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Del 16 al 22 de mayo

IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL Mercado pujante del oro. Según la consultora británica Capital Economics, China y

Rusia están incrementando a marchas forzadas sus reservas de oro. China detendría

actualmente 1.700 toneladas del metal amarillo, un 70% más que hace quince meses,

y Rusia dispondría de 1.460 toneladas, un 21% más. Aunque las cantidades en cuestión

son relativamente pequeñas en relación a los reservas globales (el 2,2% de las reservas

mundiales en lo que concierne a China) el movimiento refleja un análisis sobre el valor

futuro del dólar. Los dos países parecen apostar por un debilitamiento de la moneda

norteamericana a medio plazo. La incertidumbre sobre la economía mundial y las

políticas monetarias poco convencionales están empujando la demanda global de oro,

que creció el 21%, hasta 1.290 toneladas, en el primer trimestre de 2016.

OOOPPPEEEPPP Proyecciones de la OPEP. Los países de la OPEP han extraído en abril 32,44 mill. b/d

de crudo, 188.000 más que en marzo. Ahora bien, según el organismo, los países no

pertenecientes a la OPEP producirán este año 740.000 b/d menos que el año pasado.

Esta caída de la producción se debe a la crisis de los precios que hacen que la

producción de petróleo no convencional deje de ser rentable y que las grandes

compañías congelen la inversión. La demanda global debería alcanzar en 2016 los

94,18 mill. b/d, 1,2 mill. b/d más que el año pasado. Por lo tanto, un rápido análisis de

estos datos augura una probable subida del precio del petróleo a corto plazo.

AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA Acusaciones contra la ex Presidenta. El juez federal Claudio Bonadío ha acusado a

Cristina Fernández de Kirchner de haber cometido un fraude contra el Estado, con

motivo de las operaciones de venta de dólares del Banco Central “a futuros” y, a

menores precios que los del mercado spot. Según el juez, la operación no podría

haberse realizado sin la aprobación de "los más altos niveles de autoridad política". El

ex presidente del Banco Central, Alejandro Vanoli y el antiguo Ministro de Economía,

LATINOAMÉRICA

INTERNACIONAL

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Axel Kicillof, también están siendo investigados. Fernández de Kirchner, que está

relacionada con una investigación de lavado de dinero negro que involucra a su amigo, el

empresario Lázaro Báez, niega los cargos y acusa a Bonadío de "revanchismo". La ex

presidenta se está aprovechando políticamente del papel de víctima para recuperar algo de

su menguante influencia política en un momento en que el descontento por las medidas de

austeridad introducidas por Mauricio Macri va en aumento y hace mella en la popularidad

del nuevo presidente. Tampoco hay que descartar en estos momentos una reacción

violenta de la calle contra el gobierno.

� Subida del salario mínimo. El gobierno argentino ha incrementado el salario mínimo desde

los 6.060 pesos (404 dólares) a 8.080 pesos (538 dólares). La subida, del 33%, se hará de

manera progresiva en tres tramos. Se trata de uno de los salarios mínimos más altos de

toda Latinoamérica, solo superado por Panamá. Gobierno, patronal y sindicatos se han

puesto de acuerdo para impulsar el diálogo social y reactivar el Observatorio de Empleo

como organismo legítimo para la publicación de estadísticas laborales.

� Ley anti-despidos. El Presidente Macri ha vetado la ‘ley antidespidos’, que aprobó la

semana pasada la Cámara Baja de Argentina a iniciativa de la oposición. La norma, ya

aprobada por el Senado, quería imponer una moratoria de 180 días sobre los despidos y

doblar las indemnizaciones. La ley había sido aprobada con 145 votos a favor, 3 en contra y

la abstención de los 90 diputados favorables al Presidente. Los legisladores que apoyan a

Macri se abstuvieron a pesar de su disconformidad con la norma con la intención de

acelerar el trámite que permitía imponer más tarde el veto presidencial y evitar así que el

proceso legislativo se alargara. Esto último habría favorecido el eco y habría desincentivado

a la inversión, en particular la IDE. La normativa ha sido consecuencia del fuerte aumento

de los despidos que se están produciendo desde que llegó el nuevo Gobierno.

BBBRRRAAASSSIIILLL Nuevo Presidente de Petrobras. El Gobierno en funciones de Brasil ha sustituido al Presidente

de Petrobras. Pedro Parente, antiguo ministro del gobierno de Fernando Henrique Cardoso

(1995-2002) sustituye a Aldemir Bendine que había sido nombrado en febrero de 2015.

Parente, ingeniero de 60 años, es considerado como un tecnócrata especialista en resolver

situaciones de crisis. En sus primeras declaraciones ha asegurado que no habrá ni revanchismo

ni “indicaciones políticas” en una compañía con una deuda monumental y 34.800 mill.$ de

pérdidas registradas en 2015. El sector empresarial del país considera el cambio como un paso

en la buena dirección. Con una decisión de este calado, el nuevo Presidente, Michel Temer, da

a entender que, en su opinión, Dilma Rousseff no volverá a ocupar el cargo de Presidenta.

CCCHHHIIILLLEEE Crecimiento: mejor de lo esperado. Durante el primer trimestre del año Chile ha visto crecer

su PIB del 2% interanual, contra 1,3% en el trimestre anterior. Como mayor productor de cobre

del mundo, el país se ha visto afectado por la caída de los precios, lo que ha generado un

desplome de la producción minera y de la inversión. No obstante, el modesto repunte de las

materias primas de este principio de año ha impulsado la actividad económica. Las

exportaciones han aumentado en un 2,1% trimestral, mientras que las importaciones caían un

1,2%. El consumo de los hogares aumentó un 1,2% y el gasto público, tras la contracción del

último trimestre del año pasado, creció un 2,5%. Ahora bien, los analistas descartan que

estemos asistiendo a un principio de "recuperación sostenida". Los indicadores de confianza

de los agentes económicos siguen en niveles bastante bajos.

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PPPUUUEEERRRTTTOOO RRRIIICCCOOO Ayuda de Washington. Los congresistas republicanos y la Casa Blanca se han puesto de

acuerdo para que Puerto Rico pueda reestructurar su deuda (70.000 mill.$) sin enfrentarse a

innumerables demandas. El Estado asociado estará bajo la tutela de un comité encargado de

supervisar las negociaciones con los deudores y de controlar los presupuestos. La isla, que

tiene un estatuto «híbrido» si se le compara con los demás estados norteamericanos, pierde

su independencia presupuestaria, pero queda protegida de una reacción en masa de sus

acreedores. El mecanismo no es un rescate financiero y tampoco crea un precedente que

podrían invocar en caso de dificultades los demás Estados de la Unión. Estos no pueden

declarase en quiebra, lo que sí pueden hacer las ciudades norteamericanas, como, por

ejemplo, hizo Detroit. Se evita de esta manera una reestructuración caótica de la deuda, pero

se echa en falta acciones o políticas paralelas para relanzar el crecimiento del Estado asociado.

RRREEEPPP... DDDOOOMMMIIINNNIIICCCAAANNNAAA Presidente por cuarta vez. Danilo Medina, del Partido de la Liberación Dominicana, ha ganado

por cuarta vez las elecciones presidenciales de la República Dominicana con un contundente

60% de los votos. Su rival principal, Luis Abinader, del Partido Revolucionario Moderno, ha

llegado en segundo lugar con el 35% de los sufragios. Medina ha capitalizado en estos comicios

un período de fuerte crecimiento económico sin inflación. No obstante, y aunque los progresos

durante sus mandatos han sido evidentes, la pobreza sigue siendo el gran problema de la

República Dominicana. Durante el último cuatrienio, Medina impulsó numerosos proyectos

sociales y la repatriación de miles de haitianos, inmigrantes ilegales, medida condenada

internacionalmente pero muy popular en el país. El año pasado, la Constitución fue modificada

para que los presidentes pudieran repetir en el cargo indefinidamente.

CCCHHHIIINNNAAA � Desaceleración relativa. La producción industrial china del mes de abril ha crecido un 6%

interanual, contra el 6,8% de marzo. Destaca en esta evolución positiva el frenazo del

sector de la minería (+0,1%) y la sólida expansión del sector del automóvil (+12,1%). En lo

que concierne a las ventas minoristas, estas crecieron el 10,1%, cuatro décimas menos que

en el mes anterior. La desaceleración china también se ve reflejada en la inversión en

activos fijos del primer trimestre, que ha caído en dos décimas porcentuales, hasta el

10,5%. La buena noticia sigue siendo la inversión inmobiliaria, que sigue en la senda alcista,

con una subida del 7,2% interanual en el trimestre, ligeramente superior a la del trimestre

anterior. No obstante, el crecimiento del sector parece efectuarse solamente en las grandes

ciudades.

� Fortaleza de los precios inmobiliarios. Los precios inmobiliarios de las grandes ciudades

chinas han seguido creciendo en abril, con la ciudad de Shenzhen batiendo todos los

récords. En términos anualizados los precios aumentaron en 46 de las 70 ciudades

analizadas y cayeron en 23. En términos mensuales aumentaron en 65 urbes y cayeron en

5. Las ciudades de primer nivel siguen liderando las ganancias, tirando del crecimiento

global del país y confirmando que el mercado inmobiliario es un valor refugio en China. Los

ASIA

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precios en Shenzhen subieron un 62,4% interanual, 1,3 puntos porcentuales más que en

marzo, en Shanghái un 25% y en Pekín un 20%. El sector inmobiliario ha sido uno de los

principales factores de apoyo de la actividad económica china en el primer trimestre del

año.

FFFIIILLLIIIPPPIIINNNAAASSS Excelente desempeño. A pesar de la escasa demanda de los socios comerciales claves del país,

el PIB de Filipinas creció durante el primer trimestre a un ritmo del 6,9% interanual, superando

con ello la tasa del trimestre anterior de 4 décimas porcentuales. Las exportaciones han caído

en marzo por duodécimo mes consecutivo en un 15,1% interanual. Las remesas de los

trabajadores en el extranjero ‒importantísima fuente de ingresos para el país‒, alcanzaron

2.425 mill.$ en marzo, un 1,5% más que en el mismo periodo del año anterior. El nuevo

presidente, Rodrigo Duterte, se ha comprometido a aumentar el gasto en infraestructuras, lo

que impulsará aún más el crecimiento, si bien no ha dado demasiados detalles sobre su futura

política económica.

TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA Datos esperanzadores. El PIB de Tailandia creció el 3,2% interanual durante el primer

trimestre del año, frente al 2,8% del último trimestre de 2015. Tras los dos recortes del año

pasado, el Banco Central ha decidido mantener tipos al 1,5%. La medida parece haber

reactivado la economía y anulado el impacto de la desaceleración china. El IPC se ha situado en

terreno positivo por primera vez en los últimos 15 meses ‒en abril +0,1% mensual‒ y en marzo

las exportaciones crecieron por segundo mes consecutivo.

TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA Nuevo Primer Ministro. El actual Ministro de Transportes turco, Binali Yildirim, es el nuevo

Primer Ministro de Turquía, en sustitución del dimitido Ahmet Davutoglu. Yildirim, que fue

elegido presidente del AKP en el congreso extraordinario del partido celebrado la semana

pasada, es una figura muy cercana a Erdogan. Según los observadores, este cambio

probablemente acelere el proceso de transferencia de poderes del Premier a la Presidencia,

que constituye uno de los objetivos esenciales de Erdogan.

UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Desbloqueo de la ayuda. El FMI ha dado su acuerdo de principio para seguir ayudando a

Ucrania. El organismo internacional había amenazado con interrumpir la ayuda financiera al

constatar los escasos progresos del país en la lucha contra la corrupción. En marzo de 2015, el

Fondo concedió una línea de crédito de 17.500 mill.$ que debe liberar en cuatro años, y de la

que se han recibido ya 6.600 mill.$. El objetivo del préstamo es que Ucrania pueda sobrellevar

el impacto de la crisis separatista y la recesión económica. La ayuda se bloqueó en febrero de

2016 por la falta de avances significativos en las reformas y la lucha contra la corrupción. Se ha

vuelto a negociar con el nuevo Gobierno formado en abril una hoja de ruta que debería

EUROPA DEL ESTE - CEI

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permitir reanudar las aportaciones a partir de julio (con lo que se desbloquearía un nuevo

préstamo del 1.600 mill.$). Las autoridades ucranianas deberán comprometerse a acelerar la

consolidación de la estabilidad presupuestaria y financiera y a mejorar de manera decisiva el

Estado de derecho y la transparencia. Ucrania depende financieramente de EE.UU. y la UE, que

están apuntalando al país frente a la amenaza de su vecino ruso.

AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ /// EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS Ley contra Arabia Saudí. El senado de EE.UU. ha adoptado una propuesta de ley que, si se

confirma en el Congreso, podría autorizar a los herederos de las víctimas del atentado del 11

de septiembre de 2001 a perseguir a Arabia Saudí por su supuesta participación en el ataque.

El texto ha sido adoptado por unanimidad. El Presidente Barak Obama ya ha anunciado que se

opondrá a la norma con su veto, ya que si esto fuera posible el conflicto diplomático con

Arabia Saudí sería monumental. Las relaciones entre los dos países están atravesando un

periodo difícil por el conflicto sirio y el acuerdo nuclear con Irán. Si se adoptara el texto se

crearía igualmente un precedente jurídico extremadamente molesto que pone en entredicho

el derecho internacional en materia de inmunidad de los Estados. No obstante, el apoyo a la

modificación de la ley tiene un amplio apoyo entre la clase política norteamericana y la opinión

pública y una mayoría de dos tercios del Congreso podría anular el veto presidencial. Los

responsables saudíes están indignados y ya han amenazado con vender sus activos

norteamericanos; un chantaje revelador.

IIIRRRAAAQQQ Situación financiera dramática. El FMI ha dado su acuerdo para rescatar una vez más a Irak

con un préstamo de 5.400 mill.$, destinado a compensar las consecuencias económicas de la

guerra contra el Estado Islámico y los bajos precios del petróleo. El nuevo paquete debe ir

acompañado de la ayuda de otros miembros de la comunidad internacional y requerirá que

Bagdad implemente impopulares recortes en el gasto público y efectúe amplias reformas

(lucha contra la corrupción y el blanqueo de dinero; reducir los subsidios a la población y subir

los impuestos), que van a resultar de difícil cumplimiento. El Primer Ministro, Haidar al-Abadi,

está intentando erradicar el sistema clientelista que ha enriquecido los políticos iraquíes desde

la ocupación estadounidense de 2003, por lo que tiene que enfrentarse a una élite que quiere

mantener sus privilegios al mismo tiempoque lidiar con la calle, agitada por Muqtada al-Sadr,

un clérigo chií, que el mes pasado consiguió ocupar el Parlamento para exigir reformas. El

petróleo representaba el 95% de los ingresos del Estado y el desplome de los precios del crudo

iraquí ha sido brutal y ha dinamitado el presupuesto: mientras que a finales de 2013 el barril se

negociaba a 103 dólares, ahora no sobrepasa los 23. La brecha fiscal para este año se estima

en unos 17.000 mill.$, un 12% del PIB. Es la tercera vez en los últimos seis años que Bagdad va

ver al FMI en busca de ayuda.

LLLIIIBBBIIIAAA Evolución positiva del caos libio. En la conferencia internacional sobre Libia, organizada en

Viena el 16 de mayo, se han reunido representantes de 21 países, de la ONU, de la UE, de la

NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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Liga Árabe y de la Unión Africana. Se ha decidido apoyar firmemente al gobierno de Faiez

Sarraj, considerado como « el único gobierno legítimo de Libia ». Para ello se anulará el

embargo de armas, que es efectivo desde 2011, para que el ejecutivo pueda enfrentarse al

Estado Islámico. El nuevo gobierno habría conseguido imponerse a los que consideraban ser

los representantes legales de Libia con sede en Trípoli, aunque siguen temiendo por su

seguridad por lo que siguen ejerciendo sus funciones desde una base naval. El mayor obstáculo

para la normalización de la situación es, ahora, el parlamento de Tobruk, reconocido

internacionalmente pero controlado de hecho por el General Kalifa Haftar. Este último quiere

ser jefe del ejército, algo que no le garantiza Sarraj. También se ha confirmado que la

comunidad internacional no intervendrá directamente en el país.

NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Aumento de la inflación. El pasado abril, la inflación en Nigeria alcanzó el 13,7% interanual,

frente al 12,8% de marzo. Se trata de la mayor subida del IPC desde 2010. Este

comportamiento obedece al aumento de las tarifas eléctricas y a la fuerte depreciación del

naira en el mercado paralelo. A principios de mayo el gobierno subió los precios de la gasolina

en un 67%, con el fin de que los distribuidores de combustible pudiesen vender el crudo

importado sin incurrir en pérdidas (Nigeria compra al exterior alrededor del 70% del

combustible refinado que consume). Además, en un esfuerzo por reequilibrar las cuentas

públicas, se ha anunciado un recorte de los subsidios a los carburantes. En cuanto a la divisa, la

moneda nigeriana se negocia en torno a 360 nairas por dólar, una prima superior al 80%

respecto a la tasa oficial (198 nairas por dólar). Estos hechos, junto con la paralización del

comercio debido a la escasez de dólares, están alimentando el malestar ciudadano y

agudizando la preocupante situación económica del gigante africano.

RRRUUUAAANNNDDDAAA /// KKKEEENNNIIIAAA /// TTTAAANNNZZZAAANNNIIIAAA Apuesta por Tanzania. Las autoridades de Kenia han dado poca importancia a la decisión de

Ruanda de priorizar su enlace ferroviario hacia el Océano Índico a través de Tanzania. Sin

embargo, esta es la segunda decisión sobre infraestructuras que se toma en la región en

detrimento de Kenia. A finales de abril, Uganda ya optó por construir un pipeline petrolero

hacia Tanzania en vez de Kenia. En 2013, Kenia, Ruanda y Uganda acordaron un proyecto de

ferrocarril hasta Mombasa, pero, en la actualidad, las autoridades ruandesas priorizan la vía a

través de Tanzania, con el argumento de unas necesidades de tiempo y costes menores. La

culminación del proyecto hasta Dar es Salaam generará un positivo impacto económico y

comercial tanto en Tanzania como en Ruanda. Respecto a Nairobi, este revés frena su

ambición de convertirse en la referencia del comercio interregional del Este de África.

ÁFRICA SUBSAHARIANA

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UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA � Auge de la ultraderecha en las elecciones presidenciales austriacas. El ultraderechista

Norbert Hofer (FPÖ) y el independiente apoyado por Los Verdes Alexander Van der Bellen

han protagonizado un empate técnico en la segunda vuelta de elecciones presidenciales en

Austria. El partido antiinmigración y euroescéptico de Hofer logró el mejor resultado de su

historia al imponerse en la primera vuelta de las elecciones el pasado 4 de abril con un 35%

de apoyos. Las urnas dejaron en segundo lugar a Alexander Van der Bellen, con una

diferencia de 14 puntos que en la segunda vuelta ha desaparecido, lo que implica que el

resultado final queda en manos del recuento del voto por correo (suponen un 14% del

electorado). El auge de la ultraderecha obedece al descontento del electorado por la

ausencia de reformas que impulsen la economía y la creciente preocupación por la entrada

en el país de refugiados. El posible ascenso al poder de Hofer causa profunda inquietud en

Bruselas, dado que durante su campaña ha llegado a afirmar que hoy votaría en contra del

ingreso del país en la UE.

� Grecia aprueba el último ajuste para que el Eurogrupo desbloquee la ayuda. El Gobierno

de Syriza ha aprobado una nueva reforma exigida por los acreedores de Grecia para cerrar

la primera revisión del tercer rescate. Este nuevo paquete de recortes supondrá, junto con

los aprobados hace dos semanas, un ahorro de 5.400 mill.€ (el 3% del PIB) hasta 2018.

Alexis Tsipras espera recibir a cambio 5.000 mill.€ de ayuda del Eurogrupo que son vitales

para evitar el colapso griego. La llamada “ley escoba”, que incluye subidas de los impuestos

indirectos, incrementos en el impopular impuesto inmobiliario y la creación de un nuevo

superfondo de privatizaciones, ha motivado manifestaciones y huelgas las últimas semanas.

OCDE