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CONTABILIDAD FINANCIERA Y TOMA DE DECISIONES

“Ingeniería Comercial”

Alex Barra Naranjo Gerente Tributario MHCT

Contador Público y Auditor USACH Licenciado en Contabilidad y Auditoría USACH Magíster en Derecho Tributario PUC-‐ LLM

Diplomado en NIIF-‐IFRS USACH y Tributación de Instrumentos financieros P.U.C.

INGECO -‐ 2do Semestre 2014

(Clase 05) www.mhconsultores.cl INGECO -‐ 2do Semestre 2014

(Clase 08) www.mhconsultores.cl

Son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organización, en función a niveles ópPmos definidos para ella.

QUÉ SON LAS RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras también son denominados raCos financieras o indicadores financieros.



Es simplificar las cifras y sus relaciones, además hacer facPble las comparaciones para facilitar su interpretación. Dar un significado a los estados financieros y determinar las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el análisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos negaPvos para el negocio o promover aquellos que sean posiPvos. Medir y evaluar el funcionamiento de la empresa y la gesPón de sus administradores y recursos.

¡¡¡¡¡AYUDAR A LA TOMA DE DECISIONES!!!!!



ü  Razones de Liquidez: Miden la capacidad que Pene la empresa para pagar sus obligaciones de corto plazo (liquidez)

ü  Razones de AcCvidad: Miden el grado de eficiencia con que la empresa está uPlizando

sus recursos (acPvos). ü  Razones de endeudamiento: Permiten idenPficar el grado de endeudamiento que

Pene la empresa y su capacidad para asumir sus obligaciones. ü  Razones de Rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar uPlidades. ü  Razones de Cobertura: Miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones

o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera de la empresa (financiamiento).


ü  Capital Neto de Trabajo (CNT) = AcCvo Corriente -‐ Pasivo Corriente

“Excedentes o déficit de acQvos corrientes ante el eventual pago de sus pasivos corrientes”.

ü  Índice de Solvencia (IS) o razón corriente IS = AcCvo Corriente Pasivo Corriente

“Por cada peso de pasivo corriente, la empresa cuenta “x” de respaldo en el acQvo corriente”.

ü  Índice de la Prueba Ácida= AcCvo Corriente -‐ Inventario Pasivo Corriente

“Determina la capacidad de la empresa para cancelar los pasivos corrientes, sin la necesidad de tener que acudir a la liquidación de los inventarios” ü  Dependencia de inventarios= Pasivo Corriente – (disponible + cartera+ Val. Neg.)

Inventarios Por cada peso de pasivo corriente que aún queda por cancelar, la empresa deberá realizar,

vender o converQr a efecQvo.


ü  Rotación de inventario (Ri) = Costo de lo vendido Inventario promedio

“Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo”.

ü  Plazo promedio de Inventario (Ppi) = 360___ Rotación del Inventario “Representa el promedio de días que un arXculo permanece en el inventario de la empresa”.


ü  Rotación de cuentas por Cobrar o Cartera (Rcc)= Ventas anuales a crédito Promedio de cuentas por Cobrar

“Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación”.

ü  Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar (Ppcc) = 360 Rotación de Cuentas por Cobrar

“Es una razón que indica la evaluación de la políQca de créditos y cobros de la empresa”.

ü  Rotación de Cuentas por Pagar (Rcp)= Compras anuales a crédito Promedio de Cuentas por Pagar

“Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efecQvo en el curso del año”.

ü  Plazo Promedio De Cuentas Por Pagar (Ppcp) = 360 Rotación de Cuentas por Pagar

“Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa”.



ü  Razón de Endeudamiento (Re) = Pasivo total AcCvo total

“Permite establecer el grado de parQcipación de los acreedores, en los acQvos de la empresa”.

ü  Leverage o Apalancamiento (Rpct)= Pasivo corto y largo plazo Patrimonio

“Determina el grado de compromiso de los socios o accionistas, para con los acreedores”.

ü  Razón Pasivo-‐Capital (Rpc) = Pasivo a largo plazo Capital pagado

“Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas”.



ü  Resultado sobre Patrimonio (ROE): Resultado del Ejercicio (neto)

Patrimonio “Corresponde al porcentaje de uQlidad o pérdida obtenido por cada peso que los dueños han inverQdo en la empresa”.

ü  Resultado sobre AcCvos (ROA)= Resultado Operacional

AcCvos totales “Corresponde al porcentaje de uQlidad o pérdida) obtenido por cada peso inverQdo en los acQvos”

ü  Rotación del AcCvo Total (Rat) = Ventas anuales AcCvos totales

“Indica la eficiencia con que la empresa puede uQlizar sus acQvos para generar ventas”.



ü  Rendimiento del Capital Común (Cc):

CC = UClidades netas después de impuestos – Dividendos Capital social

“Indica el rendimiento que se obQene sobre el valor en libros del capital contable”.

ü  UClidades por Acción (Ua):

UA = UClidades disponibles para acciones ordinarias Número de acciones ordinarias en circulación “Representa el total de ganancias que se obQenen por cada acción ordinaria vigente”. ü  Dividendos por Acción (Da): DA = Dividendos pagados Número de acciones ordinarias vigentes “Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones”. INGECO -‐ 2do Semestre 2014


ü  Resultado sobre las Ventas (ROS) o margen neto= Resultado del ejercicio (neto)

Ingresos por Ventas “Corresponde al porcentaje de uQlidad o pérdida obtenido por cada peso que se vende”

ü  Margen Bruto de UClidades (MBU) = Ventas -‐ Costo de venta Ventas totales

“Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias”.

ü  Margen de UClidades Operacionales (EBITDA)= Margen bruto – Gastos

comercialización – GAV (sin deprec ni amorCzación) “Representa las uQlidades netas que gana la empresa por cada venta

ü  Margen Neto de UClidades (EBIT) = Ebitda – depreciación – intereses – imptos-‐ amorCzación “Determina el porcentaje que queda en cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos”.



Estado de resultados

(+) Ventas/ingresos (facturación) (-‐) Costo de mercadería vendida (=) Margen bruto (-‐) Gastos administraPvos (-‐) Gastos de comercialización (=) EBITDA (-‐) Depreciaciones y amorPzaciones (=) EBIT Obviamente el Ebitda por si sólo no es un indicador suficiente, pero es válido para tener una referencia válida sobre la salud de un negocio o empresa. EBITDA: Earnings Before Interests, Taxes, DepreciaQons and AmorQzaQons. EBIT: Earnings Before Interests, Taxes



ü  Veces que se ha ganado el interés (Vgi) = UClidad antes de intereses e impuestos pagos anuales por intereses

“Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses”. ü  Cobertura total del pasivo (Ctp)= Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses más abonos al pasivo principal

“Esta razón considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amorPzación”.

ü  Razón de cobertura total (Ct):

CT = UClidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

“Esta razón incluye todos los Qpos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros”.


ÍNDICES BURSÁTILES


ü  Los Índices BursáPles o de Mercado de Capitales miden la rentabilidad de la empresa en términos

del valor Bolsa de las acciones.

ü  El precio de una acción es el valor al cual se transa en una Bolsa de Valores, una acción corriente suscrita y pagada.

ü  Este valor bursáCl es el valor económico que los agentes del mercado asignan al instrumento en un momento determinado, según las condiciones micro y macroeconómicas vigentes en ese instante, y las proyecciones futuras que se hacen de la empresa y la industria a la que pertenece

ü  La canPdad de acciones corrientes suscritas y pagadas por su precio (valor bursáPl) en un determinado momento será el patrimonio bursáCl de una empresa.

ü  El valor contable de una acción corresponderá al patrimonio contable dividido por el número de acciones corrientes en circulación (se excluyen las acciones preferentes)


ÍNDICES BURSÁTILES (conCnuación)


ü  Razón Bolsa-‐Libro (M/B): Patrimonio BursáCl

Patrimonio Contable

“muestra la relación (veces) entre el valor bursáQl de.la acción y su valor contable”. ü  UClidad por Acción (EPS): Resultado del ejercicio

Número de Acciones

“muestra el Resultado del Ejercicio que le corresponde a cada accionista”.




ü  Razón de Pago de Dividendos: Dividendos . Resultado del Ejercicio

“corresponde al porcentaje de uQlidad del ejercicio reparQdo como dividendos a

los dueños de la empresa”

ü  Razón Dividendos-‐Precio (DPS/P0) = Dividendos por Acción Precio Acción

“muestra el porcentaje del precio de la acción que corresponden a los dividendos

pagados durante un período”




ü  Razón precio AcCvos -‐ Flujo EfecCvo Operacional (FV/EBITDA):

Patrimonio BursáCl + valor Contable Pasivos + Caja Resultado Operacional + Depreciación + AmorCzación (EDITDA)

“Muestra las veces en que debe repeQrse el flujo de los acQvos operacionales para alcanzar el valor de mercado (económico) de la empresa completa” EBITDA: Earnings before Interest, Taxes, DepreciaPon and AmorPzaPon



A conPnuación se presentan los Estados Financieros de la empresa Aceros S.A. (Abierta) que se transa en la Bolsa de Comercio de SanPago. Al 31/12/2012 el patrimonio estaba compuesto por 1.500.000 acciones suscritas y pagadas, las que se transan a $ 254,7; poseía un terreno vacío valorizado en MM$ 5; Decretó un dividendo de $ 26,4 por acción;

NOTA: para la industria en que opera la empresa se considera que una rotación de CxC menor a 10 veces es mala.


1.-‐ Razones de Liquidez (A lo menos 3) 2.-‐ Razones de AcPvidad (A lo menos 3) 3.-‐ Razones de endeudamiento (A lo menos 3) 4.-‐ Razones de Rentabilidad (A lo menos 3) 5.-‐ Razones de Cobertura (A lo menos 3)

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