Presentación de PowerPoint · Bloques/Campos y vii) Simulador de evaluaciones técnico –...

1

Mecanismos de evaluación y

rentabilidad de campos petroleros

Octubre 2014

CONFIDENCIAL

2

• Ainda Consultores y CBM Ingeniería, Exploración y Producción desarrollaron un estudio

inédito que incluye una herramienta única en el mercado mexicano capaz de realizar

simulaciones financieras y económicas acerca del atractivo que presenta cada uno de los

bloques a licitar por parte de la SENER durante la Ronda Uno.

• El estudio "Preliminary assesment of referential areas" presenta una evaluación preliminar

que jerarquiza, a partir de la estimación de indicadores financieros y de rentabilidad, las áreas

terrestres denominadas "Chicontepec" y "No Convencionales" en la Región Norte, "Tierra Sur"

en la Región Sur y el área marina denominada "Aguas Someras" del Golfo de México. Para

ello, se generaron 12 bloques / campos representativos (i.e. "clusters") dentro de las áreas

seleccionadas por la SENER para la Ronda Uno.

• Este estudio es de importancia sustantiva y punto de referencia para la industria en general y

en particular para todas aquellas empresas interesadas en participar en el nuevo mercado

mexicano de E&P de hidrocarburos. Este estudio tiene por objetivo responder a una pregunta

fundamental de los futuros inversionistas: ¿Qué tan atractivo es el negocio petrolero en

México?. Este estudio incluye: i) Plan de inversión, ii) Plan de desarrollo, iii) Fichas técnicas

de Bloques/Campos, iv) KPI’s, v) Matriz de riesgo – rentabilidad, vi) Rating de

Bloques/Campos y vii) Simulador de evaluaciones técnico – económicas y casos de negocio.

• Para mayor detalle: [email protected]

Caveat

3 3

1. Asegurar para el Estado Mexicano el éxito en la Ronda Uno en términos de

número de participantes y áreas asignadas

2. Facilitar el conocimiento de un proceso y una metodología para apoyar a las

empresas que buscan participar en las Rondas petroleras mexicanas,

incluyendo la recopilación y organización de información, así como la

generación de metodologías de análisis

3. Incrementar el número de participantes interesados en someter ofertas para la

Ronda Uno, que en la actualidad pudieran tener un conocimiento parcial del

atractivo de la ronda mexicana

Sentido de propósito

Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014

4 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014

Introducción

Hasta el momento, los diversos foros sobre la Reforma Energética se han centrado en el

marco legal. Sin embargo, es momento de que las empresas comiencen a conocer el

atractivo de las reservas mexicanas y los factores clave de éxito para competir en México.

Enfoque de las presentaciones realizadas hasta el momento

Diciembre 2013 - Julio 2014

1. Reformas Constitucionales

2. Áreas solicitadas por

PEMEX (Ronda 0)

Agosto 2014 - Sep. 2014

1. Leyes Secundarias

2. Resolución Ronda 0 por la

SENER

3. Presentación de los

bloques de la Ronda 1 por

la SENER

Octubre 2014 - Febrero 2015

1. Modelos contractuales para

cada bloque en específico:

Licencia vs. PSA

2. Términos y condiciones

para la Ronda 1

3. Retroalimentación de

términos y condiciones

4. Atractivo de las reservas

mexicanas

5. Oportunidades de negocio

con PEMEX: Farmout

6. Capacidad de la industria

local para el desarrollo de

los nuevos proyectos E&P

5 5

1. ¿Qué tan atractivo es el negocio petrolero en México y cuáles son las áreas o

bloques más atractivos para los diferentes perfiles y tipos de inversionistas?

2. ¿Qué nivel de rentabilidad se espera en cada bloque o campo a licitar y cómo

se compara vis a vis con proyectos internacionales?

3. ¿Cómo impacta a la rentabilidad de los proyectos los diferentes esquemas

contractuales y niveles de Government Take?

Cuestionamientos críticos

Cuestionamientos críticos


6 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014

Asignaciones

directas

PEMEX

Migración de

CIEP’s Farmouts

11 CIEP’s

a migrar

por CEE

10 proyectos

para asociación

con privados

Inversionistas

Privados y/o Pemex

Exploración Explotación

109 bloques 60 campos

Ronda Cero Ronda Uno

Contexto

La SENER estableció diferentes mecanismos a través de los cuales se podrán

realizar las actividades de E&P.

7

Ronda Uno: Bloques por área de interés

La Ronda Uno consiste en la licitación de 169 bloques/áreas (109 de exploración y 60 de

producción).

Fuente: Secretaría de Energía.


Área Perdido

Recurso prospectivo: 1,591 MMMbpce

Bloques: 11

Aguas Profundas Sur


Bloques: 17

Chicontepec y

No Convencionales

Bloques/

campos

Reservas 2P:

2,678 MMMbpce 28

Recurso prospectivo:

8,927 MMMbpce 62

Terrestres, Aguas Someras

y Aceites Extra Pesados

Bloques/

campos

Reservas 2P:

1,104 MMMbpce 32


724 MMMbpce 11

No Convencionales

Recurso prospectivo:142 MMMbpce

Bloques: 8

Bloques de la Ronda 1

8

¿Qué es un cluster representativo?

Un cluster representativo es una extensión de tierra definida que tiene características de

subsuelo, de reservas o recursos prospectivos similares en uno o varios bloques de los

considerados en los 169 bloques que SENER planteó para ser licitados en la Ronda Uno.


Clusters

representativos

Área de

representatividad

Cluster representativo

9

Selección de clusters representativos (1 de 2)

La estrategia empleada consistió en la identificación y estructuración de un conjunto de

clusters representativos del total de áreas de la Ronda Uno. En la selección clusters se

incluyeron las áreas con reservas de petróleo crudo …


Bloques de la Ronda Uno

109 bloques exploración 60 campos de extracción

Aguas

Someras

Chicontepec

No Convencional Perdido

Crudo extra

pesado

Aguas

Someras Chicontepec Terrestre Aguas

Prof. Sur

4 1 3 1 3

7 clusters representativos No se cuenta con información

pública suficiente y consistente 5 clusters representativos

Evaluación y rentabilidad de 12 clusters petroleros representativos

10 10

Selección de clusters representativos (2 de 2)

… y se descartaron aquellas áreas en las cuales no se cuenta con información pública

suficiente y consistente.

Área Perdido


Bloques: 11

Aguas Profundas Sur


Bloques: 17

Chicontepec y

No Convencionales

Bloques/

campos

Reservas 2P:

2,678 MMMbpce 28


2,678 MMMbpce 62

No Convencionales

Recurso prospectivo:142 MMMbpce

Bloques: 8


1 cluster

3 clusters

4 clusters

3 clusters

1 cluster

Clusters representativos de los bloques y campos de la Ronda 1

Terrestres, Aguas Someras

y Aceites Extra Pesados

Bloques/

campos

Reservas 2P:

1,104 MMMbpce 32


724 MMMbpce 11

11 11

Evaluación bajo metodología de caso de negocio

Las evaluaciones de los clusters se realizaron bajo la metodología de casos de negocio.


Caso de

negocios

Análisis estratégico

Análisis técnico

Análisis económico, fiscal y de riesgo

Análisis gente y conocimiento

Análisis negocio y contractual

1

2

3 4

5

12 12

Equipo multidisciplinario para los casos de negocio

La evaluación preliminar de los clusters es producto del estudio de factibilidad técnico-

económica, elaborado por un equipo multidisciplinario de CBM-AINDA.


Experiencia y conocimiento en campos

nacionales e internaciones

Equipo técnico multidisciplinario

VPI

VPN

DS

VPI

VPN

DS

VPI

VPN

DS

VPI

VPN

DS

VPI

VPN

DS

VPI

VPN

DS

• Geociencias

• Yacimiento

• Perforación

• Productividad

• Instalaciones

Disciplinas

• Matemáticos

• Economistas

• Negocios

• Cadena de

suministro

Equipo económico multidisciplinario

Disciplinas

Valor Presente Neto Flujos Positivos (MMUS$) 88.29

Valor Presente Neto Flujos Negativos (MMUS$) 46.25

Valor Presente Neto Flujos de Caja (MMUS$) 42.04

Eficiencia de la inversión 1.91

TIR Contratista 32.0%

Tiempo de recuperación de la inversión (años) 5.58

EBITDA/Ingresos Contratista 15%

Capital máximo requerido (MMUS$) 44.9

Resultados sin financiamiento

Evaluación fiscal, económica

y de negocio

Retroalimentación

& ajustes

Peer review

técnico

internacional

Análisis técnicos

validados

Calibración optimización de indicadores

Productos

Peer review

económico

Internacional

Plan de inversión

Plan de

exploración y desarrollo

Simulador de caso de negocio

Indicadores clave

(impulsores de valor)

Matriz de

riesgo-rentabilidad

Rating de

Bloques y campos

Caracterización de bloques

y campos representativos Validación

de resultados

1 2 3

4 5 6

7

13 13

Fuentes de información

El estudio de los clusters se apalancó en (i) fuentes públicas de información, (iii)

experiencia directa de expertos técnicos en el subsuelo mexicanos y (iii) análisis de

campos análogos internacionales.


Referencias de información consultadas

CNH

95

SENER

8

Campos internacionales de referencia

Estudio Técnico-Económico

SPE-OnePetro

30

Otros

65 Haynesville

Spraberry

Wolfcamp

Bakkem Shale

Permian

Faja del Orinoco

Líderes internacionales

reconocidos por su experiencia

en organizaciones de E&P

2

18 Ejecutivos en dirección

estratégica, técnica y operativa

9 Asesores internacionales

reconocidos por su

experiencia y publicaciones

174 Consultores en áreas

sustantivas con

promedio de 24 años

de experiencia

comprobada

Profesionistas en

formación: jóvenes

con experiencia de 1 a 5

años

Consultores en áreas de

soporte organizacional

(promedio 21

años de experiencia)

40

15

258

profesionales

5,500 años de

experiencia =

14 14

Cuenca

Aguas Profundas

Aguas Someras

Burgos

Tampico Misantla

Veracruz

Sabinas

Plataforma Yucatán

No convencional (Shale):

Licencias

Región Sur:

Producción compartida

Chicontepec:

Producción compartida Aguas Someras:

Producción compartida

Aguas Profundas:

Licencias y producción compartida

1

1

2

2

3

Esquema contractual de los clusters (1 de 2)

Dado que la SENER y la SHCP no han dado a conocer los modelos contractuales y

económicos (los anteproyectos se anunciarán en noviembre y la versión final en febrero

del 2015) fue necesario establecer, con base en parámetros nacionales e internacionales,

supuestos conservadores acerca de los esquemas contractuales, cost oil y participación del

Estado, principalmente.

Fuente: Análisis desarrollado por Ainda y CBM.


¿Modelos económicos y contractuales para los bloques de la Ronda Uno?

15 15

Esquema contractual de los clusters (2 de 2)

La evaluación económica de los clusters representativos también incluye el cálculo de

impuestos (pendiente que la SHCP defina los modelos económicos).

Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014 Criterios preliminares para asignación de licitaciones

Contraprestaciones Licencia Utilidad

compartida

Producción

compartida

Contratos de

servicios

Bono a la firma del contrato

Cuota contractual para la fase de exploración: Pago

mensual

(del orden de US$200/Km2)

Impuesto por la Actividad de Exploración y

Extracción de Hidrocarburos: Pago mensual

(US$120/Km2 para Exploración y US$470/Km2 para

Extracción)

Regalías

(14%1 del valor de las ventas del petróleo y 5%2 del

valor de las ventas del gas asociado)

Pago % en función de ingresos

Pago como % de EBIT

(aplica cost oil)

Compromiso de inversión

Pago al contratista (USD/barril)

Cost oil

Impuesto sobre la Renta

Booking de reservas

Ring fencing

Propiedad de la producción

Definido en cada licitación

Para cada contrato

16 16

Resultados de la evaluación (1 de 2): Rentabilidad vs. Riesgo económico

Es fundamental que el potencial inversionista u operador conozca el riesgo económico de

los clusters, de esta manera podrá identificar y focalizarse en aquellos proyectos que más

se adapten a su nivel y perfil de riesgo-rentabilidad.



< $750

Inversión total (MM de USD)

De $750 a $1,499

$1,500 a $3,000 > $3,000

4

clusters

2

clusters

+ - Rentabilidad

Proyectos de

mantenimiento

3

clusters

Proyectos

atractivos

Zona de

alto riesgo

Proyectos

especulativos

2

clusters

4

clusters

3

clusters

+

-

Rie

sg

o e

co

nó

mic

o 6

clusters

12 clusters

17 17

Resultados de la evaluación (2 de 2): Nivel de rentabilidad de los clusters

En el momento en que la SHCP defina los modelos económicos y contractuales, la

rentabilidad de los clusters cambiará.

Rentabilidad de los clusters representativos



No competitivos

30% 100% -25% 0%

+ - Competitividad

3

clusters

5

clusters

Rentabilidad media 4

clusters

Rentabilidad alta

TIR anual

18

0

20

40

60

80

100

120

140

0 20 40 60 80 100 120 140

US

$/b

bl

Millones de barriles diarios de crudo equivalente

Otros

OPEC

Otros de petróleo

convencional Aguas

profundas

Ártico

Biocombustibles (azúcar

de caña)

Arenas bituminosas

(minería)

Oil Shale

Arenas bituminosas (in

situ)

Biocumbustibles U.S.

(base maíz)

GtL

CtL

Energía

Renovable

Fuentes de líquidos convencionales

Fuentes de líquidos no-convencionales

Puntos de atención: Precio del hidrocarburo

Si bien los precios actuales del petróleo afectarán la viabilidad de los proyectos no

convencionales, los yacimientos mexicanos toman relevancia, ya que sus costos de

producción son bajos vis a vis proyectos internacionales.

Fuente: Van Vactor Samuel. Introduction to the Global Oil and Gas Business. Pg 33. Pennwell, 2010

Fuentes emergentes de energía

Líquidos

convencionales

Crudo

pesado

venezolano

19 19

Atractivo de los bloques petroleros mexicanos en el contexto internacional

Los bloques con rentabilidades media y baja requieren mejorar su competitividad con

respectos a bloques en otros lugares del mundo donde la rentabilidades son mayores.


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Oceanía Asia África Europa Sudamérica Norte América Promediomundial

México(PRELIMINAR)

Rentabilidad baja Rentabilidad media Rentabilidad alta

Mejorar la rentabilidad de los

bloques nacionales vs. la

competencia natural en

bloques de Norteamérica


Rentabilidad de bloques petroleros, 2010 a 2014 (Tasa interna de retorno)

La evaluación de bloques en México es de carácter preliminar hasta que las Autoridades y Reguladores del sector de E&P definan el tipo y duración

del contrato a utilizarse en cada bloque, los parámetros fiscales finales (tales como la participación del Estado en las utilidades/producción, límite de

recuperación de costos, entre otros), y publiquen las bases técnicas con datos específicos de los bloques, principalmente.

USD$ 100 / barril

20 20 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014

Rating de bloques petroleros

Rating

económico

Rating

técnico

Rating

información disponible

Complejidad operacional

• Etapa de la vida

productiva

• Calidad del hidrocarburo

• Permeabilidad y

porosidad

• Presencia de agua

Riesgo operacional

• Profundidad vertical

• Tirante de agua

• Presión y temperatura

• Arquitectura de pozos

Riesgo social y climático

• Afectación de activos

• Riesgo de comunidades

• Riesgo de derrame

• Huracanes, tormentas e

inundaciones

Rentabilidad

• Tasa Interna de

Retorno

Riesgo

• Riesgo de obtener

VPN negativo

Capital en riesgo

• Máxima necesidad

de financiamiento

Calidad de

información

Suficiencia de

información

Rating de los clusters

Es importante destacar que los clusters no solo deben ser evaluados económicamente en

cuanto a su atractivo. Por ello se desarrolló un sistema de rating para la calificación y

clasificación con base en parámetros: (i) técnicos, (ii) económicos, y (iii) cualidades de la

información pública disponible.

21 21

Bloque promedio representativo del área de Chicontepec

• Área: Chicontepec

• Actividad: Extracción

• Etapa de la vida productiva: Desarrollo

• Tamaño: 100 Km2 / 24,711 acres

• Formación: Terciario

• Tipo de crudo: Medio

• POES / Reservas (MMb): 1,200 / 330 (3P)

• Grados API (promedio): 26°

• RGA (promedio): 1,800 pc/bl

• Presión: 1,100 - 5,500 psi

• Temperatura: 135 - 210°F

• Pozos productores a perforar: 485

• Arquitecturas tipo: Vertical y Horizontal

• Profundidad vertical: 2,600 – 8,000 pies

• Permeabilidad (mD): 0.1 – 30

Clasificación

Técnica Económica Información

A

• Complejidad operacional

• Riesgo operacional

• Riesgo social

• Riesgo climático

D

• Rentabilidad

• Riesgo

• Capital en

• riesgo

B • Calidad

• Suficiencia

Indicadores económicos

*Cifras en millones de dólares.

TIR

VPN*

Capital en riesgo*

-$840 $352

$620 $1,370

-$15

$800

14.5% 2.8% 30.9%

P10 P90 Esperado

A

A+

C

B

C

D

C

A

B

Ejemplo de la evaluación de un bloque promedio en Chicontepec


22 22 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014

Ejemplo de la evaluación de un bloque promedio en Chicontepec

Proyección probabilística del VPN (Millones de dólares)

Probabilidad Frecuencia

P(VPN<0) = 65%

Preliminar

23 23

Reflexiones

Las evaluaciones presentadas en el estudio son de carácter preliminar dado que existen

diversos aspectos de orden contractual, fiscal, técnico y económico que una vez

precisados hacia finales del año en curso podrán impactar la rentabilidad de los clusters

analizados.


• Condiciones económicas de los contratos por parte de la SHCP:

• Uplift

• Regalías

• Factor R

• Bono a la firma de contrato

• Obligaciones locales

• % de participación del Estado en la producción/utilidad

• Condiciones establecidas por SENER:

• Tamaño del área

• Duración de contrato

• Puntos de entrega

• Definición de quién asume el costo de la infraestructura fuera de los bloques

• Poco entendimiento de las áreas y su valor y riesgo potencial potencial

• Bloques con alto riesgo exploratorio

• Áreas con alta intensidad de capital

• Evaluaciones a US$100/bl >>> Arabia Saudita estima US$85/bl a mediano plazo

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Mecanismos de evaluación y

rentabilidad de campos petroleros

Octubre 2014

CONFIDENCIAL

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