Perspectivas Económicas de México y el Mundo

Perspectivas Económicas

de México y el Mundo

Desayuno Trimestral LXI - IDEA

M é x i c o D . F. , a 1 3 d e a b r i l , 2 0 1 6 .

D r a . L a u r a I t u r b i d e G a l i n d o

@IDEA_Anahuac

#desayunoidea

Índice

1. Escenario Mundial

2. Crecimiento Económico en México

3. Situación de las Finanzas Públicas en el

país.

4. Escenario de Recesión Mundial

5. Comentarios Finales

Escenario Mundial

Trimestre de Susto

Riesgos del crecimiento global: intensificados durante el

primer trimestre del año (en 2016, se corrige pronóstico

a la baja).

Menos crecimiento del PIB mundial, el más bajo desde

2009, por:

Frágil recuperación de las economías avanzadas.

Desaceleración más rápida de los emergentes.

Emergentes afectados por:

Reducciones más pronunciadas de las materias primas.

Mayor depreciación de sus monedas.

Desaceleración del comercio mundial.

Trimestre de Susto…

Mayor desaceleración de la economía China, a la

originalmente prevista y el colapso de su mercado

accionario.

Crecimiento mundial más anémico y

vulnerable

Fuente: Fondo Monetario Internacional

Evolución del PIB Mundial

(Var. % real)

-4

-2

0

2

4

6

8

101

99

0

199

1

199

2

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3

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4

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5

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6

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7

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9

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0

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1

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2

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3

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5

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0

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1

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3

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4

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5

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6

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7

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8

201

9

202

0

202

1

Mundo Economías avanzadas Economías emergentes

• FMI recortó el pronóstico para el PIB mundial en 2016 a 3.2 de

4.0% (en octubre 2014)

Los precios del petróleo se desploman…

Fuente: CEESP

(Dólares por barril)

• Sobreoferta de petróleo crudo, desde mediados de 2014.

• Aumento de inventarios (el caso de EE.UU. + inventarios acumulados,

tanto en países consumidores como productores).

• Nuevos participantes (Irán).

• Negativa de OPEP a recortar producción.

• OPEP: ¿cambio en la estrategia de producción?

Los precios de las materias primas han caído

continuamente

Fuente: Banco de México

Precios de las materias primas, en dólares

Junio 2014 = 100

FMI Índice de precios de todos los

commodities

Los precios de materias primas no se estabilizan

Fuente: CEESP

(Variación % anual)

Trigo (dls/ton)

• Riesgo de que la demanda mundial

de commodities se debilite aún más.

• Malas noticias para países

emergentes exportadores de estos

productos (v.gr. Brasil y Sudáfrica).

Fugas de Capital…

Fuente: CEESP

(Miles de millones de dólares)

• Tasas de interés cercanas a cero, impulsaron a los capitales en busca

de mejores rendimientos.

• Al revertirse esta situación, los flujos netos a economías emergentes se

han vuelto negativos (750,000 millones de dólares en 2015).

Valores gubernamentales en poder de residentes

en el extranjero

Fuente: CEESP

(Miles de millones de pesos)

El Tipo de Cambio en México fue golpeado por la

volatilidad, incluso por encima de la de otras monedas de

los mercados emergentes


México y las economías emergentes: tipo de cambio del dólar

estadounidense en moneda local

Junio 2014 = 100

¿China: un posible aterrizaje forzoso?

Fuente: CEESP


• Un crecimiento por debajo del 5% en esta economía se mantiene como

un riesgo latente para la economía mundial, particularmente para los

emergentes.

Crecimiento

Económico en México

Previsión para este año es de menor crecimiento

*/ datos desestacionalizados

Fuente: INEGI

Evolución del PIB, Consumo Privado y Sector Servicios

(Var. % anual*)

2.5

3.5

3.7

0

1

2

3

4

5

6

7

201

1/0

1

201

1/0

2

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1/0

3

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1/0

4

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2/0

1

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2/0

2

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2/0

3

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4

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3/0

1

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2

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3

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4

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4/0

1

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2

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3

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4

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5/0

1

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2

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5/0

3

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5/0

4

PIB Consumo privado Servicios

…2.2%, principalmente por debilidad de la actividad manufacturera en EE.UU. y

el reducido impulso del gasto público, ante la serie de recortes anunciados.

El consumo se mantendrá, otra vez, como

pivote de la actividad económica en el país

• De los indicadores de la demanda interna, el consumo privado ha

sido el más dinámico.


Fuente: INEGI

Evolución del consumo privado

(Var. % anual*)

0

1

2

3

4

5

62

01

4/0

1

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4/0

2

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4/0

3

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4/0

4

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5

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6

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7

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4/0

8

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4/0

9

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4/1

0

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4/1

1

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4/1

2

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5/0

1

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5/0

2

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5/0

3

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5/0

4

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5/0

5

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5/0

6

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5/0

7

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5/0

8

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5/0

9

201

5/1

0

201

5/1

1

201

5/1

2

201

6/0

1

…frente a la debilidad del sector industrial y el bajo precio del

petróleo.

• El comportamiento positivo del consumo privado se ha debido,

principalmente, a la mejora en salario real y aumento de las remesas y se

ha visto reflejado en mayores ventas.


Fuente: INEGI

Evolución de las ventas al menudeo

(Var. % anual*)

0

1

2

3

4

5

6

7

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4/0

1

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4/0

3

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4/0

5

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4/0

7

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4/0

9

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4/1

1

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5/0

1

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5/0

3

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5/0

5

201

5/0

7

201

5/0

9

201

5/1

1

201

6/0

1

*/ enero y febrero


Evolución de las remesas

(Miles de millones de dólares)

6.6

8.99.8

15.1

18.3

21.7

25.6 26.125.1

21.3 21.322.8 22.4 22.3

23.624.8

4.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

Inversión limitada


Fuente: INEGI

Evolución de la inversión total, pública y privada

(Var. % anual*)

0.7

3.6

-11.3

-15

-10

-5

0

5

10

15

201

1/0

1

201

1/0

2

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1/0

3

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1/0

4

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2/0

1

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2/0

2

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2/0

3

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2/0

4

201

3/0

1

201

3/0

2

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3/0

3

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3/0

4

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4/0

1

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4/0

2

201

4/0

3

201

4/0

4

201

5/0

1

201

5/0

2

201

5/0

3

201

5/0

4

Total Privada Pública

Ha sufrido los estragos de un ambiente incierto y volátil.

EE.UU.: crecimiento moderado y

dependiente del consumo

Fuente: CEESP

PIB de EE.UU.

(Variación Porcentual Anualizada)

*/ Sólo enero para México y enero y febrero para EE.UU.

**/ datos desestacionalizados.

Fuente: INEGI, Banco de México y Reserva Federal

Producción manufacturera de México

y Estados Unidos

(Var. % anual**)

• Bajo diferentes indicadores, la economía estadounidense se muestra

saludable, pero su marcha es lenta.

• La actividad del sector manufacturero por fin creció apoyada por nuevos

pedidos, después de varios meses consecutivos de contracción.

La Reserva Federal reitera el alza de tasas

de interés iniciada en diciembre de 2015

Fuente: Reserva Federal

Evolución de la Tasa de Fondos Federales: 2008-2016

(%)

-0.50%

0.50%

1.50%

2.50%

3.50%

4.50%

02/0

1/2

00

8

06/0

5/2

00

8

08/0

9/2

00

8

11/0

1/2

00

9

16/0

5/2

00

9

18/0

9/2

00

9

21/0

1/2

01

0

26/0

5/2

01

0

28/0

9/2

01

0

31/0

1/2

01

1

05/0

6/2

01

1

08/1

0/2

01

1

10/0

2/2

01

2

14/0

6/2

01

2

17/1

0/2

01

2

19/0

2/2

01

3

24/0

6/2

01

3

27/1

0/2

01

3

01/0

3/2

01

4

04/0

7/2

01

4

06/1

1/2

01

4

11/0

3/2

01

5

14/0

7/2

01

5

16/1

1/2

01

5

20/0

3/2

01

6

…pero con mayor gradualidad y condicionada a la dinámica económica.

Y las tasas de interés en México al alza

Fuente: CEESP

Evolución de las principales tasas de interés en México

(%)

Debido al deterioro de las condiciones globales y una mayor baja del precio

del petróleo a la prevista, la política monetaria se ha ajustado dos veces.

Anuncio de medidas preventivas refleja coordinación de

política fiscal, monetaria y cambiaria

Política fiscal

Política monetaria

Política cambiaria

Medidas preventivas: ajuste al gasto público -132.2 mmp

Pre-criterios: ajuste adicional -175.1 mmp

Medidas preventivas:

Aumento en 50 pb a la tasa de interés interbancaria 3.75%

Medidas preventivas:

Suspensión de subastas de dólares e intervención discrecional al mercado cambiario.

Adicionalmente, el Banco de México transferirá 239 mmp a SHCP:

• 70% recompra de adeudos

• 30% fondo de estabilización de ingresos presupuestarios y

aportaciones pendientes a organismos internacionales.

Febrero 2016

Abril 2016

Inflación

Fuente: INEGI

Evolución de la inflación

(Var. % anual)

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

5.00

Ene

20

14

Fe

b 2

01

4

Ma

r 2

01

4

Abr

20

14

Ma

y 2

01

4

Ju

n 2

01

4

Ju

l 20

14

Ago

20

14

Sep

20

14

Oct 2

014

Nov 2

01

4

Dic

201

4

Ene

20

15

Fe

b 2

01

5

Ma

r 2

01

5

Abr

20

15

Ma

y 2

01

5

Ju

n 2

01

5

Ju

l 20

15

Ago

20

15

Sep

20

15

Oct 2

015

Nov 2

01

5

Dic

201

5

Ene

20

16

Fe

b 2

01

6

Ma

r 2

01

6

INPC Subyacente

• Nivel histórico en 2015, 2.13%, alcanzado por holgura de la actividad

económica, efectos directos e indirectos de reducción de precios de las

materias primas, los energéticos y servicios de telecomunicaciones.

• En marzo la inflación revierte paso ascendente, pero la tendencia es al alza.

Deterioro de las cuentas del sector externo


Evolución del Déficit en Cuenta Corriente e Inversión Extranjera Directa

(miles de millones de dólares)

20.7

8.7

5.2

13.4

16.6

30.3

24.8

32.4

28.9

17.9

26.423.7

20.3

45.7

25.628.4

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Cuenta Corriente IED

• En 2015, se registró un fuerte deterioro en Cuenta Corriente, el déficit más alto

desde 1998.

• El desequilibrio externo, ya no fue cubierto totalmente por capital de largo plazo.

Si la producción industrial de EEUU se

recupera, así lo hará el PIB de México

*/ estimado a partir de la fecha que se indica

Fuente: INEGI, IDEA-IHS y NABE

Evolución del PIB de México y la Producción Industrial de EE.UU.

(Var. % anual)

1.3

0.8

2.1

2.5

2.2

2.5

0

1

2

3

2015 2016* 2017

Producción Industrial EEUU PIB México

Situación de las

Finanzas Públicas

en el país

Ojo a las finanzas públicas

Fuente: CEESP

Balanza petrolera

(Millones de dólares)

Nuestra nueva realidad: balanza petrolera deficitaria.

Países consumidores de Petróleo

Fuente: CEESP

(Millones de barriles por día)

…A partir del 2015 México se convierte en importador neto de bienes petroleros.

…mayor ajuste, el Gobierno Federal debe aceptarlo

*/ a diciembre de 2015

Fuente: INEGI

Evolución de las exportaciones petroleras

(miles de millones de dólares)

44.9

69.9

49.664.8

139.7

274.3

119.4

0

50

100

150

200

250

300

Portillo(76-82)

De la Madrid(82-88)

Salinas(88-94)

Zedillo(94-00)

Fox(00-06)

Calderón(06-12)

Peña(12-15*)

Gasto Público y PIB

Fuente: CEESP

(Crecimiento Promedio)

• Los gobiernos de Fox y Calderón dilapidaron los ingresos extraordinarios del

petróleo.

• A pesar del descalabro petrolero, la actual administración continuó con una

política expansiva del gasto.

…resultado: mayor déficit fiscal y deuda pública

*/ estimado

Fuente: SHCP

Balance Primario

(% del PIB)

2.5

2.2

1.8

-0.1

-0.9

-0.6 -0.6-0.4

-1.1 -1.2

-0.5

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6*

Saldos de la Deuda Bruta del Sector Público

(% del PIB)

32.531.8

32.5

34.0

36.6

40.1

44.6

46.6

25

30

35

40

45

50

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

*/ estimado SKA

Fuente: SHCP

• Después de años de superávit, ahora el gobierno pide prestado para completar

su gasto y pagar intereses de su deuda.

• La relación deuda/PIB es la más alta desde la crisis de los ochenta.

• Las calificadoras ya se percataron del deterioro de las finanzas públicas.

Cuentas Nacionales

Fuente: CEESP

Nota: con base en cifras reales

*/ Enero-Septiembre

(% del PIB)

Efecto Real en la Economía

Inversión Pública

Fuente: CEESP


6.3 5.8

9.4

5.3

3.2

21.7

0.8

-0.5

-4.1

-9

-1.3

-4.7 -5-6.5

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-5.0 -8.0

20

03

20

16

*/

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Escenario de

Recesión Mundial

¿Riesgos de Recesión Mundial?

La volatilidad financiera continuará; existe nerviosismo en los

mercados.

La deuda (pasivos privados en moneda extranjera) en los

mercados emergentes es otra fuente de preocupación, sobre

creación de burbujas; y

mayores costos menor inversión menor crecimiento económico.

La mayor desaceleración de la economía china, tiene impactos

sobre el crecimiento mundial (sobre el PIB real estimado) y

particularmente en la región Asia-Pacífico.

Un ambiente de “observa y espera” causa dilaciones en

inversión, empleo y crecimiento económico.

Comentarios

Finales

Comentarios Finales

Un entorno global adverso, ha tenido impacto en la

economía mexicana, sobretodo por los menores

petroprecios y la más baja producción industrial de

Estados Unidos, es necesario que el país fortifique sus

fundamentales económicos.

Urgente la consolidación fiscal: reducir y restructurar el

gasto público; reestructuración de Pemex; regresar al

menos al equilibrio Primario y planteamiento de una

Reforma Fiscal Integral.

Importante monitoreo del Déficit en Cuenta Corriente.

Comentarios Finales…

El reto es preservar la estabilidad macroeconómica.

Convergencia de la inflación al objetivo y política monetaria

acomodaticia.

Ajustes a las finanzas públicas a la nueva realidad petrolera.

Mantenimiento de un sólido sistema financiero.

Adecuada implementación de las Reformas

Estructurales: para el logro de una mayor incidencia en

productividad.

Marco Macroeconómico 2016

*/ al cierre

Fuente: SHCP, Banco de México e IDEA-IHS

CGPE Encuesta

Banxico

IDEA-

IHS

PIB (var. % real anual) 2.6-3.6 2.4 2.2

Inflación (var. %, fin de periodo) 3.0 3.3 3.7

Tipo de cambio (p/d, promedio) 16.40 17.66* 18.11

Cetes 28 días (%, promedio) 4.0 4.12* 4.08*

Petróleo (dpb, mezcla mexicana) 50 n.d. 33

PIB EE.UU. (var. % real anual) 2.7 2.15 2.3

Inflación EE.UU. (var. %, fin de periodo) 2.1 n.d. 2.2

Gracias por su atención

Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac IDEA / Universidad Anáhuac México Norte

Av. Universidad Anáhuac 46, Col. Lomas Anáhuac, Huixquilucan, Estado de México, 52786. Tel. 56270210 ext. 8210

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