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MAESTRÍA GESTIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y LOS SERVICIOS

CURSO

GESTIÓN ECONÓMICO FINANCIERA

República Bolivariana de VenezuelaMayo 2012

República Bolivariana de Venezuela

Mayo 2012

Decisiones Financieras a corto plazo.

Profesores UMCC :Dra. C. Nury Hernández de Alba Alvarez

I- Objetivos

– Explicar el papel de la administración financiera en las organizaciones y en particular la gestión económica financiera operativa.

– Vincular el sistema de contenidos del tema con la práctica económica empresarial vigente.

II- Contenidos.

El sistema financiero, el papel de las finanzas en un negocio, la contabilidad y el costo. La Estructura Financiera Empresarial.

Análisis y Planeación financiera. El papel de la interpretación de los Estados Financieros y en la toma de decisiones empresariales.

Apalancamiento operativo y financiero.

El presupuesto financiero.

III- BIBLIOGRAFÍABibliografía Básica

Weston , Fred. – “Fundamentos de administración financiera”. Ed. décima, 2000.

Bibliografía Complementaria. Gitman, E. – “Fundamentos de administración

financiera”. Ed. octava, 2001, EMPES, CUBA. Brealey R. A. y S. C. Myers. - “Fundamentos

de financiación empresarial”, 4ta. Ed., Mc-Graw Hill, 1993.

Materiales en soporte electrónico de la Profesora

IV- Orientaciones• En la presente temática se abordan: la introducción a la finanzas empresarial,

conceptualización necesaria y breve de los aspectos esenciales referidos a las finanzas, su relaciones con la contabilidad y el costo y las funciones de control en cuanto al papel del análisis e interpretación de los estados financieros, y la planeación financiera, así como algunos aspectos interesantes para profundizar en su comportamiento. Para ello se ofrece el texto básico en soporte electrónico y materiales complementarios elaborado por la profesora, también se presentan textos complementarios; todos se complementan y ayudan a la mejor compresión del tema.

• El material complementario de la misma, sigue una secuencia didáctica en la presentación del contenido, que es expuesto además de forma clara y precisa.

• Recomendamos iniciar el estudio por el material de la profesora, continuar con el texto de Weston y después seguir con el resto si desea profundizar en la temática

• El power point presenta una síntesis ordenada de los contenidos por lo que pudiera servir para una primera aproximación a los mismos.

• Tenga presente que para estudiar el contenido del tema es importante una primera parte de estudio del material, pero después debe procederse a la discusión, reflexión y análisis en el colectivo de estudio, siempre que sea posible estableciendo relaciones, ejemplificando, argumentado, etc., con la realidad empresarial en la que se desenvuelve.

• En el autoestudio es importante que Ud. haga un glosario en el que defina los conceptos principales, realice esquemas donde establezca las relaciones lógicas entre los distintos contenidos, escriba las reflexiones que van surgiendo en el proceso de aprendizaje, vincule lo estudiado con la realidad empresarial, anote las dudas, etc.

SINTESIS ORDENADA DE CONTENIDOS

Representación del funcionamiento de un ente económico

DUEÑOS

CAJA

PROVEEDORES

INSTALACIONES Y EQUIPOS

INVENTARIOS

CLIENTES

INGRESOS

EMPLEADOS

COSTOS Y GASTOS

GASTOS DE ADMINIST.

DEPRECIACION.

CREACION DE VALOR

IMPUESTOSGOBIERNO

ES

TA

DO

D

EP

ER

DID

AS

Y

G

AN

AN

CIA

S

CUENTAS POR COBRAR+

-

CUENTAS POR PAGAR

-

+

UTILIDAD NETA

PATRIMONIO -

+

+

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

BALANCE GENERAL

FINANZAS Y COSTOS

FINANZAS y CONTABILIDAD

¿SOBRE QUÉ ÁMBITOS DE LA ORGANIZACIÓN

INCIDEN LAS FINANZAS?

EL SISTEMA FINANCIERO en las ORGANIZACIONES

• En cualquier sistema en que las relaciones entre las empresas se basen en la compra y venta de mercancías, estas relaciones se expresan en forma monetaria o financiera. El proceso técnico o proceso material de la empresa se manifiesta por lo tanto, como proceso financiero, que es la expresión y reflejo de este.

El fenómeno empresarial puede verse como un sistema de circulación de fondos

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

Es el tiempo que como promedio

se demora la empresa en recuperar

los recursos financieros invertidos

en la actividad que la caracteriza,

es decir en su explotación.

Representación Gráfica

Dinero

Compras Costo de Producción

Producción

ProductosTerminados

Ventas

Créditos A

Clientes

Cobros

DineroD – M – D`

¿De que factores depende?

¿?... En Efectivo

Algunos conceptos

Tesorería

• Función de las Finanzas

Contralor• Función Financiera en la Empresas

Se encarga de la administración y control de los recursos financieros.

• Objetivo Básico: La administración de los recursos financieros escasos para el logro de los objetivos empresariales.

DECISIONES FINANCIERAS - RELACIONES

OPERACIONES

INVERSIÓN

Demanda de ventas


OPERACIONES

INVERSIÓN

FINANCIACIÓN

Contabilidad: A = P + C

Finanzas: Necesitan fondos para sostenerla

Demanda de ventas


OPERACIONES

INVERSIÓN

FINANCIACIÓN



Cargas financieras

Dividendos

Demanda de ventas

OPERACIONES

INVERSIÓN

FINANCIACIÓN



Cargas financieras

Dividendos

Demanda de ventas

Costo de ventas


Contabilidad

RegistraClasificaSintetizaPresentaAnaliza

Toma de decisiones

Acontece la operaciónAcontece la operación

Ciclo ContableCiclo Contable

Documentación primariaDocumentación primaria

Análisis de la operación Análisis de la operación

Registro en el mayorRegistro en el mayorRegistro en el diarioRegistro en el diario

Balance de ComprobaciónBalance de Comprobación

Presentación de Estados FinancierosPresentación de Estados Financieros

REGISTROEN EL LIBRO DIARIO

(2)

PASES AL LIBRO MAYOR

(3)

BALANCEDE

COMPROBACION(4)

BALANCE DE COMPROBACION

AJUSTADO(6)

PROCESODE AJUSTES (5)

HECHOECONOMICO (1)

ESTADOSFINANCIEROS

(7)

ASIENTOS DE CIERRE

(8)

DIARIOSAUXILIARES

MAYORESAUXILIARES

ESTADO DESITUACION

ESTADO DERESULTADOS

DOCUMENTOSMERCANTILES

Ciclo Contable

ESTADO DE RESULTADO (Resumido)Año terminado en Diciembre 31, 2010 (en miles de Pesos)

Ingresos $ 300.00

DESTINOS REINVERSION

DUEÑO

Gastos Costos y gastos $ 183 .00 Gastos de administración 60.00 Depreciación 15.00 258.00Utilidad antes de impuestos $ 42.00 Impuestos (35%) 14.70Utilidad neta $ 27.30

¿Qué obtuvimos en el período?

Características del Estado Resultado

1. Se confecciona para un período determinado, generalmente de un año y refleja las operaciones realizadas en la empresa en ese período; muestra lo ocurrido entre dos puntos en el tiempo, es un concepto de flujo.

2. Se confecciona partiendo de los saldos finales de las cuentas de gestión (cuentas de gastos e ingresos que aparecen en el libro mayor, esto es, del asiento de liquidación de resultados del ejercicio formulado en el Diario, derivándose directamente de los saldos de las cuentas de Contabilidad).

3. Objetivo fundamental: Alcanzar un adecuado conocimiento de la cifra y los componentes del resultado permitiendo con ello evaluar la gestión de la empresa y su eficiencia, así como facilitar la predicción de la capacidad de la empresa para generar flujos de tesorería.

4. Expresa: INGRESOS – GASTOS = RESULTADOS

Ingresos: Importe de las ventas de mercancías o de los servicios prestados;

Arrendamiento de equipos (Alquileres); Servicios de comedor y cafetería a los trabajadores; Servicios prestados en talleres de la empresa; Cobro de transporte del personal; Aumento de las existencias de productos terminados; Intereses cobrados por acciones adquiridas de otras empresas.

Gastos: Consumo material (Compras + existencia inicial – existencia final); Gastos de

comedor; Costo de los artículos vendidos a los trabajadores; Intereses acumulados

por préstamos obtenidos; Salarios; Seguridad social.

Estado de ResultadoEmpresa “ X”

FechaVentas____________________________$ 3 000 000.

(-) Costo de Ventas___________________ 2 555 000.

Utilidad Bruta__________________________$ 445 000.

(-) Gastos en Operación________________________ 90 000

De Ventas_______________$ 22 000

Generales y Administración__ 40 000

Pagos de alquiler / edificios__ 28 000____________________

Utilidad bruta en Operación__________________ $ 355 000

(-) Depreciación________________________________ 100 000

Utilidad Neta en Operación_______________________________$ 255 000

Otros ingresos y gastos____________________________________ 15 000

Utilidad antes de intereses e impuestos_______________________ $ 270 000

(-) Gastos de Intereses____________________________________ 70 000

Utilidad neta antes de impuestos ___________________________ $ 200 000

(-) Impuestos___________________________________________ 80 000

Utilidad neta después de impuestos_________________________ $ 120 000

(Otra presentación)

BALANCE GENERAL (Resumido)Enero 1 y Diciembre 31, del 2010 (en miles de Pesos)

ActivosPrincipio de año

Fin de año

Pasivos y PatrimonioPrincipio de año

Fin de año

Caja $ 50 $ 86 Cuentas por pagar $ 0 $ 0Cuentas por cobrar 0 0Inventario Producto terminado 18 18 Producto en proceso 1 1 Materias primas 6 6

$ 25 $ 25Equipo 75 60 Patrimonio 150 171 Total $ 150 $ 171 Total $ 150 $ 171

¿Cuál es nuestra posición financiera?

Características del Estado de Situación o Balance General

• Muestra la situación de la empresa en un momento dado.

• Se compone de una parte de bienes y derechos, que integran el activo y por otra, de deudas y capital que integran el pasivo.

• El Activo refleja las inversiones que ha efectuado la empresa y el Pasivo de donde han salido los fondos para la financiación de dichas inversiones.

• Es una fotografía en un momento dado.

• El Activo representa la estructura económica, y determina las decisiones de inversión.

• El pasivo y capital representa la estructura financiera, y determina las decisiones de financiación

• El estado de situación representa la estructura económico-financiera de la empresa.

Balance GeneralEmpresa XFecha….

Pasivo y Capital

- Pasivo Circulante:

Cuentas por Cobrar

Documentos por Pagar y porción circulante del pasivo a largo plazo.

Pasivos acumulados

Total Pasivo circulante

-Pasivo a largo plazo

Total de Pasivo

-Capital Contable:

Acciones preferentes

Acciones comunes

Capital pagado en exceso de Ac. Or.

- Superávit o utilidades retenidas

Total Capital Contable

Total Pasivo y Capital

Activos - - Activos Circulantes: Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activos Circulantes

- Activos Fijos: Propiedades, Plantas y Equipos (al costo) Terrenos y edificios Maquinarias y equipos Muebles y enseres Vehículos Otros Total de Activos Fijos (al costo) (-) Depreciación y agotamiento acum. Propiedades, Plantas y Equipos netos Total de Activos Fijos

-Activos Intangibles

Total de Activos ==

Estado de Utilidades RetenidasEntidad “X”

31/12/XX

Saldo de Utilidades Retenidas del año anterior _________ $ 380 000

(+) Utilidad neta del año en curso____________________ 120 000

(-) Dividendos para propietarios____________________ (24 000)

Saldo en utilidades retenidas para el 31/12 del año en curso $ 476 000

_________________________________________________________

¿Por qué la dirección se preocupa por el análisis financiero?

¿Qué obtuvimos en el período?

¿Cuál es nuestra posición financiera?

CONTROL

PROYECCION

ANALISIS FINANCIERO

SE APOYA EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

INFORMAN SOBRE:

LA DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO

LAS OBLIGACIONES FUNDAMENTALES

EL RESULTADO DE LAS OPERACIONES

EL RESULTADO NETO

HORIZONTAL

VERTICAL

RAZONES

COMPARATIVO

CON PERIODOS ANTERIORES

CON EL PRESUPUESTO

CON OTROS ENTES ECONOMICOS

ANALISIS FINANCIERO

ESTADOSFINANCIEROS

EFECTOSPROBLEMASCAUSAS

CAUSA DE LAS CAUSAS

IMPORTANCIA DE LA INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PARA LA TOMA DE DECISIONES

¿Qué nos dicen?Por ejemplo…

El Estado de Resultados muestra una pérdida en la actividad fundamental.

La causa primera es un incremento en el costo de las ventas.

El costo de las ventas se ha incrementado por el aumento del gasto de salarios.

El gasto de salario aumentó por baja productividad y mala calidad, lo que obligó a

repetir tareas.

Interpretación de los Estados Financieros

La baja productividad y mala calidad están dadas por una tecnología con deficiencias

técnicas.Las deficiencias técnicas son causadas por

problemas de mantenimiento.

Los deficientes mantenimientos son consecuencia de una errónea política.

La política errónea es el resultado de una pobre proyección gerencial.

La pobre proyección gerencial es el resultado de una débil preparación gerencial.


SIGNIFICADO DE ANALISIS

Estudio realizado para separar las distintas partes de un todo.

SISTEMA

ECONOMICO

FILOSOFICO

Técnica cuyo objetivo es la comprensión y el tratamiento de cada problema en relación con el conjunto de la coyuntura y de la estructura económica general.

Métodos correctos de interpretación de la información, por oposición a la que trata de su elaboración y de su presentación.

Método que procede de lo compuesto a lo simple.

Interpretación de los Estados

Financieros FACTORESINTERNOS (Endógenos)• Problemas de sistemas informativos.• Falta de diagnóstico. • Márgenes de utilidades reducidos por excesos de costos y gastos.

• Exceso de deudas.• Bajos rendimientos.• Exceso de activos.• Baja productividad. • Problemas organizativos.• Pobre gestión de activos.• Deficiente preparación del personal.• Otros.

EXTERNOS (Exógenos)• Crisis de la economía.• Escasa demanda.• Competencia.• Impuestos altos.• Altas tasas de interés. • Insolvencia de los clientes. • Regulaciones. • Otros.

¿Por qué?

¿Para qué?

Tomar decisiones

inteligentes

Misión

Planes

Programas

Proyectos

Políticas

Objetivos

Evaluar resultadose influencias

Factores internos y externos


¿Cómo?

Analizando los estados financieros

Balance General

Estado de Resultados

Estado de Variación de Capital de Trabajo

Estado de Flujo de Efectivo

Aplicación de Técnicas de Análisis

Razones Financieras

Cálculo de coeficientes y porcientos

Elaboración de estados a tamaño común

Establecimiento de variaciones

Métodos de análisis.


¿Con qué?

¿Cuándo?

Con un sistema de información confiable

Periódicamente y en algunos casos permanentemente

TECNICAS PARA EL ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADO

CONVERSION DE LOS ESTADOS DE RESULTADO A PORCENTAJES (Tamaño común)ESTABLECIMIENTO DE VARIACIONES ABSOLUTAS, PORCENTUALES Y ESTRUCTURALESGRAFICOSAPLICACIÓN DEL METODO DE SUSTITUCIONES EN CADENA A LA VARIACION DE LA UTILIDAD NETA

TÉCNICAS APLICADAS AL ESTADO DE SITUACIÓN O BALANCE GENERAL

1.Elaboración de estados a tamaño común.

2.Determinación de variaciones absolutas y porcentuales.

3.Cálculo del equilibrio financiero.

4.Variación del capital de trabajo.

5.Cálculo de razones financieras.

6.Gráfico de los estados.

La estructura Financiera de la Empresa.

Las fuentes de recursos financieros

• Fuentes Externas o Ajenas

1. Préstamos a Mediano y

Largo Plazo, como:

Préstamos a largo y mediano plazo.

Emisión de Bonos Emisión de acciones Arrendamiento.

2. Préstamos a corto Plazo pueden ser: sin Garantía o con garantías; fuentes espontáneas, bancarias o extrabancarias, entre las cuales están:

Cuentas por Pagar, Pasivos acumulados,

Crédito Comercial, Línea de Crédito, Carta de Pago, Crédito Renovables, Descuento Comercial, Factoring y Pignoración de cuentas por cobrar, gravámenes abiertos sobre inventarios. Garantía de acciones y bonos, etc.

• Fuentes internas o Propias 1. Capital Propio 2. Retenciones de beneficios 3. Amortizaciones

Planeación Financiera

• El proceso financiero de planeación. • Recordatorio para el uso del

Análisis del punto de Equilibrio.• Apalancamiento Operativo.• Apalancamiento Financiero• Presupuesto de Efectivo.

Punto de Equilibrio y Apalancamiento operativo

• El punto de equilibrio es aquel en que los ingresos totales coinciden con los gastos totales, o sea:

Ingresos Totales = Gastos Totales

• Fórmula:

• Grado a apalancamiento operativo = Cambio % en el ingreso neto en operaciones / Cambio % en unidades vendidas. Se interpreta como la variación de los beneficios para una determinada variación de las ventas

CvP

Cfu

−=

Apalancamiento Financiero• Empresa A Empresa B• Con financiamiento ajeno Sin financiamiento ajeno• Capital propio $10 000 - Capital propio $ 100 000 • Obligaciones 90 000 - -•

Capital total $ 100 000 Capital total $ 100 000• BAIT* 30 000 BAIT* 30 000• Intereses (10%) 9 000 - - •

BAT * $ 21 000 BAT* 30 000• Impuestos (35%) 7 350 Impuestos (35%) 10 500•

BN * $ 13 650 BN* $19 500

El beneficio neto absoluto es superior en caso de la empresa B que no utilizó financiamiento ajeno, pero ¿Qué sucede con la rentabilidad de su capital?

Análisis:

• Rentabilidad = $ 13 650 = 1,365 del capital $ 10 000 propio de A• Rentabilidad = $ 19 500 = 0,195 del capital $ 100 000 propio de B

Apalancamiento Financiero

• AF= BAIT BAT • En este ejemplo el nivel de

apalancamiento de la empresa A sería:

AFa= $ 30 000 = 1,428 AFb= $30 000 = 1,0 $ 21 000 $30 000

ESTRUCTURA PRESUPUESTALESTRUCTURA PRESUPUESTAL

PRESUPUESTOOPERACIONAL

PRESUPUESTOFINANCIERO

• VENTAS• PRODUCCION• COMPRAS• MANO DE OBRA• GASTOS DE FABRICA• GASTOS DE VENTAS Y ADM.• ESTADO DE RESULTADOS

• Presupuesto de EFECTIVO• Balance General Pro forma• Estado de Resultado Pro forma

Presupuesto PresupuestoDe Capital De Financiación

El presupuesto de tesorería o presupuesto de efectivo

• Las previsiones que en este presupuesto se recogen no son autónomas, sino que son reflejo de los demás presupuestos y se deducen de ellos quedando expuestos de forma clara y operativa.

• Todas las decisiones tomadas por la empresa ya sean de corto o a largo plazo convergen en la tesorería, por lo que esta es la expresión más clara de la coherencia o incoherencia de los planes adoptados a otros niveles.

• El plan de tesorería nos mide la adecuación entre la liquidez de los activos y la exigibilidad de las deudas, así como nos avisa de la posible insolvencia y de cómo superar los pagos a los cobros en determinados momentos.

• La base del presupuesto de tesorería la constituyen las fechas de vencimiento de cobros y de pagos diarios.

PRESUPUESTO DE EFECTIVOCalipso, S.A.

Presupuesto de efectivoPara el año que termina el 31 de diciembre de 19X2

Trimestres1 2 3 4 Total

1 Saldo al inicio2 Más: Entradas (cobros)3 Menos: Salidas (pagos)4 Flujo neto del periodo (2 - 3)5 Saldo al final (1 + 4)6 Saldo mínimo a mantener7 Exceso (defecto) de efectivo (5 –6)8 Si Exceso: detallar inversiones y las

entradas de efectivo por concepto deingresos financieros.

9 Si Defecto: detallar las fuentes definanciamiento y las salidas deefectivo por concepto de gastosfinancieros.

ALGUNOS DE LOS PRINCIPALES RETOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL

Perfeccionamiento de las herramientas de administración financiera

La gestión financiera de las inversiones

La optimización financiera: eficiencia del financiamiento

La mayor utilización del crédito bancario

La administración financiera de los riesgos

Fortalecimiento de la planeación financiera

El principal reto de las empresas está precisamente en la comprensión del papel que la administración financiera debe jugar en la elevación de la eficiencia y el incremento del valor económico de las organizaciones.

REFLEXIÓN FINAL:

Ejercitación

1- Describa las interrelaciones que se establecen entre el sistema financiero y el resto de los sistemas en su empresa . 2- Seleccione y observe los Estados de Situación y de Resultado para un período dado. Señale a su consideración los puntos críticos a tomar en cuenta.

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