ICD PERU - Agosto_Octubre 2009

ICD PERÚInstituto para la Competitividad y el Desarrollo del Perú

Inversiones en tiempos difíciles

Inversión & Desarrollo

Agosto—Octubre 2009

ICD PERU Inversión & Desarrollo Pagina 2

E n los dos últimos me-

ses las principales

variables de las Socie-

dades Administradoras

de fondos mutuos (como son el número de participes y el patri-

monio administrado) se han re-

cuperado notoriamente luego

que la crisis financiera interna-

cional golpeó a estas empresas,

sobretodo en el mes de noviem-

bre del año pasado, mes en que

el patrimonio administrado y el

número de participes alcanzaron

los USD 2,705 millones y 201

mil inscritos respectivamente, lo

cual representó una disminución con respecto al mes de julio del

2008 (mes en el que el patrimo-

nio administrado alcanzo su

máximo valor) de 48% y 31% en

cada variable respectivamente.

Hasta julio del presente año el

patrimonio administrado por los

fondos mutuos ascendió a USD

3,547 millones, mientras que el

número de participes fue de 211

mil inscritos, lo que representó un aumento de 25.92% y 6.24%

respectivamente con respecto al

cierre del año pasado . Las cau-

sas principales de la recupera-

ción en este mercado son: las

ganancias extraordinarias que ha

obtenido la Bolsa de Valores de

Lima (BVL) en lo que va del

2009, la confianza de los inver-

sionistas nacionales y extranje-

ros en la pronta recuperación de

la economía estadounidense y de la nuestra, y la fuerte disminu-

ción en las tasas de interés pasi-

vas pagadas por los depósitos a

plazo principalmente por el sis-

tema bancario.

¿Qué es un Fondo Mutuo? Un

Fondo Mutuo es un patrimonio

constituido por aportes volunta-

rios de personas naturales y jurí-

dicas, a las cuales se denomina

comúnmente participes, a quie-

nes se les entrega a cambio certi-ficados de participación por la

inversión realizada. Los fondos

son invertidos en el mercado de

valores en instrumentos que de-

penderán del perfil de riesgo del

cliente al cual este dirigido el

fondo. La administración del

Fondo queda a cargo de profe-

sionales con una amplia expe-

riencia en materia de inversio-

nes.

El patrimonio constituido por el fondo se divide en cuotas igua-

les, siendo el valor de éstas va-

riable debido a que son influen-

ciadas por el comportamiento

del mercado, ó por eventos que

afecten a la empresa en cuyos

valores la Sociedad Administra-

dora del Fondo Mutuo este invir-

tiendo. De esta manera, la varia-

ción del valor de la cuota deter-

minará la rentabilidad del Fondo Mutuo constituido.

Debido a esta característica los

inversionistas participantes en el

fondo podrá alcanzar rentabili-

dades superiores a las proporcio-

nadas por el sistema financiero

(como por ejemplo un depósito a

plazo), pero la mayor rentabili-

dad también es sinónimo de un

mayor nivel de riesgo, por ello,

los inversionistas siempre deberá

tener en claro que la rentabilidad de un Fondo Mutuo podrá ser

negativa en algún momento de-

pendiendo de las condiciones del

mercado.

Los Fondos Mutuos pueden in-

vertir en diferentes instrumentos

financieros, lo cual dependerá

del perfil de riesgo de los inver-

sionistas, por lo tanto, pueden

realizar inversiones por tipo de

valor (acciones, obligaciones,

combinación de ambos),

por moneda, orientado a deter-minados sectores productivos,

por el plazos de vencimiento de

los valores, etc.

¿Cuáles son las principales

características de invertir en

un Fondo Mutuo? La inversión

de Fondos Mutuos ofrece posee

las siguientes cualidades:

Transparencia: los inversio-

nistas pueden acceder fácilmente

a la información del valor cuota

del fondo, las comisiones que se

cobran por administración, etc.

Es posible obtener estos datos de

fuentes públicas (Conasev) o de

la propia Sociedad Administra-

dora del Fondo Mutuo.

Diversificación: si bien un

Fondo Mutuo es constituido en

base al perfil de riesgo de un

cierto grupo de inversionistas, el

fondo se invierte en diferentes

empresas o sectores, lo que per-

mite reducir el riesgo producto

de la diversificación.

Accesibilidad: la cantidad

del patrimonio que administra un

Fondo Mutuo permite a los par-

ticipes acceder en la inversión de

instrumentos financieros en los cuales sería costoso invertir indi-

vidualmente.

Experiencia: las Sociedades Ad-

ministradoras de Fondos Mutuos

cuentan con profesionales de

amplia experiencia en materia de

inversiones, lo que constituye

una ventaja importante frente a

un inversionista inexperto.

Evolución del Mercado Peruano

de Fondos Mutuos

Josue Sifuentes

FINANZAS CORPORATIVAS



¿Qué tipos de fondos mutuos existen

actualmente en el Perú? Los fondos

mutuos en el Perú se pueden clasificar en:

1. Por tipo de inversión

Renta Fija: El portafolio del Fondo

Mutuo invertirá en bonos, depósitos a

plazo, papeles comerciales, operaciones

de reporte, entre otros. Este tipo de fondo es recomendado para un inversionista

conservador.

La duración de los instrumentos en los

que invierte este fondo puede ser de cor-

to, mediano y largo plazo (menor a 1 año,

entre 1 y 3 años, y mayor a 3 años respec-

tivamente).

Renta Mixta: La inversión puede ser

en instrumentos de renta variable o fija.

Este fondo se puede subdividirse en Mo-

derado, Balanceado y Agresivo, lo que

dependerá del porcentaje de acciones en

el portafolio de inversión. (menor a 25%,

menor a 50%, menor a 75% respectiva-mente).

Renta Variable: Un porcentaje mayor al

75% de la cartera del Fondo Mutuo es

invertido en acciones.

2. Por moneda. En soles o dólares

3. Por mercado. Local e Internacional

¿Cuanto ha evolucionado el mercado

de fondos mutuos en los últimos años? El número de Sociedades Administrado-

ras de Fondos Mutuos no ha variado mu-

cho desde el año 2002, este ha pasado de

8, en aquel entonces, a 6 en julio del pre-

sente año. Las Sociedades Administrado-

ras de Fondos Mutuos son en la actuali-

dad: Scotia SAF, Credifondo SAF, Inter-

fondo SAF, Continental SAF, ING

SAFM y Promoinvest SAFM.

En cambio, el número de fondos adminis-

trados por estas empresas si ha crecido de

manera importante, ya que este pasó de

28 en diciembre del 2002 a 43 fondos a

julio del presente año, es decir un incre-

mento de 54% durante este periodo.

Fuente: Conasev

En cuanto al número de fondos, es impor-

tante resaltar que se ha producido un in-

cremento de los fondos en soles de 8 en

diciembre del 2002 a 28 a marzo del

2009. Este efecto es resultado de la mayor

estabilidad que ha mostrado el sol en los

últimos años y a la depreciación a nivel

mundial que ha sufrido el dólar como

consecuencia de la crisis que aqueja la

economía estadounidense.

Fuente: Pacific Credit Rating, Conasev



En lo que respecta al Patrimonio adminis-

trado por las Sociedades Administradoras

de Fondos Mutuos, al cierre del año 2002

ascendió a USD 1,029 millones y registró

su mayor valor en julio del año pasado, mes en el que dicha variable sumó un

valor de USD 5,191 millones.

A partir de dicho mes el patrimonio admi-

nistrado por las Sociedades Administra-

doras de Fondos Mutuos sufriría una fuer-

te reducción como efecto del inicio de la

crisis financiera internacional, la cual

ahuyentó a los inversionistas tanto nacio-

nales como extranjeros de este tipo de

inversión hacia instrumento de inversión

más seguros como por ejemplo los de-

pósitos a plazo.

De esta forma, el patrimonio administra-

do disminuyó durante el periodo de julio

a noviembre del 2008 en 48%, mes en el

que dicha variable registró un valor de

USD 2,705 millones.

Es importante mencionar que durante el

mismo lapso de tiempo el número de par-

ticipes disminuyó en 31%, pasando de

292 mil a 201 mil participes.

A partir del mes de noviembre se puede

apreciar una recuperación tanto del patri-

monio administrado como del número de

participes, tal es así que a julio del 2009

dichas variables ascienden a USD 3,547

millones y 211 mil respectivamente, es

decir un incremento de 26% y 6.24%.

Fuente: Conasev

Fuente: Conasev

¿Qué variables han influenciado en la

evolución y recuperación del mercado

de Fondos Mutuos?

Una de las principales causas para que las

Sociedades Administradoras de Fondos

Mutuos se hayan recuperado en lo que va

del año es la extraordinaria rentabilidad

obtenida por la Bolsa de Valores de Lima

(BVL), dado que el Índice General de la

Bolsa de Valores de Lima (IGBVL), el

más representativo de la plaza local, ha

acumulado una rentabilidad del 93% en

dólares a términos del primer semestre

del 2009, constituyéndose en la bolsa más

rentable a nivel mundial. Este efecto atrae

tanto a los inversionistas nacionales y

extranjeros, por lo que la inversión en

fondos mutuos se convierte en una alter-

nativa atractiva para aprovechar esta

coyuntura.



Fuente: Conasev

Un segundo factor que ha influenciado

en la recuperación del mercado de fondos

mutuos es la reactivación de la economía

estadounidense, la cual según recientes

sondeos saldrá de la recesión en el tercer

trimestre de este año. De esta forma, es

muy posible que los inversionistas extran-

jeros vuelvan apostar en los mercados

bursátiles emergentes como el nuestro

beneficiando al mercado de Fondos Mu-

tuos.

Fuente: INEI

Por otra parte, si bien el crecimiento re-

gistrado en el país ha sido negativo o po-

bre en los últimos meses, según el último

sondeo realizado por la empresa Latín

Focus Consensus Forecast, entre 16 em-

presas especializadas, señalan que el PBI

del Perú crecerá en 2% en este año y

4.4% en el próximo, lo que si bien es una

cifra baja de crecimiento si se compara

con los años anteriores, es una de las ta-

sas más altas de incremento del PBI espe-

rado dentro de la región para este año.

Fuente: INEI



La política monetaria expansiva aplicado

por el Banco Central de Reserva del Perú

(BCRP) es otra de las causas que ha in-

fluenciado en la recuperación del merca-

do de Fondos Mutuos. El BCRP ha dismi-

nuido su tasa referencial de política mo-

netaria de 6.5% en diciembre del 2008 a

1.25% en agosto del 2009 con el fin de

reducir el costo de crédito de las empre-

sas y con ello reactivar la demanda inter-

na. Esta reducción se ha traducido en una

disminución en las tasas que pagan los

bancos por los depósitos a plazo, tal es así

que por ejemplo la tasa que paga en pro-

medio el sistema bancario por un depósi-

to a plazo de 31 a 180 días se ha reducido

de 6.4% en diciembre del año pasado a

3.6% en julio del presente año. Este me-

nor rendimiento proporcionado por los

depósitos a plazo ha producido el traslado

de inversionistas hacia los Fondos Mu-

tuos.

Fuente: BCRP

¿Qué beneficios traerá el desarrollo del

mercado de Fondo Mutuos? Podemos

esperar que el mercado de Fondos Mu-

tuos siga en crecimiento dado el panora-

ma favorable tanto nacional e internacio-

nal que esperan los analistas para los

próximos años. Además, es importante

resaltar el mercado de fondos mutuos, si

bien ha crecido en forma importante du-

rante el periodo 2002-2008, en compara-

ción con otros países de la región este

mercado es aún incipiente.

Fuente: Interfondos (2007 )

De esta forma, el desarrollo de esta alter-

nativa de inversión proporcionará una

fuente de financiamiento tanto para las

empresas privadas como públicas, en

especial en el desarrollo de proyectos de inversión en infraestructura tan necesarios

para el desarrollo del país.

Por otra parte, permitirá a pequeños in-

versionistas (personas naturales) ingresar

al mercado de capitales con montos redu-

cidos, lo que también ayudará a incre-

mentar la cultura de la población en mate-

ria de inversiones.

Finalmente, la evolución favorable del

mercado de fondos mutuos influirá positi-

vamente en el desarrollo de nuestro mer-

cado de capitales sobretodo el mercado

secundario.

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