Introduccion a Los Mercados de Futuros y Opciones Completo John c Hull
MERCADOS DE FUTUROS Su problemática
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MERCADOS DE FUTUROS MERCADOS DE FUTUROS Su problemática Su problemática
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MERCADOS DE FUTUROS Su problemática. PARA QUE SIRVEN. Descubridores de Precios . Los precios de los mercados de futuros reflejan el punto de vista que tienen un gran número de compradores y vendedores sobre la oferta y demanda de un producto a un mes futuro determinado. - PowerPoint PPT Presentation
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MERCADOS DE MERCADOS DE FUTUROSFUTUROS
Su problemáticaSu problemática
• Descubridores de Precios. Los precios de los mercados de futuros reflejan el punto de vista que tienen un gran número de compradores y vendedores sobre la oferta y demanda de un producto a un mes futuro determinado.
• Transferencia de Riesgo. Los mercados de futuros permiten a aquellos que buscan cobertura sobre riesgos de precios transferir el mismo a otros que lo aceptan.
• Funciones de Cobertura. Relacionado con el punto anterior permite neutralizar el riesgo de precio
PARA QUE SIRVENPARA QUE SIRVEN
• Mercados Eficientes. Un mercado de futuros es un lugar donde compradores y vendedores pueden encontrarse diariamente, esto reduce los costos de búsqueda. Además reducen el poder de los monopolios puesto que son accesibles para un gran número de compradores y vendedores. Asimismo en estos mercados se iguala el poder de los más chicos y los mas grandes puesto que sus contratos están estandarizados.
• Son un mecanismo económico y eficiente de flujo de información . Flujo acerca de precios, volumen, expectativas de mercado de los participantes que contribuye a mejorar la competencia. Asimismo esta información sobre precios es fuente de referencia para fijar los precios de los forwards y de otros contratos que se realicen por fuera de los mercados de futuros.
PARA QUE SIRVENPARA QUE SIRVEN
"Que para distribuir más equitativamente los provechos y ventajas entre productores y consumidores, es indispensable colocar a los primeros en condiciones de defender los frutos cosechados, instalando grandes depósitos, que les permitan
movilizar por medio del crédito bancario los valores representados, determinando por intervención del Mercado a
Término argentino, los precios reales que resulten en esta plaza de las cotizaciones de los mercados a término
extranjeros, con reducción de las diferencias procedentes de fletes, de los seguros, mermas, tasas, comisiones, etc. y de las
diversas unidades de valor, de peso, de medida, que no pueden apreciar los agricultores por falta de datos e
instrucción suficiente, al alcance tan sólo de los acopiadores de frutos o de las casas exportadoras."
Fundamentos decreto de fecha 3 de julio de 1907, Fundamentos decreto de fecha 3 de julio de 1907, refrendado por el Ministro de Agricultura refrendado por el Ministro de Agricultura
Dr. Ezequiel Ramos MexíaDr. Ezequiel Ramos Mexía
“Los mercados a término son de indiscutible utilidad, porque favorecen la competencia en la
propia y en otras plazas, dificultando la libre acción de los monopolios, no pudiendo, por otra
parte, la producción nacional, escapar sin defensa, por no haberlo aquí, a la influencia de
los mercados a término extranjeros, lo que constituye una dependencia inconveniente, y en cierto modo depresiva, dada su situación en el
comercio mundial."
Fundamentos decreto de fecha 3 de julio de 1907, Fundamentos decreto de fecha 3 de julio de 1907, refrendado por el Ministro de Agricultura refrendado por el Ministro de Agricultura
Dr. Ezequiel Ramos MexíaDr. Ezequiel Ramos Mexía
EVOLUCION COSECHA ARGENTINA EVOLUCION COSECHA ARGENTINA MERCADOS DE FUTUROSMERCADOS DE FUTUROS
Tons.
Carteras MATbaCarteras MATba
*Al 20 de junio
Volumen Cobertura: 17.828.540 ton. - Volumen Especulación: 1.958.550 ton. (*)
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
Jun'07 Ago'07
Oct'07
Dic'07
Feb'08
Abr'08
Jun'08(*)
COBERTURA ESPECULACION
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Jun-08
MATba Rofex
Tons
EVOLUCION VOLUMENES TOTALES MERCADOS ARGENTINOSEVOLUCION VOLUMENES TOTALES MERCADOS ARGENTINOS
EVOLUCION VOLUMENES TOTALES MERCADOS ARGENTINOSEVOLUCION VOLUMENES TOTALES MERCADOS ARGENTINOSProyección 2008 (Pre. Resolucion 125)Proyección 2008 (Pre. Resolucion 125)
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
35,000,000
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Proyecc.
Matba Rofex
Tons.
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000
35.000.000
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Pre125
Post125
MATba Rofex
Tons.
EVOLUCION VOLUMENES TOTALES MERCADOS ARGENTINOSEVOLUCION VOLUMENES TOTALES MERCADOS ARGENTINOSProyección 2008 - Pre y Post Resolución 125Proyección 2008 - Pre y Post Resolución 125
MATba Volumen por ProductoMATba Volumen por Producto
PRINCIPALES MESES DE ENTREGA (COSECHA)
Volumen Operado Volumen Entregado
Trigo Ene07 1.424.500 36.900
Trigo Ene08 1.874.300 31.000
Soja Mayo 07 3.437.900 429.300
Soja Mayo 08 5.630.500 526.800
Maíz Abril07 1.499.600 102.400
Maíz Abril08 1.965.400 121.100
Girasol Marzo 07 8.300 1.500
Girasol Marzo 08 11.100 3.800
VOLUMEN TOTAL OPERADO COMPARATIVO
2007 2008 (al 24 junio)
Trigo 5.578.928 1.845.950
Maíz 4.072.950 1.545.700
Girasol 135.600 10.600
Soja 14.792.000 5.134.675
TOTAL 24.579.478 8.536.925
EVOLUCION VOLUMENES MENSUALES MERCADOS EVOLUCION VOLUMENES MENSUALES MERCADOS ARGENTINOSARGENTINOS
Comparativo 2007-2008 por ProductoComparativo 2007-2008 por Producto
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
Ene Feb Mar Abr May Jun
Total 2007 Total 2008
Tons.
EVOLUCION VOLUMENES MENSUALES MERCADOS EVOLUCION VOLUMENES MENSUALES MERCADOS ARGENTINOSARGENTINOS
Comparativo 2007-2008Comparativo 2007-2008
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
4.000.000
MATba
Rofex
1.421.200
144.425
MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES EN ARGENTINAMERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES EN ARGENTINA Open Interest en ToneladasOpen Interest en Toneladas
Junio 2006 / Junio 2008Junio 2006 / Junio 2008
MATba EVOLUCION CONTRATOS ABIERTOS EN MATba EVOLUCION CONTRATOS ABIERTOS EN PORCENTAJEPORCENTAJE
Período Marzo – MayoPeríodo Marzo – Mayo
2007 2008
Trigo Enero Maiz Abril Soja Mayo
202.26%
6.65%
88.24%
110.09%
14.43%34.19%
Resolución 64/2008
¿Por qué no resuelve el problema a los
mercados de futuros?
SojaU$D por toneladas
$ -$ 100
$ 200$ 300
$ 400$ 500
$ 600$ 700
$ 800
$ 1
0$
60
$ 1
10
$ 1
60
$ 2
10
$ 2
60
$ 3
10
$ 3
60
$ 4
10
$ 4
60
$ 5
10
$ 5
60
$ 6
10
$ 6
60
$ 7
10
$ 7
60
$ 8
10
$ 8
60
$ 9
10
$ 9
60
FOB U$D por tonelada
$ 900
Área modificada
Modificación 64/08
Res. 125/08
Máximo históricoRango precio
últimos 2 años
Precio Actual
Derex 35%
FOB
Trigo U$D por toneladas
$ -$ 50
$ 100$ 150$ 200$ 250$ 300$ 350$ 400$ 450$ 500$ 550$ 600$ 650$ 700$ 750
$ 10
$ 60
$ 11
0
$ 16
0
$ 21
0
$ 26
0
$ 31
0
$ 36
0
$ 41
0
$ 46
0
$ 51
0
$ 56
0
$ 61
0
$ 66
0
$ 71
0
$ 76
0
FOB U$D por tonelada
Área modificada
Modificación 64/08
Res. 125/08
Rango últimos 2 años
Precio Actual
Máximo histórico
Derex 28%
FOB
MaízU$D por toneladas
$ -$ 50
$ 100$ 150
$ 200$ 250$ 300
$ 350$ 400
$ 450$ 500
$ 10
$ 60
$ 11
0
$ 16
0
$ 21
0
$ 26
0
$ 31
0
$ 36
0
$ 41
0
$ 46
0
$ 51
0
$ 56
0
FOB U$D por tonelada
Área modificada
Modificación 64/08
Res. 125/08
Máximo histórico
Precio Actual
Rango últimos 2 años
Derex 25%
FOB
GirasolU$D por toneladas
$ -
$ 100
$ 200
$ 300
$ 400
$ 500
$ 600
$ 700
$ 800
$ 900$
10
$ 6
0
$ 1
10
$ 1
60
$ 2
10
$ 2
60
$ 3
10
$ 3
60
$ 4
10
$ 4
60
$ 5
10
$ 5
60
$ 6
10
$ 6
60
$ 7
10
$ 7
60
$ 8
10
$ 8
60
$ 9
10
$ 9
60
FOB U$D por tonelada
Modificación 64/08
Res. 125/08
Máximo histórico
Precio Actual
Área modificada
Derex 32%
FOB
Rango precio últimos 2 años
Otras Resoluciones que afectan el desarrollo de los
Mercados de Futuros
• Resolución 543/03 ONCCA• Proyecto de Ley Nº 2508-D-2008,
