¿Qué es un Proyecto de Inversión?

Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnológicos entre otros. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dará ganancias.Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo. Comprende desde la intención o pensamiento de ejecutar algo hasta el término o puesta en operación normal.Responde a una decisión sobre uso de recursos con algún o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar la producción de bienes o la prestación de servicios.

UN PROYECTO ESTA FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES.EL ESTUDIO DEL MERCADO:El objetivo aquí es estimar las ventas. Lo primero es definir el producto o servicio: ¿Qué es?, ¿Para qué sirve?, ¿Cuál es su "unidad": piezas, litros, kilos, etc.?, después se debe ver cuál es la demanda de este producto, a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad, o en el área donde está el "mercado".Una vez determinada, se debe estudiar la OFERTA, es decir, la competencia ¿De dónde obtiene el mercado ese producto ahora?, ¿Cuántas tiendas o talleres hay?, ¿Se importa de otros lugares?, se debe hacer una estimación de cuanto se oferta. De la oferta y demanda, definirá cuanto será lo que se oferte, y a qué precio, este será el presupuesto de ventas. Un presupuesto es una proyección a futuro.EL ESTUDIO TECNICO.El objetivo de aquí es diseñar como se producirá aquello que venderás. Si se elige una idea es porque se sabe o se puede investigar cómo se hace un producto, o porque alguna actividad gusta de modo especial.

Donde ubicar la empresa, o las instalaciones del proyecto. o Donde obtener los materiales o materia prima.

o Que máquinas y procesos usar. o Que personal es necesario para llevar a cabo este proyecto.En este estudio, se describe que proceso se va a usar, y cuanto costara todo esto, que se necesita para producir y vender. Estos serán los presupuestos de inversión y de gastos.EL ESTUDIO FINANCIERO.Aquí se demuestra lo importante: ¿La idea es rentable?,. Para saberlo se

tienen tres presupuestos: ventas, inversión, gastos. Que salieron de los estudios anteriores. Con esto se decidirá si el proyecto es viable, o si se necesita cambios, como por ejemplo, si se debe vender más, comprar maquinas más baratas o gastar menos.Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista y alcanzable, si la ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los cambios y opciones posibles entonces el proyecto será "no viable" y es necesario encontrar otra idea de inversión.Así, después de modificaciones y cambios, y una vez seguro de que la idea es viable, entonces, se pasara al último estudio.EL ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN.

Este estudio consiste en definir como se hará la empresa, o que cambios hay que hacer si la empresa ya está formada.

o Que régimen fiscal es el más conveniente.

o Que pasos se necesitan para dar de alta el proyecto.

o Como organizaras la empresa cuando el proyecto esté en operación.

El proceso de los proyectos de inversiónUn proyecto de inversión es un trabajo multidisciplinario de administradores, contadores, economistas, ingenieros, psicólogos, etc., en un intento de explicar y proyectar lo complejo de la realidad en donde se pretende introducir una nueva iniciativa de inversión.

Tiene el objeto de elevar sus probabilidades de éxito. La intención natural de investigación y análisis de estos profesionistas, es detectar la posibilidad y definir el proceso de inversión en un sector, región o país.

Hacer un proyecto tiene sus ciclos, es decir, etapas sucesivas que abarcan el nacimiento, desarrollo y extinción de un proyecto de inversión.

El proyecto de inversión comprende 4 etapas:

· Pre inversión· Decisión· Inversión· Recuperación

MODELO PROGRAMATICO DEL PROCESO DE INVERSIÓN

TIPOS

PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADO: Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los beneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto.

PROYECTO DE INVERSIÓN PÚBLICA O SOCIAL: Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estarán referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales.

ORGANIZACION DEL PROYECTO

La Organización de un proyecto es tan importante que puede haber muchos proyectos técnica y económicamente viables peor por carecer de algunos de los aspectos de la organización no se pudieron

materializar, o bien su materialización fue un fracaso. Aspectos jurídicos: Se podrá constituir una Sociedad Anónima, Cooperativa, Civil, etc. Las consideraciones básicas son la finalidad que

tiene la empresa, el capital a invertir, el aprovisionamiento de las materias primas y las características del mercado consumidor.

Una Asociación civil por ley, no puede procesar o transformar materias primas, de tal forma un proyecto de transformación no puede asumir esta forma jurídica.

El capital a invertir también perfila el tipo de organización que deberá asumir. La propiedad del capital necesario para emprender el proyecto y las disponibilidades del grupo promotor determinará si el tipo de organización es abierto y anónimo o bien implica nominativo y específico, representando exclusivamente pro personas en cuyo caso el capital lo representa en acervo de conocimientos del grupo que lo constituye y los requerimiento de capital monetario no condicionan las funciones de la empresa.

El aprovisionamiento de materias primas condiciona el tipo de organización. Los proveedores de la materia prima fundamentalmente al asociarse para llevar a cabo el proyecto garantizarán el aprovisionamiento y por lo tanto el éxito. Cuando la materia prima condicionante no puede asegurarse mediante la incorporación de los productores a la empresa se corre el riesgo de someter el proyecto a riesgos de volumen y precios de materia prima y por lo tanto al fracaso.

Un ejemplo en México son las cuencas lecheras, las empresas forestales y las minas.

Organización Técnico productiva

Es necesario ponderar las actividades de los procesos de producción para hacer conciencia en el grupo promotor, en las fuentes financieras y en el aparato administrativo de la dependencia del éxito del proyecto basado en una adecuada estructura operativa.

La gerencia, jefatura de producción, el control de calidad, la supervisión y las exigencias de empaque, muchas veces suponen la presencia de muchos supervisores e inspectores. Todos estos rubros deberán ser consignados en éste aparato a efecto de lograr la calidad necesaria del producto.

Organización Administrativa

La organización administrativa deberá contemplar el esquema general y específico para operar normalmente la empresa. Se consideran los niveles jerárquicos, número de personas, montos, salarios y prestaciones que se requieran para satisfacer las características de cada

uno de los niveles de responsabilidad. Se deben de asumir funciones y responsabilidades de los puestos estratégicos de la organización.

Se podrá formular un organigrama que permita visualizar gráficamente tanto el número de personas como sus niveles jerárquicos.

Organización durante la gestión de los recursos

Concluida la etapa de pre inversión entra la etapa decisoria de invertir o no en el proyecto estudiado. Esta etapa puede depender de la evaluación reportada y de la disponibilidad de recursos. Cuando el proyecto implica grandes inversiones y no se dispone de los recursos suficientes, la decisión de inversión se complementa con la etapa de gestión de recursos, o sea la de obtener financiamiento necesario.

Al formular la etapa de pre inversión se identifica la capacidad financiera del grupo o entidad que se realizará el proyecto. Por lo tanto se estará en condiciones de prever las necesidades de una organización que sustente la gestión de recursos financieros., el lapso y el personal que podrán consolidar la viabilidad del proyecto. Esto implica inversión ya que la presentación del proyecto ante las fuentes de financiamiento representa un tiempo y costo.

Organización para la ejecución

Cuando el proyecto sea muy complejo y grande es conveniente que se estructure una organización temporal para su ejecución. Se entiende como tal delimitación de responsabilidades para la licitación o invitación a diferentes proveedores, para la construcción, adquisición de maquinaria y equipo, etc.

Prever la organización para la ejecución es necesario desde el momento en que se formula el estudio, en atención a que implica un costo, mismo que tiene que deberá estar contenido en los renglones de inversión diferida.

Previsiones de Impacto ecológico; Hay que tomar en consideración que una actividad puede ser prohibida por la legislación local si no se investiga oportunamente y los costos que resulta para proteger el ambiente puedan resultar honrosos que la rentabilidad de las inversiones y sea poco atractiva. Cuando le proyecto no afecta el medio ambiente o en el caso presenta beneficios ecológicos, es importante advertirlo en un renglón de la evaluación y en el capítulo correspondiente a aspectos ecológicos.

PREPARACION Y PRESENTACION DE UN PROYECTO EN INVERSION

La estructura e intensidad del documento de "proyecto de inversión", se prepara teniendo en cuenta varios factores, como naturaleza (sector) y complejidad del proyecto, requisitos solicitados por la entidad a quien se dirige el proyecto y función esperada del documento, esta puede ser una solicitud de crédito, solicitud de recursos presupuéstales, justificar la autorización, entre otros. Si bien hay especificidades por topología del proyecto por requerimientos institucionales, hay guías generales que sirven de pauta para la presentación de documentos de proyecto.

A continuación presentamos un ejemplo, para la preparación y presentación de los proyectos de inversión, que tiene como propósito solicitar recursos de inversiones.

Realización del proyectoEn esta estructura general de los proyectos de inversión, se distinguen tres niveles de profundidad. Al más simple se le llama "perfil", "gran visión" o "identificación de la idea", el cual se elabora a partir de la información existente, el juicio común y a la opinión que da la experiencia. En términos monetarios sólo presenta cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar en investigaciones de terreno.El siguiente nivel se denomina "estudio de pre factibilidad" o anteproyecto. En estos proyectos se profundiza la investigación en fuentes secundarias y primarias en investigaciones de mercado, detalla la tecnología que se empleará, determina los costos totales y la rentabilidad económica del proyecto, y es la base en que se apoyan los inversionistas para tomar una decisión.El nivel más profundo y final es conocido como "proyecto definitivo". Contiene básicamente toda la información del anteproyecto, pero aquí son tratados los puntos finos. Aquí no solo deben presentarse los canales de comercialización más adecuados para el producto, sino que deberá presentarse una lista de contratos de ventas ya establecidos, se deben actualizar y preparar por escrito las cotizaciones de la inversión, presentar los planos arquitectónicos de la construcción, etc. La

información presentada en el "proyecto definitivo" no debe alterar la decisión tomada respecto a la inversión, siempre que los cálculos hechos en el "anteproyecto" sean confiables y hayan sido bien evaluados.

¿Qué es la evaluación de un P.I.?Es el análisis del conjunto de antecedentes donde se establecen las ventajas y desventajas de asignar recursos a una actividad u objetivo determinado. La información recopilada y analizada, y las premisas y supuestos a partir de los cuales se elaborarán los antecedentes, deben nacer de la realidad en la cual el proyecto está inserto. La evaluación se enmarca en una rutina metodológica que en general puede aplicarse a cualquier proyecto. Un proyecto está asociado a múltiples circunstancias que al variar afectan su rentabilidad esperada. Cambios en la tecnología, en el contexto político, en el marco legal o en el marco financiero pueden transformar un proyecto rentable en no rentable o a la inversa.

¿Qué se busca cuando se evalúa un Proyecto de Inversión?Se busca evitar la realización de proyectos que no cumplan los objetivos para los que fueron concebidos (‘eliminar los malos proyectos’). La calidad de la información disponible tiene para el que realiza el análisis un costo tanto financiero como de tiempo. Lo que se busca es obtener la mejor información que permita evitar la decisión de llevar a cabo un mal proyecto, ya sea porque no alcance los objetivos para los que fue diseñado, o se contradiga con la estrategia de la empresa.

¿Quién lo analiza?Lo debe analizar un equipo interdisciplinario pues los niveles decisorios son múltiples y variados.En términos generales, los estudios que deben realizarse para evaluar un proyecto son: los de factibilidad comercial, técnica, legal, de gestión y financiera, si se trata de un inversionista privado, o económica, si se trata de evaluar el impacto en la estructura económica del país. Por lo cual el equipo estará formado fundamentalmente por un analista de mercado, un asesor técnico, un asesor legal y un asesor económico, que trabajaran en comunicación permanente. Cualquiera de ellos que llegue a una conclusión negativa determinara que el proyecto no se lleve a cabo.

A continuación se presenta un esquema sobre la estructura general de la evaluación de proyectos:

TEMAS DESARROLLADOS A LA INVERSION

INVERSIONES PLANIFICADAS: UNA FORMA DE ALCANZAR DEL ÉXITO EMPRESARIAL

La causa fundamental del fracaso en la implementación de un proyecto o portafolio empresarial se produce a causa de la falta de planeación y la creencia creer que los problemas de la empresa van a solucionarse en el medio plazo.

En este mundo cambiante, no se puede asegurar el éxito financiero de las empresas, es por ello que decir que existe una verdad única y una metodología para alcanzarlo es una utopía; pero si se pueden tomar una serie de precauciones que minimicen el riesgo o la posibilidad de cometer errores que afecten el criterio y permitan la indebida toma de decisiones.

Lo fundamental en la toma de decisiones empresariales frente a un proyecto de inversión es la debida planificación, ya que al realizar un buen estudio de los pros y contras se podrá evaluar de una manera a priori el cumplimiento de los objetivos que se quieren conseguir al margen de los gastos (que también deben ser estratégicamente

planeados) ya que son estos en realidad los que se debe destinar en la aplicación de un proyecto o proyectos de inversión.

El concepto se fundamenta en que si se toman todos los recursos y se invierten en un solo modelo de inversión que no dependerá enteramente de la evolución de un mercado o el funcionamiento de una compañía. Las inversiones de renta variable ofrecen rendimientos mayores que los de las de renta fija, una adecuada diversificación de este tipo de inversiones puede ofrecer una gran liquidez.

Es vital recordar que es mejor repartir su capital entre varios valores y no exponer sus futuros beneficios a las eventualidades de una sola entidad empresarial.

La historia demuestra que cada tipo de activo financiero tiene sus momentos de crisis y de bonanza, el combinarlos de una manera eficiente permite que en un momento unos puedan compensar unos con los otros, además, los activos con menor rentabilidad reducen el margen de pérdidas implícito en los más inestables.

¿POR QUÉ CIERTAS INVERSIONES SON RENTABLES Y OTRAS NO?

A veces es difícil para los inversores convertirse en expertos de los distintos negocios, como por ejemplo, ¿Cómo saber cuáles son las mejores compañías de acero, o teléfonos? Ellos dependen, a menudo, de profesionales capacitados para investigar a las compañías y recomendar las que posiblemente pueden tener éxito.

Puedes ganar dinero en una inversión si:

La gente que maneja el negocio es honesta, trabajadora, y talentosa.La compañía se desempeña mejor de lo que lo hacen sus competidores. Otras inversiones reconocen que es una buena compañía, de modo que, cuando es tiempo de vender tus inversiones, otros desean comprarlas.La empresa tiene ganancias, lo que significa que ganan suficiente dinero para pagar el interés de tus bonos o quizás el dividendo de tus acciones.

Puedes perder dinero cuando:

La gente que maneja el negocio es deshonesta. Usa tu dinero para comprar vivienda, ropa y vacaciones, en vez de usarlo para el negocio.Miente sobre cualquier aspecto del negocio.Los consumidores no desean comprar sus productos. Sus competidores son mejores que la gente con quien estás pensando invertir.No manejan bien su negocio, gastan demasiado dinero y sus gastos son

mayores que sus ganancias.El mejor profesional en materia de inversiones es el que comprende tus metas completas y adapta sus recomendaciones a tus objetivos.Además debe ser alguien que tú puedas comprender porque un profesional en inversiones deberá enseñarte no sólo cómo invertir, sino también cuáles son los productos de inversión.

¿DÓNDE INVIERTO MI DINERO?

Si esta pregunta le ha despertado curiosidad, probablemente sea porque usted disponga de unos ahorros a los que le quiere sacar el máximo provecho. Sin embargo, si es usted uno de los pocos que, a pesar de no tener dinero, continúa leyendo estas líneas, se alegrará, pues lo primero que hay que decir es que para invertir no es necesario disponer de dinero. Seguramente esto le sorprenda, pero ¿qué le impide a usted ir a un banco, pedir prestado e invertirlo en bolsa?Esta es la filosofía de los Administradores de Fondos o fondos de inversión, tan de actualidad en estos días. En contra de lo que su nombre parece indicar, estos fondos de inversión de cobertura (traducción literal) se apalancan pidiendo prestado el dinero y colocándolo en inversiones de alto riesgo.

Volviendo a la pregunta, diremos que la respuesta depende de su horizonte temporal. Si usted quiere invertir a largo plazo para, por ejemplo, pagar los estudios de sus hijos cuando vayan a la universidad, o para vivir mejor cuando le llegue la jubilación, usted debería invertir en bolsa. Si su horizonte de Inversión es de corto plazo, por ejemplo a un día, podemos realizar operaciones de reporto sin ningún riesgo y que nos aseguró un rendimiento similar al del mercado ese día, aunque si contamos con poco dinero, las sociedades de inversión son una excelente opción, ya que nos pagan rendimientos superiores a los pagarés bancarios con condiciones de liquidez atractivas.

Esta serie de ideas empresariales, tienen como finalidad mostrarle a usted, los diferentes mecanismos de inversión que ofrece el mercado de valores mexicano, sus instrumentos, las diferencias con los instrumentos tradicionales bancarios y los riesgos que cada uno de estos instrumentos genera.

Pero lo más importante, darle alternativas a usted para obtener el mejor provecho a su dinero.

EL FINANCIAMIENTO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN

Cuando estás formulando un proyecto de inversión, lo primero es determinar si la idea es viable y será un buen negocio, independientemente de la forma en que se va a financiar, esto es lo que se conoce como un “Proyecto de Inversión” o “Plan de Negocios”.

Pero una vez realizado tu Proyecto, y concluyendo que es viable, la siguiente pregunta que probablemente te harás es ¿cuánto me conviene pedir prestado, y cuanto invertir de mi propio dinero? Muchas veces, tenemos la preocupación de cumplir los requisitos del Banco o del Fondo que nos va a prestar el dinero, y tratamos de que nos presten lo máximo posible, esto no es siempre lo mejor, pues a veces trabajamos sólo para pagar la deuda y no tenemos ganancias. Entonces ¿entre más deuda mejor? No necesariamente... hay algo más que debes tomar en cuenta. El riesgo.

Si algo no sale bien en tu negocio, por ejemplo, que vendas menos de lo que tenías pensado, o que tengas que vender a un menor precio, entonces tu propio capital puede tener un rendimiento menor que los intereses de la deuda, si esto ocurre, y tu porcentaje de deuda es muy alto, tu rendimiento se puede desplomar, e incluso puedes llegar a no tener dinero para pagar tu deuda, poniendo en riesgo la existencia misma de tu negocio. ¡Ahora entre menos deuda mejor!

Entonces ¿Cuál es el mejor porcentaje de deuda? Busca un equilibrio. Es muy difícil saber qué va a suceder, por eso, cuando estimes cuánto van a ser tus ganancias, utiliza todos los datos que puedas: cómo se han comportado tus ventas y costos en años anteriores y qué tanta aceptación tienen tus productos, busca los datos más realistas, y planea por lo menos dos escenarios: uno optimista, donde "todo sale bien", y otro más pesimista, donde " todo sale mal".

COMPONENTES DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO

Los componentes de este estudio profundiza la investigación por medio de los Análisis de Mercado Técnico y Financiero, los cuales son la base por medio del cual se apoyan los inversionistas para tomar una decisión.

1.- Estudio de Mercado

Tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda que justifique, bajo ciertas condiciones, la puesta en marcha de un programa de producción de ciertos bienes o servicios en un espacio de tiempo.

Los resultados del estudio de mercado deben dar como producto proyecciones realizadas sobre datos confiables para:

Asegurar que los futuros inversionistas estén dispuestos a apoyar el proyecto, con base en la existencia de un mercado potencial que hará factible la venta de la producción de la planta planeada y obtener así un flujo de ingresos que les permitirá recuperar la inversión y obtener beneficios.

Poder seleccionar el proceso y las condiciones de operación, establecer la capacidad de la planta industrial y diseñar o adquirir los equipos más apropiados para cada caso.

Contar con datos necesarios para efectuar estimaciones económicas.

Uno de los factores más críticos en el estudio de proyecto es la determinación de su mercado, tanto por el hecho de que se define la cuantía de su demanda e ingresos de operación, como por los costos e inversiones implícitos.

El estudio de mercado es más que el análisis y determinación de la oferta y demanda o de los precios del proyecto. Muchos costos de operación pueden preverse simulando la situación futura y especificando las políticas y procedimientos que se utilizaran como estrategia comercial.

Metodológicamente, los aspectos que se deben estudiar en el Estudio de Mercado son:

El consumidor del mercado y del proyecto, actuales y proyectados. La tasa de demanda del mercado y del proyecto, actuales y

proyectadas. La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales

y proyectadas. El producto del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas. Comercialización del producto del proyecto.

1.1.- El Consumidor

El análisis del consumidor tiene por objeto caracterizar a los consumidores actuales y potenciales, identificando sus preferencias, hábitos de consumo, motivaciones, entre otros, de manera tal de obtener un perfil sobre el cual puede basarse la estrategia comercial.

1.2.-La Demanda:

La demanda es la cuantificación de la necesidad real o psicológica de una población de compradores, con poder adquisitivo suficiente para obtener un determinado producto que satisfaga dicha necesidad. Es la cantidad de productos que el consumidor estaría dispuesto a comprar o a usar a un precio determinado. Debe ser cuantificada en unidades físicas. La demanda se tiene que estudiar de la siguiente forma:

1.2.1.- Distribución y tipología de los consumidores: En el proyecto se tiene que señalar las características de los clientes que demandan y/o demandarán (comprarán) el producto (edad, sexo, cantidad, ubicación geográfica, nivel de instrucción, status social, etc.).

1.2.2.- Comportamiento actual: Se tiene que identificar a los demandantes del producto, cuántas unidades de productos están en capacidad de adquirir y señalar la frecuencia de compra: anual, mensual o diaria. Indicar la posibilidad de exportación del producto.

1.2.3.- Fracción de la demanda que atenderá el proyecto: Indicar la demanda estimada a cubrir por el proyecto y justificar el mercado a abarcar.

1.2.4.- Factores que condicionan la demanda futura: Señalar y explicar los factores que condicionan el consumo de los productos contemplados en el proyecto. (Ejemplo: precio, calidad, importaciones, políticas económicas, durabilidad, presentación, poder adquisitivo de la población, etc.).

1.3.- La Oferta

La oferta es la cantidad de un producto que por fabricación nacional e importación llega al mercado, de acuerdo con los precios vigentes. En los proyectos de inversión se tiene que indicar con quien se va a competir, cuál es la capacidad de producción, a qué precio venden, en base a qué compiten (condiciones de pago, calidad, precios, otros). La oferta se tiene que estudiar de la siguiente forma:

1.3.1.- Distribución y tipología de los oferentes: Señala dónde se encuentran localizados, las principales características de la competencia, indicando mecanismos que se utilizan para lograr la satisfacción del cliente, productos que ofrecen, cantidad de productos que venden anual, mensual o diariamente, mercado que abarcan, precios que ofertan.

1.3.2.- Comportamiento actual: Indica los factores que influyen en el comportamiento de la oferta, por ejemplo: si es estacional, políticas de venta de la competencia, etc.

1.3.3.- Importaciones: Considera los volúmenes y características de las importaciones y su impacto en la oferta.

1.3.4.- Factores que condicionan la oferta futura: Menciona los factores que limitan o favorecen el aumento o disminución de la oferta en el mercado.

1.4.- El Producto

Para poder llevar a cabo el estudio del producto en un proyecto de inversión se tienen que llevar a cabo los siguientes pasos:

1.4.1.- Identificación (es) del producto (s): Se realiza mediante una descripción exacta de las características de los bienes y servicios, indicando nombres de los mismos y los fines a los que se destina(n).

1.4.2.- Especificaciones técnicas: Las especificaciones que se tienen que tomar en cuenta son las que se indican en las Normas de Calidad, que regulan las características y calidad del producto, además de especificar toda la información requerida para su presentación.

1.4.3.- Durabilidad: Se hace referencia a la vida útil del producto, es decir periodo de vida. (Indicar si es perecedero, no perecedero).

1.4.4.- Productos sustitutivos o similares: Estos son los productos que existen en el mercado, que satisfacen las mismas necesidades que se consideran en el proyecto.

1.4.5.- Productos complementarios: Son aquellos que se deben considerar en el proyecto, para satisfacer los requerimientos del cliente. Ejemplo: producto elaborado Cama, el producto complementario el colchón.

1.4.6.- Precio del Producto: Se tiene que especificar los precios de los productos a ofertar y realizar un cuadro comparativo con los precios de la competencia, lo cual lograría una visión general del comportamiento del producto en el mercado.

1.5.- Comercialización

Es el conjunto de actividades relacionadas con la transferencia de bienes y servicios desde los productores hasta el consumidor final, existiendo

canales de comercialización que utilizará la empresa, para vender el producto y los mecanismos de promoción a utilizar. Así mismo deben existir políticas de comercialización que guiaran las negociaciones. (Ejemplo: Ventas a Créditos, Ventas con Descuentos, Políticas de Cobranzas y servicios postventa, etc.)

2.- Estudio Técnico

En el estudio de la viabilidad financiera de un proyecto el estudio técnico tiene por objeto proveer información para cuantificar el monto de las inversiones y costo de las operaciones pertinentes en esta área.

Técnicamente pueden existir diversos procesos productivos opcionales, cuya jerarquización puede diferir en función de su grado de perfección financiera, normalmente se estima que deben aplicarse los procedimientos y tecnologías más modernos, solución que puede ser optima técnicamente, pero no serlo financieramente.

Uno de los resultados de este estudio será definir la función de producción que optimice la utilización de los recursos disponibles en la producción del bien o servicio del proyecto. Aquí se podrá obtener la información de las necesidades de capital mano de obra y recursos materiales, tanto para la puesta en marcha como para la posterior operación del proyecto.

En particular, del estudio técnico deberán determinarse los requerimientos de equipos de fábrica para la operación y el monto de la inversión correspondiente. Del análisis de las características y especificaciones técnicas de las máquinas se podrá determinar su imposición en planta, la que a su vez permitirá dimensionar las necesidades de espacio físico para su normal operación, en consideración de las normas y principios y administración de la producción.

Si al análisis de estos mismos antecedentes hará posible cuantificar las necesidades de mano de obra por nivel de especialización y asignarles un nivel de remuneración para el cálculo de los costos de operación. De igual manera se deberán deducir los costos de mantenimiento y reparaciones, así como el de reposición de los equipos. De acuerdo a lo planteado anteriormente se puede explicar el Estudio Técnico como:

2.1.- Capacidad de la Planta

2.1.1.- Factores que condicionan el Tamaño de la Planta: Son aquellos donde se indican y explican los factores que condicionan e influyen de manera predominante en la selección del tamaño de la planta. Ejemplo:

Características del mercado de consumo, economías de escala, disponibilidad de recursos financieros, disponibilidad de materia prima, disponibilidad de servicios, disponibilidad y características de la mano de obra, tecnología de producción y políticas económicas.

2.1.2.- Capacidad instalada: Es aquella que indican cuál será la máxima capacidad de producción que se alcanzará con los recursos disponibles. Esta capacidad se expresa en la cantidad a producir por unidad de tiempo, es decir volumen, peso, valor o unidades de producto elaborados por año, mes, días, turno, hora, etc. En algunos casos la capacidad de una planta se expresa, no en términos de la cantidad de producto que se obtiene, sino en función del volumen de materia prima que se procesa.

2.1.3.- Capacidad utilizada: Se indican y explican el porcentaje de utilización de la capacidad instalada, tomando en cuenta la demanda, curva de aprendizaje, disponibilidad de materia prima, mano de obra, etc.

2.2.- Programa de Producción y Ventas

2.2.1.-Programa de producción: Considera la capacidad instalada y el porcentaje de utilización de la capacidad.

2.2.2.-Programa de Ventas: En este se expresa las cantidades de ventas anuales en unidades monetarias.

2.2.3.- Procesos y Tecnologías: Son las tecnologías existentes y disponibles para los procesos productivos.

2.2.4.- Descripción del Proceso Productivo: Describir todas las etapas que conforman el proceso productivo de cada uno de los productos.

2.2.5.- Maquinaria, Equipos y Herramientas existentes: Son las maquinarias, equipos de transporte y de laboratorio, herramientas, vehículos, etc., necesarios para llevar a cabo los objetivos del proyecto.

2.2.6.- Descripción de las Instalaciones Necesarias: Se describen los requerimientos del terreno, especificando: tenencia de la tierra, tamaño, valor, vía de acceso, adecuación para el tipo de actividad que en él se realizará, problemas que presenta, servicios básicos (agua, luz, teléfono, etc.), descripción de la infraestructura y construcción indicando características, valor, tamaño y ubicación

2.2.7.- Distribución Física: Se indica la distribución física de maquinarias y equipos dentro de la planta, para establecer el tamaño y la localización

de las áreas industriales dedicadas a: recepción de insumos, producción, servicios auxiliares, almacenamiento e intercomunicación de la planta.

2.2.8.- Factores que determinan la Localización: Los factores que inciden más vigorosamente son:

Ubicación del mercado de consumo. La localización de las fuentes de materia prima. Disponibilidad y características de la mano de obra. Facilidades de transporte y vías de comunicación adecuadas Disponibilidad y costo de energía eléctrica y combustible Disposiciones legales, fiscales o de política de localización de la

industria manufacturera Disponibilidad de servicios públicos, agua, teléfono, vialidad,

infraestructura, eliminación de desechos.

La Localización de la Industria deberá estar en concordancia con la normativa establecida por el Ministerio del Ambiente y de los Recursos Naturales Renovables y/o del Ministerio de Sanidad y Asistencia Social, dirigidos a la conservación, defensa y mejoramiento del ambiente.

2.2.9.- Insumos Requeridos: Los distintos tipos de insumos (materia prima y otros materiales) que se utilizarán por producto, en cada etapa del proceso productivo, señalando: características, calidad, durabilidad.

2.2.10.- Requerimiento de insumos y precio: Se especifica en los proyectos el requerimiento total anual y el precio de los insumos que son necesarios para cumplir con el programa de producción.

2.2.11.- Disponibilidad de Insumos: Se indican si los insumos (materia prima y otros materiales) utilizados en el proceso productivo están disponible en los momentos deseados, en caso contrario se debe indicar que afecta la disponibilidad de los mismos.

2.2.12.- Origen de los Insumos: Se debe indicar el origen de los insumos, es decir señalar si es Regional, Nacional o Internacional.

2.2.12.- Insumos Sustitutivos: Se indican si existen insumos que puedan reemplazar a los insumos originales, si se ajusta a la calidad necesaria para cumplir el proceso que exige el producto.

2.2.13.- Requerimiento de Personal y Costo: La mano de obra requerida para lograr los objetivos del proyecto, son de cantidad, calificación, modalidad de contratación, sueldo, beneficios.

2.2.14.- Organización: Se tiene que indicar la Estructura Organizativa de la Empresa, es decir en lo que se refiere a los recursos humanos disponibles para administrar el proyecto.

3.- Estudio Financiero

Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analíticos y antecedentes adicionales para la evaluación del proyecto y evaluar los antecedentes anteriores para determinar su rentabilidad.

La sistematización de la información financiera consiste en identificar y ordenar todo el ítem de inversiones, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudios previos. Sin embargo, y debido a que (no se ha proporcionado) toda la información necesaria para la evaluación, en esta etapa deben definirse todos aquellos elementos que siendo necesarios para la evaluación, los debe suministrar el propio estudio financiero.

Comienza con la determinación de los costos totales y de la inversión inicial, cuya base son los estudios de ingeniería, ya que tanto los costos totales como la inversión inicial dependen de la tecnología seleccionada. Continua con la determinación de la depreciación y amortización de toda la inversión inicial.

Otro de sus puntos importantes es el cálculo del capital de trabajo, que aunque también es parte de la inversión inicial, no está sujeto a depreciación y amortización, dada su naturaleza liquida. Dentro del Estudio Financiero se puede encontrar:

3.1.- Necesidades Totales de Capital: Son las necesidades de recursos monetarios necesarios para el desarrollo y puesta en marcha del proyecto, comprende los activos fijos tangibles e intangibles y el capital de trabajo.

3.2.- Requerimiento Total de Activos: En este ítem se indica el destino que se dará a los recursos.

3.3.- Activos Fijos Tangibles e Intangibles: Se desglosan detalladamente todos los activos tangibles e intangibles, que se van a usar en el proyecto.

3.4.- Capital de Trabajo: Es aquel que se va destinar en el proyecto en el tiempo que se estime el mencionado proyecto.

3.5.- Modalidad de Financiamiento: Se indica la modalidad de la inversión, el aporte propio del promotor y el crédito solicitado.

3.6.- Fuentes de Financiamiento: Se señala en el proyecto si el financiamiento se presenta por endeudamiento con algún ente financiero y la situación actual del mismo, de igual manera se indica el ente financiero al que solicitará el crédito actual.

3.7.- Condiciones del Crédito: Indica el monto del crédito, tasa de interés, periodo de amortización, periodo de intereses diferidos, período de pago de interés diferido, período de gracia y cantidad de cuotas

3.8.- Amortización de la deuda: Presentar la tabla de amortización del crédito.

3.9.- Inversión Anual durante la vida del proyecto: Reflejar en un cuadro las inversiones necesarias durante la vida útil del proyecto.

3.10.- Depreciación y Amortización de la Inversión: Explicar el método utilizado para la depreciación de los activos fijos tangibles y el método para la amortización de los activos fijos intangibles.

3.11.- Otros Gastos de Fabricación: Indicar y analizar los gastos a realizar por concepto de servicios y gastos conexos a la producción.

3.12.- Otros Gastos de Administración y Ventas: Analizar y explicar el uso de los gastos que se incurrirá por concepto de administración y ventas.

3.13.- Estructura de Costo con Financiamiento: Indicar y realizar un análisis descriptivo del cuadro de estructura de costo.

3.14.- Estado de Ganancias y Pérdidas con Financiamiento: Realizar un análisis descriptivo de los resultados del Estado de Ganancias y Pérdidas, durante la vida útil del proyecto.

3.15.- Flujo de Caja con Financiamiento: Realizar un análisis descriptivo de los resultados del Flujo de Caja, durante la vida útil del proyecto.

3.16.- Ingresos Totales Anuales: Indicar las fuentes de los ingresos y su proyección en el tiempo.

3.17.- Capacidad de Pago: Realizar un análisis descriptivo sobre la Fuente y Uso de los recursos del proyecto, donde se indique la disponibilidad de efectivos anuales.

3.18.- Índices de Evaluación del Proyecto: Definir conceptualmente los índices financieros y realizar un breve análisis descriptivo de los resultados de los mismos para el proyecto.

Tasa interna de Retorno Valor Presente Neto 3Periodo de Recuperación de Capital 4Relación de Beneficio Costo Inversión por Empleo Punto de Equilibrio Costo Unitarios

3.19.- Análisis de Sensibilidad: Realizar un análisis descriptivo del resultado obtenido de aumentos o disminuciones porcentuales de por lo menos las tres variables que afecten más significativamente al VAN y a la TIR.

3.20.- Aspectos Legales: Considerar la normativa legal nacional y local vigente relacionada con su proyecto. Registro de la Empresa, Especificar el capital social suscripto y pagado, los nombres y cédulas de los socios su participación accionaría y conformación la Junta Directiva. Permisos requeridos, zonificación urbana y garantías a presentar.

3.21.- Aspectos Ambientales: Explicar la incidencia o afectación positiva o negativa del desarrollo del proyecto en el ambiente.

3.22.- Aspectos De Higienes Y Seguridad Industrial: Contemplar las medidas necesarias a tomar en el desarrollo del proceso, para evitar accidente de tipo laborar y contaminación que vaya en perjuicio e integridad del personal que labora en la empresa (también debe enumerar los equipos a utilizar y los artículos de higienes y seguridad).

EL RIESGO EN UN PROYECTO

Todo proyecto se basa en proyecciones de escenarios. Al no tener certeza sobre los flujos futuros que ocasionará cada inversión, se estará en una situación de riesgo o incertidumbre. Existe riesgo en aquellas situaciones en las cuales al menos una de las decisiones tiene más de un resultado posible donde la probabilidad asignada a cada resultado se conoce o se puede estimar. Contrariamente se estará frente a una situación de incertidumbre cuando esas probabilidades no se pueden conocer o estimar.

Toda toma de decisión lleva implícito un riesgo. Cuanto mayor riesgo sea el riesgo esperado, mayor será la rentabilidad que se le exigirá al proyecto para ser aceptado.

Existen dos tipos de riesgo el sistemático y el no sistemático. El riesgo sistemático depende de la economía en su conjunto es independiente del proyecto; en cambio el riesgo no sistemático depende del proyecto en si mismo por lo cual será responsabilidad del analista buscar la forma de diversificarlo.

El analista debe identificar, analizar e interpretar la variabilidad implícita en un proyecto. Intentará diversificar el riesgo y tratar de realojarlo entre las distintas partes intervinientes. Una forma eficaz de lograrlo es a través del diseño de contratos. Se han desarrollado varios métodos para incluir el riesgo. Algunos incorporan directamente el efecto del riesgo en los datos del proyecto, mientras que otros determinan la variabilidad máxima que podrían experimentar algunas variables para que el proyecto siga siendo rentable (análisis de sensibilidad).

Proyectos de inversión, estudio del costo beneficio y evaluación del impacto ambiental, social y económico6.

1. Marco teórico conceptual: Todo estudio o investigación está enmarcado en un dado contexto (conceptual, académico, administrativo, etc.) En particular, el contexto conceptual, también conocido como "marco teórico" se construye en base a la información obtenida tras la búsqueda, ubicación y consulta bibliográfica correspondiente. La debida formulación del marco teórico, verdaderos sustentos teóricos del estudio, orienta sobre la forma en que podremos encarar el estudio, a partir de la consulta de los antecedentes de cómo ha sido tratado este tipo de problema en otros estudios, qué tipo de información de recolectó, qué diseños se emplearon, etc. También permite centrar el trabajo del estudio evitando desviaciones del planteo original, facilita la elaboración de hipótesis o afirmaciones que luego deberán ser validadas y proveer un marco de referencia para interpretar posteriormente los resultados del estudio o investigación.

Se distinguen dos tipos fundamentales de fuentes de información:

Fuentes primarias (o directas): son los datos obtenidos "de primera mano", por el propio investigador o, en el caso de búsqueda bibliográfica, por artículos científicos, monografías, tesis, libros o artículos de revistas especializadas originales, no interpretados.

Fuentes secundarias: consisten en resúmenes, compilaciones o listados de referencias, preparados en base a fuentes primarias. Es información ya procesada.

Estudio de costo/beneficio El análisis Costo-Beneficio, permite definir la factibilidad de las alternativas planteadas o del proyecto a ser desarrollado. Objetivo: La técnica de Análisis de Costo-Beneficio, tiene como objetivo fundamental proporcionar una medida de los costos en que se incurren en la realización de un proyecto informático, y a su vez comparar dichos costos previstos con los beneficios esperados de la realización de dicho proyecto.Utilidad: La utilidad de la presente técnica es la siguiente:

Para valorar la necesidad y oportunidad de acometer la realización del proyecto.

Para seleccionar la alternativa más beneficiosa para la realización del proyecto.

Para estimar adecuadamente los recursos económicos necesarios, en el plazo de realización del proyecto.

Valor actual. Conocido también como valor presente (VP), este método consiste en actualizar los flujos de efectivo uno a uno, descontando los a una tasa de interés igual al costo de capital (K), sumarlos y comparar la suma con la inversión inicial (Io), de tal forma que si el valor actual de la suma de los flujos en mayor o igual al de la inversión, el proyecto se acepta como viable. En el caso contrario se rechaza.

Valor Actual Neto (VAN) Conocido también como valor presente neto (VPN), este método consiste en restar al valor actual (VA) la inversión inicial (Io), de tal forma que si esta diferencia es cero o mayor de cero, el proyecto se considera viable y se acepta. En caso contrario, se rechaza.

Relación Beneficio Costo (RBC) Este método consiste en dividir el valor actual (VA) entre el valor inicial (Io). Si el resultado del cociente es mayor o igual a uno, el proyecto se considera viable y se acepta. En caso contrario se rechaza.

Tasa Interna de Retorno (TIR) Este método consiste en igualar la inversión inicial con la suma de los flujos actualizados a una tasa de descuento (i) supuesta que haga posible su igualdad. Si la tasa de interés que hizo posible la igualdad es mayor o igual al costo de capital (K), el proyecto se acepta. De lo contrario se rechaza.

Evaluación del impacto ambiental, social y económico y

sus indicadores. La evaluación de impacto ambiental inicia como consecuencia de las limitaciones que presentaban las técnicas de evaluación de proyectos de desarrollo regional para manejar las

afectaciones ambientales y a los ecosistemas. Esta situación vino a modificar la forma tradicional de realizar la evaluación de proyectos regionales, pensando en la factibilidad técnica, jurídica y viabilidad financiera, donde los aspectos sociales y ambientales no formaban parte medular de la evaluación.

El proceso que regularmente sigue una evaluación de impacto ambiental puede resumirse en los siguientes puntos:

Revisar el estado que guarda el ambiente y las características de las acciones propuestas y posibles acciones alternativas.

Identificar y evaluar los efectos significativos que producen las acciones sobre el ambiente.

Predecir el estado del ambiente a futuro con o sin la acción, ya que la diferencia entre las dos situaciones es lo que se denomina impacto.

Considerar métodos para reducir, eliminar, compensar o evitar efectos negativos o adversos al ambiente y la salud.

Preparar un documento (manifiesto de impacto ambiental) que discuta los puntos críticos positivos y negativos del estudio que permitan plasmar un balance objetivo de la acción.

Tomar una decisión sobre el curso de la acción para su aprobación, rechazo o condicionamiento.

Efectuar el monitoreo de impactos

Promociones del desarrollo económico en las regiones del país. Es necesario recuperar el concepto de desarrollo regional y a partir de su definición identificar las políticas que permitan la consecución de sus propósitos. En tal virtud, es posible definir la Política de Desarrollo Regional como la estrategia y el conjunto de instrumentos que desde el Estado se ponen en práctica para impulsar o fomentar la especialización económica de las regiones, buscando el aprovechamiento óptimo de sus recursos y ventajas económicas para promover el crecimiento del producto y del empleo.

La propuesta fundamental es recuperar el enfoque económico en el diseño, planeación y puesta en práctica de la política de desarrollo regional, por lo que sus objetivos más sobre salientes serían los siguientes:a) Determinar e inducir la especialización económica de las regiones o ciudades, cuando dicha especialización sea congruente con sus ventajas competitivas y dotación de recursos) Establecer mecanismos de coordinación entre el sector público, en sus tres niveles de competencias (federal, estatal y municipal) con organismos intermedios

de los agentes económicos directos para determinar conjuntamente las actividades económicas que definen la especialización de la región y de sus localidades y establecer los programas de fomento y promoción de la inversión privada, nacional y extranjera, que hagan posible desarrollar y consolidar la especialización económica.

Los distintos tipos de proyectos sociales son.

Proyectos sociales

Son proyectos para lograr alguna obra que beneficie a la comunidad, pueden ser:

Con pequeña subvención.  El apoyo económico es poco y proviene del mismo equipo de investigación, es manejado por la comunidad que aprenden unos de otros el manejo de grupo, la ejecución y supervisión de proyectos, se reúnen para establecer reglas, ellos mismos administran sus fondos. Los funcionarios ayudan a la comunidad en su proyecto.

Proyectos apoyados por pequeñas subvenciones. Las ayudas económicas provienen del equipo de investigación y el gobierno. Los funcionarios del gobierno intervienen para que las actividades se cumplan y a si vez opinan sobre cómo se debe administrar el proyecto. Se emplean algunos elementos del proyecto central.

Proyectos apoyados exclusivamente por el gobierno.  El apoyo económico solo proviene del estado pero incluye algunos elementos del proyecto central. La comunidad igualmente presta ayuda en la ejecución de las actividades.

Proyectos de investigación

Tiene relaciones con la teoría existente en el tema y a su vez con el mundo empírico, de esta forma se planea lo que se pretende investigar. Sus partes son: planteamiento o formulación del problema, antecedentes, importancia o  justificación del estudio, elementos teóricos que fundamenten la investigación,  objetivos (generales y específicos), metodología, esquema o plan de trabajo, cronograma y referencias.

Proyectos de inversión: Están relacionadas con la empresa y la parte comercial los hay de varias clases:

Inversión privada: consiste en crear un plan que permita obtener una rentabilidad económica a partir de la inversión de un capital.

Inversión pública: El estado invierte recursos para lograr el bienestar social de una comunidad a la vez que beneficio económico.

Inversión social: Se busca invertir bienes en el desarrollo exclusivamente social sin esperar remuneración económica, sino que los beneficios permanezcan después de acabado el proyecto.

Proyectos de infraestructura: Se invierte en obras civiles, se construye infraestructura que aporte beneficios económicos o sociales.

Proyectos sociales: Su único fin es mejorar la calidad de vida de una comunidad en sus necesidades básicas como salud, educación, empleo y vivienda. El proyecto pronostica y orienta una serie de actividades para conseguir unos determinados objetivos. Debe contener una descripción de lo que quiere conseguir, debe ser adaptado al entorno en que se piensa desarrollar, los recursos necesarios para desarrollarlo y el cronograma en el que se establece el plazo de su ejecución.

Proyectos de desarrollo sostenible: Es un proyecto social y económico de una comunidad que incluye ecología o del medio ambiente como un elemento importante tanto para mejorar la economía como para ser protegido durante un largo periodo. Este tipo de proyectos surgió en torno al deterioro en el medio ambiente y la intención de que la producción humana no lo impacte de forma negativa. También busca la participación equitativa de la sociedad en estos procesos.

EJEMPLO

CARIBBEAN NATURE - Luxury Marine Eco-Resorts & SpaBocas del Toro - Panamá

En este momento Ud. tiene la oportunidad de

invertir en nuestra compañía y

obtener más del 35% de beneficio anual

La "rentabilidad mínima garantizada" es del 8.5% al 25% anual

Nuestra compañía está construyendo en Panamá

un nuevo resort hotelero

que es único de su clase en AméricaNuestro resort denominado en conjunto "CARIBBEAN NATURE - Luxury Marine Eco-Resorts & Spa" consiste en dos complejos hoteleros de bungalows sobre tierra y el mar, en el Caribe panameño:

- Hotel Blue Dolphin Island Eco Resort & Spa (En la isla Blue Dolphin, sobre la playa)

- Hotel Palms Islands Marine Resort & Spa (En la isla Blue Dolphin, sobre el mar)

Comercialmente el resort se venderá bajo la modalidad de "Tiempo Compartido" o "Time Share".

Este resort es similar a los existentes en Tahití y Maldivas. Éstos son algunos de esos resorts de lujo existentes en la Polinesia:

Y así se verá nuestro resort marino en América

Con un exitoso concepto comercial

"Bungalows Sobre el Mar con Diseño y Lujo"

Este concepto comercial es exitoso en otras regiones del mundo. Lo que limita su expansión a otros países es que casi no hay lugares en zonas tropicales, como en nuestra isla, que permitan ese tipo de construcción.

 Nuestro mercado comercial objetivo es Canadá, USA, Colombia, Panamá y países del norte de Europa donde este tipo de resorts sobre el mar satisfacen las fantasías paradisíacas del ciudadano de medio y alto standing.

 Los promotores del proyecto somos empresarios españoles afincados desde hace años en Panamá. Para el desarrollo de este complejo adquirimos hace 5 años una fantástica isla en el Caribe y tras un largo y arduo proceso de estudios y trámites recibimos recientemente las pertinentes autorizaciones medioambientales exigidas por la ley. Actualmente ya se están realizando las obras de infraestructura y construcción de los bungalows

En una isla de 42 hectáreas, propiedad de nuestra compañía

Vista de la isla BLUE DOLPHIN Zona destinada al buceo y observación de corales

Nuestra isla de 42 hectáreas reúne virtudes especiales que la hacen única en Centro América y el Caribe para el desarrollo de un complejo construido sobre el mar, y que

se resumen así:

1.     Sus aguas son absolutamente cristalinas pobladas de corales

2.     Goza de temperaturas medias de 26ºC a 29ºC todo el año

3.     Las mareas son de magnitud despreciable

4.     Está fuera de la zona de huracanes

5.     Está al abrigo de las olas y tormentas del océano

6.     Está a 20 minutos del aeropuerto internacional

7.     Está a pocas horas de vuelo de cualquier ciudad de EEUU

Todas estas condiciones  reunidas en un solo punto no se encuentran en otro lugar de América.

No queremos extendernos además sobre las innumerables bondades que ofrece Panamá pero sí hay que mencionar su pujante actividad económica con crecimiento sostenido del 10% anual y la seguridad ciudadana como algunas de las cualidades más apreciadas hoy día.

Hay disponibles 820 acciones de $5710.ºº dólares

cada una, destinadas a nuevos socios

La construcción del proyecto requiere una inversión total de $19.7 millones,

de los que

$10 millones ya los aportamos los socios promotores,

$4.7 millones se autofinanciarán con ventas y

$5 millones se captarán mediante la venta de acciones de la compañía propietaria del proyecto, que es donde usted puede invertir ahora.

Con una ganancia neta de $26.7 millones de dólares,

para repartir entre todos los socios inversores

 El proyecto tiene un valor neto de venta de $46 millones. Arroja unos beneficios netos de $26.7 millones con un costo de $19.7 millones. (NOTA: Todas las cifras son en

dólares de los Estados Unidos)

 Estos resultados están basados en la venta de cada semana de ocupación (para 20 años) a precios que van de $7700.ºº a $16000.ºº, con una media de $10600.ºº por semana. (Como referencia, el precio de la semana de tiempo compartido en Orlando (USA) comienza en $25000.ºº)

BENEFICIOS POR VENTAS DEL TIEMPO COMPARTIDO:

 

Veamos una cuenta sencilla:

Son 120 unidades por 52 semanas de uso cada una = 6240 semanas de ocupación en venta

6240 semanas a $10600.ºº de media cada semana suman: $66,144,000.ºº en ingresos totales por ventas

(El costo directo de venta (publicidad, promoción, comisiones) es el 30% de las ventas)

Descontando ese 30% al importe total de las ventas quedan: $46,400,000.ºº netos de ingresos

 Si a esto le restamos el costo del proyecto que es de $19,700,000.ºº

Nos da una ganancia neta de $26,700,000.ºº, para repartir entre todos los socios inversores

 En relación con los beneficios, también hay que tener en cuenta que a los 20 años se repite el mismo ciclo de ventas con otros $26.7 millones de beneficios (O su equivalente en ese momento), por lo que resulta ser una inversión muy buena pensando en dejarla para los hijos.

¿Y cuánto se puede ganar

por cada acción de $5710.ºº dólares?

Nuestra previsión es de $8908.ºº dólares en cuatro años

Esto es un 39% cada año

El beneficio de la parte del negocio consistente en la venta de Tiempo Compartido está estimado en $26,724,077.ºº, si se reparte entre las 3000 acciones de los socios, resulta un beneficio de $8908.ºº por acción.

 Teniendo en cuenta que el costo de cada acción es de $5710.ºº la rentabilidad total es del 156%.

Dado que esto se produce en un plazo de 4 años, la rentabilidad anual será la cuarta parte, es decir el 39% anual.

 Como decíamos al principio más del  35 % de beneficio anual   durante los cuatro primeros años

Y después del cuarto año

puede obtener cerca del 26% cada año

por las ventas de los SERVICIOS HOTELEROS

BENEFICIOS POR VENTAS DE LOS SERVICIOS HOTELEROS: Estos que hemos visto son los beneficios provenientes de la venta de los bungalows en tiempo compartido. Adicionalmente está el propio negocio hotelero de restaurantes y excursiones que funcionará con un volumen muy grande de clientes cautivos, que son los propios usuarios de las semanas vendidas.

Este negocio es permanente y alcanza su máximo nivel a los cuatro años, cuando ya están vendidas todas las semanas disponibles.

Los resultados anuales para esta parte hotelera del negocio son los siguientes:

El beneficio de esa operación hotelera se estima en $4,374,277.ºº por año.

Esto es resultado de la venta de los consumos de comidas, cenas, bares, servicios, turismo, con una ocupación media del 85% y estimando un margen del 40% sobre los precios de venta.

Si dividimos este beneficio de $4,374,277.ºº  entre las 3000 acciones de la compañía resulta una rentabilidad de $1458.ºº por acción cada año

Es decir una rentabilidad media del  25.5 % cada año  en todos los años siguientes

Nota:Además el precio de las acciones aumenta con el tiempo. El precio de las acciones en enero 2013 era de $ 5,000.00 dólares cada una.

Actualmente están a $5,710.00, es decir un aumento de su valor del 14% anual.

La "rentabilidad mínima garantizada" anual es:

 8.5% el primer año, 12% el segundo año,

17% el tercer año y 25% el cuarto año

Si lo desea, Ud. puede retirar su inversión después del segundo año

La inversión mínima es de

una acción de $ 5710.ºº dólares

y éstas son las acciones que quedan disponibles para cada país:

Argentina 39 México 87Bolivia 11 Panamá 176Canadá 47 Perú 66Chile 14 Uruguay 54

Colombia 62 U.S.A. 64Ecuador 65 Venezuela 25España 62 Otros 48

Administración del capital de trabajo

La administración del efectivo y capital de trabajo, la cual se refiere a la administración de corto plazo de los efectivos y los pasivos que la empresa espera recibir y pagar respectivamente en efectivo, en el transcurso de un año.

Su adecuada administración es importante porque afecta la capacidad de la empresa de cumplir con sus compromisos financieros a medida que estos vengan.

Además analizaremos las decisiones económicas sobre las cuentas por cobrar de los inventarios.

Una empresa invierte en ambos conjuntamente con sus inversiones en activos fijos, demostraremos como una empresa puede asegurarse de que sus inversiones en cuentas por cobrar y en inventarios sean rentables.

Esperamos que este trabajo sea de su agrado y ayude de buena manera al mejor manejo del capital de trabajo de las personas así como de las empresas.

Objetivos

Explicar la importancia del capital de trabajo; así como las funciones y sus políticas respectivamente.

Conocer la administración de las cuentas por cobrar, teniendo en cuenta las políticas de crédito y crédito comercial.

Conocer la clasificación de los inventarios así como los costos y la cantidad económica.

Conceptos del capital de trabajo

Los conceptos principales del capital de trabajo son dos: El capital de trabajo neto y el capital de trabajo bruto. Cuando los contadores usan el término capital de trabajo, por lo general se refieren al capital de trabajo neto, que es la diferencia en dólares entre el activo y el pasivo circulantes. Es una medida del grado en que las empresas están protegidas contra problemas de liquidez. Sin embargo, desde un punto de vista administrativo, no tiene mucho sentido tratar de manejar una diferencia neta entre el activo y el pasivo circulantes, sobre todo cuando dicha diferencia varia de manera continua.

Por otra parte, los analistas financieros se refieren al activo circulante cuando h capital de trabajo. Por lo tanto, se centran en el capital de trabajo bruto. Como si tiene sentido que los directores financieros todo

el tiempo determinen el monto correcto activo circulante de las empresas, adoptaremos el concepto de capital de trabajo bruto. Conforme avancemos en el análisis de la administración del capital de trabajo, abordaremos la administración del activo circulante de las compañías; es decir, el efectivo y los valores comercializables, las cuentas por cobrar, y el inventario y el financiamiento (especialmente pasivo circulante), los cuales son necesarios para apoyar el activo circulante.

Importancia de la administración del capital de trabajo

La administración del capital de trabajo, es importante por diferentes razones. Básicamente, el activo circulante de una empresa típica de manufactura representa más de 50% de su activo total. En el caso de una compañía de distribución, significa un porcentaje incluso mayor. Los niveles excesivos de activo circulante pueden contribuir de manera significativa a que una obtenga un rendimiento de su inversión por debajo de lo normal. Sin embargo, las compañías con muy poco activo circulante pueden tener pérdidas y problemas para operar sin contratiempos.

En el caso de las empresas pequeñas, el pasivo circulante es la principal fuente financiamiento externo. Estas compañías no tienen acceso a mercados de capital a más largo plazo, que no sean los préstamos hipotecarios. Las empresas más grandes de rápido crecimiento también recurren al financiamiento del pasivo circulante. Por lo tanto, los directores y el personal de los departamentos financieros dedican mucho tiempo al análisis del capital de trabajo. Su responsabilidad directa es la administración del efectivo, los valores comercializables, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, las acumulaciones y otros fuetes de financiamiento a corto plazo; el manejo de los inventarios es la única actividad que de su campo. Además, las responsabilidades administrativas requieren una supervisión continua y cotidiana. A diferencia de las decisiones inherentes a la estructura de los dividendos, es imposible estudiar el problema, tomar una decisión y dejar a asunto durante muchos meses. Entonces, la administración del capital de trabajo importante debido al tiempo que le deben dedicar los directores financieros. No obstante es fundamental el efecto de las decisiones sobre el capital de trabajo en el riesgo, rendimiento y precio de las acciones de las empresas.

Rentabilidad y riesgo

Detrás de la administración adecuada del capital de trabajo subyacen dos aspectos fundamentales relacionados con la toma de decisiones en las empresas, referentes a la determinación de:

El nivel óptimo de inversión en activo circulante. La mezcla adecuada de financiamiento a corto y largo plazos

utilizada para esta inversión en activo circulante.

Al mismo tiempo, estas decisiones se ven influidas por el equilibrio que debe existir entre la rentabilidad y el riesgo. Si se reduce el nivel de inversión en activo fijo, sin perder la capacidad de apoyar las ventas, se incrementará el rendimiento del activo total de las empresas. En la medida en que el costo explícito del financiamiento a corto plazo es menor que el del financiamiento a mediano y largo plazos, es mayor la proporción entre la deuda a corto plazo y la deuda total, y más alta la rentabilidad de las compañías.

Aunque a veces las tasas de interés a corto plazo rebasan las de largo plazo, por lo general es el caso contrario. Incluso cuando las tasas de interés a largo plazo son más altas, se esperaría pagar intereses más elevados con la deuda a largo plazo que los que se deberían cubrir con los empréstitos a corto plazo, los cuales todo el tiempo se renuevan (refinancian) al vencimiento. Además, es posible que la contratación de deuda a corto plazo, al contrario de la deuda a largo plazo, genere mayores utilidades porque se pagara en periodos cuando no es necesario.

Estas premisas de rentabilidad sugieren mantener un nivel bajo de activo circulante y una elevada proporción de pasivo circulante y pasivo total. Esta estrategia se traducirá en un capital de trabajo neto bajo, o evidentemente negativa No obstante, compensar la rentabilidad de esta estrategia es el riesgo mayor de las empresas. En este sentido, este último implica el peligro de no tener suficiente activo circulante para:

Cumplir con sus obligaciones. Mantener los niveles adecuados de ventas (por ejemplo, agotar el

inventario).

Políticas del capital de trabajo

El capital de trabajo se refiere a os activos circulantes, es la inversión que una empresa hace en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, inventarios y cuentas por cobrar).

El capital de trabajo neto son los activos circulantes menos los pasivos circulantes.

La razón circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes y mide la liquidez de una empresa.

La razón rápida o prueba del ácido, mide la liquidez y se obtiene restando los inventarios (menos líquidos) de los activos circulantes y dividiendo entre los activos circulantes.

El más amplio panorama de liquidez lo muestra el presupuesto de efectivo, ya que pronostica los flujos de entrada y salida de efectivo, centrándose en la capacidad de la empresa de satisfacer sus flujos de salida.

La política de capital de trabajo hace referencia a 1) los niveles  fijados como meta para cada categoría de activos circulantes y 2) la forma en que se financiaran los activos circulantes.

La administración del capital de trabajo es la administración de los activos y pasivos circulantes dentro de ciertos lineamientos.

Hay tres tipos de activos circulantes:

1) Vencimientos circulantes de la deuda a largo plazo

2) financiamiento asociado con un programa de construcción, que será financiado con los fondos que se obtengan de una emisión de valores a largo plazo.

3) el uso de deudas a corto plazo para financiar los activos.

Requerimientos para el financiamiento externo del capital de trabajo 

Las fluctuaciones en los requerimientos de capital de trabajo y por tanto de las necesidades de financiamiento, ocurren durante los ciclos de los negocios, las necesidades de capital de trabajo disminuyen durante las recesiones y aumentan en las épocas de auge.

Ciclo de conversión del efectivo 

El plazo del tiempo que corre desde que se hace el pago por la compra de materia prima hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto final. En este modelo se utiliza:

El periodo de conversión del inventario, que es el plazo promedio de tiempo que se requerirá para convertir los materiales en productos terminados y después venderlos. Se calcula dividiendo el inventario entre las ventas diarias.

Periodo de conversión de inventario = inventario

Ventas por día

El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, es el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir en efectivo las cuentas por cobrar, es decir cobrar el efectivo resultado de las ventas, también se conoce como días de venta pendientes de cobro (DSO) y se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre el promedio de ventas a crédito por día.

El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar = DSO =  cuentas por cobrar ventas / 360

El periodo de diferimiento de las cuentas por cobrar,  es el plazo promedio de tiempo que trascurre entre la compra de los materiales y la mano de obra y el pago en efectivo de los mismos.

El periodo de diferimiento de las cuentas por pagar  =  Cuentas por pagar / compras a crédito por día =   Cuentas por pagar / (costo de ventas / 360)

Ciclo de conversión de efectivo, permite obtener una cifra neta de los tres periodos que se acabando definir, es igual al plazo de tiempo que transcurre entre los gastos reales de efectivo de la empresa erogados para pagar los recursos productivos (materiales y mano de obra) y las entradas de efectivo provenientes de la venta de productos ( plazo entre el pago de mano de obra y materiales y la cobranza de las cuentas por cobrar), el ciclo de conversión es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un dólar queda invertido en activos circulantes.

Periodo de conversión del inventario  +  periodo de cobranza de las cuentas por cobrar  -  periodo de diferimiento de las cuentas por pagar  =  ciclo de conversión de efectivo

El ciclo de conversión de efectivo puede ser acortado, 1) reduciendo el periodo de conversión del inventario con ventas más rápidas y eficiencia de productos, 2) reduciendo el periodo de cobranza 3) extendiendo el periodo de diferimiento de las cuentas por cobrar a través del retardamiento de sus propios pagos.

El periodo de cobranza y el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar afectan al ciclo e influyen en las necesidades de activos circulantes de la empresa y del financiamiento de dichos activos.

Inversión del capital de trabajo y políticas financieras

Se refiere a dos aspectos básicos, 1) cuál es el nivel apropiado de los activos circulantes, en forma total y en cuentas específicas y 2) la forma en que deberían financiarse los activos circulantes

Las políticas alternativas de inversión en activos circulantes son:

Política relajada de inversión en activos circulantes, esta política mantiene una cantidad relativamente grande de efectivo, valores negociables e inventarios y a través de la cual las ventas se estimulan por medio de una política liberal de crédito, dando como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar.

Política restringida de inversión en activos circulantes, el mantenimiento de efectivo, de valores negociables, de inventarios y cuentas por cobrar se ve minimizado.

Política moderada de inversión en activos circulantes,  esta se encuentra entre la política relajada y la política restringida.

La incertidumbre influye en las decisiones anteriores. Activos circulantes permanentes, son aquellos que se encuentran disponibles en la parte final de los ciclos de la empresa

Activos circulantes temporales, son aquellos que fluctúan con las variaciones estacionales o cíclicas que se dan dentro de la industria de una empresa.

Enfoque de auto liquidación o de coordinación de vencimientos es la política de financiamiento que coordina los vencimientos de los activos y los pasivos, esta es moderada.

Dos factores se encargan de evitar la exacta coordinación de vencimientos: 1) existe incertidumbre acerca de la vida de los activos, 2) se deben utilizar algunos recursos de capital contable común y dichos recursos no tienen fecha de vencimiento.

La deuda a corto plazo es más económica que la deuda a largo plazo y algunas empresas están dispuestas a sacrificar seguridad para obtener utilidades más altas.

La política agresiva utiliza mayor uso de deuda a corto plazo, el uso de créditos a corto plazo es más riesgoso debido a: 1) si la empresa pide préstamo a largo plazo sus costos por intereses serán relativamente estables a través del tiempo y si es a corto plazo sus gastos de intereses fluctuarán ampliamente, llegando a ser más altos, 2) si una empresa

solicita préstamos a corto plazo, puede ser incapaz de rembolsar su deuda.

Un crédito a corto plazo es más fácil y rápido de conseguir, las deudas a largo plazo se evitan por: 1) los costos de flotación son generalmente altos cuando se usan deudas a largo plazo, 2) el costo por pago por anticipado, 3) siempre existen restricciones a la organización.

Las tasas de interés de las deudas a corto plazo son menores.

El capital de trabajo se refiere a los activos circulantes y el capital neto de trabajo se define como los activos circulantes menos los pasivos.

Administración de valores negociables

Una de las mayores decisiones que debe tomar la empresa es la composición exacta de valores negociables que debe mantenerse, ya que es difícil de tomar porque en cierra una alternativa de oportunidad de ganar intereses sobre fondos inactivos y la compra y venta de estos

Los valores negociables son instrumentos del mercado monetario que pueden convertirse fácilmente en efectivo. Los valores negociables hacen parte de los activos corrientes de la empresa.

La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores negociables entre los cuales el más importante es el de mantener liquidez en cualquier momento. Esta motivación también se basa en la premisa de que una empresa debe tratar de obtener rendimientos sobre fondos temporalmente inactivos.

Las características básicas de los valores negociables tienen que ver con el grado de su posible comercialización.

Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos características básicas, un mercado fácil con amplitud y capacidad para reducir al mínimo la cantidad de tiempo necesaria para convertirlo en efectivo y la probabilidad de pérdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se recibe al liquidar un valor se desvía significativamente del monto invertido este no será atractivo para la empresa.

El tipo de valores negociables que compra una empresa depende en gran medida del motivo de la compra y se basan en motivos de seguridad, de transacciones y la especulación.

Recursos.- La empresa busca con la adquisición de valores negociables, una fuente de liquidez inmediata

Seguridad.- Los valores negociables que se mantienen por motivo de seguridad se utilizan para atender la cuenta de caja de la empresa.

Estos valores deben ser muy líquidos, ya que se compran con fondos que son necesarios más tarde, aunque se desconozca la fecha exacta. En consecuencia protegen la empresa contra la posibilidad de no poder satisfacer demandas inesperadas de caja.

Transacciones.- Estos valores negociables se mantienen con propósitos transaccionales, o sea que se espera con ellos efectuar algún pago futuro, teniendo en cuenta su convertibilidad en efectivo rápidamente. Muchas empresas que deben hacer ciertos pagos en un futuro cercano ya tienen fondos en caja para efectuarlos.

Para obtener algún rendimiento sobre estos fondos, los invierte en un valor negociable con una fecha de vencimiento que coincida con la fecha estipulada del pago. Como se conoce la fecha exacta de los pagos, la empresa puede invertir sus fondos en un instrumento que genere intereses hasta la fecha de pago.

Especulación.- Los valores negociables que se retienen porque la empresa en ocasiones no tiene una utilización para ciertas obligaciones, se dice que se mantienen por razones especulativas.

Aunque tales situaciones no son muy comunes, ocasionalmente algunas empresas obtienen excedentes de caja, es decir caja que no está destinada para ningún gasto en particular. Hasta que la empresa encuentra una utilización adecuada para este dinero, como, la inversión en nuevos activos, pago de dividendo o readquisición de acciones, lo invierte con ciertos tipos más especulativos de valores negociables.

La alternativa entre rendimientos por intereses y costos de corretaje es un factor básico para determinar la proporción exacta de los activos líquidos de la empresa

Emisiones del gobierno

Los principales valores negociables emitidos por el gobierno son certificados de tesorería, bonos de crédito tributario y los bonos de tesorería.

Certificados de tesorería los certificados de tesorería son probablemente el valor negociable más popular; son rendimientos son relativamente bajos debido a su característica de tener un riesgo muy bajo.

Estas son obligaciones se venden por postura competitiva y se adjudican al mejor postor; como se expiden al portador, tienen un mercado muy activo para su comercialización. Estos casi siempre se venden con descuentos sobre el valor nominal, el cual se recibe a su vencimiento.

Bonos de crédito tributario.- Estos son emisiones que realizan los gobiernos para cubrir los egresos corrientes de la balanza de pagos. Su atractivo se encuentra en que estos son aceptados por los gobiernos como pago parcial o total de los impuestos del año gravable por su valor nominal.

Bonos de tesorería.- Los bonos de tesorería tienen vencimientos iniciales de uno a siete años, pero debido a la existencia de un mercado secundario activo constituyen inversiones muy atractivas, ya que una empresa recibe su vencimiento a menos de un año.

Emisiones privadas

Estos son emitidos por empresas o por los bancos, normalmente estas emisiones tienen rendimientos más altos que las emisiones hechas por el gobierno debido al riesgo que representa invertir en ellos. Los principales valores negociables privados son documentos negociables, certificados de depósitos negociables, cartas de crédito y convenios de readquisición.

Documentos negociables

El documento negociable es un pagaré a corto plazo, sin garantía emitida por una corporación de alta reputación crediticia. El rendimiento sobre este tipo de valores es más alto que el de cualquier otro tipo de valores.

Certificados de depósitos negociables

Son instrumentos que evidencian el depósito de una cantidad determinada de dinero por parte de una empresa en un banco comercial. Los montos y vencimientos normalmente se adaptan a las necesidades del inversionista.

Cartas de crédito.- las cartas de crédito provienen de transacciones comerciales internacionales. Un importador, para financiar una compra en el exterior, gira contra su banco por un anticipo en efectivo. Cuando el banco lo acepta, el anticipo en efectivo origina un compromiso de cancelar al banco los fondos prestados, con intereses, en un momento determinado.

El banco presta el dinero para pagar al exportador en el exterior el valor de las mercancías compradas por el importador. Si el banco que expide el documento no desea retener la aceptación hasta su vencimiento, puede revenderla con descuento a un tercero que a su vez pueda retenerla hasta el vencimiento o revenderla nuevamente.

Convenios de readquisición.- un convenio de readquisición no es un valor específico, más bien es un convenio por medio del cual un banco o un comisionista de valores venden valores negociables específicos a una empresa y se compromete a readquirirlos a un precio determinado en una fecha específica. A cambio de la fecha de vencimiento adaptada a la necesidad que ofrece este convenio, el banco o comisionista de valores ofrece al comprador.

Al analizar cada uno de estos valores, la empresa debe crear un portafolio que le asegure la liquidez que necesite en un momento determinado, como se vio cada una de esta clase de emisiones tiene sus características propias e innatas de riesgo y rendimiento, las emisiones que realiza el gobierno son las menos riesgosas y por ende sus rendimientos son más bajos, lo contrario sucede con las de tipo privado.

Administración de las cuentas por cobrar

Las ventas a crédito crean cuentas por cobrar. Hay dos tipos de crédito:

El Crédito Comercial.- Entre las empresas, ocurre cuando una empresa le compra bienes o servicios a otra sin un pago simultáneo. Dichas ventas crean una cuenta por cobrar para el proveedor (vendedor) y una cuenta por pagar para la empresa compradora.

El Crédito Al Consumidor.- O crédito al detalle, se crea cuando una empresa le vende bienes o servicios a un consumidor sin un pago simultáneo.

La mayoría de las transacciones de negocios utilizan el crédito comercial. A nivel de ventas al detalle, los mecanismos de pago incluyen efectivo, cheques, créditos extendidos por el detallista y créditos extendidos por un tercero (como MasterCard, Visa o American Express).

El empleo del crédito comercial y del crédito para el consumidor es tan común que tendemos a darlo por sentado. Si usted pregunta por qué las empresas otorgan crédito, los gerentes a menudo responden que lo deben hacer porque los competidores lo hacen. Aunque esto es cierto, esta respuesta es simplista y no aborda las razones fundamentales para el empleo tan extenso del crédito.

¿Por qué es tan común el crédito?

El crédito comercial efectivamente es un préstamo de una empresa a otra. Pero es un préstamo que está vinculado a una compra, como las ofertas de "financiamiento especial". El producto y el préstamo (crédito) están agrupados.

¿Por qué ocurre esta agrupación?

Una respuesta es que la agrupación controla los costos financieros de contratación que se crean debido a las imperfecciones del mercado. Al utilizar el crédito comercial, ambos lados de la transacción deben ser capaces de reducir el costo o el riesgo de hacer negocios. A continuación, algunas consideraciones específicas del mercado.

1. Intermediación financiera.- Por lo general, la tasa de interés de un préstamo de crédito comercial beneficia a ambos socios. Es más baja que las tasas alternativas de los préstamos al cliente, pero es más alta que las tasas de inversión a corto plazo disponibles para el proveedor. Una transacción exitosa hace que el proveedor sea un "banco" conveniente y económico para el cliente y hace que el cliente sea una inversión confiable a corto plazo para el proveedor.

2. Garantía. Los proveedores saben cómo manejar los bienes como una garantía mejor que otros prestadores, tales como los bancos.

Cuando la garantía se recupera después de un incumplimiento en el pago, la garantía es más valiosa en manos de un proveedor, quien tiene experiencia en la producción, el mantenimiento y la venta de esa garantía.

3. Costos de la información.- Un proveedor quizás ya posea la información necesaria para evaluar 1a posición de crédito del cliente. Una empresa acumula información importante acerca de sus clientes durante sus relaciones de negocios normales. Esta misma información puede ser una base suficiente sobre la cual tomar decisiones acerca de otorgar un crédito. Si un banco quiere hacerle un préstamo a ese mismo cliente, la decisión de otorgarle el crédito implica ciertos costos, los cuales le dan a un proveedor una ventaja de costos en comparación con un banco.

4. Información sobre la calidad del producto.- Por lo común, un proveedor tiene mejor información que un cliente acerca de la calidad de sus productos. Si un proveedor está dispuesto a concederles un crédito a los clientes que compran sus productos, esta es una señal positiva acerca de la calidad del producto. El

crédito puede proporcionar una garantía exigible económica de la calidad del producto. Si el producto es de una calidad aceptable, el cliente paga el crédito oportunamente. Si el producto es de mala calidad, el cliente lo devuelve y se rehúsa a pagar. Por supuesto, un proveedor puede ofrecer una garantía de la calidad del producto, pero esto puede ser costoso y llevarse mucho tiempo para que el cliente la exija, si ya ha hecho el pago. (En el caso de un proveedor de buena reputación que respeta todas las garantías, la extensión del crédito contribuye muy poco como serial de la calidad del producto.)

5. Robo de los empleados.- Las compañías tratan de protegerse de los robos de los empleados de diferentes maneras. Una de ellas es separar a los empleados que autorizan las transacciones, los que físicamente manejan los productos, y los que manejan los pagos. Esta segregación de las obligaciones hace que a los empleados deshonestos les resulte más difícil robar mercancía o dinero sin ser sorprendidos. El crédito comercial ayuda a separar las diversas funciones.

6. Pasos en el proceso de distribución.- Si un proveedor le vende a un cliente, pero los bienes deben pasa por las manos de transportistas (por ferrocarril, camión, barco o avión), entonces simplemente no resulta práctico intercambiar pagos en cada paso del proceso de distribución. Al otorgar un crédito a comprador final, el mecanismo de los pagos prescinde de todos los agentes en el proceso de distribución, requiriendo solo un pago del comprador final al vendedor original.

7. Conveniencia, seguridad v psicología del comprador.- En ocasiones resulta inconveniente pagar en el momento de hacer la compra. El hecho de llevar una gran cantidad de efectivo aumenta la posibilidad de robo, así como la posibilidad de perder o extraviar el dinero. La conveniencia y la seguridad son importantes tanto para los negocios como para los clientes detallistas, pero la psicología también es importante, especialmente a nivel de ventas al detalle. La mayoría de los detallistas saben que probablemente sus clientes comprarían menos si tuvieran que pagar en efectivo o con un cheque en vez de utilizar el crédito. El "dinero de plástico" no parece ser dinero verdadero. El crédito puede ser una parte importante del área de marketing.

Políticas de crédito

LA DECISIÓN BÁSICA DE OTORGAR CRÉDITO

El análisis básico para las decisiones de otorgar crédito es el mismo que para otras decisiones financieras. El crédito se debe otorgar siempre que

la concesión del crédito es una decisión positiva respecto al VPN (valor presente neto).

VPN = VP de los flujos de entrada de efectivo futuros – desembolso

Para una decisión sencilla de otorgar un crédito, el VPN es

En el momento cero, invertimos C en una venta a crédito. La inversión podría ser el costo de los bienes vendidos y de las comisiones de venta. La cantidad de la venta es R, la probabilidad del pago es p y el pago esperado es pR. La probabilidad de pago del cliente se estima subjetivamente, o bien con la ayuda de modelos estadísticos. El pago se espera en el momento t. El rendimiento requerido es r. Si el VPN es negativo, entonces no se debe otorgar el crédito, ya que por supuesto buscamos; que este sea positiva.

También podemos calcular una probabilidad de pago de indiferencia (VPN cero), p*. Si un cliente de crédito tiene una probabilidad de pago que excede p*, entonces la concesión de crédito tiene un VPN positivo. Esta probabilidad de pago de indiferencia se encuentra determinando el VPN en la ecuación anterior, igual a cero y resolviendo para p:

Ejemplo

Boy Scouts of América (BSA) tiene un cliente que quiere comprar $1000 de bienes a crédito. BSA estima que el cliente tiene un 95% de probabilidades de pagar los $1000 en 3 meses y una probabilidad del 5% de un incumplimiento total (no pagar efectivo alguno). Supongamos una inversión del 80% de la cantidad, hecha en el momento de la venta y un rendimiento requerido del 20% del RPA. ¿Cuál es el VPN del otorgamiento del crédito y cuál es la probabilidad de pago de indiferencia? Si utilizamos la ecuación:

Este resultado es compatible con el cálculo del VPN, el estimado de BSA de un 95% de probabilidad de pago excede al valor de indiferencia del 83.7% e indica que BSA debe otorgar el crédito.

La regla del VPN es el mejor método para evaluar las decisiones de otorgar un crédito. Sino, los cálculos pueden ser bastante complicados. La inversión en la venta no se debe hacer el momento cero. Además, los pagos esperados pueden ocurrir en varios momentos en vez de en un punto en el tiempo.

Por ejemplo, con un pago que vence en 30 días, el cliente podría tener un 60% probabilidades de pagar en 30 días, un 30% de probabilidades de pagar en 60 días, un 5% de probabilidad de pagar en 90 días, y un 5% de probabilidades de no pagar nunca. Sin embargo, no importa lo complicada que sea la situación, se debe utilizar la regla del VPN.

Decisiones acerca de la política del crédito

Decisiones acerca de la política del crédito afectan los ingresos y los costos de una empresa. Por ejemplo consideremos una política de otorgar un crédito más fácilmente. Una política de crédito más liberal debe incrementar el costo de los bienes vendidos, la utilidad bruta, los gastos de la deuda irrecuperable, el costo de llevar cuentas por cobrar adicionales y los costos administrativos. Sin embargo, más liberal podría incrementar o no la utilidad neta. La rentabilidad de una política depende de lo beneficios incrementales y de los costos incrementales. Estos son las utilidades brutas generadas por la política liberal, menos el incremento en los costos, tales como costos de deudas irrecuperables de llevar un incremento en las cuentas por cobrar y costos administrativos.

Dependiendo de la industria, la política de crédito puede variar, desde ser crucial, hasta ser irrelevante. Una tienda al detalle puede necesitar una política competitiva para sobrevivir, mientras que un servicio público de electricidad simplemente debe otorgar crédito de acuerdo

con las regulaciones del gobierno. Las decisiones acerca de la política de crédito implican todos los aspectos de la administración de cuentas por cobrar. Incluyen:

Elegir los términos del crédito Determinar los métodos de evaluación Supervisar las cuentas por cobrar y emprender acciones para un

pago controlar y administrar las funciones de crédito de la empresa.

Términos del crédito

Los términos de crédito son el contrato entre el proveedor y el cliente de crédito, especificando como utilizara el crédito. Como vendedor, usted ahora esta" ofreciendo esos términos de crédito en vez de Para los términos de crédito 2/10, neto 30, usted está ofreciendo un periodo de crédito total de 30 días a partir de la fecha de facturación, un periodo de descuento de 10 días y un 2% de descuento, si la cuenta se paga durante o antes de que expire el periodo de descuento.

La factura es un estado de cuenta por escrito correspondiente a los bienes que se pidió, incluyendo sus precios y las fechas de pago. En otras palabras, la factura es simplemente la cuenta de compras. La fecha de la factura por lo común es la fecha en la cual se envía la mercancía. Cuando una empresa está utilizando una emisión de facturas, la factura que acompaña al envió es una cuenta separada que se debe pagar. Cuando las facturas son numerosas, una compañía puede utilizar facturación del estado de cuenta en vez de la emisión de facturas. Con la facturación del mes de cuenta, todas las ventas del periodo, por ejemplo de un mes, (por las cuales el cliente tan recibe facturas) se reúnen en un solo estado de cuenta y se le envían al cliente como una sola cuenta.

Aunque es posible cualquier conjunto de términos, tiende a haber unos cuantos conjuntos de términos que se utilizan en una industria en particular.

Estos términos de crédito reflejan las circunstancias específicas que rodean a la industria y a la empresa, así como las condiciones económicas generales.

Los términos del crédito también especifican la evidencia de la deuda. La mayoría de las ventas a crédito se hacen sobre la base de una cuenta abierta, lo que significa que los clientes simplemente compran lo que quieren. La factura que firman después de recibir el envío, sirve como evidencia de que recibieron la mercancía y han aceptado una

obligación de pago. Los proveedores por lo común establecen un límite de crédito para cada cliente. Es la cantidad máxima total de facturas pendientes de pago que se le permite al cliente. Si las cuentas acumuladas llegan al límite del crédito, se niega un crédito adicional hasta que el cliente hace algún pago o logra que le aumenten el límite de crédito. Los límites de crédito también son una forma eficaz de limitar la cantidad que se puede perder debido a un incumplimiento.

En el caso de compras considerables o de clientes no regulares, es posible que se requiera que un cliente firme un pagare. Debido al tiempo, el gasto y el bajo riesgo de incumplimiento, los pagarés no se utilizan para ventas rutinarias.

Estándares de crédito y evaluación de crédito

Los estándares de crédito son los criterios que se utilizan para otorgar un crédito. Dependen de las variables que determina el VPN de la venta; de la inversión en la venta, de la probabilidad de pago, del rendimiento requerido y del periodo de pago. Una mayor probabilidad de incumplimiento, la demora en los pagos y la necesidad de esfuerzos de cobranza costosos, todo esto reduce el VPN.

Fuentes de información de crédito

Existen varias fuentes valiosas, internas y externas, de información sobre la capacidad de crédito. Las principales fuentes internas son:

1. Una solicitud de crédito, incluyendo referencias. 2. La historia previa de pagos del solicitante, si antes se le ha

otorgado un crédito. 3. La información de los representantes de ventas y de otros

empleados.

Varias fuentes externas importantes son:

1. Los estados financieros de años recientes.- Estos estados financieros se pueden analizar para obtener ciertas perspectivas de las utilidades del cliente, de su apalancamiento y de su liquidez.

2. Los informes de las agendas de clasificación de crédito.- Estas agendas proporcionan evaluaciones de crédito para miles de empresas y estimados de su solidez general.

3. Los informes de la oficina de crédito.- Estos proporcionan una información real acerca de si las obligaciones financieras de una

empresa están vencidas y sin pagar. La información de la oficina de crédito también proporciona datos acerca de cualesquier juicios legales contra la empresa.

4. Los archivos de crédito de asociaciones industriales.- Las asociaciones industriales en ocasiones mantienen archivos de crédito. Las asociaciones industriales y los competidores directos de las personas con frecuencia están dispuestos a compartir la información de crédito acerca de los clientes.

Dos enfoques básicos para evaluar una solicitud de crédito son el enfoque del criterio enfoque objetivo. El enfoque del criterio utiliza una variedad de información de crédito, así con un conocimiento y una experiencia específicos, para llegar a una decisión. El enfoque objetivo utiliza limitaciones numéricas o calificaciones a las que se debe llegar para el otorgamiento de crédito. En el enfoque de criterio se utilizan las "cinco C del crédito". La calificación del crédito un ejemplo de un enfoque objetivo.

Las cinco C del crédito

Las cinco C del crédito son cinco factores generales que los analistas de crédito a menudo consideran cuando toman una decisión de otorgar un crédito.

1. Carácter. El compromiso de cumplir con las obligaciones de crédito. El carácter se puede medir por medio de la historia previa de pagos de quien solicita el crédito.

2. Capacidad. Poder cumplir con las obligaciones de crédito con el ingreso actual. La capacidad se evalúa estudiando el ingreso o los flujos de efectivo en la declaración de ingresos o en la declaración de flujos de efectivo del solicitante.

3. Capital. La capacidad de cumplir con las obligaciones de crédito a partir de los activos existentes, si es necesario. El capital se evalúa estudiando el valor neto del solicitante.

4. Colateral (garantía). La garantía que se puede recuperar en caso de que no se haga el pago. El valor de la garantía depende del costo de la recuperación y del posible valor de reventa.

5. Condiciones. Las condiciones económicas generales o de la industria. Las condiciones externas al negocio del cliente afectan la decisión de otorgarle un crédito. Por ejemplo, las condiciones económicas que están mejorando o que se están deteriorando pueden cambiar las tasas de interno o los riesgos de otorgar un crédito. De la misma manera, las condiciones en una industria en particular pueden afectar la rentabilidad de otorgarle un crédito a una empresa en esa industria.

Modelos de calificación sobre la capacidad crediticia

La evaluación de la capacidad de una empresa para pagar sus deudas es un juicio complejo, ya que existen muchos factores que pueden afectar la reputación de crédito. Un instrumento que utilizan muchas empresas es la calificación de crédito.

La calificación sobre la capacidad crediticia combina varias variables financieras para crear una sola calificación, o índice, que mide la reputación de crédito. Una calificación basada en cuatro variables podría ser

S = wiXi + w2X2 + WiX3 + W4X4 = 2X, - 0.3X2 + O.IX3 + O.6X4

Donde X1 = capital de trabajo neto/ventas (expresadas como un porcentaje)

X2 = deuda/activos (%)

X3 - activos/ventas (%)

X4 = margen de utilidad neto (%)

Las w son los coeficientes (o medidas) que se multiplican por las X (características financieras) para crear la calificación del crédito total.

Los coeficientes positivos para X, X3 y X4 significan que un valor más alto da por resultado una calificación de crédito más alta. El coeficiente negativo para X2 significa que la razón más alta de deuda/activos reduce la calificación del crédito.

Cuáles son las calificaciones sobre la capacidad crediticia de los dos clientes con las siguientes características:

CLIENTE 1 CLIENTE 2

X, = capital de trabajo neto/ventas (%)

15% 8%

X2 = deuda/activos (%) 40% 55%

X3 = activos/ventas (%) 105% 110%

X4 = margen de utilidad neto (%) 12% 9%

La calificación sobre la capacidad crediticia para el cliente 1 es:

S = 2.0 (15) - 0.3 (40) + 0.1 (105) + 0.6 (12) = 30 - 12 + 10.5 + 7.2 = 35.7

La calificación sobre la capacidad crediticia para el cliente 2 es

S = 2.0 (8) - 0.3 (55) + 0.1 (110) + 0.6 (9) = 16 - 16.5 + 11 + 5.4 = 15.9

Si la empresa estima un VPN de cero para los clientes con una calificación de 25, al cliente 1 se le debe otorgar el crédito y al cliente 2 se le debe negar el crédito.

Los modelos de calificación sobre la capacidad crediticia se construyen utilizando complejos métodos estadísticos para analizar los records de pago de muchos clientes anteriores. Los modelos ofrecen varias ventajas.

1. Permiten que el acreedor rápidamente acepte a los clientes que demuestran ser buenos y real los clientes que demuestran ser malos. Después, el acreedor puede dedicar su costoso talento evaluación a analizar a los que no se conocen bien.

2. Permiten que los diferentes procesadores de préstamos apliquen estándares uniformes en todas las solicitudes de crédito. También hacen que resulte fácil cambiar los estándares. La compañía cambiar el límite, por ejemplo de 25 a 28. Luego, este cambio se aplicaría igualmente a todos los que solicitan un préstamo.

3. Son "objetivos" y pueden ayudar a la empresa a evitar el prejuicio o la discriminación.

Financiamiento mediante cuentas por cobrar

SUPERVISIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR

La supervisión de las cuentas por cobrar es decisiva, debido al volumen de la inversión. Si la calidad sorprendentemente alta o baja, surgen varias preguntas pertinentes: ¿Los estándares de crédito de la empresa son demasiado altos, o demasiado bajos? ¿Un cambio en las condiciones económicas generales ha afectado la posición de crédito del cliente? ¿Hay algo fundamentalmente equivocado con el sistema de evaluación?

En cualquier caso, una advertencia fiable y oportuna acerca del deterioro de las cuentas por cobrar puede hacer posible que se emprenda una acción con el fin de impedir un empeoramiento. A la inversa, un indicio fiable y oportuno de un mejoramiento en la calidad de

las cuentas por cobrar podría inspirar a la empresa a ser más agresiva en sus políticas de cuentas por cobrar.

Las técnicas ampliamente utilizadas para supervisar la calidad de las cuentas por cobrar incluyen los programas de antigüedad, la antigüedad promedio de las cuentas por cobrar, las fracciones de cobro y las fracciones en balance de cuentas por cobrar. Veamos cada una de estas por separado.

Programas de antigüedad

Un programa de antigüedad

Es una tabla que muestra las cantidades totales en dólares y los porcentajes del total de cuentas por cobrar que tienen cabida en varias clasificaciones de antigüedad. Proporciona una perspectiva de la calidad de las cuentas por cobrar pendientes de pago. Esos programas por lo común muestran aquellas cuentas por cobrar que tienen de 0 a 30 días de antigüedad, de 10 a 60 días de antigüedad, de 60 a 90 días de antigüedad y más de 90 días de antigüedad.

Antigüedad promedio de las cuentas por cobrar

Además de un programa de antigüedad, los gerentes comúnmente calculan un promedio de antigüedad de las cuentas por cobrar, el promedio de antigüedad de todas las facturas pendientes de pago de la empresa. Hay dos maneras comunes para hacer el cálculo. La primera es calcular la antigüedad promedio ponderada de todas las facturas individuales pendientes de pago. Los pesos utilizados son los porcentajes que representan las facturas individuales de la cantidad total de cuentas por pagar.

Una forma simplificada para calcular la antigüedad promedio de las cuentas por cobrar es utilizar el programa de antigüedad. Aquí, se supone que todas las cuentas por cobrar que tienen de 0 a 10 días tienen 15 días de antigüedad (el punto medio de 0 y 30), que todas las facturas de 30 a 60 días tienen 45 días de antigüedad y que todas las facturas de 60 a 90 días tienen 75 días de antigüedad. Después se calcula la antigüedad promedio tomando un promedio ponderado de 15,30 y 45. Lo que se pondera son los porcentajes de cuentas por cobrar que son de 0 a 30, de 30 a 60 y de 60 a 90 días de antigüedad, respectivamente.

Fracciones de cobro y fracciones en balance de cuentas por cobrar

Otras dos medidas que se utilizan para supervisar la calidad de las cuentas por cobrar son las fracciones de cobro y las fracciones en balance de cuentas por cobrar. Las fracciones de cobro son los porcentajes de ventas cobrados durante varios meses. Por ejemplo, las fracciones de cobro muestran el porcentaje de las ventas de junio que se cobran en junio, así como el porcentaje cobrado en cada mes a partir de entonces (julio, agosto y septiembre). Cobradas las facturas de un mes, las fracciones cero suman el 100%. El patrón de las fracciones de cobro se compara con un patrón de cobro esperado o presupuestado, para ver si los cobros son más rápidos o más lentos de lo esperado.

Las fracciones en balance de cuentas por cobrar son los porcentajes de las ventas de un mes que consiguen sin cobrarse sin cobrarse (y que son parte de las cuentas por cobrar) al final del mes de la venta y al final de los meses siguientes. Por ejemplo, las fracciones en balance de cuentas por cobrar incluirían porcentaje de las ventas de junio que siguen pendientes de pago a finales de junio y en los meses de agosto y septiembre. El punto clave que debemos tener presente acerca de las fracciones de en balance de cuentas por cobrar (comparadas con los programas de antigüedad de los cobros y las cuentas por cobrar pendientes siempre se expresan como un porcentaje de cuentas originales.

Si las ventas aumentan o disminuyen después del mes dado, los cobros y las cuentas por cobrar e comparan con su mes de venta original, en vez de compararlos con las cifras de ventas posteriores.

Seguimiento de clientes con crédito morosos

Sus mejores clientes de crédito pagan sus cuentas puntualmente y es muy fácil tratar con algunos clientes de crédito. Resultaran ser casos perdidos y será difícil recuperar algo de ellos, sin importar lo mucho que usted lo intente. Otros clientes caen en un punto intermedio entre estos extremos y una forma exitosa de tratar con estos clientes de crédito marginales, puede ser una clave para las utilidades.

Los negocios siguen un número de pasos específicos en el proceso de la cobranza, dependiendo de cuanto hace que venció la cuenta, del volumen de la deuda y de otros factores. Un proceso cobranza típico puede incluir los siguientes pasos.

1. Cartas.- Cuando una cuenta venció hace pocos días, se puede enviar un recordatorio amistoso, si no se recibe el pago, se podrían enviar una o dos cartas más, pero el tono de esas cartas se vuelve progresivamente más severo y exigente.

2. Llamadas telefónicas.- Después del primer par de cartas, se llama por teléfono al cliente. Si el cliente está teniendo problemas financieros, se podría llegar a un acuerdo. Un pago parcial es mejor que ningún pago.

3. Visitas personales.- El vendedor que hizo la venta puede visitar a un cliente para solicitar el pago posible utilizar a otros cobradores especiales, además del vendedor.

4. Agendas de cobranza.- La cuenta se puede entregar a una agencia de cobranza que se especialice; en el cobro de cuentas vencidas hace mucho tiempo. Las agendas de cobranza por lo común cobran tarifa, por ejemplo la mitad de cualquier cantidad que se recupere y sólo recobran una fracción de las cuentas que tratan de cobrar. Por consiguiente, la pérdida de una empresa puede ser una porción muy grande de las cuentas entregadas a la agencia.

5. Procedimientos legales.- Si la cuenta es lo bastante grande, se puede emprender una acción legal y obtener un juicio contra el deudor.

El proceso de cobranza se puede considerar como un proceso de presupuesto de capital, de la compañía, que quiere utilizar los procedimientos de cobranza que generan el VPN más alto. Cuando la cobranza se considera de esta manera, hay algunos principios importantes que se deben seguir. La secuencia de los esfuerzos de cobranza se inicia con las técnicas menos costosas y progresa a cada vez más costosas sólo después de que han fallado los primeros métodos. Las cartas le pueden costar a la empresa solo $0.50, mientras que las llamadas telefónicas pueden tener un costo promedio de $5.00 y las visitas personales pueden costar de $20 a $100. El controlar el volumen de la inversión en el esfuerzo de cobranza puede mejorar el VPN.

Los primeros contactos de cobranza son más informales y amistosos, pero los contactos interiores son el mínimo requerido para considerarse como amistosos. Esto se debe a que los clientes marginales pueden pagar si se les pide que lo hagan y porque las futuras ventas a esos clientes podrían ser rentables. Una vez que es obvio que el potencial de las futuras ventas que dejen utilidad es limitado, los esfuerzos de cobranza se vuelven mucho más agresivos.

Las decisiones concernientes a la cobranza siguen los principios de los proyectos de inversión. Los costos hundidos, que pueden ser las inversiones no cobradas hechas en mercancías vendidas, a la larga se ignoran. La secuencia de la cobranza debe ser la que dé por resultado el % máximo. Una vez que el flujo de efectivo esperado de continuar con el esfuerzo de cobranza menor que el costo adicional de continuar con éste, la decisión correcta es dejar de presiona cliente.

Cambio en la política de crédito

La política de crédito se puede cambiar alterando los términos, los estándares, o las prácticas de cobranza. Un cambio en la política de crédito puede afectar las ventas. También puede afectar el costo de los artículos vendidos, los gastos de las deudas irrecuperables, los costos de llevar las cuentas por cobrar y otros costos administrativos. Podemos calcular el VPN de un cambio en la política de crédito.

Administración de los inventarios

Los inventarios desempeñan un papel decisivo en el proceso de compra, producción y marketing de una empresa. Algunos inventarios son una necesidad física para la empresa. Por ejemplo, los automóviles fabricados en partes deben estar en la línea de ensamble. El petróleo en tránsito debe llenar los oleoductos. Otros inventarios funcionan como existencias de respaldo que son necesarias en varios puntos en el proceso de compras, producción y marketing. Si un producto alimenticio no esté en la tienda de abarrotes cuando los clientes lo quieren, la tienda no lo puede vender. Asimismo, si las partes requeridas se demoran o están agotadas, la línea de ensamble puede cerrar. Algunos artículos, tales como granos o carbón, se envían en cantidades tan grandes que puede transcurrir un año o más para que un envío se agote.

Por lo general, las empresas manufactureras llevan tres tipos de inventarios: El de las materias primas, para el trabajo en proceso y de los artículos terminados. El tamaño de los inventarios de materia prima de una empresa depende de factores tales como el nivel anticipado de producción, la producción de temporada y la confiabilidad del abastecimiento. El tamaño de los inventarios para el trabajo en proceso de la empresa depende principalmente del lapso de tiempo general de cada ciclo de producción y del número de las diferentes etapas en el ciclo. Por último, el tamaño de los inventarios de los artículos terminados de la empresa depende principalmente del índice de las ventas (unidades del producto por unidad de tiempo), del costo de llevar el inventario, del costo de ordenar existencias de reemplazo, y del costo de que se agote un artículo importante (tal vez perder la venta o incluso el cliente). En general, los inventarios más grandes le dan a la compañía una mayor flexibilidad en las ventas y en la operación, pero también son más costosos.

Clasificación De Los Costos

Los costos pueden ser clasificados de acuerdo al enfoque que se les dará información dentro del cual se comentaran los más utilizados

1. de acuerdo con la función en que se incurren

2. costos de producción

Son los que se generan en el proceso de transformar la materia prima en productos terminados y además se considera en los siguientes elementos

materia prima: es el costo de materiales integrados al producto. Mano de obra.- es el costo que interviene directamente en la

transformación del producto. Gastos indirectos de fabricación.- son los costos que intervienen

en la transformación del producto indirectamente con excepción de la materia prima y la mano de obra directa.

Costo de distribución y venta

Son los que se incurren en el área de llevar el producto desde la empresa hasta el último consumidor (transporte)

costo de administración

Son los que se originan en el área administrativa, ejemplo: sueldos, servicios sociales, costo asignado, etc.

2. De acuerdo con su identificación con una actividad del departamento o producto

Costo directo

Es el que se identifica plenamente con una actividad, departamento o producto; ejemplo: el sueldo que corresponde a la secretaria del gerente de ventas.

Costo indirecto

Es el que no se puede asignar con una actividad, ejemplo; el sueldo de director de producción con respecto a los productos A, B, C. algunos costos son globales es decir son directo e indirectos en el mismo tiempo. Ejemplo; el sueldo del gerente de producción es directo con respecto al área de producción pero es indirecto con respecto a los productos antes mencionados.

3. De acuerdo con el tiempo que fueron calculados

Costos históricos

Son los que se incurrieron en un determinado periodo, ejemplo el costo de los productos vendidos o costos de aquellos productos que están en proceso son de gran ayuda para predecir el comportamiento de los costos predeterminados.

Costos predeterminados

Son los que se estiman con bases estadísticas y se utilizan para elaborar presupuesto antes que sucedan.

4. De acuerdo con el tiempo en que se enfrentan a los ingresos

costo de periodo

Son los que se identifican con los intervalos del tiempo y con los productos o servicios, ejemplo; el transporte, sueldo al administrador de ventas, sin importar las unidades vendidas.

Costo del producto

Son los que se llevan con los ingresos únicamente cuando han contribuido a generar directamente es decir los costos que se han vendido, sin importar el tipo de venta de tal manera, que los costos que no contribuyeron a generar ingresos en un periodo quedaran como inventariados, ejemplo; costo de ventas.

5. De acuerdo con la autoridad sobre la incurrencía de un costo

costo controlables

Son aquellos sobre los cuales una persona o determinado nivel tiene autoridad para realizarlos o no, ejemplo; sueldos de directores de ventas en diferentes zonas son controlables por el director general de ventas.

Costos no controlables

En algunas ocasiones no se tienen autoridad sobre los costos en que incurren tal es el caso de la depreciación del equipo para el supervisor ya que el costo por depreciación fue tomada por la alta dirección.

6. De acuerdo a su comportamiento pueden ser

Costos variables

Cambian o fluctúan en relación directa a alguna actividad o volumen dado, dicha actividad puede ser referida a producción y ventas, ejemplo; la materia cambian en relación a la producción y de las condiciones de ventas.

Costos fijos

Son los que permanecen constantes dentro del periodo determinado sin importar si cambian el volumen. Dentro de los costos fijos, tenemos dos categorías:

Costos fijos discrecionales son susceptibles a ser modificados por ejemplo; los sueldos, alquiler de edificios, etc.

Costo fijos comprometidos, son los que no aceptan modificaciones, también son llamados sumergidos, por ejemplo; la depreciación de la maquinaria.

Costo semifijos o semivariables

Están integrados por una parte fija y una variable, por ejemplo; los servicios públicos, luz agua, etc.

7. De acuerdo a la importancia a la toma de decisiones

costo relevante

se cambian de acuerdo con la opción que se adopta, también se le conoce como costos diferenciales. Por ejemplo; cuando se produce la demanda de un producto especial existiendo capacidad ociosa en este caso los únicos costos que cambian si se acepta el pedido son los de materia prima, energéticos, fletes, etc.

Costos irrelevantes

Son aquellos que permanecen inmutables sin importar el curso de acción elegida.

8. Con el tipo de costo incurrido

costos desembolsables

Son aquellos que implicaron una salida de efectivo por lo cual puede registrarse en información generada por el contador, dichos costos se convertirán más tarde en costos históricos, por ejemplo, el pago de nómina de la mano de obra actual.

Costo de oportunidad

Es aquel que se origina al tomar una determinada decisión la cual provoca una renuncia a otro tipo de opción que podría ser considerada al tomar una decisión.

9. de acuerdo con su relación a una disminución de actividades

costos evitables

Son aquellos plenamente identificables con un producto o departamento de tal forma que si se elimina el producto o departamento dichos costos se suprimen por ejemplo, el material directo de una línea que será eliminada del mercado.

Costos inevitables

Son aquellos que no se suprimen aunque el departamento o producto sea eliminado de la empresa, por ejemplo; si se elimina un departamento de ensamblaje el sueldo del director no se eliminara.

Cantidad Económica Y Pedida

El modelo de la cantidad de pedido económico (CPE)

Un modelo sencillo y útil de administración del inventario es el modelo de cantidad de pedido económico (CPE). Este modelo se deriva de la siguiente manera. Supongamos que las unidades se retiran del inventario en una proporción constante S (la proporción a la que se venden los artículos, en el caso de los inventarios de artículos terminados). Supongamos que hay un costo fijo por hacer un nuevo pedido, F, por pedido (sin importar el número de unidades de ese nuevo pedido), y que cuesta C tener una unidad en inventario durante todo un periodo. Note que el modelo de CPE supone un uso o unas ventas constantes del inventario y un reabastecimiento instantáneo del inventario.

Bajo estas suposiciones, el nivel del inventario se comporta como se muestra en la figura anterior. El inventario comienza en Q unidades y se reduce en una proporción constante hasta que llega a cero. En ese punto, el inventario se reabastece en forma instantánea con otras Q unidades y el proceso empieza de nuevo. A lo largo del año, el inventario fluctúa entre Q y cero y el número de picos en la figura es el número de pedidos por año.

El costo total anual consta de dos componentes, los costos de hacer el pedido y los costos de llevar el inventario. El costo de hacer el pedido es el costo por pedido, F, multiplicado por el número de pedidos al año. El número de pedidos por año es el empleo anual (en unidades) dividido entre el tamaño del pedido, S/Q, de manera que el costo anual de hacer el pedido es F(S/Q).

El costo anual de mantener el inventario es el costo por unidad, C, multiplicado por el inventario promedio, que es Q/2. Por consiguiente, el costo anual de mantener el inventario es C (Q/2).

El costo total anual es la suma de estos dos componentes:

La figura siguiente muestra los costos de hacer el pedido y los costos de llevar el inventario como una función de Q, el tamaño del pedido, que es la variable de decisión. Observe que un incremento en Q incrementa el

costo de mantener el inventario, pero disminuye el costo de hacer el pedido. El costo total se puede minimizar encontrando la cantidad del pedido que equilibre los dos componentes de los costos. Esa cantidad del pedido es la cantidad de pedido económico (CPE), como se muestra en la figura siguiente. La fórmula para la CPE2 es:

Ejemplo:

Supongamos que "Officemax" vende maquinas copiadoras personales en una proporción de 1 unidades por año. El costo de hacer un pedido es de $400 y cuesta $100 al año tener una copia en el inventario. ¿Cuál es la CPE de Officemax? Utilizando la CPE, encuentre el inventario promedio, el número de pedidos por año, el intervalo de tiempo entre pedidos, el costo anual de hacer pedidos, el costo anual de mantener el inventario y el costo anual total. Basándonos en la ecuación siguiente, la CPE es:

CPE = 2FS C2 (400) (1800)100 = Vl4, 400 = 120 copiadoras

Inventario promedio = Q/2 = 120/2 = 60 copiadoras

Número de pedidos por año = S/Q = 1800/120 = 15 veces por año

Intervalo de tiempo entre los pedidos =

Q/S = 120/1800 = 0.0667 años (0.0667 X 365 = 24.3 d

Costo anual de hacer el pedido = F(S/Q) = 400(1800/120) = 400(15) = $6000

Costo anual de mantener el inventario = C (Q/2) = 100(120/2) = 100(60) $6000

Basándonos en la ecuación anterior el costo total anual de Officemax es:

Costo total = 400 (1800)+ 100(120) = 6000 + 6000 = $12,000

120 2

Observe que el costo de mantener el inventario y el costo de hacer el pedido son iguales $60 (esto siempre es válido para la CPE).

Inventarios De Seguridad

Existencias de seguridad

En la práctica, por lo general no se conoce con certeza la demanda o el uso del inventario; casi siempre fluctúa durante un periodo determinado. Típicamente la demanda del inventario de productos terminados está sujeta a un elevado grado de incertidumbre. En términos generales, es más predecible el uso del inventario de materias primas y el inventario en tránsito, dependientes del programa de producción. Además de la demanda, el tiempo de espera que se necesita para recibir la entrega del inventario cuando se coloca una orden sujeto a cierta variación. Debido a estas fluctuaciones, por lo general no es fácil que el inventario esperado llegue a cero antes de que se anticipe una nueva orden, podrían hacerlo las empresas si conocieran con certeza el uso y el tiempo de espera. Por lo tanto, cuando no se conoce con certeza la demanda del inventario ni el tiempo de espera, es aconsejable tener existencias de seguridad.

Punto de orden (PO) = (Tiempo de espera promedio x Uso diario Prom. + Existencias de seguridad

La cantidad de existencias de seguridad.

La cantidad apropiada de existencias de seguridad que se debe mantener depende de varios factores. Cuanto mayor sea la incertidumbre en relación con la demanda pronosticada del inventario, más elevado será el volumen de las existencias de seguridad que a la empresa le convendrá tener, siempre y cuando todo lo demás se mantenga constante. Dicho de otra forma, cuanto mayor sea el riesgo de quedarse sin existencias, mayores serán las variaciones imprevistas relativas al uso. Asimismo, cuanto mayor sea la incertidumbre del tiempo de espera para reponer las existencias, más elevado será el riesgo de quedarse sin éstas y mayor será el volumen de las existencias de seguridad que a la empresa le convendrá tener, siempre y cuando todo lo demás se mantenga constante. Otro factor que influye en la decisión de las existencias de seguridad es el costo de quedarse sin

inventario. El costo de quedarse sin materias primas e inventarios en tránsito implica una demora en la producción.

¿Cuánto cuesta interrumpir de manera temporal la producción? Cuando los costos fijos son elevados, este costo será muy alto, como, por ejemplo, en el caso de una planta de extracción de aluminio. El costo de quedarse sin productos terminados deriva de la perdida de ventas y de la insatisfacción de los clientes. No solo se perderán las ventas inmediatas, sino que se pondrían en peligro las ventas futuras si los clientes cambian de compañía. Si bien es difícil determinar este costo de oportunidad, los directores deben reconocerlo e incorporarlo cuando establezcan el volumen de las existencias de seguridad. Evidentemente, cuanto más elevados sean los costos de quedarse sin existencias, mayor será el volumen de las existencias de seguridad que convendrá tener a las empresas, siempre y cuando todo lo demás se mantenga constante.

El último factor es el costo de tener inventario adicional. Si no fuera por este costo, las empresas podrían tener el nivel de existencias de seguridad necesario para evitar la posibilidad de quedarse sin inventario. Cuanto más elevado sea el costo de tener inventario, más costoso será mantener existencias de seguridad, siempre y cuando todo lo demás se mantenga constante. Determinar la cantidad adecuada de existencias de seguridad implica el equilibrio entre la probabilidad y el costo del agotamiento de las existencias, y el costo de tener suficientes existencias de seguridad para evitar dicha posibilidad. Por último, la cuestión se reduce a la probabilidad de agotamiento de existencias del inventario que las empresas están dispuestas a tolerar.

Financiamiento Mediante Inventarios

Financiamiento por medio de los Inventarios.

Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo  en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión  garantía en caso de que la empresa deje de cumplir

 Importancia. Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral es posible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales, en estos casos, como son el Depósito en Almacén Público, el Almacenamiento en la Fábrica, el Recibo en Custodia, la Garantía Flotante y la Hipoteca.

Ventajas.

Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de Mercancía

Brinda oportunidad a la organización de hacer más dinámica sus actividades.

Desventajas.

El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garantía en caso de no poder cancelar el contrato.

Le genera un Costo de Financiamiento al deudor

Formas de Utilización.

Por lo general al momento de hacerse la negociación, se exige que los artículos sean duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca en el Mercado. El acreedor debe tener derecho legal sobre los artículos, de manera que si se hace necesario tomar posesión de ellos el acto no sea materia de controversia.

El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar mediante alguna clase de convenio que pruebe la existencia del colateral. El que se celebra con el banco específico no sólo la garantía sino también los derechos del banco y las obligaciones del beneficiario, entre otras cosas. Los directores firmarán esta clase de convenios en nombre de su empresa cuando se den garantías tales como el inventarío.

Además del convenio de garantía, se podrán encontrar otros documentos probatorios entre los cuales se pueden citar el Recibo en Custodia y el Almacenamiento. Ahora bien, cualquiera que sea el tipo de convenio que se celebre, para le empresa se generará un Costo de Financiamiento que comprende algo más que los intereses por el préstamo, aunque éste es el gasto principal. A la empresa le toca absorber los cargos por servicio de mantenimiento del Inventario, que pueden incluir almacenamiento, inspección por parte de los representantes del acreedor y manejo, todo lo cual forma parte de la obligación de la empresa de conservar el inventario de manera que no disminuya su valor como garantía. Normalmente no debe pagar el costo de un seguro contra pérdida por incendio o robo.

1. ASMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO M.C. ELSA LOURDES SALAZAR RUIZ

2. 1.1 Concepto de capital de trabajo Capital de trabajo es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo

de una empresa. Es decir, capital de trabajo es igual al activo circulante menos el pasivo a corto plazo de una empresa. CT = ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO A CORTO PLAZO Activo Circulante $120Pasivo a corto plazo $ 80 120 - 80 = 40 Excedente de dinero

3. Activo Circulante = Caja, Bancos, Inversiones temporales o Valores Negociables, Cuentas por cobrar, Inventarios. Las inversiones temporales son documentos a corto plazo (certificados de depósito, bonos tesorería y documentos negociables), valores negociables de deuda (bonos del gobierno y de compañías) y valores negociables de capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir rápidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan deseable esa conversión.

4. PASIVO A CORTO PLAZO Pasivo corto plazo= deudas que vencen a 1 año o menos. Pasivo a Corto Plazo = Proveedores, Acreedores Diversos, Documentos por pagar, Reservas de pasivo Activos corrientes > pasivos corrientes= CTN +Activos corrientes < pasivos corrientes= CTN -En cuanto mayor sea el margen con el que los activos corrientes de una empresa sobrepasan a los pasivos corrientes, mayor será la capacidad de la empresa para pagar sus cuentas a medida que se vencen

5. 1.2 Concepto de Administración de capital de trabajo. Tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. La administración del capital de trabajo es una delas actividades que exigen gran atención y tiempo o en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las cuentas circulantes de la compañía (caja, valores negociables, cuentas por pagar y pasivos acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados de utilidad y riesgo que maximizan el valor de la empresa.

6. 1.3 Estrategias de capital de Trabajo.1. Estrategia Agresiva.2. Estrategia Conservadora.3. Estrategia intermedia.

7. Estrategia Agresiva Presupone un alto riesgo en aras de alcanzar el mayor rendimiento posible. Significa que prácticamente todos los activos circulantes se financian con pasivos circulantes, manteniendo un capital de trabajo neto o fondo de maniobra relativamente pequeño. Esta estrategia presupone un alto riesgo, al no poder enfrentarlas exigencias derivadas de los compromisos financieros corrientes con aquellos recursos líquidos de la empresa, paralelamente se alcanza el mayor rendimiento total posible como consecuencia de que estos activos generadores de rendimientos más bajos son financiados al más bajo costo

8. Estrategia Conservadora Contempla un bajo riesgo con la finalidad de operar de un modo más relajado, sin presiones relacionadas con las exigencias de los acreedores. Significa que los activos circulantes se financian con pasivos circulantes y permanentes, manteniendo un alto capital de trabajo neto o fondo de maniobra. Esta estrategia garantiza el funcionamiento de la empresa con liquidez, pero lo anterior determina la reducción del rendimiento total como consecuencia de que estos activos generadores de rendimientos más bajos son financiados a mayor costo derivado de la presencia de fuentes de financiamiento permanentes.

9. Estrategia Intermedia contempla elementos de las dos anteriores, buscando un balance en la relación riesgo – rendimiento, de tal forma que se garantice el normal funcionamiento de la empresa con parámetros de liquidez aceptables, pero buscando a la vez que la participación de fuentes permanentes que propician lo anterior, no determine la presencia de costos excesivamente altos y con ello se pueda lograr un rendimiento total aceptable, o sea, no tan alto como con la estrategia agresiva, pero no tan bajo como con la conservadora.

El concepto de proyecto está relacionado de acuerdo al ámbito de desarrollo y la perspectiva que adopte el proyectista en un determinado trabajo. En primera instancia, debe saber qué tipo de estudio está por realizar, por ejemplo, si es un Proyecto de Inversión.

Los proyectos surgen de las necesidades individuales y colectivas de las personas. Son las personas las que importan, son sus necesidades las que deben ser satisfechas a través de una adecuada asignación de recursos, teniendo en cuenta la realidad social, cultural y política en la que el proyecto pretende desarrollarse.

Entonces ya sabemos que es proyecto lo cual, podemos decir que es la inversión.Para Massé, en el acto de invertir tiene lugar el cambio de una satisfacción inmediata y cierta, a la que se renuncia, a cambio de la esperanza que se adquiere y cuyo soporte está en el bien invertido. Por tanto, en toda inversión se produce un desembolso de efectivo del que se espera obtener unas cantidades superiores en el futuro.

Nosotros vamos a considerar la inversión en su sentido amplio, teniendo en cuenta tanto la inversión en elementos de activo fijo como la inversión en circulante, ya que como hemos mencionado es complementaria de la anterior. A este conjunto le llamaremos proyecto de inversión.

Hoy en día para realizar una inversión es necesario algo que sustente al proyecto de inversión esa base se encuentra en el desarrollo de un proyecto bien estructurado, ya que este estudio será la base sobre la cual se tome la decisión de si se debe de invertir o no en dicho proyecto.