Financiamiento para PyMEs en el Mercado de Capitales Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Bolsa de Comercio de Bs. As.

Financiamiento para

PyMEs en el

Mercado de Capitales

Bolsa de Comercio de Buenos AiresBolsa de Comercio de Buenos Aires

13 de mayo13 de mayo

Dr. Alvaro Mario SosaÁrea Comercial

Departamento PyMEs


MERCADO DE CAPITALES

+ $$$$$ - $$

DINEROA través de Títulos

(valores negociables) emitidos según normas

INVERSORES(Excedente de $)

PARTICULARES: que desean obtener un rendimiento sobre sus ahorros

INSTITUCIONALES:ANSES, Aseguradoras,Fondos Comunes

TOMADORES(Necesidad de $)

ESTADO

BANCOS

GRANDES EMPRESAS

PyMEsPyMEs

MERCADO

Inicial:Primario

Posterior:Secundario


Mercado de Valores Mercado de Valores de Bs. As. S.A.de Bs. As. S.A.

Caja de Valores S.A.Caja de Valores S.A.

Bolsa de Comercio Bolsa de Comercio de Bs. As.de Bs. As.

Comisión Nacional

de Valores

SISTEMA BURSÁTIL ARGENTINO

Desarrollo Desarrollo Comercial Comercial y PyMEsy PyMEs


A través de la cotización de:

• Cheques de Pago Diferido, propios o de terceros, con

importes que comienzan desde los $ 1.000.-

• Obligaciones Negociables, que pueden llegar a un

monto máximo de $ 15 millones.

• Fideicomisos Financieros, un instrumento ideal para

muchas PyMEs simultáneamente, aunque las cifras de

cada una en particular sean disímiles dentro del mismo.

¿ Cómo financiarse en el Mercado de Capitales ?


Fuente: Departamento PyMEs de la BCBA.

Tipo Instrumento

Deuda/Capital

De $500.000 De $42.000

Hasta $ 15 M Hasta $ 1.250.000

Hasta 2 meses de facturación o

Acuerdo SGR

Hasta 2 meses de facturación o

Acuerdo SGR

GarantíasCifra estimada

inicial

Cheque Avalado SGR Acuerdo con SGR

SGR o Patrimonial

Más de $15 M Desde $ 1.250.000 ON PyME SGR o Patrimonial

_ _ Desde u$s 2/3 M

Más de $ 40 M Desde $ 3.334.000 Patrimonial Define BCBA

Facturación Anual Estimada

Cheque Patrocinado

Más de $ 50 M Desde $ 4.167.000 Apertura de Capital

Más de $30 M Desde $ 2.500.000 Fideicomiso

Facturación Mensual

Estimaciones previas para orientarnos


CHEQUES

DE PAGO DIFERIDO

AVALADO

RENTA FIJA

PATROCINADO


Sistema por el cual una sociedad, autorizada por la Bolsa

de Comercio de Bs. As. (BCBA), puede librar CPD

negociables en el Mercado de Capitales.

Los beneficiarios (Proveedores de la empresa) tienen la

posibilidad de descontarlos a un menor costo, con una

mayor agilidad y sin ningún tipo de calificación sobre ellos.

Negociación en la Bolsa de MIS Cheques - no de terceros - por parte de los Proveedores de mi empresa.

CPD PATROCINADO


Sistema por el cual las Pymes, a través de una SGR

autorizada por la BCBA, pueden negociar los cheques de

sus Clientes.

Estas Sociedades de Garantías Recíprocas Autorizadas,

podrán cotizar los cheques que tengan como beneficiarios

a sus socios partícipes y garantizar el pago mediante el

aval.Negociación en la Bolsa, a través de una SGR, de los Cheques de mis Clientes. Exclusivo para Pymes.

CPD AVALADO


¿ Qué es una SGR ?

• Es una sociedad anónima que tiene como objeto facilitar a las PyMEs el acceso al crédito.

• Tienen su origen en la “Ley PyME” N° 24.467 (1995).

• Existen 2 clases de socios: - PROTECTORES

- PARTÍCIPES

• Se debe constituir un “Fondo de Riesgo”, que integra su patrimonio, principalmente con los aportes que efectúan los Socios Protectores.

CPD AVALADO


• PROTECTORES: personas físicas o jurídicas, públicas o

privadas, nacionales o extranjeras, que suscriben y realizan

determinados aportes al Fondo de Riesgo.

• PARTÍCIPES: PyMEs que suscriben acciones para tener el

derecho a ser avaladas por la SGR (la que evaluará las

condiciones de riesgo crediticio de la empresa y determinará

tanto los límites de la garantía a otorgar como su plazo).

Clases de Socios


CPD AVALADO

• Emite avales a favor de sus Socios Partícipes para que éstos puedan obtener financiamiento en el Mercado de Capitales o Financiero en mejores condiciones.

• Los Socios Partícipes deben ofrecer garantías a favor de la SGR ( Contrato de Contragarantía ) en respaldo de los avales recibidos.

• El contralor de las mismas lo ejerce la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa, dentro de la órbita del Ministerio de Economía.

¿ Qué es una SGR ? ( cont. )


Fuente: Disp. Nº 147/2006 de la SepymeDisp. Nº 147/2006 de la Sepyme y Resol. Gral. Nº 506/2007 de la CNV Resol. Gral. Nº 506/2007 de la CNV

Definición de PyMEs

Tamaño y Sector

Agropecuario

Industria y Minería

Construcción

Comercio Servicios

MICRO $456.000 $1.250.000 $480.000 $1.850.000 $467.500

PEQUEÑA$3.040.000$6.080.000

$7.500.000$15.000.000

$3.000.000$6.000.000

$11.100.000$22.200.000

$3.366.000$6.732.000

MEDIANA$18.240.000$36.480.000

$60.000.000$120.000.000

$24.000.000$48.000.000

$88.800.000$177.600.000

$22.440.000$44.880.000


S.G.R.s autorizadas a cotizar en la BCBA

• Acindar Pymes ( Acindar )Acindar Pymes ( Acindar )

• Affidavit ( Sector Transporte )Affidavit ( Sector Transporte )

• Afianzar ( Grupo de Empresas )Afianzar ( Grupo de Empresas )

• Agroaval ( Aceitera General Deheza )Agroaval ( Aceitera General Deheza )

• Americana de Avales Americana de Avales

• Aval Rural ( Nidera )Aval Rural ( Nidera )

• Avaluar ( Aluar )Avaluar ( Aluar )

• Campo Aval ( Campo & Asociados )Campo Aval ( Campo & Asociados )

• Cardinal ( Grupo Cohen )Cardinal ( Grupo Cohen )

• Confiables Confiables

• Cuyo Aval Cuyo Aval

• Don Mario ( Asociados Don Mario S.A. )Don Mario ( Asociados Don Mario S.A. )

• Fidus ( IECSA )Fidus ( IECSA )

• Garantía de Valores ( Bolsa de Comercio y Garantía de Valores ( Bolsa de Comercio y

Mercado de Valores, a través de la Caja de Mercado de Valores, a través de la Caja de

Valores S.A. )Valores S.A. )

• Garantizar ( Banco Nación Argentina, Garantizar ( Banco Nación Argentina,

Banco Ciudad y otros )Banco Ciudad y otros )

• Intergarantías ( Grupo de empresas )Intergarantías ( Grupo de empresas )

• Los Grobo ( Los Grobo Agropecuaria )Los Grobo ( Los Grobo Agropecuaria )

• Macro Aval SGR ( Banco Macro )Macro Aval SGR ( Banco Macro )

• Puente Hermanos Puente Hermanos

• Sol Garantías ( Argensun )Sol Garantías ( Argensun )

• Vínculos (Sector Avícola)Vínculos (Sector Avícola)


Evolución mensual de tasas ponderadas

CPD AVALADO

Días de Días de plazoplazo 31 a 6031 a 60 61 a 9061 a 90 91 a 12091 a 120 151 a 180151 a 180 241 a 270241 a 270 331 a 360331 a 360

Abr-09 15,58 16,27 17,60 20,50 23,80 25,40

May-09 15,37 15,65 16,60 18,50 22,50 25,00

Jun-09 14,13 15,33 16,80 19,30 22,00 24,60

Jul-09 13,77 15,64 16,30 18,20 21,80 23,20

Ago-09 12,35 13,33 14,40 16,30 18,80 19,80

Sep-09 12,67 13,38 14,00 15,80 17,30 18,50

Oct-09 12,32 13,61 14,60 15,90 17,00 19,40

Nov-09 12,28 13,36 14,60 15,80 17,00 20,10

Dic-09 11,64 13,00 14,00 15,40 17,10 19,00

Ene-10 11,14 12,07 12,90 14,10 15,80 17,70

Feb-10 10,67 11,85 12,60 14,10 16,90 19,50

Mar-10 11,17 12,38 13,40 15,20 16,80 18,70

Abr-10 10,46 12,07 13,00 14,20 15,80 18,00


Librador o Avalista

• $ 814.- por Derecho de Estudios en la BCBA.

Beneficiario

• Tasa Pasiva de descuento

• Derecho de Mercado (0,01% Mensual)

• Derecho de Cotización (Ej.: Por $ 10.000 = $ 30)

• Costos Caja de Valores (Ej.: Por $ 50.000 = $ 45)

• Comisión del Agente (Anualizada por el Plazo del Cheque)

COSTOS CPD


DEUDA CORPORATIVA

ON PyMEs

RENTA FIJA

ON Régimen General


¿Quiénes pueden emitirlas?

Las pequeñas y medianas empresas (PyMES) que

califiquen dentro de la disposición Nº 147/2006 (SePyME)

o de la resolución general Nº 506/2007 (CNV) y que, a su

vez, cumplan con los requisitos del régimen Acciones

PyME de la BCBA.

OBLIGACIONES NEGOCIABLES PyMEs



Características y Ventajas

• Monto tope de una emisión global $ 15.000.000.-

• Una vez autorizada la cotización por parte de la BCBA tiene un régimen de presentación más sencilla de la documentación contable.

• Se obtiene un menor costo financiero totalcosto financiero total frente a las otras alternativas disponibles.

• Permite al emisor el acceso a una potencial cartera de inversores.



Características y Ventajas (cont.)

• Transparencia del sistema y de sus componentes esenciales ( tasa final en una emisión de deuda ) ante los ojos del empresario Pyme.

• Posibilidad de estructurarla de acuerdo al flujo de fondos de la empresa y a sus necesidades.

• El prestigio de cotizar en la Bolsa le abre nuevas puertas a las PyMEs, tanto con sus clientes, como con sus proveedores y con otras fuentes de financiación (bancos).

• Es un canal de financiación disponible incluso en momentos difíciles de la economía.


Características de la emisión:

Programa $ 2.000.000.-$ 2.000.000.-

Destino de los fondos Capital de trabajo Capital de trabajo

Tasa de corte 25 %25 %

Monto Serie I $ 1.000.000$ 1.000.000

Amortización 6 cuotas trimestrales6 cuotas trimestrales

Interés 8 cuotas trimestralescuotas trimestrales

Garantía (Avaló el 55% de la emisión)Avaló el 55% de la emisión)

Umbro Argentina S.A.Umbro Argentina S.A.Fabricación y comercialización de indumentaria deportiva. 01/2009 – 2da. Serie



Características de la emisión:

Programa u$s 1.500.000.-u$s 1.500.000.-

Destino de los fondos Compra de materia primas y financiamiento de ventasCompra de materia primas y financiamiento de ventas

Tasa de corte 8 %8 %

Monto Serie III u$s 300.000.-u$s 300.000.-

Amortización 6 cuotas trimestrales a partir del mes 66 cuotas trimestrales a partir del mes 6

Interés En cuotas trimestralesEn cuotas trimestrales

Garantía

Alvarez Hnos. S.A.C. e I.Alvarez Hnos. S.A.C. e I.Importación, compra, fraccionamiento y molienda de especies. 09/2009 – 2do. Programa – 4ta. Serie




FECHA MONEDA MONTO TASA GARANTÍA

06/10/2006 Pesos 950.000 9,75% SGR

04/12/2006 Dólares 1.000.000 10,00% Prenda sobre Acciones

19/12/2006 Dólares 500.000 8,35% SGR

20/12/2006 Dólares 483.000 8,00% SGR

02/01/2007 Dólares 250.000 11,00% -

09/03/2007 Pesos 1.000.000 12,00% SGR

12/06/2007 Dólares 650.000 8,35% SGR

17/07/2007 Dólares 400.000 8,25% SGR

14/09/2007 Dólares 200.000 8,45% SGR

12/03/2008 Dólares 350.000 12,50% -

03/06/2008 Dólares 460.000 10,52% SGR

15/08/2008 Dólares 300.000 9,85% SGR

19/08/2008 Dólares 1.000.000 8,50% SGR

05/12/2008 Dólares 1.350.000 14,00% SGR

27/01/2009 Pesos 1.000.000 25,00% SGR

14/05/2009 Dólares 1.800.000 17,00% -

14/09/2009 Dólares 300.000 8,00% SGR


RENTA FIJA

PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

FIDEICOMISOS FINANCIEROS

FIDEICOMISOS FINANCIEROS PyMEs


• Contrato bilateral entre Fiduciante y Fiduciario.

• Instrumento financiero por el cual las empresas –en forma individual o conjunta– pueden obtener fondos separando activos ( reales o financieros ) de su patrimonio.

• El Fiduciante cede los activos –en carácter de propiedad fiduciaria- a un administrador ( Fiduciario ). De esta manera, estos bienes se separan del riesgo comercial de la empresa.


Características y Ventajas


• El Fiduciario interviene para que esos activos cedidos se transformen en activos financieros líquidos que puedan negociarse en el mercado bursátil. Para ello emitirá: Valores Representativos de Deuda y / o Certificados de Participación.

• El inversor de los VRDF y/o CP no se perjudicará ante eventuales inconvenientes financieros del Fiduciante.

• La empresa y su balance quedan fuera del instrumento.




• Análisis del negocio en sí, más que de la situación de la empresa.

• Posibilidad de incluir en este sistema a las empresas con algunas dificultades financieras, en la medida que tengan buenos negocios.

• Bajo costo final en el caso que se instrumente un FF conformado por un grupo de empresas.




FIDUCIARIO

(emite los valores

negociables)

FIDUCIANTE

(originante)

Suscriben los Valores emitidos por el Fiduciario

BENEFICIARIOS

(inversores)Pagan el precio de suscripción

de los Valores Fiduciarios

Le paga con el producido de la

colocación de los Valores Fiduciarios

Transfiere Activos

Fideicomisos Financieros– Estructura



PARA PyMEs DEL AGRO

RENTA FIJA


Objeto financiación:: Compra de insumos para el sectorCompra de insumos para el sector

Pymes Asociadas: 2424

Tasa de Corte: 6.75 % Anual6.75 % Anual

Tasa ofertada: 8,00 % Anual8,00 % Anual

Monto: u$s 2.325.000.-u$s 2.325.000.-

Plazo: 240 días. Capital + Intereses240 días. Capital + Intereses

Garantía:

Agro Alianza I – Enero 2009Agro Alianza I – Enero 2009


Objeto financiación: Compra de insumos para el sectorCompra de insumos para el sector


Tasa de Corte: 6,39 % Anual6,39 % Anual

Tasa Ofertada: 10,00 % Anual % Anual

Monto: u$s 8.075.000.-u$s 8.075.000.-


Garantía:

Aval Rural X – Agosto de 2009Aval Rural X – Agosto de 2009






Monto: u$s 2.035.000.-u$s 2.035.000.-


Garantía:

Multipyme IX – Octubre 2009Multipyme IX – Octubre 2009





Tasa ofertada: 6,50 % Anual % Anual

Monto: u$s 2.460.000.-u$s 2.460.000.-

Plazo: 245 días. Capital + Intereses días. Capital + Intereses

Garantía:

Agro Alianza II – Noviembre 2009Agro Alianza II – Noviembre 2009



Pymes Asociadas: 9


Tasa ofertada: 7,00 % Anual % Anual

Monto: u$s 1.225.000.-u$s 1.225.000.-

Plazo: 240 días. Capital + Intereses días. Capital + Intereses

Garantía:

Secupyme XXXIV – Diciembre 2009Secupyme XXXIV – Diciembre 2009






Monto: u$s 1.955.000.-u$s 1.955.000.-

Plazo: 210 días. Capital + Intereses días. Capital + Intereses (un solo pago)(un solo pago)

Garantía:

Multipyme X – Enero 2010Multipyme X – Enero 2010


Fideicomisos Financieros PyME – Tasas

DenominaciónDenominación Fecha de Fecha de ColocaciónColocación

MonedaMoneda Monto Monto ColocadoColocado

PlazoPlazo GarantíaGarantía Tasa de Tasa de CorteCorte

Agro Alianza I 06/01/2009 u$s 2.325.000 04/09/2009 SGR 6,75

Agro Finance IV 11/02/2009 u$s 5.532.112 21/08/2009 SGR 8,84

La Agropecuaria I 09/02/2009 u$s 1.500.000 31/08/2009 -- 10,50

Aval Rural X 11/08/2009 u$s 8.075.000 10/08/2010 SGR 6,39

Puente Pymes I 09/09/2009 u$s 1.851.274 19/09/2012 SGR 7,50

Don Mario VI 17/09/2009 u$s 4.448.941 14/06/2010 SGR 6,95

Aval Rural XI 24/09/2009 u$s 8.337.000 23/08/2010 SGR 7,60

Don Mario VII 13/11/2009 u$s 3.706.781 14/07/2010 SGR 6,48

Agro Alianza II 27/11/2009 u$s 2.460.000 30/07/2010 SGR 3,00

Agro Aval X 07/12/2009 u$s 5.686.500 07/07/2010 SGR 6,50

Secupyme XXXIV 15/12/2009 u$s 1.225.000 10/08/2010 SGR 2,70

Agro Aval XI 22/12/2009 u$s 7.583.100 26/04/2010 SGR 6,77

Granar III 07/01/2010 u$s 2.760.000 03/11/2010 SGR 6,20

Multipyme X 22/01/2010 u$s 1.955.000 18/08/2010 SGR 2,25

Cofina I 25/01/2010 u$s 1.125.000 22/12/2010 SGR 5,47


• Últimos 3 Estados Contables. Últimos 3 Estados Contables.

• Estatuto social vigente.Estatuto social vigente.

• Brochure o carpeta comercial de la empresa.Brochure o carpeta comercial de la empresa.

• Completar la Planilla de Presentación Inicial.Completar la Planilla de Presentación Inicial.

Información inicial solicitada

Para realizarles un estudio previo de factibilidad técnica en Para realizarles un estudio previo de factibilidad técnica en el Departamento PyMEs – sin costo alguno el Departamento PyMEs – sin costo alguno –– las sociedades las sociedades deberán presentar la siguiente informacióndeberán presentar la siguiente información:


B O L S A D E C O M E R C I O D B O L S A D E C O M E R C I O D E E

B U E N O S A I R E SB U E N O S A I R E S

ÁREA COMERCIAL del DEPARTAMENTO PyMEsÁREA COMERCIAL del DEPARTAMENTO PyMEs

Teléfonos: 4316 – 7126 / 7191 E-mail: [email protected]

Gracias por su Gracias por su atenciónatención

Financiamiento para PyMEs en el Mercado de Capitales Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Documents

Transcript of Financiamiento para PyMEs en el Mercado de Capitales Bolsa de Comercio de Buenos Aires