ANLISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS.ANLISIS FINANCIERO.

El tipo de anlisis vara de acuerdo a los intereses especficos por parte de los involucrados en la empresa, ya que dichos involucrados estn principalmente importados en la liquidez de la misma. Por otra parte aquellos que invierten en las acciones comunes de una compaa les interesan primordialmente las utilidades presentes y futuras esperadas y la estabilidad de tendencia de las mismas, as como tambin su covarianza con respecto a los resultados obtenidos de otras compaas que compartan el mismo ramo. En resumen los inversionistas podran concentrar su anlisis ms que todo en la rentabilidad de la empresa.

Con el objetivo de hacer negociaciones ms fructferas para la obtencin de fondos externos, la parte administrativa de una compaa debe enfocarse de manera contundente, en todos los aspectos del anlisis financiero que los proveedores externos de capital utilizan para evaluar a la entidad. Por otra parte, la administracin, tambin puede usar el anlisis financiero para el control interno de la compaa, lo que implicara el ocuparse en especfico de la rentabilidad de las inversiones en diversos activos y en la eficiencia con que se administran estos activos. RAZONES FINANCIERAS.

La informacin que genera lacontabilidady que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha informacin, y la forma ms usada para hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa; estos indicadores son conocidos tambin como razones financieras.Los ratios financieros son otra forma de llamar a las razones financieras y pueden definirse, como coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella.

Las razones financieras por otra parte, llevan a cabo el anlisis y la reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, como tambin comprende los mtodos de clculos con el fin de determinar el desempeo y la posicin de la empresa con respecto sus finanzas.

USOS DE LAS RAZONES FINANCIERAS.

El uso del anlisis de razones financieras, es el de evaluar la situacin y desempeo de una empresa; para ellos el analista requiere de una gran serie de criterios los cuales son llamados frecuentemente como razones o ndices. Estas razones permiten hacer la relacin necesaria de datos financieros, con el fin de que analistas expertos y capaces puedan observar y conocer de manera profunda la situacin y desempeo de la empresa.

El anlisis de razones financieras permite dar un doble uso a los datos extrados de la entidad. El primero uso es el de hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o econmicos de la empresa (pasado, presente, futuro), para conocer cul ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo, es decir si podra determinarse si en la empresa ha habido una mejora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo. Y as poder aplicar, por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, o simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos y aplicarlos de ser necesario. Es importante acotar que en las comparaciones a travs del tiempo, lo recomendable no es solo comparar las razones financieras sino tambin las cifras absolutas.

El segundo uso, coteja las razones de una empresa con las dems similares o con promedios generales de la industria en el mismo punto en el tiempo. Con esta comparacin podemos obtener elementos de juicio sobre las condiciones y desempeos financieros relativos de la empresa.

Una observacin muy significativa y que no debe escaparse de las manos del analista, es que debe de evitarse el uso indiscriminado de las reglas que ofrecen aproximaciones para todas las empresas. Un ejemplo de lo nombrado, es incorrecto el criterio de que todas las compaas deben tener una razn circulante de 2 a 1. Para cada anlisis el analista debe estar bien relacionado con el tipo de negocio que ejerce la empresa y adems relacionarse profundamente con la empresa. La verdadera prueba de liquidez consiste en observar si una compaa tiene la capacidad de pagar sus cuentas a tiempo, siendo as, ejemplo de una entidad con reputacin impecable.

CLASIFICACIN DE LAS RAZONES FINANCIERAS.Las razones financieras pueden dividirse en cuatro grandes grupos o categoras bsicas, las cuales se definirn a continuacin:

I. ndices de liquidez.II. ndices de actividad.

III. ndices de endeudamiento.

IV. ndices de rentabilidad.Ninguna de las razones aqu estudiadas, por si sola podria proporcionar informacion relamente suficiente como para juzgar las condiciones y desempeo financiero de cualquier empresa. Solo cuando se analiza un grupo de indices, podremos llegar a concluisones realmente valederas y razonables. Las tendencias subyacentes pueden ser determinadas solo mediante una comparacin de las cifras absolutas y las razones en la misma epoca del ao. 1- NDICES DE LIQUIDEZ.

El ndice de liquidez permite evaluar la capacidad que la empresa posee para desempear las obligaciones a corto plazo (periodo no mayor de un ao), a partir de las cuales se pueden obtener algunos elementos de juicio como lo son la solvencia de efectivo actual de la entidad as como tambin la capacidad de mantenerse en un estatus solvente a travs de cualquier situacin adversa. El ndice de liquidez a su vez se subdivide en tres (3) medidas bsicas, las cuales son:

Capital neto de trabajo: Se calcula substrayendo el pasivo a corto plazo de los activos a corto plazo, mientras ms excedan los activos a los pasivos; mayor ser la capacidad de la empresa para responder ante deudas y obligaciones.

Razn del circulante: Nos ayuda a saber si la empresa se encuentra en la capacidad de cubrir sus pasivos circulantes solo con sus activos circulantes, para realizar el clculo solo debemos hacer la divisin del activo circulante sobre el pasivo circulante

Razn de la prueba del acido: Esta prueba prcticamente se deriva de la anterior (Razn circulante), a excepcin que se excluyen los inventarios por ser los menos lquidos de los activos circulantes, adems esta razn se concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en relacin con las obligaciones circulantes, por lo que proporciona una medida ms correcta de la liquidez que las otras pruebas de este ndice de liquidez.

2- NDICES DE ACTIVIDAD. El indice de actividad se concentra en observar y cuantificar la efectividad con la cual la empresa administra los recursos (activos operativos) que tiene a su disposicin. En otro orden de ideas estos indices son aplicados con el objetivo de medir la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en efectivo. Rotacion del inventario: Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad. Por lo tanto este indicador se enfoca en medir la liquidez de los inventarios de una empresa.

En las empresas solo dedicadas a las ventas es necesario recordar que se tiene una formula para la obtencion del inventario final, la cual es la siguiente:

Rotacion de inventario en dias: Tambien conocido como dias de venta en la calle ya que representa el numero de dias que la empresa se esta tardando en vender el inventario.

Periodo de cobranza promedio: Este indicador es tambien conocido como rotacion de cuentas por cobrar, lo que significa que es un itinerario que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa cobrar las cuentas pendientes, que a su vez tambien deben ser convertidas en efectivo. Las cuentas por cobrar son recurson inmovilizados que se encuentran en manos de terceros y que representan algun costo de oportunidad.

Periodo de pago promedio: Conocido tambien como rotacion de cuentas por pagar, el cual nos ayuda a obtener el periodo promedio que se tarda la empresa en saldar todas las cuentas pendientes que haya asumido, es decir cuenta el numero de veces que la empresa dedica efectivo a pagar sus pasivos.

Rotacion del activo fijo: Da a conocer la eficiencia de la empresa para administrar sus activos fijos en el proceso de la generacion de ventas.

Rotacion de activos totales: Toda empresa hace utilizacion de sus activos en la generecion de ventas, por lo que es necesario un calculo de dicha eficiencia, es decir la rotacion de activos totales nos brinda la oportunidad de obtener ese calculo a travez de la siguiente formula.

3- NDICES DE ENDEUDAMIENTO.

Como su nombre lo indica nos permite conocer el grado de endeudamiento que la empresa posee y por ende la capacidad que tiene para responder ante sus pasivos, es decir que disponibilidad tiene la empresa para satisfacer sus obligaciones pertinentes.

En el ramo de los ndices de endeudamiento tenemos:

Razon de endeudamiento: Mide la proporcion de los activos que estan financiados por terceros, recordemos que los financiamientos de una empresa estan dados bien sea por los socios y/o terceros (proveedores, acreedores).

4- NDICES DE RENTABILIDAD.

Toda entidad tiene dos (2) razones de rentabilidad, una de ellas muestra la rentabilidad con respecto a las ventas y la otra muestra la rentabilidad con relacin a las inversiones que dicha entidad maneja. Haciendo unin valedera de las dos razones, podemos reflejar la eficiencia de operacin de la compaa. Entre los indicadores ms comunes de los ndices de rentabilidad tenemos:

Margen bruto o neto de utilidad: Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas, despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido, es decir el porcentaje por unidad monetaria de ventas que queda despues que la empresa paga sus bienes. Tambin indica la eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asignan precios a los productos. SHAPE \* MERGEFORMAT

Rendimiento de capital social: Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros de los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas o ms en una industria. O simplemente mide el rendimiento sobre las inversiones de los accionistas de la empresa.

Ejercicio 1.

Emplee los estados financieros de Cordillera, C.A., para el ao 2006 que se muestra a continuacin, as como los ndices industriales.

Estado de resultados de Cordillera C.A.

Al 31/12/06

Ingresos por ventas600.000

Costo por venta(460.00)

Utilidad bruta140.000

Gastos de operacin

Gastos generales y administrativos30.000

Gastos por depreciacin30.000

Total gastos operacionales(60.000)

Utilidad de operacin80.000

Gastos de intereses(10.000)

Utilidad antes de impuesto70.000

Impuesto(271.000)

Utilidad neta42.900

Balance General Cordillera C.A

Del 01/01/06 al 31/12/06ACTIVO

Efectivo15.000

Valores negociables7.200

Inventarios34.100

Total activo circulante138.800

Activos fijos netos270.000

Activos totales408.000

PASIVO Y CAPITAL

Cuentas por pagar57.000

Documentos por pagar13.000

Pasivos Acumulados5.000

Total pasivos a corto plazo75.000

Deuda a largo plazo150.000

Capital social110.000

Utilidades retenidas73.100

Total Pasivo y Capital408.300

RaznPromedio Industrial

2006

Capital neto de trabajo125.000

ndice de Solvencia2.35

Razn de prueba Acida0.87

Rotacin por inventario4.55

Periodo de cobranza promedio35.5 Das

Rotacin de activos fijos1.97

Rotacin de activos totales1.09

Razn de endeudamiento0.300

Margen bruto de utilidades0.202

Margen neto de utilidades0.091

Rendimiento de capital social0.167

Se pide:

1. Calcule las razones financieras.

2. Analice la situacin de la empresa con respecto al promedio industrial.RESPUESTAS DEL EJERCICIO # 1.

1). CALCULOS DE LAS RAZONES FINANCIERAS DE CORDILLERA C.A

INDICE DE LIQUIDES:

Capital neto de trabajo (CNDT) = total activo circulante pasivo circulante

Total activo circulante = 138.800

Pasivo circulante = 75.000

CNDT = 138.800 75.000 = 63.800 Razn del circulante (RDC) =

Activo circulante = 138.800

Pasivo circulante = 75.000

RDC = = 1.850 Prueba del cido (PDA) = Activo circulante = 138.800

Pasivo circulante = 75.000

Inventario = 34.100

PDA = = 1.397INDICES DE ACTIVIDAD:

Rotacin de inventario (RDI) = Costo de venta = 460.000

Inventario = 34.100

RDI = = 13.849

Rotacin de inventario en das (RDIED) = Das del ao = 360

RDI = 13.849

RDIED = = 26.668

Periodo de cobranza promedio(PDCP) =Ventas promedio diarias (VPD) = Das del ao = 360

Ventas anuales = 600.000

VPD = = 1666.666

Cuentas por cobrar = 82.500

Ventas promedio diarias = 1666.666

PDCP = = 49.5 Periodo de pago promedio (PDPP)= Compras promedio diarias (CPD) = Compras anuales = 499.100

Das del ao = 360

(CPD) = = 1372.5Cuentas por pagar = 57.000

Compras promedio diarias = 1372.5

(PDPP)= = 41,5 Rotacin del activo fijo (RDAF) = Ventas = 600.000

Activo fijo neto = 270.000

(RDAF) = = 2.222 Rotacin de activos totales (RDAT) = Ventas = 600.000

Activos totales = 408.300

(RDAT) = = 1.469INDICE DE ENDEUDAMIENTO:

Razn de endeudamiento (RDE) = Pasivos totales = 225.000

Activos totales = 408.300

(RDE) = = 0.551 INDICE DE RENTABILIDAD:

Margen bruto de utilidades (MBDU) =

Utilidad Bruta = 140.00

Ventas = 600.000

(MBDU) = = 0.233 Margen neto de utilidades (MNDU) =

Utilidad neta = 42.900

Ventas = 600.000

(MNDU) = = 0.071 Rendimiento de capital social (RDCS) =

Utilidad neta = 42.900

Capital Social = 110.200

(RDCS) = = 0.3892). Anlisis de las razones financieras de la empresa CORDILLERA C.A. para el ao 2006. Como base de comparacin para el anlisis de las razones financieras obtenidas de la empresa CORDILLERA C.A, se utilizara el promedio industrial del ao 2006. A continuacin se presenta un cuadro con la informacin de la empresa CORDILLERA C.A y el promedio industrial. RaznPromedio de CORDILLERA C.A. 2006Promedio Industrial

2006

Capital neto de trabajo63.800125.000

ndice de Solvencia1.8502.35

Razn de prueba Acida1.3970.87

Rotacin por inventario13.4894.55

Periodo de cobranza promedio49.535.5 Das

Rotacin de activos fijos2.2221.97

Rotacin de activos totales1.4691.09

Razn de endeudamiento0.5510.300

Margen bruto de utilidades0.2330.202

Margen neto de utilidades0.0710.091

Rendimiento de capital social0.3890.167

LIQUIDEZ.

Al hacer la comparacin de los resultados de la liquidez de la empresa en relacin con las del promedio industrial, puede apreciarse una tendencia relativamente estable; ya que, comenzando por el capital neto de trabajo, en la empresa cordillera es de 63.800 y el del promedio industrial es casi el doble (125.000), lo cual indicara que la empresa no esta en su mejor punto para poder cubrir deudas y obligaciones; sin embargo los resultados empiezan a mejorar cuando se hace aplicacin del resto de las razones de liquidez. En las cuales se refleja, que la razn del circulante esta a solo 0.5 de la del promedio industrial; indicando de esta manera que la empresa esta en plena capacidad de cubrir sus pasivos circulantes con sus activos circulantes. Por otra parte la prueba del acido, la cual es recomendable que sea mayo a uno, en la empresa cordillera supera el 1 recomendado y adems el promedio industrial; indicando as una eficiencia mas exacta de liquidez de la empresa. En sntesis, las pruebas que demuestran mayor importancia de la liquidez de la empresa, sealan un rendimiento estable y bueno de la empresa con respecto al promedio industrial 2006.

ACTIVIDAD

En el calculo de la rotacin de inventario para la empresa Cordillera C.A para el ao 2006 se aprecia, con un nivel claramente alto con respecto al promedio industrial 2006, el cual es utilizado como base de comparacin para este anlisis. Ya que la rotacin de inventario puede convertirse fcilmente en una edad promedio de inventario; utilizando un ao contable (360 dias) para dividirlo entre los 13.489 de dicha rotacin de inventario, lo cual nos indicara que la empresa tarda alrededor de 26.68 das para mover su inventario, lapso de tiempo el cual no es favorable para dicha empresa.

No obstante el periodo promedio de cobranza de la empresa muestra 49.5 das para cobrar todas aquellas cuentas pendientes, lo cual se muestra elevado con respecto a los trminos de crdito de la empresa indicando as un crdito administrado de manera deficiente o un departamento de cobranza ineficiente.En relacin con los niveles de rotacin de activos fijos como en la rotacin de activos totales tambin se puede apreciar un aumento con respecto a los estndares del promedio industrial de la empresa, los cuales en ambos casos dan a conocer la eficiencia de la empresa para utilizar sus activos en la generacin de ventas, mostrando en este caso que debido a la rotacin de sus activos las operaciones han resultado efectivas financieramente. ENDEUDAMIENTO

El calculo de la razn de endeudamiento de la empresa antes nombrada arroja como resultado, que un 55.1% del capital usado en la empresa para generar ganancias, es de personas ajenas a la misma, es decir, que dicha empresa ha financiado con deuda mas de la mitad de sus activos. Obtenindose as un alto grado de apalancamiento financiero y por ende mayor grado de endeudamiento.

Al hacer comparativa de la razn de deuda de la empresa con el promedio industrial, claramente se observa que la empresa esta por encima del nivel de deuda estndar para el ao 2006.

RENTABILIDAD

Se puede apreciar que el margen bruto de utilidades en la empresa Cordillera C.A es mayor que el del promedio industrial 2006, demostrando as un porcentaje eficiente de cada bolvar de ventas que queda despus que se han pagado todos los productos.

Sin embargo en el margen neto de utilidades, esta disminuye con respecto al promedio industrial dejando a relucir que la empresa ha mantenido una ganancia relativamente buena sobre las ventas realizadas.

Partiendo de los datos obtenidos del rendimiento del capital social de la empresa, se puede decir que los accionistas de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversin del 38.9% por cada bolvar del capital social. Esto indica que cada uno de los accionistas se gan netamente 0.39 cntimos por cada bolvar invertido.

Capital neto de trabajo = Total Activo Circulante Pasivo Circulante

Razn del circulante: QUOTE

Razn Prueba Acida = QUOTE

Rotacin Del Inventario = QUOTE

Inventario inicial + Compras Costo de venta = Inventario final

Rotacin Del Inventario En Das = QUOTE

Periodo De Cobranza Promedio = QUOTE

Ventas Promedios Diarias = QUOTE

Periodo De Pago Promedio = QUOTE

Compras Promedio Diarias = QUOTE

Rotacin De Activos = QUOTE

Rotacin De Activos Totales = QUOTE

Razn De Endeudamiento = QUOTE

Margen Bruto De Utilidades = QUOTE

Margen Neto De utilidades = QUOTE

Rendimiento Del Capital Social = QUOTE