ÍNDICE.PáginaPréiogo-Introduccrén: Marco Teórico Básico 01¿Qué es un Proyecto de Inversión? Oí¿Que Entendemos por la Viabilidad de un Proyecto? 01Las Foses de un Proyecto 02Factores que contribuyen al éxito de un proyecto 04' Mádufo I El Resumen Ejecutivo 05Méduio II La Información Señera] del Proyecto 06Información Señera! del Proyecto 06Estrategia de! Proyecto 06-Méduio II! E! Estudio de Mercado 07Definición 07Conceptos y herramientas básicas 07La Información 07La Segmentación de Mercados 07La Encuesta 10La Muestra 12El Análisis de! Entorno —} . 16E! Análisis de la Demanda / 16E! Análisis de la Oferta 19El Análisis del Mercado Proveedor 21El Análisis de !a Comercialización 21Mádyfo IV B Estudio Lega! 29Viabilidad Lega! 29 Estudio Lega! 29 Formas Societarias 29 Licencias 30 Afectación Tributaria 30 ---------------------------------------------------- I -----------------------------------------------Registro de Morcas , .. 31Proceso de Constitución de una Empresa 31Módulo V El Estudio Técnico -,. 32Definición y Alcance 32Tecnología y Proceso 32

Tamaño del Proyecto 35Localización del Proyecto ..•--" 36Módulo VI El Estudio de la Organización . ' -• 38Pasos Básicos para Organizar . 38Puestos de Trabajo 38Eí Organigrama Funcional . 39Módulo VII El Estudio Ambiental 40Módulo VIII Proyección de Costos y Sastos 41Pronóstico de Ventas ., 41Calculando e! Costo Total y Unitario de Producción Proyectado 42. Calculando el Glasto de Administración Proyectado , 43". Calculando el Gasto de'Ventas Proyectado 44. Calculando la Depreciación 45Calculando la Amortización 45Módulo IX Proyeccién de ía Inversión y su Fínanciamiento 47Inversión Total 47Activo Fijo • 47Activo Intangible 47Capital de Trabajo 48-'' Programa de Inversión 48Financíamiento 48___Programa de Financíamiento 49Calculando el pago de un préstamo 49Módulo X Proyección de los Ingresos 52Las Fuentes de Ingreso de! Proyecto 52Calculando ios Ingresos por la Venta del Bien o Servicio 52Calculando los Ingresos por la Venta de Sub-productos o Deshechos 52Calculando los Ingresos Financieros 53Calculando el Valor Residual de! Activo 53Módulo XI Evaluación Financiera Básica 54¿Para qué se Evalúa un Proyecta de Inversión?

54¿Cuál es la Secuencia Metodológica a Seguir para Evaluar el Proyecto? 54Los Tipos de Flujo de Caja 54La Elaboración del Flujo de Caja 55El Formato del Flujo de Caja 55Indicadores Financieros de Rentabilidad 57Evaluación Complementaria: Indicadores Contables 63Módulo XII Conclusiones y Recomendaciones 65AnexosAnexo I Caso práctico de Preparación de b Información General del Proyecto. 66Anexo II Caso práctico de Diseño de Encuesta. 68Anexo IH Caso practico de Determinación del Tamaño de la Muestra. 73Anexo IV Caso práctico de Estimación de b Demanda Futura. 78Anexo V Caso practico de Análisis de la Competencia. 81Anexo VI Caso práctico de Preparación del Estudio Técnico. 85Anexo VII Caso práctico de Proyección de los Ingresos, Costos y Sastos. 91Anexo VIII Caso práctico de Proyección de los Flujos Económico y Financiero. 104Vivimos en un mundo gfoba!, altamente competitivo, y en el cual la diferencia entre aquellas personas que saben y tas que no saben, entre las ráptaos y !as lentas, estofa marcada por e! nivel de. conocimiento que posean y el manejo de las nuevas tecnologías de lo. información.Como consecuencia de lo hiper eompetitividad mundial se vienen realizando, a velocidad de vértigo, una cadena de fusiones, megafusiones y alianzas estratégicas que, ai generar desempleo, repercuten en la vida de !as gentes y de las sociedades, De manera oue, elmundo global influye, decididamente, en sus destinos.El torbellino de cambios y lo revolución tecnológica, han sido aprovechados por los países altamente desarrollados y desaprovechados por fos naciones llamadas emergentes, situación que se acentúa per !a inestabilidad y falta de confianza para atraer inversiones en

algunos que carecen de un sólido sistema de gobierno democrático.En !a reciente Convención del Partido Demócrata, el presidente 8ÜI Clinton, a! enumerar los logros de su administración, dio cuenta de la creación de 21 millones de nuevos puestos de trabajo. ¿Cómo se explica este hecho si es allí donde se ha materializado tas meaaf usiones importantes? La conclusión es simple: la promoción de b pequeña empresa y el buen manejo de las nuevas tecnologías que, con optimismo y decisión, puso en marcha e! gobierno de los Estcdos Unidos.Las lecciones de h gioboiidod y ta experiencia en su aplicación, deben ser puntos referenciales pera inspiración de modelos similares en países pobres como el Perú. Sus jóvenes, que constituyen la mayoría de su población, deben tomar nota de estas realidades y entender <?ue Jas posibilidades de empleo directo, generadas por terceros son cada vez menores. La respuesta es, pues, ser emprendedores y actores de su propio destino.Para potenciar su actitud, tienen que aprender a manejar fas herramientas de la gestión empresario!, a ser observadores de sy entorno, a tener imaginación, convicción en sus ideas y, a eüas, ponerle ta fuerza de !s pasión, y persistir en esa tarea hasta sdir adelante. Así, seguros qus se generarán de puestos de trabajo mediante el autoempteo.Como ta juventud es la stops de la vida dedicada a la esperanza y a los sueffes, o bde la energfa, a te ilusión de la pasión, del irrenyneiabfe afán de superacién.Son los jóvenes con quienes se puede cambiar e! rumbo de ia historia y forjar una patria grande. Con ellos se puede compartir nuestras propias fuerzas, templar nuestra fe y trazar objetivos comunes que nos permitan abandonar cierta situación de estancamiento.Por ello, con el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo y de las empresas líderes del Perú, a ios cuales agradecemos, ia Asociación Pro Bienestar y Desarrollo que me honro en presidir, -cuyo líderazgo comparto con Alfredo Barnechea- , cree que cumplirá con creces el objetivo de brindar a ios jóvenes que, en muchos casos no tienen acceso a bibliografías y elementos de calidad, los componentes teórica-prácticos que condicionarán en positivo su nivel de competítividad.Eti esa orientación, Probide, pone en manos de los jóvenes peruanos este "Manual para la Formulación y Ewfuadón de Proyectes de Inmrsíétf que, estamos seguros, les brindará conocimiento e información para un buen uso de los instrumentos de creación, desarro!lo, gestión y iiderazgo de una mícroempresa.Esta herramienta es e! primer granito de arena en el camino que les permita afrontar, con bríos excepcionales, los desafíos empresariales del tercer milenio en busca del éxito que e! Perú reclama para la juventud emprendedora y convertir, definitivamente, a nuestra patria en un país de emprendedores.Sí el documento que entregamos facilita b conversión de una idea en negocio y si permite saber cómo hacerlo, habrá cumplido su objetivo y mas.

Que Dios los bendigaj-""Diez Canseeo Terry Presidente del Consejo Directivo de ProbideSetiembre del 2GQ0,INTRODUCCIÓN: EL MARCO TEÓRICO * ¿Qué es un Proyecto de Inversión?Un proyecto de inversión es la formaüzación de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar una solución inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad humana. Es así que ei proyecto surge como respuesta a una idea que busca la solución de un problema o b forma de aprovechar una oportunidad de negocio.Una idea de negocio aparece cuando una persona observa en el mercado la posibilidad de desarrollar e introducir un producto o servicio que beneficie al consumidor y que genere rentabilidad al inversionista. Como consecuencia de la observación , el inversionista diagnostica que existe una necesidad no satisfecha, o que esta necesidad no es atendida adecuadamente, o que se puede generar una nueva necesidad basada en la creación de un producto o servicio nuevo.f Es tarea de un proyecto de inversión determinar sí la idea original de negocio es viable en su implementación y desarrollo. Para ello, ei proyecto de inversión deberá estudiar detalladamente los aspectos comercial, técnico, legal, ambiental y financiero para definir si la idea de negocio puede o no ser implementada exitosamente.En el desarrollo de dicho estudio se tratarán temas de diversa especialización; dependiendo de la naturaleza de! proyecto y de 1a formación profesional de los inversionistas, es recomendable solicitar el asesoramiento de expertos en materias específicas que no sean del dominio del interesado,» ¿Qué entenctemes por la viabilidad d€ un Proyecte?La viabilidad de un proyecto determina 1a posibilidad de llevarlo a 1a práctica, analizando para tal fin aspectos de naturaleza comercial, técnica, lega!, ambienta! y financiera. En caso se llegue a una conclusión negativa en cualquiera de ios aspectos señalados, esta determinará que el proyecto tenga que refortnularse o que no se lleve a cabo.•*• Viabilidad comercial: Es la que indica si el bien o servicio producido por e! proyecto tendrá la aceptación esperada en el mercado) así como b forma en que será comercializado para viabilizar su inserción.•** Viabilidad t é cnica : Implica evaluar y medir las posibilidades materiales (máquinas, insumes, etc.), físicas y químicas de producción del bien o servicio definido en e! proyecto. Muchos proyectos nuevos requieren ser probados técnicamente para garantizar b capacidad de producirlo.»• Viabilidad legal y ambienta!: Determina si !a instalación y operación de! proyecto se encuentra enmarcado en las normas legales y regulaciones vigentes. Generalmente, se incluye e! impacto que e! proyecto puede tener sobre el medio ambiente y si cumple con fas regulaciones que existen al

respecto.**" Viabilidad finonciera : Ei estudio de ia viabilidad financiera de un proyecto determina, en última instancia, su aprobación o rechazo. Este mide en términos monetarios ¡a rentabilidad que genera la inversión realizada. Dicho de otra manera, esta viabilidad existe cuando ia inversión que se realizará en ei proyecto genera un rendimiento que satisface al inversionista.La determinación de !a viabilidad en sus diversos matices se va definiendo a lo largo del desarrollo de ios capítulos del estudio, no en un capítulo o rubro específico.Las fases de un ProyectoTodo proyecto de inversión consta de 3 fases: pre-inversión, inversión y operación. La presente guía tiene como tema centra! !a primera de las fases mencionadas.

I Fose de Pre-Iüverstón:En esta fase se desarrolla eS estudio del proyecto, en ei cual se formula y evalúa la idea de negocio, determinándose la viabilidad del proyecto y por consiguiente si se invierte o no en él. En esta fase se debe efectuar:í La formulación del proyecto: Se refiere a la presentación de la idea de negocio y al estudio pormenorizado de la viabilidad comercial, técnica y lega 1,"^ celtio "pasos previos a evaluar la rentabilidad de! proyecto.La evaluación del proyecto: Se centra en la viabilidad financiera, mediante b determinación del flujo de caja para llegar a medir !a rentabilidad.En esta fase, !a formulación y ia evaluación pueden realizarse a diferentes

niveles de análisis, diferenciándose unos de otros en e! grado de profundidad y ei tipo de información que utilizan:m* Nivel ¡dea: Es !a primera etapa y la más .importante, pues identifica el problema a solucionar o ia oportunidad de negocio a desarrollar, planteando las alternativas básicas de solución,m" Nivel perfil: En ei estudio al nivel de perfil, más allá de calcular la rentabilidad del proyecto, se intenta sustentar su viabilidad comercia^ basada en la información existente (Instituto Nacional de Estadística e Informática, Banco Central de Reserva, Cámara Peruana de Comercio, etc.). En los aspectos financieros, so!o presenta e^imaciojie^jtTUY^IobgJes de las inversiones, casias ejngresas.**" Nivel pre-factibiiidad: En este nivel se profundiza la investigación, se busca definir, con cierta aproximación, las principales variables referidas al mercado (precio, producto, distribución, promoción) y, las alternativas técnicas de producción. Asimismo, se estiman en términos generales las inversiones probables, !a capacidad financiera de los inversionistas, los costos de operación y los ingresos que generará el proyecto. Como resultado de este estudio, surge la recomendación de su ejecución, !a continuación del estudio a n¿ve! factibílidad, su abandono o postergación hasta que se cumplan determinadas condiciones.^ Nivel factibiiidad: Esta etapa constituye el paso fina! del estudio dé pre-inversión, se elabora sobe la base de información obtenida mayoritariamente a través de fuentes primarías (por ejemplo encuestas). E! análisis financiero debe basarse en un cálculo minucioso de la inversión, los ingresos y los egresos, que sustente la estimación de la rentabilidad de! proyecto,II Fase de Inversiónar Djseño: En esta fase se realizan ios estudios de ingeniería definitivos(disposición de planta, píanos de instabciones complementarias, etc.) •»• Ejecución: Es b fase de ejecución del proyecto, durante esta se adquieren losactivos fijos e intangibles y se contratan fos servicios necesarios para quequede listo para iniciar operaciones.III Fas® dg OperaciónEn esta fase la empresa inicia operaciones e ingresa a competir en el mercado.Factores que contribuyen al éxito efe un Proyecto.Durante el desarrollo del estudio de pre - inversión hoy factores que hay que considerar siempre por la incidencia que pueden tener sobre la decisión final del inversionista y ei futuro del proyecto, entre los que podemos citar a los siguientes:» ES cambio tecnológico y su dinámica tendrán que ser considerados como un factor crítico cíe éxito en aquellos productos intensivos en ei uso de tecnología. Por ejemplo, este factor esta determinando en ia actualidad considerar en ei caso de cabinas de internet, la posibilidad del uso de

antenas satelitai que le puede permitir una mayor velocidad de acceso, obteniendo una ventaja comparativa frente a la competencia.* Cambios en el rol que ¡cumple el Estado en la economía en general o en ei sector económico específico donde se desarrolla el proyecto. Por ejemplo, en un proyecto textil que compita con productos importados» la política arancelaria puede determinar el ingreso al mercado de mercadería que compita con el bien nacional o puede proteger la industria nacional, por lo que es necesario tener una percepción clara de ¡a situación vigente y la posible evolución de la misma.* Considerar a plenitud la incidencia del entorno macro económico en el proyecto, así por ejemplo, una empresa que planea expandir su capacidad de producción en base aun crecimiento esperado de la demanda podría fracasar si no analiza si la economía se va a expandir o contraer, podría estar ad portas de una fase recesiva que implicaría ef fracaso de su pían.* La inestabilidad de ia naturaleza, el entorno institucional, ia normativa legal y muchos otros factores similares son ios que a! ser considerados en su justa dimensión contribuirán al éxito de un proyecto.Finalmente, es conveniente mencionar que el desarrollo del estudio de pre -.• inversión permitirá a los inversionistas tener al fina! un conocimiento profundo del proyecto, el cual aunado a la capacidad gerencia! de los mismos permitirá su vigencia en ei tiempo.I: EL EJECUTIVOUn resumen ejecutivo es una síntesis de los aspectos más relevantes del proyecto, el cual se presenta al inicio del estudio de pre - inversión para facilitar al lector tener una primera visión global del proyecto y sus características, tales como por ejemplo:</ Describir !a oportunidad de negocio que se quiere desarrollar así como iosobjetivos de corto y mediano plazo. •/ Señalar a quienes está dirigido el producto o servicio que se planteaimplementar. V) Plantear los supuestos generales respecto a !as variables macroeconómicas(crecimiento del P6I, inflación, devaluación, etc.) y a ias variables de! mercadodel producto,s^rv(V) Mostrar la inversión requerida y la estructura de f mandamiento, (3^ Presentar ios resultados obtenidos en !a evaluación financiera y ios indicadores de anáSisis como crecimiento en las ventas, utilidades, rendimiento sobre ventas y sobre patrimonio. •/ Análisis interno de fortalezas y debilidades del proyecto y externo respecto ariesgos y oportunidades. V Resumir las principales conclusiones y recomendaciones.En otras palabras el resumen ejecutivo plantea de manera concreta las bondades del proyecto, centrándose en ios aspectos comerciales y

financieros.

1XMPGRT4NTS»• LA ES DE 2 A 3 PA&IHAS WjnteJ^* c

f SE DE LA EVALUACIÓN BELMÓDULO II; LA PROYECTOInformación genera! del Proyecto c c «/i o ^^ ^ c _ 6 ^Al inicio de !a formulación del proyecto es necesario desarrollar un acápite que contenga la siguiente información:!1- Nombre: Se define cual va a ser la denominación o razón social que identificará ai proyecto.2. Naturaleza: Debe especificarse si la actividad económica que se desarrollará será de producción, servicios, extracción, comercialización, etc.3- Ubicaci ó n: Debe indicarse ei lugar geográfico en donde se ¡mplementara (departamento, provincia, ciudad).4. C ó digo CIIU: de (a actividad económica que desarrollará el proyecto.ü\_ ........,£ 5. Presentaci ó n de ios promotores; Se indica cuai es la profesión de. los j°\, responsables del proyecto.6. Idea.de la necesidad u oportunidad del negocio: Se explicará cua! es la idea ) básica del negocio y por que se considera que esta idea va a tener éxito. )Trcstecfc»^ efe! ,-c-ikf „-. • s"v c;"-.''-'1-^ _,/7. Objetivos del, proyecto: Los proyectos pueden tener diversos objetivos empresariales, en función de las expectativas de los inversionistas. Generalmente los objetivos del proyecto responden a una o varias de las siguientes interrogantes: ¿Obtener rentabilidad?, ¿Generar empleo?, ¿Productos de calidad?, ¿Servicio a! cliente?, entre otros.

(Estrategia del ProyectoEs el criterio elegido que define ia forma en que se va a realizar la incursión del proyecto en el mercado para tener posibilidades de éxito, podemos clasificarlas en:«=> Estrategia de liderazgo en costos: Básicamente consiste en tener costos más bajos que la competencia,<=> Estrategia de diferenciaci ó n: Busca establecer un vínculo entre los compradores y la marca de ia empresa, posicionando las cualidades del producto y minimizando ef efecto de! precio en la decisión de compra.=* Estrategia de nicho: Consiste en dirigir nuestro producto a un grupo especifico de consumidores, !o que generalmente conlleva a que el producto no sea de consumo masivo y a un nivel de precios alto.MÓDULO 111: EL DEDefiniciónEs el estudio a través de! cual se analiza ia necesidad actúa! de un bien o servicio, y las posibilidades de incursionar en el mercado. Para tai fin, es necesario analizar detenidamente las características de ios consumidores actuales y potencíales, e! comportamiento de la competencia, identificar y evaluar a los proveedores del proyecto y los mecanismos de comercialización.Cabe mencionar que, para el caso de productos nuevos se realiza una investigación de mercado.A\ concluir el estudio de mercado los inversionistas deben haber determinado si su proyecto es comercialmente viable.Conceptos y Herramientas Básicas ..- <-"L Lo información ""te í_<v\wt\ v-vo.| t2- Üuirtcxr*vvvu*viá£>La base de! estudio de mercado son ios datos que se utilizan para el análisis cuantitativo y cualitativo. E! inversionista (proyectista) necesita información oportuna, actualizada, relevante¡ exacta, confiable y valida acerca de los clientes, competidores y otras fuerzas deí mercado. Con esa información se podrá - identificar tas tendencias de la industrio, e! mercado esperado y sus características.La información que e! inversionista o proyectista extrae de! mercado puede ser clasificada en:a. Información de fuente primaria (datos primarios): son aquellos que se obtienen mediante la recopilación directa por parte de los proyectistas, es decir, la información es elaborada sobre la base de un trabajo de campo, como sería el caso de una encuesta.b, Informaci ó n de fuente secundaria (datos secundarios): son aquellos que han sido recopilados y procesados por terceros siendo de libre disponibilidad, provienen de diversas fuentes, tales como Ministerios, asociaciones privadas, boletines, revistas de negocios, periódicos, etc.s Segmentaci ó n de mercados ^ fe«rr^v» l^vSH.tf «*w«/mkw»tw>£000^3*3 ~ fÜ *? éVfríxTNn*

Consiste en fraccionar el mercado en segmentos en función de diversos criterios, de modo tal que se pueda identificar claramente dentro del mercado total aquel o aquellos segmentos que pueden ser los consumidores del bien o servicio que ei proyecto ofrece,Para estar bien definido un segmento debe tener estas tres características:- En cada segmento el consumidor debe comportarse de ia manera más • uniforme.- Cada segmento deberá diferenciarse claramente de los demás y ser fácilmente ídentif¡cable.- Cada segmento debe tener un tamaño suficiente como para justificar un trato especial proveniente de la empresa.Hay cuatro criterios o bases de segmentación, los cuales son mostrados en el esquema siguiente:

E! criterio más utilizado en nuestro país es la segmentación por nivel socio -económico. Las empresas orientan sus bienes o servicios de modo que haya una correlación entre el precio que piensan proponer y el nivei socioeconómico del consumidor objetivo. Cualquier mercado es completamente heterogéneo y por eso es necesario recurrir a una segmentación para poder estudiarlo.Así por ejemplo, una segmentación pudría ser ios jóvenes comprendidos entre 15 y 18 arfas, de nivel socio económico C o D que residan en una capital de departamento del Perú.La EncuestoLa encuesta es la recopilación de datos producto de !as entrevistas a personas. En cualquier encuesta se entrevista a consumidores,

compradores, distribuidores, proveedores y toda persona que pueda proporcionar la información, cuantitativa y/o cualitativa, que se necesite obtener para efectuar la investigación de mercado.

Es importante que la encuesta no sea excesivamente larga.Se estima que no debería exceder los 10 a 15 minutos cíe duración, a fin de nodistraer la atención del encuestado.I. Componentes de una encuesta >Datos de ¡dentificación: Contiene el nombre, dirección y teléfono del encuestado. Si no es posible obtener esos datos, a! menos se debe registrar la zona de vivienda.Solicitud de cooperación: Es un párrafo en que se pide la colaboración de! encuestado.Instrucciones: Son las pautas de cómo utilizar !a encuesta.Cuerpo de la encuesta: Es el conjunto de preguntas con sus alternativas de respuesta.Datos de controj: Se refieren a ¡os datos personales dei encuestado y están relacionados con sus características de interés para ios fines de la encuesta, como por ejemplo: edad, sexo, ingreso promedio mensual, etc.II. Diseño de la encuesta

III. PreguntasTipos de preguntas de la encuesta: Las preguntas en la encuesta pueden ser de dos tipos:* Abierta o Libre: En este tipo de pregunta ei encuestado contesta con sus propias palabras y se expresa con libertad. La limitación es que, rara vez el encuestador registra ai píe de la letra las respuestas y además, la

codificación de las respuestas es costosa y prolongada.* Cerrada: En este tipo de pregunta se especifican las alternativas de respuesta, reduciendo así el error de! encuestador. Presentan como ventaja de que la codificación de las respuestas tiene menor costo y no tarda mucho tiempo. Hay dos tipos de preguntas cerradas:a) Opción Múltiple: El encuestado escoge, ía respuesta de una lista de alternativas. Todas las alternativas de respuestas deben ser excluyentes entre sí para no causar confusión en ía interpretación, ES encuestado puede escoger una o más alternativas.b) Dicofómicas: El encuestado solo puede escoger una respuesta: "sí" o "no", "de acuerdo", "en desacuerdo", "no sabe/no opina".Redacción de tas preguntas: En la redacción de las preguntas es necesario considerar ciertas pautas que permitirán obtener información útil, tales como:Usar palabras comunes, como por ejemplo: ¿Conoce Ud. este producto? ¿Dónde compra Ud. este producto? ¿Qué opina de! precio de este producto? ¿Qué le parece ei envase del producto?Evitar términos ambiguos, como por ejemplo: Algunas veces En forma ocasional Frecuentemente Rara vezEvitar sesgar !a pregunta (una pregunta sesgada es la que contiene expresiones queinfluencian a! encuestado), como por ejemplo:?: Sería incorrecto preguntar;1. No está Ud. de acuerdo?2. ¿Le gustaría tener un equipo Pioneer en su auto?"Mejor sería preguntar:1. Está usted:a. De acuerdo b. En desacuerdo2. ¿Qué marca de equipo le gustaría tener en su auto?a. Pioneer b. Kenwood c. Clarion d. OtrosEvitar preguntas de difícil respuestaSería incorrecto preguntar:¿Cuántos kilogramos consume ai año? Mejor sería preguntar:¿Cuántos kilogramos consume a! mes?Evitar preguntas de doble respuestaCuando ia pregunta contiene la conjunción "y* se conduce a dos respuestas distintas, Como por ejemplo: ¿Qué estatura tiene Ud. y cuánto pesa?Secuencia de ¡ as preguntas » Primero formular las preguntas generales.* Al final de la encuesta colocar preguntas menos interesantes o difíciles.« Después de la prueba piloto corregir y revisar el orden lógico de ¡as preguntas,' La Muestra ^tí'8- ^3

I? el/filete"^Es aquella parte o segmento de la población a ia cual se aplicará b encuesta, pudiéndose determinar por diversos métodos, siendo el de uso mas frecuente para estudios de proyectos de inversión de micro empresas el muestreo no probabilístico.^ at/xÍM t Q A* \ o \ Jb»¡Ti'** ' Muestreo no probobÜísticoEn este tipo de muestreo se hace una selección ai azar de los elementos de la muestra (elemento maestral) y no se utilizan procedimientos formales, los datos obtenidos a través de técnicas de muestreo no probabilístícos no permiten generalizaciones de la población,Se subdivitfe así:

III, PreguntasTipos de preguntas de la encuesta: Las preguntas en la encuesta pueden ser de dos tipos:« Abierta o Libre: En este tipo de pregunta ei encuestado contesta con sus propias palabras y se expresa con libertad. La limitación es que, rara vez el encuestador registra al pie de la letra las respuestas y además, la codificación de ias respuestas es costosa y prolongada.« Cerrada: En este tipo de pregunta se especifican las alternativas de respuesta, reduciendo así el error de! encuestador. Presentan como ventaja de que la codificación de ias respuestas tiene menor costo y no tarda mucho tiempo. Hay dos tipos de preguntas cerradas:a) Opción Múltiple: El encuestado escoge la respuesta de una lista de alternativas. Todas las alternativas de respuestas deben ser excluyentes entre sí para no causar confusión en !a interpretación. E! encuestado puede escoger una o más alternativas.b) Dicofómicas: El encuestado soío puede escoger una respuesta: "sí" o "no", "de acuerdo", "en desacuerdo*, "no sabe/no opina".Redacci ó n de ias preguntas: En la redacción de ias preguntas es necesario considerar ciertas pautas que permitirán obtener información útil,

tales como:Usar palabras comunes, como por ejemplo: ¿Conoce Ud. este producto? ¿Dónde compra Ud. este producto? ¿Qué opina del precio de este producto? ¿Qué le parece el envase del producto?Evitar términos ambiguos, como por ejemplo: Algunas veces En forma ocasiona! Frecuentemente Rara vezEvitar sesgar la pregunta (una pregunta sesgada es la que contiene expresiones que influencian al encuestado), como por ejemplo:í: Sería incorrecto preguntar:1. No está Ud. de acuerdo?2. ¿Le gustaría tener un equipo Pioneer en su auto?Mejor sería preguntar:1. Esté usted:a. De acuerdo b. En desacuerdo2. ¿Qué marca de equipo ¡e gustarlo tener en su auto?a. Pioneer b. Kenwood c. Clarion d. OtrosEvitar preguntas de difícil respuestaSería incorrecto preguntar:¿Cuántos kilogramos consume a! año? Mejor sería preguntar:¿Cuántos kilogramos consume ai mes?Evitar preguntas de doble respuestaCuando ía pregunta contiene ia conjunción "y" se conduce a dos respuestas distintas, Como por ejemplo: ¿Qué estatura tiene Ud. y cuánto pesa?Secuencia de los preguntas* Primero formular las preguntas generales.» Al fina! de !a encuesta colocar preguntas menos interesantes o difíciles,* Después de la prueba piloto corregir y revisar el orden lógico de las preguntas.C La Muestra Y "3* ^3

|? tifii «6^Es aquella parte o segmento de ¡a población a la cual se apiicará ia encuesta, pudiéndose determinar por diversos métodos, siendo e! de uso más frecuente para estudios de proyectos de inversión de micro empresas el muestreo no probabilístico.f* OiAÍÁt t Q AP \&\ JÜJ) fi '** 'Muestreo no probabil í stico En este tipo de muestreo se hace una selección ai azar de los elementas de la muestra (elemento muestra!) y no se utilizan procedimientos formales, los datos obtenidos a través de técnicas de muestreo no probabilísticos no permiten generalizaciones de !a población.^-jJ¿¿ÍSáf.£S' ...,^J-_______^.^-.^^^^^______-^_J_^,—^^_^_^__

Muestreo por convenienciaLas unidades de muestra se seleccionan según la conveniencia de¡ encuestador,por ejemplo en función de la información que puede obtener de una unidad encomparación a otra.El tiempo que demora en definirse ia muestra es corto.El costo que origina es bajo, «,ÍJf/Vr-- ftíYv-tf1 £«-*• C&1f- >*>"> e Ok 1* *?*• S> t-^>IV^ ¿«vv—Y/lJt»'"» *-Í. C .Xf1"-Muestreo por juicioLas unidades de muestra se seleccionan según ia experiencia del investigador. El tiempo que demora en definirse la muestra es largo. Ei costo que origina es aito.Muestreo por cuotasLas unidades de muestra se seleccionan según !a distribución de la población definida por las características de control: sexo, edad, nivel socio económico y otros.Los elementos son representativos. El tiempo que demora es largo.Ei costo que origina es alto. ,*V- e-J^o^ AAAÍ&vJ^ et*v*JS*vUtf« *$>*•*--""^ SUCVXAO '* «X UWfc - fl <\«.«{. - &• K ff •. Determinaci ó n dei tama ñ o de muestra Variables que intervienen

Grado de ConfianzaLo determina el proyectista y mide la confianza en el estudio.(a: 0.90 significa un grado de confianza del 90%).

Normalmente ei grado de confianza utilizado es entre 90 % y99%,

Es el valor de la distribución normal estandarizada correspondiente al nivel de confianza escogido. Para fines prácticos existen tablas estadísticas que nos dan el valor de Z, así tenemos que ios valores que toma a que son utilizados con mayor frecuencia y sus respectivos valores de Z se muestra en el esquema siguiente:

Es ia proporción de ia población que tiene ia característica de interés que nos interesa medir. Puede ser un dato histórico o hallado a través de una muestra piloto. Si no es calculable se asume que es 0,5, es decir, que el 50% de !a población tiene la característica de interés que mediremos.

Es la proporción de la población que no tiene ¡a característica de interés

Es el máximo de error permisible, lo determina el proyectista y representa qué tan precisos se desean los resultados.

Tamaño de la Población

Tamaño de ia Muestra, es el dato que se quiere obtenerFórmulas para el cálculo de! tamaño de muestraSi la población bajo estudio no se conoce, es de tamaño infinito o lo suficientemente grande para considerarse infinita se utilizará la siguiente fórmuia:

Si el tamaño de población (N) es conocido, ia fórmula para el cóicuio de! tamaño -de muestra será:

Ejemplo 1Producto a estudiar: Detergente en caja <" rt ^ c s ^Técnica a utilizar: Una encuestaObjetivo del estudio: Determinar qué proporción de !a población compra elproducto,Grado de confianza: ? 95% ¿ - 1-ftMáximo error permisible: F 5%Población: m Na se conoce el tamaño de la población.Población con !a característica: 20% pSe quiere saber cual es el tamaño de la muestra.Solución:Valores de las variables para ei cálculo del número de encuestas a aplicar:a = 0,95 Z=1.96 - ° p = 20%= 0,2q = 1-p = 0,8 E = 0,05

EjempjQ__2Si en el ejemplo anterior se conoce el tamaño de la población: N= 5700, se desea calcular el tamaño de la muestraSolución.En la fórmula: (

,:- .- - J-t A I

El Análisis del EntornoEí análisis del entorno involucra e! estudio del marco económico, socio cultural, tecnológico, institucional y político que están relacionadas al proyecto y que pueden influir en la configuración de la demanda y ia oferta del bien o servicio que se ofrece, al mercado.El desarrollo de este tema en estudios de pre - inversión de microempresas, puede incluir el tratamiento de los temas que se detallan a continuación;V En el marco económico, hay que considerar el estudio de variables relevantes para el proyecto, entre las que podemos citar el análisis de la inflación, devaluación, tasa de interés, importaciones y exportaciones, entre otros. No sólo se trata de un análisis cuantitativo sino que se debe involucrar la estabilidad de las políticas que definen estas variables económicas.V En e! marco socio - cultural, hay que considerar que el desarrollo de las comunicaciones facilita conocer rápidamente en economías coma la nuestra los cambios en los gustos, preferencias, modas, hábitos de consumo, etc. en otras latitudes, lo que podría originar que en e! corto y mediano piazo el producto puede ser desplazado por uno nuevo, no siendo sosteníble el negocio en eí tiempo.V En e! marco tecnológico, hay que considerar ia dinámica del cambio en ia tecnología en la actividad productiva en que se va a desarrollar el proyecto, pues las posibilidades de éste de incorporarse a ese ritmo de cambio puede determinar las posibilidades de competir en el mercado y perdurar en el tiempo.V En el marco institucional y político, se debe observar la estabilidad de !as instituciones y fas políticas del gobierno, pues es un factor determinante en eí nivel de riesgo de la inversión, incentiva la inversión y la sostenibilidad de relaciones comerciales a nive! internacional.La profundización del análisis desarrollado en algunos de los temas y ¡a consideración de variables adicionales dependerá de la naturaleza y características de cada uno de los proyectos que se desarrollen.• El Análisis de la Demanda V°-3-1 #También llamado análisis del mercado consumidor. Es un estudio minucioso de todos los detalles que rodean ei consumo de un bien o servicio, e! cual permite cuantif icar la demanda existente y proyectar la demanda futura.En el siguiente esquema se muestra cada una de las partes que deberán ser analizadas en ei estudio de ia demanda. Dependiendo" de ios características de! producto o servicio a analizar, se podrá incidir más en un aspecto u otro

de ios que se mencionan seguidamente.

I. Definición de! Bien y/0 ServicioEn esta fase se define de manera precisa y detallada el bien y/o servicio que va a ofrecer el proyecto, así como también !a zona de influencia, debiéndose indicar sí se va a desenvolver en ei ámbito regional, nacional o internacional.Se tendrá que definir el tipo de bien, esto es, si el bien es de consumo final (orégano envasado), intermedio (harina), de capital (hornos para panaderías), sustituto (sandwiches de pollo y hamburguesas), complementarios (azocar y té), subproductos (cascara de limón - proyecto de esencia de limón), etc.Las características técnicas (físicas y químicas) y de comercialización del bien y/o servicio también deben precisarse.U. Demanda PresentePara estimar la demanda presente hay casos en los cuales el proyectista va a encontrar series de datos históricos que pueden ser los necesarios y suficientes para tener un conocimiento adecuado de ta demanda histórica y presente, mediante el empleo de herramientas estadísticas tales como la regresión.Para aquellos proyectos en bs cuales no hoya información de fuentes secundarias o en ei caso de productos nuevos, se utilizan herramientas como ia encuesta, !a cua! si es bien elaborada nos permitirá obtener datos cuantitativos y cualitativos del bieno servicio en el contexto presente y en el coso señalado en el párrafo

precediente, la encuesta nos permitirá obtener información cualitativa,IH. Demanda FuturaLa demanda futura es una de las cifras mas importantes que se obtiene del estudio de mercado, pues refleja la perspectiva del mercado que tiene el inversionista, siendo recomendable realizar una proyección de 5 a 10 años, la cuai será ei sustento de la estimación de los ingresos del proyecto.Para llevar a cabo esta proyección, se tendrán que considerar los posibles cambios en las variables que afectan la demanda y proyectarla de acuerdo a ellos.Los métodos utilizados para realizar ia proyección de la demanda se ciasif ¡can en cualitativos y cuantitativos. Tomando en cuenta Sos alcances y objetivos de esta, guía desarrollaremos ei método cualitativo de uso mas frecuente; el método denominado estudio de mercado.Para la aplicación dei método hay que seguir ia siguiente secuencia;1.- Segmentar el mercado considerando los criterios ya definidos en este capítulo, a fin de determinar ei perfil de los consumidores del bien o servicio2.- Una vez concluida la segmentación e identificados nuestros consumidores objetivos, se tendrá que cuantificar nuestro mercado objetivo para lo cual es necesario definir t£es_meccadaa de crucial importancia para el proyecto, como se muestra en el siguiente esquema.

MERCADO POTENCIAL: Es e! conjunto de consumidores que podría necesitar el bien o servicio que es materia del proyecto. E! mercado potencia! se define después de haberio segmentado,MERCADO DISPONIBLE: Es una parte del mercado potencia! y está formado por el conjunto de consumidores que tienen además de !a necesidad, la intención de comprar el bien o servicio que ofrece e! proyecto. Este es definido o través del resultado de la encuesta.__________________________________________________________________________________________________________________________________________________._______

______,_.._J_J__________jm,^n:- .. , _______________________MERCADO OBJETIVO: Es una parte del mercado disponible que se fija como meta a ser alcanzada por el proyecto, es decir la parte de la demanda a ser atendida, para lo cual la base son criterios definidos por los inversionistas o proyectistas.-•fe e. MtC.ift.5 í1 A A-flColtüAur^- J«* *3LxíVn.íw\ J». 3"7í ^-tve^S-CTO'~~e EjjTiercgdo potencial se obtendrá considerando ios criterios de segmentación, por ejemplo un proyecto que tenga como criterios de segmentación nivel socioeconómico C y D, y edades entre 10 a 25 años, tendrá que buscar esta información demográfica en Instituciones especializadas como e! Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), a fin de determinar exactamente cuantas personas se encuentran incluidas en estas categorías.® EjjBSTjead&jlisgonjbJe se obtendrá multiplicando el mercado potencial por un dato resultante de la encuesta, que es el porcentaje de intención de compra del producto.§ EJjjiercjado_ob4etiyo_se estima considerando factores diversos que definen las posibilidades de participación del proyecto en el mercado, particularmente en el caso de microempresas una variable restrictiva importante a considerar es la disponibilidad de recursos financieros, ya sean propios o de terceros.£ Análisis de !a Oferta fr"** $ • * 'También llamado Análisis del Mercado Competidor, es e! estudio del conjunto de empresas que ofrecen bienes o servicios similares a ios del proyecto.La competencia de una empresa incluye a aquellos productores que intentan satisfacer a ios mismos clientes y necesidades de estos, realizando ofertas similares de bienes o servicios.^ En primer ligar, es conveniente cucntífícar los niveles de producción de ios principales competidores de! proyecto en su ámbito de influencia. Es una información difícil de obtener en algunos casos, por lo que para determinar la capacidad de producción se puede recurrir G métodos tales como la observación de! área destinada a los cultivos en el caso de un proyecto agrario, por ejemplo.En segundo lugar, hay que analizar factores naturales y climatológicos pues son variables que pueden incidir en el nivel de oferta, por ejemplo estacionalidad de lluvias, periodos de inundaciones, disponibilidad de fuentes de abastecimiento de agua, entre, otros.Complementariamente, el proyectista necesita recabar información acerca de las estrategias, objetivos, fortale2as y debilidades de los competidores, como se muestra en el siguiente esquema:*'~w » _-^. .<*>

Identificaci ó n de tas estrategias de ios competidores: Habrá que determinar cual es ei grupo estratégico en el cual se desenvolverá el proyecto,Srugo_esteiQt%ico se define como ei conjunto de empresas que mantienen la misma estrategia en un mercado determinado, es decir, ei proyectista necesitará información más detallada acerca de su competencia, tal como calidad del producto que éste ofrece, servicios adicionales que brinda, la política de precios, los descuentos, formas de pago, la cobertura de distribución, la estrategia de lo fuerza de ventas, programas de publicidad y de promoción que mantienen, etc.Determinaci ó n de los objetivos de los competidores: Luego de identificar las estrategias se deberá preguntar ¿cual es el objetivo prioritario del competidor en este mercado? Este podría ser elevar oí máximo sus utilidades, crecer en participación de mercado, obtener el más rentable flujo de efectivo, alcanzar e! liderozgo tecnológico y de servicios, etc.Conocer cuáles son estos objetivos y qué peso íe otorga el competidor Q cada uno de ellos es de vital importancia,Describir tas fortalezas y debilidades de ja competencia: E! proyectista deberá identificar los puntos fuertes y débiles de cada competidor,I-----71Para determinar las fortalezas, se tendrá que determinar eí nivel de ventas, la participación de mercado, eí rendimiento de la inversión, nuevas inversiones realizadas, e! uso de la capacidad de sus plantas de producción, etc.En la identificación de las debilidades habrá que verificar algunas hipótesis planteadas acerca de la industria y verificar si ia empresa competidora ias posee.Es obvio que e! obtener estos datos es difícil porque este tipo de información no es de Ubre disponibilidad; la misma podra ser obtenida en

algunos casos en publicaciones especializadas, testimonio de expertos o habrá que recopilar información primaria a través de encuestas a los clientes, proveedores y distribuidores de las empresas competidoras.El conocimiento de las fuerzas y debilidades de los competidores permite a b empresa afinar su estrategia frente a la competencia, evitando comprometerse en aquellos puntos en e! cual el competidor presenta una fortaleza y a! mismo tiempo aprovechar las debilidades que se puedan detectar.Análisis de! ProveedorEs el conjunto de fuentes de abastecimiento de las materias primas, insumos y servicios necesarios para la producción del bien o servicio que el proyecto plantea.Es importante tener en cuenta los siguientes criterios:Calidad y consistencia en la elaboración de la materia prima o insumo requerido.Precio adecuado a las condiciones de! mercado y a b calidad del producto.Capacidad de respuesta ante los requerimientos, en términos de disponibilidad ysi ésta puede ser inmediata o sujeto a una programación en el tiempo.Grado de confiabiiídad en los plazos de entrega, de acuerdo a la programaciónque se acuerde.Forma de pago, condiciones de crédito y política de descuento.Condiciones especiales que la materia prima o insumo requiere a! momento de surecepción y almacenamiento.Calidad en el servicio de post-venta.Se considera e! stock mínimo requerido de parte de los proveedores de talmodo de ingresar el abastecimiento de las materias primas o insumo requerido.Es indispensable contar con proveedores solventes que garanticen estabilidad en los precios de sus productos y consistencia en la calidad y que respeten los plazos de entrega acordados. Siempre sera provechoso tener más de una alternativa de abastecimiento, !a misma que también debe ser evaluada de acuerdo a los criterios señalados.-Análisis «fe ia ComercializaciónAntes de iniciar el estudio de comercialización, e! proyectista habré determinado, mediante el análisis del mercado consumidor y del mercado competidor, e! volumen de demanda que podrá tener el producto o servicio materia del proyecto y lascaracterísticas de la competencia a la que tendrá que enfrentar. Con esta información, planteará de ia manera más precisa las pautas para la comercialización dei producto o servicio en cuestión estableciendo la mezcla de marketing más adecuada al proyecto.

Para tal efecto se recurre al marketing, que es aquella combinación de conocimientos y técnicas orientadas a comprender el mercado e influir en élLa Mezcla de Marketing (también llamada Marketing Mix), es la combinación de todos las estrategias que intervienen en las operaciones de marketing de una organización. Estas son Precio, Producto, Plaza y Promoción, más conocidas como las 4"P".

PRODUCTO: Bien o Servicio que se quiere ofrecer

El producto debe generar satisfacción en el consumidor, es decir, ser un satisfactor; en ia medida que se cumpla esta premisa, el proyecto podrá tener éxito en e! mercado.PRECIO: Es el valor que se paga por ei bien o servicio

métodos De Fijación De Precios

Cr^a) Método De! Mark-Up. 2- -—-,—~£T, T%

Es el método más sencillo y consiste en aumentarle al costo de! bien o servicioun margen de utilidad estándar.Es muy utilizado pero no toma en consideración la demanda del momento ni lasituación de la competencia.Si la mayoría de competidores de un determinado ramo usan este método, losprecios tienden a ser similares y, por lo tanto, se reduce la competencia.Se considera que es yn método justo para productores y consumidores.Ejemplo:Suponga que un fabricante de cierto producto tuviera los siguientes costos y capacidad de producción rea!.Costo Variable Unitario (CVU) 5 solesCosto Fijo Tota!(CFT) 2G,OOG solesCapacidad Producción Real ÍQ,QOG unidadesMargen de Utilidad sobre e! Costo 25%///*>Costo Fijo Unitario (CFU) Costo fijo total/Capacidadde Producción RealCosto Tota! Unitario{CTU) . CVU + CFUDetermine e! precio por el método Mark-UpSolución:

,,,,,,...- . .. V fAJ «1 ~ *f • 3 - ííb) Método de la CompetenciaV ff't'íto -" $•$//En este método las empresas fijan e! precio según las condiciones que suscompetidores han determinado en e! mercado.Es decir no se toma en cuenta los costos o ¡a demanda precisamente porque aveces !a elasticidad de la demanda es difícil de determinar.Puede que muchas empresas pequeñas cambien de precio porque las empresaslíderes de ese mercado así lo hacen.En este sentido es indispensable controtar aquel punto en el que e! precio no seamenor que e! costo de producir e! bien,C PLAZA*, dónde y cómo ofrecer el productoPara determinados productos la venta directa puede ser una forma natural de ofrecerlo, para otros, esto puede realizarse a través de un canai de distribución.Se puede definir .al canal de distribución como el recorrido que realizan los productos desde su producción hasta llegar a manos del consumidor fina!, para lo cual se puede recurrir a vendedores mayoristas, vendedores minoristas, ía propia fuerza de ventas o una combinación de estas alternativas.La elección de ios canales de distribución tiene una gran influencia en ía rentabilidad del proyecto.Los aspectos a considerar para la correcta elección de un cana! son:a. Los aspectos logísticos, como requerimientos de vehículos, almacenes o depósitos.b. Las condiciones de entrega del producto en lo concerniente a plazo de entrega, medios de traslado, optimización de la ruta de transporte, etc.c. El control de las existencias.d. La protección de/ los artículos durante e¡ transporte.e. E! costo de! canal de distribución.En ei esquema siguiente $& muestro la gama completa de canales de distribución, hay que recordar que cada sistema de canales crea un nivel de ventas y costos diferente.

~^) PROMOCIÓN Y PUBLICIDAD: Cómo comunicas lo que ofreces«^•-•:

La variable. Promoción incluye lo publicidad, la promoción de venta, markefing directo, relaciones públicas, venta directa y pubiicity (publicidad no pagada). De acuerdo a la tipología del proyecto, e! proyectista tendrá que determinar cuál de las herramientas de promoción utilizará para el lanzamiento de! producto.La _____________________________

Podemos def luirla cofno comunicación pagada & través de los medios. Es ta forma adecuado d@ eemurtiesr1

masivamente.

^udiovísualss - Televisión Internet - ^udio Radio - Impresos - Diarios y revistes - Volantes Paneies fijos y móviles

La Promoción de VentasEs una compilación de herramientas de incentivo de corto plazo para estimular lacompra mas rápida por parte de los clientes.,

El Marketíng Directo

Las Relaciones Públicas

MODULOIV:La viabilidad legal trasciende los alcances del estudio legal de cómo constituir y formalizar una empresa, pues se refiere al estudio de las normas y regulaciones existentes relacionadas a la naturaleza del proyecto y de la actividad económica que desarrollará, las cuales pueden determinar que e! marco legal no hace viable el proyecto. Por ejemplo, e! proyecto de implementación de un Albergue en una Reserva Natural vería imposibilitada su ejecución (a pesar que podría constituir la empresa, obtener su RUC, alquilar una oficina administrativa en determinada ciudad), pues podrían existir regulaciones de conservación del medio ambiente que prohiben el desarrollo de este tipo de actividades en la zona.Es importante recordar que en este rubro se van a analizar los aspectos legales necesariospara !a formalización de la empresa los cuales inciden en los rubros operativos y económicos

del proyecto.Los aspectos que deberán ser considerados en un estudio legal se detallan en e! siguienteesquema:

Formas SocietariasSociedad: Se define como una asociación voluntaria, duradera y organizada de personas que ponen en común un fondo patrimonial con e! objeto de colaborar en la explotación de una empresa y guiados por un ánimo de lucro personal a través de ia participación en e! reparto de las ganancias que se obtengan.Clasificación de fas empresas de acuerdo a ia Ley de Sociedades

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N° DE soaos

$ás de 750 socios o accionistas.

De 2 a- 20 socios oaccionistas.

Hasta 20 socios.

......... "j 1 propietario

DIRECTORIO Existe Existe No existe No existe

CAPITAL

A través de acciones y figuran en eí Registro Público de Mercado de Valores.

A través de acciones. No figuran en e i registro público del mercado de va iones.

* Dividido en participaciones iguales.* No tienen acciones.

Del propietario.

SISLAS DE LA RAZÓN SOCIAL|

S.A.A S.A.C SJU. ó S.R.Ltda.

E.I.R.L.

Es importante mencionar que, de acuerdo a ley, no existe un capita! social mínimo para ¡a constitución de la empresa.Ucencias«e ^fe K%-A/:>íSegún la zona de ubicación dei proyecto, deberán realizarse !os trámites correspondientes para obtener fa ucencia de funcionamiento. Eíío, deberá efectuarse ante ia municipalidad de! distrito, presentando nbrfnafmente ios siguientes documentos:S Títuio de propiedad o contrato de alquiler./ Copia de escritura de constitución de la empresa inscrita en registros públicos.•/ Copia de documentos que acrediten e! pago de tributos como predial, arbitrios./ Copia de comprobante de inscripción del Registro Único de Contribuyente (R.U.C.)afectación Tributaria*Q cJr ÍP «**e*"£** "2 4» rEn esta etapa debe de analizarse, tomando en cuenta ia naturaleza del proyecto, qué implicancias de carácter tributario originará su ejecución, por ejemplo habrá_gue,analizqr si podemos acogernos a algunos beneficios de carácter tributario, así mismo hay que tomar en cuenta que una vez .iniciadas las operaciones se tendrán que cumplir con las obliqaciones„„... -... . ?.. .-• --•""' '•• - .... - - "•-'•--•'--•.--,. ,..,, « f ifflffiJiw»^8**" '"' " ' •-•• •¿•-::~:. ',.-. ,-r^rp —,.^.._ •-.-•-, t ..'..—-.. - .,-, ,,.,,,,..,. ;• ------ ... iía......^ ,, ,, .;,.,^,,._.. , . .tributarias propias de la actividad.Registro de MareasLas marcas son los nombres o dibujos que usan ios proveedores para diferenciar susproductos. Para que ei consumidor conozca e identifique el producto, éste, debe serdiferenciado de alguna manera de otros iguales que existen en el mercado.

La diferenciaciónse logra mediante el uso de nombres y/o dibujos que ei cliente asocia con el producto.El registro de marcas es un trámite que se lleva a cabo ante las Oficinas de Sígaos Distintivos (OSD) deÍÑDECOPI.Proceso de Constitución de una Empresa

MODULO V: EL ESTUDIO 1ECNÍCO \^ gfDefinición y AlcanceEi Estudio Técnico define los aspectos fundamentales de la ingeniería del proyecto: ei proceso tecnológico de producción, ei tamaño y la locaiización de la planta. Para tal efecto, se utiliza información proveniente

principalmente de ios estudios de mercado y de ia organización.Es importante mencionar que la magnitud de la inversión a realizar y las características del proceso productivo o servicio a brindar, permitirán ai proyectista definir el grado de profundidad del estudio técnico a desarrollar.Tecnología y ProcesoTecnología es el conocimiento científico que combina la mano de obra, las maquinarias, los métodos y los procesos para producir bienes o servicios para ei mercado objetivo. Por ¡a tanto, podemos afirmar, que ei Proceso de Producción es la transformación de insumes en productos por medio de ia aplicación de tecnología.

El proceso productivo se puede clasificar de acuerdo a:» Flujo de Producción: En serie o por pedido.« Tipo de Producto o Servicio: depende de fas características de la actividad, porejemplo proceso de transformación, proceso de extracción, servicio detransporte, servicio educacional, entre otros,Especificaci ó n de los equipos necesarios La selección y especificación de !a maquinaria y los equipos a utilizarse en e! proyectose deben originar de un estudio detaüado de tas tecnologías que harán posible laproducción de los bienes o la prestación de los servicios.Es de vital importancia iú precisión y la calidad de la información que se obtenga eneste punto, porque de ella dependerá el monto total de la inversión a efectuarse.Al momento de analizar las maquinarias y equipos, hay una serie de aspectos que deben ser considerados en el proceso de selección:

ASPECTO PRESUNTAS POR ANALIZAR

Pago Inicia! ¿Cual es el precio? ¿Quién es el fabricante? ¿Esta disponible el modelo? ¿Se efectúa !a compro al contado o ai crédito?

Mano de 'Obra- . '-- • . ¿Qué tipo dé mono de obra se requiere, calificada o no?

Obsolescencia ; ¿En que ttetnpo se estima la máquina va a ser obsoleta? ¿Puede modificarse para ser usada en otras líneas de producción?

Capacidad <te Producción; •:; '.:";•;

¿Cuántas unidades puede producir la máquina y en qué tiempo?

Operación y Manejo ¿Es fácil de usar? ¿is necesario dar capacitación especial para su operación?

¿Requiere medidas de Seguridad especíales? ; ¿Qué efecto tiene en el medio ambiente?

Mantenimiento ¿Conque frecuencia debe revisarse? ¿Qué nivel de complejidad tiene? ¿Hoy necesidad de tener un departamento de mantenim iento? ¿Hoy repuestos disponibles?

La información a presentar debe consignar las especificaciones técnicas de ¡o maquinaria y equipo, el número de unidades que se requieren, ia vida útil y ei proveedor.Especif icQci ó n del terreno y ja construcci ó n De acuerdo a las características operativas y la envergadura del proyecto se deberádefinir el terreno y las construcciones que se requieren para las actividadesproductivas y las de soporte tales como;» La planta de producción* Las oficinas de administración y ventas « Los almacenes» El estacionamiento» Las vías de acceso y circulación interna* Las áreas verdes, entre otras.Es importante no olvidarse de considerar un espacio físico para ampliaciones futuras sí es que se prevee que esto ocurra.Determinado el espacio físico necesario se tendrá que decidir si ei terreno y las construcciones se alquilarán o se comprarán. En el caso se decidiese por la compra, tendrá que evaluarse io mas conveniente para el inversionista dentro de las siguientes alternativas: » Adquisición de terreno y realización de las obras civiles* Adquisición de un inmueble existente y adecuación de su infraestructura a ¡as necesidades del proyecto.» Combinación de ambas alternativas.Materias Primas, Mano de Obra Directa y Costos Indirectos de Fabricaci ó n Materias Primas: Para determinar ios estándares de consumo de materias

primes se deberá realizar un estudio detallado de los procesos de fabricación orientado adeterminar !as cantidades de materias primas <jue son necesarias para obtener una unidad de producto terminado,Mano de Obra Directa: Así mismo, en esta etapa deberá realizarse un análisis de ¡os procesos de fabricación que estén orientados a determinar cuantas horas de mano de obra se requerirán en cada una de las etapas de! proceso productivo, a esto se denomina la Tasa de Eficiencia Labora!. Esto nos permitirá conocer cuai es el costo de la mano de abra directa que se incurre en ¡a fabricación de una unidad de producto.Costos Indirectos de Fabricaci ó n: Todos aquellos costos involucrados en e! proceso de conversión tales como !a electricidad, el mantenimiento de planta, los lubricantes, etc. y que son integrados ai costo de fabricación de un producto mediante un método de asignación es lo que denominamos costo indirecto de fabricación, estos costos deberán ser estimados tomando en cuenta e! volumen proyectado de unidades de producto que se estiman fabricar. .Tamaño del ProyectoEn un sentido práctico el tamaño del proyecto está dado por la cantidad de unidades de producción (artículos, atenciones, etc.) requeridas para poder atender el mercado objetivo el cual fue definido en el estudio de mercado.Una vez estimado e! tamaña del proyecto, se procede a desarrollar las especificaciones tecnológicas, de equipos y maquinarias, de terreno y construcción, entre otras ya definidas anteriormente.Aún ante el hecho de que para las microempresas la disponibilidad de capital inicial (propio o financiado) es limitada, es recomendable que el tamaño inicial de planta sea io suficientemente grande para que pueda soportar los niveles de producción proyectados para los primeros cinco años de operación. Alternativamente, se puede dimensionar miciaímente el proyecto en función de una demanda objetivo mínima, de modo tai que tenga un crecimiento progresivo en función de ios resultados que vayaobteniendo el proyecto en su fase operativa, io cua! podría ser una estrategia para no recurrir a f inanciamíento de mayor cuantía.Localizador! del ProyectoEn esta etapa se debe efectuar un estudio que tiene por objeto establecer la ubicación mas conveniente para ei proyecto tomando en cuenta todos ios factores que influyen de algún modo sobre esta decisión.La importancia deí estudio de bcalización radica en que ai tomar una decisión ai respecto se comprometerán recursos financieros en e! iargo plazo.Niveles de Locdizacion«=* ttacroiocaíización: Es la comparación de alternativas a nivel distritos.«=> WUcrobcoíización: Consiste en comparar alternativas a nivel predios o inmuebles.Para cada uno de los niveles de bcalización como mínimo se deberán seguir

los siguientes pasos:a) Definir factores: Se debe definir* factores preponderantes para la selección del loca!,b) Buscar alternativas de iocalización: Se hace una lista de posibles ubicaciones para el proyecto.c) Evaluar ¡as alternativas: En esta parte se recopila ia información completa de cada iocaiización para evaluarla en términos de cada factor considerado.d) Seleccionar ia iocaiización: En esta parte se comparan las alternativas llegando a proponer una o varias localízaciones válidas.Factores que condicionan la localizador;Hay todo un conjunto de aspectos que deben tomarse en cuenta:Las fuentes de materiales. - La bcalización del mercado¿Dónde están ios clientes? - ¿dónde está ia competencia?Los medios de transporte - La mano de obraLos insumas - El nivel de vidaEl clima - La legislación vigenteLos impuestos - Los terrenos y la construcciónUna vez determinada la localizador; puede suceder que un análisis mas profundo de las ventajas y posibilidades que ésta nos otorga, nos lleve a descubrir la posibilidad de desarrollar otros negocios. Por ejemplo, supongamos el caso de un proyecto agrícola que tiene como una ventaja que su "terreno de cultivo está ubicado junto a un río. Adicíonalmente a la importancia que ha tenido este hecho en la evaluación de ios factores locacionales, un análisis más profundo podría determinar que este hecho podría abrir nuevas posibilidades de negocio, por ejemplo se podría estudiar la posibilidad de desarrollar un criadero de truchas o camarones.MODULO VI: EL DE LAEs importante señalar que para definir la estructura organizativa bajo ia cual funcionará b empresa es necesario seguir una secuencia metodológica. En el siguiente esquema se muestra qué aspectos deben considerarse en el proyecto para definir ios aspectos vinculados a la organización:Pasos Básicos para Organizar

Puestos de TrabajoPara definir ios puestos de trabajo debemos realizar ios siguientes procesos:Definir tareas: Entendiendo como tareas las distintas actividades que constituyen pasoslógicos y necesarios en la realización de un trabajo.Definir funciones: Entendiendo como función !a agrupación de tareas realizadas para atenderlas responsabilidades de un puesto.Definir responsabilidades: Las que están constituidas por !a obligación de cumplir ciertastareas y asumir ciertas funciones en un puesto de trabajo.Es este proceso ei que nos permite definir ios puestos de trabajo. Adícionalmente, deberemos estimar eí número de piazas por cada puesto y ías habilidades requeridas para cada uno de elbs.Así mismo, es conveniente precisar el régimen labora! y por ende ios beneficios sociales a que tienen derecho bs trabajadores de la empresa, siendo ¡a premisa fijar niveles remunerativos que permitan contratar persona! capacitado y a la vez que permitan tener un gasto de personal razonable acorde con e! tamaño de la empresa._----------,El Organigrama FuncionalEl organigrama es una herramienta gráfica que nos permite visualizar las relaciones de supervisión y dependencia que existen entre los puestos de trabajo dentro de una organización. Señala las diferentes líneas de mando y autoridad en !a empresa. Existen diferentes criterios para su elaboración; en la presente guía se desarrollará e! criterio funciona!.Áreas Funcionóles: Un área funciona! es !a agrupación de funciones y responsabilidades que requieren, para ser atendidas, de conocimientos y habilidades afines. En toda empresa, independientemente del tamaño que posea, existen cuatro funciones básicas que se deben realizar: la función de administrar, de producir, de vender y, por último, de dirigir y coordinar con

uno meta, una visión y una estrategia determinada, las otras tres funciones. A medida que la empresa se desarrolla, estas áreas incrementarán la complejidad de sus funciones, !o que originará que puedan subdividirse en otras áreas funcionales.Organigrama Funciona! Básico: El siguiente gráfico es un ejemplo de cómo una empresa podría comenzar sus actividades. En él se muestra que las funciones y responsabilidades de producción, venta y actividades de soporte (función de administración) son asumidas, cada uno, por un responsable. La función de liderar y coordinar estos esfuerzos (función de gerencia Señera!) ínícíaiffierrte podría ser asumida por alguna de las tres personas asignadas para atender las otras funciones y responsabilidades:

MODULO Vil: ELLa realización de toda actividad económica implica la utilización de recursos y, er> consecuencia, el entorno donde ésta se desarrolla resulta necesariamente afectado, Además, cualquier cambio en el entorno de la persona podrá tener un impacto positivo o negativo en su bienestar.En ia actualidad las principales preocupaciones respecto ai medio ambiente se centran en los impactos resultantes de la producción de actividades económicas.En un análisis del impacto ambiental se deben considerar los siguientes aspectos básicos:V El proceso de degradación que experimentan los recursos naturales que son utilizados en el desarrollo de dichas actividades económicas.V Minimizar la destrucción de recursos no renovables.V La contaminación acústica y la polución del aire.V Impactos estéticos y paisajísticos.V El tratamiento de desechos y residuos desde su recojo hasta su almacenamiento.V Depuración de las aguas residuales. •La no trasgresión de estos criterios y otros similares, tales como las normas legales sobre el particular, determinan la viabilidad ambiental del proyecto.Un proyecto siempre debe respetar los siguientes directrices ambientales básicas:V Respetar y proteger ía comunidad en donde se desarrollara el proyecto.•>/ Mejorar la calidad de ia vído humana.V Conservar la vitalidad y la diversidad de ia tierra.V Cambiar las actitudes y prácticas de la población para adoptar la ética de la vida sustentable.

H La profundidad con que se desarrolle este estudio variara de acuerdo a ia mayor o menor incidencia que tenga el proyecto sobre e! medio ambiente, pudiendo determinar sí es posible continuar o no con el estudio de! mismo.f---------------iMODULO VIH: DE COSTOS Y GASTOS - <"?Una vez realizado el estudio de mercado, el estudio técnico, el diseño de !a organización y e! estudio lega!, se podra contar con la información necesaria para realizar la proyección de las principales variables del proyecto, la cual es recomendable preparar para un horizonte temporal de 5 a 10 años.Las cifras a proyectarse en el presente módulo, deben ser elaboradas considerando una unidad de tiempo adecuada ai rubro que se esta proyectando, de modo tal que refleje, entre otros aspectos, las variaciones estacionales y las variaciones periódicas.Para la proyección de ingresos y costos es recomendable considerar para e! primer año operativo una proyección mensual o trimestral y, para los años siguientes, una proyección anual.Pronóstico de VentasPara efectuar un pronóstico adecuado de los ingresos es importante no olvidarse de aquellas variables externas e internas que pudieran afectar dicho pronóstico:Factores del entorno a tomar en cuenta:'*' El Estudio de mercado.s®* Las proyecciones económicas del sector, del país y de la región.«*" El análisis de la competencia.efr Las políticas gubernamentales relacionadas con nuestro sector.«^ Los pronósticos climatológicos (sí es que estos nos podrían afectar).Factores internos a evaluar:**" Las estrategias de marketing que se van a aplicar (marketing mix). «*" La capacidad instalada de producción que se estima tener.El pronóstico de las ventas debe prepararse en unidades y en monto (unidades X precio),Es importante advertir que la estimación de los ingresos debe efectuarse con mucho cuidado, ya que una proyección errónea de nuestras ventas originará una distorsión en todas Jas otras proyecciones que podamos realizar.Calculando e! Costo TotaS y Unitario de Producción ProyectadoEn esta etapa debemos jograr estimar de manera confiable, para los periodos seleccionados (se recomiendan que estos sean de un año): <=> El costo de producción total, o Ei costo unitario de producción.Para tal efecto debemos efectuar los siguientes procesos:Volumen de Producci ó n: Calculamos el volumen de producción en unidades, el cual será igual ai pronóstico de ventas en unidades más las unidades de productos terminados (P.T.) aue deseemos mantener como stocks ai final dei periodo seleccionado (inventarios finales esperados de productos

terminados). Esta información se denominará también Presupuesto de Producción.Requerimiento de Materias Primas (unidades): Para cada una de ias materias primas que componen el producto, multiplicamos el estándar de consumo por unidad de producto calculado en ei estudio técnico (módulo V) por las unidades calculadas en ei presupuesto de producción.Presupuesto de Materias Primas (montos): Para poder efectuar este cálculo necesitamos estimar ei costo unitario de adquisición de cada materia prima utilizada en la fabricación del producto, a la hora de realizar esta estimación es importante tomar en cuenta todos los costos que son necesarios realizar en !a adquisición (fletes, seguros, derechos arancelarios, manipuleo, descarga, etc.). Este costo unitario de adquisición se multiplicará por e! requerimiento de materias primas en unidades,Requerimiento de Mano de Obra Directa (horas): Para cada uno de los procesos que se realizan para la fabricación del producto, multiplicamos ía tasa de eficiencia laboral calculada en el estudio técnico (módub V) por fas unidades estimadas en e! volumen de producción.Presupuesto de Mano de Obra Directa (monto): Para poder efectuar este cálculo necesitamos estimar el costo por hora de cada uno de bs procesos oue son necesarios realizar para la fabricación del producto (tarifa laboral). Al momento de realizar esta estimación es importante tomar en cuenta todos los costos que son necesarios incurrir por este concepto (leyes sociales, tributos, contribuciones, seguros del trabajador, etc.). Este costo por hora de mano de obra directa se multiplicará por e! requerimiento de mano de obra en horas.Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricaci ó n: E! procedimiento para ia estimación es el siguiente:d) Listamos todos aquellos costos indirectos de fabricación por ejemplo: Dirección y supervisión de planta Materiales indirectos Mano de Obra Indirecta Energía Eléctrica Mantenimiento de Planta Suministros de Mantenimiento Seguros Alquileres Depreciación de Maquinaria y equipos de planta(D Definimos el periodo de tiempo y la unidad de medida con e! que «amos a estimar, el costo indirecto de fabricación, por ejemplo: Dirección y supervisión de planta: Horas por cada mes. Materiales indirectos: Kilos, Litros, Libras o unidades por cada mes. Mano de Obra Indirecta: Horas por cada mes, -Energía Eléctrica: Kilovatios consumidos por cada mes Mantenimiento de Planta: Horas por cada mes.Suministros de mantenimiento: Kilos, Litros, Libras o unidades por cada mes. Seguros: Porcentaje del valor de ¡as maquinarias y equipos por cada año. Alquileres: Monto de alquiler por mesDepreciación de Maquinaria y equipos de pianta: Porcentaje del valor de las maquinarias y equipos por cada año.(D Procedemos a estimar las tarifas y precios de cada uno de los componentes del costo indirecto de fabricación,

(D Calculamos el costo indirecto de fabricación para ei periodo seleccionado; es necesario efectuar este cálculo buscando expresar todos los costos indirectos de fabricación en un mismo periodo de tiempo (un año)C á lculo del costo total de producci ó n: Para calcular el costo tota! de producción procedemos a sumar el presupuesto de materias primas, el presupuesto de mano de obra y el costo indirecto de fabricación,C á lcdo del costo unitario de producci ó n: Para calcular el costo unitario de producción procedemos a dividir eí costo total de producción entre el número de unidades estimadas en e! volumen de ventas.Calculando el de Administración ProyectadoEn esta etapa debemos de proyectar correctamente los gastos relacionados a las actividades de soporte de la empresa, es decir todas las actividades de apoyo administrativo que se brinda al área de ventas y ai orea de producción. En este rubro se debe considerar lo siguiente: JSueldos y salarios del á rea administrativa: A la hora de realizar esta estimación esimportante tomar en cuenta todos los costos que son necesarios incurrir por esteconcepto (leyes sociales, tributos, contribuciones, seguros del trabajador, etc.),Suministros: En este rubro hay que estimar ¡os suministros (útiles de escritorio,pape!, cintas, etc.) que son necesarios para efectuar las labores de carácteradministrativo.Energ í a El é ctrica: Estimar el consumo de energía eléctrica que se estima seconsumirá en labores de carácter administrativa.Alquileres: Asignar la porción del alquiler que ie toca al área administrativa.Mantenimiento: Estimar Sos gastos de mantenimiento dei área administrativa.Depreciaci ó n: Calcular la depreciación de los equipos, muebles y enseres utilizados ene! área administrativa.Comunicaciones: Estimar el costo de teléfono y comunicaciones del áreaadministrativa.Calculando el de Ventas ProyectadoEn esta etapa debemos de proyectar correctamente ios gastos relacionados a las actividades de ventas o comercialización de la empresa, es decir todas las actividades relacionadas con la promoción y venta dei producto.En este rubro se debe considerar lo siguiente:Sueldos y sobrios del á rea de ventas: A la hora de, realizar esta estimación esimportante tomar en cuenta todos los costos que son necesarios incurrir por

esteconcepto (leyes sociales, tributos, contribuciones, seguros dei trabajador, etc.).Comisiones: Deberá de estimarse e! porcentaje de comisión sobre ventas que sepagará a los vendedores (efectuar esta estimación sobre las ventas proyectadas),Suministros: En este rubro hay que estimar los suministros (útiles de escritorio,papel, cintos, etc.) que son necesarios para efectuar las labores de caráctercomercial.Energ í a El é ctrica: Estimar el consumo de energía eléctrica que se estima seconsumirá en el área de comercialización.Alquileres: Asignar ia porción del alquiler que le toca al área de comercialización.Mantenimiento: Estimar los gastos de mantenimiento de esto área.Depreciaci ó n: Calcular la depreciación de los equipos, muebles y enseres utilizados enesta área.Conuinicqciones: Estimar ei costo de teléfono y comunicaciones del área decomercialización.Campa ñ as publicitarias: Estimar e! costo de actividades de publicidad y promociónque se piensan realizar.Calculando Ja Depreciación.Dentro de las categorías de costos y gastos que se han detallado en ios acápites precedentes, se menciona el rubro depreciación.Consiste en reconocer la pérdida de valor de un activo de Sa empresa (construcciones, equipos, maquinarias, etc.) por desgaste y obsolescencia, constituyéndose en un rubro de egresos que no genera un desembolso en efectivo para el proyecto, sino más bien un registro contable de un gasto.E! método de calculo que generalmente se utiliza es el denominado depreciación iineal, el cual consiste en asignar a cada activo una vida útil, dividiendo e! valor de adquisición entre el número de períodos (puede ser en meses, años, u otros según convenga) comprendidos en dicha vida útil. La determinación de ia vida útil ya se encuentra definida por los usos y normas contables, por lo cual se presenta una tabla referencial del porcentaje anual del valor de adquisición a depreciar para diversos tipos de bienes.

Calculando IQ Amsrtlzacién,Otro rubro que es conveniente definir es la amortización, ia cual va estar asociada a otro tipo de activos, llamados activos intangibles, los cuales se presentan en el módulo de inversión y f ínanciamiersto.La amortización representa ei reconocimiento contable de un gasto efectuado en ía fase preoperativa del proyecto, siendo este un concepto netamente financiero.El método de cálculo que generalmente se utiliza es el denominado amortización iíneai, el cua! consiste en asignar a cada activo una vida útil, dividiendo e! valor del activo intangible entre ei número de períodos (puede ser en meses, años, u otros según convenga) comprendidos en dicha vida útil. La vida úti! referencia! para este caso es de cinco años.EL CÁLCULO DEL COSTO TQTVIL

MODULO IX; PROYECCIÓN DE LA INVERSIÓN Y SU FINANOAMIENTOInversión Tota!Esta etapa tiene el propósito de determinar cual será !a inversión tota! que se necesita en el proyecto, es decir, el monto requerido para adquirir el activa fijo, pagar los egresos originados por los rubros componentes dei activo intangible y para cubrir los requerimientos de capital de trabajo para el inicio de operaciones.Activo FijoEl Activo Fijo está constituido por todos los bienes de capital que son indispensables para el funcionamiento del proyecto, entre estos activos se pueden mencionar los siguientes:Construcciones - Maquinarias y herramientasTerreno - VehículosEquipos de planta - Muebles y enseresEquipos de oficina - Recursos naturalesPara cada una de estos rubros es recomendable elaborar una lista en donde se detalle claramente las cantidades, las características, etc. de los activos fijos. Es necesario que el costo de adquisición incluya todos los costos para poner al activo en la planta listo para su operación.

Para tai efecto, b valorización del terreno se realiza en función dei precio de mercado vigente; las obras físicas son consideradas de acuerdo a los metrados y presupuestos que elaboran los ingenieros; las maquinarías, equipos, vehículos , muebles y otros de similar naturaleza, se valorizan en función de la cotización del proveedor seleccionado para cada caso.Act'wo I«fLa inversión en activo intangible es b que se realiza sobre un activo constituido por servicios o derechos adquiridos que son indispensables para ejecutar el proyecto, entre los que debemos citar los siguientes:a) Gastos de organizaci ó n' ios gastos legales para 1a constitución de la empresa como !a elaboración de la minuta y la escritura pública, diseño de sistema administrativo, entre otros.b) Patentes y Licencias: ios pagos por e! derecho o uso de una marca, fórmula o proceso productivo, para obtener permisos municipales y por las licencias en general necesarias para que la empresa pueda funcionar.c) Sustos de Puesta en Marcha: gastos que se originan en las pruebas preliminares de las instalaciones, el inicio de la operación y hasta que se logre un funcionamiento adecuado, como por ejemplo: remuneraciones, alquileres, publicidad, etc.d) fastos de Capacitación: los desembolsos provenientes de instruir, adiestrar y preparar ai personal con el propósito de favorecer el desarrollo de habilidades y conocimientos que deban tener antes de la puesta operativa del proyecto.e) Costo del Estudio dei Proyecto: Comprende los estudios de pre - inversión, ingeniería y ejecución el proyecto hasta su puesta en marcha.Cspífa! de TrabajoCuando una empresa esta iniciando actividades hay diversos egresos que afrontar durante un lapso de tiempo determinado hasta que ia empresa empiece a generar ingresos suficientes para cubrir los costos proyectados. El capitai necesario para cubrir los egresos de la empresa durante ese tiempo se denomina Capital de Trabajo.Para valorizar el capital de trabajo requerido, es necesario tener en cuenta que a! inicio de las actividades de ia empresa, hay tres actividades que generar» egresos: la producción, ¡a administración y fas ventas.El Programa de Inversión.Una vez que se han definido bs diversos componentes de ia inversión, es necesario elaborar un programa de inversión, en el cuai se refleje la distribución de la misma en el tiempo, es decir cuando se prevee que se ejecutarán los desembolsos para atender cada uno de los rubros que la componen.Una programación precisa conllevara a una mejor planeación financiera en fo referente al requerimientos del capital necesario y la oportunidad en que se requiere.Si la inversión necesaria para implementar el proyecto requiere ser financiada, es necesario conseguir e! dinero requerido para su

impiementación y puesta en marcha.Ei fínancíamiento puede provenir de varías fuentes, entre las que se puede mencionar: el capitai que disponen los inversionistas para foí fin, recursos obtenidos de terceros generalmente entidades financieras y, más usuaimersfe, una combinación de ambas alternativas.El Programa de FinaneíamientoEn función del Programa de Inversión que se ha definido en el acápite precedente y conociendo los inversionistas !a cuantía de los recursos propíos que disponen para invertir en el proyecto, se puede determinar cuánto y para cuándo se debe solicitar a terceros los montos resultantes, a fin de completar ei monto de ía inversión.Es conveniente elaborar un cuadro de! programa de inversión y f inancsamienta, pues permitirá determinar aspectos tales como cuánto solicitar de préstamo y cómo debe ser desembalsado para generar menores gastos en intereses.Este manejo de los recursos monetarios es parte fundamenta! de la estrategia financiera de una microempresa, donde el capital es un recurso escaso y por consiguiente debe ser bien administrado.Calculando el Pago de un Préstamo,En el caso que se va a desarrollar, se asume en primer lugar que el proyecto requiere que el préstamo sea desembolsado totalmente desde el inicio y que e! tiempo que necesita para llegar a estar en una posición financiera tal que pueda comenzar a afrontar el pago del préstamo es de un año, por lo que se ha definido un periodo de gracia de dicha duración.Para efecto de ilustrar el f ¡nanciamiento de un proyecto tipo de una microempresa se va a considerar las condiciones financieras promedio que podrían encontrar en e! • sistema financiero, así tenemos que los supuestos que se plantean para e! caso son los que se detallan a continuación:Préstamo (P): US$ 10 000Tasa Anual de Interés (TEA): 177o (operación en moneda extranjera)Forma de Pago: Trimestral, cuota constantePeríodo de Gracia: 1 a ño, durante el cual sólo se paga intereses.Período dé Pago: 3 años .;~ ; 2<T ^a/w* ;} j^ a i ¿ "* ni-ffSi se tiene una Tasa Efecf iva Anua! (TEA) de interés y un pago trimestral, entonces hay que homogeneizar !a periodicidad de ambas variables, lo cual se efectúa en función del pago, por io que todo debe estar expresado en una periodicidad trimestral.

A continuación se puede calcular Sa Cuota Constante a ser pagada en forma trimestral durante tres años¡ es decir, 12 trimestres:

A continuación se desarrollan los cálculos correspondientes a! ejemplo:

DATOS PRÉSTAMO (P) $10,000,00 TEA 17% PERIODO DE GRACLA (trim

4

PERIODO DE PAGO (trim)

12

TET 4.00314% CUOTA FIJA (R) $1,065,72

Calculo del servicio de lo deuda

MÉTODO DE CÁIOJID DE CAÜA COLUMNASALDO (S): es lo que aún se debe efe! prestan» después de la amortización (A) que se ha realizado en el periodo.Ejemplos: SÍ=SQ-Ai 51=10000-0=10000S5=S4-A5 55=10000-665.40=9334.60INTERÉS (£)•' es el resultado de multiplicar e} Saldo del período anterior por h tasa «le interés, en este coso b TETEjeraplos: I1=SO*TET 11=10000*0.0400314=400,31Í6=S5*TET 16=9334,60*0,0400314=373.68AMORTIZACIÜN (A): es ia parte de la cuota que se destina a cmortisjr (pagar) el préstamo, se obtiene por diferencia Ejenipbs: A5=R-I5 A5=1065.72-400,31=665,40A6=R-I6 A6=1065.72-373,68=692.04OJCfTA (R): es el pago que se efectúa en eada periodo, su edículo ya ha sido detoMado, Una parte de b Cuola «i alpago de intereses y e! resto a amorfías»* el préstamo. En el presente caso, esteraos asumiendo el método de cuete fi ja, es decir <pje durante el período de pago fas Cuotas o pago total san ¡goales.PERIODO DE GRACIA- para ei presente caso estamos asuraendo qtis durante esta etapa sólo se patpn tos interesesMÓDULO X: PROYECCIÓN DE LOSLas Fuentes cié Ingresos de! ProyectoE! proyecto en su fase operativa puede tener diversas fuentes de ingreso, dependiendo de la naturaleza del mismo y del volumen de actividades que desarrolla, entre las que se pueden citar:o Ingresos por !a venta del bien o servicio que constituye !a actividad principal de!proyecto.

» Ingresos por la venta de sub productos y/o desechos • « Ingresos Financierosf De otro ¡ado, es necesario mencionar que para fines de evaluación de! proyecto, se €\f" ^ consideran como ingresos el valor residual del activo y la recuperación de! capital de :, trabajo.Calculando los Ingresos por ia Venta del o ServicioPara el cálculo del rubro se requiere la información que se detalla a continuación:* Pronóstico de ventas, el cual contiene la estimación de ventas expresadas en unidades físicas por unidad de tiempo y por tipo de bien o servicio.* Precio unitario dei bien o servicio, ei cual debe fijarse utilizando alguno de ios métodos señalados en el estudio de mercado.La valorización del pronóstico de ventas, es decir, su expresión en términos monetarios, se realiza multiplicando las cantidades por el precio unitario., Calculando ios Ingresos pop la Venta de Subproductos y/oDurante el proceso productivo se pueden generar subproductos o desechos susceptibles de ser comercializados y por ende, pueden generar ingresos adicionales al proyecto.La estimación de los ingresos por este concepto, se efectúa siguiendo una secuencia metodológica similar a la del acápite precedente.Calculando los Ingresos FinancierosCon respecto a los ingresos financieros es necesario considerar que éstos se generan por la colocación de los fondos excedentes, o fondos disponibles, en forma témpora!, en e! sistema financiero, obteniendo una ganancia por ios intereses que perciben dichos recursos.El cálculo de dichos ingresos se efectúa considerando e! monto de los recursos disponibles, el tiempo que estos pueden estar colocados en ei sistema financiero y !a tasa de interés que se puede percibir.Sabiendo que en el caso de las microempresas no existen mayores recursos disponibles o estos son mínimos, no va ser de mayor relevancia la estimación de los ingresos financieros.El Valor5 Residual del Activo,El valor residual o de desecho del activo es un concepto que se utiliza para asignarle un valor en cualquier momento de! horizonte temporal de proyección. Por ejemplo, supongamos que se efectúa una proyección de diez años y que entre ios activos del proyecto está la construcción de la planta de producción, Al cabo de diez años, resulta evidente que dicho inmueble tiene un valor que de alguna manera debe ser reconocido como un beneficio para e! proyecto, por lo cual se le reconoce como un ingreso a ser registrado en el último período dei horizonte de proyección.•La valorización de dicho valor de desecho se puede efectuar bajo diversos criterios, siendo uno de ellos el asumir que será e! resultado de restar al valor de adquisición del activo fijo la depreciación que se ha acumulado

durante los periodos considerados en el horizonte de proyección. Si bien es cierto que podría haber divergencias entre esta estimación y el valor de mercado que pudiera esperarse en la misma fecha, la objetividad y el valor de los activos fijos en una microempresa, nos llevan a considerarlo como e! más conveniente para estos casos.("Hay que tener siempre presente que este concepto de valor residual se usa I estrictamente para la elaboración de un flujo de caja para fines de evaluación del (, proyecto, más no en un flujo de caja contable convencional.MODULO XI; EVALUACIÓN¿Paro Qué Se Evalúa Un Proyecto De Inversión?En los módulos precedentes se ha analizado la viabilidad comercial, técnica y legal del proyecto, así mismo se ha planteado el diseño de la organización que lo administrará. Ha llegado el momento de usar la información obtenida para determinar si el proyecto es viable financieramente, es decir; la evaluación financiera determinará si los beneficios esperados por el inversionista justifican la ejecución del proyecto.Para tal efecto, el proyectista debe estar seguro que ia información que ha obtenido anteriormente es confiable y objetiva, a fin de garantizar que la evaluación se realizará sobre ia base de data cierta.¿Cual Es La Secuencia Metodológica A Seguir Papa Evafyai* El Proyecto?Al nivel de una evaluación financiera básica, el contenido de la misma y los pasos a seguir se muestran en el siguiente esquema:S Elaborar el flujo de caja.S Elaborar el Estado de Pérdidas y Sonancias.S Estimar los principales indicadores financieros y contables.- Valor Actual Neto (VAN)» Tasa Interna de Retorno (TIR)* Periodo de Recuperación del Capital (PRC)Los Tipos de Flujo de CajaSegún la estructura deí flujo de caja, éste se puede cbsif¡car en:* Flujo de Caja Económico: tiene como característica que entre ios rubros componentes no incluye los ingresos y egresos de efectivo vinculados al f mandamiento de la inversión por terceros (préstamo, cuota de pago), es decir, se asume que la inversión ha sido financiada totalmente con recursos propios.* Flujo de Caja Financiero: entre sus componentes incluye los ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversión por terceros (préstamo, amortización, intereses y el efecto tributario del interés).La Elaboración Del FIuj© De Caja.Para la elaboración del flujo de caja es conveniente que se tenga presente los criterios que se detallan a continuación:=> En primer lugar, es necesario tener presente que casi toda b información que se requiere para formular un flujo de caja ha sido definida y

estimada en los módulos precedentes, la cual debe ser ordenada de acuerdo a! formato que se desarrollará para tal fin,=> En segundo lugar, ios proyectos de inversión a evaluar pueden ser de diversa naturaleza, por !o que no se puede pensar en un formato que sea valido para cualquier proyecto, sino más bien que es una referencia que deberá ser adecuada de acuerdo a las características particulares de cada uno.=> En tercer lugar una alternativa utilizada para la valorización de ios rubros componentes del flujo de caja es expresarlos en moneda extranjera (dólares americanos), para lo cual se determina una fecha en !a cual se toman como referencia sus precios y se expresan en moneda extranjera utilizando el tipo de cambio vigente a dicha fecha. En el tiempo no se modifican los precios de referencia bajo este esquema.=> En cuarto lugar, es recomendable que la proyección del flujo de caja se realice durante el primer año considerando periodos mensuales o trimestrales, a fin de que se pueda visualizar el efecto de la estacionalidad, ciclos productivos, entre otros aspectos. Para etapas posteriores dicha proyección puede ser estimada en términos anuales.El concepto que falta definir es Cambios en el Capital de Trabajo, que forma parte del Flujo de Caja de! proyecto, para lo cual hay que tener presente que en el ciclo productivo hay un desfase entre !a producción y las ventas, es decir, mientras se venden las unidades producidas se requiere adquirir materia prima, pagar mano de obra, etc., lo cual origina cambios en e! capital de trabajo del proyecto.El Formato Def Flujo Ds CajaEl formato que se presenta a continuación deberá ser adecuado a las características y naturaleza de! proyecto de inversión! que se va a evaluar, adicionando o eliminando rubros según sea el caso, por !o que se debe considerar que sólo tiene carácter referencial:

DE LA

1. Ingresos por Ventas

Son ios ingresos generados por la venta de un bien o servicio. Se consideran las ventas ai contado y las cobranzas efectuados de las ventas ai crédito

2, Ingresos Financieros Se consideran los intereses percibidos por el manejo de ios fondos disponibles de! proyecto, generalmente provenientes de operaciones en e! sistema financiero.

3. Otros Ingresos

Son ingresos generados por conceptos varios, tales como !a venta de desechos, comisiones por servicios que eventuaimente brinda ia empresa, entre otros

Tota! Ingresos 1 + 2+3

:

1. Compra de Materias Primas Según definición de componentes presentada en e! Módulo VIII

2. Mano de Obra Directa Según definición de componentes presentada en ei Módulo VTII

3. Costos Indirectos de Fabricación Según definición de componentes presentada en ei Módulo VHI, sin incluir ia depreciación.

4. Sub Total Costos de Producción 1+2 + 3

5, fastos de Administración Según definición de componentes presentada en e! Módulo VIII, sin incluir la depreciación.

6. fiastos de Ventas Según definición de componentes presentada en ei Móduio VTII, sin incluir la depreciación.

7. Depreciación Es ia suma de ias depreciaciones consideradas en Costos Indirectos de Fabricación, Gastos de Administración y Ventas, según el Módulo VTII.

8, Amortizaeién de Intangibles

Total Egresos 4+5+6+7+8

Utilidad frites cíe Total Ingresos - Total Egresos

Impuestos Se calcula sobre la utilidad proyectada. Utilidad de Utilidad Antes de Impuestos - Impuestos,

UTILIDAD NETA Saldo del cuadro anterior

Más: Depreciación Amortización de IntangibleMenos: Inversión del Proyecto Más: Valor Residual A f *iu D fMenos o Más: Cambio en Capital de Trabajo

Se suman aquellos egresos que no representan desembolso de efectivo.Se registra el monto invertido en cada periodo según el programa de inversión.Es e! valor de los activos del proyecto estimados a! final del horizonte temporal de evaluación.Es la variación de! capital de trabajo en cada período, contablemente se define como ei activo corriente menos el pasivo corriente.

FLUJO DE CAJA Utilidad Neta +

Depreciación+Amortización FLUJO DE CAJA Saldo del cuadro anterior

Más: PréstamoMenos: Amortización InterésMás: Efecto Tributario del Interés del Préstamo, Depreciación y Amortización de Intangibles (Escudo Fiscal)

Se registra en e) periodo que corresponda el monto del préstamo obtenido, de acuerdo a! programa de desembolsos del mismo.Corresponde al pago del préstamo (amortización e interés) de acuerdo a la Tabla de Reembolso definida en el Módulo VIIISe calcula multiplicando la tasa de impuesto por e! monto del interés.

FLUJO DE CAJA F€E -Amart¡zac¡ón-Interés+Ef ecto Tributario

En aquellos proyectos en los cuates las ventas y/o compras al crédito son poco significativas dentro del volumen total de ventas y/o compras, según corresponda, se puede optar por considerar como supuesto simplificador en e! flujo de caja que el 100% de ios transacciones comerciales se realizan al contado.Indicadores Financieros De Rentabilidad ValorEi VAN se define como e! método para evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversión que consiste en comparar el valor actual de todos los flujos de entrada de efectivo con el valor actual de todos los flujos de salida de efectivo./Flujos de Entrada (+): Ingresos, Valor Residual. Flujos de Salida ( - ): Inversión, Costos. VAN = Valor Actúa! INGRESOS - Valor Actual EÍSRESOS

En términos prácticos, se puede definir el VAN como el valor presente de la inversión y los flujos de caja netos, es decir, flujos en los cuales en cada periodo ya se efectuó el cálcub de ingresos menos egresos. Así tenemos que la fórmula general para el cálculo dei VAN sería:

En base a esta ecuación e! VAN puede presentar los siguientes resultados: VAN = O significa que VA INÍSESOS = VA eeaesosVAN < O significa que VA INSRESOS < VA CRESOS

VAN>0 significa que VA INÜRESOS > VA EGRESOS

Criterio de Inversi ó n: Será convertiente invertir en el proyecto que presente un VAN > O,En el caso que existan varios proyectos alternativos con VAN > O, entonces

se invertirá en aquel que presente un mayor VAN.Suponga que usted es un inversionista potencia! y ¡e presentan la información de inversión, el flujo de tesorería neto de dos proyectos y su VAN:

Los cálculos efectuados para estimar dichos VAN, han sido los siguientes.

I Actualmente, estos cálculos se simplifican con el uso de calculadoras financieras o mediante el uso de hojas de calculo. Ei VAN se calcula en el Exce! usando ¡a función financiera NPV (Net Prssent Valué) o VAN (Valor Actual Neto) dependiendo si la versión esté en inglés o castellano.VEn relación al método del VAN es importante recalcar lo siguiente:1. Reconoce e! valor del dinero en el tiempo.2. Depende de los flujos de entrada y salida de efectivo (flujos de tesorería) del proyecto y de la tasa que se utilice para efectuar la actualización.3. Al homogeneizarse el valor de las unidades monetarias en una fecha focal determinada, es posible sumar los VAN de varios proyectos o compararlos.Para la actualización de fos flujos se postula que se debe aplicar como tasa de interés ai costo de oportunidad o costo de capital.; 5>R_rjgfjji*»-g.l_costo de oportunidad como eí rendimiento que se obtendría en la segunda mejor alternativa de inversión cor» que se cuente,

debiendo considerarse para ta! efecto alternativas estrictamente comparables en cuanto a! grado de riesgo, en razón de ia correlación que existe entre tasa de rendimiento esperada o exigibie y riesgo.En términos prácticos, se puede usar ía tasa de interés del préstamo como costo de oportunidad, o !a tasa de interés mencionada más un porcentaje adicional por el riesgo del proyecto (riesgo sectorial, riesgo de mercado, riesgo de cambio, entre otros)Tasa Interna de RetornoDesde un punto de vista matemático, la Tasa Interna de Retorno (TIR) es aquella taso de interés que hace igual a cero el Vabr Actúa! Neto de un flujo de efectivo.La TIR se calcula aplicando la siguiente fórmula:Veamos el TIR que obtendrá en el mismo caso desarrollado para calcular e! VAN:

Los cálculos efectuados para haüar ia TIR de ambos proyectos han sido los siguientes:

jActualmente, estos cálculos se simplifican con el uso de calculadoras financieras o mediante el /uso de hojas de cáicuio. La TIR se calcula en el Excel usando la función financiera IRR / (Interna! Rate of Return) o TIR (Tasa Interna de Retorno) dependiendo si la versión está en \ingles o castellano,E! concepto podría ser semejante a! de amortización, donde la empresa inversionista sería e! prestamista y e! proyecto el prestatario, de modo ta! que la tasa de interés aplicada sería !a TIR, De este modo, dicha TIR estaría representando una medida de rentabilidad, ya que sería ia taso que en función del flujo de tesorería que se tenga hace que el valor presente de estos sea la Inversión inicial.Así mismo, los proyectos presentan un VAN positivo o negativo, dependiendo de la tasa que se aplique en la actualización,- -,»Criterio de Inversi ó n La decisión se adoptará al relacionar la TIR con la Tasa de Rendimiento Mínima ( costo de oportunidad) exigida al proyecto, así tenemos:TIR < TRM se rechaza ei proyecto TIR = TRM es indiferente TIR > TRM se acepta el proyecto En eí siguiente gráfico se vera la relación entre VAN y TIR, en eí caso de una inversión simple:

La TIR y eí VAN ciarán el mismo resultado en la selección de alternativas entre inversiones simples, es decir siempre que ei VAN sea una función uniformemente decreciente del tipo de descuento (costo de oportunidad), como e! caso que se presentó en el gráfico precedente.Periodo de Recuperación Del Capital (PRC)El inversionista muchas veces considera relevante evaluar cuanto tiempo se va a demorar en recuperar ef capital invertido, especialmente en eí caso de inversiones de alto riesgo. A mayor tiempo de recuperación sera también mayor ei tiempo que su capital estará expuesto a! riesgoUna limitación de este indicador radica en eí hecho que sólo analiza el f iujo de caja hasta el periodo en ei cual recupera e! capital invertido, io cual podría conducir a decisiones erróneas si se evalúa el proyecto utilizando sólo esta herramienta. Veamos un ejemplo.

Aparentemente, sería indiferente para el inversionista cualquiera de ios dos proyectos, en ia medida que ei PRC es igual en ambos casos. Pero, si vemos el flujo correspondiente al tercer año, evidentemente al ser en e! Flujo 2 mayor dicho vafor, el VAN será también mayor y por lo tanto, según ei criterio de inversión sería ei seleccionado.Una segunda limitación es que no considera el valor del dinero en el tiempo, lo cual podría ser subsanado en la medida que se utilicen para el cálculo de!

PRC flujos de tesorería descontados o octuaiizados.Evaluación Complementaría: Indicadores Contables Análisis Costo - Volumen - Utilidad (CVU)Para efectuar un análisis CVU requerimos clasificar los costos y gastos calculados en los módulos precedentes, separando fos costos y gastos "fijos* de los costos y gastos "variables", para ello debemos entender ambos conceptos.ES costo y gasto fijo es aquel que se mantiene constante ante cambios en el nivel de producción; es decir, que ante aumentos o disminuciones en el número de unidades fabricadas estos costos y gastos se mantienen iguales. Por ejemplo el sueldo de un empleado administrativo lo consideraremos fijo, ya que este seguirá siendo el mismo aún la empresa fabrique una unidad, cíen unidades o más.El costo y gasto variable, es aquel que cambia ante variaciones en el nivel de producción, es decir, que éste costo es variable por que es sensible ante variaciones en ia producción. Por ejemplo las materias primas son consideradas variables ya que si aumentamos el número de unidades producidas, este costo se incrementará proporcionalmente ante esta variación, caso contrario si disminuye el nivel de producción el costo de materias primas disminuirá proporcionalmente.Una vez efectuada ia clasificación procederemos a calcular ¡a siguiente información:El costo fijo total (CF): es ia suma de todos nuestros costos y gastos que tengan un comportamiento fijo con respecto a! nivel de producción.ES costo variabie unitario (cv): Determinaremos ia porción variable de! costo unitario, es decir todos los costos que hemos clasificado como variables con respecto ai nivel de producción,Ei margen de contribución unitario (me): El cual se obtiene de restar al precio unitario el costo variabie unitario.Ei Ingreso de equilibrio (IE): es aquel nivel de ingreso que nos permite cubrir bs costos variables totales y los costos fijos totales, es decir, tenemos un nivel de ventas en donde !a empresa ni gana ni pierde. Para calcular este Ingreso de Equilibrio (IE) debemos efectuar eí siguiente calculo:IE = Precio unitario X (CF/mc) )•'• f-je. - I —> ''"'•" *—*-J I £> "> ,_:_. 'Análisis del Margen Bruto '"7 5V 'iPara la determinación del Margen Bruto o Utilidad Bruta se aplica el siguiente esquema:Ingresos por Ventas Menos: Costo de Ventas¡Margen Bruto o Utilidad Bruto)Donde: Costo de Ventas= Compras + Inventario Inicia! - Inventarío FinalEn ios proyectos en los cuales el nive! de inventarios es mínimo o nulo,

podría asumirse que eí Costo de Ventas está conformado sólo por las Compras.Análisis de! MargenPara ia determinación del Margen Neto o Utilidad Neta se aplica e! siguiente esquema:Margen Bruto : 1 €^e 'v-'^'' ^ *Mas: Otros Ingresosy » Menos: Sastos de Administración r ,< /;Sastos de VentasGastos Financieros <; ' 'Depreciación y Amortización Utilidad antes de Impuestos Menos: Impuestos¡Utilidad Neta!XII: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONESEn las conclusiones se deberán presentar los aspectos más significativos de cada capítulo del proyecto, debiendo llegar finalmente a concluir si el proyecto es viable o noBásicamente, a través de! desarrollo de este módulo debe presentarse e) sustento de los siguientes aspectos:• La viabilidad comercial.» La viabilidad legal y ambiental.* La viabilidad técnica.« La viabilidad financiera.Asimismo, se debe evidenciar el conocimiento que se tiene de! proyecto y mostrar las estrategias que se implementarán para incursionar con éxito en el mercado.Finalmente se deberá recomendar o no su ejecución. Pueden haber casos en los cuales no se llegue a una conclusión definitiva con relación a aspectos específicos del proyecto, pudiéndose recomendar ia prof undización en algunos de los temas estudiados.IDE DE LADELDECinco jóvenes emprendedores han decidido crear sus propios puestos de trabajo, Las ventajas comparativas del país en el cual residen, les ofrecen varias oportunidades de negocio para un interesante desarrollo profesional y económico. Una de estas ventajas es la gran variedad, exuberancia y particularidad de su flora, ampliamente reconocida y apreciada en el mundo,Los cinco jóvenes emprendedores se han reunido para intercambiar ideas, con la finalidad de identificar y seleccionar oportunidades de negocio que resulten atractivas para desarrollar un proyecto de inversión. La decisión final a la que llegaron fue incursionar en la floricultura, específicamente en las plantas de rosas, catalogadas entre las belfas flores por su variedad de

colores, aroma y tersura del pétalo.Para el desarrollo de esta idea inicial, han decidido reunirse pora plantear alternativas y decidir los posibles negocios a realizar basándose en ia disponibilidad de dichas flores.Como resultado de esta reunión van a elaborar ei documento en donde se muestre la información general del proyecto,INFORMACI Ó N DEL PROYECTONombreRosas de Lima S.A.NaturalezaProyecto de Producción y Comercialización de RosasCIIUUbicaciónDepartamento: Lima Provincia: Lima Distrito: CieneguiüaUnidad Ejecutora del ProyectoRosas de Lima S.A.•Concepción del Problema u Oportunidad de NegocioLa puesta en marcha de !a empresa tiene como fin la producción y comercialización de rosas en la ciudad de Lima.Se ha identificado que las flores son muy apreciadas entre los segmentos A y B de la población limeña, existiendo la fuerte tradición de obsequiarlas en múltiplesocasiones y celebraciones de toda índole."Esta oportunidad de negocio la abordaremos ofreciendo rosas empaquetadas en cajas hechas de pape! reciclado decorado.Objetivos del Proyecto:Entre ios principales objetivos, podemos señalar:- La generación de rentabilidad para los accionistas, La optimizaeión del uso de los recursos financieros.- La acumulación de capital necesario para la expansión de las operaciones.- La satisfacción de las necesidades de los consumidores finales.- Buscar nuevos mercados,- La generación de puestos de trabajo,Rosas de Lima S,A, basara el desarrollo de sus operaciones compitiendo en el mercado con una estrategia de diferenciación.IIDE 5EUn grupo de inversionistas ha formado una mediana empresa ¡¡amada Sport Time, cuyo negocio es el servicio de preparación y mantenimiento físico de las personas. De acuerdo con sus experiencias empresariales, este gimnasio será dirigidfljiJos integrantes de} nivel socio económico A y B de Lima Metropolitana, teniendo como área de influencia el distrito de La Molina. Sin

embar§a. Íes gustaría poder contar con mayor información del mercado con !a finalidad de crear y ofrecer un centro deportivo de caüdad, incorporando los gustos y preferencias del futuro cuente.Frente a esta necesidad, uno de los socios propuso realizar una investigación de mercado, propuesta que fue aceptada por todos. Para ta! efecto se procedió a determinar los parámetros que definen correctamente las características de la población que conforma su mercado:1, El segmento estará compuesto por hombres y mujeres con edades entre 18 y 60 años.2. El gimnasio estará orientado al segmento A y B del distrito de La Molina.Una vez determinados estos parámetros se consideró que lo más conveniente para realizar esta investigación era aplicar una encuesta cuyo proceso de elaboración implica seguir los siguientes pasos:A. Definir el propósito y ios objetivos específicos.B, Diseñar la encuesta.SOLUCIÓNA. Propósito y Objetivos Específicos de fa Encuesta Propósito:El propósito será evaluar los actitudes y preferencias de las personas respecto a ios gimnasios.Objetivos Específicos:Se desea obtener información sobre características del consumidor que permitan tipificarlo, determinar sus expectativas en cuanto al servicio; Además identificar la competencia y Sos niveles de precio vigentes en el mercado.Objetivos Específicos Preguntas de Investigación

Consumidor* Preguntas de Investigación §r*

. Identificación de hábitos. . ¿Acudes al gimnasio? >.! " ^^ ^^^^J-

fgjfa?&¿^f**~. ¿Por qué acudes al gimnasio? jp . ¿Con qué frecuencia vas a! gimnasio? &**^ . ¿Qué instalaciones utilizas con más frecuencia en el ¿_,j Gimnasio? . ¿A qué gimnasio acudes? . ¿Desde cuándo acude ai gimnasio?

. Intención de compra. . ¿Asistirías a un gimnasio ubicado en el Centro La Rotonda? 5 j jj-10

Servicio Pregun^ jg^^gcjój^JÍA ^

. Características del servicio. . ¿Qué servicios te gustaría encontrar en ei gimnasio? . ¿Qué tipo de decoración te gustaría encontrar?

Competencia Preguntas d« Investigación

. Identificación de competidores. . ¿Qué gimnasios conoce?

Precia Preguntas de Investigación

, Precio máximo y mínimo , ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar mensualmente por el servicio?*

JB. Diseño de la Eneyesta1. ¿Asiste a gimnasios?a. Sí (pasar a la pregunta 3)b. No (pasar a la pregunta 2}2. ¿Le gustaría asistir a un gimnasio?a. Sí (pasar a !a pregunta 7)b. No (fin de Sa encuesta)'3. ¿Con qué frecuencia asiste ai gimnasio?a. Diariamenteb. 1 vez por semanac. 2 veces por semanad. 3 veces por semana4. ¿Qué tipo de servicios prefieres utilizar en ei gimnasio?a. Aeróbicosb. Pesas.c. Bailed. Tae Boe. Saunaf. Stepsg. Masajesh. Otros_______5. ¿Con quién acude a! gimnasio?a. Solob. Amigo (a)c. Parejad. Familiare. Otros________6. ¿A qué gimnasio asiste?b. Benavidesc. Universal Symd. Shape Spae. A !an Wong Spaf. Otros_________8. Si contara con un gimnasio ubicado en La Rotonda, el cual !e ofreciera los servicios que usted desea:a. Definitivamente asistiríab. Probablemente asistiríac. Indecisod. Probablemente no asistiríae. No asistiría

9. ¿A que. hora prefieres asistir?a. 6:OOAM a 8:OOAMb. 8:QGAM a 1G:QQAMc. 10:OOAM a 12:OOAMd. Í2:OOAM a 2:OOPMe. 2:OOPM a 4:OOPMf. 4:OOPM a 6:OOPMg. 6:OOPM a 8:OOPM h. 8:OOPM a 10:OOPM10. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar mensualmente por el servicio?o, Menos de $30b. Entre $30 y $39 'c. Entre $40 y $49d. Más de $50Datos ck Control11. Sexo_____12. Edada. 18 a 25 añosb. 26 a 33 añosc. 34 a 41 añosd. 42a49oñose. 50 a 60 años13. Ingreso Promedio Mensual Familiara. Menos de $700h. Entre $701 y $1000-c. Entre $1001 y $1300 d Más de $1301Datos de Identificación NombreDirecciónTeléfonoHI - S « c- ne •* <r°' PRACTICO DE DELDELOSLos dueños del saursa para varones Los Osos, desean inaugurar uno nuevo sucursal en la ciudad de Las Moras. Ellos están desarrollando la investigación de mercado, para !o cual necesitan determinar el tamaño de !a muestra, es decir e! número de personas que deberán encuestar pora decidir si el proyecto tendrá o no fa aceptación de los potenciales consumidores en dicha ciudad.Para tal efecto deben determinar lo siguiente:1. Las características que permitan definir claramente fa población que es relevante para e! proyecto (a este proceso se ie denomina determinación del segmento pobiacionai).2. E! tamaño de la población que cumple con los criterios de segmentación, para esto debemos de recurrir a información estadística disponible, por ejemplo censos poblacionales, estudios demográficos, etc.

3. Seleccionar la técnica de muestreo más adecuada, para efectuar esta selección tomaremos en cuenta el tamaño de la muestra y las características de la población.4. Determinar el tamaño de !a muestra, éste !o calcularemos utilizando !a fórmula r^ que corresponda./ 5,j Determinar cuántas encuestas serán aplicadas de acuerdo a la estructura del ^-^ segmento pobiacionai (distribución de la muestra).Solución1. El segmento pobíacionol relevante para ei proyecto estará conformado por los varones, mayores de 18 años, residentes de ia ciudad de Las Moras, pertenecientes a los niveles socio - económicos A, B, y C. ,* j^Tíit^ É¿ >,- f-v^ÁoSi ÍMlMAu-» «.6 tt-í i,i,Yl¿>V^£í-2, Los datos para cuantifícar el segmento poblacsona! se obtendrán de el listado Gfiuaf de distribución poblacíonaí que emite el Instituto Nacional de Estadística e Informática (I.N.E.I.).

3. La técnica de rnuestreo mas conveniente es la de Muestreo No Probabilístico por Cuotas, por ser el de uso frecuente cuando queremos una aproximación de mercado.A través de ella, seleccionar Jas de muestra al azar iadistribución poblaciomil, definida por sexo, edad y nivel socio-económico, variables que son básicas para nuestra investigación.MANUAL PARA U FORMULACI Ó N V EVALUACI Ó N DE PROVECTOS DE INVERSI Ó N 4. Para el cálculo de la distribución, sumamos ios columnas de cada nivel socio económico del cuadro anterior, para luego obtener los

porcentajes de cada uno de bs niveles sobre la base de! total neto de varones.

5. Una vez obtenidos los porcentajes, estaremos en capacidad de establecer la cantidad de encuestas a realizar en cada rango de edad y nivel socio económico. Ahora procederemos a calcular ei tamaño de muestra de acuerdo con los datos y ia fórmula mostrada,

6. El tamaño de muestra será igual a 369 personas. Así entonces, con este resultado pasamos a determinar el número de cuestionarios a aplicar cada segmento: r^. , a ^-^

IV 5ELos accionistas del gimnasio Sport Time han recibido el informe que detalla ios resultados de la investigación de mercado realizada semanas atrás. En éi, entre otros datos importantes tales como niveles de precio y servicios adicionales, se encuentra el relacionado a la intención de asistencia a! gimnasio de ios clientes.Para obtener el mercado potencial se ha segmentado ef mercado total sobre ¡a base de criterios dejBOjcofkos, socio egonómicos y geográficos, de modo tal que se considerará a las personas que se encuentran entre ios edades de 18 a 60 años, que pertenezcan al sector A y B y que habiten en el distrito de La Molina, u/ J | o ?De las encuestas se obtuvo que el 17,95% estaría dispuesto a asistir a un gimnasio con las características de Sport Tinte,Para determinar cual será demanda futura, Sport Time estimó de manera conservadora que sólo ei 5% de! segmento pobiaeional relevante se inscribirían en e! gimnasio.Considerando las cifras anteriores se pidej^—-1, Calcular la cantidad de personas que se proyecta atenderá el negocio durante e! primer año,2. Proyectar la demanda a 5 años, considerando una tasa de crecimiento pobíacional de 1,7% anua!, este dato ha sido obtenidos de! INEI,De acuerdo a la secuencia metodológica recomendada, en primer lugar se debe calcular el Mercado Potencia! (población que cumple con los criterios de segmentación), a continuación se estimara el Mercado Disponible (población que está considerada en el mercado potencia! y ha manifestado su intención de asistir a! gimnasio) y finalmente depurarlo hasta obtener e! Mercado Objetivo {población meta que se estima será atendida por e! gimnasio),Mercado Potencial: Se obtendrá considerando los siguientes criterios de segmentación:

V Criterios de Segmentación Demográfica: Edad de los consumidores entre 18 y 60 añosV Criterios de Segmentación por nivel socioeconómico: Se eügió a las personas que pertenezcan a los segmentos A y BV Criterios de Segmentación Geográfica." Se seleccionó a! distrito de La Molina.Considerando estos criterios, según información estadística proporcionada por el INEX, se obtiene un mercado potencial de 43,702 personas.Mercado Disponible: Se obtendrá multiplicando el mercado potencial por 17,95%, porcentaje obtenido a través de la tabulación de la encuesta que representa el porcentaje de personas que estarían dispuestas a asistir a nuestro gimnasio por año,Mercado Objetivo : Se determina multiplicando el mercado disponible por la participación de mercado (5%) de Sport Time, el cual representa la meta que desean alcanzar los accionistas.

, Proyección de faVemos que el mercado objetivo de Sport Time estará formado por 392 personas .e! primer año. Ahora, procedemos a proyectar la demanda considerando una tasa de crecimiento poblacional del 1,7% anual, con esto obtendremos las ventas unhorizonte de evaluación de, 5 años. ,j «^.l

VDE DE LAUna de las características más reconocidas de! distrito de Barrí, es la

abundancia de establecimientos de expendio de comida de diversos tipos y para todo nivel socio económico. Entre eiios destacan los restaurantes de comida rápida, especialmente aquellos que ofrecen sándwichs de Jechon y pavo.Un grupo de jóvenes emprendedores ha observado que la demanda ha aumentado de modo ta! que ios focales existentes no son suficientes para atender el flujo de consumidores que se acercan ai distrito de Barrí.La situación actual ha generado descontento en e! público consumidor, dado que ia atención es lenta, hay problemas de estacionamiento, inclusive algunos establecimientos han descuidado la calidad del producto.En razón de io expuesto, han decidido ver la posibilidad de incursionar en el negocio de venta de sándwichs de lechón y pavo, para lo cua! entre otros temas a investigar para ia determinación de la viabilidad comercial de su proyecto de inversión, está ei que corresponde a ¡a evaluación del Mercado Competidor, con la finalidad de identificar a sus competidores directos e indirectos, las estrategias que los primeros emp!ean-en e! mercado, así como sus fortalezas, oportunidades, debilidades, y amenazas.1

.Análisis de fa del Mercado de de y enei distrito de1. Métodos de de Utilizados.A efecto de obtener la información requerida, los jóvenes emprendedores recurrieron a varios métodos de trabajo de campo, entre los que se puede citar:S Observación del flujo de clientes a diversas horas y días, ü fin de determinar cuales eran los establecimientos de expendio de sándwíchs de lechen y pavo más importantes del distrito, con ¡a finalidad de dimensionar la demanda y tipificar las características de la clientela de cada uno de ellos,S Observación de fas características de la atención que brindan a sus clientes: rapidez, amabilidad, precio, entre otras.S Encuestas realizadas a ios clientes para determinar ei grado de satisfacción alcanzado con el Servicio recibido, la calidad del producto, precio, entre otros. Es decir, trataron de obtener ia mayor cantidad de información cualitativa sobre la competencia.S Encuestas realizadas a los proveedores, empleados y otros que pudieran brindar información relevante sobre los establecimientos seleccionados.A continuación se presentan los resultados obtenidos.2, Identificación de laDentro del negocio de comida rápida ers el distrito de Barrí, se halló dos tipos de competencia:- Competencia DirectoConformada por aquellos establecimientos que venden ios mismos productos que ofrecería e! nuevo negocio. Dentro de ios principales locales de este ramo, se encuentran los establecimientos Extremos, El Piuranito, y

Las Delicias,Competencia IndirectaConformadas por las cadenas de comida rápida, que ofrecen productoscompetitivos sustitutos del sándwichs de ¡echón y pavo. Se debe mencionar queentre estos, los principales negocios son Chembas, Fufler Queen, y MeDonatelío.3. Identificación de las Estrategias de !a Competencia Directa

4. Análisis PODA de la Competencia Directa

VIDE DELTÉCNICOAMARILLA p •* ' " 'I.- TAMAÑOE! tamaño del área por cultivar de este producto, ha sido determinado de

acuerdo a la cuota que e! empresario busca cubrir del total de exportaciones de cebolla amarilla dulce. La cuota, determinada en el Estudio de mercado, es de 0,02% en los primeros dos años y de 0.02534% para el tercer, cuarto y quinto año dei proyecto en los dos países a exportar.Esto, expresado en kilogramos de cebolla, implica una producción final para el primer y segundo año de 162,000 kilos, distribuidos en mallas de 18 kilos cada una, io que hace un tota! de 9,000 mallas por año.En el tercer, cuarto y quinto año la producción final sería de 204,750 Kg,, así se exportarán 11,375 mollas de cebolla por año.La producción total de una hectárea es de 58,500 Kg.; pero existe un nivel de descarte del 30%, compuesto por el producto cuya características no corresponden a los estándares de calidad para su exportación (por deformación naturales, tamaño insuficiente, producto malogrado, etc.) Considerando este descarte, queda una diferencia de 40,950 Kg. de producto fina! por hectárea.La planta de selección con la que cuenta la empresa tiene una capacidad de procesamiento de 3 Ton. por hora.'El tamaño del proyecto se determina en eí siguiente cuadro:TAMAÑO DEL PROVECTO

TAMAÑO 1 TAMAÑO 2

MOMENTOS i PERIODO 2

PERIODOS

PERIODO 4

PERIODO 5

Producto final requerido (SCg.)

162,000 162,000 204,750 204,750 204,750

Producción de descarte {Kg,)

69,429 69,429 87,750 87,750 87,750

Nivel de producción (Kg.) 231,429 231,429 292,500 292,500 292,500 ; Hectáreas a cultivar 3.96 3.96 5 5 5 II.- ¥I,- Descripci ó n general de í procese de produc í an La cebolla amarifíü dulce es un producto cuyo proceso de producción empieza con Sa compra de la semilla, que generalmente es importada directamente por el mismo productor, la compra toma aproximadamente 3 meses. Obtenida ¡a semilla, empiezo !a preparación de! "terreno, es decir, remover la tierra para oxigenarla y ablandarla. En este terreno preparado, se procede con el rociado de la semilla para la primera siembra en áreas de terreno más pequeñas (marquera). Durante eí periodo de crecimiento de !a manquera (2 meses), ei cultivo deberá ser abonado, fumigado, regado y deshierbada en forma casi permanente.Lista ia marquera, se procede ai traslado y sembrado de ésta al terreno definitivo, que ha sido previamente preparado (removido y ablandado). Así como en eí proceso anterior, el cultivo deberá ser regado, abonado, fumigado y deshierbado en forma permanente, Luego de aproximadamente 4 meses, el producto esta listo para ser cosechado. La cebolla cosechada es

dejada sobre el terreno para el secado, y luego de aproximadamente 1 semana, se le cortarán las hojas ya secas y se procederá a !a curación de cuellos, esto consiste en la cicatrización de! corte de las hojas, para evitar ei ingreso de bacterias que podrían malograr e! productoA continuación, ei producto es embolsado en costales provisionales y trasladado en trailers, desde eí campo a to sala de selección y empaque, donde se hará la selección manual y a máquina deí producto (según tamaño, forma, etc.). El producto ya seleccionado, será etiquetado y empacado en maltas de 18 kíbs de capacidad. Hecho esto, dichas mallas serán depositadas en un contenedor para ser transportadas ai puerto de embarque.Dentro de este proceso, no existen subproductos, eí único materia! que se obtiene de la cebolla, es ia cascara y cebollas que no cumplen ios requerimientos especificados, las cuales son desechadas.Las etapas de producción de la cebolla amarilla dulce, desde la siembra de la semiüa, hasta la venta misma al productor final se observan en el siguiente cuadro:DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCESO DE PRODUCCIÓN DE CEBOLLA AMARILLA DULCE

2.- DE PRODUCCI Ó N Para el cultivo de tas hectáreas de terreno, ios requerimientos de obras físicas, equipos, materiales y mano de obra se presentan en ios siguientes cuadros:2.1.- Obras F í sicos; REQUERIMIENTO DE FÍSICAS POR TAMAÑO

T4WUNO 1 TAMAÑO 2

QBfUS FÍSICAS UNIDAD CANTIDAD

CANTIDAD

Tierras Hectárea 3.96 39600 m2 5 50000 m2 Safo de Selección y empaque

m2 1 400 m2 1 450 m2

Almacén m2 1 300 m2 1 350 m2

Como se observa, e! requerimiento de obras físicas, ha sido ajustado a un nive! de producción cambiante. Dichos niveles están especificados por ios tamaños 1 o 2. Eí primero, aplicado a los dos primeros años de! horizonte de evaluación, mientras que el segundo tamaño, será aplicado a ios 3 años siguientes.2.2.- EquipasLos equipos necesarios para ambos tamaños de producción, se especifican en e! cuadroadjunto; incluye cantidad y dimensión de cada uno de los equipos.DE

ÍTEM UNIDAD

CARACTERÍSTICAS VIÜA ÚTIL PROVEEDOR

Traeter unidad 2 7§ h.p. 10 años Comercial Industrial Peruana S.A.

TroiSer unidad 2 2 toneladas Safios Manrique S.A, Seieceicíiadora unidad 1 30x3 m 5 años Manrigue S.A, Trsspafefas unidad 2 unas de 1x1 m 5 años EOIPESA Par i huelas unidad 50 1.30xl.30m 3 años Mercado de baratillos Implementos de traetop unidad 4 3 x 1 m Sanos Wonrique SA. .ampos unidad 20 — 2 años Ferreterías Agrícolas 3eshierfsaderes unidad 20 — 1 año Ferreterías Agrícolas Cuchillos unidad 30 1 año Ferreterías agrícolas

Bombas futnifadsrss

Unidad 4 15 litros 2 años BAVEñ

2.3.- Materias Primas, Mano de Obra Directa y Costes Indirectos deMaterias PrimosEn el caso de los materiales, un cambio en ei nivel de producción si afecta directamente fa cantidad de materiales requeridos. En este caso, para el tamaño 2, se observará un incremento en las cantidades requeridas, comparativamente con el tamaño i. Dichos requerimientos, se observan en e! siguiente cuadro:

INSUMOS UNIDAD PROVEEDOR Semilla lata Iunseeds (USA) Urea bolsa NCI Fosfato di amoniaco bolsa mportadora Mistí SA. Super fosfato triple bolsa mportadora Misti SA. [Cloruro de potasio bolsa NCI ¡Pesticidas de! cultivo litros Casas Agropecuarias

DE INSUMOS POR TAMAÑO

CANTIDAD

MATERIALES UNIDAD TAMAÑO 1 TAMAÑO 2 Semilla lata 12 15 Jrea bolsa 36 46

rosfato di amoniaco

bolsa 26 33

Super fosfato triple

bolsa 21 27

Cloruro de potasio bolsa 26 33 3esticidas del cultivo

Litros 31 781.19

Abono Tonelada 80 100 Walias Unidad 10111 12777 Etiquetas mallas Unidad 10111 12777 Sacos de yute Unidad 5540 7000 Cajas Unidad 8470 10714

MANO DE OBRAE! Personal necesario para el funcionamiento del proyecto se clasifica en dos tipos. E! personal temporal (e! cual es necesario para realizar labores específicas en el proceso productivo) y el personal permanente (al cual se le requiere desde el inicio del proyecto). Los requerimientos de personal se presentan en los dos siguientes cuadros.DE PERSONAL TEMPORAL

TAMAÑO 1 TAMAÑO 2

CARSO PROCESO # JORNALES # JORNALES Cuadrilla Marquera 77 97 Cuadrilla Preparación de

terreno 13 16

Cuadrilla Sembrado 131 165 Cuadrilla Abonado 14 18 Cuadrilla Fumigado 61 77 Cuadrilla Deshierbado 28 35 Cuadrilla Cosecha 455 575 Cuadrilla Traslados 13 17 Cuadrilla Empacado 125 158 Cuadrilla Cargado 20 25 COSTO TOTAL 937 1183

DE

#

Secretarias i Capataz 1 Vigilante 1 Tractorista 1

Administrador 1

COSTOS DEDE COSTOS DEPOR TAMAÑO

TAMAÑO 1 TAMAÑO 2

SUMINISTRO UNIDAD CANTIDAD CANTIDAD Agua Horas 102 128 Electricidad Kilowatts 11,47 14,5 Combustible Salones 120 151

III.- LOCAUZAdÓNDebido a la creciente demanda de ia cebolla amariüa dulce en el ámbito mundiai y tomando en cuenta las características climatológicas, de tierra y agua necesarias para el desarrollo de este cultivo, se han evaluado diversas locaiizaciones posibles.Dentro de las alternativas evaluadas se ha seleccionado un fundo ubicado en el distrito de Santa Rita de Sihuas en el departamento de Arequipa, la zona seleccionada además de contar con las características deseadas, cuenta con una serie de servicios, como son el abastecimiento de agua, proporciañada gracias a la Irrigación de Majes; servicio de energía eléctrica, vías de acceso que facilitan e! transporte de insumes y/o productos.VIIDE DE LOSCOSTOS V SASTOSDULCEJ.ILos ingresos del proyecto se dan principalmente por la venta de la cebolla amarilla es decir los ingresos directos del giro de la empresa. Estos y otros serán presentados a continuación1.1,1 ELEstos corresponden a los ingresos directos, es decir aquellos provenientes de la venta del producto en el exterior. & ,«"i'-•"•'"Estos se observan en el siguiente cuadro, proyectados para los próximos cinco años, tomando en cuenta que a partir del año 2002 el número de mallas vendidas se incrementará en 26.39% en ambos países (porcentaje determinado en el estudio de mercado del proyecto).3- :• f x- a,CUADRO 1.1 (en

2001 2003 2004 2005

Total Ventas Estados Unidos 42300 42300 53470 53470 53470 Total Ventas Brasil 38160 38160 48224 48224 48224 Total Ventas 8O4GO 80460 101 694 101 694 101 694 Los ingresos totales resultan de la venta a Brasil y Estados Unidos. Las cifras que corresponden a cada país se presentan a continuación.1.1.1.1 Ime/resos Brasil íA continuación se presentan las ventas totales durante el horizontede evaluación para Brasil.1.2(en

2Q01 2OO4

Número de mallas vendidas 4770 4770 6028 6028 6028 Precio por malla 8 8 8 8 8 Total Ventas Brasil 38 l&Q 38 160 48224 48224

1.1,1.2 Ingresos UnidosA continuación se presentan las ventas totales durante el horizonte de evaluación para Brasil,1.3(en

2001^ r~2002

Numero de malla uetididas 4230 4230 5347 5347 5347 Precio por Malla 10 10 10 10 10 Total Ventas \

~4^300^

423OO 53470 53470

1.1.2No existen ingresos adicionales para el proyecto, además del obtenido por el Drowback1. En el siguiente cuadro se presenta el total de este tipo de ingreso para nuestra empresa.CUADRO 1.4(en

20O2 2OO3 2OO4 2005

Drowback Estados Unidos 2115 2115 2673.5 2673.5 2673.5 Drowback Brasil 1908 1908 2411.2 2411.2 2411.2

Estos otros ingresos provienen del Drowback por la exportación a ambos países las cifras desglosadas las podemos observar en los siguientes cuadros.1.1.3 DEEn este rubro presentaremos los ingresos obtenidos por la venta de los equipos y obras físicas al término de su vida útil y/o al fin del horizonte de evaluación del proyecto.CUADRO l.SVALOR ACTIVOJen US$1

20O1 2O02 2003 2004 2005

Valor de desecho- EQUIPOS 0 400 100 400 35475 Valor de desecha - O. FÍSICAS Y TERRENOS

0 0 0 0 103 000

VALOR DE DESECHO ACTIVO FIJO 4OO 100 40O 138 475

1.1,3,1 Valor de desecho equiposEn el siguiente cuadro mostraremos los ingresos obtenidos durante los cinco años del proyecto, por la venta de los equipos. Se ha. considerado que después del término de la vida útil de los equipos (si es que esto sucede durante el período de evaluación del proyecto), estos serían reemplazados por otros nuevos.1.6

US (en

CANTIDAD 1 2 3 4 5

Tractor 2 — , —

------ ------ ------ 20000

Trauer 2 ------ ------ 6000

SefeecJonczíápra 1 ------ ------ ------ 2800

Traspaleta 2 ------ ------ 300

Parihuelas 50 ~ — ------ 100 ------ 75 Implementos del tractor

4 -• ------ ------ , ----- ------ 6000

Lampas 20 ------ 0 _ — 0 100 Deshierbadores 20 0 0 0 0 0 Cuchillo Oz 30 0 0 0 0 0 Bomba Fumigadora 4 ------ 400 ------ 400 200 Total Ingrmso por valor

• Os desecha- EQUIPOS

O 4OO 100 400

1,1.3.2 Fislor de desecho Obras En el siguiente cuadro mostramos los ingresos obtenidos por la venta, al término del proyecto de las obras físicas utilizadas,CUADRO 1.7 DE Y(en

CANTIDAD 1 2 3 4 5

Tierras 5 hectáreas 0 0 0 0 40000 Sala de selección y empaque 1 0 0 0 0 36000 Almacén 1 0 0 0 0 27000 Total Ingreso por valar da deseche

t- OF Y TERRENOS

o o o 0

DEEn el siguiente cuadro mostramos los ingresos obtenidos por la recuperación del capital de trabajo al final del horizonte de evaluación, es decir, al final del momento cinco.CUADRO 1,8CAPITAL DE TRABAJO (en

1 2 3 4 5

Recuperación de Capital de trábelo 34936.67

1.2En este rubro presentamos los gastos que se realizarán en el momento cero, es decir antes de la puesta en marcha del proyecto. Ellos son necesarios para poder iniciar la vida del proyecto de manera adecuada.CUADRO 1.9 TOTAL DE(en US$)

MONTO

Equipo 86160 Capital de Trabajo 34936,67

Obras Físicas y Terrenos 145000 TOTAL 266096,6

7 Comparativamente con el cuadro anterior, en el siguiente cuadro, se muestra el total de inversiones correspondientes al activo fijo, es decir, inversiones en equipos y en obras físicas y terrenos.CUADRO 1.10TOTAL DE EN ACTIVOfen US$)

MONTO

Equipo 86160 Obras Físicas y Terrenos 145000 TOTAL INVERSIONES A,F 23116O 1-2,1Los valores presentados en el siguiente cuadro, corresponden a la compra de equipos necesarios para el funcionamiento del proyecto. Estos valores incluyen la compra propiamente dicha, los fletes y costos de instalación.1,11DE (en

G ] 1 2 3 4 S

Tractor 2 240OO

0 0 0 0 0

Trailer Seieccionadora 2 _ 14000 ~350QO

0"o"

0o

0 0 0""""ó ......

0 ..... "o"

Traspaleta 2 600 0 0 0 0 0 Parihuelas 50 250 0 0 250 0 0 Implementos del tractor 4 10800 0 10800 0 10800 0 Lampas 20 20O 0 200 0 200 0 Deshierbadores 20 20 20 20 20 2O 0 Cuchillo Oz 30 90 90 90 90 90 0 Bomba Fumigadora 4 1200 0 1200 0 1200 0 Total Itwer&. y Reinversiones

§6 160 110 12310 36O 12310 6

1,2.2 omDe acuerdo al método de período de desfase y tomando en cuenta que el periodo entre el inicio del proyecto y la recepción del efectivo por las ventas realizadas es de 168 días, el cálculo del Capital de trabajo es como sigue:1.12DE (®n

Monto

Materiales 25968.91 Suministras 63O.14 Sueldos personal permanente 22400

Sueldos personal temporal 1544,66 Costos de comercialización 23944.66 Total Costos desembolsables 75904,07 Capital efe TraÍKy'o 34936.67 Los valores presentados a continuación corresponden a las obras físicas necesarias para la realización del proyecto, ellas serán aporte de los accionistas.1.13 ......".........."F /en

CANTIDAD

O 1 2 3 4 5

Tierras 5 hectáreas

40000 0 0 0 0 0

Sa/a de selección y empaque 1 60000 0 0 0 0 0 Almacén 1 45000 0 0 0 0 0 Total Inversiones O.F. j terrenos

1450OO 0 0 o o o

1.3Los costos en los que se incurrirá, tomando en cuenta los dos tamaños establecidos para el proyecto en su horizonte de evaluación^ se muestran a continuación.1.14om(en

Monto

Suministros 630.14 i Materiales 25968.91 } Personal permanente

22400

Personal Temporal 1544.65 Comercialización 40127.53

TOTAL 90671,23

1.3.1A continuación se presentan los costos en los que se incurrirá anualmente en cuanto a suministros a ser utilizados en la producción.CUADRO 1.15 COSTOS DB (en

1 TAMAÑO 1

UNIDAD COSTO UNIT,

CANTIDAD

COSTO TOTAL

CANTIDAD COSTO TOTAL

Agua Horas 1,72 102 175,44 128 220,16 Electricidad Kilou>att

s 8,28 11,47 94,97 14,5 120,06

Combustibl Galones 1,92 120 230,4 151 289,92

e TOTAL SQQ,81

1,3.2,-A continuación se presentan los costos en los que se incurrirá anualmente en los materiales a ser utilizados en la producción.1,16 DE

1 2 :

UNIDAD UNIT. CANTIDAD

COSTO TOTAL

CANTIDAD

COSTO TOTAL

Semilla Lata 100 12,00 1200,00 15,00 1500,00 Urea Bolsa 8 36,00 288,00 46,00 368,00 Fosfato'de amoniaco

Bolsa 15,05 26,00 391,30 33,00 496,65

Super fosfato triple

Bolsa 14,50 21,00 304,50 27,00 391,50

Cloruro de potasio

Bolsa 10,75 26,00 279,50 33,00 354,75

Pestiddas de cultivo

Litros 4,59 618,70 2839,83 781,19 3585,66

Abono Tonelada

14,30 80,00 1144,00 1OO,00 14,30

Mallas unidad 0,16 10111,00 1617,76 12777,00 2044,32 Etiquetas de Mallas

unidad 0,04 10111,00 404,44 12777,00 511.08

Sacos de yute unidad 0,40 5540,00 2216,00 7000,00 2300, OO Cajas unidad 1,30 8470,00 11011,00 10714,00 13928,20 TOTAL

1.3.3.- DE1.3.3.1.- Costos efe Personal Permanente En el siguiente cuadro, se presentan los costos del personal que en forma permanente trabajaran en el proyecto. Los montos presentados, incluyen las cargas de personal correspondiente, tales como gratificaciones, vacaciones, impuestos y seguros.1.17DE(en

CARGO # SALARIO SALARIO ANUAL

Secretarias 1 133,33 1600 Mayordomo 1 266,67 3200 Vigilante 1 133,33 1600 Tractorista 1 166,67 2000 Administrador 1 1000 12000 TOTAL 170O 2O4OO

1.3,3.2 Costos_ de Personal Temporal

En el siguiente cuadro, se presentan los costos del personal contratado temporalmente, según las necesidades en cada etapa de producción. Los valores presentados, no incluyen ningún tipo de beneficio social Por otro lado, se ha considerado un pago por jornal de US$ 1.31.1,18 DEfen

TAMAÑO 1 TAMAÑO 2

f COSTO TOTAL # JORNALES COSTO TOTAL

Cuadrilla

Marquera 77 100.87 97,00 126,65

Cuadrilla

pfep de terreno

13 17.03 16,00 20,89

Cuadrilla

Sembrado 131 171.81 165,00 215,44

Cuadrilla

Abonado 14 18.34 18,00 23,50

Cuadrilla

Fumigado 61 79.91 77,00 100,54

Cuadrilla

Desherbado 28 38.88 35,00 45,70

Cuadrilla

Cosecha 455 598.05 575,00 750,79

Cuadrilla

Traslados 13 17.03 17,00 22,20

Cuadrilla

Empacado 125 163.75 158,00 206,30

Cuadrilla

Cargado 20 28,20 25,00 32,64

COSTO TOTAL 1227.47 1544,65

1,3.4.- DEComo se menciona al inicio del presente estudio, las operaciones concernientes a la exportación del producto, son realizadas por el broker contratado. En el siguiente cuadro., se muestran los costos de comercialización desglosados en las principales partidas, para cada uno de los países a exportar.1,19DE (en UB$ por contenedor)2

U.S.A

Gastos Operativos 30 30 Documentos de Exportación 25 25 Certificados Fitosanitarios 30 30 Emisión de conocimiento de embarque 25 25 Courrier par envío de documentos de Exportación

35 30

Precinto de Seguridad 12 12 Honorarios por asesoría Integral 118 118 Comisision del Agente de Aduana 75 75 Imprevistas (10%) 32 31,5 Transporte terrestre 350 3000 Transporte Marítimo 3800 0 TOTAL 4532 3376,5 Si se toma en cuenta que el 47% de la producción se exportara a Estados Unidos y el 53% a Brasil, los costos totales de comercialización serán como se presentan en el siguiente cuadro. Posteriormente se detallara dichos costos.1.20 DE (en

2001 2OO4 2005

Estados Unidos

17253,32 17253,32 21809,34 21809,34 21809,34

Brasil 14495,31 14495,31 18318,19 18318,19 18318,19 TOTAL 31748,63 31748,63 40127,53 40127,53 40127,53

1,3,4.1.- Costos de comsrciatixación — UnidosA continuación se presentan el total de costos de comercialización correspondientes a la exportación de la cebolla amarilla dulce hacia Estados Unidos.1.21DE(en

2001 2OO2 2OO3 2O04 2005

Volumen de ventas en Kilos 76140 76140 96246 96246 96246

Volumen de Ventas ( en contenedores)

3,507 3,807 4,8123 4,8123 4,8123

Costo por Contenedor 4532 4532 4532 4532 4532

i COSTO TOTAL 17253,32 17253,32 21809,34 21809,34 21809,34 1.3.4,2*- Castos de. Comercialización - Brasil A continuación se presentan el total de costos de comercialización correspondientes a la exportación de la cebolla amarilla dulce haciaBrasil.CUADRO 1,22 DE COMERCIALIZACIÓN - BRASILfe»

2001 20O3

Volumen de ventas en Kilos 85860 85860 108504 108504 108504

Volumen de Ventas (en contenedores)

4,293 4,293 ¡ 5,4252 5,4252 5,4252

Costo por Contenedor 3376,5 3376,5 3376,5 3376,5 3376,5

COSTO TOTAL 4495,31 14495,31 18318,19 r 18318,19

8318,19 1,3.5.-La depredación anual de los equipos, se obtuvo mediante el método de línea recta y se muestran en el cuadro siguiente.DE (en

CANTIDAD 2001

Tractor 2 2400 2400 2400 2400 2400 Trailer 2 2800 2800 2800 2800 2800 i Seleccionadora 1 7000 7000 7000 7000 7000 Traspálelas 2 120 120 120 120 120 Parihuelas 50 83,33 83,33 83,33 83,33 83,33 Implementos de tractor

4 2160 2160 2160 2160 2160

Lampas __ 20 100 100 100 100 100 Desráerbadores 20 20 20 20 20 20 Cuchillos oz 30 90 90 90 90 90 Bombas Fumigadoras

4 600 600 600 600 600

TOTAL !S373f33 15373,33 15373,33 15373,33 15373,33

1.3.6.- DEPor la cantidad ha desembolsar en la inversión se ha decidido por cubrir $50000 de la misma mediante fuentes extemas de financiamiento, como son los bancos comerciales. A continuación se presentan las tablas que resultan del análisis del Banco de Crédito.CUADRO 1.24TABLA DE BANCO DE CRÉDITO(en US$)

PERIODO DEUDA ANTERIOR CUOTA AMORTIZACIÓN DEUDA FINAL

J 50000 10000 20000 10000 40000 2 40000 8000 18000 10000 30000 3 30000 6000 16000 10000 20000 4 20000 4000 14000 10000 10000 5 1000O 2000 12000 10000 o

DE DE LOSYDE LOSPara ia realización de ios flujos de capital, de Caja operativo, Económico y Financiero del presente proyecto se han utilizado las siguientes premisas: El horizonte de evaluación del proyecto es de cinco (5) años ¡ t «VÍA-*-"» La depreciación de los Activos fijos se realiza bajo e! método de línea recta y no todoscuentan con la misma vida útil1

-, «i.1'"> Todos ios valores se encuentran presentados en dólares (US$)

La razón deuda/deuda+capital de la empresa, es de 0,133%. Esta ha sido determinadateniendo como fuente el último Baiance Señera! de ia empresa para ia cual se realiza elproyecto (año 1999)La razón capítai/deuda+capitai de la empresa, es de 99.876%. Esta ha sidodeterminada teniendo como fuente el último Baiance Señera! de fa empresa para la cualse realiza el proyecto (año 1999}La tasa de descuersto para calcular e! Valor Actúa! Neto de ios flujos, ha sidodeterminada bajo el método de Costa promedio Ponderado de Capital (CPPC).No se repartirán dividendos entre los accionistas durante eí ciclo de vida de! proyecto.E¡ riesgo que quiere asumir ei inversionista para el presente proyecto es de cinco porciento (5%). Este ha sido determinado por su persona bajo la experiencia en estecampoTodos Sos valores se encuentran contabilizados ai fina! de! periodo.Las cifras que se muestran son de carácter nomina!No se consideran gastos de constitución ya que no son significativos.FLUJO DE CAJA A continuación se presentan datos genéricos para la realización de ios flujos.1 DATOS

\Horizonte del proyecto 5

años

[impuesto a la Renta 30%

^^^^^^^^^^^S^^^^^iS^^^^^^^^A^MM^^^

Activos Fijos 231J6C dólares depreciación AF Tipo de depreciación Lineai Periodo de depreciación Variable Tasa de valor de recuperación Variable Capital de trabajo inicial \ 34,937

dólares

Monto a financiar i 5000C dólares Periodo de financiamiento t años Años de gracia C años

tasa de interés nominal 207

Ev. Económica Tasa de Descuento 207

Ev. Financiera Tasa de Descuento 257

FLUJO £>E CAPITALEn el siguiente cuadro se pueden apreciar los resultados del flujo de capital para el proyecto.2 FLUJO bE CAPITAL(en

^¿.i'H'ií'^íyV''''' "' 1 • "•""-'•'• '•---."- '^íí^.j'TF4^

^W^^^^Sí'M^^'^

^m:^> 'jSJSfeS?-

- ,'.. .' '_ ••:-'•. '--.y,,- .'..;';'. '"'."_''•-

Inversión AF -23JJ6Ü_ -J10 -12,310 -360 -12¿ÍO_ 0 Valor Residual 0 400 100 4QO 138,475

Capital de trabajo -34,937

Recuperación de CT

- '•"•'•--'...• !"•' •: •':-,--'.-' '" '"--'• i.'""

'Í3£¿3$£s&'^- ¿----'- -.'

mm 34,937

FLUJO DE CAJA En e! siguiente cuadro se puede apreciar los resultados del flujo de caja operativo para el proyecto.3¡>e CAJA

(en

ír?-rF::s-c

--","••'"'••','• '.'.•'-••• "•'- --, •. '

: • • •; n ---. jjj® . ------ sjm -y 1 " i s

'•^ -;-í;::

:?:•,. V^^'V '!

•--•-. -•: \-:;Vl:~-?:'-''r- •"• " |

lililí!

Ingresos 1 ; i

Ingresos por giro 80460M 80480.00 101894.00

101694.0C

101894.00

Ingresos por t>rowback

4023. OC 4023.0C 5084.7C 5084. 70 5084.7C

Total Ingresos 84483.0C 84483. OC 108778.7C

106778.7C

108778.70

Egresas

Mano de Obra •1227.41 -1227.47 -1544.65 _ - -1544.65

Temporal 1544.65 Personal permanente

-20400.0C -20400.00 -2Q400.QC

-20400.00 -20400. OÜ

Comercialización -31748.63 -31748.83 -40127.53 -40127,5$ -40127.53

Suministro^ -500.81 -500.81 -630.14 -630.14 -630. 14

Materiales -2Í696.3; -21698.33 -27410.16 -27410.16 •27410.16

depreciación -15373.3: -15373.33 -15373.33 -15373.33 -15373.33

Total -90948.51 -90946.57 -105485.81

-105485.81

-105485.81

Utilidad antes de imp,

-8483.51 -6463.57 1292.89 1292.89

Impuesto a oí aoc 387.87 387.87 387.87

^.....fíff^fésíff^^,.^

15373.3: 15373.33 15373.33 15373.33 15373.33

11I1I IPSfSPSSI w^imi CALOJUQ .DE_RjUJO En el siguiente cuadro se puede apreciar el cálculo final dei flujo de caja económico, que resulta del flujo de Capital más el flujo de Caja operativo,CUADRO 4 FLUJO (en

¡iliilliililliia

C£V^js&í ..... ;~; •/;-.'•'.: S | '...' •.;•"• .-••".:•

::':'.' ; • ."/ ':'•'.-. " •'

W^im Flujo^

•de Capital -266096.fi?

-1ld -11910 -26C -1191C 173412

Flujo

Operativo \ 8909. 76j 8909.76

ÍS27&3Í 16278-35 16278.35

HH \ ' - ' '-...''•• ' - . -"•"• ". . • •

I ^íj^': :^.'-'."\:' ••••;-? ;,:-.'"'v^';--

ÜEEn el siguiente cuadro presentamos los principales datos para calcular el flujo financiero, es decir !os cálculos que resultan del préstamo obtenido.5DE LA (en

Préstamo I 5OOOO\ y,:^:',:^-'::,-^'^ f£í-.;f '•,

Amortización ~ - ¡ -10,000 -IO.OOO -10,000 -10,000 -1®¿OQO (CJE)

Interés -10,000 -8,000 -6,000 -4,000 -2,OOO Efecto 3OOO 240O 1800 1200 600 Tributario dei ínteres dei Préstamo

m^im^M^íWWM^M

:Jíií,J'!-íS

W-m }M^:-'-^

'^méM':l l-'-'^'K^ii- : '

liiüi

-',.- .''Vi''-' í'-> '. '. '.•.•"" '•• .

CALCULO DEL COSTO DE CAPITALEn el siguiente cuadro presentamos el calculo del costo de capital de! proyecto, determinado el método de costo promedio ponderado decapital (£PPC)6 _____ CALCULO DEL CPPC(sn

mmmmKM mm,-. lk£L;Mg¿iÉ£;¿

PSSSSxi* Í2£"¿j¿3}j¿¿ WÍifÍ9ií

''-..-. •".":J^'Í íMfilí^ .-:,:í

"J-lffífií^fi "'"i

Razón deuda/deuda+capital

0,00133 0,00133 0,00133 I 0,00133 0,O0133 O.OO133

Razón capifal/deuda+capitaí

0,99867 0,99867 \ 0,99867 0,99867 \ O.99867 \T 0^9867

CPPC \

25,98% 25,98% 25,98% \ 25,98% ••

25,98% 1 25,98%

;K|:iÍ^fc

El Ke (Costo de oportunidad del accionista se determinó de la siguiente forma: Ke = (1+ costo de la deuda) x (1+ prima de riesgo del inversionista) -1 Ke = (1+ 0.2O) x (1*0.05)-! Ke= 26%8.3.2 CALOJLO DELEn el siguiente cuadro se puede apreciar el cálculo fina! del flujo financiero, que resulta del flujo de caja económico más/menos el desembolso de ia cuota por pago del préstamo.7CALCULO ÜE FLUJO (en

.,,„„.,.„,,-,-,„-,,-.

•'-.: f: v-'-'-íffllS»

v:,,:-- iilííli_

Ffa^ Semántico -_28e®XÍ? STJJaTjS :^Pt^4 18018,35 4368.35 1

Préstamo

Amortización ^Intereses

-2000C -1800C -1600C -14000 -1200C

Efecto Tributario delintems

300C 24QC 180C 120C ; 6oc

FLUJO FINANCIERO -216096.7 -8200,24 -18800.24 1818.35 -8431.65

8.3.3 CALCULO DEL VAhl ¥ EL 1JR

FLUJO NETO ECONÓMICO -268096.7 8799.78 \ -3000.24

16018.35 4368.35 189880.3

Tasa de Descuento 20% 1 1.04525 1.0925435 1.1419790 1.1936513

1.247661

lililí

Valor Actual Neto Económico i_ ________

S - !

FLUJO NETO FINANCIERO -216007 -8200 -18600 1818 -8432 17829 Tasa de Descuento 25% 1 1.074502 1.154555 1.240572 1.332997 1.43230 •V"'"-.-,; ... :

'.'.;. .'/'• i 1 mil ,-:-.,,

/ • . •; ' -:'-!";í:':;^^^^^^^

^^Sl^tí^liS^^^^*

Valor Actual Neto Financiero I

..... . — . —

En el siguiente cuadro se presentan los resultados de los principales indicadores para ei flujo económico y ei financieroCUADRO 8

"^•-i S'SMfe'S" liv ¡ S i i; '¡: : BÉisSí

FLUJO ÜE CAJA ECONÓMICO \ 0,957

FLUJO DE CAJA FINANCIERO ' 253532 0,931 Teoría del valor actual (VA) o cálculo del monto de inversiónLa teoría del valor actual nos dice cuánto se necesita invertir ahora para obtener una determinada cantidad en el futuro. Esta teoría permite comparar los costos y los beneficios de diferentes actividades para tomar la mejor decisión financiera, Paira ilustrar este caso imaginemos que un señor de apellido Jiménez gana S/.400,000 en la lotería. Él piensa que con ese dinero puede construir departamentos en un terreno de su propiedad y venderlos al cabo de un año en S/.350.000. Para ello requiere hacer una inversión de S/,300,000.Pero el señor Jiménez tiene una segunda alternativa: abrir una cuenta a plazo fijo a un año en un banco local. La tasa aproximada de interés que le pagarían sería del 6 por ciento al año. ¿Qué le conviene más? Un simple cálculo del valor actual (VA) indica que:Para obtener S/.350.000 al cabo de un año en el banco tendría que abrir una cuenta con S/.330,188, pues:

Este cálculo indica que la opción de construir parece más atractiva puesto que sólo necesita una inversión de S/300,000 para obtener S/.350,000 al cabo de un año.¿Me conviene invertir?Como te has dado cuenta, existen diversas y variadas posibilidades de inversión tanto en el mercado financiero como en el mundo de los negocios. Por lo tanto, se necesitan criterios que permitan comparar cuan rentable es una alternativa de inversión en comparación con otra.A continuación aprenderás a calcular el VAN y el TIR, con los cuales estarás en capacidad de analizar la rentabilidad de un proyecto cualquiera.Ei Valor Actual Neto (VAN) o las utilidades esperadasEl valor actuaí neto, más conocido con el nombre de VAN, permite saber si un proyecto es rentable o no.Por ejemplo, realizar un proyecto de venta de electrodomésticos requiere una inversión inicial de S/.6,000. Se estima que para el primer año, los ingresos serán de S/.3,500 y el segundo año de S/.4,000, Estos datos se or-denan en un flujo de ingresos corno el siguiente:

Pero los inversionistas desean asegurarse de obtener una ganancia no menor al 10% del monto de su inversión al cabo de los dos años, pues éste es el porcentaje que, según ellos, justifica la inversión. Esta tasa mínima utilizada para el cálculo recibe el nombre de tasa de descuento. Para saber si conviene realizar el proyecto actualizan los flujos de ingreso proyectados y los restan de la inversión, es decir calculan el VAN según la siguiente fórmula:

Al aplicar la fórmula obtienen:

Como el VAN es positivo, entonces conviene realizar el proyecto, pues significa que además del 10% de utilidaddeseado se obtienen S/.686:J>fTIR deEl TIR es un criterio que permite evaluar la rentabilidad de un proyecto. Se define como aquella tasa que hace que el VAN del proyecto sea igual a cero.

Para emplear este criterio se necesita contar con la Tasa Costo de Oportunidad (TCO), que es-aqüella tasa de interés que otorga la otra mejor alternativa. Por el contrario, si la TIR sale menor que la TCO, entonces, te conviene invertir en la otra mejor alternativa.

FLUJOS DE INGRESOEn un flujo de Ingresas se registra toda inversión con flujo negativo y los ingresos o utilidades con signo positivo.Por ejemplo, tienes la opción de abrir una tienda de telas en Gamarra, para lo cual necesitas una inversión inicial de S/.2,400. Has estimado que los ingresos en el primer 'íiíes serán de S/. 1,000 y en el segundo serán deS/.2,300, El flujo de tesorería para el proyecto se representa de la siguiente manera:

La otra mejor alternativa que tienes es obtener un 8% en depósitos a plazo fijo. ¿Te conviene abrir la tienda en Gamarra?Como ya sabes, para encontrar la tasa interna de retorno (TIR) debes igualar la inversión con el valor actual de los ingresos futuros.Para hacerlo despejas la TIR de la siguiente manera:

La siguiente fórmula permite despejar la incógnita:

•wEl resultado de 0.208 es igual al 20.8 por ciento de rentabilidad. La otra mejor alternativa nos da un 8 por ciento de rentabilidad; por lo tanto, abrir una tienda en Gamarra es una mejor alternativa de inversión.

PARA CALCULAR EL T1ROtra manera de calcular el TiR es utilizando el métododeaprsKfeesb^eé'su-cesivas mediante el cual puedes/ir* variando la tasa hasta que ee cumpla Ja igualdad. Te recomendamos esta máto-do para,flujQ0 mayores a tres

períodos, También es récomsnAaMs el uso de una c&lcüíadosf': '':'y,-todera.su.Felipe trabajó durante treinta años en una importante empresa de la ciudad de Lima. Áraíz de su jubilación ha recibido una compensación por tiempo de servicios (CTS) de/*W30¡ODDC) Felipe está preocupado, pues sabe que si no lo invierte adecuadamente, su^xtírieTo~perderá valor. Asimismo, está convencido de que no le interesa gastar ese dinerode inmediato, sino más bien tenerlo como capital para incrementar su patrimonio.Felipe ha hecho averiguaciones y ya tiene algunas alternativas de inversión. Para considerarías más claramente las anota en un cuaderno:Primera opción: /-""T"~—-^Pongo mi dinero en el Banco A, que me da unnnterés sirnpíe)de 7 por ciento anual. |y^^**i«__ **etc*'^ ***««F

^^»™*"«™«ÍKIrt».«3l.'='"tW^Segunda opción: p*ss»~~~-----^Pongo mí dinero en el Banco B, que me da urjrlnterés compuestolde 6 por ciento. $' -\«w«>««,«,».«»»-»«"'««'"*' **U/«JTercera opción:Compro acciones en la Bolsa de Valores de una empresa que me da una rentabilidad probable de 12% al año. y f ~ y $ ( J 4. j )Cuarta opción:Me asocio con un amigo que me ha ofrecido dupEcar mi dinero en cinco años, pues su empresa es tan rentable que me dará una ganancia de un 15 por ciento anual, aunque lo2Hr-1*"^&"1' "-"'"i «Si*=*W'«*>liWl^ ' •*que yo realmente quiero es tener S/. 150,000 dentro demnco añpjp para comprar unachacra en Majes, y pasar mis últimos años trabajando en <3 campo. \j f\ -, }/ ÍL_l=.-,'»., ^Felipe requiere urgentemente de consejo financiero. Tú puedes ayudarlo a decidir qué posibilidad le resulta más conveniente y cuáles son los riesgos y condiciones.