Contratos Mercantiles Arreglado

Contratos Mercantiles: Parte Especial

CONTRATO DE FIDEICOMISO. Definición

El fidecomiso es un contrato o convenio en virtud del cual una o más personas, llamada

fideicomitente o también fiduciante, transmite bienes, cantidades de dinero o derechos, presentes o

futuros, de su propiedad a otra persona (una persona física o persona jurídica, llamada fiduciaria),

para que ésta administre o invierta los bienes en beneficio propio o, en beneficio de un tercero,

llamado fideicomisario.

FIDEICOMISO:

―Es aquel por el cual una persona recibe de otra un encargo respecto de un bien determinado cuya

propiedad transfiere a título de confianza, para el cumplimiento de un plazo o condición que le dé el

destino convenido‖ (Villegas, Carlos Gilberto)

TIPOS DE FIDEICOMISOS:

De administración

De inversión

De garantía

- DE ADMINISTRACIÓN: se transfiere la propiedad de bienes del fiduciante para que el fiduciario

lo administre de acuerdo a lo establecido en el contrato, destinando el producido al cumplimiento de

la finalidad estipulada.

- DE INVERSION: Es una modalidad en donde el cliente traslada bienes para que el fiduciario los

invierta en condiciones que determine el cliente.

- DE GARANTIA: Se transmite al fiduciario bienes que se afectan en garantía de obligaciones del

fiduciante o de terceros para que en caso de incumplimiento de la obligación garantizada, se

proceda a su venta o transferencia de la propiedad al beneficiario o tercero acreedor.

Disposición de la LEY Nº 921/96 - DE NEGOCIOS FIDUCIARIOS

Artículo 1º.- CONCEPTO DE NEGOCIO FIDUCIARIO: Por el negocio fiduciario una persona

llamada fiduciante, fideicomitente o constituyente, entrega a otra, llamada fiduciario, uno o más

bienes especificados, transfiriéndole o no la propiedad de los mismos, con el propósito de que ésta

los administre o enajene y cumpla con ellos una determinada finalidad, bien sea en provecho de

aquélla misma o de un tercero llamado fideicomisario o beneficiario.

LEY Nº 921

…El negocio fiduciario que conlleve la transferencia de la propiedad de los bienes fideicomitidos se

denominará fideicomiso; en caso contrario, se denominará encargo fiduciario.-

El negocio fiduciario por ningún motivo podrá servir de instrumento para realizar actos o contratos

que no pueda celebrar directamente el fideicomitente de acuerdo con la ley.

Artículo 2º.- BIENES OBJETO DEL NEGOCIO FIDUCIARIO:

Pueden ser objeto del negocio fiduciario toda clase de bienes o derechos cuya entrega no esté

prohibida por la ley.

FIDEICOMISO Y ENCARGO FIDUCIARIO

FIDEICOMISO: conlleva la transferencia del bien.

ENCARGO FIDUCIARIO: es constituido por la simple entrega del bien.

NULIDAD DEL NEGOCIO FIDUCIARIO.

1. Cuando en un mismo negocio fiduciario se reúna la calidad de fideicomitente y de fiduciario o de

fiduciario y beneficiario;

2. Cuando contraríen una norma en cuya observancia estén interesados el orden público o las

buenas costumbres;

3. Cuando recaigan sobre bienes o derechos cuya entrega esté prohibida por la ley; y

4. Cuando el fideicomitente sea persona incapaz.

AUTONOMIA DE LOS BIENES FIDEICOMITIDOS:

El fideicomiso genera un patrimonio autónomo.

Los bienes fideicomitidos y los que los sustituyan no pertenecen a la prenda común de los

acreedores del fiduciario ni a la masa de bienes de su liquidación. Dichos bienes únicamente

garantizan las obligaciones contraídas por el fiduciario para el cumplimiento de la finalidad

señalada por el fideicomitente en el acto constitutivo; por consiguiente, en desarrollo de su

actividad de gestión, el fiduciario deberá expresar siempre la calidad en la cual actúa.

FACULTADES DEL BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY:

1. Reglamentar los negocios y operaciones fiduciarias que pueden realizarse en desarrollo de lo

previsto en esta ley, impartiendo las instrucciones necesarias sobre la manera como deben cumplirse

las disposiciones en ella contenidas, fijando los criterios técnicos y jurídicos que faciliten su

cumplimiento y señalando los procedimientos para su correcta aplicación; y

Contrato de fideicomiso bancario

En este negocio participan de ordinario tres personas: el transmitente, el propietario aparente y el

beneficiario.

Sujeto interviniente

En calidad de fiduciario, la Resolución Nº 2 del 24/10/97, dispone que los BANCOS y financieras

podrán actuar como fiduciarios en negocios fiduciarios, siempre y cuando cumplan los siguientes

requisitos:

A) Que la actividad fiduciaria esté prevista en los estatutos sociales de la entidad;

B) Que la respectiva entidad cuente con uno o más departamentos especializados y separados

claramente diferenciados de los demás departamentos; y

C) Que los departamentos a través de los cuales se desarrollarán las actividades fiduciarias cuenten

con adecuados sistemas y procedimiento de control interno.

JURISPRUDENCIA

―Se halla ajustada a derecho la sentencia que condena a la demandada a la rendición de cuentas de

las gestiones como agente fiduciario del actor cuando éste, en ningún momento ha recibido cuenta

del destino de los bienes por él transferidos al fiduciario, ni de las inversiones realizadas, ni de una

justificación atendible de los resultados de la gestión.‖

(Corte Suprema de Justicia del Paraguay, sala civil y com. 19/11/2007. Maldonado Florentín,

Damián Argentino C. Garantías Planeamiento Financiero y Pensiones S.A. Empresa Fiduciaria (Ac.

y Sent. Nº 1207. LLP 2008 (febrero), 17. PY/jur/288/2007.)

DERECHO COMPARADO

Legislación Mexicana

―En virtud del fideicomiso, el fideicomitente destina ciertos bienes a un fin lícito determinado,

encomendando la realización de ese fin a una institución‖

URUGUAY: LEY Nº 17.703/03

Artículo 1°. (Definición).- El fideicomiso es el negocio jurídico por medio del cual se constituye la

propiedad fiduciaria de un conjunto de derechos de propiedad u otros derechos reales o personales

que son transmitidos por el fideicomitente al fiduciario para que los administre o ejerza de

conformidad con las instrucciones contenidas en el fideicomiso, en beneficio de una persona

(beneficiario), que es designada en el mismo, y la restituya al cumplimiento del plazo o condición al

fideicomitente o la transmita al beneficiario.

Artículo 5°. (Objeto).- El fideicomiso por acto entre vivos puede ser constituido sobre bienes o

derechos de cualquier naturaleza presentes o futuros, incluyéndose las universalidades de bienes.

El fideicomiso testamentario podrá recaer sobre toda la herencia o una cuota parte de la misma, o

sobre bienes, derechos, universalidades de bienes, y demás relaciones jurídicas activas que

compongan el patrimonio sucesorio.

Argentina: Ley Nº 24.441/95

ARTICULO 1º — Habrá fideicomiso cuando una persona (fiduciante) transmita la propiedad

fiduciaria de bienes determinados a otra (fiduciario), quien se obliga a ejercerla en beneficio de

quien se designe en el contrato (beneficiario), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o

condición al fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario.

ARTICULO 4º — El contrato también deberá contener:

a) La individualización de los bienes objeto del contrato. En caso de no resultar posible tal

individualización a la fecha de la celebración del fideicomiso, constará la descripción de los

requisitos y características que deberán reunir los bienes;

b) La determinación del modo en que otros bienes podrán ser incorporados al fideicomiso;

c) El plazo o condición a que se sujeta el dominio fiduciario, el que nunca podrá durar más de

treinta (30) años desde su constitución, salvo que el beneficiario fuere un incapaz, caso en el que

podrá durar hasta su muerte o el cese de su incapacidad;

d) El destino de los bienes a la finalización del fideicomiso;

e) Los derechos y obligaciones del fiduciario y el modo de sustituirlo si cesare

Panamá: Ley 1 / 84

Artículo 1. El fideicomiso es un acto jurídico en virtud del cual una persona llamada fideicomitente

transfiere bienes a una persona llamada fiduciario para que los administre o disponga de ellos en

favor de un fideicomisario o beneficiario, que puede ser el propio fideicomitente.

Venezuela: ley N° 496/56

Artículo 1º.- El Fideicomiso es una relación jurídica por la cual una persona llamada fideicomitente

transfiere uno o más bienes a otra persona llamada fiduciario, quien se obliga a utilizarlo en favor

de aquél o de un tercero llamado beneficiario

FONDOS DE COMERCIO. Definición:

Es un patrimonio de afectación de carácter económico con relevancia jurídica, determinado

principalmente por su función técnica, compuesta de elementos que el comerciante/empresario

agrupa con vistas a constituir una clientela necesaria para la explotación comercial. Esos elementos

pueden ser de orden material (mercaderías, mobiliarios y herramientas) y de orden incorporal

(nombre comercial, enseña, derecho al alquiler, patentes, marcas de fabrica, diseños y modelos).

Dichos elementos, unidos por una aplicación común a la formación de una clientela, considerada

como un elemento, proporcionan una base al fondo de comercio, que se convierte en una entidad

jurídica, diferenciada de los elementos que la componen.

Ley 1034/83 Del Comerciante

Art. 112: Son elementos constitutivos de un establecimiento comercial, las instalaciones, existencias

de mercaderías, nombre y enseña comercial, derecho al local, patentes de invención. Marcas de

productos y servicio, dibujos y modelos industriales, menciones honoríficas y todos los demás

derechos derivados de la propiedad comercial o industrial.

Según el Código Civil Italiano: La Hacienda (comercial)

Art. 2555: Noción. La hacienda es el conjunto de bienes organizados por el empresario para el

ejercicio de la actividad empresarial.

Empresa y Fondo de Comercio

En sentido jurídico-mercantil: ―Empresa es el ejercicio profesional de una actividad económica

planificada, con la finalidad de intermediar en el mercado de bienes y servicios‖

La empresa es la actividad organizada que tiene como instrumento al Fondo de comercio. Se trata

de conceptos complementarios que actúan, sin embargo, en niveles diferentes.

Georges Ripert:

―Es una propiedad incorporal que consiste en el derecho a la clientela que está vinculada al fondo

(de comercio) por los elementos que sirven para su explotación‖

Etcheverry:

―…una estructura jurídica apta para permitir la venta de una organización o empresa económica en

bloque, facilitando la labor del empresario adquirente, que puede continuar con la explotación…‖

Ley del Comerciante. 1034/83. Elementos Constitutivos del Fondo de Comercio

Elementos Materiales:

Domicilio

Las instalaciones

Mobiliario o bienes de uso

Libros de comercio

Correspondencia

Inmuebles

Elementos Inmateriales:

Nombre y enseña comercial

Derecho al local

Patentes de Invención

Marcas de productos y servicios

Dibujos y modelos industriales

Menciones honoríficas

Clientela

Llave o Avivamiento

Concesiones públicas (prestación de servicios) o privadas (franquicias)

Contratos pendientes de ejecución

Locación de servicios

Demás derechos derivados de la propiedad comercial o industrial

Zunino: Elementos constitutivos de un Fondo de Comercio.

Una clientela hecha, que es consecuente o adicta en razón de la naturaleza, calidad, utilidad,

precio y marca de los productos que adquiere o de los servicios o tratos recibidos.

La existencia de un mercado fijo y de estimación inmediata

Una serie de años con beneficios superiores a los comunes en este tipo de actividad y la

confianza que ellos continuarán en el futuro

Prestigio comercial de una marca de comercio, de una patente de invención o de una

fórmula industrial secreta

Inteligencia de un plan de propaganda y publicidad ya desarrollado y en el cual se han hecho

inversiones de consideración

La ubicación del local del negocio

La competencia de la dirección o la capacidad personal de quien conduce el negocio y con

cuya iniciativa individual ha establecido condiciones especiales para la obtención de

resultados ventajosos

Adecuada organización existente en una empresa.

Naturaleza Jurídica

Universitas Facti: Colección de cosas que pueden ser consideradas separadamente de los elementos

que la componen.

Universitas Iuris: Conjunto de derechos o relaciones jurídicas, o sea es una unidad de derecho, que

se hallan vinculados a la persona de su titular y que afectan determinados bienes.

Universalidad mixta

Imperancia de la Teoría de la “Universitas facti”

―El establecimiento comercial o industrial, el negocio o fondo de comercio, es un conjunto

organizado de bienes y derechos en acción; un organismo viviente y aparece siempre en el concepto

de unidad, aun cuando en nuestro derecho, le neguemos el carácter de una verdadera entidad‖

Finalidad de la Ley 1034/83. Ley de defensa del crédito

La ley crea un mecanismo técnico basado en:

Un sistema de publicidad de la transferencia del F.C.

Derecho de oposición

Retenciones y embargos

Obligación de enajenación por un monto mínimo

Presunción sobre pagos a cuenta

Responsabilidad solidaria de intervinientes

Característica fundamental de los Fondos de Comercio

―La organización que realiza el comerciante/empresario de los elementos constitutivos, así como su

puesta en marcha y funcionamiento…esto es lo que hace a la esencia del fondo de comercio‖

Formas de transmisión del Fondo de Comercio:

Título oneroso

Título gratuito

Entre vivos

Mortis causa

Enajenación privada o directa

Enajenación pública o Remate

Obligación del transmitente:

Entrega de una ―Declaración que contenga los créditos y las deudas, con especificación del nombre

y domicilio de los acreedores y deudores, monto de los créditos y deudas y fecha de vencimiento de

los mismos‖.

Oposición:

Acreedores afectados por la transferencia: Reconocidos y Omitidos

―La oposición a la venta solo tiene por objeto impedir que la transmisión se produzca en tanto no

sea cubierto o depositado el importe del crédito exigible, objeto de la citada oposición, o más

concretamente, evitar que se entregue esa parte del precio al vendedor antes de satisfacer la

obligación. Mas no autoriza a perseguir de quienes pretenden adquirir las deudas de quienes

pretenden vender, salvo que concurrieran las circunstancias destacadas en el párrafo anterior. Y ello

es así porque mientras no se otorgue el documento de venta y se lo inscriba en el Registro Público

de Comercio, el negocio continua siendo formalmente de quienes quieren vender‖ (CNTrab., sala

IV, 1981/04/30, UTGRA c/ Alonso, Ernesto y otros)

―El crédito que se encuentra en litigio en el momento de la transferencia de un fondo de comercio,

no representa una suma líquida ni exigible, al depender de una resolución judicial puede

considerarse como un tipo de obligación eventual, y por lo tanto no da derecho a oposición‖ (CN

Com., sala A, 1991/11/29, Cambre, Enrique.A y otro c/ Cargiulo, Miguel A.)

Retención, Depósito y Embargo

La retención (comprador, rematador o escribano) de fondos emergentes de la transferencia del F.C.,

ante la oposición en tiempo y forma por parte de los acreedores.

Depósito: por el transcurso del plazo legal.

Embargo: Precautelación de los derechos del acreedor.

―Una vez transcurrido el plazo de 20 días, el intermediario debe retirar las sumas depositadas sobre

las que no se haya intentado embargo y entregarlas al vendedor o al adquirente en caso de que la

operación se haya rescindido‖ (CN Com., sala A, 1985/11/13, Fábricas Reunidas Salvat S.R.L c/

Rongo, José y otro)

Créditos cuestionados. Caución

―El derecho de los oponentes en el régimen de la ley, se limita al logro de la retención del importe

de sus créditos a fin de posibilitar las medidas cautelares pero la retención y depósito por parte del

intermediario no puede tomarse como una prueba acabada de la realidad de la operación y de la

existencia del crédito cuando, como en el caso, éste está impugnado sin haberse planteado el

embargo dentro del plazo que determina dicha ley‖ ( CNCom., sala A, 1983/09/16, Airkem

Argentina S.A. c/ La Cumbre S.R.L)

Documento de Venta

Instrumento definitivo:

Transcurridos los 10 días y sin mediar oposición, o cumpliéndose la retención y depósito de los

fondos, podrá otorgarse válidamente el documento de venta.

Precio Mínimo

Excepción: Autonomía de la Voluntad

Prohibición legal de enajenación del fondo de comercio por un precio inferior al de los créditos del

pasivo confesado por el vendedor, más el importe de los créditos no confesados por el vendedor,

pero cuyos titulares hubieren hecho la oposición establecida por la ley… salvo en caso de

conformidad de la totalidad de los acreedores.

Simulación: Presunción “iuris et de iure”

Refuerzo a la protección de los acreedores del F.C.

Casos: Enajenación de F.C. en periodos de sospecha

―El apartamiento del procedimiento especial regulado en la ley para la transferencia de fondos de

comercio -en el caso, centro de archivos computados, que incluía una cartera de clientes, marca

registrada, computadoras, estanterías, transferencia de un contrato de alquiler, entre otros- es por

demás significativo cuando se trata de analizar si el adquirente conocía el estado de cesación de

pagos del transmitente, pues aquel procura resguardar el interés de los acreedores de éste y del

adquirente ante la aparición de pasivos ocultos‖ (CNCom., sala A, 2002/09/19, International

Express S.A. c/ Obstein, Luis)

SubastaPública.

Ventas en block o fraccionadas

a) Enajenación por subasta, sin oposición, en cuyo caso, respetados los plazos legales deben

entregarse los fondos obtenidos al vendedor.

b) Enajenación por subasta, mediando oposición

Fondos obtenidos alcanzan para efectuar los depósitos correspondientes por oposiciones, y el saldo

se entrega al vendedor

Fondos no alcanzan para las oposiciones efectuadas, debiéndose depositar la totalidad de los fondos

del remate en un banco en carácter de depósito judicial. (Especie de regulación autónoma o

concursal)

Responsabilidad Solidaria:

Comprador

Vendedor

Martillero o escribano

Publicidad y Oponibilidad

―El fin de la ley es pautar un procedimiento seriado cuya inobservancia no determinará la ineficacia

o la invalidez del negocio, sino que se limita a inscribir lo actuado, con el solo efecto de darle

validez, respecto a terceros a partir de la inscripción‖

―La inscripción de la transferencia del fondo de comercio no es saneatorio de los defectos que

hubieran podido cumplirse en las sucesivas etapas de la transferencia, sino que es la culminación

del procedimiento y la comunicación, no ya a los terceros acreedores del vendedor, sino que se

persigue con ella efecto ―erga omnes‖

Sociedades comerciales: Parte Especial

LOS CONSORCIOS. Consorcio - Definición

Tendrá la consideración de ―Consorcio‖ o ―Unión Temporal de Empresas‖ el sistema de

colaboración entre empresarios por tiempo cierto, determinado o indeterminado, para el desarrollo o

ejecución de una obra, servicio o suministro.

Consorcio - Historia.

Los Consorcios surgieron como modalidad de asociación económica en Brasil en la década del

sesenta del siglo pasado y se han modernizado y transformado con el pasar del tiempo. Un aporte

fundamental en este sentido ha sido la fundación ABAC (Asociación Brasilera de Administradoras

de Consorcios). Aunque estudiosos del tema como Mazzuchini (2005, p.13) encuentra antecedentes

en Brasil en 1900 con el llamado «Clube de Mercadorias», regularizado más tarde en 1917 y

mejoras en 1950 con inmigrantes japoneses.

Ley 16.060/89 (ley de sociedades comerciales del Uruguay)

Artículo 501. (Concepto).- El consorcio se constituirá mediante contrato entre dos o más personas,

físicas o jurídicas, por el cual se vincularán temporariamente para la realización de una obra, la

prestación de determinados servicios o el suministro de ciertos bienes.

El consorcio no está destinado a obtener y distribuir ganancias entre los participes sino a regular las

actividades de cada uno de ellos.

No tendrá personalidad jurídica. Cada integrante deberá desarrollar la actividad en las

condiciones que se prevean, respondiendo personalmente frente al tercero por las obligaciones que

contraiga en relación con la parte de la obra, servicios o suministros a su cargo, sin solidaridad,

salvo pacto en contrario.

Brasil: En su legislación interna contempla la figura del Consorcio (Ley 6404/1976)

Por ella compañías o sociedades pueden constituir consorcio para determinados emprendimientos

previstos por la ley. No tienen personalidad jurídica surgiendo las obligaciones de las partes del

contrato, sin presunción de solidaridad.

Argentina: En la legislación societaria, ley 19550

Prevé los Contratos de Colaboración Empresaria (agrupaciones de colaboración, artículos 367 a 376

y uniones transitorias de empresas, artículos 377 a 383) y el denominado consorcio de cooperación

previsto por la ley 26005.

La legislación interna argentina exhibe dos figuras típicas en el ámbito de la ley de sociedades

comerciales: las agrupaciones de colaboración (artículos 367 a 376) y las uniones transitorias de

empresas (artículos 377 a 383).

La ley 26005 crea los denominados consorcios de cooperación caracterizándolos del siguiente

modo: Las personas físicas o jurídicas, domiciliadas o constituidas en la República Argentina,

podrán constituir por contrato "Consorcios de Cooperación" estableciendo una organización común

con la finalidad de facilitar, desarrollar, incrementar o concretar operaciones relacionadas con la

actividad económica de sus miembros, definidas o no al momento de su constitución, a fin de

mejorar o acrecentar sus resultados. Los "Consorcios de Cooperación" no son personas jurídicas, ni

sociedades, ni sujetos de derecho. Tienen naturaleza contractual.

PARAGUAY: DECRETO Nº 6.359/05

Art. 13° CONSORCIOS: Los consorcios o asociaciones de empresas constituidos

temporariamente para realizar una obra, prestar un servicio o suministrar ciertos bienes son

considerados sujetos pasivos del Impuesto, debiendo aplicar sobre sus ganancias la tasa general del

Impuesto. En consecuencia, las empresas que forman parte de dichos consorcios, deberán registrar

los ingresos provenientes de estas asociaciones por separado del resto de sus ingresos, no debiendo

formar parte de la Base Imponible proveniente de las restantes actividades por haber sido ya objeto

de tributación. No obstante, estos ingresos estarán alcanzados por las tasas previstas en los

numerales 2) y 3) del Art. 20° de la Ley, cuando corresponda.

En todos los casos, los miembros del consorcio serán solidariamente responsables por los tributos

que genere la actividad para la cual se constituyó el consorcio.

LEY Nº 90/90 - Que establece un régimen de promoción de exportación de productos no

tradicionales y de productos manufacturados.

b) Promover la formación de Consorcios de Exportación y Sociedades de Comercialización

Internacional a efectos de ampliar y diversificar los mercados e incrementar la eficiencia productiva

mediante el intercambio de tecnología; y,

JOINT VENTURE

Empresa conjunta o jointventure es un tipo de acuerdo comercial de inversión conjunta a largo

plazo entre dos o más personas (normalmente personas jurídicas o comerciantes). Una jointventure

no tiene por qué constituir una compañía o entidad legal separada (De Wikipedia)

En castellano, jointventure significa, literalmente, ‗aventura conjunta‘ o ‗aventura en conjunto‘. Sin

embargo, en el ámbito de lo jurídico no se utiliza ese significado: se utilizan, por ejemplo, términos

como «alianza estratégica» y «alianza comercial», o incluso el propio término en inglés. El

jointventure también es conocido como «riesgo compartido», donde dos o más empresas se unen

para formar una nueva en la cual se usa un producto tomando en cuenta las mejores tácticas de

mercadeo.

Joint Venture - Objetivo

El objetivo de una «empresa conjunta» puede ser muy variado, desde la producción de bienes o la

prestación de servicios, a la búsqueda de nuevos mercados o el apoyo mutuo en diferentes eslabones

de la cadena de un producto. Se desarrollará durante un tiempo limitado, con la finalidad de obtener

beneficios económicos para su desarrollo.

Para la consecución del objetivo común, dos o más empresas se ponen de acuerdo en hacer

aportaciones de diversa índole a ese negocio común. La aportación puede consistir en materia

prima, capital, tecnología, conocimiento del mercado, ventas y canales de distribución, personal,

financiamiento o productos, o, lo que es lo mismo: capital, recursos o el simple know-how (‗saber

cómo‘). Dicha alianza no implicará la pérdida de la identidad e individualidad como persona

jurídica.

Características de la Joint Venture

No existen requisitos sobre la forma de actuar conjuntamente. Las empresas pueden firmar un

contrato de colaboración, constituir una UTE (Unión Temporal de Empresas), reconocidas por el

Derecho español) o incluso una sociedad participada por ambas.

Es necesario, sin embargo, un compromiso a largo plazo, y también es característica de la empresa

conjunta el que las empresas sigan siendo independientes entre sí (no existe ni fusión ni absorción).

La diferencia entre una jointventure y una fusión es que en el caso de la jointventure, las empresas

A y B se juntan para crear una empresa C; existen ahora tres empresas. En cambio en una fusión

(merger), la empresa A se fusiona con la empresa B; existe ahora solamente una empresa.

En una empresa conjunta, los socios suelen seguir operando sus negocios o empresas de manera

independiente. La empresa conjunta supone un negocio más, esta vez con un socio, cuyos

beneficios o pérdidas reportarán en la cuenta de resultados de cada uno en función de la forma

jurídica con la que se haya estructurado la propia empresa conjunta.

Se debe aclarar si el jointventure implica solamente la sociedad estratégica entre empresas de

generación privada o si el concepto es aplicable a empresas privadas en conjunto con

organizaciones de la administración pública de orden nacional, provincial o municipal. Si esto es

posible la integración de capitales privados con inversión pública acarrearía beneficios de

características imponderables para los estados, especialmente cuando estas acciones conjuntas

tengan lugar en el área de las ciencia y la tecnología es compartir riesgos al ser aliados.

El jointventure no solo debe de crear una empresa B, también puede darse el caso de que ambas se

unan solo para la creación de un nuevo producto o la agilización de una línea de ensamblaje.

LEY PARAGUAYA 117/91 DE INVERSIONES

Art. 14º. - Se reconoce las inversiones conjuntas entre inversionistas nacionales y/o extranjeros,

bajo la modalidad de Riesgo Compartido (Joint Venture) u otros.

Art. 15º. - Las personas naturales nacionales e extranjeras, y las personas jurídicas constituidas,

domiciliadas o representadas en el país, así como las entidades del Estado, incluyendo los entes

autárquicos y las entidades de derecho público, pueden asociarse entre sí mediante contratos de

Riesgo Compartido para toda actividad lícita.

Argentina: ley 19.550 de Sociedades Comerciales

(Art. 367 y ss.), solamente pueden ser integradas por empresarios domiciliados en dicho país,

sociedades constituidas en el mismo, o constituidas en el extranjero pero con sucursal o

representación en Argentina.

La limitación de la ley argentina relativa a que la agrupación sea integrada, exclusivamente, por

empresarios o sociedades comerciales, responde a la propia finalidad del instituto, que es "facilitar o

desarrollar determinadas fases de la actividad empresarial de sus miembros".

Arts. 489 al 500 de la ley Uruguaya 16.060 de Sociedades Comerciales.

El art. 489 establece: "Dos o más personas físicas o jurídicas podrán constituir un grupo de interés

económico con la finalidad de facilitar o desarrollar la actividad económica de sus miembros o

mejorar o acrecer los resultados de dicha actividad".

"Por sí mismo, no dar lugar a la obtención ni distribución de ganancias entre sus asociados y podrá

constituirse sin capital."

LAS SOCIEDADES OFFSHORE

Las sociedades offshore son empresas que se caracterizan por estar registradas en un país,

normalmente un paraíso fiscal, en el que no realizan ninguna actividad económica o comercial. Por

este motivo se les llama también sociedades no residentes.

Estas compañías están controladas por empresas o ciudadanos extranjeros, que llevan a cabo sus

negocios en otras partes del mundo y que utilizan el paraíso fiscal únicamente como domicilio legal

de la sociedad.

¿QUÉ ES UNA EMPRESA OFF-SHORE?

La palabra inglesa ―off-shore‖ significa: fuera de la orilla. Por lo tanto, la empresa off-shore es una

empresa que está registrada en algún país (o territorio independiente o autónomo de este país desde

el punto de vista judicial), y que no desarrolla actividad económica en este territorio.

Tipos de sociedades offshore

La forma más común de sociedad offshore es del tipo de sociedades por acciones, en la mayoría de

los países de influencia latina, denominadas Sociedades Anónimas.

Este tipo de sociedad existe prácticamente en todas las jurisdicciones offshore, si bien en algunas

bajo otras denominaciones. Desde el punto de vista de la representación accionaria, normalmente se

utiliza acciones al portador y eventualmente alguna legislación del régimen de sistema anglosajón

utiliza acciones nominativas.

Algunos comentarios sobre las ventajas de las SOCIEDADES OFF-SHORE

Reducir, eliminar, o diferir los impuestos.

Para una sociedad internacional localizada en un país con fuerte presión fiscal, es relativamente

fácil crear una sociedad gerente (holding) en una jurisdicción off-shore, que le permite las ventajas

de una tributación fiscal débil o inexistente y leyes de confiabilidad, y el respaldo de una buena

reputación financiera. Una sociedad puede así consolidar sus ganancias en un lugar sin

tributaciones, evitando el peso fiscal impuesto por otros países.

URUGUAY: en 1991 a través del Art. 635 de la ley 16.170 se dispuso lo siguiente:

―Interpretase que las sociedades regidas por la Ley Nº 11.073, del 24 de junio de 1948, pueden

realizar actividades comerciales en el exterior, por cuenta propia o de terceros o para terceros‖.

De acuerdo a esta norma debe entenderse que, a los efectos de la ley Nro. 11.073, la actividad

comercial de compra de mercaderías en el exterior, para revenderlas también en el exterior,

constituye una actividad de inversión, comprendida en el objeto típico de estas sociedades (off-

shore)

Constitución de Sociedades Of Shore

Rápida, simple y barata. En la mayoría de las jurisdicciones una sociedad puede ser constituida en

menos de 48 horas y con un mínimo de documentación. Una copia del pasaporte y un comprobante

de domicilio normalmente son suficientes. El coste de constitución no suele superar los 1000

dólares.

Normalmente no existen limitaciones en cuanto a la nacionalidad de accionistas y directores. A

menudo es posible formar la sociedad con una sola persona que desempeña todas las funciones.

Administración sencilla y económica. La exención de impuestos conlleva que la empresa no tenga

que realizar trámites de liquidación de impuestos (como por ejemplo el IVA). En la mayoría de los

paraísos fiscales además no se exige la presentación de cuentas anuales, lo que evita costosos

procesos de contabilidad y auditoría. De este modo la empresa puede llevar su propia contabilidad o

registrar sus actividades de la manera que estime oportuna.

Estricta confidencialidad. En las jurisdicciones offshore los datos personales de accionistas y

propietarios de las sociedades no figuran en ningún registro público. Se permite el uso de

representantes como el nominee director (director fiduciario) o el nomineeshareholder (accionista

fiduciario) y también las acciones al portador, llamadas bearer shares, son aceptadas en muchos

lugares. De este modo se consigue todavía un nivel mayor de protección de la privacidad.

Ausencia de normas de capitalización delgada (thincapitalisation) lo que hace posible constituir

una empresa sin desembolsar el capital suscrito.

Normativa favorable para ciertas operaciones empresariales relacionadas con el capital, como

la asistencia financiera a terceros, o la fusión de empresas.

Libertad de inversión. En muchos países existen regulaciones financieras rígidas destinadas a la

protección de los inversores, que dificultan o impiden la participación en determinados negocios,

valores o fondos de inversión. Las sociedades offshore no están sometidas a este tipo de

regulaciones, por lo que se abre todo un mundo oportunidades de inversión globales, a las que de

otra manera no se tendría acceso.

Posibilidad de redomiciliación de la sociedad a otra jurisdicción, sin detener la actividad de la

empresa.

Tipos de sociedades offshore

La forma más común de sociedad offshore es la llamada IBC (International Business Company),

que significa compañía de negocios internacional. Este tipo de sociedad existe prácticamente en

todas las jurisdicciones offshore, si bien en algunas bajo otras denominaciones. Desde el punto de

vista jurídico, normalmente adopta forma de sociedad de responsabilidad limitada o de sociedad

anónima (corporación).

UTE - UNIONES TEMPORALES DE EMPRESAS

Una UTE, tal y como extraemos de sus siglas es una unión temporal de empresas, en donde dos o

más empresas o empresarios se unen durante un tiempo para llevar a cabo de manera conjunta una

obra o servicio.

Aspectos legales de la UTE

Esta unión temporal va a caracterizarse por la existencia de un objeto social único, consistente en la

realización de la obra o servicio en común. A partir de este objeto social único la duración de la

UTE va a venir determinada por la duración que tenga la obra o servicio a desempeñar de manera

conjunta.

Motivos para constituir UTES

-Motivos técnicos

La unión conlleva la puesta en común de recursos, conocimientos y experiencias de las distintas

empresas asociadas. Las empresas por si solas tendrían que realizar fuertes inversiones en

maquinaria, infraestructura..., para alcanzar el mismo objetivo que persigue la Unión.

- Motivos económicos

Existen también motivos de índole económica y fiscal, puesto que los recursos de varias empresas

en conjunto son superiores a los individuales, lo que supone un abaratamiento de los costes de

ejecución y la posibilidad de presentar una oferta más ventajosa al cliente; se diversifica el riesgo

entre las asociadas, se puede negociar en mejores condiciones la obtención de avales y financiación

de terceros, financiación a la que habrá que acudir de forma notoriamente inferior a lo que tendría

que hacerlo una empresa única, puesto que las UTES se financian con aportaciones de los miembros

y con los recursos que ella misma pueda generar.

Ventajas organizativas

Pueden acogerse también estas Uniones a un régimen fiscal específico y más ventajoso que

analizaremos más adelante, para ello es indispensable que se formalice su constitución en escritura

pública. Finalmente cabe hablar de ventajas organizativas derivadas de la unión, ventajas que se

pueden traducir en una mejora de los sistemas de control de costes, información, pedidos,

marketing, publicidad, recursos humanos y en general, cualquier aspecto que resulte de encauzar la

experiencia de los distintos miembros de la Unión.

UNIONES TEMPORALES DE EMPRESARIOS

―Las uniones temporales de empresas, se caracterizan por estar formadas por un conjunto de

empresarios que, manteniendo su independencia jurídica, están sometidos a una dirección unitaria

para obtener fines económicos‖ (Agustín Madrid Parra. Derecho Mercantil I. Pag. 424 Capítulo 35:

Uniones y Agrupaciones de Empresarios)

El art. 7 de la Ley 18/1982 (España) ―de las uniones temporales de empresas‖: tendrá la

consideración de ―unión temporal de empresas‖ el sistema de colaboración entre empresarios por

tiempo cierto, determinado o indeterminado, para el desarrollo o ejecución de una obra, servicio o

suministro, dentro o fuera de España.

Las UTE Carecen de personalidad jurídica;

Estarán dirigidas por un gerente único con poderes suficientes de todos y cada uno de los miembros

para ejercitar los derechos y contraer obligaciones;

Girará bajo una especie de razón social constituida con el nombre de uno, varios o todos los

empresarios, al que se añadirá la expresión ―Unión Temporal de Empresas‖

SOCIEDADES COMERCIALES

Sociedades:

Art. 959 Código Civil ―Por el contrato de sociedad dos o más personas, creando un sujeto de

derecho, se obligan a realizar aportes para producir bienes o servicios, en forma organizada,

participando de los beneficios y soportando las pérdidas‖

Elementos esenciales:

Acto constitutivo: Estatuto Social

Pluralidad de Socios (Sociedad Unipersonal)

Aportes: para la producción de bienes y servicios

Participación en beneficios y pérdidas

Contrato Social: contenido

1. Denominación

2. Domicilio

3. Objeto social

4. Capital social

DENOMINACION SOCIAL (Contrato Social: Contenido)

Denominación y Razón Social

Denominación: comprende el conjunto de palabras, letras y demás signos que se utilizan para

caracterizar a la sociedad o establecimiento comercial.

La Razón social: identificación de las sociedades de responsabilidad solidaria de los socios,

formada por el nombre de uno o más de estos con el agregado ―y compañía‖ u otro que indique la

naturaleza societaria del ente así designado. Contrario sensu a la anterior, la razón social es de

aplicación a las sociedades de personas.

NOMBRE COMERCIAL.

Ley 1294/98 de Marcas

Art. 72: El nombre comercial podrá estar constituido por la designación, el nombre del comerciante,

la razón social o denominación social adoptada, la enseña o la sigla usada legalmente en relación a

una determinada actividad comercial, y constituye una propiedad a los efectos de esta ley.

Art. 75: El derecho exclusivo sobre un nombre comercial se adquiere por su primer uso público en

el comercio. No es necesario el registro del nombre comercial para ejercer los derechos acordados

por esta ley.

―Cabe confirmar la sentencia que hizo lugar a la acción de cese del uso indebido del nombre cuando

el nombre comercial en cuestión también se halla registrado como marca en la república del

Paraguay‖

Tribunal de Apelación en lo Civil y Comercial de Asunción, sala 3 • 28/04/2010 • UBS AG c. UBS

FinancialServiceGroup S.A. s/ Acción por uso indebido de nombre. (Ac. y Sent. Nº 25) • La Ley

Online • PY/JUR/245/2010

Disposición del Código Civil.

Art. 46 ―El que quiera ejercer una actividad lucrativa ya emprendida o explotada por otro con el

mismo nombre o razón social, podrá hacerlo, pero con agregados o supresiones que eviten toda

confusión o competencia desleal‖

―Debe rechazarse la excepción de inhabilidad de título deducida contra la parte actora, ya que el

cambio de denominación social de la misma –en el caso, se transformó de sociedad anónima a

sociedad anónima emisora de capital abierto– no extingue la persona jurídica del anterior, sino que

configura la continuación de la misma bajo otra forma, sobre todo si no actuó con dolo‖

Tribunal de Apelación en lo Civil y Comercial de Asunción, sala 1 • 27/06/2003 • Banco Sudameris

Paraguay SAECA c. RepsurSRL (Ac. y Sent. N° 50) • LLP 2003 LLP 2003 , 131 • PY/JUR/161/2003

Denominación: Sociedades Colectivas

La sociedad colectiva actúa bajo una razón social constituida con el nombre de uno o varios de los

socios, con inclusión de las palabras "sociedad colectiva", o su abreviatura.

Debe contener las palabras "y compañía", cuando en ella no figura el nombre de todos los socios.

―Procede la excepción de inhabilidad de título opuesta en un juicio ejecutivo iniciado con base en

un cheque si quien figura como beneficiario no se corresponde (sic) con la denominación social

actual de la sociedad ejecutante, sino con una denominación anterior, pues si bien es posible que a

veces el nombre escrito en el estatuto social de una persona jurídica puede no coincidir con el que

se publicita comercialmente, en la vida jurídica debe utilizarse el primero, debido a la función

individualizante que cumple‖

Cámara en lo Civil, Comercial, de Familia y del Trabajo de Río Tercero • 15/03/2010 • Industrias

Cormetal S.A. c. Guillermo Mario Rinaudo • LLC 2010 (junio) LLC 2010 (junio) , 608 •

AR/JUR/2064/2010

Denominación: Sociedades en Comandita Simple

La sociedad actúa bajo una razón social constituida por el nombre de uno, al menos, de los socios

colectivos, con la indicación de ser sociedad en comandita simple, o con su abreviatura. Debe

contener las palabras "y compañía", cuando en ella no figuren los nombres de todos los socios

colectivos.

El comanditario que consiente que su nombre sea incluido en la razón social, responde respecto de

terceros ilimitada y solidariamente, con los socios colectivos, por las obligaciones sociales.

Denominación: Sociedad Anónima

Art. 1049 C.C: La denominación social, de cualquier modo que esté formada, debe contener la

indicación de ser sociedad anónima.

Denominación: Sociedad de Responsabilidad Limitada

Art. 1161C.C: La denominación social debe contener los términos "sociedad de responsabilidad

limitada", o la sigla "S.R.L.". Su omisión hará responsable ilimitada y solidariamente al gerente por

los actos que celebre en esas condiciones.

Denominación: Sociedad en Comandita por acciones

Art. 1180 C.C: La denominación social debe contener la indicación de ser sociedad en comandita

por acciones, o la sigla S.C.A. La omisión de dicha indicación hará responsables ilimitada y

solidariamente al administrador juntamente con la sociedad, por los actos que concertaren en esas

condiciones.

DOMICILIO SOCIAL (Contrato Social: Contenido). Definición:

La sede comercial societaria es la fijada en el lugar donde señalan sus estatutos y en su caso el

inscripto en los registros públicos creados a ese efecto‖

―El domicilio social es atributivo de jurisdicción‖

Es importante señalar que si la sede social figura en el contrato social, todo cambio de la misma

supone inevitablemente una reforma del artículo pertinente del Estatuto.

―Corresponde confirmar la sentencia que rechazó el pedido de nulidad de la cédula de notificación

de la demanda toda vez que la misma fue diligenciada en el domicilio legal de la sociedad

demandada, que es el que corresponde cuando se trata de demandas dirigidas contra personas

jurídicas por la importancia que el acto reviste y no resulta razonable que el oficial notificador exija

la presencia excluyente del representante legal de la persona jurídica destinataria de dicha

notificación‖

CÁMARA 2A DE APELACIONES EN LO CIVIL Y COMERCIAL DE LA PLATA, SALA I •

11/11/2004 • BEDOTTI, GABRIELA MARÍA Y OTRO C. I. P. E. N. S. A. INSTITUTO MÉDICO Y

OTRO • LLBA 2005 (FEBRERO) LLBA 2005 (FEBRERO) , 82 • AR/JUR/4044/2004

Sede Social - Sucursales

Sede social es el lugar de asiento de la dirección o administración de la entidad (sociedad).

Sucursal será todo establecimiento que el estatuto designe, distinto al del domicilio social.

―Debe tenerse por válida la notificación cursada al domicilio fijado en una asamblea extraordinaria

de la sociedad deudora, aun cuando ésta haya omitido inscribir su nuevo domicilio en la inspección

general de justicia, pues el domicilio social válido para la sociedad es aquel que fijó su órgano

deliberativo‖

Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial, sala C • 24/06/2005 • Banco Finansur c. Intedil

S.A. • LA LEY 14/03/2006 con nota de Natalia L. Sciglitano 14/03/2006 LA LEY 14/03/2006 , 4

14/03/2006 LA LEY 2006-B con nota de Natalia L. Sciglitano 2006 LA LEY 2006-B , 289 LA LEY

01/11/2005 01/11/2005 LA LEY 01/11/2005 , 7 01/11/2005 LA LEY 2005-F LA LEY 2005-F , 196

LLP 2007 (febrero) 2007 LLP 2007 (febrero) , 143 ED 216 ED 216 , 255 • AR/JUR/3292/2005

Art. 95 Código Civil: ―Las personas jurídicas, salvo lo que se disponga en el acto constitutivo,

tienen su domicilio en el lugar de su sede…

…si tuvieran establecimientos en diferentes localidades, su domicilio estará en ellas para el

cumplimiento de las obligaciones allí contraídas‖

Domicilio Electrónico:

El domicilio electrónico conecta a quienes lo poseen: socio, síndico, director, Registro Público de

Comercio, Boletín oficial, Comisión Nacional de Valores, sociedad, etc.; en virtud de programas

específicos con diversas prestaciones y para su acceso se utiliza la red pública.

LOS SOCIOS (Contrato Social: Contenido)

¿Quienes poseen la calidad de socio?

Tienen calidad de SOCIOS las personas que como tales fueron parte en el primitivo contrato de

sociedad y las que después entraren en la misma, por alguna cláusula del contrato, o por contrato

posterior con todos los socios, o por admisión de los administradores autorizados al efecto.

Hablamos de ―estado de socio‖: relación de un individuo y un determinado ordenamiento jurídico.

El Socio Aparente: Presta nombre

Art. 968 C.C: ―No se tendrá como socio a quien solo hubiere prestado su nombre, aunque los socios

le reconocieron algún interés en la sociedad, ni será considerado como tal con respecto a los

terceros, sin perjuicio de sus derechos‖

El Socio Oculto:

Art. 968: ―El socio no ostensible revestirá ese carácter con relación a los consocios, pero no frente a

terceros, aunque éstos hubiesen conocido el contrato social‖

Su responsabilidad es personal, ilimitada y solidaria.

―La condición de socio oculto se asigna cuando alguien en forma no ostensible, porque no aparece

en el contrato social ni en el acto de su registro, ha intervenido en la creación del ente como socio o

se ha incorporado después en tal carácter y tiene interés social, participando de los resultados de la

empresa. estas características, que tipifican la figura a la que se refiere el apart. 2º, del art. 34 de la

ley de sociedades (adla, xliv-b, 1310), la diferencian netamente de la que contempla el párr. 1º de la

norma, el que caracteriza al socio aparente o presta nombre y que precisamente se manifiesta como

una simple apariencia ante terceros, pero sin revestir en la realidad la calidad de socio‖

Cámara 1a de Apelaciones en lo Civil y Comercial de Bahía Blanca, sala II • 18/05/1993 •

Industria Metalúrgica Surmet • LLBA 1994 LLBA 1994 , 555 • AR/JUR/875/1993

El Socio del Socio:

La participación que un socio pueda dar a un tercero en la parte de ganancias que pueda tener la

sociedad, pero entendiendo que el participante no tiene ningún derecho de propiedad sobre la cuota,

acción, o cuota de interés.

El socio del socio no tiene ninguna acción contra la sociedad; su relación está limitada a la relación

que tiene con el verdadero socio.

Capacidad del Socio:

Principio General. Art. 36 C.C: ―…Este código reputa plenamente capaz a todo ser humano que

haya cumplido dieciocho años de edad y no haya sido declarado incapaz judicialmente‖

En las sociedades en las cuales los socios adquieren responsabilidad personal y solidaria, les estaría

vedado a los menores de edad la participación en tales sociedades.

Sociedad entre esposos

Los cónyuges pueden constituir válidamente sociedades anónimas o de responsabilidad limitada.

(Art. 44 Ley 1/92)

Fallo sobre responsabilidad de los cónyuges que conforman una sociedad de hecho

Determinaron que resulta procedente la demanda por daños y perjuicios incoada a raíz del

incumplimiento de una obra encomendada por el actor, contra la esposa del contratista, integrante

del estudio de arquitectura, tras determinar que cuando los cónyuges forman una sociedad de hecho

para el ejercicio de la profesión, en caso de incumplimiento, la cónyuge que no firmó el contrato

incumplido se encuentra igualmente obligada frente al tercero…

Jurisprudencia

…El fallo de primera instancia había hecho lugar a la demanda presentada contra la actora, quien

rechazó tal sentencia sosteniendo en la expresión de agravios que no era socia ni integrante de una

sociedad de hecho con su cónyuge, argumentando que entre cónyuges sólo pueden integrar

sociedades por acciones o de responsabilidad limitada.

La sala l de la cámara nacional de apelaciones en lo civil, en la causa ―LarguíaHilarion Pedro

Gastón c/ Dillon Stella Maris y otro‖, determinó que si bien la arquitecta demandada no suscribió el

contrato, el estudio conformado por los cónyuges se encontraba comprometido por la sola firma de

su esposo…

Jurisprudencia

…en base a ello, el voto mayoritario de la sala consideró que se trataba de una deuda asumida por

uno de los socios administradores de la sociedad, dentro de su mandato y conforme al objeto de la

sociedad, debiendo responder la demandada en forma ilimitada por el incumplimiento de las

obligaciones asumidas por el estudio.

Derechos de los Socios:

a) Exigir de la sociedad el reembolso de lo anticipado con conocimiento de ella para obligaciones

sociales, así como el reintegro de las pérdidas por ellos sufridas;

b) Los socios responderán a prorrata de su interés social, y la parte de los insolventes se dividirá de

igual manera;

b) Exigir que los demás permanezcan en la sociedad, mientras no tenga justa causa de separación.

Se entenderá que la hay cuando el administrador nombrado en el contrato social renunciare o fuere

removido, o si existiendo derecho para la exclusión de algún socio, no se le permitiere hacer uso del

mismo; y

c) Renunciar en cualquier tiempo cuando la sociedad fuere por plazo indeterminado, a no ser que

dicha renuncia sea de mala fe o intempestiva.

Transferencia de la calidad de socio

Art. 971 C.C: ―Cuando el contrato social autorice al socio a transferir su derecho, tendrán los otros

asociados derecho de preferencia sobre la parte por cederse, para cuyo efecto se aplicarán las

normas que regulan este pacto, en lo pertinente‖

―…El acto constitutivo puede subordinar a condiciones particulares la enajenación de las acciones

nominativas‖

OBJETO SOCIAL. Definición: (Contrato Social: Contenido)

Es la concreta actividad económica que la sociedad se propone ejercitar; y la finalidad práctica que

se propone conseguir.

El objeto debe ser lícito y posible, de hecho y de derecho.

―El representante obliga a la sociedad por todos los actos que no sean notoriamente extraños al

objeto social‖

ACTOS DE COMERCIO. Ley 1034/83, del Comerciante.

Art. 71: Enunciación taxativa de los Actos de Comercio

Toda adquisición a título oneroso de una cosa mueble o inmueble, de derecho sobre ella, o de

derechos intelectuales, para lucrar con su enajenación, sea en el mismo estado que se adquirió o

después de darle otra forma de mayor o menor valor.

La transmisión a que se refiere el inciso anterior.

Las operaciones de banco, cambio, seguro, empresas financieras, warrants, corretaje o remate.

Código de Comercio Argentino. Art. 282:

―La compañía o sociedad mercantil es un contrato por el cual dos o más personas se unen, poniendo

en común sus bienes e industria, o alguna de estas cosas, para practicar ACTOS DE COMERCIO,

con ánimo de partir el lucro que pueda resultar‖

Art. 71: continuación…

Las negociaciones sobre letras de cambio, cheques o cualquier otro documento de crédito endosable

o al portador

La emisión, oferta, suscripción pública, y en general, las operaciones realizadas en el mercado de

capitales, respecto de títulos-valores y documentos que le sean equiparados

La actividad para la distribución de bienes y servicios

Las comisiones, mandatos comerciales y depósitos.

El transporte de personas o cosas realizado habitualmente.

La adquisición o enajenación de un establecimiento mercantil.

La construcción, compraventa o fletamiento de buques y aeronaves y todo lo relativo al comercio

maritimo, fluvial, lacustre o aéreo.

Las operaciones de los representantes, factores y dependientes.

Las cartas de créditos, fianzas, prendas y demás accesorios de las operaciones comerciales.

Los demás actos especialmente legislados.

Objeto y Actividad Social:

La unidad del objeto social no es incompatible con la pluralidad de actividades comprendidas en el

mismo.

El principio general es que el objeto es una o más actividades para las cuales se constituye la

sociedad, y no uno o más actos jurídicos concretos.

Art. 1162 C.C.: “S.R.L”

La sociedad de responsabilidad limitada, no podrá realizar operaciones bancarias, de seguro, de

capitalización y ahorro, ni aquellas para las cuales la ley exija otra forma de sociedad.

Ley 117: Sociedad de Capital e Industria

―La sociedad de capital e industria es comercial, y no podrá tener por objeto operaciones bancarias,

de capitalización, de ahorro, de seguros, ni otro objeto para lo que las leyes exigen otra forma

determinada de sociedad‖

Objeto Social y Responsabilidad Ultra Vires

Responsabilidad ULTRA VIRES (Más allá de su poder):

En el Derecho Societario se considera ULTRA VIRES la actuación de los órganos de

administración de una sociedad (directorio y gerencia) que excede el objeto social enunciado en el

estatuto social.

Responsabilidad Ultra Vires:

La aplicación de la doctrina de los actos ultra vires determina el campo de acción dentro del cual la

sociedad puede desarrollar sus actividades. Por ende, se lo considera como un mecanismo destinado

a prevenir que la sociedad debidamente registrada realice alguna transacción que exceda el límite de

su capacidad contractual, la cual ha sido previamente determinada en el pacto social dentro de la

cláusula que señala el objeto social.

Derecho Anglosajón:

―Son nulos los actos de la sociedad que exceden su objeto social‖

… ―si los representantes de una sociedad celebran determinados actos o contratos dentro de los

límites de las facultades que le han sido conferidas, pero comprometiéndola en negocios u

operaciones no comprendidos dentro de su objeto social, aquellos deben ser cumplidos por la

sociedad‖

Cámara Contencioso administrativa de 1a Nominación de Córdoba • 12/05/2010 • Humana S.R.L.

c. Caja de Previsión Social para Profesionales de la Salud de la Provincia de Córdoba s/plena

jurisdicción • LLC 2010 (septiembre) LLC 2010 (septiembre) , 911 • AR/JUR/27336/2010

―Es válida la intimación de pago efectuada por la Caja de Previsión Social para Profesionales de la

Salud de la Provincia de Córdoba a una sociedad, en virtud de una deuda en concepto de

contribuciones a cargo de terceros, pues si bien alegó que sólo se dedica a alquilar consultorios…

Cámara Contencioso administrativa de 1a Nominación de Córdoba • 12/05/2010 • Humana S.R.L.

c. Caja de Previsión Social para Profesionales de la Salud de la Provincia de Córdoba s/plena

jurisdicción • LLC 2010 (septiembre) LLC 2010 (septiembre) , 911 • AR/JUR/27336/2010

…de su objeto social surge que se constituyó para prestar servicios de asistencia médica, por lo que

su situación queda comprendida en el supuesto de dicha norma, máxime cuando aparece como

única responsable del cumplimiento de las normas impositivas y previsionales inherentes al

personal y a los servicios que se prestan en sus instalaciones‖

Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial de Mar del Plata, sala I • 30/05/2006 • Liledi S.A.

s/conc. s/inc. de rev. en: Bco. Río de la Plata • LLBA 2006 LLBA 2006 , 946 LA LEY 2006-E con

nota de Julio C. Otaegui LA LEY 2006-E , 541 LLBA 2006 con nota de Julio C. OtaeguiLLBA 2006

, 1279 • AR/JUR/2136/2006

―Resulta ineficaz de pleno derecho el acto por medio del cual la fallida constituyó una hipoteca

sobre un inmueble suyo a fin de garantizar una deuda de otra sociedad, sin obligarse personalmente

—y sin que surja de autos beneficio o utilidad real para su parte, dado que ello se traduce en un acto

jurídico notoriamente extraño a su objeto social‖

CAPITAL SOCIAL. Concepto: (Contrato Social: Contenido)

―El capital social es el fondo pecuniario inmutable creado con el aporte de los socios, destinado al

desenvolvimiento social así como al cumplimiento de una función de garantía ante terceros‖

CAPITAL SOCIAL:

Se halla constituido por el compromiso del socio en realizar un aporte determinado a una sociedad

en un periodo de tiempo. El mismo debe ser consistir en un derecho patrimonial que puede ser:

- crédito

- real

- intelectual

Capital y Patrimonio

El patrimonio social es el conjunto de todos los activos y pasivos de la sociedad, que varían

constantemente durante la vida social.

Durante los primeros ejercicios económicos de una sociedad, el patrimonio social está constituido

por el capital más las distintas cuentas capitalizables (reservas libres, saldos de revalúo contables o

técnicos)

En las sociedades donde rige la limitación de la responsabilidad se limita a los respectivos aportes al

tiempo de la constitución, pero más adelante sería el patrimonio social la prenda común de los

acreedores y la medida conjunta de la responsabilidad de la sociedad.

Capital Social Patrimonio Social

Fondo pecuniario inmutable creado con el

aporte de los socios

Permanece invariable

Garantía de los acreedores social (al inicio de la

actividad)

Conjunto d derechos, bienes y obligaciones

Fluctúa en función de la actividad económica

del ente

Garantía de los acreedores (Durante el

desarrollo de la actividad)

Capital Social: Doctrina Tradicional

Principios:

Unidad: Cifra única y singular

Determinación: Cifra exacta y se expresa en moneda de curso legal

Correspondencia: Relación entre capital y patrimonio

Invariabilidad: Debe corresponderse con el patrimonio neto durante toda la vida social y la

realidad ad económica actual.

Según los diversos tipos societarios:

El capital puede expresarse:

- Unitariamente (Sociedades de tipo personal)

- Cuotas (S.R.L): Carecen de autonomía y circulación fuera del contrato social; su transmisión

implica la modificación del Estatuto social. Siempre Nominativas

- Acciones (S.A o en Comandita por acciones): Títulos circulatorios autónomos, cuya transmisión

no incide en el estatuto de la sociedad emisora. Nominativas o al portador

PRINCIPIO DE INTANGIBILIDAD DEL CAPITAL SOCIAL

Es un principio que se establece en resguardo y protección de los terceros y de los propios

accionistas presentes y futuros, salvo las variaciones que puedan introducírsele con arreglo a los

procedimientos que fija la ley (aumento y reducción del capital social)

SOCIEDADES COMERCIALES

Funciones del CAPITAL SOCIAL:

De productividad o producción

De organización

De garantía

Capital Social: Función de Garantía

Mecanismos de Protección contra el vaciamiento de activos de la sociedad

De PRODUCTIVIDAD: Tiene carácter previo a la integración total de los aportes sociales,

buscando que los activos aportados sean reales y efectivamente integrados.

De ORGANIZACIÓN, que operará durante toda la vigencia de la sociedad, impide que

determinados activos sean retirados de la misma, de modo que actúe como cifra de retención para

que dentro de la masa de bienes representada por el patrimonio neto, cierta parte de los activos

permanezca inalterada

De GARANTÍA: porque el mismo compromete patrimonialmente a los suscribientes frente a los

acreedores sociales

Formación del Capital Social. APORTES DE LOS SOCIOS

Art. 981 C.C.: ―Cada socio debe a la sociedad lo que prometió aportar y será responsable por los

vicios redhibitorios y por la evicción, en su caso. Si debiere dinero, sin necesidad de requerimiento

judicial, abonará los intereses desde el día en que debió entregarlo‖

Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial de San Isidro, sala I • 06/04/1995 • Passon, Mario

B. c. Danasso, Silvano • LLBA 1996 LLBA1996 , 105 • AR/JUR/3325/1995

―No hay sociedad sin aporte, por lo que la condición de constituir un fondo social por medio de

aporte, más que legal es una condición racional, porque sin la obligación de aportar desaparece el

concepto de sociedad y la relación jurídica formada, asume necesariamente la estructura jurídica de

otro contrato pues la sociedad por ello es onerosa, por lo tanto no habiendo probado este extremo no

puede tenerse por existente la sociedad de hecho invocada‖

Naturaleza de los Aportes: Art. 982 C.C.

Según la naturaleza de los aportes, los derechos de la sociedad se regirán por las normas siguientes:

Bienes entregados en dominio: el socio los perderá, sin derecho a reclamarlos al producirse la

disolución.

Cosas fungibles, o que se deterioren por el uso, o que se destinan a ser vendidas por cuenta de la

sociedad, o de las estimadas en el acto constitutivo o en documento pertinente, la sociedad tendrá el

dominio de ellas;

Art. 982 C.C.

Cosas para ser vendidas por cuenta de la sociedad: se tendrá como capital aportado el precio de

venta. Si ésta no pudo realizarse, se estará a su valor en el momento de la entrega.

Si el objeto fue estimado en el contrato social, se juzgará como aporte el valor establecido;

Aporte de uso o goce de los bienes: el socio titular de éstos conservará el dominio, siendo de su

cuenta la pérdida total o parcial cuando no fuere imputable a la sociedad o a uno de los miembros.

Disuelto el contrato, podrá exigir la restitución en el estado en que se hallaren.

Art. 982 C.C.

Créditos: la sociedad se juzgará cesionaria de ellos desde su entrega, siempre que la transferencia

resulte del acto constitutivo. El valor del aporte será el nominal, con los intereses vencidos hasta el

día del traspaso, cuando no se hubiere estipulado en forma expresa que la cobranza fuere por cuenta

del cedente.

Trabajo o industria: el derecho de la sociedad contra el socio que la prometió se regirá por los

principios sobre obligaciones de hacer.

SUSCRIPCIÓN E INTEGRACION DEL CAPITAL SOCIAL

Suscripción e integración:

―Al efectuar su aporte, el socio está integrando el capital de la sociedad‖

Mediante la suscripción, el socio se obliga a entregar en propiedad dinero u otros valores, así como

derechos sobre determinados bienes, a la sociedad, en calidad de aporte, recibiendo como

contraprestación el reconocimiento de una determinada participación en el capital social y en

consecuencia en la hipotética utilidad.

SUSCRIPCIÓN: compromiso que asume el socio a realizar el aporte en efectivo o en especie.

INTEGRACIÓN: cumplimiento de la obligación asumida.

Integración en efectivo: S.R.L.

Con respecto a las S.R.L, se establece que los aportes en dinero deben integrarse en un

CINCUENTA POR CIENTO como mínimo, y completarse el saldo en un saldo máximo de dos

años.

Integración en especie: Los mismos necesariamente deben ser integrados en su totalidad.

Aportes de crédito: Por monto determinado. La cesión del crédito a favor de la sociedad se

formaliza por la sola constancia en el contrato social.

Títulos-valores

Aportes de bienes gravados: Valor real – (menos) monto del gravamen.

Fondos de comercio: El aporte se hará efectivo previo inventario y valuación.

Bienes registrables

Capital social y Capital social emitido.

Resumen:

1. Capital social

Elementos adjetivos, 2. Capital suscripto

Intelectuales e intangibles 3. Capital integrado

Elemento substantivo, 1. Títulos Representativos

Material y tangible de las acciones emitidas

Infracapitalización societaria. Insuficiencia del Capital Social

Infracapitalización: Definición

―Cualquier desproporción conmensurable, o si se prefiere, inequívocamente constatable, entre la

magnitud del capital de responsabilidad fijado estatutariamente y el nivel de riesgo de la empresa

que en cada caso se programe para llevar a efecto el objeto social‖

La sociedad está infracapitalizada cuando el capital propio resulta insuficiente para atender a las

necesidades financieras de la sociedad a mediano y largo plazo, y sin que la empresa esté en

condiciones de acceder a la financiación externa para cubrir tales necesidades.

Art. 178 C.P: Conducta conducente a la Quiebra

1º El que:

1. fundara o ampliara una empresa con una base de capital claramente insuficiente, según las

exigencias de una administración económica prudente, y teniendo en cuenta, especialmente, la

finalidad de la empresa y de los medios necesarios para el logro de ella;

2. adquiriera a crédito mercancías o valores, y vendiera, removiera o cediera estos mismos o las

cosas fabricadas con ellos, considerablemente por debajo de su valor;

3. obligado por ley a llevar libros de comercio, administrara una empresa sin procurarse mediante

su correcto llevado u otros medios, el conocimiento sobre su estado patrimonial real, será castigado

con pena privativa de libertad de hasta cinco años o con multa.

Art. 179 C.P: Conducta Indebida en situaciones de crisis

1º El que en caso de insolvencia o iliquidez inminente o acontecida: 1. gastara o se obligara a pagar

sumas exageradas mediante negocios a pérdida o especulativos, juegos o apuestas, o negocios de

diferencia respecto a mercancías o valores;

2. disminuyera su patrimonio mediante otros negocios jurídicos respecto a la parte que, en caso de

declaración de quiebra, pertenecería a la masa;

3. removiera u ocultara partes de su patrimonio que, en caso de quiebra pertenecerían a la masa;

4. simulara derechos de otros o reconociere derechos simulados;

5. antes del término del plazo legal para la guarda removiera, ocultara, destruyera o dañara libros u

otros papeles de comercio que un comerciante legalmente debe llevar o guardar;

6. en contra de la ley,

a) elaborara o modificara balances de tal manera que esto dificulte conocer su estado patrimonial

real; o

b) omitiera elaborar el balance de su patrimonio o el inventario en el plazo establecido.

7. en el tráfico mercantil utilizara resúmenes falsos o distorsionados del estado real de sus negocios

o patrimonio, será castigado con pena privativa de libertad de hasta 5 años o con multa…

Art. 180 C.P: Casos graves

1º Cuando en los casos del artículo 178 inciso 1º, el autor:

1. actuara con la intención de enriquecerse; o

2. a sabiendas, pusiera a muchas personas en peligro de indigencia o de pérdida de los valores

patrimoniales que le hayan confiado, la pena privativa de libertad podrá ser aumentada hasta diez

años.

Art. 181 C.P: Violación del deber de llevar libros de comercio

1°.-El que:

1. omitiera llevar los libros de comercio a que la ley le obliga, o los llevara o alterara de tal manera

que esto dificulte conocer su real estado patrimonial;

2. antes del término del plazo legal para la guarda removiera, ocultara, destruyera o dañara libros u

otros papeles de comercio que la ley le obligue a llevar o guardar; o

3. en contra de la ley,

a) elaborara balances de tal manera que esto dificultare conocer su estado patrimonial real;

b) omitiera elaborar el balance de su patrimonio o el inventario en el plazo establecido por la ley,

será castigado con pena privativa de libertad de hasta cinco años o con multa.

Análisis de la estructura financiera de la sociedad:

Elementos que hacen a la infracapitalización: Insuficiencia del capital propio o de recursos

propios para atender a las necesidades de la sociedad.

Capacidad de crédito de la sociedad: Determinado por el análisis de ratios financieros

(Dividiendo volumen total de deuda de la empresa (recursos ajenos) y el importe de los recursos

propios).

La ciencia económico-contable ha podido demostrar que cuanto mayor es el apalancamiento

financiero de una empresa -relación recursos propios-deuda- mayor podrá ser la rentabilidad que los

socios obtengan de los recursos propios, pero que también es mayor el riesgo de la actividad

empresarial aunque solo sea por el hecho de que los intereses -gastos fijos de endeudamiento-

deben ser pagados dentro de los plazos acordados

Modalidades de Infracapitalizacion:

- Infracapitalización Material

Aparece en los supuestos donde la sociedad no dispone de los recursos propios adecuados para

cubrir satisfactoriamente las necesidades financieras que requiere la actividad o actividades

empresariales que se desarrollan o que se pretende desarrollar.

- Infracapitalizacion Nominal

Cuando las necesidades de financiación de una sociedad que cuenta con recursos insuficientes para

desarrollar su actividad, son cubiertas por los socios mediante aportaciones realizadas en concepto

de capital de crédito.

En este caso, el socio prestamista asume la doble condición de socio y acreedor.

Relación:

Objeto - Capital Social

Infracapitalización

El objeto social es definitorio del conjunto de actividades que los socios se proponen cumplir bajo

el nombre social y por ende debe guardar necesaria relación con el capital social, el cual se

constituye mediante el aporte de los socios ordenados a la consecución de dicho fin…

…de esta manera se colige que un capital social desproporcionadamente reducido en su magnitud,

determinará la imposibilidad ex origine de cumplir el objeto, que debe ser fácticamente posible,

según lo apuntado.

Ley de Sociedades (Argentina)

La relación objeto y capital se encuentra plasmada en el Art. 94 de la Ley de Sociedades, que en su

inc. 4 dice, que la sociedad se disuelve por: ―…la consecución del objeto para el cual se formó, o

por la imposibilidad sobreviniente de lograrlo‖

Art. 1003 C.C.:

La sociedad se extingue:

―…por la imposibilidad física o jurídica de alcanzar su fin social, sea por la completa pérdida del

capital, de una parte del mismo que impida lograrlo, o por quiebra‖

CNCom,Sala E, 24/8/87, ―Ceretti, César R. c. Ditto S.A. y otros s/ Ordinario‖ JA, 1990-I-317.

―el principio de la responsabilidad limitada de una sociedad anónima presupone que la misma debe

contar con un capital adecuado para cumplir con su objeto‖

Inspección Gral. De Justicia (Argentina)

Por resolución 9 del 2004 ha establecido que el objeto social como conjunto de actividades deberá

guardar razonable relación con el capital social.

Responsabilidad civil por Infracapitalización.

Según Ricardo Nissen:

Niseen manifiesta que la infracapitalización permite que se responsabilice a socios y controlantes.

a) Si la infracapitalización ha sido originaria esto es desde la misma constitución de la sociedad

todos los accionistas deben responder por las obligaciones sociales sin posibilidad de invocar el

beneficio de la limitación de la responsabilidad…

b) Si la infracapitalización ha sido sobreviviente, la inoponibilidad del beneficio de la limitación de

la responsabilidad es directamente aplicada a los socios controlantes artículo 33 inc 1 y 2 de la ley

19550

PARTE ESPECIAL: Administración y Representación

Órganos de las sociedades

Asamblea: autoridad máxima

Art. 1078 C.C.: La asamblea debe reunirse en el domicilio social. Tiene competencia exclusiva para

tratar los asuntos mencionados en los dos artículos siguientes. Sus resoluciones conformes a la ley y

los estatutos son obligatorias para todos los accionistas, sin perjuicio a lo dispuesto en el artículo

1.092.

Asamblea ordinaria: art. 1079 C.C.

Corresponde a la asamblea ordinaria considerar y resolver los siguientes asuntos:

a) memoria anual del Directorio, balance y cuenta de ganancias y pérdidas, distribución de

utilidades, informe del síndico y toda otra medida relativa a la gestión de la empresa que le

corresponda resolver de acuerdo con la competencia que le reconocen la ley y el estatuto, o que

sometan a su decisión el directorio y los síndicos;

Art. 1079 C.C.: cont.

.. designación de directores y síndicos, y fijación de su retribución;

responsabilidades de los directores y síndicos y su remoción; y

emisión de acciones dentro del capital autorizado.

Para considerar los puntos a) y b) la asamblea será convocada dentro de los cuatro meses del cierre

del ejercicio.

CSJ - Paraguay, Sala Civil y Comerical, 16/02/07. Martinez sanabria, juan c/ servín pérez, celso

ramón s/ indemnización de daños y perjuicios.

―La aprobación de los balances societarios por la asamblea sólo implica que la sociedad, como

persona jurídica, no puede promover con posterioridad acciones legales contra los administradores

por mal desempeño del mandato, violación de la ley o los estatutos, o por perjuicio, más esa

restricción no afecta al accionista de forma individual, quien conserva la acción resarcitoria contra

los administradores‖

Asamblea extraordinaria: art. 1080

- Corresponde a la asamblea extraordinaria todos los asuntos que no sean de competencia de la

asamblea ordinaria, la modificación del estatuto y en especial: aumento, reducción y reintegración

de capital; rescate, reembolso y amortización de acciones;

- Fusión, transformación y disolución de la sociedad; nombramiento, remoción y retribución de los

liquidadores; consideración de las cuentas y de los demás asuntos relacionados con la gestión de los

liquidadores;

- Emisión de debentures y su conversión en acciones; y

- Emisión de bonos de participación.

Convocatorias:

- Asamblea Ordinaria: Art. 1081 c.c.

La asamblea ordinaria es anual, y debe ser convocada por el directorio, y en su defecto, por el

síndico.

- Asamblea Extraordinaria: Art. 1081

Las asambleas extraordinarias serán convocadas por el Directorio, o el síndico cuando lo juzgue

conveniente o necesario, o cuando sean requeridas por accionistas que representen por lo menos el

cinco por ciento del capital social, si los estatutos no han fijado una representación distinta. En la

petición se indicarán los temas a tratar.

Administración de la sociedad

Parte General.

Art. 974 C.C.: Salvo disposiciones especiales en contrario, cualquiera de los socios podrá

administrar la sociedad. La facultad de administrar podrá ser conferida a un extraño.

En defecto de limitación expresa, lo que hiciere cualquiera de los socios en nombre de la sociedad

obligará a ésta; pero cada socio tendrá derecho a oponerse a los actos de los restantes mientras no

hubieren producido sus efectos.

Art. 975 C.C.: Si dos o más socios son encargados de la administración, sin determinar facultades,

o sin expresarse que obrarán conjuntamente, cada uno podrá actuar por separado, pero cualquiera de

ellos tendrá el derecho de oponerse a los actos de los otros mientras no hubieren producido efecto.

Art. 976 C.C.: Aún cuando se hubiera establecido que uno de los administradores no obrará sin el

otro, el principio no regirá en caso de peligro inminente de un daño grave e irreparable.

Art. 977 C.C.: En caso de administración conjunta, uno de los administradores podrá asumir

personalmente la representación de la sociedad cuando haya urgencia, para evitar daño grave a ésta.

Si los otros socios no estuvieren conformes con su intervención, podrán responsabilizarlo por el

daño sobreviniente, quedando a salvo los derechos de terceros que hubieren contratado con aquél.

Formalidades: art.1084 c.c.

Los accionistas o sus representantes que concurran a la asamblea firmarán el libro de asistencia en

el que se dejará constancia de su domicilio y del número de votos que les corresponda.

Los certificados de depósito deben especificar la clase de las acciones, su numeración y la de los

títulos. El depositario responde ilimitada y solidariamente con el titular por la existencia de las

acciones.

Representación Art. 1085 c.c.

Los accionistas pueden hacerse representar en las asambleas. No pueden ser mandatarios los

directores, los síndicos, los gerentes y demás empleados de la sociedad.

Para otorgar representación será suficiente una carta poder con firma autenticada o registrada en la

sociedad, salvo disposición en contrario del estatuto.

Art. 1089: quórum ordinario

La constitución de la asamblea ordinaria en primera convocatoria requiere la presencia de

accionistas que representen la mayoría de las acciones con derecho a voto.

En la segunda convocatoria la asamblea se considera constituida cualquiera sea el capital

representado. Las resoluciones en ambos casos serán tomadas por mayoría absoluta de los votos

presentes, salvo que los estatutos exijan mayor número.

Art. 1090: quorum extraordinario

La asamblea extraordinaria se reúne en primera convocatoria con la presencia de accionistas que

representan el sesenta por ciento de las acciones con derecho de voto, si los estatutos no exige un

quórum más elevado.

En la segunda convocatoria se requiere la concurrencia de accionistas que representen cuando

menos el treinta por ciento de las acciones con derecho a voto, salvo que por los estatutos se

requiera mayor proporción.

Responsabilidad de los administradores: Art.1113

La acción de responsabilidad contra los administradores debe promoverse en virtud de decisión de

la asamblea, aunque la sociedad esté en liquidación.

La decisión relativa a la responsabilidad de los administradores podrá adoptarse en ocasión de

discutirse el balance, aunque no figure en el orden del día, si es consecuencia directa de la

resolución de un asunto incluido en éste. La resolución que declare la responsabilidad producirá la

remoción del director o directores afectados y obligará a su reemplazo.

Cámara de Apelaciones en lo Civil, Comercial y Contenciosoadministrativo de 1a Nominación de

Río Cuarto • 24/04/2009 • Córdoba Bursátil S.A. c. M. y M. Proyectos y Construcciones S.R.L. y

otros • La Ley Online • AR/JUR/20882/2009

―Debe desestimarse la ejecución promovida contra la codemandada en su calidad de socia gerente

de la empresa ejecutada, pues, si bien los ejecutantes sostuvieron que debía responder en los

términos de la Ley de Sociedades -arts. 59, 157, 274- dado que tenía el manejo de la cuenta

bancaria que generó el crédito,…




…dicha pretensión supone la prueba de la responsabilidad que a título personal cabe atribuir a los

administradores de una sociedad comercial, lo cual configura una cuestión que excede ampliamente

el marco cognoscitivo restringido de todo proceso ejecutivo, quedando a salvo al ejecutante la

promoción por la vía correspondiente de la acción de responsabilidad‖




―Resulta procedente la demanda tendiente a remover a los administradores de una sociedad de

responsabilidad limitada, pues, habiéndose probado el incumplimiento de obligaciones impuestas

por el art. 59 Ley 19.550, tales como la presentación de balances en tiempo y la violación al

derecho de información del socio que la peticione, y el menoscabo provocado en el patrimonio del

socio accionante, queda determinado el nexo causal requerido por la normativa para la aplicación

del factor de atribución, sin que aquellos hayan aportado prueba alguna que los exima de

responsabilidad‖

FISCALIZACIÓN: Externa e Interna

- Fiscalización externa

MINISTERIO DE HACIENDA. Abogacía del tesoro: ley 109/91

Art. 27: ―… Tendrá a su cargo la fijación de pautas, el registro y la fiscalización sobre la

constitución de las sociedades de responsabilidad limitada, sociedades anónimas y sucursales o

agencias para todo el país‖

Ley 3228/07: Que modifica el artículo 5 de la Ley N° 388/94, que modifica el artículo 1051 de

la ley N° 1183/85 “CODIGO CIVIL”

Art. 1051: Para proceder a la constitución de una S.A es necesario que se haya suscripto por entero

el capital social emitido.

Cumplidas las condiciones establecidas por la ley para la constitución de S.A o una S.R.L, éstas

deberán presentar la documentación requerida a la Abogacía del Tesoro.

Formalizada la inscripción, se publicará un extracto de la constitución por el término de tres días

consecutivos en un diario de gran circulación.

El extracto deberá contener la individualización de la escritura pública de constitución, la

denominación social, el domicilio, la duración, el objeto principal, el nombre del o los directores y

del o los síndicos, así como el capital suscripto e integrado de la sociedad.

Cualquier modificación del estatuto o la disolución deberá hacerse observando las mismas

formalidades y procedimientos establecidos para la constitución.

Decreto 632/2008: por el cual se reglamentan los procedimientos para la inscripción de

escrituras públicas de sociedades anónimas y de responsabilidad limitada

Art. 1º-: la Abogacía del Tesoro del Ministerio de Hacienda, a través del Departamento de Registro

y Fiscalización de Sociedades, estudiará y emitirá dictámenes sobre los estatutos sociales de

constitución de S.A, S.R.L y Sucursales, su modificación, fusión, transformación y disolución, en

un plazo no mayor de 8 días hábiles desde su presentación.

Art. 7º.- Las sociedades están obligadas a presentar a la Abogacía del Tesoro del Ministerio de

Hacienda las copias de escrituras públicas de constitución y modificación de estatutos sociales

inscriptas en los Registros Públicos, en un lapso no mayor de diez (10) días hábiles de efectuada la

inscripción.

Art. 8º.- En el informe que producirá el Departamento de Registro y Fiscalización de Sociedades se

pondrá el mayor cuidado para evitar que se autorice la constitución de sociedades con idéntico o

similares nombres, de otras ya constituidas o inscriptas (Artículo 46º, Código Civil

Art. 9º.- Dentro de los diez (10) días hábiles a partir de la fecha de inscripción en los Registros

Públicos, las Sociedades deberán presentar en el Departamento de Registro y Fiscalización de

Sociedades de la Abogacía del Tesoro del Ministerio de Hacienda, los siguientes documentos:

a) Estatuto social autenticado con constancia de inscripción en los Registros Públicos;

b) Comprobante de publicación;

c) Constancia de inscripción en la Administración Tributaria; y

d) Solicitud de inscripción

Art. 10.- Dentro de los quince (15) días hábiles posteriores, las Sociedades Anónimas comunicarán

al Departamento de Registro y Fiscalización de Sociedades la realización de sus asambleas,

debiendo indicarse fecha, hora, local en que se desarrolló y el orden del día tratado. Se adjuntarán a

la comunicación los comprobantes relacionados con la convocatoria y aquellos que justifiquen que

la sociedad no adeuda impuestos ni tasas fiscales. Se aclarará en la comunicación el carácter

ordinario o extraordinario de la asamblea en cuestión o si se realizó en la primera o segunda

convocatoria de manera simultánea.

Asimismo, con la comunicación señalada, las Sociedades afectadas deberán acompañar fotocopia

de los siguientes documentos debidamente autenticados a los efectos de su registro correspondiente:

a) Libro de Asistencia.

b) En caso de representación, Carta Poder firmada por el titular de la Acción.

c) Acta de Asamblea.

d) Balance General.

e) Informe del Síndico.

f) Memoria del Directorio, y

g) Nota de Depósito Fiscal referente a la publicación de la Memoria y el Balance General (Gaceta

Oficial)"

- Fiscalización interna

SÍNDICOS

Art. 1117 C.C: Sin perjuicio del control establecido por las leyes administrativas o por leyes

especiales, la fiscalización de la dirección y administración de la sociedad estará a cargo de uno o

más síndicos titulares y otros tantos suplentes, designados con carácter personal e indelegable.

CÓDIGO CIVIL PARAGUAYO

Art. 1118- .- Los síndicos deben ser idóneos para que el control que les corresponde ejercer sea

eficiente, atendiendo a la importancia y complejidad de las actividades de la sociedad.

Ley 19.550 (Ley de sociedades argentina)

Requisitos.

ARTICULO 285. — Para ser síndico se requiere:

1º) Ser abogado o contador público, con título habilitante, o sociedad civil con responsabilidad

solidaria constituida exclusivamente por éstos profesionales;

2º) Tener domicilio real en el país.

INCOMPATIBILIDADES

Art.1119 C.C.- No pueden ser síndicos:

a) los que por este Código no pueden ser directores;

b) los directores, gerentes, y empleados de la misma sociedad o de otra que la controle; y;

c) los cónyuges y los parientes de los directores por consanguinidad en línea recta, los colaterales

hasta el cuarto grado inclusive, y los afines dentro del segundo.

¿Quiénes NO PUEDEN SER DIRECTORES?

Art.1104 C.C.- No pueden ser designados directores ni gerentes:

a) los incapaces;

b) los que actúen en empresas en competencia con intereses opuestos;

c) los quebrados culpables o fraudulentos, los fallidos por quiebra casual, hasta cinco años después

de su rehabilitación; los condenados a inhabilitación para ejercer cargos públicos; los condenados

por delitos contra el patrimonio y contra la fe pública; los condenados por delitos cometidos en la

constitución,

funcionamiento y liquidación de sociedades; y

d) los que por razón de su cargo no pueden ejercer el comercio, ni los funcionarios de la

administración pública cuyo desempeño se relacione con el objeto de la sociedad

LEY 1.034/83 “DEL COMERCIANTE”

Art. 6. - Toda persona que tenga la libre administración de sus bienes podrá ejercer el comercio.

¿QUINES NO PUEDEN SER COMERCIANTES?

Art. 9. - No pueden ejercer el comercio por incompatibilidad de estado.

a) Las corporaciones eclesiásticas;

b) Los jueces y los representantes del Ministerio Fiscal y de la Defensa Pública;

c) Los funcionarios públicos, conforme a las disposiciones de la Ley No. 200/70 y;

d) Las demás personas inhabilitadas por leyes especiales.

Art. 10. - La prohibición del artículo precedente no comprende la facultad de celebrar contratos de

préstamos a interés, con tal que no se hagan del ejercicio de esa facultad profesión habitual de

comercio.

Tampoco les impide constituir sociedades mercantiles, siempre que no tomen parte en la dirección o

administración de las mismas.

Art. 1120 C.C: Los estatutos establecerán el plazo por el cual serán designados los síndicos, hasta

un máximo de tres ejercicios, sin perjuicio de su obligación de desempeñar el cargo hasta que sean

reemplazados.

La asamblea de accionistas puede dejar sin efecto su designación, sin que esta facultad sea

susceptible de limitación

SUSTITUCIÓN DEL SÍNDICO

Art.1121 C.C.- Los síndicos titulares serán reemplazados por los suplentes en caso de vacancia

temporal o permanente. No siendo posible la sustitución, el directorio convocará de inmediato a la

asamblea para que haga las designaciones a fin de completar el período.

El síndico impedido para desempeñar sus funciones cesará de intervenir y dará aviso al directorio

dentro de los diez días.

RESTRICCIONES

Art.1122 C.C.- El síndico que tuviere interés en determinada operación deberá abstenerse de

participar en todo lo relativo a ella, so pena de perder el cargo y responder de los daños y perjuicios

causados a la sociedad.

REMUNERACIÓN DEL SÍNDICO

Art.1123 C.C.- La función del síndico será remunerada. Si la remuneración no estuviere

determinada por los estatutos, los será por la asamblea.

ATRIBUCIONES DEL SÍNDICO

Art.1124 C.C.- Son atribuciones de los síndicos:

a) fiscalizar la dirección y administración de la sociedad, a cuyo efecto deben asistir con voz, pero

sin voto, a las reuniones del directorio, y de las asambleas, a todas las cuales deben ser citados.

Esa fiscalización se cumplirá en forma ilimitada y permanente sobre las operaciones sociales, pero

sin intervenir en la gestión administrativa.

b) examinar los libros y documentación siempre que lo juzguen conveniente y, por los menos, una

vez cada tres meses;

c) verificar en igual forma las disponibilidades y títulos-valores, así como las obligaciones y la

forma en que son cumplidas; igualmente pueden solicitar la confección de balances de

comprobación;

d) controlar la constitución y subsistencia de la garantía de los directores y solicitar medidas

necesarias para corregir cualquier irregularidad;

e) presentar a la asamblea ordinaria un informe escrito y fundado sobre la situación económica y

financiera de la sociedad, dictaminado sobre la memoria, inventario, balance y cuenta de ganancias

y pérdidas;

f) suministrar a los accionistas que representen, cuando menos, el diez por ciento del capital

integrado y que lo requieran, información completa sobre las materias que son de su competencia;

g) convocar a asamblea extraordinaria, cuando lo juzguen necesario; y a asamblea ordinaria, cuando

omitiere hacerlo el directorio;

h) hacer incluir en el orden del día de la asamblea los puntos que consideren procedentes;

i) vigilar que los órganos sociales den debido cumplimiento a las leyes, estatutos, reglamentos y

decisiones de las asambleas;

j) fiscalizar las operaciones de liquidación de la sociedad; y

k) investigar las denuncias que los accionistas le formulen por escrito, mencionarlas en sus informes

a la asamblea y expresar acerca de ellas las consideraciones y proposiciones que correspondan,

debiendo convocar de inmediato a asamblea para que resuelva a su respecto, cuando la situación

investigada no reciba del directorio el tratamiento que conceptúen adecuado y juzguen necesario

con urgencia.

¿ES OBLIGATORIA LA DESIGNACIÓN DEL SÍNDICO?

Ley 19.550:

Designación de síndicos.

ARTICULO 284. — Prescindencia. Las sociedades que no estén comprendidas en ninguno de los

supuestos a que se refiere el artículo 299, podrán prescindir de la sindicatura cuando así esté

previsto en el estatuto. En tal caso los socios poseen el derecho de contralor que confiere el artículo

55. Cuando por aumento de capital resultare excedido el monto indicado la asamblea que así lo

resolviere debe designar síndico, sin que sea necesaria reforma de estatuto.

Fiscalización estatal permanente.

ARTICULO 299. — Las asociaciones anónimas, además del control de constitución, quedan sujetas

a la fiscalización de la autoridad de contralor de su domicilio, durante su funcionamiento,

disolución y liquidación, en cualquiera de los siguientes casos:

1º) Hagan oferta pública de sus acciones o debentures;

2º) Tengan capital social superior a VEINTIUN MIL MILLONES DE AUSTRALES (A

21.000.000.000.-), monto éste que podrá ser actualizado por el Poder Ejecutivo, cada vez que lo

estime necesario; (Monto del capital social sustituido por art. 1° de la Resolución N° 623/1991 del

Ministerio de Justicia B.O. 02/12/1991).

3º) Sean de economía mixta o se encuentren comprendidas en la Sección VI;

4º) Realicen operaciones de capitalización, ahorro o en cualquier forma requieran dinero o valores

al público con promesas de prestaciones o beneficios futuros;

5º) Exploten concesiones o servicios públicos;

6º) Se trate de sociedad controlante de o controlada por otra sujeta a fiscalización, conforme a uno

de los incisos anteriores.

El buen gobierno corporativo.

Desempeño financiero eficiente.

Cuanto mayor sea la transparencia y más información exista, mayor será la confianza de los

inversores en el mercado.

Un buen Gobierno Corporativo provee los incentivos para proteger los intereses de la compañía y

los accionistas, monitorear la creación de valor y uso eficiente de los recursos brindando una

transparencia de información.

Transformación y fusión de sociedades

Art. 1186 C.C:

Cualquier sociedad puede adoptar otro de los tipos previstos, sin disolverse ni afectar los derechos y

obligaciones existentes. No son aplicables a la transformación de las sociedades las disposiciones

sobre transferencia de establecimientos mercantiles.

Fusión De Sociedades

Art.1192 C.C.:

Mediante la fusión, dos o más sociedades se disuelven sin liquidarse, para constituir una nueva, o

una de ellas absorbe a otra u otras que se disuelven sin liquidarse. La nueva sociedad, o la

absorbente, se convierte en titular de los derechos y obligaciones de las disueltas, desde que se

formalice el acuerdo de fusión, pero éste no es oponible a terceros sino desde que se registre, y

previa aprobación del cambio de estatuto de la sociedad anónima afectada por la fusión, en su caso.

Art. 1.091 C.C.:

Cuando se trate de la transformación, fusión o de la disolución anticipada de la sociedad; de la

transferencia del domicilio al extranjero; del cambio fundamental del objeto; o de la reintegración

total o parcial del capital, tanto en primera como en segunda convocatoria, las resoluciones se

adoptarán por el voto favorable de la mayoría de acciones con derecho a voto, sin aplicarse la

pluralidad de votos.

Mascheroni:

―Con el afán de precisar conceptos en la medida de los posible, podría decirse que, si en la

transformación subsiste la identidad de la sociedad, en la fusión se mantiene la personalidad jurídica

de las sociedades disueltas, a través de la nueva entidad que las ha incorporado. No existe identidad,

pero sí sucesión universal en los derechos y las obligaciones‖

Juzgado de 1a Instancia en lo Civil, Comercial y Minas Nro. 11 de Mendoza • 13/10/1998 • Atuel

Fideicomisos S. A. c. Vicente Morales, Roberto • LLGran Cuyo 1999 LLGran Cuyo 1999 , 444 •

AR/JUR/2184/1998

La nueva sociedad o la incorporante adquiere la titularidad de los derechos y obligaciones de las

sociedades disueltas, lo que ocurre por la transferencia total de sus patrimonios, a partir de la

inscripción en el Registro Público de Comercio, sin necesidad de que los administradores de la

extinta contraten la cesión de cada uno de los créditos, ni se endosen los títulos de crédito o se

notifique a los deudores cedidos.

Régimen de responsabilidad.

La transformación produce efectos respecto de la responsabilidad de los socios con fines de

protección a terceros acreedores sociales.

Art. 1187 C.C: La transformación de una sociedad no libera a los socios de responsabilidad

ilimitada, de su responsabilidad personal por las obligaciones sociales anteriores a la inscripción del

acta de transformación en el registro, si no resulta que los acreedores sociales han dado su

consentimiento para la transformación.

Este consentimiento se presume si los acreedores a quienes la decisión de transformación haya sido

comunicada en forma auténtica, no ha negado expresamente su conformidad, dentro del término de

treinta días de recibida la comunicación.

Esta debe advertir que el silencio será considerado como conformidad con la transformación.

Tipos de fusiones:

- Fusión propiamente dicha:

Se produce cuando dos o más sociedades se disuelven, para constituir una nueva, que recibirá el

patrimonio de las anteriores y se hará cargo, por sucesión, de los derechos y obligaciones de las

primeras. Ej: A, B y C se fusionan para constituir D

- Fusión por Absorción:

Se produce cuando una sociedad absorbe totalmente el patrimonio de otra, incorporándola al suyo y

sucediéndola en su personalidad jurídica. Según la expresión simbólica adoptada, en este segundo

supuesto la sociedad A absorbe a la B, que se disuelve, subsistiendo en adelante únicamente A.

Inscripción

El procedimiento establecido en al Art. 1193 C.C. (Requisitos para que se configure la fusión de

una sociedad), culmina con la inscripción del acuerdo definitivo de fusión en el Registro Público de

Comercio, así como en el Registro de Personas Jurídicas y Asociaciones.

ESCISIÓN.

LEY Nº 19.550:

Escisión. Concepto. Régimen.

ARTICULO 88. — Hay escisión cuando:

I. — Una sociedad sin disolverse destina parte de su patrimonio para fusionarse con sociedades

existentes o para participar con ellas en la creación de una nueva sociedad;

II. — Una sociedad sin disolverse destina parte de su patrimonio para constituir una o varias

sociedades nuevas;

III. — Una sociedad se disuelve sin liquidarse para constituir con la totalidad de su patrimonio

nuevas sociedades.

FILIAL: es una entidad con personería jurídica propia, instituida y controlada por otra en materia

societaria. Tiene autonomía patrimonial así como autoridades propias.

SUCURSAL: es una extensión de un fondo de comercio, el cual gira bajo la titularidad de una

persona física o jurídica.

EL MERCADO DE VALORES EN EL PARAGUAY

Mercados Financieros

Mercado: Mecanismo social que permite el intercambio voluntario de bienes y servicios.

El mercado financiero es el lugar económico de comercialización (compra-venta) de los diversos

instrumentos (activos) financieros.

Principales Funciones:

- Determina el proceso de fijación de precios (rendimientos).

- Proporciona liquidez a los agentes financieros.

- Reduce los costos de las transacciones (costo de búsqueda y costo de información).

Mercados financieros. Clasificación:

Según los Plazos: 1- Mercado de Dinero; 2- Mercado de Capitales (más de 1 año).

Según la Emisión: 1- Mercado Primario: Primera colocación; 2- Mercado Secundario:

Negociación de instrumentos existentes.

Según los Instrumentos: 1- Mercado de Divisas; 2- Mercado de Bonos; 3- Mercado de

Derivados; 4- Mercado de Acciones; 5- Mercado Hipotecario

Según la Estructura Organizacional: 1- Bolsas; 2- Mostrador (Over-The-Counter); 3-

Emisores Directos.

Instrumentos Financieros

RENTA FIJA: Los pagos son independientes del resultado o situación del emisor.

Bonos Corporativos y Gubernamentales: Son títulos de deuda cuyo riesgo de crédito depende

íntegramente del emisor. Constituyen obligaciones primarias que exigen al emisor el pago del

capital al vencimiento. Los intereses se pagan en forma de cupones que pueden ser anuales o

fracciones. Pueden ser emitidos a la par o con descuento. Son los instrumentos más líquidos del

mercado financiero, por su negociabilidad en el mercado secundario.


RENTA VARIABLE: Dependencia de pagos prometidos del resultado o situación del emisor.

ACCION: Es el título que representa derechos económicos y políticos de poseedor con relación a la

sociedad emisora.

Derechos económicos: Disfrute de un cierto rendimiento del capital invertido. Participar de todo

residuo o beneficio en caso de liquidación.

Derechos Políticos: Facultad de establecer las reglas de la sociedad, políticas generales,

designación de directores y administradores, etc. . El voto como manifestación del derecho político.

Importante: número de votos.

RENTA VARIABLE: TIPO DE ACCIONES:

Ordinarias o comunes: Derechos políticos plenos, pero sin preferencia económica en el resultado.

VOTOS: 1 a 5 por cada acción. Protección de fundadores. Asume el riesgo económico pleno

(Ganancia o Pérdidas).

Preferidas: Por lo general con preferencias económicas, v.gr. Rentabilidad ―prometida‖( sujeta a

resultado positivo). Preferencia económica es incompatible con preferencia política (número de

votos y otros). Es un instrumento híbrido: Reúne características de renta fija y renta variable.

Promesa condicional.


Instrumentos Híbridos: Combina elementos de renta fija con los de renta variable. Objetivo:

Adecuación al perfil de los inversionistas (preferencias-riesgo).

Bonos convertibles o Subordinados: Fungen como bonos comunes hasta la ocurrencia de algún

evento previsto que los transforma en instrumentos de renta variable. Prelación: antes que acciones.

Ejemplos:

Ley 861/96 (Art.79). : Conversión de bonos subordinados a acciones comunes por imperio de la ley

(Relación patrimonial).

Ley 1284/98 (Art.64): Conversión opcional según términos de emisión, plazo, precio de conversión,

etc.

Derivados Financieros: Son instrumentos negociados en bolsas especializadas o directamente entre

el banco y el cliente (OTC= OverTheCounter).

Son transacciones financieras complejas derivadas de una operación simple preexistente.

(Operaciones sintéticas). Precio o Valor: Depende del activo subyacente mencionado en el contrato.

Los derivados más comunes son:

SWAPs (permuta o intercambio de divisas, tasas, etc). Cada parte asume la obligación de la otra.

Opciones: Otorga derecho al comprador para comprar o vender algo, pero no la obligación.

Vendedor: Asume plena obligación.

Futuros: Contrato de compra/venta. Tiempo y Precio.

BONOS Y EL PAPEL DE LAS GARANTIAS:

Bonos sin garantía: Respaldo genérico del emisor. Exigencia de Calificación: Desde 1 millón de

dólares o su equivalente en moneda nacional, o supera el 100% del patrimonio efectivo.

Garantías: Art. 59 de la ley 1284/98 remite a las establecidas en el código civil: Prenda, hipotecas.

Otras garantías: Art.60 dispone: fianzas bancarias, depósitos bancarios, certificados bancarios,

pólizas de caución de empresas de seguros.

Fideicomiso de garantía: Variedad de opciones.

Base: Ley 921/96. Entidades Financieras o Empresas Fiduciarias.

Tipos posibles:

Activos o flujos no registrables: Ej. Pagarés, Bonos, Acciones, etc. Contrato sólo en CNV.

Activos registrables: Mismo procedimiento de prenda o hipoteca. Contrato se registra y luego en

CNV.

VENTAJA: Eliminación de proceso judicial para ejecución de garantía. Rapidez. Menor costo.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

Bolsas de Valores: Son lugares físicos-económicos donde se compran y venden títulos valores a

precios fijados por los compradores y vendedores. Facilitador de Operaciones.

Bolsas de Productos: Son lugares físicos-económicos donde se realizan transacciones sobre

productos (agroindustriales, manufactureros) o títulos y contratos que representen tales productos.

Facilitador de Operaciones.

BOLSAS DE VALORES

Antecedentes en el mundo

Los mercados en los que se negocian valores existen desde la antigüedad. En Atenas existía lo que

se conocía como emporion y en Roma existía el collegiummercatorum en el que los comerciantes se

reunían de modo periódico a una hora fija. El término "Bolsa" apareció en la ciudad de Brujas

(Bélgica) al final del siglo XVI, los comerciantes solían reunirse, para llevar a cabo negociaciones

de valores mobiliarios y títulos, en un recinto de propiedad de la familia de banqueros Van der

Bursen. En 1460 se creó la bolsa de Amberes, que fue la primera institución bursátil en un sentido

moderno. De Informal a mercado regulado.

Antecedentes en Paraguay

La primera Institución que nucleó a un grupo de Empresarios del Comercio en el país, fue el año

1898, para "representar, defender y fomentar los intereses legítimos y generales de las clases

mercantiles, industriales y productoras del país", se denominó "CENTRO COMERCIAL DEL

PARAGUAY", posteriormente se decide modificar los Estatutos y cambiar la denominación a

―BOLSA DE COMERCIO", en el año 1916.

Función Económica de la Bolsa

- Canaliza el ahorro hacia la inversión.

- Pone en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversión con

los ahorradores.

- Confiere liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden convertir en dinero

sus acciones u otros valores con facilidad

- Favorece una asignación eficiente de los recursos.


Fondos Mutuos-inversión: Son instituciones financieras que convierten muchos y pequeños

ahorros en complejas y rentables carteras de inversión. (redimibles- no redimibles). Ley 811/96.

Fondos de Pensiones: Son instituciones que acumulan fondos en concepto de aportes de individuos

o compañías para pago de pensiones. Financia inversiones de largo plazo.

Compañías de Seguro: Son instituciones financieras que administran riesgos. Realizan inversiones

en el mercado de capitales (Excedentes: fondos de aportes vs. siniestros.

Entidades Bancarias o Financieras: Son entidades de intermediación que captan recursos para

volver a prestarlos. Bolsa: Para obtener recursos, vía deuda o acciones.

Sociedades Securitizadoras: Ley 1036/97. i) Adquiere cartera de créditos del denominado

originador o constituyente; ii) Constituye un patrimonio Autónomo con la cartera adquirida; iii)

Emite Títulos de Deuda (bonos) con cargo al patrimonio autónomo (fuente de pago); iv)

Calificación de riesgo y; v) Colocación por oferta pública. FUNCION: Dar liquidez a activos del

originador. Riesgos: Opacidad y complejidad.

Participantes:

Originador: Propietario de la cartera a securitizar.

Vehículo: Entidad intermediaria que recibe la cartera y emite los títulos de deuda.

Calificador de riesgo: Otorga calificación de emisión.

Agente colocador: Es el suscriptor. No esencial.

Fiduciario o mandatario: Representa a inversionistas.

Administrador: Encargado de cobranza (activos).

Inversionistas: Adquirente de los títulos emitidos.


CASA DE BOLSA: Intermediario y asesor (oferente o demandante). Cinco habilitadas. Tres

activas.

PARTICIPANTES-EMISORES: SAECA, SAE, SRL, Estado, Municipalidades, Coop. de Prod.,

etc. INVERSIONISTAS: Inversionistas personales e institucionales.

INSTRUMENTOS: Títulos-Valores (papel impreso o en forma magnética) que representan una

operación bursátil. Clases: Títulos de Renta Fija (Bonos) y Títulos de Renta Variable (Acciones)

Sociedades Calificadoras de Riesgo: Ley 1036/96-Ley 3899/10. Opinión independiente sobre el

riesgo de la emisión o entidad.


BOLSA DE PRODUCTOS: Existe marco legal (Ley 1163/97, pero no hay entidad registrada en la

CNV.

CORREDORES DE BOLSA: Idem anterior.

CÁMARA DE COMPENSACIÓN: Institución encargada de administrar, controlar y liquidar las

operaciones realizadas por los Corredores de Bolsa. No existe en el País.

PARTICIPANTES: Productores, Acopiadores, Agroindustriales, Corredores, Importadores,

Exportadores, etc.

INSTRUMENTOS: Productos Físicos, Contratos a Término, Contratos de Opciones, Contratos de

Futuros.

Otros Participantes: Auditores externos, Caja de Valores, etc.

ASPECTOS RELEVANTES DEL MERCADO DE VALORES DE PARAGUAY

Características de Implementación:

Incentivos fiscales para promover actividades bursátiles

Necesidad de informaciones contables confiables y transparentes de empresas que deseen participar

Euforia inicial y decaimiento posterior con el deterioro de la economía nacional.

Evaluación: escasa participación en el financiamiento de la economía.

Causas:

Falta de conocimiento del tema. Escasa cultura bursátil. Predominio de Empresa familiar

Informalidad- Falta de Información relevante. Contabilidad, auditoria, etc.

Problema del riesgo: Aversión- Gestión.

Institucionales: Costos de transacción – registros públicos. Grado de desarrollo del país.

PASOS A SEGUIR

Caja de Valores: Ley de Sistema de pagos. Modificación de la Ley 1284/98.

Profundizar la securitización – Ley 1036/97 o 921/96 de Fiducia.

Para ello: un sistema de registro público altamente confiable y eficiente. (Rediseño y tecnología).

Administración de Fondos: inversión y sobre todo el de pensiones.

FOMENTAR EL CONOCIMIENTO Y MANEJO DE LAS FINANZAS: Sistema educativo.

FOMENTAR EL VALOR DE LA CONFIANZA –Formalidad, transparencia, cumplir

compromisos, etc.

REFLEXION FINAL

El mercado de valores requiere una participación activa y directa de todos los agentes económicos.

El emisor proveyendo información oportuna, relevante y transparente y cuidando de mantener

siempre su reputación de buen pagador de sus compromisos.

El inversor (tenedor de recursos) de saber tomar decisiones propias en base a las informaciones que

se les provea por medio de balances, indicadores, etc., disponibles a través de la bolsa y de la

Comisión Nacional de Valores.

El Estado creando las condiciones institucionales adecuadas y proveyendo bienes públicos de alta

calidad.

Contratos Mercantiles Arreglado

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