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El gobierno y la economa Expansin Fiscal: G, a corto plazo influye en la demanda y la produccin. Por ende una G o una i, D, como produccin. Una contraccin fiscal genera lo contrario. Para los economistas clsicos el Estado deba limitarse a Supervisar porque los mercados tienden a equilibrarse solos (oferta=demanda), limitndose a cumplir los requisitos elemntales para el natural desenvolvimiento del libre mercado. A partir de la crisis del 30 se comenz a hablar de la falla del mercado, casos de monopolios, oligopolios (comp.imperfecta).La respuesta a la Gran depresin, fue la revolucin Keynesiana que revalorizo el rol del estado en la economa, asuminedo un rol activo en la orientacin y planificacin de la economa. Esta revolucin duro hasta la dcada del 70 (CRISIS DEL PETROLEO) cuando se empez a revalorizar la necesidad de una adecuada complementacin del mercado y el SP.G: Es el que realiza el estado para la adquisicin de los b y s necesarios para su funcionamiento. Mediante la utilizacin de sus recursos, tambin puede transferir su recaudacin a los distintos sectores de la economa. Las diferencias entre clsicos y Keynesianos se base en el rol del Estado en la actividad econmica, el G suele ser clasificado por su finalidad.INGRESO PBLICO: Son todos los recursos que posee el Estado, se clasifican (jurdicamente)en: Corrientes: Sin recurrir a endeudamiento y sin disminuir activos.1) Tributarios: Impuestos, aportes de seguridad social, aranceles al comercio exterior.2) No tributarios: tasas, contribucionesNo corrientes o de K: Se endeuda con el sector pblico o privado, o cambia el valor de sus activos, privatizaciones, emisin de tit.publ., adelantos transitorios del BCRA,etc. Endeudamiento publico: Prestamos, titulo pblicos. Venta de activos(privatizaciones) y otros recursos de K.Clasificacin de los recursos de la Pol. Fiscal:

Impuestos: Son de carcter obligatorio, exigido sin retribucin directa en b y s.a. Directos: Cuya base imponible es la propiedad, el ingreso o la riqueza de los comtribuyentes, por ejemplo el impuesto a la ganancia. Los absorbe el contribuyente, no transablesb. Indirectos: Que gravan el consumo y las transacciones econmicas Ej: imp.al tabaco o el imp.al VA (IVA), transables, las empresas cargan los impuestos al precio de venta y los absorben los contribuyentes.c. Progresivos, cuando se impone una carga mayor a las personas con mayores ingresos, y Regresivos, si los que pagan ms son los que menos ingresos tienen, y Neutro, con un porcentaje contaste de la renta.Aranceles y retenciones al comercio exterior: El primero es el que se aplica a las M, y el segundo a las X.Los aportes a la seguridad social: Se aplican a la nmina salarial. Su finalidad es financiar los beneficios de la seguridad social que puedan ser previsionales (jubilaciones y pensiones),o no(como desempleo, la salud, las asignaciones familiares, etc.).Recursos No tributarios: Si bien el estado los obtiene mediante la coercin, su contrapartida es directa. En las tasas. Por ejemplo, los contribuyentes abonan por la prestacin de servicios administrativos (alumbrado,barrido y limpieza).La Diferencia entre stas y las tarifas radica en que, en las segundas, una persona puede, o no, consumir el b o s, en consecuencia, lo abonar si utiliza el servicio. En las tasas, en cambio, como se fijan de manera coercitiva, el usuario las debe abonarContribuciones especiales: Obtenida por coercin del Estado, con contrapartida directa .Ej_ construccin de carretera.

Los ingresos no corrientes modifican la deuda o el patrimonio del Estado. Sus principales componentes son:

a) Uso del crdito: Son los prstamos que obtiene el Gobierno de las instituciones financieras del pas y del exterior.b) Ttulos pblicos: son los instrumentos de crdito que el Estado toma, como prstamo, de los pequeos ahorristas y empresas que adquieren esos ttulos. c) Devolucin de .crditos y venta de activos del Estado: aunque de menor significacin fueron de vital importancia en los procesos de privatizaciones de las empresas pblicas argentinas

El presupuestoTanto los gastos como los ingresos del Estado estn contenidos en el proyecto de presupuesto que cada ao el Poder Ejecutivo enva al Congreso para que ste lo examine eventualmente le realice modificaciones y, finalmente, lo apruebe. Se trata de estimacin de los gastos e ingresos para un periodo futuro. Es un documento que tiene la proyeccin de la actividad financiera del Estado a futuro. Es un indicador de la lnea que tendr la poltica econmica. .. .Endeudamiento pblico: Formas de financiar el Dficit: Cuando el Estado tiene ingresos mayores a los gastos decimos que tiene supervit fiscal. En cambio cuando obtiene ingresos menores a los gastos tiene dficit. Haciendo hincapi en si se contemplan o no los intereses en el resultado. Cundo existe dficit, como hace el estado para financiarse? : 1.Endeudarse internamente: emitiendo ttulos pblicos (bonos), letras (bonos de corto plazo) o pagares a otros agentes econmicos(particulares, banco, empresas privadas o pblicas etc) dentro del pas.2.Endeudarse externamente: Emitir bonos en el exterior, o gestionar un crdito de un organismo internacional. Puede tomar adelantos transitorios que el Bco.Central le gira al Tesoro de la Nacin, u mecanismo que est previsto con determinados lmites para no desfinanciar al Bco. Central.Asimismo, el Tesoro le puede pedir al Banco Central que emita lisa y llanamente dinero para financiarlo, pero se trata de un mecanismo que, utilizado en exceso, tiende ser inflacionario, por lo que est en general restringido. Por supuesto que el Tesoro nacional puede emitir deuda no slo porque tiene dficit fiscal sino tambin porque estratgicamente desea incrementar el stock de fondos en su caja para realizar pagos futuros en diversos conceptos, como obras pblicas. La deuda pblica est conformada por el conjunto de las obligaciones que tiene el Estado con los individuos del pais y del exterior. Es interna cuando la deuda es con residente en el pas y es externa cuando la tiene con no residentes Hay que tener en cuenta que un mayor gasto financiado con endeudamiento provoca que en el futuro se deba pagar ms impuestos o se tengan que recortar gastos otras reas. Cuando el Estado est tomando deuda compromete su gasto futuro ya que debe asignar recursospara pagar la futura deuda y sus intereses.La coparticipacin: distribucin primaria, secundaria.:La coparticipacin federal representa la entrega a las provincias de la porcin que les corresponde de los impuestos (tienen 2 tipos de impuestos :los propios y la recaudacin nacional) que la Nacion cobra en su nombre. Hecho asi por los problemas de infraestructura de las provincias y por la eficiencia en el cobro por parte de la Nacion( economas de escala).Curva LafferPor lo general, se utiliza para argumentar que una tasa impositiva excesivamente alta (principalmente sobre los ingresos de una persona o compaia) puede terminar conspirando contra el objetivo de una mayor recaudacion, porque distorciona la eleccin entre trabajo y ocio o simplemente porque incentiva la evasin lmpositiva. Segn esta teora el Gobierno puede modificar a su antojo la alcuota impositiva, pero no asi el efecto que este cambio tiene sobre el total recaudado. La modificacin de la alcuota influye sobre la base imponible (en este caso el ingreso).de una manera que el Gobierno no puede controlar plenamente. La recaudacin, a su vez, se puede describir de la siguiente forma: T = t*Y (t). Es decir, la alcuota por la base imponible (en este caso, el ingreso). Por lo tanto, al incrementarse la alcuota el efecto sobre Ia recaudacin total ser ambiguo. A medida que aumenta la alcuota, con el ingreso constante, la recaudacin total debera subir. Pero a medida que aumenta la alcuota tambin se genera un menor incentivo a obtener ingresos.El resultado final sobre la recaudacin total depende de si en ltima instancia predomina el efecto ingreso o el efecto sustitucin. . ..

Vimos que cuando un Estado tiene dficit fiscal puede financiarse emitiendo bonos. La exceso de emisin de bonos genera que su precio en el mercado caiga.Como la tasa de inters (rendimiento) del bono se mueve inversamente esto tambin implica un alza de la tasa de inters general a la que acceden las empresas cuando quieren iniciar un proyecto de inversin. Entonces decimos que se produce un efecto Crowding Out cuando el exceso G (el factor que lleva a emitir bonos) impulsa un desplazamiento o expulsin del gasto privado o la inversin. Algunos economistas creen que este fenmeno lo padeci Argentina durante parte de la dcada de 1990, cuando el Gobierno emiti gran cantidad de deuda que termin elevando demasiado la tasa de inters y desalentando la inversin de los privados.Impuesto Inflacin:La financiacin de un dficit mediante emisin monetaria en la prctica pue funcionar como un impuesto implcito. Porque el Estado obtiene recursos emitiendo dinero, pero si ello genera inflacin termina imponieniendo (exactamente igual que un impuesto], En este caso, el Estado obtiene ms ingresos,costa de reducir el ingreso del sector privado(en trminos reales, no nominales). Este impuesto tiende a ser particularmente regresivo porq afecta sobre todo a las familias con menores ingresos, que son las que menr posibilidades tienen de cubrirse ante un alza de los precios.El efecto Olvera-Tanzi: es cuando, en determinado perodo, se reduce la recaudacin del Estado en trminos reales ante el incremento de la inflacin.

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO:El dinero es un activo que se utiliza como medio de cambio que tiene aceptacin general y que sirve como unidad de medidas y depsito de valor. .Se pueden dividir las funciones del dinero as: Medio de cambio. Unidad de medida o de cuenta Deposito de valor;El dinero, en primer lugar, son los billetes y monedas emitidos por el Banco Central, base monetaria o dinero de alta potencia, el cual posee el monopolio de la emisin.Este mecanismo requiere:a) Un nico emisor,el Banco Central.b) Confianza en las personas en las reglas del juego: "recibo el dinero porque s que me lo reciben".

Se puede distinguir entre el dinero emitido por el Banco Central:CREACION DEL DINERO:La creacin de dinero es el resultado de la emisin de billetes y monedas por el BCRA, BM o una creacin secundaria a cargo de las entidades financieras y del pblico.a) El BCRA crea base monetaria. Emitiendo B y Mb) Las entidades financieras generan una creacin secundaria.Se denomina emisin a la colocacin, por parte del Banco Central, de billetes y monedas en el mercado monetario.BASE MONETARIA:Es el dinero de alta potencia, creada por el BCRA, constituida por la circulacin monetaria de las personas ms depsitos a la vista de los bancos en el BCRA en cta cte o en ctas especiales.EXPANSION PRIMARIA: Es el aumento de la BM.(x el BCRA). Lo hace si recibe activos, por ejemplo dlares. Por otro lado las monedas que emite se consideran deudas del BCO.,es decir, incrementan su pasivo. A la inversa, si disminuyen los activos disminuye la base monetaria y disminuyen los pasivos.La BM se incrementa: cuando el BCRA realiza operaciones que aumenten sus activos: compra de monedas extranjeras, adquiere crditos contra el SP o Privado, o vende ttulos. Y disminuir( destruccin o absorcin de base) cuando las operaciones del BCRA reduzcan sus activos.Las operaciones que incrementan o disminuyen los activos del BCRA se agrupan en grandes sectores: el externo, Gobierno, y privado o financieroOperaciones de mercado abiertoEl BCRA podr comprar y vender, operaciones de contado y a trmino, ttulos pblicos con fines de regulacin monetaria y cambiaria.Cuando compra ttulos, crea dinero -expansin primaria (creacin de BM y cuando los vende, absorbe -destruye base monetaria. El mecanismo, por lo tanto, similar a la compra de moneda extranjera.La oferta monetaria Es el dinero que dispone el pblico(familias y empresas)en billetes y monedas(ByM )ms lo que poseen las personas en depsitos en el sistema financiero Oferta monetaria= ByMP +depsitosPor lo tanto, desde el punto de vista macroeconmic la cantidad disponible de dinero es igual a los billetes monedas que tiene el pblico, ms lo que las persona tienen depositado en los bancos.La oferta monetaria es mayor al dinero emitido por el BCRA, base monetaria, en una cantidad que es el dinero secundario.

EXPANSION SECUNDARIA: CONCEPTO BANCO:Los bancos son intermediarios financieros que reciben depsitos y otorgan prstamos. Las personas y empresas que tienen dinero que no utilizarn en lo inmediato pueden depositarlo en un banco, que lo presta a personas o empresas para adelantar gastos. El banco paga a quien realiza el depsito una tasa de inters pasiva y cobra a quienRecibe el prstamo una tasa de inters activa.

Encaje o efectivo minimo:Las reservas corresponden al dinero lquido mantenido por los bancos. Es la parte de los depositos que deciden no prestar.Los bancos estn obligados a guardar cierta fraccin de sus depsitos como reserva. Esta fraccin se define como tasa de encaje o tasa de efectivo mnimo. El coeficiente de encaje lo determina en forma obligatoria el BCRA. Tasa de encaje= reservas depsitos = r

COEFICIENTE DE PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ:La demanda de efectivo, billetes y monedas por parte del pblico es una proporcin de los depsitos a la vista.e = E/D , e: Coeficiente de efectivo, E: Efectivo en poder del pblico: Depsitos a la vista.Si el pblico(familias o empresas) prefiere tener una proporcin en efectivo mayor que en depsitos, e es muy alto; por el contrario, si desean colocar la mayor parte en depsitos, e ser reducido.En momentos de falta de confianza en los bancos la gente prefiere quedarse con el efectivo y no depositarlo. Es decir que el valor de e depende del pblico, que decide qu proporcin de billetes y monedas mantendrn en su poder.MULTIPLICADOR MONETARIO:La operatoria principal de los bancos consiste en tomar depsitos y otorgar crditos .se puede esquematizar el proceso de la siguiente forma: Se realiza un depsito en un banco, el cual debe guardar como reserva legal una fraccin, pudiendo prestar la fraccin restante;una parte de los prstamos otorgados, por preferencia a la liquidez, se la mantendr como billetes y monedas, y no retornar como depsito a los bancos. La parte que vuelve como depsito se presta, previa separacin de las reservas legales, repitindose el proceso.Esta dinmica da lugar a una expansin del dinero secundario y, por lo tanto, permite disponer de una mayor cantidad de moneda que la emitida por el BCRA.Ecuacin del multiplicador : La expansin se mide relacionando la M (oferta monetaria) con BM (baseSe puede utilizar: mm= M BM Si desarrollamos nos queda: mm= (e+1)(e+r)El Multiplicador Monetario es un n que indica en canto se incrementa la OM por cada peso que aumenta la BM.

DEMANDA MONETARIA :Es la cantidad de dinero que los agentes econmicos desean mantener en un momento dado, para realizar transacciones, por precausion o expeculacion.

La cantidad demandada de moneda depende del nivel de las transacciones de la economa, en forma directa, y de la tasa de inters, en forma negativa.1.Transacciones: La cantidad demandada de moneda depender del valor de las transacciones, precio x transacciones (PxT).Como cada unidad monetaria se utiliza en mas de una transaccin, el dinero circula varias veces en un periodo (velocidad).Por lo tanto se necesitara una cantidad de moneda igual al nivel de Y oPBI, sino una fraccin de esta que seia igual a la inversa de la velocidad, que se denomina k.L:k(Y+)L: Demanda de monedaK:1/V2.Especulacin: Una reduccin de i genera una aumento de la L es su versin mas liquida (la persona utiliza mas efectivo porque el costo de oportunidad es mas reducido), y a la inversa. L=f(i). Es decir, si la tasa de inters (i) esta alta; la cantidad demandada de dinero ser baja, y a la inversa. Las tasas son un incentivo para no quedarse con dinero en su versin mas liquida y pasarse, por ejemplo a un plazo fijo o bonos.Si las tasas son bajas se utilizara mas ByM o depsitos en Cta, Cte.La ecuacin general para esto es:L:Ky-hi; Donde k: es sensibilidad de la demandade moneda al nivel de ingresos; H: sensibilidad de la demanda de moneda a la tasa de inters.MERCADO MONETARIO:Es el mercado en donde se ofrece y demanda dinero .Los oferentes de dinero son el BCRA, a travs de la creacin primaria de dinero;Y los bancos, a travs de la expansin secundara .Se supone que el BCRA controla la cantidad de dinero ofrecida a travs del manejo de las fuentes de creacin-s: absorcin y del manejo de las tasas de encaje.En principio, el Banco Central no controla el coeficiente de preferencia de efectivo por parte de los particulares.Los demandantes de dinero son los particulares, familias y empresas. .Se supone que la cantidad demandada est determinada por la necesidad, el deseo del pblico de tener dinero en una relacin directa con el nivel de ingresos e inversa a la tasa de inters. (GRAFICO DE L:M)EL MERCADO ESTARA EN EQUILIBRIO: Cuando la demanda de dinero sea igual a la oferta de dinero.El tipo de inters, por otro lado, esta determinado por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero.M=L ; Formula de equilibrio de mercado monetario: M=L=ky-hi LA TASA DE INTERES, debe ser tal que la cantidad de dinero que desean los demandantes sea igual a la oferta disponible.CORRIMIENTO DE LAS CURVAS DEOFERTA DE DINERO:a) Incremento de la oferta monetaria por aumento de la base o disminucin del coeficiente de efectivo mnimo.b) Reduccin de la oferta monetaria por disminucin de la base o aumento del coeficiente de efectivo mnimo.

Cundo se incrementa M, i. Pasasndo de i a i`.En el caso inverso la tasa de inters sube.CORRIMIENTO DE LA DEMANDA MONETARIA: a) incremento de la L,por mayor nivel de transacciones o suba de precios.b) Disminucion de la L, por menor nivel de transacciones o baja de precios.

El incremento de L,genera una tasa de inters mayor. Y a la inversa.Poltica monetaria expansiva: Reduce la tasa de inters y aumenta el gasto de los componentes de la demanda agregada, y sube la produccin y el empleo. Sube M=> baja de i=> suba de I,C, XN=> Suba de la DA==> suba del PBl real y de los precios.Ejemplo: Supongamos un incremento de la BM, por la compra de dlares y, por efecto multiplicador monetario, un aumento de la M, y una reduccin, por lo tanto, de la tasa de inters (i).Al bajar i,las empresas invierten(comprar nuevas instalaciones).Asi mismo los consumidores desean adquirir una vivienda mas amplia o reformar utilzando crditos hipotecarios. El gobierno, por su lado, puede emitir bonos a una tasa razonable para construir rutas. Y en una economa cada vez mas abierta al comercio internacional, la baja de i, tiene como consecuencia (con TC Flexible)que se demanden mas bienes(activos)extranjeros, aprecindose el dlar(divisa) y se deprecie el peso, y se incrementen las exportaciones netas. Ademas, al bajar i, aumenta el precio de los bonos, de la tierra y de la vivienda(relacin inversa precio de activos-tasa de inters)

CONCEPTO DE INTERES: Es el precio del dinero, es la cantidad de unidades monetarias que paga quien recibe un prstamo o cobra quien lo otorga.La tasa de inters se define como la diferencia entre lo que se presta y lo que se debe pagar despus tiempo, expresado como proporcin.Las tasas de inters nominales: Son las que se publican.Las tasas de inters reales: Es igual a la nominal, menos la tasa de inflacin.VELOCIDAD DE TRANSACCION: Indica la rotacin del dinero, las veces en que se utiliza el dinero en un determinado periodoSe la define como el cociente entre el PBI y M1, es decir, el agregado monetario que se utiliza para transacciones. V=PBI/M Donde:V= velocidad, PBI= Producto Bruto Interno,M1 = ByMp +ctas.ctes. ( M1; dinero para transacciones)TEORIA CUANTITATIVA:M1xV (dinero que se utiliza para transacciones) = PxT(valor de las Transacciones).

SECTOR EXTERNO:BALANCE DE PAGOS: Es un documento en donde se registran transacciones econmicas entre residentes de un pas con los de otros pases, en un periodo determinado.Los datos del BP se agrupan en : Cta cte, Cta Capital y Finaciera, Cta de variacones dereservas internacionales, y Errores y Omisiones.RESIDENTE: toda persona fsica o jurdica (tambin Gobiernos, rganos internacionales, como el FMI etc) cuyo centro de inters econmico o actividad principal se encuentra dentro de la frontera de ese pas.

CTA CTE: Incluye todas las transacciones en b y s reales, rentas y transferencias ctes entre R yNR.Subcuentas: Mercancia, servicios reales, rentas transferencias, errores u omisiones.1.Mercanca: stas incluyen las transacciones de bienes entre R yNR. Las ventas se anotan como exportaciones, aportan divisas (crdito) y las compras como importaciones, salen divisas (dbito).Ejemplo de exportaciones: Las ventas al exterior de soja, carne, cuero, manufacturas, Cuero, automviles, etctera.Ejemplos de importaciones: La compra en el exterior de mquinas, automotores, insumos etctera.Las importaciones y exportaciones se valan en la actualidad como FOB (libre a bordo), es decir, sin incluir seguros ni fletes. Ambas se obtienen de las estadsticas que realiza el lndec, que lo hace sobre la base del documento aduanero utilizado en las operaciones de comercio exterior.2.Servicios:Incluye las transacciones de servicios reales entre R yNR. Las ventas de servicios se anotan como exportaciones (traen divisas -crdito) y las compras como importaciones (salen divisas -dbito).Los datos estn agrupados en subcuentas segn los tipos de servicios. Transporte de pasajeros o mercaderas Viajes(by s que los viajeros adquieren en pases que no son de su residencia) Comunicaciones(te/R y NR; el, fax,correo electrnico, videoconferencias etc) Seguros Servicios financieros(o fuentes de inversin) Servicios personales, culturales y recreativos(ej: contrato de una banda extranjera) Servicios empresariales Regalas y derechos de licencia Servicios del Gobierno Otros servicios

RENTAS:Utilidades y dividendos : Corresponden a las rentas que se devengan por participacin en el capital de una empresa. En el balance de pagos, se anotan:a) En ganados, las utilidades o dividendos que reciben los residentes desde em- presas en el exterior.b) En pagados, las utilidades o intereses enviados desde Argentina hacia el exte- rior. Ejemplo: El pago de dividendos a los accionistas de telefnica residentes en Europa. La otra renta Comprende los sueldos, salarios y otras prestaciones que las personas fsicas no residentes envan a su pas de residencia. Ejemplo: incluye las remuneraciones de trabajadores de temporada (que prestan un servicio por menos de un ao, de trabajadores fronterizos, etctera).Transferencias: Se anotan el ingreso y salida de divisas sin contraprestacin, como las donaciones. Como crdito: los ingresos de divisas a residentes en concepto de donaciones, pensiones o jubilaciones, o de ayuda de familiares desde el exterior.Como dbitos: los egresos de divisas por conceptos inversos.El saldo final de todos los crditos (ingreso de divisas) y todos los dbitos (salida de divisas) nos dar el saldo de la cuenta corriente..CUENTA K Y FINANCIERA: Se registran las transacciones de activos y pasivos(ingresos y salidas de k) financieros entre R y NR via inversiones y prestamos.Los activos financieros: tenencias de oro monetario, ttulos de crditos frente a NR(prestamos otorgados) e inversiones en participaciones accionarias de inversiones directas o en cartera(inversiones en el extranjero).Los pasivos finacieros: Es el endeudamiento con NR(duda externa, por prestamos recibidos) y los pasivos ,con partcipaciones accionarias directas y en cartera (por inversiones recibidas).El Ingreso de k; Son crditos por prestamos e inversin, e incrementan los activos de los extranjeros en Agentina.Las salidas de K; son dbitos, en concepto de prestamos o inversiones, e incrementan los activos del pas en el exterior.Subcuentas:Inversion directa: Refleja un inters duradero, permanencia y un grado significativo de influencia en la gestin o en sus rganos de direccin.Por ejemplo la compra de un inmueble en el extranjero.(salida de divisas). Ford argentina(sector privado ) recibe un aporte de k de la casa matriz en EEUU(ingresan divisas, crdito).Inversion en cartera: (inversion golondrina) Transacciones de acciones y ttulos de deuda negociados en la bolsa y otros mercados finacieros.Son participaciones de K en empresas, generalmente, menosres al 10% y por corto plazo. Ej; Un fondo de inversin Japones adquiere acciones en la bolsa de BsAS(sector privado), ingresan divisas. Relacion entre cta cte y financiera: El saldo final de la cta cte dara postivo cuando las exportaciones de b y s, los cobros de intereses y utilidades, y los ingresos por transferencias sean mayores a las importaciones de by s, a los pagos de intereses y utilidades, y a la salida por transferencia. Es decir habr Un excedente de divisas (supervit). A la inversa, habr un saldo negativo de divisas (dficit).Si hay saldo deficitario en la cta cte: son finaciados por el ahorro externo, o por ingresos de k, y como ultima instancia de una reduccin de las reservas. Esto indicara que el pas esta dependiendo de los activos internacionales.Si hay supervit de la cta cte: habr salida de divisas,y los saldos de cta k sern negativos(sale k).Relacion e/el producto y el saldo de la balanza comercial y la cta cte:El saldo de la cta cte indica cuanto esta gastando el pas de mas o de menos de su producto o ingreso nacional(Yn). Si el ingreso nacional en menos que los gastos internos deber completarse la produccin nacional con recursos del exterior. El saldo de la cta cte ser igual a financiacin del exterior, igual al ahorro externo. Si el ahorro nacional no es suficiente paa mantener la inversin se utilizara el ahorro exterior=saldo de la cta cte. Cuenta corriente : Si a las importaciones se le restan las exportaciones y se le suman o restan las rentas netas (la remuneracin neta a factores del exterior) y las transferencias netas, obtiene el saldo de la cuenta corriente (CC) o ahorro externo.Ahorro interno brutoSi ahora se adiciona el ahorro nacional bruto al ahorro del resto del mundo, se obtiene el ahorro interno bruto.Ese ahorro interno bruto (ahorro nacional+ ahorro resto mundo) es igual a los gastos de inversin bruta fija ms variacin de existencias.

VARIACIN DE RESERVAS INTERNACIONALESLos activos de reserva internacional comprenden los activos de las autoridades monetarias que se encuentran disponibles para atender necesidades de financiamiento de la balanza de pagos. Reglas convencionales:La variacin de activos de reserva funciona como una cuenta de caja; se consi dbito si se trata de un aumento y crdito si es una disminucinLa VRI (variacin de reservas internacionales) se puede considerar:a) Como parte de la cuenta capital y financiera, CC + CF =0b) Independiente, en cuyo caso, CC + CF - VRI = 0

LAS RESERVAS Y EL TIPO DE CAMBIO:Cuando el tipo de cambio es flexible, el Bco Central no interviene en el mercado de divisas y, por lo tanto, el valor del dlar bajar si la oferta es mayor que a demanda y subir en el caso inverso. No habr modificacin en las reservas ni en la cantidad de moneda.Cuando el tipo de cambio es fijo, el Banco Central interviene para mantener el valor prefijado, se incrementaran o disminuirn las reservas y se modificar la cantidad de moneda.

ERRORES Y OMISIONES: Recoge el valor de todas las operaciones no registradas por distintas razones.Saldo del BP: (suma cero) La suma de los saldos de la CC+CK+EUO+ (-VRI)= 0ESTRUCTURA DEL SECTOR EXTERNO:X: (agrupadas por tipo de bien): Productos primarios, manufactureras de origen agropecuarios, manufacturas de origen industrial, combustibles y energa.M: Bienes de capital; Bienes intermedios: Combustibles, Piezas y acc. p/bienes de capital, Bienes de consumo, Vehculos automotores de pasajeros.IndicadoresCoeficientes de X: X/PBIx100Coeficiente de M: M/PBIx100Relacion en trminos de intercambio:Es el cociente entre los precios de exportacin y de importacin. Ms especficamente es el cociente entre el ndice de precio de las exportaciones y el ndice de precios de las importaciones en un mismo ao base, expresado en tanto por ciento.

DIVISAS:Las monedas extranjeras se consideran divisas y se obtienen exportando bienes o servicios, recibiendo pagos del exterior o a travs del ingreso de capitales en conceptos de prstamos o inversiones. Se utilizan para importar bienes o servicios, para realizar pagos o enviar capitales al exterior. Hay, por lo tanto, una oferta y una demanda de divisas. En la actualidad,el dlar estadounidense cumple la funcin de medio de pago internacional, como fue en otra etapa el oro o la libra esterlina. Las transacciones a nivel internacional se realizan utilizando como moneda el dlar y la capacidad internacional de compras que posea cada pas depender de los dlares que posea. El tipo de cambio es la cantidad de unidades monetarias nacionales para adquirir una unidad de moneda extranjera; es decir, es el precio de la divisa. Mercado de divisas Es el mercado en donde se intercambian las monedas nacionales con las monedas extranjeras. El tipo de cambio puede ser :a) Tipo de cambio flexible: El precio de la divisa se determina por el libre juego de la demanda y oferta de divisas. Ofertan divisas los exportadores de bienes y servicios, que cobran dlares desde el exterior y los que ingresan capitales para prestar o invertir. Demandan divisas los importadores de bienes y servicios, los que deben realizar pagos al extranjero y los que prestan o invierten en otros pases.b) Tipo de cambio regulado: La autoridad econmica interviene en el mercado,. travs del BCRA, comprando o vendiendo divisas con la finalidad de regular el valor de la moneda extranjera dentro de ciertos mrgenes.c) Tipo de cambio fijo: La autoridad econmica determina la relacin de cambio, por ejemplo la Ley de Convertibilidad (91). Para mantener en valor de la divisa, debe comprar el excedente o vender el faltante.

Tipo de cambio real: Es el precio relativo de los bienes extranjeros expresado en bienes interiores. Es igual al :TCR = TCN($por moneda de pas extranjera) x IPC PE(precios extranjeros)/ IPC Arg.Entonces, se ajusta el tipo de cambio nominal con la relacin de la variacin de precios extranjeros y los nacionales. El TCR, se modifica por nuevo valor del TCN, y la variacin de PE y PN.Tipo de Cambio Efectivo: Segn el objetivo de la poltica econmica, en el sector externo se imponen impuestos a las importaciones (aranceles) y a las exportaciones (retenciones). En conclusin el Tipo de Cambio Efectivo (TCE) estara indicando el del dlar para el importador y el exportador. El verdadero tipo de cambio para el importador ser, si se imponen aranceles: TCE = TCN x (1 + a) donde a es la tasa de arancelEn el caso de las exportaciones; TCE = TCN (1 - TR) donde tr es la tasa de retencin.

Flujo circular con sector externoEl pas exporta e importa resto del mundo bienes y servicios, y enva y recibe rentas y transferencias y capitales en concepto de prstamos e inversiones. Los b y s exportados e importados se relacionarn en la parte superior con el flujo de bienes y servicios, las rentas y transferencias se vincularn con el flujo de ingresos y los prstamos e inversiones se relacionarn con las unidades, empresas o sector pblico segncorresponda.

INFLACION:La inflacin es un aumento en el nivel general de precios. No todos los precios bienes y servicios se incrementan en la misma proporcin ; unos se adelantan y otros se atrasan. Por lo tanto, hay modificaciones en los precios relativos. La tasa inflacin es la tasa de incremento en el nivel general de precios. Teoras que explican las causas de la inflacin: Para los economistas la inflacin obedece a diversas razones A veces, la espiral inflacionaria se relaciona con la oferta; otras, con la demanda agregada. La inflacin desde la demanda: La causa puede ser monetaria o por aumentos en los componentes de la demanda agregada; C,I,G o X porque puede contribuir con el aumento de la produccin por encima del nivel potencial. Y el BCRA, a travs de una poltica econmica, tambin puede influir en la economa. Si la DA aumenta muy rpido y la capacidad productiva de la economa se rezaga, se produce una inflacin de demanda que eleva los precios para, de esta manera conseguir que la DA y OA se equilibran. En la figura, se puede observar un corrimiento ascendente de la curva de demanda (DA) del punto E al E Esto se debe a que se ha expandido el gasto y en E' la economa ha encontrado equilibrio. A la vez, se ha producido una inflacin de demanda que desplaz los precios de P a P'. La DA se incrementa en una proporcin mayor que la OA y no hay capacidad ociosa.Enfoque monetario: Sostiene que, en una situacin de pleno empleo, el nivel general de precios se eleva si, a la vez, tambin eleva la DA por un incremento cantidad de dinero. Uno de los supuestos bsicos del enfoque monetarista es la teora cuantitativa del dinero, que considera que las modificaciones en la cantidad nominal de dinero son las que determinan las variaciones en el nivel de precios. Esta afirmacin se fundamenta en estos supuestos:El pblico demanda dinero slo para transacciones, es decir, no mantiene saldos ociosos o inactivos. Por lo tanto, la demanda de dinero depende del volumen de transacciones o producto (PBI) y de factores institucionales que se mantienen relativamente estables.La produccin se mantiene en el pleno empleo y, por ello, la relacin entre el volumen de transacciones y el de produccin es constante.La velocidad de circulacin del dinero, es decir, la cantidad de veces que cambia de mano, es estable.Para los keynesianos, a diferencia del enfoque monetario de la inflacin de demanda, un incremento de la oferta monetaria no es sinnimo de inflacin. En lneas generales, la mayor monetizacin otorga ms posibilidades de crdito y, tambin, ms actividad econmica. En suma, este incremento provocado por una mayor demanda en la economa no se trasladar todos a los precios; una parte puede aumentar la monetizacin.

La inflacin desde la oferta; tiene su origen en el incremento de los costos, en pujas sectoriales o problemas estructurales. Para explicar las posibles causas de este tipo de inflacin, muchos economistas analizan, como primera medida, los salarios, puesto que ocupan una parte importante en la estructura de costos de una empresa y, en determinadas circunstancias, pueden subir, incluso, en periodos recesivos.

De la pugna en la distribucin del ingresoLa actuacin de los diferentes actores sociales en la lucha distributiva puede presionar los costos. Por ejemplo, los sindicatos demandarn, en determinadas situaciones un aumento en los salarios; los grupos oligoplicos quiz consideren que necesita un margen mayor de utilidad y, en consecuencia, presionarn para obtenerlo. En una devaluacin, aumentarn los precios de los insumos y, por lo tanto, las empresas aumentarn, tambin, el precio de los productos. Este juego colectivo genera inflacin ya que los mrgenes de beneficio, los salarios y, por ende, los precios relativos, son un consecuencia de la accin de estos grupos sociales.Los precios relativos es el que posee un bien o servicio en trminos de otros bienes o servicios. Estos se modifican, generando ganadores y perdedores.

Como se vio, las causas de la inflacin son: Excesiva emisin monetaria, generalmente vinculada a un alto dficit fiscaI.Incremento de la demanda agregada por cambios en sus componentes: del consumo, la inversin, etctera.Suba en los costos.Pugna distributiva. Problemas estructurales que, en el caso de Argentina, han estado vinculad escasez cclica de divisas. Surgimiento de expectativas inflacionariasLas dos primeras causas: La emisin monetaria y los cambios en los componentes de la demanda, actan sobre la demanda agregada. El aumento de los costos, la pugna distributiva y los problemas estructurales afectan la oferta agregada.Medicin de la inflacin : IPC: tasa de variacin porcentual de IPC en el periodo de tiempo considerado.( ipc2008-ipc2007/ipc2007 x 100).DEFLACTOR: PBInominal/PBIreal ( Es el indicador mas adecuado para medir los cambios de todos los precios de los b y s de una economa).

MERCADOS FINANCIEROS:El dinero no rinde un inters, pero se utiliza para realizar transacciones.Los bonos rinden un inters, aunque no tienen rpida liquidez para convertirlos dinero.Una decisin financiera bsica es determinar cunta riqueza tendremos en y cunta en bonos.La decisin depender del nivel de las transacciones y del tipo de inters de los bonos.Hay dos tipos o tasas de inters: el nominal, que se expresa en porcentaje en relacin a los pesos, y el real, que se expresa en bienes.El valor actual descontado esperado (o valor actual descontado) de una sucesin de pagos es el valor que tiene hoy la sucesin de pagos futuros esperados.Los dos aspectos fundamentales de los bonos son: el riesgo de impago y el plazo del bono.El rendimiento a plazo (o rendimiento) es el tipo de inters de los precios de los bonos de diferentes plazos. El arbitraje indica que los rendimientos esperados de dos activos tienen que ser iguales.El arbitraje es una manera muy til de determinar los precios en los mercados financieros.Las acciones proceden de los beneficios de una empresa en un valor que determin. Por lo tanto, certifican que quien las posea es propietario de una parte de dicha empresa.El precio de las acciones se determina segn el valor actual de los dividendos esperados, aunque no necesariamente deben estar equiparados.La subida de los tipos de inters reduce los precios de las acciones.Una burbuja financiera es el proceso de fluctuaciones de los precios de las acciones.

Polticas monetarias: Traslado de las curvasUn desplazamiento a la derecha de la curva DA significa que, para un nivel de precios, se incrementa la DA o gastos deseados y un desplazamiento a la izquierda indica una reduccin de la DA, o reduccin de los gastos.Por otro lado, un desplazamiento a la derecha de la curva OA resulta de un incremento de la oferta agregada a cualquier nivel de precios, por una mejora en los determinantes como la tecnologa, etctera y un desplaza- miento a la izquierda, de una disminucin de la OA, por ejemplo, por un alza de los costos.En conclusin, un desplazamiento de la curva de DA como de la curva de OA tendr, como resultado, cambios en los valores de equilibrio del nivel de precios y del PBI real.Efectos por traslado de DA:Se puede trasladar por cualquier cambio en el resto de los determinantes distintos que el nivel de precios, por ejemplo, consumo autnomo, inversin autnoma, gasto pblico o exportaciones netas. Se desplazar la curva de demanda agregada a la derecha o a la izquierda, segn sea un incremento o una disminucin de esos gastos (deben mencionarse, tambin, los efectos de la poltica monetaria, el tipo de cambio, la poltica fiscal, que no slo sube o baja los gastos, sino que tambin acta reduciendo o aumentando impuestos u otorgado transferencias). Polticas de gobierno:Las polticas monetarias consisten en incrementar la oferta monetaria o disminuirla y sus objetivos son incrementar o disminuir la actividad econmica y controlar los niveles de precios.La poltica fiscal, por su lado, hace las decisiones para incrementar o disminuir el gasto pblico o los impuestos y sus objetivos: aumentar o disminuir el PBI y mantener el equilibrio en las cuentas del sector pblico.Las polticas en el mbito del sector externo son, entre otras, el manejo del tipo de cambio, la imposicin de aranceles (impuestos a las importaciones) o retenciones (impuestos a las exportaciones), etctera.Efectos o resultados de la aplicacin de polticas monetarias y fiscales en una economa cerrada:Efectos por la aplicacin de una poltica monetaria expansivaSi el Gobierno desea aumentar el PBI y, para ello, decide la autoridad monetaria incrementar la oferta monetaria (M), para lo cual compra divisas a cambio de pesos, es decir, emite y, por ende, sube la base monetaria. Por el efecto del multiplicador monetario se eleva la oferta monetaria. En primer lugar, i,PBI,Precios

Al reducirse la tasa de inters se estimular el consumo sensible al inters y los gastos de inversin y, por lo tanto, la DA (la curva se desplaza a la derecha). Por el efecto multiplicador se generar un incremento mayor en el PBI. Suponiendo una curva de OA con pendiente intermedia subirn algo los precios y, por lo tanto, afectar negativamente las variables que componen la DA. Poltica monetaria restrictiva. En el caso que el Gobierno hubiera decidido reducir algo los incrementos en el PBI para evitar, por ejemplo, un incremento de precios (inflacin), la autoridad monetaria debera disminuir la oferta monetaria, ejemplo, vendiendo divisas. El resultado sera un desplazamiento de 1 curva de DA a la izquierda con efectos inversos a los vistos.Efectos por la aplicacin de una poltica fiscal expansivaSupongamos, ahora, que el Gobierno se pone como meta subir el PBI, aumentando los gastos del sector por arriba de la recaudacin fiscal, es decir, con dficit fiscal. Para lograrlo decide llevar adelante un plan de obras pblicas: construccin de nuevos caminos, escuelas y hospitales etc. Entonces la suba de G, har que se incremente la DA (a la derecha) y por efecto multiplicador, aumentara el PBI. Se incrementar, por lo tanto, la L por dos motivos: el mayor PBI , y la suba de precios. Si la M se mantiene constante tendr como resultado una tasa de inters mas alta, que influir negativamente en la I y C de bienes duraderos. Por ltimo, los cambios en los precios relativos, entre los productos nacionales y los extranjeros, conducir a una disminucin de las exportaciones.

El resultado final de un aumento de G ser una suba en la tasa de intersy los precios. Un incremento del PBI, pero menor por la reduccin de la inversin, el consumo de bienes duraderos y de aquellos gastos que afect directamente el mayor nivel de precios. Habr un efecto expulsin parcial, es decir, el incremento del G expulsar otros gastos. De no darse un efecto expulsin, el PBI o Y, se trasladara a Y3.Poltica fiscal restrictiva. Si el Gobierno quiere aplicar una poltica restrictiva para reducir la tasa de crecimiento del PBI con el objetivo de evitar efectos inflacionarios puede reducir el G con supervit fiscal o directamente subir los impuestos. El resultado de estas medidas ser reducir el PBI y la curva de DA se trasladar a la izquierda.En una economa abierta:El resultado final de una poltica monetaria expansiva con tipo de cambio fijo es neutro, no alcanza los resultados buscados, ya que al aumento inicial de moneda le sigue una reduccin de la misma. en un sistema de tipos de cambio fijos y perfecta movilidad de los capitales es imposible usar una poltica monetaria para alcanzar un mayor o menor PBI, es decir, no se posee poltica monetaria. La curva de DA no se modifica.En resumen: La aplicacin de una poltica monetaria expansiva en una economa cerrada tiene como resultado final, un incremento del PBI y los precios, una tasa de inters en descenso y mejoras en la inversin. Una poltica fiscal expansiva tiene, como efecto, un aumento en el PBI, los precios y la tasa de inters. Habr efecto expulsin parcial, es decir, el incremento gasto pblico expulsar otros gastos. Cuando la economa est abierta :Con tipo de cambio fijo los excesos de divisas tienen efecto monetario y con tipo de cambio flexible, efectos cambiaros.Una poltica monetaria expansiva, con tipo de cambio fijo, no tendr efectos.La expansin monetaria reduce la tasa de inters, salen capitales y se reduce cantidad de moneda. Se regresa al punto de partida. Una poltica fiscal expansiva, con tipo de cambio fijo,ser efectiva: el incremento del gasto genera una tasa inters ms alta e ingreso de capitales, se incrementa la cantidad de moneda y por esta va se activa la economa y suben algo los precios.Si el tipo de cambio es flexible,los efectos sern cambiaros.Si la poltica es monetaria expansiva, se reduce la tasa de inters y salen capital sube el valor de la divisa y se activa la economa.Se elevan los precos y mejora la balanza comercial. Si la poltica es fiscal es expansiva,el aumento del gasto termina incrementando la tasa de inters y el ingreso de capitales, reduce el tipo de cambio afectando el crecimiento,

La OA es el total de bienes y servicios finales a disposicin de las familias, empresas, Gobierno y los extranjeros en un perodo determinado. Incluye los b y que se producen en el pas ms las importaciones. OA =M +PBILa cantidad de bienes y servicios ofertados dependen:La dotacin de recursos o factores de produccin,Los costos de esos factores,El nivel de precios.OA= f (factores de produccin, Costo de produccin, nivel de precios)Dotacin de factores: Si se incrementan o disminuyen los recursos disponibles incrementa o disminuye el PBl, por ejemplo.La curva de OA se relaciona con el nivel de precios. A mayor nivel de precios, es mayor la cantidad ofertada y, a la inversa. Es decir, para una curva de OA de pendiente positiva, hay una relacin directa entre el nivel de precios y las cantidades ofertadas.

Traslado de la curvaCuando se modifican las variables exgenas, es decir, los determinantes distintos del precio, se desplaza la curva, a la derecha o a la izquierda, segn se incrementen o disminuyan los siguientes factores: Tecnologa Cantidad de recursos Costo de los factores Expectativas Polticas del gobierno