BASE MONETARIA

DEFINICIÓN:

En economía, la base monetaria (BM, denominada también base de dinero, reserva de dinero o dinero de alta potencia (en inglés high-powered money)1 ), está constituido por el dinero legal en circulación (billetes y monedas), más las reservas de bancos en el banco central.2 3 El dinero legal emitido por el Banco Central de un país puede estar en manos del público o bien en la caja de los bancos comerciales. La base monetaria es controlada por el banco central y constituye su principal vía para controlar la oferta monetaria. Otra vía para definir la base monetaria es que constituyen los pasivos monetarios del banco central.

Base monetaria = efectivo manos del público + reservas bancarias

El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ahí, los intermediarios financieros generan dinero bancario.

Si vemos la composición del balance de un Banco Central, la base monetaria equivale al total de activos menos los pasivos no monetarios.

ACTIVO PASIVO

Activos netos sobre el

exterior (ANSE)

Reservas de oro y divisas

Activos netos sobre el

sector público (ANSP)

Prestamos a entidades de

depósito.

Efectivo (Monedas y

billetes en circulación)

En manos del público ( )

En poder de las entidades de

depósito (ED)

Depósitos de las entidades

bancarias en el BC ( )

BASE MONETARIA (BM)

Base monetaria = Total de activos en el Banco Central - Pasivos no monetarios del Banco Central.

GESTIÓN

La base monetaria normalmente es controlada por la Autoridad monetaria, institución de un país que controla la política monetaria y que generalmente suele ser el Banco central o el Ministerio de Economía, ya que tienen el monopolio de emisión de billetes. Estas instituciones llevan a cabo la impresión de moneda y su liberación o retirada de la economía, a través de operaciones de mercado abierto (es decir, la compra y venta de títulos de deuda pública). Estas instituciones también suelen tener la capacidad de influir en las actividades bancarias mediante la manipulación de las tasas de interés, y pueden cambiar los requerimientos de reservas de los bancos. Controlan la cantidad total de reservas bancarias mediante el coeficiente de caja. Para saber la cantidad de efectivo en manos del público no tiene más que restar ambos agregados.

Las Operaciones de Mercado Abierto son herramientas de política monetaria que afectan directamente a la base monetaria; ésta puede ampliarse o reducirse mediante una política expansiva o una política de contracción, pero no sin riesgo.

La base monetaria también se denomina en inglés "high-powered money" ("dinero de alta potencia") porque la magnitud de los cambios en la base monetaria puede ser enormemente magnificada por el multiplicador bancario; es decir, un pequeño cambio en la base monetaria puede dar lugar a un gran cambio en la oferta de dinero en general. Como ejemplo, un incremento de la base monetaria en 100€ puede, en el límite, tras pasar por un sistema de banca de reserva fraccionariacon un coeficiente de encaje del 10%, llevar a un incremento de la masa monetaria en 1000€, debido a los efectos multiplicadores del coeficiente de reserva fraccionaria.

¿CÓMO ACTÚA EN LA PRÁCTICA EL BANCO CENTRAL PARA MODIFICAR LA BASE MONETARIA?

A través del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco central está dispuesto a prestar dinero a las entidades financieras:

Si sube el tipo de redescuento, los créditos que el Banco Centra presta a las entidades serán más caros, luego las entidades

financieras demandarán menos (contracción de la base monetaria).

Si baja el tipo de redescuento, estos créditos serán más baratos por lo que las entidades financieras solicitarán mayores importes (expansión de la base monetaria).

Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base monetaria es mediante operaciones de mercado abierto: compra-venta a las entidades financieras de valores de Deuda Pública.

Si el Banco Central compra Deuda Pública está aumentando la liquidez del sistema. Las entidades financieras estarán sustituyendo valores de renta fija por liquidez que pueden destinar a la concesión de préstamos.

Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pública a las entidades financieras, sustituye estas posiciones líquidas en balance por valores. En el pasivo del Banco Central disminuirán los depósitos de las entidades financiera ya que parte se habrán destinado al pago de la compra de estos títulos.

FACTORES DE CREACIÓN DE LA BASE MONETARIA:

La base monetaria experimentará una expansión cuando tenga lugar alguno o algunos de los siguientes fenómenos:

Los superávit de la balanza de pagos, en cuanto representan un aumento de las reservas exteriores.

Los déficit presupuestarios, en cuanto se financien mediante la emisión de billetes, se traducen en un aumento del crédito en la cuenta corriente del Tesoro.

La compra de títulos de deuda pública. Este tipo de transacciones se suelen denominar operaciones de mercado abierto. Una operación de mercado abierto tiene lugar cuando el Banco Central compra o vende títulos del Estado en los mercados financieros.

Los aumentos del crédito al sistema bancario.

FACTORES DE ABSORCIÓN DE BASE MONETARIA:

Por otro lado, una absorción o destrucción de base monetaria ocurre cuando se presentan alguno o algunos de los siguientes acontecimientos:

Los déficit de la balanza de pagos, ya que éstos implican una salida de divisas.

La venta de títulos de deuda pública. La disminución del crédito al sistema bancario La base monetaria: factores autónomos y controlables:

EXISTEN DOS TIPOS DE FACTORES DE CREACIÓN DE BASE MONETARIA:

Los factores autónomos, llamados así porque su actuación no se controla directamente por el Banco Central. Estos factores son el sector público y el sector externo.

Los factores controlables, denominados así porque, mediante su manipulación, la autoridad monetaria puede influir sobre la evolución de la base monetaria. Estos son: el crédito al sistema bancario, factor que controla directamente el Banco Central, y la compra o venta de títulos públicos, cuando desea aumentar o reducir la base monetaria.

RELACIÓN ENTRE LA OFERTA MONETARIA Y LA BASE MONETARIA

Por tanto, si la base monetaria es el dinero que existe “físicamente” en forma de billetes y monedas, ya sea en manos de los agentes o en forma de reservas, y la oferta monetaria es la cantidad total de dinero de la economía, incluyendo el dinero bancario, ¿qué relación existe entre la base monetaria y la oferta monetaria?

En primer lugar, la oferta monetaria es mayor que la base monetaria, ya que incluye el dinero bancario, es decir, el dinero generado como consecuencia de la capacidad de creación de dinero por parte de los bancos comerciales.

Si la OM es superior a la BM, ¿cuántas veces es mayor la OM respecto a la BM?

OM = Lm + D

BM = Lm + RB

Dadas la OM y la BM calculamos el cociente OM/BM

A continuación dividimos dicho cociente por el total de depósitos de la economía (D):

Donde Lm/D supone la proporción de los depósitos bancarios que mantienen los agentes económicos en forma de dinero efectivo. A esta proporción se le denomina coeficiente de efectivo y a partir de ahora lo representaremos por la letra “a”.

RB/D representa la proporción de los depósitos bancarios que los bancos comerciales mantienen en forma de reservas bancarias (legales y voluntarias). A partir de ahora lo representaremos como “w”, y su valor dependerá mayoritariamente del valor del coeficiente legal de caja que dicte el Banco Central.

Resumiendo,

donde es el multiplicador monetario y representa la capacidad de creación de dinero bancario por parte de los bancos comerciales.

Si el coeficiente de efectivo (a) aumenta, significará que los agentes económicos depositan menos dinero en el banco y mantienen más dinero en forma de efectivo, por lo que al haber menos depósitos en el sistema bancario, los bancos podrán prestar menos dinero, reduciéndose así la capacidad de creación de dinero bancario.

Si el coeficiente de reservas (w) aumenta, significará que los bancos mantienen más dinero en forma de reservas (porque haya aumentado el coeficiente legal de caja o porque decidan mantener más dinero en efectivo en sus cajas), ello implica de nuevo que podrán prestar

menos dinero y por tanto se generará menos dinero bancario en la economía, reduciéndose así la oferta monetaria.

Por el contrario, si el coeficiente de efectivo o el coeficiente de reservas disminuyen, el efecto sobre el multiplicador monetario y sobre la oferta monetaria será el contrario, es decir, provocarán un incremento de la capacidad de creación de dinero bancario por parte de los bancos comerciales, aumentando así la oferta monetaria.