TEMA 1 gestión financier

8/10/2019 TEMA 1 gestión financier

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empresa, y concretamente del área financiera, es lanzarse a la búsqueda de los recursos

financieros necesarios. Para ello existe una gran variedad de fuentes financieras, siendo

responsabilidad de la gestión financiera la elección de una u otra fuente financiera.

1.1.- Inversión en la empresa.

En el anterior punto has aprendido que la función financiera de la empresa implica dos tipos

de decisiones que serán responsabilidad del área financiera, decisiones de inversión y de

financiación. Ahora vas a aprender a qué nos referiremos con decisiones de inversión.

Las empresas, para realizar su actividad y obtener el beneficio, necesitan de una serie de

activos (corrientes y no corrientes, tangibles e intangibles). Mediante el proceso de inversión,

las empresas destinan los recursos económicos (cuyo origen está en las fuentes de

financiación) a la adquisición de elementos productivos que posibiliten el desarrollo de la

actividad empresarial y proporcionen un beneficio para la organización.

Las inversiones de la empresa se dividen en activo no corriente y en activo corriente.

La inversión consiste en el desembolso de una serie de recursos financieros con el objetivo

de adquirir activos (corrientes y no corrientes, tangibles o intangibles), que serán utilizados

por la empresa en su proceso productivo con el fin último de obtener el máximo beneficio

posible.

Toda inversión conlleva una decisión de renuncia en un momento actual a cambio de la

obtención de beneficios en un futuro. Por ejemplo, imagina que has recibido un premio de

30.000 € en la lotería con el que podrías comprarte el coche de tus sueños, pero decides

invertir ese dinero en acciones, asumiendo el riesgo de la operación. Al cabo de un año, tuinversión en acciones se transforma en 50.000 €, recogiendo el beneficio. Con esta operación

habrás recuperado tu dinero e incluso aumentado tu capital, haciendo posible que compres el

coche de tus sueños, sobrándote dinero para poder destinarlo a otras adquisiciones, o para

volver a invertirlo. Pero has de tener en cuenta que, para llegar a esta situación, tuviste que

renunciar a la satisfacción de comprar el coche en el momento inicial a cambio de poder

aumentar tu capital en un periodo de tiempo determinado.

De lo comentado anteriormente podemos destacar tres ideas sobre lo que conlleva una

inversión:

Renuncia a un beneficio inmediato a cambio de un mayor beneficio futuro. Certeza en el desembolso inicial. Incertidumbre en la obtención de beneficios futuros. Toda incertidumbre implica

un riesgo.

A Luna le hablan de tomar decisiones sobre las inversiones y le explican que se refieren a darrespuesta a dos preguntas fundamentales.

¿Qué activos debes adquirir para desarrollar tu actividad empresarial de la mejor forma posible?

¿Qué volumen total de activos tiene que tener tu organización?

https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Certeza%20%28ADFI_GF01%29


https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Incertidumbre%20%28ADFI_GF01%29


https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Riesgo%20%28ADFI_GF01%29








Tradicionalmente se estudia la inversión como una oportunidad para el empresario, que lereportará un beneficio futuro, surgiendo a continuación el problema de la financiación aconseguir.

Indica la afirmación incorrecta:

Toda inversión implica una renuncia a un beneficio presente a cambio de un beneficiofuturo mayor.

Toda inversión supone un riesgo, por la incertidumbre en la obtención de un mayorbeneficio.

El objetivo de una inversión es adquirir elementos de activo que contribuyan a laempresa a obtener un beneficio.

En toda inversión desconocemos el desembolso inicial.

1.2.- Financiación en la empresa.

Toda inversión está financiada de uno u otro modo. La decisión de inversión consistirá en dotar

a la empresa de recursos con los que poder afrontar las diferentes inversiones necesarias para

el desarrollo de su proceso productivo.

Gracias a la financiación, las empresas pueden acceder a los recursos necesarios para

desarrollar sus planes de inversión, posibilitando el hacer frente a los gastos de la empresa, y

de esta forma, contribuir al desarrollo de su actividad. La financiación es la vía que tiene la

empresa para captar fondos.



Actualmente, el acceso a la financiación es uno de los principales problemas de cualquier

empresa, y más específicamente de la PyME.

Desde el punto de vista de la financiación, la empresa puede ser definida como una sucesión

en el tiempo de proyectos de inversión y financiación. La función financiera de la empresa

realiza la conexión de la empresa con los mercados financieros, en los cuales encontraremoslos recursos necesarios para acometer las inversiones necesarias.

Desde este punto de la financiación, la estructura del balance quedará como en la imagen.

Estructura económica o Activo:

Refleja el capital que está en funcionamiento. Refleja el uso que se ha hecho de los recursos utilizados. Refleja las decisiones de inversión. Estructura financiera o pasivo

Refleja el capital de financiamiento.

Refleja la naturaleza de los recursos utilizados. Refleja las decisiones de financiación.

El análisis de la estructura financiera, constituida por el patrimonio neto más el pasivo de laempresa, nos permite distinguir entre los recursos permanentes y el pasivo corriente.

Los recursos permanentes están formados por los fondos propios y el pasivo no corriente,como por ejemplo las deudas a largo plazo. Por lo tanto, serán aquellas fuentes de financiaciónque permanecen en la empresa más de un año.

El pasivo corriente está formado por deudas que vencen en un corto espacio de tiempo, comopor ejemplo las deudas a corto plazo.



1.3.- Relación inversión y financiación.

Las dos vertientes de la función financiera de la empresa (decisiones de inversión y decisiones

de financiación) deben estar perfectamente equilibradas. Este equilibrio quedará reflejado enel Balance de la empresa. La estructura económica o activo del balance estará formada por los

bienes y derechos propiedad de la empresa. Para hacer frente a la adquisición de estos bienes

y derechos la empresa necesita de unos recursos financieros que aparecerán recogidos en el

pasivo o estructura financiera del balance. En el patrimonio neto y pasivo se recogen las

fuentes de financiación de la empresa.

Entre la estructura económica y la estructura financiera ha de existir una estrecha relación.

Desde el punto de vista contable, el activo debe ser igual al patrimonio neto más el pasivo,

pero más allá de esta premisa contable, y desde la óptica financiera, las decisiones de

financiación condicionan las decisiones de inversión, es decir, dependiendo de la financiaciónobtenida podremos optar por una decisión de inversión u otra, o dicho de otra manera, en

función a los recursos económicos que podamos obtener podremos realizar una inversión u

otra. Por ejemplo, si quieres comprarte un coche y solo puedes disponer de una cantidad

máxima de 20.000 € , no podrás adquirir un Ferrari, tu inversión en un vehículo deberá ser

acorde a la financiación obtenida.

La relación entre la estructura financiera y la estructura económica se pone de manifiesto en

los siguientes aspectos:

Activo= Patrimonio neto+ Pasivo

Estructura económica = Estructura financiera.

Para mantener el equilibrio del que hablaba al principio de este punto, se recomienda que el

activo no corriente sea financiado con capitales permanente, y el activo corriente sea

financiado con pasivo corriente o a corto plazo.

En las siguientes imágenes puedes observar cómo deberían estar relacionadas las diferentes

masas patrimoniales en función del tipo de empresa, ya sea una empresa comercial o una

empresa industrial. Se trata de unos datos aproximados, ya que cada empresa es diferente,

pero la tendencia es la expuesta en los cuadros.

En el punto tres de esta unidad aprenderás las diferentes situaciones de balance que se

pueden dar.



Indica la afirmación correcta:

La estructura económica, o activo del balance, estará formada por los bienes y

derechos propiedad de la empresa y los recursos financieros necesarios para su

adquisición aparecerán recogidos en el pasivo del balance o estructura financiera.



2.- Fuentes de financiación.

En este punto, vas a aprender con qué recursos se pueden hacer frente a los pagos a corto

plazo (necesarios para el desarrollo de la actividad empresarial) y a las inversiones a largoplazo.

Como has aprendido anteriormente, la función financiera se encarga de administrar y

controlar los recursos financieros que utiliza la empresa, planteándose varios objetivos:

Obtener los recursos financieros necesarios para desarrollar su actividad.

Determinar la estructura financiera más conveniente.

Seleccionar los distintos tipos de inversiones necesarias para llevar a cabo la actividad

de la empresa.

En este apartado vas a aprender con qué recursos financieros puedes contar para poder

desarrollar la actividad empresarial.



2.1.- Financiación propia.

Cuando hablamos de financiación propia nos vamos a referir a la financiación interna otambién llamada autofinanciación. Se trata de fondos que no tenemos que devolverlosa terceras personas. Generalmente, los recursos obtenidos mediante la

autofinanciación se destinan a financiar el activo no corriente, es decir, bienes quegeneralmente permanecen en la empresa más de un año como por ejemplo: terrenos,edificios, equipos de transporte o maquinaria, etc.

Los recursos obtenidos por las fuentes de financiación propia son a largo plazo, esdecir, son fuentes de financiación en las que el plazo de devolución de los fondosobtenidos es superior al año. Es la financiación básica o recursos permanentes (veresquema de balance).

La autofinanciación consiste en la obtención de recursos financierosprocedentes de la propia empresa y generados mediante su propia actividadeconómica, principalmente de los beneficios obtenidos y no distribuidos

(beneficios retenidos), así como de las amortizaciones, provisiones, reservas yexcedentes extraordinarios.

La autofinanciación se puede dividir en dos clases:

Autofinanciación de mantenimiento o reposición. Autofinanciación de enriquecimiento o expansión.

La autofinanciación de mantenimiento consiste en la retención de beneficios con elobjetivo de mantener la capacidad productiva de la empresa. Está formada por lasamortizaciones del elemento material e intangible y por las provisiones de elementos

de activo corriente y no corriente.

La autofinanciación de enriquecimiento consiste en la retención de beneficios con elobjetivo de realizar nuevas inversiones y permitir de esta forma que la empresacrezca. Está formada por los beneficios no repartidos a los socios de la empresa, lasllamadas reservas.

Ambos tipos de autofinanciación suponen retener beneficios generados por laempresa, pero la diferencia está en el destino de esos fondos. Laautofinanciación de mantenimiento hará frente al deterioro de los activosexistentes y la autofinanciación de enriquecimiento irá destinada a laadquisición de nuevos activos.

Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación

VENTAJAS INCONVENIENTES

Mayor libertad de acción para laempresa.

Sus costes son menores respecto aotras fuentes de financiación.

Para muchas empresas constituyeprácticamente la única fuente de

financiación, sobretodo en tiemposde crisis.

Puede suponer inversiones menosrentables, ya que el mercado puedeofrecer buenas posibilidades definanciación y la empresa renuncie aellas por utilizar la autofinanciación.

Puede provocar inflación, ya que la

empresa puede estar tentada aincrementar los beneficios, y por



Tiene un menor riesgo que otrasfuentes de financiación.

Implica un ahorro fiscal para laempresa.

consiguiente la autofinanciación,mediante aumentos de precios,provocando inflación.

2.1.1.- Aportaciones de socios y ampliación de capital.

Existe una fuente de financiación que se considera como propia (por no tener que ser

devuelta) a la vez que externa a la empresa (por no provenir de la propia empresa como tal),

nos referimos a las aportaciones de socios y ampliaciones de capital. Es importante mencionar

que, respecto a las aportaciones de los socios, éstas no serán devueltas salvo en el caso de

disolución de la empresa. He aquí la peculiaridad de estas fuentes de financiación.

Las aportaciones iniciales de los socios forman el capital aportado por éstos en el momento

inicial de la constitución de la empresa. Respecto a las aportaciones de los socios, estaránformadas por aportaciones realizadas con posterioridad a la constitución de la empresa.

Las ampliaciones de capital consisten en un incremento del número de acciones que se realiza

mediante la emisión de nuevas acciones. Las ampliaciones de capital se utilizan en las

sociedades anónimas cuyo capital se encuentra dividido en acciones y a los socios poseedores

de dichas acciones se les denomina accionistas.

Puede suceder que la ampliación de capital no suponga aportación de nuevos recursos. Esto

ocurre en el caso de aumentar el capital desviando fondos de las reservas, en este caso,

estamos ante un mero apunte contable que no supone aportación de nuevos recursos.

La forma de obtener nuevos recursos es emitiendo nuevas acciones, pero has de tener en

cuenta que al aumentar el número de acciones, el valor teórico de la acción (calculado

mediante la división de los fondos propios entre el número de acciones) bajará para los

antiguos accionistas, ocasionándoles un perjuicio. Para evitar este perjuicio se establece lo que

se conoce como prima de emisión o derecho preferente de suscripción.

Para calcular el perjuicio en las acciones de los antiguos accionistas deberemos calcular la

diferencia entre el valor teórico de la acción antes de la ampliación y el valor teórico después

de la ampliación. A su vez, el valor teórico de la acción es el resultado de dividir los fondos

propios entre el número de acciones. Por último, el valor nominal de la acción es el resultado

de dividir el capital social entre el número de acciones.

Indica cuáles de las siguientes afirmaciones sobre la prima de emisión de acciones son ciertas:

Es el sobreprecio que pagan los suscriptores de acciones de una sociedad que tiene reservas

acumuladas.

Pasa a formar parte de las reservas.

Es una parte del valor nominal de las acciones.

Suele establecerse en las ampliaciones de capital.



2.2.- Financiación ajena.

Cuando realizamos la clasificación de las fuentes de financiación, establecimos que, según la

titularidad de los fondos obtenidos, las dividíamos en fuentes de financiación propias y ajenas.

La financiación ajena se caracteriza porque la titularidad de los fondos prestados tiene un

origen distinto a la empresa y por lo tanto tenemos que devolverlos. Aquí encontramos la

diferencia fundamental respecto de la financiación propia, ya que ésta última estaba

formada por fondos o recursos generados por la propia empresa y que por lo tanto no había

que devolverlos.

La financiación ajena implica un préstamo que se le hace a la empresa de un tercero ajeno a

ésta, junto con un compromiso u obligación de devolución de los recursos prestados.

Imagen de un esquema que resume las fuentes de financiación ajenas de la empresa,clasificándolas en el largo y en el corto plazo.

Los recursos obtenidos por las fuentes de financiación ajena pueden ser tanto a corto plazo

como a largo plazo. Serán fuentes de financiación a corto plazo aquellas en las que el plazo de

devolución de los fondos obtenidos es igual o inferior al año, siendo las fuentes de financiación

a largo plazo aquellas cuyo plazo de devolución de los fondos supera el año (tal y como

aprendiste en el punto anterior).

A continuación vamos a tratar las fuentes de financiación ajenas, tanto a corto plazo como a

largo plazo, pero afrontaremos el estudio teniendo en cuenta su destino, es decir,analizaremos en primer lugar las fuentes de financiación que se encargan de financiar el

inmovilizado y posteriormente nos centraremos en las fuentes de financiación que se encargar

de financiar el circulante. En el cuadro podrás ver el esquema de las fuentes de financiación

ajena y su división en el largo y corto plazo.

Las fuentes de financiación especificadas en el anterior esquema son fuentes externas, es

decir, recursos económicos cuyo origen está fuera de la empresa.

2.2.1.- Empréstitos.

Como fuentes de financiación destinadas a financiar la inversión de inmovilizado tenemos:

Empréstitos.

Préstamos a medio y largo plazo.

Leasing.

Autofinanciación.

Aportaciones de socios y ampliaciones de capital.

En este apartado vas a aprender las características de las tres primeras fuentes de financiación.

Respecto a las dos últimas, ya las has estudiado en apartados anteriores.



La utilización de los empréstitos, préstamos y créditos a medio y largo plazo y el

arrendamiento financiero o leasing constituyen una fuente de financiación externa, ajena y a

largo plazo.

EMPRÉSTITOS.

En ocasiones, las empresas necesitan importantes cantidades de recursos para afrontar

grandes inversiones, cantidades que les resultaría realmente difícil poder acceder a ellas a

través de entidades financieras, ya que supondría para éstas entidades un altísimo riesgo. En

estas ocasiones, las empresas, tienen la posibilidad de dividir esas grandes cantidades de

dinero en pequeños títulos para colocarlos a los pequeños ahorradores privados. La deuda

total que necesita la sociedad se denomina empréstito, y cada título en que se divide el

empréstito se llama obligación. El poseedor de una obligación adquiere el título mediante el

pago a la sociedad de una cantidad de dinero a cambio de recibir periódicamente unos

intereses, además del reembolso de la cantidad aportada llegado el vencimiento.

Un empréstito es un préstamo emitido por la propia empresa, dividido en partes alícuotas

(obligaciones, bonos o pagarés) y repartidas entre multitud de acreedores a cambio del pago

de un interés.

A este tipo de financiación solo pueden acceder las grandes empresas, y principalmente, para

garantizar al pequeño inversor privado, las emisiones de empréstitos son garantizadas por una

entidad financiera o grupo de entidades financieras (constituyendo un sindicato bancario).

A continuación podrás ver los aspectos a tener en cuenta a la hora de estudiar la operativa de

los empréstitos:

ELEMENTOS DESCRIPCIÓN

Valor nominal Importe del título. Sobre él se calcularán losintereses.

Tipo de interés Rendimiento para el acreedor (poseedor) deltítulo, calculado a partir del valor nominal.

Precio de emisión En el caso de vender el título, el precio deemisión será el valor al que se pondrá a laventa. En caso de coincidir con el valornominal, se emitirá "a la par". En caso deemitirse por encima del valor nominal, se diceque la emisión se realiza "sobre la par" y encaso contrario "bajo la par".

Plazo de amortización Plazo de tiempo en el que la empresa tendráque devolver la cantidad abonada por elacreedor (obligacionista) a éste.

Prima de emisión Diferencia entre precio de emisión y valornominal.

Precio de reembolso Cantidad que se abona al dueño del título en



el momento de su amortización.

Obligaciones garantizadas Cuando se utiliza un bien de la empresa comogarantía de la deuda contraída con elobligacionista.

Obligaciones convertibles en acciones Cuando el obligacionista puede transformarlos títulos adquiridos en acciones de laempresa que lo emitió en lugar deamortizarlos en metálico.

2.2.2.- Préstamos.

Otra de las fuentes de financiación externa y ajena a la que acuden las empresas parafinanciar sus inversiones es el préstamo, el cual pueden ser tanto a corto plazo (financia el

circulante) como a largo plazo (financia el inmovilizado). Las empresas acuden a las entidadesfinancieras (bancos, cajas de ahorro o cooperativas de crédito) en busca de recursoseconómicos que les posibiliten la financiación de sus inversiones.

Estas operaciones consisten en que el prestamista entrega una cantidad de dinero alprestatario en lugar y fecha expresamente indicados, comprometiéndose el prestatario alreembolso del préstamo en los plazos y cantidades acordadas, así como el pago de losintereses y comisiones que se deriven de tal operación.

Un préstamo es un contrato entre una empresa o prestatario que recibe de una entidadfinanciera o prestamista una determinada cantidad de dinero con la condición de devolverlaen unos plazos y condiciones preestablecidas.

Los aspectos más destacados del préstamo serán:

Elementos de un préstamo

ELEMENTOS DESCRIPCIÓN

Periodo dedevolución

Tiempo concedido a la empresa para la devolución del préstamo.

Tipo de interés Precio del dinero al que la entidad financiera concede el préstamo.

Garantía exigidaEs la garantía exigida por el prestador o entidad financiera. Generalmentese utiliza la forma de hipoteca (cuando se utiliza un bien como garantía depago) o aval (garantía aportada por una persona diferente al prestatario).

Modalidad deamortización

Forma de determinar las cantidades y la periodicidad de las cuotas paraamortizar el préstamo.



2.2.3.- Leasing.

El leasing en una fuente de financiación externa y ajena, tanto a largo como a corto plazo, quese utiliza para financiar el uso de activos tales como maquinarias, locales o vehículos, equiposinformáticos, etc. Son activos que supondrían un desembolso demasiado elevado en caso deadquirirlos directamente. Mediante la opción de leasing, la empresa puede utilizar el activo

realizando pagos periódicos, disponiendo, al final del contrato, de una opción de compra.

Se trata de una forma de financiación de los elementos de activo fijo que permite a lasempresas disponer de tales activos a través de una empresa de leasing que se los arrienda.

A grandes rasgos, la operativa de leasing se desarrolla en cuatro fases:

1. La compañía de leasing adquiere el bien que constituirá la base de la operación y pagasu precio al proveedor.

2. Seguidamente, cede el uso y disfrute del bien al cliente de leasing , por un tiempo

preestablecido y a cambio de un precio que estará dividido en cuotas.3. El proveedor entrega al arrendatario, por cuenta de la entidad de leasing , el bien

adquirido.4.

El uso del bien se prolonga hasta el vencimiento de la operación, momento en el cualel arrendatario ha de optar por una de las tres posibilidades que se presentan acontinuación:

o Adquirir el bien, pagando una última cuota por el valor residualpreestablecido.o

Renovar el contrato de arrendamiento.o

No ejercer la opción de compra y entregar el bien al arrendador.

El contrato de leasing es un contrato bilateral que suscriben por un lado la entidad

especializada en contratar este servicio y por otro el interesado en financiarse.

El leasing es el resultado de la unión de dos contratos:

Un contrato de compraventa suscrito entre el arrendador del bien y el proveedor. Un contrato de préstamo llevado a cabo entre la entidad de leasing o arrendadora y el

arrendatario.

El tribunal Supremo define el leasing como "una operación mixta" y al contrato que lo regulacomo "un contrato atípico" .

Existen dos modalidades de leasing o arrendamiento financiero:

Leasing o arrendamiento financiero: consiste en un contrato de arrendamiento en elque se incluye una opción de compra y en el que se transfieren todos los riesgos yventajas inherentes a la propiedad del activo. Su objetivo es facilitar la financiación dela adquisición de un activo a través de un esquema con las siguientes características:

o

Plazo elevado de tiempo. 75% o más de la vida económica estimada del bien.o

Transferencia de la titularidad del bien.o Opción de compra a precio especial.

Las figuras que intervienen son:

https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Valor%20residual%20%28leasing%29%20%28ADFI_GF01%29





o Sociedad de leasing o arrendador que pone a disposición del usuario el bien encuestión.

o Usuario del bien o arrendatario que dispone del bien comprometiéndose alpago del alquiler.

o

Proveedor del bien o fabricante que adquiere el bien y lo entrega a la sociedad

de leasing.

Leasing o arrendamiento operativo: se trata de un acuerdo de arrendamientocaracterizado por:

o Plazo: corto / medio.o Devolución del activo al finalizar el periodo de arrendamiento.o

El riesgo es absorbido por el arrendador.o

El arrendador no es la empresa de leasing sino el propio proveedor del bien.o

La propiedad se mantiene en poder del arrendador.

2.3.- Financiación del circulante.

El circulante de la empresa supone un porcentaje muy significativo de las utilizaciones de las

fuentes de financiación, siendo su peso en el balance muy relativo siempre en función delsector de actividad en el que se encuentre la empresa. La adecuada gestión del circulante de laempresa resultará crucial para la buena marcha de ésta.

En los activos que suelen clasificarse como circulantes destacaríamos los siguientes:

Tesorería.

Existencias.

Clientes, deudores y efectos a cobrar. Otras cuentas financieras como las inversiones a corto plazo.

El activo circulante es el resultado de la inmovilización de recursos realizada para hacerfrente a las exigencias del proceso productivo, ligados al ciclo de explotación.

Las inversiones en circulante tienen un carácter cíclico o periódico convirtiéndose fácilmenteen líquido a lo largo del ciclo de explotación (la duración del mismo se denomina periodomedio de maduración). Los recursos financieros destinados a financiar las inversiones a cortoplazo o inversiones en circulante constituyen la financiación externa a corto plazo.

La financiación externa a corto plazo está constituida por los recursos financieros obtenidosdesde el exterior de la empresa cuyo plazo de devolución o vencimiento es igual o inferior alaño.

Entre las fuentes de financiación externas a corto plazo se encontrarían las siguientes:

Créditos comerciales y de proveedores. Préstamos y créditos bancarios a corto plazo. Descuentos de efectos comerciales. Ventas de derechos de cobro o factoring.

Otras partidas pendientes de pago.

A continuación aprenderás alguna de las características más significativas de cada una de lasanteriores fuentes de financiación externa a corto plazo.



2.3.1.- Créditos comerciales y de proveedores.

Esta fuente de financiación es también conocida como créditos de funcionamiento y tiene suorigen en el periodo de financiación ofrecido por los proveedores tras la venta de unamercancía. Cuando la empresa realiza compras de materiales a proveedores, ésta,

normalmente, no realiza el pago en el momento a su proveedor, sino que tienen previamentepactado un periodo de pago que varía entre los 30 y los 90 días (pudiendo llegar, o inclusosuperar, a 120 días según el sector y el tipo de proveedor, como por ejemplo ocurre en elsector de la construcción). Una de las decisiones más importantes que tiene que establecer laempresa es el periodo de pago a proveedores y el periodo de cobro a sus clientes, de tal formaque, para mantener una liquidez óptima, el periodo de pago a proveedores ha de ser superioral periodo de cobro ofrecido a los clientes, de esta forma, vamos a recuperar el dinero de lainversión en materiales mediante la venta de nuestros productos antes de tener que afrontarel pago a los proveedores.

Es muy importante que tomes conciencia de la importancia que tiene la gestión del cobro y del

pago dentro de las empresas. En este sentido, es muy recomendable que, periódicamente, junto con la dirección establezcas las líneas a seguir por la empresa, las cuales deben tambiénconsensuarse con el área de ventas o comercial y con el área de compras. Como puedes ver,cualquier decisión al respecto implica a gran cantidad de áreas y responsables, por ello serequiere unos sistema de comunicación sólidos y profesionales.

2.3.2.- Préstamos y créditos bancarios a corto plazo.

En este caso, la empresa acude a una entidad financiera a pedir dinero para financiar susnecesidades de recursos económicos a corto plazo. La empresa recibirá el dinero y quedará

obligada a devolver a la entidad financiera la cantidad prestada junto con los intereses.

Podemos distinguir tres categorías de préstamos:

Préstamos de campaña: son los contratados por empresas que desarrollan unaactividad estacional, como por ejemplo las empresas agrícolas. Se destinan a la comprade materias primas, pago de salarios, etc.

Préstamos con garantía personal: se permite disponer de unos fondos hasta elmomento de la finalización del tiempo pactado, en ese momento, se devolverá elprincipal más los intereses. El banco exigirá unas garantías.

Préstamos con garantía real: en el momento de pedir el dinero, el prestatario ofrececomo garantía un bien real, por ejemplo, un inmueble, una maquinaria, etc. y en casode no saldar la deuda con el banco, éste quedará en posesión del bien ofrecido comogarantía. Un claro ejemplo de un préstamo con garantía real es un préstamohipotecario.

EL CRÉDITO.

Una cuenta de crédito o línea de crédito es un contrato mediante el cual la entidad financieraprocede a la apertura de una línea de crédito y se compromete con la empresa a permitirledisponer de una cantidad de dinero, en función a las necesidades que ésta requiera, hastaalcanzar el límite acordado. La empresa solo pagará intereses por las cantidades que hayadispuesto y no por el total que se le haya concedido, si bien es frecuente el cobro de una

comisión que se aplica sobre el total junto con una comisión de apertura. La empresa secomprometerá a la devolución de las cantidades que haya dispuesto.

https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Liquidez%20%28ADFI_GF01%29






Se trata de una fuente de financiación muy útil en el caso de necesitar disponer de fondos sinconocer exactamente la cuantía de éstos.

2.3.3.- Descuentos comerciales.

El descuento de efectos consiste en la materialización de los derechos de cobro de los clientes

de la empresa en efectos comerciales que se ceden a las entidades financieras para queprocedan a anticipar su importe, una vez deducidas ciertas cantidades en conceptos decomisiones e intereses, para lo que se tendrá en cuenta la fecha que media entre el momentoen el que se realiza el anticipo y la fecha de vencimiento de la letra. El interés que la entidadfinanciera aplica a la operación se denomina descuento.

Mediante el descuento de efectos, una entidad financiera adelanta el importe de una letra(en la que se ha materializado un derecho de cobro por una venta realizada a un cliente) a laempresa, descontando de la cantidad las comisiones e intereses correspondientes.

En el caso de resultar impagada, es decir, que llegado al vencimiento, el cliente no paga, laentidad financiera irá contra la empresa, de forma que el banco cargará a la empresa dichoimporte, ya que durante la operación de descuento, la empresa es quien responderá en todomomento ante el banco de la solvencia de sus clientes, es decir, el riesgo de la operación essiempre de la empresa.

Los tipos de efectos son:

Letras de cambio: se adquieren en los estancos con el timbre ya incluido.

Pagarés: se trata de un talonario emitido por una entidad financiera. Pagaré de empresa: es el cliente el que lo envía a la empresa reconociendo ésta en el

documento el compromiso de pago para con el cliente.

Recibo domiciliado: consiste en una orden de pago dada al banco de una serie derecibos emitidos por diferentes proveedores.

2.3.4.- Factoring y confirming.

A través del factoring se permite obtener de forma inmediata recursos financieros con cargo alas deudas de los clientes. Las sociedades de factoring descuentan o anticipan el importe de lafactura a la empresa cliente, una vez deducidos los correspondientes intereses por el tiempoque falta.

El factoring consiste en la venta o cesión por parte de la empresa, de los derechos de

cobro sobre sus clientes a otra empresa, denominada factor, quien anticipará el importecorrespondiente, descontando los intereses de dicho importe, además de asumir el riesgode la operación.

Una de las principales diferencias respecto al descuento de efectos está en el riesgo asumido.En el caso del descuento de efectos, el riesgo de impago es asumido por la empresa, nunca porel banco. En el caso del factoring, el riesgo de impago es asumido por la empresa de factoring.Esto hace que esta fuente de financiación tenga un coste más elevado y que su concesión seamás selectiva por parte de los bancos o sociedades de factoring.

CONFIRMING.

Se trata de un servicio ofrecido por las entidades financieras a sus clientes, consistente enfacilitar la gestión del pago en sus adquisiciones o consumos de servicios respecto a sus

https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Solvencia%20%28ADFI_GF01%29

https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Solvencia%20%28ADFI_GF01%29



En los préstamos con garantía personal, en el momento de pedir el dinero, el prestatarioofrece como garantía un bien real.

3.- Análisis de los estados financieros.Tanto los usuarios internos como los usuarios externos utilizan la información financiera para latoma de decisiones respecto a la empresa suministradora de la información, pero ¿a quédecisiones nos referimos? Las principales decisiones que se van a tomar a partir de lainformación suministrada por los estados financieros estarán relacionadas con:

Las decisiones de invertir en la empresa. Las recomendaciones sobre las compras y ventas. Los aumentos o disminuciones de los precios de los productos.

Los aumentos o disminuciones de sueldos.

Las decisiones de inversión y financiación.

El análisis de los estados financieros se basa en la información contenida en las cuentasanuales, formadas por el Balance, la cuenta de Pérdidas y Ganancias, el estado de cambiosen el patrimonio neto (ECPN), El estado de flujos de efectivo (EFE) y la Memoria. El objetivode dicho análisis es someter la información contenida en los estados financieros a un estudioriguroso y metódico que ayude a los distintos usuarios a adoptar las decisiones más oportunasen cada momento.

En la presentación se analizan las principales características de las partidas que integran lasCuentas Anuales de la empresa, a excepción del Estado de flujos de Efectivo (EFE).

Diapositiva 1

LOS ESTADOS FINANCIEROS

1. Concepto.2.

Estados financieros.a. Balance de situación.b. La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.c.

El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.d. El Estado de Flujos de Efectivo (no obligatorio para las PYMES).[No lo

analizaremos en esta presentación]e.

La Memoria.

Diapositiva 2

Concepto.

Los Estados Financieros también son llamados Estados Contables o Cuentas Anuales. Están constituidos por una serie de documentos cuya finalidad es la de informar sobre

una serie de aspectos:o Situación económica de la empresa.o Situación Financiera de la empresa.

La información es utilizada tanto por los usuarios externos como por los usuariosinternos.

La mayoría de estos informes constituyen el producto final del proceso contable de laempresa.

Los estados financieros están formados por:o

BALANCE DE SITUACIÓN.o CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS.o ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO.

https://aulavirtual.educa.jccm.es/Aula_Virtual/mod/glossary/showentry.php?displayformat=dictionary&concept=Usuario%20interno%20%28ADFI_GF01%29



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o ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (no obligatorio para las PYMES).o

LA MEMORIA.

Diapositiva 3

El Balance de situación.

En el Balance de situación expresa:

El valor del patrimonio de la empresa. La composición del patrimonio ordenado por masas patrimoniales:

o Activo: dividido en fijo o no corriente y circulante o corriente.

El contable interpreta los hechos, los registra y recopila, el analista recorre el caminoinverso.

Los aspectos que tenemos que considerar en el análisis financiero son:

El equilibrio patrimonial y financiero. La liquidez (capacidad de pago que tendrá la empresa a corto plazo) y la solvencia

(capacidad de pago que tendrá la empresa a largo plazo). El endeudamiento.

En esta parte de la unidad vas a aprender a realizar un informe financiero que contenga un:

Análisis Patrimonial. Análisis Financiero.

Análisis Económico.

3.1.- Análisis patrimonial.

Las diferentes posiciones que adoptan los elementos patrimoniales, tanto cualitativa comocuantitativamente definen las diversas situaciones del patrimonio. El fruto de estudio en elanálisis patrimonial es el equilibrio financiero y económico que viene representado en elBalance de situación. El equilibrio patrimonial viene determinado por la correlación existenteentre masas patrimoniales, esta correlación es de carácter económico (ACTIVO) y financiero(PASIVO mas NETO), de modo que cuanto más proporcionada sea la correspondencia entre lasmasas patrimoniales, más estable será el equilibrio patrimonial.

Existe equilibrio cuando la empresa es capaz de satisfacer sus deudas y obligaciones en susrespectivos vencimientos, en caso contrario hablaríamos de desequilibrio.

El análisis patrimonial es un análisis previo al financiero y económico y se centra en lossiguientes aspectos:

Equilibrio de la estructura económica: analiza la relación ente el activo no corriente yel activo corriente.

Equilibrio de la estructura financiera: estudia la proporción entre la financiaciónpropia y ajena, y entre los recursos a largo plazo y a corto plazo.

Correlaciones patrimoniales: analiza la correlación entre la estructura económica(inversiones) y financiera (financiación). El inmovilizado y la parte del activo no

corriente que se encuentra permanentemente vinculada al ciclo de explotación (fondode maniobra) deberán estar financiados con fondos a largo plazo, bien por el pasivo a



largo plazo o no corriente, mientras que el resto del activo corriente se deberáfinanciar con pasivos a corto plazo o corriente.

Flujos patrimoniales: explica que tipo de operaciones han sido el origen de los fondosy en qué tipo de operaciones se han aplicado esos fondos.

Los elementos patrimoniales se clasifican en masas patrimoniales. El análisis de la situaciónpatrimonial puede llevarse a cabo desde un punto de vista estático (balance en unadeterminada fecha) o dinámico (evolución a lo largo del tiempo). La comparación puederealizarse en valores absolutos (en euros) y en valores relativos (porcentajes). A la hora derealizar el análisis vamos a distinguir entre dos formas:

Análisis de porcentajes verticales (análisis vertical).

Análisis de porcentajes horizontales (análisis horizontal).

Se pueden considerar varios ratios, entre los que destacamos los siguientes:

Grado de autonomía financiera (GAF): nos da una idea de la dependencia oindependencia de la empresa respecto de los capitales ajenos o pasivo. Indica elimporte financiado con patrimonio neto para cada 100 € de activo.

GAF= PATRIMONIO NETO/ACTIVO TOTAL

Grado de dependencia financiera (GDF): es el complementario del anterior.

GDF=(PASIVO/ACTIVO TOTAL) X100

Las situaciones que nos podemos encontrar en el análisis del patrimonio de la empresa son lassiguientes.

Diapositiva 1

SITUACIONES PATRIMONIALES

Situaciones patrimoniales.

1.

Equilibrio total o máxima estabilidad.2. Equilibrio financiero normal.3. Desequilibrio financiero a corto plazo.4.

Situación inestable.5.

Quiebra.

Ratios de estructura.

a. Grado de autonomía financiera (GAF).b. Grado de dependencia financiera (GDF).c.

Coeficiente de financiación.

Diapositiva 7

RATIOS DE ESTRUCTURA

Grado de autonomía financiera (GAF). Interpretación.

Diapositiva 8

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Grado de dependencia financiera (GDF). Interpretación

Diapositiva 9


Coeficiente de financiación (CF).

Diapositiva 10


Coeficiente de financiación del activo no corriente (CF).

Interpretación

Diapositiva 11


Coeficiente de financiación del circulante (CC). Interpretación

Siempre debe cumplirse la regla según la cual, los capitales permanentes de la empresa(patrimonio neto más pasivo no corriente a largo plazo) deben financiar la totalidad del

activo no corriente, más una parte del activo corriente inmovilizada dentro del ciclo deexplotación, llamada fondo de maniobra.

3.2.- Análisis financiero.

En el análisis financiero tenemos que distinguir entre el análisis a corto plazo y en análisis alargo plazo. El análisis a corto plazo se basa en el ciclo de la explotación de la empresa, y seestudia mediante los siguientes instrumentos y técnicas:

Fondo de maniobra.

Periodo medio de maduración. Análisis de ratios a corto plazo.

FONDO DE MANIOBRA.

La estructura económica estaba formada por el activo no corriente (bienes y derechos quepermanecen en la empresa durante un periodo prolongado de tiempo, por ejemplo, losedificios, elementos de transporte, terrenos, etc.) y por el activo corriente (bienes y derechosque no permanecen en la empresa, sino que circulan por ella y son reemplazados por otros,como por ejemplo, la tesorería, las existencias, etc.).

La estructura financiera estaba formada por los capitales permanentes (recursos propios y

recursos ajenos a medio y largo plazo) y por el pasivo corriente o a corto plazo (por ejemplo,deudas con proveedores, créditos bancarios, etc.)



El activo no corriente ha de ser financiado por los capitales permanentes y solo el activocorriente ha de ser financiado por el pasivo corriente.

Para evitar un desfase entre el ritmo de cobros generados por el activo corriente y el ritmo depagos derivados de la exigibilidad del pasivo corriente, una parte del activo corriente ha de ser

financiado por el pasivo no corriente más el patrimonio neto, es decir, el pasivo corriente hade ser menor que el activo corriente. La diferencia se denomina fondo de rotación o fondo demaniobra (FM) o capital circulante o "working capital".

El Fondo de Maniobra es el "colchón de seguridad" o la tranquilidad que supone no correr elriesgo de que venzan créditos a corto plazo y el circulante aún no haya generado suficienteliquidez para pagarlos.

Las formas de expresarlo son:

FM= AC-PC. Parte del activo corriente que no se financia con pasivo corriente.

FM= (PATRIMONIO NETO +PASIVO NO CORRIENTE)- ACTIVO NO CORRIENTE. Parte delpasivo no corriente que no financia el activo no corriente, sino que financia el activocorriente.

El tamaño idóneo del Fondo de Maniobra varía de una empresa a otra, incluso el de unamisma empresa también varia a lo largo del tiempo.

Con un fondo de maniobra positivo (AC > PC ), en principio, la empresa no va a tenerproblemas de liquidez.

Con un fondo de maniobra negativo (AC < PC ), la empresa puede llegar a tener

problemas de liquidez, ya que significaría que la empresa está financiando activos nocorriente con deudas a corto plazo, lo que podría llevar a la suspensión de pagos oconcurso de acreedores.

Con un fondo de maniobra igual a cero, la empresa estaría financiando parte de susactivos corrientes que están permanentemente invertidos en el ciclo de explotacióncon recursos a corto plazo, lo que puede ocasionar que, en momentos determinados,no se pueda hacer frente a los pagos originados por dichos recursos.

Para evitar una situación de suspensión de pagos (fondo de maniobra negativo) la empresatratará de tomar decisiones consistentes en aumentar el activo corriente o en disminuir elexigible a corto plazo o pasivo corriente, como por ejemplo:

Obtención de fondos propios. Venta de inmovilizado. Aumento de la financiación a largo plazo o renegociación de las deudas a corto plazo

para transformarlas a largo plazo.

El capital circulante o fondo de maniobra ideal es el que debe permitir atender a los costes deexplotación, por lo cual debe abarcar, como mínimo, el periodo medio de maduración, que sedefine como el tiempo promedio que tarda en recuperarse una unidad monetaria invertida enel ciclo de explotación.



3.2.1.- Fondo de maniobra.

A la hora de analizar el fondo de maniobra es necesario hacerlo teniendo en cuenta, no solo suvalor, sino también el resto de partidas, así como el tipo de empresa o el sector donde

desarrolla su actividad dicha organización, ya que un mismo fondo de maniobra no tiene porqué significar lo mismo en una u otra empresa. En la imagen puedes ver un ejemplo de lo queacabamos de estudiar.

Al analizar la situación patrimonial de una empresa tenemos que distinguir entre el fondo demaniobra o capital circulante existente y el necesario o ideal. Para calcular este último esnecesario analizar previamente cual es el ciclo de explotación que tiene la empresa, que a suvez estará influenciado por el tipo de empresa y/o sector industrial al que pertenece.

En el siguiente esquema vas a poder comprobar el proceso de cálculo para el fondo demaniobra necesario:



3.2.2.- Análisis de ratios a corto plazo.

Un ratio es un número expresado en términos de otro que se toma por unidad. Se obtienedividiendo dos números entre sí. Se trata de una unidad de medida utilizada por los analistascon el objetivo de evaluar la situación de una determinada empresa. Existen varios tipos de

ratios, pero nosotros nos vamos a centrar en los financieros, que estudiaremos a continuacióny los económicos que los analizaremos en el siguiente punto.

A través de la utilización de los ratios financieros, los analistas podrán formarse un juicio devalor sobre tres aspectos fundamentales de la empresa: la liquidez, la solvencia ylaautonomía de la empresa.

Ratios financieros

RATIOS FÓRMULAS ANÁLISIS DEL RESULTADO

RATIO DE GARANTÍA.

Refleja la garantía que laempresa ofrece a susacreedores. Mide larelación ente el activototal de la empresa y las

deudas totales a las quehará frente con ese activo

ACTIVO TOTAL

PASIVO (EXIGIBLE)

Cuando es mayor que 1 significaque los acreedores tendrán lagarantía de cobrar sus deudas.

El valor óptimo se encuentraentre de 1,5 y 2.

Cuando es muy superior a 2,significa que la empresa sefinancia con un exceso derecursos propios.

Cuando es menor que 1

significa que la empresa seencuentra técnicamente enquiebra.

RATIO DE SOLVENCIA.

Refleja la relación entre elactivo corriente y elpasivo corriente.

ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

Cuando el valor se encuentraentre 1 y 2, significa que laempresa tiene una liquidezcorrecta.

Cuando su valor es menor que1, indica que el fondo de

maniobra es negativo,técnicamente estaríamos anteuna suspensión de pagos.

Cuando el valor es mayor que 2,significa que la empresa tieneactivos circulantes ociosos.

ACID TEST.

Este índice muestra la

relación entre

DISPONIBLE+EXIGENTE

PASIVO CORRIENTE

Su valor ideal se sitúa sobre 1,indicando que la empresa podráhacer frente a sus deudas a

corto plazo con el cobro de sus





Ratios financieros


disponibilidades líquidasmás el exigible y el pasivoa corto plazo.

derechos a clientes (exigible)más la tesorería (disponible).

Cuando es menor que 1, laempresa se encuentra enpeligro de suspensión de pagos.

Cuando es mayor que 1, laempresa puede tener activoscorrientes ociosos.

RATIO DE TESORERÍA.

También llamado ratio dedisponibilidad. Refleja lacapacidad de la empresade afrontar lasobligaciones a corto plazocon sus recursos líquidos.

DISPONIBLE

PASIVO CORRIENTE

A la tesorería se le han de

sumar las inversionesfinancieras líquidas y el saldo delas cuentas de créditoexistentes.

Cuando se encuentra entre 0,1y 0,3 significa que la empresatiene una tesorería correcta.

Cuando es menor que0,1significa que la empresadebe obtener dinero líquido.

Cuando es mayor que 0,3

significa que la empresa seencuentra con recursos detesorería ociosos.

RATIO DEENDEUDAMIENTO (acorto plazo).

Indica la relación entre lasdeudas a corto plazo y los

fondos propios. Nos daráuna visión de la estructurafinanciera de la empresa.

PASIVO CORRIENTE

PATRIMONIO NETO

Indica la relación entre lasdeudas a corto plazo y losfondos propios. Nos dará unavisión de la estructurafinanciera de la empresa.

RATIO DEENDEUDAMIENTO TOTALO DINÁMICO.

Indica la relación entre lafinanciación ajena y la

propia.

PASIVO

PATRIMONIO NETO

Cuando su valor es mayor que0,5 significa que el volumen dedeudas es excesivo, perdiendola empresa autonomía. Seproduce lo que sedenominadescapitalización.

Cuando su valor es igual a 0,5

significa que su volumen deendeudamiento es adecuado.

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Ratios financieros


Cuando su valor es menor que0,5 significa que la empresatiene recursos ociosos.

3.3.- Análisis económico.

Has de saber que el análisis económico se basa en el estudio de la cuenta de pérdidas yganancias, y lo realiza en dos sentidos:

Cuenta de pérdidas y ganancias.

Estudia los elementos que integran el resultado de la empresa. Mide la rentabilidad de los recursos destinados a la empresa.

Se trata de realizar un estudio de los resultados de la empresa y de los elementos contablesque lo originan, es decir, de los gastos e ingresos.

El análisis económico de la cuenta de resultados se puede afrontar desde una óptica dinámicao estática. En la imagen puedes ver un ejemplo de una cuenta de resultados y cómo deberías

afrontar el cálculo según el análisis dinámico y el análisis estático.

Análisis estático: se analizan los porcentajes sobre las ventas (y resto de partidas) enun momento determinado, facilitando la comparación con empresas del mismo sectory tamaño.

Análisis dinámico: se analiza la situación actual de la empresa con la de otrosejercicios. Nos va a permitir analizar el pasado y realizar una previsión de futuro.

El objetivo es descubrir los flujos de negocio que genera la empresa.

En situaciones normales, una empresa pagará sus deudas con los proveedores con el cobro delas facturas de sus clientes (originados por las ventas de la empresa). Igualmente, lospréstamos bancarios (así como sus intereses) los pagará con el resultante después de pagar elresto de gastos de explotación.

Si al resultado de explotación le deducimos la amortización (que no supone realmente salidade efectivo), obtendremos la caja disponible con la que deberemos atender a los préstamosbancarios.

Los ratios utilizados para el análisis se pueden dividir en tres grupos:

Ratios de rentabilidad. Ratios de rotación.

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Ratios de competencia.

A continuación los vas a estudiarlos más detenidamente.

3.3.1.- Ratios de rentabilidad.

¿Te dice algo la palabra "Ratio"? Algo debe sonarte de bachillerato ¿no? La palabra ratio biendel latín significa razonar, razón. Bien, vamos a ver a continuación las ratios de rentabilidad.

Ratios de rentabilidad en el análisis económico


RENTABILIDAD

ECONÓMICA(ROA)

BENEFICIO ANTES DEIMPUESTOS/ACTIVO TOTAL

Este ratio nos dará la productividadde todos los elementos que laempresa ha puesto a disposición delnegocio, es decir, su activo.

Facilita una medida de rentabilidadobtenida sobre la inversiónefectuada.

Cuando mayor sea, mejoresindicadores obtendrá la empresa.

RENTABILIDA

DFINANCIERA

(ROE)

Resultado del ejercicio(BDII)/Fondos propios

Este ratio nos muestra la evoluciónde la rentabilidad obtenidateniendo en cuenta la financiaciónutilizada.

Será mejor cuanto más alto sea elíndice.

MARGENCOMERCIAL

(MC)

Beneficio antes de impuestos(BAI) /Ventas netas

Este ratio nos facilita una medida dela rentabilidad sobre las venas de laempresa.

Será mejor cuanto más alto sea elíndice.



Ratios de rentabilidad en el análisis económico


VALORAÑADIDO alcoste de los

factores(VACF)

(Ventas netas-Coste de lasventas-Otros gastos deexplotación) /ventas netas

Este ratio facilita una medidarelativa del valor añadido generadopor la empresa en relación con susventas.

Será mejor cuanto más alto sea elíndice

3.3.2.- Ratios de rotación.

Como ves no hay solo una ratio sino bastantes más , presta atención para intentar comprenderpara qué vale cada una.

Veamos a continuación las ratios de rotación.

Ratios de rotación en el análisis económico


ROTACIÓN DELACTIVO TOTAL

(RTAT)

Es un indicador de la capacidad delos activos para generar ingresos.

Cuando mayor sea el ratio, indicauna mayor eficiencia en el uso delos activos.

ROTACIÓN DECLIENTES (RTF)

Este ratio es indicador de la políticade cobros de la empresa y nosindica el número de veces que losingresos contienen el saldo declientes.

Si la empresa cobrase al contado, elratio tomaría un valor infinito, ytomaría un valor 1 si la empresadiese un plazo de pago de un año.Es mejor cuanto mayor sea.

Ha de ser comparado con la medio



Ratios de rotación en el análisis económico


de sus sector y con años anteriores.

ROTACIÓN DEPROVEEDORES

(RTP)

Es el indicador contrario al anterior.Nos facilita información sobre lapolítica de pagos de la empresa.

Cuanto más bajo sea, será indicadorde un mayor apalancamiento de lospagos.

ROTACIÓN DEEXISTENCIAS

(RTE)

Este ratio nos indica el ritmo deproducción de la empresa.

Cuanto mayor sea, mayor será laactividad.

3.3.3.- Ratios de competencia.

Y para acabar veamos las ratios de competencia.

Ratios de competencia en el análisis económico


VENTAS POREMPLEADO (RVE)

Este ratio nos indica laproductividad delpersonal de laempresa.

Cuanto más elevadosea el ratio, indicaráuna mayorproductividad.

EFICIENCIAOPERATIVA (REO)

Este ratio es indicadorde la participación enel margen comercialdel resto de los gastosde explotación.

Cuanto más bajo sea

este ratio, mejor seráel resultado para la



Ratios de competencia en el análisis económico

RATIOS F RMULAS ANÁLISIS DEL RESULTADO

empresa.

4.- Ayudas y subvenciones.

Como has podido comprobar a lo largo del estudio de esta unidad, la búsqueda de recursosfinancieros por parte de la empresa es un aspecto esencial para su supervivencia, más aún enépocas de recesión o crisis económica.

Además has aprendido a distinguir entre las diferentes fuentes de financiación a las que acudiren caso de necesitar recursos financieros con los que realizar las inversiones, pero ademásexisten otras fuentes de financiación formadas por un amplio abanico de ayudas ysubvenciones a las que se puede acceder, pero que son muy desconocidas para la granmayoría de los pequeños y medianos empresarios.

En este apartado vas a aprender varios aspectos fundamentales sobre las diferentes ayudas ysubvenciones a las que pueden tener acceso a lo largo de tu vida profesional, ya seasautónomo o empresario.

Cuando finalices, podrás dar respuesta a las siguientes preguntas:

¿Cómo acceder a una ayuda y subvención?

¿Cómo gestionar una ayuda y subvención? ¿Qué tipos de ayudas y subvenciones podemos encontrar? ¿Qué son las líneas ICO?

¿Cómo funcionan las líneas ICO? ¿Cómo identificar la compatibilidad y concurrencia de las diferentes ayudas y

subvenciones? ¿Cuál es la fiscalidad de las ayudas y subvenciones?

4.1.- Canales de comunicación.

Las ayudas y subvenciones son otorgadas por los organismos públicos, distinguiendo las

Administraciones Locales, las Provinciales, las Nacionales o las Europeas. Dependiendo deltipo de ayuda o subvención, las empresas deberán formalizar la solicitud de las ayudasdirectamente en el ente público o bien en la entidad financiera que colabora con el organismopúblico (como ocurre con las líneas ICO). Los pasos a seguir a la hora de gestionar unasubvención son los siguientes:

1. Fase previa: recoger toda la información posible sobre la subvención a la que

queremos optar. Para ello nos dirigiremos a la administración oferente de dicha ayudao subvención, así como a su página web donde pueda aparecer más información,como por ejemplo:

a. Páginas propias de la comisión europea.b. Páginas de los Ministerios y/o Consejerías.c.

Página del Servicio de empleo Público estatal.d.

Otras páginas web donde podremos suscribirnos (gratuitamente o pagandouna cuota) para recibir información sobre ayudas y subvenciones.



2. Fase de tramitación: es muy importante informarse muy bien de los plazos yrequisitos necesarios, ya que muchas solicitudes son desestimadas por no cumplirdichos requisitos.

a. Se debe cumplimentar la documentación de forma minuciosa sin errores, conclaridad y corrección.

b. Se debe presentar en los plazos estipulados por las bases de la solicitud.

c.

Se ha de aportar la documentación necesaria que requiera el órganocompetente y que aparezca en las bases de la solicitud.

Hay que tener muy presente el tipo de ayuda o subvención que nos podemosencontrar, y en función al tipo de subvención, actuar de una u otra forma:

IV. Ayudas de concurrencia competitiva: en la que se conceden lassubvenciones en función de un estudio por parte del órgano competente,concediendo la subvención a los mejores proyectos recibidos.

V. Ayudas de concurrencia no competitiva: en la que se estudian laspropuestas por orden de llegada y si cumplen los requisitos directamente seaprueban, hasta agotar los fondos disponibles, y sin esperar a haberlasestudiado todas.

Una vez cumplimentada la documentación necesaria, ésta deberá ser sellada por elorganismo que realiza la convocatoria, en este momento, tendremos que escoger entrecomenzar a realizar la inversión para la que se solicitó la ayuda o esperar que nos seaconcedida, ¡he aquí un gran dilema!

3. Fase de seguimiento: en esta fase se evalúan cada una de las solicitudes. Se verificaque cumplan con los requisitos administrativos que se exigen para su concesión. Sólolas que estén completas pasarán a la fase de concesión. La resolución podrá ser:

. Aprobatoria. Continúa el proceso.a.

Denegatoria. Con ella finalizará el proceso.

Los requisitos que la propuesta debe cumplir:

o Justificar el alta de los promotores, inversiones y gastos subvencionados(mediante facturas, justificantes de pagos, etc.)

o

Cumplir con las condiciones de la resolución.o Estar al corriente de pago de las obligaciones fiscales y laborales.

4. Fase de justificación: se llevará a cabo ante la Administración, y se deberá presentar:. Todas las facturas relacionadas.

a.

Justificantes de pago que verifiquen la actividad subvencionada.b. Memoria final donde aparezcan los objetivos alcanzados con la ayuda de la

subvención.

4.2.- Tipología de las ayudas y subvenciones.Como has podido apreciar en el punto anterior existen multitud de ayudas a las que, comofuturo empresario, podrás optar. A la hora de clasificarlas, se pueden establecer diferentescriterios.

En función al Órgano que las concede:

I. Subvenciones Autonómicas. Concedidas por Organismos y Entidades Autonómicas,como por ejemplo, las concedidas por la Consejería de Economía, Innovación y Cienciade la Junta de Andalucía.

II. Subvenciones Nacionales. Concedidas por Organismos y Entidades Nacionales, como

por ejemplo, las concedidas por el Ministerio de Ciencia e Innovación o porel ICEX (Instituto Español de Comercio Exterior).

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III. Subvenciones Europeas. Concedidas por Organismos y Entidades Europeas, como porejemplo, las concedidas mediante el programa eurostars.

En función al tipo de actividad y colectivo al que van dirigidas:

i.

Subvenciones para autónomos.ii.

Subvenciones para emprendedores.iii. Subvenciones para mujeres emprendedoras.

En función al objetivo para el que son concedidas:

a. Bonificaciones fiscales. b. Premios.c. Asistencia no financiera.d. Desgravaciones de la Seguridad Social.e. Anticipos reembolsables y préstamos.f. Subvenciones a fondo perdido.

g.

Participaciones en capital social.h. Garantías y avales.

Tipos de ayudas y subvenciones en función a su destino

En función al destino de la ayuda o subvención:

a. Agricultura, ganadería y pesca. b. Turismo, deporte, cultura y

patrimonio.

c.

Transporte.d. Servicios públicos de apoyo aempresas.

e. TIC y sociedades de la información.f. Prevención de riesgos laborales.g. Ahorro energético.h. Cooperación nacional e internacional.

i. Creación de empleo. j. Inversiones materiales e inmateriales.

k.

Inicio de nueva actividad.l. Investigación, desarrollo e innovación.m. Medio ambiente.n. Internacionalización de la empresa.o. Proyectos sociales. p. Etc.

LINEAS ICO.

Especial interés hay que prestar a las conocidas como " líneas ICO" destinadas a proporcionar un marco adecuado de financiación tanto a autónomos como aempresarios que faciliten proyecto de inversión y liquidez. Estas ayudas y subvencionesson ofertadas por el Instituto Oficial de Crédito, que es una entidad públicaempresarial adscrita al Ministerio de Economía y Hacienda a través de la Secretaria deEstado de Economía que tiene la consideración de Agencia Financiera de Estado.

En estos casos, los autónomos y empresarios han de dirigirse a las entidades de

crédito (Bancos, Cajas y Cooperativas de Crédito) que tienen firmados convenios decolaboración con el ICO para presentarles los proyectos y solicitudes de petición de laslíneas. Son las entidades de crédito las que aprobarán la concesión de lasayudas asumiendo el riesgo de la operación.



Antes de afrontar este punto, es necesario que distingas entre dos tipos de subvenciones (queengloban todas las anteriormente comentadas):

A.

Subvenciones de capital. Son aquellas que recibimos a fondo perdido del Estadopara el establecimiento de la estructura básica de la empresa. No pertenecerán a estaclase las que están relacionada con los gastos corrientes o las destinadas a compensar

a la empresa de futuras pérdidas.

En estos casos, tenemos que incorporar la cantidad de la subvención recibida comoun ingreso de la actividad, pero es muy importante tener en cuenta que fiscalmente,tenemos querealizar la imputación a medida que los elementos objeto de lainversión se van amortizando. Por ejemplo, si hemos recibido una subvención para lacompra de una maquinaria que se amortiza de manera lineal un 10% cada año,fiscalmente, deberemos imputar el 10% de la subvención recibida cada año.

Esta forma de proceder aparece recogida en la norma 18 del Plan General deContabilidadque establece que cuando se concedan subvenciones paraadquirir "activos del inmovilizado intangible, material e inversiones inmobiliarias, seimputarán como ingresos del ejercicio en proporción a la dotación a la amortización

efectuada en ese período para los citados elementos o, en su caso, cuando se produzca su enajenación, corrección valorativa por deterioro o baja en balance" .

B. Subvenciones de explotación. Son aquellas que recibimos a fondo perdido delEstado destinadas a compensar gastos o resultados negativos de la explotación,manteniendo una rentabilidad mínima en la empresa.

Según la norma 18 del Plan General de Contabilidad "se imputarán como ingresosdel ejercicio en el que se concedan, salvo que se destinen a financiar déficit deexplotación de ejercicios futuros, en cuyo caso se imputarán en dicho ejercicios" y"cuando se concedan para financiar gastos específicos se imputarán como ingresos enel mismo ejercicio en el que se devenguen los gastos que estén financiando" .

La diferencia respecto de las subvenciones de capital es que las de explotacióndebemos imputarlas en el momento de la concesión de la ayuda, utilizando el criteriode devengo, no teniendo en cuenta cuándo y en qué modo se cobra esa subvención.

TEMA 1 gestión financier

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