Unidad 13análisis financiero de la empresa

Estructura económica y financiera

Se recoge en el neto y el pasivo del balance

Muestra las distintas fuentes de financiación de la empresa

Estructura financiera

Se denomina también fuentes de financiación

Estructura económica

Se recoge en el activo del balance

Muestra los elementos patrimoniales que ha adquirido la empresa para poder funcionar

Se denomina también capital productivo de la empresa

Estructura del balance

Estructura económica y financiera

PasivoActivo

Disponible(10%)

Realizable(15%)

Existencias(30%)

Pasivo corriente(exigible a corto plazo) 35%

Pasivo no corriente(exigible a largo plazo) 25%

Patrimonio neto(no exigible)40%

Activono corriente

Activocorriente

Recursos permanentes

Estructura económica Estructura financiera

OrigenAplicación de fondos

Inmovilizado(45%)

Fondo de maniobra

El fondo de maniobra analiza el equilibrio entre las inversiones y su financiación.

Principios de equilibrio financiero

Las inversiones a largo plazo deben financiarse con capitales o recursos permanentes

El activo corriente debe ser superior al pasivo corriente. Las inversiones a corto plazo no deben financiarse sólo con exigible a corto plazo

Fondo de maniobra = Activo corriente – Pasivo corriente

Fondo de maniobra = Recursos permanentes – Activo no corriente

o

Inmovilizado(45%)

Fondo de maniobra

Disponible(10%)

Realizable(15%)

Existencias(30%)

Pasivo corriente(exigible a corto plazo) 35%

Pasivo no corriente(exigible a largo plazo) 25%

Patrimonio neto(fondos propios)40%

Activono corriente

Activocorriente

Recursos permanentes

Fondo de maniobra

Fondo de maniobra positivo El activo corriente es superior al pasivo corriente

Inmovilizado(75%)

Fondo de maniobra

Disponible (5%)

Realizable (10%)

Existencias (10%)

Pasivo corriente(exigible a corto plazo) 65%

Pasivo no corriente(exigible a largo plazo) 15%

Patrimonio neto(fondos propios)20%

Activono corriente

Activocorriente

Recursos permanentes

Fondo de maniobra

Fondo de maniobra negativo El pasivo corriente es superior al activo corriente

Fondo de maniobra

Pasivo corriente

Pasivo no corriente

Patrimonio neto

Activono corriente

Activocorriente

Suspensión de pagos → Opciones para evitarla

Renegociar la deuda

Vender inmovilizado

Fondo de maniobra negativo

Equilibrio financiero a corto plazo

El equilibrio financiero a corto plazo es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos de pago a corto plazo.

Liquidez o solvencia a corto plazo

R1 = (Existencias + Realizable + Disponible) / Exigible a corto plazo

Tesorería R2 = (Realizable + Disponible) / Exigible a corto plazo

Disponibilidad o tesorería inmediata R3 = Disponible / Exigible a corto plazo

Valor recomendado entre 1,5 y 2

Valor recomendado entre 0,75 y 1

Valor recomendado entre 0,1 y 0,3

Ejemplo de análisis financiero a corto plazo

Activo no corriente 129.500 Patrimonio neto 109.500

Activo corriente 55.500 Pasivo no corriente 45.500

Existencias 9.000 Pasivo corriente 35.000

Realizable 28.500

Disponible 18.000

TOTAL ACTIVO 185.000 TOTAL P. NETO Y PASIVO 185.000

Liquidez = La empresa no tiene problemas de liquidez, los activos corrientes son suficientes para afrontar las deudas contraídas a corto plazo59,1

000.35500.55

PCAC

Tesorería = 33,1000.35

000.18500.28

PCdisponiblerealizable La empresa tiene capacidad para pagar sus

deudas a corto plazo bajo el supuesto de que no consiga vender sus existencias

Disponibilidad = La empresa puede hacer frente a sus deudas más inmediatas

51,0000.35000.18

PC

disponible

Ratios de endeudamiento

Garantía (distancia a la quiebra) R4 = Activo total / Exigible total

Endeudamiento R5 = Exigible total / (Neto + Pasivo)

Coeficiente de apalancamiento

R5 = Exigible total / Neto

Si el resultado es inferior a 1, la empresa está en quiebra técnica

Valor recomendado: inferior a 0,5

Valor recomendado: inferior a 1

Mide la garantía que tienen los acreedores de cobrar su deuda

Solvencia global

Magnitud de la deuda de la empresa

Ratios de endeudamiento

Calidad de la deudaR6 = Exigible a corto plazo / Exigible total

Autonomía financiera R7 = Recursos propios / Exigible total

Cuanto menor sea el valor mayor es la calidad de la deuda

La autonomía será mayor cuanto mayor sea el cociente

Calidad de la deuda de la empresa

Los valores recomendados en algunas ratios son orientativos, ya que el diagnóstico de la situación empresarial depende siempre del sector de actividad y de las características concretas de la empresa.

Desequilibrio financiero

Desequilibrio financiero a corto plazo

La situación se manifiesta en un fondo de maniobra negativo

Pasivo corriente

Pasivo no corriente

Patrimonio neto

Activono corriente

Activocorriente

Fondo de maniobra

Si la situación no es transitoria, la empresa debe solicitar al juez la paralización de sus pagos

Desequilibrio financiero

Desequilibrio total

Situación de quiebra técnica: la empresa está descapitalizada, carece de fondos propios

Pasivo corriente

Pasivo no corrienteActivono corriente

Activocorriente

Fondo de maniobra

Esta situación supone la absoluta insolvencia para hacer frente a los pagos.Antes de llegar a esta situación extrema el empresario debe solicitar el concurso de acreedores

Concurso de acreedores

Procedimiento que pretende reorganizar la gestión de una empresa insolvente para que vuelva a ser viable y que los acreedores recuperen la mayor parte de sus deudas.

Concurso voluntario La solicitud la presenta la empresa

Concurso necesario La solicitud la presenta un acreedor

Fases del concurso

1. Evaluación de la situación 2. Solución del proceso

Convenio de acreedores

Liquidación de la sociedado

El período medio de maduración es el tiempo que la empresa tarda, por término medio, en recuperar cada euro invertido en su ciclo de explotación.

Período medio de maduración

t0 t1 t2 t3 t4

Período de almacenamiento

Período de cobroPeríodo de ventas

Período de fabricación

Llegada dematerias primas

Entrada enproducción

Salida deproducción

Salidapor ventas

Cobro aclientes

Período de maduración = Pma + Pmf + Pmv + Pmc

Fases o subperíodos

Período medio de maduración

Período medio de almacenamiento (Pma)

Pma =

Número de días que, por término medio, permanecen las materias primas almacenadas

na365

aA

na =

na: Número de veces que se renueva el almacén de MP a lo largo del añoA: Volumen de compras de materias primas (MP) en un año a. Nivel medio de existencias de MP almacenadas en un año

Período medio de fabricación (Pmf)

Pmf =

Número de días que, por término medio, tarda la empresa en fabricar sus productos

nf =

nf: Número de veces que se renueva el almacén de productos en curso en 1 año F: Coste total de la producción anual f: Valor de las existencias medias de productos en curso de fabricación

nf365

fF

Período medio de maduración

Período medio de ventas (Pmv)

Pmv =

Número de días que, por término medio, tarda la empresa en vender su producción

nv =

nv: Número de veces que se renueva al año el almacén de productos terminados V: Valor de coste de las ventas anuales v: Valor del nivel medio de existencias de productos terminados en un año

Período medio de cobro (Pmc)

Pmc =

Número de días que, por término medio, se tarda en cobrar a los clientes

nc =

nc: Número de veces que se renueva la deuda media de los clientes al cabo del año C: Valor de las ventas anuales a precio de venta c: Valor medio de los créditos anuales concedidos a clientes

nv365

vV

nc365

cC

Período medio de maduración financiero

Período medio de pago (Pmp)

Pmp =

Número de días que, por término medio, tarda la empresa en pagar a sus proveedores

np =

np: Número de veces que se renueva al año la deuda media con proveedores P : Valor de las compras a crédito realizadas durante un año p: Saldo medio de las deudas con los proveedores en un año

Para calcular el período medio de maduración financiero hay que restar al PMM económico los días que tarda la empresa en pagar a sus proveedores.

np365

pP

PMM financiero = PMM económico - Pmp

Rentabilidad

La rentabilidad de la empresa es la relación entre los beneficios obtenidos y el capital invertido.

Rentabilidad = 100invertidocapitalobtenidobeneficio

Relación entre

Productividad =

Rentabilidad = invertidocapitalobtenidobeneficio

sproductivofactoresobtenidaproducción

Indicadores de la eficiencia

Económico financiera

Técnica

Rentabilidad económica y financiera

Rentabilidad económica

RE =

Relaciona los beneficios obtenidos con el total de capitales invertidos

100totalactivo

BAIT

Rentabilidad financiera

RF =

Relaciona los beneficios netos obtenidos con los capitales o recursos propios de la empresa

100propiosrecursosnetobeneficio

Factores de la rentabilidad

RE = Beneficio/ Activo totalRE= (Beneficio/Ventas)·(Ventas/Activo total)RE = Margen sobre ventas · Rotación de ventas

Las variaciones en la rentabilidad se pueden originar por

Un cambio en elmargen comercial

Un cambio en larotación de las ventas

Rentabilidad y estructura financiera

Efecto apalancamiento

¿Cuándo interesa endeudarse?

Cuando se cumplan estas dos condiciones

Rentabilidad económica > i (coste de endeudamiento) La ratio de endeudamiento no es excesiva

Efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda para financiar sus inversiones

El apalancamiento es positivo si el incremento de la deuda aumenta la rentabilidad financiera de la empresa

Cuenta de resultados

La cuenta de resultados, o de pérdidas y ganancias, nos informa del origen y composición de los resultados obtenidos por la empresa.

- Materiales consumidos

- Gastos de personal

- Otros gastos de explotación

- Amortizaciones

Resultado del ejercicio o beneficio neto (BN)

- Impuestos

- Gastos financieros

Resultado de explotación (BAIT)

Ingresos de explotación (ingresos por ventas)

Cuenta de resultados empresa

Resultado de explotación (BAIT) = Ingresos de explotación – Gastos de explotación

Beneficios antes de impuestos (BAT) = BAIT – Gastos financieros

Resultado del ejercicio o beneficio neto (BN) = BAT – Impuestos

Análisis de la cuenta de resultados

Resultado de explotación (BAIT) dividido entre las ventas totales

Margen económico sobre ventas o margen comercial

Crecimiento de las ventas

Comparación entre las ventas de un año y las del año anterior

Posición relativa de la empresa en el sector

Cuota de mercado = (Ventas de la empresa) / (Ventas del sector)

Impuestos que afectan a las empresas

Impuesto directo y personal que grava la renta obtenida por las sociedades mercantiles y otras entidades colectivas

Impuesto sobre sociedades (IS)

Elementos constitutivos del IS

Sujeto pasivo: las sociedades mercantiles

Hecho imponible: la obtención de beneficios

Base imponible: resultado antes de impuestos (BAT)

Cuota íntegra: tipo impositivo x base imponible

Cuota líquida: cuota íntegra – deducciones y bonificaciones

Cuota diferencial: cuota líquida – retenciones y pagos a cuenta

Período impositivo: año natural / fiscal

Impuestos que afectan a las empresas

Impuesto directo, personal y progresivo que grava la renta de las personas físicas. Este impuesto afecta a las empresas porque están obligadas a efectuar las retenciones sobre las rentas que ellas pagan sujetas a dicho impuesto.

Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF)

Cálculo de los rendimientos de las actividades económicas del empresario individual

Estimación directa Estimación objetiva

Impuestos que afectan a las empresas

Impuesto directo, cuyo hecho imponible está constituido por el ejercicio de cualquier tipo de actividad empresarial, profesional o artística.

Impuesto de Actividades Económicas (IAE)

Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA)

Impuesto indirecto que grava el consumo de bienes y servicios.

Es un impuesto de gestión compartida entre administraciones. Lo recaudan los ayuntamientos.

El sujeto pasivo de este impuesto es el consumidor final, él es quien soporta la carga del impuesto.

Balance social

El balance social es un documento que contrapone los efectos positivos (beneficios sociales) a los efectos negativos (costes sociales) que se derivan de la actuación de la empresa.

Beneficios sociales Costes socialesGeneración de riqueza y de los bienes y servicios necesarios

Creación de puestos de trabajo

Aportaciones a la comunidad, desarrollo económico local, etc.

Contaminación medioambiental

Agotamiento de los recursos naturales y pérdida de biodiversidad

Accidentes laborales y enfermedades profesionales

Balance ético

La nueva ética empresarial parte de un principio básico: la empresa como institución solo podrá considerarse ética cuando encuentre el acuerdo o consenso de todos los grupos afectados por sus consecuencias.

Identifica los grupos de interés que convergen en la empresa

El balance ético

Traduce los intereses en indicadores

Concreta los diferentes intereses que tiene cada uno de estos grupos

Objetivos o cuantitativos

Subjetivos o cualitativos

fin