Finanzas Corporativas compartir

7/24/2019 Finanzas Corporativas compartir

1/18

Tabla de contenido

INTRODUCCION.............................................................................................. 3

CAPITULO I: Conceptualizacin.......................................................................3

Concepto de Riesgo Financieo...................................................................3

Tipos de Riesgo........................................................................................3

!aco teico.............................................................................................. "

Riesgo #iste$%tico..................................................................................."

Riesgo no #iste$%tico.............................................................................."

CAPITULO II: Los $odelos CAP! & APT..........................................................."

'l $odelo de ()acin de pecios de acti*os de capital +CAP!,...................."

!etodolog-a paa calcula el CAP!..........................................................

'l $odelo de *aluacin de pecios po a/ita)e +APT,................................

!etodolog-a paa calcula el APT.............................................................0

Co$paacin ente CAP! 1 APT..................................................................0

2enta)as 1 des*enta)as de los !odelos CAP! 1 APT...................................

CAPITULO III: Caso de $edicin de iesgo en el gupo Fee1cop.................4

'stuctua del 5upo 'con$ico.................................................................4

An%lisis del #ecto.......................................................................................6

C%lculo del CAP! paa Fee1cop.............................................................78

C%lculo del APT paa Fee1cop................................................................79

i/lioga;-a...................................................................................................7

7


2/18

INTRODUCCION

'l iesgo es un aspecto elacionado con la psicolog-a del se peiencia ad?uiida a ta*@s de losaos. #e puede de(ni el iesgo co$o la posi/ilidad de ?ue se o/tenga unesultado espeado. 'n el %ea de las (nanzas= es la posi/ilidad de pede ogana dineo de/ido a una des*iacin ente lo ?ue se espea eci/i 1 entelo ?ue eal$ente se eci/e. 'sta *aia/ilidad ente los esultados epesentael iesgo.

'l te$a de estudio en el pesente ta/a)o se en$aca en el ca$po(nancieo= tatando de de(ni una $etodolog-a /%sica paa la cuanti(cacindel iesgo de $ecado en una e$pesa del secto constuccinB esto con la(nalidad de esti$a el ni*el de iesgo (nancieo de la e$pesa 1 popone

las decisiones ?ue conlle*en a una $e)o gestin del iesgo.

CAPITULO I: Conceptualizacin

Concepto de Riesgo Financiero

'l iesgo (nancieo est% elacionado con las p@didas en el *alo de unacti*o (nancieo= tales co$o un p@sta$o o una in*esin. 'n algunospa-ses de la egin= de(nen al iesgo co$o: la posi/ilidad de ?ue se

poduzca un


3/18

. Riesgo de tasade inte@s

Posi/ilidad de ?ue los ca$/ios en las tasas de inte@sa;ecten de $anea negati*a el *alo de una in*esin. La$a1o-a de las in*esiones pieden *alo cuando la tasas deinte@s au$enta 1 ganan *alo cuando estas dis$inu1en.

0. Riesgoca$/iaio

'>posicin de los u)os e;ecti*os espeados a uctuacionesen el tipo de ca$/io de di*isas. Cuanto $a1o es la

posi/ilidad de ?ue e>istan uctuaciones no deseadas en eltipo de ca$/io= $a1o es el iesgo de los u)os de e;ecti*o 1=po lo tanto= $eno es el *alo de la e$pesa o la in*esin.

. Riesgo depode de co$pa

Posi/ilidad de ?ue los ni*eles ca$/iantes de los peciosocasionados po la inacin o deacin de la econo$-aa;ecten en ;o$a negati*a los u)os de e;ecti*o 1 *alo de lae$pesa o la in*esin.

4 Riesgo Fiscal Posi/ilidad de ?ue ocuan ca$/ios des;a*oa/les de lasle1es (scales. Las e$pesas 1 las in*esiones con *aloes?ue son sensi/les a los ca$/ios de las le1es (scales son$%s iesgosas.

6 Riesgo No

siste$%tico

's el iesgo de una e$pesa o secto= este iesgo se puede

eli$ina de una catea si esta di*esi(cadaFuente: Libro Principios de Administracin Financiera, Lawrence j. Gitman

Elaboracin: Propia

arco terico

La de(nicin de iesgo es la di;eencia ente el etono ?ue el in*esionistaespea eci/i 1 lo ?ue eal$ente eci/e= la incetidu$/e en las

enta/ilidades ?ue se pueden o/tene en el ;utuo= esta di;eencia se di*idea su *ez en dos pate= la ?ue depende Enica$ente de la e$pesa o acti*oen paticula +iesgo no siste$%tico, 1 oto ?ue a;ecta a todos en geneal+iesgo siste$%tico,.

Riesgo !iste"#tico'ste iesgo no depende de las caacte-sticas indi*iduales del t-tulo= sino deotos ;actoes ?ue indicen so/e el co$pota$iento de los pecios en el$ecado de *aloes= ta$/i@n se lo deno$ina No di*esi(ca/leG= 1a ?ue nose% posi/le eli$inalo $ediante di*esi(cacin.

Riesgo no !iste"#tico

'ste depende de las caacte-sticas espec-(cas de la entidad o e$pesae$isoa= natualeza de su acti*idad poducti*a= etc. & este tipo de iesgota$/i@n se le conoce co$o di*esi(ca/leG= 1a ?ue se loga $ini$iza eliesgo ;o$ando un /uen pota;olio de $ecado. La tendencia de los$odelos de *aloacin de acti*os de capital asu$e ?ue el iesgo nosiste$%tico plicacin de los $odelos es tata deindi*idualiza los ;actoes ?ue e>plican la tasa de etono de dicplica el iesgo siste$%tico= la di;eencia decada $odelo adica en c$o epesentan 1 cuanti(can este iesgo.

'nte estos $odelos tene$os el !odelo de Fi)acin de los Pecios de losActi*os de Capital o CAP!= la teo-a del Pecio del a/ita)e +APT, 1 otos ?ue

3


4/18

plica este iesgo= ?ue nos dan las /ases paa $e)oa eldesaollo de un $odelo ?ue se a)uste a la ealidad de cada secto o pa-s.

CAPITULO II: Los "odelos CAP $ APT

%l "odelo de &'acin de precios de acti(os de capital)CAP*

'l $odelo ;ue desaollado po Hillia$ #


5/18

7. O/tene los pecios de ciee del acti*o 1 odenalos del $%s antiguo al$%s eciente.

9. O/tene los pecios de e;eencia del $ecado +#KP PeE geneal, 1odenalos del $%s antiguo al $%s eciente.

3. O/tene los endi$ientos paa el acti*o 1 paa la *aia/le de e;eencia.

". alla el coe(ciente /eta.. O/tene el endi$iento li/e de iesgo.0. 'sci/i la e>pesin popuesta po el CAP! paa calcula el endi$iento

espeado.

%l "odelo de (aluacin de precios por arbitra'e )APT*

'l $odelo ;ue popuesto po #teppesase co$o una ;uncin

lineal de ;actoes $acoecon$icos= donde los ;actoes a consideapueden se: la inacin= el PI= la con(anza del in*esionista= etc.

De esta $anea= el accionista espea se co$pensado po todos los;actoes ?ue a;ectan el endi$iento del acti*o= luego la pi$a deiesgo espeada de una accin depende% de la pi$a de iesgo decada ;acto 1 de la sensi/ilidad de cada uno de sus ;actoes +/etas,=po lo ?ue la ;$ula en t@$inos de pi$a de iesgo se e>pesa-a dela siguiente $anea:

De la e>pesin anteio pode$os despe)a el endi$iento espeado po elaccionista:

etodolog-a para calcular el APT

7. O/tene los pecios de ciee del acti*o 1 odenalos del $%s antiguo al$%s eciente.

9. O/tene los indicadoes $acoecon$icos de e;eencia 1 odenalos del$%s antiguo al $%s eciente.

3. O/tene los endi$ientos paa el acti*o 1 paa cada uno de losindicadoes de e;eencia.

". alla el coe(ciente /eta paa cada uno de los ;actoes$acoecon$icos.

. O/tene el endi$iento li/e de iesgo.0. 'sci/i la e>pesin popuesta po el APT paa calcula el endi$iento

espeado.


6/18

Co"paracin entre CAP . APT

'l APT 1 CAP! considean ;actoes de iesgo= peo el APT to$a$uc


7/18

/enta'as . des(enta'as de los odelos CAP . APT

OD%LO D% /ALORACION D% ACTI/O!

FI0ACI1N D% PR%CIO! D% ACTI/O! D% CAPITAL 2 CAP /ALUACI1N D% PR%CIO! POR AR,ITRA0% 2 APT

/%NTA0A!

'>iste una elacin positi*a ente iesgo 1 etono.'l etono de los acti*os es *isto co$o una co$/inacin lineal de *aios

;actoes 1 no solo de la tasa de etono del pota;olio de $ecado.Paa catea de acciones en $ecados (nancieos elati*a$ente e(cientes=paeciea ?ue la elacin ente el /eta 1 el endi$iento es lineal= cu$pli@ndoseel $odelo de $ecado

Popociona una /uena esti$acin de las enta/ilidades espeadas si es?ue pode$os identi(ca una lista azona/le$ente cota de ;actoes$acoecon$icos= $edi la pi$a de iesgo espeada de cada uno de esos;actoes 1 la $edicin de la sensi/ilidad de cada accin.

Tiene en cuenta los /ene(cios de la di*esi(cacin.

's un $@todo ?ue to$a en consideacin el iesgo en ;o$a e>pl-cita No de/e$os peocupanos po el po/le$a de $edi la catea de $ecado1= en pincipio= pode$os po/a la teo-a del APT po a/ita)e incluso sitene$os datos slo de una $uesta de acti*os aiesgados.

D%!/%NTA0A!

'l $odelo asu$e ?ue= dada una cieta tasa de enta/ilidad espeada= losin*esionistas pe(een el $eno iesgo= 1 dado un cieto ni*el de iesgo=pe;ei%n las $a1oes enta/ilidades asociados a ese iesgo. No conte$pla ?ue


8/18

po e)e$plo la accin de 'MMON se% $%s sensi/le a ;acto elati*o alpetleo ?ue Coca Cola. #i este ;acto ecoge ca$/ios inespeados en lospecios del petleo= /= se-a $a1o paa '>>on.

'l CAP! es co$pleta$ente geneal 1 no espec-(ca e>acta$ente cu%les son losiesgos siste$%ticos o cu%ntos de estos iesgos e>isten= estudios indican ?uee>isten algunas ;uentes pincipales de iesgo ?ue constante$ente inu1en en eletono de las acciones. 'stos iesgos apaecen de ca$/ios no anticipados delas siguientes *aia/les: Con(anza del in*esionista= tasa de inte@s= inacin=ndice de $ecado.

4


9/18

CAPITULO III: Caso de "edicin de riesgo en el grupoFerre.corp

La e$pesa Fee1os es la e$pesa l-de en la co$ecializacin de /ienesde capital en el pa-s 1 en la po*isin de se*icios en este %$/ito. Integantede la copoacin Fee1cop= es disti/uidoa de Catepilla desde 76"9= as-co$o de otas pestigiosas $acas.

'n sus 67 aos de e>istencia= Fee1cop pei$entado una seie detans;o$aciones con el o/)eti*o de adecuase a un entono ca$/iante 1pode atende en las $e)oes condiciones las $Eltiples necesidades de susclientes= segui geneando $%s e$pleos 1 asegua un atacti*o etonoso/e la in*esin a sus accionistas.

La estategia de negocio de Fee1cop= ade$%s de loga e(ciencias paalos clientes= apunta a i$pulsa su popio dina$is$o 1 ceci$iento= tal co$otan)eo +5entac en 5uate$ala= Cogesa en 'l #al*ado= 5entac en elice1 !ecalsa en Nicaagua, epesentaon 6 de las *entas= con un total

6


10/18

e?ui*alente a U# 77$illones. Final$ente= las e$pesas ?ueco$ple$entan la o;eta de /ienes 1 se*icios paa los di;eentes sectoespoducti*os +!otoed= CesJo= !egaRepesentaciones= Fiansa= Feeneg1=Fagoline 1 Fo/is, apotaon 78 a las *entas= con un total de U# 760$illones.

An#lisis del !ector

Una *ez $%s= la constuccin ;ue uno de los sectoes $%s i$potantes paaeste gupo de e$pesas= el cual ;ue atendido con capacidades Enicas en el$ecado en po*isin de $a?uinaia pesada 1 ligea nue*as 1 usadas=altenati*as de al?uile 1 sopote en el $is$o luga de los po1ectos. Lain*esin= tanto pi*ada co$o pE/lica= i$puls una seie de o/as dein;aestuctua a lo lago del pa-s= aun?ue con $eno dina$is$o ?ue en el9879= lo ?ue se tadu)o en *entas paa este secto en ni*eles de U# 348$illones.

'n el ao se inici la constuccin de cuato ta$os i$potantes decaeteas: uaua #a1%n= Quilca !ataani= A1acucca*adoas 1 e>ca*adoas de $enos de98toneladas. 'n la l-nea de Constuccin 5eneal Catepilla= 48 del$ecado est% oientado a clientes $edianos 1 pe?ueos.

78


11/18

C#lculo del CAP para Ferre.corp

7. Desde la p%gina e/ de la /olsa de *aloes de Li$a= o/tene$os lospecios


12/18

0. 'sci/i$os la e>pesin popuesta po el CAP! paa calcula elendi$iento espeado.

Tendencia del rendi"iento de la accin (s rendi"ientoesperado

79


13/18

73


14/18

C#lculo del APT para Ferre.corp

7. Desde la p%gina e/ de la /olsa de *aloes de Li$a= o/tene$os lospecios


15/18

Desde la p%gina del IN'I= o/tene$os los *aloes paa el PI.

3. Calcula$os los endi$ientos de la accin 1 de los -ndices de e;eencia=$ediante la ;$ula:

+2alo actualV2alo anteio 7,

". aciendo uso del an%lisis de egesin $ulti*aia/le=


16/18

70


17/18

Tendencia del rendi"iento de la accin (s rendi"ientoesperado

7


18/18

,ibliogra+-a

eale1 R.= !1es #. 1 Allen F. Pincipios de (nanzas copoati*as. No*enaedicin. !c 5a ill. 'ducacin. !@>ico.

eJ . 1 De!azo P. Finanzas Copoati*as. Pi$ea edicin. Peason.'ducacin. !@>ico.

5u)aati D. 1 Pote D. 'cono$et-a. Quinta edicin. !c 5a ill. 'ducacin.!@>ico.

Ross #.= Heste(eld R. 1 aWe . Finanzas copoati*as. No*ena edicin. !c5a ill. 'ducacin. !@>ico.

74

Finanzas Corporativas compartir

Documents

Transcript of Finanzas Corporativas compartir