MBI Arbitrage Fondo de Inversión Memoria Anual...

MBI Arbitrage

Fondo de Inversión

Memoria Anual 2012

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Octava Memoria Anual y Estados Financieros Ejercicio 2012 MBI Arbitrage Fondo de Inversión Administrado por MBI Administradora General de Fondos S.A. Índice Carta del Presidente…………………………………………………………………...3 Antecedentes Generales………………………………………………………………4 Objetivo del Fondo …………………………………………………………………….5 Análisis de Rentabilidad……………………………………………………………….5 Composición de la Cartera al 31 de Diciembre de 2012…………………………..6 Inversiones más Relevantes……………………………………………….………....7 Factores de Riesgo………………………………………………………………….....9 Política de Dividendos………………………………...……………………………….9 Remuneración de la Administradora……………………...……………………..…..9 Gastos de Cargo del Fondo…………………………………………………………..10 Lista de Aportantes…………..………………………………………………………..10 Declaración de Responsabilidad…………………………...………………………..11 Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2012 Informe de los Auditores Independientes

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Carta del Presidente Señores Aportantes: En representación del Directorio de MBI Administradora General de Fondos S.A. tengo el agrado de presentar a ustedes la Memoria y Estados Financieros de MBI Arbitrage Fondo de Inversión, correspondientes al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2012. El año 2012 estuvo marcado por una desaceleración del crecimiento económico global en medio de una fuerte crisis financiera en la Eurozona. El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos creció cerca del 2,2%, la Zona Euro –0,5% y Japón 1,9%. Con este panorama, la confianza de los inversionistas estuvo marcada por la incertidumbre mientras aparecía el compromiso de las autoridades financieras globales para proporcionar un marco económico estable. La política monetaria expansiva mantuvo las tasas de interés en torno al cero por ciento y la inversión en los mercados financieros estuvo más propensa a la renta fija en comparación con la renta variable. Sin embargo, el último trimestre de 2012 fue positivo para los mercados accionarios gracias al exceso de liquidez, lo que motivó un cierre de año positivo para los índices S&P 500 de 12,9%, Euro Stoxx 50 de 13,8% y Nikkei 225 de 22,9% (rendimientos en sus respectivas monedas). Chile presentó un desacoplamiento respecto al comportamiento económico de los países desarrollados, mostrando un crecimiento del PIB de 5,6% en 2012. Dicho movimiento se explica por el buen momento del sector minero, con un precio promedio del cobre de US$ 3,5 centavos la libra; la economía China, que representa el 25% de nuestras exportaciones creciendo al 7,8%; y una fuerte demanda interna incrementándose al 6,1%. La Tasa de Política Monetaria (TPM) establecida por el Banco Central cerró el año 2012 en 5,0%. Si bien las condiciones del mercado local se mostraban óptimas para la inversión en renta variable, la incertidumbre internacional mantuvo a los inversionistas poco inclinados por dicho mercado. Esto llevó a que la bolsa local, medida con el IPSA, presentara un rendimiento del 3,0% en 2012. Es importante recordar que el mercado accionario chileno estuvo enmarcado en 2012 por numerosos aumentos de capital y Ofertas Públicas Iniciales (IPOs), flujos de venta de inversionistas, algunos brotes de agitación social y política, y expectativas sobre dimensionadas respecto al desempeño de las compañías locales. Respecto al MBI Arbitrage Fondo de Inversión, la estrategia y metodología implementada por nuestro equipo de inversión, el foco en la selectividad y una adecuada administración del riesgo con un perfil conservador, nos permitieron alcanzar un retorno de 18,8% en 2012, mostrando unos retornos superiores tanto en términos absolutos como relativos respecto al mercado. Finalmente, quisiera agradecer nuevamente la confianza demostrada por todos los Aportantes que a través de nuestro Fondo nuevamente participaron en el mercado bursátil nacional.

Humberto Muñoz Sotomayor Presidente

MBI Administradora General de Fondos S.A.

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Antecedentes Generales Nombre del Fondo : MBI Arbitrage Fondo de Inversión RUT del Fondo : 76.023.598-9 Sociedad Administradora : MBI Administradora General de Fondos S.A. Domicilio : Av. Presidente Riesco 5711 of. 401, Santiago Teléfono : (562) 655 3700 Fax : (562) 470 0249 RUT Administradora : 99.543.100-9 La sociedad MBI Administradora General de Fondos S.A. se encuentra constituida por escritura pública de fecha 13 de Octubre del 2003 otorgada en la notaría de Santiago de don Humberto Santelices Narducci, cuya existencia fue autorizada por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) por Resolución Nº 462 de fecha 11 de Diciembre del 2003, habiéndose ésta inscrito en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs.37999 N° 28807 del año 2003 y publicado en el Diario Oficial de fecha 17 de Diciembre del 2003. Por Resolución Nº 549 de fecha 3 de Diciembre de 2004 la SVS aprobó una reforma de estatutos de MBI Administradora General de Fondos S.A. acordada en junta extraordinaria de accionistas celebrada el 15 de Septiembre de 2004 y reducida a escritura pública el 21 de septiembre de 2004 en la notaría de Santiago de don Juan Ricardo San Martín Urrejola, habiéndose ésta inscrito en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs. 39680 N° 29514 del año 2004 y publicado en el Diario Oficial de fecha 13 de Diciembre del 2004. Por Resolución Nº 549 de fecha 18 de Agosto de 2004 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno del fondo MBI Arbitrage Fondo de Inversión. Con fecha 18 de Octubre de 2004 fue realizada la colocación de la totalidad de las 500.000 cuotas del fondo MBI Arbitrage Fondo de Inversión. Por Resoluciones Nº 540 de fecha 15 de Septiembre de 2005, Nº 543 de fecha 22 de Septiembre de 2005, N° 308 de fecha 26 de julio de 2006 y Nº 624 de fecha 20 de Octubre de 2008, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó modificaciones al reglamento interno del fondo MBI Arbitrage Fondo de Inversión. Con fecha 29 de Septiembre de 2005, en Asamblea Extraordinaria de Aportantes, se aprobó aumentar el capital del Fondo en 1.500.000 nuevas cuotas. Con fecha 31 de Enero de 2006, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el aumento de capital del Fondo según certificado Nº 168. Con fecha 15 de Noviembre de 2007 se efectuó una Asamblea Extraordinaria del Fondo MBI Arbitrage en la que los Aportantes aprobaron aumentar el capital del Fondo mediante la emisión de 4 millones de cuotas. Con fecha 17 de Febrero de 2009, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el aumento de capital del Fondo según certificado Nº 245. Con fecha 29 de Febrero de 2008, mediante resolución Nº120, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó modificaciones al Reglamento Interno del Fondo MBI Arbitrage. Con fecha 29 de Abril de 2008 se celebró una Asamblea Extraordinaria de Aportantes de MBI Arbitrage Fondo de Inversión en la cual se acordó, entre otras materias, modificar el Reglamento Interno en lo referido a: (i) MBI Arbitrage Fondo de Inversión; (ii) la prorroga del Fondo hasta el día 29 de Abril de 2009; (iii) la política de inversión de los recursos del Fondo; (iv) a los Aportantes y Registro de Aportantes; y (v) el Comité de Vigilancia.

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Con fecha 20 de Octubre de 2008, mediante resolución Nº624, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó (i) modificaciones al Reglamento Interno del Fondo MBI Arbitrage entre las que destaca la prórroga del plazo de duración del Fondo y (ii) modificaciones al Contrato de Suscripción de Cuotas. Con fechas 3 de Agosto y 16 de Agosto de 2011, mediante resoluciones Nº 450 y 456, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó modificaciones al Reglamento Interno y Contrato de Suscripción de Cuotas del Fondo. Con fecha 5 de Julio de 2012, mediante resolución Nº 277, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la modificación al reglamento interno del fondo, relativa a cambio en la comisión de administración. Objetivo del Fondo MBI Arbitrage Fondo de Inversión es un fondo de retorno absoluto que basado en análisis fundamental invierte principalmente en acciones de empresas chilenas. No obstante, y de acuerdo a lo establecido en su Reglamento Interno, el Fondo está facultado para invertir en una amplia gama de instrumentos financieros, tanto en Chile como en el extranjero El objetivo MBI Arbitrage Fondo de Inversión es maximizar el retorno absoluto de los recursos aportados al fondo, invirtiendo tanto en posiciones largas como cortas en acciones de empresas chilenas, basado en análisis de las empresas e identificando tendencias y oportunidades de largo plazo. MBI Arbitrage Fondo de Inversión es un patrimonio formado por aportes de personas naturales y jurídicas que está planteado como un vehículo de diversificación para los aportantes respecto de sus actuales portafolios. Análisis de Rentabilidad Entre el 01 de Enero y el 31 de Diciembre de 2012 el valor de la cuota de MBI Arbitrage Fondo de Inversión aumentó desde $28.238,7007 hasta $33.535,6940. La rentabilidad nominal del año 2012 alcanzó un 18,8%. Al 31 de Diciembre de 2012 el Fondo tenía Activos equivalentes a M$ 104.763.060, y un total de 3.123.927 cuotas suscritas y pagadas En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución que ha tenido el valor cuota de MBI Arbitrage desde su colocación hasta el cierre del año 2012, el IGPA y el IPSA de la Bolsa de Comercio de Santiago.

Desde su inicio en Octubre de 2004, el Fondo ha registrado una rentabilidad anual compuesta de 14,6%.

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Composición de la Cartera al 31 de Diciembre de 2012 A continuación se presentan las inversiones de MBI Arbitrage Fondo de Inversión al 31 de Diciembre de 2012:

Detalle de la Cartera

Emisor Nemotecnico Sector Unidades Precio Mdo ($)

Valorización Cierre (M$)

% Patrimonio

AQUACHILE AQUACHILE ALIMENTOS 6.511.432 329,88 2.147.991 2,1ANDINA ANDINA-A BEBIDAS 294.732 2.436,54 718.126 0,7BANMEDICA BANMEDICA SERVICIOS 1.879.469 1.166,95 2.193.246 2,1CAP CAP MATERIAS PRIMAS 518.161 15.971,40 8.275.757 7,9CENCOSUD CENCOSUD RETAIL 1.984.445 2.585,89 5.131.556 4,9BANCO DE CHILE CHILE FINANCIERO 34.166.533 77,76 2.656.790 2,5CINTAC CINTAC INDUSTRIAL 7.040.865 203,00 1.429.296 1,4CRUZBLANCA CRUZBLANCA SERVICIOS 3.407.870 608,69 2.074.336 2,0COLBUN COLBUN ELECTRICO 11.520.789 131,14 1.510.836 1,4ENERSIS ENERSIS ELECTRICO 8.364.347 174,96 1.463.426 1,4ENDESA ENDESA ELECTRICO 5.137.003 776,79 3.990.373 3,8AESGENER AESGENER ELECTRICO 25.463.912 307,86 7.839.320 7,5IANSA IANSA MATERIAS PRIMAS 76.323.169 34,78 2.654.520 2,5INVERMAR INVERMAR MATERIAS PRIMAS 2.418.380 69,49 168.053 0,2MADECO MADECO INDUSTRIAL 87.957.722 17,43 1.533.103 1,5MARINSA MARINSA TRANSPORTE 17.948.015 39,00 699.973 0,7MULTIFOODS MULTIFOODS ALIMENTOS 15.994.868 114,58 1.832.692 1,7PILMAIQUEN PILMAIQUEN ELECTRICO 1.000.000 1.993,59 1.993.590 1,9POLPAICO POLPAICO CONSTRUCCION 256.038 5.989,33 1.533.496 1,5PROVIDA PROVIDA FINANCIERO 122.742 3.235,21 397.096 0,4RIPLEY RIPLEY RETAIL 4.563.342 456,36 2.082.527 2,0SMSAAM SMSAAM TRANSPORTE 35.033.504 57,26 2.006.018 1,9VAPORES VAPORES TRANSPORTE 15.100.075 42,68 644.471 0,6BANCO SANTANDER BSANTANDER FINANCIERO 498.766.248 33,61 16.763.534 16,0LAN LAN TRANSPORTE 657.588 11.261,39 7.405.355 7,1LAN LAN-OSA TRANSPORTE 8.475 295,74 2.506 0,0CFR PHARMACEUTICALS S.A. CFR SERVICIOS 13.095.000 120,04 1.571.924 1,5SONDA SONDA SERVICIOS 1.337.308 1.517,00 2.028.696 1,9SOQUIMICH SQM-B MATERIAS PRIMAS 267.204 27.469,55 7.339.974 7,0ENDESA ESPAÑA ELE ELECTRICO 265.462 10.575,10 2.807.288 2,7CERMAQ ASA CEQ NO ALIMENTOS 336.048 7.200,12 2.419.586 2,3CENCOSUD CNCO RETAIL 534.915 7.837,75 4.192.528 4,0Total 99.507.983 95,0

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La composición sectorial de la cartera del Fondo, considerando tanto las posiciones que mantenía en cartera como aquellas sobre las cuales tenía derechos, es la siguiente:

Composición Cartera de Inversiones (*)

Sector % Materias Primas 23,7 Financiero 18,9 Eléctrico 18,7 Retail 10,9 Servicios 7,5 Transporte 8,4 Otros 6,9 Total 95,0

(*) Calculado como porcentaje del Patrimonio del Fondo

Inversiones más Relevantes En cumplimiento con la Norma de Carácter General Nº 30 de la Superintendencia de Valores y Seguros, se incluye en esta memoria una descripción de las inversiones más importantes de la cartera del Fondo que representan más de un 5% del activo del Fondo. Al 31 de Diciembre de 2012 Banco Santander, CAP, AES Gener, LAN y SQM-B representaban individualmente más del 5% de los activos totales del Fondo. Banco Santander Banco comercial que disputa el liderazgo del mercado, con US$51.970 millones en activos. El Banco tiene 504 sucursales, 2.018 cajeros automáticos y 11.000 empleados. Se caracteriza por ofrecer una completa gama de productos y servicios financieros a una amplia base de clientes, destacando especialmente su fuerte presencia en el segmento de consumo. Las operaciones se organizan en torno a seis principales segmentos: operaciones de grandes corporaciones, de pequeñas y medianas empresas, mercado de las personas, mercado de consumo, actividades bancarias internacionales y operaciones del mercado de valores. Adicionalmente, las empresas filiales completan la gama de servicios financieros con operaciones de securitización, de corretaje de valores, de inversión y fondos mutuos, de seguros, asesoría financiera y factoring, entre otras. En 2012, las utilidades de Banco Santander alcanzaron los $387 mil millones, lo que representa un caída importante con respecto de 2011, período en que se registraron utilidades por $435 mil millones. Lo anterior se debe a una política más conservadora que la competencia en términos de agresividad comercial y de control de riesgo lo que ha generado cierta pérdida de participación de mercado en las colocaciones de la industria. Sus indicadores han mostrado un mayor deterioro de la cartera y eso ha significado un debilitamiento de su alta rentabilidad histórica. Banco Santander alcanzó un retorno sobre patrimonio (ROE) de 18% en 2012, cifra 4% inferior a la alcanzada en el ejercicio 2011. CAP El Grupo CAP opera a través de tres unidades, CAP Minería, CAP Acero y CAP Soluciones en Acero, que lo instalan como el mayor productor de minerales de hierro y pellets en la costa americana del Pacífico de Latinoamérica y líder en el mercado del acero y su procesamiento en Chile.

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En Minería, su filial Compañía Minea del Pacífico lidera la producción de minerales de hierro y pellets con amplios recursos y reservas conocidas y en permanente expansión por programas de explotaciones que garantizan su continuidad de operaciones en el futuro. En Acero, a través de su filial Compañía Siderúrgica Huachipato, produce acero en altos hornos a partir de hierro, caliza y carbón para la industria nacional. En Procesamiento de Acero, a través de Novacero y filiales, crea soluciones en acero principalmente para los sectores de la construcción, industria e infraestructura tanto en Chile como en el extranjero, logrando una completa integración y potenciando el consumo del acero. Durante el año 2012, el grupo de empresas Cap obtuvo una utilidad neta de US$ 231 millones, con una caída de 47,5% respecto de los US$ 442 millones obtenidos en igual período de 2011. La cifra anterior es consecuencia de ingresos y EBITDA que al término de 2012, alcanzaron US$ 2.470 millones y US$ 763 millones, representativos de disminuciones de 11,4% y 35,5% respecto de los US$ 2.787 millones y US$ 1.184 millones obtenidos en el año 2011. AES Gener AES Gener, empresa controlada por la estadounidense AES Corp, es actualmente la tercera generadora del Sistema Interconectado Central (SIC) y la segunda del Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) en términos de venta de energía. Posee una capacidad instalada de 3.233 MW, descompuesta en 2.361 MW en el SIC, 1.465 MW en el SING y 1.000 MW en Colombia (a través de su filial Chivor). La eléctrica sirve al Sistema Interconectado Central, SIC, a través de cuatro centrales hidroeléctricas de pasada, dos centrales termoeléctricas a carbón y dos centrales turbogas a petróleo diésel, todas pertenecientes directamente a AES Gener. También sirve al SIC mediante una central de ciclo combinado a gas natural y una central a petróleo diesel pertenecientes a su filial Sociedad Eléctrica Santiago; una central termoeléctrica a carbón perteneciente a la coligada Empresa Eléctrica Guacolda; y dos centrales de cogeneración y una turbina a gas de su filial Energía Verde. La compañía es también proveedora de energía del Sistema Interconectado del Norte Grande, SING, a través de sus filiales Norgener, TermoAndes y Angamos. Adicionalmente a su participación en el sector eléctrico en Chile, Gener es productor de energía eléctrica en Colombia mediante la filial Chivor y, en Argentina, a través de la filial TermoAndes inyecta electricidad al SADI. AES Gener registró utilidades por MUS$202.933 al 31 de diciembre de 2012. La cifra es un 37,7% inferior que la utilidad de MUS$326.084 registrada a diciembre de 2011. En tanto, el EBITDA de la Compañía fue de MUS$660.701, cifra 10,5% menor que el registrado durante 2011. LAN LATAM Airlines es la principal línea aérea de Latinoamérica con una flota de 319 aviones. Participa del transporte aéreo de pasajeros y carga en los mercados domésticos de Chile, Perú, Argentina, Colombia, Ecuador y Brasil, como en rutas regionales e internacionales en América, Europa y Oceanía ofreciendo servicios de transporte para pasajeros a alrededor de 150 destinos en 22 países. En el negocio de carga, opera principalmente en México, Brasil y Colombia con 169 destinos en 27 países. A partir de junio del 2012, se fusionan las operaciones de Lan Airlines y Tam Airlines. Cada aerolínea opera de manera paralela, manteniendo sus respectivas marcas. En el año 2012, LATAM Airlines reportó utilidades por US$24 millones que se comparan desfavorablemente con los US$320,6 millones del año anterior debido al proceso de integración de LAN y TAM que se lleva a cabo desde mediados del año 2012. Sin embargo, los ingresos crecieron de manera importante con un avance de 74% hasta los US$9.722 millones con un ebitda de US$1.102 millones.

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SQM-B SQM es una empresa minera con yacimientos de caliche en el Salar de Atacama en el norte del país que contiene grandes concentraciones de potasio, litio y yodo así como sulfato y boro. A partir de la salmuera, produce cloruro y sulfato de potasio, soluciones de litio, ácido bórico y yodo. Además, produce el carbonato de litio a partir de las soluciones del Salar. SQM es líder mundial en Nitratos de Especialidad, Yodo y Litio. Una de sus principales ventajas competitivas radica en que posee uno de los costos más bajos de la industria a nivel mundial. Ello le permite ser líder de mercado en los negocios que opera: Nitratos, Yodo y Litio. SQM obtuvo utilidades en el ejercicio 2012 por US$649 millones lo que representa un crecimiento de 19% respecto al año 2011. Las ventas alcanzaron un record de US$2.429 millones y un aumento de 13,2%, en tanto, el ebitda alcanzó los US$1.118 millones frente a los US$959 millones del año 2011. Factores de Riesgo El valor de la cartera de acciones de MBI Arbitrage está sujeto a las variaciones propias de los precios de las acciones que la componen. Sin embargo, producto de la diversificación propia del portfolio es razonable esperar que la volatilidad de la cartera sea inferior a la de las acciones individuales. Política de Dividendos Anualmente, el Fondo distribuirá como dividendo a lo menos el 30% de los Beneficios Netos Percibidos durante el ejercicio, entendiéndose por tales, de acuerdo a lo dispuesto por la Ley, la cantidad que resulta de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. El reparto de beneficios deberá hacerse dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio que la Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la Administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la Unidad de Fomento entre la fecha que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo, y devengarán intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período. Remuneración de la Administradora Comisión Fija La administradora tendrá derecho a percibir mensualmente una Comisión de Administración equivalente al 1.785% anual, porcentaje que incluye el Impuesto al Valor Agregado correspondiente. Esta comisión fija se calculará diariamente sobre el patrimonio del Fondo al cierre de cada día (1.785% dividido por 365 días) y se pagará por períodos vencidos, dentro de los primeros 5 días de cada mes. Durante el ejercicio comprendido entre el 01 de Enero de 2012 y el 31 de Diciembre de 2012 la Comisión Fija devengada a favor de MBI Administradora General de Fondos S.A. alcanzó la suma de M$1.598.441 (incluyendo IVA). Comisión Variable La Administradora tendrá derecho a percibir una comisión variable equivalente al 19,635%, porcentaje que incluye el Impuesto al Valor Agregado correspondiente, la que se calculará sobre el retorno anual de la cuota

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que exceda el 10% anual, siempre que se cumpla la condición de que el retorno acumulado desde el inicio del Fondo o desde la última vez que se cobró comisión variable, incluyendo los dividendos pagados, sea superior al 10% anualizado compuesto. Durante el ejercicio 2012 la Administradora no percibió Comisión Variable. Gastos de Cargo del Fondo En el ejercicio del año 2012, y en forma adicional a las comisiones señaladas anteriormente, el Fondo incurrió en los siguientes gastos:

Gastos según concepto

Tipo de gasto M$ Monto Acumulado Ejercicio 2012 M$

Custodia 17.314 Comisiones Corredoras 9.285 Gastos Asambleas 0 Publicaciones 988 Auditoria 1.626 S.V.S 0 Asesoria Legal 2.520 Gastos Bancarios 2.889 Seguro Continental 9.455 Total 44.077 % sobre el Patrimonio del Fondo 0,0421%

Lista de Aportantes La lista de los 12 mayores Aportantes según consta en el Registro de Aportantes del Fondo al 31 de Diciembre de 2012 es la siguiente:

Registro de Aportantes

Nombre Número de Cuotas

% Participación en el Fondo

INVERSIONES CAUNAHUE LTDA. 290.370 9,30 GI INVERSIONES LTDA. 272.340 8,72 LOS VASQUITOS S.A. 244.992 7,84 MBI CORREDORES DE BOLSA S.A. 185.855 5,95 INVERSIONES PILU S.A. 173.958 5,57 INVERSIONES PITAMA S.A. 151.622 4,85 DUCASSE COMERCIAL LTDA 128.642 4,12 INVERSIONES BUTAMALAL S.A 83.068 2,66 INVERSIONES COWIE CHILE LTDA 70.647 2,26 INVERSIONES LOS CIMIENTOS LTDA 65.663 2,10 CENTRO COMERCIAL PLAZA AMERICA 62.908 2,01 INVERSIONES RAIZ LTDA. 53.398 1,71 Total 1.783.463 57,09

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Declaración de Responsabilidad En conformidad a la Norma de Carácter General Nº 129 de la Superintendencia de Valores y Seguros, los abajo firmantes se declaran responsables de la veracidad de la información incorporada en la presente memoria. Presidente Humberto Muñoz Sotomayor

RUT 10.783.795-7

Directores Lorena Pizarro González

RUT 11.846.017-0

Luis Humberto Leiva Muñoz RUT 5.257.484-6 José Miguel Matte Vial RUT 14.123.587-7 José Manuel Ugarte Hernández RUT 6.371.759-2

Gerente General Luis Felipe Oliva Díaz

RUT 10.368.350-5

MBI Arbitrage Fondo de Inversión

Notas a los estados financieros al 31 de Diciembre de 2012 y 2011

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SVS - ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 01/01/2012

31/12/2012

01/01/2011

31/12/2011

Nota 2012 2011

1. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

("Expresado en miles de Pesos")

ACTIVO

Activo Corriente

Efectivo y efectivo equivalente (+) 22 2,578,254 1,746,582

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) 8 99,980,587 79,709,484

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales (+) - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía (+) 1,035,881 -

Activos financieros a costo amortizado (+) - -

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (+) 13 1,913,148 1,164,442

Otros documentos y cuentas por cobrar (+) - -

Otros activos (+) 19 - 2,773

Total Activo Corriente (+) 105,507,870 82,623,281

Activo No Corriente

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales (+) - -

Activos financieros a costo amortizado (+) - -

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (+) - -

Otros documentos y cuentas por cobrar (+) - -

Inversiones valorizadas por el método de la participación (+) - -

Propiedades de Inversión (+) - -

Otros activos (+) - -

Total Activo No Corriente (+) - -

Total Activo (+) 105,507,870 82,623,281

PASIVO

Pasivo Corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) 14 360 1,927,551

Préstamos (+) - -

Otros Pasivos Financieros (+) - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones (+) 13 591,455 1,440,490

Remuneraciones sociedad administradora (+) 13 152,772 118,102

Otros documentos y cuentas por pagar (+) - -

Ingresos anticipados (+) - -

Otros pasivos (+) 19 223 -

Total Pasivo Corriente (+) 744,810 3,486,143

Pasivo No Corriente

Préstamos (+) - -

Otros Pasivos Financieros (+) - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones (+) - -

Otros documentos y cuentas por pagar (+) - -

Ingresos anticipados (+) - -

Otros pasivos (+) - -

Total Pasivo No Corriente (+) - -

PATRIMONIO NETO

Aportes (+) 82,851,269 72,605,083

Otras Reservas (+) - -

Resultados Acumulados (+ ó -) 6,532,055 14,124,191

Resultado del ejercicio (+ ó -) 3 15,379,736 7,592,136-

Dividendos provisorios (-) 0 -

Total Patrimonio Neto (+ ó -) 104,763,060 79,137,138

Total Pasivo (+) 105,507,870 82,623,281

Las Notas adjuntas N°s 1 a ____38___ forman parte integral de estos estados financieros.



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SVS - ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES01/01/2012

31/12/2012

01/01/2011

31/12/2011

Nota 2012 2011

2. ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES


INGRESOS/ PERDIDAS DE LA OPERACION

Intereses y reajustes (+) - 28,716

Ingresos por dividendos (+) 2,934,533 3,365,957

Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado (+ ó -) - -

Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) - -

Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable

con efecto en resultados (+ ó -)108,717 3,283,225-

Resultado en venta de instrumentos financieros (+ ó -) 13,979,005 6,278,503-

Resultado por venta de inmuebles (+) - -

Ingreso por arriendo de bienes raíces (+) - -

Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión (+ ó -) - -

Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación (+ ó -) - -

Otros (+ ó -) - -

Total ingresos/(pérdidas) netos de la operación (+ ó -) 17,022,255 6,167,055-

GASTOS

Depreciaciones (-) - -

Remuneración del Comité de Vigilancia (-) - -

Comisión de administración (-) 1,598,442- 1,407,789-

Honorarios por custodia y admistración (-) 25,336- -

Costos de transacción (-) 9,286- 17,292-

Otros gastos de operación (-) 9,455- -

Total gastos de operación (-) 1,642,519- 1,425,081-

Utilidad/(pérdida) de la operación (+ ó -) 15,379,736 7,592,136-

Costos financieros (-) - -

Utilidad/(pérdida) antes de impuesto (+ ó -) 15,379,736 7,592,136-

Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior (-) - -

Resultado del ejercicio (+ ó -) 15,379,736 7,592,136-

Otros resultados integrales:

Cobertura de Flujo de Caja (+) - -

Ajustes por Conversión (+ ó -) - -

Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación (+ ó -) - -

Otros Ajustes al Patrimonio Neto (+ ó -) - -

Total de otros resultados integrales (+ ó -) - -

Total Resultado Integral (+ ó -) 15,379,736 7,592,136-

Las Notas adjuntas N°s 1 a ___38___ forman parte integral de estos estados financieros.



3

3. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO


Cobertura

de Flujo de

Caja

Conversión

Inversiones

valorizadas por

el método de la

participación

OtrasTotal Otras

Reservas

Saldo inicio (+ ó -) 72,605,083 0 0 0 0 0 14,124,191 -7,592,136 0 79,137,138

Cambios contables (+ ó -) 0 0 0 0 0 0 -7,592,136 7,592,136 0 0

Subtotal (+ ó -) 72,605,083 0 0 0 0 0 6,532,055 0 0 79,137,138

Aportes (+) 10,691,902 0 0 0 0 0 0 0 0 10,691,902

Repartos de patrimonio (-) -445,716 0 0 0 0 0 0 0 0 -445,716

Repartos de dividendos (-) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Resultados integrales del ejercicio:

▪ Resultado del Ejercicio (+ ó -) 0 0 0 0 0 0 0 15,379,736 0 15,379,736

▪ Otros resultados integrales (+ ó -) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Otros movimientos (+ ó -) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Totales (+ ó -) 82,851,269 0 0 0 0 0 6,532,055 15,379,736 0 104,763,060

Cobertura

de Flujo de

Caja

Conversión

Inversiones

valorizadas por

el método de la

participación

OtrasTotal Otras

Reservas

62,081,650 0 0 0 0 0 16,629,677 0 0 78,711,327

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

62,081,650 0 0 0 0 0 16,629,677 0 0 78,711,327

10,523,433 0 0 0 0 0 0 0 0 10,523,433

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 -2,505,486 0 0 -2,505,486

0 0 0 0 0 0 0 -7,592,136 0 -7,592,136

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

72,605,083 0 0 0 0 0 14,124,191 -7,592,136 0 79,137,138

Las Notas adjuntas N°s 1 a __38_____ forman parte integral de estos estados financieros.

Aportes (+)

Otros movimientos (+ ó -)

Totales (+ ó -)

Repartos de patrimonio (-)

Repartos de dividendos (-)

Resultados integrales del ejercicio :

▪ Resultado del Ejercicio (+ ó -)

▪ Otros resultados integrales (+ ó -)

Saldo inicio (+ ó -)

Cambios contables (+ ó -)

Subtotal (+ ó -)

Resultados

Acumulados

Resultado del

Ejercicio

Dividendos

Provisorios

SVS - ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Total

2011

2012

Aportes

Aportes

Otras Reservas

Otras Reservas

Resultados

AcumuladosTotal



4

SVS - ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO INDIRECTO)01/01/2012

31/12/2012

01/01/2011

31/12/2011

Nota 2012 2011

4. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO - METODO INDIRECTO


Flujos de efectivo originados por actividades de la operación

Resultado del ejercicio (+ ó -) 15,379,736 7,592,136-

Ajuste por:

Intereses, diferencias de cambio y reajustes devengados no realizados (+ ó -) - -

Ingresos por dividendos no realizados (-) - -

Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación (+ ó -) - -

Diferencias de cambio no realizadas sobre efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) - -

Depreciaciones (+) - -

Otras variaciones de resultados, no realizadas (+ ó -) - -

Subtotal (+ ó -) - -

Aumento/(disminución) neta de cuentas y documentos por pagar por operaciones (+ ó -) 2,741,556- 1,465,031

(Aumento)/disminución neta de cuentas y documentos por cobrar por operaciones (+ ó -) 748,706- 1,119,068-

Aumento/(disminución) neta de ingresos anticipados (+ ó -) - -

Aumento neto de otros documentos y cuentas por cobrar y por pagar (+ ó -) - 2,760,494-

Aumento neto de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (-) 21,306,984- -

Aumento neto de pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) - 1,292,213

(Aumento)/disminución de otros activos (+ ó -) 2,773 306,838

Aumento/(disminución) de otros pasivos (+ ó -) 223 -

Subtotal Efectivo originado en operaciones (+ ó -) 24,794,250- 815,480-

Flujo neto originado en actividades de la operación (+) 9,414,514- 8,407,616-

Flujos de efectivo originados por actividades de inversión

Cobro de arrendamientos de bienes raíces (+) - -

Venta de inmuebles (+) - -

Compra de activos financieros (-) - -

Venta de activos financieros (+) - -

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos (+ ó -) - -

Liquidación de instrumentos financieros derivados (+ ó -) - -

Dividendos recibidos (+) - -

Cobranza de cuentas y documentos por cobrar (+) - -

Pagos de cuentas y documentos por pagar (-) - -

Otros gastos de inversión pagados (-) - -

Otros ingresos de inversión percibidos (+) - -

Flujo neto originado por actividades de inversión (+ ó -) - -

Flujos de efectivo originados por actividades de financiamiento

Obtención de préstamos (+) - -

Pago de préstamos (-) - -

Otros pasivos financieros obtenidos (+) - -

Pagos de otros pasivos financieros (-) - -

Aportes (+) 10,691,902 10,523,433

Repartos de patrimonio (-) 445,716- -

Repartos de dividendos (-) - 2,505,487-

Otros (+ ó -) - -

Flujo neto originado por actividades de financiamiento (+ ó -) 10,246,186 8,017,946

Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) 831,672 389,670-

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente (+) 1,746,582 2,136,252

Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) - -

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) 2,578,254 1,746,582

Las Notas adjuntas N°s 1 a ____38___ forman parte integral de estos estados financieros.



5

1. INFORMACIÓN GENERAL ............................................................................................................... 6 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS ............................................................ 7 3. TRANSICIÓN A LAS NIIF ................................................................................................................ 14 4. CAMBIOS CONTABLES.................................................................................................................. 15 5. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO ......................................................................................... 15 6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS ................................................................................................... 20 7. JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS .................................................................... 23 8. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS .................... 24 9. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN OTROS RESULTADOS

INTEGRALES. ................................................................................................................................. 25 10. ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO ....................................................................... 25 11. INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN .................................. 25 12. PROPIEDADES DE INVERSIÓN ..................................................................................................... 25 13. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Y POR PAGAR POR OPERACIONES...................... 25 14. PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS .................... 26 15. PRÉSTAMOS .................................................................................................................................. 26 16. OTROS PASIVOS FINANCIEROS .................................................................................................. 27 17. OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR ........................................... 27 18. INGRESOS ANTICIPADOS ............................................................................................................. 27 19. OTROS ACTIVOS Y OTROS PASIVOS .......................................................................................... 27 20. INTERESES Y REAJUSTES ........................................................................................................... 27 21. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS AFECTOS A CONTABILIDAD DE COBERTURA .. 27 22. EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE ....................................................................................... 27 23. CUOTAS EMITIDAS ........................................................................................................................ 28 24. REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES ....................................................................... 29 25. RENTABILIDAD DEL FONDO ......................................................................................................... 29 26. VALOR ECONÓMICO DE LA CUOTA ............................................................................................. 29 27. INVERSIÓN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN ............ 30 28. EXCESOS DE INVERSIÓN ............................................................................................................. 30 29. GRAVÁMENES Y PROHIBICIONES ............................................................................................... 31 30. CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER GENERAL N°235/2009)................................ 31 31. PARTES RELACIONADAS ............................................................................................................. 31 32. GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOC. ADMINISTRADORA EN BENEFICIO DEL FONDO

(ARTÍCULO 3°A LEY N° 18.815 – ARTICULO 226 LEY N° 18.045) ................................................. 33 33. OTROS GASTOS DE OPERACIÓN ................................................................................................ 33 34. INFORMACIÓN ESTADÍSTICA ....................................................................................................... 34 35. CONSOLIDACIÓN DE SUBSIDIARIAS O FILIALES E INFORMACIÓN DE ASOC. COLIGADAS .... 34 36. SANCIONES ................................................................................................................................... 34 37. HECHOS POSTERIORES ............................................................................................................... 35 38. APROBACION ESTADOS FINANCIEROS ...................................................................................... 35



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1. INFORMACIÓN GENERAL

El Fondo de Inversión MBI Arbitrage (el ‘Fondo’) es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avenida Presidente Riesco 5711, oficina 401, Las Condes, Santiago. MBI Arbitrage Fondo de Inversión es un fondo de retorno absoluto que basado en análisis fundamental invierte principalmente en acciones de empresas chilenas, no obstante y de acuerdo a lo establecido en su Reglamento Interno, el Fondo está facultado para invertir en una amplia gama de instrumentos financieros, tanto en Chile como en el extranjero. El objetivo MBI Arbitrage Fondo de Inversión es maximizar el retorno absoluto de los recursos aportados al fondo, invirtiendo tanto en posiciones largas como cortas en acciones de empresas chilenas, basado en análisis de las empresas e identificando tendencias y oportunidades de largo plazo. Los recursos del Fondo pueden ser invertidos en acciones y ADRs (cuyo concepto se encuentra definido en el artículo 10° de su Reglamento Interno), esto es, mantener posiciones largas en dichos instrumentos de empresas chilenas que tengan cotización bursátil tanto en alguna de las bolsas de valores en Chile como en algún mercado de valores Extranjero a través del mecanismo de ADRs y de Sociedades Anónimas abiertas inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva. Asimismo podrá efectuar operaciones de venta corta y préstamo de acciones y ADRs (mantener posiciones cortas). El objetivo principal del Fondo será tomar posiciones de acciones de empresas Chilenas, pero podrá tomar posiciones en otros instrumentos de renta variable con el propósito de cubrir riesgos en estas posiciones. En todo caso las inversiones del Fondo estarán determinadas por los activos elegibles detallados en el artículo 10º y la política de inversiones detallada en el artículo 11º de su Reglamento Interno. Con fecha 18 de Agosto de 2004, mediante Resolución número 549, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el Reglamento Interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros. Por Resoluciones número 540 de fecha 15 de Septiembre de 2005, número 543 de fecha 22 de Septiembre de 2005, número 308 de fecha 26 de julio de 2006, número 624 de fecha 20 de Octubre de 2008, número 450 de fecha 3 de Agosto de 2011, número 456 de fecha 16 de agosto de 2011, y número 277 de fecha 5 de Julio del año 2012, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las modificaciones al Reglamento Interno del fondo MBI Arbitrage Fondo de Inversión. Las actividades de inversión del Fondo son administradas por MBI Administradora General de Fondos S.A. (en adelante la ‘Administradora’). La sociedad administradora no pertenece a un Grupo económico. La Administradora se encuentra constituida por escritura pública de fecha 13 de Octubre del 2003 otorgada en la notaría de Santiago de don Humberto Santelices Narducci, cuya existencia fue autorizada por la Superintendencia de Valores y Seguros por Resolución Nº 462 de fecha 11 de Diciembre del 2003, habiéndose ésta inscrito en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs.37999 N° 28807 del año 2003 y publicado en el Diario Oficial de fecha 17 de Diciembre del 2003. Por Resolución Nº 549 de fecha 3 de Diciembre de 2004 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó una reforma de estatutos de MBI Administradora General de Fondos S.A. acordada en junta extraordinaria de accionistas celebrada el 15 de Septiembre de 2004 y reducida a escritura pública el 21 de septiembre de 2004 en la notaría de Santiago de don Juan Ricardo San Martín Urrejola, habiéndose ésta inscrito en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs. 39680 N° 29514 del año 2004 y publicado en el Diario Oficial de fecha 13 de Diciembre del 2004. En resolución exenta número 416 de fecha 31 de octubre 2012 la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba reforma a los estatutos de MBI Administradora General de Fondos S.A. acordada en junta extraordinaria de accionistas celebrada el 24 de Septiembre de 2012, reducida a escritura pública con la misma fecha, la cual fue complementada por escritura pública de 18 de octubre de 2012, ambas otorgadas en la trigésima tercera Notaría de Santiago de don Iván Torrealba Acevedo.



7

Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa bajo el nemotécnico CFIMBIARB, las cuales no cuentan con una clasificación de riesgo. La emisión de cuotas vigente del Fondo fue inscrita en el Registro de Valores bajo el número 245 de fecha 17 de Febrero de 2009. El Fondo se mantendrá vigente hasta el día 29 de Abril de 2013. Dicho plazo será prorrogable por períodos de un año cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes. Dicha Asamblea Extraordinaria deberá celebrarse inmediatamente a continuación de la Asamblea Ordinaria que se realice el primer cuatrimestre del año en que venza el plazo de duración correspondiente.

2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

2.1. Bases de preparación

a) Declaración de Cumplimientos

Los estados financieros de MBI Arbitrage Fondo de Inversión han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).emitidos por International Accounting Standard Board (IASB) y normas de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Anteriormente los estados financieros del Fondo se preparaban de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Los estados financieros han sido preparados bajo la convención de costo histórico, modificada por la revaloración de activos financieros y pasivos financieros (incluidos los instrumentos financieros derivados) a valor razonable con efecto en resultados. La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, se presentan en la Nota 7.

b) Normas e interpretaciones y sus modificaciones adoptadas anticipadamente por el Fondo.

La Sociedad, siguiendo las instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros, aplicó anticipadamente las disposiciones de la NIIF 9 Instrumentos Financieros. La Administración estima que el resto de normas, interpretaciones y enmiendas pendientes de aplicación no tendrán un impacto significativo en los estados financieros futuros.

c) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones emitidas aún no vigentes.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, los siguientes pronunciamientos contables habían sido emitidos por el IASB, pero no eran de aplicación obligatoria:



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Normas, Interpretaciones y Enmiendas

Aplicación obligatoria para:

NIIF 10: Estados financieros consolidados. Establece clarificaciones y nuevos parámetros para la definición de control, así como los principios para la preparación de estados financieros consolidados, que aplica a todas las entidades (incluyendo las entidades de cometido específico o entidades estructuradas).

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013.

NIIF 11: Acuerdos conjuntos. Redefine el concepto de control conjunto, alineándose de esta manera con NIIF 10, y requiere que las entidades que son parte de un acuerdo conjunto determinen el tipo de acuerdo (op. conjunta o negocio conjunto) mediante la evaluación de sus derechos y obligaciones. La norma elimina la posibilidad de consolidación proporcional para los negocios conjuntos.


NIIF 12: Revelaciones de participaciones en otras entidades. Requiere ciertas revelaciones que permitan evaluar la naturaleza de las participaciones en otras entidades y los riesgos asociados con éstas, así como también los efectos de esas participaciones en la situación financiera, rendimiento financiero y flujos de efectivo de la entidad.


NIIF 13: Medición del valor razonable. Establece en una única norma un marco para la medición del valor razonable de activos y pasivos, e incorpora nuevos conceptos y aclaraciones para su medición. Además requiere información a revelar por las entidades, sobre las mediciones del valor razonable de sus activos y pasivos.


Nueva NIC 27: Estados financieros separados. Por efecto de la emisión de la NIIF 10, fue eliminado de la NIC 27 todo lo relacionado con estados financieros consolidados, restringiendo su alcance sólo a estados financieros separados.


Nueva NIC 28: Inversiones en asociadas y negocios conjuntos. Modificada por efecto de la emisión de NIIF 10 y NIIF 11, con el propósito de uniformar las definiciones y otras clarificaciones contenidas en estas nuevas NIIF.


Enmienda a NIIF 7: Instrumentos financieros: Información a revelar. Clarifica los requisitos de información a revelar para la compensación de activos financieros y pasivos financieros.


Enmienda a NIC19: Beneficios a los empleados. Modifica el reconocimiento y revelación de los cambios en la obligación por beneficios de prestación definida y en los activos afectos del plan, eliminando el método del corredor y acelerando el reconocimiento de los costos de servicios pasados.


Enmienda a NIC 32: Instrumentos financieros: Presentación. Aclara los requisitos para la compensación de activos financieros y pasivos financieros, con el fin de eliminar las inconsistencias de la aplicación del actual criterio de compensaciones de NIC 32.




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La Administración estima que las Normas, Interpretaciones y Enmiendas pendientes de aplicación no tendrán un impacto significativo en los estados financieros de la Sociedad. Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 1 de Enero y 31 de Diciembre de 2012 y 2011.

2.2. Conversión de moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en pesos chilenos. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. La administración considera el Peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en miles de pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera.

Diciembre 2012 Diciembre 2011 Dólar 479.96 519.20 Euro 634.45 672.97 Unidad de Fomento 22.840,75 22.294.03

Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y efectivo equivalente se presentan en el estado de resultados integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente”. Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados a costo amortizado se presentan en el estado de resultados integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado”. Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”.

Los resultados y la situación financiera de todas las entidades donde el Fondo tiene participación (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria), que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, se convierten a la moneda de presentación como sigue:

- Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se convierten al tipo de

cambio de cierre de cada período o ejercicio; - Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio

promedio (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones); y

- Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto.



10

2.3. Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja con vencimientos originales de tres meses o menos y sobregiros bancarios. Al 31 de Diciembre de 2012 el Fondo sólo mantiene en este rubro el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes Bancarias.

2.4. Activos y pasivos financieros

2.4.1. Clasificación

El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de capitalización, e instrumentos financieros derivados, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados.

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados a valor razonable con efecto en resultados. El Fondo adoptó la política de no utilizar contabilidad de cobertura.

Activos financieros a costo amortizado

El Fondo no presenta activos financieros a costo amortizado

Pasivos financieros El Fondo realiza ventas cortas en las cuales un valor solicitado en préstamo es vendido con la expectativa de baja en el valor de mercado de ese valor, o puede utilizar las ventas cortas para diversas transacciones de arbitraje. Las ventas cortas son clasificadas como pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados.

Los instrumentos financieros derivados en posición pasiva, son clasificados como pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados.

El resto de los pasivos financieros, son clasificados como “otros pasivos” de acuerdo con NIIF 9.

2.4.2. Reconocimiento, baja y medición

Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable.

Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos. Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores.



11

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad.

Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” en el periodo en el cual surgen. Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de “Ingresos por dividendos” cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de “Intereses y reajustes” en base al tipo de interés efectivo. Los dividendos por acciones sujetas a ventas cortas son considerados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”.

Estimación del valor razonable

El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado.

El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración.

El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la referencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los modelos de precios de opciones y otras técnicas de valoración comúnmente utilizadas por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los “inputs” (aportes de datos) del mercado y dependen lo menos posible de los “inputs” de entidades específicas.

2.5. Deudores por operaciones de leasing

El Fondo no presenta deudores por operaciones de leasing.

2.6. Inversiones valorizadas por el método de la participación

El Fondo no presenta Inversiones valorizadas por el método de la participación.



12

2.7. Propiedades de inversión

El Fondo no presenta propiedades de inversión.

2.8. Presentación neta o compensada de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

2.9. Cuentas y documentos por cobrar por operaciones

Incluye las siguientes partidas:

i) Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios

Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente.

Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo.

ii) Anticipos por promesas de compra

Corresponde a promesas de compraventa firmadas por el Fondo, por las cuales se ha girado un anticipo del precio prometido comprar y se presentan valorizadas a costo de adquisición a la fecha de cierre del ejercicio.

2.10. Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado

El Fondo no aplica deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado.

2.11. Garantías

Garantías en efectivo provistas por el Fondo se incluyen en la “cuenta de margen” dentro de “Otros activos” del estado de situación financiera y no se incluye dentro del efectivo y efectivo equivalente.

Para garantías otorgadas distintas de efectivo, si la contraparte posee el derecho contractual de vender o entregar nuevamente en garantía el instrumento, el Fondo clasifica los activos en garantía en el estado de situación financiero de manera separada del resto de los activos, identificando su afectación en garantía. Cuando la contraparte no posee dicho derecho, sólo se revela la afectación del instrumento en garantía en nota a los estados financieros.

2.12. Aportes (Capital pagado)

Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota del Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.

El Fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital, en la forma, condiciones y plazos señaladas en su Reglamento Interno. A continuación de la Asamblea Ordinaria de Aportantes, una Asamblea Extraordinaria de Aportantes podrá acordar disminuciones de capital por hasta el 50% de las cuotas suscritas y pagadas del Fondo, a fin de restituir a los



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Aportantes que opten por concurrir a la devolución de capital, durante la vigencia del Fondo, la proporción que les corresponda en la disminución de capital respectiva, en la forma, condiciones y plazos que a continuación se indican:

a) Las disminuciones de capital se efectuarán mediante la disminución del número de cuotas del

Fondo que acuerde la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la Administradora.

b) Las disminuciones de capital serán por un número de cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital, conforme a lo estipulado en los numerales siguientes, quedando no obstante limitadas al número máximo de cuotas que determine la Asamblea Extraordinaria de Aportantes.

c) Cada uno de los Aportantes del Fondo tendrá derecho a optar por la devolución de capital a

prorrata del número de cuotas de que sea titular a la fecha de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en que se acuerde la disminución de capital.

d) Dentro de los dos días siguientes a aquél en que la Asamblea Extraordinaria de Aportantes a

continuación de la Asamblea Ordinaria de Aportantes, acuerde disminuir el capital del Fondo, la Administradora publicará un aviso destacado en el diario a que se refiere el presente Reglamento Interno y remitirá una comunicación a los Aportantes, informando de la disminución de capital acordada, el plazo para optar a la devolución de capital y la fecha de pago del valor de las cuotas. La disminución de capital se realizará a la brevedad posible, una vez confirmado el monto total de la disminución de capital. El pago deberá efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque nominativo, previa entrega del respectivo Aportante del título en que consten las cuotas respecto de las cuales se ejerza el derecho a devolución de capital.

e) Los Aportantes dispondrán de un plazo de 20 días hábiles contado desde la publicación del aviso indicado en el numeral anterior, para notificar a la Administradora su voluntad de no optar por la devolución de capital o de sí optar a ella, caso en el cual podrá ser por la totalidad o por una parte de las cuotas que les corresponda. Aquellos Aportantes que opten por la devolución de capital por el total de cuotas que les correspondan, podrán además manifestar su intención de ejercer su derecho respecto del número de cuotas de la disminución de capital que no fueren ejercidas por los Aportantes con derecho a ello, en cuyo caso podrán indicar la cantidad máxima adicional de cuotas respecto de las cuales opten por la devolución de capital. En caso de que más de un Aportante ejerciere este último derecho, las cuotas de la disminución de capital que quedaren disponibles se distribuirán entre ellos a prorrata del número de cuotas de que cada uno de ellos sea titular en el Fondo. Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la disminución de capital en el plazo indicado, se entenderá que optan por no concurrir a la misma.

f) Si una vez concluido el procedimiento antes mencionado, los Aportantes no hubieren

manifestado su intención de ejercer su derecho a la devolución de capital por el total de las cuotas acordadas por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, la respectiva disminución de capital se entenderá limitada al número de cuotas respecto de la cual la misma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinación del número de cuotas en que en definitiva se disminuirá el capital del Fondo, será efectuada por el Directorio de la Administradora conforme a lo señalado en este mismo numeral, dentro de los 30 días siguientes al vencimiento del plazo establecido en el Número 5 anterior para los efectos de que los Aportantes manifiesten o no su voluntad de ejercer su derecho a concurrir a la disminución de capital. La Administradora informará a la Superintendencia y enviará una comunicación a los Aportantes en tal sentido, dentro de los 3 días siguientes de adoptado el acuerdo de Directorio.

g) El pago a los Aportantes del valor de las cuotas a las cuales tengan derecho en la disminución de capital, según lo indicado en los números anteriores, deberá efectuarse en dinero efectivo o



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mediante cheque nominativo, previa entrega del respectivo Aportante del título en que consten las cuotas respecto de las cuales se ejerza el derecho a la devolución de capital, a contar de fecha que fije la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se adopte el acuerdo de disminución de capital, el cual no podrá ser inferior a 30 ni superior a 90 días contados desde la celebración de dicha Asamblea.

h) El valor de la cuota para los efectos de lo señalado en este Artículo, se determinará tomando el valor cuota del día inmediatamente anterior a la fecha fijada para el pago por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, determinado dicho valor como el que resulte de dividir el patrimonio del Fondo, determinado de conformidad con los establecido en el artículo 28 del D.S. N° 864, por el número de cuotas pagadas a esta fecha.

2.13. Dividendos por pagar

De acuerdo con el artículo 31 del D.S. N° 8642, el Fondo en su artículo 16 del Reglamento Interno establece que distribuirá por concepto de dividendos al menos el 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio. (Ver nota 24).

2.14. Ingresos financieros e ingresos por dividendos

Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente, títulos de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el Fondo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

2.15. Tributación

El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo. Por sus inversiones en el exterior, el Fondo actualmente incurre en impuestos de retención aplicados por ciertos países sobre ingresos por inversión y ganancias de capital.

2.16. Segmentos

El Fondo no informa segmentos operacionales.

3. TRANSICIÓN A LAS NIIF

Los estados financieros de MBI Arbitrage Fondo de Inversión por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, son los primeros estados financieros en base a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y a las normas impartidas por el Oficio Circular N° 592 de fecha 06 de abril de 2010 de la Superintendencia de Valores y Seguros. La sociedad aplicó NIIF 1 al preparar sus estados financieros de transición.

La fecha de transición de MBI Arbitrage Fondo de Inversión es el 1 de enero de 2011. Por lo anterior, los presentes estados financieros comparativos al 31 de Diciembre 2012 cumplen con todas las normas de información financieras Internacional (NIIF):



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4. CAMBIOS CONTABLES

Al cierre, los presentes estados financieros no presentan cambios contables respecto al año anterior 5. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO

La política de inversión vigente de MBI Arbitrage Fondo de Inversión se encuentra definida en su Reglamento Interno, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Resolución número 549, de fecha 18 de agosto de 2004 y sus modificaciones posteriores, el que se encuentra disponible en las oficinas de la Sociedad Administradora ubicadas en Av. Presidente Riesco 5711 of 401, Las Condes, Santiago.

Los artículos que regulan la Política de Inversión del Fondo corresponden a los artículos 10 y 11 de su Reglamento Interno, los que se presentan a continuación:

“Artículo 10: Sin perjuicio de las cantidades que mantengan en caja y bancos, el Fondo invertirá sus recursos en los siguientes activos:

1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile, o que

cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción; 2) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o

garantizadas por éstas; 3) Letras de crédito emitidas por Bancos e Instituciones Financieras; 4) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya

sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva; 5) Acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de Fondos de inversión, y otras acciones

inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva; 6) Cuotas de Fondos mutuos; 7) Otros valores o instrumentos de oferta pública que autorice la Superintendencia; 8) Otros valores o instrumentos que autorice la Superintendencia; 9) Títulos que representen productos, que sean objeto de negociación en bolsas de productos; 10) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales

extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción;

11) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas por el 100% de su valor hasta su total extinción;

12) Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero;

13) Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales representativos de acciones de sociedades chilenas o de corporaciones extranjeras, en adelante también “ADRs”;

14) Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero;

15) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio;

16) Cuotas de Fondos mutuos y Fondos de inversión constituidos en el extranjero; 17) Otros valores de oferta pública emitidos en el extranjero que autorice la Superintendencia; 18) Otros valores o instrumentos emitidos en el extranjero que autorice la Superintendencia; 19) Certificados de Depósito de Valores o CDV o valores extranjeros emitidos por organismos

internacionales a que se refiere el Título XXIV de la Ley No.18.045.



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El Fondo podrá realizar operaciones de venta corta de acciones y ADRs, tanto en el mercado nacional como en el internacional, y otorgar préstamos de acciones en las cuales está autorizado a invertir, tanto en el mercado nacional como en el internacional, en virtud de lo dispuesto en el inciso primero del artículo 5º de la Ley Número18.815. Las operaciones antes referidas sólo podrán realizarse en los países que cumplan las siguientes condiciones:

i) El país de destino de la operación no deberá tener restricciones que limiten la libre salida de capitales

y las ganancias que ésta origine. Para estos efectos se entenderá por país destino de la operación, aquel donde se obtienen los valores en préstamo y se encuentra la bolsa de valores en la que se realiza la operación de venta corta.

ii) En el país en el cual se realice la operación por cuenta del Fondo, deberá existir información estadística pública diaria de volúmenes, precios y transacciones efectuadas.

En el caso de las operaciones de ventas cortas que se efectúen en el extranjero, las garantías que enteren los vendedores cortos serán administradas por entidades bancarias, financieras o intermediarias de valores, que cuenten con una clasificación de riesgo “grado de inversión” (investment grade) otorgada por una clasificadora de riesgo internacional. Asimismo, y dependiendo de la forma de operar de las entidades antes referidas, dichas garantías podrán ser otorgadas por sociedades directamente relacionadas a dichas entidades, las que podrán no contar con la clasificación antes indicada.

Para el adecuado cumplimiento de sus objetivos de inversión y una adecuada cobertura de riesgos, se contempla adicionalmente que el Fondo podrá invertir en productos derivados financieros y realizar operaciones de cobertura de riesgo financiero a través de contratos de opciones, futuros y forwards, tanto en Chile como en el extranjero, respecto de los siguientes activos objeto: monedas; bonos y tasas de interés y acciones e índices accionarios.

El Fondo podrá celebrar contratos de futuros y forwards, actuando como comprador o vendedor del respectivo activo objeto. Asimismo, podrá adquirir o lanzar contratos de opciones que involucren la compra o venta del respectivo activo objeto. Estas operaciones podrán ser realizadas tanto en Chile, como en el extranjero. Los contratos de futuros y opciones deberán celebrarse o transarse en mercados bursátiles ya sea dentro o fuera de Chile, y deberán tener como entidad contraparte a cámaras de compensación. Los contratos de forwards deberán celebrarse con bancos, agentes de valores, corredores de bolsa y demás entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros para el caso de contrapartes en Chile, y entidades de reconocido prestigio y solvencia en el extranjero. Los gastos y comisiones que originen los procedimientos de inversión en opciones, futuros y forwards, serán de cargo del Fondo, al igual que cualquier otro gasto directamente asociado a la inversión. Asimismo, será de cargo del Fondo, el precio de las primas de opciones adquiridas a su favor. Las operaciones antes referidas deberán cumplir con las siguientes condiciones: a) La inversión total que se realice con los recursos del Fondo, en la adquisición de opciones tanto de

compra como de venta, medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá exceder el 25% del valor del activo del Fondo de inversión.

b) El total de los recursos del Fondo comprometido en márgenes, producto de las operaciones en contratos de opciones, futuros y forwards que mantengan vigentes, no podrá exceder el 30% del valor del activo del Fondo. El total de recursos comprometido por el Fondo en márgenes producto de las operaciones de derivados pasarán a formar parte de los activos afectos a gravámenes y prohibiciones, por lo tanto quedarán sujetos al límite establecido en el artículo 15 de este Reglamento.



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c) El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta no podrá exceder el 100% del valor del activo del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de esas opciones lanzadas por el Fondo.

d) El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de compra no podrá exceder el 100% del valor del activo del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de compra, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de las opciones lanzadas por el Fondo.

e) Los excesos producidos en relación con operaciones con instrumentos derivados por fluctuaciones de mercado o por otra causa justificada podrán mantenerse en forma indefinida. Todo otro exceso podrá mantenerse hasta por un plazo de 30 días, contado desde la fecha en que se produjo dicho exceso. La sociedad administradora deberá comunicar a los miembros del Comité de Vigilancia acerca de éste último exceso a más tardar dentro de los 10 primeros días de ocurrido.

f) La cantidad neta comprometida a vender de alguno de los activos objeto señalados anteriormente en contratos de futuro y forwards, más la cantidad que se está obligado a vender del mismo activo objeto por la emisión o lanzamiento de opciones de compra, más la cantidad que se tiene derecho a vender por la titularidad de opciones de venta, valorizadas considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder hasta el siguiente porcentaje en relación al valor del activo del Fondo:

Monedas 50% Tasa de Interés y Bonos 40% por emisor Tasa de Interés y Bonos 50% por grupo empresarial Índices 75% Acciones 40% por emisor Acciones 50% por grupo empresarial

g) La cantidad neta comprometida a comprar de alguno de los activos objeto señalados anteriormente

en contratos de futuro y forwards, más la cantidad que se está obligado a comprar por la emisión de opciones de venta, más la cantidad que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, valorizadas considerando el valor del activo objeto, más la inversión en ese activo en la cartera contado, no podrá exceder hasta el siguiente porcentaje en relación al valor del activo del Fondo:

Monedas 75% Tasa de Interés y Bonos 40% por emisor Tasa de Interés y Bonos 50% por grupo empresarial Índices 100% Acciones 40% por emisor Acciones 50% por grupo empresarial

En el caso de que se mantengan simultáneamente posiciones titulares y lanzadoras sobre opciones del mismo tipo (compra o venta), sobre el mismo activo objeto y con el mismo plazo de vencimiento y precio de ejercicio, dichas posiciones deberán ser eliminadas del cálculo de los límites f) y g) anteriores.

Para efectos de los límites anteriores se entenderá por:

- Cantidad neta comprometida a vender en contratos de futuro y forwards, la diferencia positiva que

resulta de restar a la cantidad del activo objeto vendido en futuro y forwards, la cantidad del mismo activo comprado en futuro y forwards. El neto anterior será realizado para los contratos cuyas fechas de vencimiento se encuentren dentro del mismo mes y año calendario y posean el mismo activo objeto.

- Cantidad neta comprometida a comprar en contratos de futuro y forwards, la diferencia positiva que resulta de restar a la cantidad del activo objeto comprado en futuro y forwards, la cantidad del mismo activo vendido en futuro y forwards. El neto anterior será realizado para los contratos cuyas



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fechas de vencimiento se encuentren dentro del mismo mes y año calendario y posean el mismo activo objeto.

- Valor del activo objeto, el precio contado del instrumento o tasa de interés, según corresponda.

Si el emisor del derivado es quien provee los precios para efectos de valorización, la sociedad administradora deberá valorizar el instrumento al precio indicativo de compra de éste. El Fondo deberá adicionalmente cumplir con los siguientes límites:

Sobre los valores de oferta pública definidos en el este Reglamento Interno, se podrán realizar operaciones de venta con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta. Estas operaciones deberán celebrarse con bancos, agentes de valores, corredores de bolsa y demás entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia para el caso de contrapartes en Chile, y entidades de reconocido prestigio y solvencia en el extranjero. El plazo máximo de estas operaciones será de 90 días y el límite global para este tipo de operaciones será el 100% del patrimonio del Fondo. El Fondo podrá efectuar en bolsas de valores, operaciones distintas de las señaladas anteriormente, cuando ellas estén incorporadas en los sistemas bursátiles. En caso de un exceso sobre cualquiera de estos límites tendrá el mismo tratamiento en cuanto a procedimientos y plazos de regularización que los excesos de inversión que se produzcan en los límites de inversión por instrumento, emisor y grupo empresarial que se detallan en el artículo 12º de este Reglamento Interno, sin perjuicio de lo señalado en la letra e) anterior, en relación con el tratamiento de los excesos producidos en operaciones con instrumentos derivados. Los gastos asociados con la celebración y la transacción de estos contratos derivados serán de cargo del Fondo en las mismas condiciones que los otros gastos de cargo del Fondo asociados a la transacción de otros instrumentos según se detalla en el Artículo 19º. El Fondo sólo podrá invertir hasta un 5% en emisores que cuenten con una Clasificación de Riesgo A- o inferior en Chile y BB- o inferior internacionalmente de aquellos instrumentos de Renta Fija indicados en los números 4, 10, 11, 12 y 15 del Artículo 10º (del RI). El Fondo podrá invertir en depósitos a plazo señalados en el número 2 anterior sólo de aquellos emisores nacionales que cuenten con una Clasificación de Riesgo Nivel 1 en Chile”.

“Artículo 11: Diversificación de las Inversiones.

Durante los primeros tres meses de operaciones del Fondo y durante el período de liquidación de este, los recursos de éste se podrán mantener invertidos en aquellos instrumentos de alta liquidez, entendiéndose que tienen tal carácter, además de las cantidades que se mantenga en caja y bancos, aquellos instrumentos de renta fija cuyo plazo de vencimiento sea inferior a un año y las cuotas de Fondos de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con una duración menor o igual a 90 días. Transcurridos dichos tres meses, se deberá observar la siguiente política de diversificación:

Límite de inversión por instrumento: En los instrumentos indicados en los números 1, 2, 3, 9 y 10 del Artículo 10º, un máximo individual del 25% del activo total del Fondo.

En los instrumentos indicados en los números 4, 7, 11, 12 y 15 del Artículo 10º un máximo del 10% del activo total del Fondo. La suma de las inversiones en instrumentos definidos en estos artículos no podrá superar el 25% del activo total del Fondo

En los instrumentos indicados en los números 5, 6, 13, 14, 16 y 19 del Artículo 10º no existe límite.



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En los instrumentos indicados en los números 6 y 16 del Artículo 10º, cuando se trate de Fondos de renta variable, o bien, Fondos de renta fija de mediano y largo plazo tanto de emisores nacionales como extranjeros, se establecerá un límite de inversión conjunto de máximo un 0.001% del activo del Fondo. En los instrumentos indicados en los números 8, 17 y 18 del Artículo 10º, un máximo individual del 50% del activo total del Fondo. Límite de inversión por emisor: Existirá un límite máximo de inversión por emisor de un 40% del activo total del Fondo para los activos elegibles definidos en el artículo 10º. En el caso de venta corta de acciones y ADRs, se aplicará el límite de 40% del patrimonio por emisor. Límite de inversión por grupo empresarial y sus personas relacionadas: En instrumentos emitidos por emisores que pertenezcan a un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas, el Fondo no podrá invertir más de un 50% de su activo total. En el caso de venta corta de acciones y ADRs se aplicará el límite de 50% del patrimonio por grupo empresarial. Límite de inversión por deudores del Fondo y sus personas relacionadas: El Fondo no podrá invertir en instrumentos emitidos por deudores del Fondo y sus personas relacionadas. El Fondo podrá invertir en activos señalados en los números 5 y 13 de este reglamento interno, siempre que no signifique controlar directa o indirectamente al respectivo emisor. La regularización de cualquier exceso sobre este límite y los resguardos necesarios deberán realizarse de acuerdo a lo que determine el artículo 9º y 10º de la Ley 18.815 sobre Fondos de Inversión. En todo caso, cualquier exceso que se pudiese producir deberá ser tratado de la manera que establece el artículo 12º de este reglamento. Límite de inversión para venta corta de acciones y ADRs: La posición corta máxima total que el Fondo mantenga en distintos emisores, no podrá ser superior al 100% de sus activos ni al 100% del valor del patrimonio del Fondo. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 40% de sus activos ni al 80% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo emisor; como asimismo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 50% de sus activos ni al 100% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo grupo empresarial. Límite de garantías para devolución de acciones en préstamo, con el objeto de efectuar ventas cortas de acciones y ADRs: El porcentaje máximo del total de activos y del patrimonio del Fondo que podrá ser utilizado en garantía para asegurar la devolución de las acciones en préstamo, con objeto de efectuar ventas cortas, no podrá ser superior al 100% de sus activos ni al 100% del valor de su patrimonio, debiendo en todo caso ser consistente con lo establecido en el Art.15 de este reglamento sobre política de endeudamiento y lo establecido en la NCG 187 referente a la venta corta de acciones y ADRs. Límite para el préstamo de acciones: El porcentaje máximo del total de activos del Fondo que podrá estar sujeto a préstamo de acciones ascenderá a un 100% de los activos del Fondo”.



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6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

Los riesgos asociados a la administración del Fondo se pueden clasificar en tres tipos: Riesgo Financiero, Riesgo de Capital y Riesgo Operativo.

6.1. Gestión de riesgo financiero

Este Fondo al igual que la mayoría de los fondos está expuesto a tres tipos de riesgos financieros: riesgo de mercado, riesgo de liquidez y riesgo de crédito, los cuales se describen a continuación.

Se entiende por riesgo de mercado, la contingencia de pérdida por la variación del valor de mercado de los instrumentos financieros, respecto al valor registrado de la inversión, producto del cambio en las condiciones de mercado, representado por movimientos adversos o variaciones en las tasas de interés, tipos de cambio o en el precio de los instrumentos mantenidos en cartera por el fondo.

Se entiende por riesgo de precios, la contingencia de pérdida por la variación del valor de mercado de los instrumentos financieros, respecto al valor registrado de la inversión producto del cambio en las condiciones de mercado, representando por movimientos adversos o variaciones en el precio de los títulos mantenidos en cartera del fondo.

Para administrar en forma adecuada el riesgo de precios del Fondo, el Porfolio Manager en conjunto con el Comité de Inversiones monitorea permanentemente el comportamiento de los distintos instrumentos del Fondo, tomando acciones correctivas en aquellas situaciones en que algún activo presente riesgos en exceso a los aceptados para el logro de objetivos del Fondo. Adicionalmente, el Fondo cuenta con límites establecidos en su Reglamento Interno y en Comité de Inversiones que impiden que el riesgo se concentre en forma excesiva en un emisor, instrumento o grupo empresarial.

Al 31 de Diciembre de 2012 y al 31 de Diciembre de 2011, las exposiciones globales de mercado fueron las siguientes:

Al 31 de Diciembre de 2012 y al 31 de Diciembre de 2011, la exposición total del Fondo al riesgo de precios incluida la exposición sobre contratos de derivados fue la siguiente:

El Fondo también administra su exposición al riesgo de precios analizando la cartera de inversión por sectores económicos.

Al 31-12-2012

M$

Al 31-12-2011

M$

Instrumentos financieros de capitalización a valor razonable con efecto en resultado 100.793.604 79.709.484

Activos en derivados relacionados con acciones a valor razonable con efecto en resultados - -

Pasivos en derivados relacionados con acciones a valor razonable con efecto en resultados - -

Instrumentos financieros de capitalización designados a valor razonable con efecto en resultados - -

Instrumentos financieros de capitalización vendidos cortos - 171.875

Al 31-12-2012

M$

Al 31-12-2011

M$

Instrumentos financieros de capitalización netos 100.793.604 79.537.609

Exposición neta por contratos de futuros - 0

Exposición neta por opciones - 10.941

Total exposición a riesgo de precios por acciones y derivados relacionados con acciones 100.793.604 79.548.550



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El siguiente cuadro es un resumen de las concentraciones significativas por sector dentro de la cartera de inversión, en función del patrimonio neto.

El Fondo opera internacionalmente y mantiene activos monetarios denominados en monedas distintas al Peso chileno, la moneda funcional. El riesgo cambiario, como está definido en NIIF 7, surge cuando el valor de transacciones futuras, activos monetarios y pasivos monetarios reconocidos y denominados en otras monedas, fluctúa debido a variaciones en los tipos de cambio.

Para administrar en forma adecuada el riesgo Cambiario, el Fondo utiliza productos derivados, específicamente forward de monedas, que cumplen la función específica de cobertura de monedas, siendo la política de la Sociedad Administradora mantener el Fondo cubierto hasta el 100%. El siguiente cuadro resume los activos y pasivos monetarios del Fondo, que son denominados en una moneda distinta al peso chileno:

El riesgo de liquidez asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones de corto plazo en su totalidad cuando llega su vencimiento, es presentado en el cuadro siguiente:

Para administrar en forma adecuada el riesgo de Liquidez, el Fondo tiene como política la formación de un portafolio principalmente de instrumentos nacionales de activos líquidos entendiéndose que tienen tal carácter, además de lo mantenido en caja y Banco, las cuotas de fondos mutuos, acciones con presencia bursátil, operaciones de compromisos de compra o venta a plazo. Asimismo, el Fondo busca mantener en todo momento, a lo menos, una razón de uno a uno entre sus activos y pasivos líquidos.

Cartera de acciones del Fondo por SectorAl 31-12-2012

M$

Al 31-12-2011

M$

Eléctrico 18,70% 29,80%

Financiero 18,90% 27,90%

Materias Primas 23,70% 14,10%

Bebidas - 10,00%

Retail 10,90% 7,60%

Servicios 7,50% 4,70%

trasporte 8,40% -

Otros 6,90% 6,40%

95,00% 100,50%

Al 31 de Diciembre Al 31 de Diciembre Al 31 de Diciembre Al 31 de Diciembre

2012 2012 2012 2011

USD EU NOK USD

M$ M$ M$ M$

Activos

Activos monetarios 6,745,607 2,807,288 2,419,586 3,354

Activos no monetarios

Pasivos

Pasivos monetarios 583 0 21

Pasivos no monetarios

Total Neto

Monetario 6,745,024 2,807,288 2,419,586 3,333

No monetario



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El cuadro de la página siguiente analiza los pasivos financieros del Fondo dentro de agrupaciones de vencimientos:

El siguiente cuadro expone los activos financieros líquidos del Fondo:

Al 31 de Diciembre de 2012: Menos de 7 días 01-mes Más de Sin vencimiento

7 días a 1 mes a 12 meses 12 meses estipulado

Pasivo corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados 360 -

Préstamos

Otros pasivos financieros

Cuentas y documentos por pagar por operaciones 591.455

Remuneraciones soc, Administradora. 152.772

Otros pasivos 223 -

Total pasivo corriente 744.810 -

Pasivo no corriente

Préstamos


Cuentas y documentos por pagar por operaciones

Otros documentos y cuentas por pagar

Ingresos anticipados

Otros pasivos

Total pasivo no corriente

Patrimonio neto

Aportes 82.851.269

Otras reservas Res. acum. Res. del ejercicio Div. provisorios 21.911.791

Total patrimonio neto 104.763.060

Flujos de salida de efectivo contractual

Al 31 de Diciembre de 2011: Menos de 7 días 01-mes Más de Sin vencimiento

7 días a 1 mes a 12 meses 12 meses estipulado

Pasivo corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados 18.070 1.737.060 172.422

Préstamos


Cuentas y documentos por pagar por operaciones 1.440.490

Remuneraciones soc, Administradora Otros documentos y cuentas por pagar Ingresos anticipados118.102

Otros pasivos

Total pasivo corriente 1.576.662 1.737.060 172.422 0 -

Pasivo no corriente

Patrimonio neto

Aportes 72.605.083

Otras reservas Resultados acumulados Resultado del ejercicio Dividendos provisorios6.532.055

Total patrimonio neto 79.137.138

Menos de 2 días al Menos de 2 días al

31 de Diciembre de 31 de Diciembre de

2012 2011

Inst. financ. de capitalización a valor razonable con efecto en resultados

Efectivo y equivalentes a efectivo 2.578.254 1.746.582

Total activos líquidos 2.578.254 1.746.582



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El riesgo de crédito está asociado a la exposición a potenciales pérdidas económicas debido al incumplimiento por parte de un tercero de los términos y las condiciones que estipula un contrato o un convenio. Este riesgo se divide en las siguientes sub categorías: Riesgo crediticio del emisor y Riesgo crediticio de la contraparte.

Para administrar en forma adecuada el riesgo de Crédito, MBI Administradora General de Fondos S.A. mantiene un listado de contrapartes aprobadas con las que pueden operar los fondos administrados con el objetivo de controlar el riesgo de contrapartes. En cuanto al riesgo crediticio de emisores, por tratarse de un fondo accionario, no existe riesgo crediticio relevante que el Fondo deba controlar

6.2. Gestión de riesgo de capital

A continuación se presenta el índice de apalancamiento del Fondo, el cual cumple con lo establecido en el Reglamento Interno del Fondo, y es consistente con la política de inversiones de la Administradora:

6.3. Riesgos Operacionales

Es la probabilidad de que ocurra un evento interno operativo no deseado y que impacte significativamente en la valorización de Fondo. El monitoreo de estos riesgos es llevada por área de Compliance y Riesgo. La administradora posee manuales y políticas definidas respecto al control de riesgos internos, planes de contingencia y continuidad del negocio, que minimizan sus principales riesgos operativos.

7. JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

7.1 Estimaciones contables críticas

El Fondo no presenta estimaciones contables críticas

7.2 Juicios importantes al aplicar las políticas contables

Moneda funcional La administración considera el peso chileno como la moneda que más fielmente representa el efecto económico de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. El peso chileno es la moneda en la cual el Fondo mide su rendimiento e informa sus resultados, así como también la moneda en la cual recibe aportes de sus inversionistas.

Al 31 de Diciembre de Al 31 de Diciembre de

2012 2011

Total pasivos 744.810 3.486.143

Menos: Efectivo y equivalentes a efectivo 2.578.254 1.746.582

Deuda neta -1.833.444 1.739.561

Patrimonio neto 104.763.060 79.137.138

Capital total 106.596.504 77.397.577

Índice de apalancamiento -1,72% 2,25%



24

8. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS

a) Activos.

b) Composición de la Cartera

El Fondo ha puesto en garantía por operaciones de Simultáneas, instrumentos de su cartera por M1.035.881 (AESGENER)

El Fondo no ha vendido ni vuelto a comprometer ninguna garantía durante el periodo. Los términos y condiciones relacionados con garantías no tienen ningún requerimiento inusual significativo distinto de la práctica habitual cuando surge algún incumplimiento.


2012 2011

Títulos de Renta Variable

- Acciones de sociedades anónimas abiertas nacionales y extranjeras 99.505.477 79.709.484

- Derechos preferentes de suscripción de acciones de S.A. abiertas 2.506

- Cuotas de fondos de inversión

- Cuotas de fondos mutuos 1.285.621

- Certificados de depósitos de valores (CDV)

- Títulos que representen productos

- Otros títulos de renta variable

Títulos de Deuda

- Depósito a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras

- Letras de crédito de bancos e instituciones financieras

- Títulos de deuda de corto plazo registrados

- Bonos registrados

- Títulos de deuda de securitización

- Cartera de créditos o de cobranzas

- Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos Centrales

- Otros títulos de deuda 222.864

Total activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 101.016.468 79.709.484

Instrumento Nacional Extranjero Total % del total Nacional Extranjero Total % del total

Títulos de Renta Variable -

Acciones de sociedadesanónimas abiertas 90.086.075 9.419.402 99.505.477 94,3110% 79.709.484 79.709.484 96,4734%

Derechos preferentes suscripción acciones de S.A. abiertas 2.506 2.506 0,0024%

Cuotas de fondos mutuos 1.285.621 1.285.621 1,2185%

Cuotas de fondos de inversión

Certificados de depósitos devalores (CDV)

Títulos que representen productos

Otros títulos de renta variable

Subtotal 91.374.202 9.419.402 100.793.604 95,5318% 79.709.484 0 79.709.484 96,4734%

Títulos de Deuda

Dep. a plazo y otros títulos de bcos. e instituciones financieras

Letras de créditos de bancos e instituciones financieras

Títulos de deuda de corto plazo registrados

Bonos registrados

Títulos de deuda de securitización

Cartera de créditos o de cobranzas

Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos Centrales

Otros títulos de deuda 222.864 222.864

Total 91.597.066 9.419.402 101.016.468 95,5318% 79.709.484 - 79.709.484 96,4734%

Al 31 de Diciembre 2012 Al 31 de Diciembre 2011



25

9. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN OTROS RESULTADOS INTEGRALES.

El Fondo no mantiene activos financieros a valor razonable con efectos en otros resultados integrales.

10. ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO

El Fondo no mantiene activos financieros a costo amortizado. 11. INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN

El Fondo no presenta inversiones valorizadas por el método de la participación. 12. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

El Fondo no mantiene propiedades de Inversión. 13. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Y POR PAGAR POR OPERACIONES

a) Cuentas y documentos por cobrar por operaciones

La composición de este rubro en M$ es la siguiente:

La sociedad no ha constituido provisiones por incobrabilidad.

No existen diferencias significativas entre el valor libros y el valor razonable de las cuentas y documentos por cobrar por operaciones, dado que los saldos vencen a corto plazo.

Los valores en libros de las cuentas y documentos por cobrar por operaciones están denominados en las siguientes monedas:


2012 2011

M$ M$

Cuentas por cobrar por ventas de acciones (CN) 1.913.148 1.164.442

( MBI Corredores de Bolsa S.A. - Rut 96.921.130-0 )

Deudores por leasing

Dividendos por cobrar (cupones)

Anticipos por promesas de compra

Otros

Subtotal 1.913.148 1.164.442

(-) Provisiones por riesgo de crédito

Total 1.913.148 1.164.442


2012 2011

M$ M$

Pesos chilenos 1.913.148 1.164.442

Dólares estadounidenses

Otras monedas

Saldo final 1.913.148 1.164.442



26

b) Cuentas y documentos por pagar por operaciones

No existen diferencias significativas entre el valor libros y el valor razonable de las cuentas y documentos por pagar por operaciones, dado que los saldos vencen a corto plazo. Los valores en libros de las cuentas y documentos por pagar por operaciones están denominados en las siguientes monedas:

14. PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS

(*) En miles de Pesos

15. PRÉSTAMOS

El Fondo no mantiene préstamos de ninguna clase.


2012 2011

M$ M$

Cuentas y documentos por pagar por Compras de Acciones (CN) 591.455 1.440.490

(Contraparte MBI Corredores de Bolsa S.A. - Rut 96.921.130-0)

Total 591.455 1.440.490


2012 2011

M$ M$

Pesos chilenos 591.455 1.440.490

Dólares estadounidenses

Otras monedas

Saldo final 591.455 1.440.490

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

Acciones que cotizan en bolsa vendidas cortas 172,422

(MBI Corredores de Bolsa S.A. - 96.921.130-0)

Derivados Opciones ( Interactive Brokers - Rut E-0) 360 10,940

Derivados Forwards ( Banco Security - RUT 97.053.000-2) 7,129

Simultaneas ( BCI Corredores de Bolsa - Rut 96.519.800-8) 1,737,060

Total pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados 360 1,927,551

Al 31 de Diciembre

de 2012 (M$)

Al 31 de Diciembre

de 2011 (M$)

% sobre Activo del

Fondo

Monto al 31 de

Diciembre de 2012

(M$)

% sobre

Activo del

Fondo

Monto al 31 de

Diciembre de

2011 (M$)

MBI Corredores de Bolsa S.A. 0.0000% 0 0.2087% 172,422

Interactive Brokers 0.0003% 360 0.0132% 10,941

Bci Corredores de Bolsa S.A. 0.0000% 0 2.1024% 1,737,060

Banco Security 0.0000% 0 0.0086% 7,129

TOTAL 0.0003% 360 2.3329% 1,927,551



27

16. OTROS PASIVOS FINANCIEROS

No existen saldos contables al cierre de los estados financieros al 31 de Diciembre de 2012. 17. OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR

El Fondo no presenta otros documentos y cuentas por cobrar y por pagar. 18. INGRESOS ANTICIPADOS

El Fondo no mantiene Ingresos anticipados al cierre de los estados financieros. 19. OTROS ACTIVOS Y OTROS PASIVOS

a) Otros activos (M$)

b) Otros pasivos (M$)

20. INTERESES Y REAJUSTES

El Fondo no presenta intereses y reajustes. 21. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS AFECTOS A CONTABILIDAD DE COBERTURA

El Fondo no presenta instrumentos financieros derivados afectos a contabilidad de cobertura. 22. EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

La composición del rubro Efectivo y Efectivo Equivalente, comprende los siguientes saldos:

Al 31 de

Diciembre de

2012

(M$)

Al 31 de

Diciembre de

2011 (M$)

Intereses en Pactos con Retroventa (MBI Corredores de Bolsa ) 2,773

(RUT 96.921.130-0)

Intereses por Cobrar en Préstamo de Acciones

(MBI Corredores de Bolsa)

Otros 0

Total 0 2,773

Al 31 de

Diciembre de

2012 (M$)

Al 31 de

Diciembre de

2011 (M$)

Intereses por pagar Interactive Brokers 223

Total 223



28

Conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente con el Estado de Flujo de Efectivo (M$):

23. CUOTAS EMITIDAS

Al 31 de Diciembre de 2012 las cuotas emitidas y pagadas del Fondo ascienden a 3.123.927, con un valor de $33.535,6940 cada una, siendo el detalle de las cuotas vigentes el siguiente:

Los movimientos de cuotas relevantes del período 2012 son los siguientes:

Al 31 de Diciembre de 2011 las cuotas emitidas y pagadas del Fondo ascienden a 2.802.311, con un valor de $28.239,9555 cada una, siendo el detalle de las cuotas vigentes el siguiente:

Efectivo en bancos nacionales 13,752 1,125

Efectivo y efectivo equivalentes en Corredora Internacional (Interactive Brokers) 2,553,078 1,745,457

Efectivo en Saxobank 11,424

Otros 0 0

Total 2,578,254 1,746,582

Al 31 de Diciembre

de 2012 (M$)

Al 31 de Diciembre

de 2011 (M$)

Al 31 de Diciembre

de 2012 (M$)

Al 31 de Diciembre

de 2011 (M$)

Sobregiro bancario utilizado para la gestión del Efectivo

Otros

0 0

Total partidas de conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente 831.672 -389.670

Saldo Inicial Efectivo y Efectivo Equivalente 1.746.582 2.136.252

Saldo Efectivo y Efectivo Equivalente - Estado de Flujo de Efectivo 2.578.254 1.746.582

Emisión Vigente Comprometidas Suscritas Pagadas Total

N° 245 de [17/12/2009] 3.123.927 3.123.927 3.123.927

Comprometidas Suscritas Pagadas Total

Saldo de Inicio 2.802.311 2.802.311 2.802.311

Emisiones del Período 321.616 321.616 321.616

Transferencias 0 0 0

Disminuciones 0 0 0

Saldo al Cierre 3.123.927 3.123.927 3.123.927

Emisión Vigente Comprometidas Suscritas Pagadas Total

N° 245 de [17/12/2009] 2.802.311 2.802.311 2.802.311



29

Los movimientos de cuotas relevantes del período 2011 fueron los siguientes:

24. REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES

Al 31 de Diciembre de 2012


(1) Las cifras deberán expresarse en miles de la moneda funcional del fondo. (2) Definitivo o provisorio.

25. RENTABILIDAD DEL FONDO

La rentabilidad acumulada obtenida por el Fondo (valor cuota) en los períodos que se indican, son las siguientes:

La rentabilidad de los últimos 12 meses y últimos 24 meses corresponden a períodos móviles.

26. VALOR ECONÓMICO DE LA CUOTA

El Fondo no mantiene inversiones en instrumentos que se encuentren valorizados por el método de la participación o al costo amortizado, razón por la cual no presenta esta información.

Comprometidas Suscritas Pagadas Total

Saldo de Inicio 2.462.885 2.462.885 2.462.885

Emisiones del Período 339.426 339.426 339.426

Transferencias 0 0 0

Disminuciones 0 0 0

Saldo al Cierre 2.802.311 2.802.311 2.802.311

Fecha de distribución Monto por cuota

(1)

Monto total distribuido

(1)

Tipo de dividendo

(2)

No hay información

Fecha de distribución Monto por cuota

(1)

Monto total distribuido

(1)

Tipo de dividendo

(2)

15/05/2011 913,3793 2.505.486 Definitivo

Período actual Últimos 12 meses Últimos 24 meses

Nominal 18,7526% 18,7526% 8,0085%

Real 15,9102% 15,9102% 1,4582%

Tipo Rentabilidad Rentabilidad Acumulada (%)



30

27. INVERSIÓN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN A continuación se presenta las inversiones acumuladas en acciones o en cuotas de fondos de inversión emitidas por un mismo emisor, de los fondos administrados: Los montos son expresados en M$:

El porcentaje de inversión en el emisor por Fondo, corresponde al número de acciones o cuotas en circulación, de un mismo emisor, mantenidas en sus carteras de inversiones, respecto del total de acciones o cuotas en circulación del emisor.

28. EXCESOS DE INVERSIÓN

No existen excesos de Inversión al 31 de Diciembre de 2012.

Nombre emisor Nemotécnico

del instrumento

Monto total

invertido

% total

inversión

del emisor

Fondo 1

Monto

inversión

%

inversión

del emisor

Fondo 2 Monto

inversión

%

inversión

del emisor

Fondo 3 Monto

inversión

% inversión del

emisor

Fondo 4

Monto

inversión

%

inversión

del emisor

BSANTANDER BSANTANDER 18,803,156 0.2755 386,347 0.0000 16,763,534 0.2647 1,653,274 0.0108

IANSA IANSA 2,665,936 1.9244 11,416 0.0000 2,654,520 1.9244

BlackRock Inc AAXJ 1,444,200 0.7800 1,444,200 0.7800

BP Plc. BP 203,023 0.0015 203,023 0.0015

State Street Corp DIA 541,395 0.1134 541,395 0.1134

BlackRock Inc EEM 349,411 0.0209 349,411 0.0209

BlackRock Inc EWG 503,478 0.4715 503,478 0.4715

BlackRock Inc EWJ 93,112 0.1593 93,112 0.1593

BlackRock Inc EWY 169,906 0.1604 169,906 0.1604

BlackRock Inc FXI 671,944 0.1517 671,944 0.1517

Itau Unibanco Participacoes SA ITUB 297,575 0.0007 297,575 0.0007

BlackRock Inc IWM 260,618 0.0597 260,618 0.0597

Leroy AS LSG NO 315,814 0.0512 315,814 0.0512

AP Moeller - Maersk A/S MAERSKB DC 309,094 0.0015 309,094 0.0015

Invesco Ltd QQQ 743,938 0.0250 743,938 0.0250

Russian Federation RSHYY 50,396 0.0001 50,396 0.0001

Van Eck Associates Corp RSX 212,622 0.2708 212,622 0.2708

State Street Corp SPY 975,759 0.0174 975,759 0.0174

P&S VALE 255,339 0.0019 255,339 0.0019

Vanguard Group Inc/The VGK 298,535 0.1463 298,535 0.1463

State Street Corp XLF 261,578 0.0251 261,578 0.0251

CENCOSUD SA - REG S ADR CNCO 4,344,675 0.0009 152,147 0.0001 4,192,528 0.0829%

ENDESA ESPAÑA ELE 3,336,204 0.0167 528,916 0.0165 2,807,288 0.00024

MOSAIC CO/THE MOS 416,125 0.0001 416,125 0.0001

AES CORP AES 408,926 0.0001 408,926 0.0001

SPDR S&P EMERGING EUROPE ETF GUR 54,235 0.0001 54,235 0.0001

CERMAQ ASA CEQ NO 2,419,586 0.0005 2,419,586 0.0005

AQUACHILE AQUACHILE 2,147,991 0.5628 2,147,991 0.5628

ANDINA-A ANDINA-A 718,126 0.0388 718,126 0.0388

BANMEDICA BANMEDICA 2,193,246 0.2336 2,193,246 0.2336

CAP CAP 8,764,849 0.3467 8,275,757 0.3467 489,092 0.0001%

CENCOSUD CENCOSUD 6,372,783 0.0842 5,131,556 0.0842 1,241,227 0.0001%

CHILE CHILE 2,656,790 0.0388 2,656,790 0.0388

CINTAC CINTAC 1,429,296 1.6009 1,429,296 1.6009

CMPC CMPC - -

CRUZBLANCA CRUZBLANCA 2,074,336 0.5308 2,074,336 0.5308

COLBUN COLBUN 2,921,301 0.0000 2,921,301 0.0038%

CUPRUM CUPRUM 1,510,836 0.0657 1,510,836 0.0657

ENERSIS ENERSIS 1,463,426 0.0256 1,463,426 0.0256

ENDESA ENDESA 3,990,373 0.0626 3,990,373 0.0626

AESGENER AESGENER 7,839,320 0.3156 7,839,320 0.3156

HABITAT HABITAT - -

INVERMAR INVERMAR 168,053 0.8374 168,053 0.8374

MADECO MADECO 1,533,103 1.1851 1,533,103 1.1851

MARINSA MARINSA 699,973 0.6322 699,973 0.6322

MULTIFOODS MULTIFOODS 1,832,692 1.1339 1,832,692 1.1339

PILMAIQUEN PILMAIQUEN 2,912,061 2.0000 1,993,590 2.0000 918,471 0.0006%

POLPAICO POLPAICO 1,533,496 1.4324 1,533,496 1.4324

PROVIDA PROVIDA 397,096 0.0370 397,096 0.0370

RIPLEY RIPLEY 2,082,527 0.2357 2,082,527 0.2357

SMSAAM SMSAAM 2,006,018 0.3598 2,006,018 0.3598

VAPORES VAPORES 644,471 0.1732 644,471 0.1732

ILC ILC - -

LAN LAN 7,405,355 0.1381 7,405,355 0.1381

LAN LAN-OSA 2,506 0.0018 2,506 0.0018

BCI BCICOMPET 1,285,621 - 1,285,621 -

BCI BCIEXPRES 35,000 - 35,000 0

CFR CFR 1,571,924 0.1556 1,571,924 0.1556

SONDA SONDA 2,028,696 0.1734 2,028,696 0.1734

SQM-B SQM-B 7,339,974 0.1015 7,339,974 0.1015

Fondo 1= Mbi Global Fondo de Inversión

Fondo 2= MBI Arbitrage Fondo de Inversión

Fondo 3= MBI Renta Fija PLUS

Fondo 4= Fondo de Inversión Privado MBI Acciones



31

29. GRAVÁMENES Y PROHIBICIONES

Los gravámenes y prohibiciones que al 31 de Diciembre de 2012 afectaban los activos del Fondo, son presentados en el cuadro siguiente: (M$)

El límite establecido en el Reglamento Interno del Fondo es 100% calculado sobre el Activo del Fondo. 30. CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER GENERAL N°235/2009)

31. PARTES RELACIONADAS

Se considera que las partes están relacionadas si una de las partes tiene la capacidad de controlar a la otra o ejercer influencia significativa sobre la otra parte al tomar decisiones financieras u operacionales, o si se encuentran comprendidas por el artículo 100 de la Ley de Mercado de Valores.

a) Remuneración por administración

El Fondo es administrado por MBI Administradora General de Fondos S.A., una sociedad administradora de fondos constituida en Chile. La sociedad administradora tendrá derecho a percibir la siguiente remuneración:

Comisión Fija: La administradora tendrá derecho a percibir mensualmente una Comisión de Administración equivalente al 1,785% anual, porcentaje que incluye el Impuesto al Valor Agregado correspondiente. Esta comisión fija se calculará diariamente sobre el patrimonio del Fondo al cierre de cada día (1,785% dividido por 365 días) y se pagará por períodos vencidos, dentro de los primeros 5 días de cada mes.

Comisión Variable: Adicionalmente a la Comisión Fija establecida anteriormente, la Administradora cobrará una Comisión Variable correspondiente al porcentaje que se señala en la letra iv. siguiente, que se aplicará sobre el monto que represente la diferencia entre el valor cuota correspondiente al cierre del último año, y el valor cuota correspondiente al último día hábil del último año en que haya sido cobrada la comisión variable por parte de la Administradora, reajustado según se indica a continuación. Esta comisión se calculará y devengará en forma diaria, y si corresponde, se pagará por períodos vencidos, dentro de los primeros diez días hábiles del año siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible.

Activo comprometido Monto comprometido

de la garantía (M$)

% del Activo

total del fondo

Indicar tipo de

Prohibición o gravamen

Nombre del beneficiario

AES GENER 1.035.881 0,9818% Garantia en Simultaneas BCI Corredores de Bolsa S.A

Totales 1.035.881 0,9818%

Custodia Extranjera

Monto % sobre total % sobre total Monto % sobre total

Entidades Custodiado inversiones en inst emitidos activo del fondo Custodiado inversiones en inst emitidos activo del fondo

(M$) por emisores nacionales (M$)

Depósito Central de Valores Chile 89.052.700 97,46% 84,40%

BCI Corredores de Bolsa 1.035.881 1,13% 0,98%

Saxobank. 9.419.402 8,93%

BCI Adm.General de Fondos 1.285.621 1,41% 1,22%

Total cartera de inversiones en custodia 91.374.202 100,00% 86,60% 9.419.402 9,92%

Custodia Nacional

% sobre total

por emisores extranjeros

100,00%

100,00%



32

Para efectos del cálculo del devengo diario de la Comisión Variable por administración, se procederá de la siguiente manera: i. Se determinará el Patrimonio del Fondo, antes de remuneración, en la forma señalada en el Art. 28

del D.S. Nº 864 de 1.989. ii. Determinando dicho monto, se dividirá por el número de cuotas del Fondo que estén suscritas y

pagadas y el cuociente que resulte será el valor cuota calculado para efectos del cálculo de la Comisión Variable.

iii. Al valor cuota calculado según lo indicado en el punto ii. anterior, se le deducirá el valor cuota calculado, determinado según lo señalado en los puntos i. y ii. anteriores, del último día hábil del último año en que se cobró dicha Comisión Variable a favor de la sociedad administradora, reajustado este último valor cuota en un factor equivalente a un 10% anual compuesto, considerando para estos efectos un año base de 360 días;

iv. A la variación indicada anteriormente en caso de ser positivo se le aplicará un 19,635% (IVA incluido) y el monto que resulte se multiplicará por el número de cuotas del Fondo suscritas y pagadas al día de cálculo, obteniéndose el monto de Comisión Variable acumulada para ese día; y

v. Finalmente, la Comisión Variable diaria que se devengará corresponderá a la diferencia entre la Comisión Variable acumulada para el día de cálculo, determinada según lo indicado en el punto iv. anterior, y la Comisión Variable acumulada determinada para el día inmediatamente anterior. Para estos efectos, deberá considerarse el monto de la Comisión Variable devengada que correspondería a cuotas que han sido objeto de un proceso de disminución de capital durante el periodo de cálculo.

En el evento que durante un determinado mes se acordare distribuir dividendos a los Aportantes con cargo a los beneficios netos percibidos del Fondo, el máximo histórico del valor cuota calculado vigente para los efectos del cálculo de la Comisión Variable deberá rebajarse en un monto igual al monto total del dividendo acordado distribuir, dividido por el número total de cuotas con derecho a percibirlo. Esta deducción se hará el quinto día hábil anterior a la fecha en que se acuerde el pago del referido dividendo.

El total de remuneración fija por administración a Diciembre del 2012 ascendió a M$ 1.598.442, adeudándose M$ 152.772 por remuneración por pagar MBI Administradora General de Fondos S.A. al 31 de Diciembre. Al cierre del ejercicio al 31 de Diciembre 2012 no percibió comisión variable.

b) Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la misma y otros

Por el ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 2012, la administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los trabajadores que representen al empleador o que tengan facultades generales de administración, mantienen cuotas del Fondo según se detalla a continuación.

Tenedor %

Número de

cuotas a

comienzos del

ejercicio

Número de cuotas

adquiridas en el

año

Número de

cuotas

rescatadas en

el año

Número de

cuotas al cierre

del ejercicio

Sociedad administradora 0,08% 3.066 0 -687 2.379

Personas relacionadas 7,53% 213.697 5.556 0 219.253

Accionistas de la sociedad administradora 0,06% 14.897 0 -13.010 1.887

Trabajadores que representen al empleador 0,00% 0 0 0 0

7,67% 231.660 5.556 -13.697 223.519



33

32. GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN BENEFICIO DEL FONDO (ARTÍCULO 3°A LEY N° 18.815 – ARTICULO 226 LEY N° 18.045)

La garantía constituida por la sociedad administradora en beneficio del Fondo, en cumplimiento de las disposiciones contenidas en el artículo 3A de la Ley N° 18.815 y artículo 226 de la Ley N° 18.045 de 1981 se presenta a continuación:

33. OTROS GASTOS DE OPERACIÓN

Los conceptos por los cuales el Fondo ha incurrido en gastos operacionales, son presentados a continuación:

Naturaleza Emisor Representante de los

Beneficiarios

Monto

UF

Vigencia ( Desde-Hasta)

Póliza de seguro Compañía de Seguros de

Créditos Continental S.A.

Banco de Chile 37.000 10/01/2011 - 10/01/2013

Monto del

trimestre

M$

Monto acumulado

ejercicio actual

M$

Monto acumulado

ejercicio anterior

M$

11.467 17.314 2.383

1.052 9.285 3.997

0

988 557

1.626 2.266

66

2.520 3.631

1.303 2.889 4.392

4.964 9.455 0

44.077 17.292

% sobre el activo del fondo 0,0418% 0,0209%

Asesoria Legal

Tipo de gasto M$

Custodia

Comisiones Corredoras

Gastos Asambleas

Publicaciones

Auditoria

Gastos Bancarios

Seguro Continental

Total

S.V.S



34

34. INFORMACIÓN ESTADÍSTICA

La información estadística del Fondo, al último día de cada mes del periodo que se informa, es la siguiente:


35. CONSOLIDACIÓN DE SUBSIDIARIAS O FILIALES E INFORMACIÓN DE ASOCIADAS COLIGADAS

El Fondo no mantiene subsidiarias, filiales, asociadas o coligadas a informar. 36. SANCIONES

Durante el ejercicio finalizado al 31 de Diciembre de 2012 y 2011, la sociedad administradora, sus directores y administradores no han sido objeto de sanciones por parte de algún organismo fiscalizador.

Al 31 de Diciembre 2012

Mes Valor Libro

Cuota ($)

Valor Mercado

Cuota ($)

Patrimonio

(M$)

N° Aportantes

Enero 29,079.5176 29,079.5176 82,606,098 129

Febrero 30,522.6175 30,522.6175 86,731,177 130

Marzo 31,863.2280 31,863.2280 90,566,096 130

Abril 31.568,7855 31.568,7855 89,729,190 130

Mayo 30.121,4080 30.121,4080 85,615,253 132

Junio 31.560,6523 31.560,6523 89,237,492 132

Julio 30,658.7332 30,658.7332 86,953,379 145

Agosto 30,519.2943 30,519.2943 88,918,696 143

Septiembre 30,940.9287 30,940.9287 90,147,138 142

Octubre 32,502.7542 32,502.7542 95,534,273 172

Noviembre 32,208.7744 32,208.7744 95,839,398 172

Diciembre 33,535.6940 33,535.6940 104,763,060 172

Mes Valor Libro

Cuota ($)

Valor Mercado

Cuota ($)

Patrimonio

(M$)

N° Aportantes

Enero 31.228,8955 31.228,8955 79.578.127 121

Febrero 29.759,9058 29.759,9058 76.347.878 121

Marzo 30.530,5410 30.530,5410 80.536.392 121

Abril 31.935,7891 31.935,7891 87.483.048 124

Mayo 31.276,9679 31.276,9679 87.207.693 122

Junio 30.038,3537 30.038,3537 83.754.139 122

Julio 28.536,0242 28.536,0242 79.603.094 124

Agosto 27.464,9317 27.464,9317 76.925.868 125

Septiembre 24.723,0715 24.723,0715 69.246.258 124

Octubre 27.574,4482 27.574,4482 77.232.610 124

Noviembre 27.356,8695 27.356,8695 76.623.199 124

Diciembre 28.239,9555 28.239,9555 79.137.138 124



35

37. HECHOS POSTERIORES

Entre el 31 de Diciembre de 2012 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole que pudiesen afectar en forma significativa los saldos o la interpretación de los presentes estados financieros.

38. APROBACION ESTADOS FINANCIEROS Con fecha 28 de Febrero de 2013, en reunión de Directorio, estos aprobaron los presentes estados Financieros.



36

ANEXO 2 ESTADOS COMPLEMENTARIOS OBLIGATORIOS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

1) RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

SVS - INFORMACION COMPLEMENTARIA

Descripción Nacional Extranjero

RESUMEN DE INVERSIONES


Acciones de sociedades anónimas abiertas 90,086,075 9,419,402 99,505,477 94.3110

Derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas 2,506 - 2,506 0.0024

Cuotas de fondos mutuos 1,285,621 - 1,285,621 1.2185

Cuotas de fondos de inversión - - - -

Certificados de depósitos de valores (CDV) - - - -

Títulos que representen productos - - - -

Otros títulos de renta variable - - - -

Depósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras - - - -

Cartera de créditos o de cobranzas - - - -

Títulos emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales - - - -

Otros títulos de deuda - - - -

Acciones no registradas - - - -

Cuotas de fondos de inversión privados - - - -

Títulos de deuda no registrados - - - -

Bienes raíces - - - -

Proyectos en desarrollo - - - -

Deuda de operaciones de leasing - - - -

Acciones de sociedades anónimas inmobiliarias y concesionarias - - - -

Otras inversiones 222,864 - 222,864 0.2112

TotalNacional TotalExtranjero TotalMontoTotal TotalPorcentajeInvertido

TOTAL 91,597,066 9,419,402 101,016,468 95.7431

Monto Invertido al 31/12/2012 (20X1)% Invertido sobre activo del FondoMonto Total



37

2) ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO

SVS - INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA 01/01/2012 01/01/2011

31/12/2012 31/12/2011

Descripción Actual Anterior

ESTADO DE RESULTADOS DEVENGADOS Y REALIZADOS


UTILIDAD(PERDIDA) NETA REALIZADA DE INVERSIONES (+ ó -) 16,913,539 -2,912,546

Enajenación de acciones de sociedades anónimas (+ ó -) 11,457,008 -6,727,044

Enajenación de cuotas de fondos de inversión (+ ó -) 0 0

Enajenación de cuotas de fondos mutuos (+ ó -) 0 0

Enajenación de Certificados de Depósitos de Valores (+ ó -) 0 0

Dividendos percibidos (+) 2,934,533 3,365,957

Enajenación de títulos de deuda (+ ó -) 107,260 14,749

Intereses percibidos en títulos de deuda (+) 38,359 38,473

Enajenación de bienes raíces (+ ó -) 0 0

Arriendo de bienes raíces (+) 0 0

Enajenación de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles (+ ó -) 0 0

Resultados por operaciones con instrumentos derivados (+ ó -) 2,376,379 395,319

Otras inversiones y operaciones (+ ó -) 0 0

PERDIDA NO REALIZADA DE INVERSIONES (-) -3,992,781 -8,267,560

Valorización de acciones de sociedades anónimas (-) -3,992,781 -8,267,560

Valorización de cuotas de fondos de inversión (-) 0 0

Valorización de cuotas de fondos mutuos (-) 0 0

Valorización de certificados de Depósito de Valores (-) 0 0

Valorización de títulos de deuda (-) 0 0

Valorización de bienes raíces (-) 0 0

Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles (-) 0 0

Resultado por operaciones con instrumentos derivados (-) 0 0

Otras inversiones y operaciones (-) 0 0

UTILIDAD NO REALIZADA DE INVERSIONES (+) 4,101,497 5,013,051

Valorización de acciones de sociedades anónimas (+) 4,058,780 4,927,856

Valorización de cuotas de fondos de inversión (+) 0 0

Valorización de cuotas de fondos mutuos (+) 0 0

Valorización de Certificados de Depósitos de Valores (+) 0 0

Dividendos devengados (+) 0 0

Valorización de títulos de deuda (+) 0 0

Intereses devengados de títulos de deuda (+) 0 0

Valorización de bienes raíces (+) 0 0

Arriendos devengados de bienes raíces (+) 0 0

Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles (+) 0 0

Resultado por operaciones con instrumentos derivados (+) 42,717 85,195

Otras inversiones y operaciones (+) 0 0

GASTOS DEL EJERCICIO (-) -1,642,519 -1,425,081

Costos Financieros (-) 0 0

Comisión de la sociedad administradora (-) -1,598,442 -1,407,789

Remuneración del comité de vigilancia (-) 0 0

Gastos operacionales de cargo del fondo (-) -34,622 -17,292

Otros gastos (-) -9,455 0

Diferencias de cambio (+ ó -) 0 0

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO (+ ó -) 15,379,736 -7,592,136



38

3) ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS

SVS - INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA 01/01/2012 01/01/2011

31/12/2012 31/12/2011

Descripción Actual Anterior

ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS


BENEFICIO NETO PERCIBIDO EN EL EJERCICIO (+ ó -) 11,278,239 -12,605,187

Utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones (+ ó -) 16,913,539 -2,912,546

Pérdida no realizada de inversiones (-) -3,992,781 -8,267,560

Gastos del ejercicio (-) -1,642,519 -1,425,081

Saldo neto deudor de diferencias de cambio (-) 0 0

DIVIDENDOS PROVISORIOS (-) 0 0

BENEFICIO NETO PERCIBIDO ACUMULADO DE EJERCICIOS ANTERIORES (+ ó -) 5,704,243 7,432,422

Utilidad (pérdida) realizada no distribuida(+ ó -) 9,071,008 7,564,591

Utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial (+ ó -) 2,102,140 8,945,254

Utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio (+) 12,007,966 1,130,958

Pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio (-) -5,039,098 -6,134

Dividendos definitivos declarados (-) 0 -2,505,487

Pérdida devengada acumulada (-) -3,366,765 -132,169

Pérdida devengada acumulada inicial (-) -8,405,863 -138,303

Abono a pérdida devengada acumulada (+) 5,039,098 6,134

Ajuste a resultado devengado acumulado (+) 0 0

Por utilidad devengada en el ejercicio (+) 0 0

Por pérdida devengada en el ejercicio (+) 0 0

MONTO SUSCEPTIBLE DE DISTRIBUIR (+ ó -) 16,982,482 -5,172,765

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