FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERAINTRODUCCINMuchas veces se ha dicho con acierto que la informacin contable financiera dentro dela administracin de una empresa, debidamente analizada e interpretada es la base detoda buena decisin. Quiere decir que el ejecutivo financiero debe tomar decisiones y para ello necesita informacin suficiente y oportuna.Al incorporarse los estados financieros las normas o principios de contabilidad, estos estados sirven de partida para formular juicios sobre bases firmes y para realizar un anlisis e interpretaciones suficientes sobre dicha informacin contable-financiera que le resulte correlativo.na empresa cuenta con informacin financiera sobre hechos histricos y futuros que tiene elementos relacionados entre si. !ara encontrar estas relaciones e"istentes, es necesario realizar un anlisis de la informacin, lacual consiste en aplicar una #ama de t$cnicas y procedimientos de tipo matemtico. !osteriormente al anlisis se debe aplicar un criterio personal y e"periencia practica para poder emitir un dia#nostico sobre la situacin financiera, resultados y proyecciones de la empresa.Mediante el anlisis e interpretacin el analista estudia y descubre lo que dicen o tratan de decir los estados financieros, en beneficio de los interesados en los mismos. %l anlisis financiero tiene a menudo por objeto la obtencin de conclusiones acerca del futuro desarrollo de al#una actividad, sobre la base de su comportamiento pasado. Muchas veces se da por hecho que una determinada funcin econmica-financiera que se comporto de cierta manera en el pasado, se#uir comportndose de la misma forma en el futuro. &in embar#o este es uno de los aspectos que e"i#e mayor discernimiento y habilidad anal'tica por parte del analista financiero( ya que no siempreel pasado es un buen indicador del futuro y es precisamente en esos casos donde su contribucin se torna de mayor valor.%l anlisis financiero es una conju#acin de tres factores)a* %mpleo de las herramientas adecuadas.b* so de datos confiables y(c* n analista que maneje y moldee los esquemas de pensamiento con buen criterio. +ualquier paso de esta cadena que falle, tendr sus efectos sobre el producto final.

1FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA ESTADOS CONTABLES,os estados financieros, tambi$n denominados estados contables, son informes que utilizan las instituciones para informar de la situacin econmica y financiera y los cambios que e"perimenta la misma a una fecha o periodo determinado. %sta informacin resulta -til para la administracin, #estores, re#uladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios.,a mayor'a de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad #eneralmente aceptados, normas contables o normas de informacin financiera. ,a contabilidad es llevada adelante por contadores p-blicos que, en la mayor'a de los pa'ses del mundo, deben re#istrarse en or#anismos de control p-blicos o privados para poder ejercer la profesin.%l objetivo de los estados financieros es proveer informacin sobre el patrimonio del emisor a una fecha y su evolucin econmica y financiera en el per'odo que abarcan, para facilitar la toma de decisiones econmicas. &e considera que la informacin a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los si#uientes aspectos del ente emisor) &u situacin patrimonial a la fecha de los estados n resumen de las causas del resultado asi#nable a ese lapso( ,a evolucin de su patrimonio durante el per'odo( ,a evolucin de su situacin financiera por el mismo per'odo, .tros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres delos futuros flujos de fondos de los inversores ,os %stados financieros obli#atorios dependen de cada pa's, siendo los ms habituales los si#uientes) %stado de &ituacin !atrimonial /tambi$n denominado %stado de &ituacin 0inanciera o 1alance de &ituacin* %stado de 2esultados /tambi$n denominado %stado de !$rdidas y 3anancias o cuenta de p$rdidas y #anancias* %stado de %volucin del !atrimonio 4eto /tambi$n denominado %stado de +ambios en el !atrimonio 4eto* %stado de flujo de efectivo /tambi$n denominado %stado de .ri#en y Aplicacinde 0ondos* ,as 4otas a los %stados 0inancieros /que en la le#islacin de %spa5a se denomina 6memoria6, y en Ar#entina 67nformacin +omplementaria6, compuesta por 4otas y Ane"os*. ,os estados financieros se presentan acompa5ados de notas y cuadros, que 6revelan6 o aclaran puntos de inter$s que, por motivos t$cnicos o prcticos, no son reflejados en el cuerpo principal.%stos estados financieros son la base de otros informes, cuadros y #rficos que permiten calcular la rentabilidad, solvencia, liquidez, valor en bolsa y otros parmetros que son fundamentales a la hora de manejar las finanzas de una institucin.8abitualmente cuando se habla de estados financieros se sobreentiende que son los referidos a la situacin actual o pasada, aunque tambi$n es posible formular estados 2FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERAfinancieros proyectados. As', podr haber un estado de situacin proyectado, un estado de resultados proyectado o un estado de flujo de efectivo proyectado.CARACTERSTICAS DE LA INFORMACIN,a informacin contenida en los estados financieros deber'a reunir, para ser -til a sus usuarios, las si#uientes caracter'sticas)a A!ro"i#aci$n a la realidadb. Utilidad) ,a informacin debe ser -til y beneficiosa para lo cual debe satisfacerlos requisitos de pertinencia, confiabilidad, comprensibilidad, productividad y oportunidadc. %ertinencia) ,a informacin debe ser apta para satisfacer las necesidades de sus usuarios ms comunes, entendi$ndose por tales a los proveedores de recursos del ente /acreedores, propietarios de entes con fines de lucro, contribuyentes a entes sin fines de lucro, etc.*d. Confiabilidad) ,a informacin debe permitir que los usuarios puedan dependerde ella al tomar sus decisiones. !Ara ser confiable, la informacin debe satisfacer los requisitos de representatividad y verificabilidade. Re!resentati&idad o &alide') 9ebe e"istir una razonable correspondencia entre la informacin suministrada y los fenmenos que $sta pretende describir. !ara que la informacin pueda considerarse representativa deben satisfacerse los requisitos de inte#ridad, certidumbre, esencialidad, racionalidad, precisin, prudencia y objetividadf. Inte(ridad) ,a informacin debe incluir todo lo necesario para una representacin fidedi#na del fenmeno que se pretende describir.#. Certid)#bre) ,a informacin debe elaborarse sobre la base de un conocimiento se#uro y claro de los acontecimientos que comunicah. %recisi$n) ,a informacin debe estar comprendida entre los estrechos l'mites de la apro"imacin, buscando un acercamiento a la e"actitud.i. Ob*eti&idad) ,as normas para preparar la informacin deben ser aplicada imparcialmente. 4o debe deformarse la informacin para motivar determinadasconductas por parte de sus usuarios.j. +erificabilidad) ,a informacin debe ser susceptible de comprobacin independiente mediante demostraciones que la acrediten y confirmen.:. Claridad) ,a informacin debe ser inteli#ible, fcil de comprender y accesible para los acreedores, inversoresotros usuarios que ten#an un conocimiento razonable del mundo de los ne#ocios y estn dispuestos a estudiarla con dili#encia razonable.l. Co#!arabilidad) ,a informacin debe satisfacer los requisitos de comparabilidad que pudieran requerir sus usuarios.ESTADO DE RESULTADOS3FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA%l estado de resultados o estado financiero muestra la utilidad o p$rdida obtenida en las operaciones practicadas por una empresa en un per'odo determinado. 9icho de otra manera, es el documento que muestra de forma ordenada y sistemtica los in#resos y e#resos de una entidad en un per'odo cualquiera, obtenidos como consecuencia de las operaciones realizadas por ella, y mostrando al final del mismo, elefecto positivo /utilidad* o ne#ativo /p$rdida* de aquellas.ELEMENTOS ,UE LO INTE-RAN&on aquellos que inte#ran su cuerpo y son);. < 7n#resos y %#resos ordinarios) son los que provienen de una actividad normal y propia de la entidad econmica.=. < 7n#resos y %#resos e"traordinarios) o secundarios, provienen de transacciones que no tiene relacin directa con su actividad fundamental.&e entiende por in(resos, cualquier operacin practicada por la entidad cuyos efectosaumenten al capital contable, es decir, se tipifican como tales, todas las operaciones que #eneran producto y consecuentemente, utilidades.%l t$rmino e(resos si#nifica disminuciones del capital contable de una entidad, ori#inado por sus operaciones realizadas. 9e acuerdo con lo anterior, se entiende que sern e#resos aquellas operaciones que #eneren costos y #astos que provocar'an p$rdidas para la entidad, y que por $stas su patrimonio se vea disminuido. +ENTAS TOTALES) es el valor total de las mercanc'as entre#adas a losclientes,vendidas al contado o a cr$dito. DE+OLUCIONES SOBRE +ENTAS) es el valor de las mercanc'as que los clientes devuelven por que no les satisface la calidad, el precio, estilo, color, etc$tera. DESCUENTOS SOBRE +ENTAS) es el valor de las bonificaciones que sobre el precio de ventas de las mercanc'as se conceden a los clientes. COM%RAS) son el valor de las mercanc'as adquiridas, ya sea al contado o a cr$dito. -ASTOS DE COM%RA) todos los #astos que se efect-en para que las mercanc'as adquiridas lle#uen hasta su destino. DE+OLUCIONES SOBRE COM%RAS) valor de las mercanc'as devueltas a losproveedores, porque no satisfacen la calidad, el precio, el estilo, color, etc$tera. DESCUENTOS SOBRE COM%RAS) valor de las bonificaciones que sobre el precio de compra o de factura nos conceden los proveedores.4FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA IN+ENTARIO INICIAL) valor de las mercanc'as que se tienen ene e"istencia aldar principio el ejercicio. IN+ENTARIO FINAL) es el valor de las mercanc'as e"istentes al t$rmino del ejercicio. -ASTOS DE +ENTA) #astos que tienen directa relacin con la promocin, realizacin y desarrollo del volumen de ventas. -ASTOS DE ADMINISTRACION O INDIRECTOS) todos los #astos que tienen como funcin el sostenimiento de las actividades destinadas a mantener la direccin y administracin de la empresa, y que solo de un modo indirecto estn relacionados con la operacin de vender. -ASTOS . %RODUCTOS FINANCIEROS) las p$rdidas y utilidades que provienen de operaciones que constituyen la actividad o #iro principal del ne#ocio. OTROS -ASTOS . %RODUCTOS) p$rdidas o utilidades que provienen de operaciones que no constituyen la actividad o el #iro principal del ne#ocio( tambi$n se puede decir que son perdidas o utilidades que provienen de operaciones eventuales que no son de la naturaleza o #iro principal del ne#ocio.%RESENTACIN,a presentacin del %stado de 2esultados puede ser anal'tica o condensada. ,a primera contempla en detalle a todos los elementos u operaciones que intervinieron enun per'odo determinado para obtener la utilidad o p$rdida que ah' se muestra. ,a se#unda, en cambio, muestra de manera breve las operaciones principales que ori#inaron el resultado ah' presentado.%l %stado de 2esultados se compone de)/01 Encabe'ado) lo inte#ran el nombre de la entidad econmica, nombre del estado financiero y periodo al que se refiere.=*- C)er!o) se inte#ra por conceptos in#resos y e#resos y su valor, de la naturaleza del resultado obtenido y su valor.>*- %ie) 4ombre, firma y car#o del contador p-blico que lo formula y notas aclaratorias.%RINCI%IO DEL %ERIODO CONTABLE%ste principio se5ala la necesidad de presentar informacin financiera en per'odos re#ulares y convencionales, con la finalidad de informar sobre la situacin financiera y 5FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERAlos resultados de operacin de las entidades.,a elaboracin del %stado de 2esultados cumple con este principio, ya que informa sobre los costos y #astos que han ocurrido en un periodo determinado, mismos que seidentifican con los in#resos que han #enerado independientemente de la forma en que sean pa#ados.ESTADO DE RESULTADOS 2Es3)e#a0?%4@A&/-* 9evoluciones yAo descuentos7432%&.& /-* +osto de ventas@7,79A9 12@A /-* 3astos operacionales de ventas/-* 3astos .peracionales de administracin @7,79A9 /B* 7n#resos no operacionales/-* 3astos no operacionales@7,79A9 4%@A A4@%& 9% 7M!%&@.&/-* 7mpuestos@7,79A9 ,CQ79A/-* 2eservas@7,79A9 9%, %D%2+7+7.ESTADO DE SITUACIN %ATRIMONIAL%l estado de situacin patrimonial o balance #eneral e"pone, en un momentodeterminado el activo, pasivo y el patrimonio neto de un ente. Muestra la cantidad derecursos econmicos de la empresa a un momento determinado, los derechos de losacreedores contra la empresa, y la participacin de los propietarios en dichosrecursos.Estr)ct)ra@oda partida inte#ra uno de estos tres cap'tulos) activo, pasivo o patrimonio neto. Acti&o) representa los bienes y derechos de propiedad delente y laspartidas imputables contra in#resos atribuibles a per'odos futuros. %asi&o) representa las obli#aciones ciertas del ente y las contin#entesque deben re#istrarse. %atri#onio neto) es i#ual al activo menos el pasivo. +omprende a losaportes de los propietarios /o asociados* y a los resultados acumulados.&ee"poneenunal'neaysereferenciaal estadodeevolucindelpatrimonio neto.Clasificaci$n6FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA,as partidas inte#rantes del activo y pasivo se a#rupan en rubros de acuerdo con sunaturaleza.,os rubros del activo se ordenan en funcin decreciente de su liquidez.,ospasivosseordenaran, e"poniendoprimerolasobli#acionesciertasylue#olascontin#entes.Detalle de r)bros del acti&o 4 !asi&o Ca*a 4 bancos) incluye el dinero en efectivo en caja y bancos del pa's y dele"terior y otros valores de poder cancelatorio y liquidez similar. In&ersiones5sonlasrealizadasconel nimodeobtener unarentauotrobeneficio, e"pl'cito o impl'cito, y que no forman parte de los activos dedicados alaactividadprincipal del ente,ylascolocaciones efectuadas en otros entes.7ncluyen) t'tulos valores, depsitos a plazo fijo, pr$stamos a terceros,inmuebles para la renta. Cr6ditos) son derechos que el ente posee contra terceros para percibir sumasdedinerouotrosbienesoservicios. 9ebendiscriminarseloscr$ditosporventas de los bienes y servicios correspondientes a las actividades habitualesdel ente de los que no ten#an ese ori#en. Bienes de ca#bio) son los bienes destinados a la venta en el curso habitualde la actividad delente o que se encuentran en proceso de produccin paradicha venta o que resultan #eneralmente consumidos en la produccin de losbienes o servicios quesedestinan alaventa, as' comolos anticipos aproveedores por las compras de estos bienes. Bienes de )so) son aquellos bienes tan#ibles destinados a ser utilizados en laactividad principal del ente y no a la venta habitual, incluyendo a los que estnen construccin, trnsito o montaje, y los anticipos a proveedores por comprasde estos bienes. Acti&os intan(ibles) son aquellos representativos de franquicias, privile#ios uotros similares, incluyendo los anticipos por su adquisicin, que no son bienestan#ibles ni derechos contra terceros, y que e"presan un valor cuya e"istenciadependedela posibilidad futuradeproducir in#resos. 7ncluyen) patentes,marcas, licencias, llavedel ne#ocio, concesiones, #astosdeinvesti#acinydesarrollo, #astos de or#anizacin y preoperativos. De)das) son aquellas obli#aciones ciertas, determinadas o determinables. %re&isiones) sonaquellaspartidasque, alafechaalaqueserefierenlosestados contables, representan importes estimados para hacer frente asituaciones contin#entes que probablemente ori#inen obli#aciones para el ente.%n las previsiones, las estimaciones incluyen el monto probable de laobli#acin contin#ente y la posibilidad de su concrecin.Detalle del %atri#onio NetoCa!ital Contable) se le desi#na con diferentes t$rminos, como porejemplo) capital social y unidades retenidas, patrimonio de los accionistas o capital social y d$ficit. %l t$rmino capital contable desi#na la diferencia que resulta entre el activo y pasivo de 7FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERAuna empresa. 2efleja la inversin de los propietarios en la entidad y consiste #eneralmente en sus aportaciones, ms /o menos* sus utilidades retenidas o p$rdidas acumuladas, ms otros tipos de supervit como pueden ser reevaluaciones o donaciones. 2epresenta la cantidad de unidades monetarias de los derechos patrimoniales de los accionistas, valuados de acuerdo con los principios de la contabilidad #eneralmente aceptados. 4o representa el valor de la empresa, sino que muestra el capital social aportado. %st inte#rado por los si#uientes conceptos) Ca!ital Social) %l capital social es el conjunto de aportaciones de los socios, considerado en la escritura constitutiva o en sus reformas Otras a!ortaciones. Utilidades retenidas) utilidades retenidas por la empresa que no se han capitalizado o distribuido a los accionistas son conservadas en la empresa y forman parte del capital contable. /Aplicadas a reservas o pendientes de aplicar* Ree&al)aciones de acti&o) en los casos en que por circunstancias justificadasde efect-en reevaluaciones de activos para poder corre#ir el poder de compra del capital ori#inal aportado, esto deber formar parte del haber social. %l supervit podr ser capitalizado, pero desde el punto de vista financiero no deber absorber p$rdidas ni ser distribuido entre los accionistas, aun cuando desde el aspecto le#al esto sea posible. A!ortaciones no ree#bolsables 7ec7as !or terceros) cuando se reciben aportaciones no reembolsables de personas diferentes de los socios o accionistas, debern formar parte del capital contable. %n los estados financieros, por la necesidad de una revelacin clara y completa, es indispensable que dichas donaciones se presenten como un ren#ln aparte, haciendo los anlisis o detalles que las circunstancias dicten. Utilidad o !6rdida del e*ercicio) debe considerarse como una parte de las utilidades retenidas pendientes de aplicar.- 9ado el valor informativo de esta cifra y la cone"in con el estado de in#resos y #astos con el balance #eneral, es necesario que la utilidad o p$rdida del ejercicio o periodo sea presentada por separado.%&@A9. 9% &7@A+7E4 !A@27M.47A, /%squema*ACTI+OACTI+O CORRIENTE+ADA F 1A4+.74?%2&7.4%&+2%97@.&17%4%& 9% +AM17. ACTI+O NO CORRIENTE17%4%& 9% &.A+@7?.& 74@A4371,%&8FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERATOTAL ACTI+O %ASI+O%ASI+O CORRIENTE.1,73A+7.4%& !2.?%%9.2%&+%4@A& A !A3A2%ASI+OS NO CORRIENTE9%9A&!2%?7&7.4%&TOTAL %ASI+O %ATRIMONIO+A!7@A, &.+7A,&!%2G?7@ 9% +A!7@A,2%&%2?A&2%?A,.27HA+7E4 9%, !A@27M.47.@7,79A9 9%, %D%2+7+7.TOTAL %ATRIMONIOESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS%l t$rmino de utilidades retenidas se refiere a la porcin del patrimonio de accionistas derivada de operaciones rentables. ,as utilidades retenidas aumentan mediante la obtencin de utilidades netas y se reducen al incurrir en p$rdidas netas y mediante la declaracin de dividendos.n estado de utilidades retenidas muestra los cambios en el saldo de la cuenta tilidades 2etenidas durante el per'odo. %n su forma ms simple, este estado muestrael saldo inicial de utilidades retenidas, a#re#a la utilidad neta durante el per'odo, resta los dividendos que hayan sido declarados y as' calcula el saldo final de utilidades retenidas.&u uso es bsico para e"plicar el cambio en el valor de las utilidades retenidas duranteel a5o. %ste puede ser ampliado a un estado de cambios en el patrimonio del accionista.ESTADO DE ORI-EN . A%LICACIN DE FONDOS%l %stado de .ri#en y Aplicacin de fondos permite que los #erentes, administradores y responsables de la #estin analice las fuentes y aplicaciones histricas de los fondos. %ste %stado se utiliza para pronosticar posibles situaciones de ries#o que ten#a la empresa, pero su objetivo principal esta centrado en la utilidad que tiene para evaluar 9FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERAla procedencia y utilizacin de fondos en el lar#o plazo, este conocimiento permite queel administrador financiero plane$ mejor los requerimientos de fondos futuros a mediano y lar#o plazo.%l t$rmino fondos puede utilizarse para desi#nar el efectivo o el capital de trabajo, y como se sabe los dos son estrictamente necesarios para el buen funcionamiento de la empresa, el primero para pa#ar las cuentas pendientes y el se#undo para las ne#ociaciones a lar#o plazo, la utilizacin del capital de trabajo en la preparacin del %stado de .ri#en y Aplicacin de fondos se basa en que los activos circulantes pueden utilizarse para pa#ar los pasivos circulantes de la empresa.%l %stado de .ri#en y Aplicacin de caja suministra informacin ms detallada que el estado e .ri#en y Aplicacin del capital de trabajo.CLASIFICACIN DE OR-ENES . A%LICACIONES DE CA8A,os .r'#enes de caja son todas aquellas partidas que aumentan el efectivo de la empresa, mientras que las Aplicaciones son todas aquellas partidas que la disminuyen.OR-ENES9isminucin de un activo.Aumento de un pasivo.tilidades netas despu$s de impuestos.9epreciacin y otros car#os a resultados que no requieran pa#os en efectivo.?entas de acciones!ara hacer claridad al respecto de como puede establecerse que una disminucin en un activo, que disminuir el efectivo da ori#en a esta, tendr e"plicacin en que una disminucin de efectivo es ori#en de ella en el sentido que si el efectivo de la empresa disminuye, la salida debe aplicarse a una utilizacin de efectivo.A%LICACIONESAumento de un activo.9isminucin de un pasivo.!$rdida neta.!a#o de dividendos.2eadquisicin o retiro de acciones.10FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERAn aumento de efectivo es una utilizacin en el sentido que se esta utilizando para aumentar el saldo de caja de la empresa y en consecuencia se est consumiendo. ACTI+OS . %ASI+OS,os aumentos en activos son aplicaciones de fondos mientras que las disminuciones en activo dan ori#en a fondos, el efectivo es necesario para aumentar los activos y $ste se #enera con la venta de un activo fijo o con el recaudo de una cuenta por cobrar, as' tambi$n tenemos el caso contrario para los pasivos, un aumento de los pasivos son fuente de fondos y las disminuciones de estos son aplicaciones de fondos,un aumento de un pasivo representa aumento de financiamiento, el cual se espera que#enere fondos, en tanto que una disminucin en un pasivo representa el pa#o de una deuda que requiere una ero#acin en efectivo.!ara preparar el %stado de .ri#en y Aplicacin de fondos son necesarios el estado de resultados del per'odo anterior, un balance del per'odo actual y un balance del per'odoanterior para utilizarlo como base para comparaciones.%ASOS %ARA LA CLASIFICACIN DE OR-ENES . UTILI9ACIONES%l procedimiento para la clasificacin de las partidas que dan un ori#en o una aplicacin de fondos se describen a continuacin) !aso ;.tilizando como base el per'odo ms anti#uo, calcular los cambios del balance en todas las cuentas o partidas.!aso =.+lasificar los cambios del balance en todas las partidas, con e"cepcin de activos fijos y supervit, como un .ri#en o una aplicacin.!aso >.+alcular el cambio en el activo fijo.!aso I.+alcular los dividendos pa#ados, si no aparecen en el estado de resultados.!aso J. +alcular el cambio, si lo hay, en la cantidad de acciones vi#entes.%RE%ARACIN DEL ESTADO DE ORI-EN . A%LICACIN DE CA8A11FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA%l %stado de ori#en y aplicacin se prepara relacionando todos los or'#enes con las aplicaciones, deben tenerse en cuenta los si#uientes aspectos),os totales de 6or'#enes6 y 6aplicaciones6 deben ser i#uales.,as utilidades netas despu$s de impuestos son normalmente el primer ori#en y los dividendos la primera utilizacin.,a depreciacin y los aumentos en los activos fijos se relacionan en se#undo lu#ar para facilitar su comparacin. ,os or'#enes se relacionan en la izquierda del estado y las aplicaciones a la derecha.%l cambio neto de capital contable se calcula a#re#ando ventas de acciones o deduciendo la readquisicin de acciones de la diferencia entre las utilidades netas despu$s de impuestos y dividendos por caja.%RE%ARACIN DEL ESTADO DE ORI-EN . A%LICACIN DEL CA%ITAL DE TRABA8O %l estado de ori#en y aplicacin de capital de trabajo es muy parecido al estado de ori#en y aplicacin de caja, e"cepto que a los cambios en activos y pasivos circulantesno se les da entrada por separado, en vez de eso se consolidan en una sola partida que corresponde al cambio en capital de trabajo. %n el caso que los activos circulantes aumentaron en menos que sus pasivos circulantes, el resultado final ser un ori#en de fondos. %l aumento en activos circulantes, que fue una utilizacin de fondos, qued supeditado al aumento en pasivos circulantes que es un ori#en de fondos.%n conclusin los estados de ori#en y aplicacin de caja y capital de trabajo permiten que el administrador financiero analice los flujos de caja pasados y posiblemente futuros de la empresa, ello le permitir analizar si han ocurrido cambios en las pol'ticasfinancieras de la empresa, tambi$n este anlisis puede dar luces para determinar si unproyecto es factible en el sentido que haya disponibilidad de financiamiento para la operatividad de la or#anizacin.12FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERAESTADO DE FLU8O DE EFECTI+O%l estado de flujo de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo #enerado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. 9ebe determinarse para su implementacin el cambio de las diferentes partidas del 1alance 3eneral que inciden en el efectivo.Ayuda en la planeacin y en la #eneracin de presupuestos, sin dejar a un lado la medicin que se puede hacer para cumplir los compromisos adquiridos y est incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normatividad y re#lamentos institucionales de cada pa's.%ste provee informacin importante para los administradores del ne#ocio y sur#e como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambi$n un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales.Ob*eti&o -eneral%l objetivo de este estado es presentar informacin pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos de efectivo de un ente econmico durante un periodo para que los usuarios de los estados financieros ten#an elementos adicionales para e"aminar la capacidad de la entidad para #enerar flujos futuros de efectivo, para evaluar la capacidad para cumplir con sus obli#aciones, determinar el financiamiento interno y e"terno, analizar los cambios presentados en el efectivo, y establecer las diferencias entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos.A futuro, el anlisis del estado de flujos de efectivo debe reflejar claramente el entorno econmico, la demanda de informacin, la #eneracin de recursos y la solvencia de los a#entes.!ara cumplir con el objetivo #eneral, se debe mostrar de manera clara la variacin queha tenido el efectivo durante el periodo frente a las actividades de);*- O!eraci$n) aquellas que afectan los resultados de la empresa, estn relacionadas con la produccin y #eneracin de bienes y con la prestacin de servicios.,os flujos de efectivo son #eneralmente consecuencia de las transacciones de efectivoy otros eventos que entran en la determinacin de la utilidad neta.13FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA=*- In&ersi$n) 7ncluyen el otor#amiento y cobro de pr$stamos, la adquisicin y venta de inversiones y todas las operaciones consideradas como no operacionales.>*- Financiaci$n) determinados por la obtencin de recursos de los propietarios y el reembolso de rendimientos se consideran todos los cambios en los pasivos y patrimonio diferentes a las partidas operacionales.,os efectos de actividades de inversin y financiacin que cambien o modifiquen la situacin financiera de la empresa, pero que no afecten los flujos de efectivo durante elperiodo deben revelarse en el momento.Adicionalmente se debe presentar una conciliacin entre la utilidad neta y el flujo de efectivo.ACTI+IDADES DE O%ERACIN;*-%4@2A9A&2ecaudo de las ventas por bienes o prestacin de servicios.+obro de cuentas por cobrar.2ecaudo de intereses y rendimientos de inversiones..tros cobros no ori#inados con operaciones de inversin o financiacin.=*-&A,79A&9esembolso de efectivo para adquisicin de materias primas, insumos y bienes para laproduccin.!a#o de las cuentas de corto plazo.!a#o a los acreedores y empleados.!a#o de intereses a los prestamistas..tros pa#os no ori#inados con operaciones de inversin o financiacin.!ara proporcionar una visin de conjunto de los cambios en el efectivo o sus equivalentes, el estado de flujo de efectivo debe mostrar las variaciones en todas las actividades del ente econmico.ACTI+IDADES DE IN+ERSIN;*-%4@2A9A&14FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA2ecaudo por la venta de inversiones, de propiedad, planta y equipo y de otros bienes de uso.+obros de pr$stamo de corto plazo o lar#o plazo, otor#ados por la entidad..tros cobros relacionados con operaciones de inversin o financiacin.=*-&A,79A&!a#os para adquirir inversiones, de propiedad, planta y equipo y de otros bienes de uso.!a#os en el otor#amiento de pr$stamos de corto y lar#o plazo..tros pa#os no ori#inados con operaciones de inversin o financiacin.ACTI+IDADES DE FINANCIACIN;*-%4@2A9A&%fectivo recibido por incrementos de aportes o recolocacin de aportes.!restamos recibidos a corto y lar#o plazo, diferentes a las transacciones con proveedores y acreedores relacionadas con la operacin de la entidad..tras entradas de efectivo no relacionadas con las actividades de operacin e inversin.=*-&A,79A&!a#os de dividendos o su equivalente, se#-n la naturaleza del ente econmico.2eembolso de aportes en efectivo.2eadquisicin de aportes en efectivo.!a#os de obli#aciones de corto y lar#o plazo diferentes a los ori#inados en actividadesde operacin..tros pa#os no relacionados con las actividades de operacin e inversin.FORMAS DE %RESENTACIN%"isten dos formas o m$todos para presentar las actividades de operacin en el estado de flujos de efectivo)/01 M6todo directo%n este m$todo las actividades se presentan como si se tratara de un estado de resultados por el sistema de caja. ,as empresas que utilicen este m$todo deben informar los movimientos relacionados con)15FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA %fectivo cobrado a los clientes %fectivo recibido por intereses, dividendos y otros rendimientos sobre inversiones. .tros cobros de operacin. %fectivo pa#ado a los empleados y proveedores. %fectivo pa#ado por intereses. !a#os por impuestos. .tros pa#os de operacin.:01 M6todo indirecto1ajo este m$todo se prepara una conciliacin entre la utilidad neta y el flujo de efectivoneto de las actividades de operacin, la cual debe informar por separado de todas las partidas conciliatorias.,a utilizacin de este m$todo, lleva a la utilizacin del flujo de efectivo #enerado por las operaciones normales, se determina tomando como punto de partida la utilidad neta del periodo, valor al cual se adicionan o deducen las partidas incluidas en el estado de resultados que no implican un cobro o un pa#o de efectivo.%ntre las partidas mencionadas se encuentran) 9epreciacin, amortizacin y a#otamiento. !rovisiones para proteccin de activos. 9iferencias por fluctuaciones cambiarias. tilidades o p$rdidas en venta de propiedad, planta y equipo, inversiones u otros activos operacionales. +orreccin monetaria del periodo de las cuentas del balance.+ambio en rubros operacionales, tales como) aumento o disminuciones en cuentas porcobrar, inventarios, cuentas por pa#ar, pasivos estimados y provisiones.+uando se utilice este m$todo la conciliacin puede hacerse respecto de la utilidad operacional.16FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERADiferencia del M6todo directo con El M6todo Indirecto %lM6todo Directopresenta los movimientos del efectivo ordenado se#-n lascate#or'asprincipalesdepa#osycobros, porlocual tenemos,Actividadesde.peracin, de 7nversin y de 0inanciamiento. %l M6todo Indirecto presenta los movimientos del efectivo ajustando la utilidado p$rdida en ms o en menos por aquellos importes que no requirieron efectivo. +omose observala diferencia sustancial estdada por lapresentacin de losmovimientos del efectivo de las actividades de operacin efectuados durante unper'odo, en resumen)M6todo Directo K Actividades de .peracin B Actividades de 7nversin B Actividades de 0inanciamientoM6todo IndirectoK 2esultado del !eriodo BA- 7mportes sin uso de %fectivo BActividades de 7nversin B Actividades de 0inanciamiento.17FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA RA9ONES FINANCIERAS,as 2azones financieras tambi$n llamados ratios financieros o indicadores financieros,son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparacin, a trav$s de las cuales, la relacin /por divisin* entre s' de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una or#anizacin en funcin a niveles ptimos definidos para ella.%l objetivo del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretacin.!or interpretacin se entiende dar un si#nificado a los estados financieros y determinarlas causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el anlisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos ne#ativos para el ne#ocio o promover aquellos que sean positivos.%l anlisis de razones es el punto de partida para desarrollar la informacin, por lo quepueden clasificarse de la si#uiente manera)18FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA/01RA9NDELI,UIDE9)esuncoeficientedetipo#lobal, yporserloas' nospodr indicar si la empresa puede hacer frente al pasivo a corto plazo pero no nosdir si e"iste al#-n mar#en de certeza en conclusiones ni tampoco con qu$elementoslohar. !araelloesconvenientelasubdivisindel indicadoenotroscoeficientes.a*-Coeficiente de li3)ide' co#!leto54ormalmente debemos aceptar comosi#nificativo un coeficiente que supere elequilibrio,ubicndose $ste %n la unidad, yevidentementequemejorserlasituacinfinanciera#eneral cuantomssuperadoeste el equilibrio.97&!.4717,79A9%& B +2%97@.& B 17%4%& 9% +AM17.!A&7?. +.227%4@%A+@7?. +.227%4@%!A&7?. +.227%4@%b*-Coeficientedeli3)ide'seco2o%r)ebade Acido0)&eobtieneeliminandoelrubro bienes de cambio del coeficiente de liquidez completo. 97&!.4717,79A9%& B +2%97@.&!A&7?. +72+,A4@%-&e obtendrn = alternativas posibles);. Que el valor obtenido supere el equilibrio /mayor de ;*. %ntonces el respaldo delpasivo a corto plazo se mantiene.=. Que el valor obtenido no supere el equilibrio /menor de ;*. %ntonces el respaldo delpasivoacortoplazoselomantiene. &etrataradedeterminar laconstitucindelrespaldo financiero a corto plazo, o sea, como est apuntalada la capacidad financieraen ese plazo.-&e obtendrn = tipos de conclusiones importantes);*- &i hay superacin del equilibrio, el coeficiente es aceptable, de lo contrario podr'aconsiderarse inadecuado, esta conclusin es de poco 7nter$s.=*-+uanto disminuye con respecto al coeficiente de liquidez completo. !aradeterminar si el mantenimientodestoc:esadecuadooinadecuado. Quepuedecorroborarseconel coeficientede+oeficientede2otacinde%"istencias, puedeentra5ar problemasdee"istenciasinnecesariosqueestLndistrayendocapitalesytransformndolos en improductivos.c*- Coeficiente de li3)ide' Absol)to)97&!.4717,79A9%&9%9A& A +.2@. !,AH.&e obtendrn = tipos de conclusiones importantes)19FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA;&i hay superacin del equilibrio, el coeficiente es aceptable, de lo contrario podr'aconsiderarse inadecuado, esta conclusin es de poco 7nter$s.=. +uanto disminuye con respecto al coeficiente deliquidez completo y al coeficientede liquidez seco. !ara determinar si el rubrocr$dito este"cediendo la propiacapacidad financiera de la empresa.d*-Ra'$n de Rotaci$n de in&entarios)%ste coeficiente es de naturaleza doblese#-n la naturaleza de la empresa.A. 9e mercader'as de reventa+.&@. 9% M%2+A9%27A ?%4979A!2.M%97. 9% %M7&@%4+7A& 9% M%2+A9%27A&1. 9e !roductos elaborados+.&@.& 9% !2.9+@.& %,A1.2A9.&!2.M%97. %M7&@%4+7A& !2.9+@.& %,A1.2A9.&%n &'ntesis la formula seria)+.&@. 9% ?%4@A&74?%4@A27. !2.M%97.%ste coeficiente depender del tipo de rubro e"plotado e informar de cuantas veceshan #irado las mercader'as o productos disponibles para la venta en el ejercido o biencul esel tiempopromedioduranteeseejercicioenquelosbienesdecambiosemantuvieron inmovilizados.9e all' sur#ir le necesidad de determinar sila empresaest formando stoc:s innecesariamente o no.e)-%eriodo%ro#ediodeCobran'a57ndicalasvecesquelascuentasacobrarfueron cobradas en el a5o.+%4@A& A +.12A2 " >LN?%4@A& A !,AH.4osindicalapartedelasventasaplazosquequedaronsincobrar al final delejercicio.9%9.2%& F 9.+M%4@.& +.M%2+7A,%& A +.12A2?%4@A& A !,AH.?%4@A& A !,AH.9%9.2%& F 9.+M%4@.& +.M%2+7A,%& A +.12A29aideadel valor omontodelasventasaplazos#eneradaspor cadapesodecuentas a cobrar que no se percibieron. f*-%eriodo!ro#ediode!a(o) 7ndicalasvecesquelascuentasapa#arfueronabonadas en el a5o. !odemos tener dos formas)A+2%%9.2%& F .1,73A+7.4%& +.M%2+7A,%& A !A3A220FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA+.M!2A& A !,AH.7ndica la parte de los compras a plazos que quedaran sin pa#ar al final del ejercicio.. bien)+.M!2A& A !,AH.A+2%%9.2%& F .1,73A+7.4%& +.M%2+7A,%& A !A3A27ndicael valor omontodelascomprasaplazos#eneradaspor cadapesodecuentas a pa#ar.A+2%%9.2%& F .1,73A+7.4%& +.M%2+7A,%& A !A3A2+.M!2A& A !,AH. M />LJA;NN*7ndica cada cuantos d'as promedio por a5o se efect-an los pa#os. %l anlisis de los resultados de rotacin de cobranzas y pa#os se puede hacer);. +onsiderndolos 749%!%497%4@%M%4@%) 4os permite realizarcomparaciones entre el resultado matemtico y los plazos concedidos por la empresa,como modo de analizar la re#ularidad de pa#os o cobranzas.=. +onsiderndolos en conjunto) posibilidad de detectar supuestos desequilibrios,equilibrios o situaciones favorables o desfavorables de lo comparacin entre plazos decompras /o pa#os* y ventas /o cobranzas*.:01RA9ONES DE DEUDAa*- Ende)da#iento de los e#!resarios ) sur#e de la relacin entre Activo y !asivo considerados en su totalidad /evidentemente desechando al#unos rubros o ajustando los %stados +ontables Oen forma cualitativa- para su Anlisis e 7nterpretacin por cuanto #eneralmente e"isten cuentas que no son ms que artificios contables y que nodeben ser tomados a los fines que se persi#uen*.,a variacin del mismo es de N a ;NN y de acuerdo a su valor relativo nos informar, #lobalmente, el endeudamiento soportado por la empresa en el momento del estudio.9%9A @.@A," ;NN KA+@7?. @.@A,;01 RA9ONES DE RENTABILIDADa*- Utilidad br)ta o!erati&a sobre &entas) indicar comparativamente con ejercicios anteriores, si hubo o no modificaciones en la pol'tica de adquisiciones. 1.";NN ?%4@A&b*- Utilidad neta o!erati&a sobre &entas : el coeficiente acusar informacin respecto a la pol'tica de #astos operativos /y costos* porcentualmente. &i sucesivamente disminuye se podr concluir, dentro de ciertas limitaciones, que los #astos y costos operativos han elevado su incidencia y, si sucede a la inversa, concluiremos que la pol'tica de #astos indica una tendencia hacia la moderacin. 4." ;NN21FUENTES DE INFORMACIN FINANCIERA?%4@A&EL +ALOR DE MERCADO A-RE-ADO 2M+A0%l M?A es la diferencia absoluta en pesos /dinero* entre el valor de mercado de una empresa y su capital. A diferencia de la tasa de retorno, la cual refleja el resultado de un per'odo, el M?A es una medida acumulativa del desempe5o corporativo la cual refleja qu$ tan e"itosamente la empresa ha invertido el capital en el pasado y qu$ tan bien lo har en el futuro. Ma"imizar el M?A deber'a ser el objetivo primario para las compa5'as que est$n interesadas en el bienestar de sus accionistas. ,a relacin entre %?A y M?A!rima de ?alor%?A; B %?A= B.../; B c