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Informe de Estrategia Lunes 28 de julio de 2014

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Asset Allocation

Escenario global

ACTIVORECOMENDACIÓN

ACTUAL Junio Mayo Abril Marzo Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre

RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL

CORTO EUROPA = =

LARGO ESPAÑOL = = = = = =

LARGO EE UU =

LARGO EUROPA =

Renta fija emergente = = = = = = = =

Corporativo

Grado de Inversión = = = = =

HIGH YIELD = = = = =

RENTA VARIABLE IBEX = =STOXX 600 =

S&P 500 = = = = = = = =Nikkei =

MSCI EM = = = = = = = = = =

DIVISAS DÓLAR/euro

YEN/euro = = = = = = = = = =

positivos negativos = neutrales

3

Escenario Global

Más datos en Europa que en Estados Unidos

Encuestas que no clarifican

Ha sido una semana de encuestas dentro de la zona euro que no

despejan la incógnita sobre si el momento económico es

momentáneamente peor o si hay algo más

A las espera de las medidas del BCE y su ejecución (cuarto trimestre) los

PMIs, IFOs y ZEWs han ido a menos, desde niveles altos marcados en los

primeros meses del año.

Dicho esto, el IFO sigue apuntando a cotas de crecimiento del 2% para

Alemania y el PMI, especialmente el de servicios mejora tanto en

Francia como en Alemania. Seguiremos la evolución de los próximos

meses.

Donde continúa la mejoría es en el lado del consumo, especialmente

atendiendo al GFK alemán (confianza de los consumidores) y al

desempleo en España, que mejora en datos de la EPA. Seguimos

pensando que la recuperación europea tiene tracción dentro de lo

moderado de su crecimiento

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CONSUMO Y CONFIANZA (Alemania)

Encuesta GFK Concumo privado tasa YoY

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IFO vs PIB alemán

IFO EXPECTATIVAS (esc. izqda.)

PIB YoY Alemania (esc. dcha.)

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Escenario Global

Estados Unidos espera a la FED. Japón sigue con los precios estables.

Con la vista en la FED

La FED se reúne esta semana, en una reunión que podría ser

transitoria. Los últimos datos americanos dejan un sector inmobiliario,

algo menos claro, pero un empleo con velocidad de crucero. En esta

situación, toda lectura sobre el día después del “0” en la compra de

activos que se producirá en octubre, tendrá una marcada importancia.

En los últimos días los bonos se han tomado un respiro, aunque sigue

siendo el dos años el que ha aumentado sus TIR de forma más clara. El

dólar por su parte comienza a moverse en una evolución que debería

ser el inicio de un movimiento hacia el 1,30.

En Japón los datos exteriores vuelven a ser más deficitarios, aunque

sigue pesando más la economía doméstica y, en particular los precios

que apuntan a un fin de la deflación más cercano.

China, por su lado apunta hacia una mejoría con un previo de la

confianza empresarial de HSBC en 52, dato que hacía mucho tiempo

que no se veía.

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es)

Viviendas Iniciadas y ventas de viviendas nuevas

Ventas de viviendas nuevas Viviendas Iniciadas

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Precios en Japón

IPC GENERAL

IPC ex alimentos frescos y energía

IPC ex alimentos fescos y energía TOKIO

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Renta Variable

Cambios en nuestra cartera modelo

Los últimos cambios no modifican la estructura de la cartera, pero sí

los nombres: Entra Metro por BNP; entra GAP por Intel; Cap Gemini

sustituye a Norsk Hydro y Merlin junto a Deutsche Bank se añaden a

la cartera con entidad propia.

Equities PER P BOOK YIELDCREC LARGO

PLAZOPESO

Finmeccanica S.p.A. 11,3 x 1,1 x 1,88% 35,0% 5,6%

Compagnie Generale des Etablissements Michelin SCA10,1 x 1,5 x 3,45% 7,3% 5,5%

Ingenico SA 20,6 x 4,0 x 1,51% 17,2% 5,4%

Renault SA 8,3 x 0,8 x 3,08% 49,6% 5,0%

TUI AG 10,8 x 1,3 x 2,30% 29,8% 5,0%

Clariant AG 13,6 x 1,9 x 2,40% 13,8% 4,9%

LM Ericsson Telefon AB Class B 16,0 x 1,9 x 3,74% 12,2% 4,8%

Duro Felguera, S.A. 10,8 x 3,0 x 5,65% 4,7%

Telefonica SA 13,6 x 2,4 x 5,96% -1,3% 4,7%

Gap, Inc. 12,9 x 5,7 x 2,02% 12,5% 4,6%

AXA SA 8,3 x 0,8 x 5,03% 6,9% 4,4%

Abertis Infraestructuras SA 19,6 x 4,2 x 4,17% 12,5% 4,3%

International Consolidated Airlines Group SA 8,7 x 1,7 x 1,13% 54,7% 4,2%

DNB ASA 9,3 x 1,1 x 3,29% 5,5% 4,2%

QUALCOMM Incorporated 13,8 x 3,0 x 2,13% 12,3% 4,2%

METRO AG 14,8 x 1,7 x 3,44% 195,9% 4,0%

Cap Gemini SA 13,9 x 1,7 x 2,30% 11,6% 3,9%

Randstad Holding NV 12,5 x 2,0 x 3,55% 19,3% 3,7%

Liberbank SA 11,3 x 0,7 x 1,29% 44,3% 3,7%

Merlin Properties SOCIMI S.A 3,2%

Endesa S.A. 17,1 x 1,4 x 3,32% 7,3% 2,7%

Total SA 10,6 x 1,4 x 4,81% 3,2% 2,6%

Deutsche Bank AG 9,8 x 0,6 x 3,32% 95,0% 2,3%

Total 2,95% 100%

Zona Euro

49%

Europa No

Euro

14%

España

28%

USA

9%

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Renta Variable

GAP y Metro

Metro es una compañía de consumo sesgada al continente europeo ,

aunque con presencia en mercados emergentes, esto le ha

penalizado recientemente y nos ha permitido entrar a precios más

interesantes.

Como tantas otras, ha cambiado/ajustado su estructura en los

últimos años, lo que le permite estar preparada para una

recuperación del consumo.

Su yield es elevada con un 20% de pay out. Es una de esas ideas de

dividendo seguro que vemos en el mercado.

Precio objetivo: 34,5 euros

Gap es un valor que estábamos esperando el timing de entrada, y el

apoyo en la directriz alcista de corto plazo, nos lo ha dado.

Un valor que genera un buen flujo de caja (+22% estimado 2014) lo

que le debe permitir aumentar el dividendo y/o recomprar acciones.

Cotiza a PER 14, cuando la media del periodo 2002-2007 fue 17 veces

Precio objetivo: 48 dólares

7

Renta Variable

Cap Gemini

Se trata de una empresa de consultoría, que está mejorando de

forma clara sus márgenes, un crecimiento en ventas de apenas el 3%

le debería permitir Ebitdas de doble dígito cómodamente.

Empresa volcada a Europa, pero con crecimiento Global que le

permite generar sinergias en su sector.

Cotiza muy por debajo de comparables, aunque es menos eficiente,

lo cual pensamos que se puede ir corrigiendo.

Precio objetivo: 59 euros

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EBITDA Margin EBIT Margin

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Next Twelve

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Ev/EBITDA

Next Twelve

Months -

NTMA Mean

P/E

Mean EBITDA

Margin 2014

Mean Long

Term Growth

Cap Gemini SA 8.329 6,1 x 13,9 x 10,81% 11,6%

Accenture Plc 53.251 9,2 x 16,5 x 16,50% 10,7%

SAP SE 74.570 11,4 x 16,8 x 35,08% 9,4%

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Ev/Ebitda

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Renta Variable

Deutche Bank

En Deutsche Bank jugamos la posibilidad de unos beneficios que

animen al valor, la idea tiene respaldo en que el segmento de Banca

de Inversión de los bancos que hemos conocido ya sus resultados, lo

está haciendo bien en el Q2

También el hecho de que es claramente el banco que se ha quedado

más rezagado frente a sus comparables en términos de valoración.

Por último, el apoyo que ha tenido en torno a los 26 euros, cerca de

la base de la directriz alcista de medio plazo, respaldan la apuesta

por el lado técnico.

Precio Objetivo: 30 euros

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Next Twelve Months - NTMA Mean Price/Tangible Book Value for Deutsche Bank AG (DE) in EUR as of 23/07/14

Deutsche Bank AG Credit Suisse Group AG UBS AG JPMorgan Chase & Co. Morgan Stanley

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La RF Emergente tras haber sido penalizada desde los flujos a lo largo del

segundo semestre del 2013 y comienzos del 2014, coincidiendo con el

comienzo del tapering, parecen volver a atraer la atención de los

inversores y cuentan ya en los últimos meses con flujos netos positivos.

Nuestra recomendación para la categoría, pasa por tomar posición a

través de fondos flexibles y globales, donde delegamos en el gestor y su

equipo, especialistas con equipos locales , las decisiones de alocación de

activos. El fondo que desde hace tiempo recomendamos tener y que

además estamos utilizando en carteras es el Templeton Global Total

Return, esta recomendación sigue en vigor.

El motivo de utilizar el fondo de Templeton, es que estamos frente a un

fondo de RF Global, es decir, no está limitado a Emergentes. Desde hace

tiempo tiene sesgo a esta zona geográfica porque es donde ve valor, pero

no están limitados. Mientras, el fondo de JB está ligado a los índices de RF

Emergente.

Un ejemplo de las estrategias que puede hacer el fondo de Templeton,

es la posición corta que mantiene en EUR y JPY, lo que demuestra que

puede combinar el sesgo a EM con estrategias en desarrollados. El fondo

de JB se basa más en infra-sobreponderaciones sobre el índice de

referencia.

Fondos

Aproximación a la renta fija emergente. Templeton Global Total Return (LU0294221253) vs. JB BF Local Emerging-EUR (LU0256065821)

Retorno-riesgo

10

La diferencia en la exposición geográfica de ambos fondos es importante, con

países en el top ten que salvo el caso de México, no coinciden.

Con respecto a los riesgos de los fondos:

El riesgo de crédito es similar en ambos: rating promedio de BBB.

El riesgo de duración, es relativamente bajo en los dos, 3,61 años de

duración para el de JB y 1,5 años para el Templeton.

En términos de volatilidad, el fondo de JB es un poco más volátil, 13%

vs. 9% del fondo de Templeton.

Donde hay más diferencia, es la caída máxima, ya que el fondo de JB

tiene una caída máxima del -32% y el de Templeton un -18%.

La yield de las carteras van en sintonía con el mayor riesgo del fondo de JB, 6,7%

para el Julius y 5,3% para el Templeton.

Si la RF Emergente lo hace muy bien, el fondo que mejor lo hará es el de JB.

Hay que tener en cuenta el riesgo de este fondo a la hora de incorporarlo a

según que perfiles. La recomendación sería incorporar en las carteras de perfiles

4-5 que no estén ligados a índices de RV, motivo por el que nosotros hemos

incorporado en los perfiles altos de Multiperfil el fondo de Emergentes de

Vontobel. Como tenemos que tener una alto porcentaje en RV no ha tenido

cabida el fondo de JB. Por su parte, el fondo de Templeton, sigue siendo la

opción en RF EM para perfiles intermedios.

Fondos

Aproximación a la renta fija emergente. Templeton Global Total Return (LU0294221253) vs. JB BF Local Emerging-EUR (LU0256065821)

Retorno-riesgo

Evolución de caídas

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Fondos

J.P. Morgan Funds y J.P. Morgan Investment Funds han decidido proceder a la liquidación de los siguientes fondos con fecha efectiva 19 de septiembre de 2014: JPMorgan Investment Funds – Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund I JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund III JPMorgan Funds – High Yield Bond Portfolio Fund I JPMorgan Funds – High Yield Bond Portfolio Fund II

¿Por qué? Estos fondos son una serie de fondos de renta fija con vencimiento fijo que se dirigían a inversores minoristas lanzados en 2010 y 2011 Los mercados de renta fija en los que invierten los fondos han experimentado un buen comportamiento desde su lanzamiento. Este hecho ha desembocado en

un aumento sustancial de los precios que, a su vez, ha servido de incentivo para que los emisores amorticen sus bonos antes de la fecha legal de vencimiento. Como resultado, el número de bonos amortizados anticipadamente ha subido bruscamente y la coyuntura del mercado les da a entender que esta tendencia

continuará. Las amortizaciones anticipadas han incidido negativamente en la capacidad del gestor de diversificar la cartera de cada fondo y de igual manera, han aumentado sustancialmente los riesgos de reinversión.

¿Cuáles son las fechas clave del proceso de liquidación?

Fecha de envío de las cartas: 18 de julio de 2014 Inicio del periodo de exoneración de comisiones de negociación: 18 de julio de 2014 Fecha límite para la aceptación de las solicitudes de reembolso/canje: 14:30 horas (CET) del 10 de septiembre de 2014 para el fondo Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Funds I 14:30 horas (CET) del 16 de septiembre de 2014 para los fondos Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Funds II y III 14:30 horas (CET) del 19 de septiembre de 2014 para los fondos High Yield Bond Portfolio Funds I y II. Fecha de liquidación: 19 de septiembre de 2014 Reparto de los importes resultantes de la liquidación: 22 de septiembre de 2014

Opciones

Traspasar sus participaciones a otro fondo de inversión Solicitar el reembolso de sus participaciones Mantener sus participaciones en el fondo hasta su liquidación. En este último caso, los accionistas recibirán automáticamente el importe de la liquidación que les

corresponda tan pronto como sea posible.

LIQUIDACION FONDO DE RENTA FIJA A VENCIMIENTO DE JP

Información de mercado

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Tabla de mercados Inversis

Tipos de Interés en España País Índice ÚltimoVar. 1 semana

(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%)

Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 10908,4 3,62 -0,53 31,71 10,00

Euribor 12 m 0,49 0,49 0,49 0,54 EE.UU. Dow Jones 17083,8 0,63 1,28 9,82 3,06

3 años 0,59 0,64 0,80 2,60 EE.UU. S&P 500 1988,0 1,52 1,45 17,61 7,55

10 años 2,53 2,60 2,64 4,64 EE.UU. Nasdaq Comp. 4472,1 2,49 2,11 24,05 7,08

30 años 3,93 3,97 3,89 5,23 Europa Euro Stoxx 50 3206,7 1,34 -1,40 17,02 3,14

Reino Unido FT 100 6812,3 0,93 1,17 3,41 0,94

Tipos de Intervención Francia CAC 40 4378,0 0,98 -1,85 10,67 1,91

País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9750,7 0,32 -1,19 17,49 2,08

Euro 0,15 0,15 0,25 0,50 Japón Nikkei 225 15457,9 0,57 1,25 6,15 -5,12

EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25

Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 1,57 4,06 12,72 7,02

Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 3,25 7,54 13,93 3,06

País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 2,69 4,63 11,46 7,52

España 2,5 2,60 2,64 4,64 Brasil Bovespa 4,21 8,52 18,16 12,56

Alemania 1,2 1,16 1,26 1,67 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) -1,47 -6,34 -0,43 -5,54

EE.UU. 2,5 2,48 2,56 2,57 Rusia MICEX INDEX -2,47 -6,38 -1,04 -7,76

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2013

Euro/Dólar 1,34 1,35 1,36 1,32 Petróleo Brent 107,22 107,24 114,00 107,65 110,80

Dólar/Yen 101,87 101,34 101,78 99,62 Oro 1295,61 1311,10 1319,19 1333,90 1205,65

Euro/Libra 0,79 0,79 0,80 0,86 Índice CRB Materias Primas 297,56 297,42 312,80 286,90 280,17

Emergentes (frente al Dólar)

Yuan Chino 6,19 6,21 6,23 6,13

Real Brasileño 2,23 2,23 2,21 2,24

Peso mexicano 12,96 12,95 13,01 12,65

Rublo Ruso 35,11 35,13 33,76 32,69 Datos Actualizados a viernes 25 julio 2014 a las 14:42

MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE

DIVISAS MATERIAS PRIMAS

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Parrilla Semanal de Fondos

Semanal Mensual Trimestral YTD

15/07/2014 22/06/2014 22/04/2014 01/01/2014

21/07/2014 21/07/2014 21/07/2014 21/07/2014

Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return Std Dev

Max

Drawdown

MERCADO MONETARIO EUR

Gesconsult Corto Plazo FI ES0138922036 Euro -0,02 0,00 0,35 1,14 2,39 0,24 -0,07

RENTA FIJA CORTO PLAZO

Natixis Crédit Euro 1-3 R FR0011071778 Euro 0,03 -0,16 0,71 2,49 4,23 0,94 -0,31

RENTA FIJA GLOBAL

GS Glbl Strategic Income Bd E EUR H Cap LU0600010143 Euro 0,25 -0,44 0,34 0,18 1,98 3,47 -1,50

RENTA FIJA CORPORATIVA

Invesco Euro Corporate Bond E Acc LU0243958393 Euro 0,23 0,43 2,01 5,23 7,66 1,85 -0,97

RENTA FIJA HIGH YIELD

Candriam Bds Euro High Yield N LU0144751095 Euro -0,14 -0,73 1,78 4,85 10,79 1,93 -0,81

MIXTOS FLEXIBLES

GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro -0,15 0,00 2,55 4,90 5,23 5,02 -2,57

RENTA VARIABLE EUROPA

JPM Europe Equity Plus D (acc)-EUR LU0289214628 Euro -0,65 -2,39 3,20 6,05 18,21 14,53 -5,59

RENTA VARIABLE EUROZONA

Henderson Horizon Euroland X2 EUR Acc LU0247695934 Euro -0,60 -4,78 0,64 4,28 20,57 15,74 -6,13

RENTA VARIABLE EEUU

Nordea-1 North American All Cap E USD LU0772958954 US Dollar -0,24 -0,46 5,71 6,96 17,61 12,87 -6,71

RENTA VARIABLE GLOBAL

MFS® Meridian Glbl Equity A1 EUR Acc LU0094560744 Euro 0,65 -0,14 5,98 5,46 11,55 12,30 -5,75

RENTA VARIABLE EMERGENTE

Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro 0,83 2,84 7,47 11,45 6,96 14,40 -13,20

RENTA VARIABLE JAPON

Pictet Japanese Equity Opport-R EUR LU0255979584 Euro 0,64 1,04 13,55 2,95 1,96 20,07 -13,81

RENTA VARIABLE ALTERNATIVA

Henderson Horizon Pan Eurp Alpha X LU0264598342 Euro 0,14 -0,83 0,70 4,12 12,23 5,98 -3,07

RENTA FIJA ALTERNATIVA

Candriam Long Short Credit C FR0010760694 Euro 0,02 -0,08 0,47 1,13 2,06 0,42 -0,16

MARKET NEUTRAL

GLG European Alpha Alternative DN EUR IE00B4YLN521 Euro -0,02 -0,29 -0,98 0,79 1,74 2,18 -1,81

12 Meses

22/07/2013

21/07/2014

15

Calendario Macroeconómico

Lunes 28

JulioZona Dato Estimado Anterior

10:00 Italia Confianza Empresarial Italiana 100

15:45   Estados Unidos Índice de servicios de gestores de compra 61,5 61

16:00   Estados Unidos Venta de viviendas pendientes (Mensualmente) 6,10%

Martes 29

JulioZona Dato Estimado Anterior

1:30   Japón Gasto en los hogares (Anual) -8,00%

1:50   Japón Ventas minoristas (Anual) -0,40%

9:00 España Ventas minoristas Españolas (Anual) 0,50%

10:30   Reino Unido Concesión de hipotecas 62K

10:30   Reino Unido Masa monetaria M4 (Mensualmente) -0,10%

15:00   Estados Unidos Índice de Precio de vivienda S&P/Case-Shiller (Anual) 10,10% 10,80%

16:00   Estados Unidos Confianza del consumidor de The Conference Board 85,7 85,2

Miércoles

30 JulioZona Dato Estimado Anterior

1:50   Japón Producción industrial (Mensualmente) 0,70%

1:50   Japón Producción Industrial Pronóstico 1 (Mensualmente) -0,70%

8:45 Francia Confianza del Consumidor Francés 86

9:00 España IPCA de España (Anual)

9:00 España PIB Español (trimestralmente) 0,40%

11:00   Zona Euro Clima empresarial 0,2

11:00   Zona Euro Confianza del consumidor -8 -7,5

11:00   Zona Euro Sentimiento de la Industria -4,3

14:00 Alemania IPC Aleman (Mensualmente) 0,40% 0,30%

14:15   Estados Unidos Cambio del empleo no agrícola ADP 246K 281K

14:30   Estados Unidos Producto interior bruto (trimestralmente) 2,80% -2,90%

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Calendario Macroeconómico II

Jueves 31

JulioZona Dato Estimado Anterior

1:05   Reino Unido Confianza del consumidor GfK 1

7:00   Japón Inicios de viviendas (Anual) -15,00%

7:00   Japón Órdenes de Construcción (Anual) 13,70%

8:45 Francia Gasto de consumo Frances (Mensualmente) -0,10% 1,00%

9:55   Zona Euro Cambio en el desempleo 9K

9:55 Alemania Tasa de desempleo en Alemania 6,70%

10:00 España Cuenta Corriente de España -1,60B

11:00 Italia IPC Italiano (Mensualmente) 0,10%

11:00   Zona Euro Índice de Precios al Consumo (Anual) 0,50% 0,50%

11:00   Zona Euro Tasa de desempleo 11,60%

12:00 Italia PPI Italiano (Mensualmente) -0,10%

14:30   Estados Unidos Índice del Coste del Empleo (trimestralmente) 0,50% 0,30%

15:45   Estados Unidos Índice de gestores de compra de Chicago 63 62,6

Viernes 1

AgostoZona Dato Estimado Anterior

3:00   China PMI Manufacturero Chino 51

3:45   China PMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino

9:13 España IPM Manufacturero Español 54,6

9:45 Italia Índices de Gestión de Compras Manufacturero Italiano 52,6

9:50 Francia Manufactura Francesa PMI

9:55 Alemania Índice de gestores de compra (PMI) manufacturero de Alemania

10:00   Zona Euro Índice de gestores de compra manufacturero

10:30   Reino Unido Índice de gestores de compra manufacturero 57,5

14:30   Estados Unidos Cambio de empleo no agrícola 247K 288K

14:30   Estados Unidos Gasto personal (Mensualmente) 0,40% 0,20%

14:30   Estados UnidosÍndice de precios subyacente del gasto en consumo personal (Mensualmente)0,20% 0,20%

14:30   Estados Unidos Nóminas Privadas no Agrícolas 230K 262K

14:30   Estados Unidos Tasa de desempleo 6,10% 6,10%

15:55   Estados UnidosÍndice de confianza del consumidor y expectativas de la Universidad de Michigan, final72,8 71,1

16:00   Estados Unidos Índice ISM manufacturero 55,7 55,3

16:00   Estados Unidos ISM Empleo Manufacturero 53,2 52,8

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Resultados

Lunes 28 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

España Distribuidora Internacional de Alimentacion SA S1 2014 0.07

España Ferrovial SA S1 2014

España Jazztel PLC S1 2014

España Bankia SA S1 2014

Martes 29 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

Alemania Linde AG Q2 2014 1.879

Alemania Deutsche Bank AG Q2 2014 0.52

Francia Cie Generale des Etablissements Michelin S1 2014 4.42

Francia Renault SA S1 2014 3.5

Francia Orange SA S1 2014 0.43

Reino Unido BP PLC S1 2014

Reino Unido GKN PLC S1 2014 0.118

Estados Unidos Corning Inc Q2 2014 0.376

Estados Unidos CONSOL Energy Inc Q2 2014 0.256

Estados Unidos Marriott International Inc/DE Q2 2014 0.67

Estados Unidos American Express Co Q2 2014 1.381

Estados Unidos Vertex Pharmaceuticals Inc Q2 2014 -0.738

Estados Unidos Ameriprise Financial Inc Q2 2014 2.008

Miércoles 30

JulioCompañía Periodo EPS Estimado

Alemania Bayer AG Q2 2014 1.586

Francia Schneider Electric SE S1 2014 1.705

Francia Total SA S1 2014

Francia Cie de St-Gobain S1 2014

Francia Kering S1 2014 4.415

Francia Airbus Group NV S1 2014

España Banco Popular Espanol SA S1 2014

España Indra Sistemas SA S1 2014

España Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA S1 2014

España Red Electrica Corp SA S1 2014

Reino Unido Tullow Oil PLC S1 2014 0.1

Reino Unido British American Tobacco PLC S1 2014 1.022

Reino Unido Barclays PLC S1 2014 0.166

Reino Unido ITV PLC S1 2014 0.059

Estados Unidos WellPoint Inc Q2 2014 2.261

Estados Unidos Humana Inc Q2 2014 2.202

Estados Unidos Franklin Resources Inc Q3 2014 0.951

Estados Unidos Kraft Foods Group Inc Q2 2014 0.822

Estados Unidos Allstate Corp/The Q2 2014 0.673

Estados Unidos Goodyear Tire & Rubber Co/The Q2 2014 0.795

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Resultados II

Jueves 31 Julio Compañía Periodo EPS Estimado

Alemania Siemens AG Q3 2014 1.545

Alemania Continental AG Q2 2014 2.927

Alemania Volkswagen AG Q2 2014 5.75

Francia BNP Paribas SA Q2 2014 -0.04

Francia Alcatel-Lucent S1 2014

Francia Air Liquide SA S1 2014 2.2

Francia Sanofi S1 2014

Francia Solvay SA S1 2014

Francia Cap Gemini SA S1 2014 1.455

Francia Vinci SA S1 2014 1.5

Francia Carrefour SA S1 2014

Francia Electricite de France SA S1 2014

Francia L'Oreal SA S1 2014 3.031

Francia GDF Suez S1 2014

España Telefonica SA S1 2014

España Banco Santander SA S1 2014

Reino Unido Lloyds Banking Group PLC S1 2014 0.039

Reino Unido Centrica PLC S1 2014 0.1

Reino Unido Rolls-Royce Holdings PLC S1 2014 0.224

Reino Unido Schroders PLC S1 2014 0.766

Reino Unido Weir Group PLC/The S1 2014 0.675

Reino Unido BAE Systems PLC S1 2014 0.173

Reino Unido BT Group PLC Q1 2015 0.061

Reino Unido AstraZeneca PLC Q2 2014 1.051

Estados Unidos Colgate-Palmolive Co Q2 2014 0.734

Estados Unidos MasterCard Inc Q2 2014 0.769

Estados Unidos Legg Mason Inc Q1 2015 0.553

Estados Unidos Invesco Ltd Q2 2014 0.585

Estados Unidos Kellogg Co Q2 2014 1.019

Estados Unidos Expedia Inc Q2 2014 0.758

Estados Unidos DIRECTV Q2 2014 1.527

Estados Unidos PG&E Corp Q2 2014 0.773

Estados Unidos Edison International Q2 2014 0.82

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Viernes 1

AgostoCompañía Periodo EPS Estimado

Francia AXA SA S1 2014

Francia Societe Generale SA S1 2014

España Tecnicas Reunidas SA S1 2014

España Amadeus IT Holding SA S1 2014 0.86

España Bolsas y Mercados Espanoles SA S1 2014

España International Consolidated Airlines Group SA S1 2014

Reino Unido Royal Bank of Scotland Group PLC S1 2014 0.159

Reino Unido International Consolidated Airlines Group SA S1 2014

Estados Unidos Health Care REIT Inc Q2 2014 1.015

Estados Unidos Chevron Corp Q2 2014 2.619

Resultados III

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Dividendos

Lunes 28 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa

Estados Unidos ADT Corp/The 0.20 USD Trimestral

Martes 29 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa

Estados Unidos Bank of America Corp 0.25556 USD Trimestral

Estados Unidos Morgan Stanley 0.10 USD Trimestral

Estados Unidos Kinder Morgan Inc/DE 0.43 USD Trimestral

España Amadeus IT Holding SA 0.25675 EUR Semestral

Miércoles 30 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa

Estados Unidos Bank of America Corp 0.25556 USD Trimestral

Estados Unidos Citigroup Inc 0.429688 USD Trimestral

Estados Unidos Verizon Communications Inc 0.36875 USD Trimestral

Estados Unidos Hasbro Inc 0.43 USD Trimestral

Estados Unidos JPMorgan Chase & Co 0.340625 USD Trimestral

Estados Unidos JPMorgan Chase & Co 0.41875 USD Trimestral

Estados Unidos JPMorgan Chase & Co 0.2975 USD Trimestral

Estados Unidos Chesapeake Energy Corp 01.25 USD Trimestral

Estados Unidos Chesapeake Energy Corp 14.375 USD Trimestral

Estados Unidos Ford Motor Co 0.125 USD Trimestral

Estados Unidos Citigroup Inc 0.01 USD Trimestral

Estados Unidos SanDisk Corp 0.30 USD Trimestral

Viernes 1 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado Divisa

Estados Unidos Citigroup Inc 0.507813 USD Trimestral

Estados Unidos Citigroup Inc 0.429688 USD Trimestral

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