Business Segments

El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros

Administración de

Riesgo Programa Integrado de

Administración de Riesgo

(IRMP)

Tesorería FX y Soluciones

Globales de Pago

Adquisición

& Ventas Comercio de Físico

Banca de

Inversión y

Finanzas

Corporativas

Compensación

y Ejecución

Soluciones a

Medida de

Administración

de Riesgo

Clientes

Comerciales

Medianos

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Daniel Benasayag

Pablo Maluenda

Liudmila Oriz Roberto Sandoli

Radames Muñoz Adil Kassam

ALIM 2015 Buenos Aires – Argentina

Pablo Maluenda Senior Risk Management Consultant

El Niño, el dólar, China,

la Tasa de Interés

y sus Efectos sobre

los Precios de Trigos y

la Molinería

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Evolución del Crecimiento Económico en Latinoamérica • Es probable una mayor

debilidad en mercados de commodities, muy relacionada a la fuerte caída del crecimiento de CHINA.

• Aumenta el riesgo financiero, siguiendo un largo período de fuerte entrada de capitales y crecimiento del crédito regional y bajas tasas de interés a nivel regional y mundial.

• Crecimiento de los Estados Unidos, mueve a un fortalecimiento del dólar contra las monedas latinoamericanas.

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• Los precios de las materias primas en Latinoamérica y los ingresos derivados de éstas financian una fracción significativa de los presupuestos públicos y de las facturas de importación de la región.

• Precio del petróleo cayendo 50 por ciento en 6 meses y el de otras materias primas acelerando una caída que ya había comenzado antes

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• Magro crecimiento en el 2015.

• Situación tiende a mejorar el 2016

• La Dependencia de los mercados de commodities por parte de países de Latinoamérica, para fundamentar su desarrollo nos ha dejado en una posición débil

• Debemos repensar el crecimiento en base al factor humano como Singapur, Taiwán y otros países

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Evolución Anual GDP

COMMODITIES: Evolución Anual Thomson Reuters/Jefferies Índice CRB

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YTD -28.92%

The TR/CC CRB Excess Return Index is an arithmetic average of commodity

futures prices with monthly rebalancing.

Demanda Commodities por Pais

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China

• Desde le comienzo de las reformas de mercado en China en 1978, China se

ha movido desde un mercado centralmente planificado a una economía

basada en el mercado, experimentrando un fuerte crecimiento económico

cercano al 10% anual, el cual ha sacado de la pobreza a 500 millones de

personas.

• Con una población de 1,300 millones de personas, China ha pasado a ser la

segunda mayor economía del mundo, jugando un rol cada día mas importante

en la economía mundial.

• No obstante China continúa siendo un país en desarrollo, con un ingreso per

cápita apenas una fracción del de economías desarrolladas, con 99 millones

de personas aún viviendo bajo la línea de pobreza de RMB 2,300 por año a

finales del 2012. Con la segunda mayor población pobre en el mundo luego

de India, la reducción de la pobreza continúa siendo un desafío fundamental.

Impacto de Consumo Mundial de Commodities

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CHINA MAYOR CONSUMIDOR DE COMMODITIES COMMODITIES A NIVEL MUNDIAL

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MENOR CRECIMIENTO DE LA DEMANDA DE CHINA

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EVOLUCIÓN PRECIOS FUTUROS DE LOS COMMODITIES

Cobre/Carbón/Acero

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Petróleo Crudo NY

• Precio de energía caen un 17% en el tercer trimestre de 2015 como consecuencia de la caída en los precios de petróleo, basados en mayor producción y anticipación de mayores exportaciones para 2016 por parte de Irán

• La producción de la OPEC alcanzaron un alto de 3 años

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Índice Dólar Estados Unidos

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YTD +18.36%

Evolución Anual USD/EUR

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YTD +18.36%

Granos Europeos relativamente mas baratos que los de los EUA

USD/BRL USD/MYR USD/COP

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Europa CHICAGO – EUR/TON – US$/TON

Mayor competitividad

En la exportación de granos

Russia CHICAGO – RBL/TON – US$/TON

Mayor competitividad

En la exportación de granos

Argentina CHICAGO – ARS/TON – US$/TON

Mayor competitividad

En la exportación de granos

Brasil CHICAGO – BRL/TON – US$/TON

Disminuye rentabilidad de

La molinería

Peru CHICAGO – PEN/TON – US$/TON

Disminuye rentabilidad de

La molinería

Colombia CHICAGO – COP/TON – US$/TON

Disminuye rentabilidad de

La molinería

Mexico CHICAGO – MXN/TON – US$/TON

Disminuye rentabilidad de

La molinería

Tasa de Interés LIBOR

28

Tasa de Interés LIBOR

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• la Reserva Federal en Estados Unidos ha reportado en las últimas dos semanas que si la economía Americana continua mostrando síntomas de recuperación en cuanto a desempleo e inflación la tasa de interés se incrementara por primera vez en Diciembre, lo cual no ha sucedido desde el 2006.

• Este evento pudiera causar una devaluación en las monedas de economías emergentes

El Niño

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EL EFECTO CLIMATICO EL NIÑO

31

CLIMA: Efecto El Niño

• Los precios cayeron un 2.4% (en baja por seis meses consecutivos) consecuencia de mayor oferta, IMPULSADA POR UN AÑO DEL NIÑO.

32

EL NIÑO

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Oferta y Demanda Mundial de Trigo

35

Oferta y Demanda Mundial de Trigo

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3 años consecutivos de buen clima

NUEVO RECORD DE PRODUCCIÓN

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Inventario/Uso de trigo Mundial

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Inventarios sin China

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23%

18% 18%

23%

27% 26%

25%

22% 22% 24% 23%

25%

22% 21%

27%

31% 30%

29%

26%

28%

30% 32%

15%

17%

19%

21%

23%

25%

27%

29%

31%

33%

Stx/Use, w/wo China

Inv./Uso sin China Inv. /Uso com China

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Evolución de los Precios en Chicago

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Perspectivas 2016

• La evolución del dólar contra otras monedas continuará afectando los precios de los trigos y otros commodities

• De China depende en gran parte la evolución de las economías

• No esperemos tranquilamente un CUARTO año consecutivo de buen clima

• Alza de la tasa de interés en los Estados Unidos dentro del próximo año

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RECOMENDACIÓN

Seamos pro-activos, no reactivos

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RECOMENDACIONES – No esperemos que los precios continúen cayendo

eternamente

– Protéjase de alza sobre posibles incrementos de precios el próximo año, utilizando las herramientas de cobertura de riesgo disponibles en el mercado.

– Tome la oportunidad de precios bajos en los trigos y si tenemos dudas, nos protegemos de baja.

– Seamos muy activos en las coberturas del dólar

– Comience a evaluar cubrirse de alza de la tasa de interés

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48

Basic Fixed / Floating Schematic

3month Libor + 200bp

Client XYZ

Local Bank Credit

Facility

Trading over-the-counter and exchange-traded derivatives is not suitable for all investors and involves substantial risk. INTL FCStone Markets, LLC (“IFM”), a subsidiary of INTL FCStone Inc., is a member of the National Futures Association and registered with the U.S. Commodity Futures Trading

Commission (“CFTC”) as a swap dealer. IFM’s products are designed only for individuals or firms who qualify under CFTC rules as an ‘Eligible Contract Participant’ (“ECP”) and therefore, IFM only transacts derivatives with ECPs. Any recipient of this material who wishes to express an interest in

trading with IFM must first prequalify as an ECP and independently determine that derivatives are suitable for them. This material is provided solely for educational and informational purposes. This is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any derivative. Nor does this material create a

binding obligation on IFM or any of its affiliates to enter into a derivative. This material does not constitute investment research or a personal recommendation and does not take into account the particular investment objectives, financial situations, or needs of individual clients or recipients of this

material. You are directed to seek independent investment and tax advice in connection derivatives trading.

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Basic Fixed / Floating Schematic

3month Libor + 200bp

Client XYZ

Local Bank Credit

Facility

3month Libor

Client XYZ has effectively converted a floating

rate liability of 3mL +200 bp to a Fixed rate

liability of 3.95% thus locking in current levels

of interest rates.

Immunizing oneself against adverse

movements in rates not only stabilizes cash

flows and removes uncertainty but allows

clients to focus on their core competencies.

Fixed Rate 1.95%

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Current market pricing is very dovish

vs FOMC

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Muchas Gracias