Eurozona continúa en Crisis. El PIB de Chile crecerá en ... · Sector Externo: Cuenta Corriente...
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AGENDA
(I) Economía Internacional
(II) Gasto y Actividad Económica en Chile
(III) Inflación
(IV) Mercados Financieros y Cambiarios
PIB mundial: Desaceleración en 2012; riesgo de
profundización(I)
(%)% PIB
mundial PPP
2011
2002 2003-07 2009 2010 2011 2012p 2013p
Estados Unidos 19.1 1.8 2.7 -3.5 3.0 1.7 2.0 2.0
Zona Euro 14.3 0.9 2.2 -4.3 1.9 1.5 -0.7 -0.2
Japón 5.6 0.3 1.8 -5.5 4.4 -0.7 2.2 1.1
Reino Unido 2.9 2.7 2.9 -4.4 2.1 0.7 -0.4 1.3
Países Desarrollados 51.1 1.8 2.7 -3.6 3.2 1.6 1.2 1.4
América Latina 8.7 0.3 4.8 -1.6 6.2 4.5 3.2 3.8
Asia 25.1 6.8 9.6 7.1 9.7 7.8 6.8 7.0
Resto 15.2 3.7 6.0 -1.8 4.7 4.6 3.5 3.6
Países en Desarrollo 48.9 4.7 7.6 2.8 7.5 6.2 5.1 5.4
PIB mundial 2.9 4.7 -0.6 5.3 3.9 3.1 3.4
Probabilidad de escenario más negativo
Riesgo de mayor recesión en la Eurozona, y recesión
económica extendida.
Fragilidad de la recuperación económica de EE.UU.
y dudas sobre la evolución económica en China
Volatilidad, pues la evolución negativa de la actividad
económica y la recaudación fiscal deterioran la
solvencia crediticia de los gobiernos de la Eurozona.
Burbujas de precios de activos y presiones
inflacionarias, como consecuencia de la
impresionante expansión de liquidez por parte de los
Bancos Centrales de EE.UU, Gran Bretaña, Suiza,
Japón y del Banco Central Europeo (BCE).
(I)
Eurozona: tasas de interés de bonos gubernamentales (I)
Al 29/08/12
(10 años, %)
9.5
5.7 6.5
1.4 1
3
5
7
9
11
13
15
17
19Ja
n.08
Apr.0
8
Jul.0
8
Oct
.08
Jan.
09
Apr.0
9
Jul.0
9
Oct
.09
Jan.
10
Apr.1
0
Jul.1
0
Oct
.10
Jan.
11
Apr.1
1
Jul.1
1
Oct
.11
Jan.
12
Apr.1
2
Jul.1
2
Grecia Portugal España Italia Alemania
Excesivamente altas tasas de interés de España e Italia (I)
Al 29/08/12
(10 años, %)
E: 6.5
I: 5.7
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0Ja
n.08
Apr
.08
Jul.0
8
Oct
.08
Jan.
09
Apr
.09
Jul.0
9
Oct
.09
Jan.
10
Apr
.10
Jul.1
0
Oct
.10
Jan.
11
Apr
.11
Jul.1
1
Oct
.11
Jan.
12
Apr
.12
Jul.1
2
Italia España
Los Grandes Desafíos de la Eurozona en el Corto Plazo
Efectos del Ajuste Fiscal sobre el Crecimiento
Económico de la Región y sus Finanzas Públicas.
Compra de bonos gubernamentales de la
Eurozona por parte del Banco Central Europeo.
Eurobonos
Protección financiera de España e Italia
(firewall).
(I)
2012: Precios de commodities(I)
Al 29/08/12
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
320
330
340
350
360
370
380
390
400
2.Jan 2.Feb 2.Mar 2.Apr 2.May 2.Jun 2.Jul 2.Aug
Cobre Petroleo WTI
31 Mar 31 May
1.4
2.4
2.6
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
Jan.11 Apr.11 Jul.11 Oct.11 Jan.12 Apr.12 Jul.12
EE.UU. Zona Euro Reino Unido
(I) Baja Inflación en Economías Desarrolladas
(a/a, %)
Cifras a julio 2012.
(I) Inflación en EE se mantiene elevada; cae en China
(a/a, %)
Cifras a julio 2012, excepto India (junio 2012).
B:5.2
Ch:1.8
R:5.6
I:10.1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Jan.11 May.11 Sep.11 Jan.12 May.12
Brasil China Rusia India
EE: Proyecciones de crecimiento económico(I)
Asia: Var.% PIB Anual
2011e 2012p 2013p
China 9.2 7.8 8.1
India 7.2 5.7 5.9
Corea 3.6 2.6 3.5
Indonesia 6.5 6.0 6.4
Taiwán 4.0 2.8 3.8
Tailandia 0.1 5.0 4.5
Malasia 5.1 4.4 5.0
Rusia 4.3 3.6 3.7
LATAM: Var.% PIB Anual
2011e 2012p 2013p
Argentina 8.9 2.5 2.5
Brasil 2.7 1.7 4.2
Colombia 5.9 4.2 4.6
Chile 6.0 4.9 4.5
México 4.0 3.9 3.6
Perú 6.9 6.0 6.0
Venezuela 4.2 4.2 1.0
AGENDA
(I) Economía Internacional
(II) Gasto y Actividad Económica en Chile
(III) Inflación
(IV) Mercados Financieros y Cambiarios
2012: Alta velocidad de la actividad económica
Fuente: BCCh
Jun= 7,1%
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25M
ar.
05
Au
g.0
5
Jan
.06
Jun
.06
No
v.0
6
Ap
r.07
Sep
.07
Feb
.08
Jul.
08
De
c.0
8
Ma
y.0
9
Oct
.09
Ma
r.1
0
Au
g.1
0
Jan
.11
Jun
.11
No
v.1
1
Ap
r.12
(II)
(%, IMACEC t/t anualizado)
Crecimiento del PIB: fuerte aumento de los Sectores No Transables(II)
(a/a, %)
3T11 4T11 1T12 2T12
1.8 9.6 -7.2 2.4
18.6 19.4 -6.8 2.8
-9.6 -1.9 3.1 2.7
-11.3 -2.3 3.3 3.6
5.6 0.4 3.6 3.5
1.0 5.1 -0.8 3.0
11.6 10.7 23.8 13.1
9.4 11.7 8.7 7.3
Comercio 9.0 7.8 7.2 7.1
5.7 5.0 4.1 5.1
2.3 4.0 5.7 6.6
6.7 6.5 6.7 6.1
9.4 8.7 7.9 9.1
7.2 6.3 8.2 6.5
2.9 2.8 2.9 3.1
4.5 5.3 6.5 6.5
3.0 1.9 5.5 5.9
6.5 6.4 7.9 7.0
Servicios empresariales
Servicios de vivienda
Servicios personales
Administración pública
Promedio simple
Construcción
Restaurantes y hoteles
Transporte
Comunicaciones
Servicios financieros
Electricidad, gas y agua
Agropecuario-silvícola
Pesca
Minería
Minería del cobre
Industria Manufacturera
Promedio simple
Proyecciones de Actividad y Gasto(II)
(a/a, %)
II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 2011 2012 2013
PIB 6.3 3.7 4.5 5.3 5.5 6.0 4.9 4.5
Demanda Interna 9.0 8.6 5.5 4.5 7.1 9.4 5.4 6.9
Consumo Privado 9.6 7.2 6.0 4.9 5.5 8.8 5.5 5.1
Inversión 14.7 17.1 16.3 7.6 8.0 17.6 7.6 6.6
Exportaciones 7.5 -0.7 4.9 5.6 1.2 4.6 3.7 4.2
Importaciones 15.9 13.0 7.2 3.6 5.2 14.4 4.9 7.4
Inversión/PIB (%) 26.1 26.1 26.7 26.5 26.7 26.2 26.9 27.4
Proyecciones Trimestrales: desaceleración en 2S12(II)
(a/a, %)
I-12 II-12 III-12 IV-12 2012 2013
PIB 5.3 5.5 4.5 4.3 4.9 4.5
Demanda Interna 4.5 7.1 4.7 5.1 5.4 6.9
Consumo Privado 4.9 5.5 5.9 5.7 5.5 5.1
Inversión 7.6 8.0 7.0 7.6 7.6 6.6
Exportaciones 5.6 1.2 4.5 3.8 3.7 4.2
Importaciones 3.6 5.2 5.0 5.7 4.9 7.4
0 0
Inversión/PIB (%) 26.5 26.7 26.7 27.5 26.9 27.4
Sector Externo: Cuenta Corriente de la B. de P. se
deteriora(II)
(MM de USD)
II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 2011 2012 2013
Balanza Comercial 3,892 312 2,358 2,554 1,263 10,792 4,386 1,998
Exportaciones 21,337 19,299 20,565 19,845 19,676 81,411 79,340 82,346
Importaciones 17,445 18,987 18,207 17,291 18,413 70,619 74,954 80,349
Saldo en Cuenta Corriente 405 -2,999 -1,267 -129 -2,442 -3,221 -9,113 -11,562
SCC a PIB (%) 0.6 -4.9 -2.0 -0.2 -3.9 -1.3 -3.5 -3.4
Precio Cobre (cUS$/lb) 415 408 337 377 357 399 354 348
Precio Petróleo (US$ por
barril)102 90 93 103 93 95 95 95
Prod. Cobre (%, a/a) 1.9 -10.7 3.0 4.8 0.1 -2.2 4.5 4.7
Vol.Exp.Agr., silv. y pesca
(%, a/a)4.3 5.1 15.3 10.8 -8.6 11.9 0.6 2.0
Vol.Exp.Industrial (%, a/a) 18.4 10.5 10.1 6.2 5.9 14.1 4.0 4.0
Desaceleración del Consumo y de la Masa Salarial(II)
(a/a, %)
3T11 4T11 1T12 2T12 May Jun Jul
►Consumo
Venta del comercio al por menor (IVCM) 10.6 8.8 9.5 7.2 5.6 8.9
Ventas Autos, ANAC 7.5 1.7 -3.8 -1.3 2.7 -3.0 -3.8
Importaciones Bs.de Consumo (valor) 24.0 7.7 9.7 7.1 12.0 6.5 -0.1
Empleo Comercio 0.0 0.5 -2.3 -3.7 -3.9 -4.4
►Determinantes
Masa salarial 6.1 5.2 5.1 5.0 5.5 4.6
TPM (%) 5.19 5.25 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
Tasa Crédito de Consumo 28.0 27.4 28.6 28.3 27.9 28.0 28.0
Masa salarial(II)
Cifras a junio 2012.
4
5
6
7
8
9
10
11Ja
n.1
1
Feb
.11
Ma
r.1
1
Ap
r.11
Ma
y.1
1
Jun
.11
Jul.
11
Au
g.1
1
Sep
.11
Oct
.11
No
v.1
1
De
c.1
1
Jan
.12
Feb
.12
Ma
r.1
2
Ap
r.12
Ma
y.1
2
Jun
.12
(a/a, %)
Inversión en Construcción mantiene alto dinamismo(II)
(a/a, %)
**IMACEC proyectado.
3T11 4T11 1T12 2T12 May Jun Jul
►Inversión
IMACON 7.9 10.9 10.8 11.3 11.2 11.6
Empleo Construcción 8.8 4.1 2.7 2.3 2.3 2.5
Importaciones Bs.de Capital (valor) 26.1 27.0 -5.1 4.6 10.3 2.0 13.3
►Determinantes
BCU 5Y (%, prom.) 2.4 2.4 2.2 2.4 2.3 2.4 2.4
PIB 3.7 4.5 5.6 5.4 5.3 6.2 **4.8
IPSA (índice, prom.) 4291 4131 4418 4444 4442 4313 4349
IMCE Total (indicador) 59 57 61 59.3 60 57 57
IMCE Comercio (indicador) 61 57 61 59 61 56 56
IMCE Construcción (indicador) 62 63 66 65 66 62 58
IMCE Industria (indicador) 55 50 55 52 52 51 52
IMCE Minería (indicador) 64 63 68 69 70 65 68
AGENDA
(I) Economía Internacional
(II) Gasto y Actividad Económica en Chile
(III) Inflación
(IV) Mercados Financieros y Cambiarios
Inflación debajo de la meta del Banco Central(III)
(a/a, %)
+2,5%
+2,4%
+2,3%
Jul-12
• IPCX: IPC menos frutas, verduras frescas y combustibles.
• IPCX1: IPCX menos carne y pescados frescos, tarifas reguladas de precios indexados y servicios financieros.
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2007 2008 2009 2010 2011 2012
IPC IPCX IPCX1
6.0
7.2
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
Jan.10 Mar.10 May.10 Jul.10 Sep.10 Nov.10 Jan.11 Mar.11 May.11 Jul.11 Sep.11 Nov.11 Jan.12 Mar.12 May.12
IREM ICMO
El concepto de Remuneraciones se refiere sólo a los pagos recibidos por hora ordinaria, es decir, excluye cualquier pago esporádico.
El concepto de Costo de la Mano de Obra corresponde a las remuneraciones más costos del empleador por devoluciones de gastos del trabajador. Por ejemplo,
colación y movilización, capacitación y servicios de bienestar, entre otros.
Persisten presiones salariales nominales (%)(III)
Cifras a junio de 2012.
Alta inflación de bienes no transables (a/a, %)(III)
Cifras a julio de 2012.
2.5
0.6
4.9
0
1
2
3
4
5
6Ja
n.1
1
Feb
.11
Ma
r.1
1
Ap
r.11
Ma
y.1
1
Jun
.11
Jul.
11
Au
g.1
1
Sep
.11
Oct
.11
No
v.1
1
De
c.1
1
Jan
.12
Feb
.12
Ma
r.1
2
Ap
r.12
Ma
y.1
2
Jun
.12
Jul.
12
IPC IPC transables IPC no transbles
Proyección de Inflación (III)
m/m a/a m/m a/a Petróleo Tipo de cambio
Sep-11 0.50 3.3 0.32 1.5 86 484
Oct-11 0.49 3.7 0.24 1.9 83 512
Nov-11 0.32 3.9 -0.06 2.0 97 508
Dec-11 0.61 4.4 0.60 2.5 99 517
Jan-12 0.09 4.2 0.34 2.7 100 500
Feb-12 0.39 4.4 0.35 2.8 102 481
Mar-12 0.16 3.8 0.05 2.6 106 486
Apr-12 0.05 3.5 0.19 2.7 103 486
May-12 0.03 3.1 -0.06 2.3 95 498
Jun-12 -0.30 2.7 0.03 2.3 82 505
Jul-12 -0.01 2.5 0.13 2.3 88 491
Aug-12 0.41 2.8 0.12 2.3 94 481
Sep-12 0.47 2.7 0.29 2.3 92 482
Oct-12 0.44 2.7 0.29 2.3 93 484
Nov-12 0.15 2.5 0.07 2.4 94 486
Dec-12 0.50 2.4 0.58 2.4 95 488
IPC IPCX1 Determinantes
AGENDA
(I) Economía Internacional
(II) Gasto y Actividad Económica en Chile
(III) Inflación
(IV) Mercados Financieros y Cambiarios
Tasa de interés de LP: alta correlación con EE.UU(IV)
Al 29/08/12
(%)
1.2
1.7
2.2
2.7
3.2
3.7
4.2
4.8
5.2
5.6
6.0
6.4
6.8
7.2
Jan-11 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Feb-12 May-12 Aug-12
BCP-10 UST-10
420
470
520
570
620
670
720Ja
n.0
8
Ap
r.0
8
Ju
l.0
8
Oct.
08
Ja
n.0
9
Ap
r.0
9
Ju
l.0
9
Oct.
09
Ja
n.1
0
Ap
r.1
0
Ju
l.1
0
Oct.
10
Ja
n.1
1
Ap
r.1
1
Ju
l.1
1
Oct.
11
Ja
n.1
2
Ap
r.1
2
Ju
l.1
2
Tipo de Cambio Nominal (TCN): CLP/USD en 2008-2012(IV)
481
Al 29/08/12
40
50
60
70
80
90
100
110
120Ja
n-7
7
Jan
-78
Jan
-79
Jan
-80
Jan
-81
Jan
-82
Jan
-83
Jan
-84
Jan
-85
Jan
-86
Jan
-87
Jan
-88
Jan
-89
Jan
-90
Jan
-91
Jan
-92
Jan
-93
Jan
-94
Jan
-95
Jan
-96
Jan
-97
Jan
-98
Jan
-99
Jan
-00
Jan
-01
Jan
-02
Jan
-03
Jan
-04
Jan
-05
Jan
-06
Jan
-07
Jan
-08
Jan
-09
Jan
-10
Jan
-11
Jan
-12
TCR Proyección Prom 1986-2012 Prom 1977-86 Prom 2000-10
95 95
70
Tipo de Cambio Real (TCR): 1977 a 2012
A julio de 2012.
Ago-12: 88
TCR 85
TCN 466
(I)
50
100
150
200
250
300M
ar.
96
No
v.9
6
Jul.
97
Ma
r.9
8
No
v.9
8
Jul.
99
Ma
r.0
0
No
v.0
0
Jul.
01
Ma
r.0
2
No
v.0
2
Jul.
03
Ma
r.0
4
No
v.0
4
Jul.
05
Ma
r.0
6
No
v.0
6
Jul.
07
Ma
r.0
8
No
v.0
8
Jul.
09
Ma
r.1
0
No
v.1
0
Jul.
11
Ma
r.1
2
Px Pm Prom. Px 1996-2003
Prom. Pm 1996-2003 Prom. Px 2009-2012 Prom. Pm 2009-2012
Términos de intercambio: Px y Pm
(2003=100)
Cifras a 2T12.
110
Prom. 1T04 a 1T-08
Px 191,2
Pm 120,4
133
254
101
(I)
Billones de dolares % PIB
PIB 248 100
Deuda externa (I) 99 40
Reservas internacionales (II) 42 17
Activos fiscales en el exterior (III) 26 10
(I) – (II) – (III) 31 13
Indicadores de Solvencia Externa de Chile
(2011)
Riesgo soberano S & P: A+
Moody’s: Aa3
(I)
Proyección TCN (CLP/USD)
Al 22/08/2012
475
480
485
490
495
500
505
Sep
.12
Oct
.12
No
v.1
2
De
c.1
2
Jan
.13
Feb
.13
Ma
r.1
3
Ap
r.13
Ma
y.1
3
Jun
.13
Jul.
13
Au
g.1
3
Sep
.13
Oct
.13
No
v.1
3
De
c.1
3
Modelo TCR Modelo CP
Sep-12:495
Sep-12:483
Dic-12:497
Dic-12:489
(II)
CLP 92.5
BRL 109.8
MXN 95.3 COP 94.6
90
95
100
105
110
1153
0.D
ec
13.J
an
27.J
an
10
.Feb
24
.Feb
9.M
ar
23.M
ar
6.A
pr
20.A
pr
4.M
ay
18.M
ay
1.Ju
n
15
.Ju
n
29
.Ju
n
13
.Ju
l
27
.Ju
l
10
.Au
g
24
.Au
g
CLP BRL MXN COP
2012: CLP es la moneda LATAM más apreciada(IV)
(Índice: 30/12/2011=100)
Al 29/08/12
31 May31 Mar 30 Jun
CLP 92.5
CA 96.7
AUD 98.5
SA 103.9
NZD 96.8
90
92
94
96
98
100
102
104
10630
.Dec
6.Ja
n
13.J
an
20.J
an
27.J
an
3.Fe
b
10.F
eb
17.F
eb
24.F
eb
2.M
ar
9.M
ar
16.M
ar
23.M
ar
30.M
ar
6.A
pr
13.A
pr
20.A
pr
27.A
pr
4.M
ay
11.M
ay
18.M
ay
25.M
ay
1.Ju
n
8.Ju
n
15.J
un
22.J
un
29.J
un
6.Ju
l
13.J
ul
20.J
ul
27.J
ul
3.A
ug
10.A
ug
17.A
ug
24.A
ug
CLP CAD AUD ZAR NZD
2012: CLP se aprecia frente a las monedas de países
exportadores competitivos(IV)
(Índice: 30/12/2011=100)
Al 29/08/12
31 May
Reservas Internacionales del BC permiten suavizar
shocks externos(IV)
Cifras a julio de 2012.
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
Jan.
08
Jul.0
8
Jan.
09
Jul.0
9
Jan.
10
Jul.1
0
Jan.
11
Jul.1
1
Jan.
12
Jul.1
2
Spot Proyección
2010 2011 2012 Ago.2012 Dec. 2012
Precio Cobre 342 399 354 341 340
Precio Petroleo 79 95 95 96 95
PIB Mundial (%) 5.0 3.9 3.1 - -PIB EE.UU. (%) 3.0 1.7 2.0 - -
PIB Chile (%) 6.1 6.0 4.9 - -
TPM EE.UU. (%) 0.3 0.3 0.2 0.125 0.125
TPM Zona Euro (%) 1.0 1.2 0.8 0.75 0.50
TPM Chile (%) 1.5 4.8 5.0 5.00 5.00
Inflación Chile (%) 1.4 3.3 3.1 2.5 2.4
T. bond 10 Y (%) 3.2 2.8 1.8 1.7 1.8
BCU 10 Y (%) 3.0 2.8 2.4 2.4 2.4
BCP 10Y (%) 6.3 6.0 5.4 5.3 5.4
USD / Euro 1.33 1.39 1.26 1.25 1.22
Yen / USD 88 80 79 79 79CLP 510 484 489 481 488
TCR 91 92 90 88 89
TCR de largo plazo para la economía chilena está en el rango de 90 a 100.
Promedio
Proyecciones
Al 29/08/12
IX Región y País
% del Total Nacional
PIB (2011) 2.1
Empleo (Jun-2012) 5.5
Exportaciones (2011) 0.7
Exportaciones Mineras 0.0
Exportaciones Agropecuarias 1.9
Exportaciones Industriales 1.7
Exportaciones Celulosa 9.4
La Araucanía: Destino de las exportaciones, 1S12
Asia38.2
Europa22.7
América del Sur18.0
América del Norte16.2
Centroamérica y el Caribe
4.1
Resto0.9
(%)
Fuente: ProChile.
La Araucanía: Exportaciones por producto, 1S12
Celulosa51.2
Avenas14.9
Resto14.0
Manzanas6.2
Berries6.1
Semillas3.9
Maderas chapadas 3.7
(%)
Fuente: ProChile.
La Araucanía: Tasa de desocupación, %
Cifras a junio 2012..
6
7
8
9
10
11En
e-M
ar
Feb
-Ab
r
Mar
-May
Ab
r-Ju
n
May
-Ju
l
Jun
-Ago
Jul-
Sep
Ago
-Oct
Sep
-No
v
Oct
-Dic
No
v-En
e
Dic
-Fe
b
Ene-
Mar
Feb
-Ab
r
Mar
-May
Ab
r-Ju
n
May
-Ju
l
Jun
-Ago
Jul-
Sep
Ago
-Oct
Sep
-No
v
Oct
-Dic
No
v-En
e
Dic
-Fe
b
Ene-
Mar
Feb
-Ab
r
Mar
-May
Ab
r-Ju
n
May
-Ju
l
Jun
-Ago
2010 2011 2012
Nacional R. Araucanía
La Araucanía: Contribución sectorial al crecimiento, 2010
Agropecuario-silvícola
11.5%
Industria manufacturera
8.0%
Construcción 10.5%
Comercio, restaurantes y
hoteles 10.9%Transportes y
comunicaciones 9.8%
Servicios financieros y
empresariales9.5%
Propiedad de vivienda
7.7%
Servicios personales
20.6%
Administración pública
9.1%
Resto2.4%
2012: fuerte volatilidad internacional (I)
Al 29/08/12
10
12
14
16
18
20
22
24
26
281,050
1,100
1,150
1,200
1,250
1,300
1,350
1,400
1,450
Jan
.12
Feb
.12
Ma
r.1
2
Ap
r.12
Ma
y.1
2
Jun
.12
Jul.
12
Au
g.1
2
SPX Index VIX Index (Invertido)
31 Mar 31 May
ED: sin espacio para bajar sus Tasas de Interés (I)
(%)
0.25
0.75
0.10
0.50
0
1
2
3
4
5
6
Jan
.04
May
.04
Sep
.04
Jan
.05
May
.05
Sep
.05
Jan
.06
May
.06
Sep
.06
Jan
.07
May
.07
Sep
.07
Jan
.08
May
.08
Sep
.08
Jan
.09
May
.09
Sep
.09
Jan
.10
May
.10
Sep
.10
Jan
.11
May
.11
Sep
.11
Jan
.12
May
.12
EE.UU. Zona Euro Japon Inglaterra
Pasivos monetarios de FED, BCE, BoE y SNB(I)
50
100
150
200
250
300
350
400
450M
ay.
06
Sep
.06
Jan
.07
Ma
y.0
7
Sep
.07
Jan
.08
Ma
y.0
8
Sep
.08
Jan
.09
Ma
y.0
9
Sep
.09
Jan
.10
Ma
y.1
0
Sep
.10
Jan
.11
Ma
y.1
1
Sep
.11
Jan
.12
Ma
y.1
2
FED ECB BoE SNB
(Índice: 01/06/2006=100)
Cifras a julio 2012, excepto
SNB (junio).
Ocupación y Fuerza de trabajo(II)
Cifras a junio de 2012.
1.3 0.7
0
1
2
3
4
5
6
7
8Ja
n.1
1
Feb
.11
Ma
r.1
1
Ap
r.11
Ma
y.1
1
Jun
.11
Jul.
11
Au
g.1
1
Sep
.11
Oct
.11
No
v.1
1
De
c.1
1
Jan
.12
Feb
.12
Ma
r.1
2
Ap
r.12
Ma
y.1
2
Jun
.12
Fuerza de trabajo Ocupados
(a/a, %)
Proyección TCN Escenarios Base y de Shock Externo
Al 22/08/2012
475
485
495
505
515
525
535
545
555
565
575Ja
n.1
2
Feb
.12
Mar
.12
Ap
r.12
May
.12
Jun
.12
Jul.1
2
Au
g.1
2
Sep
.12
Oct
.12
No
v.1
2
De
c.1
2
Jan
.13
Feb
.13
Mar
.13
Ap
r.13
May
.13
Jun
.13
Jul.1
3
Au
g.1
3
Sep
.13
Oct
.13
No
v.1
3
De
c.1
3
CLP efectivo CLP estimado Escenario de riesgo
499
522
Escenario Base Escenario Alternativo
VIX P. Cobre TCN VIX P. Cobre TCN
4T12 16 340 496 16 340 496
1T13 19 347 496 39 295 532
2T13 22 348 498 60 250 571
3T13 24 348 499 45 275 546
4T13 24 348 499 30 300 522
(II)