Crisis de las hipotecas subprimeLacrisis de las hipotecassubprimees una crisis financiera, por desconfianza crediticia, que como un rumor creciente, se extiende inicialmente por los mercados financieros americanos y es la alarma que pone el punto de mira en las hipotecas basura europeas desde el verano del 2006 y se evidencia al verano siguiente con una crisis burstil. Generalmente, se considera el detonante de lacrisis financiera de 2008y de la crisis de laBurbuja inmobiliaria en Espaa.La crisis hipotecaria, hasta el momento (octubre de 2008), se ha saldado con numerosas quiebras financieras, nacionalizaciones bancarias, constantes intervenciones de los Bancos centrales de las principales economas desarrolladas, profundos descensos en las cotizaciones burstiles y un deterioro de la economa global real, que ha supuesto la entrada en recesin de algunas de las economas ms industrializadas.

Descripcin de la crisis[editar]Las hipotecas de alto riesgo, conocidas enEstados Unidoscomocrdito subprime, eran un tipo especial dehipoteca, preferentemente utilizado para la adquisicin devivienda, y orientada a clientes con escasa solvencia, y por tanto con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de crditos. Sutipo de intersera ms elevado que en los prstamos personales (si bien los primeros aos tienen un tipo de inters promocional), y las comisiones bancarias resultaban ms gravosas.1Los bancos norteamericanos tenan un lmite a la concesin de este tipo de prstamos, impuesto por laReserva Federal.Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transaccin econmica mediante compra debonoso titularizaciones de crdito, las hipotecas subprime podan ser retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria, siendo transferidas afondos de inversino planes de pensiones. En algunos casos, la inversin se haca mediante el llamadocarry trade. El problema surge cuando el inversor (que puede ser una entidad financiera, un banco o un particular) desconoce el verdadero riesgo asumido. En unaeconoma global, en la que loscapitales financieroscirculan a gran velocidad y cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros altamente sofisticados y automatizados, no todos los inversores conocen la naturaleza ltima de la operacin contratada.La crisis hipotecaria de 2007 se desat en el momento en que los inversores percibieron seales de alarma. La elevacin progresiva de los tipos de inters por parte de laReserva Federal, as como el incremento natural de las cuotas de esta clase de crditos hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones (lo que incorrectamente se conoce comoembargo), y no slo en las hipotecas de alto riesgo.2La evidencia de que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversin tenan comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo provoc una repentina contraccin del crdito (fenmeno conocido tcnicamente comocredit crunch) y una enorme volatilidad de los valores burstiles, generndose una espiral de desconfianza y pnico inversionista, y una repentina cada de lasbolsas de valoresde todo el mundo, debida, especialmente, a la falta de liquidez.Causas de la crisis[editar]Varios factores se aliaron para dar lugar a la crisis financiera.3En primer lugar, la enorme burbuja especulativa ligada a los activos inmobiliarios. En los Estados Unidos, como en muchos otros pases occidentales, y tras el estallido de laburbuja tecnolgicade principios desiglo XXI, entre los aos 2000 y 2001, se produjo una huida de capitales de inversin tanto institucionales como familiares en direccin a los bienes inmuebles. Losatentados del 11 de septiembre de 2001supusieron un clima de inestabilidad internacional que oblig a los principalesBancos Centralesa bajar los tipos de inters a niveles inusualmente bajos, con objeto de reactivar elconsumoy laproduccina travs delcrdito. La combinacin de ambos factores dio lugar a la aparicin de una gran burbuja inmobiliaria fundamentada en una enormeliquidez.En el caso estadounidense, la compra-venta de vivienda con finesespeculativosestuvo acompaada de un elevadoapalancamiento, es decir, con cargo ahipotecasque, con la venta, eran canceladas para volver a comprar otra casa con una nueva hipoteca, cuando no se financiaban ambas operaciones mediante una hipoteca puente. El mercado aportaba grandes beneficios a los inversores, y contribuy a una elevacin de precios de los bienes inmuebles, y, por lo tanto, de la deuda.Pero el escenario cambi a partir de 2004, ao en que laReserva Federal de los Estados Unidoscomenz a subir lostipos de interspara controlar lainflacin. Desde ese ao hasta el 2006 el tipo de inters pas del 1% al 5,25%. El crecimiento del precio de la vivienda, que haba sido espectacular entre los aos 2001 y 2005, se convirti en descenso sostenido. Enagostode 2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas cayeron en buena parte de losEstados Unidosde manera abrupta. Lasejecuciones hipotecariasdebidas al impago de la deuda crecieron de forma espectacular, y numerosas entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el dinero a los inversores o recibir financiacin de los prestamistas. El total de ejecuciones hipotecarias del ao 2006 ascendi a 1.200.000,4lo que llev a laquiebraa medio centenar deentidades hipotecariasen el plazo de un ao.5Para el 2006, la crisis inmobiliaria ya se haba trasladado a la Bolsa: el ndice burstil de la construccin estadounidense (U.S. Home Construction Index) cay un 40%.En el ao 2007 el problema de la deuda hipotecaria subprime empez a contaminar los mercados financieros internacionales, convirtindose en una crisis internacional de gran envergadura, calificada por algunos como la peor desde la segunda guerra mundial.6

2008 y elplan de rescate[editar]Artculos principales:Crisis burstil de enero de 2008yPlan de rescate financiero de Estados Unidos de 2008.Lejos de amainar, los efectos de la crisis financiera se contagian a la economa real, entrandoEstados Unidosen una posiblerecesin econmica, lo que obliga a tomar medidas que no logran evitar la cada de la bolsa.87a lo que se une la prdida de beneficios de los principales bancos del mundo.88El lunes21 de enerose produce una histrica cada burstil, que arrastra a todas las bolsas del mundo salvo la estadounidense, que se encuentra cerrada por ser festivo.89Lo mismo ocurre el17 de marzo, da en que la compra del quinto banco financiero estadounidense (Bear Stearns) por parte de la financiera JP Morgan provoca una cada del 90% en las acciones de aquella entidad.9091En abril elFMIcifra en 945.000 millones de dlares las prdidas acumuladas por la crisis.92En 2008 ya se da por hecho que la crisis ser mundial, extendindose aLatinoamricayAsia,93e implicar, en combinacin con una elevada inflacin inicial a escala internacional (especialmente en el precio de los alimentos y de la energa) una desaceleracin de la economa internacional durante un periodo relativamente largo.94No en vano, el primer semestre arroja una cada media de las principales bolsas del mundo: en concreto, la espaola registra el peor semestre de sus 135 aos de la historia de su registro reciente.95En julio de 2008 la FED se ve obligada a rescatar a las dos principales entidades hipotecarias norteamericanas:Fannie Mae(Asociacin Federal de Hipotecas Nacionales) yFreddie Mac(Corporacin Federal de Prstamos Hipotecarios para la Vivienda),96que ha sido considerada la mayor nacionalizacin de la historia, con un costo al erario pblico de cerca de 200.000 millones de dlares.979899Se nacionaliz tambin el bancoIndyMacy se rescat la entidadBear Stearns.100En la misma lnea, la Cmara de representantes decide tambin destinar 3.900 millones de dlares para ayudar a hipotecados que no pueden pagar sus deudas.101El 15 de septiembreLehman Brothers, el cuarto banco de inversin norteamericano, que gestiona 46.000 millones de dlares en hipotecas, se declara en quiebra,102y elBank of Americase ve obligado a comprar la entidadMerrill Lynchpor 31.000 millones de dlares.103Ms de un ao despus del comienzo de la crisis sus efectos devastadores sobre la economa financiera se recrudecen, empujando las bolsas a la baja.El 18 de septiembre el gobierno de Estados Unidos anunci un plan de rescate multimillonario, el mayor de la historia, que hizo que las bolsas de todo el mundo se dispararan consiguiendo subidas record.104105El 22 de septiembre la Reserva Federal de Estados Unidos aprob la conversin de los dos ltimos bancos de inversin independientes que quedaban,Goldman SachsyMorgan Stanley, en bancos comerciales, lo que permite un mayor control y regulacin por parte de las autoridades. De esta forma se acababa con un modelo bancario con 80 aos de historia.106Tambin la FED, junto con JP Morgan, tuvo que rescatar a la mayor caja de ahorros del pas,Washington Mutual.107Es la mayor quiebra bancaria de la historia de los Estados Unidos108En la cuarta semana de septiembre el presidenteGeorge W. Bushadvirti que Estados Unidos se encontraba al borde delpnico financieroy deuna recesin larga y dolorosa. Con el fin de convencer al Congreso realiza un plan de rescate de la grave crisis,109negociado durante una semana entera con los mximos representantes de la oposicin, es presentado urgentemente al Senado de E.E.U.U el 29 de septiembre de 2008 y ese mismo da es rechazado en votacin considerado como 'inaceptable', cayendo por esta causa las bolsas de Wall Street, donde el Dow Jones perdi un 6,98%, el S&P500 cay un 8,37% y el Nasdaq se hundi un 9,14%, la mayor cada desde haca 20 aos. El plan de emergencia diseado por el secretario del Tesoro, Henry Paulson, consista en que el Tesoro norteamericano, en colaboracin con la Reserva Federal pretenda inyectar hasta 700.000 millones de dlares a cargo de los contribuyentes, para la compra a los bancos de activos financieros inmobiliarios contaminados por las hipotecas basura, y poder mantenerlos fuera de sus cuentas hasta que la economa se recupere, siendo la mayor intervencin de la historia econmica del pas.Tras una segunda votacin es aprobado en el Senado con la novedad respecto a la propuesta rechazada la primera vez de incrementar los lmites de los depsitos bancarios garantizados por laCorporacin Federal de Seguro de Depsitos(FDIC) que pasaron de 100.000 a 250.000 dlares asegurados a los depositantes si un banco quiebra. El da 3 de octubre de 2008 se aprueba en el Congreso para considerar el plan de ayuda como ley.Por otra parte se ha argumentado en contra de esta medidaintervencionista, como peligrosa tanto por sus consecuencias polticas como econmicas, que existen otros mecanismo distintos al rescate, que slo resultara en una pesada carga para los contribuyentes socializando las prdidas de actores privados, y que en muchos casos es preferible la quiebra porque saneara de los activos inservibles.110111Estas voces sostienen adems que el problema no es una falta de regulaciones, sino un exceso de malas regulaciones.112La extensin del problema y el comienzo de la Gran Recesin[editar]Artculos principales:Gran Recesin,Crisis financiera de 2008yCrisis burstil mundial de octubre de 2008.Tras el plan de rescate las bolsas de todo el mundo continuaron su tendencia fundamentalmente bajista. Tras varios lunes negros, en los que las bolsas tuvieron cadas histricas, se hace pblico que la segunda hipotecaria alemana (Hypo Real Estate) es intervenida por el Estado para evitar su posible quiebra, con lo que la crisis financiera estadounidense, generada a partir de las hipotecas subprime, se extiende a toda la economa financiera internacional, y se convierte en global. Con el fin de evitar el pnico bancario en toda Europa, numerosos gobiernos, comoIrlanda, oPortugal,113se disponen a garantizar sin lmites los depsitos bancarios y a elevar los fondos de garanta de depsitos hasta 40.000 euros. En el caso deIslandia, por ejemplo, se procede a una nacionalizacinde factode toda la banca privada, con el fin de evitar la bancarrota del Estado (que no se consigue),114a lo que se aade uncorralitopara las cuentas bancariasoffshore.115