019 2020PMI Global Cobre

100

150

200

250

300

350

35

40

45

50

55

60

2018 2019 2020Nuevas órdenes Cobre

0200400600800

1000

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21Inv. LME Inv. COMEX Inv. Shanghai

Inventarios en bolsa(miles de tm)

Proyecciones Producción Minera en 2020(variación anual, CRU)

-10-505

10

2020 2021Proy.Ene Proy.Abr Proy.JulProy. Oct Proy. Nov


(*) Fuente: Copper Research Unit (CRU), Cochilco y Bloomberg.


(1) Barras verdes corresponden a Emergentes, naranjas a Latam y azules a Desarrollados. Barras sólidas es variación durante el período entre RPMs ybarras transparentes a cambios máximos y mínimos. (2) Aumento indica depreciación. (3) Corresponde a tipo de cambio multilateral.

(2) Fuente: Bloomberg

Paridades (1) (2)(Moneda local por dólar,

porcentaje)

Tasas a 10 años (1)(Puntos base)

Mercados bursátiles (1)(Porcentaje)

CDS spread a 5 años (1)(Puntos base)

EMBI spread (1)(Puntos base)

-3,8-2,8-2,2

-1,9

-1,2

-0,6-0,6-0,5-0,5

-0,3

0,3

-5,0

-1,3

-1,2-0,7

-0,5

0,0

1,0

2,02,2

0,40,9

1,1

7,1

-1,9

-10 0 10

TurquíaAustraliaNoruega

Reino…Chile

N. ZelandaIndia

SueciaHungría

ChinaSingapur

DinamarcaZona Euro

CanadáIndonesia

JapónSudáfricaEE.UU. (3)

MéxicoPerú

PoloniaColombia

Rep. CoreaRusiaBrasil

33

5

7

78999

13141516

-17-13

2

3

66

7

11

47

-6-6

3

52

12

-60 0 60

SudáfricaChina

MéxicoPerú

PoloniaReino Unido

JapónColombia

HungríaPortugal

IndonesiaIndia

Zona EuroGrecia

EspañaCanadáSuecia

SingapurAustralia

Rep. CoreaChile

N. ZelandaItalia

NoruegaEE.UU.

RusiaBrasil

-2,9

-0,11,51,92,02,1

4,0

4,55,4

7,27,4

7,9

-1,6-1,0

3,1

5,65,96,3

7,67,8

11,314,4

3,0

3,33,3

4,1

8,5

-20 0 20

EspañaMalasiaGrecia

ItaliaCanadá

AustraliaZona Euro

Reino UnidoPerú

PoloniaMéxico

BrasilEE.UU.

ColombiaAlemania

N. ZelandaChinaRusia

IndonesiaPortugalNoruega

IndiaSudáfrica

JapónChile

HungríaRep. Corea

-5-3

-2-1-1

-10011

3

-15-7

-1

12

3

18

23

-3

7

1920

4

-20 0 20

GreciaPoloniaEspaña

PortugalPerú

EE.UU.Francia

Reino UnidoHungría

JapónNoruega

AlemaniaN. Zelanda

AustraliaChina

IndonesiaItalia

Rep. CoreaChile

MéxicoRusiaBrasil

ColombiaSudáfrica

-8

-5

-3

-3

-3

-2

0

9

-32

-21

9

15

-7

-50 0

México

Perú

Hungría

Chile

Indonesia

Malasia

China

India

Rusia

Polonia

Sudáfrica

Colombia

Brasil



Asia ex-China: Flujos de Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

Latam: Flujos de Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

-30-25-20-15-10-505

1015

17 18 19 20 21

Equity Bonds

-20

-15

-10

-5

0

5

10

17 18 19 20 21Nota: Marcador representa el último dato semanal proyectado a una magnitud de 4 semanas. Datos corresponden a la suma móvil de 4 semanas.Fuente: EPFR, Universidad de Oxford.

Cambio en Allocation y Manejo de la Pandemia(variación desde 28.oct.2020)

Chile

Brasil

México

Perú

Colombia

Argentina

ChinaIndonesia

Malasia

India

TailandiaFilipinas

Corea

Polonia

Hungría

RusiaSudáfrica

República Checa

Turquía

100

105

110

115

120

125

130

135

140

0 500 1000 1500

Allo

catio

n (%

de

inic

ial)

Muertes totales (por millón de habitantes)



América: Flujos Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

Asia: Flujos Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

Europa: Flujos Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

-200,0

-150,0

-100,0

-50,0

0,0

50,0

100,0

150,0

17 18 19 20 21

BondsEquity

-10

-5

0

5

10

15

20

25

17 18 19 20 21

-80,0

-60,0

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

60,0

17 18 19 20 21


Nota: Marcador representa el último dato semanal proyectado a una magnitud de 4 semanas. Datos corresponden a la suma móvil de 4 semanas.Fuente: EPFR.


China: Flujos Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

Asia ex-China: Flujos Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

Europa: Flujos Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

Latam: Flujos Bonos y Acciones(US$ miles de millones)

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

17 18 19 20 21-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

17 18 19 20 21

Bonds

Equity

-16

-12

-8

-4

0

4

8

17 18 19 20 21-20

-15

-10

-5

0

5

10

17 18 19 20 21


Nota: Marcador representa el último dato semanal proyectado a una magnitud de 4 semanas. Datos corresponden a la suma móvil de 4 semanas.Fuente: EPFR.


S&P 500(índice)

Futuros de Dividendos S&P 500(US$)

2200

2800

3400

4000

ene.19 jul.19 ene.20 jul.20 ene.21

35

45

55

65

75

20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

01-01-2020 31-08-202007-12-2020 22-01-2021

S&P 500(cambios desde el IPoM, %)

-3,00,00,3

0,81,7

4,04,9

5,45,45,8

7,47,5

8,2

-4 -2 0 2 4 6 8 10Consumo básico

IndustrialBienes Raíces

Servicios BásicosTelecomunicaciones

S&P 500Materiales

TecnologíaSalud

FinancieroEnergía

Consumo discrecionalNASDAQ

Fuente: Bloomberg. Metodología de Campbell & Ammer (1993). Muestra: ene.05 – ene.21. Inflación de ene.21 proyectada con consenso Bloomberg.

Excesos de retorno S&P 500(puntos porcentuales, media móvil de 3 meses)

-8

-4

0

4

8

ene.18 ene.19 ene.20 ene.2

Revisiones de premio por riesgoRevisiones de tasas libres de riesgoRevisiones de dividendos esperadosExcesos de retorno esperados



Financiamiento de IPOs que proviene de SPACs

(porcentaje, WSJ)

Volumen diario de opciones de acciones(contratos, WSJ)

Índice accionario de IPOs(EE.UU., dólares, WSJ)

Razón P/U NASDAQ 100(12m trailing, FT)

Encuesta: ¿hay burbuja en estos activos?(0 = no, 10 = extrema, respuesta promedio, Deutsche Bank)


Fuente: Deutsche Bank,Wall Street Journal, Financial Times.


Tasa y Premio por Plazo Treasury 10y(puntos porcentuales)

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5


Tasa 10yTPM ImplícitaTerm Premium 10y (der.)

1,0

1,5

2,0

2,5

jul.20 sept.20 nov.20 ene.21

Breakeven 10y Expectativas de Inflación

Inflación implícita en tasas de 10 años(puntos porcentuales)

Inflación implícita 5y5y(puntos porcentuales)

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

ene.20 jun.20 nov.20

Breakeven Expectativas de Inflación


Fuente: Federal Reserve, Bloomberg.


VariableMediana

2020 2021 2022 2023 LPPIB Diciembre -2.4 4.2 3.2 2.4 1.8

Septiembre -3.7 4.0 3.0 2.5 1.9Junio -6.5 5.0 3.5 1.8

Desempleo Diciembre 6.7 5.0 4.2 3.7 4.1Septiembre 7.6 5.5 4.6 4.0 4.1

Junio 9.3 6.5 5.5 4.1PCE Diciembre 1.2 1.8 1.9 2.0 2.0

Septiembre 1.2 1.7 1.8 2.0 2.0Junio 0.8 1.6 1.7 2.0

PCE core Diciembre 1.4 1.8 1.9 2.0Septiembre 1.5 1.7 1.8 2.0

Junio 1.0 1.5 1.7Fed Fund Diciembre 0.1 0.1 0.1 0.1 2.5

Septiembre 0.1 0.1 0.1 0.1 2.5Junio 0.1 0.1 0.1 2.5

FOMC – Mediana de las Proyecciones 8 de Enero, R. Clarida: “I think it could be quite sometime before we would think about tapering… we wantfurther progress in the labor market and movingtoward our 2% inflation objective.”

13 de Enero, L. Brainard: “The economy is far fromour goal in terms of both employment and inflation…the current pace of purchases will remain appropriatefor some time.”

13 de Enero, R. Clarida: “We are not going to lift offuntil we get inflation at 2% for a year… We are tryingto tie our hands.”

14 de Enero, J. Powell: “When the time comes toraise interest rates, we will certainly do that… And thattime, by the way, is no time soon.”

“One of the big lessons of the last crisis was howmuch room there was in labor force participation”

Fuente: Federal Reserve.



Estados Unidos – Índice de Condiciones Financieras y Fed Fund

(neutral=0, promedio mensual)

-6

-4

-2

0

2

90 94 98 02 06 10 14 18

-4

-2

0

2

4

6

8

10

90 94 98 02 06 10 14 18

Shadow Rate

GuerraGolfo LTCM

DotCom

GFC

Crisis Griega

TurbulenciaChina

Yellen's Put

QE2

Conflicto Comercial

Powell'sPut

Covid-19

Fuente: “The Economics of the Fed Put”, Cieslak & Vissing-Jorgensen (2020), Bloomberg.

-150

-100

-50

0

50

t+0 t+1 t+4 t+7

Caída de 10%Alza de 10%

Reacción de FFR a precios de acciones (*)

(efecto acumulado, puntos base)

(*) Gráfico muestra el efecto acumulado demovimientos de la bolsa entre reuniones,desde la primera reunión posterior almovimiento, hasta la reunión un añodespués. Con datos de 1994 a 2008,encuentran que la FFR reacciona de maneramedible y sostenida a caídas en los preciosde las acciones, pero no a las alzas. Fuente:Cieslak & Vissing-Jorgensen (2020).



-3

-2

-1

0

1

2

3

ene.20 jul.20 ene.21

EE.UU. Zona Euro Japón

Suecia Reino Unido Australia

Canadá Noruega Nueva Zelanda

Índices de Condiciones Financieras(series estandarizadas, Goldman Sachs)

Índices de Condiciones Financieras – EE.UU.(series estandarizadas)

98

100

102

104-6

-4

-2

0

2

00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

Bloomberg

Kansas Fed (der)

Chicago Fed

Goldman Sachs (inv., der.)

Fuente: Bloomberg y Goldman Sachs.



Spot Variación desde última RPM

Var. Acumulada desde ene.20

Var. Esperada 4t21

Var. Esperada 4t22

Estados Unidos 0,25 0 -150 0 0Zona Euro 0,00 0 0 0 0Japón -0,10 0 0 0 0Canadá 0,25 0 -150 0 0Reino Unido 0,10 0 -65 0 0Suecia 0,00 0 0 0 0Dinamarca -0,60 0 15 0 -25 Islandia 0,75 0 -225 -- --Suiza -0,75 0 0 0 0Noruega 0,00 0 -150 0 25 Australia 0,10 0 -65 0 0Nueva Zelanda 0,25 0 -75 -50 -25 China 4,35 0 0 0 0India 4,00 0 -115 -25 25 Korea 0,50 0 -75 0 25 Indonesia 3,75 0 -125 0 25 Malasia 1,75 0 -125 0 50 Tailandia 0,50 0 -75 0 0Filipinas 2,00 0 -200 25 50 Rusia 4,25 0 -200 -25 25 Hungría 0,60 0 -30 0 25 República Checa 0,25 0 -175 0 50 Croacia 3,00 0 0 0 0Polonia 0,10 0 -140 0 25 Israel 0,10 0 -15 0 25 Turquía 17,00 200 500 -300 -525 Brasil 2,00 0 -250 125 250 Chile 0,50 0 -125 25 75 México 4,25 0 -300 -50 0Colombia 1,75 0 -250 25 100 Perú 0,25 0 -200 0 75 Sudáfrica 3,50 0 -300 0 75


Fuente: Bloomberg.


Combustibles e Inflación Energía(puntos porcentuales, porcentaje, variación anual)

-80

-40

0

40

80

120

-1,2

-0,6

0,0

0,6

1,2

1,8

14 15 16 17 18 19 20

Cont. Energía

WTI

0,0

0,6

1,2

1,8

2,4

3,0

16 17 18 19 20PCE -Trimmed Mean PCE CoreEE.UU. CPI- Sticky Prices ZE - CoreZE - Supercore

Inflación – Medidas subyacentes(variación anual, porcentaje)

NEER e IPC bienes en Emergentes (*)(variación anual, porcentaje)

Chile

Brasily = 0,18x - 0,04R² = 0,53

-2

0

2

4

6

8

-5,0 5,0 15,0 25,0

Dife

renc

ia IP

C

Dic

iem

bre

2020

-19

Depreciación T220Inflación - Metas - Forecast

(porcentaje)

-2,00,02,04,06,08,0

Bra

sil

Chi

le

Col

ombi

a

Méx

ico

Perú

Chi

na

Indi

a

Sudá

fric

a

Can

adá

EE.U

U.

Japó

n

Rei

no U

nido

Zona

Eur

o

Sep.20 Dic.20q421 Target


(*) Muestra: Chile, México, Brasil, Colombia, Perú, Polonia, Turquía, Hungría, Rep. Checa, Bulgaria, Rusia, Rumania y Sudáfrica. Fuente: Bloomberg y BIS.


0

40

80

120

80

100

120

140


Broad Avanzados Emergentes VIX (der.)

Índice Dólar Broad y Volatilidad(ene.2006 = 100, índice VIX)

% Broad Avanzados Emergentes01.ene.20 - 23.mar.20 10,2 7,8 12,623.mar.20 - 15.ene.21 -11,6 -11,9 -11,3

Hojas de Balance de Bancos Centrales(porcentaje del PIB)

0

10

20

30

40

50

60

70

ene.19 jul.19 ene.20 jul.20

Fed ECB


Fuente: Bloomberg


Economía Nacional


Actividad (variación anual, porcentaje)

Fuente: Banco Central de Chile.

Actividad (Índice 2013=100, series desestacionalizadas)

Actividad, Demanda y Mercado Laboral

-16

-12

-8

-4

0

4

8

15 16 17 18 19 20

No minero Minero IMACEC

95

100

105

110

115

120

15 16 17 18 19 20

IMACEC Total IMACEC No minero




Actividad Sectorial (Índice septiembre 2019=100, series desestacionalizadas)

70

80

90

100

110

sep.19 dic.19 mar.20 jun.20 sep.20Imacec Minería IndustriaResto de bienes Comercio ServiciosImacec no minero


Empleo, Desempleo e Inactividad(diferencia anual, miles de personas)

Variación de empleo por rama de actividad económica(miles de personas)

-50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

ComercioSS Comunales

AgroConstrucción

IndustriaTransporte

SS FinancierosMinería

EGA

Motivos de Inactividad(diferencia anual, miles de personas)

Inact.transitorios (1) Desaliento (2)Estudios Responsabilidades familiaresMotivos de saludJubilados, pensionados

Otros (3) Otra Razón Covid (4) Otra Razón No Covid (4)

(1) Iniciará pronto una actividad por cuenta propia, encontró un empleo que empezará pronto. (2) Cree que por su edad no le darán empleo, cree que no lo encontrará,se cansó de buscar. (3) Es rentista, está embarazada, algún miembro del hogar no se lo permite, no quiere, no necesita trabajar. (4) A partir de abril de 2020, la encuestaincorpora un nuevo motivo de inactividad “Otra Razón” e incorpora una nueva variable que identifica si la glosa se puede asociar a la pandemia Covid-19.Fuentes: Banco Central de Chile e INE.

Recuperado(nov-jul 20)

Por RecuperarPérdida (jul-ene 20) (signo invertido)

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

1T20 2T20 3T20 Nov.20

Asalariados Cuenta Propia Resto Desempleo Inactivos


-500

0

500

1,000

1,500

2,000

mar.18 sept.18 mar.19 sept.19 mar.20 sept.20

aes


Empleo UC (2)(diferencia mensual, miles de personas)

(1) Índice de vacantes laborales de internet mensual (2) Los datos UC corresponde al dato mensual efectivo publicado por el Centro de Microdatos UC. (3) Diferenciaentre el dato mensual de diciembre y octubre.Fuente: Banco Central de Chile, Centro de Microdatos UC e Instituto Nacional de Estadísticas.

42.346.8 46.545.1

52.2 48.8

jul.20 oct.20 dic.20País RM

Empleo e Índice de vacantes Internet (1) (2)(empleo en miles de personas, índice de vacantes 2015=100)

Tasa de empleo UC (2)(porcentaje)

-23

-800

-600

-400

-200

0

200

400

may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sept-20 oct-20 nov-20 dic.20 (3)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

9,500

ene.20 mar.20 may.20 jul.20 sept.20 nov.20

Empleo INE (trim. Móvil) Empleo UC (mensual)Índice de vacantes (t-1)



(1) Incluye Vestuario, calzados y accesorios y Farm., cosm. y higiene personal (2) Incluye Mat.const., herr., ferretería y pintura y Bienes de consumo diverso. (3) IncluyeOtras ventas n.c.p, Combustibles para vehículos y Repuestos, neumáticos y accesorios de vehículos automotores.Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.

IACM no durable(variación anual, porcentaje)

IACM durable(variación anual, porcentaje)

-30-20-10

01020

19 20Vest y Art. Personal (1) Mat. Const. Ferreteria (2)Alim. Beb. y tab. Otros (3)IACM No Durable

Indicadores de Transporte INE(índice, máximo periodo=100)


0

25

50

75

100

125

ene.19 jun.19 nov.19 abr.20 sept.20Pasajeros MetroPasajeros InternacionalPasajeros FerrocarrilTránsito Autopistas Interurbanas: AutosTránsito Autopistas Interurbanas: Buses y Camiones

-60

-40

-20

0

20

40

60

19 20Equipamiento hogar Autos IACM Durable


Adquisición de vehículos; 5.4

Funcion. transp. personal; 5.4

Servicios de transporte; 4.2

Saldo Cuentas de Personas (*)(miles de mil. de pesos, datos diarios)

Serv. de comida presencial; 3.3Comida

para retirar;

1.0

Comida a domicilio;

0.9

Sumin. de comida a instit.; 0.2

Serv. alojam.;

0.6

Participación en gasto prom. mensual por hogar de servicios afectados(porcentaje)

Transporte (15.2%) RR&HH (6.5%)

Salud (7.6%) Recreación y cultura (6.8%)

Educación (6.5%)

Fármacos y prod.

médicos; 2.7

Proced. y consultas privadas;

3.7

Proced. y consultas públicas;

0.9

Equip. Audiovis. (TV, PC);

1.0

Otros bs de ocio

(inst. mus., art.

depor.); 0.1

Jardinería, mascotas y recreación;

1.9

Servicios de

recreación y

cultura; 1.3

Suscripción a TV cable

y otros serv.; 0.7

Periodicos, libros y art. de

oficina; 0.8

Paquetes túristicos;

0.8

Preescolar y básica; 1.7

Secundaria; 0.6

Otros; 0

Terciaria; 3.4

Otros cursos; 1

Más afectadosMenos afectados

(*) Información provisoria proveniente del Formulario diario de información monetaria y financiera.Fuente: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas (VII Encuesta de Presupuestos Familiares junio 2016 - junio 2017).

2,000

3,500

5,000

6,500

8,000

9,500

11,000

12,500

14,000

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

ene.20 jun.20 nov.20

Cuentas CorrientesCuentas vistas



Fuente: Banco Central de Chile, Cámara Chilena de la Construcción e InfoInmobiliario.

Ventas de viviendas(ventas mensuales, unidades)

ECB: Demanda de Crédito(% neto de respuestas)

-100

-50

0

50

100

-100

-50

0

50

100

ene.19 jun.19 nov.19 abr.20 sept.20Empresas inmobiliariasHipotecarios para la vivienda

Proyectos inmobiliarios paralizados por cuarentenas

(número de proyectos)

Proyectos de Infraestructura Privada y ConcesionadosEvolución de Afectaciones en Región Metropolitana

(número de proyectos)

015,00030,00045,00060,00075,00090,000

050

100150200250300

ProyectosEmpleo Directo mensual Promedio (eje derecho)


0

1,000

2,000

3,000

4,000

18 19 20CChC InfoInmobiliario

0500

1,0001,5002,0002,5003,0003,500

Región Metropolitana Resto Regiones



Exportaciones Industriales nominales(variación anual del promedio móvil trimestral,

porcentaje)


-15

0

15

30

17 18 19 20Mineras AgrícolasIndustriales X Total

Exportaciones Totales nominales(variación anual del promedio móvil trimestral,

porcentaje)

-30

-20

-10

0

10

20

14 15 16 17 18 19 20Productos metálicos, M&E Metálica básicaProductos químicos Forestal y CelulosaBebidas y tabacos Otros productosAlimentos Industria Total


01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000

mar20 jun20 sept20 dic20

Casos nuevos totalesCasos nuevos con sintomas

Casos nuevos diarios (1)(número de personas, pm7d)

Casos diarios por 100 mil hab. (2) (número de personas, pm7d.)

Plan Paso a Paso: Etapas(% del total de la población, al 28/01/21)

(1) Datos de informe diario Covid-19 del Minsal. Número de casos nuevos por día según resultado del diagnóstico, por región de residencia, reportados por el Ministerio de Salud Con información de cuarentenas hasta el 25 de enero. (2) Macrozonas: Norte (Arica y P., Tarapacá, Antofagasta y Atacama), Centro (Coquimbo, Valparaíso, O’Higgins, Maule, Ñuble y Bio Bio), Sur (Araucanía, Los Ríos y Los Lagos), Austral (Aysén y Magallanes). (3) Con información hasta el 19 Ene.21. Índice de Google muestra cambios con respecto al valor de referencia (mediana de ese día de la semana correspondiente al periodo de 5 semanas desde el 3 de enero al 6 de febrero de 2020). Fuente: Banco Central de Chile, Gobierno de Chile, Google LLC.

Movilidad en Chile y macrozonas (3)(promedio móvil de 7 días)

0

20

40

60

80

mar.20 may.20 jul.20 sept.20 nov.20 ene.21

Norte Centro RMSur Austral

0

20

40

60

80

100

08.20 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21Cuarentena Transición PreparaciónAp. Inicial Ap. Avanzada

-70-60-50-40-30-20-10

01020

feb.20 may.20 ago.20 nov.20

Norte Centro RMSur Austral Chile

Covid-19: Indicadores de rebrote y reconfinamiento


SINOVAC PFIZER ASTRA ZENECA

Plataforma Virus Inactivado ARN Vector Viral

Cadena de frio +2 y +8 °C -70 °C +2 y +8 °C

Esquema 2 dosis (0-14 d.) 2 dosis (0-21 d.) 2 dosis (0-28 d.)

Aprob. ISP Enero 2021 Diciembre 2021 Est. 27 Ene.21

Dosis compradas

60 mill. por 3 años

(10,1 mill. en 1T21)

10 mill. para 2020

(1,35 mill. en 1T21)

14,4 millones (4 mill. Para

2021) (1)

Etapa 1. Personal de salud critico (50 mil)Etapa 2. Personal de salud + Adultos >80 + ELEAM (1.050 mil)Etapa 3. Trabajadores esenciales (200 mil)Etapa 4. Adultos entre 65 y 80 + Enfermos crónicos (3.890 mil)Etapa 5. Trabajadores de educación y EGA (550 mil)Etapa 6. Población general (10 mill.)

Etapas 1-4 (5,2 mill.) contempladas para 1T21. Etapas 5-6 para 1S21.

Plan de Vacunación

Vacunas a disposición

(1) No incluye compras por estrategia mundial Covax que incluye 7,6 mill. de dosis. (2) Información al 24 de enero de 2021. Fuentes: Ministerio de Salud de Chile, Consejo Asesor de Vacunas e Inmunización (CAVEI) y Duke Global Health Innovation Center.

Capacidad de vacunación: Campaña Influenza 2020

1. Se adquirió un total de 8.480.245 dosis.2. En las primeras 7 semanas de la

campaña, se logró vacunar a más de 7,1 mill. de personas.

3. Durante los primeros 4 días, se alcanzó la mitad de la meta con 3,6 mill.

4. La vacunación de escolares superó un 85%.

5. Todas las regiones superaron el 96% de cobertura general.

6. Vacunación a personas >65 años mejoró frente a 2019, de un 68,3% a un 84,8%.

Campaña Covid-19 (2)

Covid-19: Indicadores de rebrote y reconfinamiento


Expectativas PIB Total 2021 (1)

Expectativas Consumo de Hogares 2021 (1)

Expectativas FBCF 2021 (1)

(1) EEE Enero 2021, cifras en variaciones anuales y porcentaje. (2) Índice. Valor sobre (bajo) 50 puntos indica optimismo (pesimismo). Datos en cursiva son el promediohistórico (2004 hasta la fecha). (3) Valor sobre (bajo) 50 puntos indica optimismo (pesimismo).Fuentes: Banco Central de Chile, Gfk Adimark e Icare/Universidad Adolfo Ibáñez.

Industria (48.7) 11 Construcción (46.4) Comercio (56.4)

Percepción de los empresarios: IMCE (2)(índice)

010203040506070

17 18 19 20010203040506070

Percepción de los consumidores: IPEC (3)(índice)

10203040506070

10203040506070

17 18 19 20IPEC Original Sit. Actual Sit. Futura

0

10

20

30

40

50

x<=4,7 4,8 4,9 5,0 5,1 5,2 x=>5,3

0

10

20

30

40

50

x<=5,7 5,8 6,0 6,2 x=>6,3

0

10

20

30

40

50

x<=6,7 7,0 7,1 7,2 x=>7,3

Expectativas


(*) A partir de enero del 2019 las incidencias se calculan utilizando los índices con base anual 2018=100, por lo que no son estrictamente comparables con las cifras anteriores.Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.

Inflación anual (*)(variación anual, porcentaje)

IPC(porcentaje)

IPC sin volátiles(porcentaje)

Variación mensualVariación anual

Inflación

-1

0

1

2

3

4

5

6

-1

0

1

2

3

4

5

6

14 15 16 17 18 19 20

Bienes sin volátiles Servicios sin volátilesAlimentos volátiles Energía volátilesResto de volátiles IPC Total

-0.5

0.0

0.5

1.0

-3

0

3

6

16 17 18 19 20

-0.5

0.0

0.5

1.0

-3

0

3

6

16 17 18 19 20


Medidas de Tendencia Inflacionaria (variación anual, porcentaje) (1) (2)

(1) Las medidas subyacentes consideradas son: la media podada, la media podada por volatilidad, la media ajustada por volatilidad, TMVC y el primerfactor dinámico estimado según Doz et.al (2012). (2) IPC sin volátiles: en base a Carlomagno y Sansone (2019) “Marco metodológico para laconstrucción de indicadores de inflación subyacente”.Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.

2,6

3,0

3,03,3

0

1

2

3

4

5

6

15 16 17 18 19 20

Max-Min Promedio IPCSAE IPC IPC sin Volátiles

Inflación


(1) Serie empalmada con canasta 2018 a partir de febrero 2018. Porcentajes entre paréntesis representan la participación en el IPC total. Paquete Turísticose incluye dentro de Bienes SAE. (2) Desagregación en base a Marcel, Medel y Mena (2017) “Determinantes de la Inflación de Servicios en Chile”. (3)Desagregación IPC sin volátiles en base a Carlomagno y Sansone (2019) “Marco metodológico para la construcción de indicadores de inflación subyacente”.Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.

Inflación de servicios (1)(Variación anual, porcentaje, pm3m)

Inflación de bienes (1)(Variación anual, porcentaje)

Inflación

0

2

4

6

8

0

2

4

6

8

11 12 13 14 15 16 17 18 19 20Servicios s/volátiles sin Adm. e Index. (11,7) (2)(3)Servicios s/volátiles (38,4) (3)Servicios SAE (45,9)

-4

-2

0

2

4

6

8

-4

-2

0

2

4

6

8

11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Bienes SAE (27,3)

Bienes s/volátiles (26,7)


Electrónicos y electrodomésticos (2,5% del IPC)(variación mensual, prom. mov. 3m., %)

Vestuario (4,1% del IPC)(variación mensual, prom. mov. 3m., %)

Autos (2,9% del IPC)(variación mensual, prom. mov. 3m., %)

Costo fletes marítimos a nivel global (*) (USD, semanal)

(*) Precio ponderado de 15 rutas desde Shanghai, por un contenedor de 20 pies. Fuentes: Banco Central de Chile, Bloomberg e INE.

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

15 16 17 18 19 20 21

-2.0-1.00.01.02.0


-1.0

0.0

1.0

2.0


-2.0

0.0

2.0

ene20 mar20 may20 jul20 sept20 nov20

Oferta y otros fundamentos Inventarios Demanda Otros - No especificados

Inflación


(*) Datos semanales. Línea vertical corresponde a fecha de publicación IPoM diciembre 2020. Fuente: Bloomberg.

Evolución Gasolina USD (*)(US$/M3)

Evolución Gas Licuado(US$/M3)

100

200

300

400

500

600

ene19 jul19 ene20 jul20 ene21100

200

300

400

ene19 jul19 ene20 jul20 ene21

Inflación


3.00 3.00 3.00

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

EEE Ene.21 EOF Pre RPMEne.21

IPoM Dic.20

3.00 3.002.64

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

EEE Ene.21 EOF Pre RPMEne.21

IPoM Dic.20

Inflación anual (*) (porcentaje)

Expectativas de inflación a 1 año (*)(porcentaje)

Expectativas de inflación a 2 años (*)(porcentaje)

(*) EOF, corresponde a inflación a 12 y 24 meses. EEE e IPoM Dic.20, corresponden a Expectativas a Dic.21 y Dic.22. Fuentes: Banco Central de Chile y Tradition Chile.

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

ago19 dic19 abr20 ago20 dic20 abr21

Seguros a la fecha IPC

EOF Pre RPM Ene.21 EEE Ene.21

Inflación


(1) Datos de tasas actuales corresponden a datos disponibles al 22 de Enero de 2021. (2) Corresponde al promedio de 10 últimos días de cierreestadístico. (3) Corresponde a diferencia entre tasas prime y tasas swap promedio cámara al plazo indicado.Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.

Cambios en tasas(porcentaje y puntos base)

Mercados financieros

IPoM Dic. 20 (2) IPoM Sep. 20 (2) IPoM Jun. 20 (2)Tasas mercado monetario

SPC 90d 0.38 3.9 -7 -8 -10SPC 180d 0.38 3.9 -9 -4 -10SPC 360d 0.46 4.0 -7 2 -4

Tasas bonos nominales y realesBCP-2 0.48 4.6 0 1 -5BCP-5 1.54 5.1 -2 8 -17BCP-10 2.68 5.5 -3 21 22BCU-2 -2.63 1.8 -31 -96 -142BCU-5 -1.62 2.1 -20 -51 -85BCU-10 -0.36 2.4 -24 -2 -19

Tasas swaps nominales y realesSPC 2y nom 0.79 4.4 -3 24 13SPC 5y nom 1.65 5.0 4 46 30SPC 10y nom 2.70 5.4 4 50 42SPC 2y real -2.22 1.3 -8 -42 -88SPC 5y real -1.36 1.8 -5 0 -32SPC 10y real -0.32 2.1 2 28 23

Spreads mercado monetario (3)Prime-SPC 90d -15 46 9 7 0Prime-SPC 180d -10 66 9 2 -4Prime-SPC 360d -4 81 7 -7 -16

Spreads corporativos y soberanoAAA 95 100 -8 16 12AA 127 128 -41 -31 -92A 265 181 -91 6 -82CEMBI 231 309 -33 -88 -149EMBI 141 170 -13 -28 -68

Tasas de colocacionesConsumo 19.41 27.1 4 -66 -145Vivienda 2.39 4.3 -8 -25 -47Comerciales 4.98 8.4 -13 16 17

Tasas PrimePrime 90d 0.2 4.4 2 -1 -10Prime 180d 0.3 4.6 0 -2 -14Prime 360 0.4 4.9 0 -5 -20

Actual (1) Promedio 2008-2016

(variacion puntos base)


(*) Línea vertical corresponde a RPM de Diciembre.Fuente: Bloomberg.

CDS bono soberano 5 años (*)(datos diarios, puntos base)

EMBI Chile (*)(datos diarios, puntos base)

100

150

200

250

300

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11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 2120

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80

100

120

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160

180

11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21



(*) Verticales de izquierda a derecha: RPM ene-20, RPM especial mar-20, RPM mar-20, RPM may-20, RPM jun-20, RPM jul-20, RPM sep-20,RPM oct-20 y RPM dic-20.Fuente: Bloomberg.

Tasas SPC nominales (*)(porcentaje, datos diarios)

Yield Curve SPC nominales (porcentaje)


0.0

0.5

1.0

1.5

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0.5

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2.0

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3m 6m 1y 2y 3y 5y 7y 10y

0.0

0.5

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0 2 4 6 8 10Cierre estadístico IPoM Dic.RPM DiciembreSpot


Fuentes: Banco Central de Chile.

TCR(datos mensuales)

85

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105

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85

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10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20



(*) Financiamiento Condicional al Incremento de las Colocaciones, datos originales en CLP convertidos a USD con el dólar observado diario.Fuente: Banco Central de Chile.

Uso FCIC (*)(datos diarios, millones de USD)

$0

$10,000

$20,000

$30,000

$40,000

mar.20 may.20 jul.20 sept.20 nov.20

Uso Línea Inicial 1 Uso Línea Adicional 1 FCIC2

Línea FCIC1 Total Línea FCIC1+FCIC2



Cambio en la oferta de crédito(porcentaje neto de respuestas)

Cambio en la demanda de crédito(porcentaje neto de respuestas)


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0

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05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Hipotecarios para la vivienda Consumo

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Empresas constructoras Empresas inmobiliariasGrandes empresas Pymes

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05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Hipotecarios para la vivienda Consumo

-100

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-100

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05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Empresas constructoras Empresas inmobiliariasGrandes empresas Pymes



Colocaciones comerciales nominales (variación mensual SA, porcentaje)

Tasa colocaciones comerciales(datos mensuales, porcentaje)


-1.5

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3.5


Variación mensualProm. Hist. 02-18Promedio móvil trimestral

4

5

6

7

8

9

4

5

6

7

8

9


Comercial total Prom. Hist. 02-18



Glosario

BCP: Bonos emitidos por el Banco Central de Chile enpesos.

BCU: Bonos emitidos por el Banco Central de Chilereajustables en Unidades de Fomento.

BML: Bolsa de Metales de Londres.

BTU: Bonos emitidos por la Tesorería General de laRepública en Unidad de Fomento.

CDS spread: Premio implícito en un contrato de coberturade riesgo de no pago de un bono soberano emitido enmoneda extranjera.

CEMBI: Premios por riesgo de bonos corporativos;elaborado por JPMorgan Chase.

CLU: Costo de la mano de obra ajustado por productividaddel empleo asalariado.

CMO: Costo mano de obra.

CMOX: CMO excluido servicios comunales, sociales ypersonales, EGA y minería.

Combustibles: Agrupación industrial ligada a la refinaciónde combustible.

COMEX: Commodity Exchange, Inc., es una división de laBolsa de Nueva York.

Crédito Prime: Préstamo entregado a agentes conexcelente historial de crédito.

Crédito Subprime: Préstamo entregado a agentes con malo corto historial de crédito.

EEE: Encuesta de Expectativas Económicas del BancoCentral de Chile.

EMBI: Premios por riesgo de bonos soberanos; elaboradopor JPMorgan Chase.

EOF: Encuesta de operadores financieros.

ENE: Encuesta Nacional de Empleo.

Eurocoin: indicador mensual de actividad del crecimientodel PIB de Zona Euro. Éste incluye indicadores comoproducción industrial, encuestas de expectativas, datos demercados financieros, entre otros.

GSCI: Goldman Sachs Commodity Index, corresponde alíndice agregado de materias primas calculado por Standard& Poor’s.


Glosario

High Yield: Instrumentos de renta fija de baja clasificaciónde riesgo.

IACM: Índice de actividad del comercio al por menor (INE).

ICV: Índice de cartera vencida reportado por laSuperintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

IMCE: Indicador mensual de confianza empresarialelaborado por ICARE y la Universidad Adolfo Ibañez.

IPC sin alimentos y energía (IPCSAE): IPC excluyendo losprecios de la energía y los alimentos permaneciendo 72,3%de la canasta total.

IPEC: Índice de percepción de la economía, elaborado porAdimark.

IPL: Índice de precios locales.

IPO: oferta pública inicial de acciones de una empresa en labolsa.

IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones, considera las40 acciones con mayor presencia bursátil.

IREM: Índice de Remuneraciones. Corresponde a unpromedio de la remuneración por hora pagada, ponderadopor el número de horas ordinarias de trabajo.

IVCM: Índice de ventas de comercio al por menor (INE).

LCH: Letras de crédito hipotecario.

M1: Circulante más depósitos en cuenta corriente del sectorprivado no financiero netos de canje, más los depósitos a lavista distintos de cuentas corrientes y más los depósitos deahorro a la vista.

M2: M1 más depósitos a plazo del sector privado, másdepósitos de ahorro a plazo, más cuotas de Fondos Mutuos(FM) en instrumentos de hasta un año (sector privado nofinanciero) y más captaciones de Cooperativas de Ahorro yCrédito (CAC) menos inversiones de FM en M2 y menosinversiones CAC en M2.

M3: M2 más depósitos en moneda extranjera del sectorprivado, más documentos del BCCh, más bonos detesorería, más letras de crédito, más resto de cuotas deFondos Mutuos (FM), más cuotas de ahorro voluntario deAFP, menos inversiones de FM en M3 y menos inversionesde AFP en M3.

MSCI: Índice de Morgan Stanley. Mide el rendimiento demercados accionarios.

NENE: Nueva Encuesta Nacional de Empleo.


Glosario

Razón P/U: relación entre la utilidad por acción y el precio dela misma.

SA: Serie desestacionalizada (sigla en inglés).

SPAC: Special Purpose Acquisition Company, empresalistada en la bolsa, formada para levantar capitales con elobjetivo de abrir a público otra empresa, a través de unafusión de ambas. Sustituye al IPO como mecanismo paraabrir a la bolsa una empresa. La empresa objetivonormalmente no está predefinida al momento de levantar elcapital.

SPC: Tasas swaps promedio cámara.

Tasa Libor: London InterBank Offered Rate, tasa dereferencia diaria basada en las tasas de interés bajo la cuallos bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos enel mercado interbancario.

Tasa swap: contrato financiero derivado, efectuado entre 2agentes, en donde un agente se compromete a pagar tasafija sobre un monto de capital y plazo acordado, y donde elotro agente paga tasa variable sobre el mismo monto y plazo.

TCM: Tipo de cambio multilateral. Representa una medidadel valor nominal del peso respecto de una canasta amplia demonedas, ponderadas igual que en el TCR. Para el 2008:Alemania, Argentina, Brasil, Canadá, China, Colombia, Coreadel Sur, España, Estados Unidos, Francia, Holanda, Italia,Japón, México, Perú, Reino Unido, Suecia y Venezuela.

TCM-5: TCM considerando a las monedas de: Canadá,EEUU, Japón, Reino Unido y Zona Euro.

TCM-X: TCM que excluye el dólar estadounidense.

TCN: Tipo de cambio nominal.

TCO: Tipo de cambio observado.

TCR: Tipo de cambio real. Representa una medida del valorreal del peso respecto de una canasta de monedas. Seconstruye utilizando las monedas de los países del TCM.

TIP: Tasa de interés promedio.

TMF: Tonelada métrica de fino.

TPM: Tasa interés de política monetaria.

Velocidad mensual (trimestral): Corresponde a la variaciónmensual (trimestral) anualizada de la seriedesestacionalizada.

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