Lo Que Mueve Al Mercado Enero 30, 2015

AEROMEX (COMPRA, PO P$26.0): Mejorando PO de 2015 a P$26.0 Estrategia enfocada en recuperar tarifas

Estamos aumentando nuestro precio objetivo de P$25.0 a P$26.0 del 2015 para Aeromxico (AM) y reiteramos

la recomendacin de COMPRA. El nuevo precio objetivo para 2015 implica un retorno potencial de 19%.

Nuestros estimados reflejan perspectivas de recuperacin para 2015, soportado por una estrategia enfocada en

mejorar tarifas y racionalizar capacidad. Los fundamentales de AM permanecen slidos, debido a su posicin

lder en Mxico y mejores precios del combustible. Acuerdos laborales obtenidos con sindicatos aligerarn la

carga de costos futuros. Estamos incorporando una matriz de sensibilidad ligada a variaciones en el precio del

WTI que nos ayuda a dimensionar el beneficio potencial antes mejores precios del combustible.

COMERCI (MANTENER, PO P$49.0) / SORIANA (MANTENER, PO P$43.0): Estamos actualizando Comerci a MANTENER por la cada de las acciones, sostenemos a Soriana en MANTENER mientras esperamos el

aumento de capital.

Despus del anuncio de la venta de las 160 unidades de Comerci a Soriana, estamos manteniendo nuestro PO

de P$43.0 paara Soriana sin cambios mientras esperamos que se defina el posible aumento de capital y las

cifras del 2014 de Soriana antes de realizar un profunda valuacin proforma. A corto plazo, esperamos que la

posible dilucin del aumento de capital mantendr el precio de la accin bajo presin; aun y cuando el retorno

potencial a 19% nos parece atractivo, el perfil de riesgo nos impide cambiar nuestra recomendacin de

MANTENER. El valor de Comerci en su oferta de hoy est compuesto en dos partes: el valor del efectivo y el

valor de legado del negocio. El primero viene a un precio de P$36.09 por accin y se relaciona en forma efectiva

en la eventual oferta que Soriana har una vez que las autoridades anti-monopolio y financieras den su

aprobacin. El valor de legado que se generar se mantiene en 22% de las ventas de la actual plataforma de

Comerci, su valor depende en gran parte en el saldo de efectivo que esta unidad mantiene al final del proceso.

A primera vista, el valor de legado parece razonable entre P$10.0 y P$15.0, dependiendo de los medios de

pago y las expectativas de crecimiento que asumimos. Mientras tanto, asumiramos un extremo conservador

como un escenario base (P$46.0 valor integral), aunque nuestra visin fundamental es mantener sin cambio un

PO P$49.0 basados ambos en nuestra valuacin anterior, y un caso escenario medio bajo la nueva situacin

presentada en las noticias de hoy.

GFINTER (COMPRA, PO P$113.0): Slida gua para 2015; reiteramos COMPRA

HFInter proporcion una slida gua para 2015 en su conferencia telefnica que incluye: i) 20-25% de

crecimiento de cartera crediticia; ii) una tasa de cartera vencida a cartera total >1%; iii) comisiones 15%; iv) una

tasa de eficiencia Z45%; v) tasa de impuestos de 27-28%; vi) crecimiento de ganancias netas de 17-21%; y vii)

ROE de 17-18%. El crecimiento de crditos se encuentra ligeramente por arriba de nuestra proyeccin del 18%

mientras que el aumento de las ganancias netas y ROE estuvo exactamente en lnea con nuestros estimados

del 21% y 17.6%, respectivamente. La compaa cree que la reduccin de los precios de petrleo quizs afecta

las transferencias del gobierno federal a los estados y municipios este ao ya que las finanzas gubernamentales

estn cubiertas. Con relacin al nuevo negocio del gobierno federal, la compaa ha dicho que ha otorgado

crditos principalmente a PEMEX, CFE y a la Secretaria de Comunicaciones (SCT). Despus de estas noticias,

estamos reiterando nuestra recomendacin de COMPRA para GFInter.

SORIANA (MANTENER, PO P$43): Fitch coloc en perspectiva negativa la calificacin de Soriana.

Despus del anuncio de la adquisicin de las 160 tiendas de Comerci, la compaa calificadora anunci un

cambio en la perspectiva a negativa debido al alto nivel de apalancamiento que tendr la compaa, por encima

de 4x contra 1.5x de la deuda neta a EBITDA, que mantiene la compaa en la calificacin nacional de AAA.

Tambin la compaa coment durante la conferencia telefnica que esperan poder lograr un grado de inversin

despus del acuerdo.

ANLISIS TCNICO

El IPC baj 0.70%, para cerrar en los 41,862 puntos este jueves. La banda soporte est en 41,700 a 41,170

puntos. La banda resistencia est en 43,300 a 44,500 puntos. El IPC se encuentra en seales tcnicas de

compra especulativa.

Precio Rendimiento Nominal en Pesos Rendimiento vs IPC

29-ene-15 1 Dia 1 Semana 1 Mes 3 Meses 6 Meses YTD 1 Dia 1 Semana 1 Mes 3 Meses 6 Meses YTD

IPC 41,862.33 -0.7% -2.9% -2.7% -6.1% -5.5% -3.0%

MXN/Dolar 14.78 -0.1% 0.8% 0.3% 10.0% 12.4% 0.2%

Telecomunicaciones y Medios

Telecomunicaciones

AMXL 16.29 -0.5% -5.9% -1.0% 0.9% 4.2% -0.7% 0.2% -3.0% 1.7% 7.1% 9.7% 2.3%

AXTELCPO 3.46 9.8% 8.8% 2.1% -3.1% -26.4% 2.4% 10.5% 11.7% 4.8% 3.1% -20.9% 5.3%

MAXCOMCPO 2.06 5.6% -2.8% -8.4% -14.9% -29.7% -10.8% 6.3% 0.1% -5.8% -8.7% -24.2% -7.8%

Medios

AZTECACPO 6.09 -2.1% -0.5% -2.6% -13.2% -17.8% -1.8% -1.4% 2.4% 0.1% -7.1% -12.3% 1.2%

MEGACPO 56.01 -2.2% -1.9% -2.3% -9.5% -4.4% -2.7% -1.5% 1.1% 0.4% -3.4% 1.1% 0.3%

TLEVICPO 98.61 0.5% -1.4% -1.1% 4.8% 7.2% -2.0% 1.2% 1.5% 1.6% 10.9% 12.7% 1.0%

Productos de Consumo Frecuente

Auto Servicios

CHDRAUIB 42.36 0.5% 0.6% -1.5% -4.8% -1.8% 0.1% 1.2% 3.5% 1.2% 1.3% 3.7% 3.1%

COMERUBC 46.37 -5.6% -3.8% -10.5% -12.1% -6.7% -11.1% -4.9% -0.9% -7.8% -5.9% -1.1% -8.2%

GIGANTE* 40.00 0.0% -4.0% -3.8% -0.2% 12.7% -3.8% 0.7% -1.1% -1.2% 5.9% 18.2% -0.9%

SORIANAB 36.01 -3.4% -0.2% -14.0% -18.2% -16.8% -10.6% -2.7% 2.8% -11.3% -12.0% -11.3% -7.7%

WALMEXV 30.01 -0.7% -1.6% -4.7% -2.9% -12.1% -5.4% 0.0% 1.3% -2.0% 3.2% -6.6% -2.4%

Bebidas

AC* 88.99 -1.8% -1.2% -5.1% 0.0% -5.9% -4.7% -1.1% 1.7% -2.4% 6.2% -0.3% -1.7%

CULTIBAB 17.59 -2.9% -4.1% 3.5% -17.8% -26.0% -3.4% -2.2% -1.2% 6.2% -11.7% -20.5% -0.4%

FEMSAUBD 126.71 -0.6% -4.5% -2.9% 0.2% 2.2% -3.2% 0.1% -1.5% -0.3% 6.3% 7.7% -0.2%

KOFL 123.66 -1.1% -3.7% -5.2% -12.1% -16.1% -2.4% -0.4% -0.8% -2.5% -6.0% -10.6% 0.6%

Alimentos

BACHOCOB 63.74 2.3% 3.2% 2.4% -4.9% 6.9% 2.9% 3.0% 6.1% 5.1% 1.2% 12.5% 5.9%

BIMBOA 39.43 0.5% -3.5% -2.8% -1.9% -6.6% -3.1% 1.2% -0.6% -0.1% 4.3% -1.1% -0.1%

GRUMAB 166.86 0.4% -0.4% 11.1% 9.9% 15.1% 6.1% 1.1% 2.5% 13.8% 16.0% 20.6% 9.0%

HERDEZ* 35.36 -1.0% -3.2% 0.8% -1.7% -8.1% -0.2% -0.3% -0.3% 3.5% 4.4% -2.6% 2.7%

LALAB 30.13 0.7% 2.9% 5.5% -2.7% -11.4% 6.0% 1.4% 5.9% 8.2% 3.5% -5.9% 9.0%

MASECAB 20.99 0.8% 0.0% 0.0% 0.1% 0.9% -1.2% 1.5% 2.9% 2.6% 6.2% 6.4% 1.8%

Otros P.C.F.

KIMBERA 29.13 -1.5% -3.5% -6.4% -3.9% -15.3% -9.2% -0.8% -0.6% -3.7% 2.2% -9.7% -6.2%

PAPPEL* 22.89 -1.9% -6.0% -6.6% -13.3% -11.9% -10.2% -1.2% -3.1% -3.9% -7.2% -6.4% -7.2%

Servicios de Bienes de Consumo no bsico

Especializadas y Departamentales

ELEKTRA* 576.29 -1.3% 0.5% -1.0% 34.7% 68.4% 2.4% -0.6% 3.5% 1.7% 40.8% 74.0% 5.3%

GFAMSAA 9.78 -0.2% -3.4% -19.3% -27.0% -38.3% -19.7% 0.5% -0.4% -16.6% -20.9% -32.8% -16.7%

GSANBOB1 22.85 0.0% 2.6% 0.2% 9.4% 4.5% -0.6% 0.7% 5.5% 2.9% 15.6% 10.1% 2.4%

LIVEPOLC 156.72 -0.3% 4.8% 5.9% 0.3% 5.0% 6.0% 0.4% 7.8% 8.6% 6.4% 10.5% 9.0%

Otros S.B.C.N.B.

ALSEA* 41.66 1.1% 3.4% 1.7% 0.4% -9.8% 2.2% 1.8% 6.3% 4.4% 6.5% -4.3% 5.2%

CMRB 5.95 0.0% 0.0% 0.0% 13.3% 15.5% 0.0% 0.7% 2.9% 2.7% 19.5% 21.1% 3.0%

CIEB 9.00 -9.5% -9.5% -9.5% 1.7% 0.0% -9.5% -8.8% -6.6% -6.9% 7.8% 5.5% -6.6%

SPORTS 25.90 -0.4% -0.3% 2.8% 1.5% 13.6% 0.4% 0.3% 2.6% 5.5% 7.7% 19.1% 3.4%

HCITY* 22.38 -0.8% -4.5% -2.7% -4.8% -10.5% -3.9% -0.1% -1.6% 0.0% 1.4% -5.0% -0.9%

Materiales

Quimicos

ALPEKA 17.02 0.7% 1.3% -8.7% -28.4% -29.6% -9.9% 1.4% 4.2% -6.1% -22.3% -24.0% -6.9%

MEXCHEM* 43.17 -1.2% -4.9% -3.7% -20.1% -20.9% -3.7% -0.5% -2.0% -1.0% -14.0% -15.4% -0.7%

POCHTECB 12.99 0.0% 0.5% 0.5% -11.5% -19.6% -2.1% 0.7% 3.5% 3.2% -5.3% -14.0% 0.9%

Cemento

CEMEXCPO 13.91 0.7% -2.6% -8.5% -14.9% -16.4% -7.5% 1.4% 0.3% -5.9% -8.8% -10.9% -4.5%

Mineria

AUTLANB 15.14 -0.2% -0.6% -0.5% -1.4% -6.5% -3.4% 0.5% 2.3% 2.2% 4.8% -1.0% -0.4%

GMEXICOB 40.21 -0.9% -3.8% -6.7% -12.1% -15.8% -6.1% -0.2% -0.9% -4.0% -6.0% -10.2% -3.1%

MFRISCOA 20.17 -2.5% -4.9% -4.3% -14.5% -24.5% -6.1% -1.8% -1.9% -1.6% -8.4% -19.0% -3.2%

PE&OLES* 295.42 -2.2% -5.3% 4.9% -1.1% -15.1% 2.4% -1.5% -2.4% 7.6% 5.0% -9.6% 5.4%

Acero

ICHB 63.28 -2.7% -1.2% -10.1% -13.2% -15.9% -11.1% -2.0% 1.8% -7.4% -7.1% -10.3% -8.1%

SIMECB 42.24 0.2% -3.1% -16.5% -28.4% -33.3% -16.7% 0.9% -0.2% -13.8% -22.3% -27.8% -13.7%

Otros Materiales

VITROA 33.80 -0.6% -2.1% -2.2% -5.7% -6.1% -3.4% 0.1% 0.8% 0.5% 0.4% -0.6% -0.4%

Precio Rendimiento Nominal en Pesos Rendimiento vs IPC

29-ene-15 1 Dia 1 Semana 1 Mes 3 Meses 6 Meses YTD 1 Dia 1 Semana 1 Mes 3 Meses 6 Meses YTD

IPC 41,862.33 -0.7% -2.9% -2.7% -6.1% -5.5% -3.0%

MXN/Dolar 14.78 -0.1% 0.8% 0.3% 10.0% 12.4% 0.2%

Industriales

Conglomerados

ALFAA 28.55 -2.7% -5.6% -13.6% -31.1% -24.2% -13.3% -2.0% -2.6% -11.0% -24.9% -18.7% -10.4%

GCARSOA1 67.43 -2.4% -1.4% -10.0% -12.3% -10.3% -7.1% -1.7% 1.5% -7.3% -6.1% -4.8% -4.1%

GISSAA 32.93 2.9% 0.3% -0.1% -1.6% -1.0% 0.2% 3.6% 3.2% 2.6% 4.5% 4.6% 3.1%

KUOB 25.07 -4.5% -7.8% -11.1% -13.6% -15.3% -16.2% -3.8% -4.8% -8.4% -7.4% -9.8% -13.3%

Construccion Pesada

ICA* 15.25 -4.8% -10.8% -18.3% -34.0% -37.1% -15.3% -4.1% -7.9% -15.6% -27.9% -31.5% -12.4%

IDEALB1 38.27 -0.8% -0.4% -10.4% -11.5% 4.8% -6.6% -0.1% 2.5% -7.7% -5.3% 10.4% -3.6%

OHLMEX* 29.34 -4.7% -2.5% 6.2% -21.5% -27.0% 7.3% -4.0% 0.5% 8.8% -15.3% -21.4% 10.3%

PINFRA* 171.50 -3.4% -4.2% -2.5% -6.0% -6.7% -3.3% -2.7% -1.3% 0.2% 0.2% -1.1% -0.3%

Vivienda

ARA* 6.46 0.6% 0.3% 0.9% 1.6% 5.9% -0.5% 1.3% 3.2% 3.6% 7.7% 11.4% 2.5%

LAMOSA* 27.50 -0.9% -1.0% -0.9% -7.9% 1.0% -0.9% -0.2% 1.9% 1.8% -1.8% 6.5% 2.1%

SAREB 0.36 -0.8% -2.7% -7.4% -14.8% -29.4% -6.5% -0.1% 0.2% -4.7% -8.7% -23.9% -3.5%

Automotriz

SANLUCPO 56.40 0.9% 13.9% 11.9% 16.4% 48.9% 12.0% 1.6% 16.9% 14.6% 22.5% 54.4% 14.9%

Energia

IENOVA* 72.43 -1.9% 1.7% -3.9% -10.3% -3.3% -1.9% -1.2% 4.6% -1.2% -4.2% 2.2% 1.1%

Transporte

Aerolineas

AEROMEX* 21.94 2.3% 1.9% 12.4% 4.3% -0.8% 7.3% 3.0% 4.8% 15.1% 10.4% 4.8% 10.3%

VOLARA 13.78 2.1% 2.1% 4.8% 25.3% 17.9% 4.1% 2.8% 5.0% 7.5% 31.4% 23.4% 7.1%

Aeropuertos

ASURB 199.94 -0.3% -0.7% 2.0% 13.8% 21.0% 2.5% 0.4% 2.3% 4.7% 19.9% 26.6% 5.5%

GAPB 100.51 -0.5% -1.2% 7.1% 11.5% 11.2% 8.4% 0.2% 1.8% 9.8% 17.6% 16.7% 11.4%

OMAB 70.13 -0.1% 2.4% 4.3% 8.5% 31.6% 3.4% 0.6% 5.3% 7.0% 14.6% 37.2% 6.4%

Salud

BEVIDESB 14.50 0.0% 0.0% 0.0% -7.6% -10.1% 0.0% 0.7% 2.9% 2.7% -1.5% -4.6% 3.0%

FRAGUAB 228.17 0.0% 0.5% -2.5% -6.1% -8.9% -2.9% 0.7% 3.4% 0.2% 0.0% -3.4% 0.1%

LABB 24.67 -1.9% -0.5% -12.6% -26.0% -31.4% -12.1% -1.2% 2.4% -9.9% -19.9% -25.9% -9.1%

MEDICAB 56.07 0.1% 0.1% -4.6% 1.0% 18.0% -4.6% 0.8% 3.0% -1.9% 7.2% 23.6% -1.6%

Financieras

ACTINVRB 16.15 0.3% -0.4% 0.7% 0.7% 5.9% -2.1% 1.0% 2.5% 3.4% 6.8% 11.4% 0.9%

BOLSAA 24.44 -2.6% -4.8% -8.7% -12.8% -12.7% -8.5% -1.9% -1.8% -6.0% -6.7% -7.2% -5.6%

CREAL* 31.53 -0.9% -0.9% 0.4% -6.9% 4.8% -0.3% -0.2% 2.0% 3.1% -0.8% 10.3% 2.7%

FINDEP* 5.89 1.4% 3.0% 3.3% -16.5% -22.0% 5.6% 2.1% 5.9% 6.0% -10.3% -16.5% 8.5%

GENTERA* 28.31 -2.1% 0.3% -3.6% -3.9% 0.3% -4.5% -1.4% 3.2% -0.9% 2.2% 5.8% -1.5%

GFINBURO 40.89 1.5% 0.9% 6.8% 6.3% -0.3% 7.4% 2.2% 3.8% 9.5% 12.5% 5.3% 10.4%

GFINTERO 100.59 0.1% 0.0% 0.6% -8.5% 5.9% 0.0% 0.8% 2.9% 3.3% -2.3% 11.4% 3.0%

GFNORTEO 78.81 -1.0% -0.2% -2.9% -8.6% -12.8% -2.9% -0.3% 2.7% -0.2% -2.5% -7.2% 0.0%

GFREGIO 79.35 -0.2% -0.5% 5.6% 2.4% 2.4% 6.9% 0.5% 2.4% 8.3% 8.5% 8.0% 9.9%

QCCPO 29.31 3.0% -0.4% 1.1% -13.9% -20.7% -4.0% 3.7% 2.5% 3.8% -7.8% -15.2% -1.1%

SANMEXB 31.72 -0.6% 0.3% 3.9% -12.3% -12.7% 2.9% 0.1% 3.2% 6.6% -6.2% -7.2% 5.8%

Departamento de Anlisis Fundamental, Econmico, Cuantitativo y Deuda

Anlisis Fundamental

Gustavo Tern Durazo, CFA

Director Anlisis Fundamental (52) 55 1103-6600x1193 gteran@actinver.com.mx

Analistas Senior

Martn Lara Telecomunicaciones, Medios y Financiero (52) 55 1103-6600x1840 mlara@actinver.com.mx

Carlos Hermosillo Bernal Consumo (52) 55 1103-6600x4134 chermosillo@actinver.com.mx

Pablo Duarte de Len Fibras y Hoteles (52) 55 1103-6600x4334 pduarte@actinver.com.mx

Pablo Abraham Peregrina Minera, metales, papel y Conglomerados (52) 55 1103-6600x1395 pabraham@actinver.com.mx

Ramn Ortiz Reyes Cemento, Construccin y Concesiones (52) 55 1103-6600x1835 rortiz@actinver.com.mx

Federico Robinson Bours Carrillo

Energa, Petroqumicos e Industriales (52) 55 1103-6600x4127 frobinson@actinver.com.mx

Analistas Junior

Juan Ponce Telecomunicaciones, Medios y Financiero (52) 55 1103-6600x1693 jponce@actinver.com.mx

Ana Cecilia Gonzlez Rodrguez

Fibras y Hoteles (52) 55 1103-6600x4136 acgonzalezr@actinver.com.mx

Enrique Octavio Camargo Delgado

Energa, Petroqumicos e Industriales (52) 55 1103-6600x1836 ecamargod@actinver.com.mx

Jos Antonio Cebeira Gonzlez

Consumo (52) 55 1103-6600x1394 jcebeira@actinver.com.mx

Anlisis Econmico y Cuantitativo

Ismael Capistrn Bolio Director Anlisis Econmico y

Cuantitativo (52) 55 1103-6600x6636 icapistran@actinver.com.mx

Jaime Ascencio Aguirre Economa y Mercados (52) 55 1103-6600 x1100 jascencio@actinver.com.mx

Roberto Ramrez Ramrez Anlisis Cuantitativo (52) 55 1103-6600x1672 rramirezr@actinver.com.mx

Santiago Hernndez Morales

Anlisis Cuantitativo (52) 55 1103-6600 x4133 shernandezm@actinver.com.mx

Roberto Galvn Gonzlez Anlisis Tcnico (52) 55 1103 -66000x5039 rgalvan@actinver.com.mx

Anlisis de Deuda

Araceli Espinosa Elguea Directora de Anlisis de Deuda (52) 55 1103 -66000x6641 aespinosae@actinver.com.mx

Jess Viveros Hernndez Anlisis de Deuda (52) 55 1103 -66000x6649 jviveros@actinver.com.mx

Mauricio Arellano Sampson Anlisis de Deuda (52) 55 1103-6600x4132 marellanos@actinver.com.mx

Lmite de responsabilidades Gua para recomendaciones sobre inversin en emisoras bajo cobertura que formen parte, o fuera, del ndice de Precios y Cotizaciones (IPC)

Compra Fuerte con perspectiva extraordinaria. A juicio del analista, en los prximos doce meses, la valuacin de la accin

y/o perspectivas del sector son extraordinariamente FAVORABLES

Compra. A juicio del analista, en los prximos doce meses, la valuacin de la accin y/o perspectivas del sector son MUY

FAVORABLES

Neutral.A juicio del analista, en los prximos doce meses, la valuacin de la accin y/o perspectivas del sector SON

NEUTRALES O FAVORABLES pero con una perspectiva similar a la del mercado

Inferior al mercado. A juicio del analista, en los prximos doce meses, la valuacin de la accin y/o perspectivas del sector

NO SON POSITIVAS

Venta. A juicio del analista, en los prximos doce meses, la valuacin de la accin y/o perspectivas del sector SON

NEGATIVAS, o con probabilidades de empeorar

En revisin con perspectiva favorable

En revisin con perspectiva negativa o desfavorable

Declaraciones importantes.

a) De los analistas:

Los analistas que elaboramos Reportes de Anlisis:

Jaime Ascencio Aguirre; Mauricio Arellano Sampson; Enrique Octavio Camargo Delgado; Ismael Capistrn Bolio; Pablo Enrique Duarte de Len; Araceli Espinosa Elguea; Roberto Galvn Gonzlez; Ana Cecilia Gonzlez Rodrguez; Carlos Hermosillo Bernal; Santiago Hernndez Morales; Martn Roberto Lara Poo; Ramn Ortiz Reyes; Juan Enrique Ponce Luia; Federico Robinson Bours Carrillo; Gustavo Adolfo Tern Durazo; Jess Viveros Hernndez, declaramos:

1. Todos los puntos de vista, acerca de las emisoras bajo cobertura corresponden exclusivamente al analista responsable de la m isma y reflejan fidedignamente su visin. Todas las recomendaciones emitidas por los analistas son elaboradas en forma independiente a cualquier entidad, incluyendo a la institucin en la que prestan sus servicios o personas morales que pertenecen al mismo grupo financiero o empresarial. El esquema de remuneracin no est basado ni relacionado, en forma directa ni indirectamente con alguna recomendacin en especfico, y slo se percibe una remuneracin de la entidad para la cual los analistas prestan sus servicios.

2. Ninguno de los analistas con cobertura de emisoras mencionadas en este reporte ocupa ningn empleo, cargo o comisin en las emisoras bajo su cobertura, ni en ninguna de las personas que forman parte del Grupo Empresarial o Consorcio al que stas pertenezcan. Tampoco los han ocupado durante los doce meses previos a la elaboracin del presente reporte.

3. Las recomendaciones sobre emisoras, realizadas por el analista que las cubre, se basan en informacin pblica y no existe garanta alguna de su asertividad con respecto al desempeo que se observe realmente en los valores objeto de la recomendacin

4. Los analistas mantienen inversiones objeto de sus reportes de anlisis en las siguientes emisoras: AC, ALFA, ALPEK, ALSEA, AMX, AZTECA, CEMEX, CHDRAUI, FEMSA, FIBRAMQ, FINDEP, FUNO, GENTERA, GFREGIO, GRUMA, ICA, IENOVA, KOF, LAB, LIVEPOL, MEXCHEM, OHLMEX, TLEVISA, SORIANA, SPORTS, VESTA, WALMEX.

b) De Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver

1. Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver, en ningn caso podr garantizar el sentido de las recomendaciones contenidas en los reportes de anlisis para asegurar una futura relacin de negocios.

2. Todas las unidades de negocio de Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver pueden explorar realizar negocios con cualquier compaa mencionada en los documentos de anlisis. Toda compensacin por servicios dada en el pasado o en el futuro, recibido por Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver por parte de cualquier compaa mencionada en este reporte no ha tenido y no tendr ningn efecto en la compensacin otorgada a los analistas. Sin embargo, as como ocurre con cualquier otro empleado de Grupo Actinver y sus filiales, la compensacin que puedan gozar nuestros analistas ser afectada por la rentabilidad de la que goce Grupo Actinver y sus filiales.

3. Al cierre de cada uno de los tres meses anteriores, Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver, NO ha mantenido inversiones, directa o indirectamente, en Valores o Instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean Valores, objeto de los Reportes de Anlisis, que representen el uno por ciento o ms de su cartera de Valores, cartera de inversin, de los Valores en circulacin o del subyacente de los Valores de que se trate, con excepcin de los siguientes:, AEROMEX*, BOLSA A, FINN 13 y FSHOP 13, SMARTRC14

4. Ciertos Consejeros y directivos de Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver ocupan un cargo similar en las siguientes emisoras: AEROMEX, MASECA, AZTECA, ALSEA, FINN, MAXCOM, SPORTS, FSHOP y FUNO.

5. Este reporte ser distribuido entre todas aquellas personas que cumplan con el perfil para la adquisicin del tipo de valores sobre los que se recomienda en su contenido.

Para conocer los cambios de recomendaciones de los analistas, dar clic aqu.