CIDIICENTRO DE INVESTIGACION Y DESARROLLO DE INGENEIRIA INDUSTRIAL

Medicin de la Productividad:

Razones Financieras

M.Sc. Ing. Jairo Jos Pico Ferrer

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Razones FinancierasUno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficiencia y eficacia y comportamiento de la empresa.

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Razones FinancierasLas Razones no son ms que relaciones que se establecen entre las cifras de los estados financieros, para facilitar su anlisis e interpretacin. A travs de ellas se pueden detectar tendencias, variaciones estacionales, cclicas o irregulares de los estados financieros.

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Razones FinancierasEn funcin de analizar la productividad, las razones se pueden clasificar en:

Productividad, Rentabilidad, Liquidez, Eficiencia, Deuda.Es una fotografa de la situacin de la empresa, con 5 clases y mas de 20 indicadores, es una evaluacin esttica de la posicin de la empresa.

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Quines usan las Razones Financieras?a)Estarn interesados en evaluar la liquidez de la entidad a la que le quieran conceder un prstamo a corto plazo.

Los

prestadores

de

capital:

b)

Reposicin del principal y en el pago de los intereses, es decir la rentabilidad.

Los inversionistas:

c)

tienen la responsabilidad de vigilar la solvencia y estabilidad de compaas

Entidades

de

gobierno:

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Quines usan las Razones Financieras?d)funcionamiento y la capacidad financiera con la que cuenta su empresa, rentabilidad.

Administradores:

e)

Segn el plazo le interesar la liquidez y la capacidad de flujo de efectivo. Si es un tenedor de bonos, le interesar analizar la estructura de capital de la empresa, sus principales fuentes y usos de los fondos, la rentabilidad actual y futura de la misma, y su tendencia en el tiempo.

Acreedores de capital:

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Ventajas de las Razones Financieras

Gran precisin en anlisis de prediccin. Se puede comprender la estructura de la empresa, es decir comprender fortalezas y debilidades. Permiten disear programas de mejoramiento de productividad Al comparar razones en una empresa se muestran cambios y tendencias. Es posible contrastarla con otras empresas. Reduce la dimensiones de anlisis de la empresa. Con mtodos de jerarqua analtica se combinan todas las razones para obtener un solo valor.

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Desventajas de las Razones Financieras

No presentan respuestas definitivas La interpretacin no puede hacerse con rigurosidad matemtica, debe interpretase la informacin La inflacin puede distorsionar los anlisis Los estudios financieros por si solo no dan idea de la posicin financiera de la empresa. Los anlisis se realizan a partir de informacin histrica, sin tomar en cuenta la escala de valores la escala de valores sobre el comportamiento que para el dueo seria mejor El anlisis tradicional no genera una valoracin global.

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Datos

Datos de entrada1. 2. 3. 4. 5. 6. Estados financieros bsicos: Balance general, Estado de resultados. Costos de produccin. Estados financieros bsicos para por lo menos 10 empresas Nominas y distribucin de la fuerza laboral. Se necesita de la construccin del valor del factor capital. El gasto total anual ejercido en materiales y suministros. El valor del factor de insumos intermedios. Evaluacin del comportamiento de la empresa bajo estudio. Indicadores de rentabilidad y productividad y otros atributos financieros Evaluacin cuantitativa de las tendencias del rendimiento de la empresa bajo estudio Anlisis de la posicin financiera de la empresa

Informacin de salida1. 2. 3. 4.

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Razones de Productividad Sirven

para medir el desempeo de cada uno de los factores de produccin, es decir, representa la eficiencia en el uso de los recursos materiales, de capital, financieros, humanos y otros disponibles.

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Productividad Total (P1)ienes o servicios totales generados en el periodo P1 ! Insumos totales empleados en el proceso productivo

Significa que todos los costos por producir son iguales a los P1 = 1 ingresos generados por la venta del producto; en este caso no hay beneficio ni prdidas. P1 >1 Significa un uso eficiente de los factores de produccin, se estn generando utilidades y existe retomo al capital.

P1 < 1 Significa un uso ineficientemente los factores productivos, ya que los costos de produccin no se recuperan con la venta de los bienes o servicios producidos, por lo que se tienen prdidas de capital invertido

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Productividad del factor de capital (P2)In g re s o s g e n e ra d o s p o r la v e n ta d e lo s b ie n e s y s e rv ic io s d e l p e rio d o P2 ! V a lo r to ta l d e l fa c to r c a p ita l e m p le a d o e n e l p ro c e s o p ro d u c tiv o

Determina la eficiencia con que se ocupan todos los bienes de capital que intervienen en el proceso de produccin.

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Productividad del trabajo (P3)Ingresos generados por la venta de los b ienes o servicios en el periodo P3 ! Gasto total de mano de obra empleada en el proceso productivo

La productividad de la mano de obra da cuenta de la eficiencia de este factor humano dentro del proceso de produccin. una baja eficiencia no solo significara que los trabajadores no sean eficientes en su trabajo o que la plantilla de ellos es muy alta, pudiera ser tambin que no cuentan con el equipo necesario o con el material en el tiempo oportuno para trabajar, o bien que las decisiones administrativas y desorganizaciones le obstaculizan su trabajo.

Productividad de los insumos intermedios (P4)P4 !

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Ingresos generados por la venta de los bienes y servicios en el periodo C osto total en insum os interm edios utilizados en el proceso productivo

La productividad parcial de los insumos intermedios da cuenta de la eficiencia y oportunidad con que son utilizados y contratados los servicios que proveen terceras empresas para generar bienes o servicios. Ejemplo de estos insumos intermedios son agua, luz, telfono, maquilas etctera.

Productividad de los materiales y suministros (P5)P5 !

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Ingresos generados por la venta de los bienes o servicios en el periodo asto total de los materiales y suministros utilizados en el proceso productivo

Este factor de productividad de los materiales y suministros, al igual que los anteriores, muestra el grado de eficiencia con que se emplean los inventarios o materiales para generar bienes y servicios. Como podr observarse, existe una relacin directa entre la productividad total P1, y las productividades parciales P2, P3, P4, P5,

Relacin entre las razones de productividadIT IT Materiales IT

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P1 = Ingresos totales/Insumos totales P1 = Ingresos totales/(Capital + Labor + Materiales + Insumos intermedios) Dividiendo numerador y denominador entre los Ingresos Totales (IT):

Relacin directa entre P1, y P2, P3, P4, P5,

P! 1

Capital IT

Labor IT1 P2 1 P3

Insumos Int. IT

P! 1

1 P14 P15

Todas estas razones son tiles para evaluar la eficiencia con que se combinan los factores de manera tal que optimicen el desarrollo de las operaciones de la empresa. Adems, un anlisis detallado de estas razones hace posible disear polticas de planeacin y mejoramiento de la gestin administrativa y productiva de la entidad.

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Razones de RentabilidadSon de dos tipos: a) Las que muestran la rentabilidad con relacin a las ventas. b) Las que muestran la rentabilidad con relacin a la inversin. En conjunto muestran la eficiencia de operacin de la empresa para generar utilidades. La rentabilidad se refiere a la habilidad que tiene la firma para generar ingresos en exceso de sus gastos.

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Margen de Utilidad Bruta (R1) Ingresos por la venta costo del bien de los bienes y servicios o servicio vendido R1 ! Ingresos generados por la venta de los bienes o servicios

Muestra la eficiencia de las operaciones y como se fijaron los precios del producto, es decir el porcentaje de utilidad por cada unidad monetaria de venta ante de impuestos y gastos extraordinarios

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Margen de Utilidad Neta (R2)Utilidad neta R2 ! VentasIndica la eficiencia relativa de la empresa despus de tomar en cuenta todos los gastos y el ISLR.

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Margen de Operacin (R3)tilidad de operacin R3 ! Ingreso de operacinRefleja los gastos de Operacin y los costos de producto. Sirve como indicador de efectividad operativa ya que no considera impuestos.

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Rendimiento sobre activo (R4)tilidad neta R4 ! Total activosEficacia en la utilizacin de los factores totales; algunas veces se le denomina rendimiento sobre la inversin.

Rendimiento sobre el capital contable(R5)tilidad neta R5 ! Capital contable

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Muestra la tasa de rendimiento sobre la inversin de los accionistas; es decir, por cada unidad monetaria invertida cuanto se convierte en utilidad neta

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Razones de liquidezPermiten evaluar la capacidad que tiene la empresa para cumplir con obligaciones a corto plazo. Esta ofrece informacin sobre la solvencia en efectivo actual y la capacidad para mantenerse solvente.

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Razn de Circulante (L1)

ctivo circulante L1 ! asivo circulanteMuestra la medida en que los derechos de los acreedores a corto plazo estn cubiertos por los activos que se espera se conviertan en efectivo a corto plazo

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Prueba del acido o Razn rpida (L2)L2 ! ctivos circulantes- Inventarios Pasivo circulantes

Esta razn mejora L1 ya que permite centrar el anlisis en el efectivo, cuentas por cobrar en relacin a los pasivos circulantes

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Periodo promedio de cobro (L3)Cuentas por cobrar L3 ! Ventas por daRepresenta el tiempo promedio en que la empresa espera convertir en efectivo una venta

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Antigedad de las cuentas por cobrar (L4)Cuentas pagadas (por dias al ao) L4 ! Documentos por cobrar

Esta razn permite clasificar las cuentas por cobrar segn el periodo que se hayan quedado pendiente el cobro

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Rotacin del Inventario (L5) (LVentas L5 ! Inventario promedioIndica la rapidez con que las existencias se convierten en lquido o cuentas por cobrar mediante las ventas.

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Razones de Eficiencia

Evalan la eficiencia con que se estn utilizando los activos. Miden la rotacin de todos los activos con que cuenta la empresa. Miden la rotacin de la planta y equipo. Muestra qu parte de los activos ha estado siendo financiada por el capital de los accionistas

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Rotacin de activos totales (E1)Ventas E1 ! Total activosMide la rotacin de todos lo activos de la empresa. En el caso de que el promedio sea menor al del sector, la empresa no es capaz de generar un volumen suficiente de venta para el tamao de inversin.

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Rotacin de activos fijos (E2)Ventas E2 ! Activos FijosMide la rotacin de planta y equipo. En el caso de que el promedio sea menor al del sector, la empresa no se est utilizando a su mxima capacidad.

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Rotacin de activos fijos (E3)Total activos E3 ! Capital contableMuestra que parte de los activos ha sido financiada por el capital de los accionistas.

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Razones de Deuda Capacidad de

una empresa de cubrir sus obligaciones a largo plazo. el porcentaje de los fondos totales proporcionados por los acreedores a corto y largo plazo.

Miden

Razn de Endeudamiento (Apalancamiento (D1)Total pasivo D1 ! Activos totales Seala

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el porcentaje de fondos totales proporcionados por los acreedores

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Razn de Deuda a Largo Plazo (D2)Deuda a largo plazo D2 ! Total activos Seala

que proporcin de los activos se financia con deuda a largo plazo

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Deuda Capitalizable (D3)Deuda a largo plazo D3 ! Capitalizacin total (Deuda a largo plazo Capital contable)

Muestra

la importancia relativa de la deuda a largo plazo en la estructura de capital

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Deuda Capitalizable (D4)

Pasivo circulante D4 ! Activos totales Muestra

la importancia relativa de la deuda a corto plazo en la estructura de capital

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Anlisis de Razones FinancierasRazones de productividad9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Meta Real

P1 1.45 1.2

P2 8 7

P3 4.5 4.9

P4 3 2.8

P5 2 2.7

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Anlisis de Razones Financieras

n x nx f x! p p 1 x n n! ! x x! nx !Donde: n = Nmero de Eventos (Razones Analizadas) x = Nmero de xitos de las n Razones p = Probabilidad de xito

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Anlisis de Razones Financieras# Razn Meta Real Resultados1 2 3 4 P1 P2 P3 P4 1,45 8 4,5 3 1,2 7 4,9 2,8

5 P5 2 2,7 Numero de xitos logrados 0,5 0,6 Porcentaje de xitos 0,7 requeridos 0,8 0,9 1

+ +2 50,00% 31,74% 16,31% 5,79% 0,86% 0,00%

Pxe2 !Px!0Px!1Px!25 x e 2 ! 1 0 , 7 0 1 0 , 7 5 0 P 0 5 1 0 , 7 1 1 0 , 7 5 1 1 5 1 0 , 7 2 1 0 , 7 5 3 2

P x e 2 ! 0 , 0 0 2 4 3 0 , 0 2 8 3 5 0 ,1 3 2 3 ! 0 ,1 6 3 0 8 ! 16,308%

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Anlisis de Razones Financieras#1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Razon Meta Real ResultadosP1 P2 P3 P4 P5 R1 R2 R3 R4 R5 L1 L2 L3 L4 L5 E1 E2 E3 D1 D2 D3 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 7,66 8,08 9,56 2,02 4,11 6,65 6,81 9,52 2,56 3,92 4,76 5,41 4,02 2,28 1,04 7,79 2,86 4,20 7,45 4,36 0,05

22 D4 5 4,02 Numero de exitos logrados 0,5 0,6 Porcentaje de 0,7 existos requeridos 0,8 0,9 1,0

+ + + + + + + + + 9 26,17% 5,51% 0,43% 0,01% 0,00% 0,00%

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Anlisis de Razones Financieras NormaN

Euclidiana Mnima11

E mr a

33

44

1 American Telephone and T. BCE Incorporation 3 Bell Atlantic Corporation 4 Bell Canada 5 Bristish Telecommunications PLC 6 Bristish Columbia Telephone 7 Cable and Wireless PLC 8 GTE Corporation

1,0 00 1,3100 1, 800 1,3500 1,3300 1,3400 1, 700 1, 00

17,6800 8,9600 5,3400 5,7100 6,4800 5,9000 10,5700 6,0300

3,8 00 3,6700 3,1100 ,8 00 3,0100 ,6900 5,3400 3,4600

1,5 00 ,6300 3,6700 4,7600 3,8 00 4,8800 1,9800 ,7500

1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000

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Anlisis de Razones Financieras1 Normalizar las razones Financieras dividiendo cada una de ellas con respecto al mximo en su clase.N 1 3 4 5 6 7 8 Empresas eri an elephone and n orpora ion ell lan i orpora ion ell anada ri i h ele o uni a ion L ri i h olu bia elephone able and irele L orpora ion Maxi o 11

33

44

1 0 00 1 3100 1 800 1 3500 1 3300 1 3400 1 700 1 00 1 3500

17 6800 8 9600 5 3400 5 7100 6 4800 5 9000 10 5700 6 0300 17 6800

3 8 00 3 6700 3 1100 8 00 3 0100 6900 5 3400 3 4600 5 3400

1 5 00 6300 3 6700 4 7600 3 8 00 4 8800 1 9800 7500 4 8800

1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000

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Anlisis de Razones Financieras1 Normalizar las razones Financieras dividiendo cada una de ellas con respecto al mximo en su clase.N 1 2 3 4 5 6 7 8 Empresas American Telephone and T. BC Incorporation Bell Atlantic Corporation Bell Canada Bristish Telecommunications PLC Bristish Columbia Telephone Cable and Wireless PLC GTE Corporation 1 P1 0,7556 0,9704 0,9481 1,0000 0,9852 0,9926 0,9407 0,9037 2 P2 1,0000 0,5068 0,3020 0,3230 0,3665 0,3337 0,5979 0,3411 3 P3 0,7154 0,6873 0,5824 0,5281 0,5637 0,5037 1,0000 0,6479 4 P4 0,3115 0,5389 0,7520 0,9754 0,7828 1,0000 0,4057 0,5635 5 P5 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000

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Anlisis de Razones Financieras2 Las razones de Deuda: a) restarle 1 a cada razn normalizada y b) normalizar de nuevo con respecto al mayorp esas 1 e an e ephone and 2 C n o po a on 3 e an Co po a on 4 e Canada h e e o un a on LC 5 h Co u b a e ephone 6 7 Cab e and W e e LC 8 G Co po a on 19 D1 0 8594 0 7461 1 0000 0 4531 0 3164 0 5469 0 2734 0 9180 20 D2 0 5472 0 9245 1 0000 0 8302 0 3774 0 8868 0 3585 0 9811 21 D3 0 7385 0 9077 1 0000 0 7385 0 4154 0 8154 0 3077 0 9846 22 D4 1 0000 0 3846 0 4615 0 2308 0 6154 0 2564 0 5385 0 4359

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Anlisis de Razones Financieras2 Las razones de Deuda: a) restarle 1 a cada razn normalizada y b) normalizar de nuevo con respecto al mayorRAZON 19 D1 1406 0,2539 0,0000 0,5469 0,6836 0,4531 0,7266 0,0820 0,7266 20 D2 0,4528 0,0755 0,0000 0,1698 0,6226 0,1132 0,6415 0,0189 0,6415 DEUDA 21 D 0,2615 0,0923 0,0000 0,2615 0,5846 0,1846 0,6923 0,0154 0,6923 22 D 0,0000 0,6154 0,5385 0,7692 0,3846 0,7436 0,4615 0,5641 0,7692

1 2 3 4 5 6 7 8

A B E B A B B B Cable and Wireless P C GTE Corporation Mximo

P

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Anlisis de Razones Financieras2 Las razones de Deuda: a) restarle 1 a cada razn normalizada y b) normalizar de nuevo con respecto al mayorRA 19 N B E In orporation 3 Bell Atlanti orporation 4 Bell anada 5 Bri ti h Tele ommuni ation PL 6 Bri ti h olumbia Telephone 7 able and irele PL 8 GTE orporation esas1

DE DA 13 4

1 Ameri an Telephone and T.

0,193548 0,34946 0,000000 0,75 688 0,940860 0,6 3656 1,000000 0,11 903

0,70588 0,117647 0,000000 0, 64706 0,970588 0,176471 1,000000 0,0 941

0,377778 0,133333 0,000000 0,377778 0,844444 0, 66667 1,000000 0,0

0,000000 0,800000 0,700000 1,000000 0,500000 0,966667 0,600000 0,733333

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Anlisis de Razones Financieras3 Aplicar la formula de Distancia de una empresa i al ideal X*n

X *!N 1 2 3 4 5 6 7 8 Empr A er an e ephone and . BCE ncor ora on Be A an c Cor ora on Be Canada Br h e eco un ca on P C Br h Co u b a e ephone Cab e and re e P C G E Cor ora on 19 D1 0 650364 0 423199 1 000000 0 061163 0 003498 0 141635 0 000000 0 786941 20 D2 0 086505 0 778547 1 000000 0 540657 0 000865 0 678201 0 000000 0 942042 21 D 0 387160 0 751111 1 000000 0 387160 0 024198 0 537778 0 000000 0 956049 22 D 1 000000 0 040000 0 090000 0 000000 0 250000 0 001111 0 160000 0 071111

( X X *)i i i!1

2

*!

(i!1

n

i

1)

2

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Anlisis de Razones Financieras4 Normalizar por el mximoN 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Empresas Sumatoria P1 P2 P3 P4 P5 R1 R2 R3 R4 R5 L1 L2 L3 L4 L5 E1 E2 E3 D1 D2 D3 D4 American Telephone and T. 8,484454 BCE Incorporation 4,890042 Bell Atlantic Corporation 5,788843 Bell Canada 3,005395 Bristish Telecommunications PLC 1,599399 Bristish Columbia Telephone 3,513921 Cable and Wireless PLC 1,507801 GTE Corporation 3,266025 Raiz 2,91280856 2,211344 2,40600147 1,73360762 1,2646733 1,87454562 1,22792565 1,80721477

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Anlisis de Razones Financieras4 Normalizar por el mximo

N 1 2 3 4 5 6 7 8

Empresas Amer c elephone and T. BCE Incorporation Bell Atlantic Corporation Bell Canada Bristish Telecommunications PLC Bristish Columbia Telephone Cable and Wireless PLC GTE Corporation

Raiz

Normalizado

2,91280856 100,00% 2,211344 75,92% 2,40600147 82,60% 1,73360762 59,52% 1,2646733 43,42% 1,87454562 64,36% 1,22792565 42,16% 1,80721477 62,04%

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Anlisis de Razones Financieras5 Jerarquizar

N 1 2 3 4 5 6 7 8

Empresas American Telephone and T. Bell Atlantic Corporation BCE Incorporation Bristish Columbia Telephone GTE Corporation Bell Canada Bristish Telecommunications PLC Cable and Wireless PLC

Raiz

Normalizado

2,91280856 100,00% 2,40600147 82,60% 2,211344 75,92% 1,87454562 64,36% 1,80721477 62,04% 1,73360762 59,52% 1,2646733 43,42% 1,22792565 42,16%