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ESCUELA DE INGENIERÍA AERONÁUTICA Y DEL ESPACIO

TEMA 2. MACROECONOMIA

2.4 MERCADO FINANCIERO OFERTA Y DEMANDA DE DINERO

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CLASES DE DINERO

Dinero: “Tercera mercancía”

(sal, cuero, arpones, esclavos, ganado, ...)

Dinero: Mercancía de

“pleno contenido”

Metales (Oro, Plata, Bronce)

Monedas (degradación),

Lingotes, ...


Dinero:

“Signo” o Fiduciario

Convertible

(Monedas, Billetes)

“Histórico”

Legal (Monedas, Billetes)

Bancario

Dinero Pagaré

no convertible

“Actual” Curso Legal o forzoso

CLASES DE DINERO


• Medio de cambio o de pago. Nos libero de la

economía del trueque. Aceptación general.

• Unidad de cuenta. Estándar para medir precios de

bienes y servicios. Medida del valor y patrón común de

valor

• Deposito de valor. Activo financiero. Una forma de

mantener riqueza. Traslada su poder en el tiempo sin

perder liquidez. Pierde poder adquisitivo con inflación

• Patrón de pagos diferidos. Transacciones a largo

plazo que pueden especificarse en dinero. Prestamos.

Contratos.

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FUNCIONES DEL DINERO


PROCESO DE CREACION DEL DINERO BANCARIO

BANCO

INMOBILIARIA

Exceso

Encaje

Préstamo

Pago

Depósito

1000

980 50

930

930

Exceso

Encaje

Nuevo

Préstamo

20

1000 = 20 (encaje) + 50 (bolsillo) + 930 (cuenta corriente)

pero el proceso continúa y los 930 depositados generan otro

proceso similar de préstamo, con nueva filtración a los bolsillos y

nuevos saldos en otras cuentas corrientes, y así sucesivamente

Nuevo saldo

disponible en

c. corriente de

la inmobiliaria incremento

de encaje

w


PROCESO DE CREACION DEL DINERO BANCARIO

• Las entidades financieras cuando reciben un depósito tienen que

dejar un porcentaje en caja para atender retiradas de efectivo. Este

porcentaje es precisamente el "encaje bancario" o "coeficiente

de reservas".

• El Banco Central determina dicho porcentaje. La proporción de

los depósitos del público que las entidades financieras tienen que

guardar en forma de activos líquidos (efectivo en caja o reservas en

el Banco Central) para poder atender las retiradas de efectivo.

• El importe total de dinero bancario generado por las entidades

financieras viene determinado por el "Multiplicador del dinero

bancario":

Multiplicador del dinero bancario = 1 / Coef. de reserva

• Este sería el importe potencial máximo de dinero bancario que se

podría generar, lo que no quiere decir que efectivamente se genere

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AGREGADOS MONETARIOS

Los agregados más utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son:

• Efectivo en manos del público (Lp): Monedas y billetes de curso legal en manos del público.

• M: Efectivo en manos del público + depósitos a la vista en las entidades de crédito. A la M se le denomina también Oferta Monetaria.

• M2: M1 + depósitos de ahorro en entidades de créditos.

• M3: M2 + depósitos a plazo y otros pasivos bancarios.

• Activos líquidos en manos del público (ALP): M3 + otros componentes, entre los que destacan las Letras del Tesoro en manos del público, pagarés de empresas, etc.

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AGREGADOS MONETARIOS

Dinero Legal

Monedas/Billetes

L = M0

Depósitos de

bancos en B.C

Dinero Legal en

cajas de bancos

Dinero legal en

manos del públ.

Depósitos a

la vista

Encaje

bancario Oferta

Monetaria

Base

Monetaria

Db Lb Lp D

E

B

M

particulares bancos

Dinero primario

o de alto poder

+ otros depósitos y valores

= M2, M3, M4 = ALP Coef. de caja

w=E/D λ= Lp/D Proporcion de dinero

en efectivo de particulares


BASE MONETARIA - OFERTA MONETARIA

Oferta Monetaria (M)

Base Monetaria (B)

Lp D

Lp E

M = B

w = E/D

λ = LP/D M = LP + D

B = Lp + E

M/B = (LP+D)/(LP+E)

: D

Multiplicador

Monetario

Coeficiente de caja

Representa la variación del dinero

en circulación por cada unidad que

se incrementa la Base Monetaria

λ + 1

λ + w


EL CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA

M = [ ( λ + 1 ) / ( λ + w ) ] . B

1. Regulando w

2. Aumentando o disminuyendo

el dinero en circulación,

voluntariamente o reaccionando

ante coyunturas


FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL

• Emisión y puesta en circulación (o retirada) de la moneda de curso legal.

• Banquero del Estado: realiza los cobros y pagos correspondientes a la Administración Pública.

• Banco de bancos: encargado de la supervisión del sistema bancario, de la custodia de las reservas de los bancos comerciales (coeficiente de caja), prestamista de última instancia (cuando alguna entidad atraviesa tensiones de liquidez), liquidación de los medios de pago (centraliza los cobros y pagos entre entidades crediticias).

• Centralización y gestión de las reservas de divisas del país.

• Política monetaria: determina la cantidad de dinero en el sistema con el fin de tratar de controlar la evolución del tipo de interés en el corto plazo.

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Oro y Divisas (A)

Préstamos a Bancos

Comerciales (C)

Valores de deuda

de las AA.PP (C)

Créditos a

Sector Público (A)

Activo Real (E)

Depósitos del

Sector Público (A)

Capital y

Reservas (E)

ACTIVO

BASE

MONETARIA Lp

Db + Lb

PASIVO

BASE MONETARIA

= Activo - Pasivo no Monetario

Pasivo

no monetario

BALANCE SIMPLIFICADO DEL BANCO CENTRAL


BASE MONETARIA

• Suma del efectivo en manos del público (Lp) + reservas

bancarias (efectivo en manos de las entidades de crédito y

depósitos de éstas en el Banco Central Db + Lb).

• El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ahí

los intermediarios financieros generan dinero bancario.

1. Si aumenta la base monetaria: creación de dinero

• Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las

reservas de divisas, aumento del crédito al sistema bancario o al

sector público) sin que aumenten los pasivos no monetarios,

lógicamente tendrá que aumentar el pasivo monetario (creación

de dinero).

• Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variación del

activo, necesariamente tendrá que aumentar el pasivo monetario.

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BASE MONETARIA

2. Si se reduce la base monetaria: destrucción de dinero

• Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se

reduzcan los pasivos no monetarios, llevará a una disminución

de la base monetaria.

• Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan

por tanto a la base monetaria, que éste no puede controlar, son

de carácter autónomo (variaciones en la balanza de pagos)

• Otras variaciones del balance del Banco Central si son

controlables ( que le permiten determinar la base monetaria

como los créditos concedidos al sistema bancario)

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BASE MONETARIA

¿Cómo actúa en la práctica el banco central para modificar la

base monetaria?

1. A través del tipo de redescuento (Tipo de interés al que el

Banco central presta dinero a las instituciones financieras)

• Si sube el tipo de redescuento hay una contracción de la base

• Si baja el tipo de redescuento habrá una expansión de la base

2. Operaciones de mercado abierto (compra-venta a las entidades

financieras de valores de Deuda Pública).

• Si compra deuda publica aumenta la liquidez del sistema

• Si vende deuda publica disminuye la liquidez

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DEMANDA MONETARIA

• La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de

dinero) por diversos motivos:

1. Para poder realizar transacciones. Esta cantidad depende del nivel de

renta

2. Demanda como activo financiero. Especialmente en momentos de

incertidumbre

• La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relación

negativa con el tipo de interés

1. Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero

líquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses.

Por ello, la gente tratará de mantener en líquido el mínimo

necesario.

2. Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se

reduce, lo que hará que a la gente no le importe mantener en

efectivo una mayor proporción de sus ahorros.

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DEMANDA DE DINERO

L/P

r

r

r

L/P

L/P

Y1 Y2 Y3 Transacción

Precaución

Especulación

L/P = kY, L = kPY

“L” = kY Descontando el efecto precios: Monetaristas o

neoclasicos

Keynesianos L = kPY + f(r)


DEMANDA DE DINERO KEYNESIANA

Y1<

r

r0

L/P

Y2 <Y3

Demanda de dinero

Oferta de dinero

L = kPY + f(r)

f(r) = - hPr

L = kPY - hPr

h representa la sensibilidad del público hacia el tipo de interés


TEMA 2. MACROECONOMIA

2.5 EQUILIBRIO EN EL MERCADO FINANCIERO

(Recta LM)

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LA RECTA LM

En el equilibro: Demanda L = Oferta M0

Y

L = kPY – hPr = M0

r = - (M0/hP) + (k/h)Y

M0/P = kY – hr

A cada nivel de renta Y (diferente demanda) le corresponde un tipo de interes

de equilibrio , luego poniendo r = f(Y) obtenemos la recta LM

r r

Escuela Keynesiana Escuela neoclásica

h = 0; M0 = kPY

Y


RECTA LM (MODELO NEOCLÁSICO)

r

Y

LM M0 = kPY

Teoría cuantitativa del dinero:

Si sube M0 suben los precios

siempre que k e Y no varíen

Velocidad del dinero:

V = 1/k = PY/M0 M0.V = P.Y (Ecuación de Cambios de Fisher)

L = kPY – hPr, para h = 0 L = M0 = kPY


DESPLAZAMIENTOS DE LA RECTA LM

r

Y

Δ M0

Δ

M0


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El Índice de precios permite pasar de magnitudes nominales a reales (no afectadas por

la variación de los precios). Las magnitudes económicas suelen expresarse en cifras

valoradas a los precios corrientes del periodo (en términos nominales). Al comparar con

las mismas magnitudes de otros periodos no se está separando la influencia de los

precios. Para hacerlo hay que deflactar las cifras utilizando los Índices de Precios

adecuados.

Cuando el Índice P sube, el valor real del dinero 1/P desciende y viceversa. Hay

que saber seleccionar el colectivo de precios de los que P aspire a ser

representativo.

El Índice más común, del género denominado Índices del coste de la vida, es el

debido a Laspeyres: PL = Σpit.qi0 / Σpi0.qi0

INDICE DE PRECIOS

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