ENERGIAS LIMPIAS: PICTET CLEAN ENERGY

AGRIBUSINESS: DWS INVEST GLOBAL AGRIBUSINESS

EMERGENTES GLOBAL: JPM EMERGING MARKETS

RENTA VARIABLE ESPAÑA: FC BOLSA GESTIÓN ESPAÑA

GESTIÓN ALTERNATIVA: SELECCIÓN DE TÍTULOS Y GLOBAL MACRO:

JB MULTISTOCK ABSOLUTE RETURN Y MSS DIVERSIFIED ALPHA PLUS

IDEAS TEMÁTICAS

FC SELECCIÓN TENDENCIAS

TENDENCIAS GLOBALES

Septiembre de 2014

IDEAS DE INVERSIÓN

Septiembre de 2014

© Caixabank, S.A. Todos los derechos reservados. En particular, se prohíbe su reproducción y comunicación o acceso a terceros no autorizados

IDEAS DE INVERSIÓN: IDEAS TEMÁTICAS

• Los principales atractivos de invertir en energías limpias provienen de tres factores principales:

• Previsible aumento de la demanda de energía por el incremento de población y de renta per cápita. • Capacidad finita del crudo y el carbón, además de los riesgos geopolíticos asociados a su desigual

distribución en el planeta. • Creciente regulación a favor de las energías limpias para reducir el impacto de las energías sucias.

• Activos que pueden beneficiarse de esta situación: • Eficiencia energética industrial y arquitectónica: los precios de la energía son elevadísimos y el

ahorro para compañías y hogares derivado de una mayor eficiencia es una oportunidad para comprar compañías dedicadas a su desarrollo.

• Eficiencia derivada de la mejora de redes eléctricas. • Medios de transporte más eficientes y menos contaminantes: se benefician de un incremento

en la demanda tanto por el menor consumo de combustible como por los programas estatales para reducir la contaminación.

• Gas natural como sustituto de las centrales térmicas de carbón. • Biocombustibles de 2ª generación. • Energías renovables: energías eólica, solar e hidroeléctrica.

FONDO: PICTET CLEAN ENERGY

ENERGÍAS LIMPIAS

• Las actuales tendencias demográficas implican que la producción de alimentos debería crecer de forma exponencial en los próximos 30 años. La demanda de alimentos es creciente, dado el crecimiento de la población mundial, mientras que la oferta cada vez es más limitada: la superficie de tierra para el cultivo ha ido disminuyendo en los últimos años y cada vez un mayor número de la población se traslada de las zonas rurales a las ciudades.

• En este entorno se hace necesario incrementar la eficiencia de toda la cadena de producción alimenticia, para dar respuesta a las necesidades de una población creciente y cada vez más exigente en calidad alimenticia.

• El comportamiento de esta temática se ha visto lastrado el último año por la mala evolución de los mercados emergentes, de las materias primas y por problemas específicos en determinados sectores tales como los fertilizantes. Pero, desde un punto de vista estructural, su potencial de crecimiento es muy elevado y las valoraciones se han situado a niveles muy atractivos respecto al mercado en general.

FONDO: DWS INVEST GLOBAL AGRIBUSINESS

AGRIBUSINESS

Fuente: FAO, USDA, UN, GTP

10.000,0009.000,0008.000,0007.000,0006.000,0005.000,0004.000,0003.000,0002.000,0001.000,000

0

LAS ACTUALES TENDENCIAS DEMOGRÁFICAS HACEN NECESARIAUNA MAYOR EFICIENCIA EN LA CADENA ALIMENTICIA

POBLACIÓN EN MILES DE PERSONAS

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

Población totalPoblación ruralPoblación urbana

Fuente: BP Statiscal Review of World Energy, 2014 (1) Ej = Exajoules = 10 (18) joules

CONSUMO MUNDIAL DE ENERGÍA POR TIPO

600

500

400

300

200

100

0

PetróleoCarbónNuclearGas NaturalRenovables

EJ / AÑO

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Septiembre de 2014

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IDEAS DE INVERSIÓN: IDEAS TEMÁTICAS

• La tesis de inversión en los países emergentes a largo plazo sigue basada en una historia de crecimiento, pero también de diferenciación, en un mundo que cada vez es más heterogéneo. A pesar del proceso de ajuste que algunas economías están sufriendo, su potencial de crecimiento sigue siendo muy superior al del mundo desarrollado. Ello se debe a unas características demográficas mucho más atractivas; al desarrollo de una incipiente clase media, con un poder adquisitivo cada vez mayor, que constituirá un importante motor de crecimiento económico y del consumo interno; y a la transición que algunas economías están haciendo hacia modelos más sostenibles en el tiempo, más dependientes del consumo doméstico.

• Los mercados emergentes han estado “castigados” el año pasado, sufriendo fuertes salidas de flujos ante el anuncio de reducción de estímulos monetarios en EE.UU., y los temores sobre una desaceleración brusca del crecimiento en China. La inversión en el universo global emergente permite capturar las oportunidades en un mundo cada vez más heterogéneo, donde las valoraciones son muy atractivas y en el que el sentimiento negativo de los inversores está empezando a revertir.

FONDO: JPM EMERGING MARKETS

EMERGENTES GLOBAL

• El proceso de recuperación parece consolidarse, cimentado en el éxito del sector exterior, un proceso de devaluación interna que ha restaurado el equilibrio macroeconómico y una tímida pero creciente contribución de la demanda interna. Tanto la inversión como el consumo se espera que empiecen a contribuir positivamente este año. El sector residencial y la inversión pública restan cada vez menos.

• Este escenario ha sido ya incorporado en los precios actuales, que descuentan una fuerte recuperación en beneficios tras un espectacular proceso de ajuste. Sin embargo, los resultados esperados siguen por debajo de la tendencia normalizada y no incorporan suficientemente la fuerte mejoría en las condiciones de financiación.

• Los flujos continúan apoyando. Los inversores internacionales siguen aumentando posiciones en los mercados periféricos, siendo la reestructuración de balances en el plano micro y las reformas y el reequilibrio macroeconómico en el macro los factores que determinan una aproximación cada vez más constructiva hacia estos mercados.

FONDO: FC BOLSA GESTIÓN ESPAÑA

RENTA VARIABLE ESPAÑA

EN UN ENTORNO DE GLOBALIZACIÓN, LAS DIVERGENCIASEN EL CRECIMIENTO TENDERÁN A CORREGIRSE

Fuente: Banco de EspañaFuente: JP Morgan Asset Management, Consensus Economics

EL GIRO EN RESULTADOS ESTA CERCA Y, ESPERAMOS REVISIONESAL ALZA DE LOS BENEFICIOS ESPERADOS

Demanda exterior netaResto de inversión privada

Consumo privado y viviendaProducto interior bruto

Consumo e inversión pública

2010 2011 2012 2013 2014 2015

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

-3%

-4%

-5%

PROYECCIONES

CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB

76543210

-1-2-3

93 94 95 95 96 97 97 98 99 00 01 01 02 03 03 04 05 05 06 07 07 08 09 09 10 11 11 12 12 13 13

Países desarrolladosPaíses emergentes

Crecimiento PIB esperado

• La estrategia de selección de títulos invierte en renta variable con el objetivo de generar en el medio plazo rentabilidades similares, pero con un nivel de riesgo menor que preserve el capital en mercados bajistas. Ello se consigue con un estilo de gestión muy flexible que permite, por una parte, aprovechar mejor las oportunidades del mercado, posicionándose en los valores con mayor potencial alcista; y, por otra, proteger el capital en episodios bajistas, al poder implementar posiciones “cortas” que se beneficien de caídas del mercado.

Las condiciones actuales del mercado son muy favorables, especialmente por el bajo nivel de correlación entre las acciones que implica que el comportamiento de los valores responde más a sus fundamentales. Esta mayor diferenciación permite generar rentabilidad mediante una acertada selección de valores, tanto en las posiciones compradas como en las vendidas.

• La estrategia de “global macro” permite la inversión de forma dinámica en todo tipo de activos y áreas geográficas, allí donde existen las mejores perspectivas de rentabilidad a medio plazo.

La posibilidad de implementar “cortos” permite realizar apuestas de valor relativo, así como preservar capital en episodios bajistas. La estrategia tiene la capacidad de adaptarse a los diferentes ciclos económicos y de explotar las mejores oportunidades de inversión existentes en cada momento.

FONDO SELECCIÓN DE TÍTULOS: JB MULTISTOCK ABSOLUTE RETURNFONDO GLOBAL MACRO: MSS DIVERSIFIED ALPHA PLUS

GESTIÓN ALTERNATIVA: SELECCIÓN DE TÍTULOS Y GLOBAL MACRO

Septiembre de 2014

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IDEAS DE INVERSIÓN: IDEAS TEMÁTICAS

Fuente: Pictet Alternative Investments

EL NIVEL DE CORRELACIONES ENTRE LAS DISTINTAS CLASES DE ACTIVOS HA BAJADO

0,6

0,5

0,4

0,3

0,2

0,1

0

06 07 08 09 10 11 12 13

Correlación absoluta, media semanal 90 días

• Con esta idea temática de inversión pretendemos capturar las grandes tendencias económicas globales, que tienen la capacidad de provocar profundos cambios en distintos ámbitos, como el económico, social y comercial, y que sin duda constituirán un importante motor de crecimiento para los ingresos de las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de ellas. De esta manera, se consigue tener exposición a un crecimiento de tipo más estructural y menos dependiente de factores cíclicos, que siempre son más difíciles de predecir. La inversión temática tiene además la ventaja de evitar las restricciones geográficas y sectoriales que tienen los índices bursátiles

• El fondo se gestiona de forma dinámica para tratar de aprovechar en cada momento las mejores ideas y, fruto de ello, recientemente se ha decidido incluir una nueva idea de inversión dentro de la tendencia de “Población y Recursos”. La nueva idea de inversión, “Energía Limpia” pretende beneficiarse del extraordinario desarrollo que van a tener las empresas ligadas al cambio que se está produciendo hacia una mayor eficiencia energética y hacia energías más limpias.

• Los principales motores de esta idea son:

• Mayor demanda: el consumo energético se ha triplicado en los últimos 50 años, no solo por el crecimiento demográfico sino también por el aumento de la renta per cápita.

• Menor oferta: los recursos energéticos se están agotando especialmente carbón y petróleo y debemos encontrar una fuente alternativa de energía.

• Cambio climático y Contaminación: los principales gobiernos están implicándose en nuevos programas para reducir la polución en sus ciudades especialmente China.

• Adicionalmente, se están analizando vehículos para incrementar el porcentaje invertido en la tendencia “Envejecimiento Poblacional” con un fuerte potencial económico.

FONDO: FC SELECCIÓN TENDENCIAS

FC SELECCIÓN TENDENCIAS

Septiembre de 2014

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IDEAS DE INVERSIÓN: TENDENCIAS GLOBALES

REPRESIÓN FINANCIERA

ENVEJECIMIENTODE LA POBLACIÓN

SECTOR DE SALUD

NUEVAS CLASES MEDIAS

CONSUMO EMERGENTESEGURIDAD

REINDUSTRIALIZACIÓN DE LASECONOMÍAS DESARROLLADAS

POBLACIÓN Y RECURSOS

SECTOR AGRÍCOLAENERGÍACRECIMIENTO SOSTENIBLEENERGÍA LIMPIA

TECNOLOGÍA

COMERCIO ELECTRÓNICO,SOCIAL MEDIA YTELECOMUNICACIONES

SECTOR FINANCIEROJAPÓN

Fuente: International Energy Agency, "Golden Age of Gas, 2011", GAS scenario.(*) “Otras energías renovables” (the renewables) incluye la eólica, la solar y la geotérmica.

OFERTA ENERGÉTICA MUNDIAL EN 2008 Y ESTIMACIÓN PARA 2035

27%

22%

7%

25%

3%12%4%

2008 2035

Otras energías renovables (*)

Biomasa

Hidroeléctrica

Gas natural

Nuclear

Carbón

Petroleo33%

27%

6%

21%2%

10%1%

ADVERTENCIAS LEGALES

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Los comportamientos de variables en el pasado puede que no sean un buen indicador de su resultado en el futuro.

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