Presentación Situación Colombia 4T17...Fuente: BBVA Research y Eurostat Eurozona: crecimiento del...
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Unidad de Colombia Octubre 2017 Situación Colombia 4°Trimestre de 2017
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Unidad de Colombia Octubre 2017
Situación Colombia 4°Trimestre de 2017
Mensajes Principales
1. El crecimiento mundial continúa robusto e incluye a más regiones. Los mercados financieros
aún favorecen a las economías emergentes. Con todo, subsisten riesgos globales a la baja
2. La desaceleración económica parece haber terminado en el segundo trimestre. Se observan
señales de recuperación en el tercer trimestre en varios indicadores sectoriales, a pesar de ello el
crecimiento seguirá siendo bajo para el año completo
3. Las mejores condiciones externas y la finalización de choques internos permitirá un 2018
más dinámico. La mayoría de sectores económicos presentarán un crecimiento mayor en 2018 que
en 2017, sin embargo su velocidad de expansión agregada será aun baja, con un crecimiento del
PIB de 2,0%. Por parte de la demanda, el gasto interno privado se recupera
4. La inflación mostró una importante corrección a lo largo del año, se espera que en 2018 se
afiance en torno a la meta del Emisor. Los alimentos y transables han contribuido a la
desaceleración observada, se espera que para 2018 sean los no transables quienes apoyen la
reducción de la inflación
5. En este contexto, el Banco de la República podrá brindarle mayor apoyo a la economía con
reducciones adicionales de tasas. Al superarse los temores sobre la inflación, el Emisor tendría
espacio para reducir su tasa de política en al menos 75pb, ubicándola en 4,5% nivel que, dadas las
expectativas de inflación, sería considerado expansivo
Índice
02
03
04
2017: punto de quiebre
Motores de crecimiento en 2018
Balance de riesgos
01 Contexto global
GLOBAL Se consolida el entorno
global positivo, pero con
riesgos a la baja
01
Se consolida el entorno global positivo
5
2 Crecimiento
Robusto y estable
Pero con cierto
desacoplamiento entre
confianza y datos de
actividad
Bancos centrales
hacia la
normalización
Incertidumbre alta y
diferente ritmo entre
EE.UU. y Eurozona
Recuperación
más sincronizada
Por mejora en
economías
emergentes
Volatilidad
financiera
baja
Los vientos de cola
irán desapareciendo
gradualmente
Inflación
Subyacente débil
Indicios de repunte
en salarios, pero
dudas sobre
sostenibilidad
Riesgos a la
baja
Se reducen en
China y
aumentan en
EE.UU. en el
corto plazo
Crecimiento global: robusto y estable en 2S17
6
Los indicadores de confianzas mejoran
notablemente y adelantan un panorama
más positivo que los indicadores de
actividad
Sólido crecimiento del comercio mundial y
una recuperación del sector industrial que
continúa
Signos de fortaleza en el consumo
privado a pesar de los menores vientos
de cola
Crecimiento del PIB mundial (Previsiones basadas en BBVA-GAIN %, t/t)
Fuente: BBVA Research
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IC 20% IC 40%
IC 60% Estimacion de crecimiento
Media periodo
Recuperación más sincronizada entre las diferentes áreas
7
Índice de sincronización de crecimiento entre economías desarrolladas y emergentes
Desarrollados:
- Fuerte rebote en EE.UU.
- Sorpresa positiva en Europa
Emergentes:
• Leve desaceleración en China, aunque
menor de la esperada. Sigue apoyando
el resto de Asia
• Recuperación en Rusia y Brasil, que
dejan de lastrar al crecimiento mundial
• El crecimiento va ganando tracción en
los países de Latinoamérica
Mayor apoyo de las políticas económicas
al crecimiento
Índice de sincronización que es el resultado de invertir la desviación estándar del crecimiento trimestral observado en los países. De esta forma,
el índice asocia menor volatilidad en el crecimiento entre países con un mayor grado de sincronización a nivel mundial.
Fuente: Fuentes nacionales, Markit Economics y BBVA Research
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Crecimiento
estable en EM /
desacelerarión
en DM
Aceleración
crecimiento en DM /
moderación en EM
Aceleración
crecimiento
en DM y EM
Inflación subyacente no muestra señales de alerta
8
EE.UU. y Eurozona: salarios (%, a/a)
A pesar del crecimiento económico y la
mejora del mercado de trabajo, la
inflación subyacente se mantiene en
niveles bajos
Dudas sobre la consolidación de los
incipientes repuntes salariales. Presiones
inflacionistas contenidas
Incertidumbre sobre los determinantes de
la inflación, ¿cambios transitorios o
permanentes?
Cautela de los bancos centrales, sobre
todo en países desarrollados. Más
margen de política monetaria en
economías emergentes
Fuente: BBVA Research
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Eurozona EE.UU.
Promedio EEUU 1993-2017
Promedio Eurozona1996-2017
Bancos centrales avanzan hacia una normalización muy gradual
9
FED
BCE
Normalización del
balance a partir de
octubre y próxima subida
de tipos de interés en
diciembre, con dos
adicionales en 2018
Reducción de compras
de deuda para 2018,
pero no se esperan
subidas de tipos antes de
mediados de 2019
• En EE.UU., por la moderación de la
inflación y el cambio esperado en el
FOMC en 2018
• En la Eurozona, sesgo hacia un
tapering más gradual (fortaleza del
euro) y un retraso del ciclo de subidas
de tipos (baja inflación)
Incertidumbre alta:
Mercados financieros todavía favorecen a las economías emergentes
10 Fuente: BBVA Research y Bloomberg
Debilidad del dólar y bajo rendimiento del
bono americano impulsan la búsqueda de
rentabilidad y respaldan los activos de
economías emergentes
La liquidez global seguirá siendo alta,
dado el proceso gradual de normalización
de la Fed y el BCE, aunque estos vientos
de cola irán desapareciendo
Pre
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Indicador de relocalización regional de activos (desviación estandar respecto a la media histórica)
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7
Revisión al alza del crecimiento en Europa y China.
Sesgo positivo en América del Sur
11 Fuente: BBVA Research
EE.UU.
2017
2,1 2018
2,2
AMÉRICA DEL SUR
2018
1,5
EUROZONA
CHINA 2017
2,2
2018
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MUNDO
2018
3,4 2017
3,4
Baja
Sube
Se mantiene
2018
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2017
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2017
6,7 MÉXICO 2018
2,0 2017
2,2
EE.UU.: crecimiento sostenido a pesar de la incertidumbre política y los
desastres naturales
12 Fuente: BBVA Research y BEA
EE.UU.: crecimiento del PIB (a/a, %)
Los huracanes tendrán un moderado
impacto en la actividad, por lo que
mantenemos las previsiones de
crecimiento para 2017-2018
Entre las cuestiones pendientes:
- Una reforma impositiva todavía por
clarificar
- Incertidumbres sobre la política
económica
- Ciertos signos de vulnerabilidad
financiera
- Y mayores riesgos geopolíticos
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Actual Anterior
China: panorama más favorable en el corto plazo
13 Fuente: BBVA Research y CEIC
China: crecimiento del PIB (a/a, %)
Ligera revisión al alza del crecimiento en
2017 por el mejor desempeño en 1S17
Desaceleración en 2018 por menor apoyo
de las políticas económicas y apreciación
del tipo de cambio
Incertidumbre sobre las decisiones que
se adopten en el Congreso del Partido
Comunista
A largo plazo, persisten los riesgos,
aunque las vulnerabilidades financieras
han mejorado algo gracias a las medidas
regulatorias
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Actual Anterior
Eurozona: mayor crecimiento por la fortaleza de la demanda interna
14 Fuente: BBVA Research y Eurostat
Eurozona: crecimiento del PIB (a/a, %)
Mejor comportamiento del consumo y la
inversión, con un impacto limitado de la
apreciación del euro
Aumento muy gradual de la inflación
hacia el objetivo del BCE
La normalización de la política monetaria
permitirá que siga apoyando al
crecimiento
Los riesgos políticos y bancarios
continúan (España, Italia, apoyo al
proyecto europeo, brexit), aunque son
más contenidos
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Actual Anterior
Precios petróleo y soja en marcha hacia su nuevo equilibrio.
Aumento temporal del precio del cobre
15
Fuente: BBVA Research y Bloomberg
PETRÓLEO BRENT
(USD/B)
SOJA
(USD/tm)
COBRE
(USD/lb)
El precio del petróleo y de la soja mantiene la perspectiva de
hace unos meses de convergencia gradual hacia los niveles
de equilibrio de largo plazo Se mantiene la expectativa de
precios en 60 USD/barril para el petróleo Brent.
El precio del cobre aumentó significativamente por el empuje
de factores financieros, que deberían amainar gradualmente
hacia adelante. Mantenemos inalterado el precio de equilibrio
de largo plazo.
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Previsiones en Julio 2017
Previsiones en Septiembre 2017
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Previsiones en Julio 2017
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Previsiones en Julio 2017
Previsiones en Septiembre 2017
Riesgos globales: reequilibrio desde China a EE.UU. en el corto plazo
16 **Otros riesgos : Geopolíticos (Corea del Norte); Proteccionismo (China –EE.UU.)
- P
rob
ab
ilid
ad
en
el c
ort
o p
lazo
+
- Severidad+
CHN
US
EZ
Jun Actual • Riesgo de desapalancamiento muy alto, pero más
contenido en el corto plazo (desaceleración económica
más gradual y estrategia de las autoridades)
• Necesidad de reformas de las empresas públicas
• Gestión de un aterrizaje suave
• Controversia política y riesgos de desaceleración cíclica
• Riesgo de inestabilidad financiera: signos de
sobrevaloración en algunos activos
• Riesgo de salida en la Fed: bajo pero alta incertidumbre
en la estrategia de subidas.
• Preocupaciones políticas y bancarias: Más contenido
excepto en España
• Riesgo de salida del BCE: bajo; muy gradual
empezando con el ‘tapering’ en 2018.
Sesgo al alza Sesgo a la baja
Año 2017: punto
de quiebre
Hay evidencia que el punto
más bajo de actividad habría
quedado atrás en el
segundo trimestre de 2017
02
Al primer semestre, la economía presentaba una difícil
radiografía
Crecimiento del PIB en 2017S1 comparado con el crecimiento promedio en 2011-2015
Fuente: BBVA Research con datos DANE y Bloombeg 18
PIB por oferta (%)
PIB por demanda (%)
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S1
Minería Construcción Comercio, restaurantes,
hoteles
Transporte ytelecomuni-
aciones
Industria Electricidad, gas y agua
Serviciossociales
y comunales
Serviciosfinancieros y
empresariales
Agricultura
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S1
Inversión Consumoprivado
Consumopúblico
Sustentada en indicadores de confianza debilitados
Confianza Consumidores (Balance)
Fuente: BBVA Research con datos DANE y Bloombeg 19
Confianza Industriales y Comerciantes (Balance)
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Confianza de consumidores Componente país
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Confianza comercial Confianza industrial
Si bien ha habido alguna mejora reciente en los indicadores, sus niveles para el primer
semestre son bajos relativo a sus registros históricos.
En buena medida producto de importantes fuerzas que
diezmaron la actividad
20
Inflación Devaluación
Precio del Petróleo
Fenómeno del Niño
Tasa de Interés
Reforma Tributaria
Pérdida
de poder
adquisitivo
Pérdida
de ingreso
disponible
Escándalos de
corrupción
La economía colombiana enfrentó de manera
simultánea 5 fuerzas negativas, aparte de la
caída de los precios del petróleo:
Devaluación: implicó un encarecimiento en la
estructura de costos y en bienes importados
Fenómeno de “El Niño”: produjo un
encarecimiento de los alimentos y una
afectación a la oferta agrícola
Inflación: el alza marcada en la inflación
produjo una caída en el poder adquisitivo de
los hogares
Tasas de interés: el alza en la inflación llevó a
un alza marcada en la tasa de política.
Reforma Tributaria: la necesidad de
reemplazar ingresos impulsó una reforma
tributaria que elevó el IVA y encareció el
consumo
Respecto
1S17 Respecto
3T16
Demanda de
energía 4,5 2,2
Concreto -1,8 -10,7
Licencias 6,8 -3,0
Cemento 5,0 3,3
Café 23,4 17,1
Petróleo 1,1 1,7
Hay algunas señales que muestran un mejor dinamismo en el
tercer trimestre frente el primer semestre del año
Indicadores líderes* (variación del 3T17 vs cada referencia)
Fuente: BBVA Research con datos DANE, Fenalco, ANH, Federación Nacional de Cafeteros, XM, Fedesarrollo. 21
Respecto
1S17 Respecto
3T16
Confianza
industrial*
Confianza del
consumidor*
Exportaciones no
tradicionales 6,9 13,9
Ventas de
vehículos 1,0 -4,1
Industria 1,6 1,3
Comercio
minorista 0,4 1,3
* Datos de demanda de energía, café y petróleo corresponden a todo el trimestre, para el resto de variables corresponden al promedio de julio y agosto.
El segundo semestre del año habrá un mejor crecimiento del
PIB
Crecimiento del PIB semestral (Variación % anual)
Fuente: BBVA Research con datos del DANE 22
Se consolida una recuperación lenta de la economía que continuará similar camino en
2018
(p)
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En este contexto, la inflación cedió a lo largo del año y el
Banco Central pudo reducir su tasa de referencia
Inflación, total, alimentos y básica (variación anual, %)
Fuente: BBVA Research con datos del DANE y Banco de la República de Colombia 23
Tasa de política (e.a. cierre de año)
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Total Alimentos Básica
Estos menores registros han ayudado a retirarle fricciones a la economía permitiendo una
recuperación gradual de la confianza y del gasto
* Se utilizan las expectativas de inflación a un año para calcular la tasa real
3,25%
4,50%
5,75%
7,50%
5,25%
0%
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2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2013 2014 2015 2016 3T17
Tasa de Política Tasa de política Real* Tasa Real LP (2,0% a 1,5%)
Motores de
crecimiento en 2018
La demanda interna se
acelera gracias a la menor
inflación y tasas de interés,
impulsando varios sectores
03
Luego de superados los choques de oferta y el ajuste en el
IVA, la inflación se aproximará rápidamente al 3%
Inflación (variación annual, %)
Fuente: BBVA Research con datos DANE 25
(p)
Teniendo en cuenta que buena parte del choque de inflación provino de los alimentos,
este ajuste a la baja ayuda a mejorar el poder adquisitivo de los hogares
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Total Básica
Con ello, el Banco Central podría reducir su tasa de política y
brindarle mayor estímulo a la economía
Tasa de Política (e.a., %)
Fuente: BBVA Research con datos Banco de la República de Colombia 26
7,5
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4,5 4,5
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IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 p I 2018 p II 2018 p III 2018 p IV 2018 p
Tasa de Política Tasa de política Real Tasa Real LP (2,0% a 1,5%)
El Emisor aún no tiene una tasa que pueda considerarse expansiva, le ha retirado el freno de
mano que le tenía puesto a la economía, lo que le permite una reacción más cómoda
Para 2018 esperamos un crecimiento ligeramente mayor que
el observado en 2017
Crecimiento del PIB por demanda (variación anual, %)
Fuente: BBVA Research con datos DANE 27
2,0 2,1 1,8
-3,6
1,5 1,6
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2,02,5
1,5
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-1
0
1
2
3
4
5
PIB Consumo priv. Consumo púb. Inversión
2016 2017p 2018p
El gasto de los hogares se favorecerá
de las menores tasas de interés y
menor inflación
La inversión muestra a su vez un gran
avance gracias a las obras civiles y los
proyectos minero-energéticos
El consumo público presentará una
desaceleración producto de la ley de
garantías, el inicio de un nuevo
gobierno y la necesidad de austeridad
para cumplir con la regla fiscal
El deterioro en el desempleo urbano limitará la aceleración en
el gasto de los hogares
Tasa de Desempleo 13 ciudades (% de la PEA)
Fuente: BBVA Research con datos DANE 28
El desempleo usualmente se retrasa al ciclo económico, por eso se pueden esperar aún
algunos deterioros en el mercado laboral
2016: 9,8
9,9 2017p: 10,6
2018p: 11,2
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2014 2015 2016 2017 2018p
Esta mejor dinámica agregada se reflejará en una
recuperación de dinámica de la mayoría de sectores
Crecimiento del PIB por la Oferta (variación anual, %)
Fuente: BBVA Research con datos DANE 29
-6
-4
-2
0
2
4
6
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
20
17
p
20
18
p
Minería Industria Construcción Comercio, restaurantes,
hoteles
Electricidad, gas y agua
Transporte ytelecomuni-
aciones
Serviciossociales
y comunales
Serviciosfinancieros y
empresariales
Agricultura
La aceleración es notoria en construcción e industria, mientras que servicios sociales y
comunales muestra un menor desempeño. El agro, a pesar de su desaceleración sigue
creciendo a su promedio histórico
Balances
Macroeconómicos
A pesar del avance que se
ha observado en los
balances macroeconómicos,
aún resta una importante
tarea por cumplir para
reducir la vulnerabilidad de
la economía
04
(p)
La senda de reducción de gasto del Gobierno para cumplir
con la regla fiscal es exigente
Gasto del Gobierno Nacional Central (% del PIB)
Fuente: BBVA Research con datos del Ministerio de Hacienda y proyecciones del Gobierno 31
Déficit Fiscal (% del PIB)
18,5 18,1 17,8 17,6 17,5 17,0 16,5
0,7 1,0 1,4 1,3 1,51,5
1,3
19,2 19,1 19,2 18,9 19,018,5
17,8
10
12
14
16
18
20
22
24
2013 2014 2015 2016 2017p 2018p 2019p
Transferencias para ICBF, SENA y Salud
Gastos diferentes a transferencias para ICBF, SENA y salud
Gasto total
-2,3-2,4
-3,0
-4,0
-3,6
-3,1
-2,2
-5
-4
-3
-2
-1
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
El ajuste privado ha sido más apropiado, se evidencia en una
moderación de la cuenta corriente
Cuenta corriente % PIB (USD billones)
Fuente: BBVA Research con datos Banco de la República de Colombia 32
La desaceleración de la demanda
interna entre 2015 y 2016 permitió un
importante ajuste en el déficit de
cuenta corriente
Sin embargo, su ajuste debe continuar
para lograr un nivel que sea sostenible
en el mediano plazo
Esperamos que el ajuste en adelante
sea más moderado que lo observado
en 2016 producto de la recuperación
en el gasto
12,3
19,4 18,8
12,5 12,4 11,7
-8
-4
0
4
8
12
16
20
24
2013 2014 2015 2016 2017p 2018p
Balanza comercial Balanza de servicios
Renta de factores Transferencias
Déficit en cuenta corriente
Déficit en cuenta corriente (% del PIB)
3,2 5,1 6,4 4,4 4,0 3,6
Déficit en cuenta corriente (% del PIB)
3,2 5,1 6,4 4,4 4,0 3,6
Lo que tiene un papel relevante en reducir la volatilidad
esperada en el tipo de cambio
Tipo de Cambio Pesos por dólar
Fuente: BBVA Research con datos Bloombeg 33
La tasa de cambio responde
principalmente a la percepción de
riesgo sobre la economía colombiana,
por ello mantener un déficit en cuenta
corriente moderado reduce la
volatilidad sobre el tipo de cambio
Esperamos una tasa de cambio
promedio en 2017 de 2960 pesos y
una ligeramente más depreciada en
2018 de 3000 en promedio
Así mismo, esperamos un rango de
operación del tipo de cambio más
reducido en 2017 y 2018 que lo
observado en 2015 y 2016 cuando el
déficit en cuenta corriente era
considerablemente elevado
2361
2834 28382900
3267
3435
3093 3100
2000
2200
2400
2600
2800
3000
3200
3400
3600
2015 2016 2017* 2018**
Max-Min Promedio Cierre
* Con datos a Octubre 11 (pronósticos BBVA)
** Pronósticos BBVA, simulaciones de rangos no necesariamente un pronóstico
Mensajes Principales
1. El crecimiento mundial continúa robusto e incluye a más regiones. Los mercados financieros
aún favorecen a las economías emergentes. Con todo, subsisten riesgos globales a la baja
2. La desaceleración económica parece haber terminado en el segundo trimestre. Se observan
señales de recuperación en el tercer trimestre en varios indicadores sectoriales, a pesar de ello el
crecimiento seguirá siendo bajo para el año completo
3. Las mejores condiciones externas y la finalización de choques internos permitirán un 2018
más dinámico. La mayoría de sectores económicos presentarán un crecimiento mayor en 2018 que
en 2017, sin embargo su velocidad de expansión agregada será aún baja, con un crecimiento del
PIB de 2,0%. Por parte de la demanda, el gasto interno privado se recupera
4. La inflación mostró una importante corrección a lo largo del año, se espera que en 2018 se
afiance en torno a la meta del Emisor. Los alimentos y transables han contribuido a la
desaceleración observada, se espera que para 2018 sean los no transables los que apoyen la
reducción de la inflación
5. En este contexto, el Banco de la República podrá brindarle mayor apoyo a la economía con
reducciones adicionales de tasas. Al superarse los temores sobre la inflación, el Emisor tendrá
espacio para reducir su tasa de política en al menos 75pb, ubicándola en 4,5%, nivel que dadas las
expectativas de inflación, sería considerado expansivo
Situación Colombia 2T17
Este informe ha sido elaborado por la Unidad de Colombia
Economista Jefe de Colombia Juana Téllez
+57 347 16 00
BBVA-Research Jorge Sicilia Serrano
Análisis Macroeconómico
Rafael Doménech
Escenarios Económicos Globales
Miguel Jiménez
Mercados Financieros Globales
Sonsoles Castillo
Modelización y Análisis de Largo
Plazo Global
Julián Cubero
Innovación y Procesos
Oscar de las Peñas
Sistemas Financieros y Regulación
Santiago Fernández de Lis
Coordinación entre Países
Olga Cerqueira
Regulación Digital
Álvaro Martín
Regulación
María Abascal
Sistemas Financieros
Ana Rubio
Inclusión Financiera
David Tuesta
España y Portugal
Miguel Cardoso
Estados Unidos
Nathaniel Karp
México
Carlos Serrano
Oriente Medio, Asia y
Geopolítica
Álvaro Ortiz
Turquía
Álvaro Ortiz
Asia
Le Xia
América del Sur
Juan Manuel Ruiz
Argentina
Gloria Sorensen
Chile
Jorge Selaive
Colombia
Juana Téllez
Perú
Hugo Perea
Venezuela
Julio Pineda
Fabián García
+57 347 16 00
Mauricio Hernández
+57 347 16 00
María Claudia Llanes
+57 347 16 00
Alejandro Reyes
+57 347 16 00
Diego Felipe Suarez
+57 347 16 00
Estudiante en práctica
35
ANEXO
Principales variables macroeconómicas
37
Tabla A.1 Previsiones Macroeconómicas
2013 2014 2015 2016 2017p 2018p
PIB (% a/a) 4,9 4,4 3,1 2,0 1,5 2,0
Consumo Privado (% a/a) 3,4 4,3 3,2 2,1 1,6 2,5
Consumo Público (% a/a) 9,2 4,7 5,0 1,8 3,5 1,5
Inversión (% a/a) 6,8 9,8 1,8 -3,6 1,2 3,7
Inflación (% a/a, fdp) 1,9 3,7 6,8 5,7 4,2 3,2
Inflación (% a/a, promedio) 2,0 2,9 5,0 7,5 4,3 3,2
Tasa de cambio (fdp) 1.927 2.392 3.149 3.001 3.030 2.970
Devaluación (%, fdp) 9,0 24,1 31,6 -4,7 1,0 -2,0
Tasa de cambio (promedio) 1.869 2.001 2.742 3.055 2.944 3.000
Devaluación (%, fdp) 3,9 7,1 37.0 11,4 -3,6 1,9
Tasa BanRep (%, fdp) 3,25 4,50 5,75 7,50 5,25 4,50
Tasa DTF (%, fdp) 4,1 4,3 5,2 6,9 5,5 4,8
Balance Fiscal GNC (% PIB) -2,3 -2,4 -3,0 -4,0 -3,6 -3,1
Cuenta Corriente (% PIB) -3,2 -5,2 -6,5 -4,4 -4,0 -3,6
Tasa de desempleo urbano 9,7 9,3 9,8 9,8 10,6 11,2
Principales variables macroeconómicas
38
Tabla A.2 Previsiones Macroeconómicas Trimestrales
PIB (% a/a)
Inflación (% a/a, fdp)
Tipo de cambio (vs. USD, fdp)
Tasa BanRep (%, fdp)
T1 14 6,5 2,5 1.965 3,25
T2 14 4,0 2,8 1.881 4,00
T3 14 3,9 2,8 2.028 4,50
T4 14 3,2 3,7 2.392 4,50
T1 15 2,6 4,6 2.576 4,50
T2 15 3,0 4,4 2.585 4,50
T3 15 3,2 5,4 3.122 4,75
T4 15 3,4 6,8 3.149 5,75
T1 16 2,5 8,0 3.022 6,50
T2 16 2,5 8,6 2.916 7,50
T3 16 1,2 7,3 2.880 7,75
T4 16 1,6 5,7 3.001 7,50
T1 17 1,2 4,7 2.880 7,00
T2 17 1,3 4,0 3.038 5,75
T3 17p 1,6 4,0 2.938 5,25
T4 17p 1,7 4,2 3.030 5,25
T1 18p 2,1 3,5 3.015 4,75
T2 18p 1,7 3,2 3.000 4,50
T3 18p 2,0 3,3 2.985 4,50
T4 18p 2,0 3,2 2.970 4,50
Situación Colombia 2T17
Aviso Legal
Situación Colombia 2T17
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