81504158 1 Formulacion y Evaluacion de Proyectos Mineros
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTOBAL DE HUAMANGA UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTOBAL DE HUAMANGA FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS, GEOLOGIA Y CIVIL FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS, GEOLOGIA Y CIVIL CICLO DE ACTUALIZACION EN INGENIERIA DE MINAS CICLO DE ACTUALIZACION EN INGENIERIA DE MINAS FORMULACION Y EVALUACION DE FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS PROYECTOS MINEROS Ingº Jaime A. Huamán Montes Ingº Jaime A. Huamán Montes
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTOBAL DE HUAMANGAUNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTOBAL DE HUAMANGAFACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS, GEOLOGIA Y CIVILFACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS, GEOLOGIA Y CIVIL
CICLO DE ACTUALIZACION EN INGENIERIA DE MINASCICLO DE ACTUALIZACION EN INGENIERIA DE MINAS
FORMULACION Y EVALUACION DE FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MINEROSPROYECTOS MINEROS
Ingº Jaime A. Huamán MontesIngº Jaime A. Huamán Montes
CONCEPTOS BÁSICOS DE PROYECTOS MINEROS.CONCEPTOS BÁSICOS DE PROYECTOS MINEROS.
El proyecto de inversión minero tiene su propia características por ser El proyecto de inversión minero tiene su propia características por ser proyectos de producción de bienes de recursos no renovables y proyectos de producción de bienes de recursos no renovables y servicios, un modelo en el cual en base a un conjunto de información y servicios, un modelo en el cual en base a un conjunto de información y antecedentes se puede estimar las ventajas y desventajas. Todo antecedentes se puede estimar las ventajas y desventajas. Todo proyecto contribuye a un objetivo global de desarrollo empresarial, por proyecto contribuye a un objetivo global de desarrollo empresarial, por lo tanto, no es una acción independiente a comprenderlo tanto, no es una acción independiente a comprender
La formulación es la acción que contempla la descripción de las La formulación es la acción que contempla la descripción de las distintas opciones (en términos de mercado, relaciones comunitarias, distintas opciones (en términos de mercado, relaciones comunitarias, medio ambiente, tecnología, gestión, inversión y financiamiento) que medio ambiente, tecnología, gestión, inversión y financiamiento) que seguirá con el fin de alcanzar los objetivos propuestos .seguirá con el fin de alcanzar los objetivos propuestos .
Un proyecto tiene que ser delimitado en cinco aspectos.Un proyecto tiene que ser delimitado en cinco aspectos. Sus objetivos,Sus objetivos, Las actividades que se desarrollaran para cumplir dichos objetivosLas actividades que se desarrollaran para cumplir dichos objetivos Su ubicación en el espacioSu ubicación en el espacio Su ubicación en el tiempoSu ubicación en el tiempo Loas grupos a ser afectados por el proyectoLoas grupos a ser afectados por el proyecto
ASPECTOS A CONSIDERR EN UNA PROYECTOASPECTOS A CONSIDERR EN UNA PROYECTO
Un proyecto tiene que ser delimitado en cinco aspectos.Un proyecto tiene que ser delimitado en cinco aspectos. Sus objetivos,Sus objetivos, Las actividades que se desarrollaran para cumplir dichos objetivosLas actividades que se desarrollaran para cumplir dichos objetivos Su ubicación en el espacioSu ubicación en el espacio Su ubicación en el tiempoSu ubicación en el tiempo Loas grupos a ser afectados por el proyectoLoas grupos a ser afectados por el proyecto
CICLO DE UN PROYECTOCICLO DE UN PROYECTO En el proceso de desarrollo de todo proyecto es necesario En el proceso de desarrollo de todo proyecto es necesario
realizar una serie de actividades, los cuales se han realizar una serie de actividades, los cuales se han agrupado según un propósito establecido, este conjunto de agrupado según un propósito establecido, este conjunto de actividades se denomina el ciclo del proyecto.actividades se denomina el ciclo del proyecto.
La identificación ( o definición) del proyecto La identificación ( o definición) del proyecto La preparación del proyectoLa preparación del proyecto La evaluación previaLa evaluación previa Laejecución y supervisión del proyectoLaejecución y supervisión del proyecto La evaluación ex - post.La evaluación ex - post.
VALORIZACION DEVALORIZACION DE YACIMIENTOS MINEROS YACIMIENTOS MINEROS
MEDIANTE OPCIONES REALES EN ESCENARIOS DE MEDIANTE OPCIONES REALES EN ESCENARIOS DE RIESGO E INCERTIDUMBRERIESGO E INCERTIDUMBRE
La valorización de una empresa puede ayudar a responder La valorización de una empresa puede ayudar a responder preguntas tales como:preguntas tales como:
¿Cuánto vale mi negocio?¿Cuánto vale mi negocio? ¿Cuál ha sido la rentabilidad sobre la inversión de mi ¿Cuál ha sido la rentabilidad sobre la inversión de mi
negocio?negocio? ¿Qué se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y ¿Qué se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y
crear riqueza? crear riqueza?
¿Puedo alcanzar un acuerdo?¿Puedo alcanzar un acuerdo?
El propósito es mostrar las distintas problemáticas que presenta el valorar o tasar económicamente un yacimiento minero usando técnicas tradicionales. Que con la aplicación de teoría de opciones reales se puede determinar el valor esperado más probable del yacimiento o negocio minero, y la cobertura de riesgos en los escenarios de riesgo e incertidumbre en los cuales se encuentra la industria minera.
Los distintos métodos y criterios empleados en la valorización de yacimientos o activos mineros, se realiza mediante un análisis comparativo de los distintos métodos para explicar las distorsiones, los errores, el riesgo y las imprecisiones de cada uno de ellos.
ContinuaciónContinuación
Las empresas están tomando cada vez más conciencia de la importancia de los riesgos y de su impacto en el valor comercial, los modelos de estimación de recurso y las reservas mineras. Las opciones reales son actualmente la técnica que permite valorar y controlar, en cierto modo, la cobertura de riesgo del negocio.
La compra-venta implican la necesidad de disponer, de una valorización objetiva y confiable que permita a los propietarios del negocio minero vender con seguridad o realizar estudios o
investigaciones adicionales para conocer su verdadero potencial; y a los posibles compradores, tomar decisiones de inversión solventes o, en su caso, desestimar la
Operación.
La cantidad de minerales de una reserva geológica base puedeconocerse evaluando el depósito mediante campañas deexploración, sistema de muestreos y labores dereconocimientos que, con algún margen de error, permitenrealizar el “cálculo de reservas del yacimiento”, la política deconsumo de reservas y la selección del método de explotación,indicando su ley media, la cantidad explotable, la curva dedistribución tonelaje-ley, etcéteraLa segunda pregunta, en relación con el riesgo y la certeza,plantea un verdadero problema típico de la industria minera:el riesgo está siempre presente y hay que acostumbrarse atrabajar con él. En cuanto al beneficio económico esperado, elproblema se torna delicado de analizar y puede enfocarsemediante dos criterios: técnico y económico-financiero. Todoello está plenamente ligado a determinar el “valor económicode un yacimiento”.
IMPORTANCIA DEL VALOR DE LA INFORMACION EN TASACION
RIESGO E INCERTIDUMBRE
SIEMPRE PRESENTE !
PROCESO DE VALORACION
EMPRESA
OPCION CONFIABILIDAD
INFORMACION
DATOSRECURSOMERCADOTECNICOS
TIPO YACIMIENTO
VALOR YACIMIENTO
VALOR CAPITAL INTELECTUAL
+
“RELIABLE OPTION”
CRITERIOS DE VALORIZACION DE UN PROYECTO CRITERIOS DE VALORIZACION DE UN PROYECTO MINERO MINERO
Gestión de reservas y recursos geológicosGestión de reservas y recursos geológicos Evaluación de reservas, geoestadística.Evaluación de reservas, geoestadística. Equivalente cierto.Equivalente cierto. Leyes de corte geológicas.Leyes de corte geológicas. Programa de exploraciones geológicas.Programa de exploraciones geológicas. Programa de producción estimativo.Programa de producción estimativo. Valoración preliminar del yacimiento. Valoración preliminar del yacimiento.
Determinación del ritmo óptimo de producción y Determinación del ritmo óptimo de producción y mercadotecniamercadotecnia
• Método algoritmo marginal.Método algoritmo marginal.• Método de simulación mediante hipercubo latino.Método de simulación mediante hipercubo latino.• Método de Taylor.Método de Taylor.• Regla de William o de escalamiento.Regla de William o de escalamiento.• Estudio de mercado.Estudio de mercado.
Oferta y demanda del metal.Oferta y demanda del metal.Función de consumo.Función de consumo.
Pronóstico del precio de los metales con contenido útil.Pronóstico del precio de los metales con contenido útil.Configuración del proyecto mineroConfiguración del proyecto mineroSelección del método de explotaciónSelección del método de explotación::
Minería subterránea versus tajo abierto.Minería subterránea versus tajo abierto.Criterios geomecánicos.Criterios geomecánicos.Método de Laubscher, otros.Método de Laubscher, otros.Método DELPHI.Método DELPHI.Gestión ambiental, seguridad y calidadGestión ambiental, seguridad y calidad::Matriz de Leopold.Matriz de Leopold.Evaluación de impacto ambiental, Norma ISO 14.001Evaluación de impacto ambiental, Norma ISO 14.001Manejo de RILES, RISES, etcétera.Manejo de RILES, RISES, etcétera.Gestión de calidad, Norma ISO 9000.Gestión de calidad, Norma ISO 9000.Gestión de control de riesgos operacionales, Norma OSHA.Gestión de control de riesgos operacionales, Norma OSHA.Aplicación de leyes y normas.Aplicación de leyes y normas.
Diseño y planificación del método:Validación del método seleccionado.Modelación de procesos y operaciones unitarias.Ley de corte y generación del plan minero.Política de consumo de reservas.Diseño de infraestructuras y logística.Diseño de operaciones unitarias.Diseño de la unidad básica de explotación.Selección de equipos por proceso.Selección de transporte principal.Cubicaciones y precios unitarios.Programación control y seguimiento con Software MS-Project.Tiempos de ciclos.Estimación de la dotación óptima mina planta.Diseño de la jornada laboral.Organigrama, mina inteligente y diseño de los puestos de
trabajo.Layout del método.
Configuración del diseño de la planta de procesosDefinir las variables metalúrgicas.Señalar las operaciones unitarias vía flotación o
hidrometalurgia.Diseñar y seleccionar los equipos para el proceso.Definir el tranque de relaves.Cubicaciones y precios unitarios.Ingeniería económica y modelo financieroGestión de inversiones directas e indirectas.Modelo de reemplazo de equipos.Modelo de evaluación de exploraciones geológicas.Modelo del valor de la información.Estructura de costos operacionales.Gestión del programa de depreciaciones y amortizaciones.Gestión y cadenas de distribución.Ley de corte de planificación y costos de corte.Construcción del modelo financiero.Métricas e indicadores económicos:VAN, TIR, IVAN, período de recuperación de capital.Análisis de elasticidad del VAN.Análisis de sensibilidad, análisis de escenarios.
VALORACION DE YACIMIENTOS MINEROS MEDIANTE OPCIONES REALES
• PROSPECTOS EXPLORACION
• YACIMIENTOS VIRGENES
• YACIMIENTOS PLENA PRODUCCION
• YACIMIENTOS ABANDONADOS MOMENTANEAMENTE
• YACIMIENTOS AL FINAL CICLO DE VIDA
• YACIMIENTO CAMBIO METODO DE EXPLOTACION
• LAVADEROS DE ORO
• TRANQUES DE RELAVE
• BOTADEROS, TORTAS ANTIGUAS
• BOTADEROS ESCORIAS
• PIEDRAS PRECIOSAS Y SEMIPRECIOSAS
• RESIDUOS SÓLIDOS
• COMPRA VENTA DE YACIMIENTOS
• EXPLOTACION MARGINAL
• LEY MEDIA A PLANTA
• PARALIZACION PRODUCCION
• DISMINUCION TASA DE PRODUCCION
• EXPANSION TASA PRODUCCION
• SELECCION PAQUETE TECNOLOGICO
• CIERRE O ABANDONO
• PRECIO DE MAQUILA
• TRTASLADO CAMPAMENTOS
• DIVERSIFICACION
• CONFIABILIDAD INFORMACION
• HOSKOLD
• VALOR PATRIMONIAL
• CUENTA DE RESULTADOS
• FONDO DE COMERCIO
• DESCUENTO FLUJO FONDOS
• CREACION DE VALORBE Beneficio
Económico
MVA (Market Value Added)
CROI (Cash Flow Return of Investment)
TSR (Total Shareholder Return)
TBR (Total Business Return)
TASA OPTIMA DE PRODUCCION(VAN MAXIMO)
Mercados Precios
O/D
Fuentes de Riesgos
Valoración Reservas y Recursos
Fuentes Financia-
miento
Plan Minero
Paquete Tecnológico
Marco Legal
Tributario
VALOR DE LA
INFORMACION
CONFIABLENO
CONFIABLE
VAN (A)
VAN (C)
VAN (B)
VAN (D)
DECISION
SEGURO
INSEGURO
CUT OFF GRADE
VALORARRIESGO E
INCERTIDUMBRE
VALORARRIESGO E
INCERTIDUMBRE
FLUJOS DEINVERSION
ESTIMACIONPRECIO DEMETALES
PLAN DECIERRE
PLAN MINEROEXPLORACION
PLAN MINERO BASE
RESIDUOSAMBIENTALES
MAXIMIZAR
EL VAN
PAIS
MAXIMIZAR EL VAN DEL
YACIMIENTO
ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION Y SUS COMPONENETESEl procesos Productivo y el Sistema Económico
La sociedad vive en un proceso permanente al cambio con la naturaleza de acuerdo al desarrollo económico e industrial para su sobrevivencia.
La explotación de estos recursos primarios y su transformación va constituir la producción de bienes y servicios para la disposición del hombre.
Los elementos citados podemos resumirla en: El hombre( relación del hombre con la naturaleza)La naturaleza, Los bienes y servicios, Los hombres ( que tiene los bienes y servicios para su consumo).
MANO DE OBRARECURSOS NATURALES
BIENES YSERVICIOS
GCICLO PRODUCTIVO DE LOS RECURSOS NATURTALES
La minería es una industria extractiva primario, así como lo es la agricultura, pecuaria, pesca, recursos hídricos, energía eólica y solar, son actividades económicas provenientes de los recursos naturales.
Las materia primas originadas de las actividades extractivas no son en general directamente consumida, por los que tienen que ser procesados hasta obtener producto terminado.
El consumo de los recursos naturales va satisfacer las necesidades humanas, tales como construcción, alimentación, vestuario, salud, comunicación, deportes y seguridad que determina el ciclo productivo y en ella se realiza el ciclo natural de regeneración del ecosistema y/o a través del reprocesamiento de los diferentes residuos inservibles producidos en la transformación industrial. Ejemplo recuperación de las chatarras metálicas que serán usadas
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MINEROSMINEROS
ESTUDIO DE PROYECTOS MINEROS Y SUS ESTUDIO DE PROYECTOS MINEROS Y SUS COMPONENETESCOMPONENETES
El Procesos Productivo y el Sistema El Procesos Productivo y el Sistema EconómicoEconómico
La sociedad vive en un proceso permanente al La sociedad vive en un proceso permanente al cambio con la naturaleza de acuerdo al cambio con la naturaleza de acuerdo al desarrollo económico e industrial para su desarrollo económico e industrial para su sobrevivencia. La explotación de estos recursos sobrevivencia. La explotación de estos recursos primarios y su transformación va constituir la primarios y su transformación va constituir la producción de bienes y servicios para la producción de bienes y servicios para la disposición del hombre-disposición del hombre-
Los elementos citados podemos resumirla en: El Los elementos citados podemos resumirla en: El hombre( relación del hombre con la naturaleza)hombre( relación del hombre con la naturaleza)
La naturaleza, Los bienes y servicios, Los La naturaleza, Los bienes y servicios, Los hombres ( que tiene los bienes y servicios para hombres ( que tiene los bienes y servicios para su consumo). su consumo).
Una de las característica de la actividad minera es generar rentabilidad – utilidad con una buena producción y productividad, dependiendo de una mano de obra calificada, capital, insumos mineros y recursos minerales.
La organización de una empresas minera están organizadas a través de líneas departamentales, tales como Oficina de Minas, Geología, Mantenimiento, Administración, Planeamiento, logística, geotecnia, seguridad y de medio ambiente, las líneas de administración varían muy poco de una Unidad a otra.
Considerando que un proyecto ha cumplido con las etapas de prospección, exploración, estudio de viabilidad, construcción y operación, por lo que se establece un ciclo derivado de un análisis circular, del problema confrontando es decir como explorar, explotar y beneficiar el depósito mineral a mediano y largo plazo conservado la existencia empresas en niveles de reservas económicas probadas que según consistentes.
Características de la Actividad MineraCaracterísticas de la Actividad Minera
La actividad minera, que consiste en la La actividad minera, que consiste en la explotación económica de los recursos explotación económica de los recursos minerales metálicos y no metálicos; es una de minerales metálicos y no metálicos; es una de las actividades básicas creadoras de la riqueza, las actividades básicas creadoras de la riqueza, así como de las otras como la caza, pesca, así como de las otras como la caza, pesca, agricultura, forestal, y energético.agricultura, forestal, y energético.
Las actividades mineras tienen como objetivo Las actividades mineras tienen como objetivo principal la obtención de beneficios económicos principal la obtención de beneficios económicos y para su puesta en marcha requieren de gran y para su puesta en marcha requieren de gran inversión a comparación de otras actividades inversión a comparación de otras actividades
económicas.económicas.
La realización de un estudio de viabilidad de un proyecto minero es, no solo una necesidad o exigencia moderna para poder tomar con mayor conocimiento una decisión empresarial, sino también un ejercicio conveniente para llegar medir el riesgo que comporta el poner en marcha una solución.
La minería se inicia con una idea preliminar del yacimiento por lo que implica hacer un estudio detallado y también implica un riesgo y una incertidumbre.
Nuestro objetivo es, no sólo definir los pasos para realizar objetivo es, no sólo definir los pasos para realizar un estudio de viabilidad en un proyecto minero, sino un estudio de viabilidad en un proyecto minero, sino también demostrar mayor conocimiento, que permitir también demostrar mayor conocimiento, que permitir disminuir la incertidumbre y con ello el riegodisminuir la incertidumbre y con ello el riego
La pretensión de que un proyecto puede ser totalmente La pretensión de que un proyecto puede ser totalmente correcto y sin error alguno es tan necia como el correcto y sin error alguno es tan necia como el producto de un desconocimiento del propio sentido de producto de un desconocimiento del propio sentido de la minería, ya que la única justificación de la alta la minería, ya que la única justificación de la alta rentabilidad de los proyectos mineros es el alto riesgo rentabilidad de los proyectos mineros es el alto riesgo que conllevan. que conllevan.
COMPONENTES DE UN PROYECTO MINERO
Desde punto de vista empresarial de proyectos mineros se debe evaluar considerando ciertos parámetros e indicadores que permita financiar por organismos estatales, y/ o bancos privados. Por lo que debemos considerar:localización del proyecto b) Mercado c) Tamaño d) Ingeniería e) Costos e utilidad
ESTUDIO DE MERCADOConstituye el punto de partida de la tarea de preparación de
proyecto, constituyéndose en un puente de enlace para continuar con el estudio técnico y financiero.
El estudio del mercado, debe abarcar algunas investigaciones sociales y económicas que condicionan la dinámica de la actividad empresarial,
Definición del mercado.- Consiste en la determinación del ámbito geográfico del mercado de influencia, por ejemplo , mercado urbano, mercado regional, mercado zonal.
Localización del mercado.- Consiste en localizar el ámbito de influencia del mercado; por ejemplo Mercado Andino , Mercado Común Europeo, Mercado Mundial.
Estudio de la demanda, Estudio de la oferta,Precios: históricos, subsidiados, de exportación, FOB y CIF, regionales
¿ Cuál es el canal de comercialización ¿ ¿ Cual es el sistema de comercialización del proyecto? ¿ Con qué equipos de comercialización se cuenta ,
INGENIERIA DEL PROYECTO
Consiste en el diseño de sistemas, procedimientos y medios para la producción de bienes o servicios y la determinación de la función de producción que permita la utilización racional de los recursos disponibles, se denomina también tecnología de proyecto.
Las decisiones adoptadas por la ingeniería del proyecto, determinan los diferentes presupuestos de costos totales, así como, la conformación de los costos unitarios de producción.
Tecnología de proyectos, que debe cubrir factores inherentes al desarrollo del producto como:
Selección de equipos o maquinarias 2) Clasificación de la mano de obra 3) Abastecimiento de materia prima o insumos 4) Instalación de equipos o maquinarias 5) Instalación de servicios básicos
TAMAÑO DE PLANTA.
Consiste en la determinación de la capacidad instalada de planta y la capacidad productiva del proyecto. Capacidad instalada de planta.- Consiste en la elección de la capacidad instalada en base a criterios técnicos, económicos y financieros como: Tamaño y: mercado, tecnología, financiamiento, costo de producción
Areas físicas de planta.- Consiste en la fijación de la amplitud del edificio, almacén y área libre de transito.
LOCALIZACION DE PLANTA
Se ocupa de la búsqueda de espacios físicos para la ubicación del lugar de operación del proyecto (macrolocalización) y prosigue, con la elección del sitio adecuado o terreno de ubicación de la unidad productiva (microlocalización), para cuyo fin debe cubrir las siguientes interrogantes:
¿ Cuál es el lugar apropiado para ubicar la planta? ¿ Cuál es la localidad más favorable para la ubicación de la unidad productiva
INVERSION DEL PROYECTO
s la expresión cuantitativa de los recursos financieros para un proyecto es moneda nacional y extranjera, cuya clasificación esta dado a través de estructuras y cronograma de inversiones conocidos como inversión fija y capital de trabajo.
Las estimaciones del monto de inversiones se calculan a precios de mercado, en base a las proformas y presupuestos de costos adquiridos de los mercados respectivos, tratando cubrir ciertos supuestos de necesidades como: ¿ Cuánto es la inversión total del proyecto ¿ Cuánto es la inversión fija requerida?
¿ Cuánto es el capital de trabajo? ¿Cuánto es el cronograma de inversiones?
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
Consiste en la determinación de las fuentes de financiamiento en moneda nacional y extranjera; así como, los cálculos de las amortizaciones anuales y los intereses del préstamo.
¿Cuáles son las fuentes de financiamiento? ¿ Con que tipo de amortización se pagará la deuda? ¿ Cuál es el interés del préstamo? ¿ Cuál es el periodo de gracia?.
Para lo cual es necesario hacer el siguiente esquema:Fuente de financiamiento: Fuente interno y fuente
externo.Financiamiento interno y externo: Moneda nacional y
extranjeraAmortización de la deuda Interés del préstamo.
COSTOS E INGRESOS
Consiste en la determinación de los flujos de costos e ingresos del proyecto, buscando clasificar en costos directos e indirectos y cuantificando por naturaleza y destino de gastos como: Gastos intangibles, costos de fabricación, gastos de operación y gastos generales y de administración; siendo necesario definir la estructura de costos del proyecto en base al plan de financiamiento y cronograma de inversiones
El flujo de ingresos está conformado por los siguientes rubros: ingresos por ventas de productos, ingresos por venta de subproductos y otros ingresos.
Clasificación de costos: Costos directos y indirectos.Estructura de costos: Gastos intangibles, Costos de
fabricación, Gastos de operación, Gastos generales y de administración.
LA EVALUACION DEL PROYECTO
La finalidad de evaluar un proyecto es necesario determinar:
a)Determinar si la empresa tendrá una rentabilidad financiera y capital de pagar y del capital propio emprendido.
b) Determinar si el proyecto que solicita financiamiento esta de acuerdo con los objetivos macroeconómcio (rentabilidad económica) y sus proyecciones de contribuir con sus objetivo
Finalmente la preparación, la evaluación del proyecto es un trabajo multidiciplinario y dinámico en cada una de las etapas del proyecto, sus operaciones internas y sus relaciones con los demás se determinan coeficientes que permiten la comparación de los resultados con los recursos utilizados.
ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros proporcionan información de la empresa respecto a sus: ( a ) Activos, ( b ) Pasivos, ( c ) Patrimonio Neto, ( d ) Ingresos y gastos, incluyendo ganancias y pérdidas, ( e ) Flujos de efectivo.
Los elementos relacionados directamente con la medición de la situación financiera son activo, pasivo y patrimonio.
ACTIVO es un recurso que controla la empresa como resultado de hechos pasados, previéndose que los beneficios económicos futuros de ese recurso fluyan en la empresa.
PASIVO es la obligación presente de la empresa como resultado de hechos pasados, previéndose que su cancelación produzca para la empresa una salida de recursos con beneficios económicos incorporados.
PATRIMONIO NETO es la participación o interés residual en los activos de la empresa, después de deducir los pasivos.
Resultados Financieros
INGRESOS son los aumentos en los beneficios económicos durante el periodo contable producidos en forma de entradas i incrementos en los activos o disminución de los pasivos, y que , a su vez, producen incrementos en el patrimonio, incrementos éstos que son de anturaleza a las contribuciones hechas por los socios.
GASTOS son las disminuciones en los beneficios económicos durante el periodo contable producidas en forma de salida o agotamiento (desuso) de activos o generación de pasivos, y que, a su vez, producen decrementos en el patrimonio que son de naturaleza diferente a las distribuciones hechas a los socios
UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTOBAL DE HUAMANGACRISTOBAL DE HUAMANGA
FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS, FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS, GEOLOGIA Y CIVILGEOLOGIA Y CIVIL
ESTADOS FINANCIEROS EN ESTADOS FINANCIEROS EN EMPRESAS MINERASEMPRESAS MINERAS
Ingº Jaime A. Huamán MontesIngº Jaime A. Huamán Montes
Definición de Estados Financieros• Mucha de la información acerca de la empresa está en
la forma de Estados Financieros.
• Estos Estados Financieros (Balance General, Estado de Resultados y Estado de Flujos de Efectivo) se preparan de acuerdo con reglas establecidas por la Contabilidad.
• El análisis de los Estados Financieros implica una comparación del desempeño de la empresa en el tiempo, así como una comparación con otras compañías que participan en el mismo sector.
• Este análisis se realiza para identificar los puntos débiles y fuertes de la empresa.
Función de los Estados Financieros
• Proporcionan información a los propietarios y acreedores de la empresa acerca de la situación actual de ésta y su desempeño financiero anterior.
• Los estados financieros proporcionan a los propietarios y acreedores una forma conveniente para fijar metas de desempeño e imponer restricciones a los administradores de la empresa.
• Los estados financieros proporcionan plantillas convenientes para la planeación financiera.
Decisiones financieras de los individuos
ACTIVOS (riqueza) PASIVOS (deudas)
CAPITAL NETO = ACTIVOS - PASIVOS
Decisiones financieras de las empresas
ACTIVOS (lo que le
pertenece)
PASIVOS (deudas con
terceros)
PATRIMONIO = ACTIVOS - PASIVOS
PATRIMONIO (deudas
con accionistas)
Balance General
• Es el documento en el cual se describe la posición financiera de la empresa en un momento dado (en un punto específico del tiempo).
• Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la forma de Activos, y los medios a través de los cuales se financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se obtuvieron bajo la modalidad de préstamos (Pasivos) o mediante la venta de acciones (Capital Contable).
• Es como una FOTOGRAFIA que muestra la posición financiera de la empresa en un momento determinado del tiempo. Está compuesto por el Activo, Pasivo y Patrimonio.
Balance General
• El Balance General de una empresa muestra sus activos (lo que posee) y sus pasivos (lo que debe) en un momento dado.
• La diferencia entre activos y pasivos es el valor neto de la empresa, llamado también Patrimonio o Capital de los propietarios.
Balance General
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
NO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO
NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
Ecuación de Equilibrio
Balance General
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
NO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO
NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Componentes del Balance General
• Activo: se refiere a todo aquello que le pertenece a la empresa y se clasifican según su grado de liquidez,es decir, la facilidad con la que se pueden convertir en efectivo. Se ordenan según el grado de liquidez, de mayor a menor grado. Se dividen en Activo Corriente y Activo No Corriente.
• Activo Corriente: son aquellos Activos con mayor grado de liquidez (aquellos que se pueden convertir en efectivo en un período máximo de un año, es decir, el ciclo normal de operación de un negocio). Entre ellos tenemos: Caja y Bancos, Cuentas por Cobrar, Otras cuentas por cobrar, Inventarios y Gastos Pagados por Anticipado.
Componentes del Balance General
• Caja y Bancos: representa el Efectivo de la empresa (en la misma empresa o en Bancos). Este activo tiene un 100% de liquidez.
• Cuentas por cobrar: son producto de las ventas al crédito y representan aquellos montos que la empresa va a recibir como pago de sus clientes (deudores).
• Otras Cuentas por cobrar: son cuentas por cobrar producto de alguna transacción distinta al giro del negocio (alquiler de algún ambiente propiedad del negocio).
Componentes del Balance General
• Inventarios: representan las existencias que tiene la empresa en su almacén, pudiendo ser: insumos, materia prima, productos en proceso y productos terminados, dependiendo del giro del negocio (empresa productora, comercial o de servicios).
• Gastos pagados por anticipado: representas pagos que la empresa realiza por adelantado por algún producto o servicio que utilizará en el futuro (seguros, alquileres).
Balance General
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
NO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO
NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Componentes del Balance General
• Activo No Corriente: son aquellos Activos con menor grado de liquidez (aquellos que se pueden convertir en efectivo en un plazo mayor a un año). Entre ellos tenemos los Activos Fijos (terrenos, inmuebles, maquinarias, equipos) y Depreciación.
• Activos Fijos: son el Terreno, Edificios (Inmueble), Maquinaria y Mobiliario propiedad de la Empresa.
• Depreciación: representa el desgaste de los Activos Fijos propiedad de la empresa, por su uso en el tiempo. El único Activo Fijo que no se deprecia es el Terreno.
DEPRECIACION
DEPRECIACIÓN EN LÍNEA RECTA.El modelo en línea recta es un método de depreciación utilizado como el estándar
de comparación para la mayoría de los demás métodos. Obtiene su nombre del hecho de que el valor en libros se reduce linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciación es la misma cada año, es 1 sobre el periodo de recuperación. La depreciación anual se determina multiplicando el costo inicial menos el valor de salvamento estimado por la tasa de depreciación d, que equivale a dividir por el periodo de recuperación n, en forma de ecuación, D = (B - VS) d
D= B – VS nDonde: t = año (t=1, 2, ....n) D = cargo anual de depreciación B = costo inicial o base no ajustada VS = valor de salvamento estimadod = tasa de depreciación (igual para todos los años)n = periodo de recuperación o vida depreciable estimada
Balance General
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
NO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO
NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Componentes del Balance General
• Pasivo: son las obligaciones que tiene la empresa para con terceros (excepto dueños). Se clasifican según el plazo en el cual se tiene que honrar dicha obligación y se dividen en Pasivo Corriente y Pasivo No Corriente.
• Pasivo Corriente: son aquellas deudas que deben honrarse en el corto plazo (un año como máximo). Se tienen: Proveedores, Bancos, Empleados, Estado, entre otros.
• Proveedores: son las obligaciones que tiene la empresa para con sus Proveedores, por los créditos que estos le hayan otorgado.
• Bancos: son las deudas que tiene la empresa con los bancos por préstamos de corto plazo que estos le hayan otorgado.
• Empleados: son las deudas que tiene la empresa con sus empleados (trabajadores) por concepto de sueldos, gratificación, beneficios sociales, entre otros.
• Estado: son las deudas que tiene la empresa con el Estado por el pago de impuestos.
Componentes del Balance General
Balance General
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
NO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO
NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
• Pasivo No Corriente: son aquellas deudas que deben honrarse en el largo plazo (más de un año). Se tienen Hipotecas, Tenedores de Bonos, entre otros.
• Hipotecas: son deudas de largo plazo que tiene la empresa con entidades financieras por algún crédito hipotecario.
• Tenedores de Bonos: son deudas de largo plazo que tiene la empresa con inversionistas de bonos emitidos por esta.
Componentes del Balance General
• Patrimonio: son las obligaciones que la empresa tiene con accionistas. Se tienen: Capital y Utilidades Acumuladas
• Capital: representa la inversión inicial y aportes posteriores que hayan realizado los dueños o accionistas de la empresa para la constitución y operación de la misma.
• Utilidades Acumuladas: son las ganancias que la empresa va teniendo en el tiempo las cuáles se van acumulando. Estas se pueden capitalizar (convertirse en Capital) o distribuirse a los dueños a través del pago de dividendos.
Componentes del Balance General
Estructura del Balance GeneralACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVOActivo Corriente Pasivo CorrienteCaja y Bancos ProveedoresClientes BancosOtras Cuentas por Cobrar EmpleadosInventarios EstadoGastos Pagados por Anticipado Total Pasivo CorrienteTotal Activo Corriente Pasivo No Corriente
Deudas a Largo PlazoActivo No Corriente Total Pasivo No CorrienteActivo Fijo Total PasivoDepreciación PatrimonioAcitvo Fijo Neto CapitalTotal Activo No Corriente Utilidades Acumuladas
Total PatrimonioTOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
Ejemplo del Balance General
2002 2003 VARIACION
Efectivo y Valores negociables 100.0 120.0 20.0Cuentas po Cobrar 50.0 60.0 10.0Inventarios 150.0 180.0 30.0Total Activo Corriente 300.0 360.0 60.0Propiedades, planta y equipo 400.0 490.0 90.0Depreciación acumulada (100.0) (130.0) (30.0)Activo Fijo Neto 300.0 360.0 60.0Activos Totales 600.0 720.0 120.0
Cuentas por pagar 60.0 72.0 12.0Deuda de corto plazo 90.0 184.6 94.6Total Pasivo Corriente 150.0 256.6 106.6Deuda de largo plazo 150.0 150.0 0.0Total Pasivo 300.0 406.6 106.6Capital de los accionistas 200.0 200.0 0.0Utilidades retenidas 100.0 113.4 13.4Total Patrimonio 300.0 313.4 13.4Total Pasivo y Patrimonio 600.0 720.0 120.0
BALANCE GENERAL DE CPG AL 31 DE DICIEMBRE
ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
• Aunque todos los activos se expresan en términos de unidades monetarias, sólo el Efectivo representa dinero real. Las cuentas por cobrar son cuentas adeudadas por terceros a favor de la empresa y los inventarios muestras las inversiones en unidades monetarias que la empresa ha realizado en materias primas, productos en proceso y productos terminados.
• Los derechos contra los activos pueden ser de dos tipos: pasivo (dinero que adeuda la empresa) y la propiedad de los accionistas. El capital de los accionistas será un residuo que representa la cantidad que recibirán los accionistas si todos los activos de la empresa pudieran venderse a sus valores en libros y si todos los activos pudieran pagarse también en valores.
Aspectos adicionales del Balance General
• La cuenta Utilidades Retenidas se acumula a través del tiempo a medida que la empresa “ahorra” o “reinvierte” una parte de sus utilidades en lugar de pagarla como dividendos.
• La otra cuenta del Patrimonio, el capital, surge de la emisión de acciones para obtener nuevos fondos de capital.
• El balance general cambiará todos los días a medida que la empresa va teniendo diversos tipos de transacciones (aumento de inventarios, disminución de préstamos bancarios, entre otros).
Aspectos adicionales del Balance General
Si se incrementa un Activo se debe: disminuir otro activo en un importe igual, o aumentar un pasivo o patrimonio en un importe igual.
Si se disminuye un Activo se debe: aumentar otro activo en un importe igual, o disminuir un pasivo o patrimonio en un importe igual.
Ecuación de Equilibrio
Si se incrementa un Pasivo se debe: disminuir otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o aumentar un activo en un importe igual.
Si se disminuye un Pasivo se debe: aumentar otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o disminuir un activo en un importe igual.
Ecuación de Equilibrio
Supongamos el caso de un pequeño negocio que se ha iniciado con S/. 10,000, ahorros del propietario. Entonces, el Balance General inicial de este negocio será el siguiente:
ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 10,000 Capital 10,000
TOTAL ACTIVO 10,000 TOTAL PATRIMONIO 10,000
BALANCE GENERAL DE APERTURA
Ejercicio
El dueño del negocio decidió comprar equipos e inmuebles e instalarlos en un pequeño local que alquiló. El precio de compra fue de S/. 6,000 y las pagó al contado.
ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 4,000 Capital 10,000Activo Fijo 6,000
TOTAL ACTIVO 10,000 TOTAL PATRIMONIO 10,000
BALANCE GENERAL 1
Ejercicio
Luego, el dueño adquirió mercadería para iniciar el proceso de comercialización. Para obtener un descuento por volumen hizo un pedido por S/. 5,000. Como no tenía suficiente efectivo para cubrir esta compra, la hizo al crédito.
ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 4,000 Proveedores 5,000Inventarios 5,000Activo Fijo 6,000 Capital 10,000
TOTAL ACTIVO 15,000 TOTAL PATRIMONIO 15,000
BALANCE GENERAL 2
Ejercicio
Del total de mercadería adquirida se retiró del almacén S/. 3,000 para su venta. Esta mercadería se vendió al crédito a un cliente a S/. 4,500, obteniéndose una ganancia de S/. 1,500.
ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 4,000 Proveedores 5,000Clientes 4,500Inventarios 2,000 Capital 10,000Activo Fijo 6,000 Utilidades Acumuladas 1,500
TOTAL ACTIVO 16,500 TOTAL PATRIMONIO 16,500
BALANCE GENERAL 3
Ejercicio
Se recibió un pago de S/. 3,000 del cliente al que se le vendió la mercadería al crédito.
ACTIVO PATRIMONIOCaja y Bancos 7,000 Proveedores 5,000Clientes 1,500Inventarios 2,000 Capital 10,000Activo Fijo 6,000 Utilidades Acumuladas 1,500
TOTAL ACTIVO 16,500 TOTAL PATRIMONIO 16,500
BALANCE GENERAL 4
Ejercicio
Estado de Resultados
• Muestra la rentabilidad de la empresa durante un período, es decir, las ganancias y/o pérdidas que la empresa tuvo o espera tener.
• Se conoce también como Estado de Ganancias y Pérdidas.
• Presenta los resultados de las operaciones de negocios realizadas durante un período, mostrando los ingresos generados por ventas y los gastos en los que haya incurrido la empresa.
Componentes del Estado de Resultados
• Ventas: Representa la facturación de la empresa en un período de tiempo, a valor de venta (no incluye el I.G.V.).
• Costo de Ventas: representa el costo de toda la mercadería vendida.
• Utilidad Bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas.
• Gastos generales, de ventas y administrativos: representan todos aquellos rubros que la empresa requiere para su normal funcionamiento y desempeño (pago de servicios de luz, agua, teléfono, alquiler, impuestos, entre otros).
Componentes del Estado de Resultados• Utilidad de operación: Es la Utilidad Operativa menos los
Gastos generales, de ventas y administrativos.
• Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos relacionados a endeudamientos o servicios del sistema financieros.
• Utilidad antes de impuestos: es la Utilidad de Operación menos los Gastos Financieros y es el monto sobre el cual se calculan los impuestos.
• Impuestos: es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos y es el pago que la empresa debe efectuar al Estado.
Componentes del Estado de Resultados
• Utilidad neta: Es la Utilidad antes de impuestos menos los impuestos y es sobre la cual se calculan los dividendos.
• Dividendos: Representan la distribución de las utilidades entre los accionistas y propietarios de la empresa.
• Utilidades retenidas: es la Utilidad Neta menos los dividendos pagados a accionistas, la cual se representa como utilidades retenidas para la empresa, las cuales luego pueden ser capitalizadas.
Estructura del Estado de Resultados
Ventas(-) Costo de VentasUtilidad Bruta(-) GastosUtilidad de Operación(-) Gastos FinancierosUtilidad antes de impuestos(-) ImpuestosUtilidad Neta(-) Pago de DividendosUtilidades Retenidas
Ejemplo de Estado de Resultados
Ventas 200.0Costo de los bienes vendidos (110.0)Utilidad Bruta 90.0Gastos generales, de ventas y administrativos (30.0)Utilidad de Operación 60.0Gastos financieros (21.0)Utilidad antes de impuestos 39.0Impuestos (15.6)Utilidad Neta 23.4Asignación de dividendos (10.0)Utilidades Retenidas 13.4
ESTADO DE RESULTADOS DE CPG - 2003
Compañía comercializadora
Ventas
Costo de artículos
vendidos
(gasto)
Gastos de ventas
y gastos
administrativos
menos
menos
ESTADO DE RESULTADOSBALANCE GENERAL
Inventario de
mercaderíaCompra de
mercadería
Costos del
periodo
Costos del
producto
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MINEROSMINEROS
EVALUACION ECONÓMICA Y FINANCIERA DE EVALUACION ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS MINEROSPROYECTOS MINEROS
DefiniciónDefiniciónPROYECTO.-PROYECTO.- Es un conjunto de actividades a la producción de Es un conjunto de actividades a la producción de
bienes y/o servicios, con el objeto de aumentar la capacidad a la bienes y/o servicios, con el objeto de aumentar la capacidad a la productividad de los medios existentes, y obtener en un periodo productividad de los medios existentes, y obtener en un periodo futuro mayores beneficios que los que se obtienen actualmente futuro mayores beneficios que los que se obtienen actualmente con los recursos a emplearse, estas actividades van desde la con los recursos a emplearse, estas actividades van desde la intención o pensamiento de ejecutar algo, hasta el término en su intención o pensamiento de ejecutar algo, hasta el término en su ejecución y puesta en su operación.ejecución y puesta en su operación.
Capital de trabajo.Capital de trabajo.Es el monto de los costos a sufragarse para mantener el negocio Es el monto de los costos a sufragarse para mantener el negocio
minero en su normal funcinamiento.minero en su normal funcinamiento.
Flujo de Fondos o Flujo de efectivo.Flujo de Fondos o Flujo de efectivo.Es cuando el monto constituido por las depreciaciones y Es cuando el monto constituido por las depreciaciones y
amortizaciobnes de activos, reinversión aplicable.amortizaciobnes de activos, reinversión aplicable.
Flujo de Fondos NetoFlujo de Fondos Neto.. Es la diferencia entre el flujo de fondos definido anteriormente y la Es la diferencia entre el flujo de fondos definido anteriormente y la
amortización de las deudas contrídas para los fines de negocio amortización de las deudas contrídas para los fines de negocio minero.minero.
CLASIFICACION DE UN NEGOCIO MINEROCLASIFICACION DE UN NEGOCIO MINERO
Para fines de inversión en los proyectos mineros se clasifican en:Para fines de inversión en los proyectos mineros se clasifican en: Negocio minero en marchaNegocio minero en marcha Negocio minero en estudio Negocio minero en estudio Prospecto mineroProspecto minero Negocio minero en marcha.-Negocio minero en marcha.- Es cuando en la mina y demas Es cuando en la mina y demas
instalaciones se ha iniciado el proceso productivo de acuerdo al instalaciones se ha iniciado el proceso productivo de acuerdo al ritmo de producción requerido por las reservas minerales ritmo de producción requerido por las reservas minerales definidas y de acuerdo con las disposiciones legales vigentes.definidas y de acuerdo con las disposiciones legales vigentes.
Negocio minero en estudio.-Negocio minero en estudio.- Es cuando en la mina no se ha Es cuando en la mina no se ha iniciado el procesos productivo., pero se tiene definidas las iniciado el procesos productivo., pero se tiene definidas las reservas minerales y se ha elaborado el correspondiente estudio reservas minerales y se ha elaborado el correspondiente estudio de factibilidad, pudiendo encontrarse en el periodo de de factibilidad, pudiendo encontrarse en el periodo de construcción.construcción.
Prospecto Minero.-Prospecto Minero.- Es cuando no se tiene determinadas las Es cuando no se tiene determinadas las reservas probadas-probables, pero se tiene una idea sobre el reservas probadas-probables, pero se tiene una idea sobre el potencial mineropotencial minero
2. PROYECTOS MINEROS
Es fundamental establecer que ningún depósito mineral se puede poner en producción si no produce ingresos en exceso de los costos de: adquisición de la propiedad, exploración, desarrollo del depósito, ingeniería del proyecto, financiamiento, construcción, equipamiento, así como los costos de operación y comercialización para colocar el producto en el mercado.
Proyecto es el conjunto de actividades que de acuerdo con la estrategia de desarrollo empresarial sujeta a la asignación de determinados recursos peritan obtener mayores beneficios socio-económicos mediante:
a. La producción de nuevos bienes.
b. La ampliación de la capacidad instalada.
c. El aumento de la productividad via re-ingeniería
PROYECTOS MINEROS
1. Cuáles son las condiciones necesarias y suficientes para poner en producción un proyecto minero.
2. Qué es un proyecto
3. Etapas del proyecto
3.1. Etapa de Pre-inversión
3.2. Etapa de financiamiento
3.3. Etapa de inversión
ETAPAS DE UN PROYECTO DE ETAPAS DE UN PROYECTO DE INVERSIÓNINVERSIÓN
1º. Etapa de Pre-Inversión
Que incluye los gastos para adquirir la propiedad minera y el terreno para luego proceder a su cuantificación en calidad y volumen e incluye:
1.1. Perforación y muestreo
1.2. Preparación de planos geológicos
1.3. Cubicación de reservas probado-probables
1.4. Ejecución de pruebas metalúrgicas
1.5. Evaluación preliminar (con 2 ó más alternativas)
dicha evaluación permite decidir si se asignan
recursos adicionales para efectuar el estudio de
factibilidad, que es la evaluación formal de una
posible explotación minera cuyos resultados técnico económico-financiero-legales, permitan amortizar los prestamos pagar impuestos y generar un margen de rentabilidad satisfactorio para los inversionistas definiéndose:
1.6. El cut-off, ley y tonelaje de las reservas probadas
1.7. La escala de producción e Ing. Básica del Proyecto
1.8. El retorno de la inversión considerando:
1.8.1. Precio de los metales
1.8.2. Capacidad del mercado para colocar la
producción
1.8.3. Su viabilidad técnico-económico-financiera
legal para conseguir financiamiento.
Es importante remarcar que con la Globalización y la férrea competencia que ello involucra, no solo será suficiente suministrar productos de calidad a precios competitivos; pues los clientes desean y esperan algo mas, por lo tanto debemos preocuparnos adicionalmente que nuestros clientes prosperen poniendo énfasis en su beneficio que, finalmente también será el nuestro.
DIAGRAMA DE PROYECTOS MINEROS
EXPLORACIÓN
ESTUDIOS MINERO – METALUR.
EVALUACIÓN
ECONÓMICA
PRELIMINAR
ESTABLECER ESCALA DE
SI
NO
DISEÑOMINA
SERV. AUXILIAR
MINA
PLANTA
SI
EVALUACIÓN
ECONÓMICA FINAL
OBTENER FINANCIAMIENTO
NOFIN
INICIAR CONSTRUCCIÓN
GESTION EMPRESARIAL
Los objetivos de la Empresa son innovar y crear valor a través de la productividad para así maximizar el retorno de la inversión.
Gerenciar es planificar – organizar – implementar y controlar y reestructurar la organización y/o los procesos, guiando los esfuerzos de nuestros colaboradores y demás recursos puestos bajo nuestra responsabilidad, optimizándolos para alcanzar los objetivos de la Empresa, con un sentimiento de orgullo de parte de los que servimos al mercado, generando una total satisfacción para aquellos que comprar nuestros productos o utilizan nuestros servicios.
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
¿Puede un proyecto ser financiado?
¿Es posible estructurar el financiamiento de un proyecto en forma tal que su “Viabilidad económica y financiera una vez puesto en marcha, provea el soporte fundamental para ser financiado?.
La pregunta se torna más crítica si el tamaño, complejidad y monto de la inversión es muy grande a lo que debe añadirse el costo del financiamiento que varía entre 12 y 18% e incluye comisiones de compromiso (0.5%), de garantía (1%), de administración del préstamo (1%), spread (2-4%), fianza, mas el Primer-rate o Libor, ante lo cual la alternativa sería venta de acciones o bonos en el mercado.
En la búsqueda para financiar sus proyectos los Empresarios necesitan el apoyo de “Empresas especializadas” en proveer asistencia para hallar la solución óptima la cual es resumida en el “Plan de Financiamiento” que es utilizado para asegurar fondos a fin de ejecutar el proyecto.
La formulación e implementación de “Plan de Financiamiento” es un proceso complejo que para proyectos muy grandes puede tomar dos a tres años. La información requerida para preparar el “Plan de financiamiento” incluye:
a. Los objetivos económicos y estratégicos de los inversionistas.
b. La viabilidad técnica del proyecto.
c. La viabilidad económica del proyecto.
d. Los términos del financiamiento que se puedan negociar bajo las condiciones existentes que concluyen con el acuerdo de financiamiento y desembolso de fondos.
Financiamiento de Proyecto
En el pasado los empresarios financiaban sus proyectos con
sus reservas de capital y excedentes de caja, suplementados
con préstamos bancarios o créditos de proveedores; pero los
montos requeridos y las dificultades para obtenerlos hace
recomendable contratar a una Empresa especializada en
proveer servicios de financiamiento, la cual se encargará de
proceder a estructurar dicho plan, si confirma que el proyecto
es “Bancable”, es decir que su viabilidad técnico-económica
demuestra tener méritos suficientes para ser aceptada por:
Bancos de Inversión, Bancos de Fomento a las Exportaciones,
Proveedores, Cías. de Seguros, Bolsa de Valores, etc.
La viabilidad técnica del proyecto incluye definir el
proceso minero-metalúrgico, los costos estimados de
producción, el monto total de la inversión, los equipos,
insumos, materiales, permisos, licencias, mano de obra
para la construcción, fabricación de estructuras, montaje
de equipo y el cronograma detallado de ejecución
incluyendo los procedimientos para la selección y
entrenamiento del personal que operará el proyecto.
La viabilidad económica del proyecto involucra definir si
bajo las condiciones negociadas para su financiamiento se
generarán suficientes fondos para garantizar el repago de
los préstamos, luego de haber cubiertos los costos de
operación, comercialización, impuestos y la utilidad del
empresario; también es importante demostrar que la
legislación del país permita viabilizar el proyecto
desde el punto de vista legal y tributario.
La formulación e implementación del Plan de
Financiamiento, cuando los proyectos son grandes,
resulta un proceso complejo que puede tomar 2 a 3
años, y que generalmente requiere conformar
consorcios de Bancos con los que se negocian los
términos y condiciones del préstamo hasta lograr un
“Compromiso Preliminar”,para luego de intensas
negociaciones y haber cumplido las condiciones previas
(garantías y fianzas) llegar al acuerdo final del
préstamo y obtener los desembolsos para ejecutar el
proyecto.
4. EJECUCION DE PROYECTOS MINEROS
Debido al volumen de actividad que se requiere para efectuar un proyecto, así como las
diferentes disciplinas involucradas, la selección del consultor con la experiencia
capacidad y calificación requeridas para ejecutar exitosa y económicamente un proyecto,
requiere la máxima atención, para ello sugerimos seguir los 4 siguientes pasos.
4.1.4.1. Definir el alcance de los servicios y si ello serán ejecutados con personal de la Definir el alcance de los servicios y si ello serán ejecutados con personal de la propia Empresa o con consultores externos.propia Empresa o con consultores externos.
4.2.4.2. Nombrar al administrador del proyecto, basándose en sus conocimientos y Nombrar al administrador del proyecto, basándose en sus conocimientos y experiencia en el tipo de proyectos a ejecutar así como su previa experiencia en experiencia en el tipo de proyectos a ejecutar así como su previa experiencia en trabajo con consultores.trabajo con consultores.
4.3.4.3. Preparar una lista corta de 3 a 4 consultores, capaces de ejecutar el proyecto con Preparar una lista corta de 3 a 4 consultores, capaces de ejecutar el proyecto con experiencia en el tipo de proyectos a ejecutar y un calificado staff de personal.experiencia en el tipo de proyectos a ejecutar y un calificado staff de personal.
4.4.4.4. Establecer los términos de referencia para licitar y/o invitar a presentar Establecer los términos de referencia para licitar y/o invitar a presentar propuestas a aquellos consultores que cumplan con los requisitos del proyecto, e propuestas a aquellos consultores que cumplan con los requisitos del proyecto, e indicarles el método y factores de evaluación en los que debe considerarse.indicarles el método y factores de evaluación en los que debe considerarse.
4.4.14.4.1 El enfoque que efectuará el consultor para ejecutar el proyectoEl enfoque que efectuará el consultor para ejecutar el proyecto
4.4.24.4.2 Experiencia en ejecución de proyectos similares y referencias de Experiencia en ejecución de proyectos similares y referencias de resultados logrados.resultados logrados.
4.4.34.4.3 Calificación técnicas del personal que séra asignado incluyendo la escala Calificación técnicas del personal que séra asignado incluyendo la escala salarial.salarial.
4.4.44.4.4 Duración y costo estimado de sus serviciosDuración y costo estimado de sus servicios
4.4.54.4.5 Fecha de presentación de propuestas y fecha de evaluaciónFecha de presentación de propuestas y fecha de evaluación
5. BASES PARA LICITAR PROYECTOS
La gran variedad de actividades y especialidades que involucra la ejecución de un proyecto, así como el hecho de que no siempre una Empresa esta ejecutando proyectos obliga a licitar o contratar directamente asesoría externa.
Las bases para licitar contienen los elementos y condiciones necesarias para que el postor pueda formular sus propuestas y consta de:
Introducción; donde se describe el propósito y contenido del documento.
Condiciones generales del concurso; donde se explica la forma y plazo de presentación, los contenidos esperados en las separatas técnica y económica, modalidad de contratación, metodología para la evaluación de las propuestas, garantías, fianzas, seguros, etc.
Términos de referencias; aquí se define lo siguiente:
Definición clara de los objetivos del contrato, estudio servicios u obras.
Una visión clara del alcance del trabajo a realzar incluyendo límites de batería.
Un resumen de la información y facilidades que se le darán al consultor para la ejecución del estudio o de los servicios a ser prestados.
6. FORMAS DE CONTRATACION
La forma de contratación depende del alcance de los servicios requeridos y de las características de cada proyecto, analizándose las mas usuales indicando sus ventajas o desventajas.
6.1. Contratos cost – plus, es un contrato basado en tiempos unitarios tales como días-hombres, abonándose todos los gastos basados en tiempos unitarios mas una utilidad que puede ser un porcentaje de dichos costos, la ingeniería de detalle, gestión de compra importada, supervisión de obra y entrenamiento, conviene contratarlos a costo plus pero con un precio máximo garantizado estableciéndose una utilidad fija y controlando para que se ejecute dentro del plazo previsto.
6.2. Contrato a suma alzada, en esta modalidad el contratista hace un trabajo (que generalmente esta bien definido),por una determinada suma de dinero su ventaja es que el precio es fijo. La Ingeniería básica, Administración del proyecto y Gestión de compras locales, conviene contratarlas a suma alzada, cuidando que la calidad del personal y equipo sea el mejor para evitar problemas en los resultados.
6.3. Contrato llave en mano, aquí el contratista se obliga a ejecutar todas las fases del proyecto con plena autoridad y responsabilidad, puede involucrar un sobreprecio del 25/40% del costo estimado del proyecto, además requiere especificaciones técnicas muy precisas.
En todos los casos se deberían establecer incentivos por pronta terminación y/o menores costos o penalidades en caso de atraso (3/10,000 por día de atrasó).
7. PRESENTACIÓN DE PROPUESTAS
7.1. Evaluación de Propuestas
Para evaluar las propuestas se nombra una comisión compuesta de 4 a 5 miembros lo que luego de establecer los factores de evaluación y los puntajes del 1 al 10 con que se califican dichos factores, les da un peso de acuerdo a su importancia.
7.2. Metodología de Calificación
Incluye la forma de calificación y los principales elementos para evaluar: capacidad técnica, enfoque y estrategia para ejecutar los servicios solicitados, curriculum del personal técnico asignado, cronograma de ejecución por honorarios, etc.
7.3. Normas para Evaluar. Son los criterios para seleccionar al mejor postor:
Se eliminan las evaluaciones individuales que se aparten 30% de la media.
Se declara desierta si los postores no alcanzan el 50% del puntaje máximo.
Si entre el primero y el segundo postor hay una diferencia de 5%,s e evalúan ambas separatas económicas.
8. PROCEDIMIENTO DE CONTRATACIÓN
La relación entre le cliente y el consultor debe quedar claramente establecida, por escrito, mediante un contrato formal, antes de que se inicie el trabajo, dicho contrato puede ser corto pero necesita ser absolutamente claro en:
8.1. La definición detallada del alcance de los servicios.
8.2. El plazo de ejecución del proyecto
8.3. La responsabilidad de las partes
8.4. La asignación del personal clave
8.5. Las garantías de fiel cumplimiento y de performance
8.6. El monto, forma, plazos y garantías de pago.
8.7. La información y facilidades suministradas por el cliente.
8.8. Los cambios en el alcance del trabajo (siempre valorizadas y por escrito)
8.9. La periodicidad de reuniones y presentación de reportes de avance.
8.10. La propiedad intelectual de los estudios y del proyecto
8.11. La posible cancelación durante la ejecución del proyecto
8.12. La jurisdicción legal
8.13. Las penalidades en caso de moras o deficiente performance
8.14. El arbitraje
8.15. Causales de fuerza mayor
8.16. Seguros
9. NEGOCIACIONES
Una vez aprobada (por el Directorio) la evaluación efectuada por la comisión calificadora, se nombra una comisión negociadora, la cual solicitara al postor ganador las ampliaciones y/o aclaraciones que fueran necesarias.
La estrategia de negociación recomendable es negociar primero los alcances obligaciones y servicios a ser prestados, las garantías, fianzas, penalidades pago de impuestos, formas de pago, gastos que puedan ser reembolsables, jurisdicción de jueces peruanos, arbitrajes, seguros, indemnizaciones por daños; para finalmente atacar el problema de precios, tarifas y utilidades. El borrador del contrato negociado (en idioma español) es elevado al Directorio para observaciones y/o aprobación, antes de ser firmado.
10. ADMINISTRADOR DEL PROYECTO
Es el funcionario o representante autorizado del propietario que apoyado por un pequeño grupo de especialistas participa en la contratación de los consultores y el desarrollo y aprobación de la Ingeniería Básica; tiene como función guiar los esfuerzos de los consultores, controlando el desarrollo de la Ingeniería y fiscalizando todas las actividades requeridas para la ejecución del proyecto, a fin de cumplir sus objetivos e incluye:
10.110.1 Aprobar los planos, cronograma, especificaciones y demás documentos Aprobar los planos, cronograma, especificaciones y demás documentos de la Ingeniería Básica y de detalle.de la Ingeniería Básica y de detalle.
10.210.2 Autorizar las órdenes de compra y verificar los estándares de calidad para Autorizar las órdenes de compra y verificar los estándares de calidad para la aceptación y entrega de los materiales y equipos para lo cual se la aceptación y entrega de los materiales y equipos para lo cual se establece un “Procedimiento general de compras” en el que se detallan establece un “Procedimiento general de compras” en el que se detallan todos los pasos a seguir desde el requerimiento de compra con todos los pasos a seguir desde el requerimiento de compra con especificaciones técnicas, emisión de la requisición, colocación de la especificaciones técnicas, emisión de la requisición, colocación de la orden de compras y seguimiento hasta su entrega en el sitio.orden de compras y seguimiento hasta su entrega en el sitio.
10.310.3 Efectuar el control de usos y de las fuentes de financiamiento, y de los Efectuar el control de usos y de las fuentes de financiamiento, y de los compromisos de pago a fin de cumplir con las obligaciones contraídas compromisos de pago a fin de cumplir con las obligaciones contraídas dentro de los plazos pactados.dentro de los plazos pactados.
10.410.4 Coordinación con lo otros organismos de la empresa, consultores y Coordinación con lo otros organismos de la empresa, consultores y Bancos que financian el proyectoBancos que financian el proyecto
10.510.5 Controla las horas – hombres laboradas en los diferentes servicios Controla las horas – hombres laboradas en los diferentes servicios contratados.contratados.
10.610.6 Supervisa las compras, contratos de obras, montaje electromecánico, Supervisa las compras, contratos de obras, montaje electromecánico, instrumentación, entrenamiento y puesta en marcha, hasta la aceptación instrumentación, entrenamiento y puesta en marcha, hasta la aceptación final del proyecto.final del proyecto.
11. CONTROL DE PROYECTOS
Un requisito clave en la administración de proyectos es la programación de todas las actividades para su ejecución, especialmente durante su construcción y montaje donde a veces ocurren demoras imprevisibles.
Para controlar proyectos se recurre al método dinámico para planificación y control de proyectos (PERT) el cual facilita el control y las comunicaciones, permitiendo además simular cursos de acción ante diferentes alternativas, mejorando la probabilidad de ejecutar exitosamente el proyecto.
La ventajas de tener el proyecto en un diagrama de red son: facilidad para visualizar todas las actividades por realizar, eliminar riesgosa al poder prever las eventualidades que pudieran presentarse y planificar el proyecto en una secuencia lógica, permitiendo finalmente optimizar la asignación de los recursos requeridos: mano de obra, materiales, etc.
Para enlazar las redes y los informes se debe tener en cuenta que rara vez la cantidad de trabajo realizado se halla en proporción directa con el tiempo. La experiencia demuestra que la ejecución de un obra sigue una curva ese (S) la cual se aproxima a una función sinusoidal pues el trabajo al principio y al final es mas lento. El pronostico del trabajo de construcción realizado en un momento dado para cada actividad puede calcularse mediante una técnica de suma ponderada para proporcionar una evaluación general del porcentaje de avance del proyecto, así como proyectas el plazo esperado para su total conclusión.
A) METODOLOGIA DE CONTROL
Un método de control que conduzcan el éxito requiere:
1. Gradualidad.- Es decir que el avance, costos y cumplimiento de especificaciones debe efectuarse mensualmente hasta concluir el proyecto.
2. Controlar sin interrumpir las obras.
3. Controlar el avance actual vs el proyectado y aplicar las oportunas medidas correctivas.
B) PUNTOS DE CONTROL
B.1 Definición del proyectado (planes y presupuestos aprobados)
B.2 Pre-ejecución tiempo en que los trabajos básicos se han iniciado.
B.3 Ejecución tiempo en que la pendiente “S” es máximo.
B.4 Pre-terminación o inicio de la fase final del proyecto
B.5 Evaluación final del proyecto.
B-1
B-3
B-2
B-4
B-5
Tiempo Empleado
Y Y’
X
X’
Y = 100/2 [Sen (x-π/2) + 1]
C) ESTIMACION Y CONTROL DE TIEMPO
La programación del proyecto comienza solamente después de haberse concluido toda su
planificación y establecido el tiempo normal de ejecución desde el inicio hasta su
conclusión.
Si tenemos un diagrama de red y su correspondiente diagrama de carga, se puede
aprovechar las actividades que tiene cierta holgura, reprogramándolas a fin de optimizar
el uso de la mano de obra, materiales o equipos.
D) ESTIMACION DE COSTOS PARA UN MEJOR CONTROL
debido a que los costos del proyecto y los programas cronológicos se hallan íntimamente
relacionados, últimamente se ha empleado el método de tazado de redes para la
planificación, programación y dirección del proyectado integrando tanto el control de
tiempos como de costos dentro de la misma red de actividades. Dicha integración exige
que varias actividades de carácter similar constituyan un centro de costos; la suma de
costos de las actividades viene a representar el costo estimado determinación del
proyecto dentro del plazo de tiempo normal.
si el tiempo de ejecución de un proyecto excede el tiempo disponible u ocurre la demora
de parte del proyecto, se requiere acelerar el resto de la obra, para ello debemos
determinar el costo adicional por día de reducción en el tiempo con la mínima tasa de
incremento de costos (T.I.C.)
Costo tope - Costo normal
Tiempo normal - Tiempo topeSiendo la TIC =
El tiempo tope o tiempo de emergencia es el tiempo mínimo posible en que puede realizarse una actividad para ello dentro del camino critico seleccionamos la actividad para ello dentro del camino critico seleccionamos la actividad con menos TIC, modificando sucesivamente el tiempo esperado hasta llegar el tiempo que genere el menor costo total según vemos en la siguiente figura.
12. ESTRATEGIA PARA EL DESARROLLO EMPRESARIAL
1. Reestablecer los niveles de rentabilidad que pensamos que el negocio debe generar.
2. Los precios de Au, Cu y Zn declina persistentemente resultando desafortunadamente muy bajos para dar un retorno adecuado a las inversiones.
3. Grandes desbalances en la oferta y demanda son perjudiciales para ambos, productores y consumidores, pues conducen a incertidumbre en el mercado.
4. Ante la retracción de la demanda y los bajos precios de metales sobre los cuales no tenemos control, se aconseja prudencia en el programa d gastos e inversión y autodisciplina en la producción, así como desarrollar agresivamente programas para mejorar la productividad, reducir costos, conservar el efectivo, mantener una sólida hoja de balance y reforzar la competitividad.
5. Considerar el agrupamiento de ciertas funciones de staff no sólo para reducir costo sino para reforzar y cohesionar la efectividad de la gestión (Fusión de Empresas).
6. Reducir los gastos de inversión, para bajar la ratiodeuda/patrimonio.
7. Los empleados deben responder a las necesidades de la empresa con creatividad y energía, para ello la filosofía es alinear los intereses de nuestros trabajadores mas estrechamente con los de la empresa, el reparto de utilidades y premios especiales por labor destacada ayudaran a incrementar la productividad.
8. Dadas las incertidumbres del mercado, debemos estar preparados para mantener los costos bajo control e invertir con prudencia para lograr el crecimiento de la empresa basados en la calidad de nuestros trabajadores y la competitividad creciente de nuestras operaciones.
EVALUACION DE RESERVAS
EVALUACION DE RESERVAS
EVALUACION DE RESERVAS
MINERÍAMINERÍA
Aprovechamiento económico de Aprovechamiento económico de materiales existentes en la corteza materiales existentes en la corteza terrestre para la provisión de terrestre para la provisión de metales a la sociedad en general y metales a la sociedad en general y de esa manera contribuir a su de esa manera contribuir a su desarrollo.desarrollo.
CLASIFICACION DE MINERALESCLASIFICACION DE MINERALES
MINERAL DE MENAMINERAL DE MENA MINERAL DE GANGAMINERAL DE GANGA MINERAL MARGINAL MINERAL MARGINAL MINERAL ECONOMICOMINERAL ECONOMICO
DISEÑO DE LA EXPLOTACION
EVALUACION DE RESERVAS
DESARROLLO MINERODESARROLLO MINERO
Los depósitos minerales que se desarrolla las empresas mineras Los depósitos minerales que se desarrolla las empresas mineras son diversas en el Perú, que se encuentran distantes de los centros son diversas en el Perú, que se encuentran distantes de los centros urbanos, para lo cual se tienen que construir una serie de urbanos, para lo cual se tienen que construir una serie de infraestrutura (carretreras energía electrica, .infraestrutura (carretreras energía electrica, .
FACTORES QUE CONDICIONAN LA RENTABILIDAD LAS EMPRESAS FACTORES QUE CONDICIONAN LA RENTABILIDAD LAS EMPRESAS MINERASMINERAS . .Fasctores externos : La demanda de los metales, Reciclaje de los Fasctores externos : La demanda de los metales, Reciclaje de los metales, Utilización de tecnologa avanzada, Países del tercer metales, Utilización de tecnologa avanzada, Países del tercer mundo productor y consumen muy pocomundo productor y consumen muy poco
FACTORES INTERNOS: Empresas con tecnología obsoletas, FACTORES INTERNOS: Empresas con tecnología obsoletas, Productibidad incipiente, Políticas tributarias, escases de plantas Productibidad incipiente, Políticas tributarias, escases de plantas de fundición y refinaciónde fundición y refinación
EL FLUJO DE FONDOS FINANCIEROEL FLUJO DE FONDOS FINANCIERO
La evaluación financiera se La evaluación financiera se realiza a través de la realiza a través de la presentación sistemática de presentación sistemática de los costos y beneficios los costos y beneficios financieros de un proyecto.financieros de un proyecto.
CADENA DE VALORCADENA DE VALOR
EFICIENCIA OPERATIVA vs EFICIENCIA OPERATIVA vs POSICIONAMIENTO ESTRATÉGICOPOSICIONAMIENTO ESTRATÉGICO
Eficiencia operativa: realización de Eficiencia operativa: realización de actividades similares, “mejor” que sus actividades similares, “mejor” que sus pares o competidores.pares o competidores.
Posicionamiento estratégico: realización Posicionamiento estratégico: realización de actividades “diferentes” que sus pares de actividades “diferentes” que sus pares o competidores; o realización de o competidores; o realización de actividades similares de manera actividades similares de manera “diferente”.“diferente”.
CADENA DE VALOR (PROYECTO MINERO)CADENA DE VALOR (PROYECTO MINERO)
Ingeniería FinanzasExploración “Licencia Social”
Recursos Minerales
ReservasMinerales
Propiedad Minera
Recurso: Areas superficiales
Recurso: Agua
C. Campesina
Proceso deMinado
ProcesoMetalúrgico
Estudio de Factibilidad Construcción
CADENA DE VALOR (NEGOCIO MINERO EN CADENA DE VALOR (NEGOCIO MINERO EN MARCHA)MARCHA)
Beneficio ComercializaciónExploración Explotación
Exploraciones
Producción
Geología y Exploración
Operaciones Tajo
Operaciones Subterráneas
Mina
Operaciones Planta
Laboratorio Metalúrgico
Procesos Metalúrgicos Comercialización
AREAS DE SOPORTE (NEGOCIO MINERO AREAS DE SOPORTE (NEGOCIO MINERO EN MARCHA)EN MARCHA)
Beneficio ComercializaciónExploración Explotación
SOPORTE
Seguridad, Medio Ambiente y Asuntos Sociales
RRHH
Logística
Energía y Mantenimiento
Sistemas
Finanzas
Contabilidad
Auditoría Interna
Planeamiento y Productividad
Laboratorio Químico
Proyectos
GENERADORES DE VALORGENERADORES DE VALOR
DIRECTORIO - GERENCIADIRECTORIO - GERENCIA PROPIEDAD MINERAPROPIEDAD MINERA LICENCIAS – TERRENO SUPERFICIALLICENCIAS – TERRENO SUPERFICIAL RESERVAS ECONÓMICASRESERVAS ECONÓMICAS COSTOS DE PRODUCCIÓNCOSTOS DE PRODUCCIÓN MEDIO AMBIENTEMEDIO AMBIENTE SEGURIDADSEGURIDAD LICENCIAS – AUTORIDADES ADMINISTRATIVASLICENCIAS – AUTORIDADES ADMINISTRATIVAS INVERSIÓN INICIAL (“CAPEX”)INVERSIÓN INICIAL (“CAPEX”) TÉRMINOS COMERCIALES (PRECIOS – TÉRMINOS COMERCIALES (PRECIOS –
COTIZACIONES – FIJACIONES - MAQUILAS – COTIZACIONES – FIJACIONES - MAQUILAS – FLETES) FLETES)
MODELOS ECONÓMICOSMODELOS ECONÓMICOS(FLUJO DE CAJA DESCONTADO)(FLUJO DE CAJA DESCONTADO)
INGRESOSINGRESOS• PRECIOSPRECIOS• TERMINOS COMERCIALESTERMINOS COMERCIALES
DIMENSIÓN DE LAS OPERACIONESDIMENSIÓN DE LAS OPERACIONES COSTOSCOSTOS
• INVERSIÓNINVERSIÓN• OPERACIÓNOPERACIÓN
DEPRECIACIÓNDEPRECIACIÓN GASTOS DE ADMINISTRACIÓNGASTOS DE ADMINISTRACIÓN IMPUESTOSIMPUESTOS TASA DE DESCUENTOTASA DE DESCUENTO
