La capitalización en las reformas a los sistemas de pensiones en América Latina: de siete...
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La capitalizacin en las reformas a los sistemas de pensiones en Amrica Latina: de siete problemas recurrentes a siete desafios. Andras Uthoff CEPAL, Naciones UnidasCurso ILPES 2001
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CONTENIDO1.CARACTERISTICAS DE LA REGION2. SIETE PROBLEMAS RECURRENTES3. DOS FUNCIONES DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES4. OBJETIVOS BASICOS DE LAS REFORMAS5. TRES DESAFIOS MACROECONOMICOS 6. CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS7. MODELOS ALTERNATIVOS8. RESULTADOS9.CONCLUSIONES
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1.-CARACTERISTICASTRANSICION DEMOGRAFICAPARTICIPACION FEMENINABAJOS NIVELES DE AHORRO INTERNODINAMICA DEL MERCADO DE TRABAJOENVEJECIMIENTO DE LA POBLACION AUMENTO OFERTA DE TRABAJOBAJOS NIVELES DE INVERSION INFORMALIDAD, ILEGALIDAD Y PRECARIEDAD DEL EMPLEO
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1.1. EL NUMERO DE TRABAJADORES POR RETIRADO DISMINUYE Y AUMENTA EL NUMERO DE TRABAJADORES POR DEPENDIENTE
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1.2 LAS PERSONAS ECONOMICAMENTE ACTIVAS CONTINUARAN AUMENTANDO A TASAS DECRECIENTES
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1.3La mayora de los pases ha sido incapaz de recuperar los ritmos de crecimiento anteriores a la crisis de la deuda
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1.4.-Solo tres pases alcanzaron aumentos de productividad por trabajador iguales o superiores a los de las tres dcadas anteriores a la crisis de la deuda
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1.5.-El desempleo sigue siendo muy elevado y est aumentando
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1.6ENTRE LOS EMPLEADOS NO-AGRCOLAS EL SECTOR INFORMAL ESTA AUMENTANDO
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La informalidad ha aumentado. Siete de cada diez empleos se ha generado en el sector informal
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En los distintos pases ha habido una mezcla variable de aumento del desempleo y la informalidad
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2.-SIETE PROBLEMAS RECURRENTES
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2.- SIETE PROBLEMAS RECURRENTES
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3.- DOS FUNCIONESFunciones socialesAsegurar el ahorro necesario para financiar niveles de consumo satisfactorios durante la vejez, invalidez y sobrevivenciaContribuir a la equidad mediante la solidaridad con quienes no estn en condiciones de ahorrar para su vejezFunciones economicasContribuir a la solvencia fiscal y al ahorro nacionalContribuir al ahorro financiero y al desarrollo de los mercados de capitales
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4.- OBJETIVOS BASICOS DE LAS REFORMAS
SUPERAR PROBLEMAS RECURRENTESINTEGRAR LAS DOS FUNCIONES
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4.1.-SUPERAR PROBLEMAS RECURRENTES (1)
1.- HOMOLOGAR A LOS AFILIADOS EN CUANTO A SUS DERECHOS Y OBLIGACIONES CON EL SISTEMA2.- SEPARAR OBJETIVOS DISTRIBUTIVOS Y PREVISIONALES PARA DISTINGUIR SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO3.- REDUCIR DEUDA CON EL SISTEMA Y PROMOVER INCENTIVOS A LA CONTRIBUCION4.- PROTEGER AL FONDO DE PENSIONES DE PRESIONES POLITICAS
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4.1.-SUPERAR PROBLEMAS RECURRENTES (2)
5.- GENERAR INCENTIVOS PARA LA AFILIACION DEL TRABAJADOR INFORMAL E INDEPENDIENTE6.- LIGAR ESTRECHAMENTE APORTES (COTIZACIONES) Y BENEFICIOS (PENSIONES) : CONTRIBUCIONES DEFINIDAS7.- ADMINISTRACION DESCENTRALIZADA CON MIRAS A GANAR EFICIENCIA
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4.2.-INTEGRAR LAS DOS FUNCIONESDISEAR UN PILAR DE CAPITALIZACION PARA APROVECHAR EL LARGO PLAZO Y LA ESTABILIDAD DE LAS COTIZACIONES PARA: PROPORCIONAR PENSIONES ADECUADAS (FUNCION SOCIAL)ESTIMULAR EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES Y LA FORMACION DE CAPITAL
-
TENDENCIAS DE LAS REFORMAS
TERCER AGENTE
RACIONALIDAD
MIOPIA
INCERTIDUMBRE
TRANSPARENCIA
ADMINISTRADORAS
SINDICATOS
EMPLEADORES
GOBIERNOS
TRABAJADORES AFILIADOS
PENSION GARANTIZADA
TRABAJADORES NO AFILIADOS
FUNCIONES
AHORRO/SEGURO
AGENCIA
ACCESO
PENSION CONTRIBUTIVA
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5.-TRES DESAFIOS MACROECONOMICOS DE LAS REFORMASFINANCIAR EL PAGO DE LA DEUDA DEL SISTEMA ANTIGUO QUE SE HACE EXPLICITALOGRAR UN CONTEXTO MACROECONOMICO ADECUADODESARROLLAR UN MARCO INSTITUCIONAL APROPIADO
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5.1.1LOS COMPONENTES DE LA DEUDA EXPLICITA SON CUATROPENSIONES DE LOS ACTUALMENTE JUBILADOS EN EL SISTEMA ANTIGUODERECHOS YA ADQUIRIDOS POR LOS ACTUALES CONTRIBUYENTESPAGO DE PENSIONES BASICAS Y ASISTENCIALESNETO DEL FONDO DE RESERVA
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5.1.2EL VALOR DE LA DEUDA IMPLICITA PUEDE SER SIGNIFICATIVOMUY ALTO ARGENTINA, URUGUAY, BRASILALTOCUBA, PANAMA, CHILE, COSTA RICARAZONABLEPERU, MEXICO, VENEZUELA, PARAGUAY, COLOMBIA, NICARAGUA, BOLIVIA, GUATEMALA, R. DOMI NICANABAJOECUADOR, HONDURAS, EL SALVADOR, HAITI
-
5.1.3. RANKING DE PAISES SEGUN DEUDA PREVISIONAL IMPLICITA
-
5.2 EL VALOR DE LOS FONDOS DE PENSIONES HA LLEGADO A REPRESENTAR 40 POR CIENTO DEL PIB 9201.6702.1783.0423.9864.8835.9547.3599.75813.81115.40019.78823.92625.43327.19229.5840500010000150002000025000300001982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997Millions of US$0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%45,00%PercentagesPension Fund ValueFund/GDP
-
5.2.SE PRECISA DE UN CONTEXTO MACROECONOMICO APPROPIADO
-
5.3 SE PRECISAN DE DESARROLLOS INSTITUCIONALES EN EL AMBITO FINANCIERO
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6.-CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS DE LAS REFORMAS
-
7.-ALTERNATIVAS DE REFORMASIN CAPITALIZACIONMEJORAS O REFORMAS AL SISTEMA DE REPARTO DE LA EDAD DE RETIRO, REEMPLAZO (I.E. COSTA RICA)MODELO NOCIONAL (CAPITALIZACION NOCIONAL) BRASILCON CAPITALIZACIONSISTEMA MIXTO: DE REPARTO BASICO COMPLEMENTADO POR UN SISTEMA DE CAPITALIZACION EN CUENTAS INDIVIDUALES (I.E. ARGENTINA (1994), URUGUAY (1996))SISTEMA PARALELO: REPARTO Y CAPITALIZACION OPTATIVOS (COLOMBIA (1994), PER (1993))SISTEMA UNICO DE CAPITALIZACION EN CUENTAS INDIVIDUALES (I.E. CHILE (1980), EL SALVADOR (1998), BOLIVIA (1997), MEXICO (1997))
-
7.1 TIPOLOGIA DE REFORMAS ESTRUCTURALES EN AMERICA LATINA
MODELOS
Pases y ao
de inicio
Programa
Cotizacin
Prestacin
Rgimen
Financiero
Sustitutivo
Paralelo
Mixto
Chile 1981
Bolivia 1997
Mxico 1997
El Salvador 1998
Peru 1993
Colombia 1994
Argentina 1994
Uruguay 1996
(2)
(2)
(2)
(2)
(1) (2)
(1) (2)
(1)+((1) (2))
(1) + (2)
Definida
Definida
Definida
Definida
No definida (1)
Definida (2)
No definida (1)
Definida (2)
No definida (2)
No definida (2)
No definida (2)
No definida (2)
Definida (1)
No definida (2)
Definida (1)
No definida (2)
CPI
CPI
CPI
CPI
Reparto
CPC
Reparto
CPI
(1) Programa pblico
(2) Programa Privado
Fuente Mesa-Lago 1999
-
7.2 EL CONFLICTO ENTRE LOS OBJETIVOS DEL SISTEMA
CAPITALIZACION
REPARTO
1. Distorsiones en el mercado de trabajo
2. Desarrollo del mercado de capitales
3. Costos administrativos
4. Riesgo enfrentado por los afiliados
5. Interferencia poltica
6. Poltica redistributiva
Baja
Gran incentivo
Altos
Altos
Sobre pensiones mnimas y asistenciales
Intrnseca a:
Comisin fija.
Densidad cotizacin (genero)
Directorios
Alta
Baja o nula
Bajos
Menores
Muy alta
Discresional a travs de beneficios definidos
-
CHILE: DESCRIPCION DEL SISTEMACAPITALIZACION INDIVIDUAL (BENEFICIOS DE CONTRIBUCIONES DEFINIDAS)
ADMINISTRACIN PRIVADA
ROL DEL ESTADOREGULACIONSUPERVISINDISTRIBUCION (TRANSICION Y GARANTIAS DE PENSIONES MINIMAS Y ASISTENCIALES)
-
8.-PRINCIPALES RESULTADOS DE LAS REFORMAS CHILENA Y OTRASCOBERTURAVALOR FONDO DE PENSIONESRENTABILIDAD REALDIVERSIFICACION POR INSTRUMENTOCOSTO FISCAL
-
8.1 CHILE: COBERTURA DE LA PEA64.745.060.264.159.648.8
-
8.1.1 CHILE: NUMERO DE AFILIADOS Y CONTRIBUYENTES
-
8.1.2. CHILE: COTIZANTES SEGN TIPO DE EMPLEO (CATEGORIA/TAMAO)
Porcentaje
Cotiza
No Cotiza
No sabe
de la
PEA
%
%
%
Categora Ocupacional
Patrn
3.5
46.1
49.2
4.7
Cuenta Propia
21.5
19.6
78.0
2.4
Obrero/Empleado
66.6
77.2
20.5
2.3
S, Domest. Adentro
1.8
75.7
19.1
5.2
S. Domest. Afuera
4.1
39.1
58.7
2.2
Familiar No Remunerado
1.7
19.4
87.9
2.7
Fuerzas armadas
0.8
90.6
4.8
5.6
No Sabe
0.0
6.8
81.1
12.1
Tamao Establecimiento
0 5
41.1
34.4
63.1
2.5
6 - 9
8.0
62.9
34.6
2.5
10 49
21.7
77.7
20.5
1.8
50 199
12.4
85.4
12.5
2.1
200 y +
12.5
90.9
6.8
2.3
No sabe
4.3
70.8
21.1
8.1
Total
100.0
61.1
36.4
2.5
Fuente: Clculos del autor a partir de estadsticas de frecuencias marginales de la CASEN 1992.
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8.1.3.CHILE 1994: COBERTURA SEGUN SITUACION DE POBREZA
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8.1.4 COBERTURA AMERICA LATINA
Chart1
76892353576965
491935Bolivia
33645151754092
60551763132778
683475457419
1498880712977949
21636901036616
527986Uruguay
46.5%
52.1%
51.7%
66.9%
86.6%
47.9%
ND
ND
Afiliados
Contribuyentes
Pases
Millones de trabajadores
Cobertura de sistemas privados mediadios 1999
Chart2
15241
479
2547
32053
134
9729
2273
530
Fiondo de Pensiones
Pases
Millones de US$
Fondo de Pensiones
Chart3
51.719.40.12.219.17.5
65.731.60002.7
38.620.910.225.42.92
3617.315.33.413.814.3
32.532.535000
97.80.250001.92
7.621.510.922.236.21.6
61.4340.2004.4
Estatal
A Plazo
Hipotecas
Bonos
Acciones
Otros
Pises
Composicin del portafolio
Chart4
14.720.2
012.6
16
4.920.8
014
012.9
5.917.3
8.210.5
Rentabilidad anual real ltimos 12 meses
Rentabilidad annual real ltimos 36 meses
Pases
Rentabilidad real anual del Fondo
Sheet1
COBERTURA
AfiliadosContribuyentes
Argentina76892353576965
Bolivia491935
Colombia33645151754092
Chile60551763132778
El Salvador683475457419
Mxico1498880712977949
Per21636901036616
Uruguay527986
FOnDO
Argentina15241
Bolivia479
Colombia2547
Chile32053
El Salvador134
Mxico9729
Per2273
Uruguay530
composicionEstatalA PlazoHipotecaBonosAccionesOtros
Argentina51.719.40.12.219.17.5
Bolivia65.731.60002.7
Colombia38.620.910.225.42.92
Chile3617.315.33.413.814.3
El Salvador32.532.535000
Mxico97.80.250001.92
Per7.621.510.922.236.21.6
Uruguay61.4340.2004.4
Rentabilidad
Argentina14.720.2
Bolivia12.6
Colombia16
Chile4.920.8
El Salvador14
Mxico12.9
Per5.917.3
Uruguay8.210.5
Sheet2
Sheet3
-
8.2.- VALOR DE LOS FONDOS DE PENSIONES
-
8.2.1 FONDOS DE PENSIONES AMRICA LATINA
Chart1
76892353576965
491935Bolivia
33645151754092
60551763132778
683475457419
1498880712977949
21636901036616
527986Uruguay
46.5%
52.1%
51.7%
66.9%
86.6%
47.9%
ND
ND
Afiliados
Contribuyentes
Pases
Millones de trabajadores
Cobertura de sistemas privados mediadios 1999
Chart2
15241
479
2547
32053
134
9729
2273
530
(5.4%)
(5.7%)
(2.9%)
(47.1%)
(1.1%)
(4.4%)
(1.0%)
Fiondo de Pensiones
Pases
Millones de US$
Fondo de Pensiones (Porcentaje del PIB entre parntesis)
Chart3
51.719.40.12.219.17.5
65.731.60002.7
38.620.910.225.42.92
3617.315.33.413.814.3
32.532.535000
97.80.250001.92
7.621.510.922.236.21.6
61.4340.2004.4
Estatal
A Plazo
Hipotecas
Bonos
Acciones
Otros
Pises
Composicin del portafolio
Chart4
14.720.2
012.6
16
4.920.8
014
012.9
5.917.3
8.210.5
Rentabilidad anual real ltimos 12 meses
Rentabilidad annual real ltimos 36 meses
Pases
Rentabilidad real anual del Fondo
Sheet1
COBERTURA
AfiliadosContribuyentes
Argentina76892353576965
Bolivia491935
Colombia33645151754092
Chile60551763132778
El Salvador683475457419
Mxico1498880712977949
Per21636901036616
Uruguay527986
FOnDO% pib
Argentina152415.4
Bolivia4795.7
Colombia25472.9
Chile3205347.6
El Salvador1341.1
Mxico97292
Per22734.4
Uruguay5301
composicionEstatalA PlazoHipotecaBonosAccionesOtros
Argentina51.719.40.12.219.17.5
Bolivia65.731.60002.7
Colombia38.620.910.225.42.92
Chile3617.315.33.413.814.3
El Salvador32.532.535000
Mxico97.80.250001.92
Per7.621.510.922.236.21.6
Uruguay61.4340.2004.4
Rentabilidad
Argentina14.720.2
Bolivia12.6
Colombia16
Chile4.920.8
El Salvador14
Mxico12.9
Per5.917.3
Uruguay8.210.5
Sheet2
Sheet3
-
8.3 CHILE: RENTABILIDAD REAL DEL FONDO Y DE LA CUENTA DE 10 UF Y 30 UF
-
8.3.1 CHILE: COTIZACION ADICIONAL PORCENTAJE DEL SALARIO MEDIO
-
CHILE: NUMERO DE ADMINISTRADORAS Y CONCENTRACIN EN LAS TRES MAYORES
-
CHILE: TRANSFERENCIAS COMO PORCENTAJE DE AFILIADOS
-
CHILE: NUMERO DE AGENTES DE VENTAS
-
8.3.2 CHILE: RENTABILIDAD ANUAL DE LA CUENTA INDIVIDUAL Y LA CUOTA
$80.500
$147.954
$221.930
$443.861
$887.722
CUOTA
V.98 AL IV 99
3.79
3.91
3.95
4.00
4.02
4.81
V.96 AL IV.99
3.21
3.28
3.31
3.34
3.35
4.62
V.93 AL IV.99
5.04
5.10
5.13
5.15
5.16
7.05
V.87 AL IV.99
6.97
7.09
7.14
7.19
7.22
9.09
VI.81AL IV.99
7.24
7.41
7.47
7.54
7.57
11.17
-
8.3.3 CHILE: RENTABILIDAD DEL FONDO SEGUN AO DE INGRESOcapitalizacinrepartoCAPITALIZACIONREPARTO
-
8.3.4 RENTABILIDAD FONDO DE PENSIONES A LATINA
Chart1
76892353576965
491935Bolivia
33645151754092
60551763132778
683475457419
1498880712977949
21636901036616
527986Uruguay
46.5%
52.1%
51.7%
66.9%
86.6%
47.9%
ND
ND
Afiliados
Contribuyentes
Pases
Millones de trabajadores
Cobertura de sistemas privados mediadios 1999
Chart2
15241
479
2547
32053
134
9729
2273
530
Fiondo de Pensiones
Pases
Millones de US$
Fondo de Pensiones
Chart3
51.719.40.12.219.17.5
65.731.60002.7
38.620.910.225.42.92
3617.315.33.413.814.3
32.532.535000
97.80.250001.92
7.621.510.922.236.21.6
61.4340.2004.4
Estatal
A Plazo
Hipotecas
Bonos
Acciones
Otros
Pises
Composicin del portafolio
Chart4
14.720.2
012.6
16
4.920.8
014
012.9
5.917.3
8.210.5
Rentabilidad anual real ltimos 12 meses
Rentabilidad annual real ltimos 36 meses
Pases
Rentabilidad real anual del Fondo
Sheet1
COBERTURA
AfiliadosContribuyentes
Argentina76892353576965
Bolivia491935
Colombia33645151754092
Chile60551763132778
El Salvador683475457419
Mxico1498880712977949
Per21636901036616
Uruguay527986
FOnDO
Argentina15241
Bolivia479
Colombia2547
Chile32053
El Salvador134
Mxico9729
Per2273
Uruguay530
composicionEstatalA PlazoHipotecaBonosAccionesOtros
Argentina51.719.40.12.219.17.5
Bolivia65.731.60002.7
Colombia38.620.910.225.42.92
Chile3617.315.33.413.814.3
El Salvador32.532.535000
Mxico97.80.250001.92
Per7.621.510.922.236.21.6
Uruguay61.4340.2004.4
Rentabilidad
Argentina14.720.2
Bolivia12.6
Colombia16
Chile4.920.8
El Salvador14
Mxico12.9
Per5.917.3
Uruguay8.210.5
Sheet2
Sheet3
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8.3.5 ESTRUCTURA Y VALOR DE LAS COMISIONES PORCENTUALES
Chart1
76892353576965
491935Bolivia
33645151754092
60551763132778
683475457419
1498880712977949
21636901036616
527986Uruguay
46.5%
52.1%
51.7%
66.9%
86.6%
47.9%
ND
ND
Afiliados
Contribuyentes
Pases
Millones de trabajadores
Cobertura de sistemas privados mediadios 1999
Chart2
15241
479
2547
32053
134
9729
2273
530
(5.4%)
(5.7%)
(2.9%)
(47.1%)
(1.1%)
(4.4%)
(1.0%)
Fiondo de Pensiones
Pases
Millones de US$
Fondo de Pensiones (Porcentaje del PIB entre parntesis)
Chart3
51.719.40.12.219.17.5
65.731.60002.7
38.620.910.225.42.92
3617.315.33.413.814.3
32.532.535000
97.80.250001.92
7.621.510.922.236.21.6
61.4340.2004.4
Estatal
A Plazo
Hipotecas
Bonos
Acciones
Otros
Pises
Composicin del portafolio
Chart4
14.720.2
012.6
16
4.920.8
014
012.9
5.917.3
8.210.5
Rentabilidad anual real ltimos 12 meses
Rentabilidad annual real ltimos 36 meses
Pases
Rentabilidad real anual del Fondo
Chart5
2.051.03
0.52
1.531.92
1.990.61
2.091.1
1.462.5
2.361.38
2.070.68
Proporcional
Seguro
Paises
Porcentaje del salario
Estructura de Comisones
Sheet1
COBERTURA
AfiliadosContribuyentes
Argentina76892353576965
Bolivia491935
Colombia33645151754092
Chile60551763132778
El Salvador683475457419
Mxico1498880712977949
Per21636901036616
Uruguay527986
FOnDO% pib
Argentina152415.4
Bolivia4795.7
Colombia25472.9
Chile3205347.6
El Salvador1341.1
Mxico97292
Per22734.4
Uruguay5301
composicionEstatalA PlazoHipotecaBonosAccionesOtros
Argentina51.719.40.12.219.17.5
Bolivia65.731.60002.7
Colombia38.620.910.225.42.92
Chile3617.315.33.413.814.3
El Salvador32.532.535000
Mxico97.80.250001.92
Per7.621.510.922.236.21.6
Uruguay61.4340.2004.4
Rentabilidad
Argentina14.720.2
Bolivia12.6
Colombia16
Chile4.920.8
El Salvador14
Mxico12.9
Per5.917.3
Uruguay8.210.5
Comisonfijapropseguro
Argentina0.32.051.03
Bolivia00.52
Colombia01.531.92
Chile0.21.990.61
El Salvador02.091.1
Mxico1.462.5
Per02.361.38
Uruguay02.070.68
Sheet2
Sheet3
-
8.4.- DIVERSIFICACION INVERSIONES POR INSTRUMENTOSESTATALES 37.7AC EMPRESA 28.4L HIPOTECAR 17.0DEP A PLAZO 6.9B EMPRESAS 3.8C EMPRESAS 2.9B I FINANC 1.6 AC I FINANC 0.9I EXTRANJEROS 0.7OTROS 0.1
-
8.4.1 CHILE COMPOSICIN DEL PORTAFOLIO DEL FONDO
-
8.4.2 COMPOSICIN DEL PORTAFOLIO FONDOS DE PENSIONES A LATINA
Chart1
76892353576965
491935Bolivia
33645151754092
60551763132778
683475457419
1498880712977949
21636901036616
527986Uruguay
46.5%
52.1%
51.7%
66.9%
86.6%
47.9%
ND
ND
Afiliados
Contribuyentes
Pases
Millones de trabajadores
Cobertura de sistemas privados mediadios 1999
Chart2
15241
479
2547
32053
134
9729
2273
530
Fiondo de Pensiones
Pases
Millones de US$
Fondo de Pensiones
Chart3
51.719.40.12.219.17.5
65.731.60002.7
38.620.910.225.42.92
3617.315.33.413.814.3
32.532.535000
97.80.250001.92
7.621.510.922.236.21.6
61.4340.2004.4
Estatal
A Plazo
Hipotecas
Bonos
Acciones
Otros
Pises
Composicin del portafolio
Chart4
14.720.2
012.6
16
4.920.8
014
012.9
5.917.3
8.210.5
Rentabilidad anual real ltimos 12 meses
Rentabilidad annual real ltimos 36 meses
Pases
Rentabilidad real anual del Fondo
Sheet1
COBERTURA
AfiliadosContribuyentes
Argentina76892353576965
Bolivia491935
Colombia33645151754092
Chile60551763132778
El Salvador683475457419
Mxico1498880712977949
Per21636901036616
Uruguay527986
FOnDO
Argentina15241
Bolivia479
Colombia2547
Chile32053
El Salvador134
Mxico9729
Per2273
Uruguay530
composicionEstatalA PlazoHipotecaBonosAccionesOtros
Argentina51.719.40.12.219.17.5
Bolivia65.731.60002.7
Colombia38.620.910.225.42.92
Chile3617.315.33.413.814.3
El Salvador32.532.535000
Mxico97.80.250001.92
Per7.621.510.922.236.21.6
Uruguay61.4340.2004.4
Rentabilidad
Argentina14.720.2
Bolivia12.6
Colombia16
Chile4.920.8
El Salvador14
Mxico12.9
Per5.917.3
Uruguay8.210.5
Sheet2
Sheet3
-
8.5.CHILE: RESPONSABILIDADES FISCALES
Ao
Dficit asociable a la transicin
Otros
Dficit Previ-sional
Aporte Estatal Directo INP
Transicin
(1) (2)
Civil Total
Bonos de reconoci-miento
(3)
Dficit Transicional
(4) (5)
Civil Total
Aporte Estatal Directo INP
Otros
(6) (7)
Asist Mnima
(8)
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
81-89
90-98
81-98
1.5
1.9
2.3
3.2
4,2
3.9
3.3
3.4
2.5
3.3
3.3
3.1
3.2
3.0
2.9
2.8
2.9
2.9
2.9
3.0
3.0
3.6
6.0
6.5
6.9
5.9
5.2
4.6
4.7
4.5
4.5
4.5
4.3
4.4
4.2
3.9
4.2
4.1
4.3
5.5
4.3
4.9
0.0
0.1
0.2
0.2
0.2
0.3
0.4
0.4
0.4
0.5
0.5
0.5
0.6
0.7
0.7
0.7
0.8
0.9
0.2
0.7
0.4
1.5
2.0
2.5
3.4
4.4
4.2
3.7
3.8
2.9
3.8
3.8
3.6
3.8
3.7
3.6
3.5
3.7
3.8
3.2
3.7
3.5
3.6
6.1
6.7
7.1
6.1
5.5
5.0
5.1
4.9
5.0
5.0
4.8
5.0
4.9
4.6
4.9
4.9
5.2
5.6
4.9
5.3
0.2
0.3
0.4
0.5
0.5
0.5
0.5
0.4
0.3
0.3
0.3
0.3
0.3
0.3
0.3
0.3
0.3
0.3
0.4
0.3
0.4
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.01
0.01
0.01
0.01
0.01
0.01
0.02
0.02
0.02
0.03
0.00
0.02
0.01
3.8
6.4
7.0
7.6
6.7
6.8
6.0
5.3
5.4
5.4
5.4
5.2
5.3
5.2
4.9
5.2
5.2
5.5
6.1
5.2
5.7
Fuente: Elaborado por el autor sobre la base de Bustamante 1998, y Arenas, 1999 Ministerio de Hacienda, Direccin de Presupuesto 1998.
-
8.5.1 CHILE 1981-99:EFECTO SOBRE LAS FINANZAS PBLICASDEFICIT OPERACIONAL CIVIL;
BONO DE RECONOCIMIENTO
DEFICIT DE LAS FUERZAS ARMADASGARANTAS
-
9.- PRINCIPALES DESAFIOS DEL SISTEMA DE CAPITALIZACIONCOBERTURA DEL SISTEMA AFILIADOS Y CONTRIBUYENTESVALOR Y PORTAFOLIO DE LOS FONDOS DE PENSIONESCOSTOS ADMINISTRATIVOS DEL SISTEMARENTABILIDAD Y MERCADO DE CAPITALESMERCADOS DE RENTAS VITALICIASSEGUNDO FONDO DE PENSIONESCOSTOS FISCALES DE LA TRANSICION