Perspectiva economica semanal dinero

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Semana del 3 al 7 de Septiembre de 2012

ECONOMÍA INTERNACIONAL En las últimas semanas, los mercados financieros a nivel global se han alimentado de la expectativa de que los Bancos Centrales –la Fed de Estados Unidos (EU) y el Banco Central Europeo (BCE)-, utilizarán sus herramientas de política monetaria para reactivar la tan desgastada economía. Como cada año, se lleva a cabo la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole Wyoming, y hay que recordar que hace dos años precisamente dentro de este foro el representante de la Fed Ben Bernanke, anticipó la segunda ronda de recompra de bonos, por lo que los inversionistas buscaban que el BCE y la Fed dieran alguna pista. Sin embargo, el presidente del BCE Mario Draghi canceló su participación que se esperaba para este 1 de septiembre, justificándose por su tan ajetreada agenda de trabajo; al respecto hemos planteado diferentes hipótesis sobre su inasistencia: la primera es que probablemente aún no hay un consenso dentro del BCE y quieren evitar ser cuestionados sobre la compra de bonos; también cabe la posibilidad de que ya hayan llegado a un acuerdo pero no quieren enviar un mensaje equivocado al mercado antes de la reunión de política monetaria del 6 de septiembre, y la tercera hipótesis es que probablemente continúan esperando a que España solicite ayuda formalmente y antes de que eso pase no intervendrán en el mercado. En lo que respecta a EU, al interior del Banco Central, se debate en las últimas semanas en introducir nuevos estímulos a la economía o no. Las actas de la última reunión, en la que se recogió un apoyo mayoritario a un QE3, el mensaje fue claro: la Fed está preparada para una nueva ronda de estímulo monetario por medio de la compra de bonos en el corto plazo, reiterando que estaría justificada a menos que la información apunte a un fortalecimiento sustancial y sostenido del ritmo de recuperación económica. A lo que se suman las últimas declaraciones del presidente de la entidad, Ben Bernanke, en las que plantea que hay espacio para más estímulos, lo que ha reforzado la hipótesis que apuntan a un tercer plan de compra de deuda. En su comparecencia en Jackson Hole, Bernanke externó su preocupación por el estancamiento en el mercado laboral y confirmó la disposición de la Fed para actuar si es necesario para promover la recuperación económica y dijo que continuará siendo flexible sin descartar la incertidumbre y los límites de las herramientas de política monetaria, sin profundizar en mayores detalles. Consideramos que esperarán a celebrar su próxima reunión el 12 y 13 de septiembre, encuentro en el que la institución monetaria podría aprobar los nuevos estímulos, por lo que podrían continuar dos semanas más de incertidumbre para los mercados financieros.

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La lectura del Libro Beige de la Reserva Federal, manifiesta que la economía estadounidense se recupera de forma gradual, aunque califica la expansión entre modesta y moderada. Hace mención como puntos negativos al impacto de la sequía, la caída de la demanda externa y la desaceleración del sector manufacturero. El análisis, que sirve de referencia económica para determinar la política monetaria del Comité Abierto de la Fed en sus reuniones, señala que la economía estadounidense creció gradualmente en la mayoría de las regiones en los últimos días de julio y primeros de agosto. El informe es acompañado con la revisión al alza del PIB del segundo trimestre. De marzo a junio la actividad creció a un ritmo del 1.7%, frente al 1.5% anunciado previamente. No obstante, el dato es inferior al 2.0% registrado en el primer trimestre del año.

Siguiendo con el análisis del Beige Book, éste confirma la mejoría del consumo y las ventas de automóviles nuevos en la mayoría de las regiones. Resalta el progreso generalizada en el mercado inmobiliario, con alzas en la venta de casas y el precio de las viviendas que en las 20 mayores ciudades de EU subió un 0.46% en junio y registra el primer positivo anual desde septiembre de 2010.

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Sin embargo, al mismo tiempo, señala que hay una desaceleración de la actividad industrial en gran parte de los distritos, con descensos en el nivel de ventas, de producción y de pedidos. La institución monetaria cree que la debilidad en el sector externo (exportaciones) sigue siendo un problema para EU, especialmente Europa por su crisis económica y de deuda junto a Asia. En el último mes, la mitad de los distritos registró un crecimiento modesto y 3 moderado, frente a los 3 con expansión modesta y 5 moderada del anterior estudio. El último informe de empleo de EU reflejó la mayor generación de puestos de trabajo desde febrero, al crear 163,000 nuevas plazas, aunque la tasa de desempleo permanece en niveles elevados y en julio registró el 8.3%. El Libro Beige anota que en las últimas semanas el empleo se había mantenido estable o creciendo de manera ligera.

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Por su parte, en la última semana las solicitudes de seguro por desempleo se mantuvieron sin cambios con relación a la semana previa en 374,000 peticiones, mientras que el promedio móvil de las últimas 4 semanas se ha incrementado a 370,000.

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El gasto del consumidor en el mes de julio creció 0.44%, reportando su mayor avance desde hace cinco meses, sin embargo continúa en una pendiente negativa al reportar una variación anual de 3.31% frente al 3.55% del mes anterior, en tanto que los ingresos se incrementaron 0.32% mensual y 3.46% anual.

El índice de confianza del consumidor disminuyó a 60.6 puntos en agosto, alcanzando su nivel más bajo desde noviembre del 2011, ante una perspectiva más pesimista en el corto plazo, el porcentaje de consumidores que esperan que las condiciones de negocio mejorarán en los próximos 6 meses, se redujo a 16.5% desde 19.0%, y se incrementó el porcentaje de personas que creen que las condiciones de negocio empeorarán. En contraparte, el índice del Sentimiento del Consumidor que elabora la Universidad de Michigan, en su lectura definitiva de agosto se incrementó a 74.3 puntos desde 72.3 del mes anterior.

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Hacia las elecciones presidenciales del 6 de noviembre, se realizó la Convención Nacional Republicana en la que los delegados del Partido Republicano nominaron formalmente como candidato a la presidencia a Mitt Romney, su discurso se centró en cuestionar la administración del actual Presidente sin presentar grandes propuestas; quien destacó fue el nominado a la vicepresidencia Paul Ryan pues prometió que una Casa Blanca liderada por el partido conservador creará millones de empleos que ayudarán al país a recuperar el liderazgo dentro y fuera de sus fronteras. De acuerdo a las últimas encuestas las preferencias continúan muy cerradas, de 22 encuestadoras señalan en promedio 47% a Obama con un rango entre 42% a 53% y 44% a Romney con un rango entre 39% a 47%.

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ECONOMÍA MEXICANA En una semana de escasa información económica en México, mantenemos nuestro escenario de crecimiento, estimado que a lo largo del presente año el PIB crezca entre un rango de 3.70% y 4.10%, y 3.20% para el 2013, en cuanto al sector laboral estimamos que continúe descendiendo la tasa de desempleo hacia el orden de 5.00% en 2012 y 4.80% en 2013. Esperamos que la inflación finalice el año por arriba del rango estimado por Banco de México en 4.27% para el índice general y 3.90% para el índice subyacente.

INDICADOR 2009 2010 2011 2012-DiMe 2013-DiMe

Crecimiento del PIB (Anual) -6.54% 5.50% 3.90% 3.70% - 4.10% 3.20%

Inflación (últimos 12 meses)

General 3.57% 4.40% 3.82% 4.27% 3.90%

Subyacente 4.46% 3.61% 3.35% 3.69% 3.40%

Desempleo (anual) 5.47% 5.40% 5.20% 5.00% 4.80%

Nuevos Empleos (en miles) IMSS -172 732 584 587 496

Balanza Comercial (mmd) -4.6 -3.1 -1.3 1.44 -5.20

Exportaciones (anual) -14.20% 24.30% 17.20% 11.79% 7.76%

Importaciones (anual) -17.80% 22.80% 16.40% 11.00% 9.50%

Déficit Cuenta Corriente (% del PIB) -0.50% -0.50% 0.90% -1.10% -1.70%

Inversión Extranjera Directa (mmd) 11.75 17.70 19.40 17.50 19.50

Remesas (mmd) 21.10 21.27 22.73 24.00 25.56

Cambio % 0.47% 6.86% 5.60% 6.50%

Cetes 28 días (fin de año) 4.50% 4.45% 4.34% 4.10% 4.31%

Banxico Fondeo 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50%

T.C. peso/dólar (promedio) $13.44 $12.69 $12.46 $13.25 $13.52

Déficit Público Ampliado (% del PIB) -2.70% -2.50% -2.65% -2.30% -2.20%

Precio del Petróleo (Prom.) Mezcla Mexicana 57.10 dpd 71.46 dpd 100.90 dxd 101.59 98.33dpb

Precio del Petróleo (Prom.) WTI 69.36 dpd 79.90 dpd 94.98 dxd 94.58dpb 93.70dpb

Bolsa (IPyC) Puntos 32,120 38,551 37,078 41,961 48,641

Cambio % Anual en M.N. 43.52% 20.02% -3.82% 13.17% 15.92%

Cambio % Anual en Dólares 17.09% -14.89% 18.28% 11.24%

Crecimiento del PIB (Anual) -2.40% 2.80% 2.00% 2.10% 2.28%

Fondos Federales (fin de año) 0.00% 0.00% / 0.25% 0.00% / 0.25% 0.00% / 0.25% 0.00% / 0.25%

Treasury de 10 años (fin de año) 3.84% 2.20% / 3.60% 1.75% / 3.40% 1.40% / 2.80% 1.80% / 2.80%

Inflación Subyacente 1.70% 1.70% 2.00% 2.00%

Elaborado por Dinero y Mercados S.C.Fuente: Diversas Fuentes con Pronósticos de DiMe

ESTIMACIONES MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS

ESTADOS UNIDOS

2009 - 2013

En julio, el crédito de la banca comercial al sector privado presentó un crecimiento real anual de 10.2%. El crédito al consumo se incrementó 17.5% real anual, mientras que el crédito a la vivienda 6.4%, y el financiamiento otorgado por la banca de desarrollo registró un incremento anual de 3.1%.

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En julio, la base monetaria creció 10.8% real, la oferta monetaria (M1) 10.4% anual, mientras que el ahorro financiero (M4) se incrementó un 13.4% con MX$9,482.4 miles de millones.

En julio del 2012 el sector público registró un déficit de MX$ 201.0 billones, mientras que el balance primario presenta un déficit de US$ 18.9 billones. El endeudamiento neto (RFSP) fue de MX$ 256.3 billones. En el año, los ingresos del sector público se incrementaron 9.9% en términos reales, con un crecimiento del 11.4% de los ingresos petroleros (7.8% del PIB) y el 2.9% de la recaudación tributaria.

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El Impuesto sobre la renta aumentó un 5.9% con la reducción del impuesto de automóviles (tenencia), mientras que la recaudación del impuesto al valor agregado aumentó un 5.9%. El saldo de la deuda interna neta del sector público federal aumentó en MX$233,900 millones y el saldo de la deuda externa neta del sector público federal aumentó en US$ 8,300 millones, ambos con respecto al cierre de 2011. Al final del año esperamos que el déficit general y primario del sector público sea 2.3% del PIB y el 0.3% respectivamente, en la siguiente gráfica se presenta el déficit fiscal ampliado elaborado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

En el ámbito político, Emilio Gamboa Patrón, coordinador del Partido Revolucionario Institucional (PRI) en el Senado; Ernesto Cordero, jefe de bancada del Partido Acción Nacional (PAN), y Miguel Barbosa, titular parlamentario del Partido de la Revolución Democrática (PRD), llegaron a un acuerdo para repartirse la titularidad de los órganos de gobierno del Senado, rumbo a la sesión de instalación de la 62 Legislatura que entra en función el próximo sábado 1 de septiembre. Para el primer año de ejercicio, el panista Ernesto Cordero será el presidente de la Mesa Directiva del Senado; el priista Emilio Gamboa encabezará la Junta de Coordinación Política, y Miguel Barbosa el Instituto Belisario Domínguez. Cordero Arroyo tendrá la tarea de conducir las sesiones, representar la voz de los 128 senadores ante los poderes Ejecutivo y Judicial, así como en eventos diplomáticos.

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Pero Gamboa Patrón asumirá el control del órgano que determina las asignaciones presupuestales y el cual conduce la negociación política para consensuar, por ejemplo, qué iniciativa sube al pleno, cuál punto de acuerdo se enlista en la sesión o qué dictamen se somete a votación. Los tres coincidieron en que existe la voluntad y ánimo de discutir cualquier reforma que se presente o que la nación requiera. Barbosa defendió la estrategia que ha utilizado su partido en el Congreso. Dijo que las “tomas de tribuna” obedecen a una estrategia parlamentaria con un fin similar a la de quienes revientan el quórum para que no pueda votarse una reforma o una nueva ley. En cuanto a la conformación de bancadas, el Partido Movimiento Ciudadano podría quedarse sin grupo parlamentario, ya que sólo cuenta con dos senadores y la ley exige cinco legisladores del mismo partido para conformarlo. Se prevé que su senadora Layda Sansores se una al PRD. En el caso del Panal sólo hay una senadora: Mónica Arriola, hija de la maestra Elba Esther Gordillo. El Tribunal Electoral del Poder Judicial de la Federación resolvió el fallo del juicio de inconformidad promovido por la coalición de izquierda, declarando como presidente electo a Enrique Peña Nieto quién tomará posesión el próximo 1 de diciembre del año en curso. Descartaron las pruebas presentadas por el partido de izquierda declarándolas insuficientes o inconducentes y que las acusaciones resultaron infundadas por elementos probatorios vagos, genéricos e imprecisos. El 1 de Septiembre Felipe Calderón rindió su último Informe de Gobierno, en el cual no hubo grandes sorpresas.

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MERCADOS FINANCIEROS MERCADO CAMBIARIO En la última semana el tipo de cambio operó con altibajos regresando casi al mismo nivel de la semana anterior en MX$ 13.20 por dólar (depreciación de -0.08%), manteniéndose en un rango de operación entre MX$ 13.18 y MX$ 13.35 por dólar, por arriba de nuestro rango de cotización de MX$12.95 a MX$13.30 por dólar. Para los siguientes días esperamos que el tipo de cambio oscile entre MX$ 12.90 a MX$ 13.35, impulsado por la posibilidad de que la Fed anuncie la instrumentación de otra ronda de estímulo monetario (QE3), en la próxima reunión de política monetaria del 12 y 13 de septiembre.

Al 24 de agosto las reservas internacionales, sumaron US$ 161,204 millones, (14.08% del PIB que suma US$ 1.143 billones), contabilizando un flujo en el año de US$ 18,729 millones (+13.15%), respecto al 30 de diciembre de 2011 de US$ 142,475 millones

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MERCADO DE BONOS EN DÓLARES Y EUROS La próxima reunión de la Reserva Federal está prevista para los días 12 y 13 de septiembre, a menos de dos meses de las elecciones presidenciales (6 de noviembre). Aunque Bernanke insiste que no se deja influir por el calendario político, deberá justificar muy bien cualquier maniobra para dar un soporte adicional al crecimiento. Hasta ahora se limitó a decir que está listo para actuar. Haciendo referencia a la zona euro, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, defiende el papel del banco emisor y la necesidad de medidas extraordinarias ante la crisis de la deuda. Ello ante las críticas vertidas por el presidente del Banco Central Alemán (Bundesbank), Jens Weidmann. Éste asegura que la compra de bonos podría tener sólo un efecto marginal en los países con dificultades de crédito como España e Italia. Otra de las críticas más habituales contra la compra de deuda soberana, es que podría acelerar la inflación y que, por tanto, vulneraría doblemente los tratados europeos: primero porque ignora su prioridad de mantener la estabilidad monetaria y segundo, porque financia directamente a los países con problemas. En opinión de Draghi, el BCE hará todo lo necesario para contener la inflación en la Eurozona, incluida Alemania preservando su independencia de la política y que actuará en el marco de su mandato.

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Weidmann y otros halcones de la estabilidad monetaria, han lanzado en las últimas semanas una campaña de ataques a la estrategia de Draghi, que hace unas semanas anunció la compra de deuda soberana de los países que lo soliciten a través de los fondos europeos. Esta vía obligará a los beneficiarios a aceptar nuevas condiciones de los acreedores y con ello, más ajustes y recortes. Merkel y su ministro de Hacienda, el también democristiano Wolfgang Schäuble (CDU), han expresado desde hace semanas su apoyo a este plan del BCE, que no contradice la premisa defendida por Alemania desde que comenzó la crisis: no habrá ayudas sin contrapartidas. Con relación a los bonos soberanos españoles, cada vez se torna más cercana la ejecución del rescate que Europa ha comprometido para sanear el sistema financiero español y el anuncio de la posible compra de deuda, en este sentido el Gobierno Español aprobó el 31 de agosto una nueva reforma bancaria que contempla la creación de un gestor para los activos tóxicos del sector (banco malo), con ello desbloquea la ayuda de €$ 100,000 millones garantizada por Europa para la industria financiera española. Cataluña, la comunidad más endeudada, reconoce que necesita €$ 5,023 millones del fondo de liquidez que el Gobierno Central ha dotado con €$ 18,000 millones para atender las necesidades de las autonomías con problemas de flujo. La Comunidad de Valencia y Murcia ya han declarado su intención de solicitar €$ 3,000 y €$ 300 millones, respectivamente. La prima de riesgo, es decir, el exceso de rendimiento que en el mercado secundario exige a los bonos españoles a 10 años respecto a los equivalentes alemanes (que se considera inversión sin riesgo) se elevó hasta los 552 puntos base atribuido a la venta de flujos por parte de extranjeros de largo plazo y la falta de liquidez en el mercado local (el bono a 10 años español se situó en 6.86% y el alemán en 1.34%).

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La desaceleración de la actividad en China también hace prever una nueva inyección de liquidez por parte del Banco Central. El crecimiento de las ventas minoristas en julio fue inferior a lo esperado, las exportaciones prácticamente se estancaron el mismo mes y el beneficio de las empresas industriales registró su mayor caída del año. Las tasas de bonos a 10 años de EU, Alemania y Japón finalizaron en 1.57%, 1.34% y 0.80% respectivamente.

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MERCADO DE BONOS EN PESOS En la última semana las tasas de interés de los bonos mexicanos en pesos registraron movimientos mixtos, mientras que en la parte corta de la curva (en bonos con vencimiento entre 2012 y 2016) los rendimientos se incrementaron dos centésimas en promedio, en la parte media y larga los movimientos fueron marginales, desligándose de la tendencia de sus pares estadounidenses donde registraron disminuciones de siete centésimas en promedio a lo largo de la curva, manteniéndose a la espera de la reunión de política monetaria de la Fed este 12 y 13 de septiembre y presiones inflacionarias locales por la inestabilidad del precio del huevo, alza en los fututos de granos como el maíz y el trigo. Al 22 de agosto, la inversión extranjera en títulos del gobierno denominados en pesos, se ubicó en MX$ 1’329,187 millones (US$ 94,942 millones). Representando que los inversionistas extranjeros tienen en su poder el 31.81% del papel gubernamental en circulación que suma MX$ 4’177,323.92 millones.

En el siguiente cuadro se observa el flujo de extranjeros hacia la compra de bonos, destacando que entre el 30 de diciembre de 2011 y el 22 de agosto de 2012, los extranjeros han comprado US$ 22,951 millones en papel gubernamental mexicano, sobresaliendo la dominación de cetes de corto plazo con US$ 13,492.0 millones y bonos (M) por US$ 9,459.0 millones. Entre el 1 y el 22 de agosto se registró un flujo neto de extranjeros al mercado de dinero por US$ 2,389 millones, de los cuales US$ 1,925 millones fueron para la compra de bonos y en Cetes por US$ 464 millones.

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El rendimiento a 10 años en pesos, con fecha de vencimiento del 9 de junio del 2022, regresó a su mismo nivel de la semana anterior, a 5.42%, de la misma manera que la tasa a 20 años, con vencimiento el 29 de mayo del 2031, finalizó en 6.22%, sin cambios con relación a la semana anterior. La estructura de tasas de interés es la siguiente:

La prima por riesgo (bono de 10 años mexicano menos el bono de 10 años estadounidense), bajó de una media de los últimos dos años de 398 puntos base a 385 puntos base, para ello obsérvese la siguiente gráfica.

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320

340

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31-0

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DIFERENCIAL

MEDIA ÚLTIMOS 2 AÑOS

MEDIA ANTES DEL 24-08-2011

MEDIA DESPUÉS DE 24-08-2011

Fuente: Elaboración propia con datos de US Treasury e Infosel

Actualización 31 Agosto 2012 Diferenciales bono de 10 años en México y su equivalente de EU

MERCADO DE DINERO En la última subasta de papel gubernamental, las tasas de Cetes disminuyeron de forma generalizada quedando en 4.15% a 28 días (-0.08), en 4.27% a 91 días (-0.02) y en 4.48% a 175 días (-0.02). En la parte corta de la curva el bono de 3 años con vencimiento en diciembre de 2015 se colocó con un yield de 4.85%, por encima en 13 puntos base respecto a la subasta anterior, la tasa cupón es de 8.0%. Por su parte el UDIBONO (instrumento de tasa real) también con vencimiento en diciembre 2014 se subastó con un yield de 0.53% (13 pb arriba de la subasta anterior de 0.40%), la tasa real que pagará es del 4.50%.

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La estructura de tasas de interés menores a un año es la siguiente:

Banco de México llevará a cabo una subasta para la colocación sindicada de valores gubernamentales de UDIBONOS a 10 años con vencimiento en junio de 2022 con un monto máximo de 3,000 millones de UDIS, la fecha de subasta será el 5 de septiembre y la fecha de colocación el 7 de septiembre.

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En la última encuesta de Infosel, el INPC y la inflación subyacente se estiman en 3.97 y 3.59% en 2012 y en el 3.68% y 3.42% en 2013. Las expectativas de inflación son de 3.77% en los próximos 12 meses, un 3.51% en el mediano plazo (2013-2016) y en el 3.29% en el largo plazo (2017-2020). En agosto se estima el INPC y la inflación subyacente en 0.25% y un 0.23% respectivamente.

3.30

3.40

3.50

3.60

3.70

3.80

3.90

4.00

2012 2013 2014 2015 2016

Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Infosel

MÉX: Expectativas de Inflación

MERCADOS BURSÁTILES En la última semana los mercados bursátiles globales actuaron con cautela manteniéndose a la espera de la reunión anual de banqueros centrales de Jackson Hole, conforme transcurrían los días se reducían las expectativas de que los principales bancos (Fed y BCE), dieran alguna pista sobre una nueva ronda de inyección de liquidez en los mercados para reactivar la economía. Ahora las miradas estarán concentradas en la reunión de política monetaria del BCE el 6 de septiembre, y de la Fed el 12 y 13 de septiembre. Aunado a ello, el 3 y 4 de septiembre también se conocerán las cifras del sector manufacturero a nivel global y datos de empleo en EU al mes de agosto a publicarse el 7 de septiembre.

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En este entorno, el Promedio Industrial Dow Jones finalizó con una contracción de (-) 0.51%, en 13,090.84 puntos. El índice Standard & Poor's 500 retrocedió (-) 0.32% finalizando en 1,406.58 puntos (máximo anterior 1,419.04 puntos el 2 de abril) y el Índice Compuesto Nasdaq disminuyó (-) 0.09% en 3,066.96 puntos (máximo anterior 3,122.5 puntos el 26 de marzo).

31-ago 24-ago Semanal Mensual 2012 2011 2010Desde Máx.

2012*

DOW JONES IA (EU) 13,090.84 13,157.97 -0.51 -0.04 7.15 5.53 11.02 -1.42

NASDAQ COMP. (EU) 3,066.96 3,069.79 -0.09 3.34 17.73 -1.80 16.91 -1.78

S&P 500 (EU) 1,406.58 1,411.13 -0.32 1.12 11.85 0.00 12.78 -0.88

IPC (MÉXICO) 39,421.65 40,211.41 -1.96 -3.85 6.32 -3.82 20.02 -2.66

BOVESPA (BRASIL) 57,061.45 58,425.76 -2.34 -0.34 0.54 -18.11 1.04 -16.57

FTSE 100 (REINO UNIDO) 5,711.48 5,776.60 -1.13 -1.31 2.50 -5.55 9.00 -4.26

DAX (ALEMANIA) 6,970.79 6,971.07 0.00 1.53 18.18 -14.69 16.06 -2.61

BSE 30 (INDIA) 17,380.75 17,783.21 -2.26 1.06 12.46 -24.64 17.43 -5.69

SHANGAI COMP. (CHINA) 2,047.52 2,092.10 -2.13 -4.00 -6.91 -21.68 -13.43 -16.79

NIKKEI 225 (JAPÓN) 8,839.91 9,070.76 -2.54 3.33 4.55 -17.34 -4.00 -13.80

SEUOL COMPOSITE (COREA DEL SUR) 1,905.12 1,919.81 -0.77 3.05 4.35 -10.98 20.92 -7.03

Fuente: Elaboración de Dinero y Mercados

* A partir de enero de 2012

COMPORTAMIENTO INDICES ACCIONARIOS MONEDA LOCAL CONSIDERANDO MAXIMO 2012

Último Precio Variación %Índice

Por su parte el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores nuevamente finalizó la semana con descensos (-1.96%) finalizando en 39,421.65 puntos. Obsérvese en la siguiente grafica el comportamiento de los mercados desde que inicia el rally del S&P 500 el 4 de junio.

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Se incrementa la volatilidad en los mercados bursátiles medido a través del índice VIX de volatilidad del S&P que finalizó el 24 de agosto en 17.47 puntos, mientras que el Standard & Poor’s 500 finalizó en 1,406.58 puntos, luego de que el 2 de abril alcanzara los 15.64 puntos vs niveles máximos del S&P 500 de 1,419.04 puntos.

Con relación a la información corporativa, Alpek informó que en su asamblea extraordinaria se aprobó la cancelación de 500,000 que no fueron objeto de suscripción y pago en su Oferta Pública Primaria, correspondientes a la opción de sobreasignación. La cancelación no tiene efecto económico alguno debido a que dichas acciones no se encuentran en circulación. Se aprobó también el pago de un dividendo en efectivo de MX$0.43 pesos para cada una de las 2,188 millones de acciones en circulación, pagadero a partir del 7 de septiembre. Se aprobó un monto máximo de MX$500 millones de pesos, que podrán destinarse a la compra de acciones propias durante el ejercicio fiscal 2012. Adicionalmente se aprobaron los honorarios de los miembros del Consejo de Administración. La constructora OHL participará en la Licitación Pública Internacional para adjudicación del Contrato consistente en proporcionar los servicios de Operación del Tramo Carretero Guadalajara-Colima. En el ámbito internacional, con relación al juicio legal que mantenían Apple contra Samsung, los jurados determinaron que Samsung infringió 6 de las 7 patentes que se estaban considerando en el caso; dieron validez a todas las patentes de Apple, otorgándole a esta última US$1,050 millones en daños, pero esta batalla va más alla de unas patentes, lo que busca Apple es tratar de disminuir el fuerte crecimiento del sistema operativo Android de su creador Google Inc el cual se emplea en los equipos de Samsung entre otros fabricantes.

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MERCADO DE COMMODITIES Los precios del petróleo frenaron el alza en la última semana, luego de que se reportara que se incrementó la producción de petróleo en agosto, el suministro de los 12 miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo promedió 31.53 millones de barriles por día (bpd), un alza frente 31.30 millones de bpd en julio, según el sondeo realizado por la misma OPEP. Las reservas de crudo subieron a 3.7 millones de barriles en la semana que finalizó el 24 de agosto a 364.5 millones de barriles. Los inventarios en promedio mensual, siguen con su tendencia de baja. La capacidad utilizada en las refinerías se mantuvo sin cambios con respecto a la semana anterior en 91.20%.

Así en la última semana el precio del petróleo tipo WTI subió 0.32% a US$ 96.46 (24 de agosto 2012 US$ 96.15), el Brent subió 0.90% a US$ 114.45 (anterior US$ 113.43 por barril) y la mezcla mexicana se incrementó 0.36% a US$ 103.67 por barril, (anterior US$ 103.3 por barril).

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Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: INFOSEL Financiero y Pemex

Precios del PetróleoDólares por Barril

WTI BRENT MEZCLA

Datos al 31 de Agosto 2012

En la última semana, los precios del oro y la plata acumularon bajas de 1.11% y 0.49% respectivamente, quedando en US$ 1,648.50 y US$ 30.52 por onza respectivamente.

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Plata Oro

Último Dato al 31 Agosto 2012:Oro: 1,648.50 Plata: 30.52

Elaborado por Dinero y Mercados S.C.Fuente: Infosel

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CALENDARIO ECONÓMICO

SEMANA DEL 3 AL 7 DE SEPTIEMBRE 2012

FECHA PAÍS HORA INDICADOR ESPERADO ANTERIOR

EU - Mercados Cerrados por día feriado - -China 07:00 HSBC China Manufacturing PMI Markit, Agosto ND 49.3 pts.México 09:30 HSBC Mexico Manufacturing PMI Markit, Agosto 55.4 pts. 55.2 pts.México 09:00 Encuesta de Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado NA NAMéxico 09:00 Remesas Familiares, Julio 2,000 MD 2,092 MDMéxico 13:00 Indicador IMEF Manufacturero, Agosto 53.5 pts. 53.1 pts.México 13:00 Indicador IMEF No Manufacturero, Agosto 52.3 pts. 51.9 pts.

EU 09:00 Índice ISM Manufacturero, Agosto 49.0 pts. 49.8 pts.EU 09:00 Gasto en Construcción, Julio 0.50% 0.40%

Global 10:00 JPMorgan Global Manufacturing PMI Markit, Agosto 48.3 pts. 48.4 pts.México 08:00 Indicador de Pedidos Manufactureros, Agosto 54.2 pts. 53.2 pts.México 08:00 Confianza del Consumidor, Agosto 97.6 pts. 98.9 pts.

EU 07:30 Productividad No Agrícola, Revisión 2T12 1.80% 1.60%EU 07:30 Costos Laborales Unitarios, Revisión 2T12 1.40% 1.70%EU 07:30 Solicitudes Iniciales de Seguro por Desempleo, Semana al 1 de Septiembre 375K 374KEU 07:30 Encuesta ADP Empleo, Agosto 150K 163KEU 07:30 Índice ISM Servicios, Agosto 51.0 pts. 52.6 pts.

México 08:00 Indicador Cíclico Coincidente, Junio 100.80 pts. 100.7 pts.México 08:00 Indicador Cíclico Adelantado, Julio 100.17 pts. 100.28 pts.

EU 07:30 Nómina No Agrícola, Agosto 140K 163KEU 07:30 Tasa de Desempleo, Agosto 8.20% 8.30%

México 08:00 Inflación General, Agosto 0.30% 0.56%México 08:00 Inflación Subyacente, Agosto 0.25% 0.31%México 09:00 Reunión de Política Monetaria de Banco de México 4.50% 4.50%

Adicional a ello, en el transcurso de la semana podrá darse a conocer cifras de la AMIA, Nóminas IMSS y Negociaciones Salariales al mes de agosto

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El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de Dinero y Mercados S.C., que lo suscriben con base en información de acceso público no verificada de forma independiente. En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales del analista que lo suscribe, a la fecha del reporte; los que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura de Dinero y Mercados S.C. respecto de los temas o asuntos tratados o previstos en el presente. Asimismo, la información contenida en este reporte se considera veraz y precisa. No obstante lo anterior, Dinero y Mercados S.C. no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad, precisión, exactitud e integridad, ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte. Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas a cambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y Dinero y Mercados S.C. no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. Las opiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte no deben interpretarse como una oferta de venta o compra de valores, asesoría o recomendación, promesa o contrato alguno para realizar operación alguna. Dinero y Mercados S.C. no asume compromiso u otorga garantía alguna, ya sea expresa o tácitamente, acerca de ninguna de las opiniones aquí contenidas; por ello, Dinero y Mercados S.C. no será responsable en ningún caso por daños y perjuicios de cualquier tipo o naturaleza, derivados de o relacionados con la información contenida en este reporte o uso de este sitio de Internet. Corresponde de forma exclusiva al lector del presente reporte, tomar cualquier decisión de inversión sobre la base de la propia evaluación (interna o a través de un asesor profesional independiente) de los beneficios económicos y riesgos inherentes (legales, financieros y de cualquier otra naturaleza), así como los aspectos legales y fiscales asociados a la operación de que se trate, y determinar con base en dicha evaluación si es capaz de aceptar y asumir dichos riesgos. Dinero y Mercados S.C. se reserva invariablemente el derecho de modificar en cualquier tiempo el contenido del presente reporte. La información contenida en el presente reporte, es propiedad exclusiva de Dinero y Mercados S.C, por lo que no podrá ser objeto de reproducción o distribución total o parcial alguna por cualquier medio, sin la previa autorización por escrito de Dinero y Mercados S.C. El incumplimiento a esta prohibición podría ser objeto de sanciones conforme a la legislación aplicable.

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