Coyuntura económica

Julio 5 de 2019

solidas

Agenda

1.Mercados externos2.Contexto local

Contexto

externo

Creación de empleo Desempleo

Salarios

Mercado Laboral US

• En junio la creación de empelo fue de 225milpor encima de la expectativa (160 mil).Aumentando frente al dato de mayo que serevisó a la baja a 72 mil.

• El desempleo ascendió de 3.6% a 3.7%. Laparticipación aumentó de 62.8% a 62.9% ylos salarios se mantuvieron estables.

• Estos datos podrían aplazar la decisión de laFed de bajar la tasa de interés, aunque elmercado sigue descontando con unaprobabilidad cercana al 100% una bajada enjulio.

Fuente: Bloomberg. Cálculos: Investigaciones Económicas.

224

171

192

ene-17 nov-17 sep-18

Cambio en nóminas no agrícolasMovil 3mMóvil 12m

3.7

4.2

63.2

62.9

623.5

5.5

ene-17 nov-17 sep-18

Tasa de DesempleoDesempleo LPTGP (Eje derecho)

3.4

3.1

2.0

1.8

1.6

ene 17 ene 18 ene 19

Salarios Inflación totalPCE Core

PMI Confianza Conference Board

Inflación Eurozona

Actividad y precios

• El PMI manufacturero en junio continuódesacelerándose en las principaleseconomías. En EE.UU alcanzó su nivel másbajo en 3 años.

• La confianza del consumidor de EE.UU enjunio cayó a su nivel más bajo desdeseptiembre de 2017.

• La inflación en la Eurozona bajo desde 1.7%en abril a 1.2% en mayo. Así mismo, lainflación núcleo descendió a 0.8%.

Fuente: Bloomberg. Cálculos: Investigaciones Económicas.

1.2

0.8

may 10 nov 12 may 15 nov 17

Inflación

Inflación núcleo

jun 16 jun 17 jun 18 jun 19

Eurozona China

Japón US

VIX y S&P DXY y Tesoros

Petróleo

Mercados externos

• Luego de la caída del PMI manufacturero y eldato de ADPs en EE.UU, el S&P superó los3,000, sin embargo, con el buen dato denóminas las acciones presentandesvalorizaciones, el dólar se fortalece a nivelglobal y los tesoros se desvalorizan con latasa devolviéndose al 2%.

• A pesar que la OPEP y aliados acordaronextender su recorte de 1.2mdb, los preciosdel petróleo caen por temores de demanda.

Fuente: Bloomberg. Cálculos: Investigaciones Económicas.

1500158016601740182019001980206021402220230023802460254026202700278028602940302031003180

5

11

17

23

29

ene 16 ene 17 ene 18 ene 19

VIX SPX Index

2.0

97

871.25

ene 16 ene 17 ene 18 ene 19

UST10Y DXY Index

57

63

ene 18 jul 18 ene 19 jul 19

Brent

WTI

OPEP 6 dic

Contexto local

Desempleo

Indicadores líderes

• La confianza del consumidor en mayo mejoró perose mantiene en terreno negativo. Estecomportamiento estuvo explicado por un progresotanto en las condiciones económicas actuales comoen las expectativas.

• La tasa de desempleo se deterioró por octavo mesconsecutivo. El desempleo urbano se ubicó en11.2% en mayo, superior a la cifra de un año(10.1%). Asimismo, la destrucción de trabajo fue lamás alta desde febrero de 2018 (-100mil).

Fuente: DANE. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

Confianza del consumidor

-5

-35

-15

5

25

45

abr 11 abr 13 abr 15 abr 17 abr 19

Confianza consumidor

M6

-40

-20

0

20

40

ene 2018 jun 2018 nov 2018 abr 2019

Expectativas

Condiciones

Confianza por componente

58,8

66.2

11.2

7

15

55

61

67

73

jul 15 may 16 mar 17 ene 18 nov 18

Tasa de ocupación

TGP

Tasa de desempleo (eje derecho)

Balanza comercial

Indicadores líderes

• En mayo, la confianza industrial se ubicó en 7.1puntos por un ajuste en el nivel de existencias y laconfianza comercial descendió a 26.3.

• En abril el déficit comercial se redujo a –USD460millones. Las importaciones presentaron uncrecimiento anual de 7.1%, mientras que lasexportaciones crecieron 2.2%.

Fuente: DANE. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

Confianza industrial Confianza comercial

1,500

3,500

-2,000

-1,000

0

1,000

abr 16 feb 17 dic 17 oct 18

Balanza comercial (eje izq.)

Exportaciones

Importaciones

7.1

-15

-5

5

15

may 11 may 13 may 15 may 17 may 19

Confianza industrial M6

26.3

9

13

17

21

25

29

33

may 11 may 13 may 15 may 17 may 19

Confianza comercial M6

Expectativa tasa de interés

Implícitas swap IBR

Estabilidad tasa BR

• En su última reunión el Banco de la Repúblicamantuvo la tasa de interés en 4.25%. En elcomunicado se menciona que algunos choques deoferta podrían elevar la inflación en los próximosmeses.

• El mercado espera una reducción de 25pb, sinembargo, bajo un escenario de mayor inflación seriamenos probable este escenario.

• El ISE en su serie original tuvo un crecimiento de2.1% y corrigiendo por días calendario fue de 3.9%.La variación febrero-abril fue de 2.5% superior al2.2% del 1T de 2019.

Fuente: DANE. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

Indicador Seguimiento de la Economía

4,25%

4,50%

jun 19 dic 19

Fidubogota Implícita OIS

Encuesta BR

2.1

ene 17 nov 17 sep 18

ISE Media móvil 3m

4.34%4.46%

4.68%4.85%

4.73%

4.17% 4.14% 4.10% 4.06%

3M 6M 9M 12M

dic-18 feb-1905-jul-19

Estudios Económicos de Fidubogotá

ALEJANDRA MARÍA RANGEL PALOMINO

Gerente de Estudios Económicos

arangel@fidubogota.com

7420771 Ext. 8273

LAURA BECERRA CARDONA

Especialista de Estudios Económicos

lbecerra@fidubogota.com

7420771 Ext. 8272

Suscripciones:

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