Evaluación y Adm de Proyectos - Tomo 4
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EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
UNIDAD IVASPECTOS FINANCIEROS
INTRODUCCION: El análisis financiero es la fase en la cual se evalúa la
viabilidad del proyecto desde el punto de vista del inversionista u organización
que aportan capitales y comparten los excedentes. Aquí se mide el grado de
rentabilidad de una inversión. Todos los ingresos y costos son valorados a
precio de mercado.
INVERSIONES.
En este rubro deberán cuantificarse los recursos monetarios necesarios para la
implementación y puesta en marcha del proyecto.
Sugerencias de trabajo en clase:
Realice un resumen de la cuarta unidad, utilizando cuadro sinóptico o mapa
conceptual.
Forme equipos de trabajo de tres o cuatro integrantes para que realicen un
resumen y preparen una presentación para el resto de compañeros de clase. El
tema a trabajar será asignado por su docente.
Objetivos de la unidad:
- Determinar las inversiones fijas, diferidas y capital de trabajo necesarias para
llevar a cabo un proyecto
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
- Establecer diferencias entre inversión fija y diferida.
1. El Plan de Inversión, las fuentes de financiación y el Balance de apertura
El Plan de inversión nos da una visualización exacta de lo que se requiere por parte de
los inversionistas o socios para lograr establecer el negocio. En el Plan se establece la
cantidad de financiamiento óptimo de acuerdo al tipo de industria.
El Plan de inversión consiste en la determinación de todos los fondos en activo que
requiere el proyecto empresarial en un horizonte temporal de tiempo, para la
adquisición de determinados factores o medios productivos que se van a explotar para
que a través del tiempo generen un flujo de beneficios. Dicho en otras palabras, es
aquel ingreso disponible que se destina de compra de bienes o servicios con la
finalidad de incrementar el patrimonio de la empresa.
Las inversiones iniciales provienen en muchos casos del bolsillo de los propios
emprendedores y de su entorno (familiares y amigos). A esta primera inyección de
capital le seguirán otras muchas, si es que la empresa tiene éxito y siempre con el
objetivo de estar a la altura de las circunstancias, crecer y permanecer en el mercado,
nunca por debajo de los competidores.
Si la inversión es pequeña, lo ideal es recurrir a la autofinanciación. Otras fuentes de
inversión son el Capital riesgo y la Salida a bolsa.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
El Capital riesgo está destinado a inversiones en empresas aún no muy grandes y
normalmente va acompañado de asesoramiento y una participación variable en las
decisiones del proyecto. El objetivo es que la empresa crezca, su valor en el mercado
aumente y que, una vez madurada la inversión, el inversionista pueda revender la
participación.
La Salida a bolsa, cuyo nombre técnico es Oferta Pública de Venta (OPV), consiste en la
emisión de títulos (acciones a la venta) por parte de empresas que empiezan en
Internet (negocios on-line). Sus razones son obtener capital de nuevos inversionistas
y vender acciones. Normalmente uno o varios bancos de inversión actúan como
gestores y coordinadores globales de la operación.
En la práctica, toda inversión de proyectos tanto del sector público como privado, es
una mecanismo de financiamiento que consiste en la asignación de recursos reales y
financieros a un conjunto de programas de inversión para ejecutar una o más
actividades económicas, cuyos desembolsos se realizan en tres etapas conocidas
como: Inversión fija, Inversión diferida y Capital de trabajo.
Plan de Inversión
Unidad monetaria: Dólar (US$)
Fondos
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Rubros Monto propios Financiamiento
1. Inversión Fija 33,440.00 17,240.00 16,200.00
1.1 Terrenos 6,000.00 6,000.00
1.2 Edificios e instalaciones fijas 11,240.00 11,240.00
1.3 Maquinaria y equipo 4,297.00 4,297.00
1.4 Mobiliario y equipo de oficina 2,903.00 2,903.00
1.5 Equipo rodante 9,000.00 9,000.00
1.6 Mejoras permanentes 0.00 0.00
2. Inversión Diferida 4,170.93 4,170.93
2.1 Estudio de Preinversión 714.00 714.00
2.2 Gastos de Organización 1,015.71 1,015.71
2.3 Registros, Licencias, Marcas y
Patentes 76.00 76.00
2.4 Publicidad 281.03 281.03
2.5 Herramientas y Accesorios 94.76 94.76
2.6 Depósitos en Garantía 55.00 55.00
2,7 Intereses, Alquileres y Seguros 0.00 0.00
2.8 Reclutamiento y capacitación de
personal 100.43 100.43
2.9 Costos Imprevistos 1,834.00 1,834.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
3. Capital de Trabajo 11,389.07 11,389.07
3.1 Inventarios 1,097.37 1,097.37
3.2 Efectivo 10,291.70 10,291.70
Inversión Total 49,000.00 32,800.00 16,200.00
La Inversión fija, es la asignación de recursos reales y financieros para obras físicas o
servicios básicos del proyecto. Estos recursos una vez adquiridos son reconocidos
como patrimonio de la empresa, siendo incorporados a la actividad del negocio hasta
su extinción por agotamiento, obsolescencia o liquidación final.
Se le llama Inversión fija porque tal inversión no se puede desprender del negocio ya
que perjudicaría la actividad productiva.
Los elementos que constituyen la estructura de la Inversión fija son clasificados de
muchas formas, pero sin dejar de considerar todos los rubros del activo fijo. Deben ser
valorizados mediante licitaciones o cotizaciones proforma entregadas por los
proveedores de estos activos, y se financian con créditos a mediano y largo plazo.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Componentes de la Inversión fija
Las inversiones fijas que tienen una vida útil mayor a un año se deprecian, tal es el caso
de las maquinarias y equipos, edificios, mobiliario, enseres, vehículos, obras civiles,
instalaciones y otros. Esta inversión se recupera mediante el mecanismo de
depreciación.
Los terrenos son los únicos activos que no se deprecian.
Rubros
Monto
Fondos
propios
Financiamiento
1. Inversión Fija 33,440.00 17,240.00 16,200.00
1.1 Terrenos 6,000.00 6,000.00
1.2 Edificios e instalaciones fijas 11,240.00 11,240.00
1.3 Maquinaria y equipo 4,297.00 4,297.00
1.4 Mobiliario y equipo de oficina 2,903.00 2,903.00
1.5 Equipo rodante 9,000.00 9,000.00
1.6 Mejoras permanentes 0.00 0.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
1. Inversión Fija
1.1 Terrenos
Descripción Valor
Valor catastral 6,000.00
1. Inversión Fija
1.2 Edificios e Instalaciones Fijas
Vida útil Depreciación
Descripción Valor estimada anual
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Costo de construcción 11,240.00 20 562.00
1. Inversión Fija
1.3 Maquinaria y Equipo
Costo Vida útil Depreciación
Descripción Cantidad Unitario Total estimada anual
Cocina industrial 1 192.00 192.00 6 32.00
Batidora industrial 1 1,640.00 1,640.00 6 273.33
Ollas industriales 3 81.00 243.00 6 40.50
Mesas de madera 2 37.00 74.00 6 12.33
Balanza mecánica 1 622.00 622.00 6 103.67
Carretillas de mano 2 68.00 136.00 6 22.67
Congelador 1 416.00 416.00 6 69.33
Ventiladores 3 106.00 318.00 6 53.00
Extinguidores 1 42.00 42.00 6 7.00
Estantes de metal 2 74.00 148.00 6 24.67
Microondas 1 54.00 54.00 6 9.00
Freezer 1 412.00 412.00 6 68.67
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Total 4,297.00 716.17
1. Inversión Fija
1.4 Mobiliario y Equipo de Oficina
Cantidad
Costo
Unitario
Total
Vida útil
estimada
Depreciación
anualDescripción
Escritorios de madera 4 186.00 744.00 5 148.80
Sillas secretariales 4 36.00 144.00 5 28.80
Sillas de espera 4 23.00 92.00 5 18.40
Computadora y
accesorios 1 923.00 923.00 2 461.50
Teléfonos 2 28.00 56.00 5 11.20
Estantes de metal 2 74.00 148.00 5 29.60
Extinguidores 1 42.00 42.00 5 8.40
Calculadoras 2 48.00 96.00 5 19.20
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Archivadores 1 79.00 79.00 5 15.80
Abanicos 4 34.00 136.00 5 27.20
Mesa de conferencia 1 443.00 443.00 5 88.60
Total 2,903.00 857.50
1. Inversión Fija
1.5 Equipo Rodante
Descripción Valor
Vida útil
estimada
Depreciación
anual
Camioncito marca Kia 9,000.00 8 1,125.00
Componentes de la Inversión diferida
La Inversión diferida es un desembolso en la etapa preoperativa. Generalmente se
financia con fondos propios. Se caracteriza por su inmaterialidad. Representa el valor
de derechos adquiridos y servicios necesarios para el estudio e implementación del
proyecto empresarial y no están sujetos a desgaste físico.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Comprende trabajos de investigación y estudios, gastos de organización, gastos de
reclutamiento y capacitación de personal, gastos de publicidad, intereses y comisiones
por financiamiento, imprevistos, gastos en patentes y licencias, seguros, impuestos,
depósitos por servicios públicos, etc.
Los imprevistos son recursos de dinero para partidas que se han valorado por debajo
de su costo de ejecución. Son previsiones para situaciones no controlables. Los
imprevistos, en general, no están permitidos, ni existe una regla que indique cómo se
cuantifican. Si hay que cuantificar los imprevistos, entonces hay que tomar en cuenta
el costo financiero estimado durante la fase de arranque, incorporando un porcentaje
como gastos de capital para llenar las lagunas financieras eventuales. Otro porcentaje
se tomará sobre el costo de adquisición de los activos fijos. En el caso de estos últimos
puede que los imprevistos se refieran a limpieza al finalizar la construcción del edificio
del negocio, a medidas de seguridad en contratos de construcción, y alzas repentinas
en el costo de ciertos activos fijos
En principio, en todo proyecto cada partida debe estar prevista. Se debe prever todo
lo que sea razonable para que la empresa se desarrolle según lo planificado.
La inversión diferida se recupera incorporándola en los costos de producción como
amortización diferida. Para su amortización sufre un prorrateo en varios períodos,
similar a la depreciación, siempre que el monto sea importante en relación con la
inversión global.
Si el valor es irrelevante, es conveniente que se amortice durante el primer año de
operaciones de la empresa.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Monto
Fondos
propios
Financiamiento
2. Inversión Diferida 4,170.93 4,170.93
2.1 Estudio de Preinversión 714.00 714.00
2.2 Gastos de Organización 1,015.71 1,015.71
2.3 Registros, Licencias, Marcas y Patentes 76.00 76.00
2.4 Publicidad 281.03 281.03
2.5 Herramientas y Accesorios 94.76 94.76
2.6 Depósitos en Garantía 55.00 55.00
2,7 Intereses, Alquileres y Seguros 0.00 0.00
2.8 Reclutamiento y capacitación de
personal 100.43 100.43
2.9 Costos Imprevistos 1,834.00 1,834.00
2. Inversión Diferida
2.1 Estudio de Preinversión
Descripción Valor Tiempo de Amortización
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
amortización anual
Estudio de mercado 267.00 2 133.50
Estudio técnico 304.00 2 152.00
Estudio organizacional 143.00 2 71.50
Total 714.00 357.00
2. Inversión Diferida
2.2 Gastos de Organización
Descripción Valor
Tiempo de
amortización
Amortización
anual
Honorarios 300.00 2 150.00
Inscripción de constitución 328.00 2 164.00
Inscripción de constitución en libros internos 3.10 2 1.55
Solicitud de comerciante 5.16 2 2.58
Inscripción de libros contables 2.58 2 1.29
Inscripción de libros en D.G.I. 2.58 2 1.29
Formato de solicitud de solvencia 1.45 2 0.72
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Formato de matrícula 0.26 2 0.13
Matrícula 328.00 2 164.00
Constancia de matrícula 3.28 2 1.64
Impuesto de rodamiento por camioncito 20.65 2 10.33
Impuesto por rótulo menor de 2 metros 20.65 2 10.33
Total 1,015.71 507.85
2. Inversión Diferida
2.3 Registros, Licencias, Marcas y Patentes
Descripción Valor
Tiempo de
amortización
Amortización
anual
Registro sanitario 26.00 2 13.00
Marcas 50.00 2 25.00
Total 76.00 2 38.00
2. Inversión Diferida
2.4 Publicidad
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Descripción Valor
Tiempo de
amortización
Amortización
anual
Impresión de brochures 81.03 1 81.03
Medios escritos 200.00 1 200.00
Total 281.03 281.03
2. Inversión Diferida
2.5 Herramientas y accesorios
Descripción Cantidad
Unidad de
medida
Costo
Unitario
Total
Tiempo de
Amortización
Amortización
anual
Guantes 6 Pares 1.35 8.10 1 8.10
Delantales sintéticos 6 Unidad 4.00 24.00 1 24.00
Gorros descartables 1 Bolsa 6.20 6.20 1 6.20
Tinas plásticas 4 Unidad 3.42 13.68 1 13.68
Cuchillos 6 Unidad 1.58 9.48 1 9.48
Cucharones 3 Unidad 1.57 4.71 1 4.71
Embudos 3 Unidad 0.60 1.80 1 1.80
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Cazuelas 3 Unidad 3.95 11.85 1 11.85
Basureros 1 Unidad 7.08 7.08 1 7.08
Barril de metal 1 Unidad 7.86 7.86 1 7.86
Total 94.76 94.76
2. Inversión Diferida
2.6 Depósitos en Garantía
Descripción Valor
Energía eléctrica 22.00
Agua potable 15.00
Teléfono 18.00
Total 55.00
2. Inversión Diferida
2.8 Reclutamiento y capacitación de personal
Descripción Valor
Tiempo de
Amortización
Amortización
anual
Gastos de reclutamiento 11.21 2 5.61
Gastos de capacitación 89.22 2 44.61
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Total 100.43 50.22
2. Inversión Diferida
2.9 Costos Imprevistos
Descripción Valor
Tiempo de
Amortización
Amortización
anual
Inversión Fija: 33,440 x 5% 1,672.00 2 836.00
Financiamiento: 16,200 x 1% 162.00 2 81.00
Total 1,834.00 917.00
Inversión en Capital de trabajo
Es el monto de dinero que se requiere para comenzar las operaciones ya sea de
producción o de comercialización de bienes o servicios. Es decir, el capital adicional
requerido para iniciar las operaciones de producir un bien o servicio final.
Contablemente, el Capital de trabajo es la asignación de recursos financieros para
activo corriente del negocio, y es válido para empresas que generan recursos a corto
plazo, sin tomar en cuenta la fuente de precedencia del financiamiento.
La compra de insumos o el pago de salarios, son gastos que se cubren con el Capital de
trabajo mientras no haya ingresos por la venta del producto final.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Dada su naturaleza de estar en constante movimiento, la inversión en capital de
trabajo no se recupera ni a través de la depreciación ni por la amortización diferida.
Desde el punto de vista financiero, el Capital de trabajo es la diferencia entre activos
corrientes y pasivos corrientes, equivalente al monto de los recursos financieros que la
empresa destina en forma permanente para mantener inventarios y otros valores
(fácilmente convertibles en efectivo) para el normal funcionamiento de la empresa.
Por ser una necesidad de carácter permanente, generalmente se financia con recursos
a largo plazo.
Componentes del Capital de trabajo
El Capital de trabajo está compuesto por cuatro rubros principales: existencias,
colectable, exigible y disponible.
Las existencias lo componen los inventarios de materia prima, productos terminados y
semiterminados, productos intermedios, papelería y útiles de oficina, y otros
suministros.
El colectable lo componen las cuentas por cobrar. El exigible son los gastos y salarios
por pagar y las cuentas por pagar a proveedores.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
El disponible representa la tesorería. Es el dinero en caja o bancos necesario para el
desarrollo de la actividad. Para calcularlo existen varios modelos que dependen de
factores cualitativos, como puede ser la idea que tenga el director financiero; factores
de tiempo, como el tiempo en que la empresa tardará en comenzar a recibir el efectivo
propio de la inversión, y un último factor es el valor de los desembolsos a ser
cancelados en efectivo durante el primer mes de operaciones del negocio.
Monto
Fondos
propios
Financiamiento
3. Capital de Trabajo 11,389.07 11,389.07
3.1 Inventarios 1,097.37 1,097.37
3.2 Efectivo 10,291.70 10,291.70
3. Capital de Trabajo
3.1 Inventarios
Inventario de materia prima
Unidad de
medida
Costo
Unitario
TotalDescripción Cantidad
Arroz 4 Quintal 53.00 212.00
Frijoles 2 Quintal 52.00 104.00
Azúcar 6 Quintal 37.00 222.00
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Aceite 4 Bidones 7.50 30.00
Especies 10 Galones 5.05 50.50
Pastas alimenticias 80 Unidades 0.3538 28.30
Sub-total 646.80
Inventario de productos terminados
Unidad de
medida
Costo
Unitario
TotalDescripción Cantidad
Coca-cola (botella de 12 onzas) 10 Cajillas 7.50 75.00
Coca-cola (botella de 1.5 litros) 25 Unidad 1.00 25.00
Sabores (botella de 12 onzas) 25.6 Cajillas 7.50 192.00
Sub-total 292.00
Inventario de papelería y útiles de oficina
Unidad de
medida
Costo
Unitario
TotalDescripción Cantidad
Lapiceros 1 Pares 1.84 1.84
Papel 1 Unidad 4.82 4.82
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Engrapadoras 4 Bolsa 5.95 23.80
Grapas 4 Unidad 1.20 4.80
Libros contables 2 Unidad 5.28 10.56
Tinta para impresora 1 Unidad 33.75 33.75
Lápices de grafito 1 Unidad 3.16 3.16
Memorias USB 1 Unidad 22.00 22.00
Discos compactos 1 Unidad 6.33 6.33
Sub-total 111.06
Inventario de artículos de limpieza
Unidad de
medida
Costo
Unitario
TotalDescripción Cantidad
Cloro 1 Galón 2.68 2.68
Jabón de lavar 4 Unidad 0.47 1.88
Lampazos 4 Unidad 1.83 7.32
Mechas de lampazo 4 Unidad 1.50 6.00
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Papel higiénico 1 Bolsón 5.84 5.84
Detergente 1 Bolsa 2.15 2.15
Bolsas plásticas 12 Unidad 0.47 5.64
Escobas plásticas 4 Unidad 1.84 7.36
Basureros 1 Unidad 7.08 7.08
Lanilla 6 Unidad 0.26 1.56
Sub-total 47.51
Total de Inventarios 1,097.37
3. Capital de Trabajo
3.2 Efectivo
Presupuesto de
efectivo del mes 1
Descripción
Compra de materia prima 6,318.80
Gas butano 94.74
Salarios 2,450.00
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Energía eléctrica 300.00
Agua potable 50.00
Telecomunicaciones 120.00
Combustibles y lubricantes 300.00
Papelería y útiles de oficina 0.00
Materiales de limpieza 0.00
Reparaciones y mantenimiento 45.00
Vigilancia 150.00
Uniformes 200.00
Publicidad 0.00
Servicios profesionales de contabilidad 263.16
Total 10,291.70
Las fuentes de financiamiento
La obtención de recursos financieros para la apertura de actividades productivas de
bienes o servicios se denomina financiamiento y es el mecanismo por el cual se asigna
recursos al proyecto empresarial.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Una vez que se conoce el tamaño, la localización y los costos de inversión, se
determina la necesidad de fondos (capital). Seguidamente se identifican los canales o
fuentes de financiamiento.
La inversión global de un Plan de negocios o cualquier otro proyecto puede ser
financiada mediante dos fuentes. Existen diferentes maneras para referirse a ambas
fuentes:
- Fondos propios y fondos ajenos
- Financiamiento interno y financiamiento externo
- Fuentes internas y fuentes externas
- Inversión y préstamo
- Recursos propios y recursos ajenos
- Aportación y préstamo
- Capital y deuda
Toda empresa genera unos recursos por las aportaciones de los propios accionistas:
capital social. Los recursos propios se caracterizan por ser no exigibles por terceras
personas; es decir, son préstamos a largo plazo pero su cancelación no es prioritaria.
Tienen un costo variable debido a que el costo de capital propio dependerá de las
expectativas de riesgo de los accionistas.
Cuando el capital es donado o aportado por terceros sin exigencia de devolución, se
considera como fondos propios.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Los recursos ajenos son todos los fondos obtenidos de terceras personas (banca
comercial) bajo compromiso de devolución en fechas determinadas. Por estos
recursos, la empresa pagará un interés en concepto de remuneración por el préstamo,
más la prima de riesgo que el propietario considere cobrar.
Los recursos ajenos son a corto plazo cuando la duración es igual o inferior a doce
meses para financiar la actividad de la empresa, y deben ser abonados con los ingresos
normales del negocio.
Los recursos ajenos son a mediano y largo plazo cuando la duración es superior a doce
meses y se utilizan para financiar las inversiones productivas con que se generan los
ingresos por ventas.
Tabla de amortización de préstamo (dólares)
Monto: 16,200
Interés: 16%
Plazo: 2 años
Cuota
nivelada SaldoMes Amortización Intereses
0 16,200.00
1 577.20 216.00 793.20 15,622.80
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
2 584.90 208.30 793.20 15,037.90
3 592.70 200.51 793.20 14,445.20
4 600.60 192.60 793.20 13,844.60
5 608.61 184.59 793.20 13,235.99
6 616.72 176.48 793.20 12,619.27
7 624.95 168.26 793.20 11,994.33
8 633.28 159.92 793.20 11,361.05
9 641.72 151.48 793.20 10,719.33
10 650.28 142.92 793.20 10,069.05
11 658.95 134.25 793.20 9,410.10
12 667.73 125.47 793.20 8,742.37
7,457.63 2,060.79 9,518.43
13 676.64 116.56 793.20 8,065.73
14 685.66 107.54 793.20 7,380.07
15 694.80 98.40 793.20 6,685.27
16 704.07 89.14 793.20 5,981.20
17 713.45 79.75 793.20 5,267.75
18 722.97 70.24 793.20 4,544.78
19 732.61 60.60 793.20 3,812.18
20 742.37 50.83 793.20 3,069.81
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
21 752.27 40.93 793.20 2,317.53
22 762.30 30.90 793.20 1,555.23
23 772.47 20.74 793.20 782.77
24 782.77 10.44 793.20 0.00
8,742.37 776.06 9,518.43
16,200.00 2,836.86 19,036.86
Balance de apertura
El balance de apertura es la ordenación de las cuentas de activo, pasivo y capital
contable al momento de la apertura. Estas cuentas aparecen agrupadas en un
documento denominado Catálogo de cuentas, que recoge de manera ordenada y en
detalle, los nombres de los registros donde se controlarán todas las operaciones
medibles en dinero del negocio.
La fuente de preparación del balance de apertura es el Plan de Inversión. La sección
del Capital de trabajo y la Inversión diferida (si son gastos amortizables durante un
período de un año) se clasifican como Activo Corriente, la sección de Inversión Fija se
clasifica como Activo Fijo.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Con relación al Financiamiento, si su vigencia de pago es de un año se clasifica como
Pasivo Corriente. Si vence en dos años, la deuda a pagar en el corriente año es Pasivo
Corriente y el resto se clasifica como Pasivo a largo plazo.
La columna de Aportación o Fondos propios del Plan de Inversión, representa el Capital
Social en el balance de apertura.
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Balance de Inicial al 1º de Julio de 2008
ACTIVO PASIVO
CORRIENTE CORRIENTE
Efectivo 10,291.70 Préstamos bancarios 7,457.63
Inventarios 1,097.37
Gastos pagados por anticipado 2,245.86 13,634.93 A LARGO PLAZO
Préstamos bancarios 8,742.37
FIJO
Terrenos 6,000.00
Edificio e instalaciones fijas 11,240.00
Maquinaria y equipo 4,297.00
Mobiliario y equipo de oficina 2,903.00
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Equipo rodante 9,000.00 33,440.00
CARGOS DIFERIDOS CAPITAL CONTABLE
Gastos pagados por anticipado L/P 1,870.07 Capital Social 32,800.00
OTROS ACTIVOS
Depósitos en garantía 55.00
TOTAL DEL ACTIVO 49,000.00 TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 49,000.00
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2. Clasificación de los costos y gastos del negocio
El Plan de Negocios tiene una sección para determinar la factibilidad económica del
negocio. En esta sección debe demostrarse que el proyecto empresarial es factible
económicamente para que sobreviva. Si se puede llevar a cabo, significa que la
inversión está justificada por las ganancias que se obtendrán. Es decir, la rentabilidad
de un proyecto está determinada por las ganancias, y éstas se calculan restando los
gastos de los ingresos.
El precio del producto o servicio juega un papel fundamental para determinar el
volumen de ventas. El Plan debe mostrar estimaciones de ventas en unidades y en
dinero para un período de al menos un año.
En cuanto a los costos, debe presentarse la estructura de costos con el análisis de los
costos fijos y variables.
La estructura de costos consiste en el detalle de los costos fijos y variables necesarios
para el funcionamiento del negocio y que componen el costo del producto o servicio a
vender. El objetivo del análisis de estos costos es poder elaborar un estado de
resultados proyectado para el período que se está presupuestando y que permita
detectar el momento en que el negocio comenzará a generar ganancias.
Los costos desde el enfoque de Microeconomía
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Los costos de una empresa dependen de su nivel de producción, pero los costos varían
con el tiempo. A veces el costo se disminuye en la medida en que el proceso de
producción se vuelve más eficiente debido a la experiencia adquirida por empresarios
y trabajadores.
Desde el punto de vista económico, se analizan los costos de la empresa pensando en
cómo se van a comportar en el futuro, para efectos de reorganizar los recursos
(materiales, trabajo y capital), en reducir dichos costos y mejorar la rentabilidad de la
empresa.
En economía, los costos tienen un análisis más relevante, a fin de determinar el uso
más adecuado de los recursos, es decir, analizar los costos de oportunidad (el costo de
las oportunidades que se pierden por no asignar tales recursos a un uso donde tiene
más valor).
En conclusión, el costo económico analiza los activos de la empresa para obtener la
mayor rentabilidad, el menor desperdicio y por consiguiente, la reducción de los
gastos. También toma en cuenta el costo de capital del activo fijo y la inflación en el
valor real de los bienes.
En contabilidad, los costos se analizan pensando en la posición financiera de la
empresa (mantener liquidez, evaluar los resultados por medio de la evolución del
activo y el pasivo, y aplicar medidas fiscales para la depreciación que se deduce en el
impuesto sobre la renta).
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El costo de producción
El costo total de producción tiene dos componentes: el costo fijo y el costo variable.
Costo total de producción = Costos fijos + Costos variables
El costo fijo no varía con el nivel de producción cualquiera que sea este nivel, y deben
pagarse aunque no se produzca nada. El costo fijo permanece constante
independientemente de la producción.
El costo variable cambia con el nivel de producción, es decir, aumenta cuando se
incrementa el nivel de producción.
¿Cuáles costos son variables y cuáles son fijos? Depende de la visión del tiempo. En
un horizonte temporal breve –un año o menos– la mayoría de los costos son fijos.
¿Por qué? Porque la empresa debe tener una producción y una mano de obra
estables. En un horizonte temporal largo –más de un año– la mayoría de los costos
son variables. Porque la empresa puede reducir la producción, las compras de
inventario y la nómina.
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¿Entonces, cuánto debe producir la empresa? Lo primero que se necesita saber es el
efecto de los costos variables en el nivel de producción. Por ejemplo, para una
empresa que tiene un costo fijo por unidad de C$ 50, el costo variable y el costo total
aumentan con el nivel de producción.
Costos fijos
Producción u Operación
Sueldos de la oficina de producción o del área de operación
Depreciación de edificio (por el método lineal, cierto porcentaje)
Depreciación de maquinaria y equipo (por el método lineal, 100%)
Depreciación de mobiliario y equipo de oficina (por el método lineal, cierto
porcentaje)
Depreciación de equipo rodante (por el método lineal, cierto porcentaje)
Amortización de licencias y patentes, franquicia y registro sanitario,
Seguro del edificio, maquinaria y equipo, mobiliario y equipo de oficina, equipo
rodante (cierto porcentaje)
Contrato por mantenimiento y reparación de edificios, maquinaria y equipo,
mobiliario y equipo de oficina, equipo rodante (cierto porcentaje)
Contrato de vigilancia (servicio de seguridad, cierto porcentaje)
Uniformes
Administración y ventas
Sueldos y prestaciones sociales
Depreciación de edificio (por el método lineal, cierto porcentaje)
Depreciación de mobiliario y equipo de oficina (por el método lineal, cierto
porcentaje)
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Depreciación de equipo rodante (por el método lineal, cierto porcentaje)
Amortización de gastos de organización
Contrato de publicidad por un determinado período
Contrato de vigilancia (servicio de seguridad, cierto porcentaje)
Cuotas y suscripciones
Alquileres
Intereses por préstamos bancarios
Uniformes
Costos variables
Producción u Operación
Materia prima
Costo de venta de productos terminados
Costo de operación (para las empresas de servicio –agencias, transporte,
seguridad)
Costo de la mano de obra directa e indirecta
Prestaciones sociales (impuestos laborales de la mano de obra)
Depreciación de edificio (por el método de los dígitos de los años, cierto
porcentaje)
Depreciación de maquinaria y equipo (por el método de los dígitos de los años,
cierto porcentaje)
Depreciación de mobiliario y equipo de oficina (por el método de los dígitos de los
años, cierto porcentaje)
Depreciación de equipo rodante (por el método de los dígitos de los años, cierto
porcentaje)
Combustibles y lubricantes
Energía eléctrica (cierto porcentaje)
Agua potable (cierto porcentaje)
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Telecomunicaciones (cierto porcentaje)
Papelería y útiles de oficina (cierto porcentaje)
Materiales de limpieza (cierto porcentaje)
Equipo de primeros auxilios
Herramientas menores
Accesorios de producción u operación (utensilios de cocina, barriles)
Administración y ventas
Sueldos y prestaciones sociales
Comisiones de agentes vendedores
Papelería y útiles de oficina (cierto porcentaje)
Energía eléctrica (cierto porcentaje)
Agua potable (cierto porcentaje)
Telecomunicaciones (cierto porcentaje)
Materiales de limpieza (cierto porcentaje)
Impuestos municipales
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Año 1
COSTO DE VENTA
Del 1º de julio de 2008 al 30 de junio de 2009
Concepto Julio Agosto Septbre Octubre Novbre Dicbre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Materia prima y costo de
productos terminados
4,032.0
0
4,032.0
0
4,032.0
0
4,320.0
0
4,608.0
0
5,040.0
0
4,320.0
0
4,320.0
0
4,320.0
0
4,320.0
0
4,608.0
0
5,040.0
0
52,992.
00
Gas butano 94.74 94.74 94.74 108.95 108.95 108.95 130.74 130.74 163.43 163.43 163.43 179.77
1,542.6
0
Mano de obra directa 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00
9,000.0
0
Prestaciones sociales (42%) 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00 315.00
3,780.0
0
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Energía eléctrica (60%) 180.00 180.00 180.00 192.60 192.60 209.93 180.54 180.54 180.54 180.54 193.18 210.57
2,261.0
6
Agua potable (60%) 30.00 30.00 30.00 32.10 32.10 34.99 30.09 30.09 30.09 30.09 32.20 35.09 376.84
Telecomunicaciones (20%) 24.00 24.00 24.00 27.60 27.60 27.60 28.98 28.98 28.98 28.98 28.98 30.43 330.13
Papelería y útiles de oficina (20%) 22.21 23.32 23.79 23.31 92.63
Materiales de limpieza (50%) 23.76 24.95 25.45 24.94 99.09
Reparaciones y mantenimiento
(50%) 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 22.50 270.00
Uniformes 200.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 200.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 400.00
Depreciación de maquinaria y
equipo (100%) 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 716.17
Depreciación de edificio (75%) 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 421.50
Amortización de registro sanitario-
marcas 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 38.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Amortización de herramientas y
accesorios 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 94.76
Totales
5,800.0
8
5,554.1
1
5,554.1
1
5,922.8
9
6,162.6
2
6,614.8
4
6,132.9
6
5,883.7
2
5,916.4
1
5,964.6
6
6,219.1
5
6,689.2
3
72,414.
78
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Año 1
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Del 1º de julio de 2008 al 30 de junio de 2009
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Salarios 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00
13,200.0
0
Prestaciones sociales (42%) 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 462.00 5,544.00
Energía eléctrica (20%) 60.00 60.00 60.00 64.20 64.20 69.98 60.18 60.18 60.18 60.18 64.39 70.19 753.69
Agua potable (20%) 10.00 10.00 10.00 10.70 10.70 11.66 10.03 10.03 10.03 10.03 10.73 11.70 125.61
Telecomunicaciones (40%) 48.00 48.00 48.00 50.40 50.40 50.40 52.92 52.92 55.57 55.57 55.57 58.34 626.08
Papelería y útiles de oficina 44.42 46.64 47.57 46.62 185.26
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
(40%)
Materiales de limpieza
(25%) 11.88 12.47 12.72 12.47 49.54
Reparaciones y
mantenimiento (25%) 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 135.00
Vigilancia 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 1,800.00
Servicios profesionales
contabilidad 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 263.16 3,157.92
Depreciación de edificio
(15%) 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 84.30
Deprec mobiliario y equipo
ofic (50%) 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 428.75
Amortización estudios
preinversión 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 357.00
Amortización gastos 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 507.85
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
organización
Amortización gastos de
reclutamiento 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 50.22
Amortización de costos
imprevistos 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 917.00
Totales 2,356.14 2,299.84 2,299.84 2,366.25 2,307.14 2,313.88 2,365.27 2,304.97 2,307.61 2,366.71 2,312.53 2,322.07
27,922.2
3
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Año 1
GASTOS DE VENTA
Del 1º de julio de 2008 al 30 de junio de 2009
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Salarios 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00
Prestaciones sociales (42%) 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00
Energía eléctrica (20%) 60.00 60.00 60.00 64.20 64.20 69.98 60.18 60.18 60.18 60.18 64.39 70.19
Agua potable (20%) 10.00 10.00 10.00 10.70 10.70 11.66 10.03 10.03 10.03 10.03 10.73 11.70
Telecomunicaciones (40%) 48.00 48.00 48.00 50.40 50.40 50.40 52.92 52.92 55.57 55.57 55.57 58.34
Combustibles y lubricantes
(100%) 300.00 300.00 300.00 330.00 330.00 330.00 346.50 346.50 363.82 363.82 363.82 382.02
Papelería y útiles de oficina 44.42 0.00 0.00 46.64 0.00 0.00 47.57 0.00 0.00 46.62 0.00 0.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
(40%)
Materiales de limpieza (25%) 11.88 0.00 0.00 12.47 0.00 0.00 12.72 0.00 0.00 12.47 0.00 0.00
Reparaciones y mantenimiento
(25%) 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25
Publicidad 0.00 0.00 0.00 120.00 0.00 0.00 0.00 100.00 0.00 0.00 0.00 120.00
Impuesto municipal 1.5%
sobre ventas 150.99 150.99 150.99 161.78 172.56 188.74 161.78 161.78 161.78 161.78 172.56
Depreciación de edificio (10%) 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68
Deprec. mobiliario y equipo de
of (50%) 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73
Depreciación de equipo
rodante (100%) 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75
Amortización de publicidad 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42
Totales 1,495.13 1,589.82 1,589.82 1,806.24 1,637.91 1,655.43 1,739.50 1,752.24 1,672.21 1,731.30 1,677.12 1,835.64
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
GASTOS FINANCIEROS
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Intereses 216.00 208.30 200.51 192.60 184.59 176.48 168.26 159.92 151.48 142.92 134.25
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Clasificación de los Costos - Año 1 - Del 1º de julio de 2008 al 30 de junio de 2009
Costos Variables
Concepto Julio
Agost
o
Septie
mbre
Octub
re
Novie
mbre
Dicie
mbre Enero
Febre
ro Marzo Abril Mayo Junio Totales
Materia prima/Costo de
product terminados
4,032
.00
4,032
.00
4,032.0
0
4,320.
00
4,608.
00
5,040.
00
4,320.
00
4,320.
00
4,320.
00
4,320.
00
4,608.
00
5,040.
00
52,992
.00
Gas butano 94.74 94.74 94.74
108.9
5 108.95
108.9
5
130.7
4
130.7
4
163.4
3
163.4
3
163.4
3
179.7
7
1,542.
60
Energía eléctrica
300.0
0
300.0
0 300.00
321.0
0 321.00
349.8
9
300.9
1
300.9
1
300.9
1
300.9
1
321.9
7
350.9
5
3,768.
43
Agua potable 50.00 50.00 50.00 53.50 53.50 58.31 50.15 50.15 50.15 50.15 53.66 58.49 628.07
Telecomunicaciones 120.0 120.0 120.00 128.4 128.40 128.4 134.8 134.8 140.1 140.1 140.1 147.1 1,582.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
0 0 0 0 2 2 1 1 1 2 29
Combustibles y lubricantes
300.0
0
300.0
0 300.00
330.0
0 330.00
330.0
0
346.5
0
346.5
0
363.8
2
363.8
2
363.8
2
382.0
2
4,056.
49
Papelería y útiles de oficina
111.0
6 0.00 0.00
116.6
0 0.00 0.00
118.9
3 0.00 0.00
116.5
6 0.00 0.00 463.15
Materiales de limpieza 47.51 0.00 0.00 49.90 0.00 0.00 50.89 0.00 0.00 49.88 0.00 0.00 198.18
Impuesto municipal 0.00
150.9
9 150.99
150.9
9 161.78
172.5
6
188.7
4
161.7
8
161.7
8
161.7
8
161.7
8
172.5
6
1,795.
70
Publicidad 0.00 0.00 120.00 0.00 0.00 0.00
100.0
0 0.00 0.00 0.00
120.0
0 0.00 340.00
Uniformes
200.0
0 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
200.0
0 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 400.00
TOTALES
5,255
.31
5,047
.73
5,167.7
3
5,579.
34
5,711.
63
6,188.
12
5,941.
68
5,444.
89
5,500.
19
5,666.
63
5,932.
77
6,330.
90
67,766
.92
Costos Fijos
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Salarios
2,450
.00
2,450
.00
2,450.0
0
2,450.
00
2,450.
00
2,450.
00
2,450.
00
2,450.
00
2,450.
00
2,450.
00
2,450.
00
2,450.
00
29,400
.00
Prestaciones sociales
1,029
.00
1,029
.00
1,029.0
0
1,029.
00
1,029.
00
1,029.
00
1,029.
00
1,029.
00
1,029.
00
1,029.
00
1,029.
00
1,029.
00
12,348
.00
Reparaciones y
mantenimiento 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 540.00
Vigilancia
150.0
0
150.0
0 150.00
150.0
0 150.00
150.0
0
150.0
0
150.0
0
150.0
0
150.0
0
150.0
0
150.0
0
1,800.
00
Servicios profesionales de
contabilidad
263.1
6
263.1
6 263.16
263.1
6 263.16
263.1
6
263.1
6
263.1
6
263.1
6
263.1
6
263.1
6
263.1
6
3,157.
92
Intereses
216.0
0 208.30
200.5
1 192.60
184.5
9
176.4
8
168.2
6
159.9
2
151.4
8
142.9
2
134.2
5
1,935.
33
Amortiz. de registro sanitario-
marcas 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 38.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Amortización de herramientas
y accesorios 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 7.90 94.76
Amortización de estudios de
preinversión 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 357.00
Amortización gastos
organización 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 507.85
Amortización de gastos de
reclutamiento 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 50.22
Amortización de costos
imprevistos 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 917.00
Amortización de publicidad 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 23.42 281.03
Depreciación de edificio 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 562.00
Depreciación maquinaria y
equipo 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 716.17
Depreciación mobiliario y 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 857.50
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
equipo de oficina
Depreciación de equipo
rodante 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75
1,125.
00
TOTALES
4,396
.04
4,612
.04
4,604.3
4
4,596.
54
4,588.
64
4,580.
63
4,572.
52
4,564.
29
4,555.
96
4,547.
52
4,538.
96
4,530.
29
54,687
.77
COSTOS TOTALES
9,651
.35
9,659.
77
9,772.0
7
10,17
5.88
10,300
.27
10,76
8.75
10,51
4.20
10,00
9.19
10,05
6.16
10,21
4.14
10,47
1.73
10,86
1.19
122,45
4.69
Nómina – Año 1
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Mano de obra
directa 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 9,000.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Oficina
Administración 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00
Oficina de
Ventas 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 7,200.00
Totales 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00 2,450.00
17,300.0
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Cálculo de la Estructura de Costo - Año 1
Valor
Costo por
raciónCosto de producción
Materia prima 52,992.00 2.88
Gas butano 1,542.60 0.08
Mano de obra directa 9,000.00 0.49
Prestaciones sociales (42%) 3,780.00 0.21
Energía eléctrica (60%) 2,261.06 0.12
Agua potable (60%) 376.84 0.02
Telecomunicaciones (20%) 330.13 0.02
Papelería y útiles de oficina (20%) 92.63 0.01
Materiales de limpieza (50%) 99.09 0.01
Reparaciones y mantenimiento (50%) 270.00 0.01
Uniformes 400.00 0.02
Depreciaciones y amortizaciones 1,270.43 0.07
Costo de Producción Total 72,414.78 3.94
Gastos de Operación
ValorGastos de Administración
Salarios 13,200.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Prestaciones sociales (42%) 5,544.00
Energía eléctrica (20%) 753.69
Agua potable (20%) 125.61
Telecomunicaciones (40%) 626.08
Papelería y útiles de oficina (40%) 185.26
Materiales de limpieza (25%) 49.54
Reparaciones y mantenimiento (25%) 135.00
Vigilancia 1,800.00
Servicios profesionales de contabilidad 3,157.92
Depreciaciones y amortizaciones 2,345.12
Total de Gastos de Administración 27,922.23 1.52
Gastos de Venta Valor
Salarios 7,200.00
Prestaciones sociales (42%) 3,024.00
Energía eléctrica (20%) 753.69
Agua potable (20%) 125.61
Telecomunicaciones (40%) 626.08
Combustibles y lubricantes (100%) 4,056.49
Papelería y útiles de oficina (40%) 185.26
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Materiales de limpieza (25%) 49.54
Reparaciones y mantenimiento (25%) 135.00
Publicidad 340.00
Impuesto municipal 1.5% sobre ventas 1,795.70
Depreciaciones y amortizaciones 1,890.98
Total de Gastos de Venta 20,182.36 1.10
Gastos Financieros (Intereses) 1,935.33 0.11
Total de Gastos de Operación 50,039.91
( +) Gasto por Impuesto sobre la renta 2,952.39 0.16
Total de Gastos 52,992.31
Total Costos y Gastos 125,407.08
Costo unitario promedio 6.82
Resumen por Centro de Costo US $ %
Producción 3.94 57.74%
Administración 1.78 26.16%
Ventas 1.10 16.09%
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Total 6.82 100.00%
Resumen por Tipo de Costo US $ %
Costo Variable por unidad 3.84 56.39%
Costo Fijo por unidad 2.97 43.61%
Total 6.82 100.00%
Fijación del Precio de Venta
Costo unitario promedio 6.82
(+) Margen (5.43%) 0.37
Precio de venta promedio 7.19
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Determinación del precio de venta
Para la fijación de precios, se debe tener en cuenta los precios de la competencia, así
como la percepción sicológica de los consumidores sobre el valor real de un producto o
servicio.
Las tarifas siempre se ajustan a los costos para no vender por debajo de ellos (desde el
punto de vista contable la empresa tendrá pérdidas).
La estrategia de precios más adecuada para la empresa parte de los costos fijos,
variables y de comercialización. La suma de estos tres dará como resultado el costo
real de la elaboración del producto o servicio. Sin embargo, la determinación del
precio de venta no solo depende del costo real, también depende del margen
comercial (utilidad) y de los precios que ofrece la competencia.
Como el precio es una decisión empresarial primordial, requiere de un análisis
detallado. Este análisis comienza con la estrategia de establecer precios diferentes al
inicio de actividades de la empresa:
- Altos, se usan por lo general cuando el precio habla por la calidad del producto.
Entonces, los futuros clientes perciben que el precio alto es un indicador de la
calidad del producto.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
- Bajos, se usan cuando se trata de adquirir cuotas de mercado, aunque existan
riesgos de una subida posterior y la empresa sacrifique beneficios a corto plazo
(deje de obtener ganancias).
- Iguales, se usan cuando se ofrece precios iguales a los de la competencia, pero
remarcando algún elemento diferenciador del producto.
En el análisis de precio conviene que para fijar precios hay que establecer límites: uno
máximo por encima del cual el cliente no estará dispuesto a comprar el producto y
otro mínimo por debajo del cual no se venderá para evitar pérdidas económicas.
En realidad, la estrategia de poner un precio bajo no siempre resulta ser acertada.
Tampoco el precio resulta ser el factor clave para que los consumidores adquieran el
producto.
La mejor estrategia de fijación de precios consiste en evaluar con detenimiento todos
los factores que influyen en el precio (los costos y la imagen del producto entre otros).
Muchos propietarios de pequeñas empresas calculan sus costos básicos y luego fijan
un precio en forma arbitraria; tal medida genera también resultados arbitrarios. Una
fórmula que utilizan para calcular precios es la siguiente:
Precio = Costos directos + Costos generales + Utilidad
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Pero, esta fórmula no incluye todos los costos ocultos y otros factores para determinar
precios. Tampoco toma en cuenta que el precio que se cobra por cualquier producto
está asociado a lo que el consumidor está dispuesto a pagar; tampoco considera el
factor sicológico del consumidor.
En conclusión, la fórmula resulta complicada porque olvida considerar otros costos de
categoría indirectos, como por ejemplo, software, honorarios de consultoría,
suscripciones a revistas, y material de oficina e impresión de tarjetas personales.
Entonces, ¿cómo determinar el precio que mercado está dispuesto a pagar por un
producto o servicio? Determinando el costo real a base todos los costos (directos e
indirectos), y luego averiguar los precios que se ofrecen en el mercado por productos o
servicios similares.
Precios de venta en las empresas de servicio
Utilizar el método de una tarifa por hora o por trabajo dependerá de la empresa.
- Si el trabajo se relaciona con clientes que pueden efectuar cambios durante o al
final del trabajo, es preferible cobrar por hora.
- Si el cliente no acepta una tarifa por hora, hay que cobrar por trabajo.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
En realidad, el precio a cobrar está en dependencia del tiempo que se demora en
realizar un determinado trabajo. Si no se conoce el tiempo exacto, conviene hacer una
estimación consultando con profesionales o personas que tienen la misma actividad.
Para las empresas de servicio, conviene también exigir un adelanto al iniciar o brindar
un servicio, como los anticipos por reservación que se cobran en un hotel cuando
recibe a un huésped.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Ventas en unidades y valores - Año 1
Venta de alimentos Julio Agosto
Septiem
bre Octubre
Noviem
bre
Diciem
bre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Ventas en unidades
(raciones promedio) 1,400 1,400 1,400 1,500 1,600 1,750 1,500 1,500 1,500 1,500 1,600 1,750 18,400
Precio promedio 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76 5.76
Sub-total
8,064.0
0
8,064.0
0
8,064.0
0
8,640.0
0
9,216.0
0
10,080.
00
8,640.0
0
8,640.0
0
8,640.0
0
8,640.0
0
9,216.0
0
10,080.
00
105,984
.00
Otros Ingresos 700.00 700.00 700.00 800.00 900.00
1,050.0
0 800.00 900.00
1,050.0
0 900.00 900.00
1,050.0
0
10,450.
00
Ventas totales
alimentos
(en valores)
8,764.0
0
8,764.0
0
8,764.0
0
9,440.0
0
10,116.
00
11,130.
00
9,440.0
0
9,540.0
0
9,690.0
0
9,540.0
0
10,116.
00
11,130.
00
116,434
.00
Venta de bebidas Julio Agosto Septiem Octubre Noviem Diciem Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
bre bre bre
Ventas en unidades
(promedio de botellas) 1,400 1,400 1,400 1,500 1,600 1,750 1,500 1,500 1,500 1,500 1,600 1,750 18,400
Precio promedio 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43 1.43
Ventas totales de
bebidas
(en valores)
2,002.0
0
2,002.0
0
2,002.0
0
2,145.0
0
2,288.0
0
2,502.5
0
2,145.0
0
2,145.0
0
2,145.0
0
2,145.0
0
2,288.0
0
2,502.5
0
26,312.
00
VV Ventas totales
10,066.
00
10,066.
00
10,066.
00
10,785.
00
11,504.
00
12,582.
50
10,785.
00
10,785.
00
10,785.
00
10,785.
00
11,504.
00
12,582.
50
132,296
.00
Ventas en unidades y valores - Año 2
Venta de alimentos Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Ventas en unidades 1,750 1,750 1,750 1,850 1,900 2,100 1,850 1,850 1,900 2,000 2,000 2,100
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
(raciones promedio)
Precio promedio 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96 5.96
Sub-total
10,430.0
0
10,430.0
0 10,430.00
11,026.0
0 11,324.00 12,516.00
11,026.0
0
11,026.0
0
11,324.0
0
11,920.0
0
11,920.0
0
12,516.0
Otros Ingresos 800.00 800.00 800.00 800.00 1,000.00 1,100.00 800.00 800.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00
Ventas totales
alimentos
(en valores)
11,230.0
0
11,230.0
0 11,230.00
11,826.0
0 12,324.00 13,616.00
11,826.0
0
11,826.0
0
12,324.0
0
12,920.0
0
12,920.0
0
13,516.0
Venta de bebidas Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Ventas en unidades
(promedio de botellas) 1,750 1,750 1,750 1,850 1,900 2,100 1,850 1,850 1,900 2,000 2,000 2,100
Precio promedio 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66 1.66
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Ventas totales de
bebidas (en valores) 2,905.00 2,905.00 2,905.00 3,071.00 3,154.00 3,486.00 3,071.00 3,071.00 3,154.00 3,320.00 3,320.00 3,486.00
Ventas totales de
alimentos y bebidas
13,335.0
0
13,335.0
0 13,335.00
14,097.0
0 14,478.00 16,002.00
14,097.0
0
14,097.0
0
14,478.0
0
15,240.0
0
15,240.0
0
16,002.0
Ventas en unidades y valores - Año 3
Venta de alimentos Julio Agosto
Septiemb
re Octubre
Noviemb
re
Diciembr
e Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Ventas en unidades
(raciones promedio) 2,100 2,100 2,100 2,100 2,200 2,300 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 25,500
Precio promedio 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18 6.18
Sub-total
12,978.0
0
12,978.0
0
12,978.0
0
12,978.0
0
13,596.0
0
14,214.0
0
12,978.
00
12,978.0
0
12,978.
00
12,978.0
0
12,978.0
0
12,978.0
0
157,590
.00
Otros Ingresos 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.0 1,000.00 1,000.0 1,000.00 1,000.00 1,000.00 12,000.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
0 0 00
Ventas totales alimentos
(en valores)
13,978.0
0
13,978.0
0
13,978.0
0
13,978.0
0
14,596.0
0
15,214.0
0
13,978.
00
13,978.0
0
13,978.
00
13,978.0
0
13,978.0
0
13,978.0
0
169,590
.00
Venta de bebidas Julio Agosto
Septiemb
re Octubre
Noviemb
re
Diciembr
e Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Ventas en unidades
(promedio de botellas) 2,100 2,100 2,100 2,100 2,200 2,300 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 25,500
Precio promedio 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73
Ventas totales de bebidas
(en valores) 3,633.00 3,633.00 3,633.00 3,633.00 3,806.00 3,979.00
3,633.0
0 3,633.00
3,633.0
0 3,633.00 3,633.00 3,633.00
44,115.
00
Ventas totales de
alimentos y bebidas
16,611.0
0
16,611.0
0
16,611.0
0
16,611.0
0
17,402.0
0
18,193.0
0
16,611.
00
16,611.0
0
16,611.
00
16,611.0
0
16,611.0
0
16,611.0
0
201,705
.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Inventario de Materia prima - Año 1 Inventario de Bebidas - Año 1
Entradas Salidas Saldo Entradas Salidas Saldo
Julio 646.80 646.80 Julio 292.00 292.00
4,998.00 5,644.80 1,320.80 1,612.80
3,136.00 2,508.80 896.00 716.80
Agosto 3,136.00 5,644.80 Agosto 896.00 1,612.80
3,136.00 2,508.80 896.00 716.80
Septiembre 3,315.20 5,824.00 Septiembre 947.20 1,664.00
3,136.00 2,688.00 896.00 768.00
Octubre 3,539.20 6,227.20 Octubre 1,011.20 1,779.20
3,360.00 2,867.20 960.00 819.20
Noviembre 3,852.80 6,720.00 Noviembre 1,100.80 1,920.00
3,584.00 3,136.00 1,024.00 896.00
Diciembre 3,472.00 6,608.00 Diciembre 992.00 1,888.00
3,920.00 2,688.00 1,120.00 768.00
Enero 3,360.00 6,048.00 Enero 960.00 1,728.00
3,360.00 2,688.00 960.00 768.00
Febrero 3,360.00 6,048.00 Febrero 960.00 1,728.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Nómina - Año 2
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Mano de obra
directa 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 825.00 9,900.00
Oficina
Administración 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00 1,155.00
13,860.0
Oficina de
Ventas 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 630.00 7,560.00
Totales 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00 2,610.00
31,320.0
Presupuesto de materia prima – Año 2
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Compra de materia prima
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Total a producir (raciones) 1,750 1,750 1,750 1,850 1,900 2,100 1,850 1,850 1,900 2,000 2,000 2,100 22,800
Precio de compra
promedio 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26
Inversión requerida 3,955.00 3,955.00 3,955.00 4,181.00 4,294.00 4,746.00 4,181.00 4,181.00 4,294.00 4,520.00 4,520.00 4,746.00
51,528.0
0
(+) Inventario final
requerido 3,164.00 3,164.00 3,344.80 3,435.20 3,796.80 3,344.80 3,344.80 3,435.20 3,616.00 3,616.00 3,796.80 3,796.80
41,855.2
0
Inversión total de materia
prima 7,119.00 7,119.00 7,299.80 7,616.20 8,090.80 8,090.80 7,525.80 7,616.20 7,910.00 8,136.00 8,316.80 8,542.80
93,383.2
0
(-) Inventario inicial de
materia prima 3,136.00 3164.00 3164.00 3344.80 3435.20 3796.80 3344.80 3344.80 3435.20 3616.00 3616.00 3796.80
41,194.4
0
Total a comprar 3,983.00 3,955.00 4,135.80 4,271.40 4,655.60 4,294.00 4,181.00 4,271.40 4,474.80 4,520.00 4,700.80 4,746.00 52,188.8
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
0
Consumo de materia prima
Total a producir (raciones) 1,750 1,750 1,750 1,850 1,900 2,100 1,850 1,850 1,900 2,000 2,000 2,100 22,800
Precio de compra
promedio 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26 2.26
Costo total materia prima
utilizada 3,955.00 3,955.00 3,955.00 4,181.00 4,294.00 4,746.00 4,181.00 4,181.00 4,294.00 4,520.00 4,520.00 4,746.00
51,528.0
0
Presupuesto de bebidas (Productos terminados) – Año 2
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Compra de bebidas
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Total a vender (unidades) 1,750 1,750 1,750 1,850 1,900 2,100 1,850 1,850 1,900 2,000 2,000 2,100 22,800
Precio de compra
promedio 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73
Inversión requerida 1,277.50 1,277.50 1,277.50 1,350.50 1,387.00 1,533.00 1,350.50 1,350.50 1,387.00 1,460.00 1,460.00 1,533.00
16,644.0
0
(+) Inventario final
requerido 1,022.00 1,022.00 1,080.40 1,109.60 1,226.40 1,080.40 1,080.40 1,109.60 1,168.00 1,168.00 1,226.40 1,226.40
13,519.6
0
Inversión total de bebidas 2,299.50 2,299.50 2,357.90 2,460.10 2,613.40 2,613.40 2,430.90 2,460.10 2,555.00 2,628.00 2,686.40 2,759.40
30,163.6
0
(-) Inventario inicial de
bebidas 896.00 1,022.00 1,022.00 1,080.40 1,109.60 1,226.40 1,080.40 1,080.40 1,109.60 1,168.00 1,168.00 1,226.40
13,189.2
0
Total a comprar 1,403.50 1,277.50 1,335.90 1,379.70 1,503.80 1,387.00 1,350.50 1,379.70 1,445.40 1,460.00 1,518.40 1,533.00 16,974.4
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
0
Consumo de bebidas
Total a vender (unidades) 1,750 1,750 1,750 1,850 1,900 2,100 1,850 1,850 1,900 2,000 2,000 2,100 22,800
Costo unitario promedio 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73 0.73
Costo total de bebidas
vendidas 1,277.50 1,277.50 1,277.50 1,350.50 1,387.00 1,533.00 1,350.50 1,350.50 1,387.00 1,460.00 1,460.00 1,533.00
16,644.0
0
Compra total de materia
prima y productos
terminados 5,386.50 5,232.50 5,471.70 5,651.10 6,159.40 5,681.00 5,531.50 5,651.10 5,920.20 5,980.00 6,219.20 6,279.00
69,163.2
0
Consumo total de materia
prima y productos
terminados 5,232.50 5,232.50 5,232.50 5,531.50 5,681.00 6,279.00 5,531.50 5,531.50 5,681.00 5,980.00 5,980.00 6,279.00
68,172.0
0
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Año 2
Costo de Venta
Del 1º de julio de 2009 al 30 de junio de 2010
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Materia prima 5,232.50 5,232.50 5,232.50 5,531.50 5,681.00 6,279.00 5,531.50 5,531.50 5,681.00 5,980.00 5,980.00 6,279.00
68,172.0
0
Gas butano 179.77 179.77 179.77 190.56 196.27 216.88 190.85 190.85 196.58 206.41 206.41 216.73 2,350.85
Mano de obra directa 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50 862.50
10,350.0
0
Prestaciones sociales (42%) 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 362.25 4,347.00
Energía eléctrica (60%) 210.57 210.57 210.57 223.20 229.90 254.04 223.55 223.55 230.26 241.77 241.77 253.86 2,753.61
Agua potable (60%) 35.09 35.09 35.09 37.20 38.32 42.34 37.26 37.26 38.38 40.30 40.30 42.31 458.93
Telecomunicaciones (20%) 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 353.08
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Papelería y útiles de oficina (20%) 24.48 0.00 0.00 0.00 25.70 0.00 0.00 0.00 25.70 0.00 0.00 0.00 75.88
Materiales de limpieza (50%) 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 26.18 314.22
Reparaciones y mantenimiento
(50%) 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 23.62 283.50
Uniformes 220.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 220.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 440.00
Depreciación maquinaria y equipo
(100%) 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 716.17
Depreciación de edificio (75%) 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 421.50
Amortiz. de registro sanitario-
marcas 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 38.00
Amortización de accesorios de
producción 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 104.24
Totales 7,313.05 7,068.57 7,068.57 7,393.10 7,581.83 8,202.90 7,613.81 7,393.81 7,582.56 7,879.12 7,879.12 8,202.54 91,178.9
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Año 2
Gastos de Administración
Del 1º de julio de 2008 al 30 de junio de 2009
Concepto Julio Agosto
Septiem
bre
Octubr
e
Noviem
bre
Diciemb
re Enero
Febrer
o Marzo Abril Mayo Junio Totales
Salarios
1,210.
00
1,210.0
0
1,210.0
0
1,210.0
0
1,210.0
0
1,210.0
0
1,210.
00
1,210.
00
1,210.
00
1,210.0
0
1,210.0
0
1,210.0
014,520.00
Prestaciones sociales (42%) 508.20 508.20 508.20 508.20 508.20 756.00 508.20 508.20 508.20 508.20 508.20 508.20
6,346.2
0
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Energía eléctrica (20%) 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 842.27
Agua potable (20%) 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 140.38
Telecomunicaciones (40%) 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 706.16
Papelería y útiles de oficina
(40%) 48.95 0.00 0.00 0.00 51.40 0.00 0.00 0.00 51.40 0.00 0.00 0.00 151.76
Materiales de limpieza (25%) 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 157.11
Reparaciones/
mantenimiento (25%) 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 141.75
Vigilancia 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00
2,160.0
0
Servicios profesionales
contabilidad 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48
3,473.7
1
Depreciación de edificio
(15%) 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 84.30
Depreciación mob y eq 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 428.75
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
oficina (50%)
Matrícula 174.36 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 174.36
Amortización estudios
preinversión 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 357.00
Amortización gastos
organización 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 507.85
Amortización gastos de
reclutamiento 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 50.22
Amortización de costos
imprevistos 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 917.00
Totales
2,772.
05
2,548.7
4
2,548.7
4
2,548.7
4
2,600.1
4
2,796.5
4
2,548.
74
2,548.
74
2,600.
14
2,548.7
4
2,548.7
4
2,548.7
4
31,158.
82
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Del 1º de julio de 2009 al 30 de junio de 2010
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Salarios 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00 660.00
Prestaciones sociales (42%) 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20 277.20
Energía eléctrica (20%) 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19 70.19
Agua potable (20%) 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70 11.70
Telecomunicaciones (40%) 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85
Combustibles y lubricantes
(100%) 382.02 382.02 382.02 401.12 413.15 425.55 374.48 374.48 385.71 405.00 405.00 425.25
Papelería y útiles de oficina
(40%) 48.95 0.00 0.00 0.00 51.40 0.00 0.00 0.00 51.40 0.00 0.00 0.00
Impuesto de rodamiento 20.65
Materiales de limpieza (25%) 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09 13.09
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Reparaciones y mantenimiento
(25%) 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81 11.81
Depreciación de edificio (10%) 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68
Depreciación mob y equipo
oficina (50%) 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73
Depreciación de equipo
rodante (100%) 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75
Publicidad 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00 0.00
Impuesto municipal 188.74 200.03 200.03 200.03 211.46 217.17 240.03 211.46 211.46 217.17 228.60 228.60
Totales 2,003.36 1,819.04 1,819.04 1,838.14 2,039.01 1,879.72 1,851.51 1,822.94 2,011.57 1,859.17 1,870.60 1,890.85
Año 2
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Gastos Financieros
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Intereses 125.47 116.56 107.54 98.40 89.14 79.75 70.24 60.60 50.83 40.93 30.90 20.74 891.09
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Año 2
Clasificación de los Costos
Del 1º de julio de 2008 al 30 de junio de 2009
Costos Variables
Concepto Julio Agosto
Septiem
bre
Octubr
e
Noviem
bre
Diciemb
re Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Materia prima
5,232.5
0
5,232.5
0 5,232.50
5,531.
50
5,681.0
0
6,279.0
0 5,531.50
5,531.5
0
5,681.0
0
5,980.0
0
5,980.0
0
6,279.0
0
68,172.
00
Gas butano 179.77 179.77 179.77 190.56 196.27 216.88 190.85 190.85 196.58 206.41 206.41 216.73
2,350.8
5
Energía eléctrica 350.95 350.95 350.95 363.58 370.28 394.42 363.93 363.93 370.64 382.15 382.15 394.24
4,438.1
5
Agua potable 58.49 58.49 58.49 60.60 61.71 65.74 60.66 60.66 61.77 63.69 63.69 65.71 739.69
Telecomunicaciones 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 1,765.4
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
1
Combustibles y lubric. 382.02 382.02 382.02 401.12 413.15 425.55 374.48 374.48 385.71 405.00 405.00 425.25
4,755.7
8
Papelería y útiles de
oficina 122.38 0.00 0.00 0.00 128.50 0.00 0.00 0.00 128.50 0.00 0.00 0.00 379.39
Materiales de limpieza 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 52.37 628.44
Impuesto municipal 188.74 200.03 200.03 200.03 211.46 217.17 240.03 211.46 211.46 217.17 228.60 228.60
2,554.7
5
Matrícula 174.36 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 174.36
Impuesto de
rodamiento 20.65 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 20.65
Publicidad 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00 0.00 378.00
Uniformes 220.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 220.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 440.00
TOTALES 7,255.3 6,603.2 6,603.23 6,946. 7,387.8 7,798.2 7,180.94 6,932.3 7,361.1 7,453.9 7,465.3 7,809.0 86,797.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Costos Fijos
Concepto Julio Agosto
Septiem
bre
Octubr
e
Noviem
bre
Diciemb
re Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Salarios
2,732.5
0
2,732.5
0 2,732.50
2,732.5
0
2,732.5
0
2,732.5
0
2,732.5
0
2,732.5
0
2,732.5
0
2,732.5
0
2,732.5
0
2,732.5
0
32,790.
00
Prestaciones sociales
1,147.6
5
1,147.6
5 1,147.65
1,147.6
5
1,147.6
5
1,395.4
5
1,147.6
5
1,147.6
5
1,147.6
5
1,147.6
5
1,147.6
5
1,147.6
5
14,019.
60
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Reparaciones y
mantenim 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 47.25 567.00
Vigilancia 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00
2,160.0
0
Servicios profes.
contab.. 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48 289.48
3,473.7
1
Intereses 125.47 116.56 107.54 98.40 89.14 79.75 70.24 60.60 50.83 40.93 30.90 20.74 891.09
Amortiz. accesorios
prod. 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 8.69 104.24
Amortiz. registro
sanit. 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 3.17 38.00
Amortiz.Estudios
preinv 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 29.75 357.00
Amortiz.gastos
organiz 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 42.32 507.85
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Amortiz. gastos
reclut. 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 4.18 50.22
Amortización costos 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 76.42 917.00
Depreciación de
edificio 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 562.00
Depreciación maq.
equipo 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 716.17
Deprec. mob. y euipo
of. 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 857.50
Depreci.equipo
rodante 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75
1,125.0
0
TOTALES
4,958.5
9
4,949.6
9 4,940.67
4,931.5
2
4,922.2
6
5,160.6
7
4,903.3
6
4,893.7
2
4,883.9
5
4,874.0
5
4,864.0
2
4,853.8
6
59,136.
38
COSTOS TOTALES
12,213.
93
11,552.
92
11,543.9
0
11,878.
39
12,310.
12
12,958.
91
12,084.
30
11,826.
08
12,245.
10
12,327.
96
12,329.
36
12,662.
87
145,933
.85
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Nómina - Año 3
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Mano de obra
directa 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50
10,890.0
Oficina
Administración 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75
14,553.0
Oficina de
Ventas 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 7,938.00
Totales 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75
33,381.0
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Presupuesto de materia prima – Año 3
Compra de materia prima
Julio Agosto
Septiemb
re Octubre
Noviemb
re
Diciembr
e Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Total a producir
(raciones) 2,100 2,100 2,100 2,100 2,200 2,300 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 25,500
Precio de compra
promedio 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35
Inversión requerida 4,935.00 4,935.00 4,935.00 4,935.00 5,170.00 5,405.00 4,935.00 4,935.00
4,935.0
0
4,935.0
0
4,935.0
0
4,935.0
0
59,925.0
0
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
(+) Inventario final
requerido 3,948.00 3,948.00 3,948.00 4,136.00 4,324.00 3,948.00 3,948.00 3,948.00
3,948.0
0
3,948.0
0
3,948.0
0
3,948.0
0
47,940.0
0
Inversión total de
materia prima 8,883.00 8,883.00 8,883.00 9,071.00 9,494.00 9,353.00 8,883.00 8,883.00
8,883.0
0
8,883.0
0
8,883.0
0
8,883.0
0
107,865.
00
(-) Inventario inicial de
materia prima 3,796.80 3948.00 3948.00 3948.00 4136.00 4324.00 3948.00 3948.00 3948.00 3948.00 3948.00 3948.00
47,788.8
0
Total a comprar 5,086.20 4,935.00 4,935.00 5,123.00 5,358.00 5,029.00 4,935.00 4,935.00
4,935.0
0
4,935.0
0
4,935.0
0
4,935.0
0
60,076.2
0
Consumo de materia prima
Total a producir
(raciones) 2,100 2,100 2,100 2,100 2,200 2,300 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 25,500
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Precio de compra
promedio 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35
Costo total de materia
prima utilizada 4,935.00 4,935.00 4,935.00 4,935.00 5,170.00 5,405.00 4,935.00
4,935.0
0
4,935.0
0
4,935.0
0
4,935.0
0 4,935.00
59,925.
00
Presupuesto de bebidas (Productos terminados) – Año 3
Compra de bebidas
Julio Agosto
Septiemb
re Octubre
Noviemb
re
Diciembr
e Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Totales
Total a vender
(unidades) 2,100 2,100 2,100 2,100 2,200 2,300 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 25,500
Precio de compra
promedio 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85
Inversión requerida 1,785.00 1,785.00 1,785.00 1,785.00 1,870.00 1,955.00 1,785.00 1,785.0 1,785.0 1,785.0 1,785.0 1,785.00 21,675.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
0 0 0 0 00
(+) Inventario final
requerido 1,428.00 1,428.00 1,428.00 1,496.00 1,564.00 1,428.00 1,428.00
1,428.0
0
1,428.0
0
1,428.0
0
1,428.0
0 1,428.00
17,340.
00
Inversión total de
bebidas 3,213.00 3,213.00 3,213.00 3,281.00 3,434.00 3,383.00 3,213.00
3,213.0
0
3,213.0
0
3,213.0
0
3,213.0
0 3,213.00
39,015.
00
(-) Inventario inicial de
bebidas 1,226.40 1,428.00 1,428.00 1,428.00 1,496.00 1,564.00 1,428.00
1,428.0
0
1,428.0
0
1,428.0
0
1,428.0
0 1,428.00
17,138.
40
Total a comprar 1,986.60 1,785.00 1,785.00 1,853.00 1,938.00 1,819.00 1,785.00
1,785.0
0
1,785.0
0
1,785.0
0
1,785.0
0 1,785.00
21,876.
60
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Consumo de bebidas
Total a vender
(unidades) 2,100 2,100 2,100 2,100 2,200 2,300 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 25,500
Costo unitario
promedio 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85 0.85
Costo total de bebidas
vendidas 1,785.00 1,785.00 1,785.00 1,785.00 1,870.00 1,955.00 1,785.00
1,785.0
0
1,785.0
0
1,785.0
0
1,785.0
0 1,785.00
21,675.
00
Compra total de
materia prima y
productos terminados 7,072.80 6,720.00 6,720.00 6,976.00 7,296.00 6,848.00 6,720.00
6,720.0
0
6,720.0
0
6,720.0
0
6,720.0
0 6,720.00
81,952.
80
Consumo total de
materia prima y
productos terminados 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 7,040.00 7,360.00 6,720.00
6,720.0
0
6,720.0
0
6,720.0
0
6,720.0
0 6,720.00
81,600.
00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Inventario de Materia prima - Año 3 Inventario de Bebidas - Año 3
Entradas Salidas Saldo Entradas Salidas Saldo
Julio 3,796.80 3,796.80 Julio 1,226.40 1,226.40
5,086.20 8,883.00 1,986.60 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Agosto 4,935.00 8,883.00 Agosto 1,785.00 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Septiembre 4,935.00 8,883.00 Septiembre 1,785.00 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Octubre 5,123.00 9,071.00 Octubre 1,853.00 3,281.00
4,935.00 4,136.00 1,785.00 1,496.00
Noviembre 5,358.00 9,494.00 Noviembre 1,938.00 3,434.00
5,170.00 4,324.00 1,870.00 1,564.00
Diciembre 5,029.00 9,353.00 Diciembre 1,819.00 3,383.00
5,405.00 3,948.00 1,955.00 1,428.00
Enero 4,935.00 8,883.00 Enero 1,785.00 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Febrero 4,935.00 8,883.00 Febrero 1,785.00 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Marzo 4,935.00 8,883.00 Marzo 1,785.00 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Abril 4,935.00 8,883.00 Abril 1,785.00 3,213.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Mayo 4,935.00 8,883.00 Mayo 1,785.00 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Junio 4,935.00 8,883.00 Junio 1,785.00 3,213.00
4,935.00 3,948.00 1,785.00 1,428.00
Año 3
Costo de Venta
Del 1º de julio de 2010 al 30 de junio de 2011
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Materia prima 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 7,040.00 7,360.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00
Gas butano 216.73 216.73 216.73 216.73 227.57 238.94 216.73 216.73 216.73 216.73 216.73 216.73
Mano de obra directa 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50 907.50
Prestaciones sociales (42%) 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15 381.15
Energía eléctrica (60%) 236.54 236.54 236.54 236.54 248.37 260.79 236.54 236.54 236.54 236.54 236.54 236.54
Agua potable (60%) 39.42 39.42 39.42 39.42 41.40 43.46 39.42 39.42 39.42 39.42 39.42 39.42
Telecomunicaciones (20%) 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42 29.42
Papelería y útiles de oficina (20%) 28.27 29.68 31.17
Materiales de limpieza (50%) 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49 27.49
Reparaciones y mantenimiento
(50%) 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99 25.99
Uniformes 242.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 242.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Deprec. maquinaria y equipo 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
(100%)
Depreciaciön de edificio (75%) 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12 35.12
Amortización de accesorios de
producción 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42
Totales 8,959.75 8,689.48 8,689.48 8,689.48 9,063.80 9,379.98 8,931.48 8,689.48 8,720.65 8,689.48 8,689.48 8,689.48
Año 3
Gastos de Administración
Del 1º de julio de 2010 al 30 de junio de 2011
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Salarios 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75 1,212.75
Prestaciones sociales (42%) 509.36 509.36 509.36 509.36 509.36 509.36 509.36 509.36 509.36 509.36 509.36
Energía eléctrica (20%) 78.85 78.85 78.85 78.85 82.79 86.93 78.85 78.85 78.85 78.85 78.85
Agua potable (20%) 13.14 13.14 13.14 13.14 13.80 14.49 13.14 13.14 13.14 13.14 13.14
Telecomunicaciones (40%) 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85
Papelería y útiles de oficina (40%) 56.54 59.37 62.34
Materiales de limpieza (25%) 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75
Reparaciones y mantenimiento
(25%) 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99
Vigilancia 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00
Servicios profesionales contabilidad 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00
Matrícula 232.41 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Depreciación de edificio (15%) 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02 7.02
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Depreciación mobiliario y equipo de
of (50%) 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73
Totales 2,729.39 2,440.44 2,440.44 2,440.44 2,504.40 2,449.87 2,440.44 2,440.44 2,502.77 2,440.44 2,440.44
Año 3
Gastos de Venta
Del 1º de julio de 20010 al 30 de junio de 2011
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Salarios 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50 661.50
Prestaciones sociales (42%) 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83 277.83
Energía eléctrica (20%) 78.85 78.85 78.85 78.85 82.79 86.93 78.85 78.85 78.85 78.85 78.85 78.85
Agua potable (20%) 13.14 13.14 13.14 13.14 13.80 14.49 13.14 13.14 13.14 13.14 13.14 13.14
Telecomunicaciones (40%) 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85 58.85
Combustibles y lubricantes
(100%) 425.25 425.25 425.25 425.25 446.51 468.84 425.25 425.25 425.25 425.25 425.25 425.25
Papelería y útiles de oficina
(40%) 56.54 59.37 62.34
Materiales de limpieza (25%) 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75
Reparaciones y
mantenimiento (25%) 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99 12.99
Publicidad 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Impuesto municipal 240.03 249.17 249.17 249.17 249.17 261.03 272.90 249.17 249.17 249.17 249.17 249.17
Impuesto de rodamiento 20.65 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Depreciación de edificio
(10%) 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68 4.68
Deprec. mobiliario y equipo
of (50%) 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73 35.73
Depreciación equipo rodante
(100%) 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75
Totales 2,119.54 1,925.48 1,925.48 1,925.48 2,136.71 1,990.37 1,949.21 1,925.48 2,113.82 1,925.48 1,925.48 1,925.48
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Gastos Financieros
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo
Intereses 10.44 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Clasificación de los Costos - Año 3
Del 1º de julio de 2010 al 30 de junio de 2011
Costos Variables
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Materia prima 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 7,040.00 7,360.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00 6,720.00
Gas butano 216.73 216.73 216.73 216.73 227.57 238.94 216.73 216.73 216.73 216.73 216.73 216.73
Energía eléctrica 394.24 394.24 394.24 394.24 413.95 434.65 394.24 394.24 394.24 394.24 394.24 394.24
Agua potable 65.71 65.71 65.71 65.71 68.99 72.44 65.71 65.71 65.71 65.71 65.71
Telecomunicaciones 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12 147.12
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Combustibles y lubricantes 425.25 425.25 425.25 425.25 446.51 468.84 425.25 425.25 425.25 425.25 425.25 425.25
Papelería y útiles de oficina 141.35 0.00 0.00 0.00 148.42 0.00 0.00 0.00 155.84 0.00 0.00
Materiales de limpieza 54.99 54.99 54.99 54.99 54.99 54.99 54.99 54.99 54.99 54.99 54.99
Impuesto municipal 240.03 249.17 249.17 249.17 249.17 261.03 272.90 249.17 249.17 249.17 249.17 249.17
Matrícula 232.41 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Impuesto de rodamiento 20.65 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Publicidad 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00 0.00 126.00 0.00 0.00
Uniformes 242.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 242.00 0.00 0.00 0.00 0.00
TOTALES 9,026.48 8,273.20 8,273.20 8,273.20 8,922.71 9,038.01 8,538.93 8,273.20 8,555.04 8,273.20 8,273.20 8,273.20
Costos Fijos
Concepto Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Salarios 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75 2,781.75
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Prestaciones sociales 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34 1,168.34
Reparaciones y
mantenimiento 51.97 51.97 51.97 51.97 51.97 51.97 51.97 51.97 51.97 51.97 51.97
Vigilancia 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00 198.00
Ç 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00
Intereses 10.44 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Amortización accesorios
produc. 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42 10.42
Depreciación de edificio 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83 46.83
Depreciación maquinaria y
equipo 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68 59.68
Deprec. mobiliario y equipo
ofic. 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46 71.46
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Depreciación de equipo
rodante 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75 93.75
TOTALES 4,792.64 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21 4,782.21
COSTOS TOTALES
13,819.1
2
13,055.4
0 13,055.40
13,055.4
0 13,704.92 13,820.21
13,321.1
3
13,055.4
0
13,337.2
4
13,055.4
0
13,055.4
0
13,055.4
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Punto de equilibrio
Otro elemento que justifica la factibilidad económica de un proyecto es el punto de
equilibrio: la cantidad de productos o servicios que deben venderse para visualizar el
límite entre el área de pérdida y el área de ganancia.
Punto de Equilibrio - Año 1
Q = Costos Fijos Totales/(Precio de Venta Unitario - Costo Variable Unitario)
Q = 54,687.77/(7.19 - 3.84)
Q = 54,687.77(3.35)
Q = 16,341 raciones
Punto de Equilibrio - Año 2
Q = Costos Fijos Totales/(Precio de Venta Unitario - Costo Variable Unitario)
Q = 59,136.38(7.62 - 4.17)
Q = 59,136.38/(3.45)
Q = 17,155 raciones
Punto de Equilibrio - Año 3
Q = Costos Fijos Totales/(Precio de Venta Unitario - Costo Variable Unitario)
Q = 57,396.91(7.91 - 4.50)
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Q = 57,396.91/(3.41)
Q = 16,820 raciones
3. Evaluación financiera
En la evaluación de proyectos de inversión y planes de negocios en general, evaluar un
proyecto significa medir la viabilidad del negocio que se quiere implementar, y decidir
si es conveniente o no asignar recursos para la obtención de los objetivos trazados. A
esta etapa de la evaluación de proyectos también se le conoce como factibilidad
financiera, porque abarca la elaboración de un flujo de caja (o flujo neto de efectivo)
que sintetiza todos los ingresos y egresos de efectivo que se producirán en el proyecto
para efectuar un análisis de dicho flujo, utilizando unas fórmulas o criterios de
evaluación financiera de los proyectos de inversión.
Los parámetros más utilizados para la valuación de proyectos son el VAN (Valor Actual
Neto) y la TIR (Tasa Interna de Retorno).
El flujo de caja del proyecto empresarial está integrado por los ingresos y egresos
incrementales a generar en el horizonte de planeamiento. Este horizonte es el lapso
de vigencia por el cual se elabora el flujo de fondos (que generalmente es anual).
El flujo de caja representa las ganancias anuales con la inversión y resulta de restar los
egresos de los ingresos. Al aplicarle un factor de descuento, es decir, una tasa de corte
a cada flujo neto anual, se llega a lo que se llama Flujo neto descontado.
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Flujo de Caja para Evaluación Financiera
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Ingresos por ventas 132,296.00 173,736.00 201,705.00
Menos: Costo de venta 72,414.78 91,178.98 105,882.04
Utilidad bruta 59,881.22 82,557.02 95,822.96
Menos: Gastos de Operación
Gastos de Administración 27,922.23 31,158.82 29,709.92
Gastos de Venta 20,182.36 22,704.96 23,788.05
Gastos financieros 1,935.33 891.09 10.44
Total gastos de operación 50,039.91 54,754.87 53,508.40
Utilidad antes de impuesto sobre la
renta 9,841.31 27,802.15 42,314.56
Menos: Impuesto sobre la renta 2,952.39 8,340.64 12,694.37
Utilidad del ejercicio 6,888.92 19,461.50 29,620.19
Más: Depreciación y amortización 5,506.53 5,234.97 3,385.75
Flujo neto de operaciones 12,395.44 24,696.48 33,005.94
Menos: Inversión -49,000.00
Más: Préstamo bancario 16,200.00
Menos: Amortización de préstamo 6,789.90 8,627.34 782.77
Flujo neto del inversionista -32,800.00 5,605.54 16,069.14 32,223.18
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Por: Factor de descuento (22.35%) 1.00 0.81732734 0.66802398 0.54599426
Flujo neto descontado -32,800.00 4,581.56 10,734.57 17,593.67
El flujo de caja para evaluación financiera se elabora con fines de análisis, pero no es
igual al esquema del Estado de Resultados. La diferencia entre ambos radica en que,
en el flujo de caja los egresos que realmente no son desembolsos de dinero y sólo se
utilizan con fines tributarios, deben sumarse nuevamente a la utilidad neta después de
haber restado el impuesto.
Una premisa fundamental en la elaboración de flujos de caja para evaluación de
proyectos de inversión, es que se utiliza el criterio del efectivo (lo percibido) y no del
devengado para incluir los ingresos y egresos en el flujo de caja.
A diferencia del balance proyectado (donde se presentan cifras con ambos criterios),
en el flujo de caja, solo se incluye el efectivo que ingrese y egrese de la caja
(realmente, los ingresos entran a caja y se depositan al día siguiente hábil, y los
egresos se cancelan mediante cheque contra los fondos depositados en el banco).
La evaluación financiera de planes de negocios y de proyectos en general, debe
hacerse con base en flujos de caja calculados a precios corrientes o nominales (con los
efectos de la inflación) y no a precios constantes (sin inflación).
¿Qué partidas están valoradas a precios corrientes o nominales? Los gastos por
depreciación e interés.
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¿Qué partidas están valoradas a precios constantes? Los ingresos y el costo de venta.
Valorar una inversión basada en estados financieros con precios constantes es
altamente engañoso porque los precios están sesgados hacia arriba (a precios altos).
Al presentarse estados financieros proyectados con esta información mezclada, dejan
de ser herramientas útiles para controlar y seguir las actividades del negocio. Esto
quiere decir que el Valor Presente Neto (VPN) para evaluar proyectos se debe basar en
flujos de caja libre (FCL) estimados con base en precios corrientes o nominales.
En presencia de inflación, se debe estimar los cambios en los precios relativos para los
insumos y productos a lo largo de los años proyectados. También se debe estimar las
tasas de inflación previstas durante los años proyectados, pero este asunto es más
difícil que estimar los cambios en precios relativos.
El enfoque de los precios constantes tiene varios supuestos y evita las tareas de
estimar cambios en precios relativos y tasas de inflación previstas. Supone que no hay
cambios de precios, y si hay cambios en precios nominales, estos cambios son iguales a
las tasas de inflación previstas (hay inflación neutral). Por tanto, al no haber cambios
en los precios reales, los estados financieros también se elaboran en términos reales y
los flujos de caja libre se descuentan con la tasa de descuento real.
Tasa de descuento
En todo Plan de Negocio debe determinarse la tasa de descuento o tasa de corte
adecuada a utilizar para el cálculo del VAN y la TIR.
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La tasa de descuento es un porcentaje estimado para costear el valor del dinero en el
tiempo. Precisamente, por el hecho de que representa un indicador de conversión de
dinero, a la tasa de descuento o tasa de corte se le denomina de forma muy
general, costo de capital.
El cálculo del costo de capital no es igual en países emergentes (en vías de desarrollo)
que en países no desarrollados como el caso de Nicaragua. Los problemas que existen
en estos países son tales como escasa actividad de los mercados, incertidumbre,
iliquidez en términos del capital, información ilimitada. El hecho es que en estos
mercados los accionistas demandan retornos esperados de inversión para diferentes
riesgos. Sin embargo no es así.
También, en estos mercados las inversiones riesgosas son evaluadas a una tasa de
descuento demasiada baja y las inversiones de poco riesgo son evaluadas a una tasa de
descuento muy alta.
La tasa de descuento se utiliza para evaluar la rentabilidad económica de los proyectos
y debe ser mayor que la tasa de préstamo a la que accede el emprendedor.
La rentabilidad que exige una empresa en un país estable no es la misma exigida en un
país inestable.
La tasa seleccionada como tasa de descuento puede ser una de las siguientes:
La tasa de interés del mercado. La tasa de interés es el precio de mercado de
los bienes presentes en función de los bienes futuros. Como en el mercado las
transacciones se llevan a cabo con dinero, la tasa de interés viene establecida
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como el precio a pagar por un dinero que hay que devolver transcurrido un
plazo de tiempo.
Ahora, la tasa de interés de mercado no sólo refleja la preferencia temporal de los
individuos que realizan transacciones. También refleja dos factores asociados:
la prima de riesgo asociada a la operación de que se trate. El que da el dinero es un
empresario, y todo crédito es una acción empresarial especulativa cuyo futuro es
incierto. El que presta dinero sabe que lo puede perder parcial o totalmente. Este
riesgo condiciona la tasa a cobrar.
una prima por la inflación esperada, es decir, por el incremento esperado en el
poder adquisitivo de la moneda en la que se realizan y calculan las transacciones entre
bienes presentes y bienes futuros.
La tasa de interés de mercado se reduce cuando la economía del país no está muy bien
(alto desempleo, salarios estancados, etc). Se incrementa cuando la economía está
muy bien (bajo desempleo, aumento de salario, etc.).
Otro criterio para escoger la tasa de mercado, es tomar una tasa de interés que puede
ser: a corto plazo (como la tasa LIBOR) o a largo plazo (como el rendimiento a un año o
a tres años de los Bonos del Tesoro de los EEUU).
La tasa LIBOR corresponde a las siglas de la London InterBank Offered Rates. Es la tasa
de referencia internacional que mide el interés sobre préstamos otorgados.
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El costo de oportunidad del capital. Una tasa que refleje el costo de
oportunidad sería la que se deja de percibir por invertir un capital en un
proyecto.
La tasa de oportunidad se refiere a la rentabilidad de los fondos propios que podría
obtenerse en otro negocio si no se invirtiera en el proyecto que se está evaluando. En
cambio paral el capital financiado, el costo de capital se determina a través de la tasa
de interés.
La tasa de rentabilidad de la empresa. Este tipo de interés se utilizará
dependiendo de cómo se financie la inversión.
Cada fuente de capital tiene asociado un costo de capital. Si se financia con capital
ajeno (capital financiado), la tasa de corte debe reflejar el costo del capital ajeno (el
costo de capital es una tasa de interés, una tasa mínima de rendimiento de la fuente
de préstamo). Si se financia con capital propio, este tiene un costo para la empresa
que es el mismo que la rentabilidad del accionista o tasa requerida por los accionistas.
En otras palabras, el costo de capital propio es una tasa de oportunidad del capital
propio, una tasa mínima de rendimiento de los accionistas, una tasa de rentabilidad.
Cuando existen ambas fuentes de capital, se utiliza el costo promedio ponderado de
capital como tasa de descuento o tasa de corte.
Una tasa elegida por los accionistas. Es una tasa cualquiera (subjetiva), elegida
por los accionistas. Pero, esta tasa es la rentabilidad mínima pretendida por los
accionistas. Por ejemplo, si la rentabilidad mínima deseada es del 20%, los
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accionistas estarían dispuestos a invertir por debajo de este porcentaje. Por
eso es que a esta tasa también se le llama indistintamente: tasa mínima
atractiva de retorno (TMAR) o tasa de rendimiento mínima (TREMA).
Ahondando más sobre esta tasa mínima de rendimiento, se define como la menor
cantidad de dinero, la mínima medida de rentabilidad que los propietarios exigen o
esperan obtener como rendimiento de capital (en forma de porcentaje anual), el cual
expresa el excedente mínimo de los ingresos sobre los costos de cada año en relación
con la inversión. Con este excedente se cubren los compromisos derivados del uso de
capital. Es decir, le permite cubrir:
o el total de la inversión inicial,
o los egresos de operación,
o los intereses de la deuda -inversión financiada con capital ajeno,
o los impuestos,
o la rentabilidad exigida por los propietarios por su aportación de capital.
La tasa mínima de rendimiento incluye, además del costo de capital, factores como el
riesgo de las inversiones, que hacen que el costo de la tasa sea mayor que el costo de
capital. Entonces, la TREMA se puede calcular de dos maneras:
TREMA = Tasa de inflación + Prima de riesgo
TREMA = Costo del capital + Prima de riesgo
La rentabilidad requerida por los accionistas también se puede calcular mediante dos
métodos:
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o Modelo de valoración de crecimiento constante de Gordon y Shapiro:
Div1
Ke = ---------- + g
Po
Div1 = dividendos del año 1. Dividendos es el derecho de crédito que tienen los socios
o accionistas, a las utilidades declaradas de una sociedad, puede ser en acciones, lo
que implica las más de las veces un aumento de capital o en efectivo.
Po = precio actual de la acción
g = índice de crecimiento
Modelo del CAPM (Capital Assets Pricing Mode, - Modelo de Asignación de Precio del
Activo, - MAPAC, en español ) de Modigliani y Miller. Es la principal corriente de
valuación económica. Supone que los mercados están perfectamente integrados, pero
falla en los mercados emergentes, en particular bajo el supuesto de segmentación de
mercados. Por eso, es más confiable en mercados desarrollados
El modelo es la teoría básica que vincula el riesgo y el rendimiento de las acciones de
capital.
¿Qué es la tasa requerida por los accionistas? La tasa requerida por los accionistas
representa el riesgo. El riesgo es una medida de la volatilidad que experimentará la
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rentabilidad de la acción. Este riesgo que asume el accionista representa el riesgo
económico del negocio, es decir, el riesgo de los activos que generan el flujo de caja.
Existen dos tipos de riesgo en lo relativo a negocios:
el riesgo no sistemático o no diversificable (asociado a eventos propios de la
empresa – huelgas, juicios legales, pérdida de un cliente clave); y
el riesgo sistemático o diversificable (asociado a factores del mercado de
afectación general – inflación, deslizamiento de la moneda, sucesos políticos,
guerra)
Entonces, la tasa requerida por los accionistas (que es una tasa de interés de
oportunidad de la empresa), se calcula igual que el costo de las acciones comunes:
i0 = i L +ß(im +iL)
iL = tasa de interés libre de riesgo
ß = beta de la empresa
im = tasa de interés del mercado
La tasa de interés libre de riesgo es la tasa de rendimiento que se obtendría con una
inversión virtualmente libre de riesgo, como un Certificado del Tesoro.
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La tasa de rendimiento (expresada como un porcentaje) es el cambio de valor que
sufre la inversión de un período a otro, o sea, la utilidad o pérdida total que
experimenta una inversión durante un período determinado.
El coeficiente beta se utiliza para medir el riesgo no diversificable. Pero, usar el beta de
Estados Unidos no es apropiado para medir el costo de los fondos propios de una
empresa en un país emergente. Eso quiere decir que se debe usar el beta ajustado a la
volatilidad del mercado local.
Una última forma de estimar la tasa de rendimiento de los accionistas (entiéndase, el
costo de capital de los accionistas o costo de oportunidad), consiste en asociar las
oportunidades de inversión equivalente en un mercado de capitales más desarrollado:
i0 = tasa de riesgo país + tasa libre de riesgo + tasa de interés del mercado
Tasa de Riesgo País. Se trata de un índice denominado Emerging Markets
Bond Index Plus (EMBI+) que elabora el banco de inversiones JP Morgan, y
que mide el grado de “peligro” que entraña un país para las inversiones
extranjeras.
La tasa de cero riesgo, o tasa libre de riesgo, es un concepto teórico que
asume que en la economía existe una alternativa de inversión que no tiene
riesgo para el inversionista. Este ofrece un rendimiento seguro en una unidad
monetaria y en un plazo determinado, donde no existe riesgo crediticio ni riesgo
de reinversión ya que, vencido el período, se dispondrá del efectivo. En la
práctica, se toma el rendimiento de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos
como la inversión libre de riesgo, ya que se considera que la probabilidad de no
pago de un bono emitido por Estados Unidos es muy cercana a cero.
Por el efecto del riesgo país, las tasas en un país como Nicaragua son mayores
que en los Estados Unidos de América. Ninguna tasa de países extranjeros se
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puede aplicar en el propio, puesto que la estructura financiera (relación entre
pasivo y capital) varía entre empresas, así como su riesgo propio. Tampoco
se puede utilizar un costo de capital general para todas las empresas.
Tasa de interés del mercado. Desde los años noventa las tasas de interés del
mercado financiero no son determinadas por el gobierno directamente. El
Banco Central, mediante mandato, no puede regular ni tiene ninguna
capacidad legal para determinar las tasas de interés de ahorro y de crédito.
Al no estar reguladas, las tasas de interés sistemáticamente son muy
superiores a las del mercado internacional. Los banqueros tratan de ofrecer
tasas superiores. Por ejemplo, si en Estados Unidos está a cinco por ciento, en
Nicaragua está a nueve por ciento y los depositantes nicaragüenses que antes
tenían sus depósitos en el extranjero ahora se ven tentados a depositarlos en
el país. Desde esta perspectiva de mercado, el Banco Central de Nicaragua
no debería incidir en las tasas. Primero, porque el BCN no presta directamente
al sector privado. Segundo, porque presta a los bancos solamente cuando
estos necesitan redescontar para incrementar su cartera o porque se le han
bajado los depósitos. Tercero, la tasa de descuento no compite con la de los
bancos. Por lo tanto, la influencia es prácticamente nula.
Veamos un ejemplo de cuál sería la tasa de rendimiento de los accionistas a
partir de la fórmula:
i0 = tasa de riesgo país + tasa libre de riesgo + tasa de interés del mercado
i0 = 51.00 + 4.52 + 6.22 = 61.74%
La tasa de riesgo país fue tomada del cálculo expuesto por el economista
nicaragüense Néstor Avendaño durante una conferencia en la Universidad
Americana (UAM) en julio de 2008 (5,100 puntos básicos ÷ 100 unidades
equivalen a una sobretasa de 51%).
La tasa libre de riesgo es el valor de la tasa nominal de los Bonos del Tesoro
de Estados Unidos a treinta años, actualizada al 30 de junio de 2008.
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La tasa de interés de mercado está tomada del promedio ponderado en
córdobas y dólares de las tasas pasivas al 30 de junio de 2008, publicadas por
el Banco Central de Nicaragua.
El costo promedio ponderado de capital (CPPC). La tasa de corte a utilizar debe
representar la tasa de rentabilidad de la empresa o la que los accionistas desean
obtener y debe ser fijada por la persona que evalúa el proyecto empresarial en
conjunto con los propietarios. Pero, la tasa de corte más adecuada debería ser aquella
que satisfaga a todos los agentes que están financiando el proyecto. En este caso, la
más representativa es sin lugar a dudas el Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC
– WACC en inglés). Al utilizar este costo para el cálculo de los indicadores VAN y TIR
sin considerar amortizaciones de préstamos ni gastos financieros, se está realizando
una evaluación económica para determinar precisamente la rentabilidad económica
del proyecto.
Dentro de inmensa cantidad de criterios en torno a la teoría del costo de capital, se ha
llegado a señalar que el nombre completo del costo de capital es el costo promedio
ponderado de capital de las fuentes de financiamiento de la empresa.
Aunque en teoría es muy fácil el cálculo del costo de capital, en la práctica es muy
complicado cuantificar las tasas para representar el costo de cada fuente de
financiamiento debido a la volatilidad de las tasas. Por eso es más difícil determinar un
valor adecuado para la valuación de las fuentes de financiamiento.
Con la tasa de descuento se quiere descontar (traer a valor presente, actualizar) los
flujos de efectivo futuros para compararlos con el monto de la inversión y determinar
si el flujo neto de efectivo está generando ganancias.
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¿Con qué fundamento se realiza el cálculo de la tasa de descuento? Para tomar una
decisión de aceptación o rechazo de un proyecto. Este criterio de evaluación tiene
base en la teoría económica empresarial donde se aborda que el concepto
fundamental de los negocios es que sólo se debe operar en el punto donde el ingreso
marginal sea (exactamente) igual al costo marginal.
Por analogía, la tasa de rendimiento de la inversión equivale al ingreso marginal, y el
costo promedio ponderado de capital equivale al costo marginal. Bajo esta premisa,
se aceptan aquellos proyectos cuya tasa de rendimiento sea igual o mayor que el costo
de capital, y se rechazan aquellos proyectos cuya tasa de rendimiento sea menor que
el costo de capital.
Cómo se determina la tasa de descuento?
Determinar la tasa de descuento es un problema muy significativo porque está en
dependencia de la fuente de los fondos y de la información que maneja el
emprendedor.
Veamos otro enfoque para la escogencia de la tasa de descuento. Los negocios tienen
tres fuentes de capital posibles: el dinero de los accionistas, el dinero de los bancos, y
las utilidades que genera el mismo negocio. Cada una de las fuentes tiene un costo de
capital asociado. El costo de capital es el mínimo retorno aceptable de una inversión.
Existe una relación estrecha entre el riesgo de una inversión y costo de capital
asociado a esa inversión. En otras palabras, el costo de capital está marcado por la
relación entre el riesgo y su recompensa. Entre más riesgo asuman los inversionistas,
mayor será el retorno de la inversión que exigirán. Igual para los prestamistas, a
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medida que el banco perciba más riesgo, la tasa de interés (costo de capital) también
crecerá.
Cuando la inversión proviene de recursos propios (del dinero de los accionistas), a la
tasa de descuento se le denomina costo de oportunidad, y significa lo que el
inversionista deja de ganar por no haber colocado el dinero en otro proyecto de similar
riesgo (hay dos tipos de riesgo: el riesgo país y el riesgo de negocios).
Entonces, como la inversión de la empresa debe generar una utilidad operativa que
permita cubrir el costo de la deuda y el retorno para los dueños, estos esperan una
tasa superior al costo de la deuda porque ellos asumen un mayor riesgo. Por eso, al
capital –inversión- proporcionado por los dueños se le denomina capital de riesgo.
La inversión también puede provenir de terceros (del dinero de los bancos), pero esta
deuda tiene un costo asociado que representa el interés de los préstamos obtenidos
en el Mercado de Capitales (lugar donde confluyen oferentes y demandantes de
dinero).
Comúnmente, los negocios están financiados con combinaciones de deuda y dinero de
los accionistas. ¿Cómo calcular el costo de capital para organizaciones que tienen
diferentes fuentes de fondos? Utilizando el Costo Promedio Ponderado de Capital.
El Costo Promedio Ponderado de Capital es un elemento controversial en la evaluación
financiera de proyectos de negocios debido a lo difícil que es escoger una tasa de
descuento idónea para descontar los flujos de efectivo a valor presente y compararlos
con la inversión.
El Costo Promedio Ponderado de Capital
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(Weighted Average Cost of Capital – WACC). El costo de capital es el promedio
ponderado (equilibrado) del costo de los componentes de la estructura de capital. Es
decir, la combinación de los costos de cada uno de los elementos que conforman la
estructura de capital de una empresa. El promedio equilibrado de capital de deuda y
de aportación.
El término Capital se refiere a los fondos a largo plazo de la empresa. Todas las
partidas que aparecen en la parte derecha del Balance General de la empresa (excepto
los pasivos a corto plazo), representan las fuentes de inversión a largo plazo.
Balance General
Activos
Pasivo a corto plazo
Inversión de deuda
(Pasivo a largo plazo) Capital
total
Pasivo a largo plazo
Capital contable
Capital social
Utilidades retenidas
Utilidad del ejercicio
Inversión de los propietarios
(Capital de aportación)
La estructura de capital está formada por el costo de la deuda (pasivo a largo plazo) y
el costo de los componentes del patrimonio de los accionistas. El costo promedio de
estos fondos es el costo promedio ponderado de capital de la empresa. Entonces, la
tasa WACC toma en cuenta el costo de oportunidad de cada uno de los proveedores de
fondos de acuerdo a la participación relativa de cada proveedor en la estructura de
capital de la empresa.
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La siguiente fórmula calcula la proporción entre deuda y dinero de los accionistas para
equilibrar los costos de deuda y capital de los accionistas.
WACC = wkb(1 – T) + wkps + wks + wkr + wke
W = porcentaje en que el componente participa en la estructura de capital
kb = costo nominal de la deuda
1 – T = Tasa de impuestos (tasa fiscal)
wkps = Costo de las acciones preferentes
wks = Costo de las acciones comunes
wkr = Costo de las utilidades retenidas
wke = Costo de la nueva emisión de acciones
Con este cálculo se evidencia que hay dos factores que afectan el costo total del
capital: la proporción entre el porcentaje de deuda y el porcentaje de dinero de los
accionistas. Esta proporción o estructura de capital debe ajustarse para lograr el
menor costo de capital posible para mantener un nivel de riesgo aceptable. Por lo
general, el costo de capital de los bancos es menor que el de los emprendedores. Pero
el riesgo de un endeudamiento excesivo, hará que se aumente el costo de capital.
La proporción ideal de deuda y aportación en la estructura de capital, depende de la
actividad de cada negocio. Lo mejor es balancear un costo de capital total bajo con un
nivel de riesgo manejable.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Costo de la deuda
kb es la tasa nominal de interés sobre préstamos bancarios o la tasa de rendimiento
requerida de los que adquieren los bonos emitidos por la empresa. Cuando hay deuda
en la estructura de capital, los accionistas asumen mayor riesgo debido al riesgo
adicional de endeudamiento (riesgo de índole financiero)
Esta tasa es el porcentaje anual que las entidades financieras cobran por el saldo del
dinero prestado. Como estos intereses son deducibles del impuesto sobre la renta, la
tasa nominal debe ser ajustada por el ahorro fiscal (1 – 30%). Por ejemplo, si la tasa de
interés es del 16%, la empresa solo asume el 70% y el fisco el restante 30%.
Kb(1 – T) = 16(1 – 0.30) = 11.2% es el costo nominal de la deuda.
Con un índice de endeudamiento cero, la empresa estaría financiada en un cien por
ciento por el capital propio. Como no hay deuda, el costo promedio ponderado de
capital disminuye porque el costo de la deuda (cero), es menor que el del capital de
aportación.
Cuando hay deuda, se eleva el índice de endeudamiento, por lo que, los costos
incrementados de deuda y capital ocasionan que también se eleve el costo promedio
ponderado de capital.
La tasa de interés de la deuda para cada año también puede calcularse como una tasa
obtenida de la combinación de la inflación y el “spread” ganado por los bancos:
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id = (1 + if)(1 + is) – 1
id = tasa de interés de deuda
if = tasa de inflación
is = tasa de “spread” ganada por los bancos. El spread bancario es la diferencia entre la
tasa activa y la pasiva.
Por ejemplo. Según datos del Banco Central, la tasa de inflación de Nicaragua al 30 de
junio de 2008, era de 11.76%. La tasa de interés activa promedio ponderada (en
córdobas y dólares) al 30 de junio de 2008, era de 11.79%. La tasa de interés pasiva
promedio ponderado (en córdobas y dólares) al 30 de junio de 2008, era de 6.22%.
Con estos datos disponibles el resultado es el siguiente:
id = (1 + if)(1 + is) – 1
id = (1 + 0.1176)(1 + (11.79 – 6.22)) – 1
id = (1.1176)(5.57) – 1
id = 5.22%
Costo de las acciones preferentes
Kps es el porcentaje (o costo) que la empresa se compromete a pagar como dividendos
a los tenedores de acciones preferentes.
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Costo de las acciones comunes
Ks es la tasa de interés de oportunidad de los recursos propios (entiéndase el costo del
capital social). Es el componente más difícil de determinar debido a las expectativas
de rendimiento sobre una inversión que no está garantizada su recuperación (es una
inversión riesgosa). Bajo el modelo del mercado de valores o prima de riesgo, el costo
de las acciones comunes se calcula de la siguiente manera:
ks = rf + ß(rm - rf)
rf = tasa de interés libre de riesgo
ß = índice beta de la empresa
rm = tasa de rendimiento del mercado
Costo de las utilidades retenidas
kr es el mismo costo de las acciones comunes porque son utilidades disponibles para
ser distribuidas como dividendos.
kr = kps
Este costo de capital es el mismo que podría obtener la empresa en oportunidades de
inversión de riesgo equivalente. Entiéndase que si estas utilidades se reinvierten en
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proyectos internos del mismo negocio, deben rendir como mínimo, lo que rinde el
dinero de los emprendedores.
En conclusión, cuanto menor sea el costo promedio ponderado de capital de la
empresa, mayor será el rendimiento para los propietarios. Es evidente que este
rendimiento alto incrementa el valor de la empresa. Pero es muy difícil encontrar o
mantener una estructura óptima de capital exacta (aquella combinación de deuda y
patrimonio que maximiza el valor de mercado de la empresa, y por ende, aumenta la
riqueza de los accionistas, y que también sea capaz de minimizar el costo de capital).
En la práctica, lo más probable es que la empresa aumente su valor más fácilmente al
reducir los costos totales y mejorar la calidad de sus procesos (para elaborar o vender
sus productos) y no disminuyendo su estructura de capital.
Valor Actual Neto
Es el valor de la inversión en el momento cero, en donde los ingresos y egresos son
descontados a una tasa de interés determinada, la cual refleja el retorno esperado por
colocar un capital. El VAN es un monto que representa la ganancia que resulta
después de recuperar la inversión, la ganancia del proyecto luego de restar los flujos
descontados de cada año de la inversión. Es decir, con el VAN se mide cuánto se
ganaría hoy si esa ganancia que se va a percibir en el futuro, se recibiera hoy.
Para efectuar el cálculo de dicho monto debe prepararse un flujo de caja y aplicar una
tasa de corte para el descuento de los ingresos y egresos.
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F1 F2 F3 Fn
VAN = - I0 + ---------- + ---------- + ---------- + …..+ ----------
(1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n
Si los flujos de caja tienen financiamiento bancario en la moneda local, es necesario
deflactar el desembolso debido a que el sistema financiero toma en cuenta la inflación.
Para ello, hay que tomar como referencia la tasa proyectada del Banco Central. Para
los préstamos en moneda local, también debe considerarse la tasa de devaluación (o
tasa de deslizamiento).
Para eliminar el problema de proyectar cifras con inflación y devaluación, es
conveniente elaborar los flujos de caja en una moneda constante (en dólares para
nuestro caso), lo que supone que no se incluirá cifras con inflación ni devaluación.
El criterio de evaluación de una inversión con este indicador se considera aceptable si
el VAN es mayor o igual a cero, es decir, que la inversión rinda una ganancia superior a
la tasa de corte de los accionistas.
Si el VAN es positivo, el valor financiero de la inversión podrá aumentar; la
inversión es financieramente atractiva; se acepta el proyecto.
Si el VAN es cero, el valor financiero de la inversión no se altera; la inversión no
resta ni suma. Significa que sólo se recupera la inversión.
Si el VAN es negativo, el valor financiero de la inversión podrá disminuir; la
inversión no es financieramente atractiva; no se acepta el proyecto.
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Es recomendable que para la evaluación financiera del presente Plan de Negocios se
utilice como tasa de descuento o tasa de corte la siguiente fórmula:
Tasa de corte = Costo de capital + Tasa de inflación + Tasa de riesgo
Donde el Costo de capital es el Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC).
Costo de Capital = ((Porcentaje de participación de los fondos propios en la estructura
de capital x tasa máxima a la que se invertirían los fondos propios en el sistema
financiero) + (Porcentaje de participación del financiamiento en la estructura de capital
x tasa de interés del financiamiento))
Tasa de inflación es la tasa de inflación acumulada al 30 de junio de 2008 (11.76%).
Tasa de riesgo = Inflación promedio x Costo de capital
Tasa de corte = ((16,200/49,000 x 16/100) + (32,800/49,000 x 6.22/100)) + (11.76/100)
+ (11.76/100 x 9.67/100)
Tasa de corte = 0.094533877 + 0.1176 + 0.01137192
Tasa de corte = 0.223505797 x 100
Tasa de corte = 22.35%
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VAN = - I0 + F1(1+i)-1 + F2(1+i)-2 + F3(1+i)-3 + ….+ Fn(1+i)-n
VAN = - 32,800 + 5,605.54 (1+0.2235)-1 + 16,069.14 (1+0.2235)-2 +32,223.18 (1+0.2235)-
3
VAN = - 32,800 + 5,605.54(0.81732734) + 16,069.14(0.66802398) +
32,223.18(0.54599426)
VAN = - 32,800 + 4,581.56 + 10,734.57 + 17,593.67
VAN = - 32,800 + 32,909.80
VAN = 109.80 “Los inversionistas recuperan su inversión más una compensación de
109.80”
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es un índice de rentabilidad de amplia aceptación, con el que se quiere indicar la tasa
de interés con que el VAN se reduce a cero (VAN = 0). Es la tasa de descuento que
iguala las utilidades a los costos en términos de valor presente.
Un proyecto es interesante cuando su TIR es mayor que el tipo de descuento exigido
para planes de inversión con ese nivel de riesgo.
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Como la TIR es una medida de rentabilidad del plan, el criterio de valoración (o
decisión) con este indicador es que será aceptable el proyecto cuya TIR sea igual o
mayor que la tasa de corte escogida por los accionistas del proyecto.
Si la TIR es mayor que la tasa de corte de los accionistas, la inversión es
financieramente aceptable.
Si la TIR es igual que la tasa de corte de los accionistas, da lo mismo invertir que
no invertir.
Si la TIR es menor que la tasa de corte de los accionistas, la inversión no es
financieramente aceptable.
Para el cálculo de la tasa interna de retorno se utiliza el Plan de Inversión y el Flujo de
Caja para evaluación financiera. El siguiente cálculo se tomó del flujo de caja
elaborado en Excel:
1. Ubique el cursor debajo de los valores
A B C D
4 Inversión inicial -32,800.00
5 Flujo Neto de Efectivo Año 1 5,605.54
6 Flujo Neto de Efectivo Año 2 16,069.14
7 Flujo Neto de Efectivo Año 3 32,223.18
2. Luego en la barra de Herramientas seleccione el botón de función
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3. En el recuadro que aparece seleccione Categoría de la función: Financieras
4. Busque la función TIR y presione clic en Aceptar
5. Aparece el siguiente recuadro:
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6. Haga clic en el siguiente botón (correspondiente a la casilla Valores)
7. Seleccione las celdas que tienen los valores y presione la tecla Enter
D4:D7
8. Luego de tomar dichos valores presione clic Aceptar y se obtiene la TIR
9. El resultado de la tasa interna de retorno sería: 22.52% “La inversión es
financieramente aceptable”.
Desde el punto de vista económico, la TIR es la medida de rentabilidad más exacta de
los planes de inversión por ser un indicador propio de los proyectos de inversión y vital
para decidir sobre otras alternativas de inversión. Pero, su principal desventaja radica
en que su cálculo arroja más de un resultado (signos positivos y negativos), por lo que
al existir varias TIR no lleva a una decisión concreta respecto a qué opción de negocio
escoger.
La TIR siempre se debe usar en la evaluación de proyectos junto con el VAN (o VPN).
Pero el ROI puede ser usado junto al EVA como los índices más eficaces para medir el
desempeño de los negocios.
El EVA y el VPN indican la incidencia (el efecto) sobre la riqueza de los propietarios, es
decir, maximizan el rendimiento del capital de los accionistas. Son los indicadores que
están en la delantera cuando el objetivo es maximizar el rendimiento de capital
(incrementar las utilidades); en cambio la ROI y la TIR proveen la tasa de retorno de la
inversión (maximizan el porcentaje de la tasa de retorno), y no se deben utilizar
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aisladamente para tomar decisiones. Las dos tiene el papel de proporcionar
información complementaria para la toma de decisiones.
Si la tasa de retorno es positiva, la utilidad por acción (UPA) se incrementará debido a
un aumento del patrimonio. Pero, si la estructura de capital está representada sólo
por deuda (no existe patrimonio), la utilidad por acción (UPA) se incrementará debido
a que la tasa de retorno es mayor que el costo de la deuda (tasa de interés bancaria).
Si el capital es una mezcla de deuda y patrimonio, entonces la utilidad por acción se
incrementará debido a que la tasa de retorno de dichos fondos es igual a cero o la tasa
de retorno tiene un valor entre cero y el costo de la deuda.
Por lo tanto, y en base a este análisis, la utilidad por acción no es una medida
adecuada del desempeño de un negocio, porque esta utilidad se puede incrementar
debido a un aumento de aportación de los propietarios, desvirtuándose la verdadera
rentabilidad de la inversión.
Período de Recuperación de la Inversión (PRI)
(En inglés, payback, paycash, layout o payoff), es el tiempo que el negocio tardará en
recuperar la inversión, medido a través de la ganancia proyectada. Trata de calcular en
qué momento las utilidades generadas cubren el valor de la inversión. La medición de
este indicador financiero puede estar expresado en meses o en años, y su análisis
puede darle a la empresa la opción para cambiar sus estrategias de inversión al
comparar el resultado con el VAN y la TIR.
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De forma simple, el PRI se calcula restando de la inversión inicial las utilidades de cada
año, hasta llegar a cero, sin considerar el valor del dinero en el tiempo (ni devaluación,
ni inflación). Es decir, cuando el flujo neto acumulado sea igual o mayor que la
inversión, siempre y cuando los flujos netos sean distintos en cada período anual. Por
ejemplo:
Año Inversión inicial Flujo neto anual Flujo neto acumulado
0 150,000
1 32,000 32,000
2 38,000 70,000
3 45,000 115,000
4 47,000 162,000
5 42,000 204,000
Año 1) 150,000 – 32,000 = 118,000
Año 2) 118,000 – 38,000 = 80,000
Año 3) 80,000 – 45,000 = 35,000
Año 4) 35,000 – 47,000 = -12,000
Como en el cuarto año, el flujo neto acumulado (162,000) sobrepasa a la inversión
(150,000) en 12,000; quiere decir que la inversión se recupera por completo en el
cuarto año, comenzando en el tercer año. El cálculo correcto es el siguiente:
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3 años +
(150,000 ÷ 162,000 = 0.925925925 x 12 meses) = 11.11111111 meses +
(11.11111111 – 11 = 0.11111111 x 30 días) = 3.3333333 días
3 años, 11 meses y 3 días.
Período de Recuperación de la Inversión (PRI)
Año
Inversión
inicial
Flujo neto
Flujo neto
acumulado
0 49,000.00
1 5,605.54 5,605.54
2 16,069.14 21,674.68
3 32,223.18 53,897.86
Como en el tercer año, el flujo neto acumulado (53,897.86) sobrepasa a la
inversión (49,000), la inversión se recupera totalmente en el tercer año,
comenzando desde el segundo.
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2
49,000/53,897.86 = 0.909127 x 12 = 10.9095235
10.9095235 - 10 = 0.909523 x 30 = 27.28571
2 años, 10 meses, 27 días = 3 años
Cuando los flujos netos son idénticos en cada período (flujos constantes), el cálculo se
simplifica de la siguiente manera:
I0
PRI = ------------------------------------------
Flujo neto no descontado
Relación Beneficio-Costo (RB/C)
También se le llama Ïndice de rentabilidad. Mide la utilidad generada por cada unidad
de capital invertido. Es decir, mide la utilidad que genera el proyecto por cada unidad
monetaria invertida.
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RESUMEN DEL CURSO Y TÉCNICAS DE ANÁLISIS MENCIONADAS:
Administración de Proyectos
Se llama proyecto a un conjunto de actividades relacionadas entre sí, que
tienen puntos definidos de inicio y final, y cuyo resultado final es un producto o
servicio específico.
Los factores de incertidumbre, como el advenimiento de nuevas tecnologías o
el momento en que se presentarán ciertos acontecimientos, llegan a modificar
el carácter de los proyectos.
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Para alcanzar el éxito en la administración de proyectos se requiere la
coordinación de tareas, personas, organizaciones y otros recursos, con la
finalidad de alcanzar una meta. Tres elementos de importancia primordial son:
el gerente del proyecto, el equipo del proyecto y el sistema de administración
del proyecto.
Gerente del proyecto. Tiene la responsabilidad de integrar los esfuerzos de
personas pertenecientes a diversas áreas funcionales, con la finalidad de
alcanzar las metas específicas del proyecto. El gerente del proyecto también
tendrá que especificar cómo se va a realizar el trabajo y asegurarse de que se
realicen las contrataciones apropiadas y que, en caso necesario,, se imparta la
debida capacitación.
Equipo del proyecto. Es un grupo de personas, que con frecuencia representan
diferentes áreas funcionales u organizaciones, dirigidas por el gerente del
proyecto.
Sistema de administración del proyecto. Se compone de una estructura
organizacional y un sistema de información. Hay distintas formas de organizar
la estructura de un proyecto, la forma tradicional o funcional, la estructura del
proyecto puro, en donde los miembros del equipo trabajan exclusivamente para
el gerente de proyecto, y como compromiso medio de estos dos extremos es la
estructura matriz, en la cual cada área funcional mantiene la autoridad sobre
quién deberá trabajar en el proyecto y qué tecnología se empleará.
El sistema de administración del proyecto proporciona los medios para la
planificación integradora y el control del proyecto, y también para formar un
cúmulo de información relacionada con el desempeño, los costos expresados
en unidad monetaria o el uso de recursos, los efectos de interrelación de los
cambios realizados en el programa, así como los tiempos y costo proyectados
para la terminación del proyecto.
¿De qué herramientas se dispone para la programación y el control de proyectos?
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Generalmente son tres herramientas las que se utilizan:
Diagrama de red
Técnica de evaluación y revisión de programas (PERT)
Método de ruta crítica (CPM)
En sus inicios los métodos de PERT y CPM eran diferentes en el tratamiento
de sus estimaciones del tiempo de actividad, actualmente las diferencias entre
ambas son mínimas, así que nos referiremos a ellos de forma colectiva
PERT/CPM.
Método de planificación de red (Diagrama de red)
Este método considera el proyecto como un conjunto de actividades
relacionadas entre sí, que pueden representarse visualmente por medio de un
diagrama de red, el cual está formado por nodos (círculos) y arcos (flechas)
que describen las relaciones entre las actividades.
La administración de un proyecto con métodos de planificación de red abarca
cuatro pasos:
1. Descripción del proyecto
2. Elaboración del diagrama de red
3. Estimación del tiempo de terminación
4. Observación o vigilancia de los progresos del proyecto
Descripción del proyecto.
Se debe describir en términos comprensibles para todos. En esa
descripción deberá incluir una exposición clara del punto final del
proyecto. Mediante las aportaciones del equipo, el gerente del proyecto
debe definir cuidadosamente todas las actividades y relaciones de
precedencia del mismo.
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Una actividad es la unidad más pequeña de esfuerzo de trabajo que
consume tiempo y recursos que el gerente del proyecto puede programar
y controlar.
Una relación de procedencia determina la secuencia en que deben
realizarse las actividades; especifica que una actividad no podrá empezar
mientras otra actividad precedente no haya sido completada.
Elaboración del diagrama de la red.
Para elaborar el diagrama del proyecto en un formato de red es necesario
establecer las relaciones de precedencia entre las actividades que lo
integran.
Es posible aplicar dos enfoques diferentes para crear un diagrama de red:
La red de actividades de arcos (AOA) (activity-on-arc network)
La red de actividades en nodos (AON) (activity-on-node network)
El enfoque de AOA utiliza arcos para representar actividades y nodos para
representar eventos. Un evento es el punto en el cual una o varias
actividades deberán completarse y otra actividad o actividades deberán
comenzar. Los eventos no consumen tiempo ni recursos. El virtud de que
el enfoque AOA pone de relieve los puntos de conexión entre las
actividades, decimos que está orientado a los eventos. Algunas veces es
necesario agregar una actividad ficticia para aclarar las relaciones de
precedencia entre dos actividades determinadas. Una actividad ficticia
tiene un tiempo de actividad cero y no requiere recursos.
El enfoque de AON los nodos representan las actividades y los arcos
indican las relaciones de precedencia entre ellas. Es un enfoque orientado
a las actividades.
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
Tanto el método AON como el AOA representan con precisión todas las
actividades y relaciones de precedencia de un proyecto. Sin embargo, es
frecuente que el enfoque AOA requiera menos nodos que el enfoque
AON.
Estimación del tiempo de terminación.
Un aspecto crucial de la administración de proyectos consiste en estimar
el tiempo de terminación.
Si cada una de las actividades encaminadas se realizarán en forma
secuencial, el tiempo de terminación sería igual a la suma de los tiempos
de todas las actividades, sin embargo algunas actividades pueden
realizarse de manera simultánea, por lo tanto el tiempo de terminación
depende de una secuencia en particular.
A cada secuencia de actividades entre el comienzo y el final de un
proyecto lo llamamos una ruta.
La ruta crítica es la secuencia de actividades, comprendida entre el
comienzo y el final de un proyecto, que requiere más tiempo para llevarse
a cabo. En consecuencia, las actividades incluidas en la ruta crítica
determinarán el tiempo de terminación del proyecto; es decir, si una de las
actividades de la ruta crítica se retrasa, todo el proyecto se retrasará
también.
1.1. Tiempos normales de los trabajos
Los intentos de hacer más rápido un trabajo ocasiona costos adicionales. De igual manera, si la
duración de un trabajo se prolonga, sus costos tienden a subir. Es claro que hay un costo límite
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mínimo. Una duración mayor o menor, causaría un costo mayor. La duración asociada a éste
costo mínimo se define como la duración normal del trabajo.
Se pueden asignar unidades de tiempo a cada actividad (horas, días, semanas,
etc.) las cuales representan el tiempo normal de duración y se denota por Dij.
Tiempo de inicio más pronto de un evento (T I P j)
Se calcula en función del tiempo transcurrido desde la fecha de iniciación del proyecto (tiempo
0) hasta los diversos eventos j a lo largo de la red. El tiempo para que un evento se inicie es el
correspondiente al camino más largo de las actividades que se dirigen al evento en cuestión, a
partir de la iniciación del proyecto.
T I P j = Máx {T I P i + Dij}
Por definición T I P inicial = 0
Tiempo de terminación más tardío de un evento (T T T i)
Se obtienen restando al tiempo de terminación más tardío del evento consecuente, la duración
de la actividad. Cuando hayan dos o más caminos del evento objetivo al evento en cuestión se
elige el mínimo.
T T T i = Mín {T T T j - Dij}
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Por definición T T T final = T I P final
Holgura total de una actividad (H T ij)
Es la diferencia entre el máximo tiempo disponible para realizar una actividad y su duración.
HT ij = (T T T j - T I P i) – Dij
1.2. Actividad Crítica
Es una actividad que no tiene holgura, es decir, la holgura total es cero.
Tiempo de inicio más tardío de una actividad (T I T ij)
Se define como T I T ij = T T T j - Dij
Tiempo de terminación más pronto de una actividad (T T P ij)
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Se define como T T P ij = T I P i + Dij
RUTA CRÍTICA Es el camino más largo en la red y tiene asociadas las actividades críticas, las
que tienen holgura total cero.
Ejemplo: Se considera el proyecto de LANZAMIENTO DE UN NUEVO PRODUCTO.
1.2.1.Planteamiento
Las actividades que consideramos para el lanzamiento de un nuevo producto
se muestran en la siguiente tabla. Así mismo se muestra la procedencia,
duración y los recursos involucrados en cada una de las actividades.
Descripción de la Actividad Duración
Procedencia Recurso Involucrado
A Estudio de mercado 20 días Mercadotecnia 40%
B Identificación de la necesidad del
cliente
5 días A Investigación y Desarrollo
C Diseño del producto 15 días B Investigación y Desarrollo
D Diseñar el proceso de producción 10 días C Producción 30%
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E Estimación de la capacidad de
producción
5 días D Producción 30%
F Lista de posibles proveedores 2 días C Compras 40%
G Estudio de campaña de publicidad 15 días B,C Mercadotecnia 40%
H Cotizacion de precios 5 días F Compras 40%
I Compra de material 10 días H Compras 40%
J Pronostico de ventas 8 días E Ventas 40%
K Fabricar prototipo de producto 15 días D,I Producción 30%
L Pruebas de control de calidad 15 días D,I Investigación y Desarrollo
M Calculo de costos de produccion 8 días K Contabilidad 40%
N Calculo de costos de publicidad 10 días G Contabilidad 40%
P Calculo de ventas y utilidad 5 días J Contabilidad 40%
Q Calculo de costos de prueba de
control y calidad
8 días L Contabilidad 40%
R Presupuesto 10 días P,M,N,Q Gerencia
S Politica de precio 5 días R Gerencia
T Capacitacion de personal 15 días R Producción 30%
U Estrategia de Venta 8 días S,G Mercadotecnia 40%
V Campaña de publicidad 20 días U Mercadotecnia 40%
W Resultados de publicidad 3 días V Mercadotecnia 40%
X Produccion y venta al publico 45 días U,W,T Ventas 40%
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Con esta información podemos construir la red de actividades :
En este diagrama, solo esquematizamos las actividades (arcos) y los eventos (nodos).
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A cada arco le asociamos la duración de la actividad, las cuales están medidas en días. Después
aplicamos el algoritmo para encontrar el camino máximo de la red, el cual se asocia con la ruta
crítica.
Esto se esquematiza en la red siguiente .
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En este diagrama podemos observar que puesto que el último nodo es el número 29, éste
nodo muestra el final del proyecto. Observamos que la duración del proyecto es entonces de
171 días.
Además siguiendo los nodos encontramos la ruta crítica, esto es :
29, 28, 27, 26, 25, 24, 22, 21, 20, 16, 14, 19, 15, 13, 11, 10, 8, 4, 3, 2, 1
(1,2) (2,3) (3,4) (4,8) (8,10) (10,11) (11,13) (13,15) (15,19) (13,14) (14,16)
(16,20) (19,20) (20,21) (21,22) (22,24) (24,25) (25,26) (26,27) (27,28) (28,29)
Asociando la información anterior con las actividades encontramos que :
1.2.2.ACTIVIDADES CRITICAS
(1,2) A Estudio de mercado
(2,3) B Identificación de la necesidad del cliente
(3,4) C Diseño del producto
(4,8) F Lista de posibles proveedores
(8,10) H Cotización de precios
EVALUACIÓN & ADM. DE PROYECTOS DR. ADOLFO GUTIÉRREZ SOSA
(10,11) I Compra de material
(11,13)
(13,14) K Fabricar prototipo de producto
(13,15) L Pruebas de control de calidad
(14,16) M Calculo de costos de producción
(15,19) Q Calculo de costos de prueba de control y calidad
(16,20)
(19,20)
(20,21) R Presupuesto
(21,22) S Política de precio
(22,24)
(24,25) U Estrategia de Venta
(25,26) V Campaña de publicidad
(26,27) W Resultados de publicidad
(27,28)
(28,29) x Producción y venta al publico
A continuación, hacemos uso de los tiempo más prontos y tardíos de las actividades y los
eventos para comprobar la ruta crítica.
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Recordando que la ruta crítica la forman las actividades con holgura total cero, entonces las
actividades presentadas en color rojo, forman la ruta crítica. De hecho es la que ya habíamos
obtenido por el algoritmo del camino máximo.
Vigilancia del progreso del proyecto
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Hasta los planes de proyecto mejor trazados pueden descarriarse. La
observación del tiempo de holgura en le programa ayuda a los gerentes a
controlar las actividades a lo largo de la ruta crítica.
Estimaciones probabilísticas de tiempo.
Hasta aquí hemos supuesto que las estimaciones de tiempo para el proyecto
eran ciertas. Sin embargo muchas veces los gerentes tienen que lidiar con la
incertidumbre ocasionada por algunas situaciones. Para incorporar los factores
de incertidumbre al modelo de red, es posible utilizar estimaciones
probabilísticas de tiempo. Los tiempos que corresponden a las distintas
actividades pueden expresarse en función de tres estimaciones de tiempo
razonables:
1. El tiempo optimista (a) es el tiempo más corto en el cual puede llevarse
a cabo la actividad si todo resulta excepcionalmente bien.
2. El tiempo más probable (m) es el tiempo que probablemente se
requerirá para realizar la actividad.
3. El tiempo pesimista (b) es el tiempo estimado más largo que se requerirá
para la realización de una actividad.
Con tres estimaciones de tiempo el gerente obtiene información suficiente para
estimar la probabilidad de que la actividad en cuestión pueda llevarse a cabo
en el lapso de tiempo programado.
Con este propósito, el gerente calcula primero la media y la varianza de la
distribución de probabilidad correspondiente a cada actividad.
En las técnicas PERT/CPM, el tiempo de cada actividad se considera como si
fuera una variable aleatoria derivada de una distribución de probabilidad beta.
Esa distribución puede tener varias formas, lo cual permite que la estimación
del tiempo más probable (m) se localice en un punto intermedio entre las
estimaciones pesimistas (b) y optimista (a). La estimación del tiempo más
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probable es la moda de la distribución beta, es decir, el tiempo al cual
corresponde al probabilidad de ocurrencia más alta.
Es necesario hacer dos suposiciones clave:
1) Supondremos que es posible estimar con precisión a, m y b. Lo más
acertado sería considerar las estimaciones como valores que definen un
rango de tiempo razonable para la duración de la actividad, negociados
entre el gerente y los empleados a cargo de las actividades.
2) Supondremos que la desviación estándar del tiempo de la actividad es
igual a un sexto del rango b – a. Por lo tanto, la probabilidad de que los
tiempos de actividad reales queden por debajo de a o por arriba de b es
remota.
Con la ayuda de estas suposiciones, la obtención de la media y la varianza de
la distribución de probabilidades para cada actividad es una operación
compleja. Estos cálculos demuestran que la media de la distribución beta
puede estimarse utilizando el siguiente promedio ponderado de las tres
estimaciones de tiempo:
te=a + 4m + b
6
La varianza de la distribución beta para cada una de las actividades es:
Análisis de probabilidades
Por el hecho de que las estimaciones de tiempo para las actividades implican
incertidumbre, a los gerentes del proyecto les interesa determinar la
probabilidad de cumplir con la fecha convenida para la terminación del
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proyecto. A fin de desarrollar la distribución de probabilidades correspondiente
al tiempo de terminación del proyecto, supondremos que la duración de una
actividad no depende de la duración de ninguna de las demás actividades.
A causa de la suposición de que los tiempos correspondientes a la duración de
la actividad son variables aleatorias independientes, aplicamos el teorema del
límite central, según el cual la suma de un grupo de variables aleatorias
independientes, distribuidas en forma idéntica, se aproxima a una distribución
normal a medida que el número de las variables aleatorias se incrementa.
La media de la distribución normal es igual a la suma de los tiempos esperados
de las actividades incluidas en la ruta que se considere. En el caso de la ruta
crítica, es el tiempo esperado de terminación más próximo para todo el
proyecto:
En forma similar, debido a la suposición referente a la independencia de los
tiempo de las distintas actividades, usamos la suma de las varianzas de todas
las actividades incluidas en la ruta como la varianza de la distribución de
tiempos para esa ruta. Es decir,
Para analizar las probabilidades de completar un proyecto en una fecha
determinada, empleando la distribución normal, aplicamos la fórmula de
transformada z:
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Consideraciones de costo
Mantener los costos a niveles aceptables es casi siempre tan importante como
cumplir con las fechas previstas en el programa. La realidad acerca de la
administración de proyectos es que siempre existe la posibilidad de realizar
trueques entre los tiempos y los costos.
El gerente de proyecto puede considerar la posibilidad de intensificar o volver
más expeditas algunas actividades con miras a reducir el tiempo de
terminación del proyecto en general y los costos totales del mismo.
Para evaluar si la intensificación de algunas actividades sería benéfica, el
gerente necesita conocer los siguientes tiempo y costos:
1. El tiempo normal (NT) (normal time), que es el tiempo necesario para
completar la actividad en condiciones normales.
2. El costo normal (NC) (normal cost), que es el costo de la actividad
asociado con el tiempo normal.
3. El tiempo intensivo (CT) (crash time), que es el tiempo más corto posible
requerido para completar la actividad.
4. El costo intensivo (CC) (crash cost), que es el costo de la actividad
asociado con el tiempo intensivo.
Este análisis se basa en la suposición de que los costos directos aumentan en
forma lineal a medida que el tiempo de la actividad se reducen en relación con
su duración normal. Esta suposición implica que por cada semana que se
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reduzca el tiempo de la actividad, los costos directos se elevarán en una suma
proporcional.
Para cualquier actividad, el costo de su intensificación para acortarla en una
semana es:
El objetivo del análisis de costos consiste en determinar el tiempo de
terminación del proyecto con el cual se minimice el total de costos del mismo.
En la determinación del programa de costo mínimo, comenzamos con el
programa de tiempo normal y las actividades intensivas incluidas a lo largo de
la ruta crítica, porque la longitud de la ruta crítica es igual a la longitud del
proyecto. Deseamos determinar cuánto podemos añadir en términos de costos
intensivos, sin exceder el monto de los ahorros obtenidos por concepto de
costos indirectos y penalización. El procedimiento incluye los siguiente pasos:
Paso 1. Determine la(s) ruta(s) crítica(s) del proyecto.
Paso 2. Busque la actividad o actividades incluida(s) en la(s) ruta(s) crítica(s) a
la(s) que corresponda el costo de intensificación más bajo por semana.
Paso 3. Reducir el tiempo correspondiente a esta actividad hasta que: (a) ya no
sea posible reducirlo más, (b) otra ruta se convierta en la ruta crítica, o bien, (c)
el incremento de los costos directos sea mayor que el monto de los ahorros
resultantes del acortamiento del proyecto. Si existe más de una ruta crítica, es
posible que los tiempos correspondientes a una actividad, dentro de cada una
de esas rutas, tengan que reducirse simultáneamente.
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Paso 4. Repetir este procedimiento hasta que el incremento de los costos
directos sea mayor que los ahorros generados por el acortamiento del
proyecto.
Programación y control computarizados de proyectos.
Los métodos computarizados para la planificación de redes se utilizan
extensivamente para proyectos de gobierno, construcción, industria
aeroespacial, entretenimiento, industria farmacéutica, servicios públicos,
manufacturas e ingeniería arquitectónica.
Actualmente existen softwares muy accesibles. Es posible que los programas
estándar de software tengan características diferentes en lo referente a sus
informes de salida, y tal vez incluyan una o varias de las siguientes
capacidades.
Gráficas de Gantt y diagramas PERT/CPM. La mayoría de los paquetes
permite que el usuario visualice ciertas partes de la red en el monitor de
la computadora, para analizar problemas específicos.
Informes del estado del proyecto y resúmenes. Entre ellos figuran
informes de varianza presupuestaria que permiten comparar los gastos
reales con los planeados en cualquier etapa del proyecto, histogramas
de recursos que muestran gráficamente el uso de un recurso
determinado a través del tiempo, informes de los progresos de cada
trabajador en las tareas realizadas e informes resumidos que revelan los
progresos del proyecto para ilustrar a la alta gerencia.
Informes de rastreo. Estos informes identifican áreas de interés, como el
porcentaje de terminación de las actividades con respecto a los recursos
de tiempo, presupuesto o mano de obra. La mayoría de los paquetes de
software permite rastrear varios proyectos al mismo tiempo. Esta
característica es importante cuando los recursos tiene que ser
compartidos por varios proyectos.
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PAC. (Project Accountability Chart). Fue sugerido por Martin y Trumbly
en 1987. El PAC combina una representación visual de
responsabilidades con aspectos de la candelarización proveída por el
PERT y la gráfica de Gantt. El eje horizontal del PAC, como en la
gráfica de Gantt, es el tiempo. El eje vertical, sin embargo, representa
responsabilidades, de cada organización o individual, para ejecutar
varios componentes del proyecto. Gráficamente es mejor para aquellos
proyectos con un número muy grande de responsabilidades. El PAC
muestra responsabilidades, tiempos y la interdependencia de grupos en
las tareas del proyecto.
Casi cualquier proyecto que requiera una cantidad apreciable de recursos se
verá favorecido con el uso de software para la administración de proyectos.
Análisis Financiero
En la administración de operaciones, muchas decisiones implican cuantiosas
inversiones de capital. El gerente de operaciones tiene que buscar primero
proyectos con alto rendimiento de capital y, a continuación, evaluar sus costos,
beneficios y riesgos. Además, los proyectos tendrán que someterse a uno o
varios tipos de análisis financieros, a fin de evaluar el grado en que son
atractivos en comparación con otras oportunidades de inversión.
Valor del dinero en términos de tiempo
Un concepto importante que es fundamental en muchas técnicas de análisis
financiero consiste en que un dólar a la mano hoy vale más que un dólar
prometido para el futuro. Un dólar a la mano se puede invertir para obtener un
rédito, por lo cual se dispondrá de más de un dólar en el futuro. Este concepto
se conoce como el valor del dinero en el tiempo.
Valor futuro de una inversión
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El proceso por el cual se acumulan los intereses de una inversión, y después
ganan intereses por sí mismos durante el resto del periodo de la inversión, se
conoce como interés compuesto. El valor de una inversión al final del periodo
durante el cual se acumula interés se conoce como valor futuro de una
inversión.
Valor presente de una cantidad futura.
Es el problema inverso. La suma que es necesario invertir ahora para acumular
una determinada cantidad en el futuro, con un tipo de interés específico, se
conoce como valor presente de una inversión. El proceso de calcular el valor
presente de una inversión, cuando se conocen su valor futuro y el tipo de
interés aplicado, se conoce como la operación de descontar el valor futuro a su
valor presente.
Anualidades
Una anualidad consiste en una serie de pagos, por un monto fijo, que se
realizan durante un número específico de años. Se considera que todos esos
pagos se efectúan al término de un año.
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Técnicas de análisis
Algunos de estos métodos emplean los flujos de efectivo. El flujo de efectivo es
la cantidad de efectivo que fluirá hacia dentro y hacia fuera de la organización
por causa de un determinado proyecto, e incluye los ingresos, los costos y los
cambios en activos y pasivos. Asegúrese de no olvidar estos dos puntos
importantes cuando tenga que calcular flujos de efectivo para cualquier
proyecto:
1. Considerar únicamente las cantidades de los flujos de efectivo que se
modificarán si el proyecto se realiza. Estas cantidades reciben el nombre
de flujos de efectivo graduales y son la diferencia entre los flujos de
efectivo en presencia del proyecto y en ausencia de él.
2. convertir los flujos de efectivo en cantidades netas (después de
impuestos) antes de aplicarles el método del valor presente neto, el
método basado en la amortización o el método de la tasa interna de
rendimiento. En este paso, los impuestos y la depreciación se
incorporan a los cálculos.
Depreciación e impuestos.
La depreciación es un descuento que se concede por el consumo de capital.
En este tipo de análisis, la depreciación sólo es pertinente por una razón: actúa
como un escudo contra los impuestos. La depreciación no es un flujo de
efectivo legítimo porque en realidad no se trata de una suma de dinero en
efectivo que se desembolse cada año. Sin embargo, la depreciación influye en
la forma en que los contadores calculan el ingreso neto, y a este último es al
que se aplican las tasas de impuesto sobre la renta. Por lo tanto, la
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depreciación interviene en los cálculos como un escudo frente a los impuestos
solamente cuando se realiza el cálculo de gravámenes tributarios. Se deben
pagar impuestos sobre los flujos de entrada de efectivo antes de impuestos
menos la depreciación asociada a la inversión propuesta. Las leyes tributarias
de Estados Unidos permiten la depreciación, ya sea en línea recta o acelerada.
Depreciación en línea recta. El método de la recta para calcular la depreciación
es el más sencillo y, resulta adecuado para propósito de planificación interna.
El valor de rescate es el flujo de efectivo proveniente de la venta o disposición
de la planta y el equipo al final de la vida de un proyecto. La expresión general
para el cálculo de la depreciación anual es la siguiente:
Depreciación acelerada. Si los escudos tributarios se aplican en una fecha temprana, serán
mucho más valiosos. Las leyes tributarias permiten aplicar un recurso que se llama
depreciación acelerada. Desde 1986, el único método aceptable de depreciación acelerada es
el sistema modificado de recuperación acelerada de costos (MACRS) (modified accelerated
cost recovery systems). El MACRS acorta la vida de las inversiones, permitiendo así que las
empresas apliquen mayores deducciones con propósitos de tributación. Este sistema crea seis
clases de inversiones, cada una de las cuales tiene un periodo de recuperación o vida de clase
específico. La depreciación correspondiente a cada año se calcula multiplicando el costo del
activo en cuestión por el porcentaje fijo que aparece en la tabla.
Clase de inversión
Año 3 años 5 años 7 años 10 años
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1 33.33 20.00 14.29 10.00
2 44.45 32.00 24.49 18.00
3 14.81 19.20 17.49 14.40
4 7.41 11.52 12.49 11.52
5 11.52 8.93 9.22
6 5.76 8.93 7.37
7 8.93 6.55
8 4.45 6.55
9 6.55
10 6.55
11 3.29
100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Presentamos a continuación algunos ejemplos de las cuatro primeras clases de inversión.
Clase de 3 años: instrumentos y equipo de diseño especial utilizados en investigación.
Clase de 5 años: automóviles, máquinas copiadoras y computadoras.
Clase de 7 años: la mayor parte del equipo industrial y los muebles de oficina
Clase de 10 años: Algunos elementos de equipo con vida útil más larga.
Impuestos.
Las tasas del impuesto sobre la renta varían de uno a otro estado o país. El cálculo del
impuesto total deberá incluir todos los impuestos federales, estatales y locales que sean
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aplicables. Cuando usted realice un análisis financiero, es probable que desee usar una tasa
promedio del impuesto sobre la renta, basada en los pagos tributarios que ha efectuado la
empresa en los últimos años, o tal vez prefiera tomar como base para sus cálculos la
clasificación tributaria más alta que sea aplicable a la unidad causante del impuesto. Lo que
nunca deberá usted hacer es pasar por alto los impuestos cuando esté elaborando un análisis
financiero.
Análisis de flujos de efectivo
Para determinar el flujo de efectivo neto para cada año de la vida del proyecto aplique los
cuatro pasos siguientes para calcular el flujo que corresponde a cada uno de esos años:
1. Reste de los nuevos ingresos los nuevos gastos atribuibles al proyecto. Si los ingresos
no resultan afectados, comience con los ahorros de costos del proyecto.
2. A continuación, reste la depreciación (D) para obtener el ingreso antes de impuestos.
3. Reste los impuestos, que están constituidos por el ingreso antes de impuestos
multiplicado por la tasa tributaria correspondiente. La diferencia se conoce como el
ingreso neto de operación (NOI) (net operating income).
4. Calcule el flujo de efectivo total después de impuestos con la fórmula NOI + D,
agregando de nuevo la depreciación que fue deducida temporalmente para calcular el
impuesto.
2. Métodos para evaluar proyectos
Se usan seis métodos principales para evaluar los proyectos y para decidir si deben aceptarse o
no dentro del presupuesto de capital:
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1) Método de recuperación
2) Método de recuperación descontada
3) Método del valor presente neto (NPV)
4) Método de la tasa interna de rendimiento (IIR)
5) Método modificado de la tasa interna de rendimiento (MIRR)
6) Método basado en la amortización.
Período de Recuperación.
Se define como el número esperado de años que se requieren para que se recupere una
inversión original.
Súmense los flujos futuros de efectivo de cada año hasta que el costo inicial del proyecto de
capital quede por lo menos cubierto.
Período de
Recuperación=
Año anterior a la
recuperación total+
Costo no recuperado al principio del año
Flujo de efectivo durante el año
Proyectos mutuamente excluyentes. Aquel conjunto de proyectos en que sólo se puede
aceptar uno de ellos.
Proyectos independientes. Aquellos proyectos cuyos flujos de efectivo no se ven afectados por
la aceptación o no aceptación de otros proyectos.
Período de recuperación descontado.
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Se define como el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos de efectivo descontados
sean capaces de recuperar el costo de la inversión. Cada flujo de entrada de efectivo se divide
entre (1+k)t donde t es el año en el cual ocurre el flujo de efectivo y k es el costo de capital de
trabajo.
Entre más corto sea el periodo de recuperación, manteniéndose las demás cosas constantes,
mayor será la liquidez del proyecto.
Valor Presente Neto (NPV)
Un método para evaluar las propuestas de inversión de capital mediante la obtención del valor
presente de los flujos netos de efectivo en el futuro, descontado al costo de capital de la
empresa o a la tasa de rendimiento requerida. El NPV se expresa de la siguiente manera:
Si el NPV es positivo, el proyecto debería ser aceptado, mientras que si el NPV es
negativo, debería ser rechazado. Si los dos proyectos son mutuamente excluyentes,
aquel que tenga el NPV más alto deberá ser elegido, siempre y cuando el NPV sea
positivo.
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Fundamento para el uso del método del valor presente neto.
Un NPV de cero significa que los flujos de efectivo del proyecto son justamente suficientes
para reembolsar el capital invertido y para proporcionar la tasa requerida de rendimiento
sobre ese capital. Si un proyecto tiene un NPV positivo, entonces estará generando más
efectivo del que necesita para reembolsar su deuda y para proporcionar el rendimiento
requerido a los accionistas.
Tasa Interna de Rendimiento (IRR)
Se define como aquella tasa de descuento que igual el valor presente de los flujos de entrada
de efectivo esperados de un proyecto con el valor presente de sus costos esperados.
Aquí la IRR es una incógnita.
Fundamento para el uso del método de la tasa interna de rendimiento.
El aceptar un proyecto cuya tasa interna de rendimiento es superior a su costo de capital
aumenta la riqueza de los accionistas.
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Comparación de los Métodos NPV e IRR.
En muchos aspectos, el método del valor presente neto es mejor que el de la tasa interna de
rendimiento. El método de IRR es familiar para muchos ejecutivos y se encuentra altamente
atrincherado en la industria.
Aquella gráfica que relaciona el valor presente neto de un proyecto con la tasa de descuento
que se hay usado para el cálculo de dicho valor se define como el perfil del valor presente neto
de un proyecto. Se gráfica costo de capital contra Valor presente neto. A una tasa de
descuento cero, el valor presente neto es simplemente igual al total de los flujos de efectivo
no descontados del proyecto. El punto en el que el perfil de su valor presente neto cruza al eje
horizontal indicará la tasa interna de rendimiento de un proyecto.
Cuando los proyectos son independientes, el método del valor presente neto y el de la
tasa interna de rendimiento producen exactamente la misma decisión
acéptese/rechácese. Sin embargo, cuando se evalúan proyectos mutuamente
excluyentes, especialmente aquellos que difieren en cuanto a escala y en cuanto a su
oportunidad en el tiempo, deberá usarse el método del valor presente neto.
Tasa Interna de Rendimiento Modificada (MIRR)
Aquella tasa de descuento a la cual el valor presente del costo de un proyecto es igual al valor
presente de un valor terminal, y donde el valor terminal se obtiene como la suma de los
valores futuros de los flujos de entrada de efectivo, calculando su valor compuesto al costo de
capital de la empresa.
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La MIRR tiene una ventaja significativa sobre la IRR ordinaria. La MIRR supone que los flujos de
efectivo se reinvierten al costo de capital, mientras que la IRR ordinaria supone que los flujos
de efectivo se reinvierten a la propia IRR del proyecto.
Método basado en la amortización.
El otro método que se emplea comúnmente en la evaluación de proyectos es el
método basado en la amortización, con el cual se determina cuánto tiempo
transcurrirá antes de que el total de los flujos de efectivo después de impuestos
sea igual a la inversión inicial, es decir, hasta que dichos flujos amorticen esa
inversión.
Su aplicación es rápida y sencilla, y permite que las personas a cargo de
tomara decisiones se formen una idea de cuánto tiempo pasará antes de que
sea posible recuperar los fondos de una inversión. Todo proyecto de inversión
está rodeado de incertidumbre. Los costos e ingresos que se usan como base
para los análisis son sólo las estimaciones más aproximadas, no los valores
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reales. Un proyecto de inversión con una amortización rápida no se considera
tan arriesgado como los proyectos con periodos de amortización largos.
El método basado en la amortización también tiene desventajas. Una de las
mayores críticas que se le hacen es que aliente a los gerentes a concentrarse
en el corto plazo. Un proyecto que requiere mucho tiempo para desarrollarse,
pero que puede generar excelentes flujos de efectivo en etapas subsecuentes
de su vida, suele ser rechazado cuando se aplica el método basado en la
amortización. Este método también se ha criticado porque en él no se
considera el valor del dinero en el tiempo.
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