España entre 2007 y la actualidadDatos diferenciadores de la crisis española

David Pernia Vázquez

Martín Serrano Rodríguez

Adrián Troncoso Gutiérrez

Economía Española y Mundial

Univerisdad Pablo de Olavide

Crisis española

¿Qué diferencia a la crisis española de la del resto de Estados?

Para saber discernir qué es lo que hace especial a la crisis en España debemos, primero,

conocer cuál ha sido la progresión de esta recesión económica, sus datos,

orígenes y consecuencias en nuestro país.

Investigación

Resumimos nuestro estudio del tema en 3 bloques básicos que son:

• Antecedentes

• Situación actual

• Expectativas de futuro

Antecedentes

La burbuja inmobiliaria

El sistema financiero

Las agencias de calificación

La burbuja inmobiliaria Despreocupación generalizada de los prestamistas Empresas aseguradoras

Tipos de interés bajos Incentivando la inversión + concesión discriminada de créditos

Ley del suelo de 1998 Libertad de urbanizar casi cualquier suelo Aumento de la demanda

Inflación de la subida del precio por encima del IPC y de las rentas

De 1976 a 2003 los precios de la vivienda se han duplicado en términos reales (x16 en términos nominales)

De 1997 a 2003 el precio de la vivienda se incremento un 150% en términos nominales

Según los datos del Ministerio de Vivienda se terminaron 525.331 viviendas en el año 2003, 586.092 en 2004 y 612.066 viviendas en 2005 Stock acumulado en 2005 del

14% del total, 3,5 millones de casas.

Se llegó a multiplicar por tres el endeudamiento de las familias en menos de diez años

En 1996 los créditos hipotecarios suponían un 34% de la renta disponible. En 1997 un 52% En 2005 llegó al 105%

Factores demográficos que aumentan el precio de la vivienda según el BDE

Incremento de la población extranjera• 0,52% en 1981• 12% en 2009

Baby boom de los años 70• Los emancipados

buscan vivienda en bloque

Aumento de los divorcios• Un 79% en el período

1993-2003

Factores económico-financieros que aumentan el precio de la vivienda según el BDE

Desgravaciones en el IRPF por la compra de viviendas

Tipos de interés por debajo de la inflación

Falta de medidas incentivadoras del alquiler

Factores normativos y estructurales que aumentan el precio de la vivienda según el BDE

Regulación del suelo, alquiler y competencias

urbanísticas

Falta de financiación de las corporaciones locales• Corrupción política en

materia de urbanismo

Subida de precios por encima de la subida en los costes de la producción• En 2003 una bajada del

0,8% en términos reales

Precios reales casas

Incremento del PIB real y del precio de las casas

Incremento del consumo real y del precio de las casas

El sistema financiero

Todo lo referente a la política monetaria viene predeterminado por el BCE Proceso de integración económica-monetaria que culminó con la moneda única

El sistema bancario es un sector regulado, intervenido e inspeccionado tanto por el BCE y el BDE como por la CNMV

Los fondos propios se encuentran entre el 6 y el 7% del total del pasivo Gran apalancamiento Rápida necesidad de recapitalización cuando se pierde capital

Más del 50% del total de préstamos y créditos a empresas y particulares son ofrecidos por cajas de ahorro que por definición no son fácilmente recapitalizables

Experiencia de la CAM que emitió cuotas participativas o emitiendo deuda a largo plazo

La banca española poseía en 2007 fondos propios mayores que en los países más desarrollados alcanzando un 12% del pasivo total

Destaca también que no existan en nuestro sistema los créditos subprime

La banca española gracias a las medidas ortodoxas del BDE ha provisionando hasta un 2% del total del activo Cifra irrelevante ante crisis sistémicas pero mayores que en el resto de

países desarrollados Más aún cuando una de las causas de la crisis ha sido la sobrevaloración de los activos, algo

muy parecido a lo que causó la última gran crisis japonesa

Las “actividades inmobiliarias" son los créditos a los promotores inmobiliarios, que se han multiplicado por diez en ocho años, mientras que el "patrimonio neto" de las instituciones

financieras se ha multiplicado únicamente por dos

Hasta la entrada en el euro el entorno financiero en España era de altos tipos de interés y una destacada escasez de crédito

En los últimos diez años Tipos de interés muy bajos y superabundancia de crédito

El crédito del sistema financiero al sector privado en los últimos años ha crecido en la zona euro un 130% de media, en España un 370% con la misma política fiscal y

monetaria Mientras el ahorro nacional estaba anclado en el 20% del PIB

El endeudamiento nacional neto pasó de 85.000 millones de euros en 1996 a 728.000 millones en 2007 (básicamente de empresas y familias)

Crisis financiera

Agosto 2007•Aparece como una crisis de liquidez

Necesidad de financiación a corto plazo

Caída de la actividad

económica

Banca española dependiente del

crédito internacional

Devino en una crisis de solvencia

Altos precios en losbienes

Déficit en la balanza por cuenta corriente en España que alcanzó los 100.000 millones de euros en 2007 (10% del PIB)

El endeudamiento exterior neto de los agentes económicos que operaban en España era de 728.000 millones de euros a finales de 2007 (70% del PIB)

1,5 millones de compradores de viviendas (de hipotecas por tanto) en el período 2005-2007 y únicamente 1/3 de éstos la compró para habitarla

Parece inevitable, por tanto, que se produzcan pérdidas abultadas en la mayoría de cajas, bancos y cooperativas de crédito

Las agencias de calificación

Se dedican a la calificación de productos financieros o de activos de empresas, estados o gobiernos regionales

Valoran el riesgo de impago y la solvencia del emisor del producto financiero Usa modelos econométricos basados en la deuda acumulada y la velocidad de devolución,

entre otros

Hay más de 74 empresas de rating en el mundo pero en este sector existe un oligopolio en el que tres empresas controlan el mercado

Standar&Poor’s, Moody’s Investor Service y Fitch Ratings (también destaca la china Dagong Global Credit Rating)

Se han suscitado intentos de crear una empresa de rating a nivel europeo controlada por Europa.

Creciente descrédito de estas empresas con casos como el de Enron o Lehman Brothers

Situación actual

La explosión de la burbuja

Datos macroeconómicos relevantes

Expectativas de futuro

¿Síntomas de recuperación o recaída?

Déficit, paro, crecimiento

¿Hipotecando el futuro?

¿Síntomas de recuperación o recaída?

Recaída

Déficit, paro, crecimiento

Previsiones del Gobierno

Previsiones del FMI

Antiguas previsiones

Previsiones de la CE

¿Hipotecando el futuro?

Repercusión del elevado desempleo en el futuro

Repercusión en educación

Repercusión en el endeudamiento privado

¿Cuándo saldremos de esta situación?

En primer lugar el consumo privado debería aumentar y para ello es necesario un aumento de las expectativas y de la confianza de los consumidores

En segundo lugar, una vez cumplidos los objetivos de déficit, es de esperar que el Estado volverá a aumentar el gasto público y por tanto su peso en la economía

En tercer lugar, confianza del exterior en Europa y en España

Paso del tiempo

Previsiones hasta 2016

¡FIN!

MUCHAS GRACIAS POR LA ATENCIÓN

¿TIENES ALGUNA PREGUNTA? ¡ES TÚ MOMENTO!