PLANEACIÓN ECONÓMICA FINANCIERA 2010 -VISIÓN IMEF C.P. Gustavo Rodarte De La Serna

PLANEACIÓN ECONÓMICA FINANCIERA 2010 -VISIÓN IMEF

C.P. Gustavo Rodarte De La Serna Presidente Nacional

22 DE ENERO 2010

Agenda

• Entorno Mundial• Entorno Estados Unidos• Entorno México

CrecimientoDesempleo InflaciónPolítica MonetariaTipo de CambioPetróleo

Agenda

• Entorno Mundial

Entorno Mundial

• Los países desarrollados mantendrá sus políticas expansivas durante 2010

• El riesgo de una recaída sigue latente, pero se espera que habrá cuidado de no retirar los apoyos antes de tiempo

• Se mantiene el exceso de liquidez global, sin afectar la inflación

• Las tasas de referencia de los principales bancos centrales se mantendrán estables

Entorno Mundial

Cambio (%) en el Exceso de liquidez Global*(1985 – 2009)

Fuente: CreditSuisse

*Es la diferencia entre la oferta monetaria (M!) y la producción industrial

Entorno Mundial

máximo 2008 ActualReino Unido 5.50% 0.50%Zona Euro 4.25% 1.00%

Canadá 4.00% 0.25%Japón 0.10% 0.10%China 7.47% 5.31%

Australia 7.25% 3.50%EUA 3.00% 0 - 0.25%

Fuente: respectivos bancos centrales

Tasas de referencia de los principales bancos centrales

Entorno MundialCrecimiento mundial observado y estimado por el FMI

4.7%

2.2%

2.8%

3.6%

4.9%

4.5%

5.1% 5.0%

3.0%

-1.1%

3.1%

4.2%4.4%

4.6% 4.5%

-2.0%

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5.0%

6.0%

2000

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e

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e

2013

e

2014

e

Fuente: FMI (base PPP)

Entorno Mundial

País 2008a 2009e 2010e 2011ep EUA 0.4 -2.5 2.4 2.4Zona Euro 0.6 -3.4 1.2 1.8J apón -0.7 -5.2 1.0 1.5China 9.0 8.7 11.0 10.0India 6.7 6.6 8.0 8.5Rusia 5.6 -9.0 4.5 5.5Brasil 5.1 0.5 5.5 5.0México 1.3 -7.0 4.0 3.5Argentina 6.8 0.1 5.0 5.0Chile 3.2 -1.4 4.5 4.5Perú 9.8 1.0 5.0 5.0Colombia 2.4 0.0 3.0 3.5Venezuela 4.8 -1.5 2.5 2.5Fuente: FMI , Goldman Sachs, Morgan Staley, Credit Suisse, Prognosis y Consensus Frecasts

Pronósticos de crecimiento del PI B para países seleccionados (% )

Entorno MundialInflación anual histórica y estimada para las economías avanzadas y

emergentes

2.4%2.2%

3.4%

0.1%

1.5%1.3%

5.4%

6.4%

9.2%

5.5%

4.9%4.5%

0.0%

1.0%

2.0%

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5.0%

6.0%

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9.0%

10.0%

2006 2007 2008e 2009e 2010e 2011e

Economías avanzadas

Economías emergentes

Fuente: FMI y Prognosis

Entorno MundialPETRÓLEO

Brent Blend Spot Price FOB (Dollars per Barrel) - U.S. Government Energy Information Administration

s

$-

$5.00

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$125.00

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$140.00

$145.00

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1999

2000 2001 20022003

2004

2005

20062007

2008

2009

Precio RealPrecio Ponderado PromedioBanda de Fluctuacion PromedioBanda Precio Promedio ($ 46.73)

Entorno Estados Unidos

• 5 años para recuperarse• Se requiere activar la planta productiva• Incentivar el consumo

Entorno Estados UnidosVariación porcentual anual del índice de producción industrial y la capacidad

industrial utilizada en EUA(2000 - 2009)

-14%

-13%

-12%

-11%

-10%

-9%

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-7%

-6%

-5%

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Pro

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81%

82%

83%

84%

85%

Ca

pa

cid

ad

Uti

liza

da

Variación anual en el índice de Producción Industrial

Capacidad Industrial Utilizada

Fuente: Federal Reserve


2.4

1.1

2.5

3.93.5

2.6

1.9

1.2

-3.2

-11.2

-9.6

-6.1

-3.7-3.2 -3.2 -3.1 -3.3 -3.2 -3.1

-3.4

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

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2.0

4.0

6.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Déficit Fiscal de EUA como % del PIB

EstimadoF uente: C ongress ional B udget Office


65

70

75

80

85

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950

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9

Dólar Index Spot(2008 - 2009)

Fuente: Bloomberg

El Dolar Index Spot es un índice que muestra el valor internacional del dólar comodivisa. Se calcula a través de un promedio ponderado de los tipos de cambio entre el dólary 6 de las divisas más importantes del mundo. El peso de cada divisa es: Euro 57.6%, Yen13.6% Libra esterlina 11.9%, Dólar canadiense 9.1%, Krona sueco 4.2% y Franco suizo3.6%.

Entorno Estados UnidosUSD/EUR

(2006 - 2009)

1.15

1.20

1.25

1.30

1.35

1.40

1.45

1.50

1.55

1.60

en

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1

$1.50

$1.30

2010 USD/EURPromedio: $1.41Cierre $1.38

Entorno Estados UnidosAhorro personal como porcentaje del ingreso personal disponible en

EUA (1990 - 2009)

0%

1%

2%

3%

4%

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10%

En

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9

Fuente: BEA

Promedio histórico: 6.84%


I ndicador 2008a 2009e 2010e 2011ep

Producto Interno Bruto (Var. % real anual)

0.4 -2.5 2.4 2.4

Producción Industrial (Var. % real anual)

-1.0 -11.3 4.7 4.5

Tasa de Desempleo6.7 10.0 10.0 9.5

Inflación (promedio anual)

4.0% -0.4% 1.8% 2.2%

Tasa Fed (% Promedio)2.0 0.125 0.17 1.0

Fuente: Prognosis con base en Consensus Forecasts, The Economist, Morgan Stanley y la Agencia de Energía de EUA

*Estimación Propia e = estimación ep= estimación preliminar

Principales Pronósticos EUA

CrecimientoBalanza de PagosDesempleoInflaciónPolítica MonetariaTipo de CambioPetróleo

Entorno - México

Entorno México - Crecimiento

• Dependencia de Estados Unidos • Industrias ligadas a la recuperación en Estados

Unidos: Automotriz, Electrónica, Audio y Video

• Otros Tratados de libre Comercio• Demanda de commodities (China e India)


• Crecimiento Interno:– Turismo – Construcción

Programa Infraestructura Gob. FederalVivienda

Entorno México - CrecimientoExportaciones Brasil

Latam y Caribe25%

Europa23%

Asia19%

Estados Unidos

14%

Mercosur11%

Resto del mundo

8%

Exportaciones México

Estados Unidos

80%

Resto del mundo

20%

Fuente: INEGI Fuente: Enfoque

Entorno México - Crecimiento6.6

-0.2

0.1

1.4

4.2

2.9

4.8

3.3

1.3

-7.0

4.03.5

-8

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-2

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8

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Variación Porcentual Anual del PIB en México (2000 - 2011e)

-6.8

3.37

Fuente: PROGNOSIS IMEF

Entorno México - CrecimientoE voluc ión del P IB Méxic o vs B ras il

(2004 - 2010e)

4.0%

5.1%

-7.0%

5.70% 6.1%5.1%

0.4%

5.3%

1.3%

4.0%3.3%

4.0%3.20%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

México B ras il

Fuente: PROGNOSIS

Entorno México - CrecimientoPIB per cápita México en $ USD

(2000-2010e)

$6,419$6,714 $6,912 $6,808

$7,291

$8,168

$9,082

$9,637

$10,132

$7,913

$8,600

$2,000

$3,000

$4,000

$5,000

$6,000

$7,000

$8,000

$9,000

$10,000

$11,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: FMI e IMEF


$6,419$6,714

$6,912 $6,808

$7,291

$8,168

$9,082

$9,637

$10,132

$8,352

$10,581

$9,089

$7,913

$9,696

$7,426

$5,933

$4,863

$3,705

$3,122$2,897$2,962

$3,537

$-

$2,000.0

$4,000.0

$6,000.0

$8,000.0

$10,000.0

$12,000.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Evolución del PIB per cápita Mexico vs Brasil (2000 - 2010e)

Fuente: Prognosis y Latin Focus

$USD

México

Brasil

Entorno México – Balanza de Pagos

• Déficit en Balanza Comercial – (Bienes de Capital)• Superávit en Balanza de Petróleo• Remesas• Inversión Extranjera Directa• Reservas


Fuente: INEGI


FUENTE: INEGI


FUENTE: Secretaría de Economía

Inversión Extranjera Directa

(millones de dólares)

Países

Años

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* ACUM

Estados Unidos 21,367 13,003 9,211 8,632 11,671 12,426 11,423 9,151 5,195 102,079 52.42%

España 2,894 4,960 2,885 7,856 1,198 1,615 5,303 4,338 414 31,463 16.16%

Holanda 2,653 1,607 738 3,339 2,484 2,781 4,376 1,461 1,439 20,877 10.72%

Reino Unido 138 1,255 1,074 292 1,330 1,263 577 1,050 425 7,406 3.80%

Canadá 1,031 233 303 555 443 540 362 2,523 563 6,554 3.37%

Islas Vírgenes 98 16 9 56 2,051 292 1,095 1,455 11 5,082 2.61%

Suiza -176 462 287 1,157 321 559 602 354 45 3,610 1.85%

Alemania -108 596 466 409 337 238 540 359 -212 2,624 1.35%

Francia 441 356 532 227 364 121 201 112 196 2,549 1.31%

Puerto Rico 20 264 12 13 31 19 0 4 1,163 1,526 0.78%

Luxemburgo 123 46 32 18 167 174 533 303 62 1,457 0.75%

Resto del mundo 1,307 968 979 1,172 1,709 -557 2,083 1,405 449 9,514 4.89%

Total 29,785 23,767 16,528 23,724 22,106 19,470 27,095 22,516 9,750 194,742 100.00%

* III trimestre


FUENTE: Banco de México IMEF

Ingresos por Remesas (millones de dólares)

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Ene 654.98 313.51 1,017.29 1,081.86 1,367.56 1,758.31 1,872.86 1,781.07 1,568.20

Feb 637.67 281.93 962.93 1,171.77 1,428.38 1,823.19 1,856.72 1,859.43 1,803.36

Mar 718.06 337.32 1,099.07 1,480.22 1,691.59 2,152.84 2,186.31 2,115.89 2,104.26

Abr 734.81 393.39 1,202.51 1,513.52 1,753.30 2,072.70 2,166.12 2,188.43 1,779.84

May 798.24 413.54 1,343.84 1,770.40 2,057.28 2,534.60 2,431.91 2,371.23 1,900.12

Jun 747.84 365.25 1,351.17 1,684.29 1,923.28 2,340.26 2,300.36 2,264.14 1,922.83

Jul 796.60 373.67 1,361.36 1,654.38 1,840.30 2,191.65 2,369.15 2,186.66 1,833.41

Ago 789.31 386.07 1,401.25 1,786.81 2,059.22 2,334.28 2,411.85 2,097.47 1,780.67

Sep 772.08 339.25 1,365.51 1,586.84 1,886.42 2,140.96 2,185.97 2,113.35 1,742.12

Oct 792.83 348.90 1,391.01 1,529.95 1,862.28 2,316.52 2,367.40 2,636.60 1,691.22

Nov 693.82 315.60 1,203.71 1,506.16 1,886.95 1,962.80 1,957.83 1,747.28 1,495.06

Dic 759.03 355.26 1,341.08 1,565.11 1,932.14 1,938.72 1,962.20 1,775.82 1,500.00

Total 8,895.27 4,223.69 15,040.73 18,331.31 21,688.70 25,566.83 26,068.68 25,137.37 21,121.09

Entorno México – Desempleo

• PEA 46 millones• Registrados en el IMSS 13 millones• Afiliados al ISSSTE 3 millones• Economía informal 12 millones• Emigrantes 8 millones• Sin Seguridad Social 30 millones• En miseria extrema 13 millones• En pobreza 50 millones

Entorno México – DesempleoI. Población total 107,659,524

2. Población de 14 años y más 78,989,753

Población económicamente activa (PEA) 46,842,248

Ocupada 43,917,203

Desocupada 2,925,045

Población no económicamente activa (PNEA) 32,147,505

Disponible 5,447,927

No disponible 26,699,578

3. Población ocupada por:

3.1 Posición en la ocupación 43,917,203

Trabajadores subordinados y remunerados 28,553,610

Asalariados 26,569,984

Con percepciones no salariales1 1,983,626

Empleadores 1,916,311

Trabajadores por cuenta propia 10,405,883

Trabajadores no remunerados 3,041,399

Entorno México – Desempleo

3.3 Nivel de ingresos 43,917,203

Hasta un salario mínimo 5,868,476

Más de 1 hasta 2 salarios mínimos 9,757,656



Más de 5 salarios mínimos 4,327,343

No recibe ingresos2 3,864,659

No especificado 3,713,065

10%

Entorno México - Inflación

• Incremento en: Impuestos (IVA, ISR, telefonía celular, cerveza, predial, agua, etc.) y bienes: gasolinas, gas L.P. y electricidad = 200 puntos base “golpe de una sola vez”

• B de M: Existe el riesgo de efectos sobre la inflación “si las empresas trasladan sus mayores costos a los bienes y servicios no afectados directamente”

• SHCP: “Se ajustarán los precios de los combustibles a los niveles internacionales”

Entorno México - InflaciónInflación Anual histórica y estimada a cierre de año

(2003 - 2011 e)

3.98%

5.19%

3.33%

4.05%3.76%

6.50%

3.6%

5.06%

3.50%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 e 2010 e 2011 e

Fuente: INEGI e IMEF

COMPARATIVO DE PRECIOS GASOLINA / DIESEL 2007 - 2009 (MXN / LITRO)

$5.00

$6.00

$7.00

$8.00

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$10.00

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$12.00

$13.00

$14.00

$15.00

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TIPO DE CAMBIO WEST COAST GASOLINA WEST COAST DIESEL PEMEX GASOLINA PEMEX DIESEL

Entorno México - Inflación

Fuente: US Energy information Administration, PEMEX y BdeM

Entorno México – Política Monetaria

• La tasa FED no se moverá hasta que la economía norteamericana muestre crecimiento con generación de empleo

• No hay una presión para mover la tasa en México • Degradación de Calificación (Riesgo País)

Entorno México – Política MonetariaRiesgo México (EMBI +)

2009 - 2010e

50

100

150

200

250

300

350

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550

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650ene-0

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jun-1

0

Estimado

Fuente: Prognosis con datos de Infosel

Entorno México – Política MonetariaTasa de fondeo en México

(2004 - 2010e)

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

6.5%

7.0%

7.5%

8.0%

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9.0%

9.5%

10.0%e

ne

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9

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jul-1

0

oct

-10

Fuente: Banxico y Prognosis

Estimado

Entorno México – Política MonetariaRendimiento del M24

(2007 - 2010e)

6.50%6.70%6.90%7.10%7.30%7.50%7.70%7.90%8.10%8.30%8.50%8.70%8.90%9.10%9.30%9.50%9.70%9.90%

10.10%10.30%10.50%10.70%10.90%11.10%11.30%11.50%11.70%

en

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no

v-1

0

Fuente: Valmer y Prognosis

7.50%

7%

9%

Promedio 20108%

Entorno México – Tipo de cambio

• El peso es una de las monedas que mas se depreció durante la crisis

• Mientras se mantenga el diferencial de tasas habrá flujos de inversión de “capitales golondrinos”

Entorno México – Tipo de cambioMXN/USD (2002 - 2009)

8.90

9.40

9.90

10.40

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11.40

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10

Source: Bank of Mexico

$13.7

$11.7

2010 MXN/USDPromedio: $12.8Cierre $13.0

Entorno México - PetróleoDiferencial en dólares en el precio del WTI y la Mezcla Mexicana

(1999 - 2009)

-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00

10.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0021.0022.0023.0024.0025.0026.0027.0028.00

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9

Fuente: Bloomberg

Entorno México - Petróleo

Fuente: PEMEX


-

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400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000Ventas Totales

Inv. Programable

PIDIREGAS

Fuente: PEMEX

PEMEX INGRESOS VS INVERSION (millones de pesos)


Fuente: PEMEX

-

10,000.0

20,000.0

30,000.0

40,000.0

50,000.0

60,000.0

70,000.0 Total Probadas

Probables Posibles

RESERVAS PEMEX (millones de barriles)

Expectativas2009 2010

Crec. PIB -6.93% 3.37%

Inflación 3.74% 5.06%

Balance Fiscal 1.91% 2.51%

Tasa de Ref. 4.53% 5.62%

T. C. Prom. 13.1

T. C. Final 12.95 13.16

Cuenta Corriente -0.92% -0.90%

Desempleo 5.80% 5.30%

Inv Extr Directa 13,567 17,000

IPyC 32,000 36,200

Riesgo país 160 p b 160 p b

PIB per capita 7,900 8,600

Reservas 98,100 107,100

22 DE ENERO 2010

PLANEACIÓN ECONÓMICA FINANCIERA 2010 -VISIÓN IMEF C.P. Gustavo Rodarte De La Serna

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