Banco de la República Oriental del Uruguay

Desarrollo de los Mercados

Financieros Rurales.

La crisis: una oportunidad.

Ing. Agr. Sylvia Naveiro

• La producción agropecuaria presenta históricamente alta variabilidad.

• Esta variabilidad es consecuencia de distintos factores, entre los que se destacan: • Factores naturales: sequías, tornados, etc. • Factores sanitarios: plagas, enfermedades, etc. • Factores económicos: volatilidad en los precios, problemas

de demanda, etc.

• Un buen ejemplo de esta variabilidad en la producción es la agropecuaria uruguaya de los últimos veinte años.

URUGUAY

Variación anual del P.B. Agropecuario

Fuente: B.C.U.

Profunda y duradera depresión entre los años 1999 y 2002

• Cuando se analizan las repercusiones de una crisis económica de

largo aliento, se hace hincapié en aquellos rubros que se destacan por su significación económica, por su competitividad, por el peso en las exportaciones del país, por la ocupación de mano de obra, entre otros factores.

• En la crisis económica de fines de los noventa se puso el acento en dos sectores claves dentro de la agropecuaria uruguaya: el sector lechero y el sector arrocero. • El sector lechero había mostrado gran dinamismo en los

veinte años previos con elevada competitividad que se manifestaba en una creciente presencia exportadora.

• El sector arrocero altamente dinámico y orientado a la exportación llevó a ubicar a Uruguay como el séptimo exportador de arroz del mundo.

Estructura del sector agropecuario uruguayo

Ganadería Otros Cereales

Otros

Soja Trigo

Arroz

Lácteos

Silvicultura

Exportaciones de Arroz y Lácteos en las Exportaciones Totales de Uruguay

Arroz

Arroz y Leche representan el 18% del

Valor Bruto de Producción de la

actividad Agropecuaria del año 2011.

Las exportaciones de estos productos

representan el 15% del total de

exportaciones de bienes del Uruguay.

Lácteos

• Ambos sectores se vieron afectados desde fines de los noventa por distintos factores que atentaron su supervivencia: • Fuerte caída en los precios internacionales (1999-2002) • Cierre del mercado brasileño luego de la devaluación del Real

(1999). • Fuerte sequía (1999-2000) • Surgimiento de focos de aftosa (2001) • Devaluación del % peso uruguayo (2002) • Crisis bancaria y fuga de depósitos (2002) • Contracción crediticia como consecuencia de la crisis (2002-

2003)

Uruguay: Dólares por tonelada

Promedio Precios Uruguay

PRECIO DEL ARROZ

Precio al productor uruguayo y precio internacional

En dólares constantes año 2000

Fuente: DIEA , ACA, INFOARROZ .

Fuerte caída del precio promedio al productor entre 1999 y 2006

PRECIO DE LA LECHE

Precio al productor uruguayo

En dólares constantes año 2000

Fuente: DIEA.

Fuerte caída del precio promedio al productor entre 1999 y 2006

• Los fenómenos antes detallados provocaron una brusca caída de las exportaciones y en menor medida de la producción en el período 2000-2002 respecto del lustro anterior, con las siguientes características:

• Arroz: reducción de las exportaciones un 34% en dólares

constantes. La producción cae en menor medida un 14%. • Lechería: caída de las exportaciones un 17% sin caída en la

producción.

Pro

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ARROZ: PRODUCCIÓN Y EXPORTACIONES

En toneladas y dólares constantes del año 2000

Fuerte caída de la producción y exportaciones en los primeros años del siglo XXI.

Pro

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s LECHERÍA: PRODUCCIÓN Y EXPORTACIONES

En litros y dólares constantes del año 2000

Brusca caída de las exportaciones desde el año 2000

• Como resultado de la caída en los precios, la demanda, la producción y la fuerte devaluación de la moneda, se observó un crecimiento continuo de la deuda de la agropecuaria (muy dolarizada) con los bancos. • En 2002 la deuda bancaria representaba el 138% del

producto sectorial • Había crecido un 277% en dólares en los diez años

anteriores (14% anual acumulativo) • El Banco República concentraba el 70% de la deuda

agropecuaria- • En 2003, la tasa global de morosidad alcanzaba al 15% en la

banca privada y al 24% en el Banco República.

Banco República Banca Privada

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A fin del año 2002 el endeudamiento bancario del Sector Agropecuario llegaba al 138% del P.B.I. sectorial.

AÑO 2003 RESUMEN: • Precios internacionales deprimidos. • Estancamiento productivo con caída en las exportaciones. • Años de sequía • Focos de aftosa • Sobre endeudamiento agropecuario concentrado en el

Banco República. • Crisis financiera y de deuda externa. • Brusca contracción crediticia del crédito doméstico y,

particularmente, en el sector agropecuario sobre endeudado

• Banco República con fuga de depósitos, problemas de solvencia y alta morosidad.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS SECTORIALES APLICADOS: • Creación de Fondos de Financiamiento sectoriales

respaldados en un porcentaje de los ingresos futuros del sector.

• Llamado a inversores para la venta anticipada de dicho flujo de fondos.

• Distribución del producido de la venta anticipada entre los productores del sector, destinando una parte del total a la cancelación de deudas con el Banco República.

• Beneficios adicionales en la cancelación de deudas con recursos del Fondo.

Fondo de Financiamiento y Recomposición de la

Actividad Arrocera

(F.F.R.A.A. I) Ley Nº 17.663 Julio de 2003

Fondo de Financiamiento de la Actividad Arrocera (F.F.R.A.A. I)

Objetivo • Cancelación de deudas de productores arroceros con el Banco República y

con empresas industrializadoras y exportadoras originadas en la actividad productiva.

Recursos del Fondo • Retención del 5% sobre el valor FOB del total de las exportaciones de arroz

en cualquier grado de elaboración y sus derivados. Beneficiarios • Productores arroceros que hayan cultivado el producto al menos en dos de

las tres últimas cosechas (486 productores). • Los recursos del fondo los recibirán en forma proporcional al volumen de

actividad. Destino de los beneficios • Cancelación de deudas de productores arroceros originadas en la actividad

productiva con el Banco República y con las empresas industrializadoras. • Los adelantos asignados a cada productor irán prioritariamente (50%) a

atender la deuda con el Banco República y el restante 50% a la que tiene con el molino o empresa exportadora.

Fondo de Financiamiento de la Actividad Arrocera (F.F.R.A.A. I)

Operativa • Emisión de Certificados Representativos de Inversión del FFRAA, por un

monto de U$S 35 millones, que fueron adquiridos por las AFAPs. con un plazo de repago entre 3 y 7 años.

Reducción del pasivo de los productores • El destino final de los fondos es exclusivamente la adquisición de los títulos

de deuda pública uruguaya necesarios para el pago del sobre endeudamiento de los productores.

• Este mecanismo implicó que por cada u$s 100 dólares se cancelara deuda por u$s 125.

Cesión de derechos • La recaudación del Fondo se cedió por el período necesario para recuperar

el capital aportado más los intereses pactados. El instrumento recibió una muy buena calificación de riesgo.

Inversores del Fondo • Las AFAPs se mostraron interesadas en invertir en el Fondo y fueron las

que terminaron aportando los fondos.

Fondo de Financiamiento de la Actividad Arrocera (F.F.R.A.A. I)

Beneficios para el productor • Pago de su deuda con títulos de deuda pública por su valor nominal cuando

en el mercado podían comprarse a valores sustancialmente inferiores. • Reducción del sobre endeudamiento de forma de aprovechar el escenario

futuro más favorable. Beneficios para el Banco República • Regularizó gran parte de la deuda de productores arroceros. El 48% del

Fondo fue destinado a cancelar adeudos con el Banco República. • Recibió Bonos del Tesoro por su valor nominal, siendo autorizado a

contabilizarlos por ese valor, lo que no le implicó pérdida de capital. Beneficios para la industria • Disminuyó el endeudamiento de productores con la industria, hacia donde

se dirigió el 21% de los recursos del Fondo. Legitimación • Tanto los productores, como la industria y el poder político dieron amplia

legitimación al instrumento creado. Cancelación • Se canceló en noviembre de 2007 •

A MANERA DE CONCLUSIÓN:

• Los Fondos de Financiamiento actuaron como instrumentos financieros eficaces en la reducción del nivel de endeudamiento de los productores agropecuarios en momentos de crisis económica y financiera.

• El tratamiento colectivo de la deuda agropecuaria permitió alcanzar mejores condiciones de negociación para todas las partes.

• Los productores agropecuarios recibieron recursos adicionales, al tiempo que accedieron a importantes bonificaciones como consecuencia de la operativa que permitía pagar sus pasivos con títulos públicos por su valor nominal.

• La mayoría de los productores superaron los efectos negativos de la crisis.

• El Banco República recuperó un importante monto de capital, que no hubiera sido posible con una negociación individual.

• El éxito de los primeros fondos impulsó la creación de otros fondos, no con el objetivo de solucionar problemas de endeudamiento sino con la meta de promover el desarrollo productivo.

Crédito Total

% Deuda/PBI Sectorial

SECTOR AGROPECUARIO: ENDEUDAMIENTO BANCARIO

Fuente: BID y B.C.U.

La deuda sectorial hoy guarda relación con el producto

Banco República

Banca Privada

Morosidad

SECTOR AGROPECUARIO: ENDEUDAMIENTO BANCARIO Y TASA DE MOROSIDAD

Fuente: B.C.U.

OBJETIVO : Financiamiento ágil para el sector ganadero RECURSOS : Banco Republica Oriental del Uruguay BENEFICIARIOS : Empresas ganaderas ANTECEDENTES: Operativa de Certificado de Deposito y Warrants en el Sector agrícola –almacenamiento de granos con custodia de firmas Depositarias o Warranteras – DESTINO DE LOS FONDOS: Financiar el adelanto a la comercialización de productos agropecuarios , incluyendo el ganado tanto de cría , recría o engorde. MONTO : hasta el 70 % del valor del certificado de depósito .Se toma como referencia para fijar el valor de los animales el publicado semanalmente por un referente del mercado (ACG). PLAZO : 180 días GARANTIA: Documento de warrant REQUISITO PARA UTILIZAR: Certificado de depósito y Warrant y constancia de Propiedad y Tránsito de animales registrados en SIRA -ANIMALES CON TRAZABILIDAD-

BENEFICIOS PARA EL EMPRESARIO GANADERO : • Permite adelantar los fondos del producto a comercializar • Mayor % de garantía –ANIMALES CON TRAZABILIDAD- y garantía computable si posee seguro –Norma Banco Central Uruguay- • Operación financiera considerada de muy bajo riesgo – tasa de interés preferencial , riesgo 1C.

BENEFICIO PARA EL BANCO : • Las firmas que actúan como Depositarias , son Consignatarios de ganado , clientes de reconocido prestigio , solvencia económica y moral. • Los ganados que ingresan a la operativa y quedan registrados en el Certificado de Depósito , lo hacen bajo declaración jurada del empresario ganadero, siendo las Firmas Depositarias solidarias al disponer de una Guía de Consignación extendida por el Depositante.

Muchas gracias