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Msc. Nadia Villena I.DOCENTE UNIVERSIDAD ECOTEC

INSTITUCIONES FINANCIERAS Y INSTITUCIONES FINANCIERAS Y MERCADO DE CAPITALESMERCADO DE CAPITALES

Msc. Nadia Villena I.Email: nadia_villena@yahoo.com

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Prohibido el Uso del Celular durante las clases, salir de clases si necesita contestar alguna emergencia.

Tiempo de Espera para tomar asistencia durante la primera hora de clase, será de 10 minutos según el reglamento. No existe tiempo de espera para segunda y tercera hora Campus JTM.

Vestimenta del Estudiante adecuada (no minivestidos, no gorras, no zapatillas, no bermudas, no minifaldas, no shorts, no gafas).

No consumir alimentos ni bebidas al interior de las clases , la única excepción es el agua.

Siempre que el docente lo haya así planificado, es responsabilidad del alumno traer material de trabajo previo a talleres en clases.

Recordar que se debe aprobar la materia con 80 puntos teniendo un rango de 14 a 16 faltas mayor a 16 faltas se pierde la materia. No existe justificación de faltas..

La calificación de trabajos y/o talleres se considerará la participación de los estudiantes que asisten a dicha clase.

Se permite ingreso del estudiante atrasado a clases., sin embargo la inasistencia es irreversible.

Un examen atrasado se permitirá presentarlo por causas de fuerza mayor como salud, trabajo, calamidad doméstica, deudas pendientes a la institución. Para ello se presentará una carta dirigida al decano adjuntando el soporte documental y el pago por examen atrasado de $ 50 dólares previo autorización.

Se permitirá el retiro de la materia durante la primera semana de inicio del semestre/intensivo con reembolso del 100%, la segunda semana reembolso del 80%, tercera semana reembolso 50%, pasado dicho tiempo no habrá reembolso alguno.

Normas Generales

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Evaluación

CALIFICACION

ACTIVIDADES 30  PRIMER EXAMEN 15  SEGUNDO EXAMEN 15  EXAMEN FINAL 40  NOTA FINAL 100  

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•La presentación de deberes y trabajos en el aula virtual con fecha estipulada tiene carácter obligatorio, en caso de incumplimiento se impondrán sanciones en la nota de actividades.

• Los trabajos de investigación se calificarán sobre un total de 30 puntos desglosado de la siguiente manera:

Talleres en clases 10 puntosTareas y Exposiciones 10 puntosParticipación en clases 10 puntos

•La nota mínima para aprobar el curso es 70.

•Los exámenes se rendirán en la fecha previamente establecida por el Decanato de la Facultad, y no se aceptará a ningún estudiante postergación ni anticipación de dicha evaluación, sin una justificación de fuerza mayor previamente aprobada por la Comisión Académica de la Facultad. En éste caso únicamente se aprobará la toma del examen supletorio.

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MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS

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En materia económica un mercado es el lugar o área donde se reúnen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio. Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales.

Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios).

INTRODUCCIÓN

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En economía, un mercado financiero es un espacio (físico o virtual) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En general, cualquier mercado de materias primas podría ser considerado como un mercado financiero si el propósito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo.

Los mercados financieros están afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores. A la economía que confía ante todo en la interacción entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economía de mercado, en contraste con la economía planificada.

En Resumen:

“ El mercado financiero es el conjunto de inversionistas, empresas e instituciones financieras que compran y venden instrumentos financieros para obtener rendimientos o recursos para la inversión; es decir, es en donde se hacen las transacciones entre aquellos que ofrecen y aquellos que demandan fondos, esto es, entre proveedores y captadores de fondos.”

Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:•El aumento del capital (en los mercados de capitales).•La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).•El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen.

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MERCADO FINANCIERO

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• Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la negociación.

• Interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero determina el precio del activo comerciado así también de forma equivalente determina el rendimiento requerido de un activo financiero.

• Fijar los precios de los productos financieros en función de su oferta y su demanda.

• Proceso de Fijación de Precios.- Es el incentivo para que las empresas adquieran fondos que dependen únicamente del rendimiento necesario que demandan los inversionistas, ésta es la característica de los mercados financieros señala la manera en que los fondos en la economía deben asignarse entre activos financieros.

• Reducir los costes de intermediación, lo que permite una mayor circulación de los productos tales como: costos de búsqueda y costos de información.

• Los Costos de Búsqueda.- representan costos explícitos tales como el gasto de dinero para anunciar la intención propia de vender o comprar un activo financiero; costos implícitos tales como el valor del tiempo gastado en encontrar una contraparte.

• Los costos de Información.- La apreciación de los méritos de invertir en un activo financiero; es decir la cantidad y la probabilidad del flujo de efectivo que se espera sea generado.

• Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado a otro.

• Los mercados financieros proporcionan un mecanismo para que el inversionista venda un activo financiero; esto se realiza cuando el mercado financiero proporciona liquidez es decir una característica atractiva para la venta. Si no hubiera liquidez el dueño estaría forzado a conservar el instrumento financiero hasta su vencimiento.

FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

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CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

• Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero.

• Profundidad: Es la existencia de títulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan títulos financieros que protejan contra el alza o la caída del precio de un determinado commodity (mercancía).

• Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.

• Flexibilidad: Precios de los activos financieros que se negocian en un mercado a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.

• Transparencia: Posibilidad de obtener la información del precio del activo financiero.

• Que no existan costes de transacción, impuestos, variación del tipo de interés o inflación.

• Los activos sean divisibles e indistinguibles.

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TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

Por los activos transmitidos

• Mercado Monetario ó Mercado de Valores: Se negocia con dinero o con activos financieros con vencimiento a corto plazo y con elevada liquidez, generalmente activos con plazo inferior a un año.

• Mercado de Capitales: Se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo, básicos para la realización de ciertos procesos de inversión.

En función de su estructura

• Mercados Organizados• Mercados no-organizados denominados en inglés ("Over The Counter").

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En función de los activos:

Mercado primario: es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocación de valores que hace el emisor con el fin de obtener directamente los recursos.

• Instrumentos de renta fija: bonos ,obligaciones, oferta pública de venta

La renta fija está pensada para aquellos inversores/ahorradores que quieren sacarle cierta rentabilidad a su dinero en los mercados financieros, pero sin correr riesgos.

• Instrumentos de renta variable: acciones;

La renta variable, por su parte, está pensada para los inversores más ambiciosos respecto de rentabilidad de su inversión, aunque esto pudiera conllevar mayores riesgos.

Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de liquidez a dichos títulos y para la fijación de precios; es decir negociaciones posteriores a la primera.

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

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TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

Otros mercados

•Mercados de commodities (mercancías), que permiten el comercio de commodities.

•Mercados de derivados, que provee instrumentos para el manejo del  riesgo financiero.

•Mercados de forwards, que proveen contratos forward estandarizados para comerciar productos a una fecha futura.

Un forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada. La diferencia con los contratos de futuros es que los forward se contratan en operaciones over the counter es decir fuera de mercados organizados.

Los forwards más comunes negociados en las tesorerías son sobre monedas, metales e instrumentos de renta fija.

•Mercados de seguros, que permite la redistribución de riesgos variados.

•Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas extranjeras o divisas.

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MERCADOS DE CAPITALESMERCADOS DE CAPITALES

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MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a medio y largo plazo.

Su principal objetivo es canalizar los recursos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversión. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

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En la perspectiva sistémica, el desarrollo del Mercado de Capitales está relacionado con cuatro dimensiones de factores determinantes interdependientes: 1. La Confianza.2. La Cultura empresarial.3. Aprendizaje e Innovación.4. Marco regulatorio y normativo.

FACTORES DETERMINANTES DEL MERCADO DE CAPITALES

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La confianza en el cumplimiento de las normas comunes establecidas, y la capacidad de confiar en las instituciones y en las personas, constituye la base esencial del sistema de valores compartidos, sobre los cuales se construye la solidez y la estabilidad del sistema financiero, y del mercado de capitales.

Cultura empresarial ciertos factores no económicos poseen un rol esencial como motores del desarrollo de las economías capitalistas.

A nivel macro, las ventajas comparativas estáticas y la abundancia de recursos naturales ó financieros pueden constituir condiciones iniciales favorables, pero la experiencia histórica indica que las condiciones del entorno competitivo, el conocimiento, la innovación, el desarrollo de redes asociativas de valor, suelen constituir factores de éxito superiores a la abundancia en la dotación inicial de recursos.

A nivel micro, el perfil de la cultura empresarial, se refiere al estilo de liderazgo, a la perspectiva relativa al tiempo, al enfoque formal versus informal en relación al planeamiento estratégico, a las normas, procesos y procedimientos internos, y a la orientación a la asociatividad versus la competencia individual no asociativa. Dichos componentes culturales, ya sea en su dimensión macro (“diamante” porteriano amplio), micro (empresa, cadena de valor, redes) o sectorial (sector económico) determinan el potencial de desarrollo, dada una dotación inicial de recursos económicos.

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FACTORES DETERMINANTES DEL MERCADO DE CAPITALES

Aprendizaje e Innovación.- La capacidad de aprendizaje resulta de la combinación de la capacidad de absorción y conectividad . Por su parte,

• La capacidad de absorción.- del sistema puede ser considerada como “la habilidad para reconocer nueva información externa, asimilarla y aplicarla”. (Cohen y Levinthal, 1989).

• La capacidad de conectividad.- está asociada al potencial con el que cuenta el sistema para establecer relaciones y generar interacciones con otros sistemas, con el objetivo de incrementar su base de conocimiento, generar conocimiento adicional e incrementar la capacidad de absorción inicial.

Marco normativo y regulatorio.- El marco normativo y regulatorio constituye el último componente del sistema de factores determinantes, los cuales actúan de modo interdependiente para generar la facilitación ó el freno al desarrollo del Mercado de Capitales.

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Bolsa de Valores: Su principal función es brindar una estructura operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Además, da fe de cotizaciones e informa al inversionista de la situación financiera y económica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.

Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alícuota del capital social) u obligaciones con el fin de obtener recursos del público inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades anónimas, el gobierno federal, instituciones de crédito o entidades públicas descentralizadas.

Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, así como, administración de carteras y portafolio de inversión de terceros.

Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona física, persona jurídica, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado. Son personas o instituciones con recursos económicos excedentes y disponibles para invertir en valores.

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Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del sistema financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las más importantes:

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ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES

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INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA Y GOLONDRINAS

La inversión extranjera (Foreign Direct Investment o FDI).- es la colocación de capitales a largo plazo en algún país extranjero, para la creación de empresas agrícolas, industriales y de servicios, con el propósito de internacionalizarse.

Existen diversas razones para que una empresa decida invertir en otro país. Casi todos los argumentos que se han ofrecido para la existencia de IED pueden agruparse bajo tres objetivos básicos:

El intento de participar en nuevos mercados, Aumentar la eficiencia productiva a través de reducciones de costos El intento de explotación de ciertos activos estratégicos. 

La inversión golondrina.- Los capitales golondrina son un problema y un mal que se ha acentuado con la globalización, y que tiene un gran efecto negativo en la economía. El capital golondrina hace referencia al capital que llega al país, permanece por un corto tiempo y luego sale del país nuevamente.

Esto sucede cuando por ciertas coyunturas y circunstancias el país ofrece incentivos y buena rentabilidad a los capitales extranjeros, por tanto esos capitales llegan para aprovechar dicha oportunidad y una vez la han aprovechado vuelan a buscar otro mercado que les brinde una oportunidad mejor, una rentabilidad mejor .

Pero los capitales golondrina no se invierten en la economía real, se invierte en la economía financiera, en la economía especulativa, y se da por lo general cuando la tasa de interés que fijan los bancos centrales es elevada, lo que garantiza una rentabilidad superior a los mercados externos constituyéndose en un aspecto positivo para esos capitales especulativos y oportunistas.

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MERCADO DE VALORESMERCADO DE VALORES

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CONCEPTOS CLAVES

¿Qué es Valor?

Se considera valor al derecho o conjunto de derechos de contenido esencialmente económico, negociables en el mercado de valores, incluyendo, entre otros, acciones, obligaciones, bonos, cédulas, cuotas de fondos de inversión colectivos, contratos de negociación a futuro o a término, permutas financieras, opciones de compra o venta, valores de contenido crediticio de participación y mixto que provengan de procesos de titularización y otros que determine el Consejo Nacional de Valores.

¿Qué es Bursátil?

Bursátil tiene su origen en la palabra en latín “bursa” que significa bolsa. Este tipo de mercado está considerado como una herramienta que permite el crecimiento de las organizaciones empresariales que en él participan.

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Definiciones.-

1.- El mercado de valores canaliza los recursos financieros hacia las actividades productivas a través de la negociación de valores. Constituye una fuente directa de financiamiento y una interesante opción de rentabilidad para los inversionistas.

2.- Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a través de la compraventa de valores negociables. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios.

3.- Es el segmento del Mercado de Capitales, que permite negociar valores, para canalizar eficientemente el ahorro del público al sector productivo.

Objetivo.- El conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes económicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisión, colocación, distribución e intermediación de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores o internacional se puede deducir.

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MERCADO DE VALORES

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El Mercado de Valores esta compuesto por los siguientes segmentos:

PUBLICO, son las negociaciones que se realizan con la intermediación de una casa de valores autorizada.

PRIVADO, son las negociaciones que se realizan en forma directa entre comprador y vendedor, sin la intervención de una casa de valores.

Entidades que controlan el Mercado de Valores.-

CONSEJO NACIONAL DE VALORES es el órgano adscrito a la SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS que establece la política general del mercado de valores y regula su funcionamiento.

SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS es la institución que ejecuta la política general del mercado de valores y controla a los participantes del mercado.

BOLSAS DE VALORES a través de su facultad de autorregulación pueden dictar sus reglamentos y demás normas internas de aplicación general para todos sus participes, así como, ejercer el control de sus miembros e imponer las sanciones dentro del ámbito de su competencia.

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EMISORES, son compañías públicas, privadas o instituciones del sector público que financian sus actividades mediante la emisión y colocación de valores, a través del mercado de valores.

INVERSIONISTAS, son aquellas personas naturales o jurídicas que disponen de recursos económicos y los destinan a la compra de valores, con el objeto de lograr una rentabilidad adecuada en función del riesgo adquirido. Para participar en el mercado de valores no se requiere de montos mínimos de inversión.

BOLSAS DE VALORES, son corporaciones civiles sin fines de lucro que tienen por objeto brindar los servicios y mecanismos necesarios para la negociación de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo.

CASAS DE VALORES son compañías anónimas autorizadas, miembros de las bolsas de valores cuya principal función es la intermediación de valores, además de asesorar en materia de inversiones, ayudar a estructurar emisiones y servir de agente colocador de las emisiones primarias.

DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES, es una compañía anónima que se encarga de proveer servicios de depósito, custodia, conservación, liquidación y registro de transferencia de los valores. Opera también como cámara de compensación.

CALIFICADORAS DE RIESGO, son sociedades anónimas o de responsabilidad limitada, independientes, que tienen por objeto la calificación de emisores y valores.

ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS son compañías anónimas que administran fondos de inversión y negocios fiduciarios.

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PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

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Mercado Bursátil

Es el conformado por ofertas, demandas y negociaciones de valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores y en las bolsas de valores, realizadas en éstas por los intermediarios de valores autorizados, de acuerdo con lo establecido en la presente Ley.

Mercado Extrabursátil

Es el que se desarrolla fuera de las bolsas de valores, con la participación de intermediarios de valores autorizados e inversionistas institucionales, con valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores.

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Mercados Bursátiles y Extrabursátiles.

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1.- Puntos Básicos De Diferenciación Estructural:

La Dualidad Bolsa Pública-Privada: La diferenciación atiende a su regulación oficial, al predominio del aspecto de servicio público y a la tutela del estado. El poder público se reserva el nombramiento de miembros y el control. Las Bolsas privadas, además de su creación por iniciativa privada, están caracterizadas por la libre asociación de sus miembros y libertad de funcionamiento.

 

La Dualidad Seguridad Jurídica-Comercialización: En las Bolsas de estatuto público predomina la primera característica. Su función principal es la seguridad jurídica y económica de las transacciones. En las Bolsas privadas, fruto de una evolución comercial, predomina este carácter, es decir, el comercial.

 

Miembros Independientes o Bancos: La mayoría de las Bolsas tienen unos miembros independientes, personas naturales o jurídicas, evolucionando hacia firmas societarias, pero hay Bolsas en que los miembros son principalmente Bancos.

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2.- Los Sistemas Bursátiles Se Agrupan En:

 Sistema Sajón: Las Bolsas son privadas, regidas por estatutos privados, si bien sometidas a las regulaciones generales del Mercado de Valores. Sus miembros son de naturaleza privada y auténticos intermediarios financieros, habiendo desaparecido prácticamente los individuales. Las tres principales Bolsas del mundo (New York, Tokio y Londres) se encuadran en este sistema.

 

Sistema Latino: Estas Bolsas han sido públicas, aunque alguna haya podido ser creada por iniciativa privada y reguladas por un estatuto público. Predomina la seguridad jurídica sobre la comercialización, siendo esta función absorbida por la Banca. Están incluidas las Bolsas de Francia, Italia, Bélgica, España.

 

Sistema Centro-Europeo: Son Bolsas de estatuto público y la comercialización puramente bursátil está poco desarrollada, pero se diferencian del sistema latino en que los miembros operativos de la Bolsa son los Bancos, si bien la fijación de los cambios puede ser realizada por agentes oficiales. Al ser los Bancos miembros de la Bolsa, muchas operaciones se realizan fuera de los circuitos bursátiles. Los ejemplos más notables son las Bolsas alemanas.

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MERCADO BURSÁTIL DEL MERCADO BURSÁTIL DEL ECUADORECUADOR

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El Sistema Financiero tiene como objetivo primordial trasladar los recursos del ahorro hacia la inversión. La consecución de este fin lleva a otorgar financiamiento al sector productivo, para financiar inversiones que empujen al crecimiento y desarrollo de la economía. Así, la Bolsa de Valores de Quito, como parte del Mercado de Valores y del Sistema Financiero, aportó significativamente al sistema productivo, motivando el ahorro y la inversión.

El Mercado Bursátil mediante nuevas estrategias atrae a las Pymes, las pequeñas y medianas empresas que no logran obtener créditos en la banca privada, con ello pueden encontrar alternativas de financiamiento en el mercado bursátil, los microempresarios pueden financiar sus negocios valiéndose de la titularización (emisión de papeles como bonos y acciones en las Bolsas de Quito y de Guayaquil) y de la creación de fondos colectivos.

El mercado bursátil es el mejor mecanismo para ubicar recursos financieros y hacerlos más productivos para el financiamiento de los sectores público y privado. Una de las ventajas más importantes que ofrece el sector productivo es que a través de éste se puede acceder a mecanismos e instrumentos de largo plazo con tasas de interés inferiores a las del sistema financiero.

Este mecanismo ha sido utilizado mayoritariamente por los empresarios del sector mercantil, aunque todavía con pocos emisores, por lo que se considera que existe un amplio potencial. Además, la emisión de obligaciones por ser un mecanismo que permite al emisor determinar las condiciones de plazo y tasa, de acuerdo a sus necesidades, constituye una alternativa de financiamiento más conveniente frente al tradicional crédito del sistema financiero.

Mercados Bursátil del Ecuador

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TAREA 1: INVESTIGACIÓN

BOLSA DE VALORES EN EL ECUADOR

•HISTORIA•CARACTERISTICAS•OBLIGACIONES•PERSONAS QUE INTERVIENEN•OBJETIVOS•VENTAJAS Y DESVENTAJAS

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