Economía colombiana: ajuste exitoso, repunte en

marcha

Ministerio de Hacienda y Crédito Público Agosto 2017

Contenido

•  Demanda externa •  Hogares •  Empresas •  Fiscal •  Inversión y crecimiento

Principales mensajes

•  Demanda externa: – En el trimestre abril-junio 2017, las exportaciones

diferentes a petróleo y derivados crecieron 12,5%, respecto al mismo periodo de 2016

•  Señales positivas de la demanda interna: – En el trimestre abril-junio 2017, las importaciones

de materias primas crecen al 13,6% y las de bienes de capital al 17,5%% respecto al mismo periodo de 2016

Exportaciones del país muestran una recomposición a favor de las no petroleras

Fuente: DANE *Principalmente oro no monetario

Participación sectorial de Exportaciones Crecimiento anual de exportaciones (Promedio Móvil 3-Meses)

15,1 14,8 13,0 11,4 12,4

12,7 14,8

21,7 16,6 16,6 16,9 17,1

23,2 24,0

14,5 12,4 11,0 11,4 13,4 19,3 21,9

5,4 4,9 5,7 3,9 2,9 3,1 5,0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Petróleo Carbón

Otros Combustibles Manufacturas

Agricultura Otros Sectores*

6,9 10,6 12,5

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

jun-

10

dic-

10

jun-

11

dic-

11

jun-

12

dic-

12

jun-

13

dic-

13

jun-

14

dic-

14

jun-

15

dic-

15

jun-

16

dic-

16

jun-

17

Petróleo y derivados

Total

Resto

El crecimiento de las importaciones sugiere que la inversión comienza a repuntar

Fuente: DANE y cálculos MHCP-DGPM.

Crecimiento anual de las importaciones (Promedio Móvil 3-Meses)

1,5

13,6

17,5

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

may

-14

jul-1

4

sept

-14

nov-

14

ene-

15

mar

-15

may

-15

jul-1

5

sept

-15

nov-

15

ene-

16

mar

-16

may

-16

jul-1

6

sept

-16

nov-

16

ene-

17

mar

-17

may

-17

Bienes de consumo Bienes intermedios Bienes de capital

Fuente: DANE. Cálculos DGPM- MHCP.

Balanza Comercial de bienes (millones de dólares FOB)

-5.804

-15.617

-5.299

-11.455

-3.529

(18.000)

(16.000)

(14.000)

(12.000)

(10.000)

(8.000)

(6.000)

(4.000)

(2.000)

- m

ay

jun jul

ago

sep

oct

nov

dic

ene

feb

mar

ab

r m

ay

jun jul

ago

sep

oct

nov

dic

ene

feb

mar

ab

r m

ay

2015 2016 2017

Mill

ones

de

dóla

res

FOB

El déficit comercial continúa corrigiéndose de forma importante

Déficit comercial proyectado para 2017: USD 8.586 millones

Hogares: principales mensajes

– Lenta transmisión de tasas de interés – Menor inflación mejora el ingreso de los hogares – Confianza del consumidor recuperándose – Formalidad del mercado laboral continúa en

ascenso

5,50%  

3,00%  

3,50%  

4,00%  

4,50%  

5,00%  

5,50%  

6,00%  

6,50%  

7,00%  

7,50%  

8,00%  

jul-­‐1

5  

oct-­‐15  

ene-­‐16  

abr-­‐16  

jul-­‐1

6  

oct-­‐16  

ene-­‐17  

abr-­‐17  

jul-­‐1

7  

Repo   IBR   TIB  

La transmisión de tasas de interés está en marcha

Fuente: Banco de la República y Superintendencia Financiera *Variación de tasas nominales mensuales

Tasas de Interés Hogares (Variación acumulada* desde Nov-2016)

-250,0

-200,0

-150,0

-100,0

-50,0

0,0

50,0

100,0

150,0

jul-1

6

ago-

16

sept

-16

oct-

16

nov-

16

dic-

16

ene-

17

feb-

17

mar

-17

abr-

17

may

-17

jun-

17

jul-1

7

Punt

os b

ásic

os

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria

3,60%

5,50%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

jul-1

2

ene-

13

jul-1

3

ene-

14

jul-1

4

ene-

15

jul-1

5

ene-

16

jul-1

6

ene-

17

jul-1

7

Rango Meta

Expectativas de Inflación en 12 Meses

Tasa Banco de la República

3,99

4,1

3,5

4,37

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

jun-

14

sept

-14

dic-

14

mar

-15

jun-

15

sept

-15

dic-

15

mar

-16

jun-

16

sept

-16

dic-

16

mar

-17

jun-

17

sept

-17

dic-

17

mar

-18

jun-

18

(Porcentaje) Inflación Tasa de Interés y Expectativas

Fuente: DANE, Banco de la República y cálculos DGPM-MHCP

La inflación ha regresado al rango meta y las expectativas siguen disminuyendo

-11,7

-35,0

-25,0

-15,0

-5,0

5,0

15,0

25,0

35,0

45,0

jun-

12

ago-

12

oct-

12

dic-

12

feb-

13

abr-

13

jun-

13

ago-

13

oct-

13

dic-

13

feb-

14

abr-

14

jun-

14

ago-

14

oct-

14

dic-

14

feb-

15

abr-

15

jun-

15

ago-

15

oct-

15

dic-

15

feb-

16

abr-

16

jun-

16

ago-

16

oct-

16

dic-

16

feb-

17

abr-

17

jun-

17

Índice de Confianza del Consumidor (ICC)

La confianza de los consumidores ha mostrado señales de recuperación

Fuente: Fedesarrollo. Cálculos DGPM

La disposición a comprar vivienda y bienes durables ha mostrado una tendencia positiva desde comienzos de año

Fuente: Fedesarrollo. *Muebles grandes o electrodomésticos.

-5,4

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

jun-

12

dic-

12

jun-

13

dic-

13

jun-

14

dic-

14

jun-

15

dic-

15

jun-

16

dic-

16

jun-

17

Disposición a comprar vivienda (índice)

-13,4

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

jun-

12

dic-

12

jun-

13

dic-

13

jun-

14

dic-

14

jun-

15

dic-

15

jun-

16

dic-

16

jun-

17

Disposición a comprar bienes durables* (índice)

Se sigue avanzando en indicadores sociales. Por primera vez hay más formales que informales

Tasa de Desempleo Nacional (Promedio anual)

Tasa de informalidad. 13 principales ciudades**

(% de los ocupados)

Fuente: DANE * Promedio 12 meses a mayo 2017 ** Informalidad de acuerdo al criterio de afiliación a la seguridad social – pensiones *** Para el Total Nacional

11,8%

10,8%

10,4%

9,6%

9,1% 8,9%

9,2% 9,2%

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

*

30,4 29,4 27,0

24,8

21,9 20,2

17,8

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Pobreza Multidimensional (% de la población)

49,0

51,0

40

45

50

55

60

may

-10

nov-

10

may

-11

nov-

11

may

-12

nov-

12

may

-13

nov-

13

may

-14

nov-

14

may

-15

nov-

15

may

-16

nov-

16

may

-17

Informales

Formales

Reforma Tributaria 2012: Reducción costos laborales no salariales

3,5 millones de empleos nuevos

Cerca 2,5 millones de

empleos creados

formales***

5,1 millones de personas salieron de la pobreza

Empresas: principales mensajes

–  Reforma tributaria: simplicidad, competitividad y equidad –  Recuperación de la confianza empresarial –  Utilización de capacidad instalada en recuperación

augura inversiones a futuro –  Dinamismo del empleo permanente en la industria y el

comercio –  Transmisión de tasas de interés se está dando

Mejores condiciones tributarias para la inversión y el empleo

Tarifa impuesto de renta + CREE, %

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Tarifa impuestos sobre la nómina*, %

* Salud, pensiones, ICBF, SENA y CCF a cargo del empleador (<10SMLMV)

Tarifa impuesto al patrimonio/riqueza, %

* Mayor a $5 mil millones. 2015-2017 son tarifas marginales

Ahorro privado:

$5,4 billones

Ahorro privado:

$16,2 billones

Ahorro privado:

$5,1 billones

Alivios en la carga tributaria nacional de las empresas en 2017

Fuente: DIAN

Riqueza  •  La  tarifa  máxima  de  impuesto  a  la  riqueza  pasó  de  1%  en  2016  a  0,4%  en  

2017  •  El  recaudo  de  impuesto  a  la  riqueza  pasó  de  $  4,5  billones  en  2016  a  $  2  

billones  en  2017  •  Disminución  en  el  recaudo:  $  2,5  billones  

Renta  y  CREE  •  Sin  reforma  tributaria,  la  sobretasa  del  CREE  en  2017  hubiera  sido  8%  •  Con  la  reforma  tributaria,  la  sobretasa  es  ahora  del  impuesto  de  renta  y  la  

tarifa  para  2017  quedó  en  6%  •  Disminución  esKmada  en  recaudo:  $  2  billones  

Alivios en la carga tributaria nacional

Fuente: DIAN

•  Para  una  empresa  hipotéKca  que  en  todos  los  años  de  esta  simulación  Kene:  –  $  1.500  millones  de  patrimonio  –  $  1000  millones  de  ingresos  –  $  100  millones  de  uKlidad  –  9  empleados,  cada  uno  recibiendo  $1,5  millones  de  sueldo  

…  el  siguiente  es  el  cambio  en  el  valor  de  sus  impuestos  nacionales:  Cifras  en  millones  de  pesos

Año  calendario2010 2016 2017 2018 2019

Renta 33,0 25,0 31,0 38,0 33,0      Tarifa  del  impuesto 33,0 25,0 25,0 34,0 33,0      Anticipo  sobretasa -­‐ -­‐ 6,0 4,0 -­‐CREE 0,0 15,0 9,0 0,0 0,0      Tarifa  del  impuesto -­‐ 9,0 9,0 -­‐ -­‐      Anticipo  sobretasa -­‐ 6,0 -­‐ -­‐ -­‐Renta  +  CREE 33,0 40,0 40,0 38,0 33,0Patrimonio  /  Riqueza 18,0 15,0 6,0 -­‐ -­‐Parafiscales 8,1 0,0 0,0 0,0 0,0      SENA 3,2 -­‐ -­‐ -­‐ -­‐      ICBF 4,9 -­‐ -­‐ -­‐ -­‐Aporte  obligatorio  salud  empleador 13,8 -­‐ -­‐ -­‐ -­‐Total 72,9 55,0 46,0 38,0 33,0

Concepto

-3,9

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

jun-

12

ago-

12

oct-

12

dic-

12

feb-

13

abr-

13

jun-

13

ago-

13

oct-

13

dic-

13

feb-

14

abr-

14

jun-

14

ago-

14

oct-

14

dic-

14

feb-

15

abr-

15

jun-

15

ago-

15

oct-

15

dic-

15

feb-

16

abr-

16

jun-

16

ago-

16

oct-

16

dic-

16

feb-

17

abr-

17

jun-

17

Índice de Confianza Industrial (ICI)

Fuente: Fedesarrollo. *Serie desestacionalizada

La confianza industrial comienza a recuperarse

Fuente:    

No se pude mostrar la imagen vinculada. Puede que se haya movido, cambiado de nombre o eliminado el archivo. Compruebe que el vínculo señala al archivo y ubicaciones correctos.Fuente: DANE y cálculos DGPM.

Índice de empleo total en la industria – Variación 12 meses (%)

En los últimos 12 meses el empleo en la industria se mantuvo estable

0,0

1,5

-1,9

-2,5

-2

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

dic-

15

ene-

16

feb-

16

mar

-16

abr-

16

may

-16

jun-

16

jul-1

6

ago-

16

sept

-16

oct-

16

nov-

16

dic-

16

ene-

17

feb-

17

mar

-17

abr-

17

may

-17

Total Permanente Temporal

Alimentos y bebidas no alcohólicas (20,8%) Electrodomésticos, muebles para el hogar y equipo de informática de uso personal (10,5%)

2,7%

-15% -10% -5% 0% 5%

10% 15% 20%

may

-12

sept

-12

ene-

13

may

-13

sept

-13

ene-

14

may

-14

sept

-14

ene-

15

may

-15

sept

-15

ene-

16

may

-16

sept

-16

ene-

17

may

-17

5,1%

-15% -10% -5% 0% 5%

10% 15% 20%

may

-12

sept

-12

ene-

13

may

-13

sept

-13

ene-

14

may

-14

sept

-14

ene-

15

may

-15

sept

-15

ene-

16

may

-16

sept

-16

ene-

17

may

-17

Vehículos automotores y motocicletas (12,7%) Combustibles para vehículos automotores (15,0%)

-0,3%

-15% -10% -5% 0% 5%

10% 15% 20%

may

-12

sept

-12

ene-

13

may

-13

sept

-13

ene-

14

may

-14

sept

-14

ene-

15

may

-15

sept

-15

ene-

16

may

-16

sept

-16

ene-

17

may

-17

-0,7%

-15% -10% -5% 0% 5%

10% 15% 20%

may

-15

jul-1

5

sept

-15

nov-

15

ene-

16

mar

-16

may

-16

jul-1

6

sept

-16

nov-

16

ene-

17

mar

-17

may

-17

Aseo personal, cosméticos y perfumería (5,0%) Repuestos y lubricantes para vehículo (9,7%)

-2,6%

-15% -10% -5% 0% 5%

10% 15% 20%

may

-12

sept

-12

ene-

13

may

-13

sept

-13

ene-

14

may

-14

sept

-14

ene-

15

may

-15

sept

-15

ene-

16

may

-16

sept

-16

ene-

17

may

-17

-6,5% -15% -10% -5% 0% 5%

10% 15% 20%

may

-12

sept

-12

ene-

13

may

-13

sept

-13

ene-

14

may

-14

sept

-14

ene-

15

may

-15

sept

-15

ene-

16

may

-16

sept

-16

ene-

17

may

-17

Comercio: más del 70% está en 6 subsectores (Variación % promedio 12 meses)

Fuente:    

No se pude mostrar la imagen vinculada. Puede que se haya movido, cambiado de nombre o eliminado el archivo. Compruebe que el vínculo señala al archivo y ubicaciones correctos.

Índice de empleo para el Comercio (variación 12 meses, serie empalmada)

Fuente: EMCM – DANE. Elaboración: DGPM MCHP

Índice de empleo Comercio

4,5

1,8 3,0

-10

-5

0

5

10

15

20 m

ay-1

2 ju

l-12

sept

-12

nov-1

2 en

e-13

m

ar-1

3 m

ay-1

3 ju

l-13

sept

-13

nov-1

3 en

e-14

m

ar-1

4 m

ay-1

4 ju

l-14

sept

-14

nov-1

4 en

e-15

m

ar-1

5 m

ay-1

5 ju

l-15

sept

-15

nov-1

5 en

e-16

m

ar-1

6 m

ay-1

6 ju

l-16

sept

-16

nov-1

6 en

e-17

m

ar-1

7 m

ay-1

7

Personal permanente Personal temporal directo Total empleo

Demanda de energía en ascenso

Fuente: XM. Cálculos DGPM-MHCP.

* Demanda comercial nacional más la demanda no atendida por causas programadas y no programadas

-1,3%

1,9%

2,2%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

jun-

12

sept

-12

dic-

12

mar

-13

jun-

13

sept

-13

dic-

13

mar

-14

jun-

14

sept

-14

dic-

14

mar

-15

jun-

15

sept

-15

dic-

15

mar

-16

jun-

16

sept

-16

dic-

16

mar

-17

jun-

17

Demanda de Energía Total* (Variación anual,%)

-0,9%

3,0% 3,1%

-1,8%

-0,5%

0,4%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

jun-

12

sept

-12

dic-

12

mar

-13

jun-

13

sept

-13

dic-

13

mar

-14

jun-

14

sept

-14

dic-

14

mar

-15

jun-

15

sept

-15

dic-

15

mar

-16

jun-

16

sept

-16

dic-

16

mar

-17

jun-

17

Demanda de energía Regulado y No Regulado

(Variación anual, %)

Regulado No Regulado

*Variación de tasas nominales mensuales

La transmisión de tasas de interés se ha dado de manera exitosa a los créditos comerciales

Fuente: Banco de la República, Superintendencia Financiera y cálculos DGPM-MHCP

Tasas de Interés Comerciales (Variación acumulada* desde Nov-2016)

-250,0

-200,0

-150,0

-100,0

-50,0

0,0

50,0

100,0 ju

l-16

ago-

16

sept

-16

oct-

16

nov-

16

dic-

16

ene-

17

feb-

17

mar

-17

abr-

17

may

-17

jun-

17

jul-1

7

Punt

os b

ásic

os

Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción Repo

1,9 4,7 3,1

3,9 4,3

4,8 4,8

6,4 7,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Vías 1G-3G Vías 4G Aeropuertos Férreos Puertos Inversión privada total

Este año, la inversión privada en infraestructura tendrá un importante crecimiento impulsado principalmente por las 4G

Fuente: ANI

Inversión privada en infraestructura de transporte (Billones de pesos)

8,4%

Los proyectos de infraestructura 4G tendrán un impacto importante en el crecimiento

Fuente: Financiera de Desarrollo Nacional.

Efecto estimado de los proyectos 4G sobre el PIB (Puntos porcentuales)

0,1

0,2

0,6

0,5

0,4

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7 20

17

2018

2019

2020

2021

Proyectos de infraestructura educativa en ejecución de obra

Fuente: Ministerio de Educación.

Numero de Proyectos (Promedio de aulas por proyecto: 20,8) Entrega de Aulas

(Acumulado)

2 7 9 13 26

36

79

133

190

250

297 32

0 339 36

3 373

367

366

353

299

266

232

208

169

125

100

57

0

50

100

150

200

250

300

350

400

nov-

16

dic-

16

ene-

17

feb-

17

mar

-17

abr-

17

may

-17

jun-

17

jul-1

7 ag

o-17

se

pt-1

7 oc

t-17

no

v-17

di

c-17

en

e-18

fe

b-18

m

ar-1

8 ab

r-18

m

ay-1

8 ju

n-18

ju

l-18

ago-

18

sept

-18

oct-

18

nov-

18

dic-

18

ene-

19

feb-

19

48

48

155

334 589 920 1.

506

1.76

7 2.

204 2.92

6 3.

480

11.8

13

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

may

-17

jun-

17

jul-1

7 ag

o-17

se

pt-1

7 oc

t-17

no

v-17

di

c-17

en

e-18

fe

b-18

m

ar-1

8 ab

r-18

m

ay-1

8 ju

n-18

ju

l-18

ago-

18

sept

-18

oct-

18

nov-

18

dic-

18

ene-

19

Nota: Dato acumulado de las aulas ejecutadas a través del esquema FFIE, no incluye APP, regalías ni el resto de programas de MinEducación

En los últimos meses, la construcción de viviendas con valores superiores a 335 SMMLV viene mostrando señales de debilidad

Fuente: Coordenada urbana - Camacol. Cifras para 13 regionales Nota: 135 SMMLV= $99,6 millones; 335 SMMLV= $247,1 millones y 435 SMMLV = $320,9 millones (año 2017)

Iniciaciones de obra Variación anual últimos 12 meses

34,0

-4,8

-18,8 -11,4

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

jun-

12

sept

-12

dic-

12

mar

-13

jun-

13

sept

-13

dic-

13

mar

-14

jun-

14

sept

-14

dic-

14

mar

-15

jun-

15

sept

-15

dic-

15

mar

-16

jun-

16

sept

-16

dic-

16

mar

-17

jun-

17

VIS PV 135 - 335 PV 335 - 435 PV > 435

El Gobierno Nacional amplió el programa de compra de vivienda no VIS para viviendas con precios entre $247 y $321millones, y también lo amplió para los años 2018 y 2019

Fuente: Coordenada urbana - Camacol. Cifras para 13 regionales

Número de subsidios ofrecidos •  El segmento con valores entre $247 y 321

millones representa $4 billones en ventas anuales y alrededor del 9% de las ventas totales de unidades. Este segmento se beneficiaría del impulso proporcionado por el programa, cambiando la tendencia negativa que muestra

•  Este programa impulsa el crecimiento debido al

alto valor agregado que incorporan las viviendas de este valor, y los encadenamientos que tiene la construcción con otros sectores productivos

•  El programa no incentiva la postergación de ventas al 2018, al aplicarse desde este año

    Antes   Nuevo  programa   Subsidios  ya  asignados  

Precio  vivienda  ($mill)   100  a  247   247  a  321   100  a  247   247  a  321   100  a  247   247  a  321  

2017   25.000   0   25.000   9.145          

   2018   0   0   20.000      2019   0   0   20.000      

“La  economía  se  está  estabilizando  luego  de  la  fuerte  desaceleración  del  año  pasado.  La  reciente  reforma  tributaria,  el  descenso  de  la  inflación  y  la  disminución  de  las  tasas  de  interés  impulsarán  la  ac=vidad  económica  (…)”    Subió  a  estable  perspec4va  de  la  calificación  del  sistema  financiero    

Moody’s  (25  de  Julio,  2017)  

“El  ciclo  de  flexibilización  de  la  polí=ca  monetaria  debería  respaldar  la  recuperación  a  corto  plazo,  mientras  que  el  acuerdo  de  paz,  el  programa  de  infraestructura  y  la  reforma  tributaria  favorable  a  la  inversión  deberían  incen=var  el  crecimiento  inclusivo  a  corto  plazo.”  

Werner,  A.,  FMI  (25  de  Julio,  2017)  

“La  revisión  de  la  perspec4va  (de  nega=va  a  estable)  refleja  la  corrección  de  los  desequilibrios  macroeconómicos  como  resultado  de  la  reducción  del  déficit  de  cuenta  corriente,  la  menor  incer=dumbre  sobre  la  consolidación  fiscal  (gracias  a  la  reforma  tributaria  de  2016)  y  debido  a  la  expecta=va  de  que  la  inflación  converja  al  rango  meta  del  Banco  Central”  

Fitch  (Marzo,  2017)  

Mercados: confianza con exigencia

Cambios en la calificación crediticia de emergentes (2011-2017)

Fuente: Moody´s, Fitch y S&P

Pérdida de grado de inversión

Mantienen el grado de inversión

S&P Moody’s Fitch

317,4

132,9

211,2

109,2

65,583,2

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

abr

14

jul 1

4

oct

14

ene

15

abr

15

jul 1

5

oct

15

ene

16

abr

16

jul 1

6

oct

16

ene

17

abr

17

jul 1

7

Colombia

Brasil

México

Chile

Perú

Fuente: Bloomberg; cálculos DGPM- MHCP.

CDS (puntos básicos)

Las primas de riesgo han disminuido y se encuentran en niveles similares a lo que se observaba antes del choque petrolero

Inversión Extranjera en el País: Solidez y Confianza

0

10

20

30

40

50

60

70

jul-1

4

sept

-14

nov-

14

ene-

15

mar

-15

may

-15

jul-1

5

sept

-15

nov-

15

ene-

16

mar

-16

may

-16

jul-1

6

sept

-16

nov-

16

ene-

17

mar

-17

may

-17

jul-1

7

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30% Bn COP

Saldo Nominal Participación de Extranjeros % (Eje Derecho)

26%

Fuente. SFIN. Datos con corte a julio 31 de 2017. Fuente: Banco de la República and DGPM-MHCP

Inversión Extranjera de Portafolio en TES Inversión Extranjera Directa Bruta (Millones de USD)

3.79

1 4.41

4 5.13

9

5.65

1

4.91

8

7.18

0

7.94

5 8.08

9

6.31

4

3.04

5

2.06

8 2.70

4

2.94

9 3.36

1

6.751

8.886

10.565

8.036

6.430

14.648 15.039

16.211 16.164

11.732

13.593

11.113 11.456

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

p

2018

p

Otros Petróleo y minería Isagen Total

-2,3 -2,2 -2,2 -2,0 -1,9

-1,7 -1,5

-1,3

-1,0 -1,0

-2,4

-3,0

-4,0

-3,6

-3,1

-2,2

-1,6

-1,3 -1,1 -1,0

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

Estructural

Déficit Total

Déficit estructural y total permitido por Regla Fiscal (% PIB)

Fuente: Comité Consultivo de la Regla Fiscal y MHCP

Ajuste requerido por la regla fiscal

0,5% del PIB

Cumplimiento de la Regla Fiscal ha sido la clave de la

confianza

Requiere una reducción de $5 bn

en el PGN 2018

0,9

1,6 2,6

3,3 2,6 1,1

0,1 0,0 0,3

13,8

15,2

16,1 16,9 16,7

16,1

14,9 15,3 15,4

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Ingresos no Petróleros Ingresos Petróleros Total

Ingresos de Gobierno Nacional Central (% del PIB)

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Ingresos no petroleros crecen 2,4% del PIB entre 2010 y 2017

Gastos del GNC sin intereses (% del PIB)

* Desde 2013 en adelante, el gasto de GNC incluye salud, ICBF y SENA (1,3% del PIB de 2016). Estos gastos eran cubiertos por impuestos a la nómina Fuente: Ministerio de Hacienda

0,7

1,0

1,4

1,3

1,5

1,5

1,3

1,3

1,2

1,2 1,2 1,1

1,1 1,1

1,1

1,0

7,1

8,0

10,9

8,

6 9,

7 11

,3 12

,6

12,6

12

,2

14,3

12

,4 13

,6

14,0

13

,1 13,9

14

,4

14,4

14

,0 14,7

16

,4

14,9

15

,3

15,9

16,9

16

,8

16,6

16

,0

16,0

15

,5

15,0

14

,8

14,8

14

,8

14,8

14

,9

14,9

15

,0

15,0

15

,0

1990

19

91

1992

19

93

1994

19

95

1996

19

97

1998

19

99

2000

20

01

2002

20

03

2004

20

05

2006

20

07

2008

20

09

2010

20

11

2012

20

13

2014

20

15

2016

20

17

2018

20

19

2020

20

21

2022

20

23

2024

20

25

2026

20

27

2028

Funcionamiento + Inversión SENA, ICBF y Salud

Gastos de Funcionamiento e Inversión 2001 - 2028

* Cifras disponibles a partir de 2001 donde entró en vigencia SIIF Nación. Se calcula como los recursos comprometidos de funcionamiento e inversión cuya Fuente de financiamiento es la Nación. Incluye aval del Metro de Bogotá Fuente: Ministerio de Hacienda.

12,7

13,2

11,4

12,6

12,6

12,8

12,4

12,8

14,2

13,5

14,4

14,1

14,6

14,0

14,2

14,1

13,8

14,1

14,2

14,4

14,2

14,3

14,3

14,5

14,5

14,6

14,6

14,7

13,6 14,0

13,1 13,9

14,4 14,4 14,0 14,7

16,4

14,9 15,3 15,9

16,9 16,8 16,6 16,0 16,0

15,5 15,0 14,8 14,8 14,8 14,8 14,9 14,9 15,0 15,0 15,0

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

Vigencias Futuras* Funcionamiento + Inversión

* Precios constantes Fuente: Institutos de estadística de cada país

Tasa de inversión (% del PIB*)

La tasa de inversión es la más alta entre las principales economías de la región

17,3

27,5

21,3 21,4 22,0

18,1

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

-1T

Brasil Colombia México Perú Chile Argentina

Proyecciones de crecimiento económico 2017 (variación anual, %)

Part. 2016 2016 1T2017 2T2017 3T2017 4T2017 2017

PIB TOTAL 100 2,0 1,1 1,3 2,4 2,8 2,0 Agropecuario 6,0 0,5 7,7 3,1 2,3 1,3 3,6 Minería 6,4 -6,5 -9,4 -4,0 0,7 1,6 -2,9 Industria Manufacturera 11,2 3,0 0,3 -2,0 0,6 1,1 0,0

Refinería de petróleo 1,5 23,2 9,3 4,9 3,3 4,3 5,4 Resto industria 9,9 0,6 -1,1 -3,0 0,2 0,6 -0,9

Suministro de electricidad, gas y agua 3,4 0,1 -0,6 2,7 2,4 2,9 1,9 Construcción 7,4 4,1 -1,4 1,9 -0,5 4,6 1,1

Edificaciones 3,3 6,0 -7,1 -2,0 -12,2 -2,9 -6,1 Residenciales 1,4 2,0 -7,1 -1,9 -4,1 2,5 -2,8 No residenciales 1,9 10,3 -7,1 -2,1 -18,1 -6,7 -8,6

Obras civiles 4,2 2,4 3,5 5,0 8,7 10,5 7,0 Comercio, reparación y hoteles 12,2 1,8 -0,5 0,3 1,0 1,4 0,6 Transporte  7,1 -0,1 -0,3 -0,5 0,4 0,8 0,1 Establecimientos financieros 20,9 5,0 4,4 4,5 4,6 4,4 4,5 Servicios sociales 15,4 2,2 2,2 2,4 3,5 3,6 2,9 Impuestos 9,6 2,2 2,7 2,7 4,1 3,8 3,3

Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Colombia crecerá más que la región, incluso por encima de sus pares de la Alianza del Pacífico

* A partir de 2017, proyecciones del Fondo Monetario Internacional a julio de 2017 Fuente: Fondo Monetario Internacional

Crecimiento económico (Variación anual %)

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0 20

00

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Alianza del Pacífico Colombia América Latina y el Caribe

Economía colombiana: ajuste exitoso, repunte en

marcha

Ministerio de Hacienda y Crédito Público Agosto 2017

LA NUEVA COLOMBIA     2000 2002 2006 2010 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* PIB Colombia Crecimiento real (%) 2,9 2,5 6,7 4,0 4,9 4,4 3,1 2,0 2,0 3,0

Sector externo

Expo. Totales (US$ millones FOB) 15.805 14.247 28.917 45.883 67.305 64.058 45.435 41.571 45.587 49.121 Expo. de bienes (US$ millones FOB) 13.745 12.367 25.166 40.762 60.282 56.899 38.080 33.381 36.993 39.857 Importaciones de bienes (US$ millones FOB) 11.042 12.024 24.810 38.406 57.101 61.539 52.050 43.239 45.600 46.966

Balance de Cuenta Corriente (US$ millones) 833 -1.302 -2.909 -8.736 -12.501 -19.611 -18.642 -12.236 -11.829 -10.524

Balance de Cuenta Corriente (%PIB) 0,8 -1,3 -1,8 -3,0 -3,3 -5,2 -6,4 -4,3 -3,8 -3,2 Reservas internacionales brutas (US$ millones) 9.006 10.844 15.440 28.464 43.639 47.328 46.740 46.905 47.292 47.682

Inversión

Tasa de inversión (% PIB) 14,5 16,6 22,6 24,5 27,8 29,7 29,2 27,3 27,7 27,5 Inv. extranjera directa bruta (US$ millones) 2.436 2.134 6.751 6.430 16.209 16.164 11.732 13.687 11.113 11.456

Inv. Ext. Dir. no minero-energética (US$ millones) 2.314 1.218 2.959 1.512 8.111 9.851 8.687 11.525 8.410 8.507

Inv. extranjera de portafolio neta (US$ millones) 175 -326 -2.161 -88 7.438 11.565 10.283 3.716 4.113 2.499

Indicadores macro

Inflación (variación anual, %) 8,7 7,0 4,5 3,2 1,9 3,7 6,8 5,8 4,1 3,5 Tasa de TES 10 años (promedio anual) 15,5 14,7 9,2 8,5 6,5 7,1 7,9 7,9 6,77*** N.D. Déficit fiscal GNC (% del PIB) 4,6 5,1 3,4 3,9 2,3 2,4 3,0 4,0 3,6 3,1 Ingresos Petroleros (billones) 0,8 2,2 5,2 4,6 23,6 19,7 8,8 0,8 0,2 3,0 Inversión presupuestal (billones de 2018)** 17,6 21,3 24,4 34,2 54,8 53,9 52,3 44,1 42,5 34,3

Indicadores laborales

Tasa de desempleo (promedio anual) 13,3 15,6 12,0 11,8 9,6 9,1 8,9 9,2 9,4 9,1 Ocupados (prom. anual, millones) ND 15,9 16,9 19,2 21,0 21,5 22,0 22,2 22,3 22,7 Ocupados formales (prom. anual, millones) ND ND ND 5,7 6,9 7,4 7,7 8,0 8,4 8,8

Indicadores sociales Pobreza (porcentaje) ND 49,7 N.D. 37,2 30,6 28,5 27,8 28,0 28,0 27,5 Pobreza extrema (porcentaje) ND 17,7 N.D. 12,3 9,1 8,1 7,9 8,5 8,2 7,8

Seguridad Tasa de homicidios (por 100.000 hab.) ND 66 40 34,0 33,0 28,0 26,5 25,3 23,2 21,1

Anexo

*Proyección  **Se  deflacta  con  inflación  esperada  de  4,1%  en  2017  y  3,5%  en  2018  ***A  corte  de  junio  2017