Coyuntura Económica del Consumidor 1T11

8/7/2019 Coyuntura Econmica del Consumidor 1T11

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I Trimestre 2011

El ndice de las expectativas de paro se

II Trimestre 2007 N 1


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I Trimestre 2011

1. PresentacinMejora la confianza de los consumidoresvascos (91, +2), que se consolida lejosde los valores netamente pesimistas dehace dos aos. Dentro de esta mejorasubsisten, sin embargo, elementos quereflejan su preocupacin por el futuro dela economa general y del paro, y elimpacto que la crisis ha tenido en sus

economas. Por ello todo apunta a que elconsumo de las familias va a seguir una senda

de debilidad en los prximos meses, al tiempoque van a seguir esforzndose por acumularahorro. En este contexto destaca la percepcinde una mayor presin al alza de los precios.

En el primer trimestre de 2011 el ndice deConfianza de los consumidores vascos mejorahasta los 91 puntos (+2), valor superior alobtenido en la UE (88, -1) y Espaa (82, +2). Enlos tres casos se puede observar unaconsolidacin de los ndices lejos de la zona devalores inferiores del perodo comprendido entreel primer trimestre de 2008 y el tercero de 2009,y prximos a los valores previos al estallido de lacrisis.

La evolucin positiva de la confianza de losconsumidores vascos (+2) est marcada, en ellado positivo, por la recuperacin de los ndicesde expectativas de economa general (89, +6) y

del paro (80, +8). No obstante hay que matizaresta evolucin positiva. En el primer caso casi un40% de las personas encuestadas estima que laeconoma va a seguir empeorando en losprximos meses. Y en el segundo caso, un 46%de los consumidores cree que el paro va a seguiren aumento. En ambos casos queda reflejado ungrado relevante de preocupacin en relacin alritmo de la recuperacin econmica.

Se asienta laconfianza de losconsumidoresvascos, con untrasfondo depreocupacin

Asimismo mejoran las expectativas sobre laeconoma del hogar (96, +1). Esta evolucintiene su contrapunto en un 37% deconsumidores que percibe que la economa desus hogares ha empeorado en el ltimo ao, yen el retroceso del ndice de expectativas deahorro (98, -9): un 40% de los encuestados noha podido ahorrar nada en el ltimo ao, y un50% prev que no podr hacerlo en losprximos doce meses.

Factores a los que ahora se aade la presininflacionista, que los consumidores vascossealan claramente (ndice de expectativas deinflacin = 61, -28), ya que con un IPC en

febrero del 3,5% en la CAPV, un 55% de losencuestados creen que los precios subirn amayor ritmo an en los prximos meses, y un30% estiman que seguirn a un ritmo similar.

Grfico 1 Indice de Confianza del Consumidor (cifras Espaa/UE)

50

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CAPV Espaa UE

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras y Comisin Europea.

Sobre ese trasfondo se asienta la tendencia dedeterioro del ndice de expectativas de demandade los consumidores (73, -3), con un 42% deencuestados que van a reducir las compras debienes para el hogar; dato en lnea con laevolucin reciente de los datos oficiales

disponibles, que muestran un an dbil consumode las familias (+1,16% en cuarto trimestre de2010), y datos negativos en el comerciominorista (-1,2% en 2010, con ocho trimestresseguidos en negativo) y en las ventas engrandes superficies (-5,4% en 2010).

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1. Presentacin

Por su parte, el ndice de grandes inversiones hamejorado ligeramente (2,3, +0,1), por elincremento de las expectativas de compra deprimera vivienda (2,6, +0,3) y de coche (3,3,+0,5). De esta manera, en trminos deintenciones de compra, los consumidores vascosvuelven a situarse en niveles semejantes a losprevios a la crisis. De hecho, en 2010 en la CAPVse han incrementado las compraventas deviviendas un 24,9%, si bien el 53% de lasoperaciones se ha realizado en la primera mitaddel ao, lo que podra indicar una ligeratendencia a la ralentizacin del crecimiento deesta operatoria. Por su lado, las hipotecas

constituidas sobre vivienda tambin han crecidoun 12,1% en 2010 en la CAPV, con un ligeroincremento del 0,5% en su importe medio, y conel 52% de las operaciones realizadas en laprimera mitad del ao.

Asimismo, la matriculacin de vehculosexperiment una clara mejora a partir de juniode 2009 que termin en junio de 2010, con un

crecimiento interanual en ese momento del35%, y a partir de ah se fue ralentizando paracerrar el ao en negativo (-6,3%). Estecomportamiento se mantiene y la matriculacinen enero-febrero sigue retrocediendo (-33%)con relacin a los mismos dos meses del aoanterior.

En sntesis, la mejora de la confianza de losconsumidores vascos (91, +2) bascula sobreunas expectativas menos pesimistas sobre laeconoma general y el paro, y sobre la base deuna voluntad de ahorrar. La relativa estabilidadde la economa de los hogares est matizada por

una contraccin de las intenciones de demanda,que augura una debilidad del consumo de lasfamilias en los prximos meses y por unapresin al alza de los precios que va a impactaren su capacidad adquisitiva. A todo ello se sumauna demanda latente relevante de primeravivienda y la predisposicin a comprar coche sihay un ajuste de precios de la oferta.

Cuadro 1. Indicadores de Consumo de los Consumidores Vascos

ITrim.2011

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IIITrim.2010

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ITrim.2010

IVTrim.2009

IIITrim.2009

IITrim.2009

I. Indice de Confianza del Consumidor 91 89 81 82 81 93 72 67Expectativas sobre la situacin econmica del hogar 96 95 93 89 89 94 86 80Expectativas sobre la situacin econmica general 89 83 83 75 74 88 63 63Expectativas sobre el paro 80 72 63 74 60 81 43 39Expectativas sobre el ahorro de los consumidores 98 107 85 89 99 108 94 86

II. Indice de Situacin del Consumidor 72 66 73 64 66 69 60 58Evolucin de la situacin econmica del hogar 84 81 85 82 83 86 82 78Evolucin de la situacin econmica general 71 56 70 54 49 37 45 50Evolucin del paro 39 32 38 34 30 27 15 27Evolucin del ahorro de los consumidores 94 97 98 86 104 126 96 77

III. Otros Indices ComplementariosIndice de expectativas de demanda de los consumidores 73 76 85 69 91 79 81 76Indice de expectativas de inflacin 61 89 70 67 94 110 126 149Indice de valoracin del ahorro 120 143 135 133 136 159 128 150

Indice de situacin econmica familiar 117 127 116 116 122 134 117 121Indice de probabilidad de grandes inversiones 2,3 2,2 4,7 0,7 1,2 1,7 1,6 1,3Indice de probabilidad de compra de 1 vivienda 2,6 2,3 5,5 0,8 1,4 1,8 2,1 1,3Indice de probabilidad de compra de coche 3,3 2,8 5,0 1,1 1,3 2,6 1,6 1,8

IV. Otros indicadores relacionados con el consumo *PIB (%, interanual) -- 0,2 0,2 2,5 -1,8 -2,3 -4,4 -4,8Consumo final de los consumidores (%, interanual) -- 1,1 0,9 1,5 -0,3 -2,4 -4,1 -4,6Poblacin ocupada (%) -- -1,9 0,9 0,9 -0,9 0,.4 -0,2 -0,7Salarios (% en convenios) 1,8 2,1 0,9 0,8 0,5 2,7 2,8 3,0Rentas del trabajo (%, euros constantes) -- 0,3 1,8 1,7 -0,4 3,1 2,6 2,3Precios de consumo ( %, interanual) 3,5 2,5 1,9 1,5 0,4 -0,4 0,1 0,9Precio de la vivienda(% euros/m2) -- -0,3 0,2 0,5 0,7 -0,8 -1,7 -2,2Tipo de inters de prstamos hipotecarios (%) 2,9 2,8 2,8 2,7 2,8 2,9 3,2 3,4Produccin de bienes de consumo ( %,interanual)** -- -1,4 4,6 3,2 -2,9 -6,4 -11,5 -13,1Ibex-35 ( %) 7,4 -3,0 6,8 -9,8 -7,6 2,8 21,0 18,9

* Provisional, ltimo dato de cada indicador. **ndice de Produccin IndustrialNota: ndice de Confianza del Consumidor: expectativas para los prximos 12 meses.

ndice de Situacin del Consumidor: evolucin durante los ltimos 12 meses.Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras, Eustat, Gobierno Vasco, INE, Ministerio de Economa y Hacienda

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2. Indice de Confianza del Consumidor2.1. Componentes del ndiceEn el primer trimestre de 2011 el ndice deexpectativas del ahorro ha retrocedido (98, -9)dando continuidad a una tendencia general decontraccin que, con cierta volatilidad, se vienereflejando desde el primer trimestre de 2006. Enel primer trimestre de 2011 casi un 50% de losconsumidores vascos espera no ahorrar durante2011, proporcin que, como media, vieneincrementndose desde el segundo trimestre de2007. Al mismo tiempo, el indicador de ahorroen los ltimos doce meses (95, -2) sita en un40% la proporcin de consumidores vascos queno consigue ahorrar nada, proporcin que comopromedio se ha incrementado en torno a diez

puntos porcentuales desde el ltimo trimestre de2007.

La informacin disponible apunta en la direccinde que el ahorro en la CAPV tender acontraerse, tanto a causa de la reduccin de larenta disponible con origen en el paropersistente, como a causa del consumo de lasfamilias. En este ltimo mbito, hay que valorarel efecto conjunto de la incidencia de los preciosal alza y de la dinmica del consumo de lasfamilias, que si bien no muestra signos de fuerterecuperacin, s da seales haberse situado enuna base (+1,16% interanual en el cuartotrimestre de 2010) de suave dinamismo.

Grfico 2. Expectativas de ahorro

97

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107 1

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3

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IIITrim.03

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Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

Aunque el ndice de las expectativas de evolucindel paro mejora sensiblemente (80, +8), recoge lapercepcin de un 46% de encuestados queconsidera que el paro aumentar en los prximosmeses.

Los datos disponibles avalan esta percepcin, yaque el paro registrado (febrero) es de 145.456personas, con un incremento interanual del6,1%, Por otra parte, en febrero la afiliacin semantiene (0,2%, 925.152), pero rompe latendencia de recuperacin, y es inferior a laregistrada en los cuatro ltimos meses de 2010.

Grfico 3. Expectativas de paro

73

87

85

79 8

3 85

73

80

87 9

0

77 8

1 85 8

7

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84

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39 4

3

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2. Indice de Confianza del Consumidor

A su vez, el ndice de expectativas de laeconoma general sigue una lnea progresiva demejora (89, +6), si bien an recoge lapercepcin de un 40% de consumidores quecreen va a empeorar y de un 42% que creen queseguir como ahora, y un 60% estima que haempeorado en los ltimos doce meses (evolucinsituacin econmica general = 71, +15).

Por ltimo, las expectativas sobre la situacineconmica de los hogares mejoran ligeramente(96, +1) con un 20% de encuestados que creeque la situacin de su hogar va a empeorar anms, tras haber empeorado para un 37% en losltimos doce meses (evolucin situacineconmica del hogar = 84, +3).

Grfico 4. Expectativas familiares y expectativas generales

9

7

9

7 101

103

9

7

96 9

9 101

99

99

95 9

7

86

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86

79

79 8

086

9489

89 9

3 95 96

85 8

6

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89 9

2 93

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89

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63

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83

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Expectativas familiares Expectativas generales


2.2. ndice por Territorios HistricosEl primer trimestre de 2011 muestra unaimportante recuperacin de la confianza de losconsumidores de lava (96, +7) y laconsolidacin de los valores en Gipuzkoa (90, 0)y Bizkaia (89, +1).

La confianza de lava se debe a la mejorexpectativa de ahorro y paro (108 y 88) que enGipuzkoa (93, 80) y Bizkaia (97, 76), dado quelos tres territorios registran valores muysimilares con respecto a las expectativas sobrela situacin econmica del hogar y de laeconoma en general.

Grfico 5. ndice por Territorios Histricos

60

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ISem.02

IISem.02

ISem.03

IISem.03

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Alava Gipuzkoa Bizkaia


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3. Indices Complementarios deConsumo en la CAPV

Nivel estable de lasexpectativas degrandes inversiones

El ndice de probabilidad de grandesinversiones mejora ligeramente (2,3,+0,2). La evolucin de los ltimos trestrimestres se sita en lnea con los datosprevios al cuarto trimestre de 2007. La

conjuncin de los contenidos de este indicadorcon las cifras de transacciones de los mercadosque contiene nos puede dar una idea de las

motivaciones que llevan a los consumidores a larealizacin de estas inversiones.

Tras dos aos y medio de cautela en lasintenciones de los consumidores, durante loscuales ha habido una correccin de volmenes

en los respectivos mercados, la demanda latenteest volviendo a aflorar. En el mercado devivienda se puede observar una reactivacin delas transacciones de viviendas usadas una vezque se van absorbiendo la mayor parte de lasviviendas en construccin. En el mercado decoches, la cuanta unitaria de las ayudasoficiales, que han servicio de evidente

catalizador del mercado mientras han estadovigentes, puede servir de medida paraestablecer donde se halla la capacidadadquisitiva de la demanda latente de estosbienes.

Grfico 6. ndice de probabilidad de grandes inversiones

2,6

3,4

2

,9

1,3

3,4

2

,8

2

,9

2,0

2,7

3,7

3,7

2,6

3,8 4

,0

3,8

2,3 2,4 2,4 2

,9

1,4

1,1 1

,2

2,7

0,9 1

,0 1,3 1

,6 1,7

1,2

0,7

4,7

2,1 2

,3

0

1

2

3

4

5

6

7

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IIITrim.03

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ITrim.11

Nota: Consumidores (%) que prevn efectuar compras importantes o grandes inversiones en los prximos doce meses(primera vivienda, segunda vivienda y coche).Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

El ndice relativo a la adquisicin de primera

vivienda sigue mejorando (2,6, +0,3), situadoen la banda baja de los niveles que eranhabituales antes del inicio de la crisis. Pareceposible que una parte de estas intenciones estnrelacionadas con viviendas protegidas; y otraparte, tambin importante, con una demandalatente a la expectativa de hallar un productoadecuado, consecuencia de una normalizacin delas condiciones de oferta y demanda.

En la CAPV se realizaron en 2010 un total de19.310 compraventas de viviendas, un 25% msque en 2009 y un 0,5% menos que en 2008. El53% de esas operaciones se realizaron en el

primer semestre; y el 56% se realizaron sobreviviendas usadas.

En cuanto a hipotecas sobre viviendas, en 2010

se constituyeron 30.781 en la CAPV (+12,1%)por valor de 4.465 millones de euros (+12,7%).

Tambin mejoran las expectativas de adquisicinde vehculos (3,3, +0,5). Sin embargo, las cifrasde matriculacin de nuevos coches no parecenmaterializar estas expectativas. En 2010 sematricularon en la CAPV 40.642 coches nuevos (-6,3%), el 61% de ellas en el primer semestre. Yel acumulado de los dos primeros meses de 2011muestra un -33,4% sobre le mismo perodo de2010. La brecha existente actualmente entre lasexpectativas y las operaciones, que tuvo signoinverso mientras estuvieron vigentes las ayudas

pblicas, podra indicar que la dinamizacin deeste mercado est acotada.

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3. Indices Complementarios de Consumo en la CAP

En relacin a la demanda de bienes de consumo,el ndice de expectativas de demanda (73, -3)refleja un 42% de consumidores que van areducir sus compras de bienes para el hogar enlos prximos meses. Y el ndice de momento decompras (82, =) incluye a un 33% deencuestados que estima que este es un malmomento para realizar compras para el hogar.Ambos indicadores muestran una tendenciadescendente en los ltimos trimestres.

Tendencia coherente con la evolucin reciente delos datos oficiales disponibles, que muestran unaactividad dbil del consumo de las familias(tasas interanuales de +1,43%, +1,24% y+1,16% sucesivamente en los tres ltimostrimestres de 2010, tras los seis anteriores ennegativo), del comercio minorista (-1,2% en2010, con ocho trimestres seguidos en negativo)y de las ventas en grandes superficies (-5,4% en2010).

Grfico 7. Probab ilidad de compra de 1 vivienda, 2 vivienda y coche

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

6,5

ITrim.03

IITrim.03

IIITrim.03

IVTrim.03

ITrim.04

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ITrim.06

IITrim.06

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ITrim.07

IITrim.07

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IVTrim.07

ITrim.08

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IITrim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

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IIITrim.10

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ITrim.11

1 Vivienda 2 vivienda Coche


Finalmente, el ndice de expectativas de inflacinempeora de manera notable (61, -28). Con unIPC en enero del 3,1% en la CAPV, un 55% delos encuestados creen que los precios subirn amayor ritmo an en los prximos meses, y un30% estiman que seguirn a un ritmo similar.

Esta percepcin de los consumidores vascos, queapunta en la direccin de un incrementorelevante de la presin inflacionista en losprximos meses, resulta coherente con el

impacto que estn sufriendo por la evolucin delos precios de la energa, que bien han sufrido unimportante ajuste tarifario (electricidad, gas) obien estn sufriendo la repercusin (gasolinas)del despegue del precio de la materia prima(petrleo). La adicin de bajas expectativas dedemanda y de presin al alza en los precios haceprevisible una evolucin an dbil en losprximos meses de aquellas magnitudesrelacionadas con el consumo de las familias.

Grfico 8. ndice de expectativas de inflacin

61

89

70

67

94

110

126

149

117

89

72

70

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9

57

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7656

7

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0

47

74

64

74

70

70

93

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20

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ITrim.03

IITrim.03

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IIIT

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IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

IIITrim.08

IVTrim.08

ITrim.09

IIT

rim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

IITrim.10

IIITrim.10

IVTrim.10

ITrim.11

Inflacin

Nota. Tendencia alcista en los precios para valores inferiores a 100.Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

- 7 -


8/11

I Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados alConsumo en la CAPV

4.1. Empleo y salarios

En el cuarto trimestre de 2010 la CAPV registra942 miles de personas ocupadas, con un recorteintertrimestral del -1,9% y del -1% al mismotrimestre del ao precedente. Coincide con los

niveles de ocupacin del primer semestre de2006, por lo que puede decirse que la crisis hadestruido 50 mil empleos (992, valor mximoalcanzado en el segundo trimestre de 2008).

As, la tasa de ocupacin disminuye hasta el64,5% (-1,3 pp) y sigue por debajo de losvalores mximos obtenidos en 2008. Adems, latasa de paro se incrementa hasta el 10% (10,5%

entre los hombres) e incide especialmente entrelos menores de 25 aos (28%, +6 pp) y entre laspersonas de entre 25 y 44 aos (10,7%, +1,8pp).

Grfico 9. Poblacin ocupada(Ocupados totales, tasa de variacin interperiodo y tasa de variacin con respecto del mismo periodo del ao anterior)

925,2

933,0

938,6

936,1

930,2

947,3

951,5

942,6

942,5

959,7

971,9

962,2

952,4

970,1

974,4

971,5

989,6

992,1

977,8

956,9

949,8

947,8

951,7

942,6

951,0

960,0

942,1

0,6

-0,3

-0,6

0,4

-0,9

0

1,8

-1 -1

1,9

0,4

-0,3

-0,1 0

,3

-1,4

-2,1

-0,7 -

0,2 0

,4

-0,9

0,9

0,9

-1,9

0,6

1,3

1,8

0,8

900

920

940

960

980

1.000

IITrim.04

IIITrim.04

IVTrim.04

ITrim.05

IITrim.05

IIITrim.05

IVTrim.05

ITrim.06

IITrim.06

IIITrim.06

IVTrim.06

ITrim.07

IITrim.07

IIITrim.07

IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

IIITrim.08

IVTrim.08

ITrim.09

IITrim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

IITrim.10

IIITrim.10

IVTrim.10

Ocupados

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

(%)

Ruptura de la serie desde II trimestre de 2008.Fuente: Encuesta a la Poblacin en Relacin con la Actividad, Eustat.

Las revisiones salariales realizadas en el ltimotrimestre del ao suponen un cambio detendencia, con un ajuste que se cifra en el 2,12%en diciembre y el 1,8% en enero, de acuerdo con

la indexacin de los salarios a la inflacin, peropor debajo de la subida registrada por el IPC(2,5% y 3,1%, crecimiento interanual endiciembre y enero).

Grfico 10. Salarios (incremento pactado en convenios)

5,1

5,0

4,9

4,9

3,7

3,5 3

,8 3,9 4

,24,2

4,1 4

,3

4,2

5,2

5,1

5,0

4,2

4,0 4

,14,9

4,8

4,8

4,8

2,8

2,7

0,8

0,9

2,1

1,8

3,4

3,0

2,5

0,5

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

ITrim.03

IITrim.03

IIITrim.03

IVTrim.03

ITrim.04

IITrim.04

IIITrim.04

IVTrim.04

ITrim.05

IITrim.05

IIITrim.05

IVTrim.05

ITrim.06

IITrim.06

IIITrim.06

IVTrim.06

ITrim.07

IITrim.07

IIITrim.07

IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

IIITrim.08

IVTrim.08

ITrim.09

IITrim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

IITrim.10

IIITrim.10

IVTrim.10

ITrim.11

*OctubreFuente: Gobierno Vasco.

- 8 -


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I Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

4.2. Vivienda

En el cuarto trimestre de 2010 el precio mediode la vivienda libre, nueva y usada, registra unligero recorte (tasa intertrimestral, -0,3%) querompe la recuperacin de los tres trimestresanteriores, si bien en el conjunto del ao se haproducido una recuperacin del +1,08%. El valorresultante (3.888,30 euros/m2) se sita en unnivel similar a los registrados a mediados de2006.

Este resultado es consecuencia de la reduccindel precio medio en vivienda libre de nuevaconstruccin (-1,3% en el ltimo trimestre de2010, -3,85% en el conjunto de 2010) hasta3.877,40 euros/m2. Por el contrario, el preciomedio de la vivienda usada sufre un casiinapreciable recorte en el ltimo trimestre de2010 (-0,03%) y cierra el ao 2010 situndoseen 3.891,00 euros/m2, lo que supone unincremento del 2,97% sobre el cierre de 2009.

Grfico 11. Precio de la vivienda libre(euros/m2 y tasa de variacin interperiodo)

3.072,3

3.147,2

3.202,4

3.293,0

3.409,3

3.493,4

3.584,1

3.680,2

3.788,8

3.882,1

3.973,2

4.046,8

4.119,0

4.196,4

4.266,0

4.286,0

4.300,3

4.266,9

4.216,1

4.160,4

4.032,7

3.945,4

3.877,9

3.846,6

3.872,6

3.892,8

3.899,8

3.888,3

1,2

2,4

1,8

2,8 3

,5

2,5

2,6

2,7 3

2,5

2,3

1,8

1,9

1,7

-0,3

0,2

0,5

0,3

-0,8 0

,50,7

-0,8

1,9

-1,7

-2,2

-1,2

-1,3

-3,1

0

1.500

3.000

4.500

ITrim0

4

IITrim0

4

IIITrim0

4

IVTrim0

4

ITrim0

5

IITrim0

5

IIITrim0

5

IVTrim0

5

ITrim0

6

IITrim0

6

IIITrim0

6

IVTrim0

6

ITrim0

7

IITrim0

7

IIITrim0

7

IVTrim

.0

7

ITrim0

8

IITrim0

8

IIITrim

.0

8

IVtrim.0

8

ITrim0

9

IITrim

.0

9

IIITrim.0

9

IVTrim

.0

9

ITrim

.1

0

IITrim1

0

IIITrim

.1

0

IVTrim

.1

0

-4

-2

0

2

4

6

8

10

(%)

Precio medio vivienda Variacin interperiodo (%)

Fuente: Gobierno Vasco.

4.3. Tipos de inters e ndices burstiles

El primer trimestre de 2011 se abre con laexpectativa de fuertes alzas en los precios,consecuencia de la escalada del precio del crudo.

Partiendo de un precio actual en torno a 118dlares/barril brent y unas estimaciones queapuntan una escalada hasta los 150 dlares, elriesgo de un aumento generalizado de losprecios es muy importante.

Las autoridades monetarias, que han afrontadola salida de esta crisis mediante la combinacinde medidas de estmulo de la actividad,contencin del gasto pblico y tratando derecuperar la confianza de los agentes, muycastigada por la inestabilidad ligada a la deudasoberana de pases del euro, pueden ver enpeligro buena parte de los efectos conseguidos:a la crisis de los pases norteafricanos se hasumado el desastre ssmico acontecido en Japn,acontecimientos que repercute directamente en

la confianza de los mercados y en la continuidadde los primeros sntomas de recuperacin.

Las autoridades monetarias haban situado, enprincipio, la revisin de los tipos de inters en lasegunda parte de 2011. El cambio de escenarioderivado de la escalada en el precio del petrleoaugura un adelanto en la revisin (abril) y unarpida subida de tipos, que si bien se hallan anen valores bajos (febrero, 1,55%) ya hanempezado a mostrar una clara pulsin al alza.Pero, la situacin de Japn y su capacidad parasuperar las consecuencias del desastre ya estnpesando en dichas decisiones, de manera que laFED ya ha mantenido los tipos, y la revisin delBCE se pospone incluso hasta entrado 2012.

Por otra parte, el impacto de las distintas crisisde la deuda ha llevado el tipo del bono a diezaos hasta el 4,48% (valor medio de febrero)por lo que se mantiene en valores al alza, con un

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I Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

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valor de liquidacin que ya ha llegado hasta el4,85% (subasta de obligaciones a diez aos, 22de febrero). Asimismo, los restantes tipos dereferencia, como es el hipotecario (2,92%)habran reflejado la repercusin del repunte

anticipado desde el cuarto trimestre de 2010.Pero, las actuales dificultades no slo handevuelto el atractivo a la deuda (mejorando sucoste) sino que podran cambiando la tendenciaen la subida de tipos que se haba anticipado.

Grfico 12. Tipos de inters (% )

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,004,50

5,00

5,50

6,00

6,50

ITrim

.04

IITrim

.04

IIITrim

.04

IVTrim

.04

ITrim

.05

IITrim

.05

IIITrim

.05

IVTrim

.05

ITrim

.06

IITrim

.06

IIITrim

.06

IVTrim

.06

ITrim

.07

IITrim

.07

IIITrim

.07

IVTrim

.07

ITrim

.08

IITrim

.08

IIITrim

.08

IVTrim

.08

ITrim

.09

IITrim

.09

IIITrim

.09

IVTrim

.09

ITrim

.10

IITrim

.10

IIITrim

.10

IVTrim

.10

ITrim

.11

Prs ta mos Hipotec ar ios * Eur ibor (1 a o)BCE (subasta) Bonos (10 aos)

* Media de Bancos y Cajas, BCE (subasta) y Bonos. AbrilFuente: Banco de Espaa.

El ao 2011 se inici con la recuperacin de lacalma en los mercados y, sobre todo, con untalante alcista. Entre enero y febrero, el Ibexrecupera una parte sustancial de las prdidasacumuladas en la segunda parte de 2010 ypuntualmente ha rozado los 11.000 puntos.

Al cierre de febrero se alcanzaron los 10.900puntos (da 25). Esta cifra ya se ha roto a la bajadebido al efecto del conflicto de Libia (precio delpetrleo, ajuste alcista de los tipos de inters) y,sobre todo, arrastrada por el hundimiento delNikkei.

Grfico 13. ndice de cotizacin (Ibex-35)(Tasa de variacin interperiodo)

-3,0

7,4

-9,8

6,8

-5,5

11,5

5,1 6

,0

9,4

-0,2

-1,4

10,0

6,4

1,2

9

,7

2,7

9,2

0,2

6,1

13,1

4,1

2,7

-1,7

6,7

-15,4

-0,6

-14,2

-19,6

-13,0

18,9

21,0

1,6

-7,6

-30

-20

-10

0

10

20

30

ITrim.03

IITrim.03

IIITrim.03

IVTrim.03

ITrim.04

IITrim.04

IIITrim.04

IVTrim.04

ITrim.05

IITrim.05

IIITrim.05

IVTrim.05

ITrim.06

IITrim.06

IIITrim.06

IVTrim.06

ITrim.07

IITrim.07

IIITrim.07

IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

IIITrim.08

IVTrim.08

ITrim.09

IITrim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

IITrim.10

IIITrim.10

IVTrim.10

ITrim.11

Fuente: Bolsa de Madrid


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I Trimestre 2011

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Anexo 1: Acceso a Internet yEquipamiento TIC

El ordenador personal est presente enprcticamente tres de cada cuatro hogares(74,3%). Ms an, el 32,3% tiene ms de unordenador en casa y el 9% seala que disponede tres o ms, confirmando el alto ndice depenetracin de este equipamiento.

Por lo que se refiere a la conexin a Internet, elndice de penetracin se mantiene en los nivelesalcanzados en los ltimos trimestres, aunque haregistrado una leve disminucin con respecto alltimo periodo de 2010. Adems, la diferenciaentre el acceso a Internet y el ordenador es cadavez menor.

En la evolucin de ambos indicadores hay quetener presente, al menos tres, tipos de factores.En primer lugar, que existe un colectivo dehogares que no va a incorporarse, simplemente,por edad de sus integrantes. En segundo lugar,la expansin del uso de perifricos distintos delordenador y de calidad (pantalla) creciente. Y en

tercer lugar, la segmentacin del productoconexin a Internet por parte de lascompaas, generando un rango cada vez msamplio de tipos de conexin (entradas) y tarifas,ajustndose a las necesidades de los usuarios ysus dispositivos.

Grfico 14. Equipamiento de los consumidores en ordenador y acceso a Internet

55 5

6 58 6

1,8

59,9

57,8 6

1,1

63,4

63,6

65,5

64,4

65,2

63,1

64,2

65,6 6

6,9 69,1

67,5

67,6

70

,4

71,4

71,6

70

,1 73,6

71,2

7

2,6

71,6 7

5,0

75,3

74,5

75,6

74,3

37 3

9 41

44,4

41,8

40,9 4

4,9

45,6 4

8,9

49,5

50,5

49,8

50,4

51,8

52,7

55,5

57,3

57,3

58,4

61,3

62,8

59,0 6

3,3

65,6

65,5

64,9

67,7

68,0

69,0

69,4

71,8

69,9

20

30

40

50

60

70

80

90

100

IITrim.03

IIITrim.03

IVTrim.03

ITrim.04

IITrim.04

IIITrim.04

IVTrim.04

ITrim.05

IITrim.05

IIITrim.05

IVTrim.05

ITrim.06

IITrim.06

IIITrim.06

IVTrim.06

ITrim.07

IITrim.07

IIITrim.07

IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

IIITrim.08

IVTrim.08

ITrim.09

IITrim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

IITrim.10

IIITrim.10

IVTrim.10

ITrim.11

(%hogares)

Ordenador Acceso a Inte rnet


En cuanto a la calidad/velocidad de la conexin,cabe destacar que ms del 90% de los hogarescon acceso a Internet dispone de conexin debanda ancha, con un claro predominio de laslneas ADSL (81,7%).

Por su parte, la conexin de Red TelefnicaBsica (RTB) asciende hasta el 3,9% y el restodisminuye hasta el 3,1% del total.

Cuadro 2. Tipo de conexin habitual

(% consumidores con acceso a Internet)

I Trim.2011

IV Trim.2010

III Trim.2010

II Trim.2010

I Trim.2010

IV Trim.2009

III Trim.2009

II Trim.2009

Red Telefnica Bsica (RTB) 3,9 3,2 7,1 6,2 6,7 1,2 7,5 7,3Lnea ADSL/Cable 93,0 86,9 83,9 91,0 89,4 95,2 87,8 88,9Otros 3,1 9,9 9,0 2,8 3,9 3,6 4,7 3,9


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