Direccin General de Comercio Exterior

Diagnstico econmico - financiero mediante el Anlisis de Estados ContablesMarisa Pucich

Ministerio de Desarrollo Econmico1

LA LECTURA DE LOS ESTADOS CONTABLES NOS PERMITE:- Conocer la composicin de la estructura patrimonial. - Conocer las causas de los resultados - Conocer los flujos de efectivo. - Indagar en forma detallada el contenido de los estados contables bsicos.

ESTADOS CONTABLES- Estado de Situacin Patrimonial - Estado de Evolucin del Patrimonio Neto - Estado de Resultados - Estado de Flujo de Efectivo - Informacin complementaria

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE(ACREEDORES A CORTO PLAZO )

PASIVO NO CORRIENTEACREEDORES A LARGO PLAZO

ACTIVO NOCORRIENTE

PATRIMONIO

Recursos Permanentes

NETO(FUENTES PROPIAS)

2

ESTADO DE RESULTADOS

COSTOS Y VENTAS GASTOS

GANANCIA

ESTADO DE RESULTADOSClasificacin por NATURALEZA

Clasificacin por FUNCIONES

CONSUMO MATERIAS PRIMASRemuneraciones Cargas Sociales Amortizaciones

CMV

Costo Producto

VENTAS

Impuestos Alquileres Seguros Intereses

G. Comerciales G. Administ . .G Financieros

Gastos Perodo

Otros ingresos y egresosGANANCIA DEL EJERCICIO

3

ESTADO DE RESULTADOS

COSTOS Y VENTAS GASTOS

Ganancias Retenidas Ganancia DividendosFLUJO DE EFECTIVO

ORIGEN / FUENTE DE EFECTIVO

USO / APLICACION DE EFECTIVO

OPERACIONES OPERACIONES(Caja generada por la venta de los bienes o servicios) (Aumento del Capital de Trabajo)

FINANCIACION(Pago deuda y pago dividendos)

OTRAS FUENTES (Liquidaci n de activos, Ingresos financieros, aumentos de capital, deuda, etc.)4

INVERSIONES(Nueva planta y equipo)

ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL

CajaActivo Corriente Pasivo Corriente

Pasivo No Corriente Activo No Corriente Patrimonio Neto

Ganancia Retenida

Como se relacionan?

La sola lectura de los estados contables no nos permite formarnos empresa: - La informacin se encuentra en valores absolutos. - La informacin es todava abundante.

diagnstico sobre cmo se encuentra la

Por lo tanto nos vemos en la necesidad de crear nuevos conceptos para lograr el diagnstico econmico-financiero

EL DIAGNSTICO ECONMICO FINANCIERO / Mediante indicadores procura responderECONMICO - Cul es el nivel de rentabilidad? - Cules son los motivos de la rentabilidad? - En qu nivel de ventas se encuentra el equilibrio? - Dado el actual nivel de ventas, cul es el margen de seguridad? FINANCIERO - Cul es el nivel de solvencia o de capacidad de pago del ente?

5

CONSTRUCCIN Y SIGNIFICADO DE LOS INDICADORES- Un indicador es un ndice generalmente numrico que evala algn aspecto particular de la situacin de la empresa. - No posee un significado unvoco sino que debe interpretarse dentro de un contexto y conjuntamente con la lectura de otros indicadores -Generalmente se forman mediante una relacin matemtica entre diferentes datos reales de la empresa o de su contexto.

Qu debemos aprender respecto de los indicadores?- Qu se quiere medir? - Qu datos hacen falta para lograr tal medicin? - Cmo se interpreta el valor del indicador? Debemos desarrollar la capacidad de construir nuestros propios indicadores.

1) Anlisis descriptivo- Composicin vertical - Anlisis horizontal

2) Anlisis econmico- Rentabilidad de la Inversin Total - Rentabilidad del Patrimonio Neto - Apalancamiento - Punto de Equilibrio - Margen de Seguridad

3) Anlisis Financiero- Cobertura de liquidez - Liquidez seca - Endeudamiento - Financiacin de la inmovilizacin

COMPOSICIN DE LA ESTRUCTURAConcepto: muestra la composicin porcentual de los rubros, referenciado al total del activo, pasivo, patrimonio neto o ventas logradas.

Balance ACTIVO Corriente

Caja & Bancos Crditos por venta Otros crditos Inversiones Bienes de Cambio Otros activos ctes. Subtotal activo corriente Crditos no corrientes Bienes de uso Inversiones no corrientes Otros activos NO ctes Subtotal activo no corriente

Saldos inicio 133 303 446 137 188 167 63 745 990 61 372 102 192 397 899 1 826 247 589 833 851 90 775 428 783 084 352 104 504 489 23 105 008 1 001 469 277 1 591 303 128

Composicin Inicio 8,4% 8,6% 4,0% 3,9% 12,1% 0,1% 37,1% 5,7% 49,2% 1,5% 62,9% 100,0%6

No corriente

Total del Activo

COMPOSICIN DE LA ESTRUCTURA (2)Concepto: muestra la composicin porcentual de los rubros, referenciado al total del activo, pasivo, patrimonio neto o ventas logradas.

Resultados ao Estado de Resultados anterior Ventas 1 321 807 936 Costo de ventas ( 742 636 630) Utilidad Bruta 579 171 306 Gastos administrativos ( 23 108 979) Gastos comerciales ( 26 769 691) Otros gastos ( 5 740 571) Amortizaciones ( 80 265 087) Res. Traacciones 443 286 978 Res x tenencia 800 229 R. Op. de la actividad principal 444 087 207 Res. financieros x activos ( 17 538 869) R. Actividad Principal 426 548 338 Res. Inv permanentes 16 322 487 Resultado del activo 442 870 825 Res financieros por pasivo 1 15 698 040 Result. antes de impuestos 558 568 865 Impuesto a las ganancias 41 330 614 Resultado neto 599 899 479* Ejemplo en base a Estados Contables de empresa siderrgica

Composicin 100,0% 56,2% 43,8% 1,7% 2,0% 0,4% 6,1% -0,1% 1,3% -1,2% -8,8% -3,1% 45,4%

ANLISIS DE LA TENDENCIAConcepto: muestra la evolucin porcentual de uno o ms rubros en el tiempo comparando estados contables que se encuentren expresados en igual unidad de medida.

Balance ACTIVO Corriente

Caja & Bancos Crditos por venta Otros crditos Inversiones Bienes de Cambio Otros activos ctes. Subtotal activo corriente Crditos no corrientes Bienes de uso Inversiones no corrientes Otros activos NO ctes Subtotal activo no corriente

Saldos inicio 133 303 446 137 188 167 63 745 990 61 372 102 192 397 899 1 826 247 589 833 851 90 775 428 783 084 352 104 504 489 23 105 008 1 001 469 277 1 591 303 128

Saldos cierre 107 858 911 235 384 613 69 278 826 653 224 061 335 791 489 126 920 1 401 664 820 2 092 874 763 040 991 199 038 426 16 648 166 980 820 457 2 382 485 277

Tendencia -19,1% 71,6% 8,7% 964,4% 74,5% -93,1% 137,6% -97,7% -2,6% 90,5% -27,9% -2,1% 49,7%

No corriente

Total del Activo

* Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa Siderrgica

7

1 - INDICES ECONMICOS - Relacin entre resultados e inversinSe reformula el orden del estado de resultados agrupando las causas

Ventas Pasivo Corriente Pasivo no CorrienteInversin Total

(Costo de ventas) Utilidades brutas (Gastos Operativos ) Resultado de las transacciones Resultados por tenencia Resultado operativo de la actividad principal Res. Financierosgenerados por activos

Estructura de Inversin ACTIVO

Patrimonio Neto

Financiacin Propia

Resultado de la actividad principal Res. Inversiones permanentes Resultado del activo Res. Financierosgenerados por pasivos

Resultado neto antes de impuestos (Impuesto a las ganancias) Resultado neto

- RIT Rentabilidad de la Inversin Total

Concepto: representa una medida de cuan eficiente es la administracin de los recursos (Activos) Clculo:

Resultado del activo Activos Totales

=

901.998.909 1.986.894.206

= 45.4 %

PASIVO 957 M ACTIVO 1.986 M P.N. 1.029 M

* valores promediados

VENTAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS COMERCIALES OTROS GASTOS AMORTIZACIONES RESULTADOS FINANCIEROS POR ACTIVOS RESULTADO DEL ACTIVO RESULTADOS FINANCIEROS POR PASIVOS RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO A LAS GANANCIAS RESULTADO NETO

-

-

2.069.136.540 1.052.354.290 1.016.782.250 27.370.000 34.126.385 26.516.591 77.363.710 50.593.345 901.998.909 60.781.469 841.217.440 295.455.956 545.761.484

8

1 - INDICES ECONMICOS - RPN Rentabilidad del Patrimonio NetoConcepto: Refleja el retorno del negocio sobre la inversin propi Clculo:

Resultado Neto Patrimonio Neto

=

545.761.484 1.029.336.582VENTAS

=

53 %

2.069.136.540 1.052.354.290 1.016.782.250 27.370.000 34.126.385 26.516.591 77.363.710 50.593.345 901.998.909 60.781.469 841.217.440 295.455.956 545.761.484

PASIVO 957 M ACTIVO 1.986 M P.N. 1.029 M

COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS COMERCIALES OTROS GASTOS AMORTIZACIONES RESULTADOS FINANCIEROS POR ACTIVOS RESULTADO DEL ACTIVO RESULTADOS FINANCIEROS POR PASIVOS RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO A LAS GANANCIAS RESULTADO NETO

* valores promediados

INDICES ECONMICOS - APALANCAMIENTO - EFECTO PALANCAEs el efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiacin. - Clculo e interpretacin Rentabilidad PN / Rentabilidad Inversin total a) Mayor a 1 Favorable b) Igual a 1 - Efecto neutro c) Menor a 1 - Desfavorable RPN 53% RIT = 45,4 %

9

1 - INDICES ECONMICOS - Punto de equilibrioConcepto: indica el nivel de ventas que es necesario alcanzar a fin de cubrir la totalidad de los costos, siendo la contribucin marginal lograda igual a los costos fijos del perodo. De esta manera, el resultado de la empresa ser de cero. Clculo:

Costos Fijos

= 719 M

1 - Cs Variables Ventas

$

Y CT

Ve

CFQe

Q

- Margen de seguridad

Concepto: indica qu cada en sus ventas puede soportar la empresa sin entrar en situacin de prdida. Clculo:

Vtas actuales Vtas en equilibrio Vtas . Actuales

= 65,2%

$Vact Ve

Y CT CFQe Qact

Q10

1 - INDICES FINANCIEROS - Anlisis de Cobertura de la LiquidezMide la capacidad de la empresa de responder a sus compromisos de pago. Se realiza comparando la Liquidez corriente (relacin entre Activo Corriente y Pasivo Corriente) con la Liquidez Corriente necesaria (Liquidez Corriente que debe poseer la empresa para hacer frente a sus compromisos considerando el plazo de realizacin de activos corrientes y el plazo de exigibilidad de pasivos corrientes) Clculo:

Liq. Cte. Cte. Liq. Cte. Nec. Cte. Nec.

Act. Cte. / Pas. Cte. Cte. Cte. Plazo Realiz . Act. / Plazo Exig . Pas.

= 9,26

* Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa Siderrgica

- Liquidez corriente disponibleObjetivo: mide la relacin entre activos corrientes disponibles y pasivos corrientes existentes Clculo:

Liquidez corriente = disponible

activo corriente pasivo corriente

= 3,26

- Liquidez corriente necesariaObjetivo: mide la relacin entre activos corrientes y pasivos corrientes que se requiere conforme los plazos de exigibilidad de pasivos corrientes y realizacin de activos corrientes Clculo:

Liquidez corriente = necesaria

plazo de realizacin de activos corrientes plazo de exigibilidad de pasivos corrientes

= 0,35

* Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa siderrgica

11

1 - INDICES FINANCIEROS - Anlisis de EndeudamientoMide la estructura de financiacin, considerando la relacin entre la financiacin de terceros y la inversin propia Clculo:

Endeudamiento =

Pasivo Patrimonio neto

= 0,62

- Financiacin de la inmovilizacinMide la financiacin de activos no corrientes mediante patrimonio neto Clculo:

Financiacin de la Inmovilizacin

=

Patrimonio neto Activo no corriente

= 1,50

Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa Siderrgica

12

Direccin General de Comercio Exterior CoordinadoresMarcos Amadeo Gastn Marando Virginia Fredes

Lider de ProyectoSamanta Nicodemo

Equipo

Javier Vil Diego Maturi Martina Leblebidjian

Comunicacin y PrensaJos Nemesio Diego Vertedor

Direccin General de Comercio Exterior Ministerio de Desarrollo Econmico Gobierno de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires Algarrobo 1041, Barracas Ciudad Autnoma de Buenos Aires CP: C1273AEB Tel: (54 11) 4126-2950 comercioexterior@buenosaires.gob.ar comex.mdebuenosaires.gob.ar buenosairesexporta comercioexterior comexGCBA13