CURSO TALLER FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS PARA LA CVAISAAS COVARRUBIAS M.EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTOOIKOS CONSULTORES

Fuentes de los datos financieros

IngresosPrecios (estudio de mercado)Programa de produccin (tamao)

Costos de Inversin

Activos fijos tangiblesTerreno (emplazamiento)Obras civiles y de urbanismo (tamao y organizacin)Maquinarias y equipos (tamao e ingeniera)Mobiliario (tamao y organizacin)

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Activos fijos intangibles

Estudio tcnico econmicoEstudios de suelo (emplazamiento)Proyecto arquitectnico (tamao e ingeniera)Know how de instalacin (ingeniera)Know how de procesos (ingeniera)Licenciamiento de software (ingeniera)Registros legales (aspectos legales)Contratacin de servicios

Activos circulantes (capital de trabajo)

Materia prima e insumos (tamao e ingeniera)Recursos humanos (organizacin)Servicios OIKOS CONSULTORES

Costos de ProduccinMateria prima e insumos (tamao e ingeniera)Mano de obra directa (organizacin)

Costos de AdministracinNmina administrativa (organizacin)Publicidad, papelera, compras, ventas

Costos de ServiciosAgua, luz, telfono, fax, Internet, vigilancia, aseo, contabilidad (emplazamiento, organizacin)

Costos de Mantenimiento (tamao e ingeniera)

Costos de Transporte (localizacin)

Costos de Eliminacin de desechos (ingeniera)

Costos financieros (intereses del Servicio de la Deuda)

Costos de Depreciacin y Amortizacin (inversiones)

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Programacin de tamao para clculo de ingresos y costos OIKOS CONSULTORES

AO% CAPACIDAD UTILIZADAPRODUCCIN (TM)17070027070038080049090051001000

1. INGRESOS POR VENTAS

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2. COSTOS DE INVERSIONOIKOS CONSULTORES

COSTOS DE INVERSIONOIKOS CONSULTORES

COSTOS DE INVERSIONOIKOS CONSULTORES

COSTOS DE INVERSIONOIKOS CONSULTORES

3. COSTO FINANCIERO

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4. DEPRECIACIN (COSTO CONTABLE)

(*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AOS (**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI VR / VU

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5. COSTOS DE PRODUCCIN

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SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIN TCNICA ENTRE LA MATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIN:

-1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA-1 KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR 10 CACHAPAS- 2 KGS. DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA

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6. COSTO DE NOMINA

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7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOS

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8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS

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9. COSTOS DE OPERACION

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10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO)

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11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO)OIKOS CONSULTORES

12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIN

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Estimacin de la tasa de rendimiento mnima aceptada (trema)Criterios:

Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre de riesgoCosto de oportunidad del dinero: tasa de inters activa del prstamoTasa de inters pasiva de un deposito a plazo fijo de un aoPrima de riesgo sectorialPrima de riesgo de la economaOIKOS CONSULTORES

TREMA REAL (R)TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 1 1 + TASA DE INFLACIONTREMA REAL DEL PROYECTO

(TREMAR) = 1 +0,30 - 1 = 0, 102 1+ 0,18

(10,2%)

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Clculo del Valor Presente neto (VPN) nVPN = -Io + FNE1 / (1 + i) + FNEn / (1 + i)

Siendo -Io la Inversin Inicial en el ao 0; FNE1FNEn los flujos netos de efectivo de cada ao desde 1 hasta n

Criterio de decisin: VPN 0 Se acepta el proyecto VPN 0 Se rechaza el proyecto VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)

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Clculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)TIR = VPN = 0; Por Interpolacin:

TIR (aprox) = Ii + (Is Ii) . VPNP/ VPNP VPNN

Donde: Ii: Tasa de inters inferior; Is; Tasa de inters superior; VPNP: VPN Positivo; VPNN: VPN Negativo

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Apalancamiento Financiero

comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la respectiva sin financiamiento; si la TIR con financiamiento es mayor que sin financiamiento existe apalancamiento financiero

Anlisis de Sensibilidad (AS)

Variar los parmetros financieros mas importantes: inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en conjunto para determinar el grado de sensibilidad del proyecto a los cambios

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Anlisis de Sensibilidad (AS) INV = Incremento o disminucin porcentual del costo de inversin C = Incremento o disminucin porcentual de los costos ING = Incremento o disminucin porcentual del ingreso AS = TIR / PF Donde: TIR: (TIR1 TIR2) (en valor absoluto) PF: Variacin porcentual del parmetro financiero

AS 1 El Proyecto es muy sensible a la variacin del parmetro correspondiente AS 1 El proyecto es poco sensible a la variacin del parmetro correspondiente

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Estudio de Caso

Se tiene un proyecto con una vida til de 5 aos y una inversin inicial de ( en millones de Bs.)Inversin Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera los siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (ao 1); Bs. 65 (ao 2); Bs. 85 (ao 3) Bs. 90 (ao 4); Bs. 120 (ao 5). La Tasa de Rendimiento Mnima Aceptada (TREMA) es de 44% anual.

VPN = -100 + 34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4

VPN = -100 + 134,9 = 34, 9 Se acepta el proyectoOIKOS CONSULTORES

Ii = 44% Is = 64%VPNP = 34,9VPNN = -3,5TIR (aprox) = 44 + (64 44) . 34,9 / 34,9 (-3,5)TIR (aprox) = 44 + 20 . 0,90885417TIR (aprox) = 44 + 18,18 = 62, 2% TIR = 61,6% INVERSION = 20% Io = 120TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5%AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56

AS 1 El proyecto es poco sensible a un incremento de un 20% del costo de inversinOIKOS CONSULTORES