Sesiones 4-5 Ji - Camisea

Financiacin delProyecto Camisea

UNIVERSIDAD ESAN

Julio 2007

2AGENDAAGENDA

> El Proyecto Camisea> Transportadora de Gas del Per> Financiamiento del Upstream

3EL PROYECTOEL PROYECTO

Explotacin : Yacimientos de gas de Camisea

Transporte : 2 ductospara transportar gas natural (GN) y lquidos de gas natural (Lquidos)

Distribucin: Red de distribucin GN en Lima y Callao.

Inversin inicial 3 mdulos: US$1,650 millones

4IMPORTANCIA DEL PROYECTOIMPORTANCIA DEL PROYECTO

9 Beneficios totales = US$ 10,000 millones (valor actual)

9 Impacto de largo plazo = 0.8 % del

PBI9Reduccin de hasta 70% en el

dficit de la Balanza de

Hidrocarburos

9Reduccin de gasto energtico = 16%9Ahorros = US$ 5,000 MM (valor actual)

Consumo de energa

PBI y Balanza de Pagos

9Valor actual de regalas e impuesto a la renta

US$2,000 MM

9 Impacto de corto plazo = 1.5% del

nivel del PBI9Compras locales

de US$654 MM9Aporte a la

Balanza de Pagos = US$540 MM

9Directo: 1,700 empleos (prom)

9 Indirecto: 6,000 empleos (prom)

Empleo

PBI y Balanza de Pagos

9Aranceles = US$55 MMRecaudacin E

t

a

p

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d

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n

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n

E

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c

i

n

Recaudacin

5Yacimientos Lote 88

Planta de Fraccionamiento

City Gate

Yacimientos Lote 56

Ampliacin Planta de Separacin

Planta de LNG

Consorcio Upstream Lote 88



Gas Natural Lote 56 y 88

Peru LNG

Peru LNG

GNLC

Cusco - Malvinas

Lima Pisco(Playa Lobera)

Lima Caete(Pampa Melchorita)

Lima Lurn

Cusco - Malvinas

Gas Natural Lotes 88 y 56

TGP

Lquidos de Gas NaturalLotes 88 y 56

TGPGas Natural

Lotes 88TGP

ESTRUCTURA INTEGRAL DE CAMISEAESTRUCTURA INTEGRAL DE CAMISEA

6YACIMIENTOS

SAN MARTIN

CASHIRIARIi

SISTEMA DE SEPARACION

SISTEMA DE REINYECCION

SISTEMA DE TRANSPORTE DE GN

SISTEMA DE DISTRIBUCION DE GN

SISTEMA DE TRANSPORTE DE LIQ.

PLANTA DE FRACCION.

(PISCO)

GN

GAS SECO Y LIQUIDOS

LIQUIDOS

Transporte DistribucinExplotacin

ESTRUCTURAESTRUCTURA

Lote 88

LIMA EXPORT.

INVERSION: US$ 730 MM INVERSION: US$ 850 MM INVERSION : US$ 70 MM

GN

GNGN

LIQUIDOS

7LNG

SPONSORSSPONSORS

Origen

Italia - Argentina

EEUU

Espaa

Argentina

Argelia

Blgica

Corea del Sur

Per

Explotacin Transporte Distribucin

10%

25%

10%

27%

10%

-

18%

-

24%

12%

10%

12%

21%

8%

11%

1%

-

-

-

-

100%

-

-

-

-

50%

20%

-

-

-

30%

-

8Licencia de explotacin por 40 aos del Lote 88: yacimientos San Martn y Cashiriari.

Reservas Probadas: 8.7 TPC de GN (94% de Per) 545 mmbl de Lquidos

Instalaciones: 4 pozos de extraccin 2 pozos de reinyeccin Planta de separacin (Las Malvinas) Planta de fraccionamiento (Pisco) Almacenes y facilidades portuarias

Inversin US$ 730 MM

Operador Estratgico: Pluspetrol.

EXPLOTACION (EXPLOTACION (UpstreamUpstream))

9El El UpstreamUpstream -- PozosPozos

10

El El UpstreamUpstream -- MalvinasMalvinas

11

El El UpstreamUpstream -- Planta PiscoPlanta Pisco

12

El El UpstreamUpstream -- Planta PiscoPlanta Pisco

13

El El UpstreamUpstream -- Plataforma EmbarquePlataforma Embarque

14

TRANSPORTETRANSPORTE

Dos concesiones BOOT (build, own, operate, transfer) a 33 aos : Ductos de GN y Lquidos.

Capacidad de transporte: GN: 285 MMPCD, expandible hasta 1,179

MMPCD. Lquidos: 50,000 BPD, expandible hasta 70,000

BPD.

Instalaciones:

Inversin US$ 850 MM.

Operador Estratgico: Tecgas (Techint).

Ductos (Kms.)Estaciones de compresin / bombeoEstaciones Reductoras de Presin

GN

7141-

Lquidos

54042

15

El Gasoducto El Gasoducto -- Zona SelvaZona Selva

16

El Gasoducto El Gasoducto -- Zona SierraZona Sierra

17

El Gasoducto El Gasoducto -- CityCity GateGate

18

SISTEMA DE TRANSPORTE SISTEMA DE TRANSPORTE -- DIAGRAMADIAGRAMA

LIMA

CAMISEA

732.4 km

0100200300400500600714 km.Km a Camisea

LLANURA COSTERABAJADA1800 M TERRAZA ALTO ANDINA ANDES SELVA

3224 18

PISCO

14 PS#2

PS#1

PS#3

10

Punto ms alto: 4,864 msnm

PS#4

521.4 km 210.7 km

561.4 km 454.5 km

0 km109.6 km210,7 km227.1 km

472.2 km

PRS#3 PRS#2 PRS#1

G

N

L

q

u

i

d

o

s

19

Concesin BOOT a 33 aos de red de distribucin de GN en Lima y Callao.

Instalaciones:Redes: Alta Presin: uso industrial y generacin

elctrica. Media y Baja Presin: uso comercial y

residencial.Longitud de la Red de Alta Presin: 60 kmCapacidad Mnima

DISTRIBUCION DISTRIBUCION

Inversin US$70 MM

Operador Estratgico: Suez - Tractebel.

2do ao4to ao6to ao

Clientes10,00030,00070,000

AGENDAAGENDA


21

TGP: Perfil de IngresosTGP: Perfil de Ingresos

Ingresos de TGP

Transporte de Gas Natural

Transporte deLquidos

GeneradoresElctricos

Otros Usuarios GRP

Upstream

Los ingresos de TGP provendrn de la provisin del servicio de transporte de gas natural y lquidos de gas natural, sujetos a las tarifas mximas establecidas de acuerdo a los Contratos BOOT.

Capacidad Contratada Real

(B)

Garanta de Red Principal

(A-B)

Capacidad Garantizada

(A)= +

La Capacidad Garantizada equivale a 380 MMPCD durante los primeros siete aos de operacin comercial, y a 450 MMPCD posteriormente.

Ship or Pay(LTA)Usuarios

Elctricos

US$ off shoreUS$ on shore

22

INGRESOS DE LA CONCESION: INGRESOS DE LA CONCESION: PROYECCIONES (2005PROYECCIONES (2005--2024)2024)

0

50

100

150

200

250

300

2

0

0

5

2

0

0

6

2

0

0

7

2

0

0

8

2

0

0

9

2

0

1

0

2

0

1

1

2

0

1

2

2

0

1

3

2

0

1

4

2

0

1

5

2

0

1

6

2

0

1

7

2

0

1

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1

9

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0

2

0

2

0

2

1

2

0

2

2

2

0

2

3

2

0

2

4

Contratos GN GRP Lquidos Ingresos Garantizados GN

INGRESOS PROYECTADOS DE TGP(US$ millones)

US$ MM 2005 2006-2011 2012-2024Gas Natural 50 90 190GRP 74 35 2Lquidos 50 50 50Total Ingresos 174 176 242

23

PLAN FINANCIEROPLAN FINANCIERO

X EPC US$ 569 MM

X Otros costos de construccin US$ 140 MM

X Gastos pre-operativos US$ 69 MM

X Otros costos US$ 16 MM

X Gastos financieros US$ 27 MM

X Caja + Reservas US$ 29 MM

TOTAL USOS US$ 850 MM

31%31%

10%10%

59%59%

FONDOS

X Bonos, mercado local US$ 350 MM

X BID + CAF ( A Loans) US$ 125 MM

X Total Deuda Preferente US$ 475 MM

X Adelanto de la GRP US$ 87 MM

X Deuda Sub. de Accionistas US$ 80 MM

X Capital US$ 208 MM

TOTAL FONDOS US$ 850 MM

El 59% de los fondos requeridos sern aportados por Acreedores Preferentes Garantizados (APG)

USOS

24

PRIMER PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOSPRIMER PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS

Emisor : Transportadora de Gas del Per S.A. Instrumentos : Bonos Corporativos Monto : Hasta US$350000,000 su equivalente en Nuevos Soles Tres clasificaciones AAA para las emisiones.

Caractersticas Generales:

Garantas: Prenda del 100% de las Acciones Hipoteca de las Concesiones BOOT (Deuda Preferente Garantizada

limitada por el 70% del valor de los bienes de la Concesin). Cesin de las plizas de seguro. Cesin de pagos compensatorios del EPC

Mejoradores: Fideicomiso de Flujos local correspondiente a los ingresos derivados de (i)

contratos con clientes bajo ley peruana y (ii) Garanta de Red Principal (GRP)

Fideicomiso de Flujos Offshore para los ingresos derivados de contratos con clientes bajo ley extranjera.

25

PRINCIPALES RIESGOS Y MITIGANTESPRINCIPALES RIESGOS Y MITIGANTES

Riesgo de Finalizacin de las Obras (al momento de la oferta): TGP Mechanical Completion. Upstream y Distribucin prcticamente concluidos.

Riesgo Operacional: Tecnologa comprobada. Experiencia del Operador

Riesgo Comercial: GN: ingresos garantizados va GRP independiente de demanda real. Lquidos: Tarifa Ship-or-Pay (LTA) por 30 aos.

Riesgo de Pago: Origen de la GRP: Tasa a usuarios elctricos finales (Ahorro compartido). El Estado Peruano garantiza GRP por incumplimiento de generadores elctricos. Lquidos: Principalmente Exportaciones.

Fuerza Mayor (FM): Contina GRP por 6 meses. Contina LTA por 6 meses si FM TGP o por 12 meses si FM Upstream. Pago por Terminacin Anticipada: Por FM prolongada en BOOT (72.25% del valor

de los bienes de la concesin) y LTA.

26

Transportadora de Gas del Per S.A.: Estructuracin y Colocacin de Bonos Corporativos por US$270MM

9 Objetivos del cliente- Financiar en el largo plazo los requerimientos de

fondos del proyecto.

9 Retos- El tamao sin precedentes de la transaccin,

US$200 MM en dlares americanos y el equivalente a US$70MM en nuevos soles.

- El plazo sin precedentes de la operacin, 15 aos en moneda extranjera y 25 aos en moneda nacional.

9 Solucin- Se plante la estructuracin de un Programa de

Bonos Corporativos con un paquete de garantas nico a compartirse pari passu con las entidades multilaterales.

- Para la colocacin, se trat de generar la mayor competencia entre los inversionitas alcanzando una demanda total cercana a los US$360MM.

Primer Programa de Bonos CorporativosTransportadora de Gas del Per S.A.

US$200,000,000Libor + 3.500%

15 aos

S/. 236,600,000(equivalente a US$70,000,000)

VAC + 7.125%25 aos

Entidad Estructuradora Asesor del Emisor

Entidad Colocadora

Agosto 2004

27

Transportadora de Gas del Per S.A.: Estructuracin y Colocacin de Bonos Corporativos por US$80MM

9 Objetivos del cliente- Completar la estructura de financiamiento del

proyecto en sustitucin al BNDES.

9 Retos- El tamao sin precedentes de la transaccin, pues

este tramo de US$80MM se emitira luego de la emisin de US$270MM de agosto de 2004.

- Plazos iguales a los de la primera operacin: 15 aos en moneda extranjera y 25 aos en moneda nacional.

9 Solucin- Se dise una estrategia que permiti tener xito

en la colocacin, reduciendo las tasas de ambas emisiones respecto a las emisiones iniciales.

Primer Programa de Bonos CorporativosTransportadora de Gas del Per S.A.

US$71,100,000Libor + 2.25%

15 aos

S/. 28,960,000(equivalente a US$8,900,000)

VAC + 6.25%25 aos

Entidad Estructuradora Asesor del Emisor

Entidad Colocadora

Mayo 2005

AGENDAAGENDA


29

Upstream Lote 88: El Negocio

Licencia de explotacin de gas natural por 40 aosInversin aproximada a la fecha US$ 750 MM

Explotacin

Upstream

Reinyeccinde Gas

Fraccionamientode Lquidos

Venta de Gas y Lquidos

Yacimiento deSan Martn

Yacimiento deCashiriari

Operado por Pluspetrol

Separacin de Gas y Lquidos

Pozos5 extraccin3

reinyeccin Planta de Malvinas

Por desarrollar

Planta de Fraccionamiento

(Pisco)

Almacenes y Facilidades Portuarias

30

Estructura Contractual

Contrato de Licencia

LiquidsTransportation

Agreement (LTA)

Take or Pay I

Natural GasAgreement

UpstreamGobierno Peruano

Take or Pay II

EtevensaEdegel

Clientes Industriales

Joint Operating Agreement

31

Estructura del proceso de ventas

Consorciante1

Clientes

Consorciante2 Operador

Consorciante3

Consorciante4

Operador

Regalas, costos

y gastos

Ventas

1

2

1 Ingresos por venta de hidrocarburos

2 Cash Call para la operacin

111 1

2 222

Actualmente, el marketing y la venta de hidrocarburos es manejada por el Operador (Pluspetrol) y aprobada por los consorciantes.

Ventas de Lquidos: con factura por el valor en la planta de Pisco, dividida en cinco partes correspondientes a la participacin proporcional de cada miembro del Upstream.

Ventas de Gas Natural:con valor en la planta de Malvinas, dividida en cinco partes correspondientes a la participacin proporcional de cada miembro del Upstream.

32

Primer Programa de Bonos Titulizados HOCP

HOCP(Originador)

Credittulos (Emisor)

Patrimonio Fideicometido Inversionistas

- Flujos Futuros

- Saldos lquidos en las Cuentas

- Derechos sobre las Plizas de Seguros

- Derechos sobre la Participacin Mnima

- El saldo de Inversiones Permitidas

- Los Derechos sobre el JOA

- El monto resultante de las Indemnizaciones por Transporte

EfectivoC. de Participacin

BonosActivos

Efectivo

33

Estructura del Fideicomiso

Clientes

2. Cuenta de Operaciones (CO)

Flujos provenientes de las ventas de hidrocarburos, correspondientes a la participacin de HOCP

3. Cuenta Reserva de Operaciones (CRO)

4. Cuenta Servicio de Deuda (CSD)

Operador

Regalas y Gastos Operativos

Pago

Cada mes, el Fiduciario transferir a la CO los montos proyectados correspondientes al requerimiento de fondos del siguiente mes.

Se transferir a la CRO los montos proyectados de requerimiento de fondos para los dos meses siguientes.

La CR acumular mensualmente los fondos hasta completar 1/3 del Servicio de Deuda, el cual ser transferido a la CSD, liberando de ser el caso el remanente a HOCP. Al final de cada trimestre, los fondosdepositados en la CSD se emplearn para el pago del Servicio de Deuda.

Una vez cumplido los pagos y reserva, los fondos sern liberados a favor de HOCP, siempre y cuando no haya existido algn Evento de Incumplimiento, en cuyo caso estos fondos sern retenidos.

Proceso mensual

Patrimonio Autnomo

Servicio de Deuda de los Bonos

Titulizados HOCP

US$

US$

1. Pagos a cargo del Patrimonio Fideicometido

Cuentas Recaudacin (CR)

Incluye pago de tributos, comisiones, gastos y costos a cargo del Patrimonio Fideicometido.

34

Flujo Esperado Generado por el Patrimonio Fideicometido

Tomando una tasa de descuento de 10%, el valor presente de los flujos futuros generados a por el Patrimonio Fideicometido es de US$422.8 millones.

(En MM US$) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

WTI proyectado (US$) 49.3 48.1 47.2 47.0 46.2 43.9 41.7 39.6 37.7 35.8 34.0 32.3 30.7 29.1 27.7 26.3

Ingresos Gas Natural 10.4 11.4 12.4 13.9 12.9 13.8 14.6 15.3 15.9 16.2 16.5 16.8 17.0 17.3 17.5 16.6 Lquidos 132.3 131.2 124.1 120.1 110.0 151.0 132.6 120.3 105.8 96.6 85.7 79.0 70.3 65.7 62.5 59.4

Ingresos Totales 142.7 142.6 136.5 134.0 122.9 164.8 147.2 135.6 121.7 112.8 102.2 95.8 87.3 83.0 79.9 76.0

Regalas (44.8) (44.6) (42.7) (42.0) (38.4) (50.8) (45.0) (41.2) (36.7) (33.8) (30.4) (28.2) (25.6) (24.1) (23.0) (21.5) Gastos Operativos (14.1) (14.2) (14.5) (14.5) (14.4) (15.0) (14.9) (14.8) (14.6) (14.6) (14.5) (14.4) (14.3) (14.3) (14.3) (14.3) Transporte (13.0) (13.2) (13.5) (13.8) (13.8) (14.3) (14.6) (14.9) (15.2) (15.5) (15.8) (16.1) (16.5) (16.8) (17.1) (17.5) Gastos de Capital - (6.5) (19.6) (28.3) (26.8) (0.5) - (0.5) - (0.5) - (0.5) - (0.5) - (0.5)

Mejorador Crediticio* - 6.3 6.3 6.3 6.3 - - - - - - - - - - -

FCSD 70.8 70.3 52.5 41.7 35.8 84.2 72.7 64.2 55.1 48.5 41.5 36.5 31.0 27.3 25.6 22.3

(*) Para efectos de proyectar y valorizar los flujos de efectivo esperados se ha dividido US$25 millones ( monto total del mejorador crediticio) entre los aos 2007-2010.

35

HOCP: Estructuracin y Colocacin de Bonos de Titulizacin por US$150MM

9 Objetivo del cliente- Finance the acquistion of the firm by PSEG.

9 Retos- Raise US$100 MM in a short-term period.- Structure wich allows bond issuances after

closing.

9 Solucin- It was granted a syndicated bridge loan of

US$100 MM and meanwhile it was structured a mid-term loan Club Deal of US$40 MM combined with a first issuance of corporatebonds of US$ 50 MM.

9 Objetivos del cliente- Reemplazar con deuda el capital invertido en el

desarrollo de la etapa de explotacin del Proyecto Camisea

9 Retos- Empresa netamente privada con restricciones a la

apertura de informacin.- Empresa nueva en el mercado peruano. - Tamao de la trasaccin (US$150MM).

9 Solucin- Se plante un esquema de titulizacin con la

finalidad de aislar los flujos futuros de la empresa en un patrimonio autnomo.

- Para la colocacin, se trat de generar la mayor competencia entre los inversionistas colocando emisiones simultaneas dirigidas a diversos segmentos, alcanzando de esta manera una sobredemanda en cada una de las emisiones.

Primer Programa de Bonos de Titulizacin HOCP

US$ 77750,00Libor + 2.3125%

15 aos

Entidad Estructuradora

AgenteColocador

Diciembre 2005

Hunt Oil Company of Peru L.L.C., Sucursal del Per

US$150,000,000

US$ 50000,00Libor + 1.0000%

5 aos

US$ 22250,007.1875%15 aos

Fiduciario, Emisor y Representante de los Bonistas

36

Pluspetrol: Estructuracin y Colocacin de Bonos por US$150 millones

9 Objetivos del cliente- Reemplazar con deuda el capital invertido por el accionista

en el desarrollo de la etapa de explotacin del Proyecto Camisea.

9 Retos- Utilizar garantas especficas no utilizadas en estructuras

previas (fideicomiso bancario de flujos).- Lograr aprobacin CONASEV en vista que la garanta

especfica planteada no estaba considerada en el Reglamento.

- Lograr clasificacin AAA.- Concentracin de los inversionistas en el proyecto Camisea.- Cuestionamiento a la integridad fsica del tubo de TGP.9 Solucin- Se tramit ante CONASEV la modificacin al Reglamento para

incluir el fideicomiso bancario de flujos como garanta especfica.

- Se tuvo mltiples reuniones con las clasificadoras de riesgo para obtener la clasificacin deseada.

- Comunicacin cercana y fluida con los inversionistas respecto de sus preocupaciones sobre el proyecto Camisea.

- Para la colocacin, se trat de generar la mayor competencia entre los inversionistas colocando emisiones simultaneas dirigidas a diversos segmentos, alcanzando de esta manera una sobre-demanda en cada una de las emisiones.

Primer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda Pluspetrol Camisea S.A.

Primera Emisin

Entidad Estructuradora Agente Colocador

Pluspetrol Camisea S.A.

Segunda Emisin

Hasta por un monto mximo en circulacin de US$250,000,000

Serie AUS$100,000,000

L+1.3125%Vcto. Octubre 2021

Serie BUS$25,000,000

L+1.2500%Vcto. Noviembre 2021

Serie AUS$25,000,000

L+0.5625%Vcto. Octubre 2011

38

EL PROYECTOEL PROYECTO

39

Facturacin anual: US$45,000 MM

Empleados: 175,000

Ductos operados: 30,000 km

GN Transportado: 129 M MMm3 /Ao

Produccin de GN: 133 M MMm3 /Ao

Produccin de Lquidos: 906 MMB (crudo y condensados)

Actividades en 50 pases.

SPONSORS SPONSORS OPERACIOPERACIN COMBINADAN COMBINADA

40

ADELANTO DE LA GARANTIA DE RED PRINCIPALADELANTO DE LA GARANTIA DE RED PRINCIPAL

20.00

25.00

30.00

35.00

40.00

45.00

50.00

55.00

0

1

/

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7

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1

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0

8

0

5

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0

9

Month

P

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(

u

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/

M

W

h

)

Tarifa con GRP Tarifa sin GRP Tarifa Sin Camisea GRP Total

Tarifa con GRP Tarifa Reducida por efecto de

adelanto de GRP

Reduccin de Tarifas

Pagos Adelantados

Efecto del Adelanto de la

GRP

Tarifas con Gas pero sin considerar GRP

Tarifa sin Gas de Camisea

Plan Financiero

Perfil de Ingresos

41

LDS Edelnor Otros Dist.

Generador n

Energa + GRP + Transmisin

UsuariosDistribucin + Energa + GRP + Transmisin

FIDEICOMISO RECAUDADOR

F. Pagador REP

GNLCTGP

ESTRUCTURA DE COBRO DE LA GRPESTRUCTURA DE COBRO DE LA GRP

La GRP es una compensacin que

paga el usuario final por ser el beneficiario

de la reduccin de tarifas elctricas.

GRP + Transmisin Generador 2Generador 1

GRP Transmisin

42

Fiduciario Internacional (Trustee)

ESTRUCTURA DE GARANTIASESTRUCTURA DE GARANTIAS

Agente Internacional

BIDCAF

GRUPO DE APG 1 GRUPO DE APG n

Otro Agente

Otros Acreedores SeniorBonos Otros

Representante Agente

Agente Peruano

GRUPO DE APG 2

43

Garantas Locales

ESTRUCTURA DE GARANTIASESTRUCTURA DE GARANTIAS

Fiduciario Internacional (Trustee)

Hipoteca BOOT

Prenda Acciones TGP Seguros Locales

Contrato EPC

Ingresos Locales Ingresos Offshore

Seguros Internac.

Fiduciario LocalAgente Garantas Local

Fideicomiso Local Cuentas Offshore

44

ESQUEMA CONTRACTUALESQUEMA CONTRACTUAL

BOOTGN

BOOTLquidos

Gobierno del Per

EPC O&M

Techint COGA

GRP Contratos GNLTA

(Lquidos)

Generadoras Industriales Otros

ProductoresLote 88

Acuerdo de Accionistas

Contratos de Prstamos

InstitucionesFinancieras

Techint - Tecgas Hunt Pluspetrol Sonatrach Suez Tractebel SK GyM

TGP

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