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Panorama Financiero Semanal Resumen Ejecutivo Semana del 20 al 27 de julio

Datos esperados esta semana

Indicador Pas Fecha Expectativa

Tasa Poltica Monetaria EE.UU. 29/Jul 0,25%

Prod. Industrial (Mes/Mes Junio) Japn 29/Jul 0,3%

Tasa Poltica Monetaria Brasil 29/Jul 14,25%

IPC (Ao/Ao Junio) Japn 30/Jul 0,3%

Ventas de Retail (Ao/Ao Junio) Chile 30/Jul 2,5%

Confianza del Consumidor (Julio) Zona Euro 30/Jul -7,1%

PIB Anualizado (Trim/Trim 2 Trim.) EE.UU. 30/Jul 2,5%

Tasa de Desempleo (Junio) Chile 31/Jul 6,8%

Tasa de Desempleo (Junio) Zona Euro 31/Jul 11,0%

Actividad Manufacturera PMI (Julio) China 31/Jul 50,1

Retornos Mercados

Accionarios

7d 30d

Acum

2015

Mercados Emergentes -2.10% -5.07% 3.49%

Asia Emergente -0.81% -4.49% 7.36%

Europa Emergente -2.52% -3.87% 17.73%

Latinoamrica -5.48% -8.53% -7.38%

Chile -1.54% -2.09% -0.28%

Mercados Desarrollados 0.02% 0.63% 11.84%

Estados Unidos 0.13% 2.16% 10.00%

Europa Desarrollada 0.12% 0.69% 15.99%

Asia Desarrollada 0.17% -0.47% 15.91%

(*) retornos en pesos chilenos

Retornos Renta Fija

7d 30d Acum 2015

Renta Fija Local

Bono UF 5 aos 0.45% 1.06% 1.42%

Bono UF 10 aos 0.07% 2.10% 0.22%

Bono en pesos a 5 aos 0.19% 0.93% -0.36%

Bono en pesos a 10 aos 0.55% 1.77% -0.87%

Mercado Internacional

Bono Tesoro USA a 10 aos 3.12% 5.77% 9.75%

Deuda High Yield en USA 0.73% 1.88% 8.86%

Deuda Paises Emergente 0.02% 0.54% 0.33%

(*) retornos en pesos Chilenos

Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg

Los mercados en la semana estuvieron marcados por

una cada en las bolsas emergentes, principalmente

arrastrados por Brasil y el declive en el precio del

petrleo. El gobierno Brasilero anunci una

reduccin de la meta de supervit fiscal siendo esto

una sorpresa negativa, ya que esto podra afectar la

calidad crediticia del pas. Los ltimos cinco das el

precio del petrleo cay alrededor de 6% (medido en

dlares) afectando a las principales economas

exportadoras, siendo un ejemplo Rusia y Brasil.

En la semana veremos el crecimiento del segundo

trimestre del PIB de Estados Unidos y datos del

sector inmobiliario. En Europa se mostrarn cifras de

inflacin y confianza, y en Japn datos de ventas

retail y Produccin Industrial.

Internacional

En Estados Unidos se mostraron cifras mixtas del sector inmobiliario, ya que las ventas de

viviendas existentes tuvieron un crecimiento

mensual de 3,2%, sin embargo las ventas de

viviendas nuevas cayeron 6,8%.

En Europa, el parlamento griego aprob un segundo paquete de reformas acordada el 30 de

junio con sus contrapartes, permitiendo avanzar

en las negociaciones para obtener un tercer

rescate.

En Japn, el Presidente del Banco Central, Haruhiko Kuroda, comenta que existe una baja

probabilidad de que se sigan implementando

estmulos debido a que se espera alcanzar la

meta de inflacin el primer semestre de 2016.

Sin embargo, esto no se vio internalizado en los

precios dada las bajas expectativas de inflacin

segn el mercado.

Chile

En Chile, si bien no se publicaron datos econmicos, el peso chileno continu

deprecindose terminando la semana en

$661,06, su nivel ms alto desde 2003 a la

fecha. Por otra parte, el cobre mostr un

retorno negativo de 4,91%, llegando a los

US$2,36 la libra, su nivel ms bajo desde 2009,

luego que China sorprendiera a la baja y

mostrara un ndice de actividad manufacturera

bajo a lo esperado.

Mercado Accionario

Internacional

Tasas de Inters

Internacionales

Evolucin Renta Fija Internacional (en pesos) Evolucin Mercados Desarrollados (en pesos)

Evolucin tasas de inters a 10 aos

Mercados Internacionales

Panorama Financiero Semanal

Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg.

Los mercados emergentes cayeron principalmente por

Latinoamrica, afectados por Brasil, que tuvo un

retorno negativo de 7,42% en la semana, luego que el

gobierno anunciara reducir su meta de presupuesto

fiscal.

Por otro lado, el precio del petrleo tambin tuvo una

fuerte cada en la semana, debido a que la produccin

de crudo se mantiene en sus niveles mximos

histricos, y porque la cantidad de pozos de petrleo

han aumentado con respecto al mes anterior en

Estados Unidos, lo que afect de forma importante a

pases especialmente sensibles a este commodity,

como Rusia y Colombia.

Con respecto a los mercados desarrollados, se

mantuvieron sin mayores cambios en la semana.

En Estados Unidos hay especial atencin a los

resultados corporativos, que en lo que va del perodo

ha reportado un 38% de las compaas, con utilidades

sorprendiendo un 4,88% al alza. En Europa, se

mantiene la calma con respecto a Grecia, en la medida

en que su parlamento ha estado aprobando las

reformas exigidas para conseguir el nuevo paquete de

rescate por parte del Eurogrupo.

Durante la semana, las tasas de los bonos soberanos

se comportaron a la baja, continuando con un

proceso de normalizacin tras el acuerdo alcanzado

entre Grecia y la Zona Euro. Adems, el dlar con

respecto a las monedas globales volvi a retroceder,

pese a esto, sigue estando bastante apreciado.

Destaca la cada del barril de petrleo, el cual

retrocedi casi un 6,0%, cada gatillada por la mayor

produccin y a la posible entrada de Irn como gran

productor de crudo a nivel global. Con todo esto, es

que los activos que peor rentaron fueron deuda High

Yield y mercados emergentes en moneda local, por

otro lado, quienes ms rentaron fueron los bonos

del tesoro e Investment Grade. Las tasas de los

bonos del tesoro americano a 10 y 30 aos cerraron

la semana en 2,26% y 2,96%, cayendo 8,45 y 12,1

puntos base respectivamente y los bonos alemanes a

10 y 30 aos cerraron en 0,69% y 1,38%,

retrocediendo 9,7 y 10,9 puntos base

respectivamente. Durante la semana se reunir la

Reserva Federal de Estados Unidos, para su decisin

en cuanto a la Tasa de Poltica Monetaria, la cual

segn los analistas permanecera en 0,25%.

Evolucin Mercados Emergentes (en pesos)

-30%

-20%

-10%

0%

10%

jul-

14

ago

-14

sep

-14

sep

-14

oct

-14

no

v-14

no

v-14

dic

-14

ene-

15

ene-

15

feb

-15

mar

-15

abr-

15

abr-

15

may

-15

jun

-15

jun

-15

jul-

15

EM Asia Europa Latinoamrica Chile

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

jul-

14

ago

-14

sep

-14

sep

-14

oct

-14

no

v-1

4

no

v-1

4

dic

-14

ene-

15

ene-

15

feb

-15

mar

-15

abr-

15

abr-

15

may

-15

jun

-15

jun

-15

jul-

15

DM EE.UU Europa Asia

-8%

-3%

2%

7%

12%

17%

22%

jul-

14

ago

-14

sep

-14

sep

-14

oct

-14

no

v-14

no

v-1

4

dic

-14

ene-

15

ene-

15

feb

-15

mar

-15

abr-

15

abr-

15

may

-15

jun

-15

jun

-15

jul-

15

Tesoro HY Deuda EM ($ Local) Deuda EM ($ Dura)

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

jul-

12

sep-1

2

nov-1

2

ene-1

3

mar-

13

may-1

3

jul-

13

sep-1

3

nov-1

3

ene-1

4

mar-

14

may-1

4

jul-

14

sep-1

4

nov-1

4

ene-1

5

mar-

15

may-1

5

jul-

15

Alemania EEUU

Semana del 20 al 27 de julio

Mercado Accionario Local Tasas de Inters Locales

IPSA semanal: principales alzas y bajas

Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos

Indicadores locales

Evolucin tasas de inters

Mercado Local

Panorama Financiero Semanal

27/Julio 20/Julio

Crecimiento esperado 2015 2,60% 2,70%

Inflacin esperada 2015 3,85% 3,70%

Tasa actual desempleo 6,60% 6,60%

TPM actual 3,00% 3,00%

TPM esperada 2015 3,00% 3,00%

Tipo cambio esperado 2015 $640,00 $640,00

Bono gobierno en UF 5 aos 0,98% 1,06%

Bono gobierno en UF 10 aos 1,46% 1,45%

Bono gobierno en $ a 5 aos 4,02% 4,02%

Bono gobierno en $ a 10 aos 4,49% 4,54%

Depsito a plazo a 30 das 0,30% 0,30%

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg

Fuente: BCCh, Bloomberg

Fuente: Bloomberg.

Negativo desempeo tuvo el selectivo IPSA

retrocediendo un -1,54% en la cuarta semana de

julio. El sector Industrial lider las prdidas

rentando un -5,7%, con el papel de Lan

retrocediendo un 8,7%. Luego est el sector

consumo, que mostr un retroceso de 4,1%,

afectado por la cada de Andina-B de 9,5% en la

semana, debido a los dbiles resultados en

volumen que mostr Coca-Cola en Brasil, pas que

representa alrededor de un 37% del EBITDA de la

compaa chilena, haciendo que el mercado se

anticipara a posibles malos resultados. Si bien en la

semana no hubo sectores que rentaran positivo,

podemos destacar al sector commodities y la

banca, que rentaron un -0,15% y -0,86%

respectivamente, siendo los ms favorecidos. Al

cierre de la semana, el IPSA acumula un retroceso

de 0,28% en lo que va del ao.

Durante la ltima semana los instrumentos en UF

tuvieron un buen desempeo siguiendo el aumento

de expectativas de inflacin a raz del incremento

en el tipo de cambio. Las apuestas para el IPC de

julio ya se ubican en 0,4%. Por otra parte, las tasas

de largo plazo se vieron favorecidas por la cadas

de las tasas externas. Finalmente, esta semana el

mercado de renta fija estar atento a la

publicacin del desempleo y los datos de sectores

econmicos.

-9,5%

-8,7%

-8,1%

-6,1%

-5,2%

1,6%

1,7%

2,2%

4,2%

4,5%

-15% -10% -5% 0% 5% 10%

ANDINA-PREF B

LATAM AIRLINES

CAP

SOQUIMICH-B

SONDA SA

E.CL SA

BANMEDICA

PARQUE ARAUCO

CMPC

GASCO SA

-5,7% -4,1%

-2,0%

-1,5%

-1,5%

-1,4%

-1,3%

-0,9%

-0,9%

-0,4%

-0,2%

-7,0% -6,0% -5,0% -4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0%

INDUSTRIAL

CONSUMO

IGPA MID

IPSA

IGPA LARGE

UTILITIES

RETAIL

CONST.&INMOB

BANCA

IGPA SMALL

COMMODITIES

3,7%

3,9%

4,1%

4,3%

4,5%

4,7%

4,9%

0,8%

1,0%

1,2%

1,4%

1,6%

1,8%

2,0%

jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15

UF 5 UF 10

Pesos 10 (derecha) Pesos 5 (derecha)

Semana del 20 al 27 de julio

Monedas Commodities

Cambio semanal de monedas contra

el dlar

Tipo de Cambio Peso/Dlar Precio Cobre (US$/libra) y Petrleo

(US$/barril)

Monedas y Commodities

Panorama Financiero Semanal

Niveles de precio de commodities (en

US$)

Actual 30d 1 ao Cobre 2.38 2.62 3.25

Petrleo 48 61 94

Oro 1,099 1,175 1,294

Plata 14.7 15.9 20.4

Celulosa 801 800 787

Gas Natural 2.78 2.78 3.81

Trigo 403 381 411

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

El petrleo WTI cay 5,99% en la semana,

principalmente porque la produccin del crudo se

mantiene en sus mximos. Adems, al cierre de la

semana (24 de julio), aumenta el nmero de pozos

petroleros en los Estados Unidos con respecto al mes

anterior (24 de junio), lo que genera una mayor

oferta. Esto sumado a las expectativas de un

acuerdo con Irn, para levantar el bloqueo de sus

exportaciones de petrleo.

El cobre cay 4,55% en la semana. En China, el

ndice que mide actividad manufacturera de julio

fue de 48,2 puntos, por debajo de los 49,7 estimado

por los analistas; y cay con respecto al mes anterior

(49,4 puntos). Al cierre de la semana, los inventarios

de cobre en las Bolsas de Metales registraron una

baja de 0,9% respecto a la semana pasada.

La semana pasada, el dlar/peso oper fuertemente

al alza, a pesar de la cada de la moneda

estadounidense con respecto a las principales

economas del mundo. Esta alza se explica por la

importante cada del cobre, alrededor de 5%, y a la

salida de capitales desde nuestro pas.

El dlar logr un ascenso de ms de $15 terminando

la semana con un valor de $661,06 por dlar. De

lunes a viernes el tipo de cambio se apreci

continuamente sin das a la baja. Por otro lado, La

situacin griega baj los niveles de riesgo a nivel

global al lograr un acuerdo con el Eurogrupo. Aunque

el pas helnico ya ha aprobado algunas reformas,

an falta la aprobacin de algunas leyes para un

acuerdo definitivo.

5,2% 2,9%

2,5% 2,3%

2,1% 1,8%

1,1% 0,8%

0,6% 0,6%

0,1% -0,2%

-1,4%

-2% 0% 2% 4% 6%

Brasil

Rusia

Sudfrica

Chile

Mxico

Corea

Taiwn

India

Inglaterra

Canada

Suiza

Japn

Euro

44

54

64

74

84

94

2,3

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

2,9

3,0

3,1

3,2

3,3

jul-

14

ago-1

4

sep-1

4

oct-

14

nov-1

4

dic

-14

ene-1

5

feb-1

5

mar-

15

abr-

15

may-1

5

jun-1

5

jul-

15

Cobre Petrleo

560

580

600

620

640

660

23-j

ul

13-a

go

3-s

ep

24-s

ep

15-o

ct

5-n

ov

26-n

ov

17-d

ic

7-e

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28-e

ne

18-f

eb

11-m

ar

1-a

br

22-a

br

13-m

ay

3-j

un

24-j

un

15-j

ul

Dlar: $664.65

Semana del 20 al 27 de julio

7D: ltimos 7 das.

1M: ltimos 30 das.

BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 aos.

BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 aos.

BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la poltica monetaria de la Euro Zona.

BoJ: Banco Central de Japn, ente encargado de la poltica monetaria japonesa.

ETF: Del ingls Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversin donde, a travs de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,

commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.

FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la poltica monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.

FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.

Hedge Fund: Tambin llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversin de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.

High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificacin es inferior a BBB.

IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, ndice representativo de la actividad econmica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de

crecimiento del pas (PIB), el que se publica trimestralmente.

IG/GI: Grado de Inversin, hace referencia a bonos cuya calificacin es BBB o superior.

IPC/CPI: ndice precios consumidor, sirve para medir la inflacin.

IPoM: Informe de Poltica Monetaria, publicacin trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el anlisis que utiliza para la conduccin de la

poltica monetaria.

IPSA: Principal ndice Burstil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor

presencia burstil (las ms transadas).

ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.

Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.

PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la produccin corriente de bienes y servicios de un pas durante un perodo (normalmente es un

trimestre o un ao). Se calcula en base a: Consumo + Inversin + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones.

PMI: Indicador macroeconmico que intenta reflejar la situacin econmica de un pas a travs de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de

las empresas ms representativas del pas.

P/U: Razn del precio de una accin entre la utilidad por accin. Una vez comparada con registros histricos y con los niveles del mercado y de empresas

similares es posible determinar si una accin est cara o barata.

Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se

venza, mientras se obtiene peridicamente una cantidad de dinero fija que variar de acuerdo a la calidad del bono, pero que ser mayor a las tasas de

inters ofrecidas por los bancos.

Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compaa. Por lo

tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del

precio de la accin en el mercado.

Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.

TPM: Tasa de Poltica Monetaria, principal instrumento de la Poltica Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es

una manera de orientar a los agentes econmicos para lograr la meta de inflacin definida por el Banco.

Treasury (Bonos del Tesoro): Ttulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor

vencimiento (un ao o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez aos) son llamados Treasury Notes, y por ltimo los de mayor

plazo (ms de diez aos) son denominados Treasury Bonds.

UF: Unidad de Fomento.

Volatilidad: Variacin de gran amplitud en el precio de un ttulo en un perodo de tiempo corto.

VIX: ndice de Volatilidad de la Bolsa Americana.

YTD: Ao actual.

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