Formulacion y evaluacion de proyect os

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

ESTRUCTURA DEL DESARROLLO DE LAS CLASES DICTADAS POR EL PROF. Ms ALBERTO CACERES FERREIRA

CONTENIDO • PARTE I: Marco conceptual de los proyectos de

inversión. Conceptos generales. Ciclo de formulación.

• PARTE II: Estudio de mercado

• PARTE III: Estudio técnico

• PARTE IV: Estudio económico – financiero

• PARTE V: Criterios de evaluación de los proyectos de inversión

• PARTE VI: Análisis de riesgo y sensibilidad

• Bibliografía Recomendada

OBJETIVO DE ESTE MÓDULO

• Este módulo fue concebido para profesionales que experimentan la necesidad de adquirir una formación sistemática en el campo de la formulación y evaluación de proyectos, para poder desempeñarse eficazmente en posiciones de mayores responsabilidades ejecutivas en la toma de decisiones de inversión.

Parte I

MARCO CONCEPTUAL DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN.

CONCEPTOS GENERALES.

CICLO DE FORMULACIÓN.

PRINCIPIOS DE POLITICA ECONOMICA

Ludwing Von Mises La prosperidad depende de la inversión. “La prosperidad de un país aumenta en proporción al

aumento del capital invertido per cápita. Todo país puede experimentar el mismo “milagro” de recuperación económica, aunque debo insistir en que la recuperación económica no proviene de un milagro: es el resultado de la adopción de una sana política económica.”

El beneficio depende de anticipar correctamente la situación

“Que el empresario obtenga algún beneficio del nuevo proyecto dependerá de la situación futura del mercado y de su capacidad para anticipar correctamente tal situación,”

Los verdaderos amos son los consumidores

“La gente cree que en la economía de mercado hay patrones que no dependen de la buena voluntad y el apoyo de los demás. Creen que los capitanes de las industrias, los hombres de negocios, los empresarios, son los verdaderos patrones del sistema económico. Pero esta es una ilusión. Los verdaderos amos del sistema económico son los consumidores.”

PROYECTO – DEFINICIONES SEGÚN:

INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIÓN

ECONÓMICA Y SOCIAL (ILPES)

“Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que requiere para su realización del uso o consumo inmediato a corto plazo de algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorros, divisas, talento especializado, mano de obra calificada, etc.) aún sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la esperanza de obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios superiores a los que se obtiene con el empleo actual de dichos recursos, sean éstos nuevos beneficios financieros, económicos o sociales.”

BANCO MUNDIAL

“Proyecto significa una propuesta de inversión de capital para instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.”

RELACIÓN ENTRE PLAN, PROGRAMA Y PROYECTO

“Constituye

un conjunto de disposiciones

destinadas a permitir a la economía de un país o

de una región el que pueda alcanzar en el

curso de cierto tiempo los objetivos de crecimiento yo

desarrollo

esperados”

PLAN

PROGRAMA

PROYECTO

“Constituye

un conjunto

Coordinado de acciones a

emprender con vista al acrecentamiento

del potencial de producción de cada sector económico”

“Constituye

la parte más pequeña del plan

cuya actividad puede formularse,

evaluarse y efectuarse como

una unidad independiente”

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Rentabilidad del proyecto

Rentabilidad del inversionista

Capacidad de pago

Creación de nuevo negocio

Proyecto de modernización

TIPOLOGÍA DE PROYECTOS

Según la finalidad

del estudio

Según el objeto

de la inversión

Abandono

Internalización

Ampliación

Reemplazo

Outsourcing

CATEGORÍAS DEL PROYECTOProducción de bienes: agrícolas, pecuarios, forestales, industriales

INFRAESTRUCTURA

ECONÓMICA

SOCIAL

ENERGIA

TRANSPORTE

COMUNICACIONES

SALUD

EDUCACIÓN

VIVIENDA

SANEAMIENTO AMBIENTAL

Prestación de Servicios: personales, materiales, técnicos, institucionales

¿Qué perseguimos con los Proyectos?

1- PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE PRODUCTIVAS

Aumento en la producción.

Depende exclusivamente de su contribución directa al producto.

La eficacia se mide por medio de la Relación B/C.

Generalmente están en manos de individuos o empresas privadas.

¿Qué perseguimos con los Proyectos?

2 - PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

El criterio utilizado será siempre el de la utilidad social.

La eficacia debe medirse en términos sociales.

Se debe comparar los beneficios de la nación en su conjunto.

No proporciona beneficio al inversor.

Po razones técnicas o sociales no se puede cobrar un precio por el producto.

Casi siempre está a cargo de la actividad pública.

Se suministran gratuitamente o a tasas reguladas por las agencias

públicas.

2.1 Infraestructura Social

Comprende aquellos servicios básicos sin los cuales no podría haber actividades productivas primarias, secundarias y terciarias.

Es una inversión que se extiende a todo el crecimiento de la economía en lugar de dedicarse al crecimiento de una actividad específica.

2.2 Infraestructura Económica

Etapas de un proyecto

Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de

inversión. Una de las más comunes y que se empleará en este inversión. Una de las más comunes y que se empleará en este

texto, identifica cuatro etapas básicas: la generación de la idea, los texto, identifica cuatro etapas básicas: la generación de la idea, los

estudios de pre-inversión para medir la conveniencia económica de estudios de pre-inversión para medir la conveniencia económica de

llevar a cabo la idea, la inversión para la implementación del llevar a cabo la idea, la inversión para la implementación del

proyecto y la puesta en marcha y operación.proyecto y la puesta en marcha y operación.

Etapas

Ideas

Preinversión

Inversión

Operación

Prefactibilidad

Perfil

Factibilidad

Etapas de un proyecto

ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD

(Anteproyecto Preliminar)

Ciclo de un proyecto de Inversión

FASES

ETAPAS

PRE INVERSION PRE INVERSION

OO

PREPARACIÓNPREPARACIÓN

ESTUDIO PRELIMINAR

(Identificación de la idea)

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

(Anteproyecto Definitivo)

- EJECUCIÓN DEL PROYECTO

- PUESTA EN MARCHA

INVERSION INVERSION

ESTUDIO DEFINITIVO O

DE INGENIERÍA

OPERACIÓN NORMAL

ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTO

OPERACION OPERACION

OO

FUNCIONAMIENTOFUNCIONAMIENTO

COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN

LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO

COSTO/UNIDADCOSTO/UNIDAD

DE TIEMPODE TIEMPO

Identificación Identificación

de la ideade la idea

AnteproyectoAnteproyecto

preliminarpreliminar


definitivodefinitivo

Proyecto deProyecto de

IngenieríaIngeniería

TIEMPOTIEMPO

COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN

LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO

Grado deGrado de

CertidumbreCertidumbre

Identificación Identificación

de la ideade la idea


preliminarpreliminar


definitivodefinitivo

Proyecto deProyecto de

IngenieríaIngeniería

Umbral de loUmbral de lo

previsibleprevisible COSTOSCOSTOS

100%100%

50%50%

0%0%

ESTUDIOS DE VIABILIDAD

Técnica

De Gestión

Económica Legal

Política

Ambiental

¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de inversión?

1. Estudio del Mercado:

Análisis de la oferta

Análisis de la demanda

Análisis de los precios

Análisis de la comercialización

Conclusión del estudio del mercado


2. Estudio Técnico:

Tamaño y localización

Proceso tecnológico

Disponibilidad y costo de los suministros e insumos

Obra física

Organización

Calendario de realización

Análisis de costos


3. Estudio Financiero: Inversiones en el proyecto

• Inversión fija

• Costos y gastos de operación

• Capital de trabajo

Análisis y proyecciones

• Proyección de gastos

• Proyección de ingresos

• Estado pro-forma de resultados

Punto de equilibrio

Financiamiento

• Estructura y fuentes de financiamiento


4. Estudio Económico y Evaluación: Evaluación privada

Evaluación social

Distintos criterios de evaluación

5. Finalmente: Toma la decisión sobre la factibilidad y rentabilidad

del proyecto.

Estructura General de la Evaluación de los Proyectos.


DEFINICIÓN DE OBJETIVOS

ANÁLISIS DEL MERCADO

ANÁLISIS TÉCNICO

OPERATIVO

ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO

EVALUACIÓN ECONÓMICA Y

SOCIAL

RETROALIMENTACIÓN RESUMEN Y CONCLUSIONES

DECISIÓN SOBRE EL PROYECTODECISIÓN SOBRE EL PROYECTO

Estructura del Análisis de Mercado


ANÁLISIS DE LA

OFERTA

ANÁLISIS DE LA DEMANDA

ANÁLISIS DE LOS PRECIOS

ANÁLISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN

CONCLUSIONES DEL


Estructura del mercado según número de participantes

OFERTA

DEMANDAUn solo

comprador

Unos pocos

compradores

Muchos

compradores

Un solo

vendedor

Monopolio

bilateral

Monopolio

parcialMonopolio

Unos pocos

vendedores

Monopsonio

parcial

Oligopolio

bilateralOligopolio

Muchos

vendedoresMonopsonio Oligopsonio Competencia

perfecta

ANÁLISIS Y DETERMINACIÓN DEL TAMAÑO DEL PROYECTO

ANÁLISIS Y DETERMINACIÓN DE LA LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO

ANÁLISIS DE LA DISPONIBILIDAD Y EL COSTO DE LOS

SUMINISTROS E INSUMOS

IDENTIFICACIÓN Y DESCRIPCIÓN DEL PROCESO TECNOLÓGICO

ORGANIZACIÓN PARA LA CORRECTA OPERACIÓN DEL PROYECTO

PARTES QUE CONFORMAN EL ESTUDIO TÉCNICO

El mercado (demanda)

Suministros e insumos

Tamaño mínimo económico.

Economía de escala.

Tecnología y equipos.

Disponibilidad de financiamiento.

Capacidad empresarial.

FACTORES QUE CONDICIONAN EL

TAMAÑO DEL PROYECTO

FACTORES DE LOCALIZACIÓNFACTORES DE LOCALIZACIÓN

PROYECTOPROYECTO

MercadoFuentes de

aprovisionamiento

Comunicación

Mano de obra

Clima

Estudios sobre el

medio ambiente

Energía

Agua

• Pero de las materias primas

• Diversidad de las materias primas

• Dispersión de las fuentes de abastecimiento

• Costo del transporte

• Forma de transporte

• Camiones y carreteras

• Potencial

• Centralizado

• Disperso

• Peso del producto terminado

• Tipos de energía

• Tipos de servicios

• Tarifas fiscales

• Capacidad y confiabilidad de las fuentes

• Potable

• De servicio

• Impuestos prediales

• Restricciones jurídicas

• Ayuda financiera

• Presupuesto municipal

• Servicios Públicos

• Servicio de policía

• Escuelas, alojamiento, hospitales

• Disponibilidad

• Calificación

• Productividad

• Costos

• Estabilidad

• Temperatura

• Precipitación pluvial

ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO

2.4. Obras Físicas:

a) Preparación y acondicionamiento

• Reubicación de estructuras, caños, cables, líneas de alta tensión, etc.

• Nivelación y llenado de terrenos.

• Drenaje y remoción de aguas superficiales.

• Conección de servicios: electricidad, agua, teléfono, etc.

b)b) Preparación y acondicionamiento

• Fábrica o planta de elaboración

• Edificios auxiliares: mantenimiento, garajes, cafeterías, control, etc.

• Edificios para administración.

• Depósitos para suministros, productos terminados y en proceso.

• Varios: cocinas, comedores, laboratorios, etc.

• Otros.c) Obras exteriores:

• Instalaciones para suministro y distribución de servicios.

• Tratamiento y eliminación de efluentes.

• Depósitos de desechos.

• Playa de estacionamiento.

• Instalación de cercas y supervisión.

• Instalaciones para seguridad y vigilancia de la planta.

• Otros.

ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTOESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO

2.5.2.5. Organización Organización

a) Organización para la ejecución• Entidades ejecutoras

• Tipos de contratos de ejecución

• Administración y control de la ejecución

b)b) Organización para la operaciónOrganización para la operación• Estructura orgánica de todo el proyecto

• Desarrollo progresivo de la organización

• Planteamiento de la organización jurídico-administrativo

• Planteamieto de la organización técnico-funcional

• Planteamiento del sistema de control

• Organigrama general

ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTOESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO

2.6.2.6. Calendario de Ejecución del Proyecto Calendario de Ejecución del Proyecto

• Gestión de la ejecución del Proyecto

• Elección de la tecnología

• Proyección técnica detallada: equipos y obras de ingeniería civil, licitaciones,

evaluación de ofertas, otorgamiento de contratos.

• Financiación del proyecto.

Períodos de construcciónPeríodos de construcción• Adquisición de terrenos.

• Supervisión, coordinación, ensayo y transferencia de equipo y obras de

ingeniería civil.

• Establecimiento del componente de administración y contratación de operarios y personal técnico y de gestión.

• Suministros.

• Comercialización previa de la producción.

• Aprobación requerida del Gobierno.

• Indicar la secuencia de las actividades en diagramas de barras y/o gráficos de redes.

ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOSELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

El cambio TecnológicoEl cambio Tecnológico

El cambio tecnológico está motivado por el deseo de producir la misma cantidad a un menor costo medio. Existen básicamente tres tipos de cambio tecnológico: neutral, economizador de mano de obra y economizador de capital.

Fórmula a ser aplicada: TMST =

PFM

1

Kl PFM

KDonde: Donde:

TMST = Tasa marginal de sustiución técnica de trabajo por capital.Kl

PFM = Producto físico marginal del trabajo.l

PFM = Producto físico marginal del capital.K

ELABORACIÓNELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOSY EVALUACIÓN DE PROYECTOS

El cambio TecnológicoEl cambio Tecnológico

a) Cambio tecnológico neutral: Se presenta cuando el incremento en el PFM es igual al in cremento en la PFM, para una relación capital /trabajo dada.

Ejemplo: PFM =

1

PFM =

1K

Incremento en el

1,38

K

1,38TMST =

1,38

Kl 1,38=

1

b) Cambio tecnológico economizador de mano de obra: Se presenta cuando el PFM ha disminuido con relación al PFM

Ejemplo:

PFM =1

PFM =

k1

Incremento en el

1,22

K

1,38TMST =

1,22

Kl 1,38=

0,88

Incremento en el

Incremento en el

c) Cambio tecnológico economizador de capital: Esta situación se presenta cuando el PFM aumenta con respecto al PFM.

Ejemplo:

PFM =1

PFM =

1 K

Incremento en el

1,55

K

1,38TMST =

1,55

Kl 1,38=

1,12Incremento en el

CORRIENTE DE COSTOS DEL PROYECTOCORRIENTE DE COSTOS DEL PROYECTO

CostosCostos

VALORVALOR

RESIDUALRESIDUAL

AñosAños

Costo deCosto de

InversiónInversión

Costo deCosto de

InversiónInversión

(ampliación)(ampliación)

FuncionamientoFuncionamiento

INVERSIONES EN EL PROYECTOINVERSIONES EN EL PROYECTO

1. ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES

1.11.1 Tangibles o fijasTangibles o fijas

•Terrenos

•Edificios

•Maquinarias

•Equipos

•Mobiliarios

•Vehículos de transporte

•Herramientas Otros

1.21.2 Intangibles o diferidasIntangibles o diferidas

•Patentes de inversión

•Marcas

•Diseños comerciales o industriales

•Nombres comercial

•Transferencias de tecnología

•Puesta en marcha

•Capacitación del personal

•Otros

2.2. COSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTOCOSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTO

2.1. Costos directos

2.2. Carga fabril

2.3. Costos de administración

2.4. Costos de venta

2.5. Costos financieros

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL CAPITAL

DEDE

TRABAJOTRABAJO

CAJA

Y

BANCOS

INVENTARIOSPRODUCTOS

EN

PROCESO

PRODUCTOS

TERMINADOS

CUENTAS

X

COBRAR

RETRONO POR VENTAS AL ACONTADO

FINANCIAMIENTO DE PROYECTOSFINANCIAMIENTO DE PROYECTOS

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

DE LOS PROYECTOS

AUTOFINANCIACIÓN

MERCADO

DE CAPITALES

(BOLSA)

CRÉDITO

INTERNO EXTERNO

APORTACIONES PROPIAS

FONDOS DE PREVISIÓN PARA INVERSIONES

AMORTIZACIONES

AMPLIACIONES

RESERVAS

NACIONAL

INTERNACIONAL (ACCIONES, OBLIGACIONES Y BONOS DE CAJA)

NACIONAL

INTERNACIONAL

OFICIAL

PRIVADO

ESQUEMA DEL PROCESO DE EVALUACIÓN DE UN PROYECTOESQUEMA DEL PROCESO DE EVALUACIÓN DE UN PROYECTO

Estudio

de

Factibilidad

Lista ordenada de

las mejores

alternativas

Aplicación de criterios de inversión

PRE - INVERSIÓN EVALUACIÓN

Permitir tomar la decisión final de

realizar la inversión

objetivo

DECISIÓN

DECISIÓN

ACEPTACIÓN RECHAZO

Paso a la

fase siguientePostergación

Información para organismos vinculados al Proyecto

Información para complementar financiamiento

Marco referencial para especificaciones de Ingeniería

Inicio del Estudio

Definitivo

EVALUACIÓN DE PROYECTOS - CONCEPTOEVALUACIÓN DE PROYECTOS - CONCEPTO

• El proceso de evaluación consiste en emitir un juicio sobre la convivencia de una proposición y resulta más interesante cuando existen objetivos en conflicto (por ejemplo, minimizar el costo de construcción de una represa y maximizar la seguridad de la misma).

• La evaluación económica de proyectos compara los costos y beneficios económicos con el objetivo de emitir un juicio sobre la convivencia de ejecutar un proyecto en lugar de otros.

REPRESENTACIÓN DEL FLUJO DE BENEFICIOS BRUTOS REPRESENTACIÓN DEL FLUJO DE BENEFICIOS BRUTOS DURANTE EL HORIZONTE DE PLANEAMIENTODURANTE EL HORIZONTE DE PLANEAMIENTO

Beneficios

Brutos

300 -

200 -

100 -

50 -50 -

100 -

200 -

-

-

500 -

Costos

0 1 2 3 4 19 20

Ingresos de Operación Valor Residual

Costos de Inversión Costos de Operación

HORIZONTE DE PLANEAMIENTOHORIZONTE DE PLANEAMIENTO

VALOR ACTUAL NETO(en miles de guaraníes)

AÑO COSTOS BRUTOS

BENEFICIOS BRUTOS

FLUJO DE FONDOS

F.D.

12%

VALOR ACTUAL

12%

1 500

2 50 200

3 50 200

4 50 200

5 50 200

6 - 20 50 200

TOTAL

Valor actualizado

de los costos

MEDIDAS DE VALOR ACTUALIZADO DEL PROYECTOMEDIDAS DE VALOR ACTUALIZADO DEL PROYECTO

COMPARACIÓN DE BENEFICIOS Y COSTOSCOMPARACIÓN DE BENEFICIOS Y COSTOS

Se emplean normalmente tres medidas del valor actualizado del proyecto, que en realidad representan comparaciones de los beneficios en relación a los costos:

Coeficiente

Beneficio - Costo = Valor actualizado de los beneficios

Valor actualizado de los costos

Valor

Actual Neto =

Valor actualizado

de los beneficios

Tasa Interna

de Reforma =Aquella tasa de descuento según la cual

Valor actualizado

de los costos

Valor actualizado

de los beneficios

=

FORMULAS PARA EL CÁLCULO DE LA TASA FORMULAS PARA EL CÁLCULO DE LA TASA

INTERNA DE RETORNOINTERNA DE RETORNO

Tasa Interna

de Retorno

Tasa de Actúa-

lización Inferior

FÓRMULA 1FÓRMULA 1

= +Diferencia entre

las Tasas de

Actualización

x

VAN POSITIVO

VAN POSITIVO + VAN NEGATIVO

APLICACIÓN PRÁCTICAAPLICACIÓN PRÁCTICA

TIR = +25 574

74 + 3

FÓRMULA 2FÓRMULA 2

TIR == ++R

VPN

VPN + VPN

El método de la interpolación lineal cosiste en aproximar la tasa de descuento para la cual el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR.

1

1

1 2

( R2

R )1

-xx

DONDEDONDE

R1 =Tasa de descuento que da un VPN positivo.

R2 =Tasa de descuento que da un VPN negativo.

VPN1 = Valor presente neto positivo.

VPN2 =Valor absoluto del valor presente neto negativo.

PROYECTO:

•INVERSIÓN: Es el proceso por el cual se decide vincular

recursos financieros líquidos a cambio de la expectativa de obtener unos beneficios también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo de vida útil.

Utilización de riqueza monetaria conducente a la fabricación y a la puesta en marcha de un nuevo bien de capital.

Designo o pensamiento de ejecutar algo.

Conjunto de escritos, cálculos y dibujos que se hacen para dar idea de cómo ha de ser y lo que ha de costar una obra determinada.

Elaboración y Evaluación de Proyectos

EL LENGUAJE DE LOS PROYECTOS1- Un Proyecto es una empresa

planificada que consiste en un conjunto de actividades interrelacionadas y coordinadas para alcanzar objetivos específicos dentro de los limites de un presupuesto y un periodo dados. Es, por tanto, la unidad más operativa dentro del proceso de planificación y constituye el eslabón final de dicho proceso. Está orientado a la producción de determinados bienes o a prestar servicios específicos.

2- Un Programa es un conjunto de proyectos que persiguen los mismos objetivos. Establece las prioridades de la intervención, identifica y ordena los proyectos, define el marco institucional y asigna los recursos a utilizar. Las organizaciones responsables de los programas son predominantemente públicas, pero existen también instituciones privadas que operan dentro de los lineamientos trazados por los órganos de planificación.

3- Un Plan es la suma de programas que buscan objetivos comunes, ordena los objetivos generales y los desagrega en objetivos específicos, que van a constituir a su vez los objetivos generales de los programas. Determina el modelo de asignación de recursos resultante de la decisión política. El plan escalona las acciones programáticas en una secuencia temporal acorde con la racionalidad técnica de las mismas y las prioridades de atención. Los responsables de su formulación son las Oficinas de Planificación o sus equivalentes que funcionan como un sistema nacional o sectorial y que siempre pertenecen al sector público. El plan incluye la estrategia, esto es, los medios estructurales y administrativos así como las formas de negociación, coordinación y dirección.

Proyecto de infraestructura social:Tiene la función de atender necesidades básicas de la población, como salud, educación, abastecimiento de agua, redes de alcantarillado, vivienda.

Proyectos de infraestructura económica:Incluye los proyectos de unidades directa o indirectamente productivas que proporcionan a la creatividad económica ciertos insumos, bienes o servicios, de utilidad general, tales como energía eléctrica, transporte y comunidades.Esta categoría comprende los proyectos de construcción, ampliación y mantenimiento de carreteras, ferrocarriles, aerovías, puertos y navegación, centrales eléctricas y sus líneas de transmisión y distribución, sistemas de telecomunicaciones y sistemas de información.

Proyecto de servicio: Son aquellos cuyo propósito no es producir bienes materiales, sino prestar servicios de carácter personal, material o técnico, ya sea mediante el ejercicio profesional o a través de instituciones.

Carácter económico o social de los proyectos

Es de Carácter Económico cuando su factibilidad depende de la demanda real en el mercado del bien

o servicio a producir, a los niveles de precio previstos.

En otros términos, cuando el proyecto sólo obtieneuna decisión favorable a su realización si puededemostrar que la necesidad que genera el

proyectoestá respaldada por un poder de compra de lacomunidad interesada

Es de Carácter Social cuando la decisión de realizarlo no depende de que los consumidores o usuarios potenciales del producto puedan pagar integralmente e individualmente los precios de los bienes o servicios ofrecidos, que cubrirá total o parcialmente la comunidad en su conjunto, a través del presupuesto público, de sistemas diferenciales de tarifas o de subsidios directos.

CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS

• Desde el punto de vista económico:

a) Producción de bienes

b) Prestación de servicios

• Desde un enfoque sectorial:

a) Proyectos agropecuarios.b) Proyectos industriales. c) Proyectos de

infraestructura social.d) Proyectos de

infraestructura económica.

e) Proyectos de servicios.

PROYECTO 1- 1- CARÁCTER DEL PROYECTO: Considera si

es de:a) Carácter económico.b) Carácter social.

2- NATURALEZA DEL PROYECTO: a) Instalación o implementación.b) Operación.

3- CATEGORÍA DEL PROYECTO: Según pertenezca

a un sector de la actividad económica y social: a) Producción de bienes.b) Infraestructura económica o social.c) Prestación de servicios.

4- TIPO DE PROYECTO: Define los proyectos

específicos dentro de cada categoría:

a) Carreteras, Puertos, Aeropuertos, etc. (Infraestructura de Transportes).

b) Vestidos, Calzados, Muebles, etc. (Producción Industrial).

PARTE II

•ESTUDIO DE MERCADO

ANALISIS DE LA OFERTADEFINICIÓN: oferta es la cantidad de

bienes oservicios que en cierto numero de oferentes

estándispuestos a poner a disposición del

mercado a unprecio determinado.

CLASIFICACIÓN DE LA OFERTA

En relación al número de oferentes existen tres tipos:

a) Oferta competitiva o de mercado libreb) Oferta oligopólica (del griego: olígos,

pocos) c) Oferta monopólica

COMO SE ANALIZA LA OFERTA a) Números de productores b) Localizaciónc) Capacidad instalada y utilizada d) Calidad y precio de los productorese) Planes de expansiónf) Inversión fija y número de trabajadores

PROYECCIÓN DE LA OFERTA:

En esencia se sigue el mismo procedimiento que en la proyección de la

demanda.


Cantidades ofrecidas del Bien “A” a Distintos Precios

PPAA OOAA

22 00

44 22

66 44

88 66

TABLA DE OFERTA

ANALISIS DE LA DEMANDA

DEFINICIÓN: se entiende por demanda la cantidadde bienes y servicios que el mercado requiere o solicita para buscar la satisfacción de una necesidad específica a un precio determinado.

Tipos de demandaEn relación con su oportunidad: a) Demanda insatisfecha.b) Demanda satisfecha: b.1 satisfecha saturada

b.2 satisfecha no saturada.

En relación con su necesidad:a) Demanda de bienes sociales. b) Demanda de bienes suntuarios

En relación con su temporalidad: a) Demanda continua.b) Demanda cíclica o estacional.

De acuerdo con su destino:a) Demanda de bienes finales.b) Demanda de bienes intermedios o industriales.

Métodos de proyección:


TABLA DE DEMANDA

Cantidades ofrecidas del Bien “A” a Distintos Precios

PPAA DDAA

22 88

44 66

66 44

88 22


TABLA DE OFERTA Y DEMANDA

PRECIO PRECIO

(P(PAA) )

CANTIDAD CANTIDAD DEMANDADA DEMANDADA

(D(DAA))

CANTIDAD CANTIDAD OFRECIDA OFRECIDA

(O(OA)A)

EXCEDENTE O EXCEDENTE O ESCASEZ ESCASEZ

PRESION PRESION SOBRE EL SOBRE EL PRECIO PRECIO

22 88 00 EscasezEscasez AlzaAlza

44 66 22 EscasezEscasez AlzaAlza

66 44 44 -- --

88 22 66 Excedente Excedente Baja Baja


ECUACIÓN DE REGRESIÓN (MINIMOS CUADRADOS)

Cuando las series estadísticas del consumo u otra variable

cambian en forma lineal y no exponencial, se puede utilizar

la formula general:

Donde:Y= consumo total, variable dependiente. a = coordenada inicial o coeficiente de posición.x = Variable independiente, (AÑO) o serie de años.b = coeficiente angular de la recta.

Y= a + bX

El calculo de los parámetros de (a) y (b) se efectúan en base a las siguientes ecuaciones normales o de GAUSS

£ Y a = --------- n

£ Y X b = --------- £ X²

Proyectos

Temas y Aplicaciones:Elasticidad – precio de la demanda =Cambio porcentual en la cantidad demandada/Cambio porcentual en el precio.

Elasticidad – ingreso de la demanda =Variación porcentual en la cantidad consumida/Variación porcentual en el ingreso monetario.

PROYECCIÓN DE LA DEMANDAElasticidades

BIEN INFERIOR = Es aquel bien del cual el consumidor reduce sus compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad ingreso es negativa. (ejemplo: vino común)

BIEN NORMAL = Es aquel bien del cual el consumidor incrementa sus compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad ingreso es negativa.

BIEN DE LUJO = Es aquel bien cuya cantidad demandada crece más que proporcionalmente con el ingreso y cuya elasticidad – ingreso es mayor que 1.

BIEN SUSTITUTO = Es aquel bien que satisface una necesidad similar, y, por lo tanto, el consumidor podrá optar por el consumo del mismo en lugar del bien del proyecto, si éste subiera de precio. (ejemplo: café y té).

BIEN COMPLEMENTARIO = Es aquel que se consume en forma conjunta con otro bien y, por lo tanto, si aumenta la cantidad consumida de uno de ellos, necesariamente aumenta la cantidad consumida del otro. (ejemplo: autos y gasolina; café y leche).

BIEN GIFFEN = Es aquel bien tan fuertemente inferior que una reducción del precio trae como consecuencia que la cantidad demandada disminuya, haciendo, por lo tanto; que la curva de demanda sea creciente

BIEN DE ENGEL = Es trazado de puntos que muestran las diferentes cantidades que se compran de un bien a niveles diferentes de ingreso.

La elasticidad de la demanda permite establecer tres categorías fundamentales y dos casos extremos a) La demanda será elástica cuando una reducción

porcentual del precio genere un aumento porcentual de la cantidad mayor. [ E p = 2]

b) Será unitaria cuando sean iguales la reducción porcentual del precio y el aumento porcentual de la cantidad. [ E p = 1]

c) Será inelástica cuando una reducción porcentual suponga un aumento porcentual menor de la cantidad. [ E p = 0,5]

d) La curva de demanda será perfectamente inelástica cuando una reducción porcentual del precio no suponga ninguna variación en la cantidad. [ E p = 0]

e) Será perfectamente elástica cuando la pendiente de la curva sea infinita. [ E p = 00]

CLASIFICACIÓN Con base en la definición de la elasticidad ingreso se puede formular la siguiente clasificación: Un bien normal es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es positiva. Un bien inferior es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es negativa. Un bien de lujo tiene una elasticidad ingreso de la demanda mayor que 1. Un bien necesario, o no de lujo, tiene una elasticidad ingreso de la demanda menor que 1.

El coeficiente puede ser mayor, igual o menor que uno. Si es mayor que 1 se dice que la demanda es elástica al ingreso. Si es igual que 1 se dice que es de elasticidad unitaria. Si es menor que 1 se dice que la demanda es inelástica a ingreso.

COMO SE DETERMINA EL PRECIO CALIDAD DEL PRODUCTO

TIPO DE ESTABLECIMIENTO

Del cuadro anterior se deriva que:

TIPO DE ESTABLECIMIENTO CALIDAD DEL PRODUCTO

a) Detallista a) Buena b) Muy buena b) Muy buena c) Excelente c) Excelente

AA BB CC

AA 10.0010.00 11.0011.00 11.5011.50

BB 10.5010.50 11.3011.30 12.0012.00

CC 10.8010.80 11.611.6 12.3012.30

Promedio Promedio 10.4310.43 11.3011.30 11.9311.93

ANALISIS DE LOS PRECIOS

DEFINICIÓN: es la cantidad monetaria a que los productores están

dispuestos a vender y los consumidores a comprar un bien o servicio,

cuando la oferta y la demanda están en equilibrio

TIPOS DE PRECIOS:

Los Precios se pueden tipificar como sigue:a) Internacional b) Regional externo c) Regional interno

d) Local e) Nacional

PROYECCIÓN DEL PRECIO DE UN PRODUCTO:

ANALISIS HISTORICO Y PROYECCIÓN DE PRECIOS TABLA 1

PRECIO PRECIO HISTORICOHISTORICO (miles de G. por (miles de G. por Ton.)Ton.)

AÑOAÑO PRECIOPRECIO % INCREMENTO % INCREMENTO

19881988 5656 --

19891989 6868 2121

19901990 8080 1818

19911991 8888 1010

19921992 110110 2525

PROYECCIÓN DEL PRECIO TABLA 2

AÑOAÑO TASA DE INFLACION TASA DE INFLACION PRECIO ESTIMADOPRECIO ESTIMADO

(miles de G. por Ton)(miles de G. por Ton)

19931993 1919

19941994 2222

19951995 2525

19961996 2020

19971997 2121

Estrategia de precios 1. Costo más utilidad bruta 2. Precio de inserción3. Precios predatorios o de exclusión 4. Artículo de propaganda 5. Precios de captación6. Precios normativos7. Precios impuestos8. Precios controlados o

subvencionados 9. Precios de mercado

OBSERVACIÓN

La estrategia de precios de un proyecto debe ser lo suficientemente flexible para permitirle adaptarse a la evolución del mercado. Un método consiste en desplazar hacia abajo la curva del precio, primero a los efectos de captación y luego mediante la reducción paulatina del precio para ampliar el mercado, con lo cual se logran economía de escala y se hace frente a la competencia de las nuevas empresas.

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE

LOS PRECIOS

¿Se adopto la estrategia apropiada de fijación de precios?

¿Es viable un enfoque basado en el costo más utilidad bruta?¿Están regulados o subvencionados los precios?¿Cómo se calcula el margen de utilidad bruta?¿Cuál es el efecto de los precios de penetración en los obstáculos que oponen a la entrada en el mercado, en el tamaño y la participación en mercado?

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE

LOS PRECIOS ¿Se adopto la estrategia apropiada de fijación de precios?

¿Cuál es la aceptabilidad jurídica o ética de la fijación de precios predatorios o de exclusión? ¿Qué efecto tiene en el volumen los artículos de propaganda? ¿ Cuál es la viabilidad de fijar precios de captación? ¿ Hay un precio normativo en la industria?¿ Cuáles son los efectos de seguir el precio normativo o de desviarse de él?¿En qué se fundamentan los precios impuestos?¿ Qué cambios cabe esperar en la estrategia con el paso del tiempo?

ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN

Prevención de la Demanda

Estimaciones basadas en juicios de valor Análisis de series cronológicas Métodos causales

Evaluación de las técnicas

Técnicas para formular proyecciones

Pronóstico subjetivos, basados en juicios de valor: Se basan principalmente en opiniones de expertos y se utilizan cuando el tiempo es corto, cuando la información cuantitativa no está disponible o cuando se espera que cambien las condiciones de comportamiento pasado de la variable que se desea proyectar. Los métodos subjetivos comúnmente utilizados son el de pronóstico visionarios y el de

analogía histórica.

Los modelos de series cronológicas o series de tiempo.

Se emplean cuando el comportamiento futuro del mercado puede estimarse por lo sucedido en el pasado. Los modelos de series de tiempo comúnmente utilizados son el de promedios móviles y el de afinamiento o suavizado exponencial

Los modelos de pronóstico causales.

Se basan en un supuesto de permanencia de las condiciones que influyeron en el comportamiento pasado. Trata de identificar las variables que pueden afectar la evolución de las ventas. El análisis de regresión es un ejemplo de técnicas causal que mejora la precisión de las estimaciones. La regresión simple utiliza una variable para estimar las ventas, en tanto que la regresión múltiple emplea varias, por ejemplo: población, P.I.B., ingreso y precio.

ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN El análisis del Consumidor: Examinar las necesidades de los consumidores, la segmentación del mercado, el proceso de compra y la investigación del mercado.El análisis del medio Competitivo: Examinar la estructura del mercado, las bases en que se fundamenta la competencia y las limitaciones institucionales. El Plan de Comercialización: Define los elementos de diseño del producto, de la fijación de precios, la distribución y promoción del producto que constituyen la estrategia de comercialización del proyecto. La previsión de la Demanda: Examina las técnicas y consideraciones para efectuar proyecciones de las ventas.

COMERCIALIZACION DEL PRODUCTO

DEFINICIÓN: La comercialización es la actividad que permite

al productor hacer llegar un bien o servicio al consumidor con

los beneficios de tiempo y lugar.

1- CANALES DE DISTRIBUCIÓN: Canales para productos de consumo:

A. PRODUCTORES – CONSUMIDORES

B. PRODUCTORES – MINORISTAS – CONSUMIDORES

C. PRODUCTORES – MAYORISTAS – MINORISTAS – CONSUMIDORES

D. PRODUCTORES – AGENTE – MAYORISTAS – MINORISTAS- CONSUMIDORES

Canales para productos industrialesA. PRODUCTOR – USUARIO INDUSTRIAL B. PRODUCTOR – DISTRIBUIDOR- USUARIO C. PRODUCTOR – AGENTE – DISTRIBUIDOR – USUARIO

2. COMO SELECCIONAR EL CANAL MAS ADECUADO PARA LA

DISTRIBUCIÓN

3. CONCLUSIONES DEL ESTUDIO DEL MERCADO

CANALES DE DIFERENTE NIVEL

Canal de

Nivel cero

(F-C)

Canal de

Un nivel

(F-D-C)

Canal de

Dos niveles

(F-M-D-C)

Cnal de

Tres niveles

(F-M-C-D-C)

Fabricante

Fabricante

Fabricante

Fabricante Mayorista Corredor Detallista Consumidor

Mayorista Detallista Consumidor

Consumidor

Consumidor

Detallista

LOS DISTINTOS MERCADOS DEL PROYECTO

MERCADO

PROVEEDOR

MERCADOCOMPETIDOR

PROYECTO

MERCADODISTRIBUIDOR

MERCADOCONSUMIDOR

ELECCION DE LOS METODOS DE

DISTRIBUCIÓN Según las características del Producto

Bienes intermedio – Bienes de capital costosos – Clientela especializada. Productos de amplio consumo – Bienes de consumo duradero – vasto mercado.

Según los hábitos de compra de la clientela potencial

PROMOCIÓN DE VENTAS La promoción de ventas con los distribuidores La publicidad

Elección de los medios El contenido publicitario Los aspectos formales

ALCANCE DEL ESTUDIO DE MERCADO

Depende de los siguientes factores: El producto La magnitud de la inversión prevista La estructura y el tamaño del mercado que se pretende cubrir El costo del estudio La importancia del mercado en cuanto a la viabilidad del proyecto La cantidad y confiabilidad de los datos secundarios

PRESENTACIÓN PRACTICA DEL

ESTUDIO DE MERCADO CONTENIDO Y DESARROLLO CONTENIDO

Introducción Antecedentes Objetivos del estudioMarco de desarrollo

CAPITULO I. ESTUDIO DEL MERCADO

1.1 Definición del producto

1.2 Análisis de la demanda 1.2.1 Distribución geográfica del mercado de consumo 1.2.2 Comportamiento histórico de la demanda 1.2.3 Proyección de la demanda 1.2.4 Tabulación de datos de fuentes primarias

1.3 Análisis de la oferta

1.3.1 Características de los principales productos 1.3.2 Proyección de la oferta

1.4 Importación del producto

• 1.4.1 Conclusión del tratamiento estadístico de la relación oferta – demanda – importancia

• 1.5 Análisis de precios • 1.5.1 Determinación del costo promedio • 1.5.2 Análisis histórico y proyección de precios

• 1.6 Canales de comercialización y distribución del producto

• 1.6.1 Descripción de los canales de distribución • 1.6.2 Ventas y desventajas de los canales empleados • 1.6.3 Descripción operativa de la trayectoria de

comercialización • 1.6.4 Conclusiones del estudio del mercado

ANEXOS

1. Análisis estadístico de fuentes y primarias

2. Elaboración estadística de encuestas3. Tendencias históricas de la demanda 4. Tendencias históricas de la oferta 5. Valores de coeficiente de correlación

múltiple

PARTE IIIESTUDIO TECNICO

ASPECTOS TÉCNICOS DE LOS PROYECTOS a) Proyectos Productivos

1. Tamaño del proyecto2. Diseño y ubicación de las instalaciones 3. Grado de adecuación a las condiciones

locales 4. Realismo de los calendarios de ejecución5. Probabilidad de alcanzar los niveles de

producción esperados

ASPECTOS TÉCNICOS DE LOS PROYECTOS b) Proyectos de Infraestructura Proyectos de planificación familiar: 1. Número, diseño y ubicación de los dispensarios de salud

materno infantil 2. Idoneidad de los servicios ofrecidos en relación a las

necesidades de la población.Proyectos vial:1. Anchura y pavimentación de las carreteras en relación

con el tráfico previsto.2. Ponderación de las ventajas y desventajas entre mayores

costos iniciales de construcción y menores gastos ordinarios de mantenimiento

3. Métodos de construcción con mayor o menor intensidad de mano de obra

Proyecto de educación:

1. Plan de estudios propuesto.2. Número y distribución de las aulas.3. Laboratorios. 4. Si las instalaciones se ajustan a las necesidades educacionales del país.

1. TAMAÑO: Factores determinantes:a) Mercadob) Tamaño, mínimo económico.c) Economía y des-economía de escala.d) Capacidad empresarial y financiera.

e) Métodos para la elección del tamaño. 2. LOCALIZACIÓN:a) Factores determinantes.b) Métodos de localización

3. PROCESO DE PRODUCCIÓN:a) Selección de procesos y tecnologías.b) Materias primas e insumos c) Coeficientes técnicos.

d) Distribución en planta

ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO

4. REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA: a) Niveles de capacitación.b) Seguridad del trabajador.c) Higiene industrial

5. CRONOGRAMA DE EJECUCIÓN:

a) Métodos de programación (Ruta Crítica).

6. ASPECTOS INSTITUCIONALES:a) Formas societarias existentes.b) Niveles salariales.c) Leyes laborales.d) Leyes de fomento.


7. ORGANIZACIÓN:

a) Organigrama de la empresa.b) Funciones.


1. Tamaño óptimo:a) Naturaleza de la función de costos a largo plazo.b) Grado de absorción del mercado al cual se orientará la producción de bienes y

servicios del proyecto.

2. Mercado.3. Capacidad financiera y empresarial.4. Disponibilidad de insumos.5. Limitaciones tecnológicas.6. Factores institucionales.

EL TAMAÑO DEL PROYECTO

• Es posible elegir una o varias de las siguientes políticas de producción:

Capacidad de producción variable según la demanda. Capacidad constante de producción igual a la demanda promedio. Capacidad constante de producción igual a la demanda mínima • • 1- Capacidad variable según la demanda: si las fluctuaciones de la

demanda en el año son bajas, puede hacerse frente a esta situación recurriendo al trabajo complementario (horas extras).

• Si las fluctuaciones son importantes, la capacidad de producción puede hacerse variar mediante la contratación de nuevos empleados o el despido de personal.

• Esto implica costos muy elevados (adiestramiento y despido de empleados, compra de maquinaria y equipo), puestos que la capacidad debe planificarse en función de la demanda máxima.

• Esta política se puede aplicar en pequeñas y medianas empresas.

TAMAÑODeterminación de la capacidad de producción en función de la demanda

2- Capacidad igual a la demanda promedio: según esta política la capacidad de producción se mantiene a una constante y equivalente a la tasa promedio de la demanda. Durante los periodos de demanda baja, los productos se almacenan y posteriormente se les da salida en los periodos de demanda elevada.

Esta política implica altos costos de mantenimiento. Es aplicada en la mayoría de empresas grandes que tienen como objetivo estabilizar su producción y que tienen necesidades de una mano de obra altamente calificada.

3- Capacidad igual a la demanda mínima: según esta política, se hace el menor numero posible de inversiones en equipo y maquinarias, y los picos de la demanda se satisfacen mediante tiempo suplementario o mediante la contratación de maquilladores.

Esta política es adoptada por las empresas que desean correr un mínimo de riesgo.

LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO1- Los factores básicos para la localización de

proyectosa) Localización de los materiales de producción.b) Mano de obra.c) Terrenos disponibles.d) Combustibles industrial.e) Facilidad de transporte.f) Mercado.g) Facilidades de distribución.h) Energía.i) Aguaj) Condiciones de vida.k) Leyes y reglamentos l) Estructuras tributaria, ym) Clima.

FUERZAS LOCACIONALES 1- Según MAYNARD, en su texto “Manual de Ingeniería

Industrial” a) Materias primas y mercado; disponibilidad; precio; condiciones

de ventas; costos de transporte.b) Mano de obra: calificación; nivel de salarios; cantidad;

conflictos políticos – gremiales. c) Costos de vida: precio de los bienes de consumo en relación

con distintos emplazamientos. d) Energía: energía eléctrica; combustibles. e) Agua: cantidad disponible; calidad.f) Tributación e incentivos fiscales.g) Legislación laboral y otras leyes que afectan el funcionamiento

del producto.h) Clima y condiciones ambientales.i) Facilidades administrativas.j) Servicios e instalaciones de transporte para personal.k) Facilidades educacionales, recreativas y cívicas.

a) Suma de los costos de transporte de insumos y productos terminados, Particularmente, y como elemento especial de análisis, se deben considerar los costos de provisión de agua y energía eléctrica.

b) Disponibilidad y costo relativo de los recursos humanos.c) Actividades administrativas y comerciales.d) Aspectos tributarios y legales.e) Condiciones de vida, clima y ambiéntales.

2) Según el Manual de Proyectos de la Naciones Unidas

• Cercanía de materiales primas.• Cercanías del mercado.• Costos de suministros e insumos.• Mano de obra.• Agua. • Energía eléctrica.• Combustibles.• Infraestructura disponible.• Terrenos.

1. FACTORES ECONÓMICOS

• Hospitales.• Centros recreativos.• Facilitadotes culturales.• Capacitación del personal. • Escuelas.

2. FACTORES SOCIALES

• Clima.• Niveles de CONTAMINACIÓN.• Facilidades de comunicación.

(transporte, carreteras, rutas aéreas)

3. FACTORES GEOGRÁFICOS

• Planes y estrategias de desarrollo. • Política de descentralización industrial.• Incentivos fiscales.

4. FACTORES INSTITUCIONALES

•1- Factores que favorecen un costo mínimo de producción:

Costos de construcción: compra del terreno, construcción de edificio y servicios directos.

Costos de producción: comprende costo de transporte (materia prima y producto terminado), costo de fabricación (mano de obra materia prima y administración).

CLASIFICACIÓN DE LOS FACTORES DE LOCALIZACIÓN

2- Factores que favorecen una rentabilidad

máxima: Población (densidad, poder de compra y comportamiento).

Potencial del mercado.

La competencia.

3- Factores intangibles: Adhesión de la empresa a una región determinada.

Clima social.

Contacto personal con el medio.

Reglamentos.

Posibilidades futuras de la región.

• COSTO TOTAL DE TRANSPORTE

• COSTO DE TRANSPORTE DE LA • PRODUCCIÓN

• • COSTO DE TRANSPORTE • DE MATERIAS PRIMAS

• A B• MATERIAS A MERCADO • PRIMA S•

LOCALIZACIÓN

SELECCIÓN POR EL MENOR COSTO DE TRANSPORTE

C

A

C

B

• ¿ Apoyan la localización propuesta los factores materias primas, mercado y transporte?

- ¿ Hasta que punto es perecedera la materia prima?- ¿ Se reducirá o aumentara el peso o volumen del producto?- ¿ Cuales serán el costo y la calidad de los servicios de transporte? - ¿ Deberá proporcionar la planta su propio servicio de transporte?

¿ Hay oferta suficiente de mano de obra? - ¿ Es suficiente la oferta de mano de obra no calificada, calificada y de personal

directivo?- ¿ Se necesitan incentivos especiales para el personal? ¿ Es aceptable la infraestructura existente en el lugar?- ¿ Cuales son la disponibilidad de energía, abastecimiento de agua, sus efectos

ecológicos, fiabilidad de esos servicios y costos? - ¿ Hay servicios de protección contra incendios? - ¿ Se cuenta con servicios de transporte? - ¿ Existe infraestructura social?

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LA LOCALIZACIÓN

¿ Cual será el costo del terreno para la planta? -¿ Cuales son los precios comparativos por metro cuadrado? -¿ Es suficiente el terreno para satisfacer necesidades futuras?

¿ Cuales serán los efectos de la ubicación de la planta en el desarrollo? -¿ Que consecuencias tendrá en el empleo y en la distribución del ingreso? -¿ Cuales serán sus repercusiones en el desarrollo regional? -¿ Se otorgan incentivos fiscales a la planta para apoyar el desarrollo?

• Insumos• Datos

• Productos

• Sitio elegido

SISTEMAS DE DECISIÓN PARA LA LOCALIZACIÓN

Agente humano SECUENCIAComité de estudio o despacho de consultores

Elección de los principales factores de localización

Agente físicoInformática, equipos y herramientas de

trabajo Descripción detallada de las características de estos factores

Función Ponderación de cada factor según las prioridades

Elegir un sitio Determinación de las ciudades o regiones candidatas

Colección de información sobre los sitios elegidos

Análisis de los datos

Elección de una localización

DISEÑO TECNICO DEL PROYECTOCorrientes de insumos y productos

PROGRAMA DE ABASTECIMIENTO

Mercado

Pérdida de insumos durante manutención, almacenamiento y transporte

Pérdida de insumos en la planta de producción

Pérdida de productos en la planta de producción

Pérdida de productos durante el almacenamiento y el transporte al mercado

Pérdida de productos por defectos cubiertos por garantías

CAPACIDAD DE PLANTA

Insumos

Tecnología

Productos

Abastecimiento

Localización de la planta de producción

PROGRAMA DE PRODUCCIÓN

Desechos de producción

Distribución de productos

PROGRAMA DE PRODUCCIÓN

Sub productos

ESTUDIO TECNICOProceso de Producción

Procedimientos

Operación

1 2 3 4 5

ProductoInsumo

Ejemplo: Materias primas

Información

Procedimientos industriales

Procedimientos administrativos

Productos terminados

Servicios

PROCESO TECNOLOGICO

SECUENCIA ProductoInsumo

máquinas

equipos

herramientas

obreros

FABRICACION (TRANSFORMACIÓN)

Producto terminado

Materias primas

Mercancías

Energía

ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTOEstado inicial

Insumos principales

Bienes, recursos naturales o personas a que son objeto del proceso de transformación (materias primas, objetos o personas por transportar, enfermos por tratar, alumnos que ingresan a un nuevo curso, etc.)

Insumos principales

Bienes, recursos naturales o personas a que son objeto del proceso de transformación (materias primas, objetos o personas por transportar, enfermos por tratar, alumnos que ingresan a un nuevo curso, etc.)

Proceso: Descripción sintética de las fases necesarias para pasar del estado inicial al estado final

Equipamiento, equipo e instalaciones necesarias para realizar las transformaciones señaladas

Personal de diversas calificaciones necesario para hacer funcionar el proceso de transformación

Bienes, recursos o personas que han sufrido el proceso de transformación

Subproductos

Bienes, recursos o personas que han experimentados sólo parcialmente el proceso de transformación o que son consecuencia no perseguida de este proceso pero que tiene un valor económico, aunque de carácter marginal, para la justificación de la operación total

Residuos

Residuos producidos en la transformación que carecen de valor económico en el presente estado de la técnica

Proceso de transformación

Proceso

Estado final

Productos (principales)

El manejo técnico-económico ¿es apropiado para obtener el óptimo rendimiento de las instalaciones?

¿Cuál es la vida útil de las instalaciones y qué perspectivas técnicos-económicas se prevén hasta su obsolescencia o inutilización?

¿Qué tipo de restricciones imponen las instalaciones a las posibles expansiones futuras?

FACTORES CONDICIONANTES PARA LA ELECCION DE LA TECNOLOGIA EN LOS PROYECTOS DE INVERSION

1. Capacidad prevista de la planta.2. Calidad del producto y su comerciabilidad.3. Inversión de capital y los costos de producción.4. Tecnología ensayada satisfactoriamente.5. Insumos principales disponibles para el proyecto.6. Procesos basados en materias primas nacionales o

importadas.7. Gama de producto total que genera.8. Capacidad para el manejo de la tecnología.9. Intensidad de capital frente a la mano de obra.

FACTORES PARA LA ELECCION DEL PROCESO TECNOLOGICO

1. FACTORES TECNICOS Calidad del acabado. Tasa de producción (rendimiento). Grado de automatización. Condiciones ambientales. Requerimientos de flexibilidad.

2. FACTORES ECONOMICOS Costo de maquinarias. Costo de la mano de obra. Costo de la materia prima. Otros

3. FACTORES CONDICIONANATES DE POLITICA DE DESARROLLO DEL PAIS

Tecnología de inversión menor. Tecnología intermedia. Tecnología apropiada. Tecnología natural.

ESTUDIO TECNICO

Clasificación de los procesosa) Según el grado de intervención del agente humano:

Procedi-miento

manualsemiautomáticoautomático

b) Según la continuidad del proceso de producción:

Procedi-miento

continuorepetitivoautomático

b) Según la naturaleza del procedimiento:–Fábrica de productos sintéticos, de tableros de amianto y de cemento

–Refinería, destilería

–Garage, taller de carpintería

–Fábrica de ensamble

–Escuela, hospital

–Comercio, empresa de transporte, restaurante, etc.

–Compañía de consultores.

De integración

De desintegraciónDe modificación

De integración

De modificaciónDe análisis y de síntesis

industrial

de servicio

Procedi-miento

Elaboración y Evaluación de Proyectos

CONTINUO REPETITIVO INTERMITENTE

Ejemplo Refinación de petróleo o de mineral de hierro

Fabricación de televisores o de artículos en serie

Fabricación de maquinaria o de piezas especiales

Particularidades Funciona las 24 horas de la día. Interrupción costosa.

Fabricación en serie o por lotes. Cada unidad del lote se somete a las misma operaciones.

Fabricación por unidad por lotes muy pequeños.

Mano de obra Muy especializada Poco especializada Más especializada

Productos Derivados de uno o varios productos básicos.

Cambios ligeros o ningún cambio de productos de un año a otro.

Poca flexibilidad

Un producto o una gama de productos parecidos.

Pocos cambios de productos en un año.

Posibles cambios ocasionales.

Buena flexibilidad.

Gran variación en la gama d productos.

Excelente flexibilidad.

ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO

• Disponibilidad y costo de suministros e insumos– Productos agrícolas.– Ganado y productos forestales.– Productos minerales (metálicos y no metálicos).– Materiales y componentes industriales elaborados.– Materiales auxiliares y suministros de fábrica.– Servicios (electricidad, agua, gas, y otros).– Fuentes y cantidades disponibles.– Programa de abastecimiento.

SELECCIÓN DE TECNOLOGIA → La tecnología debe estar relacionada con la capacidad de

producción del producto→ Se debe analizar las repercusiones de las diversas opciones

sobre las inversiones de capital y los costos de producción → Es preciso que la tecnología haya sido ensayada

satisfactoriamente y que se la esté usando en procesos de manufacturación, de preferencia en origen. (las tecnologías nuevas en procesos de experimentación no se consideran apropiada).

→ La selección de la tecnología debe estar vinculada a los insumos principales disponibles para el proyecto. En muchos casos, las materias primas pueden determinar la tecnología que se ha de emplear. (Por ejemplo: La calidad de la piedra caliza determinará el empleo del proceso por vía húmeda o por vía seca en una planta de cemento).

→ Un proceso tecnológico basado en materias primas e insumos nacionales sería preferible a uno que se basa en artículos importados.

SELECCIÓN DE TECNOLOGIA → La tecnología debe ser considerada en el contexto de la

gama de producto total que genera, incluidos los subproductos que se pudieran comercializar.

→ La elección de la tecnología debe tener en cuenta el grado de intensidad de capital. En países como el nuestro, con excedente de mano de obra, las tecnologías cuya características es ahorrar mano de obra pueden resultar innecesariamente costosas.

→ La capacidad de absorción tecnológica de un país puede influir en la selección de la tecnología, debido a las dificultades que plantea la capacitación, dentro de un periodo razonable, del personal técnico requerido para la labor de programación.

ESTUDIO TECNICO SISTEMA DE DECISIÓN PARA EL

PROCESO

Insumos

Tecnología

Costos

Productos

Procedimiento elegido

Agente humano SECUENCIAResponsable del departamento de ingeniería

Análisis de los elementos del producto

Agente físicoMuebles y

equipos Análisis de los procedimientos

de fabricación posibles

Función

Elegir el

Procedimiento apropiado

Elección de un procedimiento

PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO TECNICO CONTENIDO Y DESARROLLO

TAMAÑO Y LOCALIZACION 1- Factores que determinan el tamaño de la planta.a) Tamaño del mercadob) Disponibilidad de materiac) Disponibilidad de capital d) Programa de producción

2- Conclusión del tamaño de la planta.3- Factores de localización del Proyecto a) Factores geográficosb) Factores institucionalesc) Factores sociales d) Factores económicos e) Estímulos fiscales

INGENIERIA DEL PROYECTO

1- Análisis del proceso de producción 2- Detalle del proceso 3- Adquisición del equipo y maquinaria4- distribución de planta5- Organización de la empresa6- Cálculo de los costos totales de la empresa

PARTE IV

ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO

ESTRUCTURACION DEL ANALISIS ECONOMICO

INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA

TOTAL DE COSTOS Y GASTOS PRODUCCIÓN – ADMINISTRACIÓN – VENTAS - FINANCIEROS

CAPITAL DE TRABAJO

INGRESOS

COSTO DE CAPITAL EVALUACIÓN

BALANCE GENERAL

PUNTO DE EQUILIBRIO

ESTADO DE RESULTADOS

ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO 1. INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA

EN MARCHA DEL PROYECTO:Las inversiones efectuadas antes de la puesta

en marcha del proyecto se pueden

Agrupar en tres tipos: a) Activos fijos b) Activos nominales c) Capital de trabajo

ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO a) ACTIVOS FIJOS: Las inversiones en activosfijos son todas aquellas que se realizan en los bienestangibles que se utilizarán en el proceso de

transformaciónde los insumos o que servirán de apoyo a la operaciónnormal del proyecto la operación normal del proyecto.

CONSTITUYEN ACTIVOS FIJOS: - Terrenos y recursos naturales- Obras civiles - Maquinarias y equipos- Infraestructura complementaria


b) ACTIVOS NOMINALES O DIFERIBLES:Son aquellas inversiones que se realizan sobreactivos constituidos necesarios para la puesta

enmarcha del proyecto.

Los principales rubros de esta inversión son: - Gastos de organización - Patentes y licencias- Gastos de puesta en marcha - Gastos de capacitación - Imprevistos - Intereses durante el periodo de

construcción


C) CAPITAL DE TRABAJO: Constituye el conjuntoD) de recursos necesarios, en forma de activos

corrientes, para la operación normal del proyecto durante el cicloproductivo, para una capacidad y tamaño determinados.

Los principales rubros del capital de trabajo son:

- Dinero en caja, teniendo en cuenta créditos y deudas - Valor de stock de materias primas - Valor de productos en proceso de fabricación - Valor de stock de productos terminados - Importe de los productos vendidos por cobrar.

Como se puede observar, el capital de trabajo abarca el valor se los bienes de cambio tales como las materias primas, los productos en proceso de elaboración, los productos terminados y los repuestos de uso corriente que se deben mantener en stock. Comprende, además, el dinero que debe mantenerse en caja y bancos para afrontar los gastos corrientes inmediatos de funcionamiento de la empresa.

Durante el funcionamiento de una empresa, las necesidades de capital de trabajo están disminuidas por las deudas de corto plazo a proveedores, contratistas, personal dependiente, sistema provisional y fiscal. A su vez están aumentada por los créditos o plazos de pago otorgados a los clientes.

2. LOS COSTOS BRUTOS DE LA

INVERSION •Están constituidos por las inversiones

previas a la puesta en marcha y los costos de producción o funcionamiento.

•La distinción entre costo de inversión y costo de producción consiste en que la primera comprende desembolsos que se realizan de una sola vez, o con gran espaciamiento en el tiempo, para la adquisición varios períodos.

COSTOS DE PRODUCCION O FUNCIONAMIENTO:

Comprenden aquellos que se realizan luego de la puesta en marcha o de la habilitación del proyecto y hasta la finalización de su vida útil. Se trata del valor de los bienes y servicios que deben adquirirse para producir, más el esfuerzo que la propia empresa agrega para transformarlos y convertirlos en los bienes o servicios que el proyecto genera.

• EL conjunto de los costos de inversión inicial y los costos de producción o funcionamiento, componen lo que se denomina “costos brutos” o “corriente de costos de proyectos”. Habría que agregar a esta corriente el valor residual de la inversión a final de la vida útil del proyecto.

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA

• ACTIVOS FIJOS• ACTIVOS NOMINALES• CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVOS FIJOS• TERRENOS• OBRAS FISICAS

Edificios industrialesSala de ventaOficinas administrativasVías de accesoEstacionamientoDepósitosOtros

• MAQUINARIAS Y EQUIPOSPara la PlantaOficinas y Salas de Venta (maquinarias, muebles, herramientas, vehículos)

• INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS DE APOYOAgua PotableDesagüesRed eléctricaComunicacionesEnergíaOtros

ACTIVOS NOMINALES• GASTOS DE ORGANIZACIÓN• PATENTES Y LICENCIAS• GASTOS DE PUESTA EN MARCHA• CAPACITACION

GASTOS DE ORGANIZACIÓN

• DISEÑO DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS DE GESTIÓN Y APOYO• SISTEMA DE INFORMACIÓN• GASTOS LEGALES PARA LA CONSTITUCIÓN JURÍDICA DE LA EMPRESA

PATENTES Y LICENCIAS

• DERECHO AL USO DE MARCA, FORMULA O PROCESO PRODUCTIVO• PERMISOS MUNICIPALES• AUTORIZACIONES NOTARIALES• LICENCIAS GENERALES

GASTOS DE PUESTA EN MARCHA

• ARRIENDOS• PUBLICIDAD• SEGUROS• REMUNERACIONES• CUALQUIER OTRO GASTO ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES

CAPACITACION

• INSTRUCCION• ADIESTRAMIENTO• PREPARACION DEL PERSONAL

CUADRO GENERAL DE INVERSIONES

FABRICACIÓN DE PARQUET MOSAICO Y TRDICIONAL

En miles de guaraníes

RUBROS INVERSIONES FINANCIAMIENTO

Locales Divisas TOTAL Empresa BNF/KFW

ESTUDIOS, PROYECTOS, GATOS DE ORGANIZACIÓN

TERRENO PARA LA VENTA

CONSTRUCCIONES CIVILES

MAQUINARIAS Y EQUIPOS (CIF-ASUNCION)

INSTALACION Y MONTAJE

MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINA

GATOS DE FORMALIZACION

GASTOS DE NACIONALIZACION

CAPITAL DE TRABAJO

GASTOS DE PUESTA EN MARCHA

INTERESES DURANTE LA IMPLANTANCION DEL PROYECTO

IMPREVISTOS

TOTALES

POR CIENTO

GASTOS CAPITALIZABLES Y GASTOS DIFERIBLES

GASTOS DE ESTUDIOa) Proyecto Arquitectónico (fijo)b) Estudio Económico Financiero (diferido)c) Gastos de organización (diferido)

GASTOS DE NACIONALIZACIÓNa) Derechos Aduaneros y Adicionales (fijo)b) Honorarios Despachante (fijo)c) Transporte de Aduana a la Planta (fijo)

GASTOS DE FORMALIZACIONa) Gastos de Créditos:– Seguros (diferido)– Comisión (diferido)– Impuestos (diferido)– Honorarios Escribano (diferido)– Otros (diferido)

b) Gastos Bancarios de Importación– Comisiones (fijo)– Gastos Corresponsal (fijo)– Otros (fijo)

INTERESES DURANTE LA IMPLANTACION DEL PROYECTO (Fijo)

CRITERIOS PARALA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE INVERSION EN PROYECTOS INDUSTRIALESa) CONSTRUCCIONES CIVILES

35% GASTOS LOCALES

65% COSTOS EN DIVISAS

b) COSTO TOTAL DE CONSTRUCCIONES

– COSTO DE EDIFICACION. ________________________– PROYECTO ARQUITECTONICO. ________________________– GASTOS DE NACIONALIZACION. ________________________– GASTOS BANCARIOS DE IMPORTACION. ________________________TOTAL

c) IMPREVISTOS

– MODIFICACION DE PRECIOS: 10% SOBRE COSTO DE CONTRUCCION Y EQUIPAMIENTO

– MODIFICACION DE PROYECTO: 10% SOBRE COSTO DE CONSTRUCCIONES.12% SOBRE COSTO DE EQUIPAMIENTO

–30% DIRECTO

–35% INDIRECTO

CALCULO DE LOS COSTOS DIRECTOS E INDIRECTOS EN DIVISAS

1. LOS GASTOS EN DIVISAS corresponden a los bienes importados que no serán objeto de elaboración ulterior y que quedarán incorporados en el proyecto o completamente agorados en la ejecución de éste. A este fin carecerá de importancia determinar si los bienes fueron importados directamente por el prestatario, un contratista o subcontratista o si fueron adquiridos localmente o en el exterior, lo importante es saber si son de origen extranjero. Por ejemplo, podría decirse que el costo de las vigas de acero necesarias para un edificio e importadas del exterior representan un costo directo e divisas, en tanto que las motoniveladoras de origen extranjero utilizadas en el proyecto, pero que no quedarán completamente agotadas durante la ejecución del mismo, constituyen un costo indirecto en divisas.Para determinar los costos en divisas deberá utilizarse el precio CIF, excluido los costos de transporte e impuestos locales.Asimismo, los costos de servicio de origen extranjero, como los viajes en el extranjero, los salarios de los consultores e ingenieros extranjeros, los honorarios y gastos generales de las empresas extranjeras, etc., constituyen costos directos en divisas del proyecto.

2.LOS COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS son los gastos que para la economía entraña la importación de componentes y materias primas que serán objeto de una ulterior elaboración en el país y luego incorporadas al proyecto, la depreciación del equipo importado (o de la porción importada del equipo) que será utilizado en el proyecto, pero que no quedará completamente agotado durante la ejecución del mismo, y otros costos en divisas atribuidos al proyecto.Desde el punto de vista práctico, deberán calcularse los costos indirectos en divisas que no estén estrechamente relacionados con el proyecto, que estén muy alejados en el tiempo o que sean demasiado insignificantes como para prestarse a un cómputo sencillo.

3.LOS COSTOS INDUCIDOS EN DIVISAS corresponden al aumento de importaciones generales derivado de la incorporación, en la corriente de ingresos, de los pagos de salarios, utilidades, etc., derivados del proyecto y que se traducen en la importación de bienes de consumo o de otros bines que no estén directamente relacionados con el proyecto. La cuantía de estos costos inducidos no entraña un cálculo de costo técnico, pero los economistas la calculan sobre la base de la propensión marginal a importar y del multiplicador del ingreso. Si bien las importaciones inducidas por un aumento de la inversión son importantes en la determinación de los efectos generales sobre la balanza de pagos y, en consecuencia, requieren algunas precauciones para evitar complicaciones indebidas, no deberán ser calculadas como parte del costo en divisas del proyecto que deba ser reembolsado por el Banco.En consecuencia, no es preciso que se haga un cálculo de los costos inducidos en divisas para cada proyecto.

PROYECTO PARTIDAS QUE SERAN INCLUIDAS COMO COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS

PARTIDAS EXCLUIDAS

Telecomu-nicaciones

a) Depreciación del equipo que se utilizará en el proyecto

a) Depreciación del equipo de capital importado

b) Costos de importación del combustible para esa maquinaria.

c) Repuestos y componentes importados para la reparación del equipo utilizado en el proyecto.

d) Repuestos importados utilizados para la reparación de la maquinaria de las plantas utilizadas el grado sustancial en apoyo del proyecto.

MÉTODO PARA EL CÁLCULO DE CAPITAL DE TRABAJO

1. Caja y Bancos

Total de Costos y gastos

+ Pago del principal del préstamo

- Costos y gastos virtuales

- Costos anual de materias primas

Promedio mensual mínimo en Caja

2. Cuentas a Cobrar

Total de Costos y Gastos

- Gastos Virtuales

- Gastos Financieros

+ Comisiones sobre Ventas

Importe de Cuentas a Cobrar

(para 30 días, 60 días, 90 días según lo establecido como política de ventas de la empresa)

3. Productos Terminados

Costo de Fabricación

+Gastos Administrativos

- Gastos Virtuales

Importe Inventario de Productos Terminados

(para un periodo de 1 mes, 2 meses, o más según lo establecido como política de operativa de la empresa)

4. Productos en Proceso

Costo de Fabricación

- Gastos Virtuales

Importe de Productos en Proceso

(se debe ajustar al periodo que dura el proceso de producción)

5. Existencia de Materias Primas

Costo anual de materias primas

Importe necesario para materias primas

(1 mes, 2 meses, o más según las exigencias del proceso de producción)

6. Crédito de Proveedores

Costo anual de materias primas

Importe a pagar a proveedores

(se debe ajustar al plazo del crédito concedido por los proveedores)

7. Crédito Bancario

Importe de créditos para capital operativo

CAPITAL OPERATIVO NETO

(1+2+3+4+5-6-7)

1er. Año 2do. Año

RESUMEN DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO

AÑO 1AÑO 1 AÑO 2AÑO 2

ACTIVO CORRIENTEACTIVO CORRIENTE

Caja y BancosCaja y Bancos

Cuentas a CobrarCuentas a Cobrar

Productos TerminadosProductos Terminados

Materias PrimasMaterias Primas

MaterialesMateriales

TOTALTOTAL

PASIVO A CORTO PLAZO:PASIVO A CORTO PLAZO:

Crédito de ProveedoresCrédito de Proveedores

Deuda a BancosDeuda a Bancos

TOTALTOTAL

CAPITAL OPERATIVO NETOCAPITAL OPERATIVO NETO

(AC-PCP)(AC-PCP)

ESTIMACION DE CAPITAL DE TRABAJO

COSTO DE PRODUCCION AÑO 1 AÑO 2

(G. 000) (G. 000)

Materias primas 18.400 22.000

Mano de obra directa 1.380 1.650

Beneficios Sociales 552 662

GASTOS GENERALES:

Energía eléctrica 1.750 1.800

Repuestos y accesorios 390 460

Depreciación de equipos 1.880 2.700

Depreciación de edificios 322 322

Seguro, Impuestos y otros 580 580

Amortización, gastos diferidos 170 170

Consumo de Agua 14 14

Sub-total 25.438 30.358

GASTOS ADMINISTRATIVOS:

Sueldos y salarios más beneficio social 1.400 1.400

Papeles y útiles de oficina 45 45

Luz, comunicación teléfono 120 140

Depreciación, muebles y útiles 100 100

Sub-total 1.665 1.685

EJERCICIOPlanteamiento del ProblemaLa empresa “La Eficiente, S.A.” presenta los siguientes datos financieros:


GASTOS DE VENTA:GASTOS DE VENTA:

Sueldo personal de ventaSueldo personal de venta 415415 415415

Beneficios socialesBeneficios sociales 170170 170170

Publicidad y PropagandaPublicidad y Propaganda 360360 400400

Depreciación vehículo de repartoDepreciación vehículo de reparto 200200 250250

CombustiblesCombustibles 300300 350350

Sub-totalSub-total 1.4451.445 1.5851.585

GASTOS FINANCIEROS:GASTOS FINANCIEROS:

Interés y comisiones a corto plazoInterés y comisiones a corto plazo 670670 810810

TOTAL DE COSTOS Y GASTOSTOTAL DE COSTOS Y GASTOS 29.21829.218 34.43834.438

PUNTO DE EQUILIBRIO

a) Punto de equilibrio, o punto de nivelación, es aquel representativo del nivel de operaciones de una empresa en el cual sus ingresos serán iguales a sus gastos y costos, no produciéndose por tanto utilidad ni pérdida alguna.

b) Punto de equilibrio es el nivel de producción en el que son exactamente iguales los ingresos por ventas a la suma de los costos fijos y los variables.

c) Punto de equilibrio es la cantidad (Q) de producción de una unidad productiva, en la que los ingresos totales se igualan con los costos totales, no existiendo pérdida ni ganancia.

DEFINICIONES:

Para que se comprenda el fundamento del punto de equilibrio y la fórmula empleada para su cálculo, es necesario explicar que se entiende por costos fijos y costos variables.Costo fijo: es aquel cuyo total durante un período dado no varía como resultado de las variaciones experimentadas en el volumen de producción y venta. Ejemplo: el cargo anual por depreciación de activos fijos calculado por el método de línea recta; el importe de la amortización anual de los cargos diferidos; los sueldos del administrador general y otros funcionarios y empleados de la empresa.Costo variable: es aquel cuyo total durante un período dado varía en forma proporcional a las variaciones experimentadas en el volumen de producción y venta.Ejemplos: costo de materias primas: comisiones sobre ventas, impuestos sobre ventas.

ESTRUCTURA TIPICA DE COSTOS DE UN PROYECTO DEL SECTOR PRODUCTIVOCOSTO DE PRODUCCIONCOSTO DE PRODUCCION AÑO 1AÑO 1 AÑO 2AÑO 2

Materias primasMaterias primas

Mano de obra directaMano de obra directa

Beneficios SocialesBeneficios Sociales

GASTOS GENERALESGASTOS GENERALES

Energía eléctricaEnergía eléctrica

Repuestos y accesoriosRepuestos y accesorios

Depreciación de equiposDepreciación de equipos

Depreciación de edificiosDepreciación de edificios

Seguro, Impuestos y otrosSeguro, Impuestos y otros

Amortización, gastos diferidosAmortización, gastos diferidos

Consumo de AguaConsumo de Agua

Sub-totalSub-total

GASTOS ADMINISTRATIVOSGASTOS ADMINISTRATIVOS

Sueldos y salarios más beneficio socialSueldos y salarios más beneficio social

Papeles y útiles de oficinaPapeles y útiles de oficina

Luz, comunicación teléfonoLuz, comunicación teléfono

Depreciación, muebles y útilesDepreciación, muebles y útiles

Sub-totalSub-total


GASTOS DE VENTAGASTOS DE VENTA

Sueldo personal de ventaSueldo personal de venta

Beneficios socialesBeneficios sociales

Publicidad y PropagandaPublicidad y Propaganda

Depreciación vehículo de repartoDepreciación vehículo de reparto

CombustiblesCombustibles

Sub-totalSub-total

GASTOS FINANCIEROSGASTOS FINANCIEROS

Interés y comisiones a corto plazoInterés y comisiones a corto plazo

TOTAL DE COSTOS Y GASTOSTOTAL DE COSTOS Y GASTOS

PUNTO DE EQUILIBRIO

(1)(1)COSTO DE PRODUCCIONCOSTO DE PRODUCCION AÑO 2AÑO 2

(G. 000)(G. 000)

Materias primasMaterias primas 22.00022.000

Mano de obra directaMano de obra directa 1.6501.650

Beneficios SocialesBeneficios Sociales 662662

GASTOS GENERALES:GASTOS GENERALES:

Energía eléctricaEnergía eléctrica 1.8001.800

Repuestos y accesoriosRepuestos y accesorios 460460

Depreciación de equiposDepreciación de equipos 2.7002.700

Depreciación de edificiosDepreciación de edificios 322322

Seguro, Impuestos y otrosSeguro, Impuestos y otros 580580

Amortización, gastos diferidosAmortización, gastos diferidos 170170

Consumo de AguaConsumo de Agua 1414

Sub-totalSub-total 30.35830.358

GASTOS ADMINISTRATIVOS:GASTOS ADMINISTRATIVOS:

Sueldos y salarios más beneficio socialSueldos y salarios más beneficio social 1.4001.400

Papeles y útiles de oficinaPapeles y útiles de oficina 4545

Luz, comunicación teléfonoLuz, comunicación teléfono 140140

Depreciación, muebles y útilesDepreciación, muebles y útiles 100100


EJERCICIO

La empresa “La Eficiente, S.A.” presenta la siguiente estructura de costos con plena utilización de su capacidad:

AÑO 2AÑO 2


Sueldo personal de ventaSueldo personal de venta 415415

Beneficios socialesBeneficios sociales 170170

Publicidad y PropagandaPublicidad y Propaganda 400400

Depreciación vehículo de repartoDepreciación vehículo de reparto 250250

CombustiblesCombustibles 350350



Interés y comisiones a corto plazoInterés y comisiones a corto plazo 810810

TOTAL DE COSTOS Y GASTOSTOTAL DE COSTOS Y GASTOS 34.43834.438

(2) Capacidad de producción: 180.000 m²

(3) Precio unitario de venta: G 225 por cada m². No varía con los niveles de producción de la empresa.

Con base en esta información se pide:

a) Clasificar los costos en fijos y variables.

b) Determinar el punto de equilibrio e términos físicos.

c) Representar gráficamente el punto de equilibrio.

PUNTO DE EQUILIBRIO(a) Clasificar los costos en fijos y variables.

FIJOFIJO VARIABLEVARIABLE

Materias primasMaterias primas 22.00022.000

Mano de obra directaMano de obra directa 1.6501.650

Beneficios SocialesBeneficios Sociales 662662

GASTOS GENERALES:GASTOS GENERALES:

Energía eléctricaEnergía eléctrica 1.8001.800

Repuestos y accesoriosRepuestos y accesorios 460460

Depreciación de equiposDepreciación de equipos 2.7002.700

Depreciación de edificiosDepreciación de edificios 322322

Seguro, Impuestos y otrosSeguro, Impuestos y otros 580580

Amortización, gastos diferidosAmortización, gastos diferidos 170170

Consumo de AguaConsumo de Agua 1414

GASTOS ADMINISTRATIVOS:GASTOS ADMINISTRATIVOS:

Sueldos y salarios más beneficio socialSueldos y salarios más beneficio social 1.4001.400

Papeles y útiles de oficinaPapeles y útiles de oficina 4545

Luz, comunicación teléfonoLuz, comunicación teléfono 120120

Depreciación, muebles y útilesDepreciación, muebles y útiles 100100


Sueldo personal de ventaSueldo personal de venta 415415

Beneficios socialesBeneficios sociales 170170

Publicidad y PropagandaPublicidad y Propaganda 360360

Depreciación vehículo de repartoDepreciación vehículo de reparto 200200

CombustiblesCombustibles 350350


Interés y comisionesInterés y comisiones 810810

TOTALESTOTALES 9.8149.814 24.62424.624

SOLUCIÓN:SOLUCIÓN:

COSTOS DE PRODUCCIÓNCOSTOS DE PRODUCCIÓN

(en miles de G.)(en miles de G.)

PUNTO DE EQUILIBRIO

SOLUCIÓN: (b) PE (en % de la capacidad de producción)(b) PE (en % de la capacidad de producción)

PE=PE=X x CFX x CF

V - CVV - CV

DONDE:DONDE: PE = Punto de EquilibrioPE = Punto de EquilibrioX = Capacidad utilizada de la planta (en %)X = Capacidad utilizada de la planta (en %)CF = Total de Costos FijosCF = Total de Costos FijosV = Ingresos por VentaV = Ingresos por Venta

PE=PE=100% x 9.814.000100% x 9.814.000

40.500.000 – 24.624.00040.500.000 – 24.624.000

PE=PE=9.814.0009.814.000

15.876.00015.876.000= 62%= 62%

PE= PE= 62%62%

REPRESENTACION GRAFICADEL PUNTO DE EQUILIBRIO

50

40

30

20

10

00 20 40 60 80 100 120 140 160 180

costo e ingreso

costo total

punto de equilibrio

ingreso

costo variable

costo fijo

unidades producidas y vendidas

ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMALa finalidad del análisis del estado de resultados o de pérdidas y ganancias es calcular la utilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en forma general, el beneficio real de la operación de la planta, y que se obtiene restando de los ingresos todos los costos en que incurra la planta y los impuestos que deba pagar.Se llama pro-forma porque esto significa proyectado, lo que en realidad hace el evaluador, proyectar, normalmente a cinco años, que él calcula que tendrá la empresa.La importancia de calcular el estado de resultados es la posibilidad de determinar los flujos de efectivo, que son las cantidades que se usan en la evaluación del proyecto.


VENTAS NETASVENTAS NETAS

Menos: Costos de lo vendidoMenos: Costos de lo vendido

UTILIDAD BRUTA EN VENTASUTILIDAD BRUTA EN VENTAS

Menos: Gastos de VentaMenos: Gastos de Venta

UTILIDAD NETA EN VENTASUTILIDAD NETA EN VENTAS

Menos: Gastos AdministrativosMenos: Gastos Administrativos

UTILIDAD NETA EN OPERACIONESUTILIDAD NETA EN OPERACIONES

Menos: Gastos FinancierosMenos: Gastos Financieros

UTILIDAD NETA IMPONIBLEUTILIDAD NETA IMPONIBLE

Menos: Impuesto sobre UtilidadesMenos: Impuesto sobre Utilidades

UTILIDAD NETA DEL PERIODOUTILIDAD NETA DEL PERIODO

METODOLOGÍA DE CÁLCULOMETODOLOGÍA DE CÁLCULOESTADO DE RESULTADOS PROFORMAESTADO DE RESULTADOS PROFORMA

BALANCE GENERAL

TODOS LOS VALORES DE LA EMPRESA

LE PERTENECEN ALE PERTENECEN A

Activo fijoActivo fijo

Activo diferidoActivo diferido

Capital de trabajoCapital de trabajo

Otros activosOtros activos

Terceras personas o Terceras personas o entidades a corto, entidades a corto, mediano y largo plazomediano y largo plazo

++

Accionistas o propietarios Accionistas o propietarios directos de la empresadirectos de la empresa

=

BALANCE GENERAL INICIAL(CIFRAS EN MILES)

ACTIVOSACTIVOS PASIVOSPASIVOS

Activo CirculanteActivo Circulante Pasivo CirculantePasivo Circulante

Caja y BancosCaja y Bancos Crédito de ProveedoresCrédito de Proveedores

Cuentas a CobrarCuentas a Cobrar Deuda a BancoDeuda a Banco

Productos TerminadosProductos Terminados

Productos en ProcesoProductos en Proceso

Materias PrimasMaterias Primas

Total Activo CirculanteTotal Activo Circulante Total Pasivo CirculanteTotal Pasivo Circulante

Activo FijoActivo Fijo Pasivo FijoPasivo Fijo

Activos TangiblesActivos Tangibles Crédito a Largo PlazoCrédito a Largo Plazo

Activos IntangiblesActivos Intangibles

ImprevistosImprevistos

Total del Activo FijoTotal del Activo Fijo Total del PasivoTotal del Pasivo

CapitalCapital

Aportación de AccionistasAportación de Accionistas

TOTAL DE ACTIVOSTOTAL DE ACTIVOS TOTAL DE PASIVO + CAPITALTOTAL DE PASIVO + CAPITAL

PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO ECONOMICO-FINANCIERO

Contenido y desarrollo:1. Determinación de la inversión inicial total, fija y

diferida.2. Determinación de los costos de producción.3. Determinación de los costos de administración y

ventas.4. Determinación de los costos de financiamiento.5. Determinación del capital de trabajo.6. Cronograma de inversiones.7. Depreciación y amortización de los activos.8. Determinación de costos fijos variables.9. Determinación del punto de equilibrio.10. Financiamiento del proyecto. Tabla de pago de la

deuda.11. Determinación del cuadro resultados pro-forma.12. Presentación del balance general inicial.

Parte VAplicación de los

criterios de evaluación

EVALUACION DE PROYECTOSa) Análisis de un proyecto de inversión con el objeto de determinar

sus méritos y aceptabilidad de acuerdo con criterios establecidos.b) La evaluación de un proyecto de inversión consiste en medir sus

ventajas y desventajas con la finalidad de determinar la conveniencia de su implementación, postergación o rechazo por parte de la entidad ejecutoria interesada en el proyecto, permitiendo además, una correcta comparación con otros proyectos alternativos.La evaluación es pues, un elemento importante en la toma de decisiones por cuanto posibilita que los recursos disponibles sean asignados en aquellos proyectos que sean más convenientes, ya sea para una empresa o para el país en su conjunto.

TIPOS DE EVALUACIONTIPOS DE EVALUACION::

Existen dos ópticas a partir de las cuales se puede realizar la evaluación Existen dos ópticas a partir de las cuales se puede realizar la evaluación de un proyecto de inversión:de un proyecto de inversión: Desde el punto de vista empresarial o privado.Desde el punto de vista empresarial o privado. Desde el punto de vista social o nacional.Desde el punto de vista social o nacional.

1.Evaluación Empresarial:Este tipo de evaluación corresponde al punto de vista propio de la empresa o entidad ejecutora del proyecto. Las técnicas de análisis son las propias de la denominada “evaluación privada” de proyectos, en la cual se opera con precios de mercado y efectos “directos” del proyecto.El enfoque privado sólo tiene en cuenta los beneficios que recibe la empresa y los costos que debe afrontar para llevar adelante el proyecto, sin considerar otros costos y beneficios para la economía en su conjunto que no son percibidos por la empresa.

2.Evaluación Social o Nacional:La evaluación social atiende los aspectos reales del proyecto, operando con los precios de mercado corregidos (precios sociales) y considerando tanto los efectos directos como los indirectos del proyecto. El mérito de un proyecto, desde el punto de vista de la Evaluación Social corresponde a su aporte neto al a economía nacional en su conjunto y da una medida de su justificación para usar recursos nacionales que podrían tener usos alternativos.

PRINCIPALES CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION

Los principales métodos para la evaluación de

proyectos son los siguientes:

1.Relación Beneficio/Costo.

2.Valor Actual Neto.

3.Tasa interna de Retorno.

CONCEPTO DE LOS PRECIOS UTILIZADOS EN LA EVALUACION

PRECIO DE CUENTA: Precio calculado en vez de precio observado.

También se llama precio sombra.

PRECIOS ECONÓMICOS: Conocidos también como precios “de

eficiencia”. Precios que reflejan los valores de escasez relativos de

los insumos y productos de manera más exacta que los precios de

mercado, debido a los derechos aduaneros y otras distorsiones que

influyen en estos últimos.

PRECIOS FINANCIEROS: Son los mismos que los precios de

mercado.

PRECIO EN FRONTERA: Precio unitario de un bien comercializado

en la frontera de un país. En el caso de las exportaciones es el

precio LIBRE A BORDO; en el de las importaciones es el precio que

incluye COSTO, SEGURO y FLETE.

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO(Modelo de Cálculo)

+ INGRESOS = Precio de Venta por numero de Unidades vendidas.

- Costo de Fabricación.

= Utilidad Bruta en Ventas.

- Costo de Administración.

- Costo de Ventas.

- Costos Financieros.

= Utilidad Imponible.

- Impuesto a la Renta.

= Utilidad Neta de Impuesto.

+ Gastos Virtuales.

=Flujo Neto de Efectivo.

EJERCICIOS PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

CALCULO DEL VALOR RESIDUALMAQUINARIA Y EQUIPOMAQUINARIA Y EQUIPO

COSTO ORIGINALCOSTO ORIGINAL 100.000100.000

AMORTIZACIONES ACUMULADASAMORTIZACIONES ACUMULADAS - 50.000- 50.000

VALOR NETOVALOR NETO = 50.000= 50.000

PRECIO DE VENTAPRECIO DE VENTA 75.00075.000

UTILIDAD POR VENTAUTILIDAD POR VENTA 25.00025.000

EFECTO FISCALEFECTO FISCAL (20% de 25.000)(20% de 25.000) 5.0005.000

VALOR RESIDUALVALOR RESIDUAL (75.000 – 5.000)(75.000 – 5.000) = 70.000= 70.000

Metodología de Evaluación

a)Período de Recuperación Simple:Definición y Método para Calcularlo:

PERIODO DE RECUPERACIONPERIODO DE RECUPERACION

1. Se define como el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial realizado en una inversión.

2. El período de recuperación de un proyecto de inversión es el número de años que se necesitan para recuperar la inversión inicial.

De acuerdo a este criterio, se elegirá el Proyecto que permita recuperar más rápidamente el costo inicial de inversión

Para calcular el periodo de recuperación hay que dividir el monto invertido entre el beneficio medio anual.

Por éste se entiende la media aritmética de las diferencias entre los ingresos y los costos anuales de operación durante la vida del proyecto, sin incluir los gastos virtuales, esto es, computando sólo los gastos reales.

Metodología de Evaluación

b) Período de Recuperación Descontado:Este método es semejante al anterior, salvo que en éste se debe actualizar los flujos de cajade la inversión. Así pues, se trata de averiguar el tiempo mínimo en que se recupera eldesembolso inicial de un proyecto de inversión y para ello se van sumando los diversosFlujos de Caja actualizados hasta obtener la cifra equivalente a dicho desembolso inicial.

PERIODO DE RECUPERACIONPERIODO DE RECUPERACION

Periodo de Recuperación del Capital Metodología de Cálculo

1. Si los ingresos netos anuales fueran iguales, es el cociente que resulta de dividir la inversión inicial por el promedio de ingresos netos a producirse durante el periodo de recuperación. Ejemplo: si la inversión inicial es de G. 18.000 y los ingresos netos anuales fueran una cantidad constante de G. 5.600 tendríamos

18,000 = 3,2 años 5,600

2. Si los ingresos netos anuales no fueran iguales, el cálculo sería un poco más difícil. Si los ingresos netos previstos fueran de

G. 4,000 para el primer año G. 6,000 para el segundoG. 6,000 para el tercero G. 4,000 para el cuartoG. 4,000 para el quinto

En este caso, en los tres primeros años se recuperaría 16.000 de la inversión original seguidos por G. 4,000 en el cuarto año.Con una inversión inicial de G. 18,000, el periodo de recuperación será igual a.

3+ 18,000 – 16,000 = 3,5 años 4,000

INDICE DE RENTABILIDAD

Definición:Definición:

1- El índice de Rentabilidad de un proyecto es el cociente resultante de dividir el valor actual de los ingresos netos inversión inicial

2- El índice de Rentabilidad consiste en dividir el valor actual de los flujos de caja por el desembolso inicial de la inversión.

De acuerdo a este criterio, mientras el índice sea igual o superior a la unidad, el proyecto es aceptable. Este índice es el índice neto, en lugar del índice bruto.

Preferimos utilizar el índice neto, para diferenciar la inversión inicial del ulterior flujo de fondos.

La inversión inicial es voluntaria, en el sentido de que la empresa puede elegir entre hacerla o no, mientras que los flujos ulteriores de fondos no son voluntarios: son parte del sistema, una vez aprobado el proyecto. El índice bruto no efectúa esta distinción entre inversión inicial y movimiento de fondos subsiguientes.

Por eso, el índice neto suele denominares Coeficiente de Beneficio/Costo y es una medida más lógica de la rentabilidad de un proyecto.

CRITERIOS DE EVALUACION

1.EL COEFICIENTE BENEFICIO/ COSTO (B/C) Este criterio se define como la relación entre los beneficios y los Costos de un proyecto. Es decir: Valor actual de los beneficios = Relación Beneficio/ Costo Valor actual de los costosEl criterio que sigue es: a)Si el coeficiente B/C > 1, la inversión es aconsejable.b)Si el coeficiente B/C < 1, la inversión es desaconsejable.c)Si el coeficiente B/C = 1, la inversión es indiferente.

2.VALOR ACTUAL NETO

Por VAN de una inversión se entiende el valor actualizado

de todos los rendimientos esperados, es decir, es igual a la

diferencia entre el valor actualizado de los ingresos

esperados menos el valor actualizado de los costos

previstos.

El criterio para ver si una inversión es aconsejable o no, es

que el VAN sea mayor, igual o menor que 0.

Así:

a)Si el VAN > 0, la inversión es aconsejable.

b)Si el VAN = 0, la inversión es indiferente.

c)Si el VAN < 0, la inversión es desaconsejable.

3.TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de actualización que hace que el valor Actual Neto de un Proyecto de Inversión sea igual a cero.El criterio para ver si una inversión es aconsejable si la TIR > (r) Tasa de Interés Mínima Aceptable, por debajo del cual la inversión no se considera rentable por el inversor. Y de entre varias alternativas, la más conveniente será aquella que nos dé un TIR mayor.Así dado un proyecto de Inversión: Si el TIR > r, la inversión es aconsejable.Si el TIR = r, la inversión es indiferente.Si el TIR < r, la inversión es desaconsejable.

TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO

El problema surge ante la pregunta: ¿Cuál es la tasa mínima aceptable de rendimiento correcta?.Se pueden mencionar los siguientes criterios existentes para la elección de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR).

Definición: Es la tasa mínima de ganancia esperada para la inversión propuesta.

1)1) Una creencia común es que la TMAR debe ser la tasa Una creencia común es que la TMAR debe ser la tasa máxima que ofrecen los bancos por una inversión a plazo máxima que ofrecen los bancos por una inversión a plazo fijo. (Esta comúnmente se conoce como la “Tasa libre de fijo. (Esta comúnmente se conoce como la “Tasa libre de riesgo”).riesgo”).

2)2) Otra tasa habitualmente utilizada es:Otra tasa habitualmente utilizada es:TMAR= Índice de inflación + premio al riesgo (10% al TMAR= Índice de inflación + premio al riesgo (10% al 15%).15%).

3) “Costo de oportunidad del capital” que es el rendimiento que se podría haber obtenido del capital invirtiéndolo en otra parte, al cual se renuncia por haber destinado el capital al proyecto en consideración.

4) La tasa de interés del préstamo del proyecto a financiarse. (Esta tasa tiene el inconveniente de que la selección de los proyectos se verá infuída por las condiciones financieras en lugar de basarse únicamente en sus consecuencias económicas relativas).

5) El rendimiento social, es decir, la tasa que hará que se invierta todo el capital de una economía si se emprenden todos los proyectos posibles de los que se obtenga ese rendimiento o uno superior. Aunque interesante en teoría, resulta también demasiado difícil de determinar en la práctica para poder utilizarla comúnmente en el análisis de proyectos.

James C. Van Horne:

6) Tasa de Corte: Representa el costo del capital. El costo del capital es el costo medio de la mezcla de fuentes de financiamiento empleadas.

Para medir el costo medio del capital, es necesario tener en cuenta los costos de cada una de la posibles fuentes de financiamiento.

Modelo explicativo:

Supongamos que el 40% de la inversión será financiado con recursos provenientes de préstamos bancarios con una tasa de interés del 18%, mientras que el 60% será financiado con recursos propios para el cual se desea obtener un rendimiento del 15%.

Estructura:

0,6 x 0,15 = 0,09

0,4 x 0,18 = 0,07

0,16

Costo del Capital: 16%

EL RELACION BENEFICIO/COSTO (B/C)Este criterio se define como la relación entre los Beneficios y los Costos de un proyecto. Es decir:Valor actual de los beneficios = Relación Beneficio /CostoValor actual de los costosEl criterio que sigue es:

a) Si la relación B/C > 1, la inversión es aconsejable.

b) Si la relación B/C < 1, la inversión es desaconsejable.

c) Si la relación B/C = 1, la inversión es indiferente.

CASO 1: EJERCICIOCASO 1: EJERCICIO

AÑO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12%

1 500 200

2 50 200

3 50 200

4 50 200

5 50 200

6-20 50 200

TOTAL 1.450 3.800

RELACION BENEFICIO – COSTO(en miles de guaraníes)

Relación Beneficio – costo al 12%

CASO 1: SOLUCION

RELACION BENEFICIO – COSTO(en miles de guaraníes)

AÑO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12%

1 500 0.893 446

2 50 0.797 40 200 160

3 50 0.712 36 200 142

4 50 0.636 32 200 127

5 50 0.567 28 200 113

6-20 50 3.864 193 200 770

TOTAL 1.450 775 3.800 1.314

Relación Beneficio – costo al 12% = = 1,71.314

775

VALOR ACTUAL NETO (VAN)Por VAN de una inversión se entiende el valor

actualizado de todos los rendimientos esperados, es

decir, es igual a la diferencia entre el valor actualizado

de los ingresos esperados menos el valor actualizado de

los costos previstos.

El criterio para ver si una inversión es aconsejable o

no, es que el VAN sea mayor, igual o menor que 0.

Así:

a) Si el VAN > 0, la inversión es aconsejable.

b) Si el VAN = 0, la inversión es indiferente.

c) Si el VAN < 0, la inversión es desaconsejable.

CASO 2: EJERCICIO

AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 12% VALOR ACTUAL 12%

1 500

2 50 200

3 50 200

4 50 200

5 50 200

6-20 50 200

TOTAL


CASO 2: SOLUCION

AÑOAÑO COSTOS BRUTOSCOSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOSBENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOSFLUJO DE FONDOS F. D. 12%F. D. 12% VALOR ACTUAL 12%VALOR ACTUAL 12%

11 500500 - 500- 500 0.8930.893 - 446- 446

22 5050 200200 150150 0.7970.797 120120

33 5050 200200 150150 0.7120.712 106106

44 5050 200200 150150 0.6360.636 9595

55 5050 200200 150150 0.5670.567 8585

6-206-20 5050 200200 150150 3.8643.864 580580

TOTALTOTAL + 540+ 540


Valor actual neto al 12% = + 540

TASA INTERNA DE RETORNO

Tasa Interna de Retorno (TIR) puede definirse como aquella tasa de descuento que, cuando se aplica a los flujos de caja al proyecto, producen un VPN igual a cero. Debe notarse que la TIR es independiente de la tasa de descuento del inversionista y depende exclusivamente del proyecto. En general, si la TIR es superior a la tasa de descuento, el proyecto es conveniente; se es menor no es conveniente, y si es igual, el inversionista será indiferente entre acometer o no el proyecto.Para estimar la TIR de un proyecto, se requiere resolver una ecuación polinómica, lo que puede llegar a ser complejo. Sin embargo, la TIR puede estimarse mediante el método denominado “interpolación lineal”.

El método de la interpolación lineal consiste en aproximar su valor seleccionando una tasa de descuento para la cual el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR como:

TIR = R1 +VPN1

VPN1 + VPN2

x (R2 – R1)

Donde:

R1 = tasa de descuento que da un VPN positivo

R2 = tasa de descuento que da un VPN negativo

VPN1 = Valor Presente Neto positivo

VPN2 = Valor Absoluto del Valor Presente Neto negativo.


Metodología para determinar la Tasa de ActualizaciónModelo del Ejercicio Nº 13:

150 x i = 500

I = = 3,333500100

Tasa del 29% = 3,4271

Tasa del 30% = 3,3158

Interpolación lineal:Por medio de regla de tres simple:

3,4271 – 3,3158 = 0,1113

3,4271 – 3,3333 = 0,0941

i = 29,00 + / 100 = 0,2980,0941

0,1113

i = 29 + 0,8454 = 29,8%

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de actualización que hace que el Valor Actual Neto de un Proyecto de Inversión sea igual a cero.El criterio considera que una inversión es aconsejable si la TIR > (r), Tasa de Interés Mínima Aceptable, por debajo del cual la inversión no se considera rentable por el inversor. Y de entre varias alternativas, la más conveniente será aquella que nos dé un TIR mayor.Así, dado un proyecto de Inversión:

a) Si la TIR > r la inversión es aconsejable.

b) Si la TIR = r la inversión es indiferente.

c) Si la TIR < r la inversión es desaconsejable.

CASO 3: EJERCICIO TASA INTERNA DE RETORNO (en miles de guaraníes)

AÑO COSTOS BRUTOS

BENEFICIOS BRUTOS

FLUJO DE FONDOS

F. D. 25% VALOR ACTUAL 25%

1 500 -500

2 50 200 150

3 50 200 150

4 50 200 150

5 50 200 150

6-20 50 200 150

TOTAL 1.450 3.800 2.350

F.D. 30%F.D. 30% VALOR ACTUAL 30%VALOR ACTUAL 30%

CASO 3: SOLUCION TASA INTERNA DE RETORNO (en miles de guaraníes)

AÑO COSTOS BRUTOS

BENEFICIOS BRUTOS

FLUJO DE FONDOS

F. D. 25% VALOR ACTUAL 25%

1 500 -500 0.800 -400

2 50 200 150 0.640 +96

3 50 200 150 0.512 +77

4 50 200 150 0.410 +62

5 50 200 150 0.328 +49

6-20 50 200 150 1.265 +190

TOTAL 1.450 3.800 2.350 +74

F.D. 30%

0.769

0.592

0.455

0.350

0.269

0.880

VALOR ACTUAL 30%

-384

+89

+68

+52

+40

+132

-3-3


VALOR de la TMAR VPN

25% - 95.31

22% - 29.55

21.8% - 3.40

21.0% - 5.88

20.77% 0.0 TIR de la inversión

20.0% 18.77

15.0% 157.26

CONSULTAS:

Formulacion y evaluacion de proyect os

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